tí `ANÁLISIS, PLANEACION Y CONTROL FINANCIERO PARA LA

INSTITUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCIÓN
MAESTRÍA ENADMINISTRACIÓN DELA
CONSTRUCCIÓN
DELEGACIÓN MEXICALI
tí
'ANÁLISIS, PLANEACION Y CONTROL
FINANCIERO PARA LATOMA DE DECISIONES EN
EMPRESAS CONSTRUCTORAS"
TESIS QUE PARA OBTENER ELTÍTULO DE MAESTRO EN
ADMINISTRACIÓN DE LACONSTRUCCIÓN PRESENTA:
FRANCISCO SAENZ LUNA
ASESOR
JOSÉ BERNARDO VARGAS NEGRETE
ESTUDIOS CON RECONOCIMIENTO DEVALIDEZ OFICIAL POR
LASECRETARÍA DE EDUCACIÓN PÚBLICA, CONFORME AL
ACUERDO NO.2003285 DE FECHA 3 DEOCTUBRE DE2003.
MEXICALI, B.C. DICIEMBRE DEL 2005
Agradezco
A Dios por concederme los medios necesarios para concluir mis estudios y
permitirme vivir todo este tiempo con salud y felicidad al lado de toda mi
familia.
AmimadreJuanita, porsussabiosconsejosyamor infinito.
A mi padre Bartolo, por enseñarme que el estudio es el mejor medio de
alcanzarnuestrasmetasyainculcarmeelamoraltrabajo.
Gracias
Dedico estetrabajo, ami esposaDorispor brindarme
todo suamory apoyo incondicional durante todos los
añosque llevamosjuntos, yamishijos Dania Priscila
yFranciscopor el cariñoqueme brindan.
A mishermanos, Joel,Ramón, Hermelinda,
Renatoy JoséPedro.
A mi asesor detesis,Bernardo Vargas Negrete
por guiarme en este trabajo.
A mis maestrospor el conocimiento brindado a
través de sus clases y alpersonal de la CMIC
portodassus atenciones.
ÍNDICE
PAGS.
XII
INTRODUCCIÓN
CAPITULO 1.LASFINANZAS DEUNA EMPRESA CONSTRUCTORA
ANTECEDENTES Y PROBLEMÁTICA
1.1.LOS PROBLEMAS ADMINISTRATIVOS DELAS EMPRESAS
CONSTRUCTORAS
1.2. LAPROBLEMÁTICA FINANCIERA
1.3. LA QUIEBRA DENTRO DEL SECTORDE LA CONSTRUCCIÓN
1.4. CONTRACCIÓN ANUAL DEEMPRESAS CONSTRUCTORAS
1
2
2
4
CAPITULO 2. MARCO TEÓRICO
2.1. TEORÍAADMINISTRATIVA
2.2.MARCO TEÓRICO CONCEPTUAL DELAS FINANZAS
6
10
CAPITULO 3ANÁLISIS FINANCIERO
3.1.ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
3.2.ESTADOS YREPORTES FINANCIEROS
3.3.LECTURA DE UNANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
3.4.BALANCE GENERAL
3.5.ESTADO DE RESULTADOS
3.6.ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS
12
14
15
19
24
28
CAPITULO 4 PLANEACION
4.1. PLANEACION FINANCIERA
4.2.PLANEACION FINANCIERA A CORTOPLAZO
4.3.PLANEACION DEL EFECTIVO
4.4.PLANEACION DELASUTILIDADES
VIII
47
50
51
54
PAGS.
CAPITULO 5 CONTROL
5.1. CONTROL FINANCIERO
5.2.ANÁLISIS DELPUNTO DEEQUILIBRIO OPERATIVO
5.3.GRÁFICA DEL PUNTO DE EQUILIBRIO
5.4. CÁLCULO DELPUNTO DEEQUILIBRIO
5.5.PRONOSTICO DE UTILIDADES UTILIZANDO ELPUNTO DE
EQUILIBRIO
5.6.APALANCAMIENTO OPERATIVO
5.7.MEDICIÓN DEL GRADODEAPALANCAMIENTO
5.8.APLICACIÓN DEL APALANCAMIENTO YLA PREPARACIÓN
DE PRONÓSTICOS PARA EL CONTROL
68
78
79
82
83
86
88
90
CAPITULO 6 RIESGO FINANCIERO
6.1. DEFINICIÓN YMEDICIÓN DEL RIESGO
6.2.USOS YAPLICACIONES DEL RIESGO
CONCLUSIONES
BIBLIOGRAFÍA
GLOSARIO
ANEXOS
IX
91
101
INTRODUCCIÓN
Ennuestropaís,uno delosprincipalesproblemas quetienen las empresas de
la industria de la construcción, es la mala administración por parte de sus
principales directivos, que suelen ser generalmente, ingenieros y arquitectos.
Ambos son considerados buenos organizadores técnicos para designar los
recursoshumanosalas diferentes actividadesdelosprocesosconstructivos de
una obra, con un presupuesto en mano, cuidando no excederse de lo
presupuestado. Contratan a un contador interno o externo, dándole
instrucciones para que lleve la contabilidad de la empresa, pero casi con el
únicopropósito decumplir con las obligaciones fiscales ylaborales,yalfinal
delañocuandopresentan elbalancegeneralyelestadoderesultados, loúnico
que se observa es el rubro de las utilidades sin darle importancia a los demás
conceptosqueintegranlosestadosfinancieros.Aquíobservamos queseviveel
presente, sin darle importancia a hechos pasados y futuros, donde no se
analizan, planean ni controlan las partidas que componen los estados
financieros de la empresa, para lograr ser más eficientes y eficaces en estos
tiempos difíciles del mundo globalizado en el que nuestro país intenta
sobresalir.
Este trabajo busca demostrar que el manejo de los estados financieros es
esencial para la buena administración de las empresas constructoras, por lo
tantosehaestablecidocomoobjetivogeneraldelmismoelsiguiente:
"Mostrar las diversas herramientas que existen para saber analizar e
interpretar
la información de los estados financieros de una empresa
constructora, que nos ayude en la buena toma de decisiones, con el fin de
lograrlamayorrentabilidaddelasoperacionesdelaempresa".
X
Hacer una aplicación práctica de los conocimientos que se adquirieron
durante el estudio de la maestría "Administración de la Construcción"
principalmente en el área de administración financiera, que es donde los
ingenieros civiles y arquitectos no contamos con estapreparación en la etapa
delicenciatura,parainterpretarlosestadosfinancierosdenuestrasempresas.Al
realizar este trabajo se intenta proporcionar la información necesaria,
conceptos, datos y herramientas para aprender a interpretar los estados
financieros que sirva para la buena toma de decisiones y aminorar los
problemas en el futuro, analizando, planeando y controlando los recursos
económicos de nuestra empresa para hacernos más eficientes, ofreciendo
mejores serviciosyfortaleciendo laindustriadelaconstrucción.
XI
^ II c
l l u L i O T E C A
CAPITULO1
LASFINANZASDEUNAEMPRESACONSTRUCTORA
ANTECEDENTESYPROBLEMÁTICA
1.1LOSPROBLEMASADMINISTRATIVOSDELASEMPRESAS
CONSTRUCTORAS
El manejofinancierodeuna empresa constructora normalmente ha sido una
condición empírica,ya quepocasveces el fundador es alguien que seaajeno a
la industria de la construcción, por lo cual, en la gran mayoría de los casos,
carece deunaformación profesional enestaáreaypor lotanto secarecede la
sensibilidad para designar a un responsable del área financiera, que
generalmente debería ser un contador o un licenciado en administración de
empresas.
Son muchas las fallas que puede provocar una mala administración en las
empresasconstructoras,ademásdelasquesemencionan enelpárrafo anterior,
la expansión desmedida, decisiones financieras equivocadas, una política de
ventas oingresos ineficaz y altos costos deproducción, ya que las principales
decisionesdelaempresasemidenfinalmenteentérminosmonetarios.
En esta etapa de desarrollo y reanimación de la economía en que se
encuentra nuestro país, las empresas constructoras
presentan graves
dificultades técnico administrativas, careciendo deunaplaneación correcta de
sus recursos económicos, generalmente a causa de la falta de experiencia
administrativa de sus directivos y una falta de visión con la que pudieran
detectar tanto sus debilidades como fortalezas ypoder dar soluciones antes de
tenerproblemastanfuertes queseadifícil solucionar.
1
1.2 LA PROBLEMÁTICA FINANCIERA
La construcción es una de las primeras industrias en nuestro país en verse
afectada por las malas decisiones económicas tomadas por el sector público.
La banca mexicana no ofrece suficientes alternativas de financiamiento a las
empresas para poder capitalizarse. La entrada al mercado de empresas
extranjeras que sí cuentan con
capital suficiente hace la competencia
extremadamente difícil.
Todos estos factores han llevado a los empresarios de la industria de la
construcción a trabajar con recursos propios muy escasos o viéndose forzados
a realizar alianzas de fusión con otras empresas, obien, avender algunos de sus
activos estratégicos.
1.3
LA QUIEBRA DENTRO DEL SECTOR DE LA CONSTRUCCIÓN
Cuando una empresa constructora pide dinero prestado a la banca para
cumplir con sus contratos de obra que está desarrollando, firma un contrato en
el que se compromete a pagar intereses y restituir el principal oportunamente.
Si la constructora no genera suficiente efectivo parapagar sus deudas, la banca
toma medidas para obligar a la constructora a cumplir con sus obligaciones. Si
la constructora ve que no puede corregir la situación, tratará de renegociar los
términos del préstamo. Si esto es imposible, la constructora tal vez no tenga
otraopción quedeclararse en quiebra.
2
Labancarrota*0oquiebra esunproceso legalpara liquidar los activos deuna
empresa, reorganizar las reclamaciones sobre ellos, o transferirlos a los
acreedores para saldar las obligaciones de deuda de la constructora bajo la
supervisión delasleyescorrespondientes.
El término bancarrota tiene su origen en la Italia medieval. Cuando un
mercader no pagaba sus deudas, los prestamistas destruían el banco sobre el
quecomerciaba.Lapalabrabancarrotaprovienedeltérminoitalianoparabanco
quebrado,bancarotta.
La actual industria de la construcción ennuestropaís es elresultado, deuna
serie de etapas que se iniciaron a principios de la década de los cincuenta al
industrializarse elpaís.
Su desarrollo tecnológico, métodos constructivos, acceso a capital y
financiamiento, fueron determinados engranmedidaporpolíticasy programas
gubernamentales entoncesvigentesyporlaparticipación activadeempresarios
e ingenieros mexicanos que asumieron el reto del crecimiento industrial del
país.
Sin embargo la enorme sensibilidad que esta industria tiene con respecto al
crecimiento económico delpaísyalaspolíticas económicas delsectorpublico,
ha resultado en un rezago significativo con sus contrapartes nacionales e
internacionalesdurantelascrisiseconómicasdelasdosúltimasdécadas,yaque
enesteperiodo seaceleró eldesarrollotecnológico fuera deMéxico endiseño
ingenieril, métodos constructivos, aplicación de nuevos materiales, evolución
de la maquinaria y equipo de construcción especializado, donde estas
actividadesdisminuyeronennuestropaís.
(1
' DouglasR Emery Fundamentos deAdministraciónFinanciera Edit PrenticeHall Mx-2000Pag 528
3
En la actualidad, en la industria de la construcción la falta de cabal
entendimiento del valor del trabajo que se va a desarrollar, presenta problemas
particulares que ninguna otra industria tiene, una proporción tan alta de su
trabajo y de sus gastos determinados por el precio más bajo. La hostilidad de
este sistema es tal que la construcción puede presentar un alto costo para el
clienteybajas utilidades opérdidaspara el constructor.
El entorno de la industria nacional de la construcción se volvió más difícil y
complejo en cuanto a la competitividad y eficacia operativa de las empresas
extranjeras que están trabajando ya en nuestro país, con una estructura
financiera con mayor nivel de capital y acceso de crédito fácil de labanca de su
país de origen. Esto ha hecho que nuestra industria nacional de la construcción
sehayavueltotanvulnerable y serepliegue anichos demercado muy pequeños
con lo que se ha ocasionado el cierre ó la quiebra de varias constructoras
nacionales.
1.4
CONTRACCIÓN ANUALDE EMPRESAS CONSTRUCTORAS
La encuesta Nacional de Empresas Constructoras consideraba como su
dominio de estudio aquellas empresas constructoras afiliadas a la Cámara
Mexicana de la Industria de la Construcción, denominándolo como sector
formal, cuyo directorio se constituía como el marco muestral del número de
entidades económicas, la cual
agrupaba empresas constructoras por ser
requisito indispensable el estar inscrito en la misma para poder concursar obra
pública.
4
«"! I I C
BIBLIOTECA
Esto permitió que de 1990 a 1996 el número de socios registrara niveles
superiores alos 15,000agremiados,alcanzando sumayornúmero en 1992con
18,049. Sin embargo, apartir de 1997 comienza una disminución paulatina en
su número, lo cual tiene comopremisa fundamental la modificación de la ley
de cámaras,por el hecho de que ya no era necesario estar afiliado a la CMIC
paraconcursar.
En 1993 existían 16,829 agremiados, lo que significó una baja de 1220 con
respecto a 1992, de 1993 a 1994 desaparecieron 625 y de 1994 a 1995
desaparecieron 891.Del 2000al2003desaparecieron 1,183(2>.
Estas cifras reflejan una contracción anual promedio de 489 empresas que
desaparecendelmercadonacional.
2
Datos deDMEGI
5
CAPITULO2
MARCOTEÓRICO
El objetivo establecido con la elaboración del presente trabajo, es ofrecer a
losdirectivosdelasempresasconstructorasunaherramientadeapoyo,paraque
mediantesuaplicación, puedanobtenerelementosdejuicioquelessirvanenla
toma de decisiones sobre un plan de estrategiafinanciera,durante el proceso
plenodelaadministracióndesuempresa.
En el presente trabajo, cuyo título es "Análisis, Planeación y Control
Financiero para la toma de Decisiones en Empresas Constructoras,"
intentamos brindar una visión particular de los conocimientos adquiridos
duranteeltiempoquenosofrecieron ennuestramaestría"Administración dela
Construcción", haciendo lo posible por ofrecer un seguimiento práctico con
sugerenciasbásicasconrespectoasuaplicación.
2.1 TEORÍAADMINISTRATIVA
Elsurgimientodelaadministración comoinstitución esencialmente distintay
rectora es un acontecimiento de primera importancia en la historia social, se
creainstitucionesbásicasnuevasoalgúngrupodirigente,hasurgidotanrápido
como la administración desdeprincipios del siglo XX.La administración esel
órgano social encargado de hacer que los recursos sean productivos, con la
responsabilidad de organizar el desarrollo económico que refleja el espíritu
esencialdelaeramoderna.
6
Laspersonashanhechoplanesyperseguidometaspormediodelasempresas
ylogradotodotipodehazañas desdehacemilesdeaños.Sinembargolateoría
de la administración se suele considerar un fenómeno relativamente reciente
quesurge con laindustrialización deEuropayEstados Unidos aprincipios del
sigloXX.
La empresa es una unidad social o agrupación de personas, constituidas
esencialmente para alcanzar objetivos específicos, lo que significa que las
empresas se proponen y construyen con la planeacion para conseguir
determinadosobjetivos.
La administración posee características como universalidad, especificidad,
unidadtemporal,amplitud delejercicio yflexibilidad.Ademásposeeelementos
como: eficiencia, eficacia, análisis, planeacion, control, coordinación de
recursos,objetivosygrupossocialesquelahacendiferentes aotradisciplina.
La administración y las organizaciones son producto de su momento y su
contexto histórico y social. Es por esto que la evolución de la teoría de la
administración secomprende entérminos decómosehanresuelto laspersonas
lascuestionesenmomentosespecíficos delahistoria.
Las primeras teorías sobre la administración surgieron por la necesidad de
aumentarlaproductividad elevandolaeficiencia delostrabajadores, sustentada
porFrederick W.Taylor, aprincipios delsigloXX.en dondemenciona queel
éxito de la administración requiere una "revolución total de la mentalidad" de
los obreros y patrones. En lugar de pelearse por las utilidades, donde las dos
partes debieran poner esfuerzo en elevar la producción provocando que las
utilidades aumentenatalgradoquelosobrerosylospatronestengan elmismo
7
interés en elevar la productividad. Así fue como Taylor, Gantt y Gilbreth
fundamentaron la "teoría de la administración científica", la cual se basaba
enlosprincipios de:planeación, preparación, controly ejecución.
La teoría clásica de la administración fue fundada por el ingeniero Henry
Farol en 1916, surgió en Francia y se difundió rápidamente por Europa, aun
cuando la teoría de la administración científica partía de la premisa de la
búsquedapara lograr laeficiencia dela administración y tomando estos mismos
principios Henry Fayol, dando un enfoque anatómico y estructural de la
empresa partiendo de un todo global para garantizar la eficiencia en todas las
partes involucradas, sean ellas órganos ( secciones, departamentos, etc. ), o
personas ocupantes de cargos y ejecutores de tareas, dándole un enfoque
sintético, global y universal de la empresa, dando inicio al concepto estructural
de la empresa.
Fayol define el acto de administrar comoplanear, organizar, dirigir, coordinar y
controlar. Estos elementos de la administración, que constituyen el llamado
proceso administrativo, se hayan presentes en cualquier actividad del
administrador y en cualquier nivel o área de actividad de la empresa, en donde
toda persona involucrada en la empresa desempeña actividades de planeación,
organización, dirección, coordinación y control, puesto que son actividades
administrativas fundamentales.
Surgen también otrasteorías enfocadas a tratar con laspersonas dentro de las
empresas, y deja en segundo plano la estructura y las tareas las cuales se
denominan humanistas y se dividen en teoría de las Relaciones Humanas y
teoríadelComportamiento enlas Organizaciones.
8
El estado actual de la teoría administrativa nos muestra el efecto que
acumularon todas la teorías y sus diferentes enfoques que aportaron en sus
distintas épocas, las que surgieron como respuesta a los problemas
empresariales en su tiempo, en donde todas las teorías tuvieron éxito al
presentar soluciones específicas a tales problemas y actualmente siguen siendo
aplicables.
DEFINICIONES
ADMINISTRACIÓN GENERAL
Esunacienciacompuesta deprincipios,técnicasyprácticas cuya aplicación a
conjuntos humanos permite establecer sistemas racionales de esfuerzo
cooperativo a través de los cuales se pueden alcanzar propósitos comunes que
individualmente no sepueden alcanzar.(3)
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Aplicación de la administración general en la que se obtienen datos
importantes para el análisis, laplaneación y control para poder llevar a cabo la
toma de decisiones y alcanzar objetivos de maximizar la utilidad a largo plazo
y aumentar elcapital contabledenuestra empresa.(4)
3
4
ChiavenatoIdalberto.IntroducciónalaTeoríaGeneraldelaAdministraciónMcGrawHill
PerdomoMorenoAbraham,AdministraciónFinancieradelCapitaldelTrabajoEcafsa México 1997p-17
9
c ii r
BIBLIOTECA
2.2
MARCO TEÓRICO CONCEPTUAL DE LAS FINANZAS
Las finanzas pueden definirse como el arte y la ciencia de administrar el
dinero. Se ocupa de los procesos, instituciones, mercados e instrumentos
implicados con la transferencia de dinero entre los individuos, las empresas y
losgobiernos.
Su principal objetivo es la maximización de utilidades a largo plazo,
aumentar el capital contable mediante la obtención de recursos financieros por
aportación de capitalu obtención de créditos demanera inteligente, así como la
coordinación eficiente del capital detrabajo, inversiones y resultados, mediante
la presentación e interpretación para tomar decisiones acertadas en la
planeacíón y control y destinarlo correctamente a las áreas más productivas de
la empresa.
Las finanzas, consideradas durantemuchotiempocomopartedela economía,
surgieron como un campo de estudio independiente a principios del siglo XX.
En su origen se relacionaron solamente con los documentos, instituciones y
aspectos deprocedimientos delos mercados de capital.Con el desarrollo de las
innovaciones tecnológicas y las nuevas industrias provocaron la necesidad de
mayor cantidad de fondos, impulsando el estudio de las finanzas para destacar
la liquidez y el financiamiento de las empresas.La atención se centró más bien
en elfuncionamiento externoqueenlaadministración internadelas empresas.
La administración interna de las empresas se empezó a preocupar cuando
tenían problemas de financiamiento, quiebra y liquidación. Esta situación
obligó a centrar el estudio de las finanzas en los aspectos defensivos y de la
supervivencia, la preservación de la liquidez, las quiebras, las liquidaciones y
10
reorganizaciones. El objetivo dominante de las empresas en problemas es la
solvenciayreducir el endeudamiento, tratar que exista lamáxima similitud en
la cantidad de capital propio y fondos ajenos preocupándose por la estructura
financiera de la empresa. Buscando unpunto departida delmodelo delpunto
de equilibrio, que constituye uno de los elementos del núcleo de lasfinanzas
modernas.
11
CAPITULO 3
ANÁLISIS FINANCIERO
3.1 ANÁLISIS DEESTADOS FINANCIEROS
El análisis financiero es un proceso de selección, relación y evaluación.
Consiste en recopilar información disponible de la empresa a la cual se va a
analizar, realizando una relación de la información más relevante, de tal
manera que sea la más significativa, describir lo anterior y estudiar estas
relaciones e interpretar los resultados de los datos obtenidos aplicando las
herramientas ytécnicas deanálisis.
Al realizar este estudio debemos de tener un conocimiento completo de los
estados financieros de la empresa y más aún debemos ser capaces de
imaginarnos los departamentos y actividades de la empresa cuya situación
financiera y progreso en las operaciones pretendamos evaluar a través de sus
estados financieros comoloindicaRalphKennedy y S. McMullen.(5)
Existe elgrupo de accionistas de la empresa el cual es elmás interesado en la
función financiera de la empresa, y a la cual la administración muestra esta
información, perotambién existen grupos depersonas einstituciones externas a
laempresa como inversionistas, casas debolsa y analistas financieros que están
interesados en la función financiera de la empresa para fines de inversión o
financiamiento<6)
La necesidad del conocimiento de los principales indicadores económicos y
financieros, así como suinterpretación, son imprescindibles para introducirnos
5
6
KennedyRalph& McMullenS,Estados,Financieros,Forma,AnálisiseInterpretación Edit Limusa Mx-I999 P-26
MoralesCastroJoséAntonio,Proyectos deInversion Edita Sico Mexico2004Pag-3
12
enunmercado competitivo,por loque sehacenecesarioprofundizar y aplicar
consecuentemente elanálisis financiero como base esencialpara elproceso de
toma dedecisiones financieras.
Actualmente nuestras empresas deben contar con una base teórica de los
principales métodos que se utilizan para lograr una mayor calidad de los
estados financieros con el fin de optimizar los recursos económicos y evaluar
objetivamente el trabajo de la empresa, determinando las posibilidades de
desarrollo y perfeccionamiento de los servicios, métodos y estilos de planear,
dirigir ycontrolar las finanzas dela empresa.
El objetivo fundamental del análisis financiero radica en demostrar el
comportamiento de la proyección realizada. En detectar desviaciones y sus
causas, así como descubrir lasreservas internas para que sean utilizadas para el
posterior mejoramiento delagestión financiera dela empresa.
El análisis de estados financieros tiene por objetivo general, determinar la
posición financiera de la empresa para identificar sus puntos fuertes y débiles
actuales y sugerir acciones para que la empresa aproveche sus fortalezas y
corrija sus debilidades. No sólo es importante para los administradores propios
de la empresa, sino también, para los inversionistas y acreedores. Desde el
punto de vista interno, los administradores financieros utilizan la información
proporcionadapor elanálisis, detalmodo que, las decisiones de financiamiento
e inversión maximicen el valor de la empresa. Desde elpunto de vista externo,
los accionistas y acreedores lo emplean para evaluar la actividad de la empresa
como una inversiónparatalpropósito, analizan su capacidadpara satisfacer sus
obligaciones financieras actuales y futuras.
13
3.2 ESTADOSYREPORTES FINANCIEROS
Elreporte que emite la entidad económica para sus accionistas es el reporte
anual, probablemente el más importante. En este documento se proporcionan
dos tipos de información, primero, una sección cualitativa, que describe los
resultados operativos de la empresa durante el año anterior, y expone los
nuevosdesarrollosqueafectarán alasoperaciones futuras.
Segundo, tres estados financieros básicos: el balance general, el estado de
resultados y el estado de cambios en la situación financiera, (7) en forma
conjunta proporcionan un panorama contable acerca de las operaciones de la
empresaysuposición financiera.
Además,proporcionan datos detallados delos dos años másrecientes,junto
con algunos resúmenes históricos de las estadísticas operativas fundamentales
deloscincoañosanteriores.
Lainformación cuantitativaycualitativa quese encuentra contenida enestos
reportes es igualmente importante. Los estados financieros reportan lo que
realmente le ha sucedido a la posición financiera de la empresa y a sus
utilidades y dividendos a lo largo de los años anteriores, mientras que los
documentos literales tratan de explicar la razón por lo cual los hechos
sucedieron deesamanera.
7
Principios deContabilidad Generalmente Aceptados
InstitutoMexicanodeContadoresPúblicosA.C.
14
3.3LECTURA DEUNANÁLISISDEESTADOS FINANCIEROS
Lasconvenciones contables sehan desarrollado yaceptado en el senode la
profesión de contadores, pero con frecuencia son desconocidas o
incomprensibles para los profesionistas que no conocemos las técnicas
contables, espor esto que contratamos un contadorparatener lacontabilidad al
día y saber cuanto pagar de impuestos, pero ésta es una idea errónea que
venimos arrastrando desdehacemucho tiempo.
La contabilidad no se lleva en las empresas para saber únicamente cuánto se
pagará de impuestos, sino también con el fin de determinar la situación de la
empresa, la posibilidad de crecer, de invertir, de endeudarse, de ser más
rentable, de mejorar, pero sobre todo para tomar decisiones. Como entender
estos puntos básicos, muy básicos sobre lo que es un estado financiero de
nuestra empresa y como leer lo que significa cada una de las cuentas y que
debemos deleer enél.
Lo primero que debemos hacer es entender qué es la contabilidad, esa
cantidad de números que solo entienden los contadores. La contabilidad es la
ciencia de registrar, clasificar y resumir de manera clara y en pesos todos los
movimientos financieros de la empresa. Esto es, registrar todo el dinero que
entray todo el quesale,e indicade dondevieney a dondeva,quien nos debey
a quien le debemos, si ganamos o perdimos, en que se gastó, en que se
invirtió-00Verfigura 3.5.1
RevistaEvoluciónEmpresarial Vol.11 Marzo-Abril2004México.
15
BALANCE GENERAL
Ejemplo de u n B a l a n c e General
(en miles de pesos)
31 de diciembre
Circulante
Representantodos los
bienesocréditos afavor dela
empresaque pueden convertirse en
efectivo rápidamente de sernecesano (el
dinero enefectivo oenbancos,las cuentas
porcobrar, los pagosanticipadosa
proveedores, los inventarios, los
impuestos afavor-
Activos
Efectivo
$200
$150
Valores negociables
300
100
Cuentas por cobrar
200
250
300
450
$1,000
$950
Terrenos y edificios
$600
$500
Maquinaria y equipo
400
400
Mobiliario e instalaciones fijas
150
100
Equipo de transporte
50
40
Otros activos
10
20
$1,210
$1,060
Total de activos circulantes
Activos fijos brutos (al costo)
Total Activos fijos brutos
(-) Depreciación acumulada
Activos fijos netos
Circulante:
Representan loque DEBE la
empresa a terceros en el corto plazo
es decir menor a 1año (proveedores
impuestos, préstamos, entre otros).
2002
Activo Circulante
Inventarios
Fijo:
Representado por los bienes de
la empresa necesarios para que esta
funcione, ylos cuales sólo se convierten
en efectivo al liquidar la empresa o
depreciarlos completamente (edificios,
vehículos, maquinaria, equipo de
cómputo).
2003
Total de Activos
700
600
$510
$460
$1,510
$1,410
$360
$260
300
350
Pasivi
Pasivo circulante
Cuentas por pagar
Documentos por pagar
Cargos por pagar
De largo plazo:
Representan lo que DEBE la
empresa a terceros en el largo plazo;
es decir más de un año (proveedores
Nw
préstamos, entre otros).
Total de Pasivos circulantes
50
100
$710
$710
$300
$200
$1,010
$910
Acciones
$50
$50
Capital pagado
150
200
Utilidades retenidas
300
250
$500
$500
$1,510
$1,410
Deuda a largo plazo
Total de pasivos
Capital Contable
Cuentas de Capital:
(La utilidad de la empresa)
Es la suma del resultado de los
ejercicio anteriores, más el capital
social, yrepresenta el patrimonio
de la empresa.
Total del capital contable
Total de pasivos y del capital contable
Fig. 3.5.1
16
La contabilidad se maneja por medio del registro de cuentas y a su vez sus
cuentasseclasifican encuentasdebalanceycuentasderesultados.
Las cuentas del balance tienen como función principal brindarnos
información sobre los montos de los activos, pasivos y capital, es decir,
presenta los recursos con los que cuenta la empresa, lo que debe a sus
acreedoresyelcapitalaportadoporlosdueños.<9)
Las cuentas de resultados
tienen como función principal brindarnos
información sobre los ingresos, las compras, los gastos fijos y variables así
como delresultado delperiodo en cuestión, esto es,la diferencia entre éstos,a
lacualselellamautilidadopérdida.
Estas cuentas se reflejan en el estado de resultados, documento
complementario donde se informa detallada y ordenadamente como se obtuvo
lautilidaddelejercicio contable. Verfigura3.5.2
9
Guajardo CantaGerardo ContabilidadparanoContadores Edit McGraw-Hill México2004Pag-97
17
ESTADO DE RESULTADOS
Cantidadtotalen pesos
delasventas durante
el periodo.
Costosporcompra de
materia prima yde
cosías por
transformación directa.
)
Ejemplo deun Estado deResultados al 2004
r
Acumulado delcargo
sistemáticode una
porción de loscostosde
losactivosfijosa los
ingresosanuales a
través deltiempo
Acumulado de los Gastos
deventas,Gastos
generales y administrativos
ylos Gastos por
depreciación.
VENTAS'
(-(Costode ventas'
Cantidad que resulta
después decubrir los
costosdela producción
odelacompra de
materia prima.
Incluyen losgastos de
ventas,losgastos
generales, administrativos
ydedepreciación,que
comogastosnoledan valor
directamente en el producto
o servicio elaborado.
Utilidad Bruta 1
Representa las
utilidades obtenidas
de laproducción yla
ventadelos
productos
(-) Gastos Operativos4
Gastosde venta'
Gastosgenerales yadministrativos'
r
Gastos pordepreciación'
« —
Gastosoperativos totales'
Utilidad Operativa'
Gastospor intereses
(-) Gastosfinancieros "
depréstamos y
cuentas por pagar.
Utilidad antesde impuestos "
(•) Impuestos (tasa promedio del 25%)"
Utilidad Neta"
«
Llamado también
gananciasantes
Gastos porlacualse
realiza laventa,noleda
valoralproducto, pero
ayudaen sucolocación.
Otrosgastosquese
generenporla
planeacJón,dirección,
organización ycontrol
de laempresa.
Ganancias una vez
cubiertastasobligaciones
alfisco,Arepartir como
Utilidades disponibles para
losaccionistas osocios.
de impuestos
Los impuestos se calculan
mediante laaplicación delas
tasasfiscalesapropiadas a la
utilidad antesdeimpuestos,las
tasasestáncontempladas en
páginasde la SHCP
ypor internet
Fig. 3.5.2
18
3.4 BALANCE GENERAL
El Estado de Situación Financiera, también llamado balance general, es el
medio que la contabilidad utiliza para mostrar el efecto acumulado de las
operaciones que se han efectuado en el pasado. Nos muestra, a una fecha
determinada, cuales son los activos con que cuenta la empresa para las futuras
operaciones, así como los derechos que existen sobre los mismos y que
aparecenbajo elnombre depasivoy capital contable.
A continuación daremos las definiciones de los conceptos que integran el
balance general según Donald E.KiesoyJerryJ. Weigandt.(10)
Activo: representación financiera de recursos económicos (Efectivo y
beneficios económicos futuros)
equitativamente a
cuyo usufructo pertenece legal o
una empresa como resultado de una operación o
acontecimiento anterior.
Pasivo: representación financiera de las obligaciones contraídas por una
determinada empresa que se
ha comprometido a transferir recursos
económicos a otras entidades en el futuro, como resultado de una operación o
acontecimiento anterior que afecta ala empresa.
Capital Social: el interés residual en el activo de una empresa, que queda
después de deducir el pasivo. Es la participación de los propietarios, quienes
asumen los riesgos y las incertidumbres de las actividades de obtención de
beneficios y de financiamiento de la empresa y soportan los efectos de otros
acontecimientos y circunstancias que pueden afectar a la empresa. Cuando el
10
TiesoDonaldy WeygandtJerry,Contabilidad Intermedia.Edit.LimusaMéxico 1986p-45
19
nii a
llriLJQTECA
capital social acumula utilidades o pérdidas recibe el nombre de capital
contable.
Laspartidas deactivo,pasivoycapital sepresentan divididas enelestadode
situación financiera, según su naturaleza, funciones otemporalidad. La forma
general que sepresenta el balance general semuestra en latabla 3.1.a, 3.1.b y
3.1.c
20
FRASA CONSTRUCCIONES
ESTADODEPOSICIÓN FINANCIERA
AL31DEDICIEMBRE DEL2002
ACTIVO
PASIVO
Circulante
Corto Plazo
Efectivo einversionestemporales
Cuentaspor cobrar
Obrasenproceso
Impuestosafavor
I.V.A.pendientedeacreditar
Segurospagadosporanticipado
$403,086.00
47,124.00
253,002.00
6,426.00
6,586.00
4,918.00
Cuentasporpagar
Impuestosporpagar
P.T.U.porpagar
Otrospasivos
Sumacirculante
$ 721,142.00
Sumapasivo
$91,330.00
50,379.00
21,800.00
7,367.00
$ 170,876.00
CAPITAL CONTABLE
No Circulante
Capital Social
$ 512,257.00
Resultado Ejercicios
Anteriores
273,602.00
Resultadodelejercicio
192,875.00
Maq.yequipoparaconstrucción $ 422,826.00
Equipodetransporte
178,037.00
Equipo decómputo
32,044.00
Otrosactivos
73,483.00
Depreciación acumulada
-279,628.00
GastosdeInstalación
5,686.00
Amortizaciones
-3,980.00
SumanoCirculante
SumaCapital
428,468.00
TOTALDEACTIVO $1,149,610.00
ACTIVO
721,142.00+428,468.00•
1,149,610.00 =
978,734.00
PASIVOMASCAPITAL$1'149,610.00
PASIVO + CAPITAL
170,876.00 + 978,734.00
1, 149,610.00
TABLA3.1.a
21
FRASA CONSTRUCCIONES
ESTADO DE POSICIÓN FINANCIERA
AL 31DE DICIEMBRE DEL 2003
ACTIVO
PASIVO
Circulante
Corto Plazo
Efectivo einversionestemporales $ 834,435.00
Cuentaspor cobrar
161,578.00
Obrasenproceso
268,124.00
Impuestosafavor
2,216.00
I.V.A.pendientedeacreditar
6,586.00
Segurospagadosporanticipado
4,517.00
Sumacirculante
Cuentasporpagar
Impuestosporpagar
P.T.Uporpagar
Otrospasivos
$ 1'277,456.00
Sumapasivo
$ 5,794.00
92,559.00
48,100.00
1,475.00
$147,928.00
CAPITAL CONTABLE
No Circulante
Capital Social
$ 662,257.00
Resultado Ejercicios
Anteriores
466,477.00
Resultadodelejercicio
422,320.00
Maq.yEquipoparaconstrucción $428,826.00
Equipodetransporte
243,037.00
Equipo decómputo
32,952.00
Otrosactivos
73,483.00
Depreciación acumulada
-357,909.00
GastosdeInstalación
5,686.00
Amortizaciones
-4,549.00
SumanoCirculante
421,526.00
TOTALDEACTIVO $ 1'698,982.00
ACTIVO
=
1'277,456.00+421,526.00=
1,698,982.00 =
SumaCapital
1'551,054.00
PASIVOMASCAPITAL $1, 698,982.00
PASIVO + CAPITAL
147,928.00 + P551.054.00
1,698,982.00
TABLA3.1.b
22
FRASA CONSTRUCCIONES
ESTADODEPOSICIÓN FINANCIERA
AL31DEDICIEMBRE DEL2004
ACTIVO
PASIVO
Circulante
Corto Plazo
Efectivo einversionestemporales $959,600.00
Cuentaspor cobrar
421,615.00
Obrasenproceso
308,343.00
Impuestosafavor
5,615.00
I.V.A.pendientedeacreditar
10,500.00
Segurospagadosporanticipado
4,350.00
Cuentasporpagar
Impuestosporpagar
P.T.Uporpagar
Otrospasivos
Sumacirculante
Sumapasivo
$ 1'710,023.00
$ 15,900.00
142,800.00
68,752.00
1,826.00
$ 229,278.00
CAPITAL CONTABLE
No Circulante
CapitalSocial
$ 662,257.00
Resultado Ejercicios
Anteriores
888,797.00
Resultadodelejercicio
491,119.00
Maq.yEquipoparaconstrucción $ 573,826.00
363,037.00
Equipodetransporte
93,622.00
Equipo decómputo
73,483.00
Otrosactivos
-543,109.00
Depreciación acumulada
5,686.00
GastosdeInstalación
-5,117.00
Amortizaciones
SumanoCirculante
SumaCapital
561,428.00
TOTALDEACTIVO $2*271,451.00
ACTIVO
1'710,023.00+561,428.00 =
2'271,451.00 =
2'042,173.00
PASIVOMASCAPITAL $2'271,451.00
PASIVO + CAPITAL
229,278.00 + 2'042,173.00
2'271,451.00
TABLA 3.1.C
23
3.5 ESTADO DE RESULTADOS
El estado de resultados, frecuentemente denominado estado de pérdidas y
ganancias,presenta losresultados de las operaciones de las empresas realizadas
durante un periodo específico, el cual puede ser, un mes, trimestre, semestre o
hasta elaño.
Este documento resume los ingresos generados y los gastos en que haya
incurrido la empresa durante el periodo contable en cuestión. Existen
básicamente dos formas en las cuales se presenta el estado de resultados, la
primera y la más sencilla consiste en un formato de una sola resta en la cual se
agrupan, por un lado, todos los ingresos y/o ganancias, y por otro lado, todos
los gastos y/o pérdidas. Al total de ingresos y/o ganancias se restan el total de
gastosy/opérdidas y seobtiene lautilidad neta.
La segunda forma que es la mas útil, y que generalmente es más usual, se
presenta en un formato en el que laspartidas son agrupadas de acuerdo con las
funciones a las que pertenecen. En este formato se presentan varias cifras de
utilidad según se van restando los diferentes grupos de gastos y/o pérdidas.
Además se busca hacer una separación entre lo que son los resultados
provenientes de operaciones normales y los que resultan de otro tipo de
operaciones queno constituye elgirodela empresa.
La tabla 3.2.a corresponde a la segunda forma de presentación y es la que
utilizaFrasa Construcciones.
24
FRASA CONSTRUCCIONES
ESTADO DE RESULADOS
DEL 01DE ENERO AL 31DE DICIEMBRE DE 2002
INGRESOS
Construcciones
RentadeMaquinaria
$ 2,950,993.91
55,300.00
COSTOS
CostodeObras
CostoRentadeMaquinaria
$2'269,513.55
17,208.00
$ 3,006,293.91
2,286,721.55
UTILIDADBRUTA
719,572.36
GastosGenerales
530,858.54
UTILIDADDEOPERACIÓN
188,713.82
2,440.00
ProductosFinancieros
191,153.82
UTILIDADFINANCIERA
OtrosIngresos
34,326.24
UTILIDADANTESDEIMPUESTOS
225,480.06
I.S.R
P.T.U
10,805.00
21,800.00
UTILIDADDELEJERCIÓ
$ 192,875.06
TABLA3.2.a
25
FRASA CONSTRUCCIONES
ESTADO DE RESULADOS
DEL 01DE ENERO AL 31DE DICIEMBRE DE 2003
INGRESOS
Construcciones
RentadeMaquinaria
$ 3,361,410.40
100,260.00
COSTOS
CostodeObras
CostoRentadeMaquinaria
$2'128,879.55
42,036.47
$ 3,461,670.40
2, 170,916.02
UTILIDADBRUTA
1'290,754.38
GastosGenerales
809,634.24
UTILIDADDEOPERACIÓN
481,120.14
5,084.99
ProductosFinancieros
UTILIDADFINANCIERA
486,205.13
OtrosIngresos
119.00
UTILIDADANTESDEIMPUESTOS
486,324.13
I.S.R
P.T.U
15,904.00
48,100.00
UTILIDADDELEJERCIÓ
$ 422,320.13
TABLA3.2.b
26
FRASA CONSTRUCCIONES
ESTADO DE RESULADOS
DEL 01DE ENERO AL 31DE DICIEMBRE DE 2004
INGRESOS
Construcciones
RentadeMaquinaria
$ 4'201,762.50
125,325.00
COSTOS
CostodeObras
CostoRentadeMaquinaria
$2'661,100.00
46,240.00
$ 4'327,087.50
2,707,340.00
UTILIDADBRUTA
1'619,747.50
GastosGenerales
931,079.00
UTILIDADDEOPERACIÓN
688,668.50
ProductosFinancieros
11,170.00
UTILIDADFINANCIERA
699,838.50
OtrosIngresos
0.00
UTILIDADANTESDEIMPUESTOS
699,838.50
I.S.R
P.T.U
139,967.00
68,752.00
UTILIDADDELEJERCIÓ
$ 491,119.50
TABLA 3.2.C
27
3.6ANÁLISISDERAZONESFINANCIERAS
Los estados financieros proporcionan información sobre la posición
financiera de una empresa en un punto en el tiempo, así como de sus
operaciones alolargodealgúnperiodo anterior. Sinembargo,elvalorreal de
los estadosfinancierosradica enelhechodequepueden utilizarsepara ayudar
a predecir laposición financiera deuna empresa en el futuro y determinar las
utilidadesylosdividendosesperados.
Lasrazonesfinancierasson medidas aritméticas que establecen una relación
entredosomás partidasdelosestados financieros expresadas endecimaleso
porcentajes, las cuales nos pueden indicar los puntos débiles y las probables
anomalíasosimplemente formular unjuiciopersonalparaconnuestraempresa,
para conocer si la administración ha mejorado con respecto al pasado
comparadaendiferentes ejercicios.
Para que las razonesfinancierassean útiles a la administración, éstas deben
ser comparables con otras similares. Las razones con las cuales se van a
comparar lasdelos estadosfinancierosdeunaempresa,yquevan aservir de
parámetrodecomparación,seconocencomorazonesfinancierasestándar.
Estasrelacionesfinancierasseobtienen detres fuentes principales las cuales
son:
1.-Razonesfinancierasbasadasenlahistoriadelaempresa.
2.- Razonesfinancierasbasadas enlascifras quelaempresapronosticaparael
futuro.
28
3.- Razones financieras basadas en el promedio de cifras a las que llegan las
demás empresa en elmercado competitivo.
Comopuede observarse, de estas fuentes de información podemos clasificar las
razones financieras en:
1.-Históricas
2.- Presupuestadas
3.-De mercado
Las razones financieras estándar históricas sirven para valorar si la
administración delaempresahamejorado con respecto alpasado.
Las razones financieras estándar presupuestadas sirven para analizar en que
medida secumplieron losplanes delaadministración dela empresa.
Las razones financieras estándar de mercado sirven para valorar el
comportamiento de la empresa, comparándolas con otras empresas dentro del
mercado enelcual éstaactúa. (Vertabla 3.6.2)
Se debe tener cuidado al utilizar las razones financieras estándar porque no
todas las cantidades obtenidas de los estados financieros divididas entre otra
cantidad obtenida delamisma fuente vaaser útilparala administración.
Para evitar lo anterior daremos la siguiente clasificación de razones
financieras agrupándolas de la siguiente manera en orden de importancia para
su análisis:
29
CLASIFICACIÓN DERAZONES FINANCIERAS
RAZONES DE RENTABILIDAD
Margen deutilidad neta
Rentabilidad del activo
Rentabilidad del capital contable
RAZONES DE LIQUIDEZ
Razón de circulante
Prueba del ácido
Prueba rápida
RAZONES DE ACTIVIDAD
Periodomedio de cobros
Rotación deactivototal
Margen deutilidad bruta
Gastosdeoperación a ingresos
Grado de apalancamiento operativo
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
Endeudamiento total
Grado deapalancamiento financiero
Obteniendo esta clasificación de razones se conoce la liquidez que desarrolla
una empresa, es decir, su capacidad para cubrir sus obligaciones a corto plazo,
y se conoce también la solvencia que tiene una empresa para cubrir sus
obligaciones alargoplazo.
Debemos distinguir la diferencia entre los
términos
de
liquidez
y
solvencia (n) , la liquidez de una empresa semide por la capacidad en monto y
la posibilidad en tiempo de cumplir con los compromisos establecidos en el
1
' VillegasH.Eduardo, OrtegaO.RosaMa. AdministracióndeInversiones.Mcgraw-Hill.México 1997. Pág-90
30
cortoplazo.Estosignifica quelaempresatengarecursossuficientes paracubrir
suscompromisospor lacapacidad enmonto,laposibilidad entiempo significa
si la empresa puede generar efectivo a partir de sus operaciones y los
compromisos establecidos a cortoplazo son lospagos que deben efectuarse a
losproveedores,bancosyotrosacreedores.
La solvencia tiene que ver con la capacidad de la empresa para cumplir con
sus compromisos de largo plazo y también la posibilidad de aprovechar
oportunidadesyhacerfrente asituacionesdecrisisparael futuro.(12)
Por medio de las razones podemos también conocer que tan intensa es la
presiónfinancierapor la deuda, la eficiencia de la empresa para realizar sus
actividadesylarentabilidad queobtieneconrespectoasusventaseinversión.
Para explicar la utilización de las razones financieras y las tasas de
crecimiento se utilizarán los estados financieros de "Frasa Construcciones",
empresarelativamentejovenqueinicióoperacionesen1996.
Ahora bien, para que las razones financieras sean útiles, deben ser
comparables con ciertos parámetros o razones financieras estándar. Estos
parámetros pueden ser razones financieras históricas, razones financieras
presupuestadas o razonesfinancierasde mercado. Para este caso utilizaremos
lasrazonesfinancierashistóricas.
RobertNAnthony. ManagementAccounting:TestandCases.IrwinInc.4ta.edición.Illinois 1970.pag-299
31
RAZONES DE RENTABILIDAD
Son razones que miden elbeneficio que genera una empresa en función de su
capital contable, suactivo conrespecto desusventas.Estas razones son:
Marsen de utilidad neta. Esta razón mide que tan eficientes fueron los
departamentos de una empresa para generar utilidades. En ocasiones las
empresas no funcionan bien en su departamento de producción o compras y
esto hace que la razón de margen de utilidad bruta disminuya o que los gastos
de operación se disparen, y que sin embargo el margen de utilidad neta
aumente. Este resultado positivo podría deberse a una buena administración
financiera de laempresa. Estarazón se calcula de lasiguiente manera:
Margen deutilidad neta= (utilidadneta/Ventasnetas)x 100
MUN = (192,876.00 / 3,006,294.00) x 100= 6.41 % 2002
MUN = (422,320.00/ 3,461,670.00)x 100=12.20 % 2003
MUN= (491,119.00/4, 327,087.00)x 100= 11.35% 2004
Por medio de estarazón observamos que Frasa Construcciones está haciendo
un buen trabajo en su control de gastos con relación a las ventas, en términos
de una tendencia de dos años, donde llegaron a duplicarse lasutilidades, lo que
en un principio no hago mención de las razones sectoriales financieras de
algunas empresas de México que cotizan en la bolsa de valores donde es
sorprendente observar que las siete empresas constructoras que cotizan se
observaque sumargen deutilidad esde -7.6 % (ver tabla 3.4).
Rentabilidad del activo. En esta razón se mide que tan rentable o que tanta
utilidad genera el activo quetieneuna empresa. Donde el activo es la inversión
32
que tiene una empresa y que específicamente se busca la rentabilidad al
invertir.Para estecaso estarazón seobtuvo dela siguiente manera:
Rentabilidad delactivo= (utilidad neta/ activototal) x 100
RDA = (192,876.00 / 1 , 149,610.00) x 100= 16.77 %
2002
RDA = (422,320.00/ 1,698,982.00) x 100=24.85 %
2003
RDA = (491,119.00 / 2,271,451 .00)x 100= 21.62 %
2004
Estos resultados positivos nos dicen que tenemos una buena administración
de la empresa debido a una buena rotación de activos donde observamos que
del 2002 al 2003 obtuvimos un incremento del 8.08 % y del 2003 al 2004
obtenemos unadisminución del3.23 %pero aumentaron nuestros activos.
Rentabilidad del capital contable. Con esta razón se miden los beneficios que
reciben los accionistas de la empresa en función de su utilidad con respecto al
capital aportado, y la reinversión de las utilidades que se hayan hecho en esta
empresa, en el caso de Frasa Construcciones, esta razón se calcula de la
siguiente manera:
Rentabilidad del capital contable= (utilidad neta/ capital contable inicial) x
100
RCC= (192,876.00/785,859.00) x 100=24.54%
2002
RCC = (422,320.00 / l , 128,734.00 x 100=37.41 % 2003
RCC= (491,119.00 / l , 551,054.00x 100=31.66 % 2002
Los porcentajes obtenidos en estas razones nos muestran que los beneficios
que reciben los accionistas son altos con respecto al capital aportado por los
socios.
33
RAZONES DE LIQUIDEZ
Son razones financieras quetratan dedar respuesta alacapacidad depago de
unaempresa acortoplazo.Estasrazones son:
Razón circulante: Esta razón considera la suma de los derechos de la empresa a
corto plazo y lo divide entre la suma de obligaciones a corto plazo para
mostrar cuántos pesos tiene invertidos la empresa a corto plazo para cubrir sus
obligaciones enestemismo tiempo.(13)
Razón circulante=Activo circulante/ Pasivo circulante
RC = 721,142.00/ 170,876.00=4.22veces
2002
RC= 1,277,456.00/147,928.00 = 8.63 veces
2003
RC= 1,710,023.00/229,278.00 = 7.46veces
2004
Es decir quepor cadapeso que debemos tenemos 4.22pesosparahacerle frente
a la deuda en el 2002; 8.63 y 7.46 pesos para el 2003 y 2004 respectivamente.
Aquí observamos que estas cantidades son muy grandes, lo que puede indicar
que hay saldos de efectivo ociosos que podrían utilizarse para invertir en
nuevosproyectos.
Prueba del ácido. La prueba del ácido es una razón que considera únicamente
los activos fácilmente realizables a cortoplazo. Se obtiene de la diferencia del
activo circulante menos los activos
que no sean fácilmente realizables,
divididos entre elpasivo circulante. En estarazón se descuentan los inventarios
que antes de ser cobrados deben ser vendidos y los pagos anticipados, porque
es raro que se cobre dinero por una renta pagada por anticipado o un seguro.
Aquí se mide demejor manera lacapacidad depago de una empresa en el corto
plazo.
13
ApuntesClasesdeAdministraciónFinanciera 4e laMaestría"Administración deEmpresasConstructoras" Mexicali,
B C2004-2005
34
Pruebadelácido=(activocirculante-inventario- pagosanticipados)/pasivocirculante
PA=( 721,142.00-253,002.00- 4,918.00)/170,876.00= 2.71 veces 2002
PA=(1,277,456.00-268,124.00- 4,517.00)/147,928.00= 6.79veces 2003
PA=(1,710,023.00-308,343.00 - 4,350.00)/229,278.00= 6.09veces 2004
Para el caso deFrasa Construcciones, en lugar derestar el inventario, se restó
la cuenta de Obras en Proceso por no ser fácilmente realizable en dinero al
igual que lacuentade inventarios.
Esta razón nos indica que por cada peso que debemos, tenemos $ 2.71 pesos
para pagarlo en forma rápida para el año 2002; $ 6.79 y $ 6.09 pesos para el
2003 y 2004 respectivamente. Estos resultados vuelven aindicarnos quehay un
excedente de efectivo, y deberíamos analizar la posibilidad de canalizar este
excedente enunproyecto que seamás redituable.
Prueba rápida. Esto es, con cuanto cuenta una empresa para hacer frente de
manera inmediata a sus deudas de corto plazo. Esta razón también nos define
con cuanto dinero cuenta la empresa para poder aprovechar oportunidades
como descuentos por pronto pago o compra de materiales u otros bienes a
precio castigado.
Prueba rápida=Efectivo yvalores /pasivo circulante
PR=403,086.00/170,876.00 =2.35veces
PR= 834,435.00/ 147,928.00= 5.64 veces
PR= 959,600.00/ 229,278.00 = 4.18veces
2002
2003
2004
Es decir que por cadapeso de deuda que tenemos en el 2002, contamos con
$ 2.35 pesos para cubrirla inmediatamente, $5.64 pesos en el 2003 y $4.18
pesos en el 2004. Los resultados obtenidos en estas razones nos indican que la
empresa puede aprovechar oportunidades de compras con descuentos por
prontopago.
35
RAZONES DE ACTIVIDAD
Son razones que determinan en que medida cumple una empresa con sus
políticas. Al mismo tiempo ayudan a analizar como responden las políticas de
una empresa ante los cambios del entorno económico.Estasrazones se analizan
de la siguiente manera.
Periodo medio de cobro. Esta razón indica en cuantos días promedio las ventas
a crédito recuperan la cartera de una empresa. Dentro de las políticas que
imperen en elmercado, mientras menos tarde en cobrar, mejor. Sin embargo, si
lascondiciones económicas sonmás flexibles, puede alargarse estetiempo para
vender más.En general, mientras más rápido se recupere el dinero, mejor. Pero
la opción más recomendable es acortar elplazo de cobro.(14) Para nuestro caso
estasrazones lascalculamos delasiguiente manera:
Saldopromedio de cuentaspor cobrar
Periodo Medio de Cobro =
x 360
Ventas a Crédito
PMC =47,124.00/3,006,294.00x360 días = 5.64 días 2002
PMC = 161,578.00 / 3,461,670.00 x 360días = 16.8días 2003
PMC=461,615.00/ 4,327,087.00x 360días = 38.4días 2004
En este caso no contamos con los datos de las ventas a crédito ni del saldo
promedio de cuentas por cobrar, por lo que las sustituimos por el saldo de
cuentas por cobrar y ventas netas o ingresos totales, ya que es común carecer
de esta información, sin embargo las cifras que se obtienen son útiles para
evaluar ala empresa.
VegaBáezJoséManuel.SecretosdeEmpresaEdit.IdeaAlternativa. Ia.Edición.México. 1995.pág-142
36
Ennuestro caso,laefectividad de lacobranza esbastante buena sise compara
con el promedio de la industria de la construcción, el cual es de 125 días. Si la
comparamos con el de Frasa Construcciones cuyo promedio de cobro es de
38.4 días para el año 2004, podríamos concluir que éste es excelente, sin
embargo, al compararlo con elpromedio de cobro de años anteriores, podemos
observar que existe una tendencia hacia periodos de cobro más largos, ya que
para 2002 y 2003 superiodo de cobro fue de 5.64 y 16.8 días respectivamente.
Esto nos indica que la empresa necesita dar inicio auna acción correctiva para
quesuperiodo de cobrono siga aumentando.
Rotación del activo total. Parauna empresa resulta degran importancia conocer
el desempeño de sus inversiones, y el activo total representa la inversión que
existe en una empresa. Esta razón nos ayuda a saber en que medida se utiliza
adecuadamente el activo. Cuando se habla de rotación, normalmente se hace
referencia a los ingresos oventas,y estas ayudan avalorar la eficiencia con que
seutiliza el activo
RAT =Ventas/ Activo Total
RTA= 3,006,294.00/ 1, 149,610.00 =2.61veces 2002
RTA= 3,461,670.00 / 1 , 698,982.00 = 2.03veces 2003
RTA= 4,327,087.00 / 2,271,451.00 = 1.90 veces 2004
Observamos que los activos de la empresa se están utilizando con eficiencia
ya que los datos que se obtuvieron están por arriba del promedio del mercado,
el cual esde 0.47.
Marsen de utilidad bruta. Esta es una razón financiera importante, pues
muestra la capacidad que tiene la empresa para repercutir sus aumentos en
37
costos, indica que porcentaje de utilidad bruta obtenemos de nuestras ventas y
se calculade lasiguiente manera:
MUB = (Utilidad Bruta/ventasnetas)x 100
MUB =(719,572.00/ 3,006,294.00)x 100=23.93 % 2002
MUB = (1, 290,754.00 / 3,461,670.00) x 100= 37.28% 2003
MUB = (1, 619,747.50/ 4, 327,087.00)x 100= 37.43% 2004
Según losresultados obtenidos podemos decir que la empresaha mejorado en
los dos últimos años ya que incrementó su porcentaje de utilidad bruta con
respecto al año 2002, lo que pudo deberse a la adquisición de materiales a
mejores precios oaunamayor eficiencia en sumano de obra.
Gastos de operación a ineresos. Para cualquier empresa resulta de primordial
importancia conocer como se comporta su utilidad operativa, es decir, qué
beneficios dejan las ventas restándoles los costos y los gastos. Como en el
margen de utilidad bruta ya se consideró el aspecto de costo de venta o, dicho
de otra manera, cuanto cuestaproducir o comprar loque sevende.Aquí solo se
considera quetantorequiere la empresa de gastos operativosparapoder vender
y funcionar, estarazón se calcula delasiguiente manera:
GOI =(Gastos de operación /Ventas netas)x 100
GOI =(530,859.00 / 3,006,294.00)x 100= 17.65 % 2002
GOI= (809,634.00/ 3,461,670.00)x 100=23.38 % 2003
GOI= (931,079.00/ 4,327,087.00)x 100= 21.51 % 2004
Significa que del total de las ventas el 17.65 % se requiere para cubrir los
gastos de operación en el año 2002, 23.38% y 21.51% para 2003 y 2004
respectivamente. En este caso vemos que aumentó el porcentaje de gastos de
operación en los dos últimos años, lo que pudo deberse a un aumento en los
precios de nuestros gastos de operación que no se consideraron en elprecio de
nuestras ventas.
38
Grado de apalancamiento operativo. Todas las empresas buscan en su
administración un punto fijo de apoyo en sus operaciones para maximizar el
valor de las utilidades.05»Dicho de otra manera el apalancamiento operativo
sirvepara encontrar el incremento de lasutilidades por el empleo óptimo de los
costos fijos provocados por la capacidad instalada de la empresa. Si la
diferencia entre ingresos y costos variables, llamada margen de contribución ó
utilidad bruta, excede los costos fijos, se afirma que la empresa que se
encuentra en esasituacióntieneun apalancamiento positivo de operación.
Cuando una empresa quiere crecer es necesario que busque su grado de
apalancamiento;deotramanera leseríamuy difícil lograrlo.
Cuando se está en crecimiento, los apalancamientos son los mejores
instrumentos para incrementar utilidades y flujos de efectivo; pero cuando
existen épocas inflacionarias y las ventas se reducen, (16) el apalancamiento
afecta alaempresa en forma negativa.
El análisis del efecto del grado de apalancamiento operativo y riesgo de
operaciones sobre las utilidades es indispensable cuando se tienen estrategias
de crecimiento para determinar si vale la pena llevar dicho crecimiento y
despejarnos la duda de si las ventas o nuestros ingresos no cubren los costos
fijos de la empresa.
Grado de apalancamiento operativo =Utilidad bruta/Utilidad de operación
GAO- 719,572.00 /188,713.00 = 3.81 veces 2002
GAO= 1,290,754.00/ 481,120.00 =2.68veces 2003
GAO= 1,619,747.50/688,668.50 =2.35 veces 2004
EduardoVillegasH yRosaManaOrtega"AdministracióndeInversiones" IraEdiciónpág 98
RamírezPadillaDavidNoel "ContabilidadAdministrativa"4taedición,pag 147
39
Indica que si las ventas aumentan o disminuyen 10 %, la utilidad en
operación modificará este 10%3.81 veces o sea 38.10 % a favor o en contra
para el caso del año 2002, para el año 2003 y 2004, 26.8 % y 23.5 %
respectivamente.
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
Son razones que miden la magnitud de endeudamiento de una empresa, tanto
a corto plazo que es la deuda operativa, y la de largo plazo que es la deuda
estratégica, a continuación enunciaremos las razones que más se utilizan para
medir alasempresas.
Endeudamiento total. Esta razón se obtiene dividiendo el pasivo entre el activo
total, e indica quepor cadapeso con que cuenta la empresa, cuanto debe a sus
acreedores, esta razón normalmente se expresa en términos de porcentaje. Los
pasivos que adquirimos de nuestros acreedores a corto plazo los debemos
utilizar para nuestra operación, mientras que la deuda a largo plazo la debemos
utilizarpara respaldar lasdecisiones estratégicas.
Los apoyos quetoma la empresa son los costos y gastos operativos fijos. Con
elapalancamiento operativo laempresatomaventaja deloscostos deobray los
gastos indirectos deobra que son fijos acorto plazo
ENDEUDAMIENTO TOTAL =(PASIVO TOTAL /ACTIVOTOTAL) x 100
ET= 170,876.00/ 1, 149,610.00 x 100= 14.86% 2002
ET= 147,928.00 / 1,698,982.00 x 100= 8.70 % 2003
ET=229,278.00 / 2,271,451.00 x 100= 10.09% 2004
40
Esto quiere decir que en el2002,por cadapeso quetenemos invertido, tenemos
una deuda de catorce centavos, para los años siguientes esta cantidad
disminuyó,
lo que demuestra que estamos utilizando nuestros activos
correctamente acortoplazo.
Grado de apalancamiento financiero. El apalancamiento financiero se define
como la capacidad de la empresa para utilizar sus cargos fijos financieros para
incrementar los efectos de cambio en utilidades antes de intereses e impuestos
sobrelasgananciaspor acción.(17)
La definición anterior indica que debemos maximizar el rendimiento del
capital propio a través de una adecuada utilización del pasivo, donde el
apalancamiento financiero se relaciona con el pago de intereses y su efecto en
lasutilidades netas.
Para medir los cambios en utilidad neta respecto a los cambios en la utilidad
antes de interés e impuestos o utilidad operativa, utilizamos el grado de
apalancamiento financiero.
El grado de apalancamiento financiero es un factor que multiplicado por el
porcentaje de cambio en la utilidad operativa o utilidad antes de impuestos e
interés, brinda el porcentaje de cambio de la utilidad neta, bajo los supuestos
de interés fijo enun ciertotiempo yunatasa de impuestos constantes.
La forma de interpretar esta razón es, si mayor es la cifra, menor será su
capacidad de endeudamiento, ya que mayor será la carga financiera. La forma
de obtener elgrado de apalancamiento financiero es la siguiente:
Gitman LawrenceJ.. "FundamentosdeAdministraciónFinanciera", 7ma.Edic.Haría,Mx. 1997.pág.485
41
GAF =UTILIDAD DE OPERACIÓN /UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO
GAF - 188,713.82/ 225,480.06x 100= 83.69% 2002
GAF - 481,120.14/ 486,324.13 x 100- 98.92% 2003
GAF= 688,668.50/ 699,838.50x 100=98.40 % 2004
42
RESUMEN DELANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS
RAZÓN
FORMULA PARA CALCULARLA
2002
RESULTADO
2003
2004
PROMEDIO
DÉLA
INDUSTRIA
RENTABILIDAD
MARGENDEUTILIDADNETA
(utilidadneta/ ventasnetas)x 100
6.41%
12.20%
11.35%
RENTABILIDADDELACTIVO
(utilidad neta/activo total)x 100
16.77%
24.85%
21.62%
3.40%
RENTABILIDADDELCAPfTALCONTABLE
(utilidadneta /capitalcontable iniciar)xlOO
24.54%
37.41%
31.66%
-9.70%
4.22veces
8.63 veces
7.46 veces
6.09 veces
4.18veces
-7.60%
LIQUIDEZ
RAZÓNDECIRCULANFE
(activocirculante/ pasivo circulante)
PRUEBADELACfOO
(activo circ.- ¡nv.- pagosanticip.)/ pasivo circ)
2.71veces
6.79 veces
PRUEBARÁPIDA
(efectivoyvatoeres/pasivocirculante
2.35 veces
5.64 veces
1.00 veces
ACTIVIDAD
PERIODOMECHODECOBROS
cuentasporcobrar/ingresostotalesx 360
ROTACIÓNDELACTIVOTOTAL
ventasnetas/ activototal
MARGENDEUTILIOAOBRUTA
(utilidadbruta/ventas netas)x 100
GASTOSDEOPERACIÓNAINGRESOS
(gastosdeoperación/ventasnetas)x 100
GRADO£36APALANCAMENTOOPERATIVO
utilidadbnita/ utilidaddeoperación
5.64días
16.8días
38.4días
125días
2.61veces
2.03 veces
1.9 veces
105veces
23.93%
37.28%
37.43%
17.65%
23.38%
21.51%
2.68veces
2.35veces
3.81veces
ENDEUDAMIENTO
ENDEUOAUeNTOTOTAL
GRADODEAPALANCAMENTOFINANCIERO
(pasivototal/activototal)x 100
14.86%
870%
1009%
(uta. de operación/ útil antesde impuesto)x 100
83.69%
98.92%
98.40%
TABLA 3.6.1
RESUMENDERAZONESFINANCIERASSECTORIALESENMEXICO
i-MfRI s \>
ITIUltXl)
HfiLCArrtAt
IHI
PROMHHíl
( US |
DgL
MEDIO m
U IIM»
CORROS
94-113
TOTAL
m
ni' w n v o
m
IX vs
i» ICTIVÜ
FIJO
i VRIOS
BUS
BE
119
6 5%
100
84
09
46
73
0.65
1.18
13
5.3%
7.5
7.7
1.2
32
80
0.90
1.84
9
6 9%
13 1
87
1.2
19
77
0 81
1 36
3
-2.3%
31
•4.1
07
55
126
0.85
2.33
5
-9.7%
4.9
-12.8
1.1
107
160
064
1.39
CEMENTO
7
18.7%
98
13.3
10
41
68
0.39
0.67
CONSTRUCTORAS
COMERCIALES AUTO
SERVICIO
7
-7.6%
3.4
-9.7
1.0
125
105
0.47
3.31
4
5.1%
6.7
11.3
0.6
4
53
1.46
2.28
COMERCIALES
DEPARTAMENTALES
5
3.9%
5.7
6.4
14
i24
97
0.75
1.47
14
3.3%
9.6
10.9
1.8
41
81
1.53
4.7
10
113
14 1
11.20
1.2
60
65
0.51
089
10
3.6%
8.7
6.3
0.7
50
80
0 70
I 24
5
-19 4%
2.8
-88.9
0.5
51
149
0.32
0.48
112
038
0.59
MERCADO
AUMENTOS
CIGARROS
y
BEBIDAS
AUTOMOTRIZ
TRNSPORTES
BIENES
CONSUMO
Y
DÉ
COMERCIALES
ESPECIALIZADAS
COMUNICACIÓN
TRANSPORTE
Y
GRUPOS
INDUSTRIALES
HOTELES
RESTAURANTES
Y
MINERAS
3
6.4%
6.4
4.0
1.7
44
PAPEL Y CELULOSA
4
10.8%
14.1
10.8
1.3
73
58
0.57
0.83
QUÍMICAS
5
-19%
5.9
^í.5
08
74
43
0 70
1.12
SIDERÚRGICAS
5
2.0%
61
3.1
08
65
108
0.45
0.65
TEXTILES
4
-44%
4.3
-6.2
07
100
100
0 56
0.92
TABLA3.6.2
www.acus.com.mx
CAPITULO 4
PLANEACIÓN
La administración de una empresa requiere el constante ejercicio de ciertas
responsabilidades directivas, a tales responsabilidades se les denomina
colectivamente como las funciones oprocesos de la administración y éstas son
muy variables en su concepción, estas funciones son ampliamente conocidas
por la mayoría de los administradores de las empresas y que el serhumano las
trae por naturaleza e inconcientemente las aplica en su vida cotidiana sin
técnica, es por esto que haremos mención a ellas: PLANEACIÓN,
ORGANIZACIÓN, DIRECCIÓN Y CONTROL. Estas cuatro funciones tienen
un enlace entre ellas y una retroalimentación para mejorar el desempeño de
cadauna.Paranuestrotema deestudionos enfocaremos solamente a la función
delaplaneación.
PLANEACIÓN es el proceso de desarrollar objetivos empresariales y elección
de los cursos de acción para lograrlos, con base en la investigación y
elaboración deun esquema detallado quehabrá derealizarse enun futuro.(19)
La planeación descansa en la idea de que el éxito futuro de una empresa
puede intensificarse por la acción administrativa continua. Esto quiere decir
que una empresa tendrá logros con más éxito en términos de sus objetivos
generales, como resultado de las acciones de la administración, para implantar
elproceso de la retroalimentación, para que pueda alcanzar otro proceso, si no
hayuna activación dela empresa.
19
MúnchGalindo,Lourdes.Fundamentos deAdministración. 5taedic.México2004Pag.64
45
Ackoff Russel dice que en la administración de una empresa, durante la
etapa inicial de su proceso de planeación, debe desarrollar diferentes tipos de
proyección a futuro: La primera es hacer una proyección estática, la cual
implicaun intentopor especificar cual sería el futuro estado dela empresa sino
se hiciera nada; es decir, si no tomara una decisión de planeación por parte de
la empresa.
La segunda, una proyección anhelada, un caso altamente optimista, la cual
entrañauna especificación de esperanzas y sueños en cuanto alestado futuro de
la empresa, es decir, el cumplimiento esencial de todas las aspiraciones de la
empresa.
La tercera que es una proyección planeada más probable, que supone una
especificación de qué tan cerca puede lograr la empresa de manera muy
realista, unaproyección anhelada.
La planeación tiende a ser un término medio entre la proyección para
referencia y laproyección anhelada. Detalla los objetivos y las metas planeadas
donde el futuro estado a ser alcanzado durante el tiempo que cubre el proceso
de laplaneación.
Algunos otros autores manejan un cuarto tipo de proyección llamada
"proyección de tensión" que es factible pero en realidad es presionar a su
personal hasta el límite de su capacidad. Esto eslograr que la empresa quite del
caminotoda clasede obstáculosymaximizar el desempeño accesible.
La planeación puede tomar muy diversas formas: puede ser más o menos
formalizada, más o menos detallada, en términos cualitativos o en términos
46
cuantitativos y, dentro de este grupo, en términos monetarios. Es esta última
modalidad laquedalugara la planeación financiera.
En el proceso de planificación financiera la empresa trata de proyectar en
términos monetarios el resultado futuro que desea alcanzar intentando
identificar losrecursos quenecesitaparalograrlo.Unplan financiero especifica
y cuantifica en términos monetarios el resultado de cada una de las diferentes
alternativas de acuerdo con las estimaciones del entorno que se realicen,(20) así
como las necesidades financieras que se pueden derivar de cada política
empresarial.
Con estas observaciones podemos llegar a la conclusión de que la planeación
debe empezar con una proyección para referencia, junto con una proyección
anhelada y concluir con una planeación proyectada que represente un plan
realista delaempresa expresada enpalabras y cifras.
4.1PLANEACIÓN FINANCIERA
En el capítulo anterior centramos la atención en la manera de como debe
utilizarse el análisis financiero para evaluar la posición financiera actual de la
empresa. En este capítulo veremos como podemos utilizar parte de la
información obtenida a través del análisis de estados financieros para planear
las operaciones futuras. El proceso de planeación financiera principia entre el
puente de los objetivos y las metas de la empresa para continuar con la
preparación delosplanes o estimaciones de los ingresos dela empresa.
DiazdeCastroLuisT.DirecciónFinanciera.Edit.PrenticeHall.Espafta 2001.Pag.129
47
La planeación de los ingresos depende de factores tanto internos como
externos.Primero, elpanorama económico para elpaísy para la industria de la
construcción que pudiera afectar el nivel de ingresos. La posición competitiva
de la empresa será la que determinará la participación esperada en el mercado
disponible. Segundo, las políticas de crédito influyen en el segmento del
mercado en que se opera; la frecuencia de la demorapara entregar atiempo los
materiales en las obras; las políticas que conciernen a las inversiones nuevas
de capital, lacalidad delproducto y lahabilidad de laempresapara cumplir con
sus contratos de obra terminada. (21) La integración de estos factores con las
políticas relativas a la administración de los activos se cumple con la
preparación de las cédulas presupuéstales que son planes formales por escrito
con palabras y cifras que fijan la ruta esperada para la empresa durante el
periodo que fijamos nuestras metas.
Quizás la razón de mayor importancia para la planeación es que obliga a los
recursos humanos de todos los niveles a pensar hacia el futuro. Tal vez estoy
insistiendo mucho en la necesidad de hacer planes, pero los constantes
fracasos que presentan gran cantidad depequeñas empresas constructoras que
inician con gran entusiasmo sus actividades pero con grandes dificultades
financieras porno llevarlos acabo,me anima aello.
Si no logramos que las personas piensen en el futuro, es muy probable que
vivan en el pasado, pero la insistencia de la planeación en las personas
consciente o inconscientemente proyectará su experiencia histórica al futuro,
donde lo ciertopara el último añopuede no serlo para el próximo. Suponer sin
investigar que elfuturo siempre superaráelpasado escarecer del futuro.
Johnson&Mehcher"AdministraciónFinanciera" Edit CECSA5taEdic México2002 Pag 117
48
Al llevar a cabo laplaneación ésta debe estar dispuesta para ser revisada en
el trayecto del tiempo que se lleva a cabo, si alguna inesperada tormenta
económica lo altera deben existir planes de acción alternativos. Cuanto mayor
sea la incertidumbre del futuro debemos tener planes financieros más flexibles
para la empresa.
La coordinación de laplaneación debe ser una fuerza integradora que ayude a
cada departamento de la empresa a captar el impacto de su decisión sobre las
funciones de otros departamentos. Con una buena organización los
procedimientos para la formulación de planes pueden ser una de las
herramientas exitosas deuna empresa.
Para llevar a cabo lo planeado se requiere organización, ejecución y
dirección. La organización es un requisito indispensable en el proceso
presupuestado, que conceptualmente identifica y enumera las actividades que
se requieren para lograr los objetivos de la empresa, agrupándolos en unidades
específicas dedirección y control, a las que se debe definir claramente su grado
de autoridad y responsabilidad.<22)
Existiendo una buena organización, se requiere de ejecución por parte de los
miembros del grupo de trabajo de la empresa, para que lleven tareas con
entusiasmo y eficiencia todos los grupos que integran la empresa. La ejecución
incluye una buena política de personal: reclutamiento, selección,
adiestramiento, promoción, planes de beneficio, incentivos etc.Todo esto es de
vital importancia ya que el elemento humano es el que va a hacer funcionar el
presupuesto y la empresa.
MorenoFernández"PlaneaciónFinanciera" Edit CECSA IraEdic México2003 Pag 2
49
o Ii c
BIBLIOTECA
El proceso de laplaneación financiera inicia con la elaboración de los planes
financieros a largo plazo o estratégicos y estos llevan a la formulación de los
planes ypresupuestos acortoplazo u operativos.
4.2 PLANEACIÓN FINANCIERA A CORTO PLAZO
La planeación financiera a corto plazo, son las actividades financieras
planeadas a corto plazo, así como el impacto financiero anticipado de las
mismas. Estos planes abarcan de uno a dos años. El contenido de su
información esta basada en los pronósticos de ventas y algunos modelos de
información financiera operativa. Su esencia de resultados incluye varios
presupuestos operativos, así como el presupuesto de caja y los estados
financieros proforma. El proceso de planeación financiera a corto plazo se
muestra en lasiguiente figura:
PLANEACIÓN FINANCIERA A CORTO PLAZO
PLAN DE
DESEMBOLSO EN.
ACT1VOS FIJOS
PLAN FINACIERO
A CORTO PLAZO
PRONOSTICO
DE VENTAS
PRESUPUESTO DE.
CAJA
PLANES DE
PRODUCCIÓN
ESTADOS DE
RESULTADOS
PROFORMA *
BALANCE GENERAL
PROFORMA
BALANCE DEL PERIODO
EN CURSO
Figura 4-1
50
Lospronósticos deventas sirven de basepara la formulación de losplanes de
producción, en los que se toman en cuenta los periodos
de elaboración,
incluyendo estimaciones de las cantidades que se requieren de materiales. A
partir de losplanes de producción, la empresapuede elaborar la estimación de
sus gastos de mano de obra, gastos de operación e indirecto de las oficinas
centrales. Una vez realizadas estas estimaciones, el siguiente paso es la
elaboración del estado de resultados proforma y del presupuesto de caja de la
empresa. Al obtener la información básica, estado de resultados proforma,
presupuesto de caja, plan de desembolso de activos fijos, plan financiero a
largo plazo y balance general del periodo en curso, se puede elaborar
finalmente elbalancegeneral proforma.
4.3 PLANEACIÓN DEL EFECTIVO
La planeación del efectivo o presupuesto de caja, es una proyección de
entradas y salidas de efectivo de una empresa. Sirve para conocer
anticipadamente los requerimientos de efectivo quetendrá una empresa a corto
plazo. Al contar con esta información, la empresa puede evitarse grandes
problemas. Por ejemplo, si en un determinado periodo, resulta que la empresa
va atener un faltante, entonces éstabuscará la forma de cubrirlo. La clave está,
en que al conocer anticipadamente la situación, se contará con el tiempo
suficiente para encontrar la mejor forma y de ser posible, la más económica,
para cubrir el faltante. El no contar con un presupuesto de caja, hace a las
empresas tomar medidas desesperadas, las cuales muchas de las veces se
traducen en un gasto financiero innecesario. En la tabla 4.1 se muestra un
51
ejemplo de presupuesto de caja, en él podemos observar los siguientes
conceptos:
Entradas de efectivo, Aquí se incluyen todos los ingresos en efectivo que se
proyecta recibir en un periodo financiero determinado. Normalmente una
empresa constructora no tiene ventas en efectivo, por lo que la mayoría de sus
entradas de efectivo son por concepto de los cobros de cuentas por cobrar y
otros ingresos de efectivo.
TABLA4.1PresupuestodecajadeFRASAConstrucciones.
Entradasdeefectivototales
Menos:desembolsosdeefectivo
totales*
Flujodeefectivoneto
Más:efectivoinicial
Efectivofinal
Menos:saldomínimodeefectivo
TotaldefinancíamientoD
Saldoexcedentedeefectivoc
16al22de
mayo
23al29de
mayo
30de
mayoalOS
junio
06al12
dejunio
41,788.37
348,228.37
0.00
0.00
282,329.07
251,192.23
37,233.94
598,794.90
636,028.84
150,000.00
112,07615
-70,287.78
636,028.84
565,741.05
150,000.00
143,458.90
204,769.47
565,741.05
770,510.52
150,000.00
94,310.48
-94,31048
770,510.52
676,200.04
150,000.00
121,013.56
-121,013.56
676,200.04
555,18647
150,000.00
60,793.79
221,535.28
555,186.47
776,721.75
150,000.00
486,028.84
415,741.05
620,510.52
526,200.04
405,186.47
626,721.75
26abrilai
01 de
mayo
02alOS
demayo
OSal15de
mayo
0.00
288,426.17
59,421.44
-59,421.44
658,216.34
598,794.90
150,000.00
448,794.90
a
DeIatabla4 2
Estosmontossefinancianporlogeneralacortoplazo,yenconsecuenciaserepresentanpordocumentosporpagaracortoplazo
c
Porlogeneral,sesuponequeestosmontossoninvertidosacortoplazoy,porconsiguiente,sonrepresentadosporvaloresnegociables
b
Desembolsos de efectivo. Aquí seincluyen todos los egresos en efectivo que se
pronostica efectuar en un periodo determinado. Los desembolsos más comunes
son: compras en efectivo, pagos de cuentas por pagar, pagos de rentas, sueldos
y salarios,impuestos,etc.
Flujo neto de caja. Es la diferencia entre las entradas de efectivo y los
desembolsos de efectivo.
Efectivo inicialy final: Al flujo neto de caja se le suma el efectivo inicial y nos
dacomoresultado elefectivo final.
52
TABLA4.2 CalendariodedesembolsosdeefectivoproyectadosdeFrasaConstrucciones
DESEMBOLSOS
Pagodemateriales
Pagodemanodeobra
Pagotrabajosa
destajo
Gastosdiversos
s/ventas
Gastosgenerales
Compradevehículo
D.DEEFECTIVO
TOTALES
06al 12
de
junio
02al08
demayo
09al 15
de
mayo
16al22
de
mayo
23al29
de
mayo
30 de
mayoal
05junio
43,246.71
47,705.44
43,246.71
47,705.44
54,096.71
47,705.44
34,889.04
38,297.44
34,889.04
38,297.44
34,889.04
0.00
26,703.08
0.00
20,532.75
0.00
26,703.08
8,799.75
4,019.00
17,105,00
4,019.00
17,105.00
112,413.00
4,019.00
17,105.00
4,019.00
17,105.00
4,019.00
17,105.00
4,019.00
17,105.00
0.00
17,105.00
59,421.44
251,192.23
112,076.15
143,458.90
94,310.48
121,013.56
60,793.79
26abrilal
01 de
mayo
38,297.44
Saldomínimo deefectivo: Eslacantidad quelaempresadeseaconservarcomo
fondoparaimprevistos.
Total deflnanciamientorequerido:Cuando el saldo mínimo de efectivo es
mayor al efectivo final entonces la empresa cuenta con un faltante, o sea, un
requerimientodeefectivo.
Saldoexcedente de efectivo: Cuando el saldo mínimo de efectivo es menor al
efectivo final entonces la empresa cuenta con un sobrante, es decir, un
excedentedeefectivo.
El periodo que abarca el presupuesto de caja generalmente es de un año,
aunque éstepuedevariar.Dichoperiodo sedivideenintervalosmáscortos.En
el caso de nuestro ejemplo presentado en la tabla 4.1, estos intervalos son de
unasemana.Elnúmeroytipodeintervalosdependedelasnecesidadesdecada
empresaysobretododelascaracterísticasespecíficas decadauna.
Laplaneación deefectivo brindanumerosos beneficios, desde los ventajosos
puntos de vista de la planeación y controlfinanciero.El presupuesto de caja
permite a la alta dirección ejecutiva, planificar el monto de los recursos que
53
deben invertirse en adiciones de capital para satisfacer las demandas de los
clientes, cubrir las exigencias que impone la competencia y asegurar el
crecimiento. El proceso de la planeación del efectivo es esencial para que la
administración evite: la ociosidad de la capacidad operacional, la capacidad
excedente y que las inversiones produzcan un rendimiento menos que
suficiente sobre losfondos invertidos.
El desarrollo de unaplaneación de efectivo a cortoplazo estambién benéfico
porque exige sanas decisiones de desembolso de efectivo por parte de la alta
dirección de laempresa. Mediante esteproceso, la empresa puede desarrollar y
evaluar con cuidado distintos desembolso de efectivo alternos a otras
inversiones.
4.4 PLANEACIÓN DE LAS UTILIDADES
Elpropósito fundamental de laplaneación de lasutilidades por la empresa es
generar unproceso deprogramación a cortoplazo de lasutilidades que muestra
el estado de resultados. El concepto de programación a corto plazo de las
utilidades es proporcionar a la alta dirección los lincamientos para la toma de
decisiones operativas sobreunabase establecida.
La función de planeación de utilidades es reconocida como una etapa de las
tareas más difíciles que emprenden los directivos de las empresas, por lo
tanto estambién muy fácil de diferirlo en el tiempo que se vaya a realizar. La
programación a corto plazo de las utilidades es también importante para la
reprogramación continua (Ver fig. 4.4.1)
54
PLANEACIÓN
DE
UTILIDADES
Objetivosymetas
OPERACIONES
Recursos
económicos
Actividades
reales
n
CONTROL
Comparar lo
planeado
Conlo realizado
11
REPROGRAMACION
Fig. 4.4.1
El nivel más detallado de la planeación financiera tiene lugar cuando la
empresa analiza los objetivos, las metas y las estrategias ya establecidas
anexándoles a la planeación de las utilidades, donde ésta es una expresión
financiera de los resultados esperados de la planeación. Se le llama plan de
utilidades por que manifiesta las metas en términos de expectativas de tiempos
y resultados financieros para cada segmento de la empresa. La planeación de
las utilidades establece el contenido y formato de los informes financieros con
respecto alasoperaciones de la empresa.
Por lo general, se desarrollan dos planes coincidentes de utilidades: el
estratégico o de largo alcance y el táctico o de cortoplazo. El plan estratégico
deutilidades esdegran extensión que comúnmente abarcatres omás años enel
futuro. Elplantáctico deutilidades esdetallado y comprende un horizonte en el
tiempo deun año.
La planeación de las utilidades se basa en estimaciones y su éxito depende en
gran medida, del realismo con el que se hagan las estimaciones básicas. Estas
estimaciones deben basarse en todos los hechos y datos de que se pueda
disponer, así como el sanojuicio de laalta dirección.
55
Estimar los ingresos y los gastos no es una ciencia exacta; sin embargo
existen numerosas técnicas estadísticas, que se pueden aplicar eficazmente a
estosproblemas, sepuedenproducirresultados realistas cuando seafinan con el
razonamiento y el juicio prudente. Si existe la convicción de que las
estimaciones pueden hacerse en forma realista, la seriedad en los esfuerzos
rinderesultados satisfactorios.
El programa para la planeación de utilidades debe estar adaptándose
continuamente para que se ajuste a las situaciones cambiantes. Las técnicas de
planeación deutilidades deben ser constantemente adaptadas,no solopara cada
empresa en particular, sino para las condiciones cambiantes dentro de la
empresa. Se deben probar distintas técnicas, mejorarlas o desecharlas y
remplazarías por otras,Esto es hacer un programa deplaneación mas dinámico
de acuerdo a como impere eltiempo y lanecesidad de la empresa.
Para laejecución deunaplaneación deutilidades sedeberá involucrar atodos
los ejecutivos responsables para que realicen esfuerzos continuos para su
cumplimiento. Todos los niveles de la empresa deben entender perfectamente
el programa de planeación de utilidades, deben convencerse de su relevancia
para su función, y deben, asimismo participar en su implantación en forma
apropiada.
La planeación de utilidades no debe ni puede sustituir a la administración
bien informada y experimentadayaquelaadministración eslaejecutora de ésta
y es tan solo un sistema que puede ayudar a la ejecución del proceso de la
administración. La planeación de utilidades se debe considerar como un
servidor. Es uno de los mejores instrumentos que jamás se haya ideado para
hacer progresar las actividades de una empresa y a los empleados en sus
56
distintos niveles, no esperemos que una planeación de utilidades sea perfecto,
sino lo más importante es asegurar mediante el uso racional de los planes de
utilidades, que se deriven todos los beneficios alcanzables de los planes y
reprogramar cuando existan razones apremiantes en elnegocio.
El proceso de planeación de las utilidades se centra en la elaboración de
estados proforma, estados financieros que incluye a los estados de resultados y
balance general proyectados, o pronosticados. La elaboración de estos estados
necesita de una minuciosa combinación de ciertos métodos que procedan a
estimar los ingresos, gastos, costos,pasivos y capital de aportación que resultan
al llevar a cabo laplaneación de las operaciones de la empresa, basándonos en
el diagrama de flujo de la fig. 4.1. Para elaborar estos estados, es necesario
tener los estados financieros de los años anteriores y el pronóstico de ingresos
del año siguiente de la empresa y así poder conocer los sucesos históricos
reales dedicha empresa.
El estado de resultados de la empresa correspondiente a las operaciones
realizadas en el 2004 aparece en la tabla.4.4.2. En él se indica que Frasa
Construcciones realizó ingresos por $ 4, 327, 087.50, mientras que sus costos
totales de producción vendida fue de $ 2,707,340.00 ; sus utilidades antes de
impuestos de $699,838.50 y sus utilidades netas
después de impuestos
$491,119.50.
Elbalance general de laempresa a fines de2004 semuestra en latabla 4.4.3.
57
FRASA CONSTRUCCIONES
ESTADO DE RESULADOS
DEL 01DE ENERO AL 31DE DICIEMBRE DE 2004
INGRESOS
Construcciones
RentadeMaquinaria
$ 4'201,762.50
125,325.00
COSTOS
CostodeObras
CostoRentadeMaquinaria
$2'661,100.00
46,240.00
$ 4'327,087.50
2, 707,340.00
UTILIDADBRUTA
1'619,747.50
GastosGenerales
931,079.00
UTILIDADDEOPERACIÓN
688,668.50
11,170.00
ProductosFinancieros
699,838.50
UTILIDADFINANCIERA
0.00
OtrosIngresos
UTILIDADANTESDEIMPUESTOS
699,838.50
I.S.R
P.T.U
139,967.00
68,752.00
$ 491,119.50
UTILIDADDELEJERCIÓ
TABLA 4.4.2
58
FRASA CONSTRUCCIONES
ESTADO DEPOSICIÓN FINANCIERA
AL 31DE DICIEMBRE DEL 2004
ACTIVO
PASIVO
Circulante
Corto Plazo
Efectivoeinversionestemporales $959,600.00
Cuentaspor cobrar
421,615.00
Obrasenproceso
308,343.00
5,615.00
Impuestosafavor
10,500.00
I.V.A.pendientedeacreditar
4,350.00
Segurospagadosporanticipado
$ F710,023.00
Sumacirculante
Cuentasporpagar
Impuestosporpagar
P.T.Uporpagar
Otrospasivos
Sumapasivo
$ 15,900.00
142,800.00
68,752.00
1,826.00
$ 229,278.00
CAPITAL CONTABLE
No Circulante
Maq.yEquipoparaconstrucción $ 573,826.00
363,037.00
Equipodetransporte
93,622.00
Equipo decómputo
73,483.00
Otrosactivos
-543,109.00
Depreciaciónacumulada
5,686.00
GastosdeInstalación
-5,117.00
Amortizaciones
SumanoCirculante
CapitalSocial
$ 662,257.00
Resultado Ejercicios
Anteriores
888,797.00
Resultadodelejercicio
491,119.00
SumaCapital
561,428.00
TOTALDEACTIVO $2'271,451.00
ACTIVO
1'710,023.00+561,428.00
2*271,451.00
2'042,173.00
PASIVOMASCAPITAL$2'271,451.00
PASIVO + CAPITAL
229,278.00 + 2'042,173.00
2'271,451.00
TABLA 4.4.3
59
Elaboramosnuestro estadoderesultadosproforma paraelaño2005enbasea
lossiguientessupuestos:
1)Paradeterminarlosingresos(pronósticodeventas),calculamosel porcentaje
de crecimiento que hubo del 2002 al 2003y del 2003 al 2004 y obtuvimos el
promediodeambos.
2002-2003= 15.15% aumentodeingresos
2003-2004- 25.00% aumentodeingresos
SUMA 40.15%12=20.07%
Asílosingresosdel2004losaumentamosenun20.07%.
2) Para determinar los costos y gastos, calculamos el porcentaje que
representan éstos conrespecto a los ingresos de los estados de resultados del
año2003y2004yobtuvimosunpromedio deambos años.Lomismohicimos
paraconlosproductos financieros.
Costodeventas
62.71 + 62.56 = 125.27/2 =62.63%
Gastosgenerales
23.388 + 21.517 = 44.90/2 =22.45%
Productos financieros 0.1469+ 0.2581= 0.4050/2= 0.2025%
3)Paraestablecer latasadeI.S.Rdeterminamosun20%previendo diferencias
quepudieranresultardelaconciliacióncontableyfiscal.Vertabla4.4.4
60
FRASA CONSTRUCCIONES
ESTADODE RESULTADOS
DEL01DEENEROAL31DEDICIEMBRE DE2004
2004
INGRESOS
Construcciones
RentadeMaquinaria
COSTOS
CostodeObras
CostoRentadeMaquinaria
PROFORMA
$ 4'327,087.50
$5'195,533.96
2,707,340.00
3'253,962.92
$ 4'201,762.50
125,325.00
$2'661,100.00
46,240.00
1'619,747.50
1'941,571.04
GastosGenerales
931,079.00
1'166,397.37
UTILIDADDEOPERACIÓN
688,668.50
775,173.67
11,170.00
10,520.95
699,838.50
785,694.62
0.00
0.00
UTILIDADANTESDEIMPUESTOS
699,838.50
785,694.62
I.S.R
P.T.U
139,967.00
68,752.00
157,138.92
78,569.46
$ 491,119.50
$ 549,986.24
UTILIDADBRUTA
ProductosFinancieros
UTILIDADFINANCIERA
OtrosIngresos
UTILIDADDELEJERCIÓ
TABLA 4.4.4
61
El estado de posición financiera proforma lo elaboramos en base a los
siguientesdatosycálculos:
1) Seplanea comprar unaunidadpara equipo detransporte por la cantidad
de$137,150.00alcontadoenelmesdeabril.
2) Lascuentasporcobrarsonrecuperadasensutotalidad.
3) Las cuentas de pasivo Cuentas por pagar, Impuestos por pagar y P.T.U
porpagarseliquidanensutotalidad.
4) El 15%delosIngresostotalesseencuentrapendientedecobro.
5) El2%delcostodeventasestápendientedepago.
Seefectuó elcálculodelasdepreciacionesyamortizaciones
62
FRASA CONSTRUCCIONES
ESTADODEPOSICIÓN FINANCIERA PROFORMA
AL31 DEDICD2MBRE DEL 2005
ACTIVO
Circulante
Efectivo einversionestemporales
Cuentaspor cobrar
,Obrasenproceso
Impuestosafavor
I.V.A.pendientedeacreditar
Segurospagadosporanticipado
AÑOANTERIOR
2004
PROFORMA
2005
$959,600.00
421,615.00
308,343.00
5,615.00
10,500.00
4,350.00
$ 1'227,736.00
779,330.00
308,343.00
5,615.00
10,500.00
4,350.00
$1'710,023.00
$2'335,874.00
Maq.yEquipoparaconstrucción
Equipodetransporte
Equipo decómputo
Otrosactivos
Depreciaciónacumulada
GastosdeInstalación
Amortizaciones
$ 573,826.00
363,037.00
93,622.00
73,483.00
-543,109.00
5,686.00
-5,117.00
$ 573,826.00
500,187.00
93,622.00
73,483.00
- 682,220.00
5,686.00
-5,686.00
Sumanocirculante
TOTALDEACTIVO
$ 561,428.00
$2'271,451.00
Suma circulante
No Circulante
$558,898.00
$ 2'894,772.00
PASIVO
Corto Plazo
Cuentasporpagar
Impuestosporpagar
P.T.Uporpagar
Otrospasivos
$ 15,900.00
142,800.00
68,752.00
1,826.00
65,079.00
157,139.00
78,569.00
1,826.00
Sumapasivo
$229,278.00
$ 302,613.00
$ 662,257.00
888,797.00
491,119.00
$ 662,257.00
1'379,916.00
549,986.00
$2'042,173.00
$2'592,159.00
CAPITAL CONTABLE
CapitalSocial
ResultadoEjerciciosAnteriores
Resultadodelejercicio
Sumacapitalcontable
TABLA4.4.5
63
El estado de posición financiera pro forma lo elaboramos en base a los
siguientesdatosycálculos:
6) Seplanea comprar unaunidadpara equipo detransporte por la cantidad
de$137,150.00alcontadoenelmesdeabril.
7) Lascuentasporcobrarsonrecuperadasensutotalidad.
8) Las cuentas depasivo Cuentas por pagar, Impuestos por pagar y P.T.U
porpagarseliquidanensutotalidad.
9) El 15%delosIngresostotalesseencuentrapendientedecobro.
10)
El2%delcostodeventasestápendientedepago.
Seefectuó elcálculodelasdepreciacionesyamortizaciones
64
CAPITULO 5
CONTROL
El control es la última etapa del proceso de la administración, pero esto no
significa que llegamos a la culminación de la administración de una empresa
para que siga en sus labores futuros sin la necesidad de volvernos a ocupar de
esteproceso.
La planeación y el control están relacionados a tal grado que la empresa
difícilmente puede delimitar si estáplaneando o controlando; incluso el control
forma parte de la planeación misma, ya que la información obtenida a través
del control esbásicaparapoder reiniciar elproceso delaplaneación.
El control es una etapa primordial en la administración de la empresa, pues
aunque contemos con magníficos planes, una estructura organizacional
adecuada y una dirección eficiente, los ejecutivos de la empresa no podrán
verificar cual es la situación real de la empresa si no existe un mecanismo que
secerciore einforme siloshechos vande acuerdo conlosobjetivos fijados.
Tradicionalmente el control lo entendemos como una serie de procedimientos
complicados que se utilizan para corregir defectos o desviaciones en la
ejecución de los planes, una vez que han sucedido visualmente. Esta etapa se
percibe como un método que reprime y presiona a los empleados ejecutores,
que establece límites arbitrarios para la actuación y que comprende solamente
hechos pasados. El control bien aplicado difiriendo de lo anterior es dinámico
y promueve lapotencialidad de los ejecutores y más que históricos su carácter
65
es pronosticar, ya que sirvepara medir la temperatura presente y futura de la
actuacióndetodoslosrecursosdelaempresa.
Para verificar la eficiencia de cómo se hizo, se requiere el control de las
actividades, para saber si se están realizando las acciones, cuándo, dónde y
cómo, de acuerdo con los planes. Para ejercer un buen control se requiere
evaluar los resultados comparándolos con patrones o modelos establecidos
previamente, de manera que se tomen decisiones correctivas cuando surja
cualquier variación o discrepancia con el fin de minimizar hasta donde sea
posible las desviaciones entre lo que se intenta obtener y lo que se está
obteniendo.
Sibien laesencia del control esdenaturalezareactiva oderetroalimentación
correctora, en cuyo casorecibe la denominación de indirecto, en las empresas
estetipodecontrolesmuchasvecesineficaz pues,confrecuencia,losprocesos
son únicos, como por ejemplo muchos de los proyectos de inversión que se
llevan acabo,en los queunavezterminados ya nohay opción para introducir
correcciones,puesnovuelvearepetirse.Porestarazón,elcontrolfinancieroha
de ser, enloposible,preactivo odirecto,en el sentido de que se debellevara
cabo a medida que la decisión financiera se va desarrollando y no a su
finalización.
La eficacia del control directo o preactivo viene determinada porque gran
parte de las desviaciones, son debidas, no a los errores de la dirección o
ejecución, si no a los hechos aleatorios que quedan fuera del dominio de las
decisiones, he aquí la importancia de detectar y corregir sus consecuencias en
elmismomomentoenqueseproducen,sinesperaraconocersuefecto sobreel
resultado final.
66
La realización de la función de control, para llegar a ella se ha tenido que
pasar por una fase de análisis de la empresa, la fijación de objetivos, de
elaboración de una planeación y de previsión de resultados. Toda esta
secuencia de pasos previos a la toma de decisiones, asegura la existencia de la
mayorparte de los elementos necesarios para el control que señalábamos antes;
existencia de objetivos o magnitudes de referencia, instrumentos de medida de
las desviaciones, facilidad para detectar donde se han producido y cuales son
lasresponsabilidades derivadas.
Como el control se realiza sobre magnitudes agregadas, en el caso que se
produzcan desviaciones se hace necesario desagregar dichas cantidades para
poner de manifiesto que componente es responsable de la diferencia. El
responsable de las desviaciones, no está solo destinado al reparto de
penalizaciones, si no también para identificar en donde se deben tomar las
medidas correctoras.
Las cuatro funciones de la administración están íntimamente relacionadas
entre sí. Son independientes e interactivas. En ocasiones esnecesario modificar
la planeación, la organización o la dirección para que los sistemas de control
puedan ser más eficaces, y además la secuencia debe adaptarse al objetivo
específico oproyecto enparticular.(23) (Verfigura 5.1)
'AdalbertoChiavenato,AdministraciónProcesoAdministrativo. 3raE<Kc.Colombia 2001Pág.346
67
FIG.5.1
5.1 CONTROL FINANCIERO
Al inicio de este trabajo comentamos que la única estrategia que tienen las
empresas constructoras mexicanas para lograr sobresalir y competir ante la
apertura en territorio nacional de empresas extranjeras, es la cultura de la
calidad, que implica un compromiso hacia el mejoramiento continuo; la cual
nos dará liderazgo en costos y diferenciación; pero esto nos obliga a tener un
sistema de controles, que permita monitorear los logros en eficiencia y
efectividad.
Si creamos un sistema de control que no sea monitoreado éste se degenera.
Pero si realmente queremos vivir esta cultura de calidad, es indispensable
diseñar un sistema de control financiero que opere eficazmente en todos los
niveles administrativos de la empresa.
68
Toda empresa tiende a ser perfecta, siempre podemos mejorar y superar
determinadas etapas para lograr los objetivos fijados por la empresa, si
aceptamos que todo es perfectible y que toda empresa debe estar dispuesta a
encontrar sus fallas y corregirlas, entonces destacamos la importancia de que
tenemos una correcta administración. Este control solo esposible si se cuenta
con un sistema de información que sirva como punto de referencia para
cuantificar las fallas y los aciertos, de modo que constantemente se estén
corrigiendo los errores y capitalizando los aciertos, lo cual sirve como
consecuencia elincremento delvalor dela empresa.
Un buen control financiero debe proporcionar un medio de comunicación
entre la alta dirección y los diferentes departamentos de la empresa, con
relación a las actividades financieras de éstey a las expectativas financieras de
aquél. En los controles financieros formales, los departamentos presentan una
planeación financiera y la alta dirección o lo aprueba o lo modifica. Después,
los departamentos informan periódicamente a la alta dirección sobre los
posibles cambios en sus expectativas financieras de modo que la alta dirección
pueda actuar si esnecesario. Cuando no existe un control financiero formal, es
frecuente que exista un acuerdo que ocupe el lugar del control financiero
formal; por ejemplo, el encargado del área de costos gastalamisma cantidad de
dinerou obtiene lamisma cantidad debeneficios que elaño anterior.
Disponer de un sistema de comunicación es necesario si la alta dirección ha
departicipar en el control financiero de sus departamentos. Además debe tener
conocimiento de lo que se espera si va a coordinar las actividades bajo su
control.
69
El control financiero debe tener medios para evaluar la eficiencia de sus
actividades en sus diversas áreas; dicha evaluación se lleva acabo comparando
losresultados reales con las expectativas, bien explícitas o implícitamente.
Para llevar acabo un control financiero, debe existir una motivación en todo
elpersonal de la empresapara hacer todo loposiblepara alcanzar los objetivos
de la empresa tan eficaz y eficientemente como seaposible.Lamotivación está
relacionada de modo directo con la evaluación. Al personal se le motiva a
optimizar su labor tomando como modelo los criterios que se utilizan para
medirle.
En toda empresa debe existir un departamento de costos bien organizado que
esté en constante comunicación con el área de contabilidad. Esta área puede
proporcionar muy buena información además de llevar un control de la
utilización de los materiales y de la mano de obra directa que se utilizó en el
proceso de las obras. Muchas de las veces el área de contabilidad ofrece
información elemental de los gastos generales de producción, los cuales es
complejo controlar ya que esmucho más difícil establecer un estándar para los
gastos de operación a diferencia de los costos directos de obra, como los
materiales y la mano de obra que son costos variables y los cuales
habitualmente pueden sermedidos conun altogradodeprecisión.<24)
Para establecer un sistema de control es necesario utilizar ciertas
herramientas técnicas como pueden ser cédulas de presupuestos rígidos y
flexibles, donde se especifican lasnecesidades dellevar acabolarealización de
unproyecto bien definido económicamente.
DeardenJohn."Sistemadecontabilidaddecostos"Edit.Deusto. IraEdic.España 1976. Pág.237
70
Por otro lado los gastos de operación pueden ser fijos o variables, los cuales
seconocen conlosnombres de costoindirecto deoperación y/o oficina central,
y los costos indirectos de obra.
El costo indirecto de operación representa el cargo que la estructura técnicoadministrativa de laoficina central de la empresa ocasiona sobre el costode las
obras realizadas en un lapso de tiempo,(25) dentro del cual se pueden englobar
los siguientes conceptos:
INDIRECTODE OPERACIÓN
CONCEPTO
GASTO ANUAL
1.-Gastostécnicos y Administrativos
891,312.00
2.-Alquileresy amortizaciones
171,600.00
3.- Obligaciones y Seguros
21,600.00
4.-Materiales de Consumo
48,200.00
5.-Capacitación y Promoción
100,000.00
Suma indirectos de Operación
1,232,712.00
Volumen de Obras aCosto Directo
15,000,000.00
PorcientoIndirectode Operación
8.22 %
Fig. 5.1
El costo indirecto de obra es la estructura técnico-administrativa, necesaria
para la ejecución de un proceso productivo de la construcción y representa el
cargo que la misma provoca sobre el costo de la obra en cuestión bajo la
descripción delos siguientes conceptos.
SuárezSalazarCarlos. "CostoytiempoenEdificación"3raEdición.Edit.Limusa.Mx. 1999.Pág.25
71
INDIRECTOSDEOBRA
1.-Gastos Técnicosy Administrativos
154,664.00
2.- Traslado personal de obra (si es
11,500.00
foránea)
3.- Comunicaciones y fletes
14,000.00
4.- Construcciones Provisionales
16,000.00
5.-Consumos yvarios
9,600.00
6.- Imprevistos
17,994.00
7.- Financiamiento
44,985.00
8.- Fianzas
17,994.00
9.-Suma indirectos de campo
286,737.00
CostoDirecto de Obra
2,149,421.7
% Indirecto de Obra
13.34%
Fig.5.2
Tambiénestánloscostoscomoeldelosmateriales,lamanodeobrayequipo
para la realización de un proceso productivo, a los cuales llamamos costos
directos y que forman parte de un conjunto de procesos presupuéstales para
llevar a cabo unproyecto de obra terminada. Estos conceptos forman parte de
unsistemadecostosestándarloscuales fueron analizados individualmente por
mediodelanálisisdelpreciounitario.Enestetipodeanálisis sedesignaacada
una delas actividades los materiales,mano deobrayequipo que serequieren
para desarrollarlas y forman parte de un proceso productivo. Para tener una
ideamásclarasepresentaunejemplo enlafigura5.3.
72
PRESUPUESTODESGLOSADODEOBRA
Proceso
Materiales
Mano de obra
Equipo
Importe
Preliminares
43,938.00
29,292.00
878.76
74,108.76
Cimentación
181,215.00
120,810.00
3,624.00
305,649.00
Firmes
44,400.00
29,600.00
888.00
74,888.00
Castillos
128,682.00
85,788.00
2,574.00
217,044.00
Entrepiso
135,000.00
90,000.00
2,700.00
227,700.00
Cubierta
75,000.00
50,000.00
1,500.00
126,500.00
Instalaciones
36,000.00
24,000.00
720.00
60,720.00
72,000.00
48,000.00
1,440.00
121,440.00
390,800.00
127,200.00
3,816.00
521,816.00
Cancelería
72,000.00
48,000.00
1,440.00
121,440.00
Carpintería
144,916.00
79,944.00
898.00
225,758.00
Pintura
35,400.00
23,600.00
708.00
59,708.00
Limpieza
7,500.00
5,000.00
150.00
12,650.00
1,366,851.00
761,234.00
21,336.76
2,149,421.76
%indirectos
8.23%
176,897.41
13.34%
286,732.86
Muros,Cadenasy
Hidrosanitarias
Instalaciones
Eléctricas
Recubrimientosy
Acabados
Importes
oficinacentral
%indirectosde
campo
2,613,052.03
Costodirecto+
Indirecto
Costode
0.5%
13,065.26
financiamiento
2,626,117.29
CD+CI+CF
Utilidad
Preciodeventa
7.00%
183,828.21
2,809,945.50
Fig.5.3
73
Para poder llevar acabo el control financiero de estos gastos se hace un
análisispormes deacuerdoal siguientedesglose:
Mes
Nombredelacuenta
mesactual
acumulado
anterior
Real
real
Presup.
Real Presup.
1.-materiales
50,000.
60,000.
70,000.
110,000.
120,000.
2.-manodeobra
22,000.
24,000.
25,000.
46,000.
50,000.
1,500.
1,600.
1,700.
2,100.
2,500.
4.-indirectosdecampo
20,000.
20,000.
22,000.
40,000.
42,000.
5.-indirectosoficina central
15,000.
15,000.
15,000.
30,000.
30,000.
3.-equipo
Fig.5.4
Esta esunamanera dellevarun controlfinancierodeunaobra en cualquiera
de sus etapas, por medio del cual podemos conocer el gasto real y así
compararlo contra lo presupuestado, identificando donde se encuentran
diferencias, investigar las causas y en caso de que existan fallas poder
solucionarlas a tiempo. También se puede hacer el uso de gráficas donde se
relaciona tiempo y costo abarcando el periodo de pago de las estimaciones
comosemuestraenlafigura5.5.
74
Fig.5.5
Podemos observar en la gráfica que la línea depago de estimaciones reales
estápordebajo delalíneadeestimacionesprogramadas,porloquededucimos
que la empresa no está cumpliendo con suprograma de obray mucho menos
consuflujofinancierodeestimaciones.
Laoficina de campo,que eslamásdirectamente relacionada enla ejecución
de la construcción, llega a separarse de la oficina central, por lo que deben
75
aplicarse controles financieros más completos. El 90% de los costos indirectos
que se generan en la oficina de campo son responsabilidad del ingeniero
residente,por lo que cualquier desviación en ellos se le atribuye al mismo. Ver
figura. 5.6
PLANEACIÓN
PLANOSY ESPECIFICACIONES
i i
MATERIALES
MANODEOBRA
MAQUINARIA
"
T
*
i i
PROCESO
i
•
OBRA
i
CONTROLES
CALIDAD,COSTOS,TIEMPO
FIG. 5.6
Para no hacerle más pesada la responsabilidad al ingeniero residente de la
obra es necesario proporcionarle un formato donde pueda llevar en forma
complementaria el control financiero de la administración de los recursos de la
obra y llevarse en forma simple a través del control financiero de gastos
indirectos delaoficina decampo semanal. VerFig. 5.7
76
CONTROLFINANQEROGASTOSDEOBRASEMANALRESIDENTE
SemanaNo.
6__
del 05 al 11 de octubre de 2005
OBRA
67
No.
1
Herramienta Cargosy subcont.
Indirecto
CONCEPTOS
Lista de raya personal obra
Lista de raya personal administre
Honorarios residente
Gasolinasy lubricantes
Fletes cascajo
Roberto Matías arena
Roberto Matías grava
Pago yeseros
ServicioMartínez compostura
vibrador
Pago a plomeros
Fechadeentrega
póliza
12deoctubre2005
Ing Residente
Estasemana
Acum anterior
Acum actual
Cajach ant
Recibestasemana
Cajach actual
No. Importe
123
124
125
126
127
128
129
130
131
132
133
25,223
3,522
2,500
963
3,600
7,000
9,100
5,000
6,750
35,750
15,000
$
$
$
$
114,408
501610
616,018
10995
125000
21,587
$
$
obra
M. de O.
Material
Compra
o renta
equipo
equipo
Imp.
Nombre
25,223
3,522
2,500
553
410
3,600
7,000
9,100
5,000 EJH
6,750
35,750
15,000 JJML
25,223
215,950
241,173
6,575
22,310
28,885
Gerencia
19,700
56,100
75,800
35,750
0
35,750
7,160
3,250
10,410
20,000
5,000
25,000
Contabilidad
FIG5.7
Como podemos observar en la figura 5.7 agrupamos los gastos más
importantes que tenemos durante la ejecución de la obra ypodemos llevar un
control medido por periodos cortos para mayor precisión, y visualizar las
desviaciones quesellegaran apresentarparacorregirlas antesdequetengamos
problemasmásserioseincontrolables.
77
5.2ANÁLISIS DEL PUNTO DEEQUILIBRIO OPERATIVO
El punto en que los ingresos de la empresa son iguales a sus costos se llama
Punto de Equilibrio; en él no hay utilidad ni pérdida. En la tarea de planear,
este punto es una referencia importante; es un límite que influye para diseñar
actividades que conduzcan a estar siempre arriba de él, lo más alejado posible,
en el lugar donde se obtiene mayorproporción de utilidades. En ese sentido, el
punto de equilibrio o punto crítico, viene a ser aquella cifra que la empresa
debevenderparanoperderni ganar.
Para calcular el punto de equilibrio es necesario tener perfectamente
determinado el comportamiento de los costos, de otra manera es sumamente
difícil determinar la ubicación de este punto. Para eso es necesario reclasificar
loscostosygastosdelEstadodeResultados delaempresa en:
- Costos fijos.
- Costosvariables.
Aunque en realidad no hay costos fijos o variables precisos, podemos
establecer que:
Los gastos y costos fijos son todos aquellos costos y gastos que permanecen
constantes, independientemente del nivel de producción existente. Se les
conoce también como gastos estructurales, pues son los necesarios para darle
forma a una estructura dada de nivel de producción y operatividad de la
empresa, previamente determinada. Los ejemplos tradicionales de gastos fijos
son: renta, depreciación en línea recta, sueldos administrativos, sueldos de
supervisores no relacionados con niveles de producción, sueldos de gerentes y
directores,teléfono, etc.
78
Aun cuando son fijos, estos gastos pueden modificarse si la estructura
operativa semodifica, con loqueelpunto de equilibrio tenderá a tener también
variaciones.
Los costos y gastos variables (26) dependen directamente de las ventas, es
decir, cuando hay ventas, éstos se producen. O sea, son aquellos que se
modifican en relación directamente proporcional al nivel de producción. Es
decir, a un incremento del 10% en el volumen de producción o ventas, se
relacionará un incremento del 10%en los costos y gastos variables. Lo gastos
variables más comunes son:materiales, mano de obra,pagos adestajo, renta de
maquinaria, o bien estos conceptos podríamos encontrarlos englobados en una
cuentallamada CostodeVentas,odeObras.
El análisis del punto de equilibrio en operación (u operativo) determina el
punto en que las ventas son exactamente iguales a los costos operativos. Trata
sólo de la parte superior del estado de resultados, es decir, la porción que va
desde las ventas hasta la utilidad antes de intereses e impuestos o utilidad de
operación. Por lo general, esta porción recibe el nombre de sección operativa,
puesto que contiene únicamente los ingresos y gastos relacionados con la
producción normal y lasoperaciones deventa dela empresa.
5.3 GRÁFICA DEL PUNTO DE EQUBLIBRIO
Para presentar los conceptos en los que se basa el análisis del punto de
equilibrio utilizaremos el estado de resultados, bajo el enfoque del margen de
contribución (utilidadbruta).
26
SantíllanaGonzalezJuanRamon"ElAnálisisdelosEstadosFinancieros"Edit.ECAFSA, 16va.Edic.
México2003.
79
Lagráfica correspondiente semuestraenla figura 6.3.1.Laescalaverticalen
la gráfica representa el monto en pesos, del ingreso y el costo. La escala
horizontal representa la base de de actividad, volumen o producción en este
caso medida en producción de volumen económico. Las tres líneas que
representan los costos fijos totales, los costos totales y las ventas, pueden
ubicarse fácilmente marcandoverticalmenteelplandeutilidadesaunvolumen
de unidades monetarias y marcando, también, el nivel presupuestal de los
costosfijos, loscostostotales,yelmontototaldelasventas.
Lalíneadelcostofijosetrazahorizontalmente, alaalturadelpunto decosto
fijoquesedetermineen el "EstadodeResultados".Lalíneadelcostototalse
traza, desde la intersección de la línea del costo fijo con la escala vertical
izquierda, hasta elpunto del costototal que se llegara adeterminar en lalínea
verticalcolorrojoquecaesobrelalíneadevolumendeproducción.Lalíneade
ventas setraza desdeelpuntodeorigen,enlaesquinainferior izquierda,hasta
elpunto delasventaspresupuestadas enlíneavertical colorrojo. Sisetomala
misma distancia sobre la escala horizontal, para el volumen deventas,para el
ingreso de esevolumen, la línea deventas conectará la esquina opuesta de la
gráfica.
Elpunto enelqueseintersectan laslíneasdel ingresoporventasydelcosto
total es elpunto de equilibrio.El área entre las dos líneas ala derecha deeste
punto, representa el potencial de utilidad y el área entre las dos líneas a la
izquierda, representa el potencial de pérdidas. Los costos variables se
representanenlagráficaporencimadeloscostos fijos.
80
GRÁFICADEPUNTODEEQUnjBRIO
Ventas totales
Utilidades
Punto de equilibrio
Costos variables
Línea de costos lijos
Volumen de producción
Fig. 6.3.1
5.4 CÁLCULO DELPUNTO DE EQUILIBRIO
El punto de equilibrio puede determinarse en unidades o en dinero. Para
nuestro caso de estudio, el cual está enfocado a empresas constructoras,
manejaremos el punto de equilibrio en dinero, el cual es llamado punto de
equilibrio económico <27), ya que la actividad de la construcción difícilmente se
maneja porunidades vendidas.
Lafórmula paraencontrar elPunto deEquilibrioEconómico es:
P.E.E=
Costos y gastos fijos
1 - (Costosy gastosvariables )
Ventas totales
EJEMPLO:
931,079
= $2'516,429.73
l-(
2*707,340)
4'327,087
El importe de ventas necesario para alcanzar el punto de equilibrio es
$2'516,429.73.
Ventas
(-) Costos variables
(63%del importe deventas)
Utilidad bruta
(-) Costos
Utilidad deoperación
fijos
$2'516,429.73
1'585,350.73
931,079.00
931,079.00
0.00
27
PerdomoMorenoAbraham."MétodosyModelosBásicosdePlaneaciónFinanciera"Edit.Thomson.
2da.EdiciónMéxico2002.
82
Como puede observarse la cantidad de $2'516,429.73 representa el importe
de ventas necesario solo para cubrir los gastos fijos y variables, dando como
resultado ceroutilidad y ceropérdida.
5.5 PRONÓSTICO DEUTILIDADES UTILIZANDO ELPUNTO DE
EQUILIBIO
El punto de equilibrio ayuda a la administración para determinar las acciones
que se deben tomar con la finalidad de lograr cierto objetivo, que en el caso de
las empresas lucrativas es llamado utilidades. Las utilidades deberán ser
suficientes para remunerar el capital invertido en laempresa. De acuerdo con lo
que se imponga como meta u objetivo cada empresa, se puede calcular cuánto
hay que vender, a qué costos y a qué precio, para lograr determinadas
utilidades.
La fórmula para determinar las ventas necesarias para obtener la utilidad
deseada esla siguiente:
P.E.E. CON
UTILIDAD =
Costosy gastos fijos +Utilidad deseada
1 - ( Costosy gastosvariables )
Ventas totales
EJEMPLO:
931,079+ 600,000
= $4'138,051.35
l-(
2'707,340)
4'327,087
83
Ventas
(-) Costos variables
(63%del importe deventas)
Utilidad bruta
(-) Costos
$4'138,051.35
2'606,972.35
1'531,079.00
931,079.00
fijos
Utilidad de operación
$
600,000.00
Como puede observarse en este ejemplo, para que la empresa obtenga
$600,000 de utilidad antes de impuestos, será necesario efectuar ventas por
$4'138,051.35.
Si se quiere hacer más completo el ejemplo anterior, sería necesario
introducir el aspecto fiscal. La metodología para manejar este aspecto sería la
siguiente:
P.E.E. CON UTILIDAD
DESPUÉS DE IMPTOS.= Costos fijos +Útil, deseada después Imptos.
(1-9
1 - (Costos y gastos variables)
Ventas totales
Donde (1-t) sería el complemento de la tasa fiscal. Se podrá pensar el 32%
como tasa de Impuesto sobre la renta y 10%de reparto de utilidades de donde
el complemento sería 1-.42 = .58
EJEMPLO:
931,079 + 500,000
(1 - 0.42)
1'793,147.97
=
l-(
2*707,340)
4'327,087
=$ 4'846,345.86
0.37
El importe de ventas necesario para obtener una utilidad después de
impuestos de $ 500,000 esde$ 4'846,345.86
84
Ventas
(-) Costos variables
(63%del importe deventas)
Utilidad bruta
(-) Costos
$ 4'846,345.86
3'053,197.89
fijos
1'793,147.97
931,079.00
Utilidad antes de impuestos
I.S.R 32%
P.T.U 10%
862,068.97
275,862.07
86,206.90
Utilidadneta
$ 500,000.00
Como puede observarse en este ejemplo, para que la empresa obtenga
$500,000 de utilidad después de impuestos, será necesario efectuar ventas por
$4'846,345.86.
Dado que el punto de equilibrio se calcula para un negocio en marcha, así
como bajo una economía y entorno cambiantes, es indispensable calcular
constantemente el punto de equilibrio para determinar en qué magnitud y en
qué renglones de la operación de la empresa han afectado los cambios del
medio económico que les esrelativo.
Podemos concluir que el punto de equilibrio es una herramienta de gran
utilidad en el análisis de estados financieros, así como en la planeación de las
operaciones de la empresa. Como herramienta de análisis desglosa diversos
datos de las cuentas de resultados para poder obtener el nivel de operatividad
actual de la empresay el riesgo con el que está operando, ya que si su volumen
de ventas está cerca del punto de equilibrio cualquier descompensación o
variación en los elementos del costo o de los gastos de operación y
financiamiento así como en el precio de venta, podría llevar a la empresa a la
zona de pérdida. A este nivel se le conoce también como Palanca Operativa.
85
Conociendo este dato, evitar el riesgo o cuando menos prevenirlo, sería más
fácil.
Desdeelpunto devistadelaplaneación,por mediodelmétododelpuntode
equilibrio sepuede determinar el nivel de operación adecuado requerido para
lograrlosobjetivosdeutilidadesplanteadasenlospresupuestosdeoperación.
5.6 APALANCAMIENTO OPERATIVO
El apalancamiento surge porque las empresas tienen costos operativos fijos
quedebencubrirseindependientemente delniveldeproducciónoventas.
Si los costos operativos de la empresa representan un alto porcentaje, se dice
quelaempresatieneunaltogradodeapalancamientooperativo.
Un alto grado de apalancamiento operativo, significa que un cambio
relativamentepequeño delasventas darácomoresultado un cambio mayoren
lautilidaddeoperación.
El siguiente ejemplo muestra la manera en que funciona el apalancamiento
operativo.
EJEMPLO Supongamos una empresa con costos de operación de $25,000;
ventaspor$100,000ycostosvariablespor$50,000.Silaempresaaumentasus
ventasen50%,suutilidaddeoperaciónaumentaen100%.
86
TABLA 6.1
Ventas
(-) Costosvariables
$100,000
50,000
+50% $150,000
75,000
Utilidad bruta
(-) Costos deoperación
$ 50,000
25,000
Utilidad de operación
$ 25,000 + 100%
75,000
25,000
50,000
Si la empresa disminuye sus ventas en 50% su utilidad de operación
disminuye 100%.
TABLA 6.2
Ventas
(-) Costosvariables
$ 100,000
50,000
- 50% $ 50,000
25,000
Utilidad bruta
(-) Costos deoperación
$ 50,000
25,000
25,000
25,000
Utilidad deoperación
$ 25,000
-100%
0
Por medio de este ejemplo podemos observar que el apalancamiento
operativo funciona enambos sentidos.
El apalancamiento operativo puede definirse entonces, en términos de la
manera comoun cambio determinado en elvolumen deventas afecta la utilidad
de operación.
87
5.7MEDICIÓN DEL GRADODE APALANCAMIENTO
Para medir el efecto de un cambio del volumen deventas sobre lautilidad de
operación, se debe calcular el grado de apalancamiento, el cual se define como
el cambio porcentual en la utilidad de operación asociado con un cambio
porcentual determinado enlasventas.
El grado de apalancamiento operativo es un índice que mide el efecto de un
cambio en las ventas sobre la utilidad de operación. Puede obtenerse mediante
la siguiente ecuación.
GAO= Cambioporcentual en lautilidad de operación
Cambioporcentual en las ventas
Siempre que el cambio porcentual en la utilidad de operación sea mayor que
el cambio porcentual en las ventas, existirá apalancamiento operativo. Esto
significa que mientras el GAO sea mayor que 1 existirá apalancamiento
operativo.
EJEMPLO
Ventas
(-) Costos variables
(63%delimporte deventas)
Utilidad bruta
(-) Costos
fijos
Utilidad deoperación
$4'846,345.
3'053,197.
$6'057,931.
3'816,497.
1'793,147.
931,079.
2'241,434.
931,079.
862,068.
1'310,355.
88
GAO= ((1'310,355.-862,068.)/862,068) x 100
52%
=
((6'057,931-4'846,345)/4'846,345) xlOO
= 2.08
25%
Ennuestro ejemplo elgrado deapalancamiento operativo esde2.08.
Este resultado nos indica que el cambio porcentual en la utilidad operativa
seráigual a2.08veces elcambioporcentual en lasventas.
O sea que siplaneamos tenerun aumento de 15%enlasventas, sabemos que el
aumento en lautilidad deoperación seráde 31.20%(15%x 2.08).
Y si planeamos un aumento en las ventas del 30%, con solo multiplicar el
aumento deseado en las ventas por el GAO (30% x 2.08) tendremos el
porcentaje enqueaumentará lautilidad de operación, a saber62.40%.
Así podríamos seguirlo haciendo con cualquier porcentaje que se planee
incrementar las ventas. A continuación vamos a comprobar uno de los
supuestos anteriores, un aumento en las ventas del 15% con una utilidad de
operación incrementada en31.20%.
Ventas
(-) Costos variables
(63%delimportedeventas)
Utilidad bruta
(-) Costos
fijos
Utilidad de operación
$4'846,345. + 1 5 % =
$ 5'573,297.
3'053,197.
3'511,177.
1'793,147.
931,079.
862,068. +31.20%=
2'062,120.
931,079.
1'131,041.
89
5.7 APLICACIÓN DELAPALANCAMIENTO Y LA
PREPARACIÓN DEPRONÓSTICOS PARA EL CONTROL.
Cuando una empresa cuenta con un alto grado de apalancamiento operativo,
sabemos que un incremento en sus ventas causará un incremento mayor en su
utilidad deoperación,perouna disminución en susventastambién generará una
disminución mayor ensusutilidades.Porestarazón siunaempresano satisface
su nivel de ventas pronosticado, el apalancamiento provocará una pérdida
amplificada delasutilidades en comparación deloesperado.
La preparación de pronósticos y el control de la empresa son actividades
continuas, funciones vitales para la supervivencia a largo plazo de cualquier
negocio.
Las funciones relacionadas con la preparación de pronósticos y control son
importantes por varias razones. Primero, si los resultados operativos no son
satisfactorios, la administración puede reformular sus planes y desarrollar
metas más reales para el siguiente año. Segundo, es posible que los fondos
requeridos para satisfacer elpronóstico de ventas no puedan obtenerse, en caso
de que así fuera, indiscutiblemente será mejor conocer esta situación en forma
anticipada y reducir el nivel de operaciones proyectado que quedarse
repentinamente sin fondos en efectivo y obligar así al paro inmediato de las
operaciones. Tercero, aun si los fondos requeridos sepueden obtener, es mejor
contar con mayor tiempo para encontrar la mejor y más económica fuente de
financiamiento. Finalmente, cualquier variación respecto a las proyecciones
debe ser tratada para mejorar los pronósticos futuros y la predicción de las
operaciones de la empresa para asegurarse que las metas de la compañía se
sigandeunamanera apropiada.
90
CAPITULO 6
RIESGO FINANCIERO
6.1 DEFINICIÓN YMEDICIÓN DEL RIESGO
El riesgo se define como la "posibilidad de pérdida o daño: peligro" m. De
este modo, por lo general utilizamos el término riesgo para referirnos a la
probabilidad de que no ocurra algún suceso desfavorable. Por ejemplo si
nosotros nos dedicáramos al alpinismo, arriesgaríamos nuestras vidas puesto
que se trata de un deporte peligroso. Si le apostáramos a los caballos,
arriesgaríamos nuestro dinero. Si se invierte en acciones especulativas, se
asumeun riesgo con laesperanza delograrunrendimiento apreciable.
Un grannúmero depersonas consideran el riesgo como se acaba de describir:
unaprobabilidad depérdidapero en larealidad, elriesgo sepresenta cuando no
podemos estar seguros con respecto al resultado de una actividad o suceso en
particular, es decir, no estamos seguros de lo que ocurrirá en el futuro. En
consecuencia, el riesgo resulta del hecho de que una acción tal como la
realización de inversionespuedeproducirmás deun solo resultado.
Para ejemplificar el grado de riesgo de los activos financieros, supongamos
que tenemos una gran cantidad de dinero para invertirlo durante un año.
Podríamos comprar un valor de latesorería que tiene un rendimiento esperado
de 6 % ; la tasa de rendimiento esperada de esta inversión puede determinarse
con gran precisión, ya que la probabilidad de que el gobierno incurra en un
incumplimiento respecto a los valores de la tesorería es muy pequeña; el
rendimiento está garantizado, lo cual significa que ésta inversión esta libre de
riesgo. Y por otra parte podríamos comprar las acciones comunes de una
28
Larousse-bordes,"DiccionarioLenguaEspañola". EditorialLarousseMéxico2003
91
compañía recientemente formada que haya desarrollado una tecnología
utilizable para extraer petróleo del golfo de Baja California sin deteriorar la
fauna marina y el paisaje ecológico. Aún no se ha demostrado que esta
tecnología sea económicamente factible y no se sabe cuales serán los
rendimientos que recibirán los accionistas comunes en el futuro. Los expertos
que analizaron las acciones comunes de la compañía determinaron que el
rendimiento esperado a largo plazo, es de 30%; cada año la inversión podría
generar un rédito positivo extraordinario, alrededor de 90%; pero también
existe la posibilidad de que la compañía no sobreviva y las pérdidas serían
totales. El rendimiento que los inversionistas recibirán cada año no puede
determinarse demaneraprecisaporquehay más deun resultadoposible, debido
a que ésta es una inversión riesgosa. Toda vez que exista un peligro
significativo de que se obtenga una cantidad considerablemente inferior al
rendimiento esperado, es probable que los inversionistas consideren que las
acciones son sumamente riesgosas. Sin embargo, existe una muy alta
probabilidad de que el rendimiento real sea mayor al esperado, lo cual es un
resultado que se aceptará con gusto. Por lo tanto, cuando sepiensa en el riesgo
de la inversión,junto con laprobabilidad de que sereciba una cantidad inferior
a la esperada, debe considerarse la posibilidad de que se tenga una cantidad
superior ala esperada. Si consideramos elriesgo de la inversión apartir de esta
perspectiva podemos definirlo como la probabilidad de recibir un rendimiento
distinto al esperado. Esto significa que existe una variabilidad entre los
rendimientos, o resultados, provenientes de esta inversión, por lo tanto, el
riesgo de la inversión puede medirse por medio de la variabilidad de los
rendimientos dela inversión.
92
Por lo tanto el riesgo de la inversión está relacionado con la posibilidad de
obtener un rendimiento distinto al esperado <29).Así, mientras más grande sea la
variabilidad de los resultados posibles, más riesgosa será la inversión. Además
elrendimiento esperado deunainversión estápositivamente relacionado con el
riesgo de la misma, es decir, un rendimiento esperado más alto representa la
compensación que recibe un inversionista por el hecho de asumir un mayor
riesgo.
La probabilidad de ocurrencia de un evento se define como la posibilidad de
que éste ocurra. Por ejemplo, una persona dedicada a hacer pronósticos del
tiempopodría afirmar, que existe40%deprobabilidades deque hoy seaun día
soleado y 60% deque seanublado. Sise elabora una lista que contenga todos
los eventos, o resultados posibles y se asigna una probabilidad a cada una de
ellas, dicha lista recibe el nombre de distribución de probabilidades. Para
nuestro pronóstico acerca del tiempo, podríamos establecer la siguiente
distribución deprobabilidades:
RESULTADO
PROBABILIDAD
(1)
Soleado
Ausencia desol
(2)
0.40 = 40%
0.60 = 60%
1.0
100%
Los resultados posibles se presentan en la columna 1, mientras que las
probabilidades de estos resultados, expresadas tanto en decimales como en
porcentajes, seproporcionan enlacolumna 2.Obsérvese quelas probabilidades
29
MoralesCastroArturo"Financiamiento,InversiónyAdministracióndeRiesgo".Edit.Gasea, Ira.Edición.
México2004.
93
deben sumar 1, es decir 100% para dar así cuentas de todos los resultados
posibles.
También se puede asignar probabilidades a los posibles resultados o
rendimientos provenientes de una inversión. Sinosotros compramos un bono,
esperamos recibir intereses sobre el mismo, intereses que nos proporcionarían
una tasa de rendimiento sobre nuestra inversión. Los posibles resultados
provenientes deestainversión son:queelemisorhagalospagos deintereseso
queelemisornopagueestosintereses.Mientrasmásaltasealaprobabilidadde
incumplimiento delospagosdeintereses,másriesgososeráelbono;ymientras
más alto sea el riesgo, más alta será la tasa de rendimiento que nosotros
requerimosporelhechodeinvertirenesosbonos.
Sien lugar de adquirir un bononosotros invirtiéramos en acciones, también
esperaríamos lograrunrendimiento sobrenuestrodinero, elcualdebeprovenir
de los dividendos más las ganancias de capital. Lo que significa que mientras
mayorsealavariabilidadentrelosrendimientosposibles,tambiénmásaltoserá
elrendimiento esperado deunaacciónparainducir aunapersona ainvertiren
ella.
Si consideramos la posibilidad de invertir $ 20,000.00 dólares en las
acciones, ya sean de Frasa Construcciones o Mexicana Energy. Frasa
Construcciones
se dedica a la construcción en general y proyecto
arquitectónico. Debido a que sus ingresos son por periodos, las utilidades
aumentan y disminuyen de acuerdo con los ciclos dela construcción. Además
su mercado es tan competitivo, que puede provocar el deceso de Frasa
Construcciones.PorsuparteMexicanaEnergy suministra energíaeléctrica,un
producto esencial ydetecnologíadepuntaprotegidadelacompetencia,porlo
quesusutilidadessonestablesypredecibles.
94
La distribución de probabilidades aplicables a las tasas de rendimiento de las
dos compañías sepresenta en latabla 6.1.1.
Tasade rendimiento
delas acciones si
ocurre este estado
Estadode
la economía
Probabilidad deque
ocurra éste estado
Frasa
Construcciones
Mexicana
Energy
Auge
0.2
110%
Normal
0.5
22
16
_03
-60
10
Recesión
20%
1.0
Tabla 6.1.1
En él vemos que existe 20% de probabilidades de auge, en cuyo caso ambas
compañías obtendrán altas ganancias,pagarán altos dividendos y disfrutarán de
ganancias detener capital;existe 50%deprobabilidades dequesobrevenga una
recesión, lo que dará como resultado bajas utilidades y dividendos, así como
pérdidas de capital. Sin embargo, observamos que la tasa de rendimiento de
Frasa Construcciones podría variar más que la deMexicana Energy. Existe una
probabilidad bastante alta de que el valor de las acciones de Frasa
Construcciones varíe en forma sustancial, lo que podría dar como resultado
una pérdida de 60% o una ganancia de 110%. Y por el contrario, no existe
ninguna probabilidad de pérdida para Mexicana Energy, pero su ganancia
máxima seráde20%.
95
Latabla6.1.1proporciona lasdistribuciones deprobabilidades quemuestran
losposibles resultados quepodría generar unainversión enlas empresas Frasa
Construcciones y Mexicana Energy. Podemos ver que el resultado más
probable es que la economía sea normal en cuyo caso Frasa Construcciones
ofrecerá un rendimiento de 22% y Mexicana Energy de 16%. Sin embargo,
tambiénsonposiblesotrosresultados,por loquedebemosresumir información
que se encuentra contenida en la distribución de probabilidades en una sola
medida que considere todos estos resultados posibles: ésta medida es el valor
esperadootasaderendimientoesperadodelasinversiones.
La tasa de rendimiento esperado es el rendimiento promedio ponderado de
los resultados posibles mientras que los pesos que utilizamos son las
probabilidades.
Latabla6.1.2 muestra comosecomparan lastasas derendimiento esperadode
Frasa Construcciones y de Mexicana Energy: donde multiplicamos cada
resultado posible por laprobabilidad de que ocurra yposteriormente hacemos
la suma de los resultados. Le asignamos a la tasa de rendimiento esperado la
letrak,alacuallallamaremos"kpromedio".
Latasaderendimiento esperado sepuede calcular pormediodelasiguiente
ecuación:
Tasaderendimientoesperada=k=Prjki +Pr2k2 + .... +p
96
Cálculo delastasas de rendimiento esperados:
Frasa Construcciones y Mexicana Energy
Frasa Construcciones
Mexicana Energy
Probabilidad
Rendimiento
Estadode
dequeocurra
siocurre
laeconomía
ésteestado
esteestado
(2)x(3)
ésteestado
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
Rendimiento
Producto
siocurre
Producto
(2)x(5)
=
(6)
Auge
0.20
110%
22%
20%
4%
Normal
0.50
22
11
16
8
Recesión
0.30
-60
-18
10
3
k Frasa= 15%
1.0
K Energy
=15%
Tabla6.1.2
Por lo tanto, k es un promedio ponderado de los resultados posibles,
mientras que el peso de cada resultado es su posibilidad de ocurrencia. Con
base enlosdatos correspondientes aFrasaConstrucciones,podemos calcular su
tasaesperadaderendimiento delasiguiente manera:
k - P r ^ k O +P r ^ + Prsíks)
- 0.21 (110%) +0.5 (22%)+ 0.3 (-60%)
= 15.0%
Si observamos que latasa derendimiento esperada no esigual aninguno de los
rendimientosposibles deFrasaConstrucciones obtenidos enlatabla 6.1.2.
Estatasarepresenta elrendimiento promedio que los inversionistas recibirán de
Frasa Construcciones, si la distribución de probabilidades de la tabla 6.1.2 no
97
cambia a lo largo de un periodo prolongado, el 20% de las épocas futuras la
condición económica será de auge y los inversionistas ganarán una tasa de
rendimiento de 110%; el 50% de las veces la economía será normal y el
rendimiento de la inversión llegará a 22%;por último el 30% de las veces, la
economía caerá en recesión y la pérdida será de 60%. De este modo en
promedio, losinversionistas deFrasaConstrucciones ganarán 15por ciento.
Desviación estándar. Se ha definido el riesgo como la variabilidad de los
rendimientos, ypodemos medirlo examinando la estrechez de la distribución de
probabilidad asociada con los resultadosposibles. El grado de amplitud de una
distribución probabilidad indica la cantidad de esparcimiento, o la variabilidad,
de losresultadosposibles.Por lo que,mientras más estrecha sea la distribución
de probabilidades de los rendimientos esperados, menor será su variabilidad y
menor será elriesgo asociado con la inversión. De acuerdo con esta definición,
Mexicana Energy es una empresa mucho menos riesgosa que Frasa
Construcciones porque los rendimientos reales posibles se encuentran más
cercanos alrendimiento esperado en el caso deEnergy que en el caso de Frasa.
Ver figura 6.1
-SO
22
Rendimiento
1 10
CURVA DE AMPLITUD
FIG. 6.1
98
Para que sea más útil, cualquier medida del riesgo debe tener un valor
definido; esto es quenecesitamos unamedida de la estrechez de la distribución
de probabilidad. La medida que se usa con mayor frecuencia es la desviación
estándar, que se representa con la letra griega a y se pronuncia "sigma".
Mientras más pequeña sea la desviación estándar, más estrecha será la
distribución deprobabilidad y más pequeño será el riesgo de la inversión. Ver
cálculo de ladesviación estándar en latabla 6.1.3.
Cálculodeladesviación estándar deFrasa Construcciones
Rendimiento
Rendimiento esperado
ki
k
(k,-k) 2
(4)
Probabilidad
(5)
(ki-k) 2 Pr,
(4)x(5) =6
(1)
(2)
krk
(3)
110%
15%
95
9025
0.2
(9025)(0.2)=1805.0
22
15
7
49
0.5
(49)(0.5)= 24.5
-60
15
-75
5625
0.3
(5625)(0.3) =1687.5
Varianza=C72=3517.0
Desviaciónestándar= O = VCJ2 = 59.3%
Tabla 6.1.3
99
C l i o
B I B L I O T E C A
Coeficiente devariación.Es otraforma demedición ydegran utilidad para
evaluar las inversiones sujetas ariesgos,y se calculade ladela siguiente
manera:
Riesgo
Coeficiente devariación = CV=
O
=
Rendimiento
k
59.3%
Coeficiente devariación =
= 3.953
15%
El coeficiente devariación, que muestra el riesgo por unidad de rendimiento,
proporciona una base de comparación más significativa cuando los
rendimientos esperados de las dos alternativas no son los mismos. Ya que
Mexicana Energy y Frasa Construcciones
tienen el mismo rendimiento
esperado.Pero en este caso,la mayoría de los inversionistas preferirían invertir
en Mexicana Energy porque esta empresa ofrece el mismo rendimiento
esperado con un nivel menor de riesgo, ya que su coeficiente de variación es
muy pequeño: cv = 3.16/15 = 0.210, haciendo la comparación con los
coeficientes de variación observamos que 3.953/0.12 = 18.82 veces más
riesgosa FrasaConstrucciones queMexicana Energy.
100
6.2USOSYAPLICACIONESDELRIESGO
Unadelasaplicacionesyusos queseledanalriesgopuedeser:elriesgodel
tipo de cambio (30). Este se refiere a la incertidumbre inherente al valor
monetarionacionaldelosflujosdeefectivo quesetrasladanhacialascompañía
matriz con expansiones o proyectos en el extranjero, ya que éstos tienen un
riesgo adicional relacionado con lo que valdrán los flujos de efectivo en la
moneda nacional de la compañía matriz, puesto que éstos deberán ser
convertidosenpesos,dólaresoyenes,conbaseenlostiposdecambioesperado
a futuro, pues probablemente los tipos de cambio reales difieran
sustancialmente delasexpectativas.
Riesgo de capital aplicado al proyecto. En la realidad, la mayoría de las
empresas incorporan enlasdecisionesdepresupuestodecapitalpormediodel
enfoque delatasadedescuentoajustadaporelriesgo.
Con este enfoque, latasarequerida derendimiento, que es latasa a la cual se
descuentan losflujosdeefectivo esperado,seajusta sielriesgodelproyectoes
sustancialmentedistintoalriesgopromedioasociadoconlosactivosactualesde
la empresa. Por lo tanto, los proyectos serían descontados de acuerdo con la
tasa de rendimiento requerida de los proyectos considerados "promedios" o
normal de la empresa. Los proyectos con un riesgo superior al promedio se
descontarían a una tasa más alta, mientras que los proyectos con un riesgo
inferior alpromedio se descontarían aunatasa derendimiento promedio dela
empresa.
BacaUrbinaGabriel"IngenieríaEconómica".Edit.MeGrawHill3ra.EdiciónMéxico2003.
101
Muchas empresas aplican un procedimiento de dos pasos para desarrollar
tasas de descuento ajustadas por el riesgo para luego emplearlas en la
elaboración delpresupuestodecapital.
El primer paso establece la tasa requerida general de rendimiento de los
activos actuales de la empresa. El segundopaso es quetodos losproyectos se
clasifican en tres categorías: riesgo alto, riesgo medio y riesgo bajo.
Posteriormente, la empresa utiliza la tasa requerida de rendimiento promedio
como latasa dedescuento de losproyectos deriesgopromedio; reduce latasa
promedioenunoodospuntosporcentuales cuandoseevalúan losproyectosde
riesgo bajo, y aumenta la tasa promedio en varios puntos porcentuales en el
casodeproyectosdealto riesgo.
Por ejemplo, si la tasa básica requerida de rendimiento de una empresa se
estima en 12%, se podría utilizar una tasa de descuento de 18% para un
proyectodealtoriesgoyunatasadeun9%paraunproyectodeunriesgobajo.
Losproyectosderiesgopromedio,loscualesconstituyenun80%delamayoría
delospresupuestos decapital,serían evaluados según unatasaderendimiento
de12%.
La tabla 6.1.4 contiene un ejemplo de la aplicación de las tasas de
rendimiento ajustadas por el riesgo para la evaluación de cuatro proyectos.
Cada uno de estos tiene una vida de cinco años, y se espera que cada uno de
ellos genere una corriente constante de flujo de efectivo durante su vida de
operación, elpatróndeflujodeefectivo futuro decadaproyectorepresentauna
anualidad.
102
El análisis muestra que solamente el proyecto "A" y el proyecto "C" son
aceptados cuando se considera el riesgo. Sin embargo, si se utiliza la tasa
requerida promedio de rendimiento para evaluar todos losproyectos, entonces
seaceptarían losproyectos "CyD".
Presupuesto de capital aplicado para latasa de descuento ajustadas por el
riesgo
Desembolso
déla
Riesgodel Rendimiento Vida
Inversión
Proyecto Proyecto Requerido Estimada Inicial-Feo
Flujos
deefectivo
operativo
Adicionales
FE1-FE5
VPN TIR
$273
13.1%
A
Bajo
12%
5
$(10 000)
$2850
B
Promedio
15
5
(11000)
3210
C
Promedio
15
5
(9 000)
2750
218
D
Alto
20
5
(12 000)
3825
(560) 17.9
Clasificación del
Riesgo del Proyecto
(239) 14.1
16.0
Tasa requerida
de rendimiento
Bajo
12%
Promedio
15
Alto
20
Tabla 6.1.4
103
CONCLUSIONES
El análisis financiero es el paso más importante en la planeación financiera.
Las relaciones financieras proporcionan la base fundamental para conducir el
análisis financiero y sepueden usarpara hacer un análisis de sección industrial
ehistórica delosestados financieros.
Donde podemos dar un enfoque estructurado al análisis financiero, con estas
relaciones podemos situar a la empresa al evaluarla en sus diferentes
departamentos pero en conjunto para que arroje un análisis único en el área de
liquidez, de actividad, rentabilidad y apalancamiento financiero, ya que con
estos conceptos podemos evaluar las operaciones pasadas y presentes de la
empresa y su posición financiera. El director financiero debe de asegurarse de
que esto se cumpla y al mismo tiempo el análisis financiero debe anticipar y
prevenir los estados de insolvencia que se dan cuando la estructura financiera
no es la adecuada para ayudar a la dirección financiera en la toma de
decisiones.
Esnecesario reconocer que el desempeño de la empresa debe evaluarse sobre
la base de un grupo de razones financieras, ya que una sola razón puede ser
engañosa, se recomienda el uso de más modelos financieros básicos. El valor
del análisis financiero depende mucho de la percepción e interpretación de
quien lo analiza, es importante también examinar los estados financieros en los
mismos puntos anuales en los tiempos, con el fin de evitar conclusiones
erróneas debido al impacto delosdatos de temporada.
La planeación financiera suele ser la diferencia entre el éxito y el fracaso de
una empresa.No existe alguna fórmula establecida en cuanto ala forma, detalle
104
o periodos cubiertos para llevar a cabo la planeación del efectivo y las
utilidades. La forma más común es ubicar su naturaleza y posición de los
planes involucrados.Por logeneral laplaneaciónfinancieraserámás detallada
enlosaspectosdelasoperacionesquetenganmásimportanciaparalaempresa.
Laplaneación del efectivo esunaherramienta esencialpara la empresa enel
objetivo de liquidez, basándose en su producción, inventario, compras, para
poder determinar la cantidad decualquier fondo externo quesenecesitara yel
periodo en que seránnecesarios.Por otro ladopodemos anticipar el exceso de
fondos de efectivo, el cual podríamos utilizarlos o colocarlos en algún uso
provechosoparalaempresa.
La culminación del proceso de laplaneaciónfinancieraes lapreparación de
unbalancegeneralproforma, querepresentalaposicióndelaempresaenalgún
puntoenelfuturo silosplanesdeefectivo yutilidadesproforma serealizan.El
análisis deésteyelestadoderesultadosproforma debenrevelar positivamente
la planeación que queríamos llevar a cabo la trayectoria deseada por la
empresa.
Laculminacióndelosprocesosdelaadministración eselcontrol,dondeéste
comprende las actividades que realiza el administrador de la empresa para
asegurar que las actividades ejecutadas y que vaya de acuerdo a los trabajos
queseplasmaron conloquefue enlaplaneación.
Elcontrolesuncostoensímismo,noesproductivoentérminosdeunidades
finales, yaqueelcontrolefectivo, seráelquemenoscuenteentiempo,dineroy
esfuerzo, proporcionando una visión periódica de las actividades que se están
realizando. Donde implique establecimientos de patrones de seguimiento de
105
resultados, mediante sistemas de información gerenciales, la comparación de
los resultados con los patrones establecidos para localizar las variaciones y las
desviaciones con el fin de dar indicaciones para las medidas correctivas que
deben adoptarse.Para ello,debenplanearse y organizarse técnicas de medición,
como la observación personal y los informes e instrumentos demedición como
estadísticas, y esquemas de procesamiento de datos, lo que demuestra una vez
más la íntima conexión entre las funciones administrativas que componen el
proceso administrativo.
En laconcepción mástradicional del control,nos encontramos conun desfase
temporal entre elmomento en que es captado un errorpor el sistema de control
y el momento en que se introduce la acción correctora. Este retraso debe ser
minimizado por la empresa ya que durante el tiempo que transcurre entre el
conocimiento de un resultado no deseado y la corrección de sus causas, se está
perpetuando la misma situación y provocando el mismo resultado que en la
mayoría delos casospuede llegar aser irreparable.
Los controles basados en señales se alerta con un claro ejemplo de cuanto
decimos, así, cuando suena la señal del nivel de precios, el consumidor ya ha
sufrido sus consecuencias. O cuando en la empresa seproduce una situación de
iliquidez, es ya tarde para realizar una acción correctora, puesto que la
consecuencia negativa de una situación de este tipo se produce en el mismo
momento que elhecho.
Un control de este tipo actúa cuando algo sucede y, por lo tanto, la acción
correctora nopuede afectar a algo que ya es pasado. Y además en la empresa,
dicha acción correctora no produce efectos inmediatos, sino que la mayoría de
lasveceshadepasartodavía unperiododetiempo.
106
La utilidad máxima no está en función de un por ciento sobre el capital
contable, del activo total u otra base similar; sino que esta en función de la
capacidad práctica de operación de la empresa. Esto se manifiesta con mayor
claridad en las empresas constructoras, porque dicha utilidad está determinada
por el tiempo de ejecución de los trabajos que se realizan y la capacidad de
operación de laplanta laboral de la empresa.
El estudio analítico de la utilidad máxima de una empresa se facilita por el
procedimiento conocido con elnombre delPunto deEquilibrio Económico. En
el punto de equilibrio económico de una empresa, los ingresos producidos por
sus ventas se equilibran a una cantidad igual a los costos totales de éstas; por
tanto, hasta ese punto, la empresa no tiene utilidad ni pérdida. Se logran
ganancias, a medida que la cuantía de las ventas sea mayor que la cifra
señaladapor elpunto de equilibrio económico;y setienenpérdidas,mientras la
suma de las ventas sea menor a la cantidad a la cual se refiere el punto de
equilibrio económico, puesto que su importe no alcanza a cubrir los costos
totales.
107
BIBLIOGRAFÍA
FUNDAMENTOS DE ADMINISTRACIÓN
PRENTICEHALL. MEXICO 2000.
DOUGLAS R. EMERY.
FINANCIERA.
EDITORIAL
INTRODUCCIÓN A LA TEORÍA GENERAL DE LA ADMINISTRACIÓN.
EDITORIAL McGRAW HILL. 5TAEDICIÓN. MEXICO 2003.
CHIAVENATO ©ALBERTO.
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA DEL CAPITAL DE TRABAJO. EDITORIAL
ECAFSA. 3RAEDICIÓN MEXICO 1997.
PERDOMOMORENO ABRAHAM.
ESTADOS FINANCIEROS, FORMA, ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN.
EDITORIAL LIMUSA 7MAEDICIÓN. MEXICO 1999.
KENNEDY RALPH&McMULLEN STEWAR
PROYECTOSDE INVERSION. EDITORIAL SICO. MEXICO 2004.
MORALES CASTROJOSÉ ANTONIO.
PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD GENERALMENTE
EDITORIAL ANFECA. 20VAEDICIÓN. MEXICO2004.
INSTITUTOMEXICANO DE CONTADORES PÚBLICOS,A.C.
ACEPTADOS.
REVISTA EVOLUCIÓN EMPRESARIAL. VOLUMEN 11. MARZO-ABRIL 2004.
MEXICO.
CONTABILIDAD PARA NO CONTADORES. EDITORIAL MC GRAW HILL.
MEXICO 2004.
GUAJARDO CANTU GERARDO.
CONTABILIDAD INTERMEDIA. EDITORIAL LIMUSA.MEXICO 1986.
TIESODONALD YWEYGANDT JERRY.
108
ADMINISTRACIÓN DE INVERSIONES. EDITORIAL MC GRAW HLLL. IRA
EDICIÓN. MEXICO 1997.
VILLEGAS EDUARDO, ORTEGA O.ROSA MA.
MANAGEMENT ACCOUNTING: TEST AND CASES. IRWIN INC. 4TA.
EDICIÓN. ILLINOIS 1970.
ROBERT N. ANTHONY.
SECRETOS DE EMPRESA. EDITORIAL IDEA ALTERNATIVA.
EDICIÓN. MEXICO 1995.
VEGABAEZ JOSÉMANUEL.
IRA.
CONTABILIDAD ADMINISTRATIVA. EDITORIAL McGRAW HILL. 4TA
EDICIÓN. MEXICO 1994.
RAMIREZ PADILLA DAVID NOEL.
FUNDAMENTOS DEADMINISTRACIÓN FINANCIERA. EDITORIAL HARLA.
7MA.EDICIÓN. MEXICO 1997.
GITMANLAWRENCE J.
FUNDAMENTOS DEADMINISTRACIÓN. 5TA.EDICIÓN. MEXICO 2004.
MUNCH GALINDO LOURDES.
DIRECCIÓN FINANCIERA. EDITORIAL PRENTICE HALL. ESPAÑA2001.
DIAZDE CASTROLUIS T.
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA.
MEXICO2002.
R.W. JOHNSON &R.W. MELICHER.
EDITORIAL CECSA.
5TA. EDICIÓN.
PLANEACION FINANCIERA. EDITORIAL CECSA. IRA. EDICIÓN. MEXICO
2003.
MORENO FERNANDEZ.
ADMINISTRACIÓN PROCESO
COLOMBIA2001.
CHIAVENATO ADALBERTO.
ADMINISTRATIVO.
3RA.
EDICIÓN.
109
SISTEMA DE CONTABILIDAD DE COSTOS. EDITORIAL DEUSTO. IRA.
EDICIÓN.ESPAÑA 1976.
DEARDENJOHN.
COSTO Y TIEMPO EN EDIFICACIÓN. EDITORIAL LIMUSA. 3RA. EDICIÓN.
MEXICO 1999.
SUAREZ SALAZAR CARLOS.
EL ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS. EDITORIAL ECAFSA.
16VA.EDICIÓN. MEXICO 2003.
SANTILLANA GONZALEZ JUAN RAMON.
MÉTODOS Y MODELOS BÁSICOS DE PLANEACION.
THOMSON. 2DA.EDICIÓN. MEXICO 2002.
PERDOMOMORENO ABRAHAM.
EDITORIAL
DICCIONARIO LENGUA ESPAÑOLA. EDITORIAL LAROUSSE. MEXICO
2003.
LAROUSSE-BORDES.
FINANCIAMIENTO, INVERSION Y ADMINISTRACIÓN DE RIESGO.
EDITORIAL GASCA. IRA.EDICIÓN.MEXICO 2004.
MORALES CASTRO ARTURO.
INGENIERÍA ECONÓMICA. EDITORIAL MC GRAW HILL. 3RA. EDICIÓN.
MEXICO 2003.
BACA URBINA GABRIEL.
110
GLOSARIO
Acción. Cada una de las partes en que se considera dividido el capital
social de una Sociedad Anónima o de una Sociedad en Comandita por
Acciones. Titulo que sirve para transmitir y acreditar la calidad y los
derechosdesocio,enestaclasedesociedades.
Accionescomunes.Acciones queestánenpoderdelos"propietariosreales"
de una empresa, quienes, a su vez, son los últimos en recibir cualquier
distribucióndeutilidadesoactivos.Eltenedordeacciones comunes esel
"propietario residual"deunaempresa,yaquees,enesencia,elúltimoen
recibir cualquier distribución de utilidades o activos.Lamayoría de los
tenedoresdeaccionescomunestienederechoavoto.
Accionespreferentes. Tipo de capital social que confiere a sus tenedores
ciertosprivilegios,principalmente elderecho arecibirundividendo fijo
periódico. Los derechos de tenedores de acciones preferentes tienen
primacía sobre losde los tenedores deacciones comunes con respecto ala
distribución de utilidades y activos. Los tenedores de acciones
preferentesnormalmentenoadquierenderechosdevoto.
Accionista. El dueño de una o varias acciones de una sociedad de
capitales. Propietarios reales de una empresa en virtud de su
participación enformadeaccionescomunesypreferentes.
Acreedor.Aquelquetienecréditoasufavor,esdecir,queseledebe.
Activo. Representa un derecho. Es el conjunto de bienes y valores que
poseeenpropiedad elempresario yconjuntodeefectosacobrar.Elactivo
es la consecuencia de la inversión de capital propio y ajeno, por esta
causaalgunoslellamantambién"capitalengiro".
Activocirculante. Implicalaideadeconversiónaefectivodelosvalores
que la forman. Por tanto, debido a su constante movimiento comprende
inversionesdecaráctertransitorio.
Análisisderazones.Comprende losmétodospara calculareinterpretar los
indices financieros a fin de evaluar el desempeño y la situación de la
empresa.
Análisis del punto de equilibrio. Se usa para determinar el nivel de
operaciones necesario para cubrir todos los costosde operación y evaluar
larentabilidadasociadaadiversosnivelesdeventas.
Anualidad. Serie de flujos de efectivo anuales idénticos. Tales flujos
pueden ser entradas de rendimientos percibidos sobre inversiones, o
salidas de fondos invertidos con la finalidad de obtener futuros
rendimientos.
Apalancamiento financiero.Capacidad de loscargos financieros fijos,como
intereses y dividendos de acciones preferentes,para amplificar el efecto
decambioenutilidadesantesdeintereseseimpuestos.Cuantosmáscargos
financieros fijos deba cubrir una empresa, tanto mayor será su
apalancamiento financiero.
Apalancamiento operativo. Uso potencial de los costos de operación fijos
para incrementar losefectosdecambiosenlasventas sobre lasutilidades
antesdeintereseseimpuestosdelaempresa.
111
Balance. El Balance General es el documento que muestra la situación
financieradeunnegocio adeterminada fecha,mediante laexposición desu
Activo, Pasivo y Capital. Existen principalmente dos formas de
presentación:ladenominada "formadecuenta"yla"formadereporte".
Capital contable.Está representadoporel totaldeactivosque seemplean
en el negocio,menos el pasivo, sin distinción alguna ni otra diferencia
encuantoasuprocedencia.
Capital social. Es el invertido de manera positiva y permanente por los
propietarios, sean socios, sean accionistas, etc., sin obligación por
parte de la empresa para devolverlo, salvo el caso de disolución y
liquidacióndelasociedad.
Capitalizar. Convertir en una sola cantidad el importe de una renta,
sueldo o pensión periódicos, de manera que con el solo pago de ella se
redima la obligación de la entrega de las rentas, sueldos o pensiones.
Convertir en capital las utilidades producidas en un negocio, de manera
queen lugar de repartirlas queden reinvertidas en la empresa.Agregar al
capital el importe de los intereses que ya haproducido y formar con las
dos cantidades un nuevo y mayor capital que ganará, por consiguiente,
mayoresintereses.
Coeficientedevariación.Medida dedispersión relativa,lacual seemplea
para comparar el riesgo de los activos cuyos rendimientos esperados
difierenentresí.
Depreciación. Cargo sistemático deunaparte de los costos de los activos
fijosalosingresosanualesatravésdeltiempo.
Desembolsos de efectivo. Todos los egresos en efectivo de la empresa
duranteunperiodofinancierodeterminado.
Desviación estándar. Indicador estadístico muy generalizado del riesgo de
unactivo.Mideladispersiónalrededordelvaloresperado.
Distribución deprobabilidad. Modelo que relaciona las probabilidades con
losresultadosasociados.
Dividendo. Beneficio que produce a los socios una empresa por acciones.
Utilidadesquesedistribuyenalossocios.
Efectivo. Dinero en circulación al cual pueden ser convertidos todos los
activoslíquidos.
Entradas de efectivo. Todos los conceptos por los que la empresa recibe
ingresosdeefectivoduranteunperiodo financierodeterminado.
Estado de Cambios en la Situación Financiera. Proporciona un resumen de
los flujos de efectivo operativos, de inversión y financieros de la
empresa, y los relaciona con los cambios en su efectivo y valores
negociablesduranteunperiododeterminado.
Estados financieros. Son los documentos contables que se formulan con el
objeto de suministrar periódicamente a los propietarios,administradores,
acreedores ypúblico en general,una información acerca de la situación y
desarrollo financiero aquesehallegadoenunnegocio,como consecuencia
delasoperacionesrealizadas.
112
Estadoderesultados. Proporciona unresumen financierodelasactividades
delaempresaduranteunperiodoespecifico.
Estados proforma. Estados financieros -estado de resultados y balance
general-proyectadosopronosticados.
Finanzas.Arteycienciadelaadministracióndeldinero.
Flujo de efectivo neto. Diferencia matemática entre las entradas de
efectivodelaempresaysusdesembolsosdeefectivoencadaperiodo.
Liquidez.Capacidadparapagar lasdeudasacortoplazoamedidaqueéstas
se venzan. La liquidez de una empresa se relaciona directamente con el
niveldeefectivo,losvaloresnegociables yotrosactivos circulantesque
mantengan.
Margen de utilidad neta. índice que mide el porcentaje de cada unidad
monetariadeventaquerestacuandosehandeducido losgastos.Seobtiene
dividiendo lasutilidadesnetasdespuésdeimpuestosentrelasventas.
Pasivo. Es el conjunto de obligaciones y gravámenes a cargo del
propietario o empresarios de un negocio. Dicho de otra manera, el Pasivo
estodoaquelloqueelempresarioolosempresariosdeben.
Principal.Cantidaddedinero (préstamo)sobrelacualsepaganintereses.
Presupuesto de caja. Proyección de entradas y salidas de efectivo de una
empresa,útilparaestimar susrequerimientosdeefectivoacortoplazo.
Presupuesto de capital. Proceso de evaluación y selección de las
inversiones a largo plazo, que en el caso de las empresas manufactureras
sonlosactivos fijos,tendientes alamaximización delainversióndelos
propietarios.
Proceso de planeación financiera. Planeación que inicia con los planes
financieros a largo plazo (estratégicos), los que a su vez guian la
formulacióndelosplanesypresupuestos acortoplazo (operativos).
Pronósticodeventas.Prediccióndelasventasdelaempresaenunperiodo
determinado, con base en información externa y/o interna, utilizada como
informaciónbásicaparaelprocesodeplaneación financieraacortoplazo.
Pruebadelácido.Medidadeliquidezque seutiliza cuandosecreequeuna
empresa tiene inventarios no líquidos o irrealizables; se calcula
dividiendo el activo circulante menos el inventario, entre el pasivo a
corto plazo de la empresa. Cuanto más alta sea esta razón, tanto más
solvenciaoliquideztendrálaempresa.
Punto de equilibrio operativo. Nivel de ventas necesarias para cubrir
todosloscostosdeoperacióndelaempresa.
Razón de endeudamiento. Mide la proporción del total de activos que son
aportadosporlosacreedoresdelaempresa.
Razón del circulante. (índice de solvencia) Medida de la liquidez,
calculada al dividir los activos circulantes de una empresa entre sus
pasivos a cortoplazo. Cuantomayor sea este Índice,tantomás líquida y
solvente seconsideraráaunacompañía.
113
Riesgo. Término comúnmente empleado de manera indistinta con el de
incertidumbrepara referirse alavariabilidad derendimientos relacionada
con un proyecto o valores pronosticados de la empresa. En sentido
estadistico,elriesgoexistecuandoelencargadodelatomadedecisiones
puede utilizar los datos históricos para estimar las probabilidades
asociadasavariosresultados.
Riesgo cambiarlo. Peligro deque un cambio inesperado en laparidad entre
la divisa y la moneda local, en la cual están denominados los flujos de
efectivo de un proyecto, pueda reducir el valor de mercado del flujo de
efectivodeeseproyecto.
Rotación de activos totales. Indica la eficiencia con la cual la empresa
utilizatodossusactivosparagenerarventas.
Tasa de descuento ajustada al riesgo. Tasa de rendimiento que deberá
ajustarse sobreunproyectodeterminado afindecompensaradecuadamentea
los propietarios de la empresa, resultando, en consecuencia, el
mantenimientooincrementodelpreciodelasacciones.
Tasade interés.Es la compensaciónpagadapor eldemandante de fondosal
prestamista;desde elpunto devista del demandante,esel costode tomar
prestadosfondos.
114
FRASA CONSTRUCCIONES
ESTADO DE POSICIÓN FINANCIERA
DEL 1 DE ENERO AL 31 DE D I C H M B R E
ACTIVO
2002
2003
2004
6,426.00
6,586.00
4,918.00
834,435.00
161,578.00
268,124.00
2,216.00
6,586.00
4,517.00
$ 959,600.00
421,615.00
308,343.00
5,615.00
10,500.00
4,350.00
721,142.00
1'277,456.00
1'710,023.00
$422,826.00
178,037.00
32,044.00
73,483.00
-279,628.00
5,686.00
- 3,980.00
$ 428,826.00
243,037.00
32,952.00
73,483.00
- 357,909.00
5,686.00
- 4,549.00
$ 573,826.00
363,037.00
93,622.00
73,483.00
-543,109.00
5,686.00
-5,117.00
428,468.00
421,526.00
561,428.00
1'149,610.00
$1'698,982.00
$2'271,451.00
Cunetasporpagar
Impuestosporpagar
P.T.Uporpagar
Otrospasivos
91,330.00
50,379.00
21,800.00
1,475.00
5,794.00
92,559.00
48,100.00
1,826.00
15,900.00
142,800.00
68,752.00
Sumapasivo
170,876.00
147,928.00
229,278.00
Capitalsocial
Resultadodeejerciciosanteriores
Resultadodelejercicio
512,257.00
273,602.00
192,875.00
662,257.00
466,477.00
422,320.00
662,257.00
888,797.00
491,119.00
Sumacapitalcontable
978,734.00
ANEXO1
CIRCULANTE
Efectivoeinversiones
Cuentasporcobrar
Obrasenproceso
Impuestosafavor
I.V.A.pendientedeacreditar
Segurospagadosporanticipado
$ 403,086.00
47,124.00
253,002.00
Sumacirculante
$
NO CIRCULANTE
Maquinariayequipopara
Construcción
Equipodetransporte
Equipodecómputo
Otrosactivos
Depreciaciónacumulada
Gastosdeinstalación
Amortización
Sumanocirculante
TOTALACTIVO
$
PASIVO
CAPITALCONTABLE
1,551,054.00
2'042,173.00
115
r
Ti
r
I J B L l O T E C A
FRASA CONSTRUCCIONES
ESTADODE RESULTADOS
DEL1DEENEROAL31DE DICIEMRE
2002
INGRESOS
Construcciones
Rentademaquinaria
$2,950,994.00
53,300.00
2003
2004
$3,361,410.00 $ 4,201,762.50
100,260.00
125,325.00
TOTALINGRESOS
3, 006,294.00
3,461,670.00
4,327,087.50
MENOSCOSTOSDEINSUMOS
Costodeobras
Costorentademaquinaria
2,269,514.00
17,208.00
2,128,880.00
42,036.00
2,661,100.00
46,240.00
UTILIDADBRUTA
719,572.00
1,290,754.00
1,619,747.50
MenosgastosdeOperación
yAdministración
530,859.00
809,634.00
931,079.00
UTILIDADDEOPERACIÓN
188,713.00
481,120.00
688,668.50
2,441.00
5,085.00
11,170.00
191,154.00
486,205.00
699,838.50
34,326.00
119.00
00.00
225,480.00
486,324.00
699,838.50
10,805.00
21,800.00
15,904.00
48,100.00
139,967.00
68,752.00
Productos financieros
UTILIDADFINANCIERA
OtrosIngresos
UTILIDADANTESDEIMPUESTOS
I.S.R.
P.T.U.
UTILIDADDELEJERCICIO
$ 192,875.00
$ 422,320.00
$ 491,119.50
ANEXO2
116