Informe - Superintendencia Financiera de Colombia

CONTENIDO
RESUMEN
3
I.
5
INDUSTRIAS SUPERVISADAS
Establecimientos de crédito
5
Sector asegurador
24
Fondos de pensiones y de cesantías
32
Fiduciarias
39
Intermediarios de valores
53
Sistema total
63
II.
MERCADOS
69
Entorno macroeconómico
69
Mercado de renta fija
74
Mercado monetario
77
Mercado cambiario
80
Mercado accionario
84
III.
CIFRAS E INDICADORES ADICIONALES
IV.
PUBLICACIÓN DE REPORTES RECIENTES DEL SECTOR
FINANCIERO
88
97
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
2
Superintendencia Financiera de Colombia
Dirección de Investigación y Desarrollo
Subdirección de Análisis e Información
Junio de 2014
RESUMEN
Durante el primer semestre de 2014, las actividades de intermediación y de gestión del portafolio de
inversión de los diferentes agentes se vieron fortalecidas por el buen desempeño de la actividad
económica nacional y por la reducción en la volatilidad de los activos financieros a nivel global, que
se reflejó en la valorización de los títulos de deuda pública y del mercado accionario a nivel local. De
esta manera, durante el periodo se mantuvo la tendencia creciente de los activos del sistema
financiero colombiano observada en los últimos años, comportamiento que ha sido respaldado por
unos niveles favorables de solvencia.
En este periodo los establecimientos de crédito mantuvieron un crecimiento permanente de la
cartera, comportamiento que estuvo acompañado de adecuados indicadores de calidad y cobertura.
La cartera registró una variación real anual de 11.04%, motivada principalmente por el portafolio de
vivienda y la modalidad comercial, con lo cual su saldo bruto, incluyendo al Fondo Nacional del
Ahorro (FNA), alcanzó $307.21 billones (b) al cierre de junio. Es importante destacar que con esta
dinámica se logró un mayor grado de participación del crédito en la economía nacional. Al término
del primer semestre, el saldo de los créditos llegó a representar el 42.32% del Producto Interno
Bruto (PIB), aumentando en 121 puntos básicos (pb) con respecto a lo observado al cierre de 2013.
De otro lado, el ahorro de los colombianos en estas instituciones se ubicó en $288.87b1, de los
cuales el 47.96% correspondió a cuentas de ahorro y 33.61% a Certificados de Depósito a Término
(CDT). Durante este periodo, el comportamiento de estas entidades estuvo respaldado por un
margen de solvencia total y de solvencia básica2 de 15.50% y 10.91% en junio de 2014, superando
los niveles mínimos definidos por regulación de 9.0% y 4.5%, respectivamente. Las utilidades de los
establecimientos de crédito al cierre de junio de 2014 se ubicaron en $4.27b, de las cuales los
bancos registraron $3.81b, seguidos por las corporaciones financieras, las compañías de
financiamiento y las cooperativas financieras que en conjunto sumaron $460.71 miles de millones
(mm).
Por su parte, en el primer semestre de 2014 en el sector asegurador se observó un crecimiento
constante en las primas emitidas, que fue liderado por el ramo de seguros de vida, motivando un
aumento en la profundización del sector. De esta forma, al cierre de junio el índice de penetración,
que refleja la participación de las primas emitidas frente al PIB, ascendió a 2.72%, mientras que el
indicador de densidad, que es una aproximación del gasto por individuo en seguros, se ubicó en
$411.095. Al finalizar la primera mitad del año las utilidades de las compañías de seguros se
1
2
Incluye cuentas de ahorro, cuentas corrientes, Certificados de Depósito a Término (CDT), entre otros.
La solvencia básica se calcula con base en el capital de mayor calidad.
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ubicaron en $570.57mm, resultado que también se vio respaldado por el buen desempeño de las
inversiones.
En lo referente a los fondos de pensiones y de cesantías, al corte del primer semestre del 2014 se
observó un incremento real de 11.35% en los ahorros pensionales, llegando a $164.42b al cierre de
junio. De manera desagregada, los fondos de pensiones obligatorias (FPO) administraron recursos
por $143.78b, los fondos de pensiones voluntarias (FPV) por $12.14b y los fondos de cesantías
(FC) por $8.51b, manteniendo rentabilidades positivas. El fondo moderado registró una rentabilidad
acumulada de 7.06%, mientras que los fondos de mayor riesgo, retiro programado y conservador,
registraron rentabilidades de 8.68%, 7.13% y 6.95%, respectivamente3. En consecuencia, los
rendimientos abonados de los afiliados se ubicaron en $13.03b.
Respecto al sector fiduciario se observó una expansión en su actividad a partir del incremento en el
número de negocios y en el crecimiento de sus activos frente al cierre del año anterior. Los recursos
de terceros que administran las sociedades a partir de los encargos fiduciarios, los fondos de
inversión colectiva (FIC), los FPV y los recursos de la seguridad social, en su conjunto registraron
utilidades por $4.39b y activos por $299.89b. El mayor aporte al total de activos siguió siendo el
proveniente del grupo de fiducias4 con el 62.33%, seguido por los recursos de la seguridad social y
los FIC con el 23.72% y el 13.48%, respectivamente. A su vez, las sociedades fiduciarias cerraron
junio con utilidades por $187.23mm.
Finalmente, en el primer semestre las utilidades de la sociedades comisionistas de bolsa de valores
ascendieron a $40.23mm, las cuales fueron explicadas principalmente por las comisiones y por los
resultados netos de las inversiones de cuenta propia. Los activos presentaron un incremento de
40.53% real frente al cierre de 2013, causado en su mayoría por el comportamiento de las
inversiones que crecieron en 39.22%. Los derechos de transferencia provenientes de operaciones
simultáneas con papeles de deuda pública fueron los que más afectaron el valor del portafolio,
teniendo en cuenta la tendencia al alza en los precios de los TES que se evidenció desde finales de
febrero.
Dado el desempeño observado durante el primer semestre de 2014, la Superintendencia Financiera
de Colombia mantiene una supervisión integral sobre el sistema financiero colombiano, con el
propósito de garantizar la estabilidad y proteger los derechos de los consumidores financieros.
3
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Estas rentabilidades corresponden a las acumuladas entre finales de 2011 y junio de 2014.
Grupo de Fiducias: incluye las fiducias de inversión, administración, inmobiliaria y garantía.
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I.
INDUSTRIAS SUPERVISADAS
Establecimientos de crédito
En el primer semestre de 2014 los establecimientos de crédito presentaron un crecimiento
promedio en sus activos de 11.27% en términos reales anuales. Este comportamiento estuvo
explicado principalmente por la expansión de la cartera de créditos, la cual representó el 42.32%
dentro del Producto Interno Bruto (PIB) al corte de junio. Esta tendencia se presentó en conjunto
con unos indicadores de calidad y cobertura de la cartera que se mantuvieron en niveles
favorables. De otro lado, el ahorro de los colombianos se ubicó en $288.87b5, de los cuales el
47.96% correspondió a cuentas de ahorro y 33.61% a Certificados de Depósito a Término (CDT).
Finalmente, el indicador de solvencia se mantuvo por encima del mínimo regulatorio de 9%, tras
ubicarse en junio en 15.50%.
Tabla 1: Establecimientos de crédito
Cifras en millones de pesos y porcentajes
Tipo de
Intermediario
Junio- 2014
Activo
Inversiones
Cartera
2
Patrimonio
Utilidades
SALDOS
Estab. Bancarios
407,246,210
70,809,592
282,552,392
56,976,115
3,810,221
Corp. Financieras
12,013,634
8,621,864
149,199
5,482,938
275,124
Compañías de Financiamiento
26,330,661
749,327
17,963,954
2,960,866
168,089
2,239,348
109,771
1,902,175
500,337
17,496
0
0
0
0
0
Ent. Cooperativas de Carácter Financiero
Organismos Cooperativas de Grado Superior (OCGS)
TOTAL
447,829,852
80,290,554
VARIACIÓN ANUAL
302,567,721
65,920,256
4,270,931
1
Estab. Bancarios
11.5%
2.4%
14.3%
20.3%
359,072
Corp. Financieras
10.8%
8.3%
3.66
16.3%
-49,688
Compañías de Financiamiento
16.5%
27.9%
18.2%
16.8%
-17,247
Ent. Cooperativas de Carácter Financiero
Organismos Cooperativas de Grado Superior (OCGS)
TOTAL
-10.4%
13.9%
-12.3%
11.1%
-6,402
-100.0%
-100.0%
-100.0%
-100.0%
-4,751
11.4%
3.2%
14.2%
19.3%
280,984
Estados financieros sujetos a revisión por parte de la SFC. Cifras reportadas hasta el 23 de julio de 2014. a la fecha de corte, la entidad Olsa RE Colombia Ltda Corredores de Reaseguros no remitió
información .
(1) Las variaciones del activo, las inversiones y el patrimonio son variaciones porcentuales (%), mientras que la variación de las utilidades se presenta en valores absolutos, en millones de pesos ($m).
(2) Cartera corresponde a cartera bruta = cartera neta + provisiones.
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Incluye cuentas de ahorro, cuentas corrientes, Certificados de Depósito a Término (CDT), entre otros.
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Activos
En el primer semestre de 2014, los activos de los establecimientos de crédito redujeron su ritmo
de crecimiento. En particular, en junio la variación real anual de los activos se ubicó en 8.42%
frente al 12.57% real registrado en diciembre de 2013, con lo cual éstos ascendieron a un nivel
de $447.83b (Gráfica 1). La evolución en la actividad de estos intermediarios influyó de forma
importante en el desempeño del sistema financiero total, dado que al cierre del primer semestre
representaron el 43.42% de los activos totales.
Gráfica 1. Evolución de los activos de los establecimientos de crédito
Gráfica 2. Composición de los activos de los
establecimientos de crédito
Composición del activo de los establecimientos de crédito
100%
Evolución del activo de los establecimientos de crédito
20%
18%
400
10%
350
5%
300
250
0%
200
-5%
150
100
-10%
Billones de pesos
450
15%
-15%
1998
2013-2014
500
16%
420
14%
12%
10%
8%
2002
2004
2006
CRECIMIENTO REAL ANUAL
2008
2010
2012
2014
6%
jun-13 dic-13 jun-14
VALOR A PRECIOS CONSTANTES EJE DERECHO
80%
60%
400
380
40%
360
340
50
2000
460
440
320
300
20%
0%
1999
2002
2005
2008
2011
2014
DISPONIBLE
INVERSIONES
CARTERA DE CREDITOS Y OPERACIONES DE LEASING
ACEPTACIONES, OPERACIONES DE CONTADO Y CON INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS
OTROS ACTIVOS
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Datos hasta el 30 de junio de 2014. Cifras reportadas hasta el 23 de julio de 2014.
Teniendo en cuenta su naturaleza, la actividad de estos intermediarios estuvo enfocada
principalmente en la colocación de créditos y en las inversiones, rubros que al cierre de junio
representaron en su orden el 64.51% y el 17.93% del total del activo6 (Gráfica 3). En particular,
la dinámica reciente de los activos se vio impulsada principalmente por el buen desempeño de
la cartera, rubro que contribuyó con el 78.35% del crecimiento real anual registrado por los
activos totales en junio de 2014. Por su parte, el rubro de inversiones, que aportó 5.34% a este
último crecimiento, presentó al corte de junio una disminución anual de 1.44pp en su
participación dentro del total de los activos.
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Otros rubros que tienen una importante participación en el activo de los establecimientos de crédito son: el disponible (8.79%), la valorización neta (2.06%) y las cuentas por cobrar
(1.55%).
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Junio de 2014
Gráfica 3. Participación de la cartera y las inversiones en el activo total
iNVERSIONES VS. CARTERA
2013-2014
70%
65%
22%
64%
21%
63%
20%
62%
19%
61%
18%
50%
Cartera
40%
30%
20%
10%
0%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Inversiones
60%
Inversiones
60%
17%
jun-13
dic-13
jun-14
Cartera
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Datos hasta el 30 de junio de 2014. Cifras reportadas hasta el 23 de julio de 2014.
De otro lado, en 2014 continuó la dinámica de adquisiciones y entrada de nuevos intermediarios
al sistema financiero colombiano. Durante el primer semestre, comenzaron a funcionar en
Colombia las compañías de financiamiento La Hipotecaria y Financiera Juriscoop S.A., mientras
que el banco HSBC después de ser adquirido por el banco GNB SUDAMERIS, cambió a finales
de febrero de 2014 su razón social a BANCO GNB COLOMBIA. Adicionalmente, se formalizó la
fusión entre Helm Bank y el Banco Corpbanca Colombia S.A., siendo esta última la entidad
absorbente. Dado lo anterior, al cierre de junio se registraron en funcionamiento un total de 69
establecimientos de crédito (Gráfica 4).
Gráfica 4. Evolución en el número de establecimientos de
crédito
Evolución en el número de establecimientos de crédito
90
80
30
16
70
15
15
25
14
60
11
50
12
14
14
11
9
16
17
20
21
23
20
9
9
9
20
6
15
40
30
Gráfica 5. Evolución en el número de bancos
Evolución en el número de bancos
68
63
59
59
52
49
49
53
54
48
49
10
47
47
46
5
10
6
18
19
19
6
7
7
11
11
9
10
14
13
10
10
7
19
15
11
10
12
14
13
0
0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Entidades Nacionales
Entidades extranjeras
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Bancos Nacionales
Bancos extranjeros
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Datos hasta el 30 de junio de 2014. Cifras reportadas hasta el 23 de julio de 2014.
Inversiones
Al finalizar el primer semestre de 2014 las inversiones de los establecimientos de crédito
presentaron un menor ritmo de crecimiento en comparación con diciembre de 2013 (Gráfica 6).
En junio, las inversiones de los establecimientos de crédito se ubicaron en $80.29b al registrar
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una tasa de crecimiento real anual de 0.36%, inferior a la variación real anual de 13.26%
presentada al cierre del semestre anterior.
Con respecto a diciembre de 2013, las inversiones de estos intermediarios disminuyeron en
$3.48b, explicado en un 89.61% por los títulos de deuda pública interna, con una caída de
$3.12b. En particular, estos últimos instrumentos representaron al cierre de junio de 2014 el
54.47% del total del portafolio de estos intermediarios. Cabe destacar que el monto en las
inversiones realizadas en títulos emitidos por las entidades vigiladas, emisores del exterior,
títulos de deuda pública externa y otros títulos de deuda pública se incrementaron en su
conjunto $0.91b, mientras que las inversiones en acciones disminuyeron en $0.87b (Gráfica 7).
Gráfica 6. Evolución de las inversiones de los establecimientos
de crédito
Evolución de las inversiones de los establecimientos de crédito
Gráfica 7. Evolución y composición de las inversiones
por tipo de instrumento
Composición de las inversiones de los establecimientos de crédito por tipo de instrumento
2013-2014
65%
90
55%
91
45%
86
35%
81
80
70
60
50
40
30
20
2000
2002
2004
2006
CRECIMIENTO REAL ANUAL
2008
2010
2012
25%
76
15%
71
5%
66
-5%
61
-15%
56
10
-
96
Billones de pesos
100
Billones de pesos
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
-40%
1998
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
2003
jun-13 dic-13 jun-14
2014
2004
2005
2006
2007
2008
2009
INVERSIONES DEUDA PUBLICA INTERNA
OTROS TITULOS DE DEUDA PUBLICA
ACCIONES
INVERSIONES ENTIDADES NO VIGILADAS SFC
BONOS Y TITULOS HIPOTECARIOS
OTROS TITULOS
VALOR A PRECIOS CONSTANTES EJE DERECHO
2010
2011
2012
2013
2014
INVERSIONES DEUDA PUBLICA EXTERNA
EMISORES DEL EXTERIOR
INVERSIONES ENTIDADES VIGILADAS SFC
INVERSIONES FOGAFIN-FOGACOOP
PARTICIPACIÓN EN FIC
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Datos hasta el 30 de junio de 2014. Cifras reportadas hasta el 23 de julio de 2014.
Por otra parte, en relación con las valorizaciones registradas en el portafolio de estas entidades,
se observó que al cierre del primer semestre fueron lideradas principalmente por las inversiones
negociables en títulos de deuda, seguidas por las inversiones para mantener hasta el
vencimiento y las disponibles para la venta en títulos de deuda. Al término de junio, las
ganancias de los establecimientos de crédito por concepto de valorización ascendieron a
$2.04b.
Billones
Gráfica 8. Valorización de las inversiones de los establecimientos de crédito
Valorización de las inversiones
los establecimientos de crédito
2013 -de2014
2013-2014
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
jun-14
abr-14
may-14
feb-14
mar-14
dic-13
ene-14
nov-13
oct-13
sep-13
jul-13
ago-13
jun-13
abr-13
may-13
mar-13
feb-13
ene-13
-0.5
OTROS
DERIVADOS - DE COBERTURA
DERIVADOS - DE ESPECULACIÓN
VALORACION PARA MANTENER HASTA EL VENCIMIENTO
DISPONIBLES PARA VENTA EN TITULOS DE DEUDA
NEGOCIABLES EN TITULOS PARTICIPATIVOS
NEGOCIABLES EN TITULOS DE DEUDA
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Datos hasta el 30 de junio de 2014.
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Cartera7
En el primer semestre de 2014 la cartera de los establecimientos de crédito, incluyendo al
Fondo Nacional del Ahorro (FNA), mantuvo un crecimiento real estable, superior al 11% anual.
Este comportamiento estuvo acompañado de unos indicadores de calidad y cobertura que
continuaron ubicándose en niveles adecuados, manteniéndose cerca de los menores niveles
históricos registrados.
En junio el saldo bruto de la cartera alcanzó $307.21b, correspondiente a una variación real
anual de 11.04%8, inferior a la registrada seis meses atrás cuando ésta presentó un crecimiento
de 11.49% real anual (Gráfica 9). Vale la pena mencionar, que durante el primer semestre de
2014 el impulso a la cartera total, que registró un crecimiento semestral de 4.60%, estuvo dado
principalmente por el portafolio de vivienda y por la modalidad comercial.
Para el caso de la cartera vencida, con respecto al cierre de 2013 se observó un alza en su tasa
de crecimiento, como resultado principalmente del incremento en la cartera en mora de la
modalidad de comercial en los últimos dos meses. De esta manera, el ritmo de variación real
anual de la cartera vencida pasó de 11.35% a 14.03% entre diciembre de 2013 y junio de 2014,
cerrando este último mes en $9.68b.
Por su parte, las provisiones registraron un incremento permanente con una variación real anual
en promedio durante el semestre de 9.46%. La tendencia registrada por las provisiones se dio
en línea con el crecimiento estable registrado por la cartera con el mejor comportamiento
(créditos con calificación A), que a junio de 2014 explicó el 93.27% de la cartera total del
sistema, después de registrar un crecimiento promedio durante el semestre de 12.01%. Por su
parte, la cartera calificada como B, C, D y E presentó en este periodo una tasa de crecimiento
real anual en promedio de 7.44%.
En particular, en junio el nivel de las provisiones de $13.81b superó en $4.13b al saldo total de
la cartera vencida de $9.68b (Gráfica 10), conllevando a que el indicador de cobertura medido
como el coeficiente entre las provisiones y la cartera vencida, se ubicara en 142.66%. De esta
forma, por cada peso de cartera vencida en junio de 2014 se contaba con 1.43 pesos para
cubrirlo.
7
A partir de marzo de 2014 dentro de las cifras de cartera del sistema financiero se incluye la información del Fondo Nacional del Ahorro, teniendo en cuenta su creciente importancia
en la colocación de créditos de vivienda y de consumo.
8
En términos nominales anuales esta tasa equivale al 14.14%.
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Gráfica 9. Cartera total de los establecimientos de crédito
Gráfica 10. Saldo de provisiones totales y cartera vencida
Cartera total de los establecimientos de crédito
Saldo de provisiones totales y cartera vencida de los establecimientos de crédito
2013-2014
120%
60%
160
40%
100
20%
40
0%
-20
-20%
30%
14
25%
12
20%
15%
10%
5%
-80
-40%
-60%
1998
-140
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
Billones de pesos
220
80%
Billones de pesos
280
100%
16
35%
0%
10
8
6
4
2
-5%
jun-13 dic-13 jun-14
CRECIMIENTO CARTERA BRUTA
CRECIMIENTO CARTERA VENCIDA
CRECIMIENTO PROVISIONES
VALOR A PRECIOS CONSTANTES EJE DERECHO
0
1998
2000
2002
2004
SALDO VENCIDO
2006
2008
2010
2012
2014
PROVISIONES
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Datos hasta el 30 de junio de 2014. Cifras reportadas hasta el 23 de julio de 2014.
Con respecto a la composición de la cartera bruta total por modalidad, se observó un
incremento de la participación de la cartera de vivienda y de la modalidad comercial (Gráfica
11). Entre diciembre de 2013 y junio de 2014 la cartera de vivienda aumentó su representación
de 10.21% a 10.44%, al igual que la cartera comercial que durante este periodo aumentó su
participación de 59.25% a 59.71%. Por su parte, la cartera de consumo y el microcrédito
redujeron su representación en 63pb y 7pb tras finalizar junio de 2014 con una participación de
26.99% y 2.85%, respectivamente.
Dentro de la composición del saldo vencido total, se observó un aumento en la representación
del saldo en mora de la cartera comercial y de microcrédito, que contrastó con la disminución de
la modalidad de consumo y de vivienda. Durante lo corrido de 2014 la cartera comercial y de
microcrédito ampliaron su participación en 1.90pp y 0.17pp al ubicarlas al cierre de junio en
43.35% y 6.62%. Por su parte, la modalidad de consumo y de vivienda registraron una
participación de 41.79% y 8.23%, tras registrar una disminución de 0.94pp y 1.13pp en su orden
(Gráfica 12).
Composición
de la cartera total depor
los establecimientos
de créditoen
por modalidad
Gráfica 11.
Participación
modalidad
la cartera
total
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
Comercial
Consumo
Vivienda
Microcrédito
de la cartera vencida
de los
establecimientos de crédito
Gráfica 12.Composición
Participación
por
modalidad
en por
lamodalidad
cartera vencida
total
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
Comercial
Consumo
Vivienda
Microcrédito
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Datos hasta el 30 de junio de 2014. Cifras reportadas hasta el 23 de julio de 2014.
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
10
Superintendencia Financiera de Colombia
Dirección de Investigación y Desarrollo
Subdirección de Análisis e Información
Junio de 2014
En relación con la cartera por tipo de moneda, en el primer semestre la cartera en moneda
nacional impulsó la tendencia de la cartera total, toda vez que al cierre de junio representó el
93.82% de la misma (Gráfica 13). Entre diciembre de 2013 y junio de 2014, la cartera en
moneda legal y la cartera en moneda extranjera registraron crecimientos de 7.28% y 2.26%,
respectivamente. Vale la pena mencionar que durante este periodo se presentó una tendencia a
la baja en el ritmo de variación anual de la cartera en moneda extranjera, pasando de un
crecimiento anual de 10.03% al cierre de 2013 a -2.59% al término de junio de 2014 (Gráfica
14).
Gráfica 14. Crecimiento
nominal
anual
de ylaextranjera
cartera neta total
Cartera neta total
en moneda
legal
Tasa
de crecimiento
anual
en
moneda
legal y nominal
extranjera
350
45%
300
40%
250
200
150
100
50
150%
35%
30%
50%
20%
15%
0%
10%
-50%
5%
0%
-100%
jun-08 feb-09 oct-09 jun-10 feb-11 oct-11 jun-12 feb-13 oct-13 jun-14
jun-08 feb-09 oct-09 jun-10 feb-11 oct-11 jun-12 feb-13 oct-13 jun-14
Moneda extranjera
100%
25%
-
Total general
200%
Moneda extranjera
Cartera netal total y moneda legal
Billones de pesos
Gráfica 13. Saldo
la cartera
neta total
eny extranjera
moneda legal
Carterade
neta
total en moneda
legal
y extranjera
Saldo
Cartera neta total
Moneda legal
Moneda legal
Moneda extranjera
Fuente: Formato 281. Información semanal. Superintendencia Financiera de Colombia.
Fuente:
Formato 281. Información
semanal.
Financiera
de Colombia.
Fuente:
Superintendencia
Financiera
deSuperintendencia
Colombia. Formato
281.
Datos hasta el 30 de junio de 2014.
Evolución por modalidad
Cartera comercial
Gráfica 15. Cartera comercial
Gráfica 16. Cartera comercial
(Saldo total)
(Saldo de provisiones y cartera vencida)
Saldo de provisiones y cartera vencida de la modalidad comercial
Cartera comercial de los establecimientos de crédito
8
2013-2014
190
130%
30%
7
25%
6
85
50
30%
15
-20
-20%
-55
-70%
1998
-90
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
Billones de pesos
120
80%
Billones de pesos
155
20%
15%
10%
5%
4
3
2
1
-
0%
jun-13
5
dic-13
jun-14
CRECIMIENTO CARTERA BRUTA
CRECIMIENTO CARTERA VENCIDA
CRECIMIENTO PROVISIONES
VALOR A PRECIOS CONSTANTES EJE DERECHO
1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
Cartera vencida
Provisiones
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Datos hasta el 30 de junio de 2014. Cifras reportadas hasta el 23 de julio de 2014.
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
11
Superintendencia Financiera de Colombia
Dirección de Investigación y Desarrollo
Subdirección de Análisis e Información
Junio de 2014
En lo corrido de 2014, la modalidad comercial registró un comportamiento estable en su ritmo de
crecimiento, lo cual definió en gran parte la dinámica de la cartera total, teniendo en cuenta su
alta participación en esta última (59.71%). La cartera comercial registró una variación real anual
de 10.26% y su saldo total ascendió a $183.44b, superior en $13.79b frente al valor reportado
en diciembre de 2013.
En relación con la cartera vencida, al cierre del primer semestre se observó un aumento en su
ritmo de crecimiento con respecto a lo registrado al finalizar el 2013, lo que obedeció
principalmente a la tendencia al alza observada entre mayo y junio. Este comportamiento
obedeció en su mayor parte a un efecto base, tras la disminución que se registró en el saldo
vencido de esta modalidad en el mismo periodo de 2013. En este sentido, la variación real anual
de la cartera vencida de esta modalidad pasó de 19.00% a 27.58% entre el cierre del año
anterior y junio de 2014 (Gráfica 15).
Por su parte, el indicador de cobertura de los créditos comerciales se redujo en 2014, debido al
mayor incremento observado en el saldo vencido con relación al registrado por las provisiones.
Durante el semestre, el saldo vencido de esta cartera se incrementó en $770.58mm entre
diciembre de 2013 y junio de 2014, al situar su saldo en $4.19b. Entretanto, las provisiones
aumentaron en $461.52mm, tras ubicarse al cierre de junio en $6.84b. Así, el indicador de
cobertura por mora se ubicó en 162.96%, lo que indica que por cada peso de cartera vencida,
los EC cuentan con $1.63 para cubrirlo. Al cierre de 2013 este indicador se ubicó en 186.15%.
Del total de desembolsos efectuados por las entidades en el primer semestre de 2014 el 48.98%
correspondió a créditos preferenciales, 42.15% a créditos ordinarios y el restante a créditos de
tesorería. En este periodo se destacó el incremento registrado en los desembolsos de créditos
preferenciales y de tesorería (Gráfica 18). Por su parte, en lo corrido del año las tasas de interés
se mantuvieron estables, tras ubicarse en 10.54%, 8.15% y 7.29% para las tasas de los créditos
ordinarios, tesorería y preferencial, de manera respectiva9.
9
Datos tomados al 11 de julio de 2014.
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
12
Superintendencia Financiera de Colombia
Dirección de Investigación y Desarrollo
Subdirección de Análisis e Información
Junio de 2014
Gráfica 17. Evolución semanal de las tasas de interés de
la modalidad comercial (en %)
Gráfica 18. Crecimiento nominal anual de los desembolsos
en la cartera comercial
Evolución semanal de las tasas de interés de la modalidad comercial (en %)
Crecimiento anual de los desembolsos en la cartera comercial
(Media móvil 12 semanas)
(Media móvil 12 semanas)
35
100%
80%
30
29.00
60%
25
40%
20
20%
0%
15
-20%
10.54
10
-40%
8.15
7.29
5
-60%
-80%
0
jul-10
ene-11
jul-11
ene-12
jul-12
ene-13
jul-13
ene-14
CREDITO ORDINARIO
CREDITO PREFERENCIAL
TASA DE USURA CONSUMO Y ORDINARIO
CREDITO DE TESORERIA
-100%
jul-10
jul-14
ene-11
.
.
jul-11
.
ene-12
Ordinario
jul-12
ene-13
Preferencial
jul-13
ene-14
jul-14
Tesoreria
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Formato 88. Cifras hasta el 11 de julio de 2014.
Cartera de consumo
Gráfica 19. Cartera de consumo
(Saldo de provisiones y cartera vencida)
Saldo de provisiones y cartera vencida de la modalidad de consumo
70
20%
50
15%
10
-10
-30
-50
2000
2002
2004
CRECIMIENTO CARTERA BRUTA
CRECIMIENTO PROVISIONES
2006
2008
2010
2012
5.0
10%
5%
0%
-70
-5%
-90
-10%
2014
jun-13 dic-13 jun-14
CRECIMIENTO CARTERA VENCIDA
VALOR A PRECIOS CONSTANTES EJE DERECHO
Billones de pesos
30
6.0
2013-2014
90
Billones de pesos
100%
80%
60%
40%
20%
0%
-20%
-40%
-60%
-80%
-100%
1998
Gráfica 20. Cartera de consumo
(Saldo total)
Cartera de consumo de los establecimientos de crédito
4.0
3.0
2.0
1.0
0.0
1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
Cartera vencida
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Datos hasta el 30 de junio de 2014. Cifras reportadas hasta el 23 de julio de 2014.
Provisiones
Durante el 2014, la cartera de consumo disminuyó su ritmo de crecimiento frente a lo observado
en diciembre del año anterior. Al cierre de junio su variación real anual se ubicó en 8.83%, con
lo cual su saldo se ubicó en $82.93b (Gráfica 19), mientras que en diciembre de 2013 la
variación real anual se situó en 9.81%. En comparación con el saldo registrado al cierre del año
anterior, el saldo total aumentó en $3.85b.
Los diferentes productos que componen esta modalidad también registraron una menor tasa de
crecimiento durante lo corrido del año. Entre diciembre de 2013 y junio de 2014 los productos
que registraron la mayor desaceleración en su ritmo de crecimiento anual fueron los créditos de
libranza, los créditos rotativos y las tarjetas de crédito, siendo los últimos dos los que registraron
el mayor deterioro en su calidad durante el semestre.
Con respecto a la composición de la cartera de consumo, en junio los productos más
representativos fueron libranza (35.89%), libre inversión (22.48%) y tarjetas de crédito (21.92%)
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
13
Superintendencia Financiera de Colombia
Dirección de Investigación y Desarrollo
Subdirección de Análisis e Información
Junio de 2014
(Gráfica 21). Cabe resaltar la creciente participación de los créditos de libranza dentro de la
cartera de consumo total, al pasar de representar el 19.37% en junio de 2008 a 35.89% en igual
mes de 2014 (Gráfica 22).
Gráfica 21. Cartera de consumo
Gráfica 22. Evolución de la
Cartera
consumo
por tipo de producto
porde
tipo
de producto
composición
delalacomposición
cartera dedeconsumo
Evolución de
la cartera
Junio de 2014
Junio de 2014
Vehículo
11%
Otros
portafolios
de consumo
3%
Libranza
36%
Libre
Inversión
22%
Variación
realanual
anual enen
porcentaje
Variación
real
porcentaje
de consumo por tipo de producto
Crédito
rotativo
6%
Tarjetas de
crédito
22%
Gráfica 23. Cartera de consumo por tipo de
producto*
Cartera de consumo
por tipo de producto
100%
60%
90%
50%
80%
40%
70%
30%
60%
20%
50%
10%
40%
0%
30%
-10%
20%
-20%
10%
-30%
0%
2009
2010
Crédito rotativo
Libre Inversión
Tarjetas de crédito
2011
2012
2013
2014
Libranza
Otros portafolios de consumo
Vehículo
-40%
2010
2011
Crédito rotativo
Libre Inversión
Tarjetas de crédito
Total general
2012
2013
2014
Libranza
Otros portafolios de consumo
Vehículo
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Formato 453. Datos hasta el 30 de junio de 2014.
Durante los primeros meses del año se observó una tendencia a la baja en la cartera vencida la
cual fue revertida en los últimos dos meses cuando aumentó su ritmo de crecimiento. En
particular, la cartera vencida pasó de presentar una variación real anual de 1.84% a 2.31% entre
diciembre de 2013 y junio de 2014. Frente a los diferentes productos de esta modalidad, en
junio el mayor incremento real anual del saldo vencido fue registrado por los productos de
consumo no tradicionales10 (23.68%).
Con respecto a las provisiones, su nivel continuó siendo superior al de la cartera vencida tanto
en términos de crecimiento como en saldo (Gráfica 19 y Gráfica 20). De esta forma, en junio de
2014 el nivel de las provisiones totales de esta modalidad ascendió a $5.32b tras registrar un
crecimiento real anual de 4.41%, al tiempo que el saldo vencido se ubicó en $4.04b. Lo anterior
permitió que el indicador de cobertura (provisiones/cartera vencida) se ubicara en 131.45%.
De otro lado, durante el 2014 las tasas de interés en esta modalidad ampliaron su diferencial
frente a la tasa de usura (29.00%)11. Al término de junio las tasas de interés promedio de las
tarjetas de crédito se situaron en 28.03%, mientras que las tasas para los otros productos de
consumo se ubicaron en 17.54% (Gráfica 24). En el caso de los desembolsos, los créditos de
consumo diferentes a las tarjetas de crédito presentaron un crecimiento promedio anual que se
mantuvo alrededor del 13% (Gráfica 25).
10
Se refiere a los créditos de consumo diferentes a: libranza, libre inversión, crédito rotativo, tarjetas de crédito, vehículos. Corresponden, por ejemplo, a créditos educativos.
Tasa de usura que aplica entre el 01 de julio y el 30 de septiembre de 2013. La tasa de usura que aplicó en el primer y segundo trimestre de 2014 fue de 29.48% y 29.45%,
respectivamente.
11
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
14
Superintendencia Financiera de Colombia
Dirección de Investigación y Desarrollo
Subdirección de Análisis e Información
Junio de 2014
Gráfica 24. Evolución semanal de las tasas de interés de la
modalidad de consumo (en %)
Evolución semanal de las tasas de interés de la modalidad de consumo (en %)
Gráfica 25. Crecimiento anual de los desembolsos en la
cartera de consumo
(Media móvil 12 semanas)
Crecimiento anual de los desembolsos en la cartera de consumo
(Media móvil 12 semanas)
35
60%
30
29.00
50%
28.03
40%
25
30%
20
20%
17.54
15
10%
10
jul-10
ene-11
jul-11
ene-12
jul-12
CREDITO DE CONSUMO
ene-13
jul-13
ene-14
jul-14
0%
jul-10
ene-11
.
.
jul-11
ene-12
jul-12
ene-13
jul-13
ene-14
jul-14
TARJETA DE CREDITO PERSONA NATURAL
TASA DE USURA CONSUMO Y ORDINARIO
Consumo
Tarjetas de crédito
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Formato 88. Cifras hasta el 11 de julio de 2014.
Cartera de vivienda
Gráfica 26. Cartera de vivienda
Gráfica 27. Cartera de vivienda
(Saldo total)
(Saldo de provisiones y cartera vencida)
Saldo de provisiones y cartera vencida de la modalidad de vivienda
Cartera de vivienda de los establecimientos de crédito
100%
30
20
50%
10
0%
-
-50%
-100%
1998
2000
2002
CRECIMIENTO CARTERA BRUTA
2004
2006
2008
2010
CRECIMIENTO CARTERA VENCIDA
2012
40%
30%
20%
10%
-10
0%
-20
-10%
2014
4.0
2013-2014
3.5
Billones de pesos
40
Billones de pesos
150%
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
jun-13 dic-13 jun-14
0.0
1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
VALOR A PRECIOS CONSTANTES EJE DERECHO
Cartera vencida
Provisiones
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Datos hasta el 30 de junio de 2014. Cifras reportadas hasta el 23 de julio de 2014.
En el primer semestre de 2014 la cartera de vivienda fue la modalidad con la mayor tasa de
crecimiento anual en su saldo total con respecto a lo observado en diciembre de 2013. Al cierre
de junio, su variación real anual se ubicó en 22.52% al establecer su saldo en $32.08b,
aumentando en $2.85b frente a diciembre de 2013. En particular, esta dinámica estuvo
impulsada principalmente por los créditos de vivienda diferentes a los de interés social,
segmento que a su vez representó el 67.19% del saldo total de los créditos de esta modalidad
en junio de 2014 (Gráfica 28 y Gráfica 29).
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
15
Superintendencia Financiera de Colombia
Dirección de Investigación y Desarrollo
Subdirección de Análisis e Información
Junio de 2014
Gráfica
28. Composición
de la cartera
de vivienda
Composición
de la cartera
de vivienda
Gráfica 29. Cartera
vivienda
tipo de crédito
Cartera dede
vivienda
por tipopor
de crédito
Junio
Junio de
de 2014
2014
(Crecimiento
anual)
Crecimientoreal
real anual
45%
40%
35%
30%
VIS
32.81%
25%
20%
15%
10%
NO VIS
67.19%
5%
0%
-5%
-10%
2010
2011
2012
VIS
2013
NO VIS
2014
TOTAL
Nota: Datos hasta junio de 2013. Cartera con leasing. Incluye al Fondo Nacional del Ahorro.
Fuente:
Financiera.de
Cifras
reportadas
a través del formato 453.
Nota: Datos
hasta junio de 2014.
Cartera con
Incluye
al Fondo453.
Nacional
del hasta
Ahorro.el 30 de junio
Fuente:
Superintendencia
Financiera
deleasing.
Colombia.
Formato
Datos
deSuperintendencia
2014. VIS: Vivienda
Interés
Social.
Fuente: Superintendencia Financiera. Cifras reportadas a través del formato 453.
En cuanto a la cartera vencida de los créditos de vivienda, durante el primer semestre se
registró una tendencia descendente en su tasa de crecimiento, mientras que las provisiones
presentaron un aumento continuo durante el periodo (Gráfica 26). En junio de 2014 el
incremento real anual del saldo vencido y de las provisiones fue de 4.48% y 12.62%, al ubicar
su saldo en $796.70mm y $609.56mm, respectivamente. Cabe mencionar que para la
modalidad de vivienda generalmente el nivel de provisiones es inferior al del saldo vencido,
debido a las garantías de alta calidad que respaldan estos créditos y que permite que las
entidades tengan un menor requerimiento de provisiones.
Por otra parte, en el primer semestre de 2014 las tasas de interés de los créditos de vivienda
presentaron una tendencia estable. En particular, las tasas promedio sobre los créditos de
vivienda de interés social y diferentes a estos se ubicaron a finales de junio en 11.52% y
10.80%, respectivamente. De otro lado, los desembolsos efectuados entre diciembre de 2013 y
junio de 2014 presentaron un promedio mensual de $1.15b.
Gráfica 30. Evolución semanal de las tasas de interés de la
modalidad de vivienda (en %)
Evolución semanal de las tasas de interés de la modalidad de vivienda (en %)
Gráfica 31. Crecimiento anual de los desembolsos en la
cartera de vivienda
Crecimiento anual de los desembolsos en la cartera de vivienda
móvil24
12 semanas)
(Media(Media
móvil
semanas)
18
100%
80%
16
60%
14
40%
12
11.52
10.80
10
8
jul-10
20%
0%
-20%
jul-10
ene-11
jul-11
ene-12
VIS
jul-12
ene-13
jul-13
ene-14
ene-11
jul-11
ene-12
jul-12
ene-13
jul-13
ene-14
jul-14
jul-14
NO VIS
.
.
VIS
NO VIS
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Formato 88. Cifras hasta el 11 de julio de 2014.
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
16
Superintendencia Financiera de Colombia
Dirección de Investigación y Desarrollo
Subdirección de Análisis e Información
Junio de 2014
Cartera de microcrédito
Gráfica 32. Microcrédito
Gráfica 33. Microcrédito
(Saldo total)
(Saldo de provisiones y cartera vencida)
Saldo de provisiones y cartera vencida de la modalidad de microcrédito
10
Billones de pesos
60%
5
-
Miles de millones de pesos
Cartera de microcrédito de los establecimientos de crédito
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
-20%
-40%
-60%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
2013-2014
50%
40%
30%
20%
10%
-5
700
600
500
400
300
200
100
0
2002
0%
jun-13 dic-13 jun-14
2004
2006
2008
2010
2012
2014
Cartera vencida
CRECIMIENTO CARTERA BRUTA
CRECIMIENTO CARTERA VENCIDA
Provisiones
CRECIMIENTO PROVISIONES
VALOR A PRECIOS CONSTANTES EJE DERECHO
Cartera vencida (sin Banco Agrario)
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Datos hasta el 30 de junio de 2014. Cifras reportadas hasta el 23 de julio de 2014.
En lo corrido de 2014, la modalidad de microcrédito presentó una tendencia a la baja en su tasa
de crecimiento (Gráfica 32). Este comportamiento obedeció en parte al robustecimiento de las
medidas utilizadas por las entidades en el otorgamiento de créditos. Al término de junio la tasa
de crecimiento real anual de esta modalidad se ubicó en 10.68%, al alcanzar un saldo total de
$8.77b, tras aumentar en $401.73mm con respecto al cierre de 2013.
En particular, en junio la cartera de microcrédito estuvo representada en un 26.12% en créditos
que van de 25 hasta 120 SMMLV y en un 73.88% en créditos inferiores o iguales a 25 SMMLV
(Gráfica 34). Cabe mencionar que éstos últimos motivaron principalmente el desempeño de los
microcréditos durante el último año, al registrar una tasa de crecimiento real anual de 16.16%, al
tiempo que para el otro segmento (mayores a 25 SMMLV), la variación anual se ubicó en
-2.34% (Gráfica 35).
Gráfica 34. Composición
Composición
de la carteradel
demicrocrédito
microcrédito
Junio
Juniode
de 2014
2014
Gráfica 35. Cartera
de microcrédito por tipo de producto
Cartera de microcrédito por tipo de producto
(Crecimiento
anual)
Crecimientoreal
real anual
60%
50%
Microcréditos >
25 SMMLV hasta
120 SMMLV
26.12%
40%
30%
20%
Microcréditos <=
a 25 SMMLV
73.88%
10%
0%
-10%
2011
2012
Microcréditos <= a 25 SMMLV
2013
Microcréditos > 25 SMMLV hasta 120 SMMLV
2014
Total general
Nota: Datos hasta junio de 2014. Cartera con leasing. No incluye IOE.
Nota: Datos hasta junio de 2014. Cartera con leasing. No incluye IOE.
Fuente: Superintendencia Financiera. Cifras reportadas a través del formato 453.
Fuente: Superintendencia
Financiera. Cifras Financiera
reportadas a de
través
del formato
453.
Fuente: Superintendencia
Colombia.
Formato
453. Datos hasta el 30 de junio de 2014.
La tasa de crecimiento de la cartera vencida de esta modalidad presentó una tendencia a la baja
en la mayor parte del semestre (Gráfica 32). En particular, al término de junio su variación real
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17
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Subdirección de Análisis e Información
Junio de 2014
anual se ubicó en 32.74%, disminuyendo frente a la observada en diciembre de 2013 (41.01%).
Al cierre de junio, el saldo vencido de esta modalidad llegó a $641.05mm, aumentando en
$107.97mm frente a lo registrado al término de 2013. Para el caso de las provisiones, éstas se
ubicaron en el periodo de análisis en $612.71mm, al incrementar su nivel en $35.57mm durante
lo corrido del año. Dado lo anterior, al cierre de junio el indicador de cobertura (provisiones
sobre cartera vencida) se ubicó en 95.58%.
En cuanto a las tasas de interés asociadas a esta modalidad, en lo corrido de 2014 se observó
un diferencial importante frente a la tasa de usura. En particular, la tasa de microcrédito se situó
en 34.93%, por debajo del nivel de usura que aplicó para este periodo (51.18%) 12 (Gráfica 36).
En relación con los desembolsos, en lo corrido del año se observó una tasa de crecimiento
anual cercana al 18%.
Gráfica 36. Evolución semanal de las tasas de interés de
la modalidad de microcrédito (en %)
Gráfica 37. Crecimiento anual de los desembolsos en la
cartera de microcrédito
Crecimiento anual de los desembolsos de la cartera de microcrédito
(Media
móvil 12
semanas)
(Media
móvil
12
semanas)
60
90%
51.18
50
70%
50%
40
34.93
30
30%
10%
20
-10%
10
0
jul-10
-30%
ene-11
jul-11
ene-12
MICROCREDITO
jul-12
ene-13
jul-13
ene-14
jul-14
-50%
jul-10
ene-11
TASA DE USURA MICROCRÉDITO
jul-11
ene-12
.
jul-12
ene-13
jul-13
ene-14
jul-14
Microcrédito
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Formato 88. Cifras hasta el 11 de julio de 2014.
Profundización financiera13
En lo corrido de 2014 el indicador de profundización financiera continuó aumentando, en línea
con lo observado en los años recientes. Esto refleja la mayor relevancia que ha adquirido el
sistema financiero colombiano en la economía, que se confirma con el mayor grado de
participación del crédito en el total del Producto Interno Bruto (PIB). En particular, frente al cierre
del año anterior el indicador de profundización financiera registró un incremento de 1.21pp, al
pasar de 41.11% en diciembre de 2013 a 42.32% en junio de 2014.
Por modalidad, el mayor incremento en la profundización se observó principalmente en la
cartera comercial. Esta última, que representa la cartera de mayor participación en la economía,
12
13
El periodo de vigencia de esta tasa de usura (51.18%) es del 01 de octubre de 2013 al 30 de septiembre de 2014.
Cartera bruta total sobre Producto Interno Bruto (PIB) anual.
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
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Junio de 2014
registró un índice de profundización que pasó de 24.01% a 24.97% entre el cierre del año
anterior y junio de 2014. Entretanto, en este último mes la participación de los créditos de
consumo en la economía llegó a 11.29%, mientras que vivienda y microcrédito registraron
indicadores de 4.88% y 1.19% respectivamente.
Gráfica 38. Profundización financiera
Gráfica 39. Profundización financiera
Cartera/PIB
(Participación
por modalidad)
(Relación deCartera/PIB
cartera frente al PIB)
42.32%
45%
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Comercial
Microcrédito
Consumo
Vivienda
Comercial
Microcrédito
Consumo
Vivienda
2013*: activo, inversiones y cartera a diciembre . PIB anual a seotiembre de 2013
2013*: activo, inversiones y cartera a diciembre . PIB anual a seotiembre de 2013
Fuente:
DANE y cálculos propios
Fuente:
Superintendencia
Financiera de Colombia y DANE. Cifras a diciembre de cada año.
Para DANE
2014 las
cifras reportadas
corresponden a junio de 2014.
Fuente:
y cálculos
propios
Para la información del PIB a junio de 2014 se realizó una estimación a través del crecimiento del PIB nominal, inflación y PIB real, siguiendo el rango medio de las
estimaciones del Banco de la República. En la cartera de vivienda se incluyó el valor de las titularizaciones.
Depósitos
En el primer semestre de 2014 las personas naturales y jurídicas incrementaron los depósitos
efectuados en las entidades de crédito. Al cierre de junio los depósitos y exigibilidades de los
establecimientos de crédito ascendieron a $288.87b, superior en $13.24b a los registrados en
diciembre de 2013. Finalizando el periodo de análisis, el crecimiento real anual de los depósitos
de los establecimientos de crédito se estableció en 10.17%, 2.91pp por debajo del nivel
registrado en diciembre de 2013 (Gráfica 40).
Gráfica 40. Captaciones de los establecimientos de crédito
Composición de41.
los depósitos
de los establecimientos
de crédito
Gráfica
Composición
de
las captaciones
Depósitos
350
300
20%
300
290
15%
250
10%
200
5%
150
0%
100
-5%
Billones de pesos
25%
2013-2014
100%
20%
80%
18%
280
270
260
250
16%
14%
50
-15%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
-
CRECIMIENTO REAL ANUAL
230
220
60%
50%
40%
30%
10%
20%
10%
8%
jun-13 dic-13 jun-14
VALOR A PRECIOS CONSTANTES EJE DERECHO
70%
12%
240
-10%
90%
0%
2004
2006
2008
CUENTA CORRIENTE
AHORRO
2010
CDT
2012
CDAT
2014
OTROS
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Datos hasta el 30 de junio de 2014. Cifras reportadas hasta el 23 de julio de 2014.
El descenso en el ritmo de crecimiento de las captaciones de estas entidades durante el primer
semestre obedeció principalmente a la desaceleración de las cuentas de ahorro y corrientes. En
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
19
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Junio de 2014
junio, estos rubros registraron una participación dentro del total de los depósitos de 47.96% y
15.71%, respectivamente (Gráfica 41). Al cierre de junio estas cuentas presentaron un
crecimiento real anual en su orden de 11.78% y 8.98%, niveles inferiores a los observados al
cierre de 2013 (15.66% y 15.89%, respectivamente). De igual manera, los Certificados de
Depósito a Término (CDT) presentaron una desaceleración en su tasa de crecimiento. En
particular, en junio los CDT registraron un crecimiento real anual de 8.18%, menor en 95pb a lo
registrado en diciembre de 2013 (Gráfica 42). Vale la pena destacar que este producto es el
segundo con la mayor participación dentro del total de los depósitos (33.61% en junio de 2014),
después de las cuentas de ahorro (Gráfica 42).
Depósitos y exigibilidades
(Crecimiento
real anual %)de crédito por producto
Gráfica 42. Captaciones de los
establecimientos
40%
Crecimiento real anual
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
jun-10
dic-10
jun-11
CUENTA CORRIENTE
dic-11
jun-12
AHORRO
dic-12
CDT
jun-13
OTROS
dic-13
jun-14
TOTAL
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Datos hasta el 30 de junio de 2014. Cifras reportadas hasta el 23 de julio de 2014.
Nota: Establecimientos de crédito con cooperativas. No incluye IOE.
Fuente: Superintendencia Financiera. Estados financieros sujetos a revisión. Cifras reportadas hastael 23 de julio de 2014.
Resultados
En lo corrido de 2014 las utilidades de los establecimientos de crédito obedecieron
principalmente a la favorable dinámica en la colocación de créditos y a la venta, recepción de
dividendos y valorización de inversiones. Al cierre de junio las ganancias de estos intermediarios
se ubicaron en $4.27b14. En particular, cabe mencionar que en el año más reciente las utilidades
operacionales se ubicaron en niveles similares a las de un año atrás, tras alcanzar $16.49b en
junio de 2014 frente a $15.33b en el mismo mes de 2013.
Durante el año las utilidades operacionales de los establecimientos de crédito estuvieron
determinados principalmente por la cartera (60.78%15), por la valorización de las inversiones
(10.29%), por la venta y dividendos de inversiones (8.78%) y por las comisiones de los servicios
financieros (8.43%). Frente a diciembre de 2013, los ingresos por valorización de inversiones
14
15
Esta utilidad corresponde a la acumulada entre enero y junio de 2014.
Estos porcentajes indican la participación de cada uno de los rubros dentro del total de las utilidades operacionales de los establecimientos de crédito a junio de 2014.
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
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Junio de 2014
correspondieron al rubro con mayor aumento en la participación en las utilidades operacionales,
al registrar un incremento de 1.90pp (Gráfica 44).
Del total de las utilidades registradas por los establecimientos de crédito al cierre de junio de
2014, los bancos explicaron $3.81b, seguidos por las corporaciones financieras con
$275.12mm, las compañías de financiamiento con $168.09mm y las cooperativas financieras
con $17.50mm.
Gráfica 43. Resultados de los establecimientos de crédito
Resultados establecimientos de crédito
(Cifras en billones de pesos)
3.99
80%
Participación
Billones de pesos
4.0
18
16
14
12
10
8
6
4
2
0
4.27
3.0
2.0
1.0
0.0
60%
40%
20%
-1.0
0%
Billones de pesos
100%
5.0
Cifras a junio de cada año.
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
1996
-2.0
Gráfica 44. Margen financiero bruto de los
establecimientos de crédito
Composición del Margen financiero bruto
Otras
Venta y dividendos de inversiones
Ingresos por comisiones
Ingresos por valorización de inversiones
Ingresos por cartera
Margen financiero bruto
Series1
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Datos hasta el 30 de junio de 2014. Cifras reportadas hasta el 23 de julio de 2014.
Rentabilidad
Al término de junio de 2014 los indicadores de rentabilidad de los establecimientos de crédito
fueron menores que los registrados en igual periodo del año anterior. Esto obedeció al mayor
incremento observado en los activos y el patrimonio, frente al crecimiento registrado por las
utilidades. Dado lo anterior, al cierre del primer semestre la rentabilidad del patrimonio (ROE) se
ubicó en 13.38%, mientras que la rentabilidad del activo (ROA) se estableció en 1.92%. En junio
de 2013 estos indicadores se ubicaron en 14.96% y 2.00%, respectivamente.
Por tipo de entidad se encontró que para junio de 2014 los bancos y las compañías de
financiamiento fueron las entidades con la mayor rentabilidad sobre el patrimonio, al ubicar sus
indicadores en un nivel de 13.82% y 11.68%, comportamiento que fue seguido por las
corporaciones financieras (10.29%) y las cooperativas financieras (7.12%). Con relación al
rendimiento de los activos se destacó el indicador de las corporaciones financieras (4.63%),
seguido por los establecimientos bancarios (1.88%), las cooperativas financieras (1.57%) y las
compañías de financiamiento (1.28%).
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
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Junio de 2014
Gráfica 45. Rentabilidad del patrimonio (ROE) de los
de crédito
establecimientos
ROE establecimientos
de crédito
30%
Gráfica 46. Rentabilidad del activo (ROA) de los
de crédito
ROA establecimientosestablecimientos
de crédito
20%
15%
20%
10%
10%
5%
0%
2004 2005 2006 2007
2008 2009 2010 2011
2012 2013 2014
Establecimientos bancarios
Corporaciones financieras
Compañias de financiamiento
Cooperativas
Total establecimientos de crédito
0%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Establecimientos bancarios
Compañias de financiamiento
Total establecimientos de crédito
Corporaciones financieras
Cooperativas
Cifras a junio de cada año.
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Datos hasta el 30 de junio de 2014. Cifras reportadas hasta el 23 de julio de 2014.
Solvencia16
Con la entrada en vigencia de los Decretos 1771 de 2012 y 904 de 2013, y de las Circulares
Externas de la Superintendencia Financiera, se estructuró un nuevo régimen de capital para los
establecimientos de crédito. Esta medida se desarrolló con el propósito de fortalecer la calidad
del patrimonio de las entidades y garantizar que éstas cuenten con instrumentos con la
capacidad necesaria para absorber pérdidas en el desarrollo de sus actividades. Este enfoque
acercó la normatividad local a los estándares internacionales definidos en el marco de Basilea
III17. Bajo esta nueva metodología, en junio de 2014 la relación de solvencia total de los
establecimientos de crédito se ubicó en 15.50% (Gráfica 53), al tiempo que la solvencia básica
se estableció en 10.91% (la solvencia básica mínima requerida es 4.5%).
16
Los criterios generales para el cálculo de la relación de solvencia están incluidos en los capítulos XIII-1 y XIII-13 de la Circular Básica Financiera y Contable, donde se define la
solvencia básica y la solvencia total como:
Patrimonio Básico Ordinario
Solvencia Básica =
≥ 4.5%
100
APNR + 9 VeRRM
PT
≥ 9%
100
APNR + 9 VeRRM
donde PT es el patrimonio técnico, APNR son los activos ponderados por nivel de riesgo crediticio, 𝑉𝑒𝑅𝑅𝑀 es el valor de la exposición por riesgo de mercado.
17
Cabe mencionar que a partir de esta nueva regulación se introdujo una medida adicional para el seguimiento de la solvencia de las entidades. Este nuevo indicador se definió como
solvencia básica y consiste en la identificación de un Patrimonio Básico Ordinario (PBO) que está conformado por los instrumentos con la más alta capacidad de absorción de
pérdidas, y su proporción en relación con la suma de los activos ponderados por nivel de riesgo y el valor por riesgo de mercado.
Solvencia Total =
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Junio de 2014
Gráfica 47. Relación de solvencia de los establecimientos de
crédito
Cambio de
metodología
18
16
15.50
14
%
12
10
8
jun-07
jun-08
jun-09
jun-10
jun-11
Solvencia de los establecimientos de crédito
jun-12
jun-13
jun-14
Relación de solvencia mínima
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Datos hasta el 30 de junio de 2014.
Tanto la solvencia total como la mínima registrada por los establecimientos de crédito, indicaron
que estas entidades continuaron con un nivel adecuado de capital para responder frente a las
pérdidas no esperadas en el desarrollo de sus operaciones. En particular, el monto de patrimonio
técnico de los intermediarios de crédito a junio de 2014 finalizó en $57.41b, con un aumento de
$3.89b respecto a lo registrado al cierre del año anterior. A su vez, los activos ponderados por
nivel de riesgo crediticio (APNR) se situaron en $349.73b, aumentando en $19.68b, en tanto que
el valor de exposición por riesgo de mercado se ubicó en $1.86b, disminuyendo en $131.26mm
con respecto a lo observado en diciembre de 2013.
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Junio de 2014
Sector asegurador
En el primer semestre de 2014 el crecimiento de la industria aseguradora continuó siendo
liderado por las compañías de seguros de vida, que mantuvieron un incremento anual de las
primas emitidas por encima del 10%. Si bien las primas registraron un aumento anual superior al
de los siniestros liquidados, al cierre de junio de 2014 se observó un incremento en el índice
combinado de la industria frente al registrado en diciembre de 2013. En conjunto con esta
dinámica, los resultados de las inversiones, principalmente para el ramo de vida, contribuyeron
a las utilidades obtenidas durante el primer semestre del año.
Tabla 2: Industria aseguradora
Cifras en millones de pesos y porcentajes
Tipo de
Intermediario
Junio- 2014
Activo
Inversiones
Cartera 2
Patrimonio
Utilidades
SALDOS
Soc. de Capitalización
1,187,504
1,017,594
28,493
189,477
15,784
Seguros Generales
13,788,977
7,127,509
37,178
3,611,296
116,665
Seguros de Vida
30,697,707
25,610,350
53,694
5,707,609
449,351
Coop. de Seguros
617,630
355,351
1,085
149,840
4,551
Corredores de Seguros y Reaseguradoras
430,902
21,570
0
230,891
27,177
Fondos de Pensiones Voluntarias (FPV)
193,265
153,091
0
177,458
4,481
TOTAL
46,915,986
34,285,465
120,450
10,066,572
618,009
VARIACIÓN ANUAL 1
-8.6%
-9.3%
11.9%
-18.5%
27,926
4.2%
7.0%
-14.2%
7.8%
17,533
Seguros de Vida
15.0%
18.1%
3.0%
5.1%
371,562
Coop. de Seguros
14.2%
10.9%
-40.5%
11.7%
5,204
Corredores de Seguros y Reaseguradoras
5.9%
-25.7%
-
9.4%
-9,879
Fondos de Pensiones Voluntarias (FPV)
4.3%
0.9%
-
3.6%
10,754
10.8%
14.4%
-1.8%
5.7%
Soc. de Capitalización
Seguros Generales
TOTAL
423,101
Estados financieros sujetos a revisión por parte de la SFC. Cifras reportadas hasta el 23 de julio de 2014. a la fecha de corte, la entidad Olsa RE Colombia Ltda Corredores de Reaseguros no remitió
información .
(1) Las variaciones del activo, las inversiones y el patrimonio son variaciones porcentuales (%), mientras que la variación de las utilidades se presenta en valores absolutos, en millones de pesos ($m).
(2) Cartera corresponde a cartera bruta = cartera neta + provisiones.
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Junio de 2014
Activos e inversiones
En lo corrido del año, el comportamiento de los activos de las compañías de seguros estuvo
determinado principalmente por el saldo de las inversiones. En el periodo mencionado los
activos del sector asegurador mostraron un crecimiento real anual de 8.46%, motivado por el
incremento de 12.33% real anual en el saldo de las inversiones. Por una parte, los activos de las
compañías de seguros de vida presentaron un aumento de 11.92% real anual, tras registrar un
crecimiento de 14.93% en su saldo de inversiones. Por otra, las compañías de seguros
generales mostraron un incremento real anual de sus activos de 1.75%, donde el saldo de las
inversiones de estas compañías presentó un aumento de 4.23% en términos reales entre junio
de 2013 y el mismo mes de 2014.
De este modo, al cierre del primer semestre los activos totales de la industria alcanzaron
$45.10b, de los cuales $30.70b correspondieron a las compañías de seguros de vida y $14.41b
a las de seguros generales. El rubro de inversiones representó en junio de 2014 el 73.37% de
los activos totales de la industria, al tiempo que el restante 26.41% de los activos se distribuyó
en, cuentas por cobrar (11.01%), disponible (4.23%), cartera de créditos (0.20%) y otros
(11.19%).
Gráfica 48. Composición del activo del sector asegurador
1.8b
4.7b
1.9b
4.7b
50
90%
80%
4.8b
4.9b
40
45
70%
35
60%
30
50%
25
40%
33.1b
31.4b
20
30%
15
20%
10
10%
5
0%
Billones de pesos
100%
dic-2006 dic-2007 dic-2008 dic-2009 dic-2010 dic-2011 dic-2012 dic-2013 jun-2014
Inversiones
CXC
Otros
Disponible
Cartera de Créditos
Activo
En la composición del portafolio de inversiones de las compañías de seguros de vida que cerró
junio en $29.17b, se observó principalmente un aumento en la participación de los títulos de
deuda en la primera parte del semestre, mientras que la segunda mitad, se caracterizó por un
incremento en la participación de las acciones (Gráfica 49). Particularmente, el valor del
portafolio de las compañías de seguros de vida registró una variación de $4.70b semestral,
motivada por el incremento en el saldo de inversiones en TES que pasó de $7.69b a $9.30b y
que representó al cierre del semestre el 31.89% del portafolio frente al 31.43% de diciembre de
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Junio de 2014
2013. Por su parte, las acciones presentaron el segundo mayor incremento semestral en monto
del portafolio de inversiones correspondiente a $1.26b semestral, lo cual les permitió ser el rubro
con el mayor cambio porcentual dentro de la participación del portafolio (2.53pp).
Así mismo, el portafolio de inversiones de las compañías de seguros generales alcanzó los
$7.49b, tras registrar incrementos continuos en los títulos de deuda. Dentro del portafolio de las
compañías de seguros de vida el saldo de inversiones en títulos emitidos por entidades
vigiladas por la SFC pasó de $6.66b a $7.72b participando con el 26.46% del portafolio, siendo
el tercer rubro que más aportó al incremento en el saldo de las inversiones en el primer
semestre de 2014. De igual forma, las inversiones en títulos de entidades no vigiladas por la
SFC se incrementaron en $780.68mm con una participación en el portafolio de 13.74%. Al
mismo tiempo, las inversiones en emisores del exterior pasaron de $1.06b a $1.07b, equivalente
a un aumento de 0.37% semestral.
De otro lado, dentro de la composición del portafolio de inversiones de las compañías de
seguros generales se observó un aumento continuo de la participación de los títulos de deuda
durante el semestre. El valor del portafolio de las compañías de seguros generales registró una
variación semestral de $173.74mm (Gráfica 50), donde los TES se incrementaron en
$196.27mm con lo cual se mantuvo con la mayor participación dentro del portafolio (32.71%).
En contraste, las participaciones en títulos de las entidades vigiladas por la SFC y los emisores
en el exterior disminuyeron en 2.78% y 1.65% al alcanzar saldos por $1.68b y $1.38b en junio,
rubros que continuaron con la segunda (22.42%) y tercera mayor (18.40%) participación dentro
del portafolio.
Gráfica 50. Portafolio compañías seguros generales
Billones de pesos
Billones de pesos
Gráfica 49. Portafolio compañías seguros de vida
35
30
25
20
15
8
7
6
5
4
3
10
2
5
1
jun-07
sep-07
dic-07
mar-08
jun-08
sep-08
dic-08
mar-09
jun-09
sep-09
dic-09
mar-10
jun-10
sep-10
dic-10
mar-11
jun-11
sep-11
dic-11
mar-12
jun-12
sep-12
dic-12
mar-13
jun-13
sep-13
dic-13
mar-14
jun-14
jun-07
sep-07
dic-07
mar-08
jun-08
sep-08
dic-08
mar-09
jun-09
sep-09
dic-09
mar-10
jun-10
sep-10
dic-10
mar-11
jun-11
sep-11
dic-11
mar-12
jun-12
sep-12
dic-12
mar-13
jun-13
sep-13
dic-13
mar-14
jun-14
-
ACCIONES
CARTERAS COLECTIVAS
ACCIONES
CARTERAS COLECTIVAS
EMISORES EXTERIOR
NO VIGILADAS SFC
EMISORES EXTERIOR
NO VIGILADAS SFC
OTROS
OTROS DEUDA PUB.INT Y EXT
OTROS
OTROS DEUDA PUB.INT Y EXT
TES
VIGILADAS SFC
TES
VIGILADAS SFC
Cifras a junio de 2014. Formato 351, cifras sujetas a revisión.
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia.
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Junio de 2014
Ingresos y gastos
En la primera parte de 2014 el crecimiento de los ingresos por emisión de primas del sector
asegurador estuvo determinado en mayor medida por los ramos de seguros de vida (Gráfica
51). El crecimiento real anual de la emisión de primas de la industria fue de 6.51%, donde las
compañías de seguros de vida presentaron un incremento real anual de 9.06% frente a un
4.19% real anual de las compañías de seguros generales. De esta manera, las primas de
seguros de vida llegaron a $4.44b, mientras que las de seguros generales alcanzaron un monto
de $4.66b para un total del sector de $9.11b.
El crecimiento de los seguros de vida continuó siendo impulsado por los ramos relacionados con
prevención de riesgos laborales. Durante el primer semestre de 2014 de los 14 ramos de vida
los ramos que más contribuyeron al crecimiento anual de los seguros de esta modalidad fueron
vida grupo (21.15%), previsional de invalidez y sobrevivencia (17.08%), accidentes personales
(16.04%), salud (14.03%) y riesgos profesionales (13.21%). Vale la pena mencionar que en su
conjunto estos ramos correspondieron al 83.08% de las primas emitidas por todos los ramos de
vida al cierre de junio de 2014.
Por su parte, el crecimiento anual de las primas emitidas en seguros generales se explicó
principalmente por los ramos con mayor suscripción como los asociados a vehículos,
principalmente SOAT que presentó una participación de 17.41%, siendo la segunda mayor
dentro de la emisión de primas de las compañías de seguros generales después de
automóviles. En el mismo sentido, ramos importantes como incendio y terremoto también
contribuyeron positivamente al crecimiento de las primas de seguros generales. Por un lado, los
ramos
de
SOAT
y
automóviles
tuvieron
variaciones
de
$95.94mm
y
$44.62mm,
correspondientes a 10.34% y 1.43% real anual respectivamente, alcanzando niveles de
$810.98mm y $1.09b, en su orden. A su vez, los ramos de incendio y terremoto presentaron
incrementos reales anuales de 7.42% y 8.64% al llegar en su orden a $306.08mm y
$314.04mm.
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Subdirección de Análisis e Información
Junio de 2014
Gráfica 51. Crecimiento primas emitidas sector asegurador
Gráfica 52. Índice de siniestralidad bruta*
60%
50%
55%
40%
50%
30%
45%
20%
40%
35%
10%
30%
0%
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
-10%
Seguros de vida
Seguros generales
2013
2014
25%
2005
2006
2007
2008
Seguros de vida
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Seguros generales
Cifras a junio de 2014. Estados financieros sujetos a revisión.
*El índice de siniestralidad bruta corresponde a la razón entre el valor de los siniestros liquidados y el de las primas emitidas.
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia.
Con respecto a los siniestros liquidados como proporción de las primas emitidas, también
llamado índice de siniestralidad bruta, se observó un leve aumento. Este indicador pasó de
44.61% a 44.81% entre diciembre de 2013 y junio de 2014, comportamiento explicado
básicamente por los ramos de pensiones de las compañías de seguros de vida 18.
Particularmente, el índice de siniestralidad bruta para las compañías de seguros de vida se
incrementó en 5.04pp al llegar a 48.19%, mientras que para el mismo periodo el indicador de
siniestralidad en las compañías de seguros generales registró una reducción de 5.59pp al llegar
a 41.58% (Gráfica 52).
Por su parte, en el primer semestre de 2014 los activos que respaldan las reservas que las
compañías de seguros deben hacer por la suscripción de sus primas, continuaron siendo
superiores a éstas. Al cierre del primer semestre del año, se registró un exceso de activos que
respaldan las reservas de 6.94% para las compañías de seguros generales y de 5.02% para las
compañías de seguros de vida. Frente a diciembre de 2013 se observó una reducción en el
exceso de activos para las compañías de seguros generales de 0.71pp, mientras que las
compañías de seguros de vida registraron un aumento de 0.34pp.
18
La siniestralidad bruta del ramo de pensiones ley 100 y pensiones voluntarias se vieron aumentadas frente a diciembre de 2013 en 23.09pp y 85.70pp, respectivamente. El
comportamiento del índice de estos ramos estuvo se explicó por una reducción en las primas emitidas.
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Junio de 2014
Miles de millones de pesos
3,000
Gráfica 54. Activos como respaldo de las reservas Seguros generales
Miles de millones de pesos
Gráfica 53. Activos como respaldo de las reservas - Seguros
de Vida
110%
2,500
108%
2,000
106%
1,500
104%
1,000
102%
500
1,000
110%
800
108%
600
106%
400
104%
200
-
0
jun-11
dic-11
jun-12
Exceso (Defecto)
dic-12
jun-13
jun-11
100%
jun-14
dic-13
dic-11
jun-12
dic-12
Exceso (Defecto)
Respaldo de la reserva (eje derecho)
jun-13
102%
jun-14
dic-13
Respaldo de la reserva (eje derecho)
*Cifras a junio de 2014. Formato 481.
Fuente: Superfinanciera Financiera.
Resultados operacionales
En el primer semestre de 2014, los ramos de productos importantes en el sector de seguros
generales, como SOAT, automóviles e incendio presentaron desempeños técnicos menores que
los registrados un año atrás, conllevando a que las compañías de este ramo pasaran de
registrar resultados técnicos de -$57.77mm en junio de 2013 a -$125.92mm en el mismo mes de
este año. Por su parte, las compañías de seguros de vida alcanzaron un resultado operacional
de -$532.80mm. De esta manera, el total de la industria aseguradora registró un resultado
técnico de -$658.72mm frente a -$521.18mm registrado un año atrás.
El resultado técnico obtenido por las compañías de seguros durante el primer semestre de 2014
se vio reflejado en un aumento del índice combinado de la industria. De esta manera, el índice
del sector asegurador19 se incrementó en el último semestre de 108.64% a 109.43%.
Particularmente, el índice para seguros generales y seguros de vida registró un aumento
semestral de 1.17pp y 0.19pp ubicándose en junio de 2014 en 103.77% y 114.61%,
respectivamente.
Gráfica 55. Índice combinado*
Gráfica 56. Resultados del ejercicio.
Seguros de vida
130%
Gráfica 57. Resultados del ejercicio.
Seguros generales
700,000
2,000,000
600,000
120%
115%
110%
1,500,000
Millonees de pesos
Millones de pesos
125%
1,000,000
500,000
105%
0
100%
-500,000
500,000
400,000
300,000
200,000
100,000
0
95%
-100,000
-200,000
-1,000,000
dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 jun-14
Vida
Total Sector
Generales
2006
2007
Resultado Técnico
2008
2009
2010
2011
Resultado Portafolio
2012
2013
Utilidad neta
2014*
2006
2007
Resultado Técnico
2008
2009
2010
Resultado Portafolio
2011
2012
2013
2014*
Utilidad neta
Cifras a junio de 2014. Estados financieros sujetos a revisión.
* (Siniestros cuenta compañía + gastos netos de seguros)/Primas devengadas
Fuente: Superintendencia Financiera.
19 Compañías de seguros de vida, generales y cooperativas.
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Junio de 2014
Resultados
El desempeño técnico de las compañías de seguros en cierta medida se encuentra respaldado
por los resultados de las inversiones que se hacen a partir de los ingresos por primas emitidas,
permitiéndoles diversificar el riesgo por el lado del activo, compensar el resultado técnico
negativo operacional y obtener utilidades. En este sentido, el resultado de las inversiones de las
compañías de seguros presentó un aumento de 73.70% real anual, equivalente a $585.72mm al
alcanzar $1.33b en junio liderado por el resultado del portafolio de las compañías de seguros de
vida, el cual presentó un crecimiento de 94.00% real anual al pasar de $519.59mm a $1.04b. En
el caso de los seguros generales, el aumento en el resultado por inversiones fue de 27.07% real
anual al pasar de $226.18mm a $295.41mm.
De esta manera, los favorables resultados de las inversiones de las compañías de seguros
motivaron las mayores utilidades obtenidas al cierre del primer semestre del año. A junio de
2014 la industria aseguradora registró resultados del ejercicio por $570.57mm superior en
$394.30mm frente a los resultados de un año atrás. Las compañías de seguros de vida se
destacaron en el primer semestre de 2014 con unas utilidades que alcanzaron un nivel de
$449.35mm, al tiempo que, las compañías de seguros generales presentaron utilidades por
$121.22mm, superiores en $22.74mm con relación a las obtenidas en junio de 2013.
Debido a lo anterior, las compañías de seguros registraron una rentabilidad del activo superior a
la del cierre de 2013 e incluso a la de un año atrás. De esta forma, el ROA para las compañías
de seguros generales finalizó el primer semestre de 2014 en 1.69% superior en 0.17pp frente a
diciembre de 2013 y en 0.26pp respecto a junio del mismo año. Con relación a las compañías
de vida, el ROA se ubicó en 2.95% mayor en 1.66pp y 2.35pp comparado con diciembre y junio
de 2013, respectivamente.
Gráfica 58. Rendimiento del activo (ROA)
20%
15%
10%
5%
0%
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
-5%
-10%
Seguros de vida
Seguros generales
Cifras a junio de 2014. Estados Financieros sujetos a revisión.
Fuente: Superintendencia Financiera
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Junio de 2014
Profundización del sector
Si bien en el primer semestre de 2014 la profundización de la industria de seguros en Colombia
continuó siendo inferior a la de la región20, se registraron crecimientos para los dos tipos de
seguros (vida y generales), que se evidenciaron en el nivel del gasto en primas con respecto al
producto interno bruto (PIB) y el gasto promedio en seguros por individuo. El crecimiento de las
primas emitidas se vio reflejado en el mayor gasto promedio de seguros por individuo (índice de
densidad21) que llegó a $411,095 en junio de 2014 frente a $397,006 de diciembre de 2013
(Gráfica 59). Particularmente, este índice registró valores en seguros de vida y generales de
$214,227 y $196,868 por persona, respectivamente. A su vez, el índice de penetración22 del
sector aumentó levemente de 2.66% en diciembre de 2013 a 2.72% del PIB en junio de 2014
(Gráfica 60). De forma desagregada, los seguros de vida presentaron una profundización de
1.42% y los seguros generales de 1.30% del PIB.
Gráfica 59. Índice de densidad*
Gráfica 60. Índice de penetración*
3.00%
450,000
400,000
2.50%
350,000
2.00%
Pesos
300,000
250,000
1.50%
200,000
1.00%
150,000
100,000
0.50%
50,000
0.00%
2006
2007
2008
Vida
2009
2010
2011
2012
Generales
2013
2014*
Total sector
*Cifras a junio de 2014. Estados Financieros sujetos a revisión.
Fuente: Superintendencia Financiera.
20
21
22
2006
2007
Vida
2008
2009
2010
Generales
2011
2012
2013
2014
Total sector
*Primas emitidas como porcentaje del PIB. **Última información del PIB anual a
marzo de 2014.
América Látina y el Caribe
El índice de densidad es igual al cociente entre las primas emitidas y la población total.
El índice de penetración es igual al cociente entre las primas emitidas y el PIB.
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Junio de 2014
Fondos de pensiones y de cesantías
En el primer semestre de 2014, los ahorros de los afiliados a los fondos de pensiones y
cesantías continuaron registrando rentabilidades positivas, comportamiento que se confirmó
mediante la rentabilidad acumulada entre finales de 2011 y junio de 2014 por parte de los
cuatro fondos que comprenden las pensiones obligatorias, a saber, moderado, conservador, de
mayor riesgo y de retiro programado. En cuanto a las inversiones de estos fondos, se registró
un mayor crecimiento frente a lo observado en el semestre anterior, lo que obedeció a la
estabilidad de los mercados financieros a nivel global y a las valorizaciones observadas en los
mercados a nivel local23.
Tabla 3: Fondos de pensiones y cesantías
Cifras en millones de pesos y porcentajes
Tipo de
Intermediario
Junio- 2014
Activo
Inversiones
Cartera
Patrimonio
Utilidades 2
SALDOS
TOTAL SOC. ADMIN. DE FONDOS DE PENSIONES
Y CESANTIAS (AFP) 3
3,640,833
2,385,044
0
2,680,808
296,758
123,077,313
118,597,165
0
122,985,714
6,879,401
Fondo de Pensiones Conservador
9,730,711
9,428,870
0
9,715,535
442,545
Fondo de Pensiones de Mayor Riesgo
1,457,705
1,437,353
0
1,456,909
89,635
Fondo de Pensiones Moderado
9,631,006
9,439,885
0
9,621,592
484,163
12,453,498
10,407,366
0
12,136,809
312,482
Fondos de Cesantías (Portafolio Largo Plazo)
5,729,789
5,623,455
0
5,712,990
202,316
Fondos de Cesantías (Portafolio Corto Plazo)
2,807,186
725,890
0
2,794,178
36,816
Fondo Especial de Retiro Programado
Fondos de Pensiones Voluntarias (FPV)
TOTAL FONDOS DE PENSIONES
164,887,207
155,659,983
0
164,423,726
8,447,359
VARIACIÓN ANUAL 1
TOTAL SOC. ADMIN. DE FONDOS DE PENSIONES
Y CESANTIAS (AFP) 3
4.8%
9.0%
-
0.9%
136,397
Fondo de Pensiones Moderado
14.2%
13.7%
-
14.8%
11,069,211
Fondo de Pensiones Conservador
20.2%
25.2%
-
20.8%
578,595
Fondo de Pensiones de Mayor Riesgo
22.9%
29.2%
-
23.1%
133,478
Fondo Especial de Retiro Programado
16.0%
18.7%
-
16.2%
642,476
3.5%
5.0%
-
6.3%
661,059
Fondos de Pensiones Voluntarias (FPV)
Fondos de Cesantías (Portafolio Largo Plazo)
11.8%
13.8%
-
11.9%
439,806
Fondos de Cesantías (Portafolio Corto Plazo)
11.2%
-20.0%
-
11.5%
-607
TOTAL FONDOS
13.7%
13.9%
-
14.5%
13,524,018
Estados financieros sujetos a revisión por parte de la SFC. Cifras reportadas hasta el 23 de julio de 2014. a la fecha de corte, la entidad Olsa RE Colombia Ltda Corredores de Reaseguros no remitió
información .
(1) Las variaciones del activo, las inversiones y el patrimonio son variaciones porcentuales (%), mientras que la variación de las utilidades se presenta en valores absolutos, en millones de pesos ($m).
(2) Los resultados corresponden a la cuenta PUC 5700 ("rendimientos abonados") para el caso de los fondos de pensiones; para las SAFP corresponden a la cuenta PUC 5900 ("ganancias y pérdidas").
(3) La información de sociedades administradoras fondos de pensiones y cesantías (AFP) no incluye Prima Media.
23
Es importante mencionar que el desempeño de la industria depende de la dinámica de los aportes individuales de ahorro pensional y de cesantías así como de la gestión
eficiente del portafolio de inversiones por parte de las administradoras, las que deben garantizar seguridad rentabilidad y liquidez a sus afiliados. Las administradoras de fondos de
pensiones y cesantías administran las pensiones obligatorias y cesantías, así como los aportes voluntarios a pensión que hacen algunos afiliados.
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Junio de 2014
Recursos administrados
Durante el primer semestre del 2014 los fondos de pensiones y de cesantías mostraron un
incremento en los recursos administrados, debido al aumento en los aportes individuales de
ahorro pensional, a la reserva de estabilización de rendimientos y a las valorizaciones del
portafolio de inversiones como respuesta a la dinámica de los mercados financieros. Al finalizar
junio de 2014, el nivel de estos recursos ascendió a $164.42b, superior en $20.76b con
respecto a lo observado en igual período del año anterior y equivalente a una tasa de
crecimiento real anual de 11.35% (Gráfica 61). De manera desagregada, al corte del primer
semestre los fondos de pensiones obligatorias (FPO) finalizaron con un monto de recursos por
$143.78b, los fondos de pensiones voluntarias (FPV) por $12.14b y los fondos de cesantías
(FC) por $8.51b.
Gráfica 61. Evolución del valor de los fondos
administrados.
16
14
Fondos de pensiones
obligatorias
12
160
120
100
10
80
8
60
6
40
4
20
2
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
140
122.99
140
0
2014
Fuente: Estados financieros remitidos por las entidades.De acuerdo con el
Decreto 4600 de 2009, se modifica el sistema general de cesantías (se
incorporan dos nuevos portafolios, Corto Plazo y Largo Plazo). Eje izquierdo
FPV, FC-Largo Plazo y FRMP. El eje derecho corresponde a información de
los FPO.
120
Billones de Pesos
Evolución del valor de los fondos administrados
Diciembre - 2013
Fondos de pensiones
Voluntarias
Fondos de Cesantías
18
Billones de Pesos
Fondos de Pensiones Obligatorios
20
Gráfica 62. Valor de los fondos de pensiones y cesantías
administrados.
Junio 2014
Valor de los fondos de pensiones y cesantías administrados
Diciembre -2013
100
80
60
40
20
12.14
9.72
9.62
5.71
2.79
1.46
0
Fondo
Pensiones
Moderado
Fondo
Fondo
Fondo
Fondo de
Fondo de
Fondo de
Pensiones
Pensiones Especial de Cesantías de Cesantías de Mayor Riesgo
Voluntarias Conservador
Retiro
Largo Plazo Corto Plazo
Programado
Fuente: Estados financieros remitidos por las entidades. Superintendencia Financiera
de Colombia.
Al cierre de junio, de acuerdo con la composición de los fondos obligatorios, el fondo moderado
continuó concentrando la mayor participación de aportes pensionales. Este último fondo
representó el 85.54%, seguido por el fondo conservador, el de retiro programado y el de mayor
riesgo, con participaciones de 6.76% ,6.69% y 1.01%, respectivamente.
Inversiones
Durante el primer semestre de 2014, las inversiones de los fondos de pensiones y cesantías
registraron un crecimiento mayor con respecto a lo observado en el semestre anterior, como
consecuencia de la dinámica positiva de los mercados financieros. Este comportamiento generó
que el portafolio de inversiones de estos fondos tuviera un crecimiento real anual de 10.78% al
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
33
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Junio de 2014
cierre de junio de 2014, ubicándose en $155.66b, superior en $18.96b frente al mismo mes del
año anterior.
Según la clasificación de las inversiones, para junio de 2014 se encontró que los fondos de
pensiones obligatorias y los de cesantías de largo plazo invirtieron la mayor parte de su
portafolio en títulos de deuda con participaciones de 40.48% y 34.25%, respectivamente. A su
turno, los fondos de pensiones voluntarias y los de cesantías de corto plazo, concentraron la
mayor parte de su portafolio en títulos de entidades vigiladas por la SFC, con el 32.44% y
50.26%, en su orden (Gráfica 63).
Gráfica 63. Clasificación de las Inversiones de los Fondos
de Pensiones y Cesantías.
Junio 2014
Gráfica 64. Clasificación de las Inversiones de los Fondos
de Obligatorios.
Junio 2014
100%
100%
90%
80%
80%
70%
60%
60%
50%
40%
40%
30%
20%
20%
10%
0%
Fondos Obligatorios
Fondos de Pensiones
Voluntarias
Títulos de deuda
Acciones
Inversiones Entidades No Vigiladas SFC
Fondos de CesantiasLargo plazo
Fondos de CesantiasCorto plazo
0%
Emisores del Exterior
Inversiones Entidades Vigiladas SFC
Otros Títulos*
Moderado
Conservador
Mayor Riesgo
Retiro Programado
Títulos de deuda
Emisores del Exterior
Acciones
Inversiones Entidades Vigiladas SFC
Inversiones Entidades No Vigiladas SFC
Otros Títulos*
* Incluye participación en FIC, bonos y titulos hipotecarios, y otros titulos en general .
Fuente: Estados financieros remitidos por las entidades. Superintendencia Financiera de Colombia.
De manera desagregada, de acuerdo a la composición de las inversiones para los fondos
obligatorios24, el de retiro programado, el conservador y el moderado, concentraron el 55.01%,
50.67% y 38.67% de su portafolio en títulos de deuda, respectivamente. En contraste, el fondo
de mayor riesgo invirtió la mayor parte de sus portafolio en emisores del exterior y acciones con
el 33.03% y 31.95%, en su orden. El anterior comportamiento es consecuencia del perfil de
riesgo y la naturaleza de cada fondo (Gráfica 64).
Frente a diciembre de 2013, los fondos de pensiones obligatorios presentaron un aumento de
$7.59b, $6.12b y $2.11b en las inversiones en títulos de emisores del exterior, títulos de deuda
e inversiones en entidades vigiladas por la SFC, en su orden, y una disminución de $1.93b en
acciones. En cuanto a los fondos de pensiones voluntarias, el portafolio aumentó en
$275.18mm, resultado del mayor valor registrado en títulos de emisores del exterior y las
inversiones en entidades vigiladas por la SFC. Por otra parte, los fondos de cesantías de largo
plazo registraron una disminución en el total de su portafolio de $502,34mm, explicado por el
24
El esquema multifondos.
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Junio de 2014
menor valor de las inversiones en títulos de deuda y acciones. Entretanto, el portafolio de
cesantías de corto plazo presentó un aumento de $239.50mm y $309.18mm, en títulos de
deuda y en títulos de entidades vigiladas por la SFC, en su orden.
Con respecto a la composición del portafolio por moneda, los fondos de pensiones obligatorias
mantuvieron la mayor parte de sus inversiones en moneda local. De esta manera, al cierre de
junio de 2014 el 66.66% del total de las inversiones estuvieron en pesos, 14.84% en UVR,
17.38% en dólar americano, 0.59% en euros y el restante en otras divisas. Cabe mencionar
que frente al año anterior se presentó un incremento de 4.5pp y 0.2pp en la participación de las
inversiones en dólares y euros, respectivamente, que se vio compensada en parte por la
disminución de 3.7pp del portafolio en pesos (Gráfica 65 y Gráfica 66).
Gráfica 65. Portafolio de inversiones por moneda
fondos de pensiones y cesantias. Junio 2014
Gráfica 66. Evolución por moneda del portafolio de inversion
del Fondo Obligatorio Moderado
Evolución por moneda del portafolio de inversión del Fondo Obligatorio
Moderado (FPO)
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
100%
80%
60%
40%
20%
Fondos de
Pensiones
Obligatorias
Otros (1)
Fondo de
Pensiones
Voluntarias
Euro
Cesantías de Corto Cesantías de Largo
Plazo
Plazo
Dólar americano
0%
2009
2010
Otros (1)
UVR
2010
Euro
2011
2012
Dólar americano
2013
UVR
2014
Pesos
Pesos
Fuente: Formato 351 y Estados Financieros. Superintendencia Financiera de Colombia. (1) Real brasil, dólar canadiense, libra britanica, peso mexicano, Yen.
En cuanto a la posición en moneda extranjera, el porcentaje sin cobertura del fondo obligatorio
moderado se ubicó en 12.37%, aumentando en 3.04pp frente a lo observado al cierre de junio
2013. Con respecto a los fondos de cesantías de largo plazo, la proporción descubierta fue de
12.04%, ampliando su posición en 4.85pp (Gráfica 67). De igual manera, los fondos de
pensiones voluntarias aumentaron su exposición en 1.88pp al pasar de 4.11% a 6.00% entre
junio de 2013 e igual mes de 2014.
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Junio de 2014
Gráfica 67. Evolución del porcentaje descubierto de los
fondos de pensiones y cesantías.
Gráfica 68. Porcentaje descubierto de los fondos de
pensiones .
Fuente:Formato 468, 472, 351 y Estados Financieros. Superindencia Financiera de
Colombia.
Resultados
Al cierre de junio de 2014, el desempeño de los mercados financieros motivó un aumento en la
valorización de la mayoría de los instrumentos financieros locales. Este comportamiento se
registró en los resultados de los fondos de pensiones y cesantías, los cuales presentaron
valorizaciones en su portafolio de inversiones y conllevó a que los rendimientos abonados se
ubicaran a finales de junio en $8.45b, recuperando las desvalorizaciones registradas en los
primeros meses del 2014.
En este sentido, es importante destacar que la rentabilidad acumulada por los diferentes tipos
de fondos de pensiones y de cesantías superó la rentabilidad mínima exigida por regulación.
Teniendo en cuenta un período de referencia de 34 meses (31 de agosto de 2011 a 30 de junio
de 2014) los rendimientos del fondo con mayor participación en el sistema (moderado) se ubicó
en 7.06%. Cabe resaltar que para este último periodo, el fondo de mayor riesgo presentó una
rentabilidad acumulada promedio de 8.68% (Tabla 4).
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Junio de 2014
Tabla 4 : Fondos de Pensiones Obligatorias - Fondos de Cesantías
Rentabilidad Acumulada Efectiva Anual
Junio 2014
Fondo
Periodo de cálculo
Fondos de pensiones obligatorias moderado
Fondos de pensiones obligatorias conservador
Fondos de pensiones obligatorias mayor riesgo
Fondos de pensiones obligatorias retiro programado
Fondos de cesantías - portafolio de largo plazo
Fondos de cesantías - portafolio de corto plazo
Rentabilidad*
Rentabilidad
mínima ( 1)
7.06%
6.95%
8.68%
7.13%
4.35%
2.90%
Agosto 31 de 2011 a junio 30 de 2014
Junio 30 de 2012 a junio 30 de 2014
Marzo 31 a junio 30 de 2014
Rentabilidad*
Mayo 2014
4.01%
5.01%
3.41%
5.09%
2.46%
1.82%
6.90%
7.00%
8.41%
7.14%
3.33%
3.09%
(1) Carta Circular 66 de 2014
* Promedio ponderado
Al corte de junio se registraron 12´155,174 afiliados25 a los fondos obligatorios, correspondiente
a un incremento anual de 865,771 nuevos afiliados. De acuerdo con la distribución por edad, el
fondo moderado concentró el 59.91% de sus afiliados en un rango de edades entre 15 y 34
años, siendo el fondo con mayor número de afiliados, equivalentes a 11´494,251 adscritos
(Gráfica 69). Por su parte, el fondo conservador 26 concentró el 86.26% en afiliados mayores a
55 años con 229,020 adscritos. Finalmente, el fondo de mayor riesgo reportó 44,084 afiliados27,
de los cuales el 76.94% se encuentra en un rango de edad de 15 a 34 años (Gráfica 70).
Gráfica 69. Participación de los afiliados en los fondos
Junio 2014
1.89%
3.19%
0.00%
Gráfica 70. Composición de los afiliados en los fondos
obligatorios Junio 2014
100%
0.36%
86%
90%
Moderado
70%
60%
Conservador
77%
80%
60%
56%
50%
55%
45%
44%
40%
94.56%
Convergencia Conservador y
Moderado
30%
Convergencia Conservador y
Mayor Riesgo
10%
20%
0%
27%
19%
13%
10%
0.3%
4%
2% 2%
0%
Moderado 11494251 Conservador 229671 Mayor Riesgo 44084
Mayor Riesgo
15 A 34
35 A 44
Convergencia
Convergencia
Conservador y
Conservador y Mayor
Moderado 387639
Riesgo 218
45 A 54
55 >
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Formato 491.
Sociedades Administradoras de Fondos de Pensiones y Cesantías28
Durante el primer semestre del 2014 los activos de las sociedades administrados de fondos de
pensiones y cesantías registraron una dinámica positiva, motivados principalmente por el
incremento en las inversiones. Este último rubro pasó de $2.19b a $2.39b entre junio de 2013 y
25
Incluyen los afiliados por convergencia
No Incluyen los afiliados por convergencia
Ídem
28
La información de sociedades administradoras fondos de pensiones y cesantías (AFP) no incluye Prima Media.
26
27
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2014. En este sentido, al cierre del primer semestre los activos totales de estos intermediarios
ascendieron a $3.64b, al presentar un crecimiento real anual de 1.99%.
Los ingresos operacionales obtenidos por estas entidades fueron explicados principalmente por
las comisiones y/o honorarios, que a junio representaron el 82.64% de este rubro. De esta
manera, las comisiones percibidas unidas al mejor desempeño de los activos financieros
locales durante el último período permitieron que al cierre del primer semestre las utilidades de
estos intermediarios finalizaran en $296.76mm.
Por su parte, en el periodo más reciente se observó un comportamiento positivo en los
indicadores de rentabilidad. Lo anterior obedeció a la evolución de los activos y los resultados
registrados en junio de 2014 con respecto a los observados en el año inmediatamente anterior.
De esta forma, los indicadores ROA y ROE, pasaron de 9.45% y 12.43% en junio de 2013 a
16.97% y 23.36% al corte del primer semestre del 2014.
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Fiduciarias
En el primer semestre de 2014 el sector fiduciario, integrado por las sociedades fiduciarias y los
fondos que administran, registró una recuperación en su ritmo de crecimiento de los activos,
como resultado principalmente de la dinámica favorable en los mercados financieros y su efecto
directo sobre su portafolio de inversiones, el cual pasó de registrar un crecimiento real anual de
3.27% a 11.39% entre diciembre de 2013 y junio de 2014. De esta forma al cierre de junio los
negocios administrados por la industria fiduciaria presentaron un resultado del ejercicio de
$4.39b, siendo el grupo de las fiducias la línea de negocio que acumuló las mayores utilidades
con $3.35b y especialmente la fiducia de inversión con $1.44b. Por su parte, las sociedades
fiduciarias cerraron el semestre con utilidades por $187.23mm.
Tabla 5: Sociedades fiduciarias y sus fondos
Cifras en millones de pesos y porcentajes
Tipo de
Intermediario
Junio- 2014
Activo
Inversiones
Cartera 2
Patrimonio
Utilidades 3
SALDOS
TOTAL SOCIEDADES FIDUCIARIAS
2,187,745
1,099,939
0
1,764,534
187,233
Fondos de inversión colectiva admin. por Soc.
Fiduciarias
40,416,099
27,854,791
0
39,169,289
943,083
Recursos de la Seguridad Social
71,121,752
65,322,729
0
68,573,594
72,569
FPV admin. por Soc. Fiduciarias
Fiducias
TOTAL FONDOS ADMIN. POR FIDUCIARIAS
1,432,674
1,277,180
0
1,428,877
26,603
186,916,317
76,313,595
2,888,038
128,131,920
3,351,504
299,886,842
170,768,295
2,888,038
237,303,680
4,393,759
VARIACIÓN ANUAL 1
TOTAL SOCIEDADES FIDUCIARIAS
8.9%
4.3%
-
8.9%
-12,274
Fondos de inversión colectiva admin. por Soc.
Fiduciarias
23.4%
9.8%
-
22.1%
726,200
Recursos de la Seguridad Social
-3.3%
-4.8%
-
-2.1%
958,420
FPV admin. por Soc. Fiduciarias
-8.4%
-3.9%
-
-8.1%
12,023
Fiducias
27.3%
41.2%
5.3%
34.3%
5,474,584
TOTAL FONDOS ADMIN. POR FIDUCIARIAS
17.8%
14.3%
5.3%
19.2%
7,171,228
Estados financieros sujetos a revisión por parte de la SFC. Cifras reportadas hasta el 23 de julio de 2014. a la fecha de corte, la entidad Olsa RE Colombia Ltda Corredores de Reaseguros no remitió
información .
(1) Las variaciones del activo, las inversiones y el patrimonio son variaciones porcentuales (%), mientras que la variación de las utilidades se presenta en valores absolutos, en millones de pesos ($m).
(2) Cartera corresponde a cartera bruta = cartera neta + provisiones.
(3) Las utilidades corresponden a la cuenta PUC 5700 ("rendimientos abonados") para el caso de los fondos de pensiones, fondos de inversión colectiva y recursos de la seguridad social; para las
demás entidades corresponden a la cuenta PUC 5900 ("ganancias y pérdidas").
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Junio de 2014
Recursos Administrados
Durante el semestre, el sector continuó registrando un crecimiento permanente de los activos
ante el aumento de los recursos administrados por las sociedades fiduciarias en las diferentes
líneas de negocios, como lo son los encargos fiduciarios, los fondos de inversión colectiva (FIC),
los recursos de la seguridad social y los fondos de pensiones voluntarias (FPV). Al cierre de
junio, los activos de los negocios administrados por las sociedades fiduciarias se ubicaron en
$299.89b, saldo superior en $27.02b al reportado en diciembre de 2013 (Gráfica 72). El mayor
aporte al total de activos siguió siendo el proveniente del grupo de fiducias 29 con el 62.33%,
seguido por los recursos de la seguridad social y los fondos de inversión colectiva con el 23.72%
y el 13.48%, respectivamente. Por su parte, el número de encargos administrados finalizó el
periodo de referencia en 21,916 con un aumento de 745 nuevos negocios respecto al cierre del
semestre anterior.
En comparación con diciembre de 2013, los recursos de la seguridad social y los FPV
administrados por las sociedades fiduciarias disminuyeron su participación en 3.13% y 0.09%, en
su orden, dentro del total activos administrados, lo que fue compensado por el aumento
registrado por el grupo de fiducias y los fondos de inversión colectiva (FIC) 30.
350
300
300
200
150
10%
100
5%
50
0
jun-10
sep-10
dic-10
mar-11
jun-11
sep-11
dic-11
mar-12
jun-12
sep-12
dic-12
mar-13
jun-13
sep-13
dic-13
mar-14
jun-14
0%
Activos administrados (der)
Crecimiento real anual
21000
17000
250
200
13000
150
9000
100
5000
50
0
1000
jun-09
sep-09
dic-09
mar-10
jun-10
sep-10
dic-10
mar-11
jun-11
sep-11
dic-11
mar-12
jun-12
sep-12
dic-12
mar-13
jun-13
sep-13
dic-13
mar-14
jun-14
250
15%
Billones de pesos
20%
350
Billones de pesos
25%
Gráfica 72. Activos de los negocios administrados y número
de negocios
Número de negocios
Gráfica 71. Crecimiento anual de los activos de los
negocios administrados
Fiducia
Recursos seguridad social
Número negocios (eje derecho)
Fond pens voluntarias
FIC
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
Por el lado del portafolio de inversiones, en el semestre se evidenció una tendencia al alza en su
crecimiento real a diferencia del comportamiento presentado el año pasado. El crecimiento real
anual fue de 11.39%, equivalente a un incremento de $21.62b entre junio de 2013 e igual mes de
2014. Al corte del semestre, las inversiones de los negocios administrados por las sociedades
fiduciarias alcanzaron un saldo de $170.77b, donde el portafolio de las fiducias aportó un
29
Grupo de Fiducias: incluye las fiducias de inversión, administración, inmobiliaria y garantía.
Los Fondos de Inversión Colectiva FIC, consolidan y administran recursos de los aportes de grupos de personas que son gestionados por las sociedades administr adoras para así
obtener resultados económicos a nivel colectivo.
30
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40
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44.69%, el de los recursos de la seguridad social un 38.25%, el 16.31% correspondió a las
inversiones de los FIC y el 0.75% a las de los FPV. La tendencia del semestre en el portafolio de
los negocios fiduciarios generó un incremento en la participación de éstos dentro del total de las
inversiones del sistema financiero consolidado con un porcentaje que pasó de 34.65% al 35.96%
entre diciembre de 2013 y junio de 2014.
Gráfica 73. Crecimiento anual de las inversiones de los
negocios administrados
30%
Gráfica 74. Evolución inversiones de los negocios
administrados
180
180
160
100
15%
80
10%
60
40
5%
20
0
jun-10
sep-10
dic-10
mar-11
jun-11
sep-11
dic-11
mar-12
jun-12
sep-12
dic-12
mar-13
jun-13
sep-13
dic-13
mar-14
jun-14
0%
Inversiones (der)
Crecimiento real anual
140
Billones de pesos
120
Billones de pesos
140
20%
Evolución inversiones de los negocios fiduciarios
160
25%
120
100
80
60
40
20
0
2009
FIC
2010
Fiducias (*)
2011
2012
Recursos Seguridad Social
2013
2014
FPV adm por SF
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
Por tipo de inversión, el rubro que presentó el mayor incremento en el semestre fue el de
inversiones en títulos de deuda pública interna con un alza de $10.97b tras pasar de $58.22b a
$62.95b, seguido por las inversiones en acciones las cuales alcanzaron un incremento de
$5.27b. Por su parte, el mayor descenso se registró en el rubro de títulos emitidos por entidades
no vigiladas con una disminución de $560.07mm. En lo referente a los títulos de deuda pública
interna, continuaron representado la mayor participación en el portafolio de inversiones del sector
con el 36.87%, seguidos por los títulos emitidos por entidades vigiladas y las acciones con
23.28% y 21.73%, en su orden.
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Gráfica 75. Composición del portafolio de inversión de
los negocios fiduciarios
10.0
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
-2.0
-4.0
-6.0
180
42.8
39.5
37.5
38.1
45.9
49.1
47.9
50.9
52.0
dic-12
mar-13
jun-13
sep-13
dic-13
37.1
39.6
39.8
58.2
63.0
mar-14
jun-14
40
20
0
OTROS TITULOS
BONOS Y TIT.HIP.
EMIS. EXTERIOR
OTROS DEUDA PUB.
FIC
ACCIONES
DEUDA PUB.INT.
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
DEUDA PUB.EXT.
NO VIGILADAS SFC
VIGILADAS SFC
FIC
Fiducias (*)
Recursos Seguridad Social
jun-14
40.0
36.4
mar-14
31.8
31.8
dic-13
15.0
34.6
sep-13
13.9
31.7
7.4
15.8
jun-13
12.7
32.5
80
60
15.7
mar-13
8.0
dic-12
100
7.6
dic-11
13.9
7.7
dic-10
120
7.8
15.6
dic-09
7.1
dic-08
7.8
140
Resultados del ejercicio
2013 y 2014
dic-07
160
Billones de pesos
Billones de pesos
200
Gráfica 76. Resultados del ejercicio
FPV adm por SF
Por su parte, el comportamiento de las inversiones observado durante el semestre influyó
principalmente en el resultado del ejercicio de los negocios fiduciarios, el cual para el
consolidado de los negocios finalizó en $4.39b. Por línea de negocio, los mayores resultados se
presentaron en el grupo de las fiducias y los fondos de inversión colectiva con utilidades por
$3.35b y $943.08mm, respectivamente. Entretanto, los recursos de la seguridad social y los
fondos de pensiones voluntarias administrados por las sociedades fiduciarias presentaron
resultados del ejercicio de $72.57mm y $26.60mm, en su orden. De otra parte, los ingresos
operacionales consolidados de los negocios administrados acumularon al cierre del semestre un
saldo de $32.39b, valor mayor en $11.43b, frente al alcanzado en el año anterior.
Gráfica 77. Resultados del ejercicio por línea de negocio
Gráfica 78. Ingresos operacionales negocios administrados
25
-2.12
Fiducias
Billones de pesos
3.35
0.01
0.03
FPV
-0.89
Recursos de la
Seguridad Social
0.07
0.22
0.94
FIC
-4
-2
0
2
jun-14
15
10
5
Billones de pesos
jun-13
20
4
0
jun-13 jun-14 jun-13 jun-14 jun-13 jun-14 jun-13 jun-14
FIC
FPV
FIDUCIAS
REC. SEG.
SOCIAL
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
Es importante resaltar que las sociedades fiduciarias administran recursos a partir de cuatro
principales líneas de negocios las cuales son: fiducias, recursos de la seguridad social, fondos
de inversión colectiva y fondos de pensiones voluntarias. A continuación se presenta un análisis
desagregado de cada una.
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Junio de 2014
Fiducias
Al cierre del primer semestre de 2014, el total de las fiducias administraron recursos por
$186.92b correspondientes a 21,657 negocios. La mayor participación en los activos
administrados por el grupo de fiducias continuó siendo la de la fiducia de administración con el
44.13%, equivalente a $82.48b, seguidos por la fiducia de inversión con 25.58% y la fiducia
inmobiliaria con 15.24%31. Frente a junio de 2013 las líneas de negocio que presentaron la
mayor tasa de crecimiento en sus activos fueron las de fiducia inmobiliaria y fiducia de inversión
con el 39.54% y 39.40% real anual, mientras que la que registró la menor tasa fue la de
administración con el 13.58%.
De manera desagregada, la fiducia de inversión finalizó al cierre del semestre con 2,092
negocios y activos por un monto de $47.81b, valor superior en $12.31b al reportado al cierre de
2013. Del total de recursos de esta línea de negocio, el 99.78% provinieron de la modalidad de
fiducia de inversión con destinación específica y el saldo restante correspondió a la
administración de recursos de los fondos mutuos de inversión. En cuanto a su portafolio de
inversiones, el cual culminó en $45.95b, las acciones siguieron representando la mayor
participación con el 49.04%, contribución menor en 8.51pp a la del cierre 2013, mientras que los
títulos de deuda pública interna pasaron de aportar el 36.02% en diciembre del año pasado al
46.36% en el primer semestre de 2014, presentando la mayor variación tras pasar de $12.12b a
$21.32b en el periodo de referencia.
Fiducia de inversión
50
Gráfica 80. Portafolio de inversiones Fiducia de inversión por
tipo de instrumento
Fiducia de inversión
40%
25
0%
-5
5
-5%
-
-10%
Variación Inversiones (der)
ACTIVOS
Billones de pesos
10
jun-14
0
mar-14
5%
dic-13
10%
15
jun-13
20
sep-13
15%
dic-12
20%
25
mar-13
30
jun-12
25%
sep-12
35
mar-12
30%
dic-11
40
jun-11
35%
sep-11
45
mar-11
Billones de pesos
Gráfica 79. Fiducia de inversión: activos e inversiones
150%
20
100%
15
10
50%
5
0%
-50%
-10
-100%
Deuda
pub.
Interna
Deuda
Otros
Acciones Emis. del Vigilados
No
pub.
deuda pub
ext.
SFC
vigilados
Externa
SFC
jun-14
jun-13
Crecimiento real anual (der)
Invers.
otros
INVERSIONES
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
Por su parte, el saldo de los activos de la fiducia de administración ascendió a $82.48b, monto
superior en $5.07b respecto a lo observado en diciembre de 2013 y en $11.84b frente a junio de
2013, equivalente a un incremento real anual de 13.58%. La modalidad de administración y
31
El 15.06% restante corresponde a los activos administrados por la fiducia de garantía.
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Junio de 2014
pagos, la cual alcanzó recursos administrados por $76.44b, continuó siendo la de mayor aporte a
este tipo de fiducia con el 92.71%, seguido por la modalidad de administración de procesos y
titularizaciones (5.32%).
Así mismo, el número de negocios administrados aumentó en 355 respecto a lo observado en
diciembre del año anterior. De esta forma, en el periodo de referencia se consolidó un total de
11,672 negocios, de los cuales 11,520 se concentraron en el renglón de administración y pagos,
64 en administración de cartera, 63 en administración de procesos de titularización y 25 en
administración de procesos concursales.
2%
-
0%
ACTIVOS
jun-14
dic-13
mar-14
jun-13
sep-13
mar-13
dic-12
jun-12
Variación Activos (der)
sep-12
mar-12
dic-11
jun-11
sep-11
-2%
mar-11
(10)
INVERSIONES
5%
(10)
0%
(20)
-5%
Variación Activos (der)
ACTIVOS
jun-14
4%
10
dic-13
20
10%
-
mar-14
6%
jun-13
30
15%
10
sep-13
8%
dic-12
40
20%
20
mar-13
10%
jun-12
12%
sep-12
60
50
25%
30
dic-11
14%
30%
Fiducia Inmobiliaria
mar-12
70
40
jun-11
16%
sep-11
18%
Fiducia de administración
80
mar-11
90
Gráfica 82. Fiducia inmobiliaria: activos e inversiones
Billones
Billones
Gráfica 81. Fiducia de administración: activos e
inversiones
INVERSIONES
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
En cuanto a la fiducia inmobiliaria, modalidad que se ha constituido en una herramienta
importante para el desarrollo de proyectos de construcción, finalizó el primer semestre de 2014
con 5,692 negocios y un monto de activos por $28.48b, lo que representó un crecimiento real
anual de 39.54%. En esta modalidad se destacó por su mayor valor el renglón de administración
y pagos al concentrar el 96.20% de estos recursos, seguido por los renglones de tesorería y
preventas.
En el segmento de la fiducia de garantía 32, el número de encargos fiduciarios finalizó el semestre
en 2,201 negocios acumulando recursos por $28.15b, superior en $3.04b al compararse con el
saldo registrado en diciembre de 2013. Del total de estos recursos, el 55.73% provinieron del
renglón de fiducia en garantía y fuente de pago, que concentró un total de 1,173 negocios.
32
En esta línea de negocio su finalidad es garantizar el pago o cumplimiento de una obligación.
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(5)
ACTIVOS
jun-14
mar-14
dic-13
jun-13
sep-13
dic-12
mar-13
jun-12
sep-12
dic-11
mar-12
sep-11
jun-11
-5%
mar-11
(10)
100
5
50
0
0
ABIERTA
FCP
ESCALONADA (der)
Miles de millones
jun-14
0%
150
10
may-14
5%
-
200
15
abr-14
10%
5
250
20
mar-14
10
300
feb-14
15%
ene-14
15
350
25
dic-13
20
400
30
nov-13
20%
450
35
oct-13
25
Activos FIC fiduciarias
40
sep-13
25%
ago-13
30
Variación Activos (der)
Gráfica 84. Activos FIC Fiduciarias
30%
jul-13
Fiducia de garantía
35
Billones de pesos
Billones
Gráfica 83. Fiducia en garantía: activos e inversiones
CERRADA (der)
INVERSIONES
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
Recursos de la seguridad social, FPV y FIC33
Los recursos de la seguridad social finalizaron el primer semestre del año con 121 negocios y un
monto de activos por $71.12b, monto inferior en $2.14b a lo observado en diciembre de 2013.
Del total, $65.42b provinieron del renglón de pasivos pensionales y $5.70b de otros recursos de
la seguridad social. Esta línea de negocio que contempla la administración e inversión de las
reservas pensionales para el pago de las mesadas y otras obligaciones derivadas de estos
pasivos continuó concentrando el mayor monto de activos administrados, después del grupo de
las fiducias, con el 23.72% del total de los negocios administrados por las sociedades fiduciarias.
De otra parte, los fondos de pensiones voluntarias administrados por este tipo de intermediarios
consolidaron $1.43b, cifra inferior en $120.61mm a la registrada en el semestre anterior.
Por su parte, los FIC administrados por las sociedades fiduciarias finalizaron el semestre con un
monto total de activos de $40.42b, representados en 130 negocios. De acuerdo con la
clasificación por redención de las participaciones, los fondos de carácter abierto continuaron
presentando la mayor participación en el total de los FIC por nivel de activos con $34.70b,
seguidos por los de carácter cerrado con $5.55b34. En lo correspondiente a su clasificación por
tipo de fondo, del total de activos, los FIC de tipo general presentaron el 76.71% ($30.96b),
seguidos por los Fondos de Capital Privado con el 12.98% ($5.25b) y los FIC bursátiles con
8.04% ($3.25b).
33
La información correspondiente a los fondos de inversión colectiva (FIC) se amplía más adelante en un capítulo especializado para este tipo de negocios, en conjunto con los FIC
administrados por las sociedades comisionistas de bolsa y las sociedades administradoras de inversión.
34 Incluyendo los fondos de capital privado.
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Recursos públicos
Las diferentes líneas de negocio de las sociedades fiduciarias permiten la administración tanto
de recursos públicos como de recursos privados. En esta sección se hace referencia a los
primeros.
En comparación con diciembre de 2013, los activos de origen público reportados por el grupo de
fiducias35 disminuyeron en $39.42mm, finalizando en $39.82b (Gráfica 85 y Gráfica 86). Por su
parte, se observó una disminución en el número de negocios, al pasar de 3,100 a 2,398 al cierre
del semestre. Es importante resaltar que la fiducia de administración siguió concentrando los
mayores recursos de naturaleza pública con el 83.22% de los activos administrados de origen
público, monto que disminuyó en $347.21mm frente a lo presentado en el cierre del año pasado.
Gráfica 86. Fiducias recursos públicos
Fiducias - participación de los recursos públicos y privados
Recursos seguridad social
Fiducias - recursos públicos
45
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Gráfica 87. Recursos seguridad
social
80
70
35
Billones de pesos
Billones de pesos
40
30
25
20
15
10
Públicos
50
40
30
20
10
F Inmobiliaria
F Garantia
dic-13
jun-14
mar-14
jun-13
sep-13
dic-12
mar-13
sep-12
jun-12
dic-11
F Inversión
F Administracion
mar-12
jun-11
sep-11
dic-10
mar-11
sep-10
0
jun-10
dic-13
jun-14
jun-13
dic-12
dic-11
jun-12
dic-10
Privados
jun-11
jun-10
dic-09
jun-09
5
60
0
sep-09
dic-09
mar-10
jun-10
sep-10
dic-10
mar-11
jun-11
sep-11
dic-11
mar-12
jun-12
sep-12
dic-12
mar-13
jun-13
sep-13
dic-13
mar-14
jun-14
Gráfica 85. Fiducias recursos públicos y
privados
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
Cabe mencionar que de los 130 negocios reportados por los FIC, 10 se clasificaron como
administradores de recursos de las entidades territoriales y sus descentralizadas en
concordancia con las políticas de inversión definidas en el Decreto 1525 del 9 de mayo de 2008.
Por su parte, el total de los recursos de la seguridad social y los fondos de pensiones voluntarias
administrados por las fiduciarias finalizaron al corte de junio con un monto de $72.55b (Gráfica
87).
Sociedades fiduciarias
Al cierre del primer semestre de 2014, las sociedades fiduciarias registraron activos por un valor
de $2.19b e inversiones por $1.10b, cifras mayores en $78.59mm y $6.41mm, en su orden,
respecto a lo presentado un semestre atrás. Igualmente, los ingresos operacionales finalizaron
con un saldo de $648.17mm, cifra superior en $3.27mm a la reportada en el mismo periodo de
35
La administración de los negocios fiduciarios de naturaleza pública contribuye al desarrollo de proyectos de infraestructura, administración de anticipos en contratación pública,
administración de pasivos pensionales y patrimonios autónomos, donde el Estado actúa como principal fideicomitente.
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2013. Del total de estos ingresos el 84.95% provinieron de las comisiones y honorarios (Gráfica
88).
Gráfica 88. Principales cuentas sociedades fiduciarias
2.5
Gráfica 89. Utilidades sociedades fiduciarias
420,000
Sociedades Administradoras
Millones de pesos
180,000
120,000
60,000
-
jun-14
dic-13
mar-14
jun-13
sep-13
dic-12
mar-13
jun-12
jun-14
sep-12
jun-13
-
Patrimonio
dic-11
jun-12
Pasivos
mar-12
Inversiones
sep-10
Activos
jun-11
0.5
240,000
sep-11
1.0
300,000
dic-10
1.5
mar-11
Billones de pesos
Utilidades sociedades fiduciarias
360,000
2.0
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
Los ingresos por comisiones cerraron junio de 2014 con un saldo de $550.67mm, cifra que
disminuyó en $5.09mm en comparación con el mismo mes del año anterior. Por tipo de negocio,
los FIC continuaron presentando el mayor aporte al rubro de ingresos por comisiones con el
43.93% de éstos, seguido por la fiducia de administración con el 19.16%, disminuyendo su
aporte a estos ingresos ya que en diciembre de 2013 cerraron con una participación de 21.32%.
Gráfica 90. Ingresos por comisiones
300,000
Millones de pesos
250,000
Gráfica 91. Rentabilidad de las sociedades administradoras
Rentabilidad de las sociedades administradoras
48%
Comisiones por tipo de negocio
241,906
40%
32%
200,000
24%
150,000
105,524
16%
100,000
63,915
48,886
50,000
40,726
18,575
31,140
ROE
8%
ROA
jun-14
dic-13
mar-14
jun-13
sep-13
dic-12
mar-13
jun-12
sep-12
dic-11
mar-12
jun-11
jun-14
sep-11
RECURSOS CONSORCIOS
SEG. SOCIAL
mar-11
jun-13
GARANTIA
dic-10
jun-12
ADMON
jun-10
INVERSION INMOBILIARIA
sep-10
FIC
mar-10
0%
0
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
El resultado acumulado del primer semestre del año registró un saldo de $187.23mm, monto
inferior en $12.88mm al observado en el mismo periodo de 2013 (Gráfica 89). El mayor nivel
anual de crecimiento del patrimonio y de los activos frente al de las utilidades contribuyó con los
menores índices de rentabilidad en el período, en donde los indicadores ROA y ROE se ubicaron
en 17.85% y 22.35%, respectivamente (Gráfica 91).
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Fondos de Inversión Colectiva36
Activos
En su conjunto, los FIC administrados por las sociedades fiduciarias, las SCBV y las SAI
registraron un crecimiento semestral de sus activos del orden de $4.92b, cerrando junio de 2014
en $52.38b, representados en un total de 245 fondos 37. Los fondos administrados por las
fiduciarias continuaron siendo los de mayor participación al registrar activos por $40.42b,
seguidos por los de las SCBV con $11.58b y los de las SAI con $371.23mm.
Gráfica 92. Activos fondos de inversión colectiva por
tipo de intermediario
Billones de pesos
60
Gráfica 93. Número de inversionistas FIC por intermediario
1,300,000
1,261,686
1,250,000
50
1,200,000
40
1,150,000
30
1,100,000
1,050,000
20
1,000,000
10
950,000
0
SOC. COMISIONISTAS
TOTAL INDUSTRIA FIC
SAI
SOC. COMISIONISTAS
SOC. FIDUCIARIAS
jun-14
may-14
abr-14
mar-14
ene-14
ene-14
nov-13
oct-13
sep-13
ago-13
jul-13
jun-14
may-14
abr-14
feb-14
SOC. FIDUCIARIAS
mar-14
ene-14
dic-13
nov-13
oct-13
sep-13
jul-13
SAI
ago-13
900,000
TOTAL FIC
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
En lo referente a los FIC administrados por las sociedades fiduciarias, a pesar de finalizar el
semestre con cuatro fondos más (130), disminuyeron su participación dentro del total de activos
administrados por los FIC en las diferentes industrias, al pasar de 77.88% a 77.18%. El saldo
administrado por esta línea de negocio ($40.42b), fue superior en $3.77b respecto a diciembre
de 2013 y en $7.66b si se compara con el cierre del primer semestre del año anterior.
Teniendo en cuenta su clasificación por redención de las participaciones, en el semestre los FIC
de carácter abierto, que concentraron el 85.82% de estos recursos, incrementaron sus activos en
$3.85b al pasar de $32.12b a $34.70b, mientras que los fondos cerrados, incluyendo los Fondos
36
Los Fondos de Inversión Colectiva FIC, consolidan y administran recursos de los aportes de grupos de personas que son gestionados por las sociedades administradoras para así
obtener resultados económicos a nivel colectivo. Asimismo, la clasificación de los fondos en abierta y cerrada permite decidir sobre la redención de la participación y la duración de la
inversión.
37
Al cierre de junio de 2014 los FIC presentaron 245 fondos administrados representados en 1.26 millones de inversionistas. Las sociedades fiduciarias administraron 130, las
sociedades comisionistas 107 y las SAI 8 fondos, con un total de inversionistas de 1.12m, 135,778 y 8,682, respectivamente.
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de Capital Privado (FCP) 38, y los escalonados finalizaron con recursos administrados por $5.55b
y $184.18mm, respectivamente39.
En cuanto a la clasificación por nicho de negocio, en el semestre los FIC de tipo general
incrementaron sus activos en $2.75b al pasar de $28.21b a $30.96b, equivalentes al 76.61% de
los recursos de FIC de fiduciarias. Por su parte, los Fondos de Capital Privado (FCP), que
presentaron una participación del 12.98%, cerraron con un saldo de $5.25b, lo que representó un
crecimiento de sus activos de $809.21mm entre diciembre de 2013 y junio de 2014, continuando
así con su consolidación en el mercado como un instrumento de financiación de largo plazo en
empresas de diferentes sectores de la economía.
Gráfica 95. Recursos administrados fondos de inversión colectiva
fiduciarias
45
45
35%
40
35
25%
30
25
15%
20
5%
15
40
Billones de pesos
35
30
25
20
15
10
5
Variación Activos (der)
INVERSIONES
GENERALES
BURSATILES
Activos totales
MCDO MONETARIO
INMOBILIARIAS
jun-14
mar-14
dic-13
sep-13
jun-13
mar-13
dic-12
sep-12
jun-12
jun-14
dic-13
mar-14
jun-13
ACTIVOS
sep-13
mar-13
dic-12
sep-12
jun-12
dic-11
mar-12
jun-11
-15%
sep-11
-
mar-12
5
dic-11
-5%
sep-11
10
jun-11
Billones de pesos
Gráfica 94. Fondos de inversión colectiva fiduciarias:
Activos e inversiones
FCP
ESPECULACIÓN
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
Por su parte, los FIC administrados por las sociedades comisionistas finalizaron el periodo con
un crecimiento semestral de sus activos administrados de $1.80b y anual de $3.09b,
equivalentes a un crecimiento real anual de 32.64%. Entre diciembre de 2013 y junio de 2014,
los fondos de carácter abierto registraron un incremento de $1.38b, finalizando con un saldo de
$8.12b, correspondientes a 63 negocios. Por su parte, los de carácter cerrado y escalonado
presentaron activos administrados por $2.61b y $855.81mm. Al interior de los fondos cerrados se
destacó la participación de los FCP que administran dichos intermediarios (69.27%), los cuales
cerraron con activos por $1.81b, equivalentes a 20 fondos.
En cuanto a los FIC administrados por las sociedades administradoras de inversiones (SAI),
presentaron una caída en sus activos de $256.02mm en el semestre, como consecuencia de la
38
Los Fondos de Capital Privado son clasificados como un FIC cerrado, que puede destinar al menos dos terceras partes de los aportes de sus inversionistas a adquirir activos o
derechos de contenido económico diferentes a los valores inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores (Decreto 2175 de 2007).
39
Las cifras referentes a la clasificación de fondos abiertos, cerrados y escalonados tienen como fuente los estados financieros diarios reportados por las entidades, mientras que las
que hacen referencia a los tipos de fondo general, del mercado monetario, inmobiliarias, bursátiles, fondos de capital privado y las agregadas para todos los FIC son con base a los
estados financieros mensuales. Por cuestiones de retransmisión de los estados diarios, algunas cifras pueden variar respecto a los estados mensuales.
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disminución en el número de inversionistas de sus fondos escalonados principalmente, los
cuales pasaron de 6,484 a 514, ante la terminación del proceso de liquidación de tres fondos de
este tipo. En cuanto a su clasificación por tipo de redención de las participaciones, los fondos de
carácter escalonado, cerrados y abiertos presentaron una disminución de sus activos
administrados de $176.48mm, $58.38mm y $20.50mm. Al cierre de junio de 2014, estos
intermediarios administraron un total de 8 negocios, dos menos a los registrados en diciembre
del año pasado.
Gráfica 97. Fondos de inversión colectiva SAI: Recursos
administrados
400
1,100
350
900
5
800
4
700
150
600
100
1
500
50
0
400
0
ABIERTA
FCP
ESCALONADA (der)
CERRADA (der)
6
5
4
ABIERTA
ESCALONADA
FCP
jun-14
may-14
abr-14
mar-14
feb-14
ene-14
dic-13
3
nov-13
jun-14
may-14
abr-14
feb-14
mar-14
ene-14
dic-13
oct-13
nov-13
sep-13
ago-13
jul-13
2
200
jul-13
3
7
250
6
oct-13
7
8
300
sep-13
1,000
ago-13
8
9
Miles de millones
1,200
9
Miles de millones
10
Miles de millones
Billones de pesos
Gráfica 96. Fondos de inversión colectiva comisionistas de
bolsa: Recursos administrados
CERRADA (eje der)
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
Disponible
El disponible continuó siendo parte importante de los activos de los FIC, principalmente en los
fondos administrados por las sociedades fiduciarias y las sociedades comisionistas de bolsa. En
el consolidado de los fondos, dicho rubro correspondió al 25.95% del total de los activos,
presentando un comportamiento similar al de los últimos meses. Por tipo de intermediario, del
total de los recursos administrados por los FIC de las fiduciarias, el disponible representó al
cierre de junio 2014 el 27.54%, mientras que para los fondos administrados por las sociedades
comisionistas y por las SAI, presentaron una participación de 21.10% y 4.91%.
A nivel desagregado, como la principal característica de los fondos de carácter abierto es la
redención de las participaciones en cualquier instante de tiempo, la relación del disponible como
porcentaje del activo, en el caso de las fiduciarias y las sociedades comisionistas de valores, fue
superior al del total de los FIC. En efecto, para el caso de los fondos abiertos administrados por
las fiduciarias dicha relación fue del 31.67% y en los de las comisionistas fue de 27.11%. En
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50
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cuanto a los fondos de carácter abierto de las SAI, el disponible correspondió al 4.77% de los
recursos administrados por dichos tipos de FIC.
Inversiones
El total del portafolio de inversiones de los FIC presentó un incremento de $3.33b en el
semestre, comportamiento que respondió al desempeño positivo de los mercados financieros a
nivel local. Este crecimiento fue jalonado principalmente por las inversiones de los FIC
administrados por las sociedades fiduciarias, las cuales alcanzaron un saldo de $27.85b,
equivalentes a un alza de $2.31b respecto a diciembre de 2013.
Por tipo de intermediario, el portafolio de inversiones de los FIC administrados por las
sociedades fiduciarias continuó concentrado principalmente en inversiones negociables en títulos
de deuda (70.22%) y específicamente en títulos emitidos por entidades vigiladas por la SFC (que
en su mayoría son CDT y bonos ordinarios), los cuales representaron el 61.75% de las
inversiones realizadas por los fondos de dicha industria. A este rubro le siguieron las inversiones
negociables en títulos participativos con el 19.47%, equivalente a $5.42b y las inversiones
negociables en títulos emitidos por la Nación con 6.40% ($1.78b).
Gráfica 98. Inversiones de los FIC administrados por las
Sociedades Fiduciarias
Fondos de inversión colectiva
FIC
50%
40
40%
35
30%
30
Billones de pesos
Billones de pesos
45
Gráfica 99. Inversiones de los FIC administrados por las
Sociedades Fiduciarias por tipo de instrumento
20
40%
15
20%
0%
10
25
20%
20
10%
5
0%
0
-10%
-5
-20%
-40%
15
-60%
10
5
INVERSIONES
Variación real inversiones (der)
jun-14
mar-14
dic-13
sep-13
jun-13
mar-13
dic-12
sep-12
jun-12
-20%
mar-12
-
-80%
-10
-100%
Deuda pub. Deuda pub. Otros
Acciones
Interna
Externa deuda pub
jun-14
dic-13
Emis. del
ext.
Vigilados
SFC
No
vigilados
SFC
Invers.
otros
Crecimiento semestral (der)
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
Por su parte, el portafolio de inversiones de los FIC administrados por las sociedades
comisionistas de bolsa presentó al cierre de junio de 2014 un saldo de $7.79b, equivalente al
67.24% de los recursos administrados por dichos fondos. Respecto al semestre anterior, se
registró un incremento de $1.14b, que en su mayoría correspondieron al crecimiento de las
inversiones en títulos emitidos por entidades vigiladas por la SFC con $652.69mm, finalizando
con un saldo por $4.11b. Cabe destacar los FIC administrados por estos intermediarios
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Junio de 2014
incrementaron sus inversiones en $151.14mm en títulos de deuda pública interna, finalizando el
corte con un saldo por $605.12mm. En cuanto a las acciones se presentó un aumento de
$10.58mm, tras pasar de $709.76mm a $720.34mm entre diciembre de 2013 y junio de 2014.
Gráfica 100. Inversiones de los FIC administrados por las
SCBV por tipo de instrumento
Gráfica 101. Inversiones de los FIC administrados por las
SAI por tipo de instrumento
Billones de pesos
FIC
FIC
5
55%
250
4
45%
200
3
35%
2
25%
0%
-5%
-10%
1
15%
0
5%
150
-15%
100
-20%
50
-25%
-30%
0
-1
-5%
Deuda pub.
Interna
Emis. del ext.
jun-14
Acciones
dic-13
Vigilados SFC
No vigilados
SFC
Variación semestral (der)
Invers. otros
-35%
-50
-40%
-100
-45%
Deuda pub. Interna
Acciones
jun-14
dic-13
Vigilados SFC
Invers. otros
Variación semestral (der)
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
En lo referente a los FIC administrados por las SAI, su portafolio de inversiones registró una
disminución de $113.20mm entre el cierre de 2013 y el primer semestre de 2014, como
consecuencia de una reducción de $93.48mm en los otros activos, que en su mayoría son
cuentas por cobrar por incumplimiento o terminación anticipada como pagarés, facturas, letras
de cambio, entre otros. A su vez, en el mismo periodo las inversiones en acciones, las realizadas
en instrumentos emitidos por entidades vigiladas y en títulos de deuda pública interna
presentaron una caída de $17.63mm, $1.38mm y $612m, respectivamente. Al cierre del
semestre, las inversiones de los FIC administrados por las SAI representaron el 76.04% del total
de los recursos administrados por esta línea de negocio.
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Junio de 2014
Intermediarios de valores
En el primer semestre de 2014 las utilidades de las sociedades comisionistas de bolsa y de las
sociedades administradoras de inversión ascendieron a $40.57mm, las cuales fueron explicadas
principalmente por las comisiones. De otra parte, los Fondos de Inversión Colectiva (FIC), el
principal producto generador de ingresos por comisión para este tipo de sociedades, y los
Fondos Mutuos de Inversión (FMI) produjeron en conjunto utilidades para sus afiliados de
$184.26mm en los seis primeros meses del año en curso, resultados que encontraron soporte en
las valorizaciones observadas en el mercado de deuda pública interna, tendencia que también
fue observada en el índice de precios de la Bolsa de Valores de Colombia (Colcap).
Tabla 6: Intermediarios de valores
Cifras en millones de pesos y porcentajes
Tipo de
Intermediario
Junio- 2014
Activo
Inversiones
2
Cartera
Patrimonio
Utilidades
SALDOS
3,487,217
1,781,259
0
833,126
40,233
Soc. Comisionistas de la Bolsa Mercantil de Colombia
34,749
6,058
0
22,750
-161
Sociedades Administradoras de Inversión (SAI)
17,171
11,236
0
15,990
502
3,539,137
1,798,553
0
871,866
40,574
Fondos Mutuos de Inversión (FMI)
787,048
575,824
0
762,411
40,591
Fondos de inversión colectiva admin. por S.A.I.
371,229
282,280
0
369,962
9,162
Fondos de inversión colectiva admin. por SCBV
11,579,961
7,786,063
0
11,490,514
134,504
Fondos Adm. Intermediarios de Valores
12,738,238
8,644,167
0
12,622,886
184,258
Soc. Comisionistas de Bolsa de Valores
Soc. Administradora de Fondos de Inversión
VARIACIÓN ANUAL 1
18.0%
26.9%
-
0.1%
-13,047
Soc. Comisionistas de la Bolsa Mercantil de Colombia
-16.1%
-35.7%
-
-13.0%
-2,312
Sociedades Administradoras de Inversión (SAI)
-56.7%
-50.7%
-
-50.0%
368
16.6%
25.3%
-
-2.0%
(14,990)
Soc. Comisionistas de Bolsa de Valores
Soc. Administradora de Fondos de Inversión
4.5%
2.3%
-
3.5%
44,460
Fondos de inversión colectiva admin. por S.A.I.
-54.1%
-59.5%
-
-54.0%
55,387
Fondos de inversión colectiva admin. por SCBV
36.3%
12.4%
-
37.7%
49,886
Fondos Adm. Intermediarios de Valores
26.7%
5.6%
-
27.7%
Fondos Mutuos de Inversión (FMI)
149,733
Estados financieros sujetos a revisión por parte de la SFC. Cifras reportadas hasta el 23 de julio de 2014. a la fecha de corte, la entidad Olsa RE Colombia Ltda Corredores de Reaseguros no remitió
información .
(1) Las variaciones del activo, las inversiones y el patrimonio son variaciones porcentuales (%), mientras que la variación de las utilidades se presenta en valores absolutos, en millones de pesos ($m).
(2) Las inversiones corresponden a la cuenta PUC 1200, descontando derivados.
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Sociedades comisionistas de bolsa de valores
En el primer semestre de 2014 las firmas comisionistas de bolsas de valores registraron
disminución en sus principales resultados financieros, al reportar ingresos operacionales y
utilidades netas menores frente a los obtenidos en igual período del año anterior. Efectivamente,
hasta junio último estos intermediarios presentaron ingresos operacionales del orden de los
$521.45mm y utilidades de $40.23mm, con una variación anual absoluta de -$19.79mm y de
-$13.05mm, respectivamente. De otra parte, los Fondos de Inversión Colectiva, el principal
producto generador de ingresos por comisión para este tipo de sociedades, produjo utilidades
para sus afiliados de $134.50mm en los seis primeros meses de la actual vigencia, cifra mayor
en 54.66% real a la registrada en el primer semestre de 2013.
En cuanto a los activos, estas firmas presentaron un aumento del 14.85% real, en comparación
con el total reportado en junio de 2013, mientras que el patrimonio tuvo una disminución del
2.57% frente al valor observado un año atrás. Tal comportamiento de los activos obedeció
especialmente al alza de 42.00% en el valor de los derechos de transferencia provenientes de
operaciones simultáneas con títulos de deuda pública, razón que también impulsó el total de las
inversiones a un crecimiento real anual del 23.50%. Es de señalar que los precios de los TES en
el mercado local presentaron una tendencia al alza desde finales de febrero, lo cual permitió la
mayor adquisición y valoración de estos papeles en los portafolios de estos inversionistas.
En la disminución de sus ingresos operacionales incidieron especialmente los provenientes de
las inversiones por cuenta propia, tales como los originados en utilidades por valoración de
derivados, así como en la utilidad en venta de inversiones, cuentas que cayeron en 59.66% y en
16.39% real, respectivamente, frente al primer semestre de 2013. Es de señalar que los ingresos
por cuenta propia fueron equivalentes al 39.27% del total de las entradas operacionales
reportadas entre enero y junio de 2014 y que cayeron en 13.84% real respecto a igual período
del año anterior40. Por su parte, los ingresos por comisiones, que representaron cerca de la mitad
del total de los ingresos operacionales, disminuyeron en 1.28% real frente al primer semestre de
2013.
La administración de Fondos de Inversión Colectiva generó el 35.25% del total de los ingresos
por comisión de estas sociedades en el primer semestre de 2014, superando la participación de
los contratos corrientes de comisión con terceros, que tradicionalmente habían sido los más
40
En los ingresos operacionales provenientes de inversiones por cuenta propia se incluyen los ingresos por inversiones, los ajustes por valoración de inversiones a precios de
mercado, la utilidad en venta de inversiones, la utilidad en la valoración de derivados y la utilidad de venta de derivados, entre otros.
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Junio de 2014
importantes dentro de esta clase de entradas (Gráfica 103). Los ingresos provenientes del
manejo de los FIC registraron un crecimiento real del 8.68% frente a igual período del 2013.
La presencia de este tipo de fondos dentro del total de las operaciones de compra y venta de
títulos realizadas por las sociedades comisionistas en el Mercado Electrónico Colombiano (MEC)
y en el mercado de acciones, para intermediar recursos de los mismos, fue equivalente al 5.18%
del valor total de las negociaciones efectuadas por ellas en dichos mercados entre enero y junio
de 2014 (Gráfica 102).
250.0
80
200.0
60
30
Miles de millones
25
150.0
Billones
Gráfica 103. Evolución Mensual de los Ingresos por
Comisiones SCBV
100.0
50.0
0.0
2010
20
40
15
10
20
5
2011
2012
Comis. Bolsa Cart. Colec.
Comis. Bolsa R. Propios
2013
2014
Comis. Bolsa Terceros
Otros Intermediarios
Fuente: Transmisión diaria a la Superintendencia Financiera de las
operaciones con títulos valores por parte de Bolsa de Valores de Colombia. *
Incluye acciones.
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Contrato de Comisión
Administr. Fondos de Inversión Colectiva
Contrato de Corresponsalía
2012
2013
2014
Miles de millones
Otras Comis.; por Corres/lía
Gráfica 102. Transacciones de Compra por Tipo de
Intermediario. Mercado Electrónico Colombiano - MEC
Administración de Portafolios de Terceros
Total Ingresos por Comisión
Otras Comisiones
Fuente: Fuente: Transmisiones mensuales de las sociedades a la SFC.
La tendencia al alza que mostraron las comisiones recibidas por el manejo de los FIC, está
relacionada
con la evolución observada
en
el
valor
de
los
activos
administrados
correspondientes, los cuales se situaron en $11.6b en junio último, registrando un incremento de
15.42% y 32.66% real frente a diciembre y junio del año anterior (Gráfica 102 y Gráfica 103). La
capacidad de gestión que mantienen las sociedades comisionistas en el manejo de estos fondos
colectivos, medida por la relación del valor de los activos administrados frente a su patrimonio
técnico se situó en 19.1 veces para junio de la actual vigencia, relación superior en 4.43 veces a
la observada doce meses atrás. Agregando los activos de los Portafolios Administrados de
Terceros (APT) que se sumaron $2.9b, tal capacidad de manejo se incrementó a 24.13 veces
para cierre del primer semestre de este año (Gráfica 104).
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Junio de 2014
Gráfica 105. SCBV. Fondos de Inversión Colectiva y
Comisiones generadas
14.0
12.00
12.0
10.00
10.0
8.00
6.00
4.00
40.0
8.0
20.0
6.0
4.0
2.00
sep-10
jun-11
mar-12
dic-12
Activos de los APTs
sep-13
2.0
sep-10
jun-14
jun-11
mar-12
dic-12
sep-13
0.0
jun-14
$ Milles MIllones. Comisiónes
14.00
$ Billiones
$ Billiones
Gráfica 104. SCBV. Fondos de Inversión Colectiva y APT.
Evolución Mensual
Activos de los FICs
Ingresos por Comisión FICs
Fuente: Fuente: Transmisiones mensuales de las sociedades a la SFC. Cifras a
Marzo de 2014.
Activos de los FICs
Fuente: Fuente: Transmisiones mensuales de las sociedades a la SFC. Cifras a
Marzo de 2014
De otra parte, los ingresos recibidos por la administración de contratos corrientes de comisión
para terceros fueron equivalentes al 32.50% del total de las entradas por comisión en el primer
semestre de 2014, participación menor en 2,9 puntos porcentuales a la observada entre enero y
junio del año anterior. El valor de este tipo de comisiones cayó en 9.46% real frente al mismo
período de 2013. En igual sentido, el saldo promedio mensual de los recursos de clientes
administrados por estas sociedades, bajo la figura de contratos de comisión, descendieron en
3.03% real, desde los $7.52b registrados en el primer semestre de 2013, contribuyendo a
explicar la baja de las comisiones percibidas por este concepto (Gráfica 106).
Por su parte, en el MEC y en el mercado accionario, el valor de las operaciones realizadas por
estas sociedades para intermediar recursos de esta clase de clientes disminuyó en 15.00% real,
constituyéndose, durante los seis primeros meses del 2014, en la tercera parte del total de las
transacciones de compra y venta efectuadas por las comisionistas de bolsa. En el total de las
transacciones cerradas en estos mercados entre enero y junio últimos, las operaciones
efectuadas por estas sociedades por comisión de contratos corrientes de terceros representaron
el 16.31% (Gráfica 102).
Gráfica 107. Colocadores de Ofertas Públicas Primarias
de Títulos.
6.0
25.00
5.0
20.00
4.0
Billones
$ Billones
Gráfica 106. Sociedades Comisionistas de Bolsa de Valores.
Evolución Mensual de los Recursos Administrados en
Contratos de Comisión -Clientes
15.00
3.0
2.0
1.0
10.00
0.0
5.00
Ene- Junio 2013
Ene- Junio 2014
Fecha de Colocación
0.00
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Fuente: Fuente: Transmisiones mensuales de las sociedades a la SFC. Cifras a
Marzo de 2014.
Entidades Financieras
Entidad Emisora
Corporaciones Financieras
Comisionista de Bolsa
Fuente: Superintendencia Financiera. Sistema de Información de Colocaciones de
Ofertas Públicas - SICOP
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Después de los ingresos por administración de FICs y de los devengados por el manejo de
contratos corrientes de comisión para terceros, en el primer semestre de 2014 se destacaron
también las comisiones provenientes de los contratos de corresponsalía, las cuales explicaron el
12.63% del total de las comisiones recibidas. Con relación a las obtenidas en el igual período de
2013 por igual concepto, se observó una reducción de 15.33% real.
Por su parte, los ingresos generados por la administración de contratos de colocación de títulos,
aumentaron en 90.00% real frente al valor reportado en igual lapso del año anterior,
constituyéndose en el 9.64% del total de las comisiones recibidas por estos intermediarios entre
enero y junio de la actual vigencia. Es de anotar que las comisionistas de bolsa realizaron
colocaciones de títulos en el mercado primario por $5.5b, valor superior en una quinta parte al
registrado por igual concepto en los seis primeros meses de 2013. Sus colocaciones en 2014
fueron equivalentes al 96.82% del total de las reportadas al Sistema de Información de
Colocación de Ofertas Públicas durante la primera parte de la actual vigencia (Gráfica 107). De
estas operaciones efectuadas por las sociedades comisionistas, la mayor parte se concentraron
en acciones preferenciales (48.60%) y en bonos ordinarios y/o subordinados (48.59%).
Teniendo en cuenta los egresos de las más importantes actividades operacionales, los
principales ingresos operacionales netos de estas comisionistas se mantuvieron prácticamente
estables con relación al primer semestre del 2013, registrando una baja de 1.70% real. A más de
la alta participación entre ellos de las comisiones y de los ingresos netos por inversiones de
cuenta propia (61.79% y 22.47%, respectivamente), es de mencionar también los ingresos netos
por operaciones de cambio que disminuyeron en una cuarta parte, constituyéndose en el 3.51%
del total de las entradas netas de los seis primeros meses de 2014 (Gráfica 108).
120
60
100
50
80
40
60
30
40
20
20
10
-
-
(20)
2006
Miles de millones.
Ing. por Cambio Neto
Miles de millones
Gráfica 108. SCBV. Evolución Mensual, Principales Ingresos
Operacionales Netos
Gráfica 109. SCBV. Estructura Mensual de los
Principales Ingresos Operacionales Netos *
80.0%
40.0%
(10)
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
0.0%
2008
Principales Ingresos por Cuenta Propia
Principales Ingresos Oper. Netos
Ingresos por Comisiones
Ingresos por cambio neto
Fuente: Estados Financieros de las Sociedades Comisionistas
mensualmente a la Superintendencia Financiera de Colombia.
transmitidos
2009
2010
Comisiones / Ing. netos
Cambios /Ing. netos
2011
2012
2013
2014
Cta propia / Ing. netos
Fuente: Estados Financieros de las Sociedades Comisionistas transmitidos
mensualmente a la Superintendencia Financiera de Colombia. * Calculados
como promedios móviles de tres meses.
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Es de señalar la tendencia al alza que desde agosto de 2010 traen las comisiones dentro de la
estructura mensual de los ingresos operacionales netos, constituyéndose en alrededor del
61.80% de los mismos en el primer semestre de la actual vigencia, en contravía de las entradas
netas por inversiones de cuenta propia que últimamente absorbieron el 22.47% de tales ingresos
(Gráfica 109).
Dentro de los ingresos netos por inversiones de cuenta propia hay que mencionar también los
relacionados con utilidades y pérdidas en la venta y valoración de derivados, los cuales
redujeron en 15.69% real su saldo neto negativo del primer semestre de 2013, siendo
equivalente, esta vez, al 1.71% del total de los ingresos operacionales netos reportados entre
enero y junio últimos (Gráfica 110). A este mejor comportamiento de los ingresos netos
provenientes del mercado de derivados contribuyó el aumento significativo que traen las
transacciones de derivados efectuadas por las sociedades comisionistas en el mercado
estandarizado de la Bolsa de Valores de Colombia. Efectivamente, en el primer semestre de
2014 el valor promedio mensual de sus negociaciones de compra, realizadas por cuenta propia y
para terceros, alcanzaron los $5.4b, cifra superior en 75.00% real a la reportada en igual lapso
del año anterior. Dentro del total de las transacciones de compra y venta realizadas con
derivados estandarizados, las firmas comisionistas de bolsa participaron con el 71.80%, 41
puntos porcentuales más que en igual período de 2013 (Gráfica 110).
Gráfica 110. Operaciones de Compra con Derivados
Estandarizados. Evolución Mensual *
Gráfica 111. SCBV. Utilidades, Principales Ingresos Netos
y Comisiones.
18,0
16,0
14,0
Miles de millones
Billones
12,0
10,0
8,0
6,0
4,0
2,0
0,0
2008
2009
2010
SCBV
2011
2012
2013
2014
Otros Intermediarios
Fuente: Bolsa de Valores de Colombia. Transmisión diaria de operaciones a la
Superintendencia Financiera de Colombia.
160,0
140,0
120,0
100,0
80,0
60,0
40,0
20,0
0,0
-20,0
-40,0
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Ganancias y Pérdidas
Principales Ingresos Oper. Netos
Ingresos Operacionales
Ingresos No Operacionales
Fuente: Estados Financieros de las Sociedades Comisionistas transmitidos
mensualmente a la Superintendencia Financiera de Colombia.
Como resultado de sumar los ingresos operacionales y no operacionales se obtiene que el total
de los ingresos de las sociedades comisionistas en el primer semestre de 2014 disminuyeron en
7.73% real, lo cual conjuntamente con la baja del 6.62% registrada en el total de los egresos,
contribuyó a que las utilidades netas se ubicaran en más de una quinta parte (-26.53%) por
debajo de las observadas en igual lapso del año anterior (Gráfica 111).
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Inversiones, activos y patrimonio
En cuanto a los activos propios de estas sociedades, experimentaron un incremento del 14.85%
real con relación a los reportados doce meses atrás. Este correspondió principalmente al
comportamiento de los derechos de transferencia por operaciones simultáneas con títulos de
deuda pública, que aumentaron en 42.0% real y se constituyeron en más de una tercera parte de
los activos. De otra parte, el valor de su portafolio de inversiones aumentó en 23.50% con
relación a junio de 2013, variación que obedeció a la misma razón que afecto positivamente el
valor de los activos (Gráfica 115).
El total de los derechos de transferencia de títulos comprometidos en operaciones de recompra y
simultaneas con títulos de deuda pública y privada fueron equivalentes al 38.50% de los activos
y al 75.40% del valor del portafolio de inversiones propias, proporciones mayores en 5,6pp y
6,1pp, respectivamente, a las observadas doce meses atrás. Al mejor comportamiento del valor
del portafolio de inversiones contribuyó la coyuntura al alza en los precios de los títulos de
tesorería de la nación, que se evidenció en el mercado local desde comienzos de febrero último,
permitiendo una mayor adquisición y valoración de los mismos. Tal situación contrasta con la
trayectoria a la baja que mostraron dichos precios entre mayo y junio del año pasado (Gráfica
112). Los títulos de deuda pública interna constituyeron en junio último el 79.34% del total del
portafolio de estas sociedades, 8.47pp más que el peso observado doce meses atrás (Gráfica
113).
155
120
145
100
135
3,00
115
40
105
1,30
1,10
$Billones
60
1,50
2,50
80
125
2,00
0,90
1,50
0,70
0,50
1,00
0,30
20
95
85
ene/12
Gráfica 113. SCBV. Evolución Mensual por Tipo de
Inversiones
abr/12
ago/12
dic/12
COLTES 10, 07/24/2024
Fuente: Bloomberg..
mar/13
jul/13
nov/13
COLTES 11/07/2020
mar/14
0
jun/14
COLTES 6, 04/28/28
0,50
0,10
0,00
2006
$ Billones
Títulos Participativos, Deuda
Publica Externa, Otros
Gráfica 112. Evolución Diaria de los Precios de los TES *
-0,10
2007
2008
Titulos deuda Privada
titulos Participativos
2009
2010
2011
2012
Deuda Pública interna
Otros
2013
2014
Total Inversiones
Deuda Pública externa
Fuente: Estados Financieros de las Sociedades Comisionistas transmitidos
mensualmente a la SFC.
La trayectoria mensual del valor del portafolio de inversiones guarda relación con la observada
en el valor promedio expuesto a riesgo de mercado (VeR), el cual mostró un comportamiento al
alza desde diciembre de 2013 hasta finales de marzo siguiente, aunque no siguió el incremento
registrado por las inversiones hasta mayo. Frente al patrimonio técnico de las sociedades
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
59
Superintendencia Financiera de Colombia
Dirección de Investigación y Desarrollo
Subdirección de Análisis e Información
Junio de 2014
comisionistas el VER se ubicó al final del junio en 10.32%, nivel mayor en 1,31 p.p. al observado
doce meses atrás (Gráfica 114).
Gráfica 114. SCBV. Patrimonio y VER diarios*
1.20
Gráfica 115. SCBV. Evolución Mensual de Activos e
Inversiones
25.0%
1.00
$ Billones
0.80
15.0%
0.60
10.0%
$ Billones
20.0%
0.40
5.0%
0.20
0.00
2009
0.0%
2010
Patrimnio Técnico
2011
VeR
2012
Patrimonio
2013
2014
5.00
4.50
4.00
3.50
3.00
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
0.00
2006
80.0%
60.0%
40.0%
20.0%
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Ver / PAT. Tecnico (%)
Activos
* Promedios móviles diarios de orden 10.
Fuente: Subdirección de Sistemas de información, Superintendencia Financiera de
Colombia. El patrimonio es el mensual transmitido en los estados financieros.
Total Inversiones
Compromisos de Transferencia en Operaciones Simultaneas
Fuente: Estados Financieros de las Sociedades Comisionistas transmitidos
mensualmente a la Superintendencia Financiera de Colombia.
En cuanto al patrimonio total, la baja anual del 2.57% real obedeció a importantes incrementos
en cuentas tales como el valor neto del capital social (4.24%) y en las reservas ocasionales
(27.41%), las cuales compensaron en buena parte las pérdidas experimentadas en los
resultados de ejercicios anteriores, que se incrementaron en 83.08% y en los resultados del
actual ejercicio que disminuyeron en 15.60% con relación al primer semestre del 2013.
Similarmente, la valorización de Inversiones disponibles para la venta registró una baja del
20.29% real.
Sociedades Administradoras de Inversión
Las Sociedades Administradoras de Inversión registraron al final de junio utilidades por $502,4m,
cifra superior en 2,6 veces respecto a la reportadas doce meses atrás. A su vez, sus ingresos
operacionales disminuyeron en 70.14% real, situándose alrededor de $3.50mm, en especial por
la baja de las comisiones que lo hicieron en similar proporción (70.41%). Este menor valor en las
comisiones recibidas tiene relación con el descenso registrado en el saldo total de los activos
administrados bajo el contrato de Fondos de Inversión Colectiva, el cual se ubicó en $371,23mm
en junio último y cayó en 55.31% real frente igual mes de 2013 (Gráfica. 117). Por su parte, las
utilidades recibidas por los afiliados a estos FIC fueron del orden de $9,16mm, 1,2 veces más
que las registradas en la primera parte del 2013.
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
60
Superintendencia Financiera de Colombia
Dirección de Investigación y Desarrollo
Subdirección de Análisis e Información
Junio de 2014
Gráfica 116. SAI. Evolución Mensual de Activos, Patrimonio
y Utilidades
100.0
6.0
3.00
5,000
2.50
4,000
2.00
3,000
1.50
2,000
1.00
1,000
-3.0
40.0
-6.0
-9.0
20.0
-12.0
0.0
-15.0
2006
2007
ACTIVO
2008
2009
2010
PATRIMONIO
2011
2012
2013
2014
Ganancias y Pérdidas
Fuente: Estados Financieros de las Sociedades Administrados de Inversión
transmitidos mensualmente a la Superintendencia Financiera de Colombia.
0.50
-
0.00
(1,000)
jun/11
dic/11
jun/12
dic/12
Activos Fondos de Inversión Colectiva-SAI
jun/13
dic/13
Ingresos por Comisión
$ Millones
60.0
Billones
0.0
Ganancias.
Miles de millones
3.0
80.0
Miles de millones
Gráfica. 117. Evolución Mensual de Fondos de Inversión
Colectiva Administrados por las SAI e Ingresos por
Comisión
jun/14
Ingresos por Comisión
Fuente: Estados Financieros de las Sociedades Administrados de Inversión
transmitidos mensualmente a la Superintendencia Financiera de Colombia.
Por su parte, los activos y el patrimonio total de estas administradoras se ubicaron en $17.17mm
y en 15.99mm, respectivamente, al cierre de junio, con una reducción del 57.88% y 51.31% real,
respectivamente, frente al sexto mes del año pasado.
Sociedades Comisionistas afiliadas a la Bolsa Mercantil de Colombia
Las sociedades de la Bolsa Mercantil de Colombia reportaron al cierre de junio de 2014
resultados del ejercicio por -$160.82m, luego de unas utilidades de $2,151m registradas un año
atrás. Por su parte, los ingresos operacionales disminuyeron en 4.14% real, siendo las entradas
por comisiones el rubro de mayor peso entre los mismos (98.91%). Estas últimas tuvieron una
variación de -5.06% real frente al total de las reportadas entre enero y junio de 2013.
Entre las comisiones, las correspondientes al corretaje de productos agropecuarios
experimentaron un aumento real de 3.01%, absorbiendo las tres cuartas partes del total de las
mismas en lo corrido hasta junio de 2014 (Gráfica 118). Esta alta proporción dentro del rubro de
las comisiones, tiene relación con el peso del 97.00% que las operaciones de registro de facturas
mantuvieron en el total de las transacciones efectuadas por estas sociedades en la Bolsa
Mercantil de Colombia, entre enero y junio de 2014 ($7.70b)41.
41
Fuente: Boletín diario. Bolsa Mercantil de Colombia. Publicado en: http://www.bna.com.co; Rueda N° 120 de junio 27 de 2014.
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
61
Superintendencia Financiera de Colombia
Dirección de Investigación y Desarrollo
Subdirección de Análisis e Información
Junio de 2014
750
550
3,000
350
2,000
150
1,000
(50)
-
(250)
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Contrato Comisión sobre Títulos y productos Agropecuarios
Corretaje de Productos Agropecuarios
Total Ingresos por Comisiones
Contratos de Futuros
80
20
70
15
60
10
50
5
40
-
30
(5)
20
(10)
10
(15)
0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
ACTIVO
Fuente: Estados Financieros de las Sociedades Comisionistas
mensualmente a la Superintendencia Financiera de Colombia.
transmitidos
Patrimonio
Miles de millones
950
4,000
Gráfica 119. SBMC. Evolución Mensual de Activos,
Patrimonio y Utilidades
Activos, Patirmonio
$ Miles de millones
5,000
Millones
Contratos de Futuro
Millones
Gráfica 118. SBMC. Evolución Mensual de los Ingresos por
Comisiones
(20)
Utiliddad Mensual
Fuente: Estados Financieros de las Sociedades Comisionistas transmitidos
mensualmente a la Superintendencia Financiera de Colombia.
Por su parte, las comisiones generadas por las transacciones efectuadas en el mercado abierto
de la Bolsa Mercantil de Colombia (contratos sobre títulos y productos agropecuarios), fueron
equivalentes al 25.50% restante, mostrando una baja de 22.71% real frente al valor reportado en
los seis primeros meses de 2013. El comportamiento de este tipo de ingresos tiene relación con
el descenso de 37.30% real en el valor de tales operaciones efectuadas en la Bolsa Mercantil.
En cuanto al portafolio de inversiones de las firmas afiliadas a la Bolsa Mercantil, su valor se
redujo en 37.38% real en comparación con el reportado doce meses atrás, registrando un peso
del 17.43% dentro del total de los activos al corte de junio de 2014. Por su parte, la cuenta de
deudores fue equivalente al 43.60% de los activos y reportó una caída cercana a una tercera
frente al año anterior. De esta manera, los activos totales en junio último se ubicaron en
$34,74mm, nivel menor en 18.34% real frente al registrado un año atrás.
Por último, el patrimonio total de estas comisionistas se situó en $22.75mm, registrando una
caída real de 15.27%, afectado especialmente por la disminución en el valor neto del capital
social (24.89%), así como de los resultados del ejercicio que cayeron en 1.07 veces con relación
al observado en junio de 2013 (Gráfica 119).
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
62
Superintendencia Financiera de Colombia
Dirección de Investigación y Desarrollo
Subdirección de Análisis e Información
Junio de 2014
Sistema total
En la siguiente tabla se presentan las principales cuentas de las sociedades y los fondos que se
encuentran bajo la supervisión de la Superintendencia Financiera de Colombia. Específicamente, en la
Tabla 7 se registra la información de los saldos que presentaron los activos, las inversiones, la cartera,
el patrimonio y las utilidades con corte a junio de 2014, mientras que en la Tabla 8 se exhibe el
crecimiento nominal anual de estas cuentas.
Tabla 7: Sistema financiero colombiano
Junio- 2014
Saldo de las principales cuentas
Tipo de
Intermediario
Cifras en millones de pesos y porcentajes
Activo
Tipo de
Intermediario
Inversiones
1
Cartera
Junio- 2014
Mayo - 2014
Patrimonio
Utilidades
2
2
Utilidades
Mayo - 2014
Junio - 2013
2
Utilidades
Junio - 2013
Corporaciones financieras
Establecimientos Bancos
Compañías de financiamiento
de Crédito
Corporaciones financieras
Cooperativas financieras
Establecimientos
Compañías de financiamiento
5
de Crédito
Organismos Cooperativas de Grado Superior (OCGS)
12,013,634
407,246,210
26,330,661
12,013,634
2,239,348
26,330,661
SALDOS
Inversiones
70,809,592
SALDOS
8,621,864
70,809,592
749,327
8,621,864
109,771
749,327
Cooperativas financieras
Sociedades de capitalización
5
Organismos Cooperativas de Grado Superior (OCGS)
Seguros generales
Sociedades de capitalización
Seguros de vida
Industria
Seguros generales
Aseguradora
Cooperativas de seguros
Seguros de vida
Industria
Corredores de seguros y reaseguradoras
Aseguradora
Cooperativas de seguros
Fondos de pensiones voluntarias
Corredores de seguros y reaseguradoras
Sociedades administradoras3
Fondos de pensiones voluntarias
Fondo de pensiones moderado
Sociedades administradoras3
Fondo de pensiones conservador
Fondo de pensiones moderado
Fondo de pensiones de mayor riesgo
Pensiones y
Fondo de pensiones conservador
Cesantías
Fondo especial de retiro programado
Fondo de pensiones de mayor riesgo
Pensiones y
Fondos de pensiones voluntarias
Cesantías
Fondo especial de retiro programado
Fondos de cesantías (portafolio largo plazo)
Fondos de pensiones voluntarias
Fondos de cesantías (portafolio corto plazo)
Fondos de cesantías (portafolio largo plazo)
Sociedades fiduciarias
Fondos de cesantías (portafolio corto plazo)
Fondos de inversión colectiva
Sociedades fiduciarias
Fiduciarias
Recursos de la seguridad social
Fondos de inversión colectiva
Fondos de pensiones voluntarias
Fiduciarias
Recursos de la seguridad social
Fiducias
Fondos de pensiones voluntarias
Soc. Comisionistas de Bolsa de Valores (SCBV)
Fiducias
Soc. comisionistas de la bolsa mercantil de Colombia
Soc. Comisionistas de Bolsa de Valores (SCBV)
Sociedades Administradoras de Inversión (SAI)
Intermediarios de Soc.
comisionistas de la bolsa mercantil de Colombia
valores
Fondos mutuos de inversión
Intermediarios de Sociedades Administradoras de Inversión (SAI)
Fondos de inversión colectiva admin. por SAI
valores
Fondos mutuos de inversión
Fondos de inversión colectiva admin. por SCBV
Fondos de inversión colectiva admin. por SAI
Proveedores de Infraestructura
Fondos de inversión colectiva admin. por SCBV
Instituciones Oficiales Especiales (IOE)
Proveedores de Infraestructura
2,239,348
1,187,504
109,771
1,017,594
1,902,175
28,493
500,337
189,477
17,496
15,784
14,349
16,036
13,788,977
1,187,504
30,697,707
13,788,977
617,630
30,697,707
430,902
617,630
193,265
430,902
3,640,833
193,265
123,077,313
3,640,833
9,730,711
123,077,313
1,457,705
9,730,711
9,631,006
1,457,705
12,453,498
9,631,006
5,729,789
12,453,498
2,807,186
5,729,789
2,187,745
2,807,186
40,416,099
2,187,745
71,121,752
40,416,099
1,432,674
71,121,752
186,916,317
1,432,674
3,487,217
186,916,317
34,749
3,487,217
17,171
34,749
787,048
17,171
371,229
787,048
11,579,961
371,229
1,533,777
11,579,961
48,133,412
1,533,777
7,127,509
1,017,594
25,610,350
7,127,509
355,351
25,610,350
21,570
355,351
153,091
21,570
2,385,044
153,091
118,597,165
2,385,044
9,428,870
118,597,165
1,437,353
9,428,870
9,439,885
1,437,353
10,407,366
9,439,885
5,623,455
10,407,366
725,890
5,623,455
1,099,939
725,890
27,854,791
1,099,939
65,322,729
27,854,791
1,277,180
65,322,729
76,313,595
1,277,180
1,781,259
76,313,595
6,058
1,781,259
11,236
6,058
575,824
11,236
282,280
575,824
7,786,063
282,280
300,430
7,786,063
19,617,341
300,430
37,178
28,493
53,694
37,178
1,085
53,694
0
1,085
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
2,888,038
0
0
2,888,038
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
38
0
22,857,324
38
3,611,296
189,477
5,707,609
3,611,296
149,840
5,707,609
230,891
149,840
177,458
230,891
2,680,808
177,458
122,985,714
2,680,808
9,715,535
122,985,714
1,456,909
9,715,535
9,621,592
1,456,909
12,136,809
9,621,592
5,712,990
12,136,809
2,794,178
5,712,990
1,764,534
2,794,178
39,169,289
1,764,534
68,573,594
39,169,289
1,428,877
68,573,594
128,131,920
1,428,877
833,126
128,131,920
22,750
833,126
15,990
22,750
762,411
15,990
369,962
762,411
11,490,514
369,962
1,145,170
11,490,514
7,037,630
1,145,170
116,665
15,784
449,351
116,665
4,551
449,351
27,177
4,551
4,481
27,177
296,758
4,481
6,879,401
296,758
442,545
6,879,401
89,635
442,545
484,163
89,635
312,482
484,163
202,316
312,482
36,816
202,316
187,233
36,816
943,083
187,233
72,569
943,083
26,603
72,569
3,351,504
26,603
40,233
3,351,504
-161
40,233
502
-161
40,591
502
9,162
40,591
134,504
9,162
56,811
134,504
249,502
56,811
83,838
16,036
383,505
83,838
155
383,505
65,265
155
2,787
65,265
243,514
2,787
5,715,135
243,514
397,298
5,715,135
71,097
397,298
429,705
71,097
252,141
429,705
154,448
252,141
30,148
154,448
155,715
30,148
655,058
155,715
-153,496
655,058
24,326
-153,496
2,423,677
24,326
42,486
2,423,677
-341
42,486
-2,209
-341
21,429
-2,209
4,595
21,429
41,040
4,595
49,534
41,040
200,880
49,534
324,812
3,451,149
185,337
324,812
23,899
185,337
4,751
23,899
-12,142
4,751
99,132
-12,142
77,788
99,132
-653
77,788
37,056
-653
-6,273
37,056
160,361
-6,273
-4,189,810
160,361
-136,050
-4,189,810
-43,843
-136,050
-158,312
-43,843
-348,577
-158,312
-237,490
-348,577
37,423
-237,490
199,507
37,423
216,883
199,507
-885,851
216,883
14,580
-885,851
-2,123,080
14,580
53,279
-2,123,080
2,152
53,279
134
2,152
-3,869
134
-46,225
-3,869
84,618
-46,225
64,806
84,618
118,406
64,806
1,031,293,030
48,133,412
474,849,772
19,617,341
503,837,128
7,037,630
18,745,195
249,502
14,948,387
200,880
(3,036,104)
118,406
Activo
407,246,210
Bancos
4
Instituciones Oficiales EspecialesTOTAL
(IOE) SISTEMA
4
Cartera 1
282,552,392
Patrimonio
56,976,115
Utilidades2
3,810,221
Utilidades2
3,234,627
Utilidades2
3,451,149
149,199
282,552,392
17,963,954
149,199
1,902,175
17,963,954
5,482,938
56,976,115
2,960,866
5,482,938
500,337
2,960,866
275,124
3,810,221
168,089
275,124
17,496
168,089
246,852
3,234,627
144,793
246,852
14,349
144,793
N.A.
22,857,324
Estados financieros sujetos a revisión por parte
de laSISTEMA
SFC. Cifras reportadas hasta el 23 de julio de 2014. a la fecha1,031,293,030
de corte, la entidad Olsa RE
Colombia Ltda Corredores de Reaseguros
no remitió
información .
474,849,772
N.A.
503,837,128
TOTAL
18,745,195
14,948,387
(3,036,104)
(1) Cartera corresponde a cartera bruta = cartera neta + provisiones.
(2) Los resultados
a la cuenta
PUC
abonados")
para
el caso
de de
los2014.
fondos
defecha
pensiones,
fondos
de cesantías
los fondosLtda
de inversión
colectiva.
Para las no
demás
entidades
corresponden
a la cuenta PUC 59 ("ganancias y pérdidas").
Estados
financieroscorresponden
sujetos a revisión
por parte
de57
la ("rendimientos
SFC. Cifras reportadas
hasta
el 23
de julio
a la
de corte,
la entidad
Olsa REy Colombia
Corredores
de Reaseguros
remitió
información
.
(3) Cartera
La información
de sociedades
de fondos
de pensiones y cesantías (AFP) no incluye Prima Media.
(1)
corresponde
a cartera administradoras
bruta = cartera neta
+ provisiones.
(4) Los
No se
realiza sumatoria
de cartera
para elPUC
consolidado
del sistema,
debido apara
las colocaciones
IOE efectuadas
a través
de de
los cesantías
establecimientos
de crédito.
(2)
resultados
corresponden
a la cuenta
57 ("rendimientos
abonados")
el caso de losdefondos
de pensiones,
fondos
y los fondos
de inversión colectiva. Para las demás entidades corresponden a la cuenta PUC 59 ("ganancias y pérdidas").
(5) La
El Organismo
de Grado
Superior Coopcentral
constituyóy como
banco
a partir
de septiembre
de 2013.
(3)
informaciónCooperativo
de sociedades
administradoras
de fondos desepensiones
cesantías
(AFP)
no incluye
Prima Media.
(4) No se realiza sumatoria de cartera para el consolidado del sistema, debido a las colocaciones de IOE efectuadas a través de los establecimientos de crédito.
(5) El Organismo Cooperativo de Grado Superior Coopcentral se constituyó como banco a partir de septiembre de 2013.
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
63
Superintendencia Financiera de Colombia
Dirección de Investigación y Desarrollo
Subdirección de Análisis e Información
Junio de 2014
Tabla 8: Sistema financiero colombiano
Junio- 2014cuentas
Variaciones anuales de las principales
Tipo de
Intermediario
Mayo - 2014
Cifras en millones de pesos y porcentajes
Tipo de
Intermediario
Activo
Inversiones
Activo
SALDOS
Inversiones
11.49%
Bancos
1
Patrimonio
Utilidades
Utilidades
Mayo - 2014
1
Patrimonio
Utilidades
Cartera
Junio- 2014
2.39%
Cartera
14.33%
2
2
Junio - 2013
3
Utilidades
Junio - 2013
3
20.27%
10.40%
Utilidades
575,594
Utilidades
359,072
366.25%
14.33%
18.17%
366.25%
-12.33%
18.17%
16.27%
20.27%
16.76%
16.27%
11.11%
16.76%
-15.30%
10.40%
-9.31%
-15.30%
-26.79%
-9.31%
-100.00%
-26.79%
230.00%
-100.00%
17.69%
230.00%
477.66%
17.69%
797.08%
477.66%
-26.66%
797.08%
171.42%
-26.66%
85.06%
171.42%
264.19%
85.06%
425.28%
264.19%
304.45%
425.28%
405.83%
304.45%
189.64%
405.83%
185.19%
189.64%
-1.62%
185.19%
-6.15%
-1.62%
334.84%
-6.15%
108.19%
334.84%
82.46%
108.19%
257.86%
82.46%
-24.49%
257.86%
-107.47%
-24.49%
274.85%
-107.47%
1149.17%
274.85%
119.82%
1149.17%
58.95%
119.82%
-12.34%
58.95%
110.72%
-12.34%
717.41%
110.72%
28,273
575,594
23,297
28,273
3,148
23,297
0
3,148
-252
0
32,827
-252
65,846
32,827
4,396
65,846
-38,088
4,396
1,694
-38,088
53,244
1,694
1,164,266
53,244
45,247
1,164,266
18,539
45,247
54,458
18,539
60,341
54,458
47,868
60,341
6,668
47,868
31,518
6,668
288,025
31,518
226,065
288,025
2,278
226,065
927,826
2,278
-2,254
927,826
180
-2,254
2,712
180
19,163
2,712
4,567
19,163
93,465
4,567
7,277
93,465
48,622
7,277
3,796,808
48,622
-49,688
359,072
-17,247
-49,688
-6,402
-17,247
-4,751
-6,402
27,926
-4,751
17,533
27,926
371,562
17,533
5,204
371,562
-9,879
5,204
10,754
-9,879
136,397
10,754
11,069,211
136,397
578,595
11,069,211
133,478
578,595
642,476
133,478
661,059
642,476
439,806
661,059
-607
439,806
-12,274
-607
726,200
-12,274
958,420
726,200
12,023
958,420
5,474,584
12,023
-13,047
5,474,584
-2,312
-13,047
368
-2,312
44,460
368
55,387
44,460
49,886
55,387
-7,994
49,886
131,095
-7,994
21,781,299
131,095
717.41%
3,796,808
21,781,299
SALDOS
Corporaciones financieras
Establecimientos Bancos
Compañías de financiamiento
de Crédito
Corporaciones financieras
Cooperativas financieras
Establecimientos
Compañías de financiamiento
de Crédito
Organismos Cooperativas de Grado Superior (OCGS)6
10.80%
11.49%
16.46%
10.80%
-10.39%
16.46%
8.29%
2.39%
27.94%
8.29%
13.89%
27.94%
Cooperativas financieras
Sociedades de capitalización
Organismos Cooperativas de Grado Superior (OCGS)6
Seguros generales
Sociedades de capitalización
Seguros de vida
Industria
Seguros generales
Aseguradora
Cooperativas de seguros
Seguros de vida
Industria
Corredores de seguros y reaseguradoras
Aseguradora
Cooperativas de seguros
Fondos de pensiones voluntarias
Corredores de seguros y reaseguradoras
Sociedades administradoras4
Fondos de pensiones voluntarias
Fondo de pensiones moderado
Sociedades administradoras4
Fondo de pensiones conservador
Fondo de pensiones moderado
Fondo de pensiones de mayor riesgo
Pensiones y
Fondo de pensiones conservador
Cesantías
Fondo especial de retiro programado
Fondo de pensiones de mayor riesgo
Pensiones y
Fondos de pensiones voluntarias
Cesantías
Fondo especial de retiro programado
Fondos de cesantías (portafolio largo plazo)
Fondos de pensiones voluntarias
Fondos de cesantías (portafolio corto plazo)
Fondos de cesantías (portafolio largo plazo)
Sociedades fiduciarias
Fondos de cesantías (portafolio corto plazo)
Fondos de inversión colectiva
Sociedades fiduciarias
Fiduciarias
Recursos de la seguridad social
Fondos de inversión colectiva
Fondos de pensiones voluntarias
Fiduciarias
Recursos de la seguridad social
Fiducias
Fondos de pensiones voluntarias
Soc. Comisionistas de Bolsa de Valores (SCBV)
Fiducias
Soc. comisionistas de la bolsa mercantil de Colombia
Soc. Comisionistas de Bolsa de Valores (SCBV)
Intermediarios de Sociedades Administradoras de Inversión (SAI)
Soc. comisionistas de la bolsa mercantil de Colombia
valores
Fondos mutuos de inversión
Intermediarios de Sociedades Administradoras de Inversión (SAI)
Fondos de inversión colectiva admin. por SAI
valores
Fondos mutuos de inversión
Fondos de inversión colectiva admin. por SCBV
Fondos de inversión colectiva admin. por SAI
Proveedores de Infraestructura
Fondos de inversión colectiva admin. por SCBV
Instituciones Oficiales Especiales (IOE)
Proveedores de Infraestructura
-10.39%
-8.64%
13.89%
-9.29%
-12.33%
11.88%
11.11%
-18.50%
4.19%
-8.64%
15.04%
4.19%
14.20%
15.04%
5.88%
14.20%
4.26%
5.88%
4.84%
4.26%
14.24%
4.84%
20.23%
14.24%
22.94%
20.23%
16.01%
22.94%
3.54%
16.01%
11.81%
3.54%
11.18%
11.81%
8.88%
11.18%
23.37%
8.88%
-3.28%
23.37%
-8.37%
-3.28%
27.32%
-8.37%
18.04%
27.32%
-16.13%
18.04%
-56.71%
-16.13%
4.45%
-56.71%
-54.07%
4.45%
36.34%
-54.07%
4.52%
36.34%
11.72%
4.52%
13.71%
11.72%
6.96%
-9.29%
18.14%
6.96%
10.91%
18.14%
-25.71%
10.91%
0.85%
-25.71%
8.95%
0.85%
13.66%
8.95%
25.17%
13.66%
29.20%
25.17%
18.69%
29.20%
5.04%
18.69%
13.83%
5.04%
-20.02%
13.83%
4.30%
-20.02%
9.79%
4.30%
-4.83%
9.79%
-3.92%
-4.83%
41.25%
-3.92%
26.93%
41.25%
-35.68%
26.93%
-50.74%
-35.68%
2.35%
-50.74%
-59.52%
2.35%
12.39%
-59.52%
-8.29%
12.39%
8.64%
-8.29%
11.70%
8.64%
-14.15%
11.88%
3.04%
-14.15%
-40.46%
3.04%
0.00%
-40.46%
7.82%
-18.50%
5.12%
7.82%
11.69%
5.12%
9.41%
11.69%
3.58%
9.41%
0.88%
3.58%
14.80%
0.88%
20.83%
14.80%
23.11%
20.83%
16.19%
23.11%
6.34%
16.19%
11.88%
6.34%
11.49%
11.88%
8.90%
11.49%
22.11%
8.90%
-2.14%
22.11%
-8.14%
-2.14%
34.29%
-8.14%
0.14%
34.29%
-12.97%
0.14%
-49.95%
-12.97%
3.49%
-49.95%
-53.96%
3.49%
37.69%
-53.96%
4.68%
37.69%
6.51%
4.68%
17.08%
6.51%
5
TOTAL SISTEMA
Instituciones Oficiales Especiales (IOE)
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
5.31%
0.00%
5.31%
-66.88%
9.56%
-66.88%
N.A.
9.56%
Estados financieros sujetos a revisión por parte
de laSISTEMA
SFC. Cifras5reportadas hasta el 23 de julio de 2014. a la fecha de corte,13.71%
la entidad Olsa RE Colombia
Ltda Corredores de Reaseguros
no remitió información
11.70%
N.A.
17.08% .
TOTAL
(1) Cartera corresponde a cartera bruta = cartera neta + provisiones.
(2) La variación corresponde a la diferencia en términos absolutos entre las utilidades registradas en el mes de referencia y el mes inmediatamente anterior.
Estados financieros sujetos a revisión por parte de la SFC. Cifras reportadas hasta el 23 de julio de 2014. a la fecha de corte, la entidad Olsa RE Colombia Ltda Corredores de Reaseguros no remitió información .
(3) La variación corresponde a la diferencia en términos absolutos entre las utilidades registradas en el mes de referencia e igual periodo del año anterior.
(1) Cartera corresponde a cartera bruta = cartera neta + provisiones.
(4) La información de sociedades administradoras de fondos de pensiones y cesantías (AFP) no incluye Prima Media.
(2) La variación corresponde a la diferencia en términos absolutos entre las utilidades registradas en el mes de referencia y el mes inmediatamente anterior.
(5) No se realiza sumatoria de cartera para el consolidado del sistema, debido a las colocaciones de IOE efectuadas a través de los establecimientos de crédito.
(3) La variación corresponde a la diferencia en términos absolutos entre las utilidades registradas en el mes de referencia e igual periodo del año anterior.
(6) El Organismo Cooperativo de Grado Superior Coopcentral se constituyó como banco a partir de septiembre de 2013.
(4) La información de sociedades administradoras de fondos de pensiones y cesantías (AFP) no incluye Prima Media.
(5) No se realiza sumatoria de cartera para el consolidado del sistema, debido a las colocaciones de IOE efectuadas a través de los establecimientos de crédito.
(6) El Organismo Cooperativo de Grado Superior Coopcentral se constituyó como banco a partir de septiembre de 2013.
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
64
Superintendencia Financiera de Colombia
Dirección de Investigación y Desarrollo
Subdirección de Análisis e Información
Junio de 2014
Activos
Al cierre del primer semestre de 2014, el sistema financiero colombiano presentó un crecimiento
real de 10.62% en sus activos, lo cual continuó siendo motivado principalmente por el
crecimiento estable de la cartera unido a una tendencia al alza en las inversiones. Lo anterior
encontró impulso en los mejores indicadores económicos a nivel nacional y de factores
adicionales como el incremento en la inversión extranjera en portafolio, a partir de la solidez de
los mercados financieros locales. De esta manera, los activos se ubicaron en $1,031.29b
(Gráfica 120), resultado superior en $68.22b al registrado en diciembre de 2013.
Billones de Pesos
Total activos del sistema financiero y total activos administrados
por las
entidades
vigiladas
Gráfica 120. Activos
totales
del sistema
financiero
1,020
960
900
840
780
720
660
600
540
480
420
360
300
240
180
120
60
0
1,031.29
Otros
963.1
Seguros
867.2
IOE
Fondos pensiones
737.8
Activos f ideicomitidos
Establecimientos de crédito
2004
2005
2006
2007
36
38
123
548.7
32
35
474.4
29
34
117
25
33
71
95
121
2003
639.8
45
46
47
48
169
40
41
155
148
275
302
248
200
170
144
216
235
271
2008
2009
2010
326
2011
428
373
2012
448
2013 2014*
Cifras al cierre de cada año.
*2014: Cifras hasta junio.
Fuente: Superintendencia Financiera. Estados Financieros sujetos a revisión. Cifras reportadas hasta el 23 de julio de 2014.
El incremento registrado por los activos del sistema en la primera mitad del año obedeció
principalmente al desempeño de los establecimientos bancarios, de las fiducias y de los fondos
de pensiones obligatorias (Gráfica 121). En particular, los establecimientos bancarios registraron
en junio un total de activos por $407.25b, equivalentes al 39.49% de los activos de todo el
sistema, tras aumentarlos en $18.60b frente a diciembre de 2013, siendo explicado en su mayor
parte por la expansión en su cartera de créditos.
Por su parte, las fiducias y los fondos de pensiones obligatorias incrementaron sus activos en
$25.51b y $11.35b durante el semestre, alcanzando valores de $186.92b y $143.90b, en su
orden. Este comportamiento obedeció principalmente al buen desempeño registrado en su
portafolio de inversiones que se concentra principalmente en inversiones de deuda pública
interna y en acciones.
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
65
Superintendencia Financiera de Colombia
Dirección de Investigación y Desarrollo
Subdirección de Análisis e Información
Junio de 2014
Gráfica 121. Evolución de los activos del sistema financiero
1,100
25%
20%
900
800
15%
700
600
10%
500
400
Variación real anual
Saldo de los activos en billones
1,000
5%
300
200
0%
2011
2012
2013
2014
Activos totales SF
Crecimiento real inversiones
Crecimiento real activos
Crecimiento real cartera
Información a junio de 2014. Incluye información de la sociedad y sus fideicomisos.
Fuente: Superintendencia Financiera. Estados Financieros sujetos a revisión. Cifras reportadas hasta el 23 de julio de 2014.
Por componente del activo se observó que el mayor crecimiento semestral fue registrado por las
inversiones al pasar de $448.14b a $474.85b, correspondiente a un incremento de $26.71b.
Entretanto, la cartera ascendió a $293.40b42, aumentando en $20.08b en el semestre. El resto
de activos, entre los que se incluyen el disponible y las posiciones activas en el mercado
monetario, se ubicaron en $263.04b, aumentando en $21.43b. De esta manera, al cierre de
junio se observó que de acuerdo con la composición de los activos del sistema financiero, las
inversiones representaron el 46.0%, seguida de la cartera con el 28.5% y los otros activos con el
25.5%, participaciones que se mantuvieron relativamente estables en la primera mitad del año
(Gráfica 122).
Gráfica 122. Composición de los activos del sistema financiero
1,200
100%
19% 21% 20%
24% 21%
1,000
19% 21% 24%
90%
80%
29%
29%
70%
27%
30%
34%
35%
31% 29%
29% 29% 29% 29%
600
60%
50%
40%
400
54%
48% 51%
Participación
800
Billones de Pesos
20%
23% 24% 25%
30%
49% 46% 45% 50% 50% 47% 48% 47% 46%
200
20%
10%
0
0%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014*
Otros Activos
Cartera
Inversiones
Activos Totales
Cifras a junio.
* Incluye información de disponible, posiciones activas y otros activos.
Fuente: Superintendencia Financiera. Estados financieros sujetos a revisión. Cifras reportadas hasta el 23 de julio de 2014.
42
Corresponde a la cartera neta de los establecimientos de crédito, incluyendo al Fondo Nacional del Ahorro.
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Subdirección de Análisis e Información
Junio de 2014
Inversiones
En el primer semestre de 2014 la buena dinámica de los mercados financieros generó que las
inversiones del sistema presentaran un mayor ritmo de crecimiento en comparación con el
semestre anterior (Gráfica 121). En particular, las inversiones del sistema financiero
ascendieron a $474.85b tras presentar un crecimiento real anual de 9.01% en junio de 2014,
superior a lo observado al cierre de diciembre de 2013 (5.15%). Con respecto a este último mes,
las inversiones del sistema aumentaron en $26.71b, lo que fue explicado en un 61.32% por el
incremento en el portafolio de las fiducias y en un 32.14% por el fondo de pensiones de riesgo
moderado.
Estos fondos se vieron beneficiados por la buena dinámica del mercado accionario local, que se
reflejó en una valorización del Colcap de 6.20% durante el primer semestre, y de un mercado de
deuda pública interna que registró un incremento en sus rendimientos a partir del reforzamiento
de la percepción positiva de los fundamentales macroeconómicos del país, que se evidenció
con la mayor ponderación que realizó el Banco de Inversión JP Morgan de los títulos de deuda
local colombiana dentro de los índices de bonos gubernamentales de mercados emergentes 43.
Por su parte, la composición de las inversiones del sistema financiero por tipo de entidad
permaneció relativamente estable con participaciones muy similares a las de los últimos años.
El sector fiduciario concentró el 36.19% del total de las inversiones del sistema financiero
(Gráfica 123), seguidas los fondos de pensiones y cesantías con 33.28% y los establecimientos
de crédito con el 16.91%. El 13.61% restante correspondió a las participaciones de la industria
aseguradora, las IOE y los otros negocios (proveedores de infraestructura, intermediarios del
mercado de valores, entre otros) con 7.22%, 4.13% y 2.26%, en su orden.
Composición del portafolio de inversiones por tipo
Gráfica 123. Composición del portafolio
de inversiones por tipo de entidad
de entidad
2.1%
2.2%
2.2%
2.7%
2.7%
1.8%
25.8%
28.6%
28.2%
30.2%
30.8%
31.2%
6.3%
6.2%
2.8%
2.9%
2.9%
2.4%
2.1%
2.3%
33.8%
33.8%
32.8%
33.3%
6.9%
7.3%
7.2%
36.2%
90%
450
80%
70%
6.9%
7.2%
6.7%
31.0%
23.7%
33.3% 34.5%
400
350
60%
50%
500
7.9%
7.5%
7.4%
7.6%
34.8%
32.4%
31.5%
33.0%
35.5%
34.9%
6.3%
6.4%
5.4%
4.9%
4.3%
4.0%
4.3%
18.3%
18.0%
18.6%
18.8%
18.4%
17.4%
18.7%
30.0%
300
250
32.3%
40%
35.8%
200
Billones de Pesos
Participación en el total del portafolio
100%
5.5%
30%
5.2%
150
5.4%
6.6%
20%
29.1%
32.8%
10%
27.5%
21.9%
4.1%
16.9%
0%
100
50
0
2003
Estab.Créd
2004
IOE
2005
2006
Fiduciarias**
2007
2008
Seguros
2009
2010
AFP s**
2011
Otros
2012
2013
2014*
Total Inversiones (eje derecho)
* Información a junio.
** Incluye información de la sociedad y sus fideicomisos.
Fuente: Superintendencia Financiera. Estados Financieros sujetos a revisión. Cifras reportadas hasta el 23 de julio de 2014.
43
Este anuncio fue efectuado por JP Morgan el 19 de marzo de 2014.
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
67
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Subdirección de Análisis e Información
Junio de 2014
En junio de 2014, el portafolio del sistema financiero por tipo de instrumento financiero mantuvo
la composición registrada en periodos recientes, caracterizado por una importante participación
de los títulos de deuda pública interna. Estos títulos correspondieron al 39.75% del total del
portafolio del sistema, seguidos por las acciones (21.09%), los títulos emitidos por las entidades
vigiladas por la SFC (16.57%) y los títulos emitidos por agentes del exterior (9.23%). Frente a
diciembre de 2013, las participaciones que más aumentaron fueron las de deuda pública interna
(0.42%) y emisores del exterior (0.24%), mientras que las inversiones en títulos emitidos por
entidades no vigiladas y en bonos y títulos hipotecarios disminuyeron en 0.22% y 0.18%,
respectivamente.
Composición del portafolio de inversiones por tipo de entidad
Gráfica 124. Composición del portafolio de inversiones de cada tipo de entidad
100%
Participación en el total del portafolio
8.8%
90%
80%
70%
12.3%
25.9%
3.7%
2.5%
2.0%
1.6%
8.7%
6.6%
18.5%
0.4%
2.6%
4.3%
9.2%
3.4%
22.0%
2.4%
34.3%
24.5%
40%
30%
9.2%
1.1%
10.1%
23.1%
16.6%
60%
50%
4.1%
42.9%
24.6%
21.6%
37.1%
36.6%
15.3%
1.5%
21.1%
5.8%
54.5%
20%
10.8%
34.5%
48.0%
39.8%
20.9%
10%
0%
Establecimientos de
Crédito (EC)
Industria
Aseguradora
DEUDA PUB.INTERNA
FONDOS DE INV.COLECTIVA
DEUDA PUB.EXTERNA
Soc. Admin. y
Fondos de
Pensiones y
Cesantías
ACCIONES
NO VIGILADAS SFC
OTROS TITULOS
Soc. Fiduciarias y
Fondos
Administrados
Intermediarios de
valores*
VIGILADAS SFC
OTROS DEUDA PUB.
Instituciones
Oficiales Especiales
(IOE)
TOTAL
INVERSIONES
EMIS. EXTERIOR
BONOS Y TIT.HIPOTECARIOS
Información a junio de 2014.
Incluye información de la sociedad y sus fideicomisos.
*Incluye información de proveedores de infraestructura. La clasificación de "otros títulos", comprende inversiones realizadasen derivados, operaciones
repo, inversiones en bienes inmuebles comerciales, entre otros.
Fuente: Superintendencia Financiera. Estados Financieros sujetos a revisión. Cifras reportadas hasta el 23 de julio de 2014.
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Junio de 2014
II.
MERCADOS
Entorno macroeconómico
En el primer semestre de 2014 se observó una disminución en los niveles de aversión al riesgo
observados a través del comportamiento de los índices de volatilidad de los mercados. A lo largo
del semestre éstos registraron una tendencia a la baja como efecto de la mejora en algunos
indicadores económicos y en las perspectivas de crecimiento en EE.UU y Europa para 2014. Así
mismo, tanto en Europa como en EE.UU. la confianza del consumidor registró una tendencia al
alza, que les permitió a estos indicadores ubicarse por encima del nivel de diciembre de 2013.
A nivel regional, si bien a principios de semestre se observó un aumento en la percepción de
riesgo, este comportamiento fue reversado como respuesta a una favorable percepción del
crecimiento económico en las principales economías de Latinoamérica. Por su parte, en
Colombia, además de los resultados del PIB para el primer trimestre de 2014 que continuaron
resaltando el desempeño del sector de construcción y la formación bruta de capital, se observó
una inflación superior a la presentada en 2013 pero dentro del rango meta del Banco de la
República.
Contexto internacional
Durante el primer semestre de 2014, se observó un mejor desempeño de las economías
desarrolladas, donde EE.UU y Europa registraron una expansión gradual frente a lo registrado
en 2013, comportamiento que generó mejores expectativas44 y permitió al mismo tiempo
disminuir los niveles de aversión al riesgo. Por su parte, las recurrentes disminuciones en la
actividad industrial45 de China durante cinco de los primeros seis meses de 2014 generaron
incertidumbre, y determinaron en gran parte las variaciones en el precio del petróleo dada la
menor demanda de crudo además de la expectativa de mayor producción en el 2014 por parte
de la OPEP46 a principios de semestre.
En junio, el índice de volatilidad VIX presentó un aumento de 0.17 puntos equivalente a 1.49%, al
tiempo que el índice de volatilidad V2X presentó una disminución en el mes de 0.52 puntos
correspondiente a 3.27%. A nivel regional, la percepción del riesgo de las principales economías
latinoamericanas disminuyó con relación al mes anterior. En Colombia los CDS a 5 años
44
El PMI manufacturero global se ubicó en junio de 2014 en 52.7, resaltando el sostenimiento de la actividad industrial principalmente por las economías avanzadas (Estados Unidos y
Reino Unido).
45
El PMI manufacturero de China en los primeros cinco meses de 2014 se ubicó por debajo de 50 indicando niveles de contracción.
46
Informe mensual de enero 2014 de la OPEP.
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
69
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Junio de 2014
registraron una reducción de 0.17 puntos llegando a 80.88 puntos. Por su parte, Brasil, Chile,
México y Perú finalizaron en 142.33, 67.84, 74.33 y 86.85 puntos, respectivamente.
Gráfica 125. Índices de volatilidad
Gráfica 126. CDS Latinoamérica
80
250
26
70
200
24
60
50
22
40
20
30
18
20
16
10
14
150
100
50
0
jun-10
12
jun-11
jun-12
jun-13
0
jun-11
jun-14
dic-11
jun-12
dic-12
jun-13
dic-13
jun-14
10
abr-14
VIX Index
jun-14
V2X Index
BRAZIL CDS USD SR 5Y Corp
COLOM CDS USD SR 5Y Corp
CHILE CDS USD SR 5Y Corp
MEX CDS USD SR 5Y Corp
PERU CDS USD SR 5Y Corp
Fuente: Bloomberg
De otra parte, los precios de las materias primas, incluido el petróleo registraron en el semestre
un comportamiento mixto, que a finales de junio de 2014 los llevaron a ubicarse por encima de
los precios del cierre de 2013. Por un lado, el WTI registró un aumento semestral de 1.03%
correspondiente a una valorización de USD1.56, al tiempo que el BRENT presentó un
incremento de 6.12% equivalente a USD6.95 más. Por el otro, el índice CRY que mide los
precios de los futuros de las materias primas registró un aumento de 9.08% en los primeros seis
meses al pasar de 280.17 a 308.22 puntos entre diciembre de 2013 y el cierre de junio de 2014.
Gráfica 127. Materias primas
500
180
450
160
400
120
350
140
110
350
10
120
340
0
100
330
-10
80
-20
60
310
-30
40
300
-40
20
290
-50
jun-04
320
CRY
250
100
CRY
300
120
200
80
150
60
100
40
50
20
jun-06
jun-08
CL1 Comdty
jun-10
jun-12
CO1 Comdty
0
jun-14
CRY Index
100
90
abr-14
jun-14
consumidor EEUU
200
Gráfica 128. Índices de confianza EU y EEUU
0
jun-06
Consumidor UE
jun-08
jun-10
Industrial UE
jun-12
jun-14
Consumidor EEUU
Fuente: Bloomberg
De igual forma, los índices de confianza europeos y de Estados Unidos registraron un
comportamiento mixto que permaneció durante todo el primer semestre del año. De esta
manera, en junio de 2014 los indicadores de confianza europeos presentaron reducciones en
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
70
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Junio de 2014
cuanto a la percepción del consumidor e industrial. Así, en el último mes el índice de confianza
del consumidor en la Unión Europea registró una reducción de 0.20 puntos, al tiempo que la
confianza industrial para la misma zona disminuyó en 0.50 puntos con relación al mes anterior.
Por su parte, el índice de confianza del consumidor en Estados Unidos presentó un aumento de
0.60 puntos.
Contexto local
En el primer semestre de 2014 el buen desempeño de la economía colombiana estuvo
relacionado con dos factores principalmente. Por un lado, el impulso del sector de construcción
derivado de la continuidad en la tendencia al alza de los precios de la vivienda y los proyectos de
infraestructura que empezó a desarrollar el gobierno en este año. Por el otro, la mayor
ponderación a la deuda colombiana por parte de JPMorgan que incentivó la inversión en el país.
Lo anterior sumando a factores adicionales como mayores ventas minoristas, permitieron
durante el primer semestre de 2014 mantener la continuidad en la tendencia a la baja de la tasa
de desempleo y generar mayor confianza a los consumidores frente al cierre del año anterior.
En los primeros tres meses de 2014 el producto interno bruto creció 2.3% frente al periodo
inmediatamente anterior, de forma que el crecimiento económico del país frente al primer
trimestre de 2013 fue de 6.4% anual. Este último comportamiento continuó siendo impulsado por
el lado de la oferta principalmente por el sector de construcción que registró un incremento de
17.2% anual, seguido por servicios sociales, comunales y personales con 6.3% anual y por
agricultura, selvicultura, caza y pesca con 6.1%. Por su parte, la industria manufacturera registró
un mejor comportamiento frente al retroceso que venía presentando el año anterior. Por el lado
de la demanda, las inversiones con un crecimiento anual de 16.9% correspondieron al
componente del PIB con el mejor desempeño frente al mismo trimestre de 2013, seguido por el
desempeño de las exportaciones que registraron un crecimiento de 6.9% anual y el consumo
final con 5.6% anual.
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
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Junio de 2014
Gráfica 129. Variación anual del PIB
Gráfica 130. PIB por componentes demanda
9.00
0.4
8.00
0.3
7.00
%
6.00
0.2
5.00
0.1
4.00
3.00
0
mar-10
-0.1
2.00
mar-11
mar-12
mar-13
mar-14
1.00
-0.2
0.00
mar-04 mar-05 mar-06 mar-07 mar-08 mar-09 mar-10 mar-11 mar-12 mar-13 mar-14
Consumo Hogares
Inversión
Gasto público
Exportaciones totales
Fuente: DANE
En cuanto al mercado laboral y para los datos más recientes, la tasa de desempleo fue de 8.8%
en mayo, lo que representó una reducción de 0.6pp con relación al mismo mes de 2013. De esta
manera, la población ocupada total al cierre del quinto mes de 2014 fue de 21,441 miles de
personas, 156 mil más que en el mismo periodo de 2013. Al respecto, vale la pena mencionar
que la tasa global de participación se redujo en 0.89pp al ubicarse en 63.9%, indicando una
reducción en la fuerza laboral al compararse con mayo del año anterior. Por su parte, la tasa de
ocupación que se ubicó en 58.32% presentó una disminución de 0.41pp frente a la registrada un
año atrás.
En el primer semestre de 2014 se registró una inflación superior a la del mismo periodo de 2013
como resultado fundamentalmente de mayores presiones en los precios relacionados con
alimentos, vivienda y transporte. De esta forma, en la primera parte de 2014 se registró una
inflación semestral de 2.57%47, superior en 0.84pp a la registrada en el mismo periodo de 2013.
Particularmente, en el último mes la inflación fue de 0.09% lo que significó un crecimiento anual
de 2.79%, ésta última superior en 63pb a la presentada en junio de 2013 cuando la inflación se
ubicó en 2.16% dentro del límite inferior del rango meta del Banco de la República. De forma
desagregada, la inflación anual básica (no incluye alimentos) fue de 2.66%, mientras que la
inflación de alimentos terminó en 3.11% para el último año 48.
47
48
La inflación anual a junio de 2014 fue de 2.79%.
Banco de la República.
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Junio de 2014
Gráfica 131. Tasa de desempleo
Gráfica 132. Inflación
16.00
19
14.00
17
12.00
15
10.00
13
8.00
11
6.00
9
4.00
2.00
7
5
may-04 may-05 may-06 may-07 may-08 may-09 may-10 may-11 may-12 may-13 may-14
0.00
jun-04 jun-05 jun-06 jun-07 jun-08 jun-09 jun-10 jun-11 jun-12 jun-13 jun-14
-2.00
Total
Inflación alimentos
Inflación sin alimentos
Fuente: Banco de la República y DANE
En junio de 2014 la Inversión Extranjera Directa (IED) cerró en USD8,016m correspondiente a
una disminución anual de USD732.11m, monto 8.37% inferior al del año anterior. Por su parte,
en el primer semestre del año se observó un aumento continuo en la inversión extranjera de
portafolio en Colombia, registrando en junio de 2014 un aumento anual de USD3,513m 49 y
cerrando en USD6,265m. Por su parte, el flujo de IED hacia Colombia continuó concentrado en
el sector de petróleo y minería, de forma que éste cerro el primer semestre de 2014 en
USD6,724m, inferior en 7.37% al registrado un año atrás. Por su parte, la IED dirigida hacia otros
sectores se redujo en 13.22% con relación al cierre del primer semestre del año anterior,
ubicándose esta en el mes más reciente en USD1,292m.
Gráfica 133. Inversión extranjera directa (IED)
1000
0
-500
Millones de dólares
500
10,000
Gráfica 134. Índices de confianza
50
9,000
40
8,000
30
7,000
6,000
20
5,000
10
4,000
0
3,000
-1000
-10
2,000
-20
1,000
-1500
feb-14
abr-14
-
2006
Balanza Comercial eje der.
Petróleo y Minería
2007
2008
Otros
2009
2010
2011
2012
2013
IED acumulada a junio de cada año
2014
-30
jun-04
jun-06
jun-08
Confianza del consumidor
jun-10
jun-12
jun-14
Confianza industrial
Fuente: Banco de la República y Fedesarrollo
Por último, los índices de confianza al consumidor 50 e industrial51 mostraron comportamientos
mixtos a lo largo del semestre. En el primer caso, se observó una leve tendencia al alza en los
49
Este aumento correspondió aun incremento anual de 128% frente al acumulado a junio de 2013.
El índice de confianza al consumidor está compuesto por dos subíndices: el primero hace referencia a las expectativas de los hogares a un año vistas, mientras el segundo hace
referencia a la percepción de éstos frente a la situación actual.
50
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
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Junio de 2014
últimos cuatro meses, como resultado de mejores expectativas de los hogares frente a su
situación en un año. En el segundo, el indicador de percepción de la actividad industrial revirtió
en el último mes su comportamiento al alza, como resultado del deterioro en el balance del
volumen actual de pedidos. De esta forma, el índice de confianza al consumidor (ICC) al cierre
del primer semestre de 2014 registró un aumento de 3.40 puntos ubicándose en 26.60 en junio.
Frente al año anterior el ICC presentó una reducción de de 0.80 puntos. Por su parte, el índice
de confianza industrial (ICI) se ubicó en 0.7 puntos, presentando una reducción de 2.2 puntos
frente al mes anterior. Con relación al cierre del primer semestre de 2013 el ICI registró un
aumento de 5.8 puntos, aumento que ha estado impulsado por las expectativas de empleo de la
industria.
Mercado de renta fija
El primer semestre de 2014 fue un periodo favorable para el mercado de deuda pública local
motivado principalmente por la actividad económica nacional y por el efecto positivo que causó el
cambio en la ponderación de los índices de bonos soberanos de mercados emergentes de JP
Morgan. En este periodo, el segmento corto de la curva cero cupón de los TES reflejó la
incorporación en las tasas de interés de los incrementos en la tasa de referencia del Banco de la
República (BR). Por otro parte, el 16 de junio el Ministerio de Hacienda y Crédito Público (MHCP)
presentó la revisión al Plan Financiero donde modificó al alza su meta de colocación de TES
para 2014.
A mediados de marzo, el banco JP Morgan anunció la recomposición de sus índices de bonos
soberanos de mercados emergentes, conocidos como Government Bond-Emerging Market Index
(GBI-EM), donde incrementó la participación de Colombia. Según JP Morgan, este hecho se dio
a partir de las mejoras en materia tributaria en el país 52 y por la mayor accesibilidad de
inversionistas extranjeros al mercado local. El efecto esperado de este cambio se basó en un
incremento en la demanda de TES, debido a que estos índices son utilizados como referencia
por los agentes del exterior para tomar sus decisiones de inversión en los mercados de deuda
pública de las economías emergentes. Desde el anuncio de la recomposición hasta mediados de
abril (periodo en el que se alcanzó los niveles mínimos de las tasas de rendimiento en 2014) se
observó una valorización en la curva cero cupón de TES tasa fija en promedio de 48pb (Gráfica
135).
51
El índice de confianza industrial se construye a partir de la medida del volumen actual de pedidos, el nivel de existencias y las expectativas de producción para los próximos tres
meses.
52
La reforma tributaria de 2012 redujo el impuesto de renta de los inversionistas extranjeros al 14%.
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
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Junio de 2014
De esta manera, en el semestre los segmentos medio y largo (instrumentos con los mayores
plazos al vencimiento) de la curva cero cupón registraron valorizaciones con descensos en
promedio de 3pb y 39pb en sus tasas de interés. Por su parte, en este periodo el segmento corto
de la curva (títulos con los menores plazos al vencimiento) presentó una desvalorización en
promedio de 51pb como respuesta a los incrementos consecutivos en la tasa de referencia del
BR. Dado este comportamiento, durante el semestre se presentó un aplanamiento en la curva
cero cupón de los TES tasa fija (Gráfica 136).
Gráfica 135. Colombia, curva cero cupón en pesos
Gráfica 136. Colombia, curva cero cupón en pesos
Colombia - curva
cero cupón en pesos
Mensual
Colombia - curva cero cupón pesos
20%
8.0%
8%
7.0%
7%
6.0%
6%
5.0%
5%
4.0%
4%
18%
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
(Años al vencimiento)
3%
10 años
Tasa de referencia Banrep
29-jun-14
5 años
30-abr-14
1 año
31-dic-13
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
01-mar-14
3.0%
0%
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
4
4.5
5
5.5
27-jun-14
6
6.5
7
7.5
8
8.5
9
9.5 10
31-dic-13
Fuente: Inf oval. Cálculos Superintendencia Financiera de Colombia.
2014: Cifras hasta el 27 de junio (último día habil del mes).
Fuente: Infoval. Banco de la República. Cálculos: Superintendencia Financiera de Colombia.
En cuanto a los montos negociados, en la primera mitad del año se transó un promedio mensual
de $244.23b en títulos de renta fija a través del Mercado Electrónico Colombiano (MEC) de la
Bolsa de Valores de Colombia y del Sistema Electrónico de Negociación (SEN) del BR. De este
total, el 91.7% fue en TES, 4.1% en CDT, 2.7% en bonos públicos, 0.5% en bonos privados y el
restante en otros títulos de deuda (Gráfica 138). Cabe mencionar que en este periodo se
presentó un promedio diario negociado de $12.2b, monto mayor al observado en el segundo
semestre de 2013 ($9.4b).
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Junio de 2014
Gráfica 137. Montos negociados en TES
Gráfica 138.
título en
los
Participación
por Participación
título en los montospor
negociados
en renta
fija
montos negociados
en renta fija
40
2014
25
100%
90%
35
20
Billones
30
25
80%
15
70%
10
60%
50%
20
5
40%
5
29/06/2014
31/12/2013
10
30/04/2014
-
15
01/03/2014
Billones
Montos negociados en TES
Montos diarios
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
Promedio móvil (10 días)
30%
20%
10%
0%
1998
2000
Bonos Privados
2002
2004
CDT
2006
2008
Bonos públicos
2010
TES
2012
2014
.OTROS
2014: Cifras hasta el 27 de junio (último día habil del mes).
Fuente: Bolsa de Valores y Banco de la República. Cálculos: Superintendencia Financiera de Colombia.
De otra parte, el 16 de junio el Ministerio de Hacienda y Crédito Público anunció una ampliación
en el cupo de emisión de TES para 2014, aumentando en un $1b la meta de colocación por
subastas, hasta $19.3b. Frente a esta nueva meta, ya fueron colocados durante el primer
semestre por subasta competitiva $10.2b, de los cuales $6.6b fueron subastados en la referencia
de tasa fija y $3.6b en UVR. En particular, para lo corrido del año de las colocaciones de deuda
interna en las referencias en tasa fija, 46.4% se han realizado en los títulos con vencimiento en
septiembre de 2019, 30.2% en julio de 2024 y el restante en abril de 2028. Adicionalmente, el
MHCP presentó su plan de financiamiento para 2015, donde se estableció una meta de
financiación por TES de $34.5b, de los cuales $23.7b se efectuaran por el mecanismo de
subastas, $9.1b a operaciones con entidades públicas y el restante corresponderán a otras
emisiones de TES.
A nivel internacional, luego de la tendencia al alza observada en las tasas de los bonos del
tesoro a 10 años de finales de 2013, debido al mejor desempeño económico de Estados Unidos
y de anuncios de la Reserva Federal (FED, por sus siglas en ingles) sobre los inicios de la
normalización de la política monetaria en este país, en el primer semestre de 2014 este
comportamiento se modificó a partir de una ralentización del crecimiento de las economías
avanzadas. Esta situación motivó que se mantuvieran las políticas monetarias expansivas por
parte de los bancos centrales europeos y estadounidenses. De esta forma, durante este periodo
se observó una valorización continua de los bonos del tesoro americano a 10 años, cerrando el
semestre con un rendimiento de 2.53% tras presentar un nivel de 3.03% en diciembre de 2013
(Gráfica 139).
Los anuncios efectuados por el Banco Central Europeo (BCE) y la FED redujeron la
incertidumbre de los inversionistas sobre la evolución de estas economías, motivando una menor
volatilidad en los mercados financieros y en consecuencia valorizaciones en los activos de la
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mayor parte de las economías emergentes. En el caso de los bonos a 10 años este
comportamiento se destacó especialmente en el caso de México y China, que presentaron una
disminución en sus tasas de 74.6pb y 52.6pb, tras ubicarlas al cierre de junio en 5.68% y 4.05%,
respectivamente.
Gráfica 139. Bonos del Tesoro de Estados Unidos
Bonos del tesoro de Estados Unidos
Curva cero cupón
7%
3.5%
País
30/06/2014
31/12/2013
Variación (pb)
Brasil
12.178
10.876
130.2
2.0%
Chile
5.299
5.548
-24.9
1.5%
China
4.050
4.576
-52.6
Colombia
6.559
6.769
-21.0
India
8.747
8.823
-7.6
México
5.685
6.431
-74.6
6%
3.0%
5%
2.5%
4%
3%
Tabla 9. Bono 10 años - Países emergentes
1.0%
2%
0.5%
1%
Tasa de referencia
29-jun-14
10 años
30-abr-14
5 años
31-dic-13
1 año
01-mar-14
0.0%
0%
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
2014: Cifras hasta el 30 de junio.
Fuente: Bloomberg.
Mercado monetario
Durante el primer semestre del 2014, el mercado monetario se vio influenciado por la evolución
de las condiciones económicas internas y externas con un entorno global de menores tensiones
financieras respecto al segundo semestre del 2013. En particular, el retiro de los estímulos
monetarios por parte de la FED en línea con un mejor desempeño de su economía, en la zona
euro la medida de una política monetaria más expansiva para evitar una deflación y una
desaceleración en las economías emergentes.
En el mercado local, durante el primer semestre la tasa de interés de referencia pasó de 3.25%
en enero a 4.00% en junio, tras un aumento en abril, mayo y junio de 25 pb. La decisión tomada
por la JDBR a finales de junio que justifica el nivel de la tasa de interés de referencia, se sustentó
en la revisión al alza del PIB del 2013 en línea con el crecimiento de la economía en el primer
trimestre del 2014 superior a lo esperado y la convergencia de la inflación a la meta de largo
plazo. A nivel externo se consideró la evolución de la actividad económica de EEUU, la
recuperación lenta de la zona Euro y en América Latina la desaceleración en el crecimiento de
las principales economías 53.
53 Comunicado de prensa del Banco de la República del 20 de junio 2014.
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En el primer semestre, el Banco de la República disminuyó los saldos de expansión de las
operaciones de mercado abierto (OMAS) en $1.74b comparado con el promedio diario registrado
en el semestre anterior, al cerrar junio en $2.80b. Con respecto a los saldos de contracción,
éstos disminuyeron en promedio $107,28mm, durante el periodo de análisis, finalizando el último
mes con un monto de $545.94mm. En consecuencia, al cierre del semestre la posición neta del
BR se ubicó en $2.25b54.
Gráfica 140. Promedio mensual saldos diarios de
operaciones de mercado abierto
Gráfica 141. Evolución de la posición neta del BR en el
mercado monetario
Evolución de la Posición Neta del BR en el Mercado Monetario
20.00
14.00
12.00
15.00
Billones de Pesos
Billones de Pesos
10.00
8.00
6.00
10.00
5.00
4.00
2.00
0.00
jun-12
0.00
jun-12
oct-12
feb-13
Expansión BR
Fuente: Banco de la República
jun-13
oct-13
feb-14
jun-14
sep-12
dic-12
mar-13
jun-13
sep-13
dic-13
mar-14
jun-14
-5.00
Contracción BR
Fuente: Banco de la República
Con relación a la oferta monetaria, sus agregados presentaron un comportamiento al alza. Por
una parte, la base monetaria55 aumentó en $1.24 b comparado con diciembre del 2013, al cerrar
junio en $62.28 b. Entre tanto, los pasivos sujetos a encaje (PSE) 56 se incrementaron en $13.41b
al finalizar en el primer semestre del año en $314.12b, contribuyendo al crecimiento del mercado
monetario en sentido amplio (M3)57.
En los primeros seis meses del año, las tasas de interés de corto plazo presentaron un leve
aumento comparado con el promedio diario del semestre anterior, a excepción de la DTF. En
particular, el promedio de la Tasa Interbancaria del Mercado (TIB) pasó de 3.25% a 3.36%.
Entretanto, el Indicador Bancario de Referencia (IBR) para el plazo de un mes y overnight
presentaron un aumento de 18pb y 10pb, al cerrar en 3.36% y 3.33%, respectivamente, frente al
promedio del semestre anterior. Cabe notar, que estas tasas se ubicaron por debajo del nivel de
referencia del BR. Por su parte, el promedio de la DTF disminuyó de 4.03% a 3.90%, lo que
representa una caída de 12pb.
54
Tomado del Banco de la República, Series estadísticas. Saldo de OMAS de contracción y expansión monetaria diaria.
55 Base Monetaria = Efectivo + Reserva Bancaria
56 PSE = Depósitos en cuenta corriente + Cuasidineros + Bonos + Depósitos a la vista + Repos + Depósitos Fiduciarios + Cédulas
57 M3 = Efectivo + PSE. Incluye los depósitos restringidos
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Junio de 2014
Gráfica 142. Crecimiento anual M3
Gráfica 143. Tasa de Referencia,DTF, IBR, TIB y
simultáneas
8.0
60.00
7.0
50.00
6.0
5.0
%
Crecimiento anual %
40.00
30.00
4.0
3.0
20.00
2.0
10.00
1.0
0.0
jun-12
0.00
jun-87
jun-90
jun-93
jun-96
jun-99
Crecimiento anual M3
jun-02
jun-05
jun-08
jun-11
jun-14
oct-12
Promedio movil de orden 4
feb-13
DTF
Promedio movil de orden 6
Fuente: Banco de la República
TIB
jun-13
IBR 1 mes
oct-13
TR
feb-14
jun-14
Simultáneas
Fuente: Bloomberg y BVC
Entretanto, el monto promedio diario negociado en el semestre de las operaciones simultáneas,
a través del Sistema Electrónico de Negociación (SEN) y del Mercado Electrónico Colombiano
(MEC), presentó un comportamiento mixto. Para el caso del primero, el promedio diario
semestral finalizó en $2.63b, mayor en $881.81mm comparado con el promedio diario del
semestre anterior. Para el caso del segundo, el monto promedio diario semestral pasó de $2.61b
a $2.32b, lo que corresponde a una disminución de $291.35mm. Con respecto, a las operaciones
repo negociadas en este último mercado, el promedio diario de los últimos seis meses se ubicó
en $4.86mm, monto inferior en $16.57mm frente al valor registrado en el periodo anterior.
Gráfica 144. Simultáneas MEC y SEN. Montos diarios
negociados
Simultáneas MEC y SEN
Montos diarios negociados
10,000
Tasas simultáneas MEC y SEN
10.00
9,000
9.00
8,000
8.00
7,000
7.00
Tasas de negociación
Miles de millones de pesos
Gráfica 145. Tasas simultáneas MEC y SEC
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
6.00
5.00
4.00
3.00
2.00
1.00
1,000
jun-11
jun-11
dic-11
jun-12
MEC
*Promedio móvil de orden 5.
Fuente: BVC, cálculos propios.
dic-12
jun-13
dic-13
oct-11
feb-12
jun-12
oct-12
feb-13
MEC
SEN
jun-13
oct-13
feb-14
jun-14
jun-14
SEN
*Promedio móvil de orden 5.
Fuente: BVC, cálculos propios.
A nivel internacional, el Banco Central Europeo (BCE) recortó en 10 pb el tipo de interés de
referencia, al pasar entre mayo y junio de 0.25% a 0.15%, igualmente se dio una reducción de
su tasa de depósitos que pasó de 0.0% a -0.1%. La decisión obedeció principalmente a que se
estimó un crecimiento moderado de la región con una expectativa de baja inflación, por lo que se
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anunció un aumento de la liquidez y medidas adicionales para afrontar el riesgo de un periodo
prolongado de baja inflación.
Por su parte, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de los Estados Unidos decidió
mantener el rango objetivo para las tasas de los fondos federales entre 0.00% y 0.25%.
Adicionalmente, en su reunión de junio el Comité redujo el programa de compra de bonos en
USD 10.000 millones. De igual manera, el Banco de Inglaterra decidió mantener la tasa de
referencia en 0.5% y continuar con su programa de estímulo económico, llamado Alivio
Cuantitativo.
Tabla 10. Tasas de referencia de los bancos centrales
Ba n co s ce n tra l e s
va ri a ci ó n a ñ o
co m p l e to p b *
j u n -1 3
e n e -1 4
fe b -1 4
m a r-1 4
a b r-1 4
m a y-1 4
j u n -1 4
Brasil
300
8.00% 10.50%
10.75%
10.75%
11.00%
11.00%
11.00%
Chile
-100
5.00%
4.50%
4.25%
4.00%
4.00%
4.00%
4.00%
75
3.25%
3.25%
3.25%
3.25%
3.50%
3.75%
4.00%
México
-100
4.00%
3.50%
3.50%
3.50%
3.50%
3.50%
3.00%
Perú
-25
4.25%
4.00%
4.00%
4.00%
4.00%
4.00%
4.00%
0
0.25%
0.25%
0.25%
0.25%
0.25%
0.25%
0.25%
-35
0.50%
0.25%
0.25%
0.25%
0.25%
0.25%
0.15%
China
0
6.00%
6.00%
6.00%
6.00%
6.00%
6.00%
6.00%
Rusia
0
8.25%
8.25%
8.25%
8.25%
8.25%
8.25%
8.25%
Corea del Sur
0
2.50%
2.50%
2.50%
2.50%
2.50%
2.50%
2.50%
6.50% 12.00%
12.00%
12.00%
12.00%
12.00%
12.00%
Colombia
Estados Unidos
Eurozona
Turquía
*Puntos básicos
Fuente: Bloomberg
550
A nivel regional, los Bancos Centrales de Brasil, Chile y Perú decidieron en la reunión de junio
mantener sus tasas de referencia en 11.00% para el primero y 4.00% para los siguientes. De
otra parte, el Banco Central de México, recortó su tasa de política monetaria de 3.50% a 3.00%,
al considerar que es congruente con la convergencia eficiente de la inflación.
Mercado cambiario
En el primer semestre del año, el comportamiento del mercado cambiario en Colombia registró
dos fases marcadas de cambio de tendencia. La primera fase comprendió los dos primeros
meses de 2014, en donde la mejor perspectiva respecto al fortalecimiento de las economías
desarrolladas y debilitamiento de varias economías en desarrollo, llevó a que las monedas de los
países
emergentes
presentaran un retroceso frente al dólar
estadounidense. Dicho
comportamiento fue afianzado por las decisiones de política monetaria de los bancos centrales
de países emergentes, que decidieron incrementar sus tasas de interés. Por su parte, la segunda
fase entre marzo y junio se caracterizó por la incertidumbre de los inversionistas sobre la
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evolución de la economía de EE.UU., lo cual llevó a la moneda norteamericana a perder terreno
frente a sus pares de países emergentes.
Dado lo anterior, la tasa de cambio representativa del mercado (TCRM) cerró el semestre en
$1,881.19, lo cual representó un descenso semestral de $45.64 y mensual de $19.45. En el
semestre, el peso colombiano acumuló una apreciación de 2.37%, fluctuando entre un mínimo
de $1,877.19 y un máximo de $2,054.90. En el mercado interbancario, la divisa alcanzó una tasa
máxima de $2,065.70 y una mínima de $1,833.82. Por su parte, el promedio negociado en el
Sistema Electrónico de Transacción de Moneda Extranjera (SET FX) se ubicó en
USD 1,006.81m diarios, inferior en USD 33.67m al promedio registrado en el semestre anterior.
En cuanto a las operaciones de compra y venta por transferencia reportaron una tasa promedio
semestral de $1,958.47 y $1,963.15, en su orden y montos de negociación promedio por
USD 301.84m y USD 310.09m, respectivamente.
Específicamente en junio, se registró una tasa promedio de cierre del mercado interbancario de
$1,886.14 y un monto promedio de USD 923.45m, en su orden. Entretanto, en las operaciones
de transferencia alcanzaron tasas promedio de compra y de venta de $1,884.49 y $1889.24 y
montos promedio de compra y de venta por USD 316.25m y USD 362.15m. En línea con el
comportamiento de menor incertidumbre en los mercados financieros, el comportamiento de la
tasa de cambio durante el periodo de referencia estuvo acompañado de una disminución en la
volatilidad diaria, indicador que en el mes presentó un nivel promedio de 6.61 puntos, inferior en
0.10 al promedio del mes anterior.
3.500
2.050
2.000
3.000
1.950
1.000
2.100
900
2.050
800
2.000
700
1.950
2.500
1.900
600
1.900
2.000
1.850
500
1.850
1.500
1.800
400
1.800
1.750
300
1.750
1.700
200
1.700
1.650
100
1.650
1.000
500
0
jun-12
1.600
oct-12
feb-13
jun-13
MONTO_VENTA_INTERB
oct-13
feb-14
jun-14
TASA_VENTA_INTERB
Fuente: Set Fx, cálculos Superintendencia Financiera de Colombia.
0
jun-12
COP
2.100
Millones de USD
4.000
Gráfica 147. Evolución tasas ponderadas de compra y
venta por transferencia de divisas
COP
Millones de USD
Gráfica 146. Evolución mercado interbancario: Montos
Vs Cotización
1.600
oct-12
feb-13
jun-13
MONTO_VENTA_TRANSF
oct-13
feb-14
jun-14
TASA_VENTA_TRANSF (eje der)
Fuente: Formato 395. Superintendencia Financiera de Colombia
En lo referente al programa de compra de dólares del BR, en el primer semestre de 2014 se
presentó una disminución del monto en comparación con lo acumulado en el último semestre de
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2013. El Emisor compró en total USD 1,599.8m frente a los USD 2,649.9m del semestre anterior,
presentando un promedio diario de compra de USD 13.67m, inferior en USD 7.87m al registrado
entre julio y diciembre de 2013 . Cabe destacar que a partir de abril se evidenció un incremento
58
en el monto diario de compra de dólares como reacción al pronunciado comportamiento a la baja
que registró la tasa de cambio a partir de marzo. Es así como el promedio diario de compra pasó
de USD 10.5m en marzo a cerrar junio con compras diarias en promedio por USD 18.99m. En
cuanto al comportamiento del último mes, el BR realizó compras de dólares por USD 341.8m, lo
cual representó una disminución de USD 38.3m frente a mayo de 2014 y de USD 208.2m
respecto al mismo mes del año pasado.
Gráfica 148. Evolución de la TRM y volatilidad
Tasa de cambio representativa del mercado
Gráfica 149. Compra de divisas del BR en el mercado
cambiario
900
9.0
$ 2,050
8.5
$ 2,000
8.0
$ 1,950
7.5
$ 1,900
7.0
$ 1,850
6.5
$ 1,800
6.0
5.5
$ 1,700
5.0
ene-12
feb-12
mar-12
abr-12
may-12
jun-12
jul-12
ago-12
oct-12
nov-12
dic-12
ene-13
feb-13
mar-13
abr-13
may-13
jun-13
ago-13
sep-13
nov-13
ene-14
feb-14
abr-14
may-14
jun-14
$ 1,750
Volatilidad TRM (der)
Compras de divisas del BR en el mercado cambiario
820
800
723
700
(US$ Millones)
$ 2,100
758
750
50
699
630
600 570
550570
40
500
380
400
300
229210
200
30
342
278
261
20
200190210
10
100
0
0
ene feb mar abrmayjun jul agosep oct nov dic ene feb mar abrmayjun
Monto comprado
TRM
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Formato 102 y 395.
60
Promedio diario (der)
Fuente: Banco de la República
Por su parte, la balanza cambiaria de Colombia acumuló un saldo negativo en cuenta corriente
de USD 3,596.7m, el cual fue compensado por los movimientos netos de capital que ascendieron
a USD 5,465.2m, permitiendo una variación en las reservas brutas de USD 1,868.5m y un saldo
de las reservas internacionales netas de USD 45,502.6m. Frente al primer semestre de 2013, la
cuenta corriente presentó un descenso de USD 1,222.3m mientras que los movimientos netos de
capital disminuyeron en USD 256.1m .
59
58 Tomado del Banco de la República. Subastas de intervención cambiaria compra directa de dólares al 30 de junio de 2014.
59 Datos tomados del informe de estadísticas monetarias y cambiarias del Banco de la República al corte del 30 de junio de 2014.
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Gráfica 150. Evolución tasas de cambio a nivel
internacional
130
Evolución tasas de cambio a nivel
Internacional
120
Gráfica 151. Evolución tasas de cambio a nivel
regional
150
140
130
110
120
100
110
90
100
80
90
70
60
2008
2009
Euro
2010
Yen
2011
2012
Libra Esterlina
2013
2014
Yuan
Fuente: Bloomberg Base 100 = 2008.Cálculos Superintendecia Financiera de
Colombia.
80
2008
2009
Peso chileno
2010
2011
2012
Peso mexicano
Real brasilero
Peso colombiano
2013
2014
Nuevo sol peruano
Fuente: Bloomberg Base 100 = 2008.Cálculos Superintendecia Financiera de
Colombia.
En cuanto al desempeño del dólar estadounidense respecto a sus principales pares de monedas,
en el semestre se evidenció un debilitamiento principalmente frente al yen japonés, la libra
esterlina y el franco suizo de 3.93%, 3.32% y 0.69% en su orden. Entretanto, recuperó terreno
frente a la corona sueca, el dólar canadiense y el euro que registraron depreciaciones de 3.67%,
0.45% y 0.37% en el periodo de análisis. Ante este entorno, el índice DXY
60
pasó de 80.03 a
79.77 puntos entre el cierre de 2013 y junio de 2014, evidenciando una depreciación del dólar
estadounidense respecto a las mayores divisas.
A nivel regional, las monedas latinoamericanas registraron comportamientos mixtos respecto al
dólar en el primer semestre del año. En respuesta a este comportamiento, el índice LACI
61
registró una leve disminución al pasar de 94.43 a 94.25 comparado con el cierre del año anterior,
lo que se reflejó en una depreciación del peso argentino, el peso chileno y el sol peruano de
19.83%, 5.23% y 0.06%, respectivamente, mientras que el real brasilero, el peso colombiano y el
peso mexicano registraron una apreciación de 6.26%, 2.37% y 0.52%, en su orden, evidenciando
la incertidumbre de los mercados financieros tanto en las economías desarrolladas como en las
emergentes.
60 El índice DXY (Dollar Index Spot) es el índice que recoge diariamente el comportamiento del dólar estadounidense frente a las seis principales divisas del mundo: el euro (57.6%),
el yen japonés (13.6%), la libra inglesa (11.9%), el dólar canadiense (9.1%), la corona sueca (4.2%) y el franco suizo (3.6%). Un aumento del DXY implica una apreciación del dólar
contra estas monedas.
61 El LACI es un índice ponderado por liquidez y duración que indica el valor del dólar frente a las principales monedas latinoamericanas: real brasilero (33%), peso mexicano (33%),
peso argentino (10%), peso chileno (12%) y peso colombiano (7%). Una disminución del LACI implica una apreciación del dólar contra estas monedas.
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
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Junio de 2014
Gráfica 152. Evolución índices LACI y DXY
Gráfica 153. Depreciación de monedas regionales
Depreciación de las monedas regionales
115
-1.02%
-2.37%
Colombia
110
105
Brasil
-6.26%
-1.21%
100
1.19%
0.06%
Perú
95
México
90
85
sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14
LACI Index
-0.52%
0.57%
Chile
5.23%
Junio
DXY Index
Fuente: Bloomberg. Cálculos Superintendencia Financiera Colombia
0.86%
Semestral
Fuente: Bloomberg
Mercado accionario
Al cierre del primer semestre de 2014 el índice Colcap de la Bolsa de Valores de Colombia se
ubicó en 1.705,99 y registró una valorización de 6.20% para el primer semestre de este año.
Durante junio último el Colcap aumentó en 2.83%. A estos incrementos contribuyó el
reforzamiento de la percepción positiva de los fundamentales macroeconómicos del país que se
evidenció con la mayor ponderación que realizo el Banco de Inversión JP Morgan de los títulos
de deuda local colombiana, dentro de su principal índice de bonos gubernamentales de
mercados emergentes, en la tercera semana de marzo. Tal tendencia se confirmó con los
resultados favorables del PIB registrados en el primer trimestre del año.
Dicha variación en los precios locales de junio fue cercana a la reportada por algunas de las
plazas más importantes de Latinoamérica, como es la Bolsa de Valores de Sao Paulo (Brasil)
donde el índice Bovespa aumentó en 3.76%, o a la registrada en la Bolsa de Valores de México
por el IPC, el cual tuvo un alza de 3.32% frente al cierre de mayo (Gráfica 154). Para el primer
semestre de 2014, el incremento en el índice de precios de la bolsa colombiana fue similar al del
IGBVL de la Bolsa de Valores de Lima, que tuvo un alza 5.77%, aunque superior al registrado en
otras plazas de la región como la Bolsa de Valores de Santiago de Chile, donde el IPSA se ubicó
en 4.77% por encima de su cotización de diciembre último.
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Junio de 2014
Gráfica 154. Indices Accionarios Internacionales.
Evolución diaria
200
180
160
140
120
100
80
60
40
20
2010
Gráfica 155. Indices Accionarios Internacionales.
Evolución diaria
180
210
180
150
120
90
60
30
0
150
120
90
60
30
0
2010
2011
Colcap (Colombia)
IPSA (Chile)
2012
Bovespa
IGBVL (Perú)
2013
2014
IPC (México)
MXLA Index
Fuente: Bloomberg.
Promedios moviles de orden 10, calculados con base 100 de enero 2008.
2011
2012
Colcap (eje derecho)
DAX (Alemania)
Hang Seng (Hong Kong)
2013
2014
S&P 500
Nikkei (Japan)
Nasdaq
Fuente: Bloomberg
Promedios móviles de orden 10, calculados con base 100 de enero 2008.
Por su parte, en los países de alta industrialización, los índices de precios de las acciones
durante junio registraron un comportamiento mixto. En Estados Unidos, los tres indicadores más
importantes (Standard & Poor’s 500, Dow Jones y Nasdaq) aumentaron en un promedio de
2.15%, mientras que el Nikkei de Japón tuvo un alza del 3.62%. En contraste, el DAX de
Alemania y el FTSE 100 del Reino Unido presentaron variaciones de -1.47% y -1.11%,
respectivamente, durante el sexto mes de 2014. Para el primer semestre, los tres índices de
Estados Unidos y el de Alemania mostraron una importante tendencia al alza, (4.37% en
promedio y 2.94%, respectivamente) contraria a la reportada en Japón donde el Nikkei cayó en
6.93% respecto a diciembre de 2013.
Los incrementos mencionados en los índices de Estados Unidos estuvieron relacionados con la
baja que continuó mostrando la tasa de desempleo que para junio se ubicó en 6.1%, así como
con el mejor comportamiento en los indicadores del mercado inmobiliario. En Japón, el aumento
de junio en los precios de las acciones obedeció a la recuperación que estaría presentando el
gasto de los consumidores, luego del aumento que se aplicó en abril al impuesto nacional sobre
las ventas, desde el 5.0% al 8.0%. Por su parte, en Europa, el incremento en la volatilidad de sus
mercados motivó los débiles resultados de sus mercados accionarios.
De otra parte, los índices accionarios de China (Hang Seng de Hong Kong y el Shangai
Composite Index), registraron en junio un incremento promedio de 0.46%, luego de que el
Purchasing Manager Index se situara por primera vez en el 2014 por encima de las zona de
expansión, es decir en 50.8 puntos.
A nivel local el valor total de las transacciones con acciones realizadas en junio de 2014, en la
Bolsa de Valores de Colombia, ascendió a $3.4b, 15.02% real menos frente a la cifra observada
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
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Junio de 2014
en igual mes del 2013. De éstas negociaciones, el 81.91% correspondió a operaciones de
contado y el 18.09% a transacciones de recompra. Para los seis primeros meses del año el total
negociado fue de $26.8b, 4,26% real menos que en igual período del año anterior. El 73.51% de
las operaciones efectuadas en los seis primeros meses del año obedecieron a transacciones de
contado, el 14.73% a Repos, el 9.94% a operaciones de democratización y el 1.82% a ofertas
públicas de adquisición.
En cuanto al promedio diario de negociación de contado, durante el primer semestre de 2014 se
ubicó alrededor de $159,400m, 8.79% real menos frente a igual período del año anterior. Por su
parte, las transacciones diarias de recompra con acciones se situaron alrededor de los
$32,900m, registrando una baja de 3.07% real frente al promedio diario del primer semestre del
2013 (Gráfica 156). Para junio, las negociaciones diarias de contado fueron del orden de
$153.130m, 13.40% real menos frente a las reportadas en el mismo mes del año pasado, y el
promedio de las operaciones de recompra se situó en $34.820m, 3.66% más que en el mismo
mes del 2013.
300
2,100
250
1,800
1,500
200
1,200
150
900
100
600
50
0
2011
Otras **
300
0
2012
Contado
2013
Repos
2014
COLCAP (Eje derecho)
Cifras hasta juio de 2014. Promedio Móvil diario de orden 20.
** Incluye Martillos y Transferencia Temporal de Valores. Fuente: Transmisión
diaria de operaciones por parte de la Bolsa de Valores de Colombia.
Gráfica 157. Transacciones por Mes con Acciones,
Según Actividad Económica del Emisor *
12.0
10.0
$ Billones
Miles de millones
Gráfica 156. Evolución Diaria del Mercado Accionario por
Tipo de Operación
8.0
6.0
80.00%
4.0
60.00%
2.0
0.0
2009
40.00%
2010
Sercicios Varios
Industrial
Agricola
2011
Inversoras
Financiero
2012
2013
2014
Servicios Públicos
Comercio
* Incluye Repos, Normales y Opas
Fuente: Transmisión diaria de operaciones por parte de la Bolsa de Valores
de Colombia.
Las operaciones en el mercado secundario con títulos emitidos por las sociedades industriales
fueron equivalentes al 37.10% del valor total transado con acciones entre enero y junio de 2014
(Gráfica 157). Al interior de las realizadas con los papeles de este sector, las correspondientes a
títulos de los emisores de la actividad petrolera representaron el 70.90%, y estos últimos fueron
equivalentes a un 26.31% del total de las transacciones efectuadas en este semestre. A su turno,
los papeles del sector financiero representaron el 36.22% del valor de las negociaciones de
estos seis meses, y los correspondientes a los emisores del sector de Sociedades Inversoras
participaron con el 20.08% de tales operaciones (Gráfica 157).
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En cuanto al valor total de las empresas listadas en la Bolsa de Valores de Colombia, medido por
su capitalización bursátil, al cierre de junio se ubicó en $424.7b, con una baja real de 2.76%
frente a igual mes del 2013. En dólares, este indicador fue equivalente a USD 225.7mm y
representó el 59.06% del PIB estimado para el 2014 (Gráfica 158).
Gráfica 158. Capitalización bursátil
US 225.729
Millones de dólares
300,000
100.0%
250,000
80.0%
Capitaliz. / PIB %
200,000
60.0%
150,000
40.0%
100,000
20.0%
50,000
0
1995
0.0%
2006
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Cifras hasta junio de 2014. Desde dic. 2002 la fuente es la Bolsa de Valores de Colombia, cuya metodología incluye el total de los
emisores inscritos en bolsa; en los años anteriores, la de Supervalores sólo incluía los emisores que efectivamente realizaban
transacciones. El PIB se toma de los Supuestos Generales Básicos del Departamento Nacional de Planeación.
Finalmente, en junio se registraron a través de la infraestructura del Mercado Integrado
Latinoamericano (MILA) 390 operaciones, equivalentes a USD 8.1m en transacciones. Desde su
entrada en operación, en el MILA se han efectuado 7.295 transacciones por un valor de
USD 288.8m, siendo los títulos provenientes del mercado chileno los más negociados (72.75%),
seguidos por los papeles inscritos en la bolsa de Colombia (21.64%) y por los transados en la
bolsa de Lima (5,62%) .
62
62
Fuente: MILA, Mercado Integrado Latinoamericano. http://mercadointegrado.com/documents/; Mila News, Junio de 2014; N° 33.
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
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Junio de 2014
III.
CIFRAS E INDICADORES ADICIONALES
Tabla 11: ROA y ROE de las entidades vigiladas63
jun-14
jun-13
Tipo de Intermediario
ROA
ROE
ROA
ROE
Establecimientos de Crédito
1.9%
13.4%
2.0%
15.0%
Industria Aseguradora
2.6%
12.8%
1.0%
4.3%
Soc. Administradoras de Fondos de Pensiones y
Cesantías (AFP)1
17.0%
23.4%
9.4%
12.4%
Soc. Fiduciarias
17.8%
22.3%
20.8%
26.1%
Soc. Comisionistas de Bolsas
2.3%
9.6%
3.7%
13.3%
Comisionistas de la BVC
2.3%
9.9%
3.6%
13.2%
Comisionistas de la BMC
-0.9%
-1.4%
10.7%
17.1%
Soc. Administradoras de Fondos Inversión
5.9%
6.4%
0.7%
0.8%
Proveedores de Infraestructura
7.5%
10.2%
9.0%
12.2%
Instituciones Oficiales Especiales
1.0%
7.2%
0.6%
3.6%
RENTABILIDAD (Sociedades)
2.1%
13.2%
1.9%
12.7%
Estados financieros sujetos a revisión por parte de la SFC. Cifras reportadas hasta el 23 de julio de 2014.
(1) La información de sociedades administradoras de pensiones y cesantías no incluye Prima Media.
Tabla 12: ROA y ROE de los fondos administrados
jun-14
jun-13
Tipo de Intermediario
ROA
ROE
ROA
ROE
10.5%
10.5%
-6.9%
-6.9%
Fondos de Pensiones Obligatorias
11.3%
11.3%
-7.1%
-7.1%
Fondos de Pensiones Voluntarias
5.1%
5.2%
-5.7%
-6.0%
Fondos de Cesantías
5.7%
5.7%
-5.2%
-5.2%
Fondos mutuos de inversión
10.6%
10.9%
-1.0%
-1.0%
Fondos admin. por Fiduciarias 1
1.9%
1.9%
-1.2%
-1.3%
RENTABILIDAD (Fondos)
7.0%
7.1%
-4.5%
-4.6%
Fondos de Pensiones y Cesantías
Estados financieros sujetos a revisión por parte de la SFC. Cifras reportadas hasta el 23 de julio de 2014.
(1) No incluye fiducias
63
Los indicadores de rentabilidad se calculan de la siguiente forma:
 utilidad

ROE  
 1
 patrimonio

12 / mes
 utilidad

 1
 activo

 1 ROA  
12 / mes
1
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88
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Junio de 2014
Tabla 13: Principales indicadores de colocación de recursos
Cifras en millones de pesos y porcentajes
jun-2014
jun-2013
Variación
anual 2
may-2014
Variación
mensual 2
Desembolsos
26,969,699
26,780,629
27,447,352
0.7%
-1.7%
Comercial 3
19,568,417
19,814,724
19,404,534
-1.2%
0.8%
6,067,375
5,583,541
6,542,424
8.7%
-7.3%
1,036,630
1,129,840
1,177,970
-8.2%
-12.0%
297,277
252,524
322,425
17.7%
-7.8%
Consumo
4
Vivienda
Microcrédito
5
15.20%
15.32%
15.13%
-0.12%
0.07%
Comercial
13.05%
13.31%
12.93%
-0.26%
0.12%
Consumo
21.89%
22.55%
21.45%
-0.67%
0.44%
Vivienda
11.03%
10.44%
10.93%
0.59%
0.11%
Microcrédito
34.51%
34.87%
34.50%
-0.36%
0.02%
Tasas de interés
(1) Cartera y operaciones de leasing de los establecimientos de crédito con cooperativas. No incluye IOE. La información de desembolsos y tasas de interés
proviene del formato 88.
(2) Se presenta la variación relativa anual y mensual de los desembolsos y la variación absoluta de las tasas de interés.
(3) En la cartera comercial se incluyen: créditos ordinarios, de tesorería, preferenciales, sobregiros y tarjetas empresariales.
(4) En la cartera de consumo se incluyen: créditos personales y tarjetas de crédito.
(5) Tasas de interés ponderadas por monto colocado.
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Tabla 14: Principales indicadores de cartera y leasing
1
Cifras en millones de pesos y porcentajes
TIPOS DE CARTERA
jun-2014
Comercial
Cartera bruta
Junio de 2014
Junio de 2013
Mayo de 2014
Cartera Vencida
Junio de 2014
Junio de 2013
Mayo de 2014
Provisiones 2
Junio de 2014
Junio de 2013
Mayo de 2014
Consumo
SALDOS
Vivienda
Microcrédito
Total
183,437,225
161,847,870
180,448,868
82,920,916
74,128,542
82,285,222
27,443,705
21,335,134
27,015,246
8,765,875
7,704,762
8,708,244
302,567,721
265,016,308
298,457,580
4,194,990
3,198,851
4,121,460
4,042,929
3,844,977
3,984,160
552,751
496,051
536,622
641,051
469,815
613,281
9,431,721
8,009,694
9,255,522
6,836,220
6,008,592
6,759,861
5,315,526
4,953,202
5,283,447
511,297
439,940
501,440
612,709
441,969
607,836
13,660,217
12,156,448
13,532,142
PARTICIPACIÓN EN EL TOTAL DE LA CARTERA (%)
Cartera bruta
Cartera Vencida
Provisiones 2
60.63%
44.48%
50.04%
27.41%
42.87%
9.07%
5.86%
2.90%
6.80%
100.00%
100.00%
38.91%
3.74%
4.49%
100.00%
CRECIMIENTO (%)
Cartera bruta
Junio de 2014
Junio de 2013
Mayo de 2014
Cartera Vencida
Junio de 2014
Junio de 2013
Mayo de 2014
Provisiones 2
Junio de 2014
Junio de 2013
Mayo de 2014
13.34%
15.62%
14.06%
11.86%
13.25%
11.89%
28.63%
25.43%
29.87%
13.77%
20.27%
14.58%
14.17%
15.80%
14.73%
31.14%
20.13%
27.51%
5.15%
17.90%
3.31%
11.43%
17.85%
9.27%
36.45%
55.13%
35.17%
17.75%
20.49%
15.21%
13.77%
11.10%
14.07%
7.31%
16.15%
6.89%
16.22%
16.78%
16.29%
38.63%
37.97%
38.52%
12.37%
14.40%
12.35%
CALIDAD Y CUBRIMIENTO (%)
Calidad 3
Por mora
Junio de 2014
Junio de 2013
Mayo de 2014
Por calificación
Junio de 2014
Junio de 2013
Mayo de 2014
Cubrimiento 4
Por mora
Junio de 2014
Junio de 2013
Mayo de 2014
Por calificación
Junio de 2014
Junio de 2013
Mayo de 2014
2.29%
1.98%
2.28%
4.88%
5.19%
4.84%
2.01%
2.33%
1.99%
7.31%
6.10%
7.04%
3.12%
3.02%
3.10%
6.45%
6.58%
6.28%
7.48%
7.98%
7.34%
4.06%
4.86%
4.05%
12.31%
9.30%
11.42%
6.68%
6.92%
6.52%
162.96%
187.84%
164.02%
131.48%
128.82%
132.61%
92.50%
88.69%
93.44%
95.58%
94.07%
99.11%
144.83%
151.77%
146.21%
57.82%
85.74%
45.89%
56.38%
83.73%
42.44%
59.63%
87.46%
45.86%
Estados financieros sujetos a revisión por parte de la SFC. Cifras reportadas hasta el 23 de julio de 2014.
56.78%
61.66%
61.14%
67.57%
66.33%
69.52%
(1) Cartera y operaciones de leasing de los establecimientos de crédito con cooperativas. No incluye IOE.
(2) El total de provisiones incluye otras provisiones.
(3) Calidad por mora = Cartera vencida / Cartera bruta; Calidad por calificación = Cartera calificada en las categorias B, C, D y E / Cartera bruta.
(4) Cubrimiento por mora = Provisiones / Cartera vencida; Cubrimiento por calificación = Provisiones / Cartera calificada en las categorias B, C, D y E.
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
90
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Dirección de Investigación y Desarrollo
Subdirección de Análisis e Información
Junio de 2014
Tabla 15: Principales cuentas de los proveedores de infraestructura
Cifras en millones de pesos y porcentajes
Tipo de
Intermediario
Junio- 2014
Activo
Inversiones
2
Cartera
Patrimonio
Utilidades
SALDOS
Sociedades de intermediación cambiaria y de servicios
financieros especiales
29,319
5
0
22,195
-1,038
Almacenes Generales de Depósito (AGD)
667,487
24,397
38
553,078
15,905
Administradores de sistemas de pago de bajo valor
489,865
104,607
0
299,873
16,668
Bolsa de Valores de Colombia (BVC)
124,341
76,685
0
97,777
15,550
Cámara de Riesgo Central de Contraparte
32,838
20,688
0
31,738
1,255
Bolsa Mercantil de Colombia (BMC)
52,132
29,904
0
45,729
-8,640
0
0
0
0
0
Cámara de Compensación de la Bolsa Mercantil de Colombia
Calificadoras de Riesgo
15,896
458
0
10,593
1,296
Admin. de Depósitos Centralizados de Valores (Deceval)
83,712
39,293
0
56,384
13,551
7,221
2,226
0
5,603
-113
Autoregulador del Mercado de Valores de Colombia (AMV)
13,936
152
0
8,869
2,799
Admin. de sistemas de compensación y liquidación de divisas
4,982
2,015
0
4,224
656
Admin. de sistemas de negociación de valores y de registro de
operaciones sobre valores
7,885
0
0
6,503
-1,298
Proveedores de precios para valoración
4,163
0
0
2,604
222
1,533,777
300,430
38
1,145,170
56,811
-2.5%
-99.6%
-
-1.2%
-1,504
Almacenes Generales de Depósito (AGD)
8.3%
3.4%
-66.9%
8.3%
-8,907
Administradores de sistemas de pago de bajo valor
5.5%
-10.6%
-
7.3%
4,219
Bolsa de Valores de Colombia (BVC)
2.7%
3.1%
-
-0.9%
2,784
4.7%
3.2%
-
6.5%
1,301
-3.9%
-18.0%
-
-5.9%
-6,085
-100.0%
-100.0%
-
-100.0%
680
25.2%
1107.2%
-
24.4%
703
0.1%
15.0%
-
5.1%
914
Admin. de sistema transaccional de divisas
TOTAL
VARIACIÓN ANUAL 1
Sociedades de intermediación cambiaria y de servicios
financieros especiales
Cámara de Riesgo Central de Contraparte
Bolsa Mercantil de Colombia (BMC)
Cámara de Compensación de la Bolsa Mercantil de Colombia *
Calificadoras de Riesgo
Admin. de Depósitos Centralizados de Valores (Deceval)
3.4%
-18.4%
-
6.6%
-870
Admin. de sistema transaccional de divisas
10.9%
0.0%
-
14.3%
161
Admin. de sistemas de compensación y liquidación de divisas
14.2%
32.3%
-
14.1%
110
Admin. de sistemas de negociación de valores y de registro de
operaciones sobre valores
9.2%
0.0%
-
8.8%
-1,252
TOTAL
4.5%
-8.3%
-66.9%
4.7%
(7,994)
Autoregulador del Mercado de Valores de Colombia (AMV)
Estados financieros sujetos a revisión por parte de la SFC. Cifras reportadas hasta el 23 de julio de 2014. a la fecha de corte, la entidad Olsa RE Colombia Ltda Corredores de Reaseguros no remitió
información .
(1) Las variaciones del activo, las inversiones y el patrimonio son variaciones porcentuales (%), mientras que la variación de las utilidades se presenta en valores absolutos, en millones de pesos ($m).
(2) Las inversiones corresponden a la cuenta PUC 1200, descontando derivados.
* Frente a lo registrado en enero de 2012 se dio un incremento de 800% en las inversiones, que obedeció principalmente a la utilización de recursos que mantenian como activo disponible.
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Junio de 2014
Tabla 16: Principales cuentas de las Instituciones Oficiales Especiales (IOE)
Cifras en millones de pesos y porcentajes
Tipo de
Intermediario
Junio- 2014
Activo
Inversiones
Cartera 2
Patrimonio
Utilidades
SALDOS
Bancoldex
6,287,149
945,624
5,303,145
1,404,405
45,092
Findeter
7,069,744
92,844
6,185,646
943,138
17,241
476,209
296,024
146,168
465,008
2,944
9,722,337
1,482,170
6,367,219
773,617
45,783
25,925
24,159
0
22,113
579
Fonade
2,164,258
1,420,839
764
128,651
-461
Fogafin
9,420,759
8,572,060
0
431,892
25,148
Fondo Nacional del Ahorro
FEN
Finagro
Icetex
6,333,365
968,633
4,641,882
2,180,113
85,766
Fogacoop
471,375
222,720
0
68,175
5,608
FNG
852,646
665,584
212,218
424,677
18,584
5,309,645
4,926,685
282
195,842
3,217
Caja de Vivienda Militar
TOTAL IOEs
48,133,412
19,617,341
22,857,324
7,037,630
249,502
VARIACIÓN ANUAL 1
Bancoldex
9.7%
-12.7%
23.1%
2.1%
5,362
Findeter
6.9%
79.0%
5.4%
5.4%
-347
FEN
16.0%
-13.4%
4.0%
19.7%
-13,701
Finagro
27.8%
65.2%
1.9%
13.1%
10,320
Icetex
-1.2%
10.4%
-
5.3%
-110
0.2%
10.2%
-
13.9%
1,740
Fonade
Fogafin
Fondo Nacional del Ahorro
6.4%
6.0%
-
-1.4%
34,482
11.2%
-9.5%
12.1%
6.2%
75,646
9.3%
12.7%
-
5.5%
-1,453
FNG
14.5%
13.5%
39.5%
6.4%
18,137
Caja de Vivienda Militar
10.2%
11.1%
-19.3%
11.9%
1,018
TOTAL IOEs
11.7%
8.6%
9.6%
6.5%
Fogacoop
131,095
Estados financieros sujetos a revisión por parte de la SFC. Cifras reportadas hasta el 23 de julio de 2014. a la fecha de corte, la entidad Olsa RE Colombia Ltda Corredores de Reaseguros no remitió
información .
(1) Las variaciones del activo, las inversiones y el patrimonio son variaciones porcentuales (%), mientras que la variación de las utilidades se presenta en valores absolutos, en millones de pesos ($m).
(2) Cartera corresponde a cartera bruta = cartera neta + provisiones.
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Junio de 2014
ÍNDICE DE GRÁFICAS
Gráfica 1. Evolución de los activos de los establecimientos de crédito ............................................................... 6
Gráfica 2. Composición de los activos de los establecimientos de crédito .......................................................... 6
Gráfica 3. Participación de la cartera y las inversiones en el activo total ............................................................ 7
Gráfica 4. Evolución en el número de establecimientos de crédito ..................................................................... 7
Gráfica 5. Evolución en el número de bancos ...................................................................................................... 7
Gráfica 6. Evolución de las inversiones de los establecimientos de crédito ........................................................ 8
Gráfica 7. Evolución y composición de las inversiones por tipo de instrumento .................................................. 8
Gráfica 8. Valorización de las inversiones de los establecimientos de crédito .................................................... 8
Gráfica 9. Cartera total de los establecimientos de crédito ................................................................................ 10
Gráfica 10. Saldo de provisiones totales y cartera vencida ............................................................................... 10
Gráfica 11. Participación por modalidad en la cartera total................................................................................ 10
Gráfica 12. Participación por modalidad en la cartera vencida total .................................................................. 10
Gráfica 13. Saldo de la cartera neta total en moneda legal y extranjera ........................................................... 11
Gráfica 14. Crecimiento nominal anual de la cartera neta total en moneda legal y extranjera .......................... 11
Gráfica 15. Cartera comercial ............................................................................................................................. 11
Gráfica 16. Cartera comercial ............................................................................................................................. 11
Gráfica 17. Evolución semanal de las tasas de interés de la modalidad comercial (en %) ............................... 13
Gráfica 18. Crecimiento nominal anual de los desembolsos en la cartera comercial ........................................ 13
Gráfica 19. Cartera de consumo ........................................................................................................................ 13
Gráfica 20. Cartera de consumo ........................................................................................................................ 13
Gráfica 21. Cartera de consumo por tipo de producto ....................................................................................... 14
Gráfica 22. Evolución de la composición de la cartera de consumo .................................................................. 14
Gráfica 23. Cartera de consumo por tipo de producto* ...................................................................................... 14
Gráfica 24. Evolución semanal de las tasas de interés de la modalidad de consumo (en %) ........................... 15
Gráfica 25. Crecimiento anual de los desembolsos en la cartera de consumo ................................................. 15
Gráfica 26. Cartera de vivienda .......................................................................................................................... 15
Gráfica 27. Cartera de vivienda .......................................................................................................................... 15
Gráfica 28. Composición de la cartera de vivienda ............................................................................................ 16
Gráfica 29. Cartera de vivienda por tipo de crédito ............................................................................................ 16
Gráfica 30. Evolución semanal de las tasas de interés de la modalidad de vivienda (en %) ............................ 16
Gráfica 31. Crecimiento anual de los desembolsos en la cartera de vivienda ................................................... 16
Gráfica 32. Microcrédito...................................................................................................................................... 17
Gráfica 33. Microcrédito...................................................................................................................................... 17
Gráfica 34. Composición del microcrédito .......................................................................................................... 17
Gráfica 35. Cartera de microcrédito por tipo de producto .................................................................................. 17
Gráfica 36. Evolución semanal de las tasas de interés de la modalidad de microcrédito (en %) ...................... 18
Gráfica 37. Crecimiento anual de los desembolsos en la cartera de microcrédito ............................................ 18
Gráfica 38. Profundización financiera ................................................................................................................. 19
Gráfica 39. Profundización financiera ................................................................................................................. 19
Gráfica 40. Captaciones de los establecimientos de crédito.............................................................................. 19
Gráfica 41. Composición de las captaciones ..................................................................................................... 19
Gráfica 42. Captaciones de los establecimientos de crédito por producto ........................................................ 20
Gráfica 43. Resultados de los establecimientos de crédito ................................................................................ 21
Gráfica 44. Margen financiero bruto de los establecimientos de crédito ........................................................... 21
Gráfica 45. Rentabilidad del patrimonio (ROE) de los establecimientos de crédito .......................................... 22
Gráfica 46. Rentabilidad del activo (ROA) de los establecimientos de crédito .................................................. 22
Gráfica 47. Relación de solvencia de los establecimientos de crédito .............................................................. 23
Gráfica 48. Composición del activo del sector asegurador ............................................................................... 25
Gráfica 49. Portafolio compañías seguros de vida ............................................................................................. 26
Gráfica 50. Portafolio compañías seguros generales ........................................................................................ 26
Gráfica 51. Crecimiento primas emitidas sector asegurador ............................................................................. 28
Gráfica 52. Índice de siniestralidad bruta* .......................................................................................................... 28
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Junio de 2014
Gráfica 53. Activos como respaldo de las reservas - Seguros de Vida ............................................................. 29
Gráfica 54. Activos como respaldo de las reservas - Seguros generales .......................................................... 29
Gráfica 55. Índice combinado* ........................................................................................................................... 29
Gráfica 56. Resultados del ejercicio. Seguros de vida ....................................................................................... 29
Gráfica 57. Resultados del ejercicio. Seguros generales ................................................................................... 29
Gráfica 58. Rendimiento del activo (ROA) ......................................................................................................... 30
Gráfica 59. Índice de densidad* ......................................................................................................................... 31
Gráfica 60. Índice de penetración* ..................................................................................................................... 31
Gráfica 61. Evolución del valor de los fondos administrados. ............................................................................ 33
Gráfica 62. Valor de los fondos de pensiones y cesantías administrados. ........................................................ 33
Gráfica 63. Clasificación de las Inversiones de los Fondos de Pensiones y Cesantías. ................................... 34
Gráfica 64. Clasificación de las Inversiones de los Fondos de Obligatorios. ..................................................... 34
Gráfica 65. Portafolio de inversiones por moneda fondos de pensiones y cesantias. Junio 2014 .................... 35
Gráfica 66. Evolución por moneda del portafolio de inversion del Fondo Obligatorio Moderado ...................... 35
Gráfica 67. Evolución del porcentaje descubierto de los fondos de pensiones y cesantías. ............................. 36
Gráfica 68. Porcentaje descubierto de los fondos de pensiones . ..................................................................... 36
Gráfica 69. Participación de los afiliados en los fondos Junio 2014 .................................................................. 37
Gráfica 70. Composición de los afiliados en los fondos obligatorios Junio 2014............................................... 37
Gráfica 71. Crecimiento anual de los activos de los negocios administrados ................................................... 40
Gráfica 72. Activos de los negocios administrados y número de negocios ....................................................... 40
Gráfica 73. Crecimiento anual de las inversiones de los negocios administrados ............................................ 41
Gráfica 74. Evolución inversiones de los negocios administrados .................................................................... 41
Gráfica 75. Composición del portafolio de inversión de los negocios fiduciarios............................................... 42
Gráfica 76. Resultados del ejercicio ................................................................................................................... 42
Gráfica 77. Resultados del ejercicio por línea de negocio ................................................................................. 42
Gráfica 78. Ingresos operacionales negocios administrados ............................................................................. 42
Gráfica 79. Fiducia de inversión: activos e inversiones ..................................................................................... 43
Gráfica 80. Portafolio de inversiones Fiducia de inversión por tipo de instrumento .......................................... 43
Gráfica 81. Fiducia de administración: activos e inversiones............................................................................. 44
Gráfica 82. Fiducia inmobiliaria: activos e inversiones ....................................................................................... 44
Gráfica 83. Fiducia en garantía: activos e inversiones ....................................................................................... 45
Gráfica 84. Activos FIC Fiduciarias .................................................................................................................... 45
Gráfica 85. Fiducias recursos públicos y privados ............................................................................................. 46
Gráfica 86. Fiducias recursos públicos ............................................................................................................... 46
Gráfica 87. Recursos seguridad social ............................................................................................................... 46
Gráfica 88. Principales cuentas sociedades fiduciarias ..................................................................................... 47
Gráfica 89. Utilidades sociedades fiduciarias ..................................................................................................... 47
Gráfica 90. Ingresos por comisiones .................................................................................................................. 47
Gráfica 91. Rentabilidad de las sociedades administradoras ............................................................................ 47
Gráfica 92. Activos fondos de inversión colectiva por tipo de intermediario ...................................................... 48
Gráfica 93. Número de inversionistas FIC por intermediario ............................................................................. 48
Gráfica 94. Fondos de inversión colectiva fiduciarias: Activos e inversiones .................................................... 49
Gráfica 95. Recursos administrados fondos de inversión colectiva fiduciarias .................................................. 49
Gráfica 96. Fondos de inversión colectiva comisionistas de bolsa: Recursos administrados ........................... 50
Gráfica 97. Fondos de inversión colectiva SAI: Recursos administrados .......................................................... 50
Gráfica 98. Inversiones de los FIC administrados por las Sociedades Fiduciarias ........................................... 51
Gráfica 99. Inversiones de los FIC administrados por las Sociedades Fiduciarias por tipo de instrumento ..... 51
Gráfica 100. Inversiones de los FIC administrados por las SCBV por tipo de instrumento ............................... 52
Gráfica 101. Inversiones de los FIC administrados por las SAI por tipo de instrumento ................................... 52
Gráfica 102. Transacciones de Compra por Tipo de Intermediario. Mercado Electrónico Colombiano - MEC . 55
Gráfica 103. Evolución Mensual de los Ingresos por Comisiones SCBV .......................................................... 55
Gráfica 104. SCBV. Fondos de Inversión Colectiva y APT. Evolución Mensual ............................................... 56
Gráfica 105. SCBV. Fondos de Inversión Colectiva y Comisiones generadas .................................................. 56
Gráfica 106. Sociedades Comisionistas de Bolsa de Valores. .......................................................................... 56
Gráfica 107. Colocadores de Ofertas Públicas Primarias de Títulos. ................................................................ 56
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Dirección de Investigación y Desarrollo
Subdirección de Análisis e Información
Junio de 2014
Gráfica 108. SCBV. Evolución Mensual, Principales Ingresos Operacionales Netos ....................................... 57
Gráfica 109. SCBV. Estructura Mensual de los Principales Ingresos Operacionales Netos * ........................... 57
Gráfica 110. Operaciones de Compra con Derivados Estandarizados. Evolución Mensual * ........................... 58
Gráfica 111. SCBV. Utilidades, Principales Ingresos Netos y Comisiones. ....................................................... 58
Gráfica 112. Evolución Diaria de los Precios de los TES * ................................................................................ 59
Gráfica 113. SCBV. Evolución Mensual por Tipo de Inversiones ...................................................................... 59
Gráfica 114. SCBV. Patrimonio y VER diarios* .................................................................................................. 60
Gráfica 115. SCBV. Evolución Mensual de Activos e Inversiones ..................................................................... 60
Gráfica 116. SAI. Evolución Mensual de Activos, Patrimonio y Utilidades ........................................................ 61
Gráfica. 117. Evolución Mensual de Fondos de Inversión Colectiva Administrados por las SAI e Ingresos por
Comisión ............................................................................................................................................................. 61
Gráfica 118. SBMC. Evolución Mensual de los Ingresos por Comisiones ........................................................ 62
Gráfica 119. SBMC. Evolución Mensual de Activos, Patrimonio y Utilidades .................................................... 62
Gráfica 120. Activos totales del sistema financiero ............................................................................................ 65
Gráfica 121. Evolución de los activos del sistema financiero............................................................................. 66
Gráfica 122. Composición de los activos del sistema financiero ....................................................................... 66
Gráfica 123. Composición del portafolio de inversiones por tipo de entidad ..................................................... 67
Gráfica 124. Composición del portafolio de inversiones de cada tipo de entidad.............................................. 68
Gráfica 125. Índices de volatilidad ...................................................................................................................... 70
Gráfica 126. CDS Latinoamérica ........................................................................................................................ 70
Gráfica 127. Materias primas ............................................................................................................................. 70
Gráfica 128. Índices de confianza EU y EEUU .................................................................................................. 70
Gráfica 129. Variación anual del PIB .................................................................................................................. 72
Gráfica 130. PIB por componentes demanda .................................................................................................... 72
Gráfica 131. Tasa de desempleo ....................................................................................................................... 73
Gráfica 132. Inflación .......................................................................................................................................... 73
Gráfica 133. Inversión extranjera directa (IED) .................................................................................................. 73
Gráfica 134. Índices de confianza ...................................................................................................................... 73
Gráfica 135. Colombia, curva cero cupón en pesos .......................................................................................... 75
Gráfica 136. Colombia, curva cero cupón en pesos .......................................................................................... 75
Gráfica 137. Montos negociados en TES ........................................................................................................... 76
Gráfica 138. Participación por título en los ......................................................................................................... 76
Gráfica 139. Bonos del Tesoro de Estados Unidos ........................................................................................... 77
Gráfica 140. Promedio mensual saldos diarios de operaciones de mercado abierto ........................................ 78
Gráfica 141. Evolución de la posición neta del BR en el mercado monetario ................................................... 78
Gráfica 142. Crecimiento anual M3 .................................................................................................................... 79
Gráfica 143. Tasa de Referencia,DTF, IBR, TIB y simultáneas ......................................................................... 79
Gráfica 144. Simultáneas MEC y SEN. Montos diarios negociados .................................................................. 79
Gráfica 145. Tasas simultáneas MEC y SEC ..................................................................................................... 79
Gráfica 146. Evolución mercado interbancario: Montos Vs Cotización ............................................................. 81
Gráfica 147. Evolución tasas ponderadas de compra y venta por transferencia de divisas .............................. 81
Gráfica 148. Evolución de la TRM y volatilidad .................................................................................................. 82
Gráfica 149. Compra de divisas del BR en el mercado cambiario ..................................................................... 82
Gráfica 150. Evolución tasas de cambio a nivel internacional .......................................................................... 83
Gráfica 151. Evolución tasas de cambio a nivel regional .................................................................................. 83
Gráfica 152. Evolución índices LACI y DXY ....................................................................................................... 84
Gráfica 153. Depreciación de monedas regionales ........................................................................................... 84
Gráfica 154. Indices Accionarios Internacionales. Evolución diaria ................................................................... 85
Gráfica 155. Indices Accionarios Internacionales. Evolución diaria ................................................................... 85
Gráfica 156. Evolución Diaria del Mercado Accionario por Tipo de Operación ................................................ 86
Gráfica 157. Transacciones por Mes con Acciones, Según Actividad Económica del Emisor * ....................... 86
Gráfica 158. Capitalización bursátil .................................................................................................................... 87
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Superintendencia Financiera de Colombia
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Subdirección de Análisis e Información
Junio de 2014
ÍNDICE DE TABLAS
Tabla 1: Establecimientos de crédito .................................................................................................................... 5
Tabla 2: Industria aseguradora ........................................................................................................................... 24
Tabla 3: Fondos de pensiones y cesantías ........................................................................................................ 32
Tabla 4 : Fondos de Pensiones Obligatorias - Fondos de Cesantías ................................................................ 37
Tabla 5: Sociedades fiduciarias y sus fondos .................................................................................................... 39
Tabla 6: Intermediarios de valores ..................................................................................................................... 53
Tabla 7: Sistema financiero colombiano ............................................................................................................. 63
Tabla 8: Sistema financiero colombiano ............................................................................................................. 64
Tabla 9. Bono 10 años - Países emergentes ..................................................................................................... 77
Tabla 10. Tasas de referencia de los bancos centrales ..................................................................................... 80
Tabla 11: ROA y ROE de las entidades vigiladas .............................................................................................. 88
Tabla 12: ROA y ROE de los fondos administrados .......................................................................................... 88
Tabla 13: Principales indicadores de colocación de recursos............................................................................ 89
1
Tabla 14: Principales indicadores de cartera y leasing ..................................................................................... 90
Tabla 15: Principales cuentas de los proveedores de infraestructura ............................................................... 91
Tabla 16: Principales cuentas de las Instituciones Oficiales Especiales (IOE) .................................................. 92
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Superintendencia Financiera de Colombia
Dirección de Investigación y Desarrollo
Subdirección de Análisis e Información
Junio de 2014
IV.
PUBLICACIÓN DE REPORTES RECIENTES DEL SECTOR
FINANCIERO
A continuación se describen las publicaciones del sector financiero más recientes que podrá consultar
en la página Web de la Superintendencia Financiera. Para utilizar directamente los enlaces aquí
publicados, señale la dirección subrayada al tiempo que presiona la tecla CTRL.
Establecimientos de Crédito
Indicadores Gerenciales (IG)
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/loader.jsf?lServicio=Publicaciones&lTipo=publicaciones&lFunci
on=loadContenidoPublicacion&id=60833
Principales Variables de los Establecimientos de Crédito
1. Principales Variables
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/loader.jsf?lServicio=Publicaciones&lTipo=publicaciones&lFunci
on=loadContenidoPublicacion&id=60949
2. Evolución de la Cartera de Créditos
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/loader.jsf?lServicio=Publicaciones&lTipo=publicaciones&lFunci
on=loadContenidoPublicacion&id=60950
3. Portafolio de Inversiones
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/loader.jsf?lServicio=Publicaciones&lTipo=publicaciones&lFunci
on=loadContenidoPublicacion&id=60951
4. Relación de Solvencia
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/loader.jsf?lServicio=Publicaciones&lTipo=publicaciones&lFunci
on=loadContenidoPublicacion&id=60947
Tasas de Interés y Desembolsos por Modalidad de Crédito
1. Tasas de Interés por modalidad de crédito
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/loader.jsf?lServicio=Publicaciones&lTipo=publicaciones&lFunci
on=loadContenidoPublicacion&id=60955
2. Tasas y Desembolsos – Bancos
https://www.superfinanciera.gov.co/descargas?com=institucional&name=pubFile1006143&downloadna
me=desembol_bco.xls
3. Tasas y Desembolsos – Corporaciones Financieras
https://www.superfinanciera.gov.co/descargas?com=institucional&name=pubFile1005741&downloadna
me=desembol_cf.xls
4. Tasas y Desembolsos – Compañías de Financiamiento
https://www.superfinanciera.gov.co/descargas?com=institucional&name=pubFile1006146&downloadna
me=desembol_cfc.xls
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
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5. Tasas y Desembolsos – Cooperativas Financieras
https://www.superfinanciera.gov.co/descargas?com=institucional&name=pubFile1006149&downloadna
me=desembol_coope.xls
6. Desembolsos por modalidad de Crédito
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/loader.jsf?lServicio=Publicaciones&lTipo=publicaciones&lFunci
on=loadContenidoPublicacion&id=60829
7. Desembolsos de Cartera Hipotecaria
https://www.superfinanciera.gov.co/descargas?com=institucional&name=pubFile1006139&downloadna
me=carteradevivienda.xls
Tasas de Captación por Plazos y Montos
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/60954
Informes de Tarjetas de Crédito
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/60952
Montos Transados de Divisas
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/10082251
Histórico TRM para Estados Financieros
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/60819
Tarifas de Servicios Financieros
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/loader.jsf?lServicio=Publicaciones&lTipo=publicaciones&lFunci
on=loadContenidoPublicacion&id=61279
Reporte de Quejas
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/11144
Informe Estadística Trimestral - (SFC, Defensores del Cliente, Entidades)
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/11132
Informe de Transacciones y Operaciones
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/loader.jsf?lServicio=Publicaciones&lTipo=publicaciones&lFunci
on=loadContenidoPublicacion&id=60836
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
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Fondos de Pensiones y Cesantías
Comunicado de Prensa de Fondos de Pensiones y Cesantías
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/loader.jsf?lServicio=Publicaciones&lTipo=publicaciones&lFunci
on=loadContenidoPublicacion&id=10833
Fondos de Pensiones y Cesantías
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/loader.jsf?lServicio=Publicaciones&lTipo=publicaciones&lFunci
on=loadContenidoPublicacion&id=61149
Intermediarios de Valores
Información Financiera Comparativa
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/13420
Sociedades del Mercado Público de Valores
https://www.superfinanciera.gov.co/descargas?com=institucional&name=pubFile1005993&downloadna
me=val062014.xls
Proveedores de Infraestructura
Proveedores de Infraestructura
https://www.superfinanciera.gov.co/descargas?com=institucional&name=pubFile1005991&downloadna
me=pro062014.xls
Industria Aseguradora
Aseguradoras e Intermediarios de Seguros
https://www.superfinanciera.gov.co/descargas?com=institucional&name=pubFile1005994&downloadna
me=ancps062014.xls
Fondos de Inversión de Capital Extranjero
Títulos Participativos
https://www.superfinanciera.gov.co/descargas?com=institucional&name=pubFile31124&downloadnam
e=accion_0614.xls
Títulos de Deuda
https://www.superfinanciera.gov.co/descargas?com=institucional&name=pubFile31125&downloadnam
e=rf_0614.xls
Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
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Actualidad del Sistema Financiero Colombiano
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