El Papel de la Inflación Estadounidense en las decisiones de envíos

Ba nc o Cen tra l de Re serva de E l Sa lva d or
Depa rtame nt o de I nvest ig aci ón E conómic a y F ina nc ie ra
Coyuntura Nacional
Entorno Internacional
Análisis e Investigaciones
Año I, No. 19
15 de Octubre de 20 08
Elaborado por:
Hada Desireé de Morales
Senior del Departamento de
Investigación Económica y
Financiera
El Papel de la Inflación
Estadounidense en las decisiones
d e e n v í o s d e R e m e s a s F a m i l i a re s :
Elementos Metodológicos
I. Generalidades
El Buró de Estadísticas Laborales es la agencia del Gobierno Federal que produce estadísticas
económicas y laborales del mercado estadounidense, entre las que se destaca el Índice de Precios al Consumidor como una medida sobre los cambios promedios en el tiempo (inflación) en
los precios pagados por los consumidores urbanos, de una canasta de mercado formada por bienes y servicios finales requeridos por los hogares.
Desde 1978 el Buró publica series del Índice de Precios del Consumidor (IPC) que reflejan la
variación de los precios domésticos o inflación de dos grupos poblacionales:
a. Todos los asalariados y empleados urbanos (IPC-W)
b. Todos los consumidores urbanos (IPC-U)
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Ambos grupos difieren en los pesos relativos que se dan a los componentes del indicador básico
por rubro y área, por características específicas de sus patrones de consumo. Ejemplo: al medir
el peso relativo del gasto de los hogares en gasolina, resulta superior para el IPC-W que para el
IPC-U, debido a que el grupo de asalariados y empleados consumen más combustible para
transportarse.
A partir de 2002, el Buró comenzó a publicar un tercer índice precios mensual llamado IPC
encadenado para todos los consumidores urbanos (C-IPC-U), que constituye una aproximación
más cercana al índice del costo de la vida.
Estos indicadores de la evolución doméstica de los precios captan el efecto de choques internos
o externos, de oferta y demanda, de la economía norteamericana como el caso reciente de la
espiral de precios de commodities del petróleo, de los granos básicos y de los metales que incidieron en un alza considerable del nivel de precios en el mercado estadounidense.
En usos adicionales se destaca el hecho que el monitoreo de los precios domésticos estadounidenses es importante para sus socios comerciales en la medición de los Términos de Intercambio y el Tipo de Cambio Efectivo Real. Además ante alzas en la inflación que deteriora la capacidad adquisitiva de la población norteamericana se genera una correlación importante con las
variaciones de los flujos de remesas familiares.
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II. El Índice de Precios del Consumidor: una medida de
bienestar complementaria
El Índice de Precios al Consumidor (IPC) es una medida de los
cambios promedios en los precios durante un período dado, de los
bienes y servicios adquiridos por los hogares para la satisfacción
de sus necesidades básicas. Esto significa que incrementos sustanciales en el IPC, generan un deterioro de la capacidad adquisitiva
y por ende, del nivel de bienestar social.
Dada la importancia de este indicador, los gobiernos encauzan
esfuerzos para la mejora constante del mismo, afrontando algunos
retos en el proceso de recolección de información y las aplicaciones metodológicas en su construcción.
De acuerdo a Greenlees, J. y McClelland, R. (2008), se destacan
algunos aspectos que afectan la medición de los precios del consumidor: comportamiento de sustitución del consumo, cambios en
la calidad de los productos, introducción de un nuevo tipo de bienes y servicios y el surgimiento de nuevas categorías de tiendas y
nuevos canales de distribución de los productos.
Estos desafíos en el proceso de medición del IPC, no limitan que
se considere un indicador referente para la determinación de los
pagos e ingresos del Gobierno Federal y por ende, muy monitoreado por el público en general. Esto es debido, entre otras cosas,
a que cuando los precios cambian, el porcentaje de variación del
IPC representa la cantidad en la que los consumidores deben incrementar sus gastos para mantener su estándar de vida.
El Buró de Estadísticas Laborales de los Estados Unidos es la
entidad oficial que publica el IPC para dos grupos poblacionales:
(i) el IPC-W de asalariados urbanos y empleados, que cubre hogares con asalariados y empleados que representan aproximadamente el 32.0% del total de la población y (ii) el IPC-U de todos los
consumidores urbanos que cubre el 87.0% restante de la población, e incorpora además de los asalariados y empleados, grupos
como profesionales, gerentes y trabajadores técnicos, trabajadores
por cuenta propia, a corto plazo, jubilados, y otros no incluidos en
la fuerza laboral.
Esta diferenciación permite evaluar el costo de vida para segmentos poblacionales con características distintas y lograr así ampliar
la representatividad del indicador a nivel nacional.
III. Elementos metodológicos del cálculo del IPC
A. Particularidades
Los índices de precios se basan en la recolección de precios de
alimentos, vestimenta, y combustibles, pagos de transporte, cargos
en servicios médicos, medicamentos y otros bienes y servicios
que las personas adquieren para el diario vivir.
Para la construcción del IPC de los Estados Unidos, se recolectan
8,000 índices básicos que corresponden a 211 categorías de consumo. El levantamiento se realiza en 87 áreas urbanas a lo largo
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del país, cubriendo un aproximado de 50,000 hogares y alrededor
de 23,000 establecimientos minoristas – tiendas de departamentos, supermercados, hospitales, gasolineras y otro tipo de tiendas
y establecimientos de servicios.
Los precios de los combustibles y otros pocos rubros son obtenidos cada mes en 87 lugares y en algunos casos cada dos meses.
Los precios de la mayoría de bienes y servicios son obtenidos por
visitas personales o llamadas telefónicas de representantes capacitados por el Buró.
En el caso de las llamadas telefónicas, el Buró administra encuestas de compras puntuales vía telefónica para evaluar las compras
de bienes y servicios. Por otra parte, los precios de rentas son
recolectados cubriendo una muestra de viviendas y apartamentos
donde se miden los servicios de alquiler.
Para el cálculo del indicador, los cambios en los precios de varios
rubros en área geográfica son promedios ponderados, los cuales
representan su importancia en la estructura de gastos de cada grupo poblacional. La combinación de los datos permite obtener el
promedio por ciudad.
B. Aperturas
El IPC se abre en dos subindicadores: el IPC-W y el IPC-U. Para
ambos índices se publican cifras por tamaño de ciudad, por región, para clasificaciones regionales, clases poblacionales y para
27 áreas locales. Los índices por área no miden diferencias en el
nivel de precios entre las ciudades; ellos solamente miden el cambio promedio en los precios por cada área desde el año base.
El IPC-W es usado en la determinación o ajuste de las cifras de
seguridad social y del costo de la vida del fondo de retiro federal.
El IPC-U se utiliza para indexar los grupos de impuestos y las
exenciones personales. Por su parte, el Gobierno Federal también
lo utiliza para realizar ajustes al valor de los “Treasury Inflation
Protected Securities” (TIPS) y así proveer un retorno constante
ajustado por inflación a los inversionistas.
C. Año base o de referencia para la elaboración de los
índices
Para el CPI-U el año base es 1982 y para el CPI-W 1984. El año
base de referencia para el C-CPI-U es diciembre 1999.
Esto significa en términos prácticos que un incremento de 16.5%
respecto el año de referencia, por ejemplo, se muestra con un índice equivalente a 116.5. Este cambio puede también ser expresado en dólares como se muestra a continuación: el precio del año
base de la canasta de mercado de los bienes y servicios del IPC se
ha incrementado desde $10 in 1982-84 a $11.65.
D. Definición de Regiones
Para la recolección de la información pertinente a los índices de
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precios, se da cobertura a cuatro regiones del país, las cuales se
detallan a continuación:
•
Noreste: Connecticut, Maine, Massachusetts, New Hampshire,
New York, New Jersey, Pennsylvania, Rhode Island, y Vermont.
• Medio oeste: Illinois, Indiana, Iowa, Kansas, Michigan, Minnesota, Missouri, Nebraska, North Dakota, Ohio, South Dakota, y
Wisconsin.
• Sur: Alabama, Arkansas, Delaware, Florida, Georgia, Kentucky, Louisiana, Maryland, Mississippi, North Carolina, Oklahoma,
South Carolina, Tennessee, Texas, Virginia, West Virginia, y el
Distrito de Columbia.
• Oeste: Alaska, Arizona, California, Colorado, Hawaii, Idaho,
Montana, Nevada, New Mexico, Oregon, Utah, Washington, y
Wyoming.
E. Nota metodológica sobre los ajustes estacionales y las
series sin ajuste
Debido a que la información de los precios es utilizada para diversos propósitos por diferentes grupos de usuarios, el Buró de las
Estadísticas Laborales publica series desestacionalizadas y no desestacionalizadas de forma mensual.
Para el análisis general de la tendencia de los precios en la economía los cambios en los datos desestacionalizados son usualmente
preferidos porque ellos eliminan el efecto de los cambios que normalmente ocurren al mismo tiempo y con la misma magnitud cada
año, como los movimientos de precios provenientes de cambios en
las condiciones climáticas, los ciclos de producción, cambios de
modelos, días de vacación y ofertas.
Los datos no desestacionalizados son de primordial interés para los
consumidores preocupados acerca de los precios que ellos pagan
actualmente. Los datos no ajustados también son usados ampliamente para diversos propósitos como: planes de pensiones y contratos que son indexados a cambios del IPC previo a ser ajustado
por variaciones estacionales.
Desde 1990, para una mayor efectividad en el cálculo de los factores estacionales el Buró de Estadísticas Laborales ha usado un proceso de ajuste estacional mejorado llamado “Ajuste Estacional con
Análisis de Intervención”, para las series del IPC. Este método
permite una mejor estimación de los datos desestacionalizados.
Valores extremos y/o movimientos repentinos que pueden distorsionar el patrón de estacionalidad son estimados y removidos de
los últimos datos para el cálculo de los factores estacionales.
Posteriormente en enero 2008, el Buró ajustó 20 series usando el
Ajuste Estacional con Análisis de Intervención, incluyendo algunos rubros seleccionados de alimentos y bebidas, combustibles de
motor, electricidad y vehículos. Por ejemplo, este procedimiento
fue usado para las series de los combustibles de motor para compensar los efectos de los eventos así como los daños sobre las refinerías debidas al huracán Katrina.
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IV. Estructura de gastos de la canasta de mercado
estadounidense
La estructura reducida de gastos de consumo (Anexo 1) para el
IPC-W y el IPC- U observa algunas diferencias en su ponderación:
Cuadro No. 1
Importancia relativa de los componentes del IPC
2007
En porcentajes
Categoría de Gasto
Alimentos y Bebidas
Renta del hogar
Artículos de uso personal
Transporte
Cuidados de la salud
Recreación
Educación y comunicación
Otros bienes y servicios
IPC-U
100.0
14.9
42.4
3.7
17.7
6.2
5.6
6.1
3.4
IPC-W
100.0
15.9
40.0
4.0
20.1
5.2
5.3
6.0
3.5
Fuente: Bureau of Labor Statisticas. USA
En ambos casos los rubros más relevantes son la renta del hogar y
el transporte que representan más del 50.0% de la canasta de mercado. En términos comparativos, para el total de consumidores
(IPC-U) son más importantes los gastos de renta del hogar y cuidados de la salud y, para los asalariados (IPC-W) se asigna un
mayor porcentaje a los alimentos y bebidas y al transporte por las
exigencias de sus actividades diarias.
Esta estructura de consumo hace vulnerable la capacidad adquisitiva promedio frente a cambios en precios de commodities primarios relacionados a los alimentos y energéticos relacionados al
transporte.
V. Comportamiento de la inflación
Gráfico No. 1
Estados Unidos: Tasa de Inflación y núcleo
Porcentaje variación punto a punto
6
6
5.5
5.5
5
5
4.5
4.5
4
4
3.5
3.5
3
3
2
2
1.5
1.5
1
1
0.5
0.5
0
0
-1
El dato mensual más alto registrado fue el del mes de julio de
5.6%, siendo en el mes de septiembre de 4.9% como producto de
una moderación de los costos energéticos.
2.5
2.5
-0.5
E-05
La inflación estadounidense ha mostrado fuertes alzas a partir de
2008 tanto en sus resultados globales como núcleo. Para la inflación global, de observar variaciones en los precios domésticos
alrededor del 2.5% mensual hasta 2007 pasó a resultados en 2008
cercanos al 5.0%, es decir, el doble.
A
J
O E-06
A
Fuente: Bureau of Labor Statistics
J
O E-07
A
J
O E-08
A
J
-0.5
-1
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En el caso de la inflación núcleo que no incorpora los precios de
alimentos y energía se ha mantenido estable todo el 2008 alrededor de 2.5%, superior al 2.1% en promedio observado en 2007.
Los componentes que influyen en estos resultados son el costo de
la vivienda en concepto de alquiler y los cuidados médicos que
no han dado señales de reducción.
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VI. Impacto de la inflación estadounidense sobre las remesas
familiares
Las remesas familiares merecen una importancia especial para la
economía salvadoreña al haber representado cerca del 18% del
PIB para el año 2007. Si se considera que al menos dos millones
de salvadoreños residen en los Estados Unidos y de acuerdo al
trabajo de investigación “Conociendo más de los salvadoreños en
Estados Unidos y sus Remesas Familiares” (García y Palacios,
2008), aquellos que envían ayuda a sus familias dan un monto
promedio mensual de $321.00, por tanto el nivel de precios domésticos de Norteamérica impacta sus decisiones de consumo y
transferencias familiares hacia El Salvador.
En este sentido se procedió a hacer una breve evaluación del posible impacto de las variaciones en el IPC de Estados Unidos sobre las variaciones de las remesas familiares recibidas por los
salvadoreños residentes en el país.
Las variables originales del IPCUSA y de las Remesas se transformaron en estacionarias y se modeló un VAR no restrictivo. El
test de cointegración de Johansen dio que efectivamente cointegran al 5.0% (Ver Anexo 2).
Los resultados del VAR no restringido muestran que ante choques por variaciones en el Índice de Precios del Consumidor de la
economía estadounidense hay una respuesta contractiva de las
remesas familiares percibidas por nuestro país.
Se observa que el choque genera una fuerte caída de las remesas
sobre todo al tercer período habiendo una rápida recuperación y
posteriormente una estabilización. La corta duración de la respuesta está indicando que los que envían remesas logran ajustar
su capacidad de ahorro y transferencia en un período menor a un
semestre, restringiendo el consumo o ampliando sus horas laborales que les generen ingresos compensatorios al proceso inflacionario.
De acuerdo a un estudio de Roache y Gradzka (2007), la sensibilidad de las remesas al ciclo económico de los Estados Unidos es
escasa o nula. Estos autores argumentan que detrás de este comportamiento cabe la posibilidad que los trabajadores migratorios
estén suavizando el consumo al enviar montos mensuales fijos a
sus países.
Los resultados del modelo VAR se asocian al estudio en mención, ya que presenta evidencia empírica sobre la capacidad de
ajuste del consumo y ahorro de los salvadoreños residentes en
Estados Unidos ante choques de precios domésticos que restringen su capacidad adquisitiva y por tanto, su solvencia para transferir flujos de recursos a sus familiares en El Salvador.
VII. Consideraciones finales
El análisis del IPC de los Estados Unidos, con todas las consideraciones metodológicas y de cobertura, garantiza que los resultaDepartamento de Investigación Económica y Financiera
Gráfica No.2
Response of DLREM to Cholesky
One S.D. DLIPCUSA Innovation
.04
.02
.00
-.02
-.04
-.06
-.08
1
2
3
4
Fuente: Elaboración propia
5
6
7
8
9
10
11
12
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dos reflejan las alteraciones del costo de la vida de todos los residentes en dicho país y por ende el impacto que genera sobre el
consumo privado de los hogares.
Observando la presencia de la comunidad salvadoreña en los Estados Unidos, es importante monitorear estos indicadores que
inciden en sus decisiones de envío de remesas a sus familias residentes en El Salvador.
En la actual coyuntura de una reversión de la tendencia de los
precios internacionales de los alimentos y del petróleo que estaban impactando los niveles de inflación combinado con un fuerte
incremento del desempleo latino, será muy oportuno continuar el
seguimiento de los cambios promedios en el tiempo de los precios de bienes y servicios adquiridos por los norteamericanos y
por los salvadoreños residentes en el exterior y su capacidad de
ajuste para mantener constantes los flujos de ayuda a sus familiares.
Bibliografía
De García, X. y De Palacios, M. (2008): Conociendo más de los
Salvadoreños en Estados Unidos y sus Remesas Familiares. Departamento de Balanza de Pagos, Banco Central de Reserva de El
Salvador.
Estadísticas del BLS disponibles en:
http://www.bls.gov/news.release/cpi.toc.htm
Fondo Monetario Internacional (2007): Perspectivas Económicas
de las Américas.
Greenlees J. y McClelland R. (2008): Addressing misconceptions
about the Consumer Price Index. Bureau of Labor Statistics,
USA.
Roache, S. y Gradzka, E. (2007): ¿Do Remittances to Latin
America Depend on the U.S. Business Cycle?. Fondo Monetario
Internacional.
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Anexo 1: Estructura de la Canasta de Mercado Estadounidense
Food and beverages
Food
Food at home
Cereals and bakery products
Meats, poultry, fish, and eggs
Dairy and related products
Fruits and vegetables
Nonalcoholic beverages and beverage
materials
Other food at home
Sugar and sweets
Fats and oils
Other foods
Other miscellaneous foods
Food away from home
Other food away from home
Alcoholic beverages
Housing
Shelter
Rent of primary residence
Lodging away from home
Owners' equivalent rent of primary
residence
Tenants' and household insurance
Fuels and utilities
Household energy
Fuel oil and other fuels
Gas (piped) and electricity
Water and sewer and trash collection
services
Household furnishings and operations
Household operations
Apparel
Men's and boys' apparel
Women's and girls' apparel
Infants' and toddlers' apparel
Footwear
Transportation
Private transportation
New and used motor vehicles
New vehicles
Used cars and trucks
Motor fuel
Gasoline (all types)
Motor vehicle parts and equipment0.6
Motor vehicle maintenance and repair0.4
Public transportation
Medical care
Medical care commodities
Medical care services
Professional services
Hospital and related services
Recreation
Video and audio
Education and communication
Education
Educational books and supplies
Tuition, other school fees, and childcare
Communication
Information and information processing
Telephone services
Information technology, hardware and
services
Personal computers and peripheral
equipment
Other goods and services
Tobacco and smoking products
Personal care
Personal care products
Personal care services
Miscellaneous personal services
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Anexo 2
Prueba de Cointegración de Johansen
Date: 10/31/08 Time: 09:48
Sample (adjusted): 2001M05 2008M07
Included observations: 71 after adjustments
Trend assumption: Linear deterministic trend
Series: DLREM DLIPCUSA
Lags interval (in first differences): 1 to 2
Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace)
Hypothesized
No. of CE(s)
None *
At most 1 *
Eigenvalue
Trace
Statistic
0.05
Critical Value
Prob.**
0.368772
0.284829
56.46787
23.80158
15.49471
3.841466
0.0000
0.0000
Trace test indicates 2 cointegrating eqn(s) at the 0.05 level
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