MEMORANDO N° xxx-2008

NOTAS DE ESTUDIOS DEL BCRP
No. 60 – 12 de octubre de 2012
Encuesta Mensual de Expectativas Macroeconómicas: Setiembre 2012
1. En la segunda quincena de setiembre el Banco Central de Reserva llevó a
cabo la Encuesta Mensual de Expectativas Macroeconómicas a una muestra
representativa de empresas de los diversos sectores económicos del país, así
como a instituciones financieras y analistas económicos.
Expectativas de inflación
2. Las expectativas de inflación en el año 2012 se ubicaron en un rango de 3,0 y
3,3 por ciento. Para los próximos 2 años los agentes económicos mantendrían
sus expectativas dentro del rango meta.
ENCUESTA DE EXPECTATIVAS MACROECONÓMICAS:
INFLACIÓN (%)
ENCUESTA DE EXPECTATIVAS
CRECIMIENTO D
Encuesta realizada al:
31 de Jul.
31 de Ago.
30 de Set.
SISTEMA FINANCIERO 1/
2012
2013
2014
ANALISTAS ECONÓMICOS 2/
2012
2013
2014
EMPRESAS NO FINANCIERAS 3/
2012
2013
2014
3,1
2,8
2,5
3,0
2,8
2,5
3,0
2,7
2,5
3,2
2,5
2,5
3,0
2,8
2,5
3,3
2,8
2,5
3,2
3,0
3,0
3,2
3,0
3,0
3,2
3,0
3,0
1/
24 empresas financieras en julio, 22 en agosto y 22 en setiembre del 2012.
2/
22 analistas en julio, 23 en agosto y 21 en setiembre del 2012.
3/
Muestra representativa de empresas de los diversos sectores económicos.
3. Casi la totalidad de los agentes encuestados esperan que la tasa de
crecimiento se ubique en 6 por ciento para éste y los siguientes 2 años.
1
NOTAS DE ESTUDIOS DEL BCRP
No. 60 – 12 de octubre de 2012
ENCUESTA DE EXPECTATIVAS MACROECONÓMICAS:
CRECIMIENTO DEL PBI (%)
ENCUESTA DE EXPECTATIV
TASA DE INTERÉS DE REFER
Encuesta realizada al:
31 de Jul.
31 de Ago.
30 de Set.
SISTEMA FINANCIERO 1/
2012
2013
2014
ANALISTAS ECONÓMICOS 2/
2012
2013
2014
EMPRESAS NO FINANCIERAS 3/
2012
2013
2014
6,0
6,0
6,0
6,0
6,0
6,0
6,0
6,0
6,0
5,7
6,0
6,0
5,8
5,9
6,0
6,1
6,0
6,0
5,6
6,0
6,0
6,0
6,0
6,0
6,0
6,0
6,0
1/
24 empresas financieras en julio, 22 en agosto y 22 en setiembre del 2012.
2/
22 analistas en julio, 23 en agosto y 21 en setiembre del 2012.
3/
Muestra representativa de empresas de los diversos sectores económicos.
4. Las expectativas para el tipo de cambio fueron revisadas a la baja por los
agentes económicos de manera general para este año, tendencia que se
mantendría en el 2013 y 2014.
ENCUESTA DE EXPECTATIVAS MACROECONÓMICAS:
TIPO DE CAMBIO (S/. por US$)*
ENCUESTA DE EXPECTATIVAS
INFLACIÓN
Encuesta realizada al:
31 de Jul.
31 de Ago.
30 de Set.
SISTEMA FINANCIERO 1/
2012
2013
2014
ANALISTAS ECONÓMICOS 2/
2012
2013
2014
EMPRESAS NO FINANCIERAS 3/
2012
2013
2014
2,61
2,60
2,60
2,60
2,59
2,58
2,59
2,57
2,55
2,62
2,61
2,60
2,61
2,60
2,60
2,60
2,57
2,55
2,65
2,67
2,70
2,62
2,65
2,67
2,60
2,62
2,65
1/
24 empresas financieras en julio, 22 en agosto y 22 en setiembre del 2012.
2/
22 analistas en julio, 23 en agosto y 21 en setiembre del 2012.
3/
Muestra representativa de empresas de los diversos sectores económicos.
* Tipo de cambio al cierre del año
2
NOTAS DE ESTUDIOS DEL BCRP
No. 60 – 12 de octubre de 2012
Expectativas empresariales
5. Los índices de confianza empresarial elaborados a partir de la Encuesta de
Expectativas muestran en algunos casos mejoras y en otros, resultados
similares respecto al mes previo. Así, el índice de expectativa de la economía
a 3 meses1 registró un incremento de 2 puntos respecto al nivel de agosto.
EXPECTATIVA DE LA ECONOMÍA A 3 MESES
90
Tramo optimista
80
70
60
64
58
58
53
56
65
60
57
60
57
56
J
J
61
59
50
40
30
Tramo pesimista
20
10
S.11
O
N
D
E.12
F
M
A
M
A
S
Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas BCRP, realizada en Setiembre 2012.
6. El índice de expectativa de ventas del sector se ubicó en 60 puntos, debido a
las buenas perspectivas de los sectores construcción, servicios y manufactura.
EXPECTATIVA DE VENTAS DEL SECTOR A 3 MESES
80
Demanda aumentará
70
61
60
58
55
57
57
63
62
58
58
57
56
M
J
J
58
60
50
40
30
Demandadisminuirá
20
S.11
O
N
D
E.12
F
M
A
A
S
Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas BCRP, realizada en Setiembre 2012
7. El índice de expectativa de la demanda a tres meses disminuyó a los 61
puntos luego del pico alcanzado el mes previo, manteniéndose en el tramo
optimista. Por sectores, destacan las expectativas de una mayor demanda de
1
Para estimar el indicador se considera la diferencia entre la proporción de aquellos que
responden mejor y la de aquellos que responden peor, sumándole 1 y multiplicándolo por
50, a fin de que este último valor represente una postura neutra, uno mayor una postura
positiva y uno menor una negativa.
3
NOTAS DE ESTUDIOS DEL BCRP
No. 60 – 12 de octubre de 2012
las empresas vinculadas a las actividades de construcción, servicios y
manufactura.
EXPECTATIVA DE DEMANDA A 3 MESES
80
Demanda aumentará
70
64
61
60
58
64
64
61
60
61
62
M
J
64
61
60
57
50
40
30
Demandadisminuirá
20
S.11
O
N
D
E.12
F
M
A
J
A
S
Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas BCRP, realizada en Setiembre 2012.
8. La mayoría de empresas encuestadas continuó calificando su situación
financiera como favorable, lo cual se reflejó en la evolución del índice que se
mantuvo en el tramo optimista con 60 puntos. Los sectores de servicios,
comercio y minería e hidrocarburos destacan como aquéllos donde la
respuesta fue más favorable.
SITUACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA
80
Buena situación financiera
70
60
58
60
62
61
62
63
62
62
60
60
59
60
60
M
J
J
A
S
50
40
Situación financiera difícil
30
20
S.11
O
N
D
E.12
F
M
A
Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas BCRP, realizada en Setiembre 2012.
9. El índice de acceso al financiamiento de las empresas encuestadas se
mantuvo en el tramo optimista con 62 puntos, destacando los sectores de
servicios, comercio y minería e hidrocarburos.
4
NOTAS DE ESTUDIOS DEL BCRP
No. 60 – 12 de octubre de 2012
SITUACIÓN DE ACCESO AL CRÉDITO DE LA EMPRESA
80
Acceso fácil al crédito
67
70
61
63
63
62
64
65
66
62
63
62
62
62
M
J
J
A
S
60
50
40
Acceso dificil al crédito
30
20
S.11
O
N
D
E.12
F
M
A
Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas BCRP, realizada en Setiembre 2012.
10. El índice de situación actual del negocio se mantuvo en 57 puntos, destacando
los sectores de servicios, comercio y minería e hidrocarburos donde prevalece
un contexto de negocios favorable.
SITUACIÓN ACTUAL DEL NEGOCIO
80
Situación favorable
70
60
56
56
57
57
59
59
60
59
57
58
57
57
57
M
J
J
A
S
50
40
Situación desfavorable
30
20
S.11
O
N
D
E.12
F
M
A
Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas BCRP, realizada en Setiembre 2012.
Situación laboral
11. El índice de expectativa de contratación de personal a tres meses continuó su
recuperación aumentando un punto respecto a agosto. Los sectores servicios,
construcción y manufactura destacan como aquéllos con mayor intención de
incrementar personal.
5
NOTAS DE ESTUDIOS DEL BCRP
No. 60 – 12 de octubre de 2012
EXPECTATIVA DE CONTRATACIÓN DE PERSONAL A 3
MESES
70
Personal aumentará
59
60
57
56
53
53
54
57
57
56
55
56
55
54
50
40
Personal disminuirá
30
S.11
O
N
D
E.12
F
M
A
M
J
J
A
S
Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas BCRP, realizada en Setiembre 2012.
Órdenes de compra e inventarios
12. En setiembre, el índice de órdenes de compra se mantuvo en el tramo donde
prevalece el incremento de pedidos con un nivel de 56 puntos, similar a los
últimos 3 meses. Las ramas manufactureras en las que se registraron los
mayores aumentos fueron: productos químicos, caucho y plástico, productos
metálicos y bebidas.
ÓRDENES DE COMPRA RESPECTO AL MES ANTERIOR
70
Aumentaron
60
57
54
55
55
54
57
55
55
56
56
56
56
J
J
A
S
52
50
40
Disminuyeron
30
S.11
O
N
D
E.12
F
M
A
M
Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas BCRP, realizada en Setiembre 2012
13. Por su parte, el índice de inventarios descendió 3 puntos ubicándose en la
zona donde los inventarios disminuyen. En la industria manufacturera, las
ramas de manufactura primaria, textiles y productos metálicos registraron una
disminución de inventarios. Esto fue en parte atenuado por un aumento de las
6
NOTAS DE ESTUDIOS DEL BCRP
No. 60 – 12 de octubre de 2012
existencias para las ramas de productos químicos, caucho y plásticos y papel
y cartón.
INVENTARIOS RESPECTO AL MES ANTERIOR
80
Inventarios aumentaron
70
57
60
52
51
53
51
50
52
54
55
55
56
52
49
50
40
Inventarios disminuyeron
30
20
S.11
O
N
D
E.12
F
M
A
M
J
J
A
S
Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas BCRP, realizada en Setiembre 2012.
14. El Indicador de Actividad Económica (PMI)2 descendió 3 puntos y se ubicó
en un nivel de 53 puntos, permaneciendo en el tramo optimista.
PMI: INDICADOR DE ACTIVIDAD ECONÓMICA
80
Tramo optimista
70
59
60
53
56
55
52
56
53
55
55
57
57
56
53
50
Tramo pesimista
40
30
20
S.11
O
N
D
E.12
F
M
A
M
J
J
A
S
Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas BCRP, realizada en Setiembre 2012.
15. En setiembre, el índice de confianza del consumidor, calculado a partir de la
información de Apoyo Consultoría sobre la situación económica familiar
presente y futura, se situó en 57 puntos, 3 puntos más que el nivel previo.
Cabe precisar que en esta mejora incidió la mejora en las expectativas de los
2
El PMI es un indicador adelantado de la actividad económica que se elabora con base a
los índices desestacionalizados de órdenes de compra, ventas e inventarios respecto al
mes anterior de la Encuesta de Expectativas Macroeconómicas del BCRP.
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NOTAS DE ESTUDIOS DEL BCRP
No. 60 – 12 de octubre de 2012
diferentes sectores socioeconómicos, en particular el estrato de mayores
ingresos.
ÍNDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR
80
Situación económica familiar
Tramo optimista
68
70
59
59
60
61
59
56
56
58
60
59
57
54
54
50
40
Tramo pesimista
30
20
S.11
O
N
A
E.12
F
M
A
M
J
J
A
S
Fuente: Apoyo Consultoría
16. El índice de expectativas de inversión elaborado sobre la base de la
intención de las empresas de acelerar o desacelerar sus proyectos de
inversión en los próximos 6 meses registró en setiembre un valor de 61
puntos, permaneciendo en el tramo de expectativas de incremento de
inversión.
EXPECTATIVAS DE INVERSIÓN A 6 MESES
90
80
La inversión se acelera
76
68
70
60
60
53
46
50
56
59
62
71
66
60
60
60
J
J
61
49
42
40
30
La inversión se desacelera
20
I.11
A
M
J
J
A
S
O
N
D
I.12
A
A
S
Fuente: Apoyo Consultoría
Elaboración: BCRP
Departamento de Indicadores de Actividad Económica
Subgerencia de Estadísticas Macroeconómicas
Gerencia de Información y Análisis Económico
Gerencia Central de Estudios Económicos
12 de octubre de 2012
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