19 BOLSA TEMA_MaquetaciÛn 1

23 al 29 de noviembre de 2015
19
GUÍA PARA SU DINERO
Ptos.
MERCADOS
MADRID
BARCELONA
BILBAO
VALENCIA
NUEVA YORK
LONDRES
DESTACADOS
Ptos.
17,99
14,20
28,64
21,60
573,00
218,71
Desde que el petróleo comenzó su caída desde los máximos del pasado año marcados a mediados de junio, los
expertos han rebajado las perspectivas de ganancias para
2015 de las cuarenta mayores compañías del sector por
capitalización casi un 42%. Con estas caídas, el pay out,
el porcentaje de las ganancias que una compañía dedica
C.A.F.
BAYER AG
BARON DE LEY
AENA
AIRBUS GROUP
VIDRALA
€
10,90
5,75
4,50
4,40
3,15
2,81
DIVISAS
€
Dólar
1,07
Dólar canadiense 1,42
Libra
0,70
Franco suizo
1,08
Corona sueca
9,28
Yen
131,28
MATERIAS PRIMAS*
PETRÓLEO BRENT
GAS NATURAL
ORO
PLATA
PLATINO
TRIGO
a repartir dividendos, de las petroleras se ha disparado.
Así, la rentabilidad por dividendo anual de Royal Dutch
Shell está en el 7,7%, en comparación con el 4,4% del índice de referencia FTSE 100 Index. El dividendo también
está en un máximo dos décadas en Exxon Mobil y Chevron. De ser así, sus cuentas se quedarían vacías.
Su nueva estrategia: reducción de plantilla, desinversiones y búsqueda
de otros mercados
La OPEP tumba las petroleras
■ M. Tortajada
La caída de los precios del petróleo,
que se mantienen por debajo de los
50 dólares el barril desde hace tres
meses, está provocando un drástico recorte de los beneficios de las
petroleras, lo que está ocasionando fuertes reducciones de plantillas,
un frenazo a sus inversiones y la
venta de activos.
Los futuros del petróleo ya han
perdido cerca del 60% de su valor
desde mediados del 2014 a medida que los suministros exceden a la
demanda en un rango de 700.000
millones a 2,5 millones de barriles
por día y generan un superávit que
según analistas del sector se extendería hasta bien avanzado el 2016.
En este escenario, las grandes
petroleras mundiales han ganado
19.031 millones de euros en los nueve primeros meses del año, un 77%
menos que los 84.322 millones del
mismo periodo de 2014.
En España, Repsol no se escapa
de la situación general del sector.
En el tercer trimestre registró un
beneficio neto de 832 millones de
euros , lo que supone un descenso
del 49,5% respecto al mismo periodo del año anterior, una caída similar -incluso inferior- a la sufrida por
el resto de las principales petroleras del mundo.
Así, la que es la tercera compañía con mayor capitalización bursátil en Estados Unidos, después de
Apple y Microsoft, ExxonMolbil,
ganó hasta septiembre 12.138 millones de euros, lo que supone una caída del 48,5% respecto al mismo
periodo de 2014. Conoco Philips,
la tercera petrolera estadounidense
registró unas pérdidas de 886 millones de euros hasta septiembre, la
petrolera angloholandesa Shell
registró un descenso de beneficios
del 96% y British Petroleum ha
pasado de ganar 7.594 millones de
euros entre enero y septiembre de
2014 a perder 2.789 millones en el
mismo periodo de este año.
En el ámbito de las desinversiones, Total ha anunciado la venta de
activos por 3.800 millones de dólares, mientras que BP pondrá en venta activos por otros 7.800 millones
de dólares. Este fuerte recorte de
los resultados ha propiciado que
Shell haya desistido de explorar crudo y gas en las costas de Alaska
tras alegar que había obtenido unos
datos “decepcionantes” en un pozo
del mar de Chukotka. En este caso
ha sido decisivo el hecho de que las
elevadas inversiones no podrían ser
44,54
2,20
1.085,15
14,29
851,00
494,00
* En el mercado de materias primas
178,60
20-11-15
10.290,00
IBEX-35
no disponen de liquidez suficiente
para garantizar su retribución al
accionista de cara a 2016. Los expertos explican que en el último año los
beneficios han descendido con fuerza, mientras que el dividendo se ha
mantenido estable. Esto ha disparado el payout medio del sector hasta
el entorno del 10%, unos niveles difíciles de mantener en un entorno de
precios bajos e ingresos a la baja.
”De cara a los próximos doce meses
el flujo de caja libre no cubre el dividendo”, aseguran.
No obstante, los expertos descartan una ola de recortes de la retribución al accionista y matizan que
las petroleras ya se están adaptando a este escenario a través de desinversiones, recortes de gastos y
mejoras de la eficiencia.
Objetivo, el dividendo
El colapso en los precios del petróleo ha impulsado la rentabilidad por
dividendo anual de Royal Dutch
Shell a un máximo de 20 años del
7,7 por ciento esta semana, en comparación con el 4,4 por ciento del
índice de referencia FTSE 100
Index. El dividendo también está en
un máximo dos décadas en Exxon
Mobil y Chevron.
Shell, la mayor compañía petrolera de Europa, ha resistido los altibajos del mercado durante siete
décadas –incluyendo el petróleo a
menos de 10 dólares por barril en
los años 1980 y 1990– sin recortar
dividendos. En los EE UU., Chevron
insistió el mes pasado que va a
seguir aumentando el pago anual como lo ha hecho durante los últimos 27 años.
De momento, la retribución ordinaria de Repsol se mantiene. Se ha
estabilizado en torno a un euro en
los últimos años, con excepción del
pasado ejercicio, en el que además
Las grandes petroleras
mundiales han ganado
19.031 millones de euros
en los nueve primeros
meses del año, un 77%
menos que los 84.322
millones del mismo
periodo de 2014
Pozo de petróleo.
‘RANKING’ DE PETROLERAS
Beneficio en los nueve primeros meses del año. Datos en millones de euros.
Ordenados de mayor a menor beneficio en 2015.
Fuente: Elaboración propia.
amortizadas con un crudo por debajo de 50 dólares.
La compañía británica BP, por su
parte, afectada aún por los millonarios costes derivados del vertido en
el golfo de México hace cinco años,
ha elevado a 9.000 millones de euros
las desinversiones previstas para
2015. Para el año próximo, ya tiene
otro plan de venta de activos de has-
ta 4.500 millones. Conoco, por su
parte, se ve obligada a recortar sus
gastos y reducir sus planes de
exploración en aguas profundas.
Los proyectos más afectados son
los pozos de hidrocarburos no convencionales, o en zonas poco accesibles, sólo rentables a partir de precios del petrólelo mucho más altos,
de al menos 70 dólares.
El Plan Estratégico de Repsol
contempla en los próximos cinco
años desinversiones por valor de
6.200 millones de euros en activos
no estratégicos y una reducción del
volumen de inversión del 38%.
Las petroleras son compañías que
históricamente han dedicado un porcentaje importante de sus beneficios a la remuneración en efectivo
a sus accionistas y este ha sido un
hecho clave para que muchos inversores se decidieran por este sector.
Sin embargo, eso podría cambiar
en breve. En un reciente informe, los
analistas de Andbank sostienen que
las principales petroleras del mundo
se hizo entrega de otro euro extra.
La compañía mantiene el formato
de scrip dividend, es decir, la posibilidad de cobrar el dividendo en
acciones o en efectivo.
En la situación actual, para el
barril en Estados Unidos, las posiciones de venta ligadas a un valor
de 30 dólares por barril se han más
que duplicado desde el 10 de
noviembre, pero se han mantenido
estables a un nivel más modesto
para el Brent. Esto coincide con una
perspectiva general de que mientras los precios del crudo se mantengan presionados en el mediano
plazo, los valores del barril en Estados Unidos podrían caer más rápido y en mayor medida que el Brent.
Por ello, la mayoría de los expertos consultados coinciden en que
estos valores afrontan una elevada
volatilidad a corto plazo, por lo que
solo son aptos para inversores con
tolerancia al riesgo y un horizonte
inversor a medio y largo plazo.