TEMA 6. La determinación de la renta en una economía abierta

TEMA 6. La determinación
de la renta en una economía
abierta
Asignatura: Macroeconomía: Economía Abierta e Inflación
Grado en Administración y Dirección de Empresas
Ainhoa Herrarte Sánchez
Dpto. de Análisis Económico: Teoría Económica e Historia Económica
Curso 2012-2013
Bibliografía obligatoria
1.
2.
3.
Blanchard et al (5ª edición), Cap. 6
Apuntes complementarios profesor
Apuntes de clase
1
Contenido del tema
El comercio y el equilibrio del mercado de bienes
1.
1.
2.
3.
2.
3.
4.
5.
La demanda de importaciones
La demanda de exportaciones
Las exportaciones netas
La renta de equilibrio en una economía abierta: el
multiplicador keynesiano
Efectos de un aumento de la demanda nacional
Efectos de un aumento de la renta externa
Efectos de una depreciación real
1. El comercio y el equilibrio del mercado
de bienes
Parte de la producción interior es vendida al exterior
(X): exportaciones
Parte del gasto de los residentes nacionales se
destina a adquirir bienes extranjeros (IM):
importaciones
DA = C + I + G + X - IM
2
1.1. La demanda de importaciones
Renta interna (Y): cuanto mayor es la renta interna
mayor será el gasto agregado, tanto en bienes
internos como en bienes externos
El tipo de cambio real (ε) (ε = E$/€P/P*)
Una depreciación real del euro (∇ε) supone una ganancia
de competitividad (abaratamiento de los bienes internos
para el exterior, encarecimiento de los bienes externos
para los nacionales) ⇒ ∇ IM (si los bienes son
sustitutivos)
Una apreciación real del euro (∆ε) ⇒ ∆IM
1.1. La demanda de importaciones
Función de importaciones:
IM = IM + mY + mr ε
m ⇒ propensión marginal a importar; m>0
Cuanto mayor sea m ⇒ mayor grado de integración comercial
con el RM
mr ⇒ sensibilidad de las importaciones ante cambios en
el ε; mr > 0
3
1.2. La demanda de exportaciones
Renta externa (Y*): cuanto mayor es la renta
externa mayor será el gasto que puedan realizar
dentro de su país y al exterior
El tipo de cambio real (ε) (ε = E$/€P/P*)
Una depreciación real del euro (∇ε) supone una ganancia
de competitividad (abaratamiento de los bienes internos
para el exterior, encarecimiento de los bienes externos
para los nacionales) ⇒ ∆X
Una
apreciación real del euro (∆ε) ⇒ ∇X
1.2. La demanda de exportaciones
Función de exportaciones:
X = X + xY * − x rε
x ⇒ sensibilidad de las exportaciones ante cambios en la
Y*: x>0
xr ⇒ sensibilidad de las exportaciones ante cambios en
el ε; xr > 0
4
1.3. Las exportaciones netas
XN = X - IM
XN = ( X + xY * − xr ε ) − ( I M + mY + mr ε )
Reordenando:
XN = XN + xY * − mY − xr ε − mrε
xr + mr = φ ⇒ sensibilidad de las XN ante cambios en
el ε; φ > 0
XN = XN + xY * −mY − φε
1.3. Las exportaciones netas: representación
gráfica
¿Por qué, dados Y* y ε, para Y hay superávit
0
XN
y para Y1 hay déficit comercial?
Porque cuanto mayor es la renta (Y), mayor es
la demanda de importaciones y por tanto
menores serán las XN (dados Y* y ε)
¿qué determina la pendiente de la función de
XN?
Superávit
comercial
La propensión marginal a importar (m)
0
Y0
Y1
Y
Déficit
comercial
dXN
= −m
dY
XN (Y*, ε)
5
1.3. Las exportaciones netas: desplazamientos
XN
Un aumento de la demanda externa (∆
∆Y*) o
una depreciación real (∇ε
∇ε)
∇ε de la moneda
interna eleva las XN para cada nivel de renta Y
XN > 0
0
Y0
Y
XN’ (Y1*, ε)
XN (Y0*, ε)
2. La renta de equilibrio en una economía
abierta: el multiplicador keynesiano
Deducción analítica de la renta de equilibrio
DA = C + c (1 − t )Y + cT R + I − bi + aY + G + XN + xY * − mY − φε
En equilibrio DA=Y, por tanto:
Y = (C + cT R + I − bi + G + XN + xY * −φε )
1
1 − c(1 − t ) − a + m
Comparación con una economía cerrada
Diferencias en gasto autónomo (el gasto autónomo incluye ahora
también un gasto autónomo de XN)
Diferencias en el multiplicador (menor multiplicador): cada vez que se
produce un aumento de la renta interna, aumenta la demanda de
importaciones y eso reduce la demanda de bienes interiores
6
2. La renta de equilibrio en una economía
abierta
DA eco. cerrada
DA
DA eco. abierta
Superávit
comercial
déficit
comercial
Y1
Y2
Y0
Y: Producción, Renta
Efecto directo
∆ Exógeno de
cualquier
componente
de la demanda de bienes
∆Yd
∆ DA
Exceso de
demanda
de bienes: DA > Y
∆Y
∆C
(y ∆ Sp)
3 Efectos
inducidos
∆ DA
∆Ventas
∆I
∆ Importaciones
∇DA
∆DA
∆Y
Efecto
multiplicador
(efectos inducidos)
En una economía abierta, existe un efecto
inducido sobre las importaciones: REDUCE
LA DEMANDA DE BIENES
7
3. Efectos de un incremento de la demanda
nacional (p.e. gasto público)
Conclusiones:
Aumento
de la Y
Empeoramiento de la balanza de bienes y servicios
Un aumento del gasto público
Efecto directo:
Aumento de la demanda de bienes (∆G)
Exceso de demanda de bienes: DA > Y
Disminución de existencias
Aumento de la producción ∆ Y1 = ∆G
Efectos indirectos (efecto multiplicador):
Aumento de la renta disponible y del consumo privado (también
el ahorro privado):
∆C= c ∆Yd = c(1-t)∆G
Aumento de las ventas empresariales y de la Inversión:
∆I = a ∆Y1 = a ∆G
Aumento de las importaciones (parte del aumento de la renta es
destinado a la compra de bienes externos): ∆IM = m∆Y1 = m∆G
8
Un aumento del gasto público
bisectriz
DA
DA1 : (∆G)
Exceso de DA
DA1
DA0
DA0
E
∆G
Y0
Y1
Producción = Y
Efecto del ∆G sobre las XN
La mayor renta interna
(Y1>Y0) ha provocado un
déficit exterior
(necesidad de
financiación externa)
XN
0
Déficit
comercial
Y0
Y1
Y
XN (Y*, ε)
9
Efectos de un aumento del gasto público
Efectos sobre la demanda de bienes:
∆Y = ∆DA = Ef .Directo + Ef .Inducido =
∆DA ∆DA
+
∆G
∆Y
DA = C + c(1 − t )Y + cT R + I − bi + aY + G + XN + xY * −mY − φε
∆DA
=1
∆G
Efecto
directo
∆DA = ∆G
∆DA
= (c (1 − t ) + a − m)
∆Y
∆DA = (c(1 − t ) + a − m)∆Y
∆DA = ∆G + (c (1 − t ) + a − m) ∆Y
E. directo
Efecto
inducido
∆Y = ∆G + (c (1 − t ) + a − m) ∆Y
Efecto inducido
Efectos de un aumento del gasto público
Efectos sobre la producción y las XN
∆Y = ∆G
1
1 − c(1 − t ) − a + m
XN = XN + xY * − mY − φε
∆XN
= −m
∆Y


1

∆XN = − m∆G 
 1 − c (1 − t ) − a + m 
Las XN disminuyen
ante un aumento
del gasto público (o
de cualquier
componente de la
demanda nacional)
10
4. Efectos de un incremento de la demanda
externa: ∆Y*
DA = C + c (1 − t )Y + cT R + I − bi + aY + G + XN + xY * −mY − φε
Efecto directo: un aumento de las exportaciones y, dado
IM, un aumento de las exportaciones netas ⇒ x∆Y*
Aumento de la DA
Exceso de demanda en el mercado de bienes (DA > Y)
Disminución de existencias
Aumento de la producción (efecto directo) ⇒ ∆Y1 = x∆Y*
Gráficamente:
La función XN se desplaza hacia arriba
La función de DA se desplaza hacia arriba
4. Efectos de un incremento de la demanda
externa: ∆Y*
En Y las XN=0 (supuesto de partida)
0
cerrada
DA
XN
0
Y0
El aumento de las XN hace
que aumente la DA
Aumenta la Y* y aumentan las XN
Y0
Y: Producción
Tras el aumento de la Y*, se
produce un superávit
comercial en Y0
11
4. Efectos de un incremento de la demanda
externa: ∆Y*
DA = C + c (1 − t )Y + cT R + I − bi + aY + G + XN + xY * −mY − φε
Efectos inducidos (derivados del incremento inicial de
Y):
Sobre la renta disponible y sobre el consumo privado (efecto
positivo sobre la DA)
Sobre las ventas de las empresas y la inversión empresarial (efecto
positivo sobre la DA)
Sobre las importaciones (efecto negativo sobre la DA)
∆Yd = (1-t)∆Y= (1-t)x∆Y* ⇒ ∆C=c∆Yd=c(1-t)x∆Y*
∆Ventas ⇒ ∆I=a∆Y=a x∆Y*
∆IM = m∆Y = m x∆Y* ⇒ ∇XN= - m x∆Y*
∆DA = c(1-t)x∆Y* + a x ∆Y* - m x∆Y* (1er Efecto inducido)
4. Efectos de un incremento de la demanda externa: ∆Y*
Efectos sobre la demanda de bienes:
∆Y = ∆DA = Ef .Directo + Ef .Inducido =
∆DA ∆DA
+
∆Y * ∆Y
DA = C + c (1 − t )Y + cT R + I − bi + aY + G + XN + xY * − mY − φε
∆DA
=x
∆Y *
∆DA = x∆Y * = ∆X
∆DA
= (c (1 − t ) + a − m)
∆Y
∆DA = ∆X + (c (1 − t ) + a − m)∆Y
E. directo
Efecto
directo
∆DA = (c(1 − t ) + a − m)∆Y
Efecto
inducido
∆Y = ∆X + (c (1 − t ) + a − m) ∆Y
Efecto inducido
12
4. Efectos de un incremento de la demanda externa: ∆Y*
Efectos sobre la producción y las XN
∆Y = ∆X
1
1 − c (1 − t ) − a + m
XN = XN + xY * −mY − φε
∆XN = Ef .Directo + Ef .Inducido =
∆XN
=x
∆Y *
∆XN ∆XN
+
∆Y * ∆Y
∆XN = x∆Y * = ∆X
∆XN = ∆X − m∆Y
∆XN
= −m
∆Y
∆XN = − m∆Y
4. Efectos de un incremento de la demanda externa: ∆Y*
Efectos sobre la producción y las XN


m

∆XN = ∆X − m∆Y = ∆X 1 −
 1 − c(1 − t ) − a + m 
m
<1
1 − c (1 − t ) − a + m
Por tanto, un aumento de Y* mejora siempre el saldo de
la balanza comercial (aunque también incremente las
importaciones)
13
Un incremento de la demanda externa: ∆Y*
cerrada
DA
DAC = C + I + G
B
DA1 (Y*1)
C
DA0 (Y*0)
A
Y0 Y1
Producción
El aumento de Y* desplaza hacia arriba la DA de una economía abierta,
pero NO la función de DA de una economía cerrada (C+I+G): en el
nuevo equilibrio (punto B), la demanda de la economía abierta es
mayor que en C, por tanto, necesariamente hay superávit comercial
5. Efectos de una depreciación real del euro (∇ε
∇ε)
∇ε
DA = C + c (1 − t )Y + cT R + I − bi + aY + G + XN + xY * −mY − φε
Depreciación real del euro: mejora de la competitividad
Abaratamiento de los bienes internos para el exterior: ∆X
Encarecimiento de los bienes externos para la economía
nacional: ∇IM
Incremento de la factura por importaciones (∆IM): aunque
importemos menos cantidad de bienes y servicios, el precio
que tendremos que pagar por ellos será mayor
Ante una depreciación real de la moneda interna, las XN
aumentarán si se cumple la condición Marshall-Lerner (si el
efecto negativo sobre las XN debido al aumento de la factura
por importaciones es menor que el efecto positivo derivado de
la mejora de la competitividad)
14
5. Efectos de una depreciación real del euro (∇ε
∇ε)
∇ε
La Condición Marshall-Lerner:
XN = X – IM
IM = Q / ε
Por tanto XN = X – Q/ ε
(Q representa la “cantidad” de bienes importados)
∆XN ∆X ∆Q ∆ε
=
−
+
X
X
Q
ε
La condición Marshall-Lerner establece que:  ∆X − ∆Q + ∆ε
 X
Q
ε

Un ejemplo numérico:
Depreciación real del euro (∆ε/ε ) = - 1%
Aumento de exportaciones (∆X/X)= + 0,9%
Disminución de importaciones (∆ Q/ Q) = - 0,8%

 > 0

Efecto sobre XN = + 0,9% - (- 0,8%) + (- 1%) = 0,7% (una depreciación real
del 1% produce un aumento de las XN del 0,7%)
5. Efectos de una depreciación real del euro (∇ε
∇ε)
∇ε
Variación
Q
1000
950
EP/P*
1.4
1.3
IM = Q / ε
714.3
730.8
-5.0%
-7.1%
2.3%
Q
EP/P*
IM = Q / ε
1000
1.4
714.3
1000
1.3
769.2
Q
EP/P*
IM = Q / ε
950
1.4
678.6
950
1.3
730.8
15
5. Efectos de una depreciación real del euro (∇ε
∇ε)
∇ε
DA = C + c (1 − t )Y + cT R + I − bi + aY + G + XN + xY * −mY − φε
Gráficamente:
La función de XN se desplaza hacia arriba
La función de DA se desplaza hacia arriba
5. Efectos de una depreciación real del euro (∇ε)
En Y0 las XN=0
DA
cerrada
XN
XN mejoran
0
Y0 Y1
El aumento de las XN hace
que aumente la DA
Se produce una
depreciación real y
aumentan las XN (si se
cumple condición M-L)
Y0
Producción
Tras la depreciación real de la
moneda interna se produce
un superávit comercial en Y0
16
5. Efectos de una depreciación real del euro (∇ε
∇ε)
∇ε
DA = C + c (1 − t )Y + cT R + I − bi + aY + G + XN + xY * −mY − φε
Aumento de la producción
Aumento
del consumo privado
Aumento de la inversión
Mejora de la balanza comercial
Aspecto negativo: incremento de la inflación
importada: malestar social
5. Efectos de una depreciación real del euro (∇ε)
Efectos sobre la demanda de bienes:
∆Y = ∆DA = Ef .Directo + Ef .Inducido =
∆DA ∆DA
+
∇ε
∆Y
∇ε < 0
DA = C + c (1 − t )Y + cT R + I − bi + aY + G + XN + xY * − mY − φε
∆DA
= −φ
∇ε
∆DA = −φ∇ε = J
∆DA
= (c (1 − t ) + a − m)
∆Y
∆DA = (c(1 − t ) + a − m)∆Y
∆DA = J + (c (1 − t ) + a − m) ∆Y
E. directo
Efecto
directo
Efecto
inducido
∆Y = J + ( c (1 − t ) + a − m) ∆Y
Efecto inducido
17
5. Efectos de una depreciación real del euro (∇ε)
Efectos sobre la producción y las XN
∆Y = J
1
1 − c(1 − t ) − a + m
XN = XN + xY * −mY − φε
∆XN = Ef .Directo + Ef .Inducido =
∆XN
= −φ
∇ε
∆XN
= −m
∆Y
∆XN ∆XN
+
∇ε
∆Y
∆XN = −φ∇ε = J
∆XN = J − m∆Y
∆XN = − m∆Y
5. Efectos de una depreciación real del euro (∇ε
∇ε)
∇ε
∆XN = J − m∆Y = J − mJ
1
1 − c(1 − t ) − a + m


m
 ⇒ > 0
∆XN = J 1 −
 1 − c(1 − t ) − a + m 
0<
J = (−φ∇ε ) > 0
m
<1
1 − c(1 − t ) − a + m
En resumen, una depreciación real produce un aumento de la
producción y una mejora de la balanza comercial, pero
incrementa la inflación importada
18