MODULO 1 - EL PLAN DE NEGOCIOS FINANCIERO

Bienvenidos…
Actividades…
CERTAMEN
EQUIPOS
FORMACIÓN
EQUIPOS
SEMINARIO 1
ENTREGA
COMUNICACIÓN
FECHA
09 y 10 de agosto
26 al 28 de agosto
5 al 7 septiembre
EQUIPOS
SEMINARIO 2
ENTREGA
COMUNICACIÓN
FECHA
13 y 14 de sept.
28 al 30 de setiembre
6 al 8 de octubre
EQUIPOS
SEMINARIO 3
ENTREGA
COMUNICACIÓN
FECHA
11 y 12 de oct.
1 al 3 de nov.
8 al 10 noviembre
EQUIPOS
EQUIPOS
FINALES
ENTREGA
COMUNICACIÓN
FECHA
15 al 19 de nov.
15 al 19 de nov
19 de nov
15
15
FECHA
EQUIPOS
EQUIPOS
23 de nov Venture Day
10
10
VENTURE DAY
IBEROAMERICANO+R
120 120
EQUIPOS
80 120
EQUIPOS
40 120
Actividades próximas…
Día: Lunes 16
Hora: 15:30
Lugar: Universidad ORT (Comunicación)
- 6 equipos
- 90 segundos.
Objetivo: Notoriedad (Pastillitas en VTV) y Grupo La Información
(España)
Confirmación:
[email protected]
“Plan Financiero”
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Objetivo de la empresa
El objetivo es crear valor para stakeholders y accionistas.
¿Qué le interesa al accionista?
1- Ingresos de dinero:
dividendos u otra compensación. Sus decisiones estarán relacionadas
con cuantía, riesgo y oportunidad asociados al flujo esperado.
No basta con que ingresos superen egresos, sino que el excedente
generado debe ser competitivo en el mercado.
2- Conocido vs. RE-Conocido
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Previsiones financieras
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Previsiones Financieras (1)
El emprendedor - director o gestor entre una de sus IMPORTANTES tareas
está la de conocer las previsiones financieras. Para ello es necesario el
conocimiento INTEGRAL de toda la cadena de valor de la empresa. Aquí se
combinarán;
1- exigencias de los accionistas
2- Modelo de Negocio
3- Análisis del sector
4- Estrategias para aplicar el modelo de Negocio
Es decir: CONOCIMIENTO INTEGRAL.
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Previsiones Financieras (2)
LAS PREVISIONES entre otras:
1- Reducen las sorpresas.
asesor
2- Crean valor a la toma de decisiones.
3- Anticipa escenarios (financieros, económicos, etc.).
4- Anticipa necesidades de fondos (posibles acreedores).
5- Se expresan en una línea de tiempo (separada convenientemente).
6- Las previsiones de más de 3 o 5 años pueden no tener validez para
generar opinión dependiendo del sector.
Lo que quiere el inversor ¿?
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Previsiones Financieras (3)
¿Cómo se expresan las previsiones (resumen)?
1- Cuenta de Resultados previsional.
2- Balances previsionales,
3- Previsiones de Caja
No existen mecanismos o reglas estrictas para preparar los estados
previsionales, ya que se está trabajando sobre el futuro.
Cuando no exista una información de cierta validez futura, se recomienda,
una relación con el pasado inmediato o referencia de la competencia.
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Plan de Negocio Financiero
PASOS SUGERIDOS (resumen):
1- Estado de Resultados (Perdidas y Ganancias)
2- Cobros (deudores) y Pagos (Acreedores).
3- Presupuesto de Tesorería.
4- Balances previsionales.
5- Valoración Financiera (VAN – TIR).
6- Ratios financieros. (Módulo 3)
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Repaso…
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Repaso: ¿Estado de Resultados?
Muestra como se originan los
resultados de la empresa en un
período (video). Es decir muestra cual
ha sido la gestión del período. Muestra
tres estructuras claramente
diferenciadas: la operativa, la
financiera y la extraordinaria.
Únicamente se incluyen resultados
con terceros, por consiguiente no se
reconocen los intereses sobre fondos
propios.
Cuenta de RESULTADOS
1 Trimestre.
Ventas
12.000
Coste mercancía vendida
(6.000)
MARGEN BRUTO
6.000
Sueldos y salarios
(6.000)
Seguridad Social
(1.800)
Alquileres
(1.800)
Gastos Generales Operativos
(1.800)
EBITDA
(5.400)
Amortización de gastos
(60)
Amortización de Muebles
(300)
Amortización de Obra civil
(300)
Amortización de Coche
EBIT
(6.060)
Intereses
-
Intereses devengados
-
Intereses de préstamo lp
-
EBT
(6.060)
Impuestos
1.212
BENEFICIO NETO
(4.848)
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Repaso: ¿Balance?
Expresa la situación patrimonial en un determinado momento (foto).
ACTIVO: Bienes, derechos - PAVISO: obligaciones.
Desde el punto financiero muestra cual es la inversión de la empresa
(activos) y como esta se encuentra financiada (pasivos y patrimonio)
A la inversión de la empresa (bienes y derechos) nos la muestra
ordenada en forma decreciente en función de la liquidez. Se clasifica en
dos grandes categorías, activo corriente y no corriente.
LINK 1
El financiamiento puede ser con fondos propios (patrimonio) o con el
endeudamiento con terceros (pasivos). Se muestran desde el más
exigible (Acred. Comerciales) al menos (patrimonio). También en
corriente y no corriente
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Repaso: ¿Presupuesto de Tesorería?
NIC 7. Método directo o Método indirecto – Cash Flow
Muestra efectivamente los
movimientos de caja (PLATITA),
en el momento que se realiza.
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Repaso: ¿Presupuesto de Tesorería?
Método Directo:
Se puede obtener (esencialmente) de los registros
contables de la propia empresa. Muestra
los
cobros y pagos de efectivo efectuados
en la empresa.
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Repaso: ¿Presupuesto de Tesorería?
Método Indirecto:
Comienza el cálculo la cifra de beneficio neto (saldo de cuenta de pérdidas y ganancias), luego se
realizan ajustes necesarios para conciliar dicho beneficio neto con el flujo de tesorería generado por
las actividades de operación.
Estos ajustes se clasifican dos:
1- Partidas sin reflejo en la tesorería.
Ejemplo: Amortizaciones, Provisiones L/P.
2- Perdidas y ganancias no operacionales.
Ejemplo:
a- Pérdidas/ ganancias de venta de inmovilizado.
b- Pérdidas y ganancias por compra venta de inversiones financieras.
(Tomar en cuenta el impuesto que influye sobre las ganancias)
Adicionalmente a los ajustes citados hay que incorporar información sobre la variación de las
Necesidades Operativas de Fondos:
-Variación del activo Circulante.
-Variación del Pasivo Circulante
-Variación de las cuentas de periodificación (activo y pasivo)
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
¿Por dónde empezamos?
PLATITA
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Previsiones Financieras (1)
Se comienza por el “Estado de Resultados” y por las VENTAS
A- VENTAS.
Estas estimaciones pueden ser realizadas de diferentes maneras basado
en el plan de negocios -Plan de Marketing, estimaciones de ventas,
estudios de mercado, análisis de la competencia, entre otros.
Importante:
1- Corroborar que las cifras de la previsión son razonables.
2- Cuando el período de previsión es largo en el tiempo, es conveniente
desglosar las ventas en meses, sobre todo para obtener información de
las existencias y efectos a cobrar.
3- Las ventas no significan cash, se requiere de un estudio INTEGRAL,
no solamente financiero.
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Previsiones Financieras (2)
B- COSTE DE MERCADERÍA.
1- Un mecanismo inicial es utilizar el importe estimativo de nuestra
investigación de mercado. Luego se puede aplicar el mismo porcentaje
(relación) sobre las ventas en años subsiguientes, en relación al histórico.
2- Un enfoque más detallado es estimar por separado cada uno de los
componentes de los Coste de Mercadería vendida:
a- Empresa de comercialización: Se realiza un análisis de precios y
márgenes manejados y requeridos (sencillo).
b- Empresa industrial: Mas complejo se analiza todos los cotes
intervinientes.
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Previsiones Financieras (3)
C- GASTOS GENERALES Y ADMINISTRATIVOS.
Se sugieren dos mecanismos:
1- Pueden expresarse sobre % de ventas.
2- Como una estimación detallada de cada uno de los ítems.
Si se mantiene la metodología de la sugerencia 1, los grandes cambios de
volumen de facturación no siempre llevan consigo reflejado el mismo % en
gastos dependerá de la eficacia y la eficiencia.
Los gastos estimados a la hora de la previsión suelen ser escasos porque se
busca hacer el proyecto rentable (por defecto). DIMENSIONAR adecuadamente
los gastos y en cualquier caso hacerlo por encima de lo esperado.
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Previsiones Financieras (4)
D- SUELDOS Y SALARIOS.
Pueden estimarse fácilmente. Los salarios los fijará el mercado, y la
cantidad de empleados serán según la planificación estratégica.
E- AMORTIZACIONES
Se estima según la legislación impositiva vigente o “criterios” adquiridos
por la empresa, aprobados.
F- OTROS GASTOS
Publicidad, gastos extras, intereses perdidos al ser convenientemente
previstos en el Plan de Negocios, no habrá problemas para recogerlos en el
Plan Financiero.
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Previsiones Financieras (5)
G- OTROS INGRESOS
(intereses, rentas, etc.) pueden estimarse a partir de la magnitud de las
inversiones.
H- IMPUESTO DE SOCIEDADES
Se estima según la legislación prevista vigente y su progresión histórica.
I- DIVIDENDOS
El reparto de dividendos, dependerá de los intereses empresariales; puede
preverse con bastante exactitud.
Todo lo que pueda quedar establecido de antemano en el tema reservas o
distribución de capital es importante para evitar sucesos en el futuro. Sobre
todo sobre que mínimo se realizaría la distribución, luego de cubrir reservas
(si es oportuno).
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Entonces…
Fácil… la previsión de Estado de Resultados
(Técnicamente)
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Previsiones Financieras (6)
BALANCE PREVISIONAL
En el balance previsional tiene incidencia directa la Cuenta de
Resultados previsional. Cada una de las partidas de balance debe ser
analizada por separado.
Es importante realizar adecuadamente COBROS Y PAGOS que nos
permite ver los saldos para balance de Deudores y Acreedores.
A- SALDO DE CAJA.
El gestor puede suponer el nivel mínimo de caja deseado al final del
período. Las políticas sobre el disponible quedarán reflejadas en este
criterio. Sugerir siempre un mínimo de caja.
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Previsiones Financieras (7)
B- SALDO DEUDORES.
Basado en las expectativas de cobro el gestor compondrá el saldo
deudores. Tres mecanismos sugeridos:
1- En función de las ventas (Ver Estado de Resultados) y la expectativa
de cobro.
2- Análisis de históricos.
3- Análisis de mercado actual y futuras predicciones económicas.
4- CUIDADO: Estamos basándonos en la FUTURA solvencia de los
clientes.
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Previsiones Financieras (8)
C- EXISTENCIAS.
Se puede estimar:
1- A través de planes de compra, producción y ventas.
2- Ratios de rotación de stock.
Los ratios que se establezcan como base dependerán de:
1- Histórico o,
2- Previsiones tomando en cuenta indicadores actuales y futuros.
Importante: Ver posibles fluctuaciones o estacionalidad de ventas. Una incorrecta
previsión de existencias puede llevar a sobre stock o no tener capacidad de
abastecer a los clientes; poniendo en juego la viabilidad del negocio.
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Previsiones Financieras (9)
D- ACTIVOS FIJOS.
Los desembolsos en este rubro suelen ser planeados con mucha
anterioridad, con lo cual en principio no suele ofrecer mayor complicación.
La amortización de los mismos es anticipable y predecible (su efecto
anual, no olvidarse volcarla al Estado de Resultados).
E- OTROS ACTIVOS.
1- Pagos anticipados.
2- Inmovilizado inmaterial (Desarrollo, etc.)
3- Patentes.
Pueden predecirse en facilidad ya que están dentro de la Estrategia de la
compañía
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Previsiones Financieras (10)
F- CUENTAS A PAGAR.
Pueden estimarse en función de las compras. Es importante trabajar en
conjunto con cuentas a cobrar. Se puede estimar:
1- Histórico.
2- Según previsiones de ventas.
G- EFECTOS A PAGAR.
Puede preverse fácilmente ya que se cuenta con calendario de
devoluciones.
H- CUENTAS DE PERIODIFICACIÓN.
El pago de salarios, el pago de impuestos y las obligaciones financieras,
pueden estimarse con detalle cada una de ellas (mensual, semanal, etc.).
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Previsiones Financieras (11)
I- DEUDAS LARGO PLAZO
Pueden predecirse con facilidad ya que las variaciones de estos saldos
dependerán de ampliación o amortización de capital. El excedente de
capital también puede estimarse sin dificultades.
1- El excedente de capital
Se estima ajustando el antiguo balance para considerar cualquier
beneficio o perdida reflejado en el Estado de Resultados previsional, así
como el reparto de dividendos, cancelaciones que se efectúen durante el
período.
2- La necesidad de financiación externa.
Es utilizada como cifra para equilibrar activo y pasivo + patrimonio,
especialmente cuando la finalidad es determinar la necesidad prevista
de fondos ajenos.
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Entonces…
Fácil… la previsión de Balance
(Técnicamente)
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Reflexiones…
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Reflexiones (1)
1- Es probable que en el primer intento el pasivo total y el activo total no
concuerden. El motivo es que se analiza cada partida por separado de
acuerdo con diferentes políticas y previsiones de futuro.
El elemento que equilibre puede ser el saldo de caja, pero si se
estableció ya el mínimo, quién lo hará será las necesidades operativas
de fondos (NOF).
2- Los Estados previsionales realizados tienen que tener una similitud
año a año que permita a la dirección de la empresa comprarlos y
familiarizarse con ellos.
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Reflexiones (2)
3- Los estados previsionales al ser poco detallados pueden tener la
desventaja de ocultar necesidades importantes de fondos o crisis
financieras.
4- Al ser Estados previsionales requieren medidas correctivas
constantemente.
5- La decisión sobre la frecuencia de los estados previsionales
(semanales, mensuales, trimestrales o anuales) y el período considerado
se basarán en la:
1- finalidad de las previsiones.
2- las necesidades financieras.
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Reflexiones (3)
6- Es conveniente porque los gestores sabrán las necesidades de fondos
en los momentos oportunos, y también cuando debe intervenir para sacar
rentabilidad a los excedentes.
7- El presupuesto de Caja esta constituido por las Cuentas de Resultados
y Balances previsionales.
8- Recordemos que el flujo de caja nos permitirá ver lo que efectivamente
se va a cobrar y pagar y no lo que se va a vender o gastar.
9- Cuando las previsiones son inciertas, es conveniente realizar
distintos escenarios (optimista, pesimista, neutro).
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Reflexiones (4)
10- La previsiones tienen ventajes para la gestión ya que sirven para
obtener respaldo de la directiva en la toma de decisiones y dar pasos
firmes ante un posible inversor.
No es lo mismo decir:
“Creo que al año que viene voy a necesitar dinero para
realizar las operaciones más o menos 1.7 millones…”
que decir…
“necesitamos 1.3 millones de euros en dic. de 2010
reembolsables en tres años con una TIR 12%”
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
¿Valorar de necesidades de inversión del Plan de Negocio?
(capital propio)
(capital ajeno)
¿Quién me las dice?
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Presupuesto de tesorería
Momento 1
Saldo inicial
Entradas
Cobros a clientes
Intereses
Salidas
Sueldos y salarios
Seguridad Social
Alquileres
Gastos Generales Operativos
Pagos a proveedores
Patentes
Caja final
Caja de seguridad
Necesidades (exceso) de fondos
Momento 2
Momento 3
Momento 4
-
(88.100)
(25.533)
101.033
-
312.000
-
364.000
-
416.000
-
(20.000)
(6.000)
(4.500)
(1.600)
(56.000)
(20.000)
(6.000)
(4.500)
(1.600)
(177.333)
(40.000)
(25.533)
(25.533)
(20.000)
(6.000)
(4.500)
(1.600)
(205.333)
101.033
101.033
(20.000)
(6.000)
(4.500)
(1.600)
(238.000)
246.933
246.933
(88.100)
(88.100)
¿el dinero es el mismo, en diferentes momentos?
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Valor tiempo del dinero
El valor del dinero en el tiempo (VALOR TIEMPO DEL DINERO)
Un peso recibido hoy no “vale” $ lo mismo que recibirlo en el
futuro
¿Por qué?
El peso tiene un precio en el
tiempo que se llama interés
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Valor tiempo del dinero
Caso: Estamos a punto de cerrar un gran negocio y tenemos dos
formas de cobro posibles las dos “completamente” aseguradas.
Posibilidad 1: hoy recibir 1.000.000
Posibilidad 2: recibir 1.000.000 en un año.
¿cuál tiene más valor?
La Posibilidad 1: porque en un año tiene 1.000.000 + intereses
Mensaje:
no es lo mismo el dinero en diferentes puntos de la curva
del tiempo. Para cuantificarlo correctamente lo llevaremos a un
mismo momento.
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Valor Actual Neto (VAN)
Año
0
1
2
3
4
Momento 0
-140.000 -
Flujo Caja
-140.000 €
-88.100 €
-25.533 €
101.033 €
246.933 €
Momento 1
88.100
Momento 2
-
Momento 3
Momento 4
25.533 + 101.033 + 246.933 = 94.333
Tasa: 5,975%
Momento 0
-140.000 -
Momento 1
88.100 (1+0,06)
Momento 2
Momento 3
Momento 4
25.533 + 101.033 + 246.933 = 34.800
(1+0,06)
2
(1+0,06)
3
(1+0,06)
4
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Valor actual Neto (VAN)
SI EL VAN > 0 = Invierto
SI EL VAN < 0 = No invierto
¿por qué?
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Tasa de Coste de Capital
1- Es la tasa que me indica cuanto me “cuesta” el dinero requerido
para la inversión.
2- Es una combinación de varios factores dependiendo como se
financie la inversión.
3- Será el indicador para el cálculo de VAN (es quién permite
homogeneizar la moneda en un mismo momento).
1- Capital propio
2- Deuda
¿Cómo se calcula?
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Tasa de coste de capital
Estructura de Inversión
% Capital propio
25%
% Deuda
75%
Interés Cap. Propio
5%
Interés Cap. Ajeno
9%
Impuesto a la Renta
30%
C.P. x Int. C.P.
+
0,25 x 0,05
+ 0,75
Int. Deuda (1 - t) es el
costo de la deuda
neto de impuestos
Deuda x Int. Deuda (1 – t) = TCC
x
0,09 (1-0,30) = 0,05975
TCC = 0,05975 = 5,975%
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Tasa Interna de Retorno (TIR)
1- Es la tasa que hace que el van sea cero
2- Si la TIR > TCC entonces conviene invertir.
3- Cuando se analiza un solo proyecto, si el VAN > 0, la TIR será
mayor a la TCC.
¿Cómo se calcula?
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Tasa Interna de Retorno (TIR)
La tasa de rentabilidad de una inversión es la tasa
que descontando el flujo a esa tasa, hace que el VAN es cero.
Momento 0
-140.000 -
Momento 1
88.100 (1+i)
Momento 2
Momento 3
Momento 4
25.533 + 101.033 + 248.933 = 0
(1+i)
2
(1+i)
3
(1+i)
4
TIR = 0,1048 = 10,48%
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Resumen…
Estamos en condiciones de:
1- Tener una primera aproximación de Plan de Negocio porque
le hemos dado la forma de moneda de cambio ($, U$$, €).
2- Sabemos que necesitamos, cuando lo necesitamos, y sobre todo
le hemos dado la forma de moneda de cambio ($, U$$, €).
3- Sabemos como vamos a retribuir al inversor, y con qué y sobre
todo le hemos dado la forma de moneda de cambio ($, U$$, €).
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Ejemplo práctico
LINK 1
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.
Muchas gracias…
Autor Gabriel Bellomusto Gonzalez para: Venture Day Iberoamericano + R.