1 - Alicorp

Estados Financieros
Consolidados al Cuarto
Trimestre 2011
Ingresos
alcanzaron
aumento
del
9.5%
los
vs
S/.1.09
resultados
billones,
del
un
Cuarto
Trimestre del 2010; Utilidad por Acción de S/.0.092, un aumento de 142.1% sobre el mismo
período del 2010.
Lima, Perú, Febrero 14, 2012, Alicorp S.A.A. (“La empresa”) (BVL:ALICORC1 y ALICORI1) publicó hoy los
estados financieros correspondientes al Cuarto Trimestre del 2011 (“4T11”). Los estados financieros se
reportan en forma consolidada y de acuerdo a las Normas de Contabilidad Peruanas en Nuevos Soles
nominales. Esta Nota de Prensa debe ser revisada en conjunto con los Estados Financieros y las Notas a
los Estados Financieros publicados en la SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES (SMV).
RESUMEN FINANCIERO

Las Ventas en el 2011 crecieron en 13.7% y el volumen se incrementó en 1.8% a comparación del año
anterior; durante el 4T11, las ventas crecieron en 9.5% y los volúmenes disminuyeron en 1.3% YoY.

La Utilidad Bruta en el 2011 se incrementó en 2.9% respecto al 2010. Asimismo, la Utilidad Bruta
durante el 4T11 fue de S/.319.2 millones, versus los S/.318.8 millones alcanzados durante el 4T10. El
Margen Bruto se redujo de 32.5% en el 2010 a 29.3% en el 2011. Asimismo, YoY el Margen Bruto
disminuyó de 31.9% en el 4T10 a 29.2% en el 4T11. Ambas disminuciones tienen como explicación los
altos precios de las materias primas.

El EBITDA alcanzó S/.622.4 millones en el 2011, versus los S/.619.6 millones alcanzados en el 2010.
Durante el 4T11 el EBITDA fue de S/.165.3 millones, 5% por debajo de los
los S/.174.1 millones
alcanzados en el 4T10. El Margen EBITDA en el 2011 disminuyó de 16.5% a 14.6% respecto al año
anterior; asimismo el margen alcanzado en el 4T10 de 16.7% disminuyó a 15.1% en el 4T11.

Durante el 2011, la Utilidad Neta se incrementó en 12.6%, aumentando de S/.289.0 millones, a S/.325.5
millones- Asimismo, la Utilidad Neta del 4T11 fue de S/.78.7 millones, un aumento de 137.7%, versus
1
los S/.33.1 millones alcanzados en el 4T10.
INFORMACIÓN FINANCIERA
ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
Ventas
Durante el 2011, las Ventas Consolidadas alcanzaron
S/.4,267.7 millones, lo que representa un incremento de
13.7% sobre las ventas del año 2010. De igual manera,
durante el 4T11, las ventas alcanzaron S/.1,092.4 millones, lo
que representa un crecimiento de 9.5% YoY. Los principales
contribuyentes al incremento de las ventas durante el 4T11
fueron las categorías de detergentes, pastas, salsas, galletas,
harinas industriales y alimento para camarones.
En términos de volumen, en el 2011 éste aumentó en 1.8%
respecto al 2010. Sin embargo, se redujo en 1.3% en
comparación al alcanzado en el 4T10, debido a una
disminución en la demanda interna en el Perú.
Tanto las Ventas en el Perú como las Ventas Internacionales
tuvieron un sólido crecimiento, aumentando 8.2% y 13.3%
YoY, respectivamente. Durante el año 2011, las Ventas
2
Internacionales representaron el 24.8% del total de Ventas creciendo principalmente por mayores ventas en
las categorías de pastas, galletas y alimento para camarones. Las ventas internacionales disminuyeron en
S/.48.3 millones, por efectos de las variaciones del tipo de cambio durante el 2011.
Utilidad Bruta
La Utilidad Bruta del 2011 fue de S/.1,252.5 millones, 2.9% por encima de la obtenida el año anterior. Por
su parte, la correspondiente al 4T11 fue de S/.319.2 millones, versus los S/.318.8 millones alcanzados en el
4T10. Si bien los precios de los principales commodities (soya y trigo) se estabilizaron durante el 4T11, lo
que significó que el Margen Bruto se mantuviera constante QoQ, hubo una disminución de 31.9% a 29.2%
YoY, dada la alta estructura de costos de materia prima durante el 2011 versus el 2010.
Alicorp está sólidamente posicionada para enfrentar la volatilidad de los precios de las materias primas,
debido a: 1) la estrategia de compra de materia prima que brinda flexibilidad en la estrategia de precios, 2)
continuidad en la diversificación del portafolio hacia productos de mayor valor agregado, 3) permanente
manejo de programa de eficiencias en costos y gastos, lo que beneficia los resultados del EBITDA.
Utilidad Operativa y EBITDA
La Utilidad Operativa del 2011 alcanzó S/.495.8 millones (11.6% de las Ventas Netas), 5.6% por encima del
año 2010, principalmente por la mayor Utilidad Bruta obtenida.
Por su parte, en el 4T11, la Utilidad
Operativa alcanzó S/.125.7 millones (11.5% de las Ventas Netas), 45.6% por encima del 4T10. Es
importante mencionar que en el 4T10 se realizó una provisión contable por S/.19.3 millones,
correspondiente a un proceso seguido con SUNAT.
La utilidad antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización.(EBITDA), fue de S/. 622.4 millones
durante el año 2011 ligeramente superior a los S/.
619.6 millones obtenidos en el año 2010. Durante el
4T11, el EBITDA alcanzó S/.165.3 millones, debido
principalmente a los altos costos de materias primas,
los cuales impactaron el Margen Bruto. El margen
EBITDA fue de 14.6% durante el año 2011 y 15.1%
durante el 4T11, lo que refleja una disminución a
comparación del 16.7% alcanzado en el 4T10.
Gastos Financieros Netos
Los Gastos Financieros Netos aumentaron en S/. 24.4 millones YoY, principalmente por la mayor diferencia
en cambio e intereses de los instrumentos financieros derivados, y por los gastos financieros. La mayor
3
diferencia en cambio de los instrumentos financieros derivados se originó por la alta volatilidad del sol
durante el período electoral, que lo situó por debajo de los precios pactados en estos contratos. Los gastos
financiero del año 2011 fueron S/. 39.9 millones, 26.8% por encima de los gastos del año 2010 debido a los
nuevos financiamientos obtenidos durante el año. Mientras que durante el 4T11 tales gastos fueron de
S/.11.4 millones o 21.6% superior al 4T10. La variación YoY se debió principalmente a: 1) el devengo de
intereses de nuevos financiamientos de US$15 millones (S/.45.0 millones) para la compra de Italo Manera
S.A. y Pastas Especiales S.A. en Argentina a fines del 2T11; 2) el devengo de intereses del financiamiento
de US$70 millones (S/.188.8 millones) para refinanciar la deuda de corto plazo a largo plazo; 3) la reducción
en el pago de intereses por la cancelación de los préstamos que Alicorp mantenía con el Banco de Crédito y
el Scotiabank Perú, por S/.42.5 millones y S/.46.3 millones, respectivamente.
La variación en la diferencia de cambio neta de S/.-5.6 millones en el 4T10 a S/.8.7 millones en el 4T11 se
debe principalmente a una apreciación del nuevo sol.
Utilidad Neta
La Utilidad Neta del 2011 creció en 12.6% respecto al año
2010, alcanzando S/.325.5 millones (7.6% del total de
ventas); durante el 4T11, los resultados netos fueron S/.78.7
millones (7.2% del total de ventas) importe superior al
obtenido en el 4T10 de S/.33.1 millones (3.3% del total de
ventas). La Utilidad por acción fue de S/.0.381 durante el
2011, 12.7% por encima al año 2010. Por su parte, en el
4T11, la utilidad por acción fue de S/.0.092, significativamente
mayor al S/. 0.039 alcanzado el 4T10.
Es importante mencionar que, excluyendo el efecto de la provisión contable por S/.19.3 millones,
(correspondiente a un proceso seguido con SUNAT) en el 4T10, la utilidad por acción de ese trimestre fue
de S/.0.061, lo que significa un aumento de 50.0% versus la utilidad por acción del 4T10.
BALANCE GENERAL
Activos
Durante el año 2011, el Total de Activos aumentó en S/.188.7 millones o 6.5%, debido a un incremento de
S/.170.9 millones en Activos Corrientes y un ligero aumento de S/.17.8 millones en Activos No Corrientes. El
aumento en Activos Corrientes, se explica principalmente por mayores niveles de Inventario, incremento de
Otras Cuentas por Cobrar y de Cuentas por Cobrar Comerciales.
4
Los Inventarios se incrementaron de S/.623.9 millones a Diciembre 2010 a S/.737.5 millones a Diciembre
2011, debido principalmente al mayor costo de las materias primas (soya y trigo). El número de días de
rotación de inventarios se incrementó de 78 a 82 días del año 2010 al año 2011, respectivamente.
Las Otras Cuentas por Cobrar se incrementaron de S/.94.9 millones a Diciembre 2010 a S/.136.5 millones a
Diciembre 2011, principalmente por el aumento del anticipo de impuestos y del adelanto a proveedores por
la ampliación de las plantas. Por su parte, las Cuentas por Cobrar Comerciales se incrementaron de
S/.415.0 millones a Diciembre 2010 a S/.434.8 millones a Diciembre 2011. La cobranza se realizó en un
promedio de 31 días durante el año 2011 versus 33 días durante el año 2010.
La variación de S/.17.8 millones en Activos No Corrientes se debió a: (i) el incremento de S/.61.1 millones
por la Plusvalía de Italo Manera S.A. y Pastas Especiales S.A.; (ii) la reducción de S/.19.1 millones en
Inversiones Financieras en otras empresas dada la volatilidad en los precios de las acciones; (iii) la
reducción de S/.14.1 millones en Propiedad, Planta y Equipo (Neto); y, (iv) el traslado a activos corrientes de
los activos mantenidos para la venta por S/. 9.4 millones.
Pasivos
Durante el período 2011, el Total de Pasivos se incrementó en S/.39.4 millones o 3.3%. Este incremento se
explica principalmente por el aumento de S/.87.2 millones en Pasivos No Corrientes, y, la disminución de
S/.47.8 en Pasivos Corrientes.
La variación en los Pasivos Corrientes se debió a una reducción de S/.137.9 millones en Otros Pasivos
Financieros, como resultado de la refinanciación a largo plazo de parte de la deuda de corto plazo
(financiamiento de importación); y, de la disminución de la parte corriente de la deuda a largo plazo según
cronograma de amortizaciones. Mientras que el rubro de Cuentas por Pagar Comerciales aumentó en
S/.96.1 millones de Diciembre 2010 a Diciembre 2011. El número de días de pago promedio se incrementó
de 44 días en diciembre 2010 a 47 días en diciembre 2011.
Los Pasivos No Corrientes variaron principalmente por un aumento en el rubro de Otros Pasivos
Financieros, el cual aumentó en S/.88.8 millones debido a: 1) el desembolso de US$70 millones (S/.188.8
millones) de un nuevo préstamo de US$110 millones de Largo Plazo obtenido con el Bank of America y
Citibank, 2) el financiamiento de US$15.0 millones (S/.45.0 millones) con BBVA Banco Frances para la
compra de Italo Manera S.A. y Pastas Especiales S.A., 3) la transferencia de S/.40.8 millones a la parte
corriente de la Deuda de Largo Plazo por los préstamos adquiridos con: Citibank, BBVA, Bank of Nova
Scotia, cuota de 2da emisión de bonos Corporativos y leasing del BBVA Banco Continental; y 4) la precancelación del préstamo obtenido con Scotiabank por S/.46.3 millones y con el BCP por S/.42.5 millones
La Deuda de Corto plazo totalizó S/.77.3 millones a Diciembre 2011. La empresa opera con líneas de
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crédito revolventes para el financiamiento de importaciones y capital de trabajo.
La Deuda a Largo Plazo totalizó S/.436.2 millones a Diciembre 2011. La Deuda a Largo Plazo representa el
84.9% del Total de la Deuda. La composición de moneda se reparte entre: 28% en Soles, 54% en Dólares
Americanos, y el 18% restante en Pesos Argentinos, considerando una duración promedio de 3.25 años (no
incluye deuda de corto plazo). Alicorp completó cinco operaciones de cobertura de riesgo cambiario
utilizando forwards de moneda extranjera durante el cuarto trimestre. En la actualidad los financiamientos
son nominados en tasa fija, ya sea directamente o a través de operaciones de derivados.
Patrimonio
El Patrimonio se incrementó en S/.149.2 millones u 8.8%, aumentando de S/.1,699.1 millones a Diciembre
2010 a S/.1,848.3 millones a Diciembre 2011, como
UTILIDAD NETA & ROE
(Millones de Soles)
consecuencia principalmente de: 1) la Utilidad Neta
Utilidad Neta
ROE
por S/.325.5 millones del año 2011; 2) el pago de
325
dividendos por S/.145.3 millones, y, 3) la reducción
289
de S/.22.0 millones en inversiones disponibles para
221
la venta. En el año 2011, el ROE alcanzó 18.9%
122
(ese ratio considera el Patrimonio promedio y la
16.5%
18.3%
16.4%
2009
2010
2011
83
Utilidad Neta de los últimos 12 meses).
9.9%
6.2%
2007
2008
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
Actividades de Operación
El Flujo de Efectivo proveniente de las Actividades de Operación durante el período Enero a Diciembre
2011, fue de S/.266.4 millones mientras que el obtenido durante el periodo 2010 fue de S/.251.0 millones.
El mayor flujo generado se debe principalmente al incremento de la utilidad neta y por una menor variación
del capital de trabajo requerido para gestionar la empresa. La posición de caja de la Empresa totalizó
S/.110.6 millones a Diciembre 2011.
Actividades de Inversión
El Flujo de Efectivo de las Actividades de Inversión durante el período Enero a Diciembre 2011 fue de
S/.-86.2 millones mientras que durante el año 2010 fue de S/.-98.4 millones.
El flujo neto del año 2011 se origina principalmente por los desembolsos de S/.75.5 millones por la
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adquisición de Italo Manera S.A. y Pastas Especiales S.A., las inversiones en CAPEX a nivel corporativo de
S/.87.4 millones; y la venta de los activos de la planta de helados por S/.74.4 millones.
En relación al avance de obras, la planta de Nutrición Animal en Ecuador ya se encuentra en construcción y
se espera inicie operaciones durante el 2S12. La ampliación de la planta de Pastas en Lima ya se inició, y
tiene como objetivo iniciar operaciones durante el 1S12. La ampliación de la planta de Detergentes en Lima
está en proceso de desarrollo de ingeniería, es estima se iniciarán operaciones durante el 1S13.
Actividades de Financiación
El Flujo de Efectivo de las Actividades de Financiación fue de S/.-195.4 millones durante período Enero a
Diciembre 2011, a comparación del obtenido en el mismo periodo del año anterior de S/.-142.5 millones; y
se explica principalmente por: (1) el financiamiento de US$70 millones (S/.188.8 millones) otorgado por el
Bank of America y Citibank para modificar la estructura de la deuda de corto a largo plazo; (2) el
financiamiento de US$15.0 millones (S/.45.0 millones) otorgado por BBVA Banco Frances para la
adquisición de Italo Manera S.A. y Pastas Especiales S.A.; (3) la cancelación de deuda al Banco de Crédito
por S/.70.8 millones y de S/.70.2 al Scotiabank Perú; y, (4) el pago de dividendos por S/.145.2 millones.
En lo que se refiere a financiamiento de corto plazo, Alicorp obtuvo financiamientos por S/.666.1 millones de
bancos del exterior para la compra de materia prima; y se hicieron cancelaciones de préstamos de corto
plazo por S/.740.4 millones. El efecto neto de ambas operaciones significó una reducción de
financiamientos de corto plazo de S/.75.4 millones para el año 2011.
Los financiamientos existentes para la empresa están sujetos a ciertas restricciones de apalancamiento,
liquidez, rentabilidad y patrimonio mínimo. Alicorp se encuentra en cumplimiento con los requerimientos de
los contratos de créditos existentes, lo que brinda la posibilidad de tomar más deuda si es necesario.
Ratios de Liquidez y Endeudamiento
En términos de liquidez, el ratio corriente aumentó de
1.70 en Diciembre 2010, a 2.06 en Diciembre 2011,
debido a la disminución en la deuda de corto plazo. Por
la misma razón, el ratio de apalancamiento disminuyó
de 0.70 en Diciembre 2010, a 0.67 en Diciembre 2011;
respecto al ratio Deuda/EBITDA, disminuyó de 0.91 en
Diciembre 2010, a 0.83 en Diciembre 2011, debido a la
disminución en deuda a corto plazo y al incremento del
EBITDA de los últimos 12 meses.
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Lanzamiento de Nuevos Productos
Negrita Emoliente y Negrita Cebada
En Noviembre Negrita, marca líder del mercado de Refrescos y Postres
Instantáneos, lanzó 2 nuevos sabores de refresco, Emoliente y Cebada,
dando inicio a la campaña de verano 2011-2012. Con estos
lanzamientos, Negrita busca ofrecerle al ama de casa sabores de
refresco
que
son
tradicionalmente
peruanos
y
frecuentemente
consumidos en el hogar como acompañantes ideales de los almuerzos
en familia.
Kanú Nuevo Sabor Mango
En el mes de noviembre 2011 se lanzó un nuevo sabor de jugos
instantáneos baja la marca Kanú, dando así inicio a la campaña de
verano con un nuevo sabor, Mango.
Reconocimientos
En el mes de Noviembre, Alicorp ganó el premio a la Creatividad
Empresarial 2011 en el rubro Gastronomía, por el posicionamiento de
Huancaína AlaCena. Los factores claves de este éxito fueron: Receta
casera, co-creación con el consumidor, talento interno y desarrollo de
cadenas productivas del ají.
Responsabilidad Social
Reporte de Sostenibilidad 2009-2010 GRI
El Reporte de Sostenibilidad Alicorp 2009-2010 obtuvo la calificación A del Global Reporting Initiative “GRI”.
A través de una Declaración de Control de Nivel de Aplicación, el GRI confirmó que el reporte cubre todos
los indicadores, principios y enfoques de gestión de la Guía G3 para la elaboración de memorias de
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sostenibilidad.
Este reporte, que resume indicadores de sostenibilidad en las dimensiones económico, social y ambiental,
se publica bianualmente y es una herramienta de diálogo y transparencia con nuestros grupos de interés.
Cadenas Productivas
Reconociendo el valor de la creación de sinergias durante el 2011, Alicorp continuó brindando asesoría
técnica directa a los agricultores, trabajando en el diseño de un paquete tecnológico adecuado para lograr:
(1) mayores eficiencias en el cultivo que permitan la mejora de rendimientos, (2) asegurar el abastecimiento,
(3) mejorar costos y (4) sobretodo mejorar la calidad de nuestros productos, haciendo más atractivo y
rentable el negocio para la industria y el agricultor.
Así, se continuó con el desarrollo de la cadena productiva Trigo Durum y se amplió el Programa con dos
nuevos cultivos: Ají amarillo y Rocoto, materias primas que se utilizan en la producción de salsas. Respecto
a estos dos últimos cultivos contamos con la participación de 28 agricultores en los valles de Ica, Pisco,
Cañete, Lima, Huaral y Huaura; y, Cerro de Pasco y Ancash, respectivamente.
Por su parte, la cadena productiva del Trigo Durum que promueve Alicorp en los valles de Tambo y Majes
en Arequipa desde hace mas de 15 años, contó este año con la participación de 36 agricultores.
Programa “Radio Saludable”
El año 2011 nos trajo excelentes resultados en la campaña educativa “La Radio saludable” que realiza
Alicorp en alianza con el Ministerio de Salud y la Asociación Mundial de Radios Comunitarias – AMARC a fin
de difundir y promover la importancia de una alimentación balanceada y nutritiva durante la primera infancia.
Así, fueron 369 radiocomunicadores de provincias como Andahuaylas, Ayacucho, Abancay, Cusco y Puno,
los que asistieron a los talleres de capacitación en el uso del manual “La Radio Saludable” y la web
www.laradiosaludable.com, cuyos contenidos fueron traducidos al quechua, español y aymara para una
mayor difusión.
Programa “Recuperar”
Desde hace más de 5 años Alicorp, en alianza con Cáritas del Callao, invierte en un programa de educación
Recuperar orientado a mejorar el estado nutricional de los niños y niñas menores de 5 años en la zona de
Pachacutec-Ventanilla. En el año 2011 este programa concluyó con grandes resultados lográndose que
3,409 niños y niñas alcanzaran índices de nutrición apropiados para su edad, situación que
estadísticamente no hubiera ocurrido sin el apoyo de este programa. Adicionalmente se consiguió capacitar
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a 1,808 madres acerca de la importancia de la nutrición en sus hijos durante sus primeros años de vida y lo
irreversible de los efectos de la desnutrición pasada esta etapa.
Sobre Alicorp
Alicorp es una empresa líder en Consumo Masivo con casa matriz en el Perú. La empresa cuenta con
operaciones en otros 5 países Latino Americanos: Argentina, Colombia, Ecuador, Guatemala y Honduras, y
exporta a 23 países. La empresa se especializa en tres líneas de negocio: 1) Consumo Masivo (Alimentos
y Cuidado Personal y del Hogar principalmente) en el Perú, y las regiones de Mercosur y Andino CAM, 2)
Productos Industriales, y 3) Nutrición Animal (alimento balanceado para peces y camarones). Alicorp cuenta
con más de 4,500 colaboradores en sus operaciones en el Perú y a nivel internacional. Las acciones
comunes y de inversión de Alicorp se encuentran listadas en la Bolsa de Valores de Lima bajo los símbolos
de ALICORC1 y ALICORI1.
Disclaimer
Algunas de las declaraciones enunciadas en esta Nota de Prensa pueden constituir información a futuro y
los resultados reales futuros pueden diferir sustancialmente de lo que está incluido en la presentación. Por
favor, referirse a la sección de Análisis y Discusión de los Estados Financieros correspondientes a
Diciembre 31, 2010 y otras publicaciones para la descripción de las operaciones y factores que puedan
impactar los resultados financieros de la Empresa.
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