1 - Superintendencia del Mercado de Valores

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Panamá, 31 de ma rzo de 2014
Torre Banco General, pisos 8 y 12
Calle Aquilino de la Guardia, Marbella
Apartado 0823-01731
Panamá, Rep. de Panamá
Tel (507) 300-5560
Fax (507) 300-5562
www1ndesa.com.pa
CONS:'J:.~
RECIBIDO POR/
Señores
SUPERINTENDENCIA DE MERCADO
DE VALORES DE PANAMA
Panamá Rep. de Panamá
Estimados señores:
Adjunto a la presente encontrarán original y dos copias de:
•
Informe y Estados Financieros auditados al 31 de diciembre de 2013 de INDESA
HOLDINGS CORP., Y SUS SUBSIDIARIAS
•
Informe Anua l (INA)
•
Declaración Jurada
Atentamente,
INDESA HOLDINGS CORP
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Gerente de Contabilidad
Asesoria +Servicios Financieros
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SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES
FORMULARIO IN -A
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31 de diciembre de 2013
RAZON SOCIAL DEL EMISOR:
INDESA Holdings Corp.
VALORES QUE HA REGISTRADO:
Acciones Comunes Clase A (Resolución CNV
No. 39-11 de 1O de febrero de 2011)
NUMERO DE TELEFONO:
300-5560
FAX:
300-5562
DIRECCION DEL EMISOR:
Calle Aquilino de la Guardia. Ave. 58 Sur.
Marbella: Apartado 0823-01731
CORREO ELECTRONICO DEL EMISOR:
[email protected]
Presentamos este informe de Información Anual cumpliendo con el Acuerdo No. 18-00 del 11 de
Octubre de 2000 de la SMV, la información financiera está preparada de acuerdo a lo
establecido en el Acuerdo No. 7-2002 del14 de octubre de 2002 de la SMV.
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Representante Legal
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1 PARTE
l. INFORMACION DE LA COMPAÑIA
A. HISTORIA Y DESARROLLO DE LA COMPAÑIA
lndesa Holdings Corp. (en adelante, "el Grupo") es una sociedad anónima de capital privado,
organizada y en existencia de conformidad con las leyes de la República de Panamá, según consta
en la Escritura Pública No. 11,658 de la Notaria Tercera del Circuito de Panamá, inscrita en la Ficha
591022 Documento 1240379 de la sección Mercantil del Registro Público el12 de noviembre de 2007.
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Las oficinas de la solicitante se encuentran en la calle Aquilino de la Guardia y avenida Sta 8 Sur
(calle 47), Ciudad de Panamá, República de Panamá, Torre Banco General, pisos 8 y 12. Teléfono
(507) 300-5560, Fax (507)
300-5562; apartado postal 0823-01731 , dirección de
internet
www.indesa.com.pa, correo electrónico: [email protected].
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Investigación y Desarrollo, S.A. (INDESA) fue fundada en septiembre del al'lo 1968 por Guillermo O.
Chapman, Jr. junto a otros economistas y empresarios. Posteriormente se suman a la firma los
economistas José Galán Ponce (q.e.p.d.) y Marco Fernández. Actualmente los diversos negocios del
grupo son gestionados por lndesa Managing Partners, sociedad civil conformada por Luis A. Navarro
L. , Felipe Chapman y Frederick Obediente.
El Grupo es la sociedad tenedora de acciones de un grupo de empresas de asesoría y servicios
financieros. Hasta julio de 2009, agrupó las operaciones de lndesa & Co., lnc., lndesa Capital, lnc.,
lndesa Capital lnternational, Ltd., e lndesa Finance, lnc. En cumplimiento de una estrategia establecida
de reorganización operativa del Grupo, el 31 de julio del año 2009 se inscribe la fusión por absorción
entre lndesa Finance, lnc. e lndesa Capital, lnc., en la cual lndesa Finance, lnc. queda como la
sociedad sobreviviente y a su vez adquiere todos los compromisos y beneficios financieros de lndesa
Capital, lnc.
Asimismo, mediante Escritura Pública No. 6242 de 14 de julio de 2010, de la Notaría Tercera del
Circuito de Panamá, se protocolizó el acta de Asamblea de Accionistas por la cual se resolvió el
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cambio de razón social de lndesa Finance, lnc. a lndesa Capital, lnc. Esto con el objeto de que la
razón social y nombre comercial de la sociedad fuesen más cónsonos con su giro de negocio. El
referido cambio de razón social quedó debidamente inscrito en el Registro Público desde el 23 de julio
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de 201 O. El 30 de septiembre de 2013, por motivos de mayor eficiencia operativa se inscribe la fusión
de lndesa Capital, lnc. e lndesa & Co., lnc y queda como sociedad sobreviviente lndesa Capital, lnc.
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Hoy dla, lndesa Holdings Corp., es poseedora de la totalidad de las acciones emitidas y en circulación
de lndesa Capital, lnc., lndesa Capitallnternational, Ltd., y Galdiano Properties, lnc.
Por su parte, lndesa Capital, lnc. (antes lndesa Finance, lnc.) es una sociedad anónima constituida en
la República de Panamá, mediante Escritura Pública No. 6208 del 13 de junio de 1981 , debidamente
inscrita en la Sección de Micropelículas (Mercantil) a la Ficha 75100, Rollo 6540, Imagen 9 del Registro
Público de Panamá desde el 23 de julio de 1981 . Dicha empresa posee una licencia financiera
autorizada por la Dirección de Empresas Financieras del Ministerio de Comercio e Industrias de
Panamá mediante Resolución No. 361 del17 de Febrero de 1987.
Esta compañía fue fundada como Inversiones Vadel, S.A. e inició operaciones en 1981 bajo el nombre
comercial de Financiera Balboa. Asimismo, en noviembre de 2006, fue adquirida por un grupo de
inversionistas bajo Latin American Financia! Holdings (LAFI), quienes decidieron cambiar el nombre a
Grupo Financiero Balboa, S.A. Posteriormente, en diciembre de 2007 Grupo Financiero Balboa, S.A.
es adquirido por lndesa Holdings Corp. (en adelante, "el Grupo"), y se cambia el nombre a lndesa
Finance, lnc. Denominación que mantiene hasta julio de 2010, donde se cambia el nombre a lndesa
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Capital, lnc. obedeciendo a estrategias previamente establecidas de concentrar su giro de negocios
en la realización de inversiones de capital privado (en inglés, "Private Equity") y financiamientos
subordinados (en inglés, "Mezzanine Financing"). El 30 de septiembre de 2013 se fusiona con lndesa
& Co., lnc. y adquiere todos sus compromisos y beneficios financieros. En consecuencia, lndesa
Capital, lnc., se dedica a la elaboración de estudios económicos y financieros, así como a la
investigación y análisis de diferentes sectores de la economra tanto nacional como regional y la
asesoría financiera.
lndesa Capital, lnc. como emisora en febrero de 2010 de unos bonos corporativos (en adelante "el
Emisor") cuyo vencimiento y redención se dio en enero de 2013, no se ven reflejados en los pasivos
del Grupo en su momento de consolidación al 31 de diciembre de 2013.
lndesa Capital lntemational, Ltd., está incorporada de acuerdo a las leyes de las Islas Vírgenes
Británicas y se dedica al negocio de asesorlas económicas y financieras de clientes en el extranjero.
Galdiano Properties, lnc. está incorporada de acuerdo a las leyes de la República de Panamá y se
dedica a la administración de bienes inmuebles y bienes reposeídos.
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Al 31 de diciembre de 2013 el estado de capitalización y endeudamiento consolidado del Grupo era:
lndesa Holding Corp.
Pasivos y Patrimonio de los Accionistas
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diciembre
2013
diciembre
2012
Pasivos
Cuentas por pagar
23,558
Bonos por pagar
658,541
1,734,000
Adelanto de clientes
124,584
140,125
72,539
220,681
88,106
2,620,n2
8,499,170
8,499,170
Reserva voluntaria
190,652
190,652
Aportes de capital
344,696
344,696
Otros pasivos
Total de Pasivos
Patrimonio de los Accionistas
Acciones comunes
Acciones Preferidas
Cambios netos en valores disponibles para la venta
Utilidad no distribuidas
(206,020)
(85,118)
2,182,857
(4,363)
1,671,363
Total de Patrimonio de los accionistas
11,006,992
10,620,763
TOTAL DE PASIVOS Y PATRIMONIO
11,227,673
13,241,535
Impuestos complementario
*Fuente: Estados Financieros Interinos e Auditados de lndesa Holdings Corp. y subsidiarias (ver Anexo).
A la fecha, el Grupo no tiene deudas con entidades financieras. Tal y como se anotó previamente, El
Emisor redimió sus bonos corporativos en enero de 2013.
El Grupo mantiene principalmente registrados activos financieros, por el giro de su negocio
anteriormente indicado y la ubicación geográfica de dichas inversiones es principalmente la República
Panamá.
El Grupo se financia principalmente con aportes de sus socios. No tiene financiamiento de fuentes
externas.
Durante los últimos 3 años el Grupo ha distribuido en dividendos aproximadamente un 83% de sus
utilidades del al'\o. Estos dividendos se pagan dos veces al año, en febrero y julio. En julio se paga el
dividendo correspondiente a la primera mitad del año y en febrero se paga en base a la segunda mitad
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del ano, sujeto a los resultados. Para ilustración, en el ano 2013 se pagó US$1 .00 por acción en
dividendos generados al cierre del ano fiscal referido y en el ano 2012 se pagó un dividendo de
US$1 .25 por acción en dividendos generados al cierre del ano fiscal pasado. Ambos pagos de
dividendo son netos de impuestos.
Se estima que para los próximos años la política de dividendos será pagar aproximadamente el 70%
de la utilidad neta generada durante el año, aunque siempre esta decisión quedará en manos de la
Junta Directiva que por mandato tiene la potestad de fijar el pago de dividendos. El dividendo
anunciado a pagar será neto de la retención de impuestos aplicable.
Transacciones de compra y venta de acciones
En reunión ordinaria de accionistas del Grupo del 20 de mayo de 201 O se aprobó un programa de
recompra de acciones comunes de hasta tres millones de dólares de EE.UU. (US$3.0MM) a un precio
de US$22.00 por acción, menos el monto de dividendo por acción que se pagó antes de realizar la
recompra. La principal motivación de esta decisión fue el cambio de estrategia y política de inversión
de la subsidiaria lndesa Capital, lnc. cuyas inversiones están siendo dirigidas hacia transacciones de
capital privado (Private Equity), cuasi capital y deuda subordinada (Mezzanine Financing), cambiando
el perfil de riesgo, de liquidez y plazo de las inversiones, pudiendo esto tener incidencia a futuro sobre
la polftica y frecuencia de pago de dividendos. Reconociendo que esto es un cambio material, la Junta
Directiva recomendó brindar la oportunidad a los accionistas que desearan vender toda o parte de sus
acciones, proveyendo la liquidez necesaria para el caso.
En respuesta a las solicitudes, se re-compraron veintinueve mil ciento cuarenta y cinco (29,1 45)
acciones. Posteriormente, el Grupo realizó una venta de cuatro mil seiscientas ochenta y un acciones
(4,681). Estas transacciones antes mencionadas dejaron como resultado un total de seiscientas
cuarenta y cinco mil setecientas cincuenta y seis (645,756) acciones emitidas y en circulación al31 de
diciembre de 201 O.
El 15 de febrero de 2011 se recompraron 9,383 acciones lo cual dejó como resultado un total de
636,373 acciones emitidas y en circulación al 31 de diciembre de 2013.
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B. PACTO SOCIAL Y ESTATUTOS
La sociedad se constituyó mediante Escritura Pública No. 11658 de 8 de noviembre de 2007 de la
Notarla Tercera del Circuito Notarial de Panamá, quedando debidamente inscrita desde el 12 de
noviembre de 2007.
La única modificación que se ha inscrito al pacto social desde esa fecha consiste en una modificación
a la Junta Directiva, inscrita el28 de junio de 2013.
La sociedad no ha adoptado estatutos a la fecha de este informe.
De conformidad con lo estipulado por el Pacto Social, un director podrá tener cualquier cargo
remunerado con la sociedad y cualquier contrato, arreglo o contrato de un director o dignatario con la
sociedad serán válidos, ya que fueren con el director o con cualquiera sociedad la cual estuviere
interesado como accionista, director o dignatario de otro modo y ningún director estará en la obligación
de rendir cuentas a la sociedad de cualquier ganancia que emanare de cuales quiera de tale contratos,
convenios o tratos, siempre que tal director hiciese conocer a los demás directores de la sociedad su
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interés en tal contrato, arreglo o contrato ya sea antes o al tiempo en que tal contrato, arreglo o trato
se celebró o se determine y que dicho contrato arreglo o trato fuere aprobado por la Junta Directiva.
Las acciones de la sociedad sólo se podrán emitir de forma nominativa.
Sólo las Acciones Comunes Clase A, que son las únicas emitidas a la fecha, tienen derecho a voto en
las Asambleas de Accionistas. Los tenedores de las Acciones Preferidas Acumulativas si las hubiese,
no tendrán derecho a asistir a las reuniones de la Asamblea de Accionistas pero sí a recibir
dividendos acumulativos sobre sus acciones.
Los tenedores de las acciones comunes Clase B y de las Acciones Preferidas si las hubiese, no
tendrán derecho preferencial a suscribir o comprar las acciones que la sociedad emita, ya sea por
razón de aumento de capital o por cualquier otro motivo. Únicamente los tenedores de las Acciones
Comunes Clase A tendrán derecho preferencial a inscribir o comprar las acciones que la sociedad
emita en proporción del número de acciones de dicha clase de que sean tenedores, mientras las
acciones no hayan sido inscritas en una bolsa de valores para ser negociadas.
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Con relación a las condiciones que gobiernan la forma en que las Asambleas Generales Anuales
y las Asambleas Extraordinarias son convocadas, incluyendo las condiciones de admisión, el
Pacto Social del emisor prevé lo siguiente:
1.
las reuniones de la Junta de Accionistas se celebrarán por lo menos una vez cada año,
en la fecha y lugar que disponga la Directiva.
2. El Secretario notificará a todos los accionistas el día, hora y lugar de las reuniones a
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celebrarse con por lo menos 10 días de anticipación y no más de 30 días antes de la fecha
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anuncio en periódico con 15 días de antelación a la fecha de la reunión .
de la reunión, mediante notificación escrita, correo certificado, correo electrónico o por
3.
En cada reunión se requerirá la presencia de la mitad más una de las acciones Comunes
Clase A emitidas y en circulación de la sociedad para constituir quórum.
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4.
De no constituirse quórum en la primera convocatoria, la Junta Directiva deberá proceder
a hacer una segunda convocatoria. De no darse el quórum en la segunda convocatoria, la
Junta Directiva procederá a hacer una tercera convocatoria, constituyéndose el quórum,
con los presentes.
5.
En todas las reuniones de los Accionistas, cualquier accionista podrá hacerse representar
por mandatario, que no tendrá que ser accionista y que podrá ser nombrado por
documento público o privado.
Con relación a la limitación en los derechos para ser propietarios de valores, incluyendo las
limitaciones impuestas por ley extranjera o el pacto social a los derechos de accionistas no
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residentes o extranjeros para ejercer derechos de voto, el emisor declara que en su Pacto Social
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de sus accionistas.
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no se imponen limitaciones de dicha naturaleza, ni otras por razón de la nacionalidad o residencia
Con relación a la existencia de cláusulas en el pacto social o acuerdos de accionistas que limiten,
difieran, restrinjan o prevengan el cambio de control accionario del Grupo o sus subsidiarias, en
caso de fusión, adquisición o reestructuración corporativa, el Grupo declara que su Pacto Social
no prevé ningún procedimiento, mecanismo o limitación aplicable a un evento de cambio de
control accionaría del Grupo o sus subsidiarias, fusión, adquisición o reestructuración corporativa.
Con relación a la existencia de condiciones impuestas por el pacto social para modificaciones al
capital cuando dichas condiciones sean más rigurosas que las requeridas por ley, el Grupo
declara que de acuerdo a su Pacto Social una reforma al mismo, incluyendo el capital social, debe
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ser autorizada por la Asamblea de Accionistas/Junta Directiva y dicha condición no es más rigurosa
que la requerida por la Ley aplicable.
C. DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO
El Grupo es dueño del 100% de un grupo de empresas que brindan diversos servicios financieros y
de análisis e investigación económica y financiera. A continuación se detallan los negocios de las
empresas del Grupo:
1. INDESA CAPITAL, INC.
Sociedad panameña dedicada a proveer servicios de finanzas corporativas tales como asesoría
especializada en compra, venta, fusiones, desinversión y adquisiciones de empresas; valoraciones
de empresas y proyectos; consecución de deuda y capital, incluyendo emisiones públicas y
privadas de valores; consultoría gerencial; y realización de inversiones propias en capital privado
(Prívate Equity) , cuasi capital y deuda subordinada (Mezzanine Financing). Desde su fusión el 30
de septiembre de 2013 con lndesa & Co., lnc, esta sociedad realiza investigaciones y análisis
económicos incluyendo el Foro Empresariallndesa que se realiza desde hace más de 28 años. El
foro es por inscripción y está dirigido a más de ciento veinticinco miembros entre Empresarios,
Presidentes, Gerentes y Ejecutivos clave que representan a las principales empresas nacionales
y multinacionales que operan en Panamá. En dicho foro se analiza la situación macroeconómica
de Panamá, sus perspectivas a futuro y de la región, además se realizan análisis de industrias
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específicas y temas de actualidades varias.
2. INDESA CAPITAL INTERNATIONAL, LTD.
Sociedad inscrita en BVI que tiene como objetivo brindar asesoría financiera y económica y
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servicios de finanzas corporativas a clientes fuera del territorio panameño. Este tipo de asesoría
se han realizado en países de la región como: Colombia, Guatemala, Honduras, El Salvador,
Nicaragua, Costa Rica, Venezuela, Ecuador y República Dominicana.
3. GALDIANO PROPERTIES, INC.
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Sociedades incorporadas de acuerdo a las leyes de la República de Panamá y se dedica a la
administración de bienes inmuebles y bienes reposeídos.
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Sintetizando, los servicios integrados del Grupo se concentran en las siguientes áreas:
Asesoría Económica
Finanzas Corporativas
Financiamientos Estructurados
Foro EmpresariaiiNDESA
Fusiones, Ventas y
Adquisiciones
Prívate Equity
Estudios de la industria
Asesoria Estratégica y
Financiera
Financiamiento Mezzanine
¡ ~
~
Estructuración de Deuda y
Planes de Negocio
Capital
Financiamientos Puente
-~
Estudios Economicos
Valoración de Empresas
Sindicaciones
DESCRIPCION DE ESTA INDUSTRIA Y PRINCIPALES MERCADOS EN LOS QUE COMPITE
Dada la naturaleza del Grupo, sus empresas compiten en diversos segmentos de la industria
financiera, en las cuales en algunos casos son pioneras en productos y servicios.
En el caso particular de lndesa Capital, lnc., su producto Foro Empresarial lndesa el cual tiene más
de 28 años en el mercado ha tenido competencia que de tiempo en tiempo ofrece servicios similares.
En el departamento de consultoría existen varios competidores como lo son las firmas auditoras y
diversos consultores independientes. En el departamento de asesoría en finanzas corporativas puede
observar jugadores nacionales con características muy similares a las de lndesa Capital, lnc., pero
además el mercado local ofrece espacio para jugadores extranjeros de gran tamaño y reconocimiento
a nivel mundial.
INGRESOS POR ACTIVIDAD
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lndesa Holdings Corp.
Registro de Ingresos
($USO}
Al 31 de diciembre,
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2013
2012
%Var.
2,403,412
249,479
404,066
3,056,957
1,952,750
563,853
24,103
2,540,706
Ingresos
Honora rios y comisiones por
asesoría financiera
Intereses
Otros ingresos
Total de ingresos de operaciones
23.1%
-55.8%
1576.4%
20.3%
*Fuente: Estados Financieros Interinos e Auditados de lndesa Holdings Corp. y subsidiarias (ver Anexo).
En el cuadro superior se podrá observar los ingresos por segmento de negocios. El rubro de mayor
importancia en los ingresos proviene de honorarios y asesorías realizadas en el territorio panameño
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cuya naturaleza es transaccional por lo que el Grupo no mantiene ningún cliente que represente
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ingresos varios en concepto de actividades de tesorería.
individualmente más del10% del total de sus ingresos recurrentes. Los ingresos están segmentados
en tres diferentes rubros: el de ingresos por honorarios y comisiones de asesoría financiera mientras
que los ingresos por intereses en su gran mayoría provienen del giro de negocios de lndesa Capital,
lnc. relacionado con su uso de capital en financiamientos. Otros ingresos representan interés e
La actividad de otorgar préstamos en dinero al público requiere una Licencia expedida por la Dirección
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de Empresas Financieras del Ministerio de Comercio de Industrias. lndesa Capital lnc., cuenta con
dicha autorización para operar. Además de la necesidad de contar con esta autorización, el desarrollo
del negocio de dicha subsidiaria del Grupo no depende de otras licencias industriales, comerciales o
contratos financieros, ni el Grupo tiene dependencia de ningún contrato con clientes o suplidores. La
subsidiaria lndesa Capital, lnc. presenta reportes periódicos a la referida Dirección de Empresas
financieras del Ministerio de Comercio e Industrias y también a la Superintendencia del Mercado de
Valores por razón del registro y colocación de Bonos Corporativos que fueron objeto de oferta pública
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a inicios del año 201 O y redimidos en enero de 2013.
Restricciones Monetarias: La República de Panamá, domicilio legal del Grupo, no restringe la libre
circulación de capitales. El Grupo no tiene accionistas domiciliados fuera de la República de Panamá
a la fecha de este informe y todos los aportes que ha recibido en concepto de pago capital por sus
socios han sido locales.
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D. ESTRUCTURA ORGANIZATIVA
El Grupo es una compañía tenedora del100% de las acciones de un grupo de empresas dedicadas a
proveer asesoría y servicios financieros. A continuación, se muestra un organigrama y se describen
las actividades de las subsidiarias de lndesa Holdings Corp.:
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lndesa Holdings Corp.
Accionistas
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Junta
Directiva
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lndesa Capital
1nternationa,
Ltd. (BVI)
(lOO%)
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Capital, lnc.
(100%)
Galdiano
Properties,
lnc. (100%)
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lndesa Capitallnternational, Ltd., está incorporada de acuerdo a las leyes de las Islas
Vírgenes Británicas y se dedica al negocio de brindar asesorías económicas y financieras de
clientes en el extranjero. Este tipo de asesoría se han realizado en los países de la región:
Guatemala, Honduras, El Salvador, Nicaragua, Costa Rica, Venezuela, Ecuador y República
Dominicana.
2.
lndesa Capital, lnc. Sociedad panameña dedicada a proveer servicios de finanzas
corporativas tales como asesoría especializada en compra, venta, fusiones, desinversión y
adquisiciones de empresas; valoraciones de empresas y proyectos; consecución de deuda
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y capital, incluyendo emisiones públicas y privadas de valores; consultoría gerencial; y
realización de inversiones propias en capital privado (Prívate Equity) , cuasi capital y deuda
subordinada (Mezzanine Financing). Desde su fusión el 30 de septiembre de 2013 con
lndesa & Co., lnc, esta sociedad realiza investigaciones y análisis económicos incluyendo el
Foro Empresariallndesa que re realiza desde hace más de 28 años. El foro es por inscripción
y está dirigido a más de cien miembros entre Empresarios, Presidentes, Gerentes y
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Ejecutivos clave que representan a las principales empresas nacionales y multinacionales
que operan en Panamá. En dicho foro se analiza la situación macroeconómica de Panamá,
sus perspectivas a futuro y de la región, además se realizan análisis de industrias especificas
y temas de actualidades varias.
3.
Galdiano Properties, lnc. esta incorporada de acuerdo a las leyes de la República de
Panamá y se dedica a la administración de bienes inmuebles y bienes reposeídos.
E. PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO
Al ser una entidad cuyo principal negocio es brindar servicios tanto de consultoría como financieros,
el Grupo no requiere de una base material de activos fijos para su giro comercial. Al 31 de diciembre
del 2013, en el balance general del Grupo reportó un total de Inmueble, mobiliario, equipo y mejoras
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neto por US$322 mil .Estos activos están valorados al costo, menos la depreciación acumulada.
Las mejoras significativas son capitalizadas, mientras que las reparaciones y mantenimientos menores
que no extienden la vida útil o mejoran el activo son cargados directamente a gastos cuando se
incurren. La depreciación y amortización son cargadas a las operaciones corrientes utilizando el
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método de linea recta.
F. INVESTIGACION Y DESARROLLO, PATENTES, LICENCIAS, ETC.
Dada la naturaleza de las operaciones financieras del Grupo, el Grupo no cuenta con un programa
estructurado de Investigación y Desarrollo, Patentes o Licencias Tecnológicas emitidas a favor de el
Grupo.
G. INFORMACIÓN SOBRE TENDENCIAS
El Grupo cada dla toma más ventaja de las sinergias operativas de su afiliación entre las subsidiarias
y así desarrolla productos y servicios flexibles y dinámicos que la diferencian de la competencia. Para
ello concentra sus negocios en algunos rubros específicos como el crecimiento y fortalecimiento de
sus servicios en el área de Financiamientos Estructurados y Finanzas Corporativas.
11. ANÁLISIS DE RESULTADOS FINANCIEROS Y OPERATIVOS DEL GRUPO
Para poder tener un mejor entendimiento sobre el análisis de los resultados financieros y operativos
sobre el Grupo se expondrán cifras al cierre del año fiscal 2013 comparando las mismas con el año 2012
y 2011 .
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de liquidez operativo.
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El perfil de vencimiento y la antigüedad de la cartera de lndesa Capital, lnc. al31 de diciembre de 2013,
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A. LIQUIDEZ
Para efectos de análisis de la liquidez del Grupo, resulta relevante examinar la cartera de crédito de
lndesa Capital, lnc. , y especialmente la calidad de sus financiamientos, lo cual permite inferir un indicador
2012 y 2011 , año de cierre fiscal, se detallan a continuación :
lndesa Capital, lnc.
Perfil de Vencimiento
($USO)
Hasta 60 di as
De 61-90dias
De 91-180 di as
De 181-360 di as
Mas de 260 di as
Vencidos
Total
2013
%
3,442
2,011,113
27,279
394,112
2,435,946
0.0%
0.0%
0.1%
82.6%
1.1%
16.2%
100.0%
Al 31 de diciembre,
2012
%
11.1%
89,322
0.0%
25,172
3.1%
0.0%
71,467
8.9%
616,636
76.8%
802,597
100.0%
2011
91,032
2,298,925
15,799
97,807
867,698
3,371,261
%
2.7%
0.0%
68.2%
0.5%
2.9%
25.7%
100.0%
Antigüedad de Cartera
Al 31 de diciembre,
($USO)
Corriente
De 31-90dias
De 91-120dias
Mas de 120 di as
Vencidos
Total
2013
2,014,472
5,971
8,732
12,660
394,111
2,435,946
%
82.7%
0.2%
0.4%
0.5%
16.2%
100.0%
2012
154,297
11,008
8,416
12,240
616,636
802,597
%
19.2%
1.4%
1.0%
1.5%
76.8%
100.0%
2011
2,472,986
25,134
%
73.4%
5,443
867,698
3,371,261
0.2%
25.7%
100.0%
0.7%
0.0%
*Fuente: Estados Financieros Interinos e Auditados de lndesa Holdings Corp. y subsidiarias (ver Anexo).
Al 31 de diciembre del 2013 la cartera de crédito aumentó significativamente a US$2.4 millones de
dólares en comparación con los $802.6 mil dólares del año pasado. Esto se debe principalmente al
cambio en el giro de negocios de la subsidiaria lndesa Capital, lnc. la cual se ha enfocado en el manejo
de inversiones y créditos estructurados para proyectos selectivos.
Durante el 2013 la mayoría de la cartera corto plazo fue debidamente cobrada a su vencimiento, dejando
como resultado un 16.2% del total de la cartera considerada vencida. Es importante mencionar que esta
cartera vencida se encuentra en proceso judicial, sin embargo ha ido disminuyendo y la gran mayoría
de estos préstamos están respaldados por garantías y colaterales tangibles.
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Como se aprecia en las cifras del Grupo presentadas a continuación, el componente correspondiente a
Efectivo y Depósitos dentro de los Activos al31 de diciembre de 2013 es por US $1 ,799,354 equivalentes
a un 16.1% del total de activos.
lndesa Holdings Corp.
Balance General
($USO)
2013
Activos
Efectivo y depósitos
Préstamos por cobrar, neto
Otros activos corrientes
Total de Activos Corrientes
Otros activos, no corrientes
Total Activos
Pasivos
Cuentas por pagar
Total de Pasivos Corrientes
Otros pasivos
Bono por pa~ar
Total de Pasivos
Patrimonio
Acciones comunes
Acciones Preferidas
Reserva volunt aria
Aportes de capital
Reserva de revalorización de valores
%
Al 31 de diciembre,
2012
%
1,799,354
2,331,212
6,550,764
10,681,330
546,343
16.0%
20.8%
58.3%
95.1%
4.9%
4,452,230
554,462
7,299,333
12,306,025
935,510
11,227,673
100.0%
13,241,535
23,558
23,558
197,123
10.7%
10.7%
89.3%
0.0%
220,681
100.0%
658,541
658,541
228,231
1,734,000
2,620,m
8,499,170
77.2%
190,652
344,696
(206,020)
2,182,857
(4,363)
711,597
13,080,191
32.0%
23.8%
38.8%
94.6%
5.4%
100.0%
170,650
170,650
8.7%
66.2%
100.0%
477,087
1,734,000
2,381,737
8,499,170
80.0%
0.0%
8,499,170
79.4%
0.0%
1.7%
3.1%
-1.9%
190,652
344,696
(85,118)
1.8%
3.2%
-0.8%
190,652
344,696
(180,679)
1.8%
3.2%
-1.7%
7.2%
19.8%
0.0%
100.0%
1,671,363
15.7%
0.0%
1,844,615
10, 620,763
13,241,535
100.0%
10,698,454
13,080,191
17.2%
0.0%
100.0%
7.2%
20.0%
72.8%
100.0%
disponibles para la venta
Utilidades no distribuidas
Impuesto complementario
Total de Patrimonio
Total de Pasivos y Patrimoni o
11,006,992
11,227,673
1
1
1
redimidos en enero de 2013.
1
1
1
92.9%
7.1%
100.0%
4,181,293
3,109,393
5,077,908
12,368,594
%
25.1%
25.1%
*Fuente: Estados Financieros Interinos e Auditados de lndesa Holdings Corp.
1
33.6%
4.2%
55.1%
2011
y subsidiarias (ver Anexo) .
Durante el año 2013, los activos totales disminuyeron en un 15.5% al alcanzar $11.2MM, lo que
representa una disminución de $2.01 MM sobre el total de activos al cierre del año fiscai2012. Esto
se debe principalmente a que los bonos corporativos de su subsidiaria lndesa Capital, lnc fueron
B. RECURSOS DE CAPITAL
Los recursos de capital del Grupo al31 de diciembre de 2013, 2012 y 2011, se detallan a continuación:
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lndesa Holdings Corp.
Recursos de Capital
($USO)
Al 31 de diciembre,
2013
2012
2011
Patrimonio
Acciones comunes
8,499,170
8,499,170
8,499,170
Reserva de capital
190,652
190,652
190,652
Aportes pendientes de capitalizar
344,696
344,696
344,696
(206,020)
(85,118)
(180,679)
Util idades no distribuidas
2,182,857
1,671,363
1,844,615
Im puesto complemenario
(4,363)
11,006,992
10,620,763
10,698,454
220,681
2,620,n2
2,381,737
Acciones prefe ridas
Reserva de revalorización de valores
disponibles para la venta
Total de Patrimonio
Total de Pasivos
Razón Pasivo/Patrimonio
0.02x
0.25x
0.22x
*Fuente: Estados Financieros Interinos e Auditados de lndesa Holdings Corp. y subsidiarias (ver Anexo).
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Durante el año fiscal 2013 el patrimonio del Grupo incrementó de $1 0.62MM a $11 .01 MM , producto del
incremento en las utilidades no distribuidas.
Para febrero del año 201 O lndesa Capital, lnc. obtiene autorización de la Superintendencia del Mercado
de Valores para realizar una emisión pública de bonos corporativos de hasta US$15.0MM. Estos bonos
se redimieron en enero de 2013.
Las cifras antes mencionadas y el total de pasivos al 31 de diciembre de 2013 reflejan una Razón
Pasivo/Patrimonio de 0.02 veces. Este nivel tan bajo de apalancamiento se debe a la poca deuda que
el emisor mantiene con respecto a su patrimonio.
C. RESULTADOS DE LAS OPERACIONES
El Estado de Resultados del Emisor al31 de diciembre de 2013 y 2012, se detalla a continuación:
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lndesa Holdings Corp.
Resumen de Resultados
($USO)
Total de Ingresos de Operaciones
Gasto de intereses sobre bonos
Provisiones y otros costos op.
Ganancia operativa
Gastos administrativos
Ganancia antes de impuestos
Impuestos sobre la renta
Ganancia neta
2013
3,056,957
(9,881)
(1,712)
3,045,364
(1,686,179)
1,359,185
Para el año terminado el 31 de diciembre,
%
2012
%
%Crecimiento
100.00/6
2,540, 706
100.00/6
20.3%
-0.3%
(113,018)
4.4%
-91.3%
-0.1%
(3,025)
0.1%
-43.4%
99.6% 2,424,663
95.4%
25.6%
-66.5%
-55.2% (1,689,417)
-0.2%
735,246
44.5%
28.9%
84.9%
(194,916)
6.4%
(41,910)
-1.6%
-365.1%
1,164,269
38.1%
693,336
27.3%
67.9%
*Fuente: Estados Financieros Interinos e Auditados de lndesa Holdings Corp. y subsidiarias (ver Anexo).
Como se puede observar en el cuadro, los ingresos operativos del Grupo para el cierre del año
fiscal de 2013 fueron de $3.1MM . Los ingresos incrementaron durante el año 2013 un 20% debido
a un aumento en los servicios de asesoría financiera e intereses por inversiones en tesorería. A
su vez la ganancia antes de impuesto sobre la renta fue de $1 .36MM en comparación con
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$0.76MM en el2012.
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Los gastos administrativos disminuyeron levemente un 0.2% .Los gastos administrativos del Grupo
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están concentrados en su mayoría en salarios, remuneraciones y servicios profesionales.
La ganancia neta de impuesto al31 de diciembre de 2013 registró un total de US$1 .16MM, lo cual
representa una incremento de 68% comparado con el año fiscal anterior
D. ANÁLISIS DE PERSPECTIVAS
Para el período año 2014- 2015 las perspectivas económicas apuntan hacia un crecimiento que
estará impulsado por expansiones de la inversión privada y pública así como del consumo privado,
aunque a un ritmo de crecimiento menor comparado con años anteriores.
Dentro del sector privado, los mayores desempeños serán en las áreas de construcción , transporte
y logística, energía e intermediación financiera, aunado a esto, está la Inversión Directa Extranjera
constituida por inversiones en proyectos hídricos y minería y hoteles, entre otros.
Representante Legal - - - - - - - - - - -
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111. DIRECTORES, DIGNATARIOS, EJECUTIVOS, ADMINISTRADORES, ASESORES Y
EMPLEADOS
A . DIRECTORES, DIGNATARIOS, EJECUTIVOS, ADMINISTRADORES Y ASESORES
1. JUNTA ASESORA DE INDESA HOLDINGS CORP.
Guillermo O. Chapman, Jr. - Presidente de la Junta Asesora y Socio Principal
Licenciado en economía de Lousiana State University y Maestría en Economía y Finanzas de la misma
institución. Fundador y Presidente de la Junta Asesora y Socio Principal de INDESA HOLDINGS
CORP. y subsidiarias. Cuenta con más de cuarenta años de experiencia en la consultoría a empresas
privadas y al sector público en factibilidad de proyectos, asesoría financiera, estrategia y análisis del
entorno económico. Fue Ministro de Planificación y Política Económica de la República de Panamá
(ahora Ministerio de Economía y Finanzas) y Gobernador del Banco Interamericano de Desarrollo, del
Banco Mundial y del Fondo Monetario Internacional (1994-1998). Formó parte del grupo de
empresarios que fundó la Bolsa de Valores de Panamá en 1990 y sirvió como Presidente de su Junta
Directiva en el periodo 1993-1994. En la actualidad también es miembro de la Junta Directiva de la
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1
Autoridad del Canal de Panamá.
Marco A. Fernández
Economista de la Universidad de los Andes y Ph.D. en Economía de la Universidad de Manitoba,
Winnipeg, Canadá. Profesor Visitante de INCAE Business School desde 1989 hasta la fecha y miembro
de Juntas Directivas de destacadas empresas bancarias, de seguros y comerciales. Miembro de la Junta
Asesora y socio de lndesa Holdings Corp. y subsidiarias. Ha sido analista del entorno empresarial en
Panamá y en otros países latinoamericanos por los últimos treinta años. Ha publicado trabajos sobre
dolarización, sostenibilidad fiscal, integración financiera internacional y estrategia empresarial para
instituciones financieras.
2. JUNTA DIRECTIVA DE INDESA HOLDINGS CORP.
Felipe Chapman - Presidente
Tiene un BA en Economía de Brown University y MBA deiiNCAE Business School. Es Presidente de
las juntas directivas de Latinex Holdings y Bolsa de Valores de Panamá. También forma parte de las
juntas directivas de Félix B. Maduro, Óptima Compañía de Seguros, Holding Nacional de Inversiones,
Representante Legal
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Latín Clear, Petroport y de la Fundación Psoriasis de Panamá. Antes de formar parte del equipo de
INDESA, fue Vicepresidente Ejecutivo y Gerente General de la Bolsa de Valores de Panamá. Felipe
cuenta con más de 20 años de experiencia profesional en asesoría financiera y estratégica, inversiones,
análisis económico, mercados de capitales y banca de inversión, tanto en Panamá como la región .
Luis A. Navarro - Vicepresidente
Posee títulos de Ingeniería Administrativa e Ingeniería Mecánica de la Universidad de Missouri-Rolla y
un grado de Maestría en Ingeniería Industrial de la Universidad de Virginia Tech. Es Socio Director de
lndesa Holdings Corp. y subsidiarias. Banquero por más de 20 años, destacándose como Gerente
General de BankBoston y de Banistmo en Panamá. Además, el Sr. Navarro se ha enfocado durante los
últimos años en estructurar y ejecutar financiamientos para expansiones comerciales, proyectos de
infraestructura y compra-venta de negocios. Ha fungido como presidente de la Cámara de Comercio
Americana (Amcham) y de la Asociación Bancaria de Panamá. Actualmente participa en varias
directivas, incluyendo: Presidente de Corporación La Prensa, entre otras.
Frederick A. Obediente - Secretario
Posee una Maestría en Administración de Empresas (MBA) de la Universidad de Columbia, Nueva York.
Adicionalmente posee licenciaturas en Administración Industrial de la Universidad de Purdue, Indiana y
de Comercio con Especialización en Contabilidad (CPA) de la Universidad Nacional de Panamá. Es
Socio Director de lndesa Holdings Corp. y subsidiarias. Durante más de 25 años, se ha destacado en
las áreas de finanzas, planeación estratégica y liderazgo del cambio, desempeñándose como
Vicepresidente del Banco Continental de Panamá, como Vicepresidente de Finanzas (CFO) de Copa
Airlines, como primer Gerente General de Telered, S.A. (Sistema Clave) y otros puestos ejecutivos en
empresas multinacionales. Es miembro de las Juntas Directivas de las empresas: Telered , S.A., El
Carmen lnvestments, S.A. y Compañía Inmobiliaria San Felipe, S.A. Es Mentor del Acelerador de
Empresas de Panamá, Ciudad del Saber.
Guillermo Chapman 111- Tesorero
Egresado de Tufts University, MA donde obtuvo su licenciatura en Economía y posteriormente realizó
estudios de post grado en Southern Methodist University de Dalias TX donde obtuvo su MBA.
Actualmente funge como Vicepresidente Ejecutivo de Empresa General de Capital, S.A. subsidiaria de
Empresa General de Inversiones, S.A. , cargo que ha desempeñado desde el 2005. Previamente fungió
por 9 años como Director de Finanzas y CFO de Telefónica Móviles Panamá (antes BeiiSouth Panamá)
i=
__. ______
Representante Legal _ _ _ _
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donde tenía responsabilidades regionales. También fue asesor financiero en Panamerican Management
Services y corredor de valores autorizado. Sus experiencias previas fueron en el área de finanzas en
reconocidas empresas locales como Motta Internacional en la Zona Libre de Colón y el Banco General
en Panamá. Es miembro de la Junta Directiva de importantes sociedades como BG Valores, la
administradora de fondos de pensiones ProFuturo, la fabricadora de envases plásticos Plastiglas, la
desarrolladora de proyectos de energía Panama Power Holdings y la distribuidora local de combustible,
Petróleos Delta.
Guillermo T. Henne Motta - Direct or
Posee licenciaturas de Ciencias de Horticultura de la Universidad de Southwestern Louisiana. También
posee un MBA con énfasis en finanzas de la Universidad Latinoamericana de Ciencia y Tecnología y un
grado de MBA Global de la Universidad de Thunderbird y el Tecnológico de Monterrey. Actualmente
ocupa el cargo de Presidente de M&A Capital. En años recientes ha fungido como ejecutivo en Roberto
Motta, S.A. y Presidente de Servicios Ambientales de Chiriquí, S.A. Es miembro de la Junta Directiva de
importantes sociedades como Cochez y Compañía, S.A., Novey, Seguros Morrice Urrutia (Semusa),
Banvivienda, Holding Nacional de Inversiones, XCC Logistics, Rapi Préstamos y la Fundación Bobby y
Dora Motta, entre otras.
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Joseph Fidanque 111 - Director
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Posee una Licenciatura en Economía de la Universidad de Tufts, Boston, Massachusetts. Actualmente
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es Presidente de Mobilphone de Panamá, S.A., empresa proveedora de servicios inalámbricos de banda
ancha; Fidanque Hermanos e Hijos S.A., representantes de American Express Travel Related Services
Company y fundador de Star Contact Ud, un "tercerizador" de centro de llamadas (BPO), con más de
3,000 empleados, proporciona soporte a clientes listados en Fortune 500 en los Estados Unidos. A su
vez, sirve en la Junta Directiva de varias empresas panameñas, incluyendo Multiholding Corporation
(infraestructura de telecomunicaciones y electricidad), Colon lmport & Export (logistica). Copa Airlines
(NYSE: CPA) y Félix B. Maduro. También es miembro de la Junta de lntelfon S.A. de C.V, una empresa
de telefonía celular en El Salvador, es miembro de la Junta Directiva de Young Presidents' Organization
(YPO) y Young Entrepreneurs' Organization (YEO), también es miembro de la Junta Directiva de la
Fundación del Smithsonian Tropical Research Center (STRI) en Panamá y del Venture Club de Panamá.
Ricardo Roux - Directo r
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Posee título de Ingeniero Mecánico de University of Notre Dame en South Bend Indiana. Posteriormente,
obtuvo un MBA de Babson College en Massachussets, Estados Unidos. El Sr. Roux inició su carrera
profesional en The Chase Manhattan Bank, N.A . en Puerto Rico, República Dominicana y Panamá. Por
doce años laboró en Wall Street Securities donde llegó a ocupar el cargo de Vicepresidente Ejecutivo y
Gerente General. Fue director de La Bolsa de Valores de Panamá; S.A. de 2001 a 2004. Desde mayo
del 2003 ocupa el cargo de Vicepresidente Ejecutivo de Financiera Automotriz, S.A . donde también es
Director y Dignatario. Adicionalmente es Presidente de Bavarian Motors Panamá, S.A. y Empresa de
Alquileres de Automóviles, S.A. (Hertz) en Panamá y Director en Financia! Warehousing of Latin America
y Transbal, S.A.
3.
PRINCIPALES EJECUTIVOS DE INDESA HOLDINGS CORP.
INDESA HOLDINGS CORP., no cuenta con ejecutivos o administradores. Dado que la compañía es un
holding o empresa tenedora, los negocios son administrados por los ejecutivos de sus subsidiarias. Estos
ejecutivos son :
Felipe Chapman -Socio Director
Tiene un BA en Economía de Brown University y MBA del INCAE Business School. Es Presidente de
las juntas directivas de Latinex Holdings y Bolsa de Valores de Panamá También forma parte de las
juntas directivas de Félix B. Maduro, Óptima Compañia de Seguros, Holding Nacional de Inversiones,
Latin Clear, Petroport y de la Fundación Psoriasis de Panamá. Antes de formar parte del equipo de
INDESA, fue Vicepresidente Ejecutivo y Gerente General de la Bolsa de Valores de Panamá Felipe
cuenta con más de 20 años de experiencia profesional en asesoría financiera y estratégica, inversiones,
análisis económico, mercados de capitales y banca de inversión, tanto en Panamá como la región.
Luis A. Navarro- Socio Director
Posee títulos de Ingeniería Administrativa e Ingeniería Mecánica de la Universidad de Missouri-Rolla y
un grado de Maestría en Ingeniería Industrial de la Universidad de Virginia Tech. Es Socio Director de
lndesa Holdings Corp. y subsidiarias. Banquero por más de 20 años, destacándose como Gerente
General de BankBoston y de Banistmo en Panamá. Además, el Sr. Navarro se ha enfocado durante los
últimos años en estructurar y ejecutar financiamientos para expansiones comerciales, proyectos de
infraestructura y compra-venta de negocios. Ha fungido como presidente de la Cámara de Comercio
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Representante Legal _ _ _ _
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Americana (Amcham) y de la Asociación Bancaria de Panamá. Actualmente participa en varias
directivas, incluyendo: Presidente de Corporación La Prensa, entre otras.
Frederick A. Obediente - Socio Director
Posee una Maestría en Administración de Empresas (MBA) de la Universidad de Columbia, Nueva York.
Adicionalmente posee licenciaturas en Administración Industrial de la Universidad de Purdue, Indiana y
de Comercio con Especialización en Contabilidad (CPA) de la Universidad Nacional de Panamá. Es
Socio Director de lndesa Holdings Corp. y subsidiarias. Durante más de 25 años, se ha destacado en
las áreas de finanzas, planeación estratégica y liderazgo del cambio, desempeñándose como
Vicepresidente del Banco Continental de Panamá, como Vicepresidente de Finanzas (CFO) de Copa
Airlines, como primer Gerente General de Telered, S.A. (Sistema Clave) y otros puestos ejecutivos en
empresas multinacionales. Es miembro de las Juntas Directivas de las empresas: Telered, S.A. , El
Carmen lnvestments, S.A. y Compañía Inmobiliaria San Felipe, S.A. Es Mentor del Acelerador de
Empresas de Panamá, Ciudad del Saber.
Ricardo Arosemena- Director de Riesgo
Es Licenciado en Economía del Instituto Tecnológico Autónomo de México, Ciudad de México y además
cuenta con grado de Maestría en Economía de la Universidad de California en Los Angeles (UCLA),
Estados Unidos. En su carrera profesional de más de 20 años, se desempeñó como banquero entre
1992 y 2005, destacándose su papel como Vicepresidente de Administración de Crédito & Información
de BankBoston en Panamá. También ha laborado como economista en los Ministerios de Hacienda y
Tesoro, y de Planificación y Política Económica de Panamá. Es Profesor del Programa de Global
Business en la Universidad Latinoamericana de Ciencia y Tecnología (ULACIT) de Panamá.
Francisco Escoffery - Director de Finanzas Corporativas
Es Ingeniero Civil de la Universidad Católica Santa María la Antigua con grado de Maestría en
Administración Industrial de la Universidad de Purdue y MBA con especialidades en finanzas y
producción de la Universidad de Chicago. Previo a unirse a INDESA fungió como liquidador de
1
Filanbanco Trust & Banking Corp. Además se desempeñó como Vicepresidente en las áreas de riesgo,
1
1
1
financieras como lo son Citibank, BankBoston y Banco Santander Central Hispano. Es miembro de la
cumplimiento, crédito y mercadeo en el Banco Continental. También laboró en importantes instituciones
Junta Administradora del Acelerador de Empresas de la Ciudad del Saber.
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Representante Legal ____
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Lorenzo Rivera - Asesor
Posee titulo de licenciatura en economía de la Universidad de Nueva Orleans. Se desempeñó en la
Banca por más de 25 años con el Chase Manhattan Bank, HSBC, TowerBank, y BankBoston,
destacándose como Vicepresidente Senior, en áreas de Negocios y Tesorería. Lideró la elaboración e
1
implementación de iniciativas para el rediseño de la tesorería incorporando la mesa de monedas, nuevas
1
productos bancarios. Actualmente funge como asesor en INDESA.
sucursales con enfoques corporativos y otras en consumo, y el diseño e incorporación de nuevos
Neibys Quintero de Holguín- Asesora
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Posee título de Contador Público Autorizado, graduada en la Universidad Santa María La Antigua. Posee
una maestría de INCAE Business School en Administración de Empresas. Ha ejercido como
Administradora de Inversiones desde 1999 administrando patrimonios por más de $300 millones en
diferentes empresas administradoras de Fondos de Pensiones. Posee licencia de Administrador de
Inversiones emitida por la SMV en el 2002 (CNV-Resol. No.358-02) y licencia de Ejecutivo Principal
(CNV-Resol. No.42-09). Del 2008 al 2011 la Licda. Quintero ejerció como Gerente País de lmprosa
Sociedad Administradora de Inversiones Inmobiliarias, para el Grupo Financiero lmprosa de Costa Rica.
A la fecha se desempeña como asesora de lndesa Capital.
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Representante Legal - - - - - - - - - - -
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4. ASESORES LEGALES :
Los asesores legales externos del Grupo son: Patton, Moreno & Asvat, domiciliados en el Paseo Roberto
Motta, Costa del Este, edificio Capital Plaza, piso 8, con teléfono 260-8044, fax 263-7887 y apartado
postal 0819-05911 . Estos asesores legales son los mismos que prestan sus servicios para el registro de
los valores. El Grupo no tiene abogado interno.
5. AUDITORES :
Los auditores externos del Grupo son: PricewaterhouseCoopers y el contacto principal es el Licda.
Diana Lee, Socia de la firma quien puede ser localizada en el teléfono 206-9200, fax 264-5627. El
Grupo no tiene auditor interno.
6.
DESIGNACIÓN POR ACUERDO O ENTENDIMIENTOS
Ninguno de los directores y/o dignatarios del Grupo ha sido designado en su cargo sobre la base de
cualquier arreglo o entendimiento con accionistas mayoritarios, clientes o suplidores.
B.
COMPENSACIÓN
Como se menciona anteriormente lndesa Holdings Corp., no tiene empleados propios. Al 31 de
diciembre de 2013 lndesa Holdings Corp., ha pagado a sus directores la suma de US$19,200.00 en
concepto de dietas por asistir a las reuniones de Junta Directiva. La dieta por reunión es de US$1 ,600.00
por sesión que se divide entre la cantidad de directores que asistan .
C. PRACTICAS DE LA JUNTA DIRECTIVA
La Junta Directiva de la sociedad estará compuesta de nueve (9) miembros como máximo y tres (3)
miembros como mínimo y será electa o cambiada según se fije por resolución adoptada por el voto de
la mayoría de los tenedores de Acciones Clase A, que constituyan quórum en cualquier reunión de la
Junta Directiva. La mayoría simple de los directores constituirán quórum en cualquier reunión de la Junta
Directiva. La Junta Directiva podrá ejercer todas las facultades de la sociedad con excepción de aquellas
que la Ley o el Pacto Social confieran o reserven a los accionistas. La Junta Directiva, por consiguiente,
tendrá el control y la administración de los negocios de la sociedad y podrá sin intervención de los
accionistas, otorgar en fideicomiso, pignorar o hipotecar bienes de la sociedad y otorgar fianzas para
garantizar las obligaciones de la sociedad y no de terceras personas.
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Representante Legal - - - - - - - - - - -
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En caso de vacante de la Junta Directiva, una mayoría de los Directores entonces en ejercicio, podrá
elegir los Directores para ocupar dichas vacantes interinamente hasta que sean ratificados ó
reemplazados en la próxima reunión de la Junta General de Accionistas.
Los dignatarios de la sociedad serán un Presidente, un Vicepresidente, un Secretario y un Tesorero.
Cualquier dignatario podrá desempeñar más de un cargo. Los Dignatarios serán elegidos de entre los
Directores por votación de la Junta Directiva.
Un director podrá tener cualquier cargo remunerado con la sociedad y cualquier contrato, arreglo o trato
de un director o dignatario con la sociedad serán válidos, ya sea que fueren con el director o con
cualquiera sociedad en la cual estuviere interesado como accionista, director o dignatario o de otro modo,
y ningún director estará en la obligación de rendir cuenta a la sociedad de cualquiera ganancia que
emanare de cualesquiera de tales contratos, convenios o tratos, siempre que tal director hiciese conocer
a los demás directores de la sociedad su interés en tal contrato, arreglo o trato ya sea antes o al tiempo
en que tal contrato, arreglo o trato se celebre o se determine y que dicho contrato arreglo o trato fuere
aprobado por la Junta Directiva.
Cualquier otro punto podrá ser encontrado en el Pacto Social de la empresa. En el expediente de
consulta pública que mantiene la Superintendencia del Mercado de Valores, reposan copias completas
del Pacto Social y todas las reformas del Pacto Social del Emisor.
D. EMPLEADOS
El Grupo no tiene empleados, sin embargo sus subsidiarias emplean a 19 personas, además de los 3
miembros de lndesa Managing Partners, los cuales no se encuentran organizados en sindicatos ni
amparados por una convención colectiva de trabajo. A continuación se presenta el organigrama
operativo del Emisor con su respectivo número de empleados:
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Representante Legal - - - - - - - - - - -
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Junta Directiva
1
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lndesa
Managing
Partners (3)
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1
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lndesa Capital
lnternational,
Ltd. (O)
1
lndesa Capital,
lnc. (19)
Galdiano
Properties, lnc.
(O)
E. PROPIEDAD ACCIONARlA
Grupo de Empleados
% Reipltcto del Total de
Número de Acclonlas
Acciones Emitidas
Cantidad de acciones
Directores, Dignataños
Ejecuti\Os y
Administradores
Otros Empleados
% Que Repre•ntan
Reipltcto de le
Cantidad Total de
Acclonlas
339,240
53.31%
12
o
0.00%
o
26.83%
0.00%
Otros Accionistas
297,133
46.69%
42
73.17%
Total
636,373
100.00%
54
100.00%
IV. ACCIONISTAS PRINCIPALES
A. IDENTIDAD Y NÚMERO DE ACCIONES
La Junta Directiva y el equipo ejecutivo, cuyos datos aparecen develados en el presente
documento, poseen 339,240 acciones de las 636,373 en circulación, lo que representa un 53.31%
de las acciones.
B. PRESENTACIÓN TABULAR DE LA COMPOSICIÓN ACCIONARlA POR TIPO DE
ACCIONISTA
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La composición accionaria de el Grupo se refleja en la siguiente presentación tabular, según
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rangos por porcentaje de concentración en la tenencia de acciones y por número de accionistas:
Grupo de acclonea
Número de accione•
1 • 1,000
1,001 • 5,000
5,001 • 10,000
10,001 • 20,000
20,001 • 50,000
Más de 50,000
3,213
46,296
48,960
106,834
197,325
233,748
TOTALES
636,376
%del número de
Número de AccioniiiBa
acclonea
0.36%
15
7.23%
3.01 %
16.23%
40.30%
36.73%
100.00%
% del número de
accloniiiBa
12.20%
15
5
8
8
3
54
36.59%
4.88%
17.07%
21 .95%
7.32%
100.00'/o
A la fecha de este Informe, ninguna tenencia individual excede del 11% del total de acciones
emitidas y en circulación.
Los tenedores de las acciones son personas naturales y jurldicas, y ninguna de ella es, o
representa a un Gobierno extranjero. Los derechos de voto de los accionistas se discute detalladamente
en la sección del Pacto Social.
C. CAMBIO DE CONTROL ACCIONARlO
El Grupo fue constituido hace siete años y desde su incorporación, refleja
una composición
accionaria significativamente similar a la que tiene a la fecha.
Tampoco hay acuerdos ni intención de celebrarlos que modifiquen de forma significativa el control
accionario de la empresa tenedora, al ser actualmente una empresa de cotización pública.
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V.
PARTES RELACIONADAS, VINCULOS Y AFILIACIONES
En la Sección XI del Acuerdo SMV No 2-201 O del 16 de abril de 201 O, se establece una lista de todas
las personas que para los efectos de dicho acuerdo tienen la condición de Parte Relacionada del Emisor.
Con relación al registro de Acciones Comunes Clase A , existen las siguientes vinculaciones con Partes
Relacionadas:
A. Los directores y/o dignatarios de la empresa emisora, INDESA CAPITAL, INC. son, a su vez,
directores y/o de INDESA HOLDINGS CORP.
B. Uno de los Directores del Emisor (Felipe Chapman), es Presidente de la Bolsa de Valores de
Panamá.
Los Directores del Grupo son:
•
•
•
•
•
•
•
Felipe Chapman Arias
Luis A. Navarro Linares
Frederick Obediente
Guillermo Henne Motta
Joseph Fidanque 111
Guillermo Chapman Arias
Ricardo Roux Moses
VI. TRATAMIENTO FISCAL
De acuerdo con lo estipulado en el Artículo 269 del Decreto Ley 1 del 8 de julio de 1999, para los efectos
del impuesto sobre la renta, impuesto sobre dividendos y del impuesto complementario no se
considerarán gravables las ganancias, ni deducibles las pérdidas, que dimanen de la enajenación de
valores emitidos o garantizados por el Estado.
De igual manera, tratamiento fiscal similar tendrán las ganancias y las pérdidas provenientes de la
enajenación de valores registrados en la Superintendencia del Mercado de Valores, siempre que dicha
enajenación se dé,
A . A través de una bolsa de valores u otro mercado organizado; ó
B. Como resultado de una fusión, una consolidación o una reorganización corporativa, bajo ciertas
condiciones establecidas en dicha norma.
Representante Legal
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Asimismo, según el Artículo 270 del Decreto Ley 1 del 8 de julio de 1999, según fue modificado por la
Ley 8 de 15 de marzo de 201 O, los intereses que se paguen o acrediten sobre valores registrados en la
Superintendencia del Mercado de Valores causarán impuesto sobre la renta a base de una tasa única
del cinco por ciento (5%} que deberá ser retenido por la persona que pague o acredite tales intereses.
Estas rentas no se considerarán parte de las rentas brutas de los contribuyentes, quienes no quedan
obligados a incluirlas en su declaración de rentas.
Las sumas retenidas deberán ingresar al Tesoro Nacional dentro de los treinta días siguientes a la fecha
de pago o acreditamiento, junto con una declaración jurada en formularios suministrados por el Ministerio
de Economía y Finanzas. El incumplimiento de estas obligaciones se sancionará conforme lo estipula el
Código Fiscal.
No obstante lo establecido en los párrafos anteriores, y salvo lo preceptuado en el Artículo 733 del
Código Fiscal, estarán exentos del impuesto sobre la renta los intereses u otros beneficios que se
paguen o acrediten sobre valores registrados en la Superintendencia del Mercado de Valores y que
además sean colocados a través de una bolsa de valores o de otro mercado organizado.
Esta sección no constituye una garantía por parte del Emisor sobre el tratamiento fiscal que se le dará
a la inversión en los Bonos. Cada tenedor deberá, independientemente, cerciorarse de las
consecuencias fiscales de su inversión en los Bonos previo a la inversión en los mismos.
VIl. ESTRUCTURA DE CAPITALIZACIÓN
Al 31 de diciembre de 2013, el capital autorizado de lndesa Holdings Corp. está representando
2,000,000 acciones comunes sin valor nominal de las cuales hay emitidas y en circulación 636,373
acciones, neto de 9,383 acciones en tesorería. Una de las subsidiarias del Grupo, lndesa Capital, lnc.
reporta a la Superintendencia del Mercado de Valores por una emisión de Bonos que fue redimida en
enero de 2013.
A partir del 1O de febrero de 201 O, las acciones de lndesa Holdings Corp. fueron autorizadas por la
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1
Superintendencia del Mercado de Valores para su registro público y para ser listadas y negociadas en
la Bolsa de Valores de Panamá.
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Fechli
11podeY*"y0-
O~ón
"
PrHio de delft
18de febrero de 2011
Acciones Comunes
645,756
.
$21.50
lO de febrero de 2012
Acciones Comunes
636,373
-1%
$27.50
28 de febrero de 2013
Acciones Comunes
636,373
0%
$25.00
31 de diciembre de 2013 Acciones Comunes
636,373
0%
$26.00
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1
c.ntldad de.,....
Emitidos yen
Representante Legal
"
UsQclo lun*ll
Bolsa de Valores de
Panam~. S.A.
Bolsa de Valores de
28%
Panam~. S.A.
.
Bolsa de Valores de
Panam~. S.A.
Bolsa de Valores de
4%
Panamá, S.A.
· 9%
c.pitalluci6n de
Mertado
13,883,754
"
.
17,500,258
26%
15,909,325
·9%
16,545,698
4%
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11 PARTE
RESUMEN FINANCIERO
A continuación se presenta un resumen financiero de los resultados de operación y cuentas del
Balance del año 2013 y de los tres períodos fiscales anteriores:
Presentación aplicable a emisores del sect or financiero:
ESTADO EE IITUACION FINANCII!RA
Dlclem In 2011
Ventas o ngresos Totales
Diciembre 2012
3,056,957
1,686,179
1,164,269
636,373
Gastos Generales y Adrrinistrativos
Widad o Pérdida Neta
Acciones erritidas y en circulación
Utidad o Pérdida por Acción
1.83
21,790
Depreciación y Arrortlzación
IIALANCIGINRAL
Diciembre 2013
Activo Circulante
10,681,330
Activos Totales
11,227,673
Pasillo Totales
220,681
Acciones R-eferidas
-
Utidades no distríbuidas
2,182,857
Total Patrironio
2,540,706
1,689,417
4,377,431
1,888,665
693,336
636,373
1.09
40,552
1,933,568
636,373
3.04
48,328
Diciembre 2012
-
Bonos por pagar
11,006,992
Diciembre 2011
12,306,025
13,241,535
1,734,000
2,620,772
-
1,671,363
10,620,763
Diciembre 2011
12,368,594
13,080,191
1,734,000
2,381,737
1,844,615
10,698,454
Diciembre 2010
3,160,086
1,516,228
1,377,591
645,756
2.13
58,673
Diciembre 2010
5,086,690
12,422,395
1,734,000
2,119,404
-
1,428,095
10,302,991
RAZON!II FINANCIERAS:
Dividendo pagado
652,775
1.03
2.00%
Dividendo/Acción
Deuda TotaVPatrirronio
Capítal de Trabajo
10,460,649
56%
1.03
866,588
1.36
24.68%
1,326,396
2.08
22.26%
11,419,253
11,720,857
125%
69%
Dividendos por acción
1.36
2.08
..
•Fuente: Estados F1naneteros lntennos e Auditados de lndesa Hold1ngs Corp. y subsichanas (ver Anexo)
Dividendos pagados/Utilidad Neta
t
Representante Legal - - - - - -- - -- -
769,995
1.19
20.5]0.16
4,701,286
56%
1.19
1
1
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111 PARTE
ESTADOS FINANCIEROS
1
Adjunto se encuentran los Estados Financieros anuales de el Grupo, auditados por un Contador
1
IV PARTE
Público Autorizado independiente.
GOBIERNO CORPORATIVO
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1
1
1
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1
1
De conformidad con las guías y principios dictados mediante Acuerdo No. 12 de 11 de noviembre
de 2003,
para la adopción de recomendaciones y procedimientos relativos al buen gobierno
corporativo de las sociedades registradas, responda a las siguientes preguntas en la presentación
que se incluye a continuación, sin perjuicio de las explicaciones adicionales que se estimen
necesarias o convenientes.
En caso de que la sociedad registrada se encuentre sujeta a otros
regímenes especiales en la materia, elaborar al respecto.
Contenido mlnlmo
1.
Indique si se han adoptado a lo interno de la organización reglas o procedimientos de buen gobierno
corporativo? En caso afirmativo, si son basadas en alguna reglamentación especifica
Si, la estructura de Gobierno Corporativo se rige bajo los lineamientos establecidos por las
empresas subsidiarias de lndesa Holdings Corp.
2.
Indique si estas reglas o procedimientos contemplan los siguientes temas:
a. Supervisión de las actividades de la organización por la Junta Directiva.
Sí.
b. Existencia de criterios de independencia aplicables a la designación de Directores frente al control
accionario.
Sí.
c. Existencia de criterios de independencia aplicables a la designación de Directores frente a la
administración.
Sí.
c. La formulación de reglas que eviten dentro de la organización el control de poder en un grupo
reducido de empleados o directivos.
SL
d. Constitución de Comisiones de Apoyo tales como de Cumplimiento y Administración de Riesgos,
de Auditoría.
+--
Representante Legal - - - - - - - - - - -
1
1
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SI.
e. La celebración de reuniones de trabajo de la Junta Directiva y levantamiento de actas que reflejen
la toma de decisiones.
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1
Si.
f. Derecho de todo director y dignatario a recabar
y obtener información.
Sí.
3.
Indique si se ha adoptado un Código de Etica. En caso afirmativo, señale su método de divulgación
a quienes va dirigido.
No existen reglas escritas de gobierno corporativo.
Junta Directiva
4.
Indique si las reglas de gobierno corporativo establecen parámetros a la Junta Directiva en relación
con los siguientes aspectos:
a. Politicas de información y comunicación de la empresa para con sus accionistas y terceros.
No existen reglas escritas de gobierno corporativo.
b. Conflictos de intereses entre Directores, Dignatarios
decisiones.
y Ejecutivos clave, asf como la toma de
No existen reglas escritas de gobierno corporativo.
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1
c. Políticas y procedimientos para la selección, nombramiento, retribución
principales ejecutivos de la empresa.
No existen reglas escritas de gobierno corporativo.
d. Sistemas de evaluación de desempel'\o de los ejecutivos clave.
No.
e. Control razonable del riesgo.
Si.
f. Registros de contabilidad apropiados que reflejen razonablemente la posición financiera de la
empresa.
Si.
g. Protección de los activos, prevención
1
1
1
y detección de fraudes y otras irregularidades.
Si.
h. Adecuada representación de todos los grupos accionarios, incluyendo los minoritarios.
(Esta información debe suministrarse en todo caso de ofertas públicas de acciones. Para ofertas
públicas de otros valores, se suministrará solo cuando sea de importancia para el público
inversionista a juicio del emisor).
Si.
1
1
y destitución de los
Representante Legal
1
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1
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1
1
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i. Mecanismos de control interno del manejo de la sociedad y su supervisión periódica.
sr.
5.
1
1
1
Indique si las reglas de gobierno corporativo contemplan incompatibilidades de los miembros
de la Junta Directiva para exigir o aceptar pagos u otras ventajas extraordinarias, ni para
perseguir la consecución de intereses personales.
No existen reglas escritas de gobierno corporativo.
Composición de la Junta Directiva
6.
a. Número de Directores de la Sociedad
7.
b. Número de Directores Independientes de la Administración
4.
1
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1
j.
c. Número de Directores Independientes de los Accionistas
No hay requerimiento especial.
Accionistas
7.
Prevén las reglas de gobierno corporativo mecanismos para asegurar el goce de los derechos de
los accionistas tales como:
a. Acceso a información referente a criterios de gobierno corporativo y su observancia.
(Esta información debe suministrarse en todo caso de ofertas públicas de acciones. Para ofertas
públicas de otros valores, se suministrará solo cuando sea de importancia para el público
inversionista a juicio del emisor).
No existen reglas escritas de gobierno corporativo.
b. Acceso a información referente a criterios de selección de auditores externos.
(Esta información debe suministrarse en todo caso de ofertas públicas de acciones. Para ofertas
públicas de otros valores, se suministrará solo cuando sea de importancia para el público
inversionista a juicio del emisor).
No existen reglas escritas de gobierno corporativo.
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1
c. Ejercicio de su derecho a voto en reuniones de accionistas, de conformidad con el Pacto Social
y/o estatutos de la sociedad.
(Esta información debe suministrarse en todo caso de ofertas públicas de acciones. Para ofertas
públicas de otros valores, se suministrará solo cuando sea de importancia para el público
inversionista a juicio del emisor).
1
d. Acceso a información referente a remuneración de los miembros de la Junta Directiva.
(Esta información debe suministrarse en todo caso de ofertas públicas de acciones. Para ofertas
públicas de otros valores, se suministrará solo cuando sea de importancia para el público
inversionista a juicio del emisor).
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1
Sí
No existen reglas escritas de gobierno corporativo.
Representante Legal - - - -- -- - - - -
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e. Acceso a información referente a remuneración de los Ejecutivos Clave.
(Esta información debe suministrarse en todo caso de ofertas públicas de acciones. Para ofertas
públicas de otros valores, se suministrará solo cuando sea de importancia para el público
inversionista a juicio del emisor).
No existen reglas escritas de gobierno corporativo.
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1
f. Conocimiento de los esquemas de remuneración accionaría y otros beneficios ofrecidos a los
empleados de la sociedad.
(Esta información debe suministrarse en todo caso de ofertas públicas de acciones. Para ofertas
públicas de otros valores, se suministrará solo cuando sea de importancia para el público
inversionista a juicio del emisor).
No existen reglas escritas de gobierno corporativo.
Comités
8.
Sí.
b. Comité de Cumplimiento y Administración de Riesgos; o su denominación equivalente
Comité Ejecutivo: El Comité atiende solicitudes para autorizar créditos de cualquier tipo sujeto a
revisión de la Junta Directiva del Emisor, dependiendo de la cuantla del crédito. El Comité se
encarga de ejecutar los planes estratégicos y hacer cumplir las directrices sef'\aladas por la Junta
Directiva de lndesa Holdings. Es responsabilidad del Comité Ejecutivo, el fiel cumplimiento y
monitoreo de la ejecución de los planes de negocios para lograr los objetivos de rentabilidad
estipulados por la Junta Directiva, tomando en consideración los riesgos y la posición financiera de
la empresa. Las reuniones se celebran una vez por semana, con un quórum mínimo de cuatro
miembros del Comité, siendo indispensable la presencia de al menos un dignatario de la Junta
Directiva de lndesa Holdings Corp
Las decisiones del Comité son tomadas por consenso y sus reuniones ocurren como mínimo una
vez por semana un quórum mínimo de tres miembros y incluyendo al menos dos miembros
desionados por la Junta Directiva.
c. Comité de Evaluación y Postulación de directores independientes y ejecutivos clave; o su
denominación equivalente
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Prevén las reQias de Qobierno corporativo la conformación de comités de apoyo tales como:
a. Comité de Auditoría ; o su denominación equivalente
No existen reglas escritas de gobierno corporativo.
d. Otros:
Comité de Tesorería: El Comité maneja la cartera de Tesorería y autoriza inversiones menores a
$1 .00MM (inversiones mayores tienen que ser aprobadas por la Junta Directiva.) El Comité esta
compuesto por siete (7) miembros, de los cuales tres (3) son miembros de la Junta Directiva. Las
decisiones y aprobaciones necesitan el voto de por lo menos (2) de estos miembros de la Directiva.
Las reuniones ocurren como mínimo una vez por mes.
9.
En caso de ser afirmativa la respuesta anterior, se encuentran constituidos dichos Comités para
el período cubierto por este reporte?
a. Comité de Auditoría
No.
b. Comité de Cumplimiento y Administración de Riesgos.
'f
Representante Legal - - - - - - - - -- -
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Sí.
c. Comité de Evaluación y Postulación de directores independientes y ejecutivos clave.
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No.
Confonnaclón de los Comités
10.
Indique cómo están conformados los Comités de:
a. Auditoría (número de miembros y cargo de quiénes lo conforman, por ejemplo, 4 Directores -2
independientes- y el Tesorero).
No aplica.
b. Cumplimiento y Administración de Riesgos
Está constituido por el Presidente de lndesa Capital, lnc. , el Vicepresidente, Tesorero y los Gerentes
de Productos.
c. Evaluación y Postulación de directores independientes y ejecutivos clave.
No aplica.
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VI PARTE
DIVULGACIÓN
De conformidad con los Artículos 2 y 6 del Acuerdo No. 18-00 de 11 de octubre del 2000, el
emisor deberá divulgar el Informe de Actualización Anual entre los inversionistas y al público en
general, dentro de los noventa días posteriores al cierre del ejercicio fiscal, por alguno de los
medios que alli se indican.
1.
Identifique el medio de divulgación por el cual ha divulgado o divulgará el Informe
de Actualización Anual y el nombre del medio:
1.1
Diario de circulación nacional
1.2
Periódico o revista especializada de circulación nacional - - - - - - - - - - - -
1.3
Portal o Página de Internet Colectivas (web sites), del emisor, siempre que sea de acceso
público www.indesa.com.pa
1.4
El envío, por el emisor o su representante, de una copia del informe respectivo a los
accionistas e inversionistas registrados, así como a cualquier interesado que lo solicitare.
1.5
El envío de los Informes o reportes periódicos que haga el emisor (v.gr., Informe
Semestral, Memoria o Informe Anual a Accionistas u otros Informes periódicos) , siempre
que: a) incluya toda la información requerida para el Informe de Actualización de que se
trate; b) sea distribuido también a los inversionistas que no siendo accionistas sean
tenedores de valores registrados del emisor, y
e) cualquier interesado pueda solicitar
copia del mismo.
2.
Fecha de divulgación.
2.1
Si ya fue divulgado por alguno de los medios antes señalados, indique la fecha:
2.2
Si aún no ha sido divulgado, indique la fecha probable en que será divulgado: a partir de
31 de marzo de 2013.
FIRMA(S)
Representante Legal - - - - - - - - - - -
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El Informe de Actualización Anual deberá ser firmado por la o las personas que, individual o
conjuntamente, ejerza(n) la representación legal del emisor, según su Pacto Social. El nombre
de cada persona que suscribe deberá estar escrito debajo de su firma.
Felipe Chapman
Representante Legal
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lndesa Holdings Corp. y
Subsidiarias
Informe y Estados Financieros Consolidados
31 de diciembre de 2013
"Este documento ha sido preparado con el conocimiento
de que su contenido será puesto a disposición del público
inversionista y del público en general"
1
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lndesa Holdings Corp. y Subsidiarias
Índice para los Estados Financieros Consolidados
31 de diciembre de 2013
Páginas
Informe de los Auditores Independientes
1- 2
Estados Financieros Consolidados:
Balance General Consolidado
3
Estado Consolidado de Resultados
4
Estado Consolidado de Utilidad Integral
5
Estado Consolidado de Cambios en el Patrimonio
6
Estado Consolidado de Flujos de Efectivo
7
Notas a los Estados Financieros Consolidados
8-35
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pwc
Informe de los Auditores Independientes
A la Junta Directiva y Accionistas de
lndesa Holdings Corp. y Subsidiarias
Hemos auditado los estados financieros consolidados que se acompañan de Indesa Holdings
Corp. y Subsidiarias (el "Grupo"), que comprenden el balance general consolidado al 31 de
diciembre de 2013, y los estados consolidados de resultados, de utilidad integral, de cambios en
el patrimonio y de flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, y un resumen de las
políticas de contabilidad más significativas y otra infonnación explicativa.
Responsabilidad de la Administración por los Estados F~nan cieros Consolidados
La Administración es responsable por la preparación y presentación razonable de estados
fmancieros consolidados de acuerdo con las Nonnas Internacionales de Información Financiera,
y por el control interno que la Administración determine sea necesario para permitir la
preparación de estados financieros consolidados libres de errores significativos, ya sea debido a
fraude o error.
Responsabilidad del Auditor
Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opliDon sobre estos estados financieros
consolidados basados en nuestra auditoría. Efectuamos nuestra auditoría de acuerdo con las
Normas Internacionales de Auditoría.
Esas Normas requieren que cumplamos con
requerimientos éticos y que planifiquemos y ejecutemos la auditoría para obtener una seguridad
razonable de que los estados financieros consolidados están libres de errores significativos.
Una auditoría incluye realizar procedimientos para obtener evidencia de auditoría acerca de los
importes y revelaciones en los estados financieros consolidados. Los procedimientos
seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la evaluación de los riesgos de errores
significativos en los estados financieros consolidados, ya sea debido a fraude o error. Al realizar
estas evaluaciones de riesgo el auditor considera el control interno relevante para la preparación
y presentación razonable por parte de la entidad de los estados financieros consolidados, con el
objeto de diseñar los procedimientos de auditoría que son apropiados de acuerdo a las
circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control
interno de la entidad. Una auditoría incluye también, evaluar lo apropiado de las políticas de
contabilidad utilizadas y la razonabilidad de las estimaciones de contabilidad efectuadas por la
Administración, así como evaluar la presentación de conjunto de los estados financieros
consolidados.
1
1
PwC Panamá, PricewaterhouseCoopers, S.A., Aue. Samuel Lewis y Calle ss-E, Apartado o819-0S710
Panamá, República de Panamá, T: (S07) 206-9200, F: (507) 264-s627, www.pwc.comj interamericas
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pwc
A la Junta Directiva y Accionistas de
lndesa Holdings Corp. y sus Subsidiarias
Página 2
Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para
proporcionar una base para nuestra opinión de auditoría.
Opinión
En nuestra opinión, los estados financieros consolidados que se acompafian presentan
razonablemente, en todos los aspectos importantes, la situación financiera del Grupo al 31 de
diciembre de 2013, y su desempeño financiero y sus flujos de efectivo por el año terminado en
esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.
~~~a-"'f.vk-28 de marzo de 2014
Panamá, República de Panamá
Balance General Consolidado
31 de diciembre de 2013
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2013
Activos
Efectivo y depósitos en bancos (Nota 8)
B/.
Préstamos por cobrar, neto (Notas 7 y 1O)
Intereses por cobrar
Cuentas por cobrar - relacionadas (Nota 7)
Cuentas por cobrar - otras
Valores disponibles para la venta (Notas 7 y 9)
Inmueble, mobiliario, equipo y mejoras, neto (Nota 11)
Impuesto sobre la renta diferido (Nota 19)
Otros activos (Nota 12)
Total de activos
Pasivos y Pa t rimonio
Pasivos
Cuentas por pagar
Bonos por pagar (Notas 7 y 15)
Adelantos de clientes
Otros pasivos (Nota 13)
2012
1,799,354
2,331,2 12
32,075
585,849
114,862
5,8 17,978
322,1 11
26,030
198,202
Bl.
4,452,230
554,462
36,939
423,164
333,133
6,5 06,097
332,713
67,279
535,518
I!!!B"""'./_ l!=!!l!.i!.2!!.t!2!d.7....,..6!!.7&63
B/.
13.241.535
Bl.
B/.
124,584
72.539
658,541
1,734,000
140,125
88 106
220,68 1
2,620,772
8,499,170
190,652
344,696
8,499,170
190,652
344,696
(206,020)
2,182,857
(4,363)
(85,118)
1,671,363
Total de pasivos
Patrimonio
Acciones comunes sin valor nominal.
Autorizadas 2,000,000 acciones; emitidas
y en circulación 636,373 acciones
Reserva de capital
Aportes pendientes de capitalizar
Cambios netos en valores disponibles para
la venta
Utilidades no distribuidas
Impuesto complementario
Total de patrimonio
23,558
11,006,992
10,620,763
Total de pasivos y patrimonio
Bl.
11,227.673
B/.
13.241.535
Valor en libros por acción (Nota 16)
Bl.
17.29
Bl.
16.68
Las notas en las páginas 8 a 35 son parte integral de los estados financieros consolidados.
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lndesa Holdings Corp. y Subsidiarias
Estado Consolidado de Resultados
Por el año terminado el 31 de diciembre de 2013
2013
2012
Ingresos
Ingresos por intereses:
Inversiones
Préstamos (Nota 7)
Depósitos en bancos
B/.
184,851
39,967
24 661
Bl.
249,479
563,853
(9,881)
Gastos de intereses sobre bonos (Nota 7)
Ingreso neto por intereses, antes de provisión
(113,018)
239,598
Provisión para posibles préstamos incobrables (Nota 1O)
450,835
(1,712)
Ingreso neto por intereses, después de provisión
Ingresos por honorarios y comisiones por asesoría
financiera
277,593
210,072
76 188
(3,025)
237,886
447,810
2,403,412
1,952,750
75,514
328,552
3,840
20,263
404 066
24 103
3,045,364
2,424,663
729,976
489,488
2 1,790
444 925
804,470
477,951
40,552
366 444
1,686,179
1.689,417
1,359,185
735,246
Otros Ingresos
Comisiones
Otros
Total de otros ingresos
Total de ingresos de operaciones, neto
Gastos Generales y Administrativos
Honorarios profesionales (Nota 7)
Salarios y gastos de personal
Depreciación y amortización (Nota 11)
Otros gastos (Nota 18)
1
Utilidad antes del impuesto sobre la renta
1
Impuesto sobre la renta corriente (Nota 19)
Impuesto sobre la renta diferido (Nota 19)
1
1
1
Utilidad neta
B/.
1.164.269
B/.
693.336
Utilidad neta por acción básica (Nota 17)
B/.
1.83
Bl
1.08
Utilidad neta por acción diluida (Nota 17)
B/.
1.83
B/.
1.08
1
(153,667)
(41,249)
(33,183)
(8,727)
Las notas en las páginas 8 a 35 son parte integral de los estados financieros consolidados.
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lndesa Holdings Corp. y Subsidiarias
Estado Consolidado de Utilidad Integral
Por el año terminado el 31 de diciembre de 2013
2013
B/. 1,164,269
Utilidad neta
(Pérdid a) Utilidad Integral
Partidas que subsecuentemente serán reclasificadas
a resultados:
(Pérdida) ganancia no realizada en valor razonable
de valores disponibles para la venta
Reclasificación por venta o redención de
valores disponibles para la venta
Total de utilidad integral
2012
B/.
693,336
(24,482)
109,691
(96,420)
(14,130)
(120,902)
95,561
B/. 11Q431367
BL.
7881897
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Las notas en las páginas 8 a 35 son parte integral de los estados financieros consolidados.
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lndesa Holdings Corp. y Subsidiarias
Estado Consolidado de Cambios en el Patrimonio
Por el año terminado el 31 de diciembre de 2013
Acciones
Comunes
Sa ld o al31 d e
di ciembre de 2011
8 /. 8,499,170
Reserva
de Cal!ita l
8 /.
190,652
Cambios Netos
en Valores
Aportes
Pendientes d e Disponibles
Utilidades no
Im puesto
Cal!ita lizar
11ar a la Venta Distribuidas Coml!lem enta rio
8/.
344,696
8/. (180,679) 8/. 1,844,615
Más resultado integral
compuesto por:
Utilidad neta
Cambio neto en valores
disponibles para la
venta (Nota 9)
2~ 5~1
Total de resultado integral
95,561
B/.
T otal
8/.10,698,454
693,336
693,336
9~.2~1
693,336
788,897
(866.588)
(866.588)
Transacciones con
Accionistas
Dividendos pagados
(Nota 14)
Saldo al31 de
diciembre de 2012
8,499,170
190,652
344,696
(85,118)
Más resultado integral
compuesto por:
Utilidad neta
Cambio neto en valores
disponibles para la
venta (Nota 9)
(120,902)
Total de resultado integral
( 120,902)
1,671 ,363
10,620,763
1, 164,269
1,164,269
(12Q 2Q2)
1,164,269
1,043,367
Transacciones con
Accionistas
Impuesto
complementario
Dividendos pagados
(Nota 14)
Saldo a l 31 d e
diciembre d e 2013
(4,363)
(622,772 )
BL 8 !199 120 BL
120 652 BL
3!1!162ií
BL (206 020) BL 2 182 852
(4,363)
(652,775)
BL
(1363) BL 11 QQ6 222
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Las notas en las páginas 8 a 35 son parte integral de los estados financieros consolidados.
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lndesa Holdings Corp. y Subsidiarias
Estado Consolidado de Flujos de Efectivo
Por el año terminado el 31 de diciembre de 2013
2012
2013
Flujos de efectivo de las actividades de operación
Utilidad antes del impuesto sobre la renta
Ajustes para conciliar la utilidad antes del impuesto
sobre la renta con el efectivo neto (utilizado en)
provisto por las actividades de operación:
Depreciación y amortización
Provisión para posibles préstamos incobrables
Ingresos por intereses
Intereses sobre bonos
Cambios netos en activos y pasivos de operación:
(Aumento) disminución en préstamos por cobrar, neto
Disminución (aumento) en cuentas por cobrar
relacionadas y otras
Disminución en otros activos
(Disminución) aumento en cuentas por pagar
Disminución en adelantos de clientes
(Disminución) aumento en otros pasivos
Impuesto sobre la renta pagado
Intereses pagados
Intereses cobrados
Efectivo neto (utilizado en) provisto por las
actividades de operación
B/.
1,359, 185
B/.
21 ,790
1,712
(249,479)
9,881
40,552
3,025
(563,853)
113,018
2,551 ,906
(1 '778,462)
64,604
337,316
(634,983)
(15,541)
(15,567)
(191 ,069)
8,508
487,891
(12,500)
1,861
(392,566)
(113,018)
599 483
(9,881)
254 343
(655,082)
Flujos de efectivo de las actividades de inversión
Aumento en inversión en valores disponibles
para la venta
Disminución en valores disponibles para la venta
Compra de activo fijo
Depósitos a plazo fijo con vencimiento original
mayor a 90 días
Efectivo neto provisto por (utilizado en)
las actividades de inversión
735,246
3,268,484
(,6,947,51 O)
5,382,069
(9, 109)
(3,361 ,500)
3,928,717
(11 ,188)
500 000
1,500,000
1 056 029
(74,550)
(162,685)
(1 ,734,000)
(652,775)
(4,363)
(556,409)
Flujos de efectivo de las actividades de financiamien to
Cuentas con relacionadas, netas
Cancelación de bonos
Dividendos pagados
Impuesto complementario
Efectivo neto utilizado por las actividades de
financiamiento
(2,553,823)
(1,422,997)
(Disminución) aumento neta en el efectivo y
equivalentes de efectivo
(2, 152,876)
1,770,937
3,952,230
2,181,293
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del afio
(Nota 8)
Efectivo y equivalentes de efectivo al fmal del afio
(Nota 8)
BL.
1.799.354
(866,588)
B/ .
3.952.23
Las notas en las páginas 8 a 35 son parte integral de los estados financieros consolidados.
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lndesa Holdings Corp. y Subsidiarias
Notas a los Estados Financieros Consolidados
31 de diciembre de 2013
l.
Información General
Indesa Holdings Corp. (la "Compañía") es una sociedad anónima tenedora de acciones,
constituida de acuerdo a las leyes de la República de Panamá, mediante Escritura Pública
No.l 1,658 del 8 de noviembre de 2007 e inició operaciones el 28 de diciembre de 2007.
La principal actividad de sus subsidiarias es la de prestar servicios generales y de negocios
relacionados con el sector financiero.
Las oficinas de Indesa Holdings Corp. están localizadas en la Torre Banco General,
Urbanización Marbella, pisos 8 y 12.
Indesa Holdings Corp. posee de la totalidad de las acciones emitidas y en circulación de
Indesa Capital, lnc., Indesa Capital International, Ltd., Galdiano Properties, Inc. y
Guadalamar, S. A. (en adelante el " Grupo").
El 31 de agosto de 2009 y según Escritura Pública, la sociedad Indesa Capital, Inc., poseída
en su totalidad por lndesa Holdings Corp. y empresa dedicada al negocio de asesoría
estratégica y financiera, valuaciones de compañías y estructuraciones de deuda e
instrumentos financieros, fue absorbida por fusión por la empresa Indesa Finance, Inc.
Con fecha 23 de julio de 201 O, quedó inscrita en el Registro Público la escritura No.6,242
del 14 de julio donde se protocoliza un Acta de la Junta General de Accionistas de lndesa
Finance, Inc., mediante el cual se considera el cambio de nombre de la sociedad Indesa
Finance, lnc. a Indesa Capital, lnc.
Con fecha 1O de febrero de 2011, la Superintendencia de Mercado de Valores de Panamá
emitió la Resolución CNV No. 39-1 1 donde autoriza a lndesa Holdings Corp. al registro de
2,000,000 acciones comunes "Clase A", sin valor nominal. Se fundamenta esta resolución
en el Numeral 2 del Artículo 10 del Acuerdo No.2-20 1O del 16 de abril de 20 1O.
Mediante Acta de Junta Directiva se decidió disolver la empresa Guadalamar, S. A.,
mediante Escritura Pública 12,591 del 7 de mayo de 2013, inscrita en el Registro Público el
14 de junio de 2013.
Mediante Acta de Junta Directiva fechada 8 de julio de 2013, se decidió disolver la
empresa Romina Property, Inc., mediante Escritura Pública 8,132 del 19 de julio de 2013,
luego de haberse cobrado todos los créditos, y cancelado los pasivos.
Mediante Acta de Junta Directiva fechada 6 de agosto de 2013, se resolvió fusionar las
compañías lndesa & Co. Inc. e Indesa Capital Inc., siendo esta última la compañía
absorbente, mediante Escritura Pública número 17,569 del 8 de agosto de 2013, inscrita en
el Registro Público el 9 de septiembre de 2013.
A continuación se describen las actividades de las subsidiarias de Indesa Holdings Corp.:
Indesa Capital, Inc., está incorporada de acuerdo a las leyes de la República de Panamá
y se dedica a proveer servicios financieros a individuos y entidades, principalmente en
Panamá. Al 30 de septiembre de 2013, lndesa Capital, lnc. fusionó su operación con
Indesa & Co. Inc., la cual se dedica al negocio de asesoría y consultorías.
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lndesa Holdings Corp. y Subsidiarias
Notas a los Estados Financieros Consolidados
31 de diciembre de 2013
l.
Información General (Continuación)
Indesa Capital Intemational, Ltd., está incorporada de acuerdo a las leyes de las Islas
Vírgenes Británicas y se dedica al negocio de asesorías económicas y financieras de
clientes en el extranjero.
Galdiano Properties, Inc., está incorporada de acuerdo a las leyes de la República de
Panamá y se dedica a la administración de bienes reposeídos.
Los estados financieros consolidados del Grupo por el año terminado al 31 de diciembre de
2013, fueron autorizados para su emisión por la Administración el 28 de marzo de 2014.
2.
Resumen de Políticas de Contabilidad más Significativas
Las principales políticas de contabilidad adoptadas en la preparación de los estados
fmancieros consolidados se presentan a continuación. Estas políticas han sido aplicadas
consistentemente con relación al año anterior.
Base de Preparación
Los estados financieros consolidados del Grupo han sido preparados de conformidad con
las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), sobre la base de costo
histórico, excepto por los valores disponibles para la venta, los cuales se presentan a su
valor razonable.
La preparación de los estados financieros consolidados de conformidad con NIIF requiere
el uso de ciertas estimaciones de contabilidad críticas. También requiere que la
Administración use su juicio en el proceso de la aplicación de las políticas de contabilidad
del Grupo. Las áreas que involucran un alto grado de juicio o complejidad, o áreas donde
los supuestos y estimaciones son significativos para los estados financieros se revelan en la
Nota4.
a)
Normas nuevas y enmiendas adoptadas por el Grupo
Modificación de la NIC 1, Presentación de estados financiaros con respecto a
otras utilidades integrales. El principal cambio de esta modificación es un
requisito para las entidades a agrupar las partidas presentadas en otras utilidades
integrales sobre la base de si ellas son potencialmente reclasificables a resultado
en un ejercicio posterior (ajustes por reclasificación).
-9-
lndesa Holdings Corp. y Subsidiarias
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Notas a los Estados Financieros Consolidados
31 de diciembre de 2013
2.
Resumen de Políticas de Contabilidad más Significativas (Continuación)
Base de Preparación (continuación)
a) Normas nuevas y enmiendas adoptadas por el Grupo (continuación)
La NIIF 13, Medición del valor razonable, tiene como objetivo mejorar la
consistencia y reducir la complejidad al proporcionar una definición precisa del
valor razonable y una sola fuente de medición del valor razonable y los requisitos
de divulgación para su uso en las NIIFs.
b) Nueva norma emitida, pero no efectiva para los estados financieros que inician el 1 de
enero de 2013 y no adoptada con anticipación
''NIIF 9, Instrumentos Financieros. Esta norma es el primer paso en el proceso de
sustituir la NIC 39, "Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición". La
NIIF 9 introduce nuevos requisitos para la clasificación y medición de los activos
fmancieros. Su aplicación obligatoria será dada a conocer en cuanto finalice el
proceso de análisis de la misma".
Principio de Consolidación
Los estados financieros consolidados incluyen los activos, pasivos, patrimonio y los
resultados de las operaciones de Indesa Holdings Corp. y sus subsidiarias: Indesa Capital,
Inc., lndesa & Co., Inc., Romina Property, Inc., Indesa Capital Intemational, Ltd., Galdiano
Properties, Inc. Guadalamar, S. A.
El control se obtiene cuando la Compañía tiene el poder de dirigir las políticas financieras y
de operación de una empresa en la cual mantiene inversión, para obtener beneficios de sus
actividades. Las subsidiarias son aquellas entidades en las cuales la Compañía tiene directa
o indirectamente más del 50% del capital con derecho a voto y/o ejerce control.
Las subsidiarias son consolidadas desde la fecha en que se obtiene control hasta el
momento en que el control termina. Los resultados de las subsidiarias adquiridas o
dispuestas durante el año son incluidos en el estado consolidado de resultados desde la
fecha efectiva de adquisición o desde la fecha efectiva de la disposición, según sea
apropiado.
Todos los saldos y transacciones significativas entre las empresas del Grupo fueron
eliminados en la consolidación.
Unidad Monetaria
Los estados financieros consolidados están expresados en balboas (B/.), la unidad
monetaria de la República de Panamá, la cual está a la par con el dólar (US$) de los
Estados Unidos de América, y es de libre cambio en la República de Panamá.
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Resumen de Políticas de Contabilidad más Significativas (Continuación)
Efectivo y Equivalentes de Efectivo
Para propósitos del estado consolidado de flujos de efectivo, se consideran como efectivo y
equivalentes de efectivo, los depósitos en bancos y las inversiones temporales.
Activos Financieros
Los activos financieros son clasificados en las siguientes categorías específicas: préstamos
y valores disponibles para la venta. La clasificación depende de la naturaleza y propósito
del activo financiero y es determinado al momento del reconocimiento inicial.
Préstamos
Los préstamos son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables que no
cotizan en un mercado activo, salvo: (a) aquellos que la entidad intente vender
inmediatamente o a corto plazo, los cuales son clasificados como negociables, y aquellos
que la entidad en su reconocimiento inicial designa al valor razonable con cambios en
resultados; (b) aquellos que la entidad en su reconocimiento inicial designa como
disponible para la venta; o (e) aquellos para el cual el tenedor no recupera sustancialmente
toda su inversión inicial, a menos que sea debido a deterioro del crédito.
Los préstamos son reconocidos al costo amortizado usando el método de interés efectivo
menos cualquier deterioro, con ingresos reconocidos en una base de tasa efectiva.
Valores Disponibles para la Venta
Consisten en valores adquiridos con la intención de mantenerlos por un período de tiempo
indefinido, que pueden ser vendidos en respuesta a las necesidades de liquidez o cambios
en las tasas de interés, o precios de instrumentos de capital.
Luego de su reconocimiento inicial, los valores disponibles para la venta, se miden a su
valor razonable. Para aquellos casos en los que no es fiable estimar el valor razonable de
los instrumentos de capital se registran al costo menos el deterioro, si lo hubiere.
Las ganancias o pérdidas que surgen de los cambios en el valor razonable de los valores
disponibles para la venta son reconocidas directamente en el patrimonio, hasta que se
hayan dado de baja los activos fmanci eros o sea determinado un deterioro. En este
momento, la ganancia o pérdida acumulada, reconocida previamente en el patrimonio, es
reconocida en los resultados. Los intereses son calculados usando el método de interés
efectivo y las ganancias o pérdidas por cambios de moneda extranjera, si las hubiere, son
reconocidas directamente en resultados.
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Resumen de Políticas de Contabilidad más Significativas (Continuación)
Activos Financieros (continuación)
Baja de Activos Financieros
El Grupo da de baja un activo financiero sólo cuando los derechos contractuales a recibir
flujos de efectivo han expirado o cuando el Grupo ha transferido los activos financieros y
sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo a otra
entidad. Si el Grupo no transfiere ni retiene sustancialmente todos los riesgos y beneficios
de la propiedad y continúa con el control del activo transferido, el Grupo reconoce su
interés retenido en el activo y un pasivo relacionado por los montos que pudiera tener que
pagar. Si el Grupo retiene sustancialmente todos los riesgos y beneficios de la propiedad
de un activo financiero transferido, el Grupo continúa reconociendo el activo financiero y
también reconoce un pasivo garantizado por el importe recibido.
Pasivos Financieros
Los pasivos financieros son clasificados como pasivos financieros con cambios en
resultados y otros pasivos financieros.
Baja de Pasivos Financieros
El Grupo da de baja a los pasivos fmancieros cuando, y solamente cuando, las obligaciones
del Grupo se liquidan, cancelan o expiran.
Instrumentos de Patrimonio
Un instrumento de patrimonio es cualquier contrato que evidencie un interés residual en los
activos de una entidad después de deducir todos sus pasivos. Los instrumentos de
patrimonio emitidos por el Grupo se registran por el importe recibido, netos de los costos
directos de emisión.
Ingresos por Intereses
El ingreso por intereses es reconocido en el estado consolidado de resultados bajo el
método de interés efectivo para todos los instrumentos financieros que generan intereses.
El método de tasa de interés efectiva es el método utilizado para calcular el costo
amortizado de un activo o pasivo financiero y de distribuir el ingreso o gasto por intereses
sobre un período de tiempo. La tasa de interés efectiva es la tasa que exactamente
descuenta los flujos de efectivo estimados a través de la vida estimada de un instrumento
financiero, o cuando sea apropiado en un período más corto, a su valor neto en libros. Al
calcular la tasa de interés efectiva, se estiman los flujos de efectivo considerando los
términos contractuales del instrumento financiero ; sin embargo, no considera las pérdidas
futuras por créditos.
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Resumen de Políticas de Contabilidad más Significativas (Continuación)
Ingresos por Comisiones sobre Préstamos
Generalmente, las comisiones sobre préstamos a corto plazo se reconocen como ingreso al
momento de su cobro por ser transacciones de corta duración. El ingreso reconocido al
momento de su cobro no es significativamente diferente del reconocido bajo el método de
acumulación o de devengado. Las comisiones sobre préstamos a mediano y largo plazo,
neto de algunos costos directos de otorgar los mismos, son diferidas y amortizadas durante
la vida de las mismas.
Ingresos por Honorarios y Comisiones por Asesoría Financiera
Los honorarios y comisiones por asesoría financiera se reconocen como ingresos de
actividades ordinarias, por referencia al grado de realización de la asesoría fmanciera.
Deterioro de los Activos Financieros
Préstamos
El Grupo evalúa en cada fecha del balance general consolidado si existen evidencias
objetivas de que un activo financiero o grupo de activos fmancieros está deteriorado. Un
activo fmanciero o un grupo de activos financieros están deteriorados y se incurre en una
pérdida por deterioro sólo si existen evidencias objetivas de deterioro como resultado de
uno o más eventos que ocurrieron después del reconocimiento inicial del activo ("evento de
pérdida") y que el evento (o "eventos") de pérdida tienen un impacto sobre los futuros
flujos de caja estimados del activo financiero o grupo financiero que se pueden estimar con
fiabilidad.
Cuando un préstamo es incobrable, se cancela contra la provisión para préstamos. Esos
préstamos se cancelan después de que todos los procedimientos necesarios han sido
completados y el importe de la pérdida ha sido determinado. Posteriormente, las
recuperaciones de los montos previamente dados de baja se acreditan a la reserva.
Valores Disponibles para la Venta
A la fecha del balance general consolidado, el Grupo evalúa en cada fecha del balance
general consolidado si existen evidencias objetivas de que un activo financiero o un grupo
de activos financieros se encuentran deteriorados. En el caso de los instrumentos de capital
clasificados como disponibles para la venta, una disminución significativa o prolongada en
el valor razonable del activo financiero está por debajo de su costo se toma en
consideración para determinar si los activos están deteriorados. Si dichas evidencias
existen para los activos fmancieros disponibles para la venta, la pérdida acumulativa,
medida como la diferencia entre el costo de adquisición y el actual valor razonable, menos
cualquier pérdida por deterioro en los activos financieros previamente reconocida, en
ganancia o pérdidas se elimina del patrimonio y se reconoce en el estado consolidado de
resultados.
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Inmueble, Mobiliario, Equipo y Mejoras
El inmueble, mobiliario, equipo y mejoras se presentan al costo de adquisición, neto de la
depreciación y amortización acumuladas. Las mejoras significativas son capitalizadas,
mientras que las reparaciones y mantenimientos menores que no extienden la vida útil o
mejoran el activo son cargados directamente a gastos cuando se incurren.
La depreciación y amortización se cargan a las operaciones corrientes y se calculan por el
método de línea recta en base a la vida útil estimada de los activos:
Inmueble
Mobiliario y equipo de oficina
Equipo rodante
Mejoras a la propiedad
30 años
3 a 5 años
5 años
5 años
Los activos que están sujetos a depreciación y amortización se revisan para el deterioro
siempre y cuando los cambios según las circunstancias indiquen que el valor en libros no es
recuperable. El valor en libros de los activos se reduce inmediatamente al monto
recuperable, que es el mayor entre el activo al valor razonable menos el costo y el valor en
uso.
Beneficios a Empleados
Prima de Antigüedad y Fondo de Cesantía
De acuerdo con el Código Laboral de la República de Panamá, los empleados con un
contrato indefinido de trabajo tienen derecho a recibir a la terminación de la relación
laboral, una prima de antigüedad, equivalente a una semana de salario por cada año de
trabajo, determinada desde la fecha de inicio de la relación laboral. La Ley No.44 de 1995
establece que las compañías deben realizar una contribución a un Fondo de Cesantía para
cubrir los pagos por prima de antigüedad. Esta contribución es determinada en base a la
compensación pagada a los empleados. Para administrar este fondo, el Grupo estableció un
fideicomiso con una entidad privada autorizada. El aporte del año ascendió a B/.5,977
(2012: B/.6,814) y el valor acumulado del Fondo de Cesantía, incluyendo el saldo de la
compañía fus ionada, ascendía a B/.46,393 (2012: B/.19,760).
Seguro Social
De acuerdo a la Ley No.5 1 de 27 de diciembre de 2005, el Grupo debe realizar
contribuciones mensuales a la Caja de Seguro Social, en base a un porcentaje del total de
salarios pagados a sus empleados. Una parte de estas contribuciones es utilizada por la
Caja de Seguro Social de Panamá para el pago de las futuras jubilaciones de los empleados.
El aporte del año ascendió a B/.52,043 (2012: B/.34,564).
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31 de diciembre de 2013
2.
Resumen de Políticas de Contabilidad más Significativas (Continuación)
Bonos por Pagar
Los bonos por pagar son inicialmente medidos al valor razonable, neto de los costos de la
transacción y son subsecuentemente medidos al costo amortizado usando el método de
interés efectivo, con gastos de interés reconocidos sobre la base de tasa efectiva.
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Costo de Deuda
Los costos de deuda comprenden los gastos por intereses sobre los bonos por pagar. Los
intereses se reconocen como gasto en el estado de resultados en la medida que se acumulan
tomando en consideración la tasa de interés pactada.
Impuesto sobre la Renta
El gasto de impuesto sobre la renta representa la suma del impuesto corriente y el impuesto
sobre la renta diferido.
El impuesto sobre la renta del año comprende tanto el impuesto corriente como el impuesto
diferido. El impuesto sobre la renta es reconocido en los resultados de operaciones del año
corriente. El impuesto sobre la renta corriente se refiere al impuesto estimado por pagar
sobre los ingresos gravables del año, utilizando la tasa vigente a la fecha del balance
general consolidado.
Los activos por impuestos diferidos incluyen las diferencias temporales que se identifican
como aquellos importes que se prevén recuperables por las diferencias entre los importes
en libros de los activos y pasivos y su valor fiscal, así como las bases disponibles negativas
pendientes de compensación y los créditos por deducciones fiscales no aplicadas
fiscalmente. Dichos importes se registran aplicando a la diferencia temporales o crédito
que corresponda el tipo de gravamen al que se espera recuperarlos o liquidarlos.
Por su parte los activos por impuestos diferidos, identificados con diferencias temporales
solo se reconocen en el caso de que se considere probable que el Grupo va a tener en el
futuro suficientes ganancias fiscales contra que poder hacerlos efectivos y no afecta ni al
resultado fiscal, ni al resultado contable. El resto de activos por impuestos diferidos (bases
imponibles negativas y deducciones pendientes de compensar) solamente se reconocen en
el caso de que se considere probable que el Grupo vaya a tener en el futuro suficientes
ganancias fiscales contra las que poder hacerlos efectivos.
Con ocasión de cada cierre contable, se revisan los impuestos diferidos registrados (tanto
activos, como pasivos) con objeto de comprobar que se mantienen vigentes, efectuándose
las oportunas correcciones a los mismos de acuerdo con los resultados de los análisis
realizados.
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Resumen de Políticas de Contabilidad más Significativas (Continuación)
Información de Segmentos
Un segmento del negocio es un componente identificable del Grupo, encargado de
suministrar un único producto o servicio, o bien un conj unto de ellos que se encuentran
relacionados y que se caracteriza por estar sometido a riesgos y rendimientos de naturaleza
diferente a los que corresponden a otros segmentos del negocio dentro de la misma
empresa. Un segmento geográfico es un componente identificable del Grupo encargado de
suministrar productos o servicios dentro de un entorno económico específico, y que se
caracteriza por estar sometido a riesgos y rendimientos de naturaleza diferente a los que
corresponden a otros componentes operativos que desarrollan su actividad en entornos
diferentes.
Utilidad por Acción
La utilidad neta por acción mide el desempeño de una entidad sobre el período reportado y
la misma se calcula dividiendo la utilidad disponible para los accionistas comunes entre la
cantidad promedio de acciones comunes en circulación durante el período.
3.
Administración del Riesgo en Instrumentos Financieros
Las actividades del Grupo están expuestas a una variedad de riesgos financieros y esas
actividades incluyen el análisis, la evaluación, la aceptación, y administración de un cierto
grado de riesgo o una combinación de riesgos. Tomar riesgos es básico en el negocio
fmanciero, y los riesgos operacionales son consecuencias inevitables de estar en el negocio.
El objetivo del Grupo es, por consiguiente, lograr un balance apropiado entre el riesgo y el
retomo y minimizar efectos adversos potenciales sobre la realización financiera del Grupo.
Las políticas de administración de riesgos del Grupo son diseñadas para identificar y
analizar estos riesgos, para establecer límites y controles apropiados para el riesgo, y para
monitorear los riesgos y el cumplimiento de los límites por medio de sistemas de
información fiables y actualizados. El Grupo regularmente revisa sus políticas y sistemas
de administración de riesgo para reflejar los cambios en el mercado, los productos y las
mejores prácticas.
Estos riesgos incluyen riesgo de mercado (incluyendo el riesgo de moneda extranjera, el
riesgo de tasa de interés del valor razonable y riesgo de precio), el riesgo de crédito, riesgo
de liquidez y riesgo de tasa de interés de los flujos de efectivo.
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3.
Administración del Riesgo en Instrumentos Financieros (Continuación)
Riesgo de Mercado
El Grupo está expuesto al riesgo de mercado, que es el riesgo de que el valor razonable de
los flujos de caja futuros del instrumento financiero fluctúen debido a los cambios en los
precios del mercado. Los riesgos de mercado surgen por posiciones abiertas en las tasas de
interés, moneda y acciones, todos los cuales están expuestos a movimientos de mercados
generales y específicos y a cambios en el nivel de volatilidad de las tasas o precios de
mercado, tales como las tasas de interés, margen de crédito, las tasas de cambio de moneda
extranjera y los precios de las acciones.
La gestión del riesgo de mercado se lleva a cabo mediante la implementación de
procedimientos, que permiten armar escenarios de comportamiento de los factores que, por
mercado, afectan el valor de las carteras del Grupo. Las políticas disponen el
cumplimiento con límites de cartera de inversión por segmento de industria; límites
respecto al monto máximo de pérdida de exposición de capital y posiciones de colateral
adecuados que mitiguen esa pérdida; y el requerimiento de que, salvo por aprobación de la
Junta Directiva, sustancialmente todos los activos y pasivos estén denominados en dólares
de los Estados Unidos de América o en balboas.
Riesgo Crediticio
Los activos financieros que potencialmente presentan riesgo crediticio para el Grupo,
consisten primordialmente en los préstamos por cobrar y los valores disponibles para la
venta.
Esta exposición al riesgo de crédito es administrada a través de análisis periódicos de la
habilidad de los deudores y potenciales deudores para cumplir con las obligaciones y de
cambios en los límites de crédito cuando sean apropiados. La exposición al riesgo también
es administrada en parte obteniendo garantías reales y personales.
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Administración del Riesgo en Instrumentos Financieros (Continuación)
Riesgo Crediticio (continuación)
La exposición máxima al riesgo de crédito antes de la garantía retenida u otras mejoras de
crédito es la siguiente:
2013
Préstamos:
Corporativos
Consumo
B/. 2,361,436
2012
B/.
610,299
192,298
B/.
8Q22527
74 510
B/.
2A35~246
El siguiente detalle analiza los valores disponibles para la venta que están expuestos al
riesgo de crédito y su correspondiente evaluación basada en el grado de calificación:
Grado de inversión
Sin calificación
2013
2012
B/. 2,180,545
3,637,433
B/. 4,045,779
2,460,3 18
BL. 518172278
B/. 625062Q97
En el cuadro anterior se han detallado los factores de mayor exposición de riesgo de los
valores disponibles para la venta.
Para el manejo de las exposiciones de riesgo financiero de los valores disponibles para la
venta, el Grupo utiliza los indicadores de las calificadoras externas, como a continuación se
detalla:
Grado de Calificación
Con grado de inversión
Monitoreo estándar
Monitoreo especial
Sin calificación
Calificación Externa
AAA, AA, AA+, AA-, A, A+, A-, BBB+, BBB, BBBBB+, BB, BB-, B+, B, BCCCaC
No ha sido calificada por calificadora externa
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3.
Administración del Riesgo en Instrumentos Financieros (Continuación)
Riesgo por Tasa de Interés
El Grupo está expuesto a los efectos de los cambios en las tasas de interés prevalecientes en
el mercado, en su situación financiera y flujos de efectivo. El Grupo está expuesto al
riesgo de tasa de interés como resultado de no controlar los márgenes que deben existir
entre sus activos y pasivos.
El Grupo administra este riesgo manteniendo precios con márgenes prudentes entre sus
activos y pasivos. La tasa efectiva promedio cobrada de los préstamos es de 17.2% (20 12:
18.2%).
·La tabla a continuación resume la exposición del Grupo al riesgo de tasa de interés. Esto
incluye los saldos de los instrumentos financieros del Grupo, clasificados por el más
reciente entre la reexpresión contractual o la fecha de vencimiento.
1-3
Meses
Hasta
lMes
2013
Activos financieros
Depósitos en bancos 8/. 1,798,854
Valores disponibles
para la venta
Préstamos
Total de activos
financieros
8/1 798 HM..
2012
Activos fin ancieros
Depósitos en bancos 8/. 3,505,207
Valores disponibles
para la venta
Préstamos
58 168
Total de activos
financieros
8/.
8/.
8/.
Más de
S aftos
8/.
Sin Devengo
de Interés
8/.
Total
8/ 1,798,854
1,296,325
2.014,556
1,384,219
5 887
1,183,332
21 392
1,954,102
394 111
5,817,978
2.435,946
!.!!8/"======='"===
8/ 3 310 881
8/ 1 390 106
8/ 1 204 724
8/ 2 348 213
8/ 10 052 778
8/.
8/.
8/.
8/.
B/.
446,523
8/. 4,451,730
500,000
2,556,360
25 173
1,008,574
39 802
1,580,815
31 665
1,360,348
647 789
6,506,097
802 597
B/ 3 563 375
!.!!B/"=======~
B/ 3 081 533
B/ 1 048 376
8/ 1 612 480
8/ 2 454 660
BIJ 1 760 424
Pasivos financieros
Bonos por pagar
!.!;8/"'=======~
8/ 1 734 000
!.!!8/"'=======~
8/
8/
Bl
8 / 1 734 000
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1-S
Aftos
3-12
Meses
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3.
Administr ación del Riesgo en Instrumentos Financieros (Continuación)
Riesgo de Liquidez
El riesgo de liquidez es el nesgo de que el Grupo no pueda cumplir con todas sus
obligaciones. El Grupo mitiga este riesgo estableciendo límites en la proporción mínima
de los fondos que deben ser mantenidos en instrumentos de alta liquidez y límites de
composición de facilidades de financiamientos.
Hasta
2013
Acti vos
Depósitos en bancos 8/. 1,798,854
Valores disponibles
para la venta
Préstamos
Total de activos
8/.
2012
Activos
Depósitos en bancos 8/. 3,951,730
Valores disponibles
para la venta
Préstamos
58.168
8/.
8/ 1,798,854
1,954,102
394 11 1
5,817,978
2.435.946
3.310.881
1.390.106
1 204.724
2.348.213
8110 052 778
81 1 798 854
8/ 5 1()9 735
81 6 499 W
8/ 7 704 565
B/ 10 052 778
8/.
8/.
8/.
8/.
8/.
500,000
8/ 4,451,730
2,556,360
25.173
1,008,574
50.810
1,580,815
20.657
1,360,348
647 789
6,506,097
802 597
3,081,533
1,059,384
1,60 1,472
2,008,137
11,760,424
(1.734 000)
(1.734.000)
Posición neta
4 009 898
Posición neta
acumu lada
8/ 4 009 898
Tota l
1,183,332
21 392
(1
734.000)
8 / 2 275 898
3.081.533
1.059.384
1.601.472
2.008.137
8/ 5 357 431
8/ 6 416.815
B/ 8 018 287
B/10 026 424
B/ 10 026 424
Administración del Riesgo de Capital
Los objetivos principales del Grupo al administrar el capital son mantener su capacidad de
continuar como un negocio en marcha para generar retornos al accionista, así como
mantener una estructura de capital óptima que reduzca los costos de obtención de capital.
Para mantener una estructura de capital óptima, se toman en consideración factores tales
como: monto de dividendos a pagar, retorno de capital al accionista o emisión de acciones.
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8/.
Sin
Vencimiento
1,384,219
5.887
4 ,009,898
Pasivos
Bonos por pagar
8/.
MAs de
S allos
1,2%,325
2.014 556
1 798 854
Posición acumulada 8 / 1 798 854
Total de activos
8/.
1- a
S ai'ios
3 meses
a 1 ai'io
3 Meses
A la Vista
-20-
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1
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4.
Valor Razonable de los Instrumentos Financieros
La NIIF 13 define valor razonable como el precio que sería recibido por vender un activo, o
pagado por transferir un pasivo, en una transacción ordenada entre participantes del
mercado en la fecha de medición. Asimismo, establece una jerarquía que clasifica en 3
niveles los datos de entrada usados en la medición del valor razonable de activos y pasivos:
•
•
•
Nivel 1: Precios cotizados (no ajustados) en mercados activos para activos y pasivos
idénticos a la fecha de medición.
Nivel 2: Variables distintas a los precios cotizados incluidos en el Nivel 1 que son
observables para el activo o pasivo, ya sea directamente (es decir, como precios) o
indirectamente (es decir, derivados de los precios).
Nivel 3: Variables no observables para el activo y pasivo.
La clasificación de la valorización del valor razonable se determina en base a la variable de
nivel más bajo que sea relevante para la valoración del valor razonable en su totalidad.
Activos Financieros no Medidos a Valor Razonable
La Administración del Grupo ha utilizado los siguientes supuestos para estimar el valor
razonable de activos financieros no medidos a valor razonable
Depósitos en Bancos
El valor en libros de los depósitos en bancos se aproxima al valor razonable por su liquidez
y vencimiento a corto plazo.
Préstamos por Cobrar
El Grupo mantiene préstamos por cobrar cuya tasa de interés se aproximan a la tasa de
interés prevaleciente en el mercado, para préstamos con términos y condiciones similares,
por lo que su valor en libros se asemeja a su valor razonable.
Bonos por Pagar
El valor en libros de los bonos por pagar se aproxima a su valor razonable, debido a que sus
términos y condiciones son similares al mercado.
Estas estimaciones son subjetivas por su naturaleza, involucran incertidumbres y elementos
críticos de juicio y por lo tanto, no pueden ser determinadas con exactitud. Los cambios en
los supuestos o criterios pueden afectar en forma significativa las estimaciones.
1
1
1
1
-21-
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
lndesa Holdings Corp. y Subsidiarias
Notas a los Estados Financieros Consolidados
31 de diciembre de 2013
4.
Valor Razonable de los Instrumentos Financieros (Continuación)
Activos Financieros no Medidos a Valor Razonable (continuación)
El valor razonable de los principales activos y pasivos financieros no medidos a valor
razonable se presentan a continuación:
2013
Valor en
Libros
Valor en
L ibros
Valor
Razonable
Activos financieros
Depósitos en bancos
Préstamos, neto
Bl. 1,798,854
2,331,212
Bl.
1,798,854
2,331,212
B/. 4,45 1,730
554,462
B/. 4,451,730
554,462
Total de activos
fmancieros
Bl. 4,130.066
B/. 4,130 066
B/. 5.006.192
B/. 5.006.192
Pasivos financieros
Bonos por pagar
;eL.
ª'·
Bl.
l.ZJ~.QQQ
Bl. 1,134,QQQ
Activos Financieros Medidos a Valor Razonable
El valor razonable de las inversiones disponibles para la venta está basado en cotizaciones
de agentes corredores. De no estar disponible un precio de mercado cotizado fiable, el
valor razonable del instrumento es estimado utilizando modelos para cálculos de precios o
técnicas de flujos de efectivo descontados. Para los valores que corresponden a acciones de
capital, han sido registradas al costo de adquisición debido a que principalmente
comprenden instrumentos de capital que no cotizan en la bolsa de valores. La
Administración del Grupo estima que el costo de adquisición se aproxima al valor
razonable.
Total
Nivel1
Nivel 2
Nivel 3
!!50
B~:=/·===
B/.3,863,876
B/.1.954.102
B'='=I.=
~
B/.5,145,749
B/.1.360.348
2013
Activos financieros:
Valores disponibles para
B/. 5,817,978
la venta
2012
Activos financieros:
Valores disponibles para
la venta
B/. 6,506,097
1
1
1
2012
Valor
Razonable
-22-
==
1
1
1
lndesa Holdings Corp. y Subsidiarias
Notas a los Estados Financieros Consolidados
31 de diciembre de 2013
4
1
1
1
Activos Financieros Medidos a Valor Razonable (continuación)
Nivel 2 - Los instrumentos clasificados dentro del Nivel 2 provienen de precios de compra
y venta observables en el mercado.
Nivel 3 - Los instrumentos clasificados dentro del Nivel 3 corresponden a acciones de
capital registradas al costo, para la cual la administración ha determinado que no
existe deterioro.
1
1
1
1
1
1
1
Valor Razonable de los Instrumentos Financier os (Continuación)
A continuación se realiza una conciliación de las inversiones que fueron clasificadas en el
Nivel 3 de la jerarquía del valor razonable:
2013
5.
Saldo al inicio del año
Compras
Bl.
1,360,348
593 754
Bl.
1,360,348
Saldo al final del año
B/.
1.954.102
B/.
1.360.348
Información de Segmentos
El Grupo compite en diversos segmentos de la industria financiera. En el caso de Indesa
Capital, Inc. sus productos principales son el Foro Empresarial Indesa y consultorías y
asesorías económicas, incluyendo principalmente estudios de factibilidad y de industrias;
además de asesoría en finanzas corporativas, tales como: asesoría especializada en compra,
venta, fusiones, desinversión y adquisiciones de empresas; valoraciones de empresas y
proyectos; consecución de deuda y capital, incluyendo emisiones públicas y privadas de
valores; consultoría gerencial; y realización de inversiones propias en capital privado
("Prívate Equity"), cuasi capital y deuda subordinada ("Mezzanine Financing").
1
1
1
1
1
1
2012
-23-
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
lndesa Holdings Corp. y Subsidiarias
Notas a los Estados Financieros Consolidados
31 de diciembre de 2013
5.
Información de Segmentos (Continuación)
Asesoría
Fina ncier a
249,479
(9,881)
Al 31 d e diciembre de 2013
F oros
E m(!resariales
B/ .
B/ .
T otales
249,479
(9,881)
Ingresos
Gasto de intereses sobre bonos
Provisión para posibles préstamos
incobrables
Ingresos por honorarios y asesoría
financiera
Otros ingresos
Gastos generales y administrativos
Utilidad antes del impuesto
sobre la renta
Impuesto sobre la renta
B/.
Utilidad neta
BL.
1,066,043
BL
28,226
Bl.
1,164,262
Total de activos por segmento
B/.
I 1.078 724
BL
148,242
B/ ,
11 227.673
(1 ,712)
(1 ,712)
1,713,370
404,066
(1' 131 ,621)
(554,558)
2,403,412
404,066
( 1,686, 179)
1,223,701
(157,658)
135,484
(37,258)
1,359, 185
(194,916)
Asesoría
F ina nciera
690,042
Al 31 d e diciembre d e 2012
For os
E m(!resa r iales
Totales
Ingresos
Gasto de intereses sobre bonos
Provisión para posibles préstamos
incobrables
Ingresos por honorarios y asesoría
fmanciera
Otros ingresos
Gastos generales y administrativos
Utilidad antes del impuesto
sobre la renta
Impuesto sobre la renta
Bl.
Utilidad neta
Bl.
242,661
.BL.
(256,33 1)
BL.
623,336
Total de activos por segmento
BL.
12,261.683
BL.
212,852
BL
13.241.535
563,853
(113 ,0 18)
B/.
B/ .
(3,025)
(3,025)
1,410,999
24,103
(891 ,335)
541 ,751
1,952,750
24,103
(1 ,689,417)
(798,082)
991 ,577
(41,910)
-24-
563,853
(113,018)
(256,331)
735,246
(41,910)
1
1
1
1
1
1
1
1
lndesa Holdings Corp. y Subsidiarias
Notas a los Estados Financieros Consolidados
31 de diciembre de 2013
6.
Estimaciones de Contabilidad y J uicios Críticos
La Administración del Grupo efectúa estimaciones y JUlClOS que afectan los montos
reportados de los activos y pasivos dentro del siguiente año fiscal. Las estimaciones y
juicios son continuamente evaluados y están basados en la experiencia histórica y otros
factores, incluyendo expectativas de eventos futuros que se creen son razonables bajo las
circunstancias.
Pérdidas por Deterioro sobre Préstamos Incobrables
El Grupo revisa su cartera de préstamos para evaluar el deterioro por lo menos en una base
trimestral. Al determinar si una pérdida por deterioro debe ser registrada en el estado
consolidado de resultados, el Grupo toma decisiones en cuanto a si existe información
observable que indique que existe una reducción del valor del préstamo. Esta evidencia
incluye información observable que indique que ha habido un cambio adverso en la
condición de pago de los prestatarios.
1
1
Al establecer las pérdidas por deterioro, un factor de asunción importante es la
determinación del valor de los flujos que se esperan recibir de las garantías obtenidas. Al
determinar el valor razonable de las garantías, la Administración utiliza juicios basados en
el valor razonable de las garantías al comienzo de la vida del crédito, reducido de acuerdo a
supuestos de deterioro determinados por clases de garantía, tomando en consideración la
experiencia de la Administración del valor de realización de las mismas.
1
1
1
1
Deterioro de la Inversión Disponible para la Venta
La Administración del Grupo determina que las inversiones están deterioradas cuando: (1)
ha habido un declinamiento significativo o prolongado en el valor razonable por debajo del
costo; (2) cuando el emisor de los valores sufre un deterioro notorio en su solvencia
económica o exista probabilidades de quiebra y (3) ha habido un impago ya sea del capital
o los intereses. En específico, la determinación de qué es significativo o prolongado
requiere juicio. Al hacer este juicio, el Grupo evalúa entre otros factores, la volatilidad
normal en el precio del instrumento comparado con la volatilidad de instrumentos similares
o indicios de la industria. En adición, reconocer el deterioro sería apropiado cuando hay
evidencia de un deterioro en la salud financiera de la entidad en que ha invertido, el
desempeño de la industria y los flujos operativos y financieros.
1
1
1
1
1
-25-
1
1
1
1
1
1
lndesa Holdings Corp. y Subsidiarias
Notas a los Estados Financieros Consolidados
31 de diciembre de 2013
7.
Los saldos y transacciones con partes relacionadas se detallan a continuación:
2013
Activos
Préstamos por cobrar
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
Saldos y Transacciones con Partes Relacionadas
8.
2012
B/.
B/.
Valores disponibles para la venta
B/. 1.425.396
B/. 1.360.348
Cuentas por cobrar relacionadas
B/.
585.849
B/.
56.032
423.164
Pasivos
Bonos por pagar
B/
Ingresos
Intereses sobre préstamos
B/.
4.258
B/.
151.944
Costos
Intereses sobre bonos
B/.
9.881
B/.
113.018
Gastos generales y administrativos
Honorarios profesionales
B/.
607.960
B/.
517.831
Bl . 1.734.000
Efectivo y Depósitos en Bancos
El efectivo y depósitos en bancos se detallan a continuación:
2013
B/.
Efectivo
Depósitos en bancos
500
1,798,854
1,799,354
Menos: depósitos a plazo fijo con vencimiento
original mayor a 90 días
Efectivo y equivalentes de efectivo
2012
B/.
500
4,451,730
4,452,230
(500,000)
B/. 1.799.354
Bl . 3.952.230
Las tasas de interés anual que devengaban los depósitos en bancos oscilaban entre 0.25% y
2.50% (2012: 0.25% y 3.25%).
-26-
1
1
1
1
1
1
1
1
1
lndesa Holdings Corp. y Subsidiarias
Notas a los Estados Financieros Consolidados
31 de diciembre de 2013
9.
Valores Disponibles para la Venta
Los valores disponibles para la venta se presentan a continuación:
Costo
Amortizado
2013
Títulos de deuda privado
Acciones en empresas
privadas
2012
Títulos de deuda privado
Acciones en empresas
privadas
1
1
1
1
(31,020)
B/. 3,863,876
1,954,102
B/. 5.848.998
B/.
<31.020)
B/. 5.817.978
B/. 4,050,892
B/.
(5,113)
B/. 4,045,779
(80,005)
2,460,318
(85JW
BL. 615Q6aQ2Z
2.540,323
~¿
Las tasas de interés anual que devengan los valores de deudas son fijas y durante el afio
2013 oscilaban entre 3.50% a 8% (2012: 3.25% y 5.25%).
El movimiento de los valores disponibles para la venta se resume a continuación:
2013
2012
Saldo al inicio del año
Adiciones
Salidas
Cambio en valor razonable
Bl. 6,506,097
3,361,500
(3,928,717)
(120,902)
B/. 4,845,095
6,947,5 10
(5,382,069)
95,561
Saldo al final del afio
Bl . 5 1 811 1278
¡JI. 6 15Q6 1Q21
1
1
1
B/.
Valor
Razonable
1,954,102
B/. 6 1521 1215
1
1
1
B/. 3,894,896
(Pérdida)
Ganancia
no Realizada
-27-
1
lndesa Holdings Corp. y Subsidiarias
1
Notas a los Estados Financieros Consolidados
1
1
'1
11
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
31 de diciembre de 2013
10. Préstamos por Cobrar, Neto
Los préstamos por cobrar se resumen a continuación:
2013
Corporativo
Consumo
B/. 2,36 1,436
74 510
2,435,946
Menos:
Intereses y seguros descontados no ganados
Reserva para posibles préstamos incobrables
B/.
(6 14)
(104,120)
B/. 2.331.212
192,298
610,299
802,597
(3,484)
(244,651)
B/.
554.462
Los préstamos por vencimientos se resumen a continuación:
2012
2013
B/.
Hasta 60 días
De 61 a 90 días
De 91 a 180 días
De 181 a 360 días
Más de 360 días
Vencidos
B/.
3,442
2,011 ,113
27,279
394,112
BL.
2A35.2~6
89,322
25,172
71,467
616,636
BL.
802252Z
La antigüedad de los préstamos, incluyendo morosos y vencidos, se resume de la siguiente
forma:
2013
Corriente
De 31 a 90 días
De 91 a 120 días
Más de 120 días
Vencidos
1
1
2012
-28-
2012
B/. 2,0 14,471
5,971
8,732
12,660
394,112
B/.
154,297
11 ,008
8,416
12,240
616,636
B/. 2,135.216
Bl.
802,521
1
lndesa Holdings Corp. y Subsidiarias
1
Notas a los Estados Financieros Consolidados
1
31 de diciembre de 2013
10.
1
1
A l 3 1 de diciembre de 2013, los saldos de los préstamos vencidos mayores a 90 días
cuentan con arreglos de pago o garantías tangibles de hipotecas sobre inmuebles.
El movimiento de la reserva para posibles préstamos incobrables es el siguiente:
2013
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
Préstamos por Cobrar, Neto (Continuación)
11.
Saldo al inicio del año
Provisión cargada a gastos
Préstamos castigados
Reversión de cartera
B/.
244,651
1,712
(140,818)
(1,425)
B/.
253,353
3,025
(7,489)
(4,238)
Saldo al final del año
B/.
1Q42120
B/.
244¡{í51
Inmueble, Mobiliario, Equipo y Mejoras, Neto
El inmueble, mobiliario, equipo y mejoras se detalla de la siguiente manera:
Mobiliario
Inmuebles y
Mejoras
2013
Saldo neto al inicio del año
Compras
Retiros
Depreciación y amortización
del a~o
B/. 315,038
Equipo de
Transporte
y Eq uipo d e
Oficina
8/.
B/.
(12,436)
16,783
11,26 1
(73)
Mejoras a la
Propiedad
Arre ndad a
Bl.
892
Total
8/.
(9.354)
Bf
Saldo neto al final del año
B/ 302 602
B/
Costo
Depreciación y amortización
acumuladas
B/. 373,072
B/.
Valor neto
Bl 302 602
(70,470)
13,91 4
-29-
16 ~I Z
332,713
11 ,26 1
(73)
(21.790)
B/
892
Bl. 53,528
(146,995)
a'
Bl
18 617
8/. 165,612
(13,914)
1
1
2012
(52,636)
Bl
822
B/
322 111
Bf.
606, 126
(284,015)
Bl. 322,111
1
1
1
lndesa Holdings Corp. y Subsidiarias
Notas a los Estados Financieros Consolidados
31 de diciembre de 2013
11. Inmueble, Mobiliario, Equipo y Mejoras, Neto (Continuación)
1
1
2012
Saldo neto al inicio del rulo
Compras
Retiros
Depreciación y amortización
del rulo
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
Eq uipo de
Trans11orte
Mobiliario
y Equipo de
Oficina
M ejoras a la
Propiedad
Arrendada
Bl. 327,474
B/.
B/.
Bl.
871
{12,436)
(871)
24,214
9,185
(76)
(16,540)
Saldo neto al final del ai'io
B/ 315 038
B/
B/
Costo
Depreciación y amortización
acumuladas
B/. 373,072
Bl . 13,9 15
B/. 160,684
Valor neto
B/
(1~,9 1 5)
(58,034)
315 038
a'
Bl . 364,156
9,185
(76)
(10,705)
BL
16 783
892
8/. 53,528
(143,901)
Bl
11 ,597
Total
(40.552)
B/
Bl. 601 , 199
(268,486)
(52,636)
16,183
Bl
892
332.713
Bl
332,213
12. Otros Activos
Los otros activos se detallan a continuación:
2012
2013
Impuesto sobre la renta estimado
Fondo de cesantía
Fianzas
Bienes reposeídos
Depósitos en garantía
ITBMS
Gastos y seguros pagados por anticipado
Otros
1
1
Inmuebles y
Mejoras
13.
B/.
119,145
46,393
17,500
5,837
4,595
1,985
1,822
925
B/.
272,812
44,411
2 1,074
174,387
4,816
13,203
546
4 269
B/.
198.202
B/,
535.518
Otros Pasivos
Los otros pasivos se detallan a continuación:
2013
Prestaciones laborales
Intereses por pagar
ITBMS
Otros
B/.
69,225
1,230
2012
B/.
60,699
4,941
18,662
3 804
B/,
88,10~
2 084
B/.
-30-
72,~J2
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
lndesa Holdings Corp. y Subsidiarias
Notas a los Estados Financieros Consolidados
31 de diciembre de 2013
14.
Dividendos Declarados
En el año terminado el 31 de diciembre de 20 13, los dividendos por un monto de
B/.652,775 (2012: B/.866,588) fueron declarados por la Junta Directiva mediante actas
fechadas en enero y julio de 2013.
El 6 de febrero de 20 14, la Junta Directiva declaró dividendos de B/.1.25 por acción común
correspondiente a las utilidades del año 20 12 y 2013.
15. Bonos por Pagar
Los Bonos Corporativos fueron cancelados en su totalidad a su fecha de vencimiento el 1
de febrero de 2013 por un monto total de B/. 1,734,000 y a una tasa de interés de 6.50%.
16. Valor en Libros por Acción
El valor en libros por acción se calcula dividiendo el total de patrimonio entre el número
promedio ponderado de acciones comunes en circulación durante el período.
Los cálculos del valor en libros por acción se presentan a continuación:
1
1
1
Total de patrimonio
2012
B/. 11.006.992
B/. 10.620.763
636.373
636.373
Número de promedio ponderado de acciones
comunes
B/.
Valor en libros por acción
1
1
1
1
1
1
2013
-31-
17.29
Bl.
16.68
1
1
1
lndesa Holdings Corp. y Subsidiarias
Notas a los Estados Financieros Consolidados
31 de diciembre de 2013
17.
1
Los cálculos de la utilidad neta por acción básica y de la utilidad neta por acción diluida se
presentan a continuación:
2013
2012
1
1
1
Cálculo de la utilidad neta por acción básica
Utilidad neta atribuible a los accionistas comunes
1
1
1
1
1
1
1
1
B/. 1.164.269
Número promedio ponderado de acciones comunes
Utilidad neta por acción básica
B/.
6361373
693.336
6361313
1.83
B/.
1.08
Bl. 111641262
B/.
693!336
B/.
Cálculo de la utilidad neta por acción diluida
1
1
1
1
Utilidad Neta por Acción
Utilidad neta atribuible a los accionistas comunes
Número promedio ponderado de acciones comunes
B/.
Utilidad neta por acción diluida
18.
636!373
1.83
636373
B/.
l.Q8
Otros Gastos
El detalle de otros gastos es el siguiente:
2013
B/.
Adiestramiento y capacitaciones
Impuestos
Alquiler
Teléfonos, telefax y luz
Foros Empresariales
Seguros
Dietas
Mantenimiento y reparaciones
Cuotas y suscripciones
Papelería y útiles de oficina
Combustible y lubricantes
Atenciones a cliente
Transporte y comunicaciones
Propaganda y publicidad
Cargos y comisión bancaria
Gastos de bienes reposeídos
Otros
69,646
62,012
57,280
41, 186
33,700
24,005
19,200
17,226
16,157
12,625
12,445
8,793
7,823
5,760
3,618
2012
B/.
5,412
79,827
56,235
35,473
35,546
23,213
18,600
2 1,975
13,100
11,840
17,009
2,593
6,346
11 ,165
2,993
550
24 567
B/.
366!444
53 449
B/,
-32-
4441925
1
1
1
1
1
1
1
lndesa Holdings Corp. y Subsidiarias
Notas a los Estados Financieros Consolidados
31 de diciembre de 2013
19.
Impuesto sobre la Renta
Las declaraciones del impuesto sobre la renta están sujetas a revisión por parte de las
autoridades fiscales por los tres últimos años, inclusive el año terminado el 31 de diciembre
de 2013, de acuerdo a regulaciones fiscales vigentes.
De acuerdo a la legislación fiscal Panameña vigente, las compañías están exentas del pago
del impuesto sobre la renta en concepto de ganancias provenientes de fuente extranjera.
También están exentos del pago de impuesto sobre la renta, los intereses devengados
provenientes de operaciones destinadas a inversiones en establecimientos de alojamiento
público turístico, los intereses ganados sobre depósitos a plazo en bancos locales, los
intereses ganados sobre valores del Estado Panameño e inversiones en títulos - valores
emitidos a través de la Bolsa de Valores de Panamá.
Indesa Holdings Corp. e Indesa Capital Intemational, Ltd. no están sujetas al pago de
impuesto sobre la renta, debido a la naturaleza de sus operaciones.
El impuesto sobre la renta para el año terminado el 31 de diciembre es el siguiente:
2013
Corriente
Diferido
1
1
1
1
1
1
1
1
2012
B/.
153,667
41 249
B/.
33,183
8 727
B/.
194.916
B/.
41.910
Los impuestos sobre la renta diferidos se generan por diferencias temporales que se
identifican entre los importes en libros de los activos y pasivos y su valor fiscal, así como
los créditos por deducciones fiscales no aplicadas fiscalmente. Dichos importes se
registran aplicando a las diferencias temporales o crédito que corresponda el tipo de
gravamen al que se espera recuperarlos o liquidarlos.
Las partidas de impuesto diferido activo por diferencias temporarias por B/.26,030 (2012:
B/.67,279) se originan de la reserva para pérdidas en préstamos.
En febrero de 2005, la Ley 6 introdujo un método alternativo para calcular impuesto sobre
la renta que determina el pago del impuesto basado en cálculos presuntos. Cuando el
método resulta con un monto mayor que el calculado por el27.5% de la renta neta gravable
(método tradicional) esta presunción asume que la renta neta del contribuyente será de
4.67% de su renta bruta. Por consiguiente, este método afectará adversamente a los
contribuyentes en situaciones de pérdida o con los márgenes de ganancia debajo de 4.67%.
-33-
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
lndesa Holdings Corp. y Subsidiarias
Notas a los Estados Financieros Consolidados
31 de diciembre de 2013
19. Impuesto sobre la Renta (Continuación)
Sin embargo, la Ley No.6 permite que estos contribuyentes soliciten a la Autoridad
Nacional de Ingresos Públicos (ANIP) (antes Dirección General de Ingresos) la no
aplicación de este método.
En Gaceta Oficial No.26489-A, referente a la Ley No.8 de 15 de marzo de 2010 se
modifican las tarifas generales del Impuesto sobre la Renta (ISR). Para las entidades
fi nancieras, la tarifa actual de 30% se mantiene en los años 20 1Oy 2011 y. posteriormente,
se reduce a 27.5% desde el 1 de enero de 2012, y a 25% desde el 1 de enero de 20 14.
Mediante la Ley No.8 de 15 de marzo de 2010 queda eliminado el método denominado
Cálculo Alterno del Impuesto sobre la renta (CAIR) y lo sustituye con la tributación
presunta del Impuesto sobre la Renta, obligando a toda persona jurídica que devengue
ingresos en exceso a un millón quinientos mil balboas (B/.1,500,000) a determinar como
base imponible de dicho impuesto, la suma que resulte mayor entre: (a) la renta neta
gravable calculada por el método ordinario establecido en el Código Fiscal y (b) la renta
neta gravable que resulte de aplicar, al total de ingresos gravables, el cuatro punto sesenta y
siete por ciento (4.67%).
La conciliación entre la utilidad financiera antes del impuesto sobre la renta y la utilidad
fiscal por el año terminado el 31 de diciembre, se detalla a continuación:
1
1
1
1
1
1
2013
Utilidad antes del impuesto sobre la renta
Menos:
Efecto fiscal de ingresos extranjeros, exentos
y no gravables
Utilidad de compañías que no tributan
Menos: utilidad sujeta al régimen de ganancia de
capital
Más: Efecto fiscal de costos y gastos no deducibles
B/. 1,359,185
Utilidad fiscal
B/.
558.789
B/.
120.665
Impuesto sobre la renta al 27.5%
a¿.
153~667
B/.
33!183
1
1
1
2012
-34-
B/.
735,246
(6 16,572)
(505,936)
(498,905)
(550,446)
322,112
(3,006)
437 776
1
1
1
1
1
1
1
1
lndesa Holdings Corp. y Subsidiarias
Notas a los Estados Financieros Consolidados
31 de diciembre de 2013
19. Impuesto sobre la Renta (Continuación)
A continuación se presenta el movimiento del impuesto sobre la renta diferido:
2013
Activo:
Saldo al inicio del año
Disminución durante el año
Bl.
67,279
(41,249)
B/.
76,006
(8,727)
Saldo al final del año
Bl.
26,030
Bl.
67,279
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
2012
-35-
1
1
;zr--
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
········-······---·-·--··········-·-·······-··-··· DECLARACION JURADA ···-··-··-·······················-··-··-······-··-··-··--En la Ciudad de Panamá, siendo las diez y treinta de la manana (10:30 a.m.) de hoy dieciocho (18) de marzo de dos mil
catorce (201 4), yo, LUIS FRAIZ DOCABO, varón, panameno, mayor de edad, con cédula de identidad personal número ochotrescientos once- setecientos treinta y cuatro (8-31 1-734), actuando en mi calidad de Notario Público Primero del circuito de
Panamá, comparecieron personalmente los senores FELIPE CHAPMAN ARIAS, varón, panameno, mayor de edad, portador
de la cédula de identidad personal número ocho- doscientos noventa y uno- ciento setenta y dos (8·291-172) y FREDERICK
OBEDIENTE, varón, panameno, mayor de edad, casado, portador de la cédula de identidad personal número ocho doscientos trece -seiscientos cincuenta y cuatro (8-213-654), ambos vecinos de esta ciudad, quienes comparecen en sus
condiciones de Directores y Dignatarios de la sociedad anónima INDESA HOLDINGS CORP., sociedad organizada y existente
de conformidad con las leyes de la República de Panamá, inscrita a la Ficha número quinientos noventa y un mil veintidós
(591022), Documento número un millón doscientos cuarenta mil trescientos setenta y nueve (1240379), de la Sección Mercantil
del Registro Público, el Primero como DIRECTOR PRESIDENTE y el Segundo en su condición de DIRECTOR SECRETARIO
de la sociedad, a quienes conozco y me solicitaron que extendiera la presente diligencia para hacer constar en ella, como en
efecto lo hago, que bajo la gravedad de juramento, declaren lo siguiente:- ---·····-·········-············-··-·--·-·-··-····-··
PRIMERO: Que debidamente autorizados para este acto y como Directores - Dignatarios de INDESA HOLDINGS CORP.,
sociedad con valores registrados ante la Superintendencia de Mercado de Valores de la República de Panamá.----·-··-·a. Hemos revisado el Estado Financiero Anual auditado correspondiente al periodo terminado treinta y uno (31) de diciembre
de dos mil trece (2013) de INDESA HOLDINGS CORP.···································-······-······-·-···············-··-··-··········b. Declaramos que a nuestro juicio, los Estados Financieros antes indicados no contienen informaciones o declaraciones falsas
sobre hechos de importancia, ni omiten información sobre hechos de importancia que deban ser divulgados en virtud del
Decreto Lev número uno (1) de mil novecientos noventa y nueve (1999), según fue modificado por la Ley sesenta y
siete (67) del dos mil once (2011) y sus reglamentos, o que deban ser divulgados para que las declaraciones hechas en dicho
informe no sean tendenciosas o enganosas a la luz de las circunstancias en las fue fueron hechas.--·------------ - ·- ··c. Declaramos que a nuestro juicio los Estados Financieros Anuales y cualquier otra información financiera incluida en los
mismos, representan razonablemente en todos sus aspectos la condición financiera y los resultados de las operaciones de la
persona registrada o sujeta a reporte, para el período correspondiente.----- --·-··-·-··- ··-·- --------------
1
1
han sido preparados.---------------------------------------------------------------------------------------d.3 Hemos evaluado la efectividad de los controles internos del emisor dentro de los noventa (90) días previos a la emisión de
los Estados Financieros.-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------d.4 Hemos presentado en los Estados Financieros sus conclusiones sobre la efectividad de los controles internos con base en
las evaluaciones efectuadas a esa fecha.-----------------------------------------------------------------------------------------------------e. Que hemos revelado a los auditores externos de INDESA HOLDINGS CORP., lo siguiente: --------------------------e.1 Todas las deficiencias significativas que su~an en el marco del diseño y operación de los controles internos, que puedan
afectar negativamente la capacidad de la empresa registrada o sujeta a reporte para registrar, procesar y reportar información
financiera, e indicando a los auditores cualquier debilidad existente en los controles internos. ---------------------------------------e.2 Cualquier fraude de importancia o no, que involucre a la administración u otros empleados que ejerzan un rol significativo
en la ejecución de los controles internos de la persona registrada o sujeta a reporte.-----------------------------------e.3 La existencia o no de cambios significativos en los controles internos de la persona registrada o sujeta a reporte, o
cualesquiera otros factores que puedan afectar en forma importante tales controles con posterioridad a la fecha de su
evaluación, incluyendo la formación de acciones correctivas con respecto a deficiencias o debilidades de importancia dentro de
la
empresa.---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
SEGUNDO: Que la presente Declaración Jurada la hacemos en cumplimiento de las disposiciones del Acuerdo número OCHO
del año dos mil (No.S-2000) y número DIECIOCHO del año dos mil (No.1 8·2000), expedidos por la Comisión Nacional de
Valores de la República de Panamá y que FREDERICK OBEDIENTE ejerce funciones de Director Financiero de la sociedad.--Leida como les fue esta declaración a los comparecientes en presencia de los testigos instrumental son los señores CLAUDIA
GARCIA, mujer, soltera, con cédula número ocho-cuatrocientos noventa y uno- setenta y cinco (8-491-75) y DAVID ALVEO,
varón. Panameño, con cédula de identidad personal número ocho-setecientos diecinueve- mil cuatrocientos diez (8-7191410), mayores de edad, panameños y vecinos de esta ciudad, a quienes conozco y son hábiles para el cargo, la encontraron
conforme, le impartieron su aprobación, y la firman todos para constancia, por ante mi, el Notario que doy fe-----------·-···------
'te~
FELIPE CHAPMAN ARIAS
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