analisis razonado

Razón Social : :
Rut
: 96.787.910-K
PerÃ-odo
: 06 del 2009
Tipo de Moneda
:
Fecha
: 26 / 11 / 2016
Tipo de Balance : Individual
ANALISIS RAZONADO
TALCA CHILLÕN SOCIEDAD CONCESIONARIA S.A.
ANALISIS RAZONADO
AL 30 DE JUNIO DE 2009
1. Análisis de los Estados Financieros
1.1 Indicadores Financieros
Los indicadores financieros se han mantenido dentro de los parámetros de Sociedades Concesionarias en etapa de explotación de obras entregadas en Concesión.
Se adjunta planilla con los principales indicadores financieros.
1.2 Resultado Operacional
1.2.1 Ingresos y Tráficos
a) Ingresos
Jun-09
Jun-08
Var
M$
M$
%
Ingresos por Tráfico
CategorÃ-as
VehÃ-culos Livianos
Buses y Camiones de 2 Ejes
Buses y Camiones de más de 2 Ejes
7.349.888
2.814.642
6.633.301
----------
Subtotal Ingresos por Tráficos
16.797.832
6.108.579
2.765.312
6.754.046
20,3
1,8
(1,8)
---------15.627.937
7,5
Otros Ingresos
Ingresos por accesos a la ruta
-
57.461
(100,0)
Ingresos permisos de sobrepeso
35.483
43.761
( 20,5)
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Corrección Monetaria
(66.255)
---------
Subtotal Otros Ingresos
Total Ingresos
(30.772)
303.337
(121,8)
---------404.559
16.767.059
16.032.496
==========
==========
(107,7)
4,6
El aumento de 4,6% de los ingresos se explica principalmente por un crecimiento del tráfico de vehÃ-culos livianos pero contrarrestado en parte por una disminución de los vehÃ-culos pesados.
Los ingresos del perÃ-odo 2008 han sido actualizados extracontablemente en un 3,0% para efectos comparativos.
b) Tráficos
Jun-09
Jun-08
Veh.
Veh.
Var
%
Tráfico Peajes Troncales
CategorÃ-as
VehÃ-culos Livianos
Buses y Camiones de 2 Ejes
Buses y Camiones de más de 2 Ejes
3.021.910
2.640.764
14,4
658.738
700.625
(6,0)
1.020.837
1.122.080
--------Subtotal Tráficos
Subtotal Tráficos Equivalentes
4.701.485
7.479.817
==========
(9,0)
---------4.463.469
5,3
7.498.571
(0,2)
==========
La Sociedad cuenta con las dos Plazas de Peajes Troncales en operación: RÃ-o Claro y Retiro.
Tráfico Peajes Laterales
CategorÃ-as
VehÃ-culos Livianos
3.201.673
2.928.134
9,3
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Buses y Camiones de 2 Ejes
Buses y Camiones de más de 2 Ejes
565.621
553.461
186.457
193.430
--------Subtotal Tráficos
Subtotal Tráficos Equivalentes
2,4
(3,6)
---------
3.953.751
7,6
1.134.476
6,0
1.202.258
3.675.025
=========
=========
La Sociedad cuenta con sus 16 Plazas de Peajes Laterales en Operación.
Total Tráficos
8.655.236
8.138.494
6,4
Total Tráficos Equivalentes
8.682.075
8.633.047
0,6
El aumento de 0,6% de los tráficos equivalentes se explica principalmente por el aumento del tráfico impulsado por los vehÃ-culos livianos el cual fue contrarrestado por la disminución en los tráficos de vehÃ-culos
pesados, pese al aumento del tráfico total.
c) Ingresos MÃ-nimos Garantizados (IMG)
El mecanismo de IMG consiste en que el MOP garantiza a la Sociedad Concesionaria un monto mÃ-nimo de ingresos por tráfico, medidos en base anual, para el perÃ-odo original de la Concesión. El mecanismo se activa cuando los
ingresos por tráficos anuales (en unidades de fomento) sean inferiores al monto garantizado por el MOP. El monto anual de IMG se establece en las Bases de Licitación y su modificación de acuerdo al Convenio Complementario
Nº4.
El mecanismo de IMG comenzó su vigencia el año 1999. Desde el 2004 en adelante el IMG se encuentra gatillado generando pagos por parte del MOP a la Sociedad Concesionaria de UF 27.631 para 2004, UF 38.727 para 2005, UF
60.680 para 2006, UF 18.451 para 2007 y UF 41.217 para 2008.
Concepto
2009
UF
Ingreso mÃ-nimo garantizado (BALI)
1.498.944
2008
UF
1.441.530
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Ingreso mÃ-nimo garantizado (estacionalizado)
798.209
766.504
Ingresos por tráfico, accesos y permisos
799.860
767.189
por sobrepeso
--------Diferencia IMG real acumulado
--------
-
-
El Ingreso MÃ-nimo Garantizado para el año 2009, según se estipula en las Bases de licitación asciende a UF 1.498.944 (UF 1.441.530 en 2008). El importe calculado por concepto Ingreso MÃ-nimo Garantizado al mes de junio de
cada año ha sido determinado de acuerdo a la estacionalidad de los peajes ocurrida en años anteriores.
De acuerdo al contrato de Concesión, el Ministerio de Obras Públicas debe compensar a la Sociedad Concesionaria durante el primer semestre del año siguiente, la diferencia entre el Ingreso MÃ-nimo Garantizado y los
ingresos reales.
d) Mecanismo de Distribución de Ingresos (MDI)
La Sociedad Concesionaria se encuentra acogida al MDI por medio de la suscripción del Convenio Complementario Nº5 de modificación al Contrato de Concesión de fecha 19 de diciembre de 2003 (Convenio MDI).
El Convenio MDI asegura un total de ingresos a valor presente a lo largo de la vida de la Concesión convirtiendo el régimen de esta de fijo a variable hasta alcanzar los Ingresos Totales Garantizados de UF 12.012.839. A
cambio, la Sociedad debe realizar inversiones por un monto de UF 961.027. A la fecha se encuentra terminada la totalidad de las obras.
1.2.2 Costos de Explotación
Jun-09
Jun-08
M$
M$
Conservación y Mantenimiento Rutinario
(
412.356)
(
310.702)
Provisión de C&M Extraordinario
(
833.495)
(
721.631)
Recaudo de Peajes
(
Pagos al Estado
(6.862.107)
Gastos de Personal Directo
(
Seguros de Explotación
359.879)
175.309)
(
254.484)
(
Var
%
359.029)
( 6.513.975)
(
170.452)
(
301.861)
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Servicios de Terceros
Otros Costos de Explotación
(
329.189)
(
320.247)
112.705)
Amortización de la Inversión en Obra
(
(2.879.227)
-----------
Total Costos de Explotación
(
(12.218.751)
============
174.367)
(2.844.798)
------------
------
(11.708.062)
(4,4)
============
======
El aumento de 4,4% en los costos de explotación se debe principalmente al incremento de los Pagos al MOP (según Bases de Licitación), aumento de conservación rutinaria producto de aumento de demarcación y de la
provisión de Conservación y Mantención Mayor.
1.2.3 Costos de Adm. y Ventas
Jun-09
M$
M$
Gastos de Personal Indirecto
(112.177)
( 121.590)
Suministros
( 25.228)
(
AsesorÃ-as Profesionales
Jun-08Var
%
21.215)
(216.044)
( 227.307)
Depreciacion de Activo Fijo
(
Otros Gastos
( 25.043)
(
---------
---------
(379.024)
( 376.763)
(0,1)
=========
=========
======
Total Costos de Adm. y Ventas
1.3 Resultado No Operacional
Ingresos Financieros
532)
6.651)
------
Jun-09
Jun-08
Var
M$
M$
%
432.416
-
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Gastos Financieros
(2.213.239)
Corrección monetaria
179.851
Otros Ingresos/Egresos
3.880
Impuestos
(2.222.580)
(
(28.853)
255.827
----------Total Resultado No Operacional
34.876)
23.917
-----------
------
(1.625.945)
(1.977.712)
17,8
===========
===========
======
Los cargos a gastos financieros por intereses y comisiones se realizan en base al tráfico, en virtud del Ord. Nº 752 de la SVS de fecha 30 de enero de 2002.
1.4 Resultado del PerÃ-odo
Jun-09
M$
Utilidad / (Pérdida) del Periodo
2.543.339
Jun-08
M$
1.970.061
Var
%
29,1
El aumento de 29,1% del resultado se debe principalmente a un mejor resultado no operacional por ingresos financieros y corrección monetaria, como también por efectos positivos de impuestos debido al IPC.
2. Análisis de las diferencias entre los Valores Libro y Valores Económicos.
Debido a las especiales caracterÃ-sticas de la Sociedad, el principal activo de la misma no cuenta con un valor de mercado de referencia.
3. Análisis de las variaciones más importantes ocurridas durante el perÃ-odo en los mercados en que participa, en la competencia que enfrenta, y en su participación relativa.
No se tiene conocimiento de cambios relevantes de mercados, competencia ni participación relativa.
4. Análisis de los Flujos de la Sociedad Concesionaria.
4.1 Descripciones de los principales componentes de los flujos netos originados por las actividades operacionales, de inversión y de financiamiento.
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Los flujos de la Sociedad están dados por los ingresos provenientes de los cobros en las plazas de peaje, ingresos mÃ-nimos garantizados e ingresos financieros. En caso de falta de liquidez para enfrentar sus obligaciones,
la Sociedad cuenta con una lÃ-nea de liquidez con ABN AMRO BANK, que a la fecha no se ha dispuesto.
Para el caso de los egresos, los principales corresponden a los costos de explotación, Pagos al Estado y gastos financieros.
Las inversiones en obra fueron financiadas por medio de la emisión de bonos en el mercado nacional. En el caso de obras adicionales requeridas en los convenios complementarios, estas fueron financiadas con las respectivas
compensaciones del MOP en forma directa, con emisiones de bonos o por medio de bancos.
4.2 Análisis de la capacidad de pago de los principales compromisos financieros a corto plazo.
Jun-09
Jun-08
UF
UF
Disponible e Inversiones temporales
al inicio de cada año.
Ingresos acumulados
Obligaciones financieras anuales
661.664
808.953
799.860
767.189
(494.179) (
508.603)
(vctos. en junio y diciembre)
----------- ---------Diferencia
967.345
1.067.539
En virtud de los contratos financieros, la Sociedad deposita mensualmente por anticipado en cuentas de reserva (servicio de deuda) los fondos devengados que debe pagar semestralmente por sus obligaciones financieras.
En caso que los fondos sean insuficientes, la Sociedad cuenta también con una lÃ-nea de liquidez con ABN AMRO BANK.
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Adicionalmente, la Sociedad tiene contratado un seguro con MBIA que garantiza irrevocable
Bonos y
e incondicionalmente el pago completo y oportuno de las obligaciones de la Sociedad frente a los actuales (y futuros) Tenedores de
Acreedores Bancarios.
5. Análisis de riesgos del mercado
No se han registrado cambios en la exposición ni en la cobertura de los riesgos del mercado.
a) Tasa de Interés
No existe un riesgo de tasa de interés ya que las principales deudas de la Sociedad Concesionaria son emisiones de bonos locales con tasas de interés fijas.
b) Tipo de Cambio
La Sociedad Concesionaria no tiene un riesgo cambiario como consecuencia que sus ingresos, costos y financiación se encuentran en pesos y unidades de fomento.
c) Tráfico
El riesgo de tráfico vehicular está contemplado en el marco regulatorio vigente.
Adicionalmente existen coberturas de ingresos implementadas a través del IMG y del Convenio MDI.
Por otra parte, no existen vÃ-as ni medios alternativos actuales que puedan afectar significativamente la demanda enfrentada por la Sociedad.
d) Inversión en obra
La Sociedad tiene el 100% de la inversión comprometida en las Bases de Licitación y sus Convenios Complementarios terminada, recibida y en operación (incluyendo a todas las plazas de peaje requeridas).
En relación al Convenio Complementario Nº5 (MDI), la Sociedad tiene todas las licitaciones terminadas, recibidas y habilitadas al tránsito.
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Con fecha 9 de septiembre de 2008 el MOP tramitó Resolución DGOP Nº317 instruyendo a la Sociedad la elaboración de una serie de proyectos de ingenierÃ-a sobre seguridad normativa dentro del tramo Talca Chillan.
En caso de nuevas inversiones requeridas, estas se contratarán a suma alzada y deberán ser compensadas de acuerdo a la factibilidad de financiación.
6. Análisis del Mercado
La Sociedad Concesionaria se encuentra emplazada entre las localidades de Camarico y Rucapequén, abarcando parte de la Séptima y Octava Región del paÃ-s, con una longitud de aproximadamente 193 kilómetros.
6.1 Descripción de las actividades económicas que se realizan en la zona.
a) Región del Maule
La población de la Región del Maule alcanza los 908.097 habitantes, según censo de 2002.
La economÃ-a de esta región se ha especializado en las actividades silvoagropecuarias, que aportan más de un 32% del producto geográfico bruto regional, y en la generación eléctrica.
Los cultivos tradicionales, como el trigo y las papas, han presentado un decrecimiento en beneficio de los cultivos industriales, como es la remolacha. Otro cultivo de gran desarrollo regional es el arroz. La fruticultura se
desenvuelve en condiciones climáticas privilegiadas. Del total de la superficie regional destinada a frutales, un 90% corresponde a huertos industriales, con especies como manzanas rojas y verdes, peras, cerezas y uva de
mesa.
También en la Región del Maule se encuentra el 40% de la superficie plantada de viñas y parronales del paÃ-s. En el área de la silvicultura, la región se caracteriza por la exportación de bosque en pie (madera sin
elaboración, tales como rollizos y metro ruma) y por productos industrializados. En este rubro, la planta de Celulosa Constitución ha significado un estÃ-mulo para la producción de madera en la región.
La actividad industrial es un rubro importante, porque fluctúa entre el segundo y tercer lugar del producto interno bruto regional. En el ámbito pesquero, la pesca se practica sobre todo para el autoconsumo y tiene
carácter artesanal.
La energÃ-a es una fuente de actividad importante. En la región existen siete plantas de generación eléctrica, tanto hidroeléctricas como termoeléctricas, las que en conjunto tienen una capacidad de producir,
aproximadamente, unos 4.952,3 GWh, lo que la convierte en el primer generador nacional de electricidad.
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b) Región del BÃ-o BÃ-o
La población de la Región del BÃ-o BÃ-o alcanza los 1.861.562 habitantes, según censo de 2002.
La región es una zona cuyas actividades económicas principales son la forestal y la pesca, y en forma secundaria la agricultura, la industria manufacturera y los servicios.
La conurbación del Gran Concepción es el núcleo urbano más grande de la región del BÃ-o BÃ-o, con más de un millón de habitantes, que ofrece servicios comerciales, turÃ-sticos, educacionales y sanitarios.
En Talcahuano se concentra la industria pesada, con plantas siderúrgicas, astilleros y refinerÃ-a de petróleos (Enap). También es un puerto militar del paÃ-s y alberga a los astilleros de Asmar y a la flota de submarinos
de la Armada.
En el sector agrÃ-cola, se producen cultuivos tradicionales como cereales, hortalizas, forrajes y leguminosas y ganaderÃ-a vacuna, destinada a la producción de leche y carne.
La región también tiene una industria de calzado y pieles (Concepción y Chillán), textiles, especialmente de lana (Concepción y Tomé), azucareras (Chillán y Los Õngeles), metalúrgicas, quÃ-micas, cementeras,
papeleras y de construcción naval.
La industria forestal dispone de un millón de hectáreas plantadas de eucaliptus y pino radiata, lo que sustenta aserraderos, fábricas de paneles, enchapados e industrias de celulosa, entre las que destacan las ubicadas en
Nacimiento (Santa Fé, Cmpc), Arauco (Grupo Arauco) y Nueva Aldea (Grupo Arauco).
En generación de energÃ-a, la región del BÃ-o BÃ-o tiene varias centrales hidroeléctricas que aprovechan los rÃ-os BiobÃ-o y sus afluentes. Entre ellas las centrales del Lago Laja: El Toro, El Abanico, Antuco; y las del
Alto BÃ-o BÃ-o: Pangue y Ralco, todas de la empresa Endesa Chile. También existen centrales termoeléctricas, como la central Bocamina de Coronel, que opera con carbón.
6.2 Õndice de actividad económica regional
a) Región del Maule
Resumen de INACER 1ºtrimestre de 2009 (fuente: INE)
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Durante el primer trimestre del 2009, la dinámica económica regional registró un incremento solamente en uno de los indicadores considerados. El Õndice de Actividad Económica Regional, INACER, creció en 9,9 puntos
porcentuales.
El número de ocupados presentó una disminución de 15.850 personas, pasando de 391.260 ocupados a 375.410 en doce meses, lo que se traduce en un descenso de 4,1%, en el perÃ-odo.
En tanto, las exportaciones mostraron una disminución de 17,6 millones de dólares corrientes, equivalentes a una variación negativa de 5,0%.
El sector Construcción tuvo una expansión positiva, durante enero - marzo del 2009, en comparación al mismo trimestre del año anterior, esto se debió a la gran actividad generada por el subsector Obras de IngenierÃ-a, el
que registró un crecimiento de dos dÃ-gitos, comparativamente al 2008. Las causas de la actividad positiva del sector, se deben, principalmente, a un aumento en la inversión pública.
b) Región del BÃ-o BÃ-o
Resumen de INACER 1º Trimestre de 2009 (fuente: INE)
La Región del BÃ-o -BÃ-o, en el primer trimestre de
2009, registró una disminución de 5,6% respecto a igual trimestre de 2008, con este resultado se
Asimismo, el valor de las exportaciones, en el trimestre
observó que el indicador se contrajo por segundo mes consecutivo.
de análisis, exhibió disminución de 19,1%, en la comparación anual. Una contracción en las exportaciones del primer trimestre, no se observaba desde el año 2002.
En el mercado laboral se tiene que la tasa de desocupación, en el trimestre, alcanzó a 11,8%, superior 2,8 puntos porcentuales respecto a igual trimestre del año
pasado. Planilla incluÃ-da en el Analisis Razonado: indices.200906i.96787910.xls
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