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Fideicomiso Irrevocable No. 2264 Fideicomitente FINAE, S. A. P. I. de C.V., Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, E. R. (Antes Entidad No Regulada) Estados financieros Periodo inicial de operaciones comprendido del 17 de febrero al 31 de diciembre de 2015 (Con el Informe de los Auditores Independientes) Informe de los Auditores Independientes Al Fideicomitente FINAE, S. A. P. I. de C. V. Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, E. R., Fideicomisario y Representante común del Fideicomiso Irrevocable No. 2264 Hemos auditado los estados financieros adjuntos del Fideicomiso Irrevocable No. 2264 (el Fideicomiso), que comprenden el estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2015, y los estados de resultados, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el periodo inicial de operaciones comprendido del 17 de febrero al 31 de diciembre de 2015, y notas que incluyen un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa. Responsabilidad de la Administración en relación con los estados financieros La Administración es responsable de la preparación y presentación razonable de los estados financieros adjuntos de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), emitidas por el Consejo Internacional de Normas de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés), y del control interno que la Administración considere necesario para permitir la preparación de estados financieros libres de desviación material debido a fraude o error. Responsabilidad de los auditores Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre los estados financieros adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestra auditoría de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría. Dichas normas exigen que cumplamos los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros están libres de desviación material. Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los importes y la información revelada en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluida la evaluación de los riesgos de desviación material en los estados financieros debido a fraude o error. Al efectuar dichas evaluaciones del riesgo, el auditor tiene en cuenta el control interno relevante para la preparación y presentación razonable, por parte de la entidad, de los estados financieros, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la entidad. Una auditoría también incluye la evaluación de lo adecuado de las políticas contables aplicadas y de la razonabilidad de las estimaciones contables realizadas por la Administración, así como la evaluación de la presentación de los estados financieros en su conjunto. (Continúa) 2 Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido proporciona una base suficiente y adecuada para nuestra opinión de auditoría. Opinión En nuestra opinión, los estados financieros presentan razonablemente, en todos los aspectos materiales, la situación financiera del Fideicomiso Irrevocable No. 2264, al 31 de diciembre de 2015, así como sus resultados y sus flujos de efectivo por el periodo inicial de operaciones que comprende del 17 de febrero al 31 de diciembre de 2015, de conformidad con las NIIF. 26 de mayo de 2016. Fideicomiso Irrevocable No. 2264 Fideicomitente FINAE, S. A. P. I. de C. V., Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, E. R. (Antes E. N. R.) Estado de situación financiera 31 de diciembre de 2015 (Pesos) Activo 2015 Notas Efectivo y equivalentes de efectivo 7 Otras cuentas por cobrar 8 11,324,128 5 y 10 217,092,670 Derechos de cobro $ 35,789,470 Pasivo y patrimonio Pasivo: Obligaciones sobre certificados bursátiles Instrumentos financieros derivados Notas 5 y 11 2015 $ 5y9 400,937 Cuentas por pagar 489,778 Total del pasivo Patrimonio: Patrimonio fideicomitido 201,525,713 12 62,680,555 Total del patrimonio Compromisos Total del activo $ 264,206,268 Las notas de las páginas 1 a 23 son parte integrante de estos estados financieros. Total del pasivo y patrimonio 200,634,998 62,680,555 13 $ 264,206,268 Fideicomiso Irrevocable No. 2264 Fideicomitente FINAE, S. A. P. I. de C. V., Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, E. R. (Antes E. N. R.) Estado de resultados Periodo inicial de operaciones del 17 de febrero al 31 de diciembre de 2015 (Pesos) Notas Ingresos financieros Ingresos por intereses sobre inversiones y valuación de derechos de cobro Gastos por intereses y valuación de certificados bursátiles Efecto de valuación y pago de instrumentos financieros derivados 7 y 10 2015 $ 11 (10,162,443) 9 (1,683,488) Margen financiero Comisiones cobradas Gastos generales Resultado neto 17,923,116 6,077,185 56,520 (8,055,654) 13 $ (1,921,949) Las notas de las páginas 1 a 23 son parte integrante de estos estados financieros. Fideicomiso Irrevocable No. 2264 Fideicomitente FINAE, S. A. P. I. de C. V., Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, E. R. (Antes E. N. R.) Estado de cambios en el patrimonio Periodo inicial de operaciones del 17 de febrero al 31 de diciembre de 2015 (Pesos) Patrimonio fideicomitido Nota Aportación inicial de patrimonio $ Patrimonio fideicomitido Incremento en el patrimonio fideicomitido 53,278,375 8 11,324,128 Resultado neto Saldos al 31 de diciembre de 2015 1 (1,921,949) $ 62,680,555 Las notas de las paginas 1 a 23 son parte integrante de estos estados financieros. Fideicomiso Irrevocable No. 2264 Fideicomitente FINAE, S. A. P. I. de C. V., Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, E. R. (Antes E. N. R.) Estado de flujos de efectivo Periodo inicial de operaciones del 17 de febrero al 31 de diciembre de 2015 (Pesos) 2015 Actividades de operación: Recursos provenientes de derechos de cobro Pago de primas de instrumentos financieros derivados Pago de gastos operativos Pagos por adquisición de derechos de cobro Intereses cobrados Emisión de obligaciones sobre certificados bursátiles Gastos de emisión de obligaciones sobre certificados bursátiles Intereses pagados Comisiones Disposición del patrimonio $ Flujos netos de efectivo de actividades de operación 64,353,464 (1,282,551) (1,085,500) (57,826,830) 717,345 200,000,000 (6,970,154) (9,037,667) 56,521 (153,135,158) 35,789,470 Efectivo y equivalentes de efectivo: Al inicio del periodo Al final del periodo $ Las notas de las páginas 1 a 23 son parte integrante de estos estados financieros. 35,789,470 Fideicomiso Irrevocable No 2264 Fideicomitente FINAE, S. A. P. I. de C. V. Sociedad Financiera de Objetivo Múltiple E. R. (Antes E.N.R.) Notas a los estados financieros Período inicial de operaciones del 17 de febrero al 31 de diciembre de 2015 (Pesos) (1) Entidad que reportaEl 17 de febrero de 2015, fue constituido el Fideicomiso Irrevocable No. 2264 el (Fideicomiso) por FINAE, S. A. P. I. de C. V. Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, E. R. (antes E. N. R.) (FINAE) como fideicomitente y fideicomisario en tercer lugar, Banco Invex, S. A., Institución de Banca Múltiple, Invex Grupo Financiero, Fiduciario, en su carácter de fiduciario emisor (el "Fiduciario Emisor"), y Deutsche Bank México, S. A., Institución de Banca Múltiple, División Fiduciaria, en su carácter de representante común (el "Representante Común") celebraron el contrato de fideicomiso irrevocable F/2264 (el "Fideicomiso Emisor" o el "Contrato de Fideicomiso Emisor") con el objeto de crear una estructura para que el Fiduciario Emisor pueda (i) emitir y ofrecer públicamente certificados bursátiles, (ii) recibir y aplicar el producto neto de la emisión, incluyendo, durante el periodo de aplicación de la reserva para adquisiciones y con cargo a la reserva para adquisiciones, para adquirir nuevos derechos de cobro, (iii) durante el periodo de revolvencia, recibir y aplicar la cobranza relacionada el portafolio de créditos 2015-1 para pagar al Fideicomitente (según dicho término se define en el Fideicomiso Emisor) las contraprestaciones correspondientes a la inclusión de derechos de cobro adicionales al portafolio de créditos 2015-1, (iv) realizar las inversiones permitidas, (v) distribuir las cantidades pagaderas a los certificados bursátiles y (vi) realizar todas aquellas actividades que el Representante Común le instruya al Fiduciario Emisor, y que sean necesarias, recomendables, convenientes, o incidentales a las actividades descritas en los incisos (i) a (vi) anteriores. FINAE, como fideicomitente y fideicomisario, y Banco Monex, S. A., Institución de Banca Múltiple, Monex Grupo Financiero, en su carácter de fiduciario maestro (el "Fiduciario Maestro"), celebraron el contrato de fideicomiso irrevocable de administración y pago F/1017 (el "Fideicomiso Maestro" o el "Contrato de Fideicomiso Maestro") el 12 de septiembre de 2012. Posteriormente con fecha 17 de febrero de 2015, FINAE, el Fiduciario Maestro y el Fiduciario Emisor celebraron un Convenio de Designación (el "Convenio de Designación 2015-1"), en virtud del cual FINAE designó al Fiduciario Emisor, en tal carácter, como fideicomisario en primer lugar del Fideicomiso Maestro respecto de los Derechos de Cobro propiedad del Fiduciario que se identifican en dicho Contrato de Designación (el "Portafolio de Créditos 2015-1"), incluyendo, entre otros, el derecho de instruir al Fiduciario Maestro para que ejerza todos los derechos previstos a su favor en este Contrato, incluyendo remover al Administrador en términos del mismo, en su caso, y contratar a un administrador sustituto. (Continúa) 2 Fideicomiso Irrevocable No. 2264 Notas a los estados financieros (Pesos) El 4 se septiembre de 2007, se celebró un contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración y Pago (Fideicomiso) entre FINAE (Fideicomitente y fideicomisario en primer lugar) y Banco Monex, S. A Institución de Banca Múltiple, Monex Grupo financiero (Fiduciario), con el propósito de garantizar el pago de los créditos otorgados por FINAE. FINAE cuenta con contratos de convenio de colaboración con las instituciones académicas (Universidades), en los cuales dispondrán del 10% del total del crédito educativo destinado al pago de colegiaturas para afectar al Fideicomiso por cuenta de las Universidades a efecto de que se constituyan dos fondos de garantía, por lo que al cumplirse 180 días naturales de vencido un pago del crédito, ya sea de principal o de intereses, y no se logre la recuperación del mismo, el fideicomitente podrá enviar una instrucción al fiduciario, adjuntando copia de una notificación previa al fideicomisario en segundo lugar que corresponda, para que se haga uso de los fondos del fideicomiso, iniciando con el fondo individual, y en caso de no tener recursos suficientes, se cargara el faltante al fondo global. En caso de que este último no contara con recursos suficientes, el faltante será absorbido por FINAE. El Fiduciario está ubicado en Boulevard Manuel Ávila Camacho No. 40, Piso 9, Colonia Lomas de Chapultepec, Delegación Miguel Hidalgo, Ciudad de México. El objetivo del Fideicomiso es llevar a cabo la bursatilización de los derechos de cobro provenientes de la cartera de crédito otorgada por FINAE, mediante la aportación de los activos fideicomitidos por parte del Fideicomitente de conformidad con el contrato del Fideicomiso, con el fin de emitir y colocar certificados bursátiles entre el gran público inversionista a través de la Bolsa Mexicana de Valores, S. A. B. de C. V. (BMV). El producto neto de la colocación de dichos certificados bursátiles, es entregado al Fideicomitente como contraprestación por la cesión de los derechos de cobro de la cartera cedida y aportada al patrimonio del Fideicomiso. Los certificados bursátiles con clave de pizarra FINAECB 15 son colocados entre el público inversionista y representan obligaciones para el Fideicomiso, los cuales, devengaran intereses pagaderos a sus tenedores en las fechas establecidas en el prospecto de colocación y serán amortizados durante el plazo de su emisión. Dichos certificados bursátiles FINAECB 15 tendrán un periodo de revolvencia y podrán ser amortizados en su totalidad de manera anticipada (ver nota 10). El Fideicomiso se extinguirá cuando se haya pagado la totalidad de las obligaciones sobre los certificados bursátiles FINAECB 15, los adeudos pendientes de la administración, en el orden y la prelación descrita en el contrato del Fideicomiso o cuando los derechos de cobro sobre la cartera se hayan cobrado en su totalidad. (Continúa) 3 Fideicomiso Irrevocable No. 2264 Notas a los estados financieros (Pesos) El Fideicomiso no tiene personal propio, por lo que su administración se realiza a través de los servicios administrativos del Fiduciario. Adicionalmente, la administración de la cartera cedida, es efectuada por FINAE, de conformidad con el contrato del Fideicomiso. (2) Autorización y bases de preparación Autorización El 26 de mayo de 2016, los estados financieros adjuntos y sus notas fueron autorizados para su emisión por Edgar Figueroa Pantoja, Director de Operación Fiduciaria y Enrique Huerta Atriano, Gerente de Información Financiera del Fiduciario, considerando la información operativa generada por el Administrador. El Fiduciario cuenta con las facultades y poderes conforme a derecho, necesarias para llevar a cabo los fines del Fideicomiso, en los términos establecidos en la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito, debiendo actuar en todo momento en los términos establecidos en el contrato del Fideicomiso. Bases de presentación a) Declaración de cumplimiento Los estados financieros adjuntos se prepararon de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) emitidas por el Consejo Internacional de Normas de Contabilidad (IASB, por sus siglas en inglés) y adoptadas por las entidades públicas en México de conformidad con las Disposiciones de Carácter General aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores (las Disposiciones), establecidas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (la Comisión). De acuerdo con dichas Disposiciones, el Fideicomiso está obligado a preparar sus estados financieros de acuerdo con las NIIF. b) Base de medición Los estados financieros han sido preparados sobre la base de valor razonable, respecto a los derechos de cobro, obligaciones sobre certificados bursátiles, efectivo y equivalentes de efectivo e instrumentos financieros derivados, excepto las otras cuentas por cobrar y por pagar. c) Moneda funcional y de informe Los estados financieros se presentan en moneda informe peso mexicano, que es igual a la moneda de registro y a su moneda funcional. Para propósitos de revelación en las notas a los estados financieros, cuando se hace referencia a pesos o “$”, se trata de miles de pesos mexicanos, excepto cuando se indique lo contrario. (Continúa) 4 Fideicomiso Irrevocable No. 2264 Notas a los estados financieros (Pesos) d) Uso de juicios y estimaciones La preparación de los estados financieros de conformidad con las NIIF requiere que la Administración efectúe estimaciones y suposiciones que afectan la aplicación de las políticas contables y los importes reportados de activos, pasivos, ingresos y gastos informados. Los principales rubros sujetos a estas estimaciones son la estimación del deterioro de derechos de cobro, las otras cuentas por cobrar y el resultado por valuación de instrumentos derivados. Los resultados reales pueden diferir de estas estimaciones y suposiciones. Las estimaciones y suposiciones relevantes son revisadas regularmente. Los cambios derivados de las revisiones a las estimaciones contables se reconocen en el periodo en que ocurren y en periodos subsecuentes. (3) Políticas contables significativasLas políticas contables significativas aplicadas de manera consistente en la preparación de los estados financieros que se presentan, son las siguientes: (a) Activos financierosClasificación En su reconocimiento inicial y con base en su naturaleza y características, el Fideicomiso cuenta principalmente con “Instrumentos financieros a valor razonable con cambios a través de resultados”, como lo son los derechos de cobro al fideicomitente e instrumentos financieros derivados. La clasificación depende del propósito para el cual fue adquirido el activo. i. Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados Un activo financiero es clasificado a valor razonable con cambios en resultados, si es designado como mantenido para negociación o califica como tal en el reconocimiento inicial. Un activo financiero se clasifica en esta categoría si es adquirido principalmente con el propósito de ser vendido en el corto plazo. Los activos en esta categoría se valúan a su valor razonable, los costos de transacción directamente atribuibles y los cambios correspondientes en su valor razonable son reconocidos en el estado de resultados en el rubro de “Resultado por valuación” que forma parte del margen financiero, neto. (Continúa) 5 Fideicomiso Irrevocable No. 2264 Notas a los estados financieros (Pesos) ii. Derechos de cobro Los derechos de cobro son activos financieros no derivados con pagos fijos y determinables que no cotizan en un mercado activo. Los derechos de cobro a los acreditados, inicialmente, se reconocen a su valor razonable más cualquier costo de transacción directamente atribuible, posteriormente, a su valor razonable al cierre del ejercicio. iii. El Fideicomiso reconoce los instrumentos financieros a su valor razonable como activos o pasivos en el estado de situación financiera. Los cambios en el valor razonable de los instrumentos financieros derivados son reconocidos en resultados. Medición a valor razonableEl valor razonable es el importe por el cual puede ser intercambiado un activo o cancelado un pasivo, entre partes interesadas y debidamente informadas, que realizan una transacción libre y en condiciones de independencia mutua en la fecha de la transacción. Cuando la información se encuentra disponible, el Fideicomiso reconoce el valor razonable de un instrumento usando precios publicados para ese instrumento de acuerdo a valores de un mercado activo. El mercado se considera activo, si los valores publicados son confiables y se encuentran disponibles al público. Si el mercado para la determinación del valor razonable del instrumento se considera como no activo, el Fideicomiso establece el valor razonable utilizando técnicas de valuación aceptadas. Las técnicas de valuación incluyen la utilización de información disponible sobre transacciones realizadas entre partes interesadas, debidamente informadas y con independencia mutua, referente al valor razonable de otros instrumentos que son substancialmente similares, valor de flujos futuros descontados y modelos con base en precios establecidos. La técnica utilizada para la valuación de los instrumentos, utiliza al máximo la información e indicadores de mercado disponibles que sea confiable y utilizando al mínimo juicios y estimados, asimismo se considera la información disponible que los participantes en el mercado pudieran considerar y que la misma sea consistente con metodologías para determinar el valor razonable de los instrumentos. La mejor evidencia del valor razonable de un instrumento financiero en el reconocimiento inicial es el precio determinado en la operación, por ejemplo el precio pagado o recibido en la transacción, a menos que existan evidencia de que el valor razonable del instrumento sea diferente de acuerdo a comparaciones de otras transacciones en un mercado observable respecto al mismo instrumento financiero. (Continúa) 6 Fideicomiso Irrevocable No. 2264 Notas a los estados financieros (Pesos) Cuando el precio de la transacción proporciona la mejor evidencia de valor razonable en el reconocimiento inicial, el instrumento financiero es registrado inicialmente al precio de la operación, cualquier diferencia entre el precio y el valor inicialmente obtenido por alguna de las técnicas de valuación utilizadas, es reconocido subsecuente en los resultados del periodo usando una base apropiada durante la vida del instrumento. Baja de activos y pasivosEl Fideicomiso da de baja un activo o pasivo financiero sólo cuando los derechos y obligaciones contractuales sobre los flujos de efectivo del activo o pasivo expiran, o cuando sustancialmente todos los riesgos y beneficios de la propiedad del activo o pasivo son transferidos a otra entidad. Cuando el Fideicomiso da de baja un activo o pasivo financiero la diferencia entre el valor en libros del activo o pasivo y la contraprestación recibida u otorgada se reconoce en los resultados del periodo. (b) Efectivo y equivalentes de efectivoEl efectivo y equivalentes de efectivo incluyen saldos de efectivo disponibles en bancos e inversiones con vencimientos menores a tres meses y sujetos a un riesgo poco significativo de cambios en su valor razonable, en moneda nacional. El efectivo se presenta a valor nominal y los equivalentes se valúan a valor razonable, las fluctuaciones de su valor se reconocen en el resultado del periodo. (c) CompensaciónLos activos y pasivos financieros se compensan y el monto se presenta neto en el estado de situación financiera cuando, y sólo cuando, el Fideicomiso tiene el derecho legal de compensar los importes y tenga la intención de liquidar sobre una base neta, o de realizar el activo y el pasivo simultáneamente. Los ingresos y gastos se presentan netos únicamente cuando es permitido por las NIIF, o por las ganancias y pérdidas derivadas de un grupo de transacciones similares. (Continúa) 7 Fideicomiso Irrevocable No. 2264 Notas a los estados financieros (Pesos) Cuando está disponible, el Fideicomiso estima el valor razonable de un instrumento usando precios cotizados en un mercado activo para ese instrumento. Un mercado es denominado como activo si los precios cotizados se encuentran fácil y regularmente disponibles y representan transacciones reales y que ocurren regularmente en un ambiente de libre competencia. Si el mercado de un instrumento financiero no fuera activo, el Fideicomiso determinará el valor razonable utilizando una técnica de valoración. Entre las técnicas de valoración se incluye el uso de transacciones de mercado recientes entre partes interesadas y debidamente informadas que actúen en un mercado de libre competencia, si estuvieran disponibles, así como las referencias al valor razonable de otro instrumento financiero o sustancialmente igual, al descuento de flujos de efectivo y los modelos de fijación de precios de opciones. La técnica de valoración escogida hace uso, en el máximo grado, de informaciones obtenidas en el mercado, utilizando la menor cantidad posible de datos estimados por la administración del Fideicomiso, incorpora todos los factores que considerarían los participantes en el mercado para establecer el precio, y es coherente, con las metodologías económicas generalmente aceptadas para calcular el precio de los instrumentos financieros. Las variables utilizadas por la técnica de valuación representan de forma razonable expectativas de mercado y reflejan los factores de rentabilidad – riesgo inherente al instrumento financiero. Periódicamente, el Fideicomiso revisará la técnica de valorización y comprueba su validez utilizando precios procedentes de cualquier transacción reciente y observable de mercado sobre el mismo instrumento o que estén basados en cualquier dato de mercado observable y disponible. Los activos y posiciones largas son valorizadas al precio de demanda; los pasivos y las posiciones cortas o deudoras son valorizadas al precio de oferta. Cuando el Fideicomiso tiene activos y pasivos que compensan riesgos de mercado entre sí, se usan precios medios de mercado como una base para establecer los valores razonables para las posiciones de riesgo compensadas, y aplicar el precio de oferta o demanda para la posición abierta neta, según resulte adecuado. Los valores razonables reflejan el riesgo de crédito del Fideicomiso y la contraparte, según resulte adecuado. Las estimaciones del valor razonable, obtenidas a partir de modelos son ajustadas por cualquier otro factor, como incertidumbres en el riesgo o modelo de liquidez, en la medida que el Fideicomiso crea que otra entidad participante del mercado las tome en cuenta al determinar el precio de una transacción. (Continúa) 8 Fideicomiso Irrevocable No. 2264 Notas a los estados financieros (Pesos) La mejor evidencia del valor razonable de un instrumento financiero, al proceder a reconocerlo inicialmente, es el precio de la transacción, es decir, el valor razonable de la contraprestación entregada o recibida, a menos que el valor razonable de ese instrumento se pueda determinar mejor mediante la comparación con otras transacciones de mercado reales observables sobre el mismo instrumento (es decir, sin modificar o presentar de diferente forma el mismo) o mediante una técnica de valoración cuyas variables incluyan solamente datos de mercados observables. Cuando el precio de la transacción representa la mejor evidencia de valor razonable en el reconocimiento inicial, el instrumento financiero es valorizado inicialmente al precio de la transacción, y cualquier diferencia entre este precio y el valor obtenido inicialmente del modelo de valoración, es reconocida posteriormente en el resultado, dependiendo de los hechos y circunstancias individuales de la transacción, pero no después de que la valoración esté completamente respaldada por los datos de mercados observables o que la transacción sea realizada. Cualquier diferencia entre el valor razonable al reconocimiento inicial y el monto que se determinaría a esa fecha usando una técnica de valuación en una situación en la que la valoración depende de los parámetros observables, no se reconoce en resultados de inmediato, sino que se reconoce durante la vida del instrumento, sobre una base apropiada o cuando el instrumento es rescatado, transferido o vendido o el valor razonable es observable. (d) Instrumentos financieros derivadosEl Fideicomiso mantiene instrumentos financieros derivados (swap) para cubrir su exposición al riesgo de tasa de interés, clasificados como para negociar. Subsecuentemente al reconocimiento inicial, los instrumentos financieros derivados se valúan a valor razonable y cualquier cambio se registra en resultados, en el rubro “Efecto de valuación y pago de instrumentos financieros derivados”. La prima pagada se amortiza conforme se devenga. (Continúa) 9 Fideicomiso Irrevocable No. 2264 Notas a los estados financieros (Pesos) (e) Deterioro de activos financierosEl Fideicomiso valúa al final de cada periodo si existe evidencia objetiva de que un activo financiero o grupo de ellos esté deteriorado. Se entiende como deterioro cuando puede producirse una pérdida por deterioro del valor si, y solo si, existe evidencia objetiva del deterioro como consecuencia de uno o más eventos que hayan ocurrido después del reconocimiento inicial del activo (un ‘evento que causa la pérdida’) y ese evento o eventos causantes de la pérdida tienen un impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo financiero o del grupo de ellos, que pueda ser estimado con fiabilidad. (f) Certificados bursátilesLos certificados bursátiles se reconocen inicialmente a su valor razonable, posteriormente, se valúan con base en estimaciones que representan el valor de intercambio de un activo o de liquidación de un pasivo entre partes informadas, interesadas igualmente dispuestas en una transacción de libre competencia (valor razonable). La diferencia entre el monto neto recibido y el valor a pagar es reconocida en el estado de resultados durante el periodo de duración de los Certificados. El efecto de la valuación de los Certificados se reconoce dentro del rubro del “Margen financiero, neto”. (g) ProvisionesEl Fideicomiso reconoce, con base en estimaciones de la administración, provisiones de pasivo por aquellas obligaciones presentes en las que la transferencia de activos o la prestación de servicios es virtualmente ineludible y surge como consecuencia de eventos pasados. Las otras cuentas por pagar se aproximan a su valor razonable debido al corto plazo de su vencimiento. (h) PatrimonioCualquier cantidad proveniente de pagos de los Derechos de Cobro del Portafolio de Créditos 2015-1 que reciba el Administrador por cualquier motivo, (i) serán parte del Patrimonio del Fideicomiso Maestro y serán propiedad del Fiduciario Maestro para los fines que se establecen en el Contrato de Fideicomiso Maestro; (ii) serán mantenidas por el Administrador en carácter de mandatario, comisionista de cobro y depositario de las mismas, y (iii) dichas sumas deberán ser depositadas en la Cuenta de Cobranza correspondiente del Fideicomiso Maestro, dentro de los 3 días hábiles siguientes a la fecha de su recepción (Continúa) 10 Fideicomiso Irrevocable No. 2264 Notas a los estados financieros (Pesos) (i) Ingresos y gastos financierosLos ingresos y gastos financieros presentados en el estado de resultados incluyen los intereses sobre activos y pasivos financieros a valor razonable. (j) Gastos de administraciónCorresponden a los gastos generados por la administración de la emisión, los cuales se identifican en el reporte de distribución generado por el Representante Común. Estos gastos se registran dentro del rubro de “Gastos de operación” en el estado de resultados. (k) Obligaciones fiscalesEl Fideicomiso no tiene personalidad jurídica propia, y al no realizar actividades empresariales, no se considera contribuyente del impuesto sobre la renta de acuerdo con la legislación fiscal vigente. En ningún caso el Fiduciario será responsable del cálculo, pago o retenedor de impuestos, por lo que el cumplimiento de las obligaciones fiscales que se deriven de la operación del Fideicomiso será responsabilidad del Fideicomitente, eximiendo al Fiduciario de cualquier responsabilidad, conforme lo señala el contrato de Fideicomiso. (l) Contingencias Las obligaciones o pérdidas importantes relacionadas con contingencias se reconocen cuando es probable que sus efectos se materialicen y existan elementos razonables para su cuantificación. Si no existen estos elementos razonables, se incluye su revelación en forma cualitativa en las notas a los estados financieros. Los ingresos, utilidades o activos contingentes se reconocen hasta el momento en que existe certeza de su realización. (4) Nueva norma aún no adoptada y nuevas normas vigentesNIIF 9, Instrumentos Financieros – Modificación y Mejora El 24 de julio de 2014, el IASB emitió la cuarta y última versión de su nueva norma sobre instrumentos financieros, NIIF 9 Instrumentos Financieros. La nueva norma incluye una guía sobre clasificación y medición de activos financieros, incluyendo deterioro de valor y proporcionan guías adicionales al nuevo modelo de contabilidad general de cobertura, y que previamente había definido la adopción temprana del requerimiento de presentar cambios de valor por riesgo de crédito propio en pasivos designados a valor razonable con efecto en resultados, y que se presentan en Otros Resultados Integrales. (Continúa) 11 Fideicomiso Irrevocable No 2264 Notas a los estados financieros (Pesos) La fecha de aplicación corresponde a los estados financieros emitidos para períodos que comienzan el 1ro. de enero de 2018 o después. Se permite adopción anticipada. La administración aplicará esta norma en la fecha en que efectivamente se determine su primera adopción por parte del IASB y no ha determinado el impacto potencial de la adopción de esta norma y sus modificaciones. NIIF 15 “Ingresos procedentes de contratos con clientes.” No hubo cambios recientes a las NIIF vigentes para el período inicial comenzado en 2015, que tuviera un efecto material en la situación financiera del Fideicomiso. (5) Administración de riesgos financierosEl Fideicomiso se encuentra expuesto a los siguientes tipos de riesgos financieros: • Riesgo de crédito • Riesgo de liquidez • Riesgo de mercado Esta nota presenta información sobre la exposición del Fideicomiso a cada uno de los riesgos arriba mencionados, los objetivos, políticas y procesos del Fideicomiso para la medición y administración de riesgos, así como la administración del patrimonio del Fideicomiso. Marco de administración de riesgos El Fideicomiso ha desarrollado e implementado modelos de medición para los riesgos que enfrenta, con base en las mejores prácticas, utilizando técnicas del análisis económico y de la estadística matemática bajo un enfoque integral, realizando actividades de monitoreo con el fin de asegurar la calidad del portafolio de manera eficaz. Riesgo de créditoEl riesgo de crédito representa el riesgo de pérdida financiera para el Fideicomiso si un acreditado o contraparte de un instrumento financiero no cumple con sus obligaciones contractuales, y surge principalmente de los derechos de crédito cedidos al Fideicomiso sobre la cartera de créditos y arrendamiento financiero. Los pagos realizados por los acreditados al amparo de los créditos constituirán la fuente principal de recursos del patrimonio del Fideicomiso y la fuente de pago. (Continúa) 12 Fideicomiso Irrevocable No. 2264 Notas a los estados financieros (Pesos) El cumplimiento de las obligaciones de los acreditados conforme a los créditos depende de varios factores, incluyendo las condiciones económicas existentes, los niveles de desempleo, así como de las circunstancias particulares de dichos acreditados. Cualquier incremento en los niveles de incumplimiento o mora de los acreditados o en el caso que debido a dichos incumplimientos, el Administrador tenga que cobrar el pago respecto de dichos activos por medio de procesos judiciales, la duración y el resultado de dichos procesos resultará en una disminución de los recursos disponibles al Fiduciario para realizar los pagos de intereses y principal debidos al amparo de los Certificados Bursátiles, y podría resultar en atrasos en el pago o pérdidas para los tenedores de los mismos. Para reducir el riesgo de crédito, cada derecho de cobro cedido debe cumplir con los siguientes requisitos de elegibilidad en la fecha de la emisión: 1. Fue originado y ha sido totalmente fondeado por el Fideicomitente en el curso ordinario de negocios de conformidad con un Contrato de Crédito FINAE: a. Cuyo Estudiante, al momento de su inclusión en el Anexo “A” del Convenio de Designación 2015-1, no se encuentra en incumplimiento de pago alguno bajo dicho Contrato de Crédito FINAE, ya sea relativo a dicho derecho de cobro o a cualesquier otra disposición de dinero otorgada bajo el mismo; b. Cuyo Estudiante, al momento de su inclusión en el Anexo “A” del Convenio de Designación 2015-1, no está sujeto a procedimiento de insolvencia alguno ni ha manifestado su intención de dejar de pagar o desconocer la validez o exigibilidad de sus obligaciones bajo dicho Contrato de Crédito FINAE, incluyendo las relativas a dicho Derecho de Cobro o a cualquier otro fondeo otorgado bajo el mismo; c. Que contiene la autorización prevista en el artículo 299 de la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito para la cesión de los pagarés respectivos; d. Que obliga al Estudiante respectivo a pagar primas de seguro de vida del tipo requerido por el Fideicomitente de conformidad con sus estándares de financiamiento habituales; e. Respecto del cual el Custodio mantiene posesión de (i) un tanto original del Contrato de Crédito FINAE; (ii) el Pagaré original debidamente suscrito que documenta dicho derecho de cobro; y (iii) un tanto original de los documentos que integran el Expediente de Crédito FINAE correspondiente a dicho Estudiante, y que dichos documentos son suficientes para iniciar un procedimiento judicial en contra del Estudiante en relación con las obligaciones a su cargo en ellos contenidas. (Continúa) 13 Fideicomiso Irrevocable No. 2264 Notas a los estados financieros (Pesos) 2. En caso de incumplimiento del Estudiante respectivo, el Fiduciario Maestro tiene derecho a recibir dinero del Fideicomiso de Recuperación a cambio de ceder la totalidad de los Derechos de Cobro, del Contrato de Crédito FINAE en cuestión, en los términos previstos en el Fideicomiso de Recuperación; otros bienes integrantes del patrimonio del Fideicomiso) de los Certificados Bursátiles. 3. Es pagadero en México en Pesos, y su última fecha de pago está programada para ocurrir, a más tardar, 1 día natural antes de la fecha de vencimiento. 4. Es propiedad del Fiduciario Maestro, libre de cualesquier gravámen, condiciones, limitaciones o restricciones de propiedad o cualesquier otras opciones o derechos de preferencia de cualquier naturaleza, y que dicha propiedad le es oponible a cualquier tercero. 5. Fue originado para el pago de colegiaturas en alguna de las universidades o instituciones con las cuales el Fideicomitente mantiene un convenio de colaboración, el cual permanece en pleno vigor y efecto al momento de la suscripción del Convenio de Designación 2015-1. 6. Cumple con la legislación aplicable en todos sus aspectos sustanciales, incluyendo en materia de protección a los usuarios de servicios financieros. 7. Es una obligación de pago válida, vinculante y cedible del Estudiante correspondiente y sus coacreditados, exigible en contra de dichas personas de conformidad con sus términos, salvo que dicha exigibilidad pueda estar limitada por la legislación aplicable en materia de insolvencia; en el entendido que FINAE no garantiza el pago; 8. No es objeto o materia de rescisión, compensación, reclamación o defensa alguna por parte del Estudiante correspondiente. 9. No existen acciones ejercidas, demandas promovidas o procedimientos legales iniciados o pendientes de resolverse que versen sobre dicho Derecho de Cobro y, hasta donde razonablemente se tiene conocimiento, no existen indicios de que vayan a ser iniciados ante o por cualquier tribunal judicial o arbitral, entidad o dependencia gubernamental. 10. Su saldo insoluto no representa más de 5.0% del saldo insoluto de la totalidad de los derechos de cobro transmitidos al patrimonio del Fideicomiso y que integran el Portafolios de Crédito 2015-1. 11. Su tasa de interés es fija sin ser menor a 12.5%. (Continúa) 14 Fideicomiso Irrevocable No. 2264 Notas a los estados financieros (Pesos) 12. La solvencia de los Estudiantes ni de los co-acreditados respecto de dicho derecho de cobro, por lo que el Fiduciario no tendrá derecho, acción o reclamación de cualquier clase en contra del Fideicomitente con respecto a la solvencia de dichas personas; y 13. Está correcta y suficientemente identificado en el Anexo “A” del Convenio de Designación 2015-1. 14. No incluye estudiantes pertenecientes al nivel socioeconómico “E”, ni estudiantes del Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey, ni tampoco aquellos estudiantes que solamente hayan solicitado financiamiento para los dos últimos periodos de la carrera. A continuación, se presenta un análisis de la distribución de los derechos de cobro del Fideicomiso al 31 de diciembre de 2015 de acuerdo a sus días de mora: Días de mora 0 1 – 30 31 – 60 61 – 90 Más de 91 Total Derechos de cobro % $ 206,219,389 5,256,500 2,733,389 2,883,392 94.99 2.42 1.26 1.33 $ 217,092,670 ========= 100.00 ===== Al 31 de diciembre del 2015, la totalidad de los créditos han sido otorgados dentro de la República Mexicana, como se aprecia en el siguiente cuadro: Estado Derechos de cobro % Ciudad de México Estado de México Nuevo León Querétaro Jalisco Otros $ 125,066,956 83,547,322 2,944,495 2,457,773 1,662,421 1,413,703 57.61 38.48 1.36 1.13 0.77 0.65 Total $ 217,092,670 ========= 100.00 ===== (Continúa) 15 Fideicomiso Irrevocable No. 2264 Notas a los estados financieros (Pesos) Los certificados bursátiles cuentan con la calificación de riesgo de crédito “HR AAA(E)” otorgada por la Calificadora HR Ratings de México, S. A. de C. V., calificación que se considera de la más alta calidad crediticia, ofreciendo gran seguridad para el pago oportuno de sus obligaciones de deuda. Dicha calificación es evaluada de manera mensual por la misma institución a través de análisis de evolución de la cobranza que el administrador del portafolio de los derechos de cobro y el administrador maestro (Administradora de Activos Terracota, S. A. de C. V.) le envían para analizar el riesgo de crédito de la emisión. Asimismo, para reducir el riesgo derivado de la cobranza, se cuenta con una garantía por parte del Inter-American Development Bank (BID) para el pago de capital e intereses por un monto de hasta el 10.0% del saldo insoluto de la Emisión. Inversiones Con el fin de mantener el valor de las cantidades depositadas en la cuenta de ingresos que formen parte del patrimonio del Fideicomiso, los ingresos que reciben del portafolio de arrendamientos financieros y créditos, se pueden invertir en los instrumentos financieros que se mencionan acontinuación: (i) en valores a cargo del Gobierno Federal mexicano al plazo más corto disponible, mediante la celebración de operaciones de recompra; y (ii) en instrumentos de deuda emitidos por instituciones de crédito mexicanas con una calificación crediticia de "AAA" (o su equivalente en la escala doméstica) otorgada por Standard & Poor's, S. A. de C. V., por Fitch México, S. A. de C. V., o por Moody's de México, S. A. de C. V., mediante la celebración de operaciones de reporto; o. (iii) en acciones de fondos de inversión en instrumentos de deuda gubernamental. Dada la naturaleza de los instrumentos anteriormente descritos, que se clasifican en valores gubernamentales o bancarios de alta calidad, el perfil de riesgo de contraparte es bajo. Aforo Es la relación que existe entre la suma de: 1. el saldo total de los activos (derechos de cobro o crédito), (Continúa) 16 Fideicomiso Irrevocable No. 2264 Notas a los estados financieros (Pesos) 2. el saldo de la cuenta de revolvencia (destinada a la adquisición de derechos de créditos durante el periodo de revolvencia establecido en el contrato del Fideicomiso), al cierre de operaciones del último día hábil del periodo mensual correspondiente a la fecha de cálculo, 3. la resta de: a) la cobranza disponible en el periodo mensual, reflejada en el reporte mensual correspondiente a dicha fecha de cálculo, menos b) las cantidades que, conforme a dicho reporte mensual deban utilizarse en la fecha de pago inmediata siguiente, para pagar: b.1.) gastos de mantenimiento ordinarios de la emisión, b.2.) la comisión administrativa y/o gastos de cobranza que hubiese anticipado el administrador y los montos mensuales de pago de intereses debidos y pagaderos al amparo de los certificados bursátiles. Entre: 1. El saldo de principal de los certificados bursátiles al cierre de operaciones del último día hábil del periodo mensual correspondiente a dicha fecha de cálculo. El aforo requerido debe ser igual o mayor a 1.28, lo que significa que los derechos de cobro cedidos cubren en exceso en un 28% el valor nominal de la emisión a efectos de que el tenedor de las constancias tenga derecho al efectivo excedente. Existirá un evento de amortización anticipada parcial si en cualquier fecha de cálculo, el aforo es menor al aforo mínimo requerido de 1.15., se establece una razón de aforo remedial de 1.175 para subsanar un evento de amortización anticipada parcial. Factores externos El pago de los derechos de cobro cedidos a favor del Fiduciario depende preponderantemente de la situación económica de los clientes. Eventos políticos, económicos o sociales nacionales o internacionales adversos (tales como la falta de crecimiento económico, ciclo crediticio adverso, posibles devaluaciones del peso, altos índices inflacionarios, fluctuaciones en las tasas de interés o cambios adversos en las disposiciones gubernamentales) pueden afectar la capacidad de pago de los deudores. Cualquier cambio en la situación económica y/o solvencia de los deudores puede tener un efecto adverso en su capacidad de pago. (Continúa) 17 Fideicomiso Irrevocable No. 2264 Notas a los estados financieros (Pesos) La totalidad de los deudores se ubican en México, por lo tanto, el pago de los Certificados dependen, entre otros factores, del desempeño de la economía del país, incluyendo el nivel de crecimiento en la actividad económica y de generación y estabilidad del empleo. Riesgo de liquidezEl riesgo de liquidez representa la posibilidad de que el Fideicomiso tenga dificultades para cumplir con sus obligaciones relacionadas con sus pasivos financieros que se liquidan mediante la entrega de efectivo u otro activo financiero. Todas las cantidades adeudadas bajo los Certificados Bursátiles que se emitan en cada emisión se pagarán únicamente con cargo al patrimonio de cada Fideicomiso emisor. El patrimonio del Fideicomiso emisor estará constituido, principalmente, por los derechos de cobro cedidos sobre la cartera de créditos educativos. En tanto los deudores realicen los correspondientes pagos de los derechos de cobro hacia el Fideicomitente, el patrimonio del Fideicomiso contará con los recursos líquidos para efectuar los pagos de intereses y amortizaciones de principal bajo los Certificados Bursátiles. En el supuesto de que los deudores no realicen los pagos de los créditos educativos y créditos correspondientes, el Fiduciario emisor no tendrá acceso a otros fondos para cubrir el pago de intereses o principal a los tenedores de los Certificados Bursátiles. Análisis de vencimientos: A continuación presentamos los flujos de cobranza proyectados conforme serán aplicados a los certificados bursátiles incluyendo intereses y gastos para su amortización: Emisión Derechos de cobro $ Flujo esperado Menos de 6 meses 6 meses a 1 año 235,288,055 ========= 36,800,958 ======== 50,819,218 ======== 1 a 2 años 78,862,645 ======== Más de 2 años 68,805,234 ========= (Continúa) 18 Fideicomiso Irrevocable No. 2264 Notas a los estados financieros (Pesos) Riesgo de mercadoEl riesgo de mercado es el riesgo de que los cambios en los precios de mercado, tales como tipos de cambio, tasas de interés y precios de instrumentos de capital puedan afectar los ingresos del Fideicomiso o el valor de sus instrumentos financieros. El objetivo de la administración del riesgo de mercado es administrar y controlar las exposiciones a los riesgos de mercado dentro de parámetros aceptables a la vez que se optimizan los rendimientos. El Fideicomiso no tiene exposición a riesgo cambiario; sin embargo, al tener pasivos a tasa variable y activos a tasa fija, el Fideicomiso tiene riesgo de tasa de interés. Si las tasas se incrementan, las obligaciones del Fideicomiso al pago de los intereses de los certificados fiduciarios se incrementarían, permaneciendo constantes los flujos a recibir del cobro de intereses por parte de los activos. El Fideicomiso contrató una cobertura mediante un instrumento financiero derivado de intercambio de tasa de interés (permutación o intercambio swap) a una tasa de 4.12%, cuyo monto nominal es de $200,000,000. Dicha cobertura fue contratada con una institución financiera de alta calidad crediticia como Scotiabank Inverlat S. A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Scotiabank Inverlat. La operación cuenta con 12 meses de revolvencia (no hay pagos a capital) y 3 años de amortización, la fecha de vencimiento de los certificados es el 22 de febrero de 2019 y una tasa de interés de Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio (TIIE) + 2.15. Análisis de sensibilidad de los derechos de cobro: Se realiza calculando el valor razonable bajo la tasa de descuento con un incremento adicional bajo distintos escenarios. • Escenario base: se emplea la tasa de descuento original utilizada para la estimación del valor razonable de los derechos de crédito. • Escenario riesgo de mercado: se calcula la sensibilidad a movimientos de +50 puntos base en la tasa de mercado TIIE 28 manteniendo sin cambios los factores de riesgo de crédito. (Continúa) 19 Fideicomiso Irrevocable No. 2264 Notas a los estados financieros (Pesos) • Escenario riesgo de crédito: se calcula la sensibilidad ante un incremento de la probabilidad de incumplimiento de todos los deudores de la cartera en un 5%, para 2015, respectivamente manteniendo sin cambios el componente de riesgo de mercado. • Peor escenario: es un escenario mixto que considera tanto el estrés del escenario de riesgo de mercado como el escenario de riesgo de crédito. Escenario TIIE 28 días Base Riesgo de mercado (+50 pb) Riesgo de crédito (5% Mora) Peor escenario (+50 pb y 5% mora) Spread Tasa de descuento 4.37% 2.15% 6.52% - $ 217,092,670 4.87% 2.15% 7.02% - 215,589,469 (1,503,201) (0.69%) 4.37% 2.15% 6.52% 5% 206,382,207 (10,710,463) (5.19%) 4.87% ===== 2.15% ===== 7.02% ===== 5% === 204,954,165 ========== (12,138,505) ======== (5.92%) ===== Mora Valor razonable Sensibilidad $ – %Diferencia sensibilidad 0% Valor razonable de los derechos de cobro (Nivel 2) Los flujos de los derechos de cobro se registran al valor presente neto considerando los derechos de cobro remanentes en la emisión descontando a la tasa de interés TIIE + 2.15 pb, sobre la tasa de interés se cuenta con un swap el cual nos devuelve una tasa fija del 4.37% +2.15 pb. A esta cifra se le suma el capital e intereses vencidos que ya son exigibles a esa fecha. Valor razonable del pasivo bursátil (Nivel 2) El valor razonable del pasivo bursátil se determina mediante el cálculo del valor presente de los Certificados Bursátiles considerando los pagos futuros de principal e interés durante la vida de la emisión de conformidad con el calendario definido en el título de la emisión. Análisis de sensibilidad de los pasivos bursátiles: A continuación se presenta un análisis de sensibilidad de los pasivos bursátiles al cierre de 2015, que supone que todas las demás variables permanecen constantes. Un cambio de 100pb en las tasas de interés a la fecha de valuación aumentaría o (disminuiría) el resultado como se muestra en la siguiente hoja. (Continúa) 20 Fideicomiso Irrevocable No. 2264 Notas a los estados financieros (Pesos) Emisión FINAECB 15 (6) Valuación con incremento decremento de 100pb de 100pb Valor razonable $ 200,634,998 198,503,507 202,503,165 Efecto en resultados Incremento Decremento de 100pb de 100 pb (2,131,491) 1,868,167 Uso de estimaciones y juiciosLa preparación de estados financieros de conformidad con las NIIF requiere a la administración realizar juicios, estimaciones y suposiciones que afectan la aplicación de las políticas contables y las cifras reportadas en el activo, pasivo, ingresos y gastos. Los resultados actuales pueden diferir de estos juicios, estimaciones y suposiciones. Determinación de valor razonable La determinación del valor razonable de activos y pasivos financieros por los que no existe un mercado observable requiere el uso de técnicas de valuación como se ha descrito en la nota 3. Para los instrumentos financieros con operaciones poco frecuentes o que no existen precios de cotización de mercado disponibles, el valor razonable tiene menor objetividad. La administración del Fideicomiso y el Administrador de la cartera determina sus valores razonables usando los siguientes niveles de valor razonable que refleja la importancia de las variables usadas en cada una: Nivel 1: Uso de precios públicos (sin ajustes) en un mercado activo para un instrumento idéntico. Nivel 2: Técnicas de valoración basado en variables observables ya sea directa, tales como precios, o indirectas tales como los que se derivan de precios. Esta categoría incluye instrumentos valoración usando: precios públicos en mercados activos para instrumentos similares; precios públicos para instrumentos financieros idénticos o similares en el mercado que se consideran poco activos; u otras técnicas de valoración de donde todas las variables significativas son directa o indirectamente obtenidas de información de mercado. Nivel 3: Técnicas de valoración usando variables significativas no observables. Esta categoría incluye todos los instrumentos donde la técnica de valuación incluye datos que no están basados en datos observables, y dichos datos tienen un efecto significativo sobre la valuación del instrumento. Esta categoría incluye instrumentos que son valuados con base en precios cotizados para instrumentos similares donde se requieren ajustes o supuestos significativos no observables, para reflejar las diferencias entre los instrumentos. (Continúa) 21 Fideicomiso Irrevocable No. 2264 Notas a los estados financieros (Pesos) Los valores razonables de instrumentos financieros activos y pasivos que son cotizados en mercados activos están basados en sus precios publicados o mediante proveedores oficiales de precios, para el resto se usan técnicas de valuación. Todos los instrumentos financieros, tanto activos como pasivos, designados a valor razonable con cambios a resultados han sido valuados utilizando el nivel 2 antes mencionado. (7) Efectivo y equivalentes de efectivoAl 31 de diciembre de 2015, el efectivo y equivalentes de efectivo se integran como se muestra a continuación: 2015 Efectivo en caja y bancos Inversiones en sociedades de inversión (serie INVEXGUBE2) $ 304 35,789,166 $ 35,789,470 ======== Al 31 de diciembre de 2015 los intereses ganados ascienden a $717,346, los cuales se registran directamente en el estado de resultados dentro del rubro de “Ingresos por intereses sobre inversiones y valuación de derechos de cobro”. (8) Cuenta por cobrarRepresenta el saldo pendiente de cobro al Fideicomiso número F/044, el cual fue constituido mediante contrato celebrado el 7 de septiembre de 2007 entre FINAE, como fideicomitente y fideicomisario, y Banco Monex, S. A., Institución de Banca Múltiple, Monex Grupo Financiero, según el mismo sea modificado, total o parcialmente, adicionado o de cualquier otra forma reformado, renovado o prorrogado en cualquier momento. Al 31 de diciembre de 2015 el saldo de esta cuenta asciende a $11,324,128 y forma parte del patrimonio del Fideicomiso. (Continúa) 22 Fideicomiso Irrevocable No. 2264 Notas a los estados financieros (Pesos) (9) Instrumentos financieros derivadosA continuación se presenta el instrumento financiero derivado que tiene el Fideicomiso al 31 de diciembre de 2015: Nocional en pesos Tasa activa pasiva Posición Activos Pasivos Neto Swap de tasa: Scotiabank Inverlat, S. A. $ 200,000,000 Fija Variable 4.12% TIIE $ 206,935 (607,870) (400,937) ====== Derivado de la valuación razonable el rubro de “Efecto de valuación en instrumentos financieros derivados”, incluye las pérdidas y ganancias relacionadas con el registro de los cambios en el valor razonable del instrumento derivado al cierre del ejercicio de 2015, que representaron un gasto de $400,936 y los pagos que ha realizado el Fideicomiso para cubrir las condiciones de este instrumento derivado que ascienden a $1,282,552. (10) Derechos de cobroAl 31 de diciembre de 2015, los derechos de cobro sobre la cartera ascienden a $217,092,670. Durante 2015, el monto del efecto de valuación asciende a $17,205,770, el cual se registra en los resultados en el rubro de “Ingresos por intereses sobre inversiones y valuación de derechos de cobro”. (11) Obligaciones sobre Certificados Bursátiles (FINAECB 15)Representan las obligaciones contractuales de pago que tiene el Fideicomiso con los tenedores, a los que les representa el derecho, en primer lugar, al cobro del principal e intereses, adeudados por el Fideicomiso, de acuerdo con los términos estipulados en el Prospecto. Con fecha 20 de febrero de 2015, el Fideicomiso llevó a cabo la emisión de certificados bursátiles correspondientes a 2,000,000 de certificados con valor nominal de $100 (cien pesos 00/100 M. N.) cada uno, bajo la clave de pizarra FINAECB 15 por $200,000,000, los cuales devengan intereses durante la vigencia de la emisión a una tasa anual de TIIE más 2.15 puntos porcentuales. La amortización de los intereses devengados de la emisión de certificados es de manera mensual y el pago se efectúa los días 15 de cada mes durante la vigencia de la emisión, de acuerdo a lo que establece el prospecto de colocación. La amortización del capital de los Certificados se amortizará hasta el comienzo del segundo año de la bursatilización. (Continúa) 23 Fideicomiso Irrevocable No. 2264 Notas a los estados financieros (Pesos) Al 31 de diciembre de 2015, el saldo de las obligaciones sobre los Certificados determinado sobre su valor presente asciende a $200,634,998. Las obligaciones sobre los Certificados, cuya única fuente de pago es la cobranza de los derechos de cobro, generaron intereses durante 2015 por $9,527,445 los cuales están registrados en el estado de resultados en el rubro de “Gastos por intereses y valuación de certificados bursátiles”. Adicionalmente, durante 2015 la pérdida por valuación es de $634,998, la cual se encuentra registrada en el rubro de "gastos por intereses y valuación de certificados bursátiles". (12) PatrimonioEl patrimonio del Fideicomiso se integra por i) la aportación inicial, ii) los derechos fideicomisarios, iii) todas y cada una de las cantidades depositadas en las cuentas del mismo, y todas y cuales quiera cantidades en efectivo y todos los productos y/o rendimientos derivados de o relacionados con las actividades del Fideicomiso. Al 31 de diciembre de 2015, las aplicaciones patrimoniales están relacionadas al pago de los gastos de emisión, al pago de la contraprestación por las cesiones de derechos de cobro original y subsecuente, y por los excedentes entregados al Fideicomitente. Al 31 de diciembre de 2015, el incremento en el patrimonio del Fideicomiso corresponde a la cuenta por cobrar al F/044. (13) CompromisosCon fecha 17 de febrero de 2015, se celebró un contrato de administración maestra por y entre el Fideicomitente, el Fiduciario Emisor y Administradora de Activos Terracota, S. A. de C. V. (administrador maestro), respecto de los derechos de cobro que integran el patrimonio del Fideicomiso, con base en este contrato el administrador maestro recibirá una comisión mensual que se registra en los resultados en el rubro de “gastos generales”. (14) Aspectos fiscalesEl Fideicomiso es una entidad que no tiene personalidad jurídica propia. Consecuentemente, no es sujeto del Impuesto sobre la Renta (ISR).
