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Atribuciones a las Escalas de Calificación de
HR Ratings de México, S.A. de C.V
Adicionalmente a la calificación publicada por HR Ratings, se incluirán ciertas atribuciones a la misma. Estas
atribuciones son de tres tipos: 1) Perspectiva, 2) Observación y 3) Revisión.
Perspectiva. Generalmente se refiere a ciertas tendencias macroeconómicas o relativas a la industria, que
durante un periodo subsecuente de 12 a 18 meses (a partir de la fecha en la cual la perspectiva atribuida
se emitió) pueden afectar la calificación asignada. Para cualquier cambio de perspectiva es obligatorio un
exhaustivo análisis o motivación que lo sustente. También es obligatoria la renovación, por parte del
analista líder, de dicha atribución de acuerdo a los plazos señalados. La perspectiva podría ser ¨Positiva¨,
¨Negativa¨ o ¨Estable¨ y se asignará, en términos generales, a cualquier calificación asignada por HR
Ratings.
Observación. Este tipo de atribución difiere de la perspectiva en términos de razón y tiempo. La atribución
de observación puede estar relacionada con tendencias macroeconómicas o relativos a la industria, pero
está más vinculada a cambios específicos con la entidad que está siendo calificada. La observación puede
ser “positiva” o “negativa” y, aunque sea una posibilidad poco probable, una calificación puede estar
acompañada de ambas atribuciones: Perspectiva y Observación.
Al momento de evaluar si una observación es negativa o positiva, HR Ratings dará, generalmente, mayor
peso a las implicaciones negativas del cambio en la estructura o en los factores que puedan tener un
impacto en la calificación. Esto por la naturaleza conservadora de nuestro análisis. Por ejemplo, una
adquisición puede mejorar el flujo de efectivo operativo a lo largo del tiempo, pero también elevaría,
considerablemente, el nivel de deuda. Si el incremento de la deuda es considerado como significativo la
observación será negativa, aunque a largo plazo, una vez que el impacto del cambio pueda ser
determinado, el impacto podría ser positivo en términos netos.
El periodo de Observación es de 0 a nueve meses y es obligación del analista renovarla de acuerdo a los
plazos señalados. Del mismo modo, cualquier cambio en la Observación será sustentado por el analista
líder, incluyendo como referencia la última calificación y perspectiva correspondiente.
Revisión Especial. Este tipo de atribución difiere de las anteriores, ya que se refiere a un cambio en la
estructura de la entidad o en las condiciones actuales, cuyo impacto aun no ha sido posible de determinar.
En el caso de la Perspectiva y Observación, el cambio era conocido pero el impacto era incierto. En el
caso de la Revisión Especial, la naturaleza del cambio o la posibilidad del cambio son por sí mismos
inciertos. No obstante, hay razones suficientes para pensar que un cambio de estructura o en las
condiciones actuales puede materializarse y tener un impacto en la calificación. Por ejemplo, una
adquisición pudo haber sido anunciada con efectos inciertos (que por sí misma podría dar lugar a una
acción de Observación) y sin embargo, podría existir un considerable grado de duda sobre la consumación
de dicha adquisición. O bien puede darse el caso en que una adquisición está determinada a consumarse
pero la forma de financiamiento (deuda o capital) aún no se ha determinado o anunciado. En tales
panoramas, se expedirá una acción de Revisión Especial, en tanto no exista mayor información facilitando
la determinación del impacto de la acción analizada.
Generalmente el tiempo de duración para una Revisión Especial está entre 0 y 9 meses, con la
probabilidad de que se extienda si permanecen las incógnitas que dieron lugar a dicha acción. A diferencia
de la Observación y la Perspectiva, la Revisión Especial es neutral mientras los detalles del posible cambio
o de la posibilidad de que ocurran sean desconocidos. Acciones legales pendientes relacionadas con la
entidad en cuestión pueden ser un factor común que de lugar a la atribución en cuestión.
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Una Revisión Especial debe considerar si HR Ratings no está recibiendo la información necesaria para
llevar a cabo el monitoreo y las funciones de ratificación. En estos casos, como en cualquier otro cuando
HR Ratings no recibe la información suficiente para seguir una entidad, esta agencia calificadora podría
retirar la calificación. Cuando se asigne una Revisión Especial, se deberá de mencionar la última acción de
calificación, sustituyendo la atribución anterior por una ¨Revisión Especial¨.
La publicación de cualquiera de estas atribuciones representa una acción de calificación y por lo tanto una decisión
por parte del Comité de Análisis. Sin embargo, esta acción no se reflejará en la matriz de transición. Finalmente,
estas acciones no requieren de la elaboración de nuevas proyecciones para los activos que usualmente las
requieran.
En el caso de una Revisión, HR Ratings emitirá un reporte y/o un comunicado de prensa con un máximo de 9
meses a partir de la fecha de la revisión previa, extendiendo el periodo de Revisión por otro periodo de 0 a nueve
meses, o retirando la Revisión. En el caso de Observación, HR Ratings emitirá un reporte y/o comunicado de
prensa con un máximo de 9 meses a partir de la fecha de la observación previa, retirándola, cambiándola o
ratificándola. Las Perspectivas también serán re-evaluadas con un máximo de 18 meses. Sin embargo, dado
nuestro proceso de calificación, las acciones de Perspectiva no pueden estar separadas por más de 12 meses.
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