COMISIÓN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES MÉXICO D.F.

COMISIÓN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES
MÉXICO D.F.
REPORTE ANUAL
Reporte Anual que se presenta de acuerdo con las disposiciones de carácter general aplicables a las
emisoras de valores y a otros participantes del mercado, para el año terminado el 31 de diciembre de
2014
Empresas ICA, S.A.B. de C.V.
(Nombre exacto de la empresa emisora como se especifica en su estatuto social)
México
Blvd. Manuel Ávila Camacho 36
Col. Lomas de Chapultepec
Del. Miguel Hidalgo
11000 Ciudad de México
México
(Dirección de las oficinas centrales)
Víctor H. Bravo Martín
Blvd. Manuel Ávila Camacho 36
Col. Lomas de Chapultepec
Del. Miguel Hidalgo
11000 Ciudad de México
México
(5255) 5272 9991 x 3653
[email protected]
(Nombre, teléfono, dirección de correo electrónico o número de fax y domicilio del contacto de la compañía)
Valores registrados
Clave de Cotización: ICA
Título de cada clase:
Acciones Ordinarias, sin valor nomina
Nombre de las bolsas de valores en que están inscritos
Bolsa Mexicana de Valores
Certificados de Participación Ordinaria, o CPOs; cada uno representa una
Acción*
Bolsa de Valores de Nueva York
American Depositary Shares , evidencias por American Depositary Receipts, o
ADS, cada uno de los cuales representa cuatro Certificados de Participación
Ordinarios
* No para propósitos comerciales, sino solamente en conexión con el registro de las American Depositary Receipts, de conformidad con
los requisitos de la Securities and Exchange Commission.
Número de acciones en circulación de las clases e capital o acciones ordinarias del emisor a partir del cierre del
ejercicio cubierto por el reporte anual:
Acciones Ordinarias, sin valor nominal: 615,815,335 Acciones Ordinarias
Los valores de la empresa se encuentran inscritos en el Registro Nacional de Valores, y son objeto de
cotización en bolsa. La inscripción en el Registro Nacional de Valores no implica certificación sobre la
bondad de los valores, solvencia de la emisora o sobre la exactitud o veracidad de la información de este
reporte anual, ni convalida los actos, que en su caso, hubieren sido realizados en contravención a las leyes
ÍNDICE
Pagina
Indice referenciado.................................................................................................................................................................................... iii
Resumen Ejecutivo .................................................................................................................................................................................... v
Punto 1. Identidad de Consejeros, Alta Gerencia y Asesores ..................................................................................................................... 1
Punto 2. Estadísticas de Oferta y Calendario Esperado ........................................................................................................................... 1
Punto 3. Información Clave ....................................................................................................................................................................... 1
A. Información Financiera Seleccionada .......................................................................................................................................... 1
B. Factores de Riesgo ........................................................................................................................................................................ 4
C. Declaraciones sobre Expectativas .............................................................................................................................................. 23
Punto 4. Información de la Compañía ...................................................................................................................................................... 24
A. Historia y Desarrollo de la Compañía ........................................................................................................................................ 24
B. Perspectiva del Negocio ............................................................................................................................................................. 29
C. Estructura Organizacional .......................................................................................................................................................... 56
D. Propiedades, Planta y Equipo ..................................................................................................................................................... 57
Punto 4A. Comentarios del Personal que no se han Resuelto .................................................................................................................. 57
Punto 5. Revisión Financiera y de Operación y Perspectivas .................................................................................................................. 57
A. Resultados de Operación ............................................................................................................................................................ 59
B. Liquidez y Recursos de Capital .................................................................................................................................................. 98
C. Investigación y Desarrollo, Patentes y Licencias, etcétera ....................................................................................................... 114
D. Información de Tendencia ........................................................................................................................................................ 115
E. Financiamientos fuera del Balance General .............................................................................................................................. 115
F. Revelación Tabular de la obligaciones contractuales ................................................................................................................ 115
Punto 6. Consejeros, Alta Gerencia y Empleados .................................................................................................................................. 116
A. Consejeros y Alta Gerencia ...................................................................................................................................................... 116
B. Remuneraciones ....................................................................................................................................................................... 122
C. Prácticas Societarias ................................................................................................................................................................. 124
D. Empleados ................................................................................................................................................................................ 126
E. Propiedad de las Acciones ........................................................................................................................................................ 126
Punto 7. Principales Accionistas y Operaciones con Partes Relacionadas ............................................................................................. 126
A. Principales Accionistas ............................................................................................................................................................ 126
B. Operaciones con Partes Relacionadas ....................................................................................................................................... 128
Punto 8. Información Financiera ............................................................................................................................................................ 128
A. Procedimientos Judiciales y Administrativos ........................................................................................................................... 128
B. Dividendos ............................................................................................................................................................................... 133
C. Cambios Importantes ................................................................................................................................................................ 133
Punto 9. La Oferta e Inscripción ............................................................................................................................................................ 133
A. Cotización en la Bolsa .............................................................................................................................................................. 133
Punto 10. Información Adicional ........................................................................................................................................................... 136
A. Estatutos y Acta Constitutiva ................................................................................................................................................... 137
B. Contratos Relevantes ................................................................................................................................................................ 144
C. Control de Cambio de Divisas .................................................................................................................................................. 144
D. Impuestos ................................................................................................................................................................................. 145
E. Documentos de Carácter Público .............................................................................................................................................. 146
Punto 11. Información Cuantitativa y Cualitativa sobre los Riesgos del Mercado ................................................................................. 146
Punto 12. Descripción de Valores no Constituidos por Acciones Ordinarias ......................................................................................... 148
Punto 13. Incumplimientos, Dividendos no Pagados y Pagos en Mora ................................................................................................. 150
Punto 14. Modificaciones Sustanciales a los Derechos de Tenedores de Valores y Empleo de Ingresos .............................................. 150
Punto 15. Controles y Procedimientos ................................................................................................................................................... 150
Punto 16. Reservado .............................................................................................................................................................................. 152
Punto 16A. Experto Financiero del Comité de Auditoría ....................................................................................................................... 152
Punto 16B. Código de Ética ................................................................................................................................................................... 152
Punto16C. Honorarios y Servicios de Nuestro Principal Despacho de Contadores ............................................................................... 152
Punto 16D. Exenciones de las Normas de Inscripción para los Comités de Auditorías ......................................................................... 153
Punto 16E. Compras de Acciones Ordinarias por el Emisor y Compradores Filiales ............................................................................ 153
-i-
ÍNDICE
(continued)
Page
Punto 16F. Cambios en el Contador Certificador de la Empresa Emisora ............................................................................................. 154
Punto 16G. Gobierno Corporativo ......................................................................................................................................................... 154
Punto 16H. Divulgación de la Seguridad de las Minas .......................................................................................................................... 159
Punto 17. Estados Financieros ................................................................................................................................................................ 160
Punto 18. Estados Financieros ................................................................................................................................................................ 160
Punto 19. Anexos ................................................................................................................................................................................... 160
-ii-
ICA tiene registradas American Depositary Receipts (“ADRs”) en la Bolsa de Nueva York y por lo mismo
presentamos un reporte anual bajo la Forma 20-F ante la Securities and Exchange Commission (“SEC”). Por este
motivo y de conformidad con el Anexo N de las disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de
valores y a otros participantes del mercado de valores publicadas en el Diario Oficial de la Federación el 19 de
marzo de 2003, modificadas mediante resoluciones publicadas en el citado Diario Oficial el 7 de octubre de 2003, 6 de
septiembre de 2004, 22 de septiembre de 2006, 19 de septiembre de 2008, 27 de enero de 2009, 22 de julio de 2009,
29 de diciembre de 2009, 10 de diciembre de 2010, 20 de diciembre de 2010 y el 16 de marzo de 2011,
respectivamente (“Circular de Emisoras”), por lo que el presente reporte anual se presenta con el mismo orden en
el que se presentó la Forma 20-F. A continuación se incluye una tabla en la que se indican los capítulos requeridos
por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (“CNBV”), en la circular mencionada:
Índice conforme al Anexo N
1) INFORMACIÓN GENERAL
a) Glosario de Términos y Definiciones
b) Resumen Ejecutivo
c) Factores de Riesgo
d) Otros Valores
e) Cambios Significativos a los Derechos de Valores Inscritos
en el Registro.
f) Destino de los Fondos
g) Documentos de Carácter Público
2) LA EMISORA
a) Historia y Desarrollo de la Emisora
b) Descripción del Negocio
i. Actividad Principal
ii. Canales de Distribución
iii. Patentes, Licencias, Marcas y Otros Contratos
iv. Principales Clientes
v. Legislación Aplicable y Situación Tributaria
vi. Recursos Humanos
vii. Desempeño Ambiental
viii. Información de Mercado
ix. Estructura Corporativa
x. Descripción de sus Principales Activos
xi. Procesos Judiciales, Administrativos o Arbitrales
xii. Acciones Representativas del Capital Social
iii. Dividendos
3) INFORMACIÓN FINANCIERA
a) Información Financiera Seleccionada
b) Información Financiera por Línea de Negocio, Zona
Geográfica y Ventas de Exportación
c) Informe de Créditos Relevantes
d) Comentarios y Análisis de la Administración sobre los
Resultados de Operación y Situación Financiera
i) Resultados de Operación
ii) Situación Financiera, Liquidez y Recursos de Capital
iii) Control Interno
e) Estimaciones, provisiones o reservas contables críticas
Referencia en la Forma 20F
No se incluye
Ver Resumen Ejecutivo, página v
Ver Punto 3 (B) (Factores de Riesgo)
No Aplica
Ver Punto 10 (A) (Estatutos, Limitaciones
sobre
la propiedad
No
Aplica de las acciones)
Ver Punto 10 (E)
Ver Punto 4
Ver Punto 4
Ver Punto 4
Ver Punto 4
Ver Punto 5
Ver Punto 3
Ver Punto 10 (D)
Ver Punto 6 (D)
Ver Punto 8 (A)
Ver Punto 9 y 11
Ver Punto 6
Ver Punto 4 (D)
Ver Punto 8 (A)
Ver Punto 6 (E)y 7
Ver Punto 8 (B)
Ver Punto 3 (A)
Ver Punto 4 y 5
Ver Punto 4 y 5
Ver Punto 4 y 5
Ver Punto 5 (A)
Ver Punto 5 (B)
Ver Punto 15
Ver Punto 5
iii
4) ADMINISTRACIÓN
a) Auditores Externos
b) Operaciones con Partes Relacionadas y Conflicto de
Intereses
c) Administradores y Accionistas
d) Estatutos Sociales y Otros Convenios
5) MERCADOS DE CAPITALES
a) Estructura Accionaria
b) Comportamiento de la Acción en el Mercado de Valores
c) Formador de Mercado
6) PERSONAS RESPONSABLES
7) ANEXOS
Ver Punto 16 (C)
Ver Punto 7
Ver Punto 6 y 7
Ver Punto 10
Ver Punto 7
Ver Punto 9
No aplica
Ver Punto 19
iv
Resumen Ejecutivo
Este reporte anual se presenta de acuerdo con las Disposiciones de Carácter General Aplicables a las Emisoras de
Valores para el año terminado al 31 de diciembre de 2014. El reporte contiene información significativa consistente con
la información presentada en los estados financieros consolidados auditados. La información financiera seleccionada
para este resumen se presenta sobre una base consolidada y debe leerse en conjunto con los estados financieros
consolidados auditados, por lo que está referenciada en su totalidad a dichos estados financieros, incluyendo la discusión
de los resultados de operación y las notas a los estados financieros. Véase “Punto 5. Revisión Financiera y de Operación
y Prospectos – Resultados de Operación y Punto 17 y 18. Estados Financieros”.
Los ingresos consolidados alcanzaron un importe de $35,658 millones de pesos aumentando un 21% y un incremento en
la UAFIDA consolidada de 30% en comparación con 2013, reflejando un crecimiento sostenido en ingresos, márgenes y
estado de contratación superando el crecimiento esperado para el año.
El segmento de Construcción representa el 73%, Concesiones 14%, Aeropuertos 10% y corporativas y otros 3%. En el
último trimestre del ejercicio 2014 se incorporó como segmento de información financiera a Construcción Industrial que
reporto un ingreso de $6,128 millones de pesos, los cuales se reconocen como método de participación en los Estados
Financieros Consolidados.
El segmento de Construcción reporto un crecimiento en ingresos del 19% y en UAFIDA del 36% siendo las obras con
mayor contribución los dos proyectos carreteros en Oaxaca, así como la incorporación de Facchina Construction Group
a partir del segundo trimestre del año. El Estado de Contratación llegó a 36,957 millones de pesos, siendo los mayores
contratos ganados el Túnel Canal General, Túnel Churubusco-Xochiaca, Centro de Tecnologías de Aguas Profundas en
Veracruz y el Acueducto Monterrey VI.
Los resultados en Concesiones y Aeropuertos muestran un sólido crecimiento en ingresos de 21% y 10%
respectivamente, derivado del incremento de tráfico en ambas unidades.
El estado de contratación consolidado ascendió a $42,064 millones de pesos, representando un crecimiento del 16% en
comparación al mismo periodo del año anterior. Adicionalmente, ICA cuenta con un estado de contratación de $43,921
millones de pesos de sus empresas asociadas y negocios conjuntos, siendo la parte proporcional de ICA $21,230
millones de pesos, principalmente provenientes de ICA Fluor.
El costo de ventas consolidado aumentó 24% en el ejercicio 2014, principalmente por la incorporación de Facchina en el
segundo trimestre del año. La utilidad bruta alcanzó $6,522 millones de pesos, un incremento de 7% en comparación al
2013.
Los gastos generales aumentaron 2% en comparación a 2013 alcanzando $3,066 millones de pesos. En el ejercicio 2014
se reportaron $181 millones de pesos de otros gastos netos principalmente por los costos realizados para fijar la
contraprestación de la adquisición de San Martín.
El resultado integral de financiamiento registró $8,454 millones de pesos, un incremento de 150% con respecto a 2013,
derivado principalmente al reconocimiento de pérdida cambiaria causada por una depreciación del peso mexicano con
relación al dólar de EE.UU., por el efecto de conversión de los senior notes de US$700, US$500 y US$150 millones de
dólares con vencimiento en 2024, 2021 y 2017, respectivamente. Así mismo, se incrementaron los gastos por intereses
por 74% en 2014 con respecto a 2013, principalmente por el premio otorgado a los tenedores de bonos de ICA así como
por el rompimiento de instrumentos financieros derivados de la autopista Río Verd-Ciudad Valles y Libramiento la
Piedad.
La pérdida neta consolidada del año fue de $2,086 millones de pesos en 2014. La participación controladora registró una
pérdida de $3,024 millones de pesos que representa una pérdida por acción de ($4.97) pesos en el ejercicio 2014. Al
cierre del 2014, ICA emplea aproximadamente 31,302 empleados.
En abril de 2015 se anuncia la firma del acuerdo para una asociación dedicada a proyectos de transporte con CDPQ
(Caisse de dépôt et placement du Québec) por $3,013 millones de pesos, iniciando así el proceso de monetización de los
activos.
Con el fin de fortalecer su enfoque al cliente y mejorar la rentabilidad y posición financiera se anunciaron en marzo de
2015 cambios en la organización y dirección, los cuales serán efectivos a partir del 1 de junio de 2015. Estos cambios
reflejan la decisión de realinear las unidades de negocio para corresponder al perfil de los clientes, y asegurar la
ejecución de los proyectos de principio a fin. Los cambios más importantes se harán en las divisiones de Construcción,
Internacional y Concesiones. Con esto ICA fortalece a la organización y reafirma que cuenta con la visión corporativa y
las estrategias necesarias para adaptarse exitosamente al entorno y seguir entregando valor a sus accionistas como líder
en el desarrollo de la infraestructura de México y la región.
v
PARTE I
Introducción
Empresas ICA, S.A.B. de C.V. es una sociedad anónima bursátil de capital variable constituida de
conformidad con las leyes de los Estados Unidos Mexicanos, o México. Nuestras oficinas centrales están ubicadas
en Blvd. Manuel Ávila Camacho 36, Col. Lomas de Chapultepec, Del. Miguel Hidalgo, 11000, México, D.F. A
menos que el contexto indique otra cosa, los términos “nosotros”, “nuestra Compañía” e “ICA”, de acuerdo con su
uso en este reporte anual, se refieren a Empresas ICA, S.A.B. de C.V. y sus subsidiarias consolidadas. El término
“EMICA”, de acuerdo con su uso en este reporte anual, se refiere a Empresas ICA, S.A.B. de C.V. de manera
independiente. EMICA es una empresa controladora que lleva a cabo todas sus operaciones a través de subsidiarias
que se dedican a la construcción y a la ingeniería civil e industrial, a las actividades inmobiliarias y de servicios de
minería, al desarrollo de viviendas y al manejo de infraestructuras, incluyendo aeropuertos, carreteras y sistemas de
tratamiento de agua. Las referencias que se hagan en este documento a segmentos o sectores se refieren a
combinaciones de varias subsidiarias que han sido agrupadas con fines administrativos y de reportes financieros.
Punto 1.
Identidad de Consejeros, Alta Gerencia y Asesores
No aplica.
Punto 2.
Estadísticas de Oferta y Calendario Esperado
No aplica.
Punto 3.
Información Clave
A. INFORMACIÓN FINANCIERA SELECCIONADA
Nuestros Estados Financieros Consolidados incluidos en el presente reporte anual se presentan de acuerdo con
las Normas Internacionales de Información Financiera, o NIIF, emitidas por el Consejo de Normas Internacionales
de Contabilidad, o CNIC.
Publicamos nuestros Estados Financieros Consolidados en pesos. Las referencias que se hacen en este reporte
anual a “dólares”, “US$” o “dólares estadounidenses” son a dólares de Estados Unidos de América. Las referencias
a “$” o “pesos” son a pesos mexicanos. Este reporte anual contiene la conversión de determinados montos de pesos
a dólares, a los tipos de cambio especificados, solamente por cuestiones de comodidad. Estas conversiones no
deberán interpretarse como declaraciones relativas a que los montos en pesos realmente representen tales montos en
dólares o que se puedan convertir en dólares al tipo de cambio indicado. A menos que se indique otra cosa, los
montos en dólares estadounidenses se han convertido de pesos a un tipo de cambio de $14.74 pesos por $ 1.00 dólar
estadounidense, tipo de cambio determinado con base en el tipo de cambio en el mercado libre de acuerdo con lo
reportado por el Banco de México o Banxico, al 31 de diciembre de 2014.
El término “billón”, como se emplea en este reporte anual, significa 1,000 millones. Algunos montos de este
reporte anual pueden no totalizar debido al redondeo.
Información Financiera
El siguiente cuadro contiene nuestra información financiera consolidada seleccionada en o hasta los periodos
o fechas indicados y se derivan, en parte, de nuestros Estados Financieros Consolidados auditados. Esta información
deberá leerse conjuntamente con nuestros Estados Financieros Consolidados, incluidas las notas de los mismos,
est calificada en su totalidad mediante referencia a los mismos.
1
2014
Hasta y para el año concluido el 31 de diciembre de
2013
2012
2011
2014
(Millones de
dólares
estadounidenses)(
2010
(Miles de pesos, excepto acciones, por
acción e información de ADS)
1)
Datos de Ingresos (Pérdida) Integrales:
Total de ingresos .....................................................
2,420
Valor razonable en el reconocimiento
inicial de inventarios inmobiliarios
(6)
75
Utilidad bruta(5)........................................................
443
Gastos generales ......................................................
208
Otros gastos (ingresos), neto (2) ................................
13
Utilidad de operación ..............................................
297
Resultado integral de financiamiento,
neto ....................................................................
574
Participación en resultados de negocios
conjuntos y compañías asociadas.......................
(37)
(Beneficio) gasto de impuesto a la
utilidad...............................................................
(68)
(Pérdidas) utilidades de operaciones
continuas............................................................
(172)
Utilidades de operaciones
discontinuadas, netas .........................................
30
Utilidad (pérdida) neta consolidada
para el año .........................................................
(142)
Total otras partidas de utilidad
(pérdida) integral ...............................................
24
Utilidad (pérdida) integral total ...............................
(118)
Utilidad neta consolidada atribuible a
participación no controladora ............................
64
(Pérdida) utilidad neta consolidada
atribuible a participación
controladora .......................................................
(206)
Pérdida básica y diluida por acción de
participación controladora de
operaciones continuas ........................................
–
Utilidad básica y diluida por acción de
participación controladora de
operaciones discontinuadas................................
–
Utilidad básica y diluida por acción de
participación controladora de
(pérdida) utilidad neta
consolidada(3) .....................................................
–
Utilidad básica y diluida por ADS de
participación controladora de
(pérdida) utilidad neta
consolidada(3) .....................................................
–
Promedio ponderado de acciones en
circulación (000s):
Básico y diluido(3) ....................................................
–
35,657,813
29,556,198
38,122,121
34,258,849
28,229,235
1,099,381
6,522,393
3,065,674
180,908
4,375,192
-6,083,386
3,012,282
(61,467)
3,132,571
-4,923,899
3,695,296
(449,973)
1,678,576
-5,281,040
2,903,749
(490,143)
2,867,434
-3,958,119
2,037,699
38,188
1,882,232
8,454,286
3,379,003
1,159,846
3,321,463
1,100,954
(549,203)
(350,198)
(409,051)
(286,033)
46,482
(1,002,628)
(595,905)
(34,792)
(337,683)
102,840
(2,527,263)
699,671
962,573
169,687
724,920
441,374
722,680
566,658
1,577,402
245,992
(2,085,889)
1,422,351
1,529,231
1,747,089
970,912
352,479
(1,733,410)
641,451
2,063,802
636,483
2,383,572
(346,971)
623,941
(709,832)
819,399
937,649
998,799
574,193
309,954
341,458
(3,023,538)
423,552
955,038
1,437,135
629,454
(5.695)
(0.490)
(0.640)
(0.220)
(0.592)
0.725
1.185
0.935
2.498
0.380
(4.970)
0.695
1.575
2.275
0.971
(19.88)
2.78
6.30
9.10
3.884
609,690
606,233
631,588
648,183
101,507,144
28,815,544
8,407,533
7,140,502
24,131,782
98,269,924
36,161,067
8,370,958
7,043,377
20,433,901
90,548,366
26,727,486
8,334,043
7,091,318
20,757,910
65,995,942
23,627,569
8,950,798
7,085,535
19,345,371
8,113,233
1,022,321
4,201,421
929,300
5,230,202
1,130,448
6,892,795
1,070,455
608,392
Información del Estado de Situación
Financiera
Activo total ..............................................................
8,026
Deuda a largo plazo(4) ..............................................
3,209
Capital social ...........................................................
575
Prima en colocación de acciones .............................
495
Total del capital contable .........................................
1,483
118,266,365
47,285,570
8,478,845
7,296,739
21,850,419
Otros datos:
Inversiones de capital ..............................................
468
Depreciación y amortización ...................................
73
6,901,848
1,070,908
2
(1) Con excepción de los datos sobre acciones, por acción, y por ADS. Los montos expresados en dólares estadounidenses en
el ejercicio concluido el 31 de diciembre de 2014 se han convertido a un tipo de cambio de $14.74 pesos por $1.00 dólar
estadounidense, empleando el tipo de cambio en el mercado libre de acuerdo con Banxico al 31 de diciembre de 2014.
(2) Para 2014, incluye principalmente (i) $194 millones de pesos para los pagos adicionales que se realizaron como parte de la
adquisición de San Martín, (ii) $17 millones de pesos en pérdidas en ventas de acciones principalmente relacionadas con el
consorcio Aguas Tratadas del Valle de México (“ATVM”), (iii) $10 millones de pesos en ganancias sobre ventas de
propiedad, planta y equipo. Para 2013, incluye principalmente i) $544 millones de pesos para los ajustes a la
contraprestación contingente para la adquisición de San Martín Contratistas Generales, S.A., o San Martín, ii) $586
millones de pesos en la ganancia sobre la venta de acciones principalmente relacionadas con Red de Carreteras de
Occidente, S.A.B. de C.V., o RCO, y iii) $12 millones de pesos en la ganancia sobre la venta de propiedad, planta y equipo.
Para 2012, se incluyen principalmente i) $436 millones de pesos como resultado de la reevaluación de ciertas propiedades
de inversión y ii) $13 millones de pesos en ganancias sobre la venta de propiedad, planta y equipo. Para 2011 se incluyen
principalmente i) $467 millones de pesos en ganancias por ventas de inversiones y ii) $1 millón de pesos en ganancias por
ventas de propiedades, plantas y equipo. Para 2010 se incluyen principalmente $9.7 millones de pesos en ganancias por
venta de inversiones relacionadas con Los Portales y el resto relacionado con la ganancia sobre la venta de propiedad,
planta y equipo.
(3) Las ganancias básicas por acción y por ADS se basan en el número medio ponderado de acciones en circulación durante
cada periodo y se calculan asumiendo una razón de cuatro acciones por ADS. Las ganancias diluidas (pérdidas) por acción
y por ADS se calculan dándole efecto a todas las acciones ordinarias que potencialmente se pueden diluir y están en
circulación durante el periodo. El efecto diluyente de nuestras acciones ordinarias potenciales no tiene un efecto
significativo sobre nuestra determinación de ingresos por acción; por lo tanto, los ingresos diluidos por acción se
aproximan a los ingresos básicos por acción para los años concluidos el 31 de diciembre de 2014, 2013, 2012, 2011 y 2010.
(4) Se excluye la porción circulante de la deuda a largo plazo y se presenta neta de las comisiones.
(5) La utilidad neta se calcula como la suma de los ingresos por construcción, ingresos por concesión y venta de activos y
otros, menos sus respectivos costos, y no incluye el valor razonable sobre el reconocimiento de los inventarios de bienes
raíces.
(6) Representa el ajuste a valor razonable para una adquisición, por medio de nuestra subsidiaria State Town Corp, S.A., de
una propiedad en Panam . Ver “Punto 5. Revisión Financiera de Operación Perspectivas-Resultados de Operación”
Nota 10 a nuestros Estados Financieros Consolidados.
Tipos de Cambio
En el siguiente cuadro se muestran, para los periodos indicados, los tipos de cambio bajos, altos, promedios y
al final del periodo a la compra, en el mercado libre, entre el peso y el dólar, expresados en pesos por dólar. Los
datos que se proporcionan en este cuadro se basan en el tipo de cambio de mediodía a la compra publicado por la
Junta de la Reserva Federal de los Estados Unidos de América en su semanario H.10 emisión de Tipos de Cambio.
El promedio anual de los tipos de cambio que se muestran en el siguiente cuadro se calculó utilizando el promedio
del tipo de cambio del último día de cada mes durante el periodo en cuestión. Todos los montos están expresados en
pesos. No hacemos ninguna declaración de que los montos en pesos mencionados en este reporte anual podrían
haberse convertido, o podrían convertirse a dólares a cualquier tipo de cambio o convertirse de forma alguna.
Tipo de Cambio
Ejercicio que Terminó el 31 de Diciembre de
Alto
Bajo
Final
Promedio(1
)
del Periodo
2009 ..............................................................................................................................
15.41
12.63
13.06
2010 ..............................................................................................................................
13.19
12.16
12.38
2011 ..............................................................................................................................
14.25
11.51
13.95
2012 ..............................................................................................................................
14.37
12.63
12.96
2013 ..............................................................................................................................
13.43
11.98
13.10
2014 ..............................................................................................................................
14.75
12.85
14.75
Octubre ...............................................................................................................
13.57
13.39
13.48
Noviembre ..........................................................................................................
13.92
13.54
13.92
Diciembre ...........................................................................................................
14.79
13.94
14.75
2015:
Enero ..................................................................................................................
15.01
14.56
15.01
Febrero ...............................................................................................................
15.10
14.75
14.94
Marzo .................................................................................................................
15.58
14.93
15.25
Abril (hasta el 24 de abril)..................................................................................
15.43
14.80
15.38
(1)
Promedio de los tipos de cambio a final de mes o de los tipos de cambio diarios, cuando proceda.
Fuente: Junta de la Reserva Federal de los Estados Unidos de América.
3
13.58
12.62
12.43
13.15
12.76
13.77
13.48
13.61
14.52
14.70
14.92
15.24
15.18
En décadas recientes, el Banco de México ha puesto de manera consistente divisas a disposición de entidades
del sector privado mexicano (como nosotros) para cumplir con sus obligaciones en moneda extranjera. No obstante,
en caso de escasez de divisas, no podemos asegurar que las compañías del sector privado puedan seguir disponiendo
de divisas, o que la moneda extranjera que necesitamos para el pago de las obligaciones en moneda extranjera o para
importar bienes se pueda comprar en el mercado abierto sin un costo adicional sustancial.
Las fluctuaciones del tipo de cambio entre el peso y el dólar afectarán el valor en dólares de los títulos y
valores negociados en la BMV (Bolsa Mexicana de Valores) y, como resultado, probablemente afecten el precio de
mercado de nuestras Acciones en Depósitos Estadounidenses, o ADS. Dichas fluctuaciones también afectarán las
conversiones en dólares que hace el Banco de Nueva York, depositario de nuestras ADS, de cualesquiera dividendos
en efectivo pagados por nosotros en pesos.
El 24 de abril de 2015, el tipo de cambio era de $ 15.39 pesos por $ 1.00 dólar estadounidense, de acuerdo con
la Junta de la Reserva Federal de los Estados Unidos de América. Las tasas anteriores pueden ser distintas a las tasas
que se usaron en la elaboración de los estados financieros y demás información financiera que aparece en este
Reporte Anual.
Para ver comentarios sobre los efectos de las fluctuaciones de los tipos de cambio entre el peso y el dólar, ver
“Punto 10. Información Adicional — Control de Cambio de Divisas”.
B. FACTORES DE RIESGO
Riesgos Relacionados con Nuestras Operaciones
Nuestro desempeño ha estado históricamente ligado al gasto del sector público de México en proyectos de
infraestructura y a nuestra capacidad para licitar con éxito y obtener dichos contratos. El gasto del sector público de
México, a su vez, por lo general depende de la situación de la economía mexicana. Una disminución del gasto del
sector público, como resultado de un deterioro de la economía mexicana, cambios en la política gubernamental
mexicana, u otros motivos, pueden tener un efecto adverso en nuestra situación financiera y en los resultados de
nuestras operaciones. A partir de la segunda mitad de 2008 y debido al impacto de la crisis crediticia y del caos en el
sistema financiero mundial, la tasa de adjudicaciones de los proyectos de infraestructura en México fue menor a la
contemplada según el Programa Nacional de Infraestructura, aunque sí se vio un incremento en la contratación
durante 2010 y 2011 para nuestra compañía. El 2 de julio de 2012 se llevaron a cabo elecciones federales en
México. Enrique Peña Nieto del partido político conocido como Partido Revolucionario Institucional, o PRI, obtuvo
una pluralidad del voto y asumió su cargo el 1 de diciembre de 2012. Aunque el PRI ganó la pluralidad de los
asientos en el Congreso de la Unión, ningún partido logró asegurar la mayoría en ninguna de las cámaras del
Congreso Mexicano. Es probable que la ausencia de una clara mayoría para un solo partido continúe al menos hasta
las elecciones del Congreso de 2015. En el periodo previo y posterior al cambio de administración presidencial,
disminuyó el número de contratos grandes de construcción del sector público que el gobierno mexicano ofreció para
licitaciones públicas. La tasa de adjudicaciones disminuyó en 2014 debido a una disminución en el gasto en obras
públicas de México. En 2015, no podemos ofrecer ninguna garantía de que la tasa de adjudicaciones no se
incrementará o disminuirá. Estos y otros retrasos, incluidos los retrasos en pagos, pueden ser también el resultado de
cambios en la administración en cuanto a revisiones a nivel federal, estatal o local de los términos de los contratos
de proyectos adjudicados por la administración anterior o que las autoridades tengan diferentes prioridades a las de
la administración o autoridad anterior. Adicionalmente, el gobierno mexicano podría enfrentarse a déficits
presupuestarios que le prohíban aportar fondos para proyectos propuestos o existentes, o que provoquen que el
gobierno ejerza su derecho a dar por terminados nuestros contratos con poco tiempo de anticipación o sin previo
aviso. No podemos garantizar que los acontecimientos económicos y políticos en México, sobre los que no tenemos
control, no vayan a afectar negativamente nuestro negocio, situación financiera o resultados de operación. Ver “—
Riesgos Relacionados con México y otros Mercados en los que Operamos – Los acontecimientos económicos y
políticos en México podrían afectar la política económica mexicana a nosotros”.
4
Hemos enfrentado restricciones de liquidez, y podríamos seguir enfrentándolas.
En los últimos años hemos enfrentado importantes restricciones de liquidez debido a los requisitos de
financiamiento para nuevos proyectos. Las fuentes futuras de liquidez con las que se espera contar incluyen flujos de
efectivo provenientes de nuestras actividades de construcción, ventas de activos y financiamiento de terceros u
obtención de capital para financiar los requisitos de capital de nuestros proyectos. No podemos garantizar que
podremos seguir generando liquidez de cualquiera de estas fuentes.
Nuestra deuda podría deteriorar nuestra situación financiera y los resultados de nuestras operaciones.
Seguimos enfrentándonos a grandes necesidades de liquidez para nuevos proyectos que requieren
financiamiento total o parcial y garantías en forma de cartas de crédito, así como a las continuas necesidades de
financiamiento para nuestros proyectos actuales. Ver “Punto 5. Revisión Financiera de Operación Prospectos –
Liquidez Recursos de Capital”.
Nuestra deuda consolidada pendiente de pago a bancos, instituciones financieras y otros era de
$53,779 millones de pesos al 31 de diciembre de 2014. Esta deuda podría limitar nuestra capacidad para obtener
financiamiento o incrementar el costo al que podemos obtener dicho financiamiento e incrementar nuestro gasto por
intereses anual. No podemos garantizar que nuestra compañía será capaz de generar el suficiente efectivo que le
permita pagar su deuda o financiar sus otras necesidades de liquidez, lo cual puede deteriorar seriamente nuestro
desempeño general. Es posible que necesitemos refinanciar nuestra deuda total o parcialmente, cuando venza o antes
de que lo haga. No podemos garantizar que será posible refinanciar alguna parte de nuestra deuda en términos que
sean razonables desde el punto de vista comercial.
Además, los acuerdos según los cuales emitimos $500 millones de dólares, $350 millones de dólares y $700
millones de dólares en bonos a nivel de la compañía controladora en febrero de 2011, julio de 2012 y mayo de 2014,
respectivamente ( de los $350 millones de dólares emitidos en julio de 2012 el balance restante es de $150 millones
de dólares como resultado de una oferta pública de compra llevada a cabo en Mayo de 2104), y los acuerdos de
crédito con ciertos bancos comerciales contienen (y cualquier futura deuda en la que podamos incurrir podría
contener) diversas cláusulas y condiciones que limitan nuestra capacidad y la capacidad de algunas de nuestras
subsidiarias de, entre otras cosas: incurrir en deudas adicionales o garantizarlas, crear retenciones, participar en
transacciones con empresas filiales, y fusionarse o consolidarse con otras compañías. Como resultado de estas
cláusulas, estamos limitados en cuanto a la forma en la que podemos conducir nuestras operaciones y es posible que
no podamos participar en ciertas actividades de negocios.
Podríamos tener dificultades para realizar aumentos de capital adicionales en el futuro en condiciones
favorables, o en absoluto, lo cual podría afectar nuestra capacidad para operar nuestro negocio o para
cumplir nuestras metas de crecimiento.
Si por alguna razón los saldos en efectivo y el flujo de efectivo que resulten de nuestras operaciones, junto con
nuestra capacidad de endeudamiento de conformidad con nuestras líneas de crédito, resultaran insuficientes para
realizar inversiones o adquisiciones o proveer el capital de trabajo adicional necesario en un futuro, podríamos
requerir financiamiento adicional por parte de otras fuentes. Nuestra capacidad para obtener dicho financiamiento
adicional dependerá en parte de las condiciones imperantes en el mercado de capitales, así como de las condiciones
en nuestro negocio y nuestros resultados de operación, y dichos factores podrían afectar nuestros esfuerzos para
estructurar financiamientos adicionales en condiciones que sean satisfactorias para nosotros. La volatilidad del
mercado de los últimos años ha creado una presión a la baja sobre los precios de las acciones y capacidad de crédito
para ciertos emisores, a menudo sin considerar la solidez financiera subyacente de ciertos emisores, y para los
participantes en los mercados financieros en general. Si no hay fondos suficientes disponibles, o los mismos no están
disponibles en condiciones aceptables, como podría ser el caso si ocurrieran alteraciones en el mercado, nuestra
capacidad para acceder a los mercados de capitales podría verse afectada, y podríamos no estar en posición de
realizar futuras inversiones, pagar nuestras deudas, aprovechar adquisiciones u otras oportunidades, o responder a
los desafíos de la competencia. Podríamos también buscar asociaciones con nuestros competidores que tengan
mayor acceso a efectivo o financiamiento, lo cual daría mayor experiencia a nuestros competidores y debilitaría
nuestra ventaja competitiva en relación con ellos.
5
La competencia por parte de compañías constructoras extranjeras y locales podría afectar los resultados de
nuestras operaciones.
El mercado de los servicios de construcción en México es muy competitivo. Como resultado de la integración
de la economía mexicana a la economía global, competimos con compañías constructoras extranjeras en la mayoría
de las licitaciones de proyectos industriales, de infraestructura y de Construcción Civil en las que participamos en
México. Creemos que la competencia por parte de compañías extranjeras ha reducido (y es posible que siga
reduciendo) los márgenes de operación de la industria de la construcción mexicana, incluidos los nuestros, ya que la
competencia extranjera ha contribuido a la reducción de los precios. Además, es posible que muchos de nuestros
competidores extranjeros tengan un mejor acceso a capital y mayores recursos financieros y de otros tipos, lo que
podría representar para ellos una ventaja competitiva al participar en la licitación de tales proyectos.
La competencia extranjera también permite que los promotores, como los organismos gubernamentales, de
proyectos de construcción de infraestructura e industriales exijan a los contratistas entregar proyectos en el esquema
de “llave en mano”, lo cual incrementa nuestros riesgos financieros.
El uso que hacemos del método contable de porcentaje de avance para los contratos de construcción podría
resultar en una reducción de las utilidades previamente contabilizadas.
Conforme a nuestras políticas contables, evaluamos y reconocemos una parte significativa de nuestros
ingresos y utilidades conforme a la metodología contable de porcentaje de avance para los contratos de construcción.
Esta metodología nos permite reconocer proporcionalmente los ingresos y las utilidades durante la vigencia de un
contrato de construcción, sin tomar en cuenta el momento en que se recibe el pago en efectivo, comparando el
monto de los costos en los que se ha incurrido hasta la fecha con el monto total de los costos previstos. El efecto de
las revisiones realizadas a los costos estimados, y por lo tanto a los ingresos, se contabiliza cuando se conocen los
montos y éstos pueden ser estimados de manera razonable. Estas revisiones pueden llevarse a cabo en cualquier
momento y podrían ser sustanciales de conformidad con los contratos, incluyendo el celebrado para la construcción
de la Línea 12 del Metro de la Ciudad de México. Históricamente hablando, creemos que hemos hecho estimaciones
bastante confiables del avance hacia la terminación de nuestros contratos a largo plazo. Sin embargo, debido a la
incertidumbre relacionada con esa clase de contratos, e inherente a la naturaleza de nuestra industria, es posible que
los costos reales difieran de las estimaciones previamente realizadas, lo cual puede dar como resultado reducciones o
reversiones de utilidades previamente contabilizadas.
Nuestros ingresos futuros dependerán de nuestra capacidad para financiar y participar en la licitación de
proyectos de infraestructura.
En los últimos años se nos ha exigido cada vez más aportar capital a nuestros proyectos de construcción y
obtener el financiamiento requerido. Consideramos que nuestra capacidad para conseguir diversos financiamientos
para los proyectos de construcción nos ha hecho más competitivos en la obtención de dichos proyectos. Actualmente
hemos emprendido varios proyectos de construcción e infraestructura que suponen compromisos importantes de
financiamiento y requerimientos mínimos de capital. Nuestra política es no participar en la licitación de proyectos
que requieran un financiamiento importante sin tener previamente compromisos de financiamiento por parte de
instituciones financieras. Sin embargo, no podemos asegurar que obtendremos financiamiento en los tiempos
requeridos ni con términos favorables. Los requisitos financieros para contratos de construcción pública pueden
fluctuar entre un periodo de algunos meses hasta el total del periodo de construcción del proyecto, que podría durar
varios años. Sin embargo, proporcionar el financiamiento para los proyectos de construcción incrementa nuestras
necesidades de capital y nos expone al riesgo de perder nuestra inversión en el proyecto. En particular, la
incertidumbre y el estrechamiento de los mercados de crédito globales, incluidos los acontecimientos relacionados
con la crisis económica global, podrían dañar nuestra capacidad de obtener financiamiento. Nuestra incapacidad
para obtener financiamiento para cualquiera de esos proyectos podría dañar gravemente nuestra situación financiera
y los resultados de nuestras operaciones.
6
Además, a EMICA (nuestra compañía matriz) se le ha exigido cada vez más que proporcione garantías
corporativas como una forma de mejoramiento de créditos para las deudas de nuestras subsidiarias, así como que
acepte cláusulas de financiamiento permanente (en las que el deudor se compromete a incurrir o a hacer que la
compañía del proyecto incurra en un endeudamiento permanente o a largo plazo a fin de refinanciar el
endeudamiento por proyectos de corto plazo) y cláusulas que, si se invocan, por lo general requieren que EMICA
pague montos adicionales de conformidad con un acuerdo de préstamo según sea necesario para compensar a un
prestamista por cualquier incremento en los costos para dicho prestamista como resultado de un cambio en la ley,
reglamentación o directiva.
La crisis crediticia mundial y las desfavorables condiciones económicas generales y del mercado podrían
afectar nuestra liquidez, negocios y resultados de operación, y pueden afectar una parte de nuestra base de
clientes, subcontratistas y proveedores.
No se puede predecir el efecto de la crisis económica y la inestabilidad en el sistema financiero mundial
puedan tener sobre las economías en las que operamos, nuestros clientes, subcontratistas, proveedores y sobre
nosotros. Lo anterior podría resultar en una reducción de la demanda y precios en proyectos de construcción, tráfico
aéreo y en nuestros negocios relacionados. Ver “— uestro desempeño est ligado al gasto del sector p blico en
pro ectos de infraestructura”. Como respuesta a las condiciones del mercado, los clientes pueden escoger realizar
menos gasto de capital, reducir sus gastos en nuestros servicios o cancelarlos, retrasar pagos (lo que probablemente
nos lleve a pagar a nuestros proveedores de manera más espaciada) o buscar términos contractuales más favorables
para ellos. Además, cualquier dificultad financiera sufrida por nuestros subcontratistas o proveedores podría
incrementar nuestros costos o impactar negativamente el programa de nuestros proyectos.
Muchas instituciones financieras y muchos inversionistas institucionales han reducido los financiamientos que
otorgan a los prestatarios e incluso, en algunos casos, han dejado de otorgarlos. Las agencias calificadoras de
créditos también se han vuelto mucho más estrictas en cuanto a sus requerimientos para otorgar calificaciones de
deuda. El continuo deterioro del mercado crediticio podría perjudicar la capacidad de financiamiento de nuestros
proveedores, de nuestros clientes (especialmente los del sector privado) e incluso la nuestra, lo cual, a su vez, podría
perjudicar la continuación y expansión de nuestros proyectos, debido a la cancelación o suspensión de contratos, el
retraso de los proyectos (puesto que los retrasos en nuestra cadena de suministro pueden afectar a su vez nuestras
entregas) o el retraso de pagos o incumplimientos de pago por parte de nuestros clientes, lo que podría resultar en la
necesidad de ejecutar nuestras garantías. Ver “— Podríamos tener dificultades para obtener las cartas de crédito y
las fianzas de cumplimiento que necesitamos en el transcurso normal de nuestras operaciones”. La capacidad de
expandir nuestro negocio se vería limitada si en el futuro no pudiéramos tener acceso a nuestras líneas de crédito o
no pudiéramos incrementar las ya existentes en términos favorables o en absoluto. Este deterioro podría perjudicar
nuestra liquidez, nuestras actividades de negocio y el resultado de nuestras operaciones.
En nuestros contratos de construcción, se nos exige cada vez más asumir el riesgo de la inflación, de
incrementos del costo de las materias primas y de errores en las especificaciones contractuales, lo cual podría
poner en riesgo nuestras utilidades y liquidez.
Históricamente, la mayoría de nuestros negocios de construcción se realizaban conforme a contratos de precio
unitario, que contenían una cláusula de “escalamiento” que nos permitía incrementar los precios unitarios para
reflejar el impacto de los incrementos sobre los costos de mano de obra, materiales y otras partidas debido a la
inflación. Estos contratos de precio unitario permiten tener flexibilidad para ajustar el precio del contrato y así
reflejar el trabajo que efectivamente se ejecutó y los efectos de la inflación. Sin embargo, en años recientes nuestros
contratos de construcción, y los contratos de construcción en toda la industria, han sido cada vez más de precio
alzado o de precio máximo garantizado, conforme a los cuales nos comprometemos a proporcionar materiales o
servicios a precios unitarios fijos, incluidas nuestras dos materias primas principales: cemento y acero. Los contratos
a precio alzado o de precio máximo garantizado nos transfieren el riesgo de que exista un incremento en los costos
unitarios respecto del precio unitario que licitamos. Ver “Punto 4. Información sobre la Compañía – Panorama
General del Negocio – Descripción de Segmentos del Negocio – Construcción – Pr cticas de Contratación”.
7
En el pasado, hemos tenido pérdidas considerables debido a los riesgos que asumimos en los contratos a
precio alzado o de precio máximo garantizado, y podríamos enfrentar dificultades semejantes en el futuro. Por
ejemplo, algunos de nuestros contratos de construcción especifican precios fijos para materia prima y otros insumos
necesarios para el negocio de la construcción, incluido el acero, el asfalto, el cemento, los agregados para la
construcción, los combustibles y diversos productos de metal, cuyo precio incrementado podría afectar
negativamente nuestros resultados si no pudiéramos transferir el riesgo al cliente. Conforme a los términos de
muchos de nuestros contratos a precio alzado, se nos ha exigido cubrir el costo de los incrementos en el precio de las
materias primas desde el momento en que se celebran los contratos, lo cual ha afectado negativamente nuestros
resultados de operación y liquidez. Aunque podemos celebrar contratos de largo plazo con determinados
proveedores de cemento y acero durante la vigencia de algunos de nuestros proyectos más grandes, por lo general
dependemos de las compras que hacemos a diferentes proveedores. Los precios de varios productos de acero se
incrementaron significativamente entre 2003 y 2008, lo cual creemos que se debió en parte a una disminución en su
producción y consumo global como resultado de la crisis financiera mundial, pero se estabilizaron desde principios
de 2009 y hasta 2014.
Aunque tratamos de negociar la recuperación del incremento del costo de las materias primas en nuestros
contratos siempre que es posible, no tenemos la seguridad de que podamos recuperar alguna porción de ese
incremento del costo, lo cual afectar negativamente nuestro margen de operación.
También podríamos enfrentar otros costos adicionales de construcción y administrativos, incluidos algunos
que son resultado de especificaciones contractuales incorrectas, que no pueden trasladarse al cliente. Creemos que
debido a condiciones relacionadas con la estructuración de los financiamientos, los contratos futuros relacionados
con concesiones, infraestructura y construcción industrial probablemente no permitan un ajuste del precio de
contrato por trabajos adicionales realizados debido a especificaciones incorrectas del proyecto y, como resultado de
lo anterior, nuestros márgenes de operación y liquidez se verían afectados negativamente. Ver “Punto 5. Revisión
Financiera y de Operación y Prospectos — Resultados de Operación — Construcción – Construcción Civil”.
Nuestro estado de contratación está sujeto a cancelaciones y ajustes inesperados, y por eso es posible que no
sea un indicador confiable de nuestro ingreso o ganancias en el futuro.
Nuestro estado de contratación no es necesariamente un indicativo de los ingresos de operación o las
ganancias que en un futuro se obtendrían con la ejecución de dichos contratos. Nuestro estado de contratación, el
cual representa nuestras ganancias esperadas de acuerdo con contratos firmados, a menudo está sujeto a revisión a lo
largo del tiempo. No podemos asegurar que nuestro estado de contratación será realizado o redituable, o que
obtendremos contratos equivalentes en alcance y duración para reemplazar el estado de contratación actual. A veces
pueden ocurrir cancelaciones de proyectos, ajustes de alcance o aplazamientos debido a varios factores que incluyen,
entre otros, asuntos comerciales, requisitos regulatorios y el clima adverso. Tales eventos podrían tener un efecto
adverso significativo sobre nuestro negocio y nuestras ganancias. Ver “Punto 5. Revisión Financiera de Operación
y Prospectos — Resultados de Operación — Construcción – Estado de Contratación de la Construcción”.
Nuestra participación cada vez mayor en proyectos y otras operaciones fuera de México, particularmente
incluida nuestra participación en negocios conjuntos con control compartido y subsidiarias, o adquisiciones,
conlleva mayores y diferentes riesgos que aquellos que generalmente se enfrentan en proyectos mexicanos, lo
cual podría poner en riesgo nuestras utilidades.
A la fecha, nuestros proyectos y operaciones en el extranjero en Latinoamérica y en otros lugares han
generado resultados mixtos. Hemos tenido pérdidas importantes en proyectos en Latinoamérica y en otros lugares en
el pasado. Como resultado de dichas pérdidas, hemos intentado ser más selectivos en nuestra participación en
operaciones internacionales. Sin embargo, no podemos asegurar que tendremos éxito en nuestros intentos. Con base
en el número de contratos internacionales que tenemos actualmente y en nuestra experiencia en el pasado, así como
en nuestra evaluación de nuevas oportunidades y regiones para expandirnos, existe el riesgo de que nuestras
utilidades futuras estén en juego.
Nuestras operaciones en mercados fuera de México nos exponen a diferentes riesgos, incluidos riesgos
relacionados con tipos de cambio, tasas de interés, inflación, gastos gubernamentales, inestabilidad social y otros
factores políticos, económicos o sociales que pueden reducir nuestra utilidad neta de manera importante.
8
Es posible que nuestros contratos de cobertura no nos protejan de manera efectiva de los riesgos financieros
del mercado incluido el riesgo del tipo de cambio y afecten nuestro flujo de efectivo.
Nuestras actividades están expuestas a diferentes riesgos financieros del mercado (como los riesgos
relacionados con las tasas de interés, los tipos de cambio y los precios). Una estrategia que usamos para tratar de
reducir al mínimo los posibles efectos negativos de estos riesgos en nuestro desempeño financiero consiste en
adquirir instrumentos financieros derivados para cubrir nuestra exposición a estos riesgos con respecto a nuestras
operaciones reconocidas y pronosticadas y a nuestros compromisos en firme.
Hemos contratado varios tipos de coberturas de riesgos, incluidas las que se refieren a flujos de efectivo en
monedas extranjeras, y otros instrumentos financieros derivados por las vigencias de algunas de nuestras líneas de
crédito, con el objetivo de reducir las incertidumbres generadas por las fluctuaciones en las tasas de interés y en los
tipos de cambio. Hasta la fecha, nuestros instrumentos financieros derivados han tenido resultados mixtos. La
valuación a valor de mercado al 31 de diciembre de 2014 incrementó nuestros pasivos por derivados en
$75 millones de pesos e incrementó nuestros activos por derivados en $192 millones de pesos.
Los montos en los contratos para nuestros instrumentos financieros derivados se basan en nuestros estimados
del flujo de efectivo requerido para un proyecto, a partir de la fecha en que contratamos el instrumento financiero.
Dado que los flujos de efectivo pueden variar de los flujos de efectivo estimados, no podemos asegurar que nuestros
instrumentos financieros derivados nos protegerán de los efectos adversos de los riesgos del mercado financiero. Ver
“-—Riesgos Relacionados con México y con Otros Mercados donde Operamos - La apreciación o depreciación del
peso frente al dólar, las fluctuaciones de otras monedas y los controles en tipos de cambio podrían afectar de manera
adversa nuestra condición financiera los resultados de las operaciones”. El uso de instrumentos financieros
derivados también puede generar otras obligaciones en las que debamos hacer pagos adicionales de efectivo y esto
afectaría nuestra liquidez de manera negativa. Ver “Punto 5. Revisión Financiera de Operación Prospectos –
Liquidez y Recursos de Capital – Instrumentos Financieros Derivados”.
Un porcentaje de nuestro efectivo y equivalentes de efectivo se tiene en subsidiarias que no son totalmente de
v ,q
”
Nuestro efectivo y equivalentes de efectivo sumaron $7,081 millones de pesos al 31 de diciembre de 2014, de
los cuales se restringieron $2,203 millones de pesos, en comparación con los $2,047 millones de pesos de efectivo
restringido al 31 de diciembre de 2013. El efectivo restringido se presenta en una partida por separado en nuestro
estado de situación financiera. Al 31 de diciembre de 2014, poseíamos $3,154 pesos, que representa el 45% de
nuestro efectivo consolidado y equivalentes de efectivo (incluido el efectivo restringido) a través de filiales que no
son totalmente de nuestra propiedad (incluyendo 40% en el segmento aeroportuario y 3% en San Martín Contratistas
Generales, S.A., o San Martín, nuestro negocio de construcción peruano, entre otros). Aproximadamente $3,927
millones de pesos, el excedente de nuestro efectivo y equivalentes de efectivo totales al 31 de diciembre de 2014, se
mantuvo en nuestra empresa matriz EMICA o en otras subsidiarias operativas.
Una parte de nuestro efectivo y equivalentes de efectivo se mantiene en reservas establecidas para garantizar
financiamientos. Dichos recursos forman parte de nuestro efectivo restringido, descrito arriba, según se presentan en
nuestro estado de situación financiera. Al 31 de diciembre de 2014, $2,124 millones de pesos, o el 30% de nuestro
efectivo y equivalentes de efectivo, se encontraban en reservas establecidas para asegurar los financiamientos,
incluido cualquier gasto relacionado, asociado principalmente a los siguientes proyectos: el Túnel de Acapulco, la
autopista con cobro de peaje Kantunil–Cancún, la autopista Río Verde-Ciudad Valles, el libramiento La Piedad y el
Libramiento Palmillas Apaseo El Grande, los cuales están restringidos. Los requisitos de la reserva de dichos
financiamientos también podrían limitar nuestro acceso a los recursos líquidos y limitar nuestra capacidad para
decidir cuándo usar nuestro efectivo y equivalentes de efectivo.
9
Adicionalmente, algunos usos del efectivo y sus equivalentes por parte de algunas de nuestras filiales que no
son totalmente de nuestra propiedad requieren el consentimiento de los demás accionistas o socios, según sea el
caso, de cada filial, que es Constructora Meco S.A. en el caso del proyecto Domingo Díaz en Panamá, y Promotora
del Desarrollo de América Latina, S.A. de C.V., en el proyecto del Libramiento Escénico Acapulco. Mientras el
efectivo retenido en estas entidades no sea asignado a un uso específico o reservado como un saldo remunerador, los
requerimientos para su uso pueden limitar nuestro acceso a recursos líquidos o limitarnos para decidir libremente la
utilización de efectivo o sus equivalentes fuera de operaciones regulares.
Una parte significativa de nuestros activos están dados en garantía conforme a acuerdos de financiamiento.
Partes de nuestros activos se encuentran dadas en garantía a favor de varios bancos según acuerdos de crédito,
incluidos los siguientes: Credit Suisse AG, Sucursal islas Caimán, Global Bank Corporation (Panamá), Banco
Santander (México), S.A. Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Santander; Banco Inbursa, S.A.
Institución de Banca Múltiple; Grupo Financiero Inbursa; BBVA Bancomer Institución de Banca Múltiple; Grupo
Financiero BBVA Bancomer; Banco Mercantil del Norte, S.A.; Grupo Financiero Banorte;; Banco del Bajío, S.A.;
Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos, S.N.C.;; Deutsche Bank AG, Rama de Londres; Interamerican
Credit Corporation y Sociedad Hipotecaria Federal. Los activos que hemos dado en garantía incluyen (i) propiedad
inmobiliaria de ViveICA a través de varios acuerdos de crédito puente para financiar el desarrollo de bienes raíces;
(ii) derechos de cobro de los peajes de la autopista Kantunil—Cancún y el Túnel de Acapulco; (iii)) nuestros
derechos de cobro de servicios de construcción y no penitenciarios de conformidad con nuestros dos contratos de
CPS (los cuales se clasifican como Operaciones Discontinuadas en nuestros Estados Financieros Consolidados);
(iv) algunas de nuestras acciones respecto a dichas acciones, en Aeroinvest S.A. de C.V., (“Aeroinvest”);
Controladora de Operaciones de Infraestructura S.A. de C.V. (“CONOISA”), Autovía Necaxa Tihuatlán S.A. de
C.V., (“AUNETI”), Autovía Querétaro S.A. de C.V. (“ PALMILLAS”), Túnel Diamante S.A. de C.V. (“ TUCA
II”), Suministro de Agua de Querétaro S.A. de C.V. (“SAQSA”), Aquos El Realito, S.A. de C.V. (“El Realito”) y
Renova Atlatec, S.A. de C.V. (“AGUA PRIETA”)y (v) propiedad inmobiliaria de nuestro campus corporativo que
se construirá y desarrollará en la Ciudad de México y (vi) cierta propiedad inmobiliaria en Panamá. Nosotros
generalmente damos activos en garantía, como los derechos de cobro o de dividendos, de cada uno de nuestros
proyectos de concesión, así como nuestras acciones de ciertas inversiones incluyendo Autovía Necaxa-Tihuatlán,
S.A. de C.V., o Auneti, nuestra empresa conjunta que opera la autopista Nuevo Necaxa-Tihuatlán, nuestras acciones
de Autopista Naucalpan Ecatepec, S.A.P.I. de C.V., o ANESA, el contratista para el proyecto de autopista de peaje
Río de los Remedios-Ecatepec, así como los derechos de cobro del proyecto Río de los Remedios, nuestra
participación en Aquos El Realito, S.A. de C.V., nuestra subsidiaria que opera el acueducto El Realito en San Luis
Potosí, y nuestro 50% de participación en Los Portales S.A., o Los Portales, un negocio conjunto con control
compartido de bienes raíces ubicado en Perú, así como nuestras acciones en San Martín Contratistas Generales,
S.A., o San Martín, una compañía de construcción también en Perú. En general, los activos que garantizan los
acuerdos de crédito permanecerán en garantía hasta que los acuerdos que están garantizados por estos activos
venzan. Como resultado de estos acuerdos, nuestra capacidad para disponer de los activos requiere el consentimiento
de esos bancos y nuestra capacidad para contraer más deudas (ya sean garantizadas o no) es limitada.
Podríamos tener dificultades para obtener las cartas de crédito y las fianzas de cumplimiento que necesitamos
en el transcurso normal de nuestras operaciones.
En el pasado, nuestros clientes nos han solicitado que obtengamos fianzas que garanticen, entre otras cosas,
licitaciones, anticipos y cumplimiento. Sin embargo, en años recientes, nuestros clientes, incluidos la Comisión
Federal de Electricidad; la Secretaría de Comunicaciones y Transportes; Petróleos Mexicanos, o Pemex; y clientes
extranjeros, han solicitado cada vez más cartas de crédito y otras formas de garantía para asegurar dichas
licitaciones, dar anticipos y garantizar el cumplimiento. En el pasado, se nos ha dificultado obtener las fianzas de
cumplimiento o las cartas de crédito necesarias para realizar los proyectos de infraestructura grandes en México y en
el extranjero que históricamente han generado una mayoría sustancial de nuestros ingresos. No podemos asegurar
que en el futuro no nos sea difícil obtener fianzas de cumplimiento o cartas de crédito, en particular porque, como
resultado de la crisis crediticia, muchas instituciones financieras y fiadores han reducido el monto de crédito que
conceden y en algunos casos han dejado de otorgar créditos. Nuestra capacidad para proporcionar otras cartas de
crédito y otras formas de garantías colateralizadas es limitada, lo cual es posible que afecte nuestra capacidad para
participar en proyectos en el futuro.
10
La naturaleza de nuestro negocio de ingeniería y construcción nos expone a demandas potenciales por
responsabilidad y controversias contractuales, lo cual es posible que reduzca nuestras utilidades.
Nos dedicamos a actividades de ingeniería y construcción de grandes instalaciones, en donde las fallas en el
diseño, la construcción o los sistemas pueden dar como resultado perjuicios o daños substanciales a terceros o a
nuestros clientes y como consecuencia, un daño a nuestra reputación. Ya hemos sido, y podríamos ser en el futuro,
partes demandadas en procedimientos judiciales en los que es posible que terceros o nuestros clientes demanden por
daños y reparaciones de daños relacionados con nuestros proyectos u otras cuestiones. Esas demandas generalmente
se originan en el curso ordinario de nuestro negocio. Actualmente estamos involucrados en litigios relacionados con
los presuntos defectos en la construcción de la línea 12 del Metro de la Ciudad de México. Ver “Punto 8.
Información Financiera—Procedimientos Judiciales y Administrativos—Línea 12 del Metro de la Ciudad de
México.” En caso de que se determine que somos responsables, es posible que no estemos cubiertos por un seguro o,
si lo estamos, es posible que el monto en dólares de estas responsabilidades supere la cobertura de nuestra póliza.
Además, incluso cuando se tiene un seguro contra tales riesgos, las pólizas tienen deducibles que dan como
resultado que nosotros asumamos el riesgo de un nivel de cobertura respecto a cualquiera de dichas demandas.
Cualquier responsabilidad que no esté cubierta por nuestro seguro, que sobrepase el límite del mismo, o si la
responsabilidad estuviera cubierta por un seguro cuyo deducible fuera alto, podría dar como resultado una pérdida
considerable para nosotros, lo cual podría reducir nuestras utilidades y el efectivo del que disponemos para llevar a
cabo operaciones.
Cada vez se nos exige más cumplir los requisitos de un mínimo de capital, razones financieras o requisitos de
experiencia más rigurosos y obtener calificaciones operativas con el objeto de participar en licitaciones de
grandes proyectos de infraestructura públicos, lo cual podría reducir nuestra capacidad de participar en
licitaciones de proyectos potenciales.
En años recientes, cada vez se nos exige más cumplir los requisitos de un mínimo de capital, determinadas
razones financieras o requisitos sobre experiencia más rigurosos (particularmente en licitaciones internacionales) y
obtener calificaciones operativas sobre nuestras propuestas financieras a través de una agencia calificadora
reconocida, para participar en licitaciones de grandes proyectos de infraestructura públicos. Por ejemplo, Pemex,
compañía estatal petrolera mexicana, cada vez exige más que las compañías que presentan licitaciones para
determinados proyectos públicos de la misma cuenten con un mínimo de capital. De manera similar, el gobierno de
la Ciudad de México cada vez exige más que las compañías que presentan licitaciones para sus proyectos de obra
pública cumplan razones financieras mínimas. Los niveles y los tipos de razones financieras varían sustancialmente.
Aunque históricamente hemos podido cumplir tales requisitos, no podemos asegurar que podamos cumplirlos en el
futuro. Si no cumplimos tales requisitos, nuestra capacidad para participar en licitaciones de proyectos potenciales
podría verse reducida, lo cual tendría un efecto adverso en nuestra situación financiera y en los resultados de
operación.
Estamos sujetos a las leyes de anticorrupción de México y a la Ley de Prácticas Corruptas en el Extranjero.
Nuestra incapacidad para cumplir con estas leyes puede resultar en multas, lo que podría dañar nuestra
reputación y tener un efecto adverso en nuestro negocio, resultados de operación y nuestra situación
financiera.
Estamos sujetos a las leyes de anticorrupción nacionales e internacionales, incluida la Ley de Prácticas
Corruptas en el Extranjero (o la FCPA, por sus siglas en inglés) que prohíbe, en general, que las empresas y a
cualquier tercero que actúe en su nombre, ofrezca o efectúe pagos indebidos o proporcione beneficios a los
funcionarios públicos de algún gobierno con el propósito de obtener o mantener negocios. Transparencia
Internacional, una organización internacional que evalúa los posibles actos de corrupción gubernamental o
institucional, ha calificado de deficiente a la industria de la construcción y a muchos de los países en los que
operamos en términos de riesgo de corrupción Como parte de nuestro negocio de la construcción, generalmente
licitamos en los proyectos dirigidos por o relacionados con empresas propiedad del gobierno o de secretarías,
departamentos y organismos gubernamentales, o que requieren autorizaciones gubernamentales para ejecutar las
obras contratadas. Por lo consiguiente, estamos en contacto frecuente con personas que pueden ser considerados
"funcionarios extranjeros" bajo la FCPA, lo que resulta en un riesgo elevado de posibles violaciones a la FCPA.
11
Mantenemos políticas y procedimientos que requieren a nuestros empleados que cumplan con la
anticorrupción, incluyendo la FCPA, y nuestros lineamientos corporativos de conducta ética. Sin embargo, no
podemos garantizar que estas políticas y procedimientos siempre nos amparen contra actos intencionales,
imprudentes o negligentes cometidos por los empleados o agentes. Si no cumplimos con la FCPA y otras leyes
anticorrupción aplicables podemos estar sujetos a sanciones penales y civiles, así como a otras medidas correctivas,
que podrían tener un impacto adverso en nuestro negocio, situación financiera y resultados de operación. Cualquier
investigación respecto de cualquier violación potencial a la FCPA u otras leyes anticorrupción de EE.UU. o de otras
autoridades gubernamentales, incluidas las autoridades mexicanas, podría afectar negativamente nuestra reputación,
nos puede hacer perder o ser eliminados de ofertas, y dar lugar a otros impactos adversos en nuestro negocio,
situación financiera y resultados de operación.
Nuestro negocio puede evolucionar por medio de fusiones extranjeras o nacionales, adquisiciones o
desinversiones que pueden presentar riesgos o desafíos.
Nuestro Consejo de Administración y dirección pueden discutir eventualmente acerca de posibles
transacciones estratégicas, incluidas transacciones de fusiones, adquisiciones y desinversiones con terceros, así
como acerca de otras alternativas, con el propósito de fortalecer nuestra posición. Sin embargo, no se puede asegurar
que seremos capaces de identificar, negociar y completar con éxito cualquiera de estas transacciones estratégicas.
Además, si completamos una transacción estratégica, la implementación de dicha transacción implicará riesgos,
incluidos los riesgos de no conseguir los beneficios esperados de dicha transacción, de que probablemente se nos
requiera incurrir en costos no recurrentes u otros cargos y de que dicha transacción pueda dar como resultado un
cambio en el control de la compañía. Además, determinadas transacciones estratégicas deben ser aprobadas por
nuestros accionistas o por nuestro Consejo de Administración, según su importancia, y pueden requerir, entre otras
cosas, la aprobación de las entidades gubernamentales correspondientes.
El éxito de nuestras alianzas estratégicas depende del cumplimiento satisfactorio de las obligaciones de
nuestros socios en los negocios conjuntos con control compartido. El hecho de que nuestros socios en el
negocio conjunto con control compartido no cumplan con las obligaciones que tienen en la misma podría
imponernos obligaciones financieras y de cumplimiento adicionales que podrían dar como resultado una
reducción de las utilidades o, en algunos casos, pérdidas cuantiosas para nosotros con respecto al negocio
conjunto con control compartido.
Participamos en varios negocios conjuntos con control compartido, asociaciones y otras alianzas y
colaboraciones estratégicas como parte de nuestros negocios de ingeniería, adquisición, construcción e
infraestructura, incluidas ICA Fluor, Rodio Kronsa, Los Portales y Actica Sistemas S. de R.L. de C.V., o Actica, así
como negocios conjuntos con control compartido para proyectos específicos, como el Túnel Emisor de Oriente. El
13 de abril de 2015, celebramos un acuerdo con Caisse de dépôt et placement du Québec para vender una
participación del 49% en nuestra subsidiaria ICA Operadora de Vías Terrestres, S.A.P.I. de C.V. (“ICA OVT”),
creada el 19 de marzo de 2015, la cual poseerá las concesiones para Consorcio del Mayab, S.A. de C.V., ICA San
Luis, S.A. de C.V., Libramiento La Piedad, S.A. de C.V. y Túneles Concesionados de Acapulco, S.A. de C.V. El
éxito de éstas y otros negocios conjuntos con control compartido depende, en parte, del cumplimiento satisfactorio
de las obligaciones de nuestros socios en los negocios conjuntos con control compartido. Si nuestros socios en el
negocio conjunto con control compartido no cumplen de manera satisfactoria las obligaciones que les impone la
asociación, debido a dificultades financieras o de otra clase, la asociación no podrá cumplir adecuadamente ni
prestar los servicios contratados. En estas circunstancias, se nos podría exigir realizar inversiones adicionales y
prestar servicios adicionales para asegurar el cumplimiento y la prestación adecuada de los servicios contratados.
Estas obligaciones adicionales podrían dar como resultado una reducción de las utilidades o, en algunos casos,
pérdidas cuantiosas para nosotros en relación con el negocio conjunto con control compartido. No podemos asegurar
que nuestros negocios conjuntos con riesgo compartido sean exitosos en el futuro.
12
Si no logramos conseguir acuerdos de trabajo en equipo, nuestra habilidad para competir y ganar ciertos
contratos podría verse impactada de manera negativa, especialmente en licitaciones en el extranjero.
Tanto en el sector privado como en el público, ya sea como contratista principal o subcontratista o como
miembro de un equipo, podemos unirnos a otras empresas para formar un equipo que compita por un contrato,
especialmente en proyectos que se encuentren fuera de México, en donde podríamos buscar experiencia local, o
cuando el proyecto requiera una estructura técnica o financiera más compleja. Un equipo ofrece una combinación
más fuerte de capacidades que una empresa que actúa de manera independiente, por lo que estos acuerdos de equipo
pueden ser importantes para lograr el éxito de un proceso o propuesta de licitación de un contrato en particular. Es
posible que la imposibilidad de lograr dichas relaciones en ciertos mercados, por ejemplo, en el mercado
gubernamental, afecte nuestras posibilidades de obtener trabajo.
Nos enfrentamos a riesgos relacionados con los requisitos de cumplimiento del proyecto y con las fechas de
terminación, lo cual podría poner en riesgo nuestras utilidades.
En algunos casos, hemos garantizado la finalización de un proyecto por medio de una fecha de aceptación
programada o con el logro de ciertos niveles de pruebas de aceptación y desempeño. Sin embargo, existe el riesgo de
que no sea posible el cumplimiento de esas garantías. Adicionalmente, conforme a ciertas legislaciones mexicanas,
es posible que los funcionarios públicos sean responsables de las decisiones tomadas dentro de sus capacidades
profesionales, y que, como resultado de esto, sea posible que los funcionarios encargados de supervisar nuestros
proyectos no tomen decisiones, como la emisión de órdenes de cambio, que se requieren para el avance de nuestros
proyectos. Actualmente estamos involucrados en litigios con el gobierno de la Ciudad de México relacionados con
los presuntos defectos en la construcción de la línea 12 del Metro de la Ciudad de México. Ver “Punto 8.
Información Financiera—Procedimientos Judiciales y Administrativos—Línea 12 del Metro de la Ciudad de
México.” El hecho de no poder entregar en la fecha establecida o el no satisfacer los requisitos de cumplimiento por
cualquier causa podría dar como resultado costos que superen los márgenes de utilidad proyectados, incluido el pago
de daños por un monto establecido hasta por un determinado porcentaje del total del valor del contrato o garantías
otorgadas por la totalidad del valor del contrato. No podemos asegurar que las sanciones financieras que surjan del
incumplimiento de las fechas de aceptación garantizadas o el cumplimiento de los niveles de prueba de aceptación y
cumplimiento no tengan un efecto adverso en nuestra reputación, en nuestra situación financiera y en los resultados
de operación.
El rendimiento sobre nuestra inversión en un proyecto de concesión puede no coincidir con los rendimientos
originalmente estimados.
Nuestro rendimiento sobre cualquier inversión en una concesión (como autopistas, infraestructura social,
túneles o plantas de tratamiento de aguas residuales) se basa en la duración de la concesión y el monto de capital
invertido, además del monto de los ingresos obtenidos por uso, los costos del servicio de la deuda y otros factores.
Por ejemplo, los volúmenes de tráfico y, en consecuencia, los ingresos de peajes en autopistas, se ven afectados por
varios factores, incluidas las tarifas de peaje, la calidad y proximidad de carreteras alternas sin peaje, los precios del
combustible, los impuestos, los reglamentos ambientales, el poder de compra del consumidor y las condiciones
económicas generales. El nivel de tráfico de una autopista también se ve fuertemente influido por su integración a
otras redes de carreteras. Generalmente los contratos de concesiones y de Asociación Pública-Privada, o APP,
estipulan que el otorgante del contrato entregará el derecho de paso del terreno del proyecto de acuerdo con el
programa de construcción. Si el otorgante no liberara a tiempo dichos derechos de paso, es posible que incurramos
en inversiones adicionales y retrasos al inicio de las operaciones, y en consecuencia podría ser necesario buscar
hacer una modificación al contrato de concesión o de APP. No se puede asegurar que llegaremos a un acuerdo
respecto a la modificación de cualquiera de esos contratos, o que el otorgante respetará sus obligaciones descritas en
el mismo. Particularmente en lo que se refiere a nuevos proyectos, en los cuales absorbemos riesgos de
construcción, los excesos en costos presupuestados pueden generar una base de capital invertido mayor de lo que se
había esperado, lo cual tiene como consecuencia un menor rendimiento del capital. Si se consideran estos factores,
no podemos asegurar que nuestro rendimiento por cualquier inversión en una concesión cumpla los estimados
previstos en el contrato correspondiente de concesión o de APP.
13
Los gobiernos podrán dar por terminadas nuestras concesiones bajo diversas circunstancias, algunas de las
cuales están fuera de nuestro control.
Las concesiones son algunos de nuestros principales activos, y no podríamos continuar las operaciones de
alguna concesión en particular sin los derechos concesionarios otorgados por los gobiernos. El gobierno puede
revocar cualquier concesión conforme a lo establecido en los mismos títulos, así como en la ley aplicable a la
concesión, lo cual podría incluir el incumplimiento de los programas de desarrollo o mantenimiento, que se
detuvieran temporal o permanentemente nuestras operaciones, que no pudiéramos pagar los daños resultantes de
nuestras operaciones, que sobrepasáramos nuestras tarifas máximas autorizadas, o que no cumpliéramos cualquier
otro término sustancial de una concesión.
En particular, el gobierno mexicano también podrá dar por terminada una concesión, en cualquier momento,
por medio de una reversión de derechos, si, de acuerdo con las leyes mexicanas correspondientes, se determinara
que es en beneficio del interés público. El gobierno mexicano también puede tomar posesión de la operación de una
concesión en caso de guerra, disturbios públicos o amenaza a la seguridad nacional. Además, si se presentara un
caso de fuerza mayor, el gobierno mexicano puede exigirnos que realicemos determinados cambios en nuestras
operaciones. En caso de una reversión de activos del dominio público que fueren objeto de nuestras concesiones, al
gobierno mexicano, de conformidad con las leyes mexicanas, generalmente se le exige indemnizarnos por el valor
de las concesiones o los costos adicionales. De manera similar, en caso de una apropiación de nuestras operaciones,
siempre y cuando no sea por guerra, al gobierno se le exige indemnizarnos a nosotros y a cualquier otra parte
afectada por cualquier daño resultante. Otros gobiernos generalmente tienen una regulación similar en sus contratos
de concesión y en la ley correspondiente. No podemos garantizar que recibiríamos dicha indemnización a tiempo y
en un monto equivalente al valor de nuestra inversión en la concesión, más las utilidades perdidas correspondientes.
La incapacidad de recuperar adecuadamente pagos reclamados y órdenes de cambio frente al cliente del
proyecto podría tener un efecto material adverso para nosotros.
Eventualmente entablamos reclamaciones contra clientes de proyectos por costos adicionales que sobrepasan
el precio del contrato o por montos no incluidos en el precio del contrato original, incluidas las órdenes de cambios.
Esa clase de reclamaciones ocurren debido a cuestiones como retrasos imputables al cliente, aumento en los precios
unitarios o cambios al alcance del proyecto inicial, que dan como resultado, tanto directa como indirectamente,
costos adicionales. Frecuentemente, estas reclamaciones pueden ser materia de largos procedimientos de arbitraje,
litigio o procedimientos con peritos externos, y puede ser difícil predecir con precisión cuándo se van a resolver
definitivamente. Cuando se presenta esa clase de acontecimientos y hay reclamaciones pendientes sin resolver,
podríamos invertir en los proyectos montos significativos de capital de trabajo para cubrir el exceso de costos
mientras se resuelven las reclamaciones en cuestión. Con respecto a las órdenes de cambios en particular, es posible
que estemos de acuerdo con el alcance del trabajo que se va a realizar para un cliente, pero no logremos ponernos de
acuerdo en el precio, y en este caso es posible que se nos solicite la colaboración de un perito externo para establecer
el precio por la orden de cambios. No tenemos control sobre los peritos externos y ellos podrían hacer valuaciones
de precios que sean desfavorables para nosotros. Al 31 de diciembre de 2014, teníamos $1,457 millones de pesos
como reserva para cuentas de cobro dudoso relacionadas con contratos y cuentas por cobrar, incluida una reserva
para cuentas de cobro dudoso en el segmento de Construcción Civil relacionado con la Línea 12 del proyecto del
Sistema de Transporte Colectivo Metro de la Ciudad de México. Ver “Punto 8. Información Financiera—
Procedimientos Judiciales y Administrativos—Línea 12 del Metro de la Ciudad de México.” El hecho de no
recuperar rápidamente el dinero de esa clase de reclamaciones y órdenes de cambios podría tener un impacto
adverso sustancial sobre nuestra liquidez y situación financiera.
Nuestro crecimiento continuo nos exige contratar y conservar personal calificado.
En los últimos años, la demanda de empleados que contratamos y que tienen experiencia en los servicios que
prestamos ha seguido incrementando conforme nuestros clientes han incrementado su inversión de capital y el uso
de nuestros servicios. El crecimiento continuo de nuestro negocio depende de que podamos atraer y conservar al
personal, incluidos ingenieros, administradores corporativos y trabajadores especializados en algún oficio, que
tengan la experiencia y los conocimientos técnicos necesarios. La competencia para conseguir esta clase de personal
es fuerte. Las dificultades para atraer y conservar ese personal podrían reducir nuestra capacidad para cumplir
adecuadamente en los proyectos presentes y para participar en licitaciones de nuevos proyectos.
14
Tenemos una plantilla laboral basada en la carga de trabajo actual y en la que esperamos tener en un futuro.
Si no obtenemos la adjudicación de contratos futuros o si esas adjudicaciones se retrasan, podríamos incurrir
en costos considerables.
Nuestras estimaciones de trabajo futuro dependen, entre otras cuestiones, de que se nos adjudiquen nuevos
contratos, y de cuándo se nos adjudiquen. Aunque las estimaciones se basan en nuestra opinión de buena fe, esas
estimaciones podrían no ser confiables o podrían cambiar con frecuencia debido a la recepción de nueva
información. En el caso de proyectos nacionales e internacionales a gran escala, cuando no se tiene certeza de
cuándo se van a adjudicar los contratos, es especialmente difícil predecir si se nos va a adjudicar un contrato y
cuándo. La falta de certeza acerca de cuándo se va adjudicar el contrato puede crear dificultades a la hora de evaluar
el volumen de la plantilla laboral y ajustarla a nuestras necesidades contractuales. Si se retrasara o no se recibiera la
adjudicación de un contrato que esperamos, los requisitos de las leyes laborales mexicanas podrían causar que
incurramos en costos por concepto de reducción de plantilla laboral o duplicación de instalaciones, lo cual traería
como consecuencia una reducción en nuestras utilidades.
Riesgos Relacionados con Nuestras Operaciones Aeroportuarias
Nuestro ingreso de operación e ingresos netos del segmento de Aeropuertos dependen de nuestra subsidiaria
GACN, y los ingresos de GACN están estrechamente relacionados con los volúmenes de pasajeros y de
tránsito de carga, y con el número de movimientos de tránsito aéreo en sus aeropuertos.
Operamos 13 aeropuertos concesionados en México a través de Grupo Aeroportuario Centro Norte, S.A. de
C.V. (“GAC ”) Hasta el 31 de diciembre de 2014, controlábamos acciones que representaban aproximadamente el
40.5% de las acciones de capital de GACN. Nuestra participación en GACN nos expone a riesgos relacionados con
operaciones aeroportuarias.
En 2014, GACN representó el 10% de nuestros ingresos consolidados y el 35% de nuestra utilidad de
operación. Las concesiones aeroportuarias de GACN otorgadas por el gobierno mexicano son esenciales para la
aportación de ganancias e ingresos de operación de GACN. Cualquier efecto adverso a GACN tendría un efecto
adverso sobre nuestros resultados de operación.
Históricamente, una considerable mayoría de los ingresos de GACN se ha derivado de los servicios
aeronáuticos, y la fuente principal de ingresos por servicios aeronáuticos de GACN son las tarifas de uso que se
cobran a los pasajeros. Con excepción de los diplomáticos, los bebés y los pasajeros en conexión o en tránsito, cada
pasajero que aborde una aeronave en las terminales de los aeropuertos que operamos debe pagar una tarifa de uso, la
cual cobran las aerolíneas y se paga a GACN. En 2014, 2013 y 2012, las tarifas de uso representaron el 55.5%, el
54.2% y el 55.8% de los ingresos totales de GACN, respectivamente. Por lo tanto, los ingresos de GACN están
estrechamente relacionados con los volúmenes de pasajeros y de tránsito de carga, y con el número de movimientos
de tránsito aéreo en sus aeropuertos. Estos factores determinan de manera directa los ingresos de GACN por
servicios aeronáuticos y de manera indirecta, sus ingresos por servicios que no son del ramo aeronáutico. Los
volúmenes de pasajeros y tránsito de carga y los movimientos de tránsito aéreo dependen en parte de muchos
factores que no se encuentran bajo nuestro control, como las condiciones económicas en México, en Estados Unidos
de América y en el mundo; la situación política en México y el resto del mundo; los altos índices de criminalidad, en
especial los relacionados con el tráfico de drogas en todo el territorio mexicano, pero particularmente en las
ciudades del norte; el atractivo de los aeropuertos de GACN en comparación con otros aeropuertos de la
competencia; las fluctuaciones de los precios del petróleo (que pueden tener repercusiones negativas sobre el
tránsito como resultado de las recargas de combustible u otras medidas que adopten las aerolíneas en respuesta al
incremento de los costos del combustible); y cambios en las políticas regulatorias aplicables a la industria de la
aviación. Los conflictos internacionales y las epidemias de salud, como la de la influenza A(H1N1) y la crisis del
Ébola, han afectado de manera negativa la frecuencia y el patrón de los viajes aéreos en todo el mundo. La
incidencia o el agravamiento futuros de cualquiera de esos acontecimientos afectaría de manera adversa el negocio
de GACN, y a la vez, el nuestro. Cualquier disminución en el volumen de pasajeros y tránsito de carga y en el
número de movimientos de tránsito aéreo desde nuestros aeropuertos o hacia los mismos como resultado de estos
factores podría afectar de manera adversa el negocio, los resultados de operación, las perspectivas y la situación
financiera de GACN, lo cual tendría un efecto negativo sobre nuestros resultados generales.
15
Los ataques terroristas han tenido un grave impacto en la industria de la aviación internacional, y los ataques
terroristas y otros sucesos internacionales han perjudicado el negocio de GACN, y es posible que sigan
perjudicándolo en el futuro.
Al igual que todos los operadores de aeropuertos, GACN está sujeto a la amenaza de ataques terroristas. Los
ataques terroristas en Estados Unidos de América el 11 de septiembre de 2001 tuvieron un grave impacto adverso en
la industria aeronáutica, particularmente en las aerolíneas estadounidenses y en las aerolíneas que proporcionaban
servicio internacional a y desde Estados Unidos de América. El tránsito de las aerolíneas en Estados Unidos de
América cayó precipitadamente después de los ataques. Los volúmenes de pasajeros de las terminales de GACN
bajaron un 5.8% en 2002 en comparación con 2001. Es muy probable que cualquier ataque terrorista que involucre a
alguno de los aeropuertos de GACN, ya sea que involucre aeronaves o que no lo haga, afecte de manera adversa
nuestro negocio, los resultados de operaciones, las perspectivas y la situación financiera. Entre otras consecuencias,
las operaciones aeroportuarias se interrumpirían o suspenderían durante el tiempo que fuere necesario para llevar a
cabo operaciones de rescate, investigar el incidente y reparar o reconstruir las instalaciones dañadas o destruidas, y
probablemente incrementarían nuestras futuras primas de seguros. Además, las pólizas de seguros de GACN no
cubren todas las pérdidas y responsabilidades que podrían surgir como consecuencia del terrorismo. Es muy
probable que cualquier ataque terrorista, ya sea que involucre aeronaves o que no lo haga, afecte de manera adversa
el negocio de GACN, los resultados de operaciones, las perspectivas y la situación financiera.
Debido a que una gran parte de los vuelos internacionales de GACN conllevan viajes a Estados Unidos de
América, es posible que sea necesario cumplir con las directrices de seguridad de la Autoridad Federal de Aviación
de Estados Unidos de América, además de las directrices de las autoridades de aviación mexicanas. La Organización
Internacional de Aviación Civil, una agencia de la Organización de Naciones Unidas, estableció las normas de
seguridad para la documentación de equipaje implementadas a partir de enero de 2006 para todos los vuelos
comerciales internacionales, y en julio de 2006 para todos los vuelos comerciales nacionales; experimentando un
exhaustivo proceso de revisión para la detección de explosivos. La Oficina Mexicana de Aviación Civil publicó
regulaciones similares el 1° de mayo de 2014. Las medidas de seguridad que se tomen para cumplir con las futuras
directrices de seguridad o como respuesta a un ataque o amenaza terrorista podrían reducir la capacidad de pasajeros
de los aeropuertos de GACN debido a inspecciones de pasajeros más exhaustivas y puntos de control de seguridad
más lentos; además, se incrementarían nuestros costos operativos, lo cual tendría un efecto adverso en el negocio,
los resultados de operación, las perspectivas y la situación financiera de GACN.
Otros sucesos internacionales, como los conflictos en Oriente Medio y las crisis de salud pública, como la del
síndrome respiratorio agudo severo, o SARS, la de la influenza A(H1N1) y la del Ébola, afectaron de manera
negativa la frecuencia y el patrón de los viajes aéreos en todo el mundo en el pasado. Dado que los ingresos de
GACN dependen en gran medida del nivel de tránsito de pasajeros en sus aeropuertos, cualquier incremento general
en las hostilidades relacionado con las represalias en contra de organizaciones terroristas, nuevos conflictos en
Medio Oriente, brotes de epidemias de enfermedades como el SARS, la influenza A(H1N1) o el Ébola, u otros
sucesos de interés internacional general (y cualquier impacto económico de dichos sucesos) podría dar como
resultado una disminución en el tránsito de pasajeros y un incremento en los costos de la industria del transporte
aéreo y, en consecuencia, podría ocasionar un efecto significativo adverso en el negocio, los resultados de las
operaciones, las perspectivas y la situación financiera de GACN.
Los incrementos en los precios del combustible podrían afectar de manera adversa el negocio y los resultados
de operación de GACN.
Aunque los precios internacionales del combustible, los cuales representan un costo importante para las
aerolíneas que usan los aeropuertos de GACN, han disminuido en meses recientes, en el pasado, los incrementos en
los costos en años anteriores fueron parte de los factores que causaron cancelaciones de rutas, disminuciones en la
frecuencia de los vuelos y en algunos casos incluso contribuyeron a que algunas aerolíneas se declararan en quiebra
(como Alma y Aladia). Es posible que esos incrementos en los costos hayan contribuido a que las autoridades
regulatorias mexicanas hayan rechazado extender las concesiones para otras aerolíneas, como Avolar y
Aerocalifornia, por la falta de capacidad de satisfacer los requisitos de seguridad, servicio, cobertura y calidad.
Cualquier incremento en los precios del combustible podría tener un efecto adverso en los resultados de operación y
la situación financiera de GACN.
16
GACN presta un servicio público que está regulado por el gobierno mexicano, y su flexibilidad para
administrar sus actividades aeronáuticas se encuentra limitada por el ambiente regulatorio en el que opera.
GACN opera sus aeropuertos mediante concesiones, cuyos términos están regulados por el gobierno
mexicano. Como ocurre con la mayoría de los aeropuertos en otros países, las cuotas aeronáuticas que GACN cobra
a las aerolíneas y a los pasajeros están reguladas. En 2014, 2013 y 2012, alrededor del 67.9%, del 66.4% y del
67.9% de los ingresos totales de GACN, respectivamente, se obtuvieron de servicios aeronáuticos, los cuales están
sujetos a controles de precios bajo sus tarifas máximas. Es posible que estas regulaciones limiten la flexibilidad de
GACN para operar sus actividades aeronáuticas, lo cual podría tener un efecto adverso importante sobre su negocio,
los resultados de las operaciones, las perspectivas o la situación financiera. Además, varias de las normativas que se
aplican a las operaciones de GACN y que afectan su rentabilidad están autorizadas (como el caso de sus programas
maestros de desarrollo) o han sido establecidas (como el caso de las tarifas máximas) por la Secretaría de
Comunicaciones y Transportes por periodos de cinco años. Por lo general no tenemos la capacidad de cambiar de
manera unilateral las obligaciones de GACN (como las obligaciones de inversión conforme sus programas maestros
de desarrollo o la obligación que tiene según sus concesiones de prestar un servicio público) ni de incrementar sus
tarifas máximas aplicables bajo tales regulaciones en caso de que el tránsito de pasajeros u otras suposiciones en las
que se hayan basado las regulaciones cambien durante el periodo de aplicación. Además, es posible que este sistema
de regulación de precios se modifique en el futuro de alguna manera que cause que se regulen otras fuentes de
ingresos de GACN, lo cual limitaría la flexibilidad de GACN para fijar precios de fuentes de ingresos adicionales
que actualmente no están sujetas a ninguna restricción.
No podemos predecir cómo se aplicarán las regulaciones que rigen nuestro segmento de Aeropuertos.
Muchas de las leyes, regulaciones e instrumentos que regulan nuestro negocio aeroportuario se adoptaron o
entraron en vigor en 1999, y existe un historial limitado que permitiría a GACN predecir el impacto de esos
requisitos legales sobre sus operaciones futuras. Además, aunque las leyes mexicanas establecen diferentes tipos de
sanciones que podrían imponerse a GACN en el caso de que no cumpliera con los términos de alguna de sus
concesiones, de la Ley de Aeropuertos y de sus regulaciones o de otras leyes aplicables, no podemos predecir las
sanciones que probablemente se aplicarían ante una violación determinada dentro de dichos tipos de sanciones. Es
posible que enfrentemos dificultades para cumplir dichas leyes, regulaciones e instrumentos.
Al determinar las tarifas máximas de GACN para el próximo periodo de cinco años (de 2016 a 2020), es
posible que la Secretaría de Comunicaciones y Transportes sienta una gran presión de parte de diferentes entidades
(como la Comisión Federal de Competencia y las aerolíneas que operan en los aeropuertos de GACN) para
modificar las tarifas máximas de GACN, lo cual podría reducir la rentabilidad de nuestro negocio aeroportuario. Las
leyes y regulaciones que rigen nuestro negocio aeroportuario, como el proceso de establecimiento de tarifas y la Ley
de Aeropuertos, podrían cambiar en el futuro o aplicarse o interpretarse de alguna manera que pueda perjudicar el
negocio, los resultados operativos, las perspectivas y la situación financiera de GACN.
Además, la Secretaría de Comunicaciones y Transportes ha anunciado que tiene la intención de establecer un
nuevo organismo regulador independiente, la Agencia Federal de Aviación Civil, la cual se espera que desempeñe
una función similar a la de la Dirección General de Aeronáutica Civil de establecer, coordinar, supervisar y controlar
el transporte aéreo internacional y nacional, así como supervisar los aeropuertos, los servicios complementarios y en
general todas las actividades relacionadas con la aviación civil. No podemos predecir cuándo o si se organizará esta
nueva agencia, el alcance de su autoridad, las acciones que tomará en el futuro o el efecto de tales acciones en
nuestro negocio.
17
El gobierno mexicano podría otorgar nuevas concesiones que compitan con nuestros aeropuertos y podrían
tener un efecto adverso sobre nuestros ingresos.
El gobierno mexicano podría otorgar concesiones adicionales para operar aeropuertos existentes manejados
por el gobierno, o autorizar la construcción de nuevos aeropuertos que podrían competir directamente con los
nuestros. Cualquier competencia con dichos aeropuertos podría perjudicar el negocio y los resultados de operación
de GACN. En determinadas circunstancias, el otorgamiento de una concesión para un aeropuerto nuevo o ya
existente debe hacerse de conformidad con un proceso de licitación pública. Si se ofrece una concesión de la
competencia en un proceso de licitación pública, es posible que no participemos en dicho proceso, o que no
tengamos éxito en caso de participar.
Nuestras operaciones dependen de ciertos clientes de aerolíneas clave, y la pérdida o suspensión de
operaciones de uno o más de ellos podrían generar la pérdida de un monto importante de nuestros ingresos.
Del total de los ingresos aeronáuticos que se generaron en los aeropuertos de GACN en 2014, Aerovías de
México, S.A. de C.V., o Aeroméxico, y sus filiales representaron el 26.6%, VivaAerobús representó el 18.9%,
Interjet representó el 17.4% y Volaris representó el 11.0%. En años recientes, las aerolíneas de descuento, chárter,
de bajo costo y otras participantes nuevas en el mercado han representado una proporción creciente en el mercado de
la aviación comercial de México. En 2014, los pasajeros de las aerolíneas de descuento, chárter y de bajo costo,
como VivaAerobús, Interjet y Volaris, constituyeron aproximadamente el 47.3% del tránsito de pasajeros
comerciales de GACN.
Ninguno de los contratos de GACN con sus clientes de aerolíneas los obliga a seguir prestando servicios en
los aeropuertos de GACN, y si alguno de los clientes principales de GACN reduce su tránsito en los aeropuertos de
GACN, es posible que las aerolíneas competidoras no añadan vuelos para reemplazar los vuelos que hayan dejado
de manejar los principales clientes de aerolíneas de GACN. Nuestro negocio y nuestros resultados de operación
podrían verse afectados negativamente si no podemos seguir generando partes de ingresos comparables a los
obtenidos a partir de nuestros clientes principales.
Además, la ley mexicana prohíbe a aerolíneas internacionales transportar pasajeros de una ubicación en
territorio mexicano a otra (a menos que el vuelo se origine fuera de México), lo cual limita el número de aerolíneas
que prestan el servicio de transporte nacional en México. En consecuencia, GACN espera continuar generando una
parte significativa de sus ingresos del tráfico aéreo nacional proveniente de un número limitado de compañías
aéreas.
Debido al incremento en la competencia, la volatilidad de los precios del combustible y la disminución general
de la demanda a consecuencia de la volatilidad global en los mercados financieros y cambiarios y de la crisis
económica, muchas aerolíneas están operando en condiciones adversas. Si aumentan los precios del combustible o
sucede cualquier otro suceso económico adverso, uno o más de los clientes principales de GACN podrían volverse
insolventes, cancelar rutas, suspender operaciones o declararse en quiebra. Dichos eventos podrían tener efectos
sustanciales adversos en los resultados de operación de GACN.
Es posible que las operaciones de los aeropuertos de GACN se vean afectadas por las acciones de terceros, que
se encuentran fuera de nuestro control.
Como ocurre con casi todos los aeropuertos, la operación de los aeropuertos de GACN depende en gran
medida de los servicios de terceros, como las autoridades de control de tránsito aéreo, las aerolíneas y los
proveedores de alimentos preparados y manejo de equipaje. GACN también depende del gobierno mexicano o de
entidades del gobierno para la provisión de servicios, como electricidad, suministro de combustible a las aeronaves,
servicios de control de tránsito aéreo, y de inmigración y aduana para los pasajeros internacionales. La interrupción
o el cese de los servicios de taxis o autobuses en uno o más de los aeropuertos de GACN, podría afectar
desfavorablemente las operaciones de GACN. No somos responsables y no podemos controlar los servicios que
proporcionan estos terceros. Cualquier interrupción o consecuencia adversa que sea resultado de una interrupción de
sus servicios, incluidos un paro de labores, dificultades financieras u otros sucesos similares, podrían tener un efecto
adverso significativo en la operación de los aeropuertos de GACN y en los resultados de las operaciones de GACN.
18
Riesgos Relacionados con México y otros Mercados en los que Operamos
Las condiciones económicas adversas en México pueden afectar negativamente nuestro negocio, nuestra
situación financiera o los resultados de operación.
Una parte sustancial de nuestras operaciones se realiza en México y depende del comportamiento de la
economía mexicana. Como resultado de esto, es posible que nuestro negocio, situación financiera o resultados de
operación se vean afectados por la situación general de la economía mexicana, sobre la cual no tenemos ningún
control. Ver “Punto 4. Información sobre la Compañía - Historia y Desarrollo de la Compañía - Gasto del Sector
P blico la Economía Mexicana”. En el pasado, México ha sufrido crisis económicas, causadas por factores
internos y externos, caracterizadas por la inestabilidad del tipo de cambio (incluidas grandes devaluaciones),
inflación alta, tasas de interés nacionales altas, contracción económica, reducción del flujo de capital internacional,
reducción de liquidez en el sector bancario y tasas de desempleo altas. No podemos garantizar que esas condiciones
no se repitan o que éstas no tengan un efecto perjudicial significativo en nuestro negocio, situación financiera o
resultados de operación.
México experimentó un periodo de crecimiento lento desde 2001 hasta 2003, como resultado, principalmente,
de la recesión económica en Estados Unidos de América. En 2007, el PIB se incrementó aproximadamente en un
3.3% y la inflación se redujo al 3.8%. En 2008, el PIB creció aproximadamente un 1.8% y la inflación alcanzó el
6.5% México entró en una recesión a principios del cuarto trimestre de 2008, y el PIB disminuyó aproximadamente
un 6.5% en 2009, y la inflación fue del 3.6%. En 2010, el PIB creció un 5.5% y la inflación alcanzó el 4.4%. En
2011, el PIB creció un 3.9% y la inflación se redujo al 3.8%. En 2012, el PIB creció un 3.9% y la inflación
disminuyó al 3.6%. En 2013, el crecimiento del PIB cayó al 1.1% y la inflación alcanzó el 3.97%. En 2014, el PIB
creció en un 2.1% y la inflación alcanzó el 4.0%.
México también ha tenido, y se prevé que siga teniendo, tasas de interés reales y nominales altas, en
comparación con las de Estados Unidos de América. Las tasas de interés anualizadas en Cetes a 28 días promediaron
aproximadamente 4.2%, 3.7% y 3.0% para 2012, 2013 y 2014, respectivamente. Al 31 de diciembre de 2014, el
47% de nuestra deuda está denominada en pesos y esperamos seguir incurriendo en deuda denominada en pesos para
nuestros proyectos en México para la cual la fuente de pago del financiamiento sea en pesos. En la medida en la que
en el futuro contraigamos deuda expresada en pesos, podría ser con tasas de interés altas en comparación con la
deuda expresada en dólares estadounidenses.
Si la economía mexicana experimentara otra recesión, si la inflación o las tasas de interés incrementaran
considerablemente o si la economía mexicana resultara impactada de manera adversa por cualquier otro motivo,
nuestro negocio, situación financiera o resultados de operación podrían verse adversamente afectados de manera
sustancial.
La apreciación o depreciación del peso frente al dólar, las fluctuaciones de otras monedas y los controles en
los tipos de cambio podrían afectar de manera adversa nuestra condición financiera y los resultados de las
operaciones.
Una parte sustancial de nuestros ingresos por construcción y una parte importante de nuestra deuda,
incluyendo $700 millones de dólares de nuestros bonos sénior con vigencia hasta 2024, $ 500 millones de dólares de
nuestros bonos sénior con vigencia hasta 2021 y $ 150 millones de dólares de nuestros bonos sénior con vigencia
hasta 2017, están expresadas en dólares, mientras que la mayoría de nuestras materias primas, una parte de nuestra
deuda a largo plazo y una parte sustancial de nuestras compras de maquinaria y de gastos diarios, incluida la
remuneración de los empleados, están expresadas en pesos. Como resultado, cualquier apreciación del peso con
relación al dólar disminuiría nuestros ingresos en dólares cuando se expresen en pesos. Además, las fluctuaciones de
la moneda podrían afectar la capacidad de comparar nuestros resultados de operación entre periodos financieros,
debido a la conversión de los resultados financieros de nuestras subsidiarias extranjeras.
19
En 2014, hubo una depreciación importante del peso frente al dólar, y el tipo de cambio a la compra al
mediodía se incrementó a $14.74 pesos el 31 de diciembre de 2014, lo cual representó una depreciación de
aproximadamente el 12.78% en comparación con el 31 de diciembre de 2013. Desde entonces, el peso se ha
depreciado más, y el tipo de cambio era de $15.38 pesos por $ 1.00 dólar estadounidense el 24 de abril de 2015Los
contratos de precio alzado o precio máximo garantizado nos exigen asumir el riesgo de la fluctuación de los tipos de
cambio entre el peso y otras monedas en las que nuestros contratos (por ejemplo, los acuerdos financieros) se
expresan o que podríamos utilizar para la compra de suministros, maquinaria o materias primas, gastos cotidianos u
otros insumos. Una devaluación o depreciación severa del peso puede resultar también en una interrupción de los
mercados de divisas internacionales y puede limitar nuestra capacidad de transferir o convertir pesos a dólares y a
otras monedas para efectos de realizar a tiempo el pago de intereses y de capital de nuestra deuda expresada en
dólares u obligaciones expresadas en otras monedas. Aunque el gobierno mexicano actualmente no restringe, y no
ha restringido desde 1982, el derecho o la capacidad de las personas físicas o morales, mexicanas o extranjeras a
convertir pesos a dólares o a otras monedas, así como a transferirlas fuera de México, el gobierno mexicano podría
instituir políticas restrictivas de control cambiario en el futuro. No podemos garantizar que el Banco de México
mantenga su política actual respecto al peso. La fluctuación de la moneda puede tener efectos adversos sobre nuestra
situación financiera, nuestros resultados de operación y nuestro flujo de efectivo en ejercicios futuros. Dichos
efectos incluyen pérdidas y ganancias en activos y pasivos denominados en dólares, pérdidas y ganancias en el valor
razonable de instrumentos financieros derivados y cambios en los ingresos y egresos por intereses. Estos efectos
pueden ser más volátiles que nuestro desempeño operativo y nuestro flujo de efectivo a partir de las operaciones.
Vea “— Riesgos Relacionados con Nuestras Operaciones — Es posible que nuestros contratos de cobertura no nos
protejan de manera efectiva de los riesgos financieros del mercado y podrían afectar negativamente nuestro flujo de
efectivo”.
Los acontecimientos económicos y políticos de México podrían afectar la política económica mexicana y
también tendrían un efecto adverso sobre nosotros.
Las acciones gubernamentales de México concernientes a la economía y a las empresas de propiedad estatal
podrían tener un efecto importante sobre las empresas del sector privado mexicano en general, y sobre nosotros en
particular, así como sobre la situación del mercado, los precios y los rendimientos derivados de los valores y títulos
mexicanos, incluidos los nuestros. En el pasado, no se había promulgado una reforma económica y otras reformas
debido a la fuerte oposición del Congreso contra el Presidente. Debido a que no hubo un solo partido que obtuviera
una mayoría clara en la elección para el Congreso del 1 de julio de 2012, pueden continuar el bloqueo
gubernamental y la incertidumbre política.
En 2012, México aprobó una nueva ley laboral por primera vez desde 1991, que dio como resultado ciertos
cambios importantes, que incluyen la creación de nuevos modelos para la contratación de empleados y nuevas
protecciones para los salarios de medio tiempo, revisiones a las reglas existentes del reparto de utilidades y una
expansión de las razones justificables para despedir a los empleados con causa, como el acoso sexual y otros abusos.
Históricamente, el congreso mexicano ha modificado con mayor frecuencia la ley tributaria que cualquier otra área
jurídica. En diciembre de 2013 se aprobaron reformas a la Ley del Impuesto sobre la Renta para el año fiscal 2014,
lo cual provocó varios cambios, como la eliminación del Impuesto Empresarial a Tasa Única o IETU, y el régimen
de consolidación. Ver “Punto 5. Revisión Financiera de Operación Perspectivas-Impuesto”.
En julio de 2013, se promulgó la Ley Federal para la Prevención e Identificación de Transacciones con
Ingresos de Origen Ilícito como parte de las estrategias del gobierno mexicano para combatir las organizaciones y
actividades criminales, incluido el lavado de dinero.
La ley incorpora recomendaciones hechas por el Grupo de Trabajo de Acción Financiera sobre la prevención
del lavado de dinero y el financiamiento de actividades terroristas. A partir de noviembre de 2013, algunas de
nuestras filiales, incluida nuestra filial recién creada, ICA Planeación y Financiamiento, S.A. de C.V., SOFOM
E.N.R., o ICAPLAN, están sujetas a requisitos adicionales de reportes y otros procedimientos para cumplir con la
ley e implementar los reglamentos, en particular en lo que respecta a nuestras operaciones relacionadas con los
préstamos intercompañías y las ventas y rentas de bienes raíces.
20
El cumplimiento de estos reglamentos puede ser molesto y puede provocar incrementos en los costos.
Además, si como resultado de los requisitos más exigentes de conformidad con la nueva ley nos asociamos o se nos
acusa de estar asociados con el lavado de dinero o el financiamiento de actividades terroristas, o tomamos parte en
ellos, entonces nuestra reputación podría sufrir o podríamos estar sujetos a multas, sanciones o acciones legales, lo
cual podría tener un efecto adverso grave en nuestros resultados de operación, situación financiera y prospectos.
El tiempo y el alcance de modificaciones como las anteriores son impredecibles, lo cual puede afectar
adversamente nuestra capacidad de administrar nuestra planificación tributaria o de otro tipo, y en consecuencia,
esto afectaría negativamente nuestro negocio, situación financiera y resultados de operación.
Los riesgos relacionados con la seguridad pueden afectar de manera negativa nuestro negocio,
específicamente con respecto a nuestros proyectos basados en el número de usuarios que se encuentren en
regiones con mayores índices de inseguridad.
Los proyectos ubicados en regiones que han sufrido un incremento en los riesgos de seguridad pueden afectar
los ingresos de los proyectos que se basan en el número de usuarios, tales como nuestras concesiones de autopistas,
túneles y aeropuertos.
Adicionalmente la venta de viviendas en nuestra división de vivienda de interés social depende
sustancialmente del acceso que los compradores tengan a los créditos otorgados por el Instituto del Fondo Nacional
de la Vivienda para los Trabajadores o Infonavit, una dependencia de crédito público. El incremento en el índice de
delincuencia relacionada con el narcotráfico y otros delitos ha generado un mayor nivel de unidades habitacionales
vacantes en desarrollos de vivienda en los estados fronterizos del norte de México. Como resultado de esto, es
posible que el Infonavit restrinja el otorgamiento de subsidios o desembolso de fondos para créditos en las ciudades
del norte.
Los acontecimientos en otros países podrían afectar adversamente la economía mexicana, nuestro negocio,
situación financiera o resultados de operación y el valor de mercado de nuestros títulos y valores.
La economía mexicana, el negocio, la situación financiera o los resultados de operación de las compañías
mexicanas, más el valor de mercado de los títulos y valores de las compañías mexicanas podrían verse afectados, en
diferente medida, por las condiciones económicas, geopolíticas y de mercado de otros países. Aunque es posible que
las condiciones económicas de otros países difieran considerablemente de las condiciones económicas de México, la
reacción de los inversionistas ante los acontecimientos adversos de otros países podría tener un efecto negativo
sobre el valor de mercado de los títulos y valores de emisoras mexicanas. En años recientes, las condiciones
económicas de México se han correlacionado cada vez más con las condiciones económicas de los Estados Unidos
de América, como resultado del Tratado de Libre Comercio de América del Norte y del incremento de la actividad
económica entre los dos países. En la segunda mitad de 2008, los precios de la deuda mexicana y de las acciones
ordinarias disminuyeron sustancialmente como resultado de la prolongada disminución de los mercados de valores
de los Estados Unidos de América. Esta correlación general continuó en 2011 y 2012; sin embargo, en el primer
trimestre de 2013, la economía mexicana decayó mientras que la economía de Estados Unidos de América mejoró.
Por ejemplo, durante 2014, el mercado de valores de Estados Unidos de América tuvo una tendencia al alza mientras
que el mercado mexicano osciló a un ritmo estable. No obstante, las condiciones económicas adversas de los
Estados Unidos de América, la terminación del TLCAN u otros acontecimientos relacionados o eventos geopolíticos
con repercusiones globales relacionados podrían tener un efecto adverso sustancial sobre la economía mexicana. Sin
embargo, es posible que México no se beneficie (y no se ha beneficiado) de manera uniforme del fortalecimiento de
la economía de Estados Unidos de América. La deuda mexicana y los mercados accionarios de capitales también se
han visto adversamente afectados por los acontecimientos que tienen lugar en los mercados de crédito globales. No
podemos garantizar que los acontecimientos en otros países con mercados emergentes, en Estados Unidos de
América o en cualquier otra parte no vayan a perjudicar de manera sustancial nuestro negocio, situación financiera o
resultados de las operaciones.
21
Es posible que las revelaciones corporativas en México difieran de las revelaciones regularmente publicadas
por los emisores de valores de otros países, o sobre dichos emisores, incluido Estados Unidos de América.
Un objetivo principal de las leyes sobre valores de Estados Unidos de América, México y otros países es
promocionar una revelación completa y justa de la información corporativa importante, incluida la información
contable. Sin embargo, es posible que la información sobre los emisores de valores en México sea diferente o menos
fácil de obtener que la que normalmente dan a conocer las empresas listadas en países con mercados de capital
altamente desarrollados, como Estados Unidos de América.
Riesgos Relacionados con Nuestros Títulos y Valores y Nuestros Principales Accionistas
Es posible que no se pueda participar en futuras ofertas con derecho del tanto.
De acuerdo con el Artículo 53 de la Ley del Mercado de Valores de México, en una oferta pública no estamos
obligados a otorgar derechos del tanto a los tenedores de nuestras ADS, certificados de participación ordinaria o
CPO, o acciones. No estamos obligados por ley a realizar nuestros incrementos de capital usando ofertas públicas.
Si emitimos acciones nuevas para obtener efectivo en una oferta privada, como parte de un incremento de
capital, tenemos que otorgar a nuestros accionistas el derecho a comprar un número suficiente de acciones de
manera que conserven el porcentaje de propiedad que tienen en nuestra compañía. Los derechos para comprar
acciones en esas circunstancias se conocen como derechos del tanto. Sin embargo, legalmente no estamos obligados
a otorgar a los tenedores de ADS, CPO o acciones en Estados Unidos de América la oportunidad para que ejerzan
derechos del tanto en ofertas privadas futuras.
Para permitir que los tenedores de ADS en Estados Unidos de América participen en una oferta privada con
derecho del tanto, tendríamos que presentar una declaración de registro con la Securities and Exchange Commission
o realizar una oferta que califique como excepción de los requisitos de registro de la Ley de Valores de 1933,
incluidas sus enmiendas. No podemos garantizar que lo haremos. En el momento de cualquier incremento futuro de
capital, evaluaremos el costo y las posibles obligaciones relacionadas con la presentación de una declaración de
registro ante la Securities and Exchange Commission, así como cualquier otro factor que consideremos importante
para determinar si solicitamos el registro. Además, conforme a las leyes mexicanas vigentes, las ventas hechas por el
depositario de los derechos del tanto y la distribución de los fondos de dichas ventas a los tenedores de ADS no son
posibles.
La considerable participación accionaria de nuestra administración y miembros del Consejo de
Administración, junto con sus derechos conforme a estatutos, podría tener un efecto adverso sobre el futuro
precio de mercado de nuestras ADS y nuestras acciones.
Al 31 de diciembre de 2014, la titularidad accionaria efectiva total de nuestros consejeros y ejecutivos
(incluidas las acciones que se conservan en un fideicomiso de administración) era de aproximadamente 71,726,346 o
el 11.6% de nuestras acciones en circulación. Este total incluía acciones de las cuales es propietario el Presidente del
Consejo de Administración, Bernardo Quintana Isaac, o su familia, incluidos Alonso Quintana (nuestro director
ejecutivo y miembro del Consejo de Administración), Diego Quintana (responsable de inversiones en nuestras
operaciones de construcción industrial y en todas nuestras asociaciones, miembro del Consejo de Administración y
presidente del Consejo de Administración de GACN) y Rodrigo Quintana (nuestro abogado general), las cuales
reflejan aproximadamente el 7.7% de nuestras acciones en circulación. Además, el fideicomiso de la administración
mantenía 24,014,415 o el 3.9% de nuestras acciones en circulación (incluido un 1.1% de acciones contenidas en el
total de la titularidad efectiva de la familia Quintana). Otro fideicomiso controlado por nuestra administración, el
fideicomiso de la fundación, tenía 8,343,608 o el 1.4% de nuestras acciones. Ver “Punto 6. Consejeros Alta
Gerencia – Propiedad de las Acciones”, “—Compensación—Bonificaciones a los Administradores” “Punto 7.
Principales Accionistas y Transacciones con Partes Relacionadas – Principales Accionistas”.
Las acciones implementadas por nuestra administración y Consejo de Administración respecto a la disposición
de las acciones y las ADS que efectivamente poseen, o la percepción de que es posible que dichas acciones ocurran,
pueden afectar adversamente el precio de la transacción de las acciones en la Bolsa Mexicana de Valores o de las
ADS en la Bolsa de Valores de Nueva York.
22
Los tenedores de ADS y CPO no tienen derecho a votar
Los tenedores de ADS y de CPO no tienen derecho a votar las acciones amparadas por las ADS o los CPO.
Ese derecho a voto sólo lo puede ejercer el fiduciario de los CPO, al cual se le requiere que vote todas esas acciones
de la misma manera que los tenedores de la mayoría de las acciones que no se tienen en el fideicomiso de CPO y
que se votan en la asamblea correspondiente. Como resultado de ello, los tenedores de ADS o CPO no tendrán
derecho a ejercer derechos minoritarios para proteger sus intereses y se verán afectados por las decisiones tomadas
por tenedores importantes de dichas acciones que puedan tener intereses diferentes a los de los tenedores de ADS y
CPO.
C. DECLARACIONES SOBRE EXPECTATIVAS
Este reporte anual contiene declaraciones sobre expectativas. Eventualmente realizaremos declaraciones sobre
expectativas en nuestros reportes periódicos en los Formularios 20-F y 6-K para la Securities and Exchange
Commission, en nuestro reporte anual a los accionistas, en circulares de ofertas y prospectos, en boletines de prensa
y otros materiales escritos, y en declaraciones verbales que realicen nuestros funcionarios, consejeros o empleados a
analistas, inversionistas institucionales, representantes de los medios y otros. Este reporte anual contiene
declaraciones sobre expectativas. Algunos ejemplos de dichas declaraciones sobre expectativas incluyen:

Proyecciones de utilidad de operación, utilidad (pérdida) neta, ganancias por acción, gastos de capital,
dividendos, flujo de efectivo, estructura del capital y otras partidas o razones financieras, impuestos y
proyecciones relacionadas con nuestro negocio y resultados de operación;

Declaraciones sobre nuestros planes, objetivos o metas, incluidos los relacionados con tendencias,
competencia, normativa, financiamiento, personal clave, subsidiarias y subcontratistas, políticas
gubernamentales de vivienda y tarifas;

Declaraciones sobre cambios previstos a nuestras políticas contables;

Declaraciones sobre controles cambiarios y fluctuaciones en las tasas de intereses;

Declaraciones sobre nuestro desempeño futuro o las condiciones económicas de México (incluyendo
cualquier depreciación o apreciación del peso) u otros países en los cuales operamos;

Declaraciones sobre eventos políticos previstos en México;

Declaraciones sobre cambios en las políticas gubernamentales, legislación o normativas del gobierno
mexicano, y

Declaraciones de los supuestos utilizados como base para tales declaraciones.
Palabras como “creer”, “podría”, “puede”, “haremos”, “anticipar”, “planear”, “esperar”, “tener la intención”,
“tener como objetivo”, “estimar”, “pro ectar”, “potencial”, “predecir”, “prever”, “lineamiento”, “debería”
expresiones similares, tienen la intención de identificar declaraciones sobre expectativas, sin que sean los medios
exclusivos para identificar tales declaraciones.
Las declaraciones sobre expectativas implican riesgos e incertidumbres inherentes. Cabe prevenir que varios
de los factores importantes podrían hacer que los resultados reales difirieran sustancialmente de los planes, los
objetivos, las expectativas, los estimados y las intenciones expresadas en tales declaraciones sobre expectativas.
Esos factores, algunos de los cuales se comentan en “Factores de Riesgo”, inclu en cancelaciones de pro ectos
importantes de construcción incluidos en el estado de contratación, cambios importantes en el cumplimiento o en los
términos de nuestras concesiones, costos adicionales incurridos en proyectos en construcción, la falta de
cumplimiento con las cláusulas contenidas en nuestros acuerdos de deuda, acontecimientos en procesos judiciales,
incrementos imprevistos en financiamientos y otros costos o la incapacidad para obtener financiamiento o capital
adicional en términos atractivos, cambios en nuestra liquidez, condiciones económicas y políticas, políticas
23
gubernamentales de México o de cualquier otro país, cambios en los mercados de capital en general que puedan
afectar políticas o actitudes respecto al financiamiento a México o a empresas mexicanas, cambios en las tasas de
inflación, tipos de cambio, nuevas regulaciones, demanda del cliente, competencia e impuestos y cualquier otra ley
que pueda afectar los negocios de ICA. Cabe prevenir que la lista anterior de factores no es excluyente y que otros
riesgos e incertidumbres pueden causar que los resultados reales difieran sustancialmente de los incluidos en las
declaraciones sobre expectativas.
Las declaraciones sobre expectativas únicamente se refieren a la fecha en que se hacen, y no tenemos ninguna
obligación de actualizarlas si apareciera nueva información o acontecimientos futuros.
Punto 4.
Información de la Compañía
A. HISTORIA Y DESARROLLO DE LA COMPAÑÍA
Somos una sociedad anónima bursátil de capital variable constituida como Empresas ICA, S.A.B. de C.V.
conforme a las leyes de México. Nuestro negocio comenzó en 1947 con la constitución de Ingenieros Civiles
Asociados, S.A. de C.V., que prestaba servicios de construcción para proyectos de infraestructura al sector público
mexicano. uestro domicilio social est ubicado en Blvd. Manuel vila Camacho 36, Col. Lomas de Chapultepec,
Del. Miguel Hidalgo, 11000, Ciudad de México, teléfono (52-55) 5272-9991.
Con base en los datos de la Cámara Mexicana de la Industria de la Construcción y el INEGI (Instituto
Nacional de Estadística, Geografía e Informática), somos la compañía más grande de ingeniería, adquisición y
construcción de México, tomando como base nuestra participación relativa en los ingresos totales del sector de
construcción en México a clientes del sector público y del sector privado. Nos hemos dedicado a una amplia gama
de actividades de construcción y afines, incluida la construcción de instalaciones de infraestructura, al igual que la
construcción industrial, urbana y de viviendas. Adicionalmente, nos dedicamos al desarrollo y comercialización de
bienes raíces; a la construcción, mantenimiento y operación de aeropuertos, autopistas, infraestructura social y
túneles; y al manejo y operación de sistemas de suministro de agua y sistemas de desecho de residuos sólidos, al
amparo de concesiones otorgadas por autoridades gubernamentales.
Desde 1947, hemos ampliado y diversificado nuestros negocios de construcción y afines. En el pasado,
nuestra estrategia comercial había sido reforzar y expandir nuestro negocio fundamental de construcción, al mismo
tiempo que diversificábamos nuestras fuentes de ingresos. La crisis económica mexicana detonada por la
devaluación del peso en 1994, hizo que tuviéramos que buscar nuevas oportunidades de crecimiento en otros
negocios similares en México y en negocios de construcción fuera de México, especialmente en América Latina.
Después de una prolongada crisis de construcción en México en 1999, empezamos nuestro programa de
desinversión de activos no estratégicos, con el cual vendimos activos no estratégicos, y utilizamos los fondos de
tales ventas para pagar deudas corporativas. Concluimos el programa de desinversión de activos no estratégicos en
2006. Posteriormente redefinimos el enfoque de nuestro negocio para enfatizar nuestro negocio de construcción, que
en 2014, 2013, 2012 y 2011 produjo aproximadamente el 73%, 74%, 80% y 79%, respectivamente, de nuestros
ingresos. Estamos activos en cada etapa del ciclo de desarrollo de infraestructura, desde la ingeniería y el
financiamiento hasta la construcción y operación. Recientemente hemos desinvertido estratégicamente en ciertos
activos que están en la etapa operacional, como las concesiones. Esperamos continuar desinvirtiendo en el corto
plazo para reinvertir capital en nuevos proyectos y liquidar algunas deudas. En el mediano plazo, planeamos
mantener un portafolio activo de inversiones en infraestructura y otros proyectos, algunos de los cuales
mantendremos durante toda su vigencia y en otros diversificaremos nuestra inversión previa a la conclusión de su
vigencia basado en el desarrollo del mercado.
También hemos incrementado nuestra participación en negocios relacionados con la construcción en México y
en mercados extranjeros, como los de operaciones de infraestructura y, a partir de 2012, los de servicios de minería,
como parte de la estrategia de minimizar el efecto que nos pueden producir los ciclos comerciales y
macroeconómicos en la industria de la construcción. Continuaremos con la estrategia de buscar proyectos en
mercados extranjeros, incluyendo, hasta 2014, el de Estados Unidos de América en años futuros. También
esperamos continuar desinvirtiendo para reinvertir capital en un nuevo proyecto y liquidar algunas deudas.
24
Inversiones de Capital
uestro programa de inversiones de capital est enfocado a la adquisición, la actualización y el reemplazo de
propiedades, plantas y equipo, así como a inversiones en concesiones de infraestructura que necesitamos para
nuestros proyectos.
En el siguiente cuadro se muestran nuestras inversiones de capital correspondientes a cada ejercicio en el
periodo de tres años concluido el 31 de diciembre de 2014. Las inversiones de capital realizadas durante los años
señalados en el siguiente cuadro incluyen inversiones en propiedad, planta y equipo, así como adquisiciones de
inventarios inmobiliarios, los cuales están incluidos en el apartado de Operaciones Corporativas y Otras. Las
adquisiciones de inventarios inmobiliarios se incluyen en las actividades operativas de nuestros estados consolidados
de flujos de efectivo, por lo cual dicho cuadro no representa los gastos de capital según se reporta en nuestros
estados consolidados de flujos de efectivo. Las inversiones de capital de nuestro segmento de Construcción
Industrial no se ven reflejadas en nuestro gasto de capital consolidado, pero se incorporan en nuestros resultados
consolidados a través de nuestra participación en los resultados de negocios conjuntos con control compartido y
compañías asociadas.
Ejercicio que Terminó el 31 de Diciembre de
2014
2014
(Millones de
dólares
estadounidense)
Construcción Civil ................................................................................
U.S.$
48
Construcción Industrial .........................................................................
4
Aeropuertos ...........................................................................................
30
Concesiones .......................................................................................... 230
Operaciones Corporativas y Otras ........................................................ 160
Eliminaciones Construcción Industrial .................................................
(4)
Total ...................................................................................
U.S.$ 468
2013
2012
(Millones de pesos)
$ 710
52
436
3,394
2,362
(52)
$6,902
$487
489
5,861
1,276
8,113
$594
76
199
1,492
1,916
(76)
4,201
El total de inversiones de capital disminuyó un 15% en 2014 comparado con 2013. La disminución en el total
de inversiones de capital en 2014 reflejó principalmente la disminución de las inversiones en nuestros segmentos de
Concesiones y Aeropuertos. La disminución de las inversiones en nuestro segmento de Concesiones se debió
principalmente a la inversión inicial en 2013 para la autopista de cuota Palmillas – Apaseo El Grande. En nuestro
segmento de Aeropuertos la disminución se debió principalmente a la disminución en el gasto de mejoras en las
pistas y plataformas aéreas. La disminución en nuestro segmento de Concesiones y Aeropuertos se compensó
parcialmente por el incrementó en el segmento de Corporativas y Otras, incremento que se basó principalmente en
una inversión en el proyecto Aak- Bal y al incremento en el gasto de capital asociado directamente a la adquisición y
desarrollo vinculadas al diseño, implementación y pruebas de un sistema automatizado que administramos.
Nuestras inversiones de capital principales que están llevándose a cabo actualmente incluyen $3,394 millones
de pesos de inversiones en nuestro segmento de Concesiones. La mayoría de nuestras principales inversiones de
capital se encuentran en México y reciben financiamiento de terceros, incluidos los ingresos provenientes de
nuestras ofertas de bonos de 2011, 2012 y 2014 y de nuestra oferta de acciones de 2009. El financiamiento de
terceros, aparte de nuestra oferta de bonos sénior de 2011, 2012 y 2014 y de nuestra oferta de acciones de 2009,
generalmente se estructura a través de vehículos de financiamiento de proyectos y, en menor medida, a través del
financiamiento de préstamos corporativos a plazo fijo.
25
El 24 de mayo de 2012, celebramos un contrato para adquirir el 51% de participación en la compañía
constructora minera líder en Perú, San Martín. El precio de compra de la adquisición se determinó mediante el uso
de una fórmula compleja sobre utilidades ganadas, que incluye el EBITDA de San Martín de 2012 hasta 2014 como
uno de los factores. El precio de compra es pagadero durante un periodo de cinco años fue estimado en un rango de
$ 18 millones de dólares estadounidenses, que incluye el pago inicial y el pago que se deberá hacer al final de
periodo de beneficios futuros, hasta $ 123 millones de dólares estadounidenses. En 2013 y 2014, pagamos $84
millones de pesos y $651 millones de pesos, respectivamente, de acuerdo con la fórmula de ganancias obtenidas. En
junio de 2014, nuestros pagos de acuerdo con la fórmula de ganancias obtenidas alcanzó el precio acordado más
alto. Como consecuencia, el precio ya no se considera una contingencia. Ver nota 22 y 24 de los Estados Financieros
Consolidados. Esta compra se incluyó en el apartado de Construcción Civil en la tabla posterior.
El 14 de abril de 2014, nuestra subsidiaria ICATECH Corporation, adquirió el 100% de las acciones de
Facchina Construction Company, Inc. (“Facchina”), una compañía estadounidense de construcción pesada de
mediano tamaño que opera en el área metropolitana de Washington D.C. y el sureste de Florida. El precio de compra
es pagadero a cinco años y podría variar desde nuestro pago inicial de $59.3 millones de dólares estadounidenses
hasta un total de $95 millones de dólares estadounidenses si Facchina cumple con los objetivos de EBITDA
acordados y otras condiciones establecidas entre Facchina y nosotros. A partir del 31 de diciembre de 2014 el monto
contingente a considerar es $32 millones de dólares estadounidenses o $472 millones de pesos. Esta adquisición está
incluida en el apartado de Construcción Civil en la tabla posterior.
Desinversiones
Recientemente hemos realizado varias desinversiones como parte de una estrategia de corto plazo para
reinvertir capital en proyectos nuevos y liquidar ciertas deudas.
El 12 de julio de 2013, nuestra filial Aeroinvest, la cual era propietaria de aproximadamente el 41.38% del
capital accionario en circulación de GACN, vendió aproximadamente el 17.25% de su capital accionario o 69
millones de acciones, de GACN en una oferta pública global suscrita a un precio de $40.00 pesos por acción de la
Serie B y $24.76 dólares estadounidenses por ADS. El precio de venta agregado fue de aproximadamente $2,760
millones de pesos. Como resultado de esto, Aeroinvest posee directamente 98,702,700 acciones o el 24.7% del
capital accionario circulante de GACN. Posteriormente, el 17 de diciembre de 2014, Aeroinvest vendió
aproximadamente el 0.9% de sus acciones en GACN, o 3.5 millones de acciones de GACN en una oferta pública
internacional suscrita a un precio de $61.5 pesos por acción de la Serie B y un precio de venta agregado de $215
millones de pesos. Aeroinvest hoy en día tiene directamente 95,202,700 acciones o el 23.8% del capital accionario
circulante de GACN.
En agosto de 2013 completamos la venta de nuestra participación del 18.7% en Red de Carreteras de
Occidente, S.A.B. de C.V., o RCO, el concesionario de aproximadamente 760 kilómetros de autopistas en México, a
fondos administrados por Goldman Sachs por aproximadamente $5,073 millones de pesos. La ganancia sobre la
venta en esta inversión fue de $491 millones de pesos.
En el cuarto trimestre de 2013 completamos la venta de nuestra planta de tratamiento de agua de Ciudad
Acuña a Suministros Termoelectrónicos, S.A. de C.V. y Promotora ELJA, S.A. de C.V. por un precio de compra de
aproximadamente $145 millones de pesos. Ya no vamos a operar ni a dar mantenimiento a esta planta de tratamiento
de agua.
En diciembre de 2013, celebramos un acuerdo con Promotora del Desarrollo de América Latina, S.A. de C.V.,
para la venta de nuestra participación en la concesión de la planta de tratamiento de agua de Atotonilco. En
noviembre de 2014 completamos la venta de nuestra participación en la concesión de la planta de tratamiento de
agua de Atotonilco por un precio de compra de aproximadamente $55 millones de pesos.
En diciembre de 2013, completamos la venta de nuestra participación en la empresa panameña Compañía
Insular Americana, S.A., una empresa creada para llevar a cabo el desarrollo inmobiliario de derechos de relleno
existentes de nuestra concesión previa del Corredor Sur, a Ocean Reef Islands Inc. por un precio de compra de $225
millones de pesos.
26
El 31 de marzo de 2014, completamos la venta de nuestra participación en la concesión para la Autovía
Urbana Sur a Promotora del Desarrollo de América Latina, S.A. de C.V. por un precio de compra de
aproximadamente $1,000 millones de pesos. Dejaremos de operar y mantener esta autopista. Ver Nota 34 de
nuestros Estados Financieros Consolidados.
Las desinversiones de RCO, Ciudad Acuña y Compañía Insular Americana, S.A no cumplen con los criterios
señalados para activos dispuestos para la venta u operaciones discontinuadas, tanto Autovía Urbana Sur como
Atotonilco no cumplieron las características de la definición contable de operaciones discontinuadas, por lo tanto no
se incluyeron como tal. La venta de esos proyectos será contabilizada o se espera que sea contabilizada como
desinversión en activos.
En enero de 2014, anunciamos que habíamos firmado un acuerdo con CGL Management Group, LLC, o CGL,
una filial de Hunt Corporation, para formar un negocio conjunto con control compartido para administrar y
desarrollar instalaciones adicionales de infraestructura social en México. De conformidad con el acuerdo,
venderíamos a CGL un interés accionario del 70% en la compañía poseedora de nuestros dos contratos de CPS para
proporcionar servicios no penitenciarios constantes en el futuro en los centros de detención federal en Sonora y
Guanajuato por un precio de compra de aproximadamente 116 millones de dólares. A partir del 31 de diciembre de
2013, los activos y pasivos relacionados se clasificaron como disponibles para la venta, valuados a su valor justo, en
nuestro estado consolidado de situación financiera. Sus resultados de operaciones se clasificaron como operaciones
discontinuadas. Después, el 5 de diciembre de 2014, nosotros y CGL anunciamos que habíamos dado por terminado
el acuerdo debido a que las partes no habían logrado obtener el consentimiento del gobierno federal mexicano para
la transacción en los términos en que se propuso. Al 31 de diciembre de 2014, los resultados de estas concesiones
siguen clasificándose como operaciones discontinuadas porque al 31 de diciembre de 2014 estábamos considerando
nuevos términos y condiciones para una venta, continuamos comprometidos a la venta de las acciones. Continuamos
en activamente en la búsqueda de venta de las acciones y consideramos que la venta de estos activos y pasivos es
posible en el corto plazo. En nuestro estado consolidado de posición financiera, estos activos y pasivos siguen
clasificándose como disponibles para su venta. Ver Nota 34 de nuestros Estados Financieros Consolidados.
El 13 de abril de 2015, anunciamos que firmamos un acuerdo con Caisse de dépôt et placement du Québec
(CDPQ) para conformar una compañía que se centre en el desarrollo, la operación y la adquisición de activos de
infraestructura de vías no ferroviarias, autopistas y carreteras de peaje en México. De conformidad con el acuerdo,
venderemos a CDPQ un 49% de participación en nuestra subsidiaria ICA OVT, la cual inicialmente poseerá las
concesiones de carreteras de peaje y autopistas asociadas a nuestras subsidiarias concesionarias Consorcio del
Mayab, S.A. de C.V.; ICA San Luis, S.A. de C.V.; Libramiento La Piedad, S.A. de C.V.; y Túneles Concesionados
de Acapulco, S.A. de C.V., incluyendo las concesiones de la carretera de peaje del Mayab, la autopista Río VerdeCiudad Valles, el libramiento La Piedad y el Túnel de Acapulco. Tendremos una participación del 51% en ICA
OVT al completarse la operación. Seguiremos operando las autopistas propiedad de ICA OVT y seremos
responsables de todos los requisitos operativos y de mantenimiento y de mantenimiento mayor durante la vigencia
de las concesiones de las autopistas. Se espera que esta transacción se cierre en el segundo trimestre de 2015 por un
precio de compra de aproximadamente $3,013 millones de pesos.
El Gasto del Sector Público y la Economía de México
Nuestro desempeño y resultado de las operaciones han estado históricamente ligados al gasto del sector
público de México en instalaciones de infraestructura e industriales. A su vez, el gasto del sector público de México
por lo general depende de la situación de la economía mexicana y, en consecuencia, ha variado considerablemente
en el pasado. El producto interno bruto de México cayó aproximadamente un 6.5% en 2009 y creció un 5.5% en
2010. En 2012, el PIB creció un 3.9%, y en 2013, el PIB creció un 1.1%. En 2014, el PIB creció un 2.1%. Las tasas
de interés promedio sobre pagarés de tesorería a 28 días fueron del 3.0% en 2014, 3.7% en 2013 y 4.2% en 2012. La
inflación fue del 4.1% en 2014, 3.9% en 2013 y 3.6% en 2012.
27
De acuerdo con el INEGI, el PIB del sector de la construcción en México, en términos reales y comparado con
el año anterior, aumentó en un 1.9% en 2014, disminuyó un 4.7% en 2013 y aumentó en un 2.5% en 2012, y
representó el 7.3%, el 7.4% y el 7.8% del producto interno bruto total de México en dichos años, respectivamente.
De acuerdo con la información publicada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, la inversión
presupuestaria anual promedio en infraestructura fue del 7.2% del PIB durante 2013 y del 5.5% durante el periodo
entre 2008 y 2012.
En 2007, el ex presidente Felipe Calderón reveló su Programa acional de Infraestructura de 2007 a 2012, que
fue diseñado para expandir la infraestructura de México, acelerar el crecimiento económico de México y hacer que
la economía mexicana fuera más competitiva a nivel internacional.
En febrero de 200 , el gobierno federal anunció la creación del Fondo acional de Infraestructura dentro del
Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos, S.N.C., o Banobras. El gobierno estableció que tenía la intención de
utilizar el Fondo Nacional de Infraestructura para contrarrestar los efectos de la crisis crediticia y la agitación
relacionada con ella en el sistema financiero mundial, brindando financiamiento, incluidas garantías, para proyectos
importantes. El financiamiento inicial equivalente a $44 billones de pesos para el Fondo Nacional de Infraestructura
provino de la privatización del primer grupo de autopistas de peaje ofrecido por el Fideicomiso de Apoyo y Rescate
de Autopistas Concesionadas, o FARAC, en 2007. En 2012, Banobras concedió un volumen de créditos que rompió
precedentes de $67.5 billones de pesos bajo dicho programa, casi un 20% mayor al crédito otorgado en 2011
Aunque el progreso del Programa Nacional de Infraestructura no ha sido tan rápido como se anunció originalmente,
en particular en las áreas de energía, puertos y vías férreas, hemos visto un incremento en la tasa de concesiones
para tratamiento y suministro de agua.
El presidente de México, Enrique Peña Nieto, anunció en junio de 2013 el Plan Nacional de Desarrollo para el
periodo 2013 a 2018. Con el nuevo programa se contemplaron inversiones de aproximadamente $415 billones de
dólares, lo que representa el 5.7% del producto interno bruto de México, en más de 1,000 proyectos en los sectores
de transporte, administración del agua, energía y desarrollo urbano. Se esperaba que la mayor parte del presupuesto
se asigne al sector de energía (aproximadamente el 64%), y que la inversión en autopistas represente
aproximadamente una cantidad adicional de $17 billones de dólares, o el 4.1% del nuevo programa propuesto. Se
esperaba que el programa generara 3.9 millones de empleos y contribuyera con el desarrollo económico de México.
En diciembre de 2013, el gobierno mexicano promulgó enmiendas constitucionales destinadas a reformar la
industria energética de México con el fin de permitir un mayor desarrollo económico. Se espera que estas reformas
estimulen la inversión tanto pública como privada en el sector energético mexicano, incluyendo el desarrollo de
infraestructura. Tomando en cuenta nuestra experiencia en construcción y los servicios relacionados con la misma,
en la industria energética mexicana, creemos estar en buena posición para tomar ventaja, tanto de estos desarrollos y
del crecimiento económico esperado.
El 29 de abril de 2014, el Presidente Enrique Peña Nieto anunció el Plan Nacional de Infraestructura para el
periodo 2014-2018. El nuevo programa contemplaba inversiones por aproximadamente $7,750 billones de pesos
($593 billones de dólares) en: (i) comunicaciones y transporte, (ii) energía, (iii) desarrollo hidráulico, (iv)
instalaciones de salud, (v) desarrollo urbano y vivienda, y (vi) desarrollo del turismo, un incremento sobre los
anuncios del 2013.
El 30 de enero de 2015, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público anunció ajustes en el presupuesto anual
de 2015, con lo cual se redujo en $124.3 billones de pesos, equivalente al 0.7% del PIB de México. Las entidades
gubernamentales más afectadas fueron PEMEX con una reducción de $62 billones de pesos y la CFE con una
reducción de $10 billones de pesos. El presupuesto de inversión en infraestructura se redujo en $18.1 billones de
pesos, lo cual incluyó la cancelación del tren Transpeninsular y la suspensión del tren México-Querétaro. Se
espera que estos ajustes no afecten el proyecto para el nuevo aeropuerto internacional en la Ciudad de México.
El 20 de marzo de 2015, en el cierre de la 78ª Convención Bancaria de México, el presidente de México
Enrique Peña Nieto anunció que los presupuestos de varias dependencias de gobierno para 2016 sufriría un
completo rediseño. Con ese fin, instruyó a su gabinete para que analice su presupuesto con el propósito de
encontrar áreas de oportunidad. El Presidente Peña Nieto ha hecho énfasis en la creación de un gobierno renovado,
moderno y eficiente que pueda hacer más con menos.
28
B. PERSPECTIVA DEL NEGOCIO
Para los ejercicios que terminaron el 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012, nuestros resultados se presentan
con los siguientes cinco segmentos comerciales conforme a las NIIF:

Construcción Civil

Construcción Industrial

Concesiones

Aeropuertos y

Operaciones Corporativas y Otras
En 2013, para efectos administrativos, estábamos organizados en cuatro segmentos reportables que eran:
Construcción Civil, Aeropuertos, Concesiones, y Operaciones Corporativas y Otras. Nuestra inversión con el
método de participación en ICA Fluor quedó incluida dentro de nuestro segmento de Construcción Civil.
Comenzando en el cuarto trimestre de 2014, la información del segmento entregada a nuestro Comité Ejecutivo para
su revisión ha incluido el informe independiente financiero y de desempeño operativo de nuestro negocio conjunto
con control compartido con ICA Fluor. Este cambio ocurrió en nuestro reporte interno debido a la importancia del
segmento de Construcción Industrial para nuestras operaciones, la transferencia de las acciones de ICA Fluor a
nuestra división de Construcción Civil y debido a que forma parte de nuestras metas de desarrollo estratégico. Como
resultado, incluimos nuestra participación del 51% en ICA Fluor como un segmento de Construcción Industria
separado. Los montos son subsecuentemente eliminados en nuestro segmento de información a efecto que las
operaciones de nuestro segmento de Construcción Industrial se reflejan en nuestros resultados consolidados a través
de nuestra participación en los resultados de los negocios conjuntos con control compartido y de las compañías
asociadas. Este cambio se presentó retrospectivamente para todos los ejercicios presentados en los Estados
Financieros Consolidados y, por tanto, dentro de la discusión de nuestra información financiera dentro de este
informe anual. Ver Nota 41 de nuestros Estados Financieros Consolidados.
Nuestro negocio de construcción está compuesto por nuestros segmentos de Construcción Civil y
Construcción Industrial, por medio de los cuales prestamos una gama completa de servicios, incluidos estudios de
factibilidad, diseño conceptual, ingeniería, adquisición, administración del proyecto y de la construcción,
construcción, mantenimiento, evaluaciones técnicas del sitio de la obra y otros servicios de consultoría.
Históricamente, casi todos nuestros servicios de construcción se prestaron en proyectos desarrollados y
financiados por terceros. Sin embargo, en años recientes los gobiernos y los organismos gubernamentales, incluido
el gobierno de México y las empresas de participación estatal, han reducido considerablemente su gasto en el
desarrollo de infraestructura e instalaciones industriales, y en su lugar han tratado de estimular la inversión privada
en dichas instalaciones. En consecuencia, cada vez más se nos requiere participar en la obtención de financiamiento
para la construcción de instalaciones de infraestructura, e invertir capital o proporcionar otro tipo de financiamiento
para dichos proyectos. También se ha incrementado la competencia debido, en parte, a la capacidad de muchos de
los competidores extranjeros para obtener financiamiento con términos más atractivos. En años recientes, hemos
tenido (y esperamos seguir teniendo) una fuerte demanda de proyectos de infraestructura en los que se nos requiere
obtener el financiamiento, especialmente en proyectos para la construcción de autopistas, ferrocarriles, plantas de
energía eléctrica, proyectos hidroeléctricos, reclusorios, instalaciones para el almacenamiento de agua, plataformas
de perforación petrolera y refinerías, lo cual se refleja en el mayor volumen de trabajo que hemos emprendido
recientemente en proyectos del sector público.
29
Descripción de los Segmentos de Negocios
Construcción
Nuestro negocio de construcción está compuesto de los segmentos de Construcción Civil y Construcción
Industrial. Ver “Punto 4. Perspectiva del egocio – Descripción de los Segmentos de Negocios - Construcción Construcción Civil Construcción Industrial”.
Prácticas de Contratación
Históricamente, la mayoría de nuestros negocios de construcción se realizaban conforme a contratos de precio
unitario, que contenían una cláusula de “escalamiento” que nos permitía incrementar los precios unitarios para
reflejar el impacto de los incrementos sobre los costos de mano de obra, materiales y otras partidas debido a la
inflación. Conforme a esta forma tradicional de contrato, aunque se cotiza un precio total, el proyecto de
construcción se desglosa en los diversos elementos que lo forman, tal como volumen de excavación, superficie
cuadrada del área de construcción y longitud de la tubería que se va a colocar, y se establece un precio por unidad
para cada uno de esos elementos. Cuando la cantidad estimada de trabajo requerida para terminar el contrato (es
decir, la cantidad de cada elemento que lo forma) es mayor que la cantidad cotizada en el contrato a causa de
especificaciones incorrectas o cambios en las especificaciones, tenemos derecho a incrementar el precio del contrato
sobre la base de la cantidad de cada elemento realizado efectivamente, multiplicada por su precio unitario. Estos
contratos de precio unitario permiten tener flexibilidad para ajustar el precio del contrato y así reflejar el trabajo que
efectivamente se ejecutó y los efectos de la inflación.
Sin embargo, en años recientes nuestros contratos de construcción son cada vez más del tipo precio alzado o
precio máximo garantizado, los cuales generalmente no permiten ajustes de precios salvo bajo ciertas circunstancias
por inflación o como resultado de errores en las especificaciones del contrato, o contratos de precio mixto en los que
una parte del contrato es a precio alzado y el resto a precios unitarios. Sin embargo, nuestros principales proyectos
adjudicados en 2014 fueron del tipo precio unitario. Algunos ejemplos de proyectos de precio mixto en los que
actualmente participamos incluyen el Túnel Emisor Oriente. Los contratos a precio alzado, de precio máximo
garantizado y de precio mixto representaron en conjunto aproximadamente el 58% de nuestro estado de contratación
en Construcción Civil al 31 de diciembre de 2014, el 56% de nuestro estado de contratación en Construcción Civil al
31 de diciembre de 2013 y el 34% de nuestro estado de contratación en construcción al 31 de diciembre de 2012.
Creemos que los contratos a precio alzado prevalecen más en el mercado de la construcción y que los contratos que
celebremos en el futuro reflejarán este desplazamiento hacia contratos a precio alzado. Adicionalmente, esperamos
que debido a condiciones relacionadas con la estructuración de financiamientos, los contratos futuros relacionados
con concesiones, construcción de infraestructura y construcción industrial no permitan un ajuste de precio del
contrato por el trabajo adicional realizado debido a especificaciones incorrectas del contrato.
Sin embargo, conforme a las leyes mexicanas, los contratos tradicionales de obras públicas estipulan el ajuste
del precio de determinados componentes, independientemente de que el contrato sea a precio alzado o a precio
mixto. Bajo un mecanismo de obras públicas tradicional, la contraparte nos paga de manera periódica (a menudo
mensualmente), según se vaya certificando nuestro trabajo durante el periodo del contrato, y nosotros no
financiamos el proyecto.
Obtenemos una parte de nuestros ingresos por Construcción Civil con contratos cuyos precios están
expresados en monedas que no son pesos, y casi todos ellos son de tipo precio alzado, precio mixto o precio máximo
garantizado. Aproximadamente el 29% de nuestras adjudicaciones contractuales de 2014 (con base en nuestro monto
de contratos) se hizo en divisas extranjeras, incluyendo la incorporación de los contratos de Facchina.
Aproximadamente el 11% de nuestro estado de contratación en Construcción Civil al 31 de diciembre de 2014 está
en divisas extranjeras. Nuestros contratos denominados en moneda extranjera están expresados en dólares
estadounidenses, euros, soles peruanos, colones costarricenses y pesos colombianos.
30
Nuestra política establece que un comité revise y apruebe todos los proyectos de construcción y concesiones
con componentes de construcción que se espera que generen ingresos importantes. El comité supervisa nuestras
decisiones de licitar nuevos proyectos de construcción, tomando como base diferentes criterios, incluidos la
disponibilidad de financiamientos multilaterales para proyectos potenciales, la disponibilidad de derechos de vía, la
pertinencia de las especificaciones de los proyectos, la condición financiera del cliente y la estabilidad política del
país en el cual se ejecutará el proyecto en caso de realizarse fuera de México.
Los contratos para nuevos proyectos los obtenemos por medio de procesos de licitación competitiva o
mediante negociación. Generalmente, el gobierno de México o cualquier organismo o departamento del mismo no
pueden adjudicar un contrato de construcción salvo por medio de un proceso de licitación pública realizado de
acuerdo con la Ley de Obras Públicas y Servicios Relacionados con las Mismas. Sin embargo, los contratos de
construcción en el sector público se pueden adjudicar sin necesidad de una licitación pública bajo ciertas
circunstancias, como las siguientes: (i) en respuesta a ciertas emergencias, incluidas aquellas relacionadas con la
salud y seguridad públicas y desastres ambientales; (ii) cuando el proyecto que se va a realizar se desarrollará
exclusivamente con fines militares o si el proceso de licitación pone en riesgo la seguridad nacional; (iii) cuando un
contrato licitado públicamente se canceló debido a un incumplimiento por parte del contratista ganador; (iv) cuando
un proceso de licitación pública se declara nulo debido a la falta de ofertas que cumplan con los lineamientos de
licitación o los precios o los ingresos son inaceptables, siempre y cuando las condiciones de contratación sean las
mismas a las publicadas inicialmente; o (v) cuando haya una alianza estratégica comprobada entre el gobierno y el
contratista para promover la innovación tecnológica en los proyectos. La mayoría de los contratos de proyectos
nuevos que nos son adjudicados por clientes del sector público de México los obtenemos por medio de licitación
competitiva. La mayoría de los contratos de proyectos nuevos que nos son adjudicados por clientes del sector
privado y clientes de gobiernos extranjeros también son resultado de un proceso de licitación.
El proceso de licitación competitiva implica dos riesgos básicos: que licitemos demasiado alto y perdamos la
licitación, o que licitemos muy bajo y que afectemos adversamente nuestros márgenes de utilidad bruta. El volumen
de trabajo disponible generalmente en el mercado en el momento de la licitación, el volumen de nuestro estado de
contratación en ese momento, el número y la fuerza financiera de los posibles participantes, si el proyecto requiere
que el contratista aporte capital o extienda financiamiento para el proyecto, la disponibilidad de equipo y la
complejidad del proyecto en licitación, son todos factores que pueden afectar la competitividad de un proceso
específico de licitación. Por lo general, la negociación directa (a diferencia de la licitación competitiva) tiende a
representar un método más seguro para obtener contratos que den como resultado mejores márgenes brutos.
Además de los contratos de construcción de proyectos nuevos, los incrementos en el alcance de la obra que se
va a realizar en conexión con proyectos ya existentes son una fuente importante de ingresos para nosotros. En 2014,
los incrementos en el alcance de los trabajos representaron $6,252 millones de pesos en nuestro estado de
contratación de construcción. Normalmente los contratos de construcción de dichas obras no se licitan, sino que el
cliente los negocia con el contratista existente.
Al determinar si debemos licitar o no para un proyecto, tomamos en consideración (aparte del costo, incluido
el costo de financiamiento y la posible utilidad), el uso eficiente de maquinaria, la facilidad o dificultad relativas
para obtener financiamiento, la ubicación geográfica, los riesgos inherentes al proyecto, el estado de contratación
presente y proyectado de obras que se van a realizar, nuestras áreas específicas de experiencia y nuestra relación con
el cliente.
Como es costumbre en el negocio de la construcción, a veces empleamos subcontratistas para proyectos
específicos, como especialistas en instalaciones eléctricas, hidráulicas y electromecánicas. No dependemos de
ningún subcontratista o grupo de subcontratistas en particular.
31
Estado de Contratación
El estado de contratación en la industria de ingeniería y construcción es una medida del monto de los ingresos
que se espera obtener del trabajo futuro en virtud de contratos a largo plazo en un periodo de presentación de
informes determinado. Estos cálculos incluyen los ingresos que razonablemente esperamos obtener del trabajo
contratado que no se haya finalizado a principios del periodo, nuevos contratos, órdenes firmes, modificaciones al
alcance del trabajo autorizadas por nuestros clientes, órdenes de cambio autorizadas por nuestros clientes según las
condiciones especificadas en el contrato original y ciertas reclamaciones documentadas y cuotas por rescisión o
reembolso presentadas a nuestros clientes. El estado de contratación no refleja los márgenes operativos ganados por
la finalización de los contratos.
El estado de contratación para cada periodo de presentación de informes se calcula con base en el estado de
contratación del periodo de presentación de informes anterior, al que (i) aumentamos los ingresos estimados a partir
de los contratos sin finalizar futuros, órdenes firmes y otros flujos de ingresos esperados, y (ii) deducimos los
ingresos de los contratos cancelados o totalmente terminados durante el periodo de presentación de informes. Para
cada periodo de presentación de informes, determinamos contrato por contrato a la fecha de la determinación, el
valor razonable de la cuenta facturada o que se va a facturar que representa los bienes entregados y los servicios que
se van a prestar o realizar en el curso ordinario del negocio. De conformidad con la metodología de “porcentaje de
avance”, el monto del contrato para estos efectos se calcula con base en los costos en los que se va a incurrir hasta el
final del proyecto y el margen de ganancia estimado del mismo de conformidad con la IAS-11 “Contratos de
Construcción”. Los ingresos actuales obtenidos del contrato durante el periodo de presentación de informes son
también determinados en base a la metodología de porcentaje de avance. Ver Nota 4(cc) de nuestros Estados
Financieros Consolidados.
El estado de contratación consolidado incluye contratos conforme a los cuales controlamos un proyecto, como
cuando tenemos una participación controladora, un papel de liderazgo y poder de toma de decisiones en relación con
las áreas clave del proyecto. Nuestro estado de contratación consolidado se compone del estado de contratación de
Construcción Civil y del estado de contratación proveniente de nuestros contratos de servicios de minería, que
reportamos en nuestro segmento de Construcción Civil y estado de contratación para otros servicios. Nuestros
estados de contratación de servicios de minería reflejan principalmente los contratos de nuestra subsidiaria San
Martín en Perú. Para fines de reporte interno, agrupamos el estado de contratación para nuestros servicios de minería
dentro nuestro segmento de Construcción Civil, debido a la similitud entre nuestros servicios de minería y ciertos
servicios prestados por nuestro negocio tradicional de construcción, lo cual nos lleva a revisar y administrar nuestras
actividades mineras dentro del ámbito de nuestras métricas del segmento de Construcción Civil. Al 31 de diciembre
de 2014, 2013 y 2012, respectivamente, no estamos estimando pérdidas sobre la finalización de ningún contrato en
el estado de contratación consolidado.
32
El siguiente cuadro expone, en las fechas indicadas, el estado de contratación de los contratos de Construcción
Civil, de servicios de minería y otros contratos por servicios. Ver Nota 8 de nuestros Estados Financieros
Consolidados.
Construcción Civil
Servicios de Minería
Otros Servicios
(Millones de pesos)
Estado de Contratación al 1 de enero de
2013
Nuevas contrataciones en 2013
Cambios y ajustes en 2013(1)
Menos: ingresos de construcción de 2013
Estado de Contratación al 31 de diciembre
de 2013
Nuevas contrataciones en 2014(2)
Cambios y ajustes en 2014(1)
Menos: ingresos de construcción de 2014
Estado de Contratación al 31 de diciembre
de 2014
(1)
(2)
27,187
18,417
3,678
18,624
7,035
105
549
2,740
1,130
—
—
379
30,658
22,437
6,449
22,587
4,949
2,886
(228)
2,836
751
36,957
4,770
337
31
444
Los ajustes incluyen las órdenes de cambio y el trabajo adicional.
De las nuevas contrataciones de Construcción Civil de 2014, $5,986 millones de pesos corresponden a nuestra adquisición
de Facchina.
El total de adjudicaciones contractuales de Construcción Civil y las adiciones netas a contratos existentes
sumaron $28,886 millones de pesos (aproximadamente $1,960 millones de dólares estadounidenses) en 2014. Nueve
proyectos representaron aproximadamente el 84% de nuestro estado de contratación en el segmento de Construcción
Civil y el 73% del total de nuestro estado de contratación consolidado al 31 de diciembre de 2014. El siguiente
cuadro presenta cierta información relacionada con estos nueve proyectos.
% del Total del Estado
de Contratación de
Construcción Civil
Monto
Fecha Estimada de Finalización
(Millones de pesos)
Estado de Contratación de
Construcción Civil
Autopista
Mitla-Tehuantepec ..............................
5,188
Cuarto trimestre de 2015
14%
4,688
36 meses posteriores al inicio de
construcción
13%
4,558
Tercer trimestre de 2015
12%
3,989
Cuarto trimestre de 2017
11%
3,299
2,549
2,456
Primer trimestre de 2017
Tercer trimestre de 2016
9%
7%
7%
2,105
Cuarto trimestre de 2015
6%
2,028
Cuarto trimestre de 2018
5%
Acueducto Monterrey VI
Autopista con cobro de peaje
Palmillas-Apaseo El
Grande ................................................
Presa Santa María .....................................
Facchina ....................................................
Túnel Churubusco-Xochiaca
Túnel México Toluca ................................
Autopista Barranca LargaVentanilla
Túnel Emisor de Oriente ...........................
33
Al 31 de diciembre de 2014, aproximadamente el 11% del estado de contratación de Construcción Civil se
atribuía a proyectos de construcción fuera de México. Los proyectos del sector público representaron
aproximadamente el 87% del total de nuestro estado de contratación de Construcción Civil. Al 31 de diciembre de
2014, los contratos de construcción con un valor superior a los $350 millones de dólares estadounidenses
representaron el 14% del total de nuestro estado de contratación de Construcción Civil, los contratos de construcción
con valor entre $200 millones de dólares estadounidenses y $350 millones de dólares estadounidenses representaron
el 45% y los contratos de construcción con un valor menor a los $200 millones de dólares estadounidenses
representaron el 41% del total de nuestro estado de contratación de Construcción Civil. De estos nueve proyectos,
sólo la autopista Mitla- Tehuantepec tuvo ajustes a los márgenes en 2014 por un decremento del 1%, comparado con
2013. En 2014 el estado de contratación de Construcción Civil incluyó nuevos contratos, como el mantenimiento de
aproximadamente 990 kilómetros de oleoductos en el sur de Colombia por $3,488 millones de pesos, la construcción
del Libramiento Escénico Acapulco en Guerrero, por $1,938 millones de pesos y la construcción de un tramo en el
sistema subterráneo chileno por $1,110 millones de pesos.
En el caso de nuestros negocios con conjuntos con riesgo compartido, así como en compañías asociadas se
incluye en el estado de contratación sin consolidar la participación de los ingresos esperados de los contratos con
base en un porcentaje que corresponde a nuestro interés en el negocio conjunto con control compartido o en la
compañía asociada.
El siguiente cuadro expone, en las fechas indicadas, nuestro estado de contratación no consolidado de
contratos de negocios conjuntos con control compartido y compañías asociadas.
2014
(Millones de
dólares
estadounidenses)
Estado de Contratación de Negocios conjuntos con
control compartido y Empresas Asociadas ........................
1,441
Al 31 de diciembre de
2014
2013
(Millones de pesos)
21,230
10,864
2012
21,737
El estado de contratación de negocios conjuntos con control compartido y empresas asociadas se incrementó
un 95% en 2014 en comparación con 2013, principalmente debido a los nuevos contratos de ICA Fluor, incluyendo
$18,339 millones de pesos de la Fase II de la refinería de Tula, $9,379 millones de pesos del gasoducto Ramones II
sur y $3,549 millones de pesos de los módulos de plataformas de pozos para Shell Canadá, así como adiciones netas
de contratos (tenemos el 51% de nuestro negocio conjunto ICA Fluor). Ver “Punto 4. Información sobre la
Compañía – Perspectiva del Negocio – Descripción de Segmentos del Negocio – Construcción – Construcción Civil
e Industrial”. El estado de contratación en negocios conjuntos con control compartido y compañías asociadas
disminuyó en un 50% en 2013 en relación con 2012 debido principalmente a la adición de la autopista MitlaTehuantepec a nuestro estado de contratación de Construcción Civil conforme a un acuerdo con nuestro socio de
negocio conjunto con control compartido, el cual previamente se incluía en el estado de contratación de compañías
asociadas.
El monto del estado de contratación no es necesariamente un indicativo de nuestros ingresos futuros
relacionados con la ejecución de dichos contratos. Aunque el estado de contratación representa solamente negocios
que se consideran firmes, no podemos asegurar que no se presenten cancelaciones o ajustes en el alcance.
Actualmente no esperamos que el estado de contratación se retrase conforme al plan original. Sin embargo, las
tendencias pueden ser influenciadas principalmente por los cambios en los proyectos en el estado de contratación, la
competencia en los contratos adjudicados, las tendencias generales de la industria, los casos de fuerza mayor, y el
retraso en la entrega o la obtención de derechos de vía, las órdenes de cambio y los supuestos incumplimientos de
contrato, muchos de los cuales son difíciles de predecir. En el periodo previo y posterior al cambio de
administración presidencial, disminuyó el número de contratos grandes de construcción del sector público que el
gobierno mexicano ofreció para licitaciones públicas. Experimentamos una disminución significativa en la tasa de
adjudicaciones en 2013 debido al cambio de administración, así como al enfoque inicial de la nueva administración
en reformas estructurales en lugar de en proyectos de infraestructura. Seguimos experimentando una disminución en
la adjudicación de contratos en el primer trimestre de 2015. No podemos asegurar que la tasa de contratos otorgados
vaya a incrementar.
34
En algunos casos hemos garantizado la finalización por medio de una fecha de aceptación programada, o el
logro de ciertos niveles de pruebas de aceptación y desempeño. El incumplimiento con cualquiera de dichos
calendarios o requisitos de desempeño podría dar como resultado costos que excedan los márgenes de utilidades
proyectados, incluidas penalizaciones importantes fijadas como porcentaje de un precio contractual. Los contratos
de precio alzado, de precio máximo garantizado y de precio mixto representaron en conjunto aproximadamente el
58% de nuestro estado de contratación en Construcción Civil al 31 de diciembre de 2014. Ver “Punto 5. Revisión
Financiera y de Operación y Prospectos – Resultados de Operación – Estado de Contratación.”
Competencia
Los principales factores competitivos de nuestro segmento de Construcción Civil, aparte del precio, son el
desempeño y la capacidad para proporcionar la ingeniería, la planeación, el financiamiento y las habilidades de
administración necesarios para terminar a tiempo los proyectos.
El mercado de servicios de construcción en México, y en cualquier otra parte, es altamente competitivo. En el
segmento de Construcción Civil, la competencia es relativamente más intensa para los proyectos de construcción de
infraestructura e industrial fuera de México.
En nuestro segmento de Construcción Civil, además de las compañías mexicanas, competimos principalmente
con compañías españolas y brasileñas. Nuestros mayores competidores incluyen a IDEAL y Carso Infraestructura y
Construcciones, S.A. de C.V. (ambas partes relacionadas de Grupo Carso); Tradeco Infraestructura, S.A. de C.V.;
La Peninsular Compañía Constructora S.A. de C.V. (miembro de Grupo Hermes); Promotora y Desarrolladora
Mexicana, S.A. de C.V.; Azvi-Cointer de México, S.A. de C.V.; Fomento de Construcciones y Contratas, S.A., o
FCC; ACS Actividades de Construcciones y Servicios, S.A. y Dragados S.A. (en su conjunto, ACS); Constructora
Norberto Odebrecht S.A.; y Andrade Gutierrez S.A. Este mercado está fragmentado y tiene muchos participantes
locales pequeños de la Construcción Civil.
En nuestro segmento de Concesiones, competimos principalmente con compañías mexicanas y españolas,
incluidas IDEAL; Globalvia Infraestructuras, S.A. de C.V.; Compañía Contratistas Nacional, S.A. de C.V.; La
Peninsular Compañía Constructora, S.A. de C.V.; OHL México, S.A.B. de C.V.; Promotora y Operadora de
Infraestructura, S.A.B. de C.V.; Tradeco Infraestructura, S.A. de C.V.; Fomento de Construcciones y Contratas,
S.A.; FCC Aqualia, S.A.; Acciona Agua, S.A.; Abengoa México, S.A. de C.V.; Impulsa Infraestructura, S.A. de
C.V.; Mota-Engil, S.A. de C.V., Mitusui de México, S. de R.L. de C.V., Grupo México, S.A.B. de C.V.; y GIA,
S.A. de C.V.
Creemos que nuestro reconocido historial profesional en México más nuestra experiencia y conocimiento
práctico nos han permitido conservarnos en los primeros lugares del mercado de la construcción en México. En años
recientes, los promotores de muchos proyectos de construcción de infraestructura y de construcción industrial de
todo el mundo, incluido México, han exigido a los contratistas que entreguen la construcción “llave en mano”.
Muchos de nuestros competidores extranjeros tienen un mejor acceso a capital y mejores recursos financieros y de
otros tipos. Como resultado, estamos experimentando una mayor competencia en México de compañías de
construcción brasileñas, chinas, japonesas, españolas y, en menor grado, de otras compañías de construcción
europeas. En España, nuestra subsidiaria Rodio Kronsa se enfrenta a una competencia fuerte de grandes compañías
de construcción que operan en ese mercado, al igual que de compañías de construcción más pequeñas y
especializadas que prestan los mismos servicios que ofrece Rodio Kronsa.
Materias Primas
Las principales materias primas que necesitamos para nuestras operaciones de construcción son cemento,
agregados para la construcción y acero. En nuestro segmento de Construcción Civil, las materias primas
representaron $5,861 millones de pesos, o el 20% de nuestro costo de ventas consolidado en 2014; $3,806 millones
de pesos, o el 16% de nuestro costo de ventas consolidado en 2013, y $6,721 millones de pesos, o el 20% de nuestro
costo de ventas consolidado en 2012.
35
Construcción Civil
Nuestro negocio de Construcción Civil se concentra en proyectos de infraestructura en México, incluida la
construcción de carreteras, autopistas, instalaciones de transporte (como sistemas de transporte colectivo), puentes,
presas, puertos, plantas hidroeléctricas, reclusorios, túneles, canales y aeropuertos, al igual que en la construcción, el
desarrollo y la remodelación de grandes edificios urbanos de varios pisos, como edificios de oficinas, conjuntos
habitacionales multifamiliares y centros comerciales. Nuestro segmento de Construcción Civil también ha buscado
oportunidades en otras partes de América Latina, el Caribe, Asia y Estados Unidos, y actualmente busca
oportunidades selectas fuera de México y está llevando a cabo tres proyectos de construcción en Panamá, tres en
Colombia, uno en Costa Rica, uno en Chile y, a través de nuestra subsidiaria San Martín, ciertos proyectos en Perú.
Nuestro negocio de Construcción Civil realiza actividades como demolición, limpieza, excavación, desagüe,
drenaje, relleno de terraplenes, construcción estructural de concreto, pavimentación de concreto y asfalto, servicios
de minería y excavación de túneles.
Adicionalmente a las construcciones para terceros, nuestro segmento de Construcción Civil también incluye
los ingresos obtenidos por las filiales de construcción para obras de construcción en las concesiones realizadas en
virtud de contratos de Ingeniería, Procuración Construcción (“EPC”) con nuestras subsidiarias concesionarias.
Estos son eliminados en la consolidación, pero se presentan dentro de la información financiera individual dentro del
segmento de Construcción Civil.
En 2014, nuestro segmento de Construcción Civil representó aproximadamente el 73% de nuestros ingresos
totales.
Los proyectos del segmento de Construcción Civil normalmente son grandes y complejos y requieren la
utilización de grandes equipos de construcción y sofisticadas técnicas de administración e ingeniería. Aunque
nuestro segmento de Construcción Civil participa en una gran variedad de proyectos, nuestros proyectos por lo
general suponen contratos cuyos plazos fluctúan entre dos y cinco años.
Hemos desempeñado un papel activo en el desarrollo de la infraestructura en México y hemos realizado
grandes obras de infraestructura y construido edificios en todo México y América Latina. Entre las instalaciones y
los edificios que hemos construido desde nuestra constitución en 1947 hasta 2014 se encuentran:

las presas Apulco, Comedero, El Novillo, El Caracol, Cajón de Peña, Tomatlán, Infiernillo, Chicoasen,
El Guineo, El Cobano, Jicalán, Falcón, Huites, Aguamilpa, Caruachi, El Cajón y La Yesca;

las autopistas concesionadas Guadalajara-Colima, Mazatlán-Culiacán, León-Lagos-Aguascalientes,
Guadalajara-Tepic, Ciudad de México-Morelia-Guadalajara, Cuernavaca-Acapulco, Oaxaca-Sola de
Vega y Torreón-Saltillo y la carretera federal Tehuacán-Oaxaca;

17 de los 58 aeropuertos existentes en México y dos aeropuertos fuera de México (el aeropuerto
internacional de Tocumen en Panamá y el aeropuerto internacional Philip S.W. Goldson en Belice) y la
Terminal 2 del Aeropuerto Internacional de la Ciudad de México;

varios hoteles y edificios de oficinas, incluidos el Sheraton María Isabel, Hyatt Regency (antes Hotel
Nikko), Paraíso Radisson Ciudad de México, Westin Regina Los Cabos y la Torre Mayor, entre otros;

líneas uno a la nueve, A y parte de la B del Sistema de Transporte Colectivo Metro; y

el sistema de drenaje profundo de la Ciudad de México.
36
Los proyectos siguientes proyectos en construcción contribuyeron principalmente a las ganancias en nuestro
segmento de Construcción Civil durante 2014 incluyeron:

la autopista Mitla-Tehuantepec;

Avenida Domingo Díaz;

Proyectos relacionados con Facchina (incluyendo, Le Parc, Apollo Ressidences en Town Center el Grove
Park en Grand Bay y el Camino MD4 forestville).

Proyectos relacionados con San Martin (incluyendo Minera Chinalco Perú S.A. Hudbay Perú S.A.C, Unión
Andina de Cementos S.A.A.-UNACEM S.A.A Gold Fields la Cima S.A.A. y Shougang Hierro Perú
S.A.A).

la Autopista de Cuota Palmillas-Apaseo El Grande

Terminal portuaria de Lázaro Cárdenas.

Corredor Norte Panamá

la autopista Barranca Larga-Ventanilla; y

el Túnel Emisor Oriente;
Las adjudicaciones de contratos y las adiciones del segmento de Construcción Civil en 2014 sumaron
aproximadamente $28,886 millones de pesos (aproximadamente $1,960 millones de dólares estadounidenses), de los
cuales $8,160 millones de pesos se adjudicaron fuera de México, incluyendo la incorporación de los contratos de
Facchina.
Los siguientes proyectos fueron proyectos claves en nuestro segmento de Construcción Civil por su ganancias
o aportaciones al estado de contratación durante el 2014;
Autopista Mitla-Tehuantepec. En junio de 2010, a través de nuestras subsidiarias Caminos y Carreteras del
Mayab, S.A.P.I. de C.V. y CONOISA, mismas que poseemos en su totalidad, se nos otorgó una concesión a través
de una PPP con vigencia de 20 años para la construcción, la operación y el mantenimiento de la autopista federal de
169 kilómetros Mitla-Tehuantepec, la cual se espera que una la ciudad de Oaxaca con el istmo de Tehuantepec,
México, lo que incrementará la conectividad entre el puerto industrial de Salina Cruz y Oaxaca. El contrato de
construcción tiene un valor de aproximadamente $9,318 millones de pesos. Se espera que la construcción de la
autopista, que incluye tres segmentos (Mitla-Entronque Tehuantepec II, Mitla-Santa María Albarradas y LachiguiriEntronque Tehuantepec II), concluya en diciembre de 2015. En enero de 2012, completamos la transferencia del
40% de la participación de esta concesión a IDEAL, y ahora contamos con el 60% de la participación. Durante
2013, celebramos un acuerdo con IDEAL en este proyecto, por medio del cual obtuvimos el control del contrato de
construcción.
Acueducto Monterrey VI. El 6 de octubre de 2014, un consorcio encabezado por nuestra subsidiaria
CONOISA firmó uno de los primeros contratos de conformidad con la nueva ley de Asociaciones Públicas y
Privadas de México con Servicios de Agua y Drenaje de Monterrey, la empresa de servicios de agua y sanidad del
estado de Nuevo León. CONOISA tiene una participación del 37.75% en el consorcio. El contrato de suministro de
agua a granel incluye la construcción, el equipo, la operación y el mantenimiento del acueducto Monterrey VI. La
tubería de 372 km tendrá una capacidad de 6 m3/s e incrementará en más de un 40% el suministro de agua potable
para la región metropolitana de Monterrey, la tercer metrópolis más grande de México y capital industrial, y
asegurará un suministro adecuado para los próximos 30 años. Se espera que la inversión total del proyecto sea de
aproximadamente $17,684 millones de pesos. El acueducto Monterrey VI suministrará agua de las obras de
suministro del río Pánuco al depósito existente de Cerro Prieto en Linares, Nuevo León, y pasará por los estados de
San Luis Potosí, Veracruz y Tamaulipas. La tubería de 84 pulgadas de diámetro tendrá una capacidad máxima de
37
6,000 litros por segundo. El proyecto también incluye seis estaciones de bombeo, siete tanques de cambio de
régimen, un tanque de regulación, un sistema de pre tratamiento y telemetría.
Autopista de Cuota Palmillas-Apaseo El Grande. En noviembre de 2012 la Secretaría de Comunicaciones y
Transportes nos adjudicó una concesión a 30 años para la Autopista de Cuota Palmillas-Apaseo El Grande. El título
de concesión se firmó en febrero en 2013 por una inversión total de $9,359 millones de pesos. En junio de 2013
celebramos un contrato de crédito por la cantidad de $5,675 millones de pesos, el cual se modificó el 19 de
septiembre de 2013 hasta un monto de $5,450 millones de pesos. La Autopista de Cuota de 86 kilómetros, 4 carriles,
y altas especificaciones en el estado de Querétaro y Guanajuato unirá el Área Metropolitana de la Ciudad de
México, la Zona Centro de México, y la Zona Norte de México. La concesión incluye 9 distribuidores, 29 puentes
vehiculares y pasos a desnivel y requiere la construcción de 15 grandes puentes, y se espera que inicie operaciones
en 2016.
Túnel de Agua Churubusco Xochiaca. El 19 de agosto de 2014, la Comisión Nacional del Agua nos adjudicó
un contrato para construir el túnel de agua Churubusco-Xochiaca en la Ciudad de México y el Estado de México,
con un valor total de $2,566 millones de pesos. El contrato a precio alzado se nos adjudicó mediante un proceso
nacional de licitación. La construcción se terminará en un plazo de 29 meses. El túnel de agua Churubusco-Xochiaca
está diseñado como una medida adicional para reducir las inundaciones estacionales en el Valle de México, en
particular en un área del municipio de Nezahualcóyotl y de la vecina delegación Venustiano Carranza de la Ciudad
de México. El proyecto incluye la construcción de un túnel de 13 kilómetros y 5 metros de diámetro, nueve tiros de
caída de 12 metros de diámetro con una profundidad de 30 metros, seis tiros de caída de 8 metros de diámetro con
una profundidad de 18 metros, y las obras asociadas.
Autopista Barranca Larga-Ventanilla. En agosto de 2012, a nuestra compañía constructora Ingenieros Civiles
Asociados, S.A. de C.V. se le adjudicó un contrato para llevar a cabo los trabajos de construcción en virtud de la
concesión Barranca Larga-Ventanilla. La Secretaría de Comunicaciones y Transportes adjudicó esta concesión el 16
de abril de 2012 a nuestra subsidiaria del segmento de concesiones Desarrolladora de Infraestructura Puerto
Escondido, S.A. de C.V., o DIPESA. Es una concesión de 30 años para la construcción, la operación y el
mantenimiento de la autopista con cobro de peaje Barranca Larga-Ventanilla de 104 kilómetros de longitud, ubicada
en el estado de Oaxaca. Se espera que las obras de construcción estén terminadas en diciembre de 2015 y se incluyó
en nuestro estado de contratación de Construcción Civil desde el segundo trimestre de 2012. Se espera que la
inversión total del proyecto sea de aproximadamente $5,255 millones de pesos.
Túnel Emisor Oriente. En noviembre de 2008, la Comisión Nacional del Agua, el gobierno de la Ciudad de
México y el gobierno del estado de México, actuando conjuntamente como un fideicomiso, adjudicaron a un
consorcio encabezado por ICA un contrato por $9,595 millones de pesos (excluido el impuesto al valor agregado)
para la construcción del Túnel Emisor Oriente del valle de la Ciudad de México. El túnel incrementará la capacidad
de drenaje en la región de la Ciudad de México e impedirá inundaciones durante la época de lluvias. El consorcio
encabezado por ICA, Constructora Mexicana de Infraestructura Subterránea, S.A. de C.V., está conformado por
Ingenieros Civiles Asociados, S.A. de C.V.; Carso Infraestructura y Construcción, S.A. de C.V.; Construcciones y
Trituraciones, S.A. de C.V.; Constructora Estrella, S.A. de C.V.; y Lombardo Construcciones, S.A. de C.V.
Nosotros contabilizamos el 50% de las operaciones de este proyecto, o $4,797 millones de pesos del contrato de
construcción total. En 2011 celebramos un convenio a través del cual aumentamos nuestra parte del valor total del
contrato a $7,062 millones de pesos. En 2012 y 2013, recibimos un aumento contractual adicional de $230 millones
de pesos, para un valor total de $7,292 millones de pesos. En 2014, recibimos un aumento contractual adicional de
$2,023 millones de pesos, para un valor total de $9,315 millones de pesos. El contrato a plazo fijo tiene
componentes de precio unitario y de precio alzado, y la terminación del proyecto está programada para octubre de
2018. El contrato de construcción tiene un mecanismo tradicional de obra pública, en el que la contraparte nos paga
de manera periódica (a menudo mensualmente) según se vaya certificando nuestro trabajo durante el término del
contrato, y nosotros no financiamos el proyecto. El proyecto incluye la construcción de un túnel de 62 kilómetros y
24 ejes de acceso. El túnel comenzará en la frontera del Distrito Federal y Ecatepec, correrá a lo largo de un lado del
lago Zumpango y finalizará en El Salto, Hidalgo.
38
Túnel México-Toluca. En agosto de 2014 nos fue adjudicado un contrato de construcción, mediante un
consorcio, por parte de la Secretaría de Obras y Servicios del Distrito Federal por un monto de $10,400 millones de
pesos, del cual reconocemos un estado de contratación por $2,462 millones de pesos. La totalidad del proyecto
consiste en un ferrocarril de alta velocidad (160 kilómetros por hora) a lo largo de 57.7 kilómetros entre la estación
del metro Observatorio, en la Ciudad de México y Zinacatepec, en el Estado de México. La segunda fase
corresponde a la construcción de dos túneles de 4.6 kilómetros. Se tiene programado que este proyecto tenga una
duración de 25 meses.
En el pasado, nuestro segmento de Construcción Civil ha buscado proyectos de infraestructura en América
Central, Sudamérica y el Caribe, y esperamos continuar haciéndolo en el futuro. En el pasado, los proyectos en estas
áreas han abarcado desde la construcción de una sección del sistema de transporte colectivo metro en Santiago de
Chile hasta la construcción de un gasoducto de gas natural en Argentina y la presa hidroeléctrica Caruachi en
Venezuela. En 2014, el 45% de nuestros ingresos del segmento de Construcción Civil fue atribuible a actividades de
construcción fuera de México. En enero de 2010, un consorcio conformado por ICA, con una participación del 43%;
Fomento de Construcciones y Contratas de España, con una participación del 43%, y Constructora Meco de Costa
Rica con una participación del 14%, recibió la adjudicación de un contrato con un valor aproximado de $ 268
millones de dólares estadounidenses por parte de la Autoridad del Canal de Panamá para la construcción de una
sección de tres kilómetros del nuevo Canal de Acceso al Pacífico (Pacific Access Channel, PAC-4) para las nuevas
esclusas del Pacífico del Canal de Panamá, las cuales corren en paralelo al canal existente desde las esclusas de
Pedro Miguel a las de Miraflores. El contrato de obras públicas, a precios unitarios y tiempo determinado, fue
adjudicado a través de un proceso de licitación internacional. El contrato de PAC-4 es parte de un proyecto general
para ampliar el Canal de Panamá. En 2011, se nos adjudicaron contratos para (i) construir el Túnel Interceptor Norte
en Medellín, Colombia; (ii) ampliar las vías Avenida Domingo Díaz y el Corredor Norte, ambas en la ciudad de
Panamá, Panamá; y (iii) ampliar la terminal petrolera del Atlántico en Limón, Costa Rica. En 2013, Ecopetrol, S.A.
adjudicó un contrato de varios años con un valor aproximado de $ 272 millones de dólares estadounidenses a
Pipeline Maintenance Alliance, un consorcio en el que tenemos el 30% de participación, para el mantenimiento de
aproximadamente 990 kilómetros de oleoductos en el sur de Colombia. Los trabajos en los gasoductos comenzaron
en diciembre de 2013. En noviembre de 2012, al Consorcio San Carlos, conformado por ICA, con una participación
del 70%; ALCA Ingeniería S.A.S., con una participación del 15%; y NOARCO, S.A., con una participación del
15%, se le adjudicó un proyecto de construcción con un valor aproximado de $ 40 millones de dólares
estadounidenses para el mantenimiento y la rehabilitación de la autopista Florencia Altamira en Colombia. Debido a
nuestra adquisición de Facchina en abril de 2014, adquirimos sus contratos, con un valor aproximado para nuestro
estado de contratación de $224 millones de dólares estadounidenses al 31 de diciembre de 2014.
Servicios de Minería y Otros Servicios
Además, en nuestro segmento de Construcción Civil presentamos la información sobre nuestros contratos de
servicios de minería y otros, los cuales tienen un estado de contratación de $5,108 millones de pesos al 31 de
diciembre de 2014. Estos proyectos reflejan principalmente los contratos de nuestra subsidiaria San Martín en Perú.
Construcción Industrial
Comenzando en el cuarto trimestre de 2014, el Comité Ejecutivo comenzó a incluir los datos financieros
internos y el desempeño operativo de ICA Fluor en su proceso de revisión regular, debido a la importancia, entre
otros factores, de sus operaciones a nuestros resultados consolidados (ver Nota 19 a nuestros Estados Financieros
Consolidados). En concordancia, incluimos nuestro 51% de participación en ICA Fluor como un segmento de
Construcción Industrial separado; se reformuló la información de 2013 y 2012. Las cantidades en Construcción
Industrial fueron subsecuentemente eliminadas en nuestro segmento de información a efecto de que nuestras
operaciones de nuestro segmento de Construcción Industrial se vean reflejadas en nuestros resultados consolidados a
través de nuestra participación en resultados de negocios conjuntos con control compartido y compañías asociadas.
Incluimos el estado de contratación para nuestro segmento de Construcción Industrial dentro del estado de
contratación de negocios conjuntos con control compartido y empresas asociadas.
39
Los proyectos de Construcción Industrial se enfocan en la ingeniería, la adquisición, la construcción, el diseño
y la puesta en servicio de grandes instalaciones de fabricación, como plantas de energía eléctrica, plantas químicas,
plantas petroquímicas, plantas de fertilizantes, plantas farmacéuticas, siderúrgicas, fábricas de papel, plataformas de
perforación y fábricas automotrices y cementeras.
Relación con ICA Fluor. En 1993 vendimos el 49% de participación en nuestra subsidiaria de construcción
industrial a Fluor Daniel México, S.A., o Fluor, subsidiaria de The Fluor Corporation, con lo cual se formó el
negocio conjunto con control compartido ICA Fluor. Desde 1993 hemos sido propietarios del 51% del negocio
conjunto con control compartido ICA Fluor. Las resoluciones de accionistas exigen la aprobación de una mayoría
simple de la participación de los accionistas de ICA Fluor, con excepción de las decisiones relacionadas con
cuestiones tales como incrementos de capital, cambios a los estatutos sociales de ICA Fluor, pago de dividendos o
venta de la totalidad o casi la totalidad de los activos de ICA Fluor. Tanto nosotros como Fluor tenemos, cada uno,
derecho a nombrar un número igual de miembros del Consejo de Administración de ICA Fluor y del comité
ejecutivo. Históricamente, nosotros hemos designado al director general de ICA Fluor. Además, nosotros y Fluor
hemos acordado que ICA Fluor constituya el medio exclusivo para que cualquiera de las partes preste servicios de
construcción, adquisición, administración de proyectos, arranque y mantenimiento para los mercados de producción
y oleoductos, plantas de energía eléctrica, petroquímicas, industriales, servicios ambientales, minería, productos
químicos y plásticos, y plantas de procesamiento dentro de México y en partes de América Central y el Caribe. Este
acuerdo se terminará con la venta, por parte de Fluor o de nosotros, de cualquiera de las acciones que tengamos en
ICA Fluor o, a partir de cualquier incumplimiento de cualquiera de los contratos de ICA Fluor, un año después de
efectuarse el pago de cualesquiera daños y perjuicios que se le debieren a la parte agraviada.
Proyectos Típicos. Los proyectos en nuestro segmento de Construcción Industrial normalmente implican
sofisticadas técnicas de ingeniería que nos exigen apegarnos a complicadas especificaciones técnicas y de calidad.
Al 31 de diciembre de 2014, de nuestro estado de contratación de Construcción Industrial, el 33% estaba en pesos y
el 67% en dólares. El 4% era a precios unitarios, el 24% a precio alzado, el 68% a precios mixtos y el 4% por
reembolsos de costos.
Los proyectos más importantes en construcción en nuestro segmento de Construcción Industrial durante 2014
incluyeron:

el gasoducto Ramones II Sur;

la renovación de la planta de monómero de cloruro de vinilo (vinyl chloride monomer, VCM) en Pajaritos;

el proyecto de gasolinas limpias bajas en azufre en Salina Cruz;

el sistema de compresión de gas de Dos Bocas;

DuPont en Altamira L2;

el proyecto de gasolinas limpias bajas en azufre en Minatitlán;

el proyecto de gasolinas limpias bajas en azufre en Madero;

la refinería Miguel Hidalgo en Tula;

la planta de recuperación de etano en Ciudad Pemex, Fase 2;

Planta Coquizadora Tula;

las unidades de extracción para Shell; y

DUBA Madero FEL 3.
40
Gasoducto Ramones II Sur: en abril de 2014, ICA Fluor firmó un contrato de $10,835 millones de pesos
para construir un gasoducto en México con TAG Pipelines Sur S. de R.L.S. de C.V. ICA Fluor tendrá la
responsabilidad de la ingeniería, la adquisición, la construcción, las pruebas, la puesta en servicio y el inicio de
operaciones de un gasoducto de 291.7 kilómetros de largo y 42 pulgadas de diámetro con una estación
compresora (para una capacidad total de 1,420 MMCFD, 27,400 HP), ubicado en la parte sur del sistema de
transporte de gas Los Ramones, Fase II. El sistema quedará terminado en el segundo trimestre de 2016.
Proyecto de gasolinas limpias bajas en azufre en Salina Cruz. En marzo de 2010 se le adjudicó a ICA
Fluor un contrato por un monto de $5,776 millones de pesos para el desarrollo de ingeniería, la adquisición y la
construcción de varias plantas desulfuradoras de gasolina catalítica, unidades de regeneración de aminas,
sistemas complementarios, e instalaciones de servicios de apoyo, así como su integración a la refinería Ing.
Antonio Dovalí Jaime refinería en Salina Cruz, Oaxaca. Se espera que el proyecto se complete en julio de 2015.
Proyecto de gasolinas limpias bajas en azufre en Minatitlán. En marzo de 2010 se le adjudicó a ICA
Fluor un contrato de $3,911 millones de pesos para el desarrollo de ingeniería, la adquisición y la construcción de
varias plantas desulfuradoras de gasolina catalítica, unidades de regeneración de aminas, sistemas
complementarios, e instalaciones de servicios de apoyo, así como su integración a la refinería Gral. Lazaro
Cardenas en Minatitlán, Veracruz. Se espera que el proyecto se complete en julio de 2015.
Proyecto de gasolinas limpias bajas en azufre en Ciudad Madero. En 2009 se le adjudicó a ICA Fluor
un contrato de $5,746 millones de pesos para el desarrollo de ingeniería, la adquisición y la construcción de
varias plantas desulfuradoras de gasolina catalítica, unidades de regeneración de aminas, sistemas
complementarios, e instalaciones de servicios de apoyo, así como su integración a la refinería Francisco I.
Madero en Madero, Tamaulipas. Se espera que el proyecto se complete en julio de 2015.
Renovación de la planta de monómero de cloruro de vinilo (VCM) en Pajaritos. En octubre de 2013,
ICA Fluor firmó un contrato con Petroquímica Mexicana de Vinilo (PMV), para la renovación de una planta de
monómero de cloruro de vinilo (VCM) ubicada en el complejo petroquímico Pajaritos de Veracruz, en el golfo
de México. El valor total del contrato es de aproximadamente $2,547 millones de pesos. ICA Fluor será
responsable de los servicios de ingeniería, adquisición, construcción, mantenimiento y puesta en servicio de las
mejoras a la planta de VCM. Se planea concluir el proyecto en el cuarto trimestre de 2015.
DuPont en Altamira L2. En abril de 2013, a ICA Fluor se le adjudicó un contrato de $1,938 millones de
pesos para la construcción de un nuevo tren de dióxido de titanio que se construirá en un complejo de DuPont
ubicado en Altamira, Tamaulipas, en el golfo de México ICA Fluor será responsable de los servicios de
construcción, gestión de la construcción y gestión de materiales para las instalaciones de producción, que están
programadas para terminarse en 2015.
Sistema de compresión de gas de Dos Bocas. En septiembre de 2013, Pemex otorgó a ICA Fluor un
contrato de $1,446de pesos para la construcción de un sistema de compresión de gas para dar servicio a la
Terminal Marina de Dos Bocas, ubicada en Paraíso, Tabasco, en el Golfo de México. ICA Fluor será responsable
de los servicios de ingeniería, adquisición, construcción y arranque de la obra electromecánica y el ensamble de
un nuevo sistema para conectar un gasoducto de 77 kilómetros y 36 pulgadas de diámetro para el transporte de
gas y crudo desde la plataforma mar adentro del litoral a la terminal marítima. Se espera que el proyecto se
concluya en el segundo trimestre de 2015.
Refinería Miguel Hidalgo en Tula. En septiembre de 2013, Pemex adjudicó un nuevo contrato adicional
por $1,329 millones de pesos a ICA Fluor para desarrollar la primera fase del proyecto para reconfigurar la
refinería Miguel Hidalgo de Tula en Hidalgo, México. ICA Fluor será responsable de varios aspectos de la
ingeniería para las plantas de proceso, los servicios auxiliares y el trabajo de integración requeridos para
incrementar la capacidad de producción de destilados de la refinería entre un 63 y un 80 por ciento.
Planta de recuperación de etano en Ciudad Pemex, Fase 2. En diciembre de 2013, Pemex adjudicó un
contrato por $810 millones de pesos a ICA Fluor para la ingeniería complementaria, la adquisición e instalación
de equipos no críticos, la construcción, la capacitación, el apoyo antes y en el inicio de operaciones, y pruebas de
funcionamiento para la renovación de la planta criogénica 2 y su integración con la planta criogénica 1 para el
41
suministro de etano en el procesador de gas de Ciudad Pemex, Macuspana, Tabasco. Se espera que el proyecto se
complete en mayo de 2015.
Coquizadora Tula. En diciembre de 2014, ICA Fluor firmó un contrato con Pemex Refinación para la
construcción de la unidad coquizadora retrasada que se instalará en la refinería Miguel Hidalgo en Tula, Hidalgo,
México. El valor total del contrato es de $19,147 millones de pesos. Este contrato para la Fase II implica los
servicios de ingeniería de detalle, adquisición y construcción (EPC) para la planta de una capacidad de 86,000
barriles al día. Es el primer paquete en ser convertido a la etapa EPC bajo la línea de libro abierto en el contrato
de la Fase I. La terminación mecánica del proyecto está programada para el segundo trimestre de 2018. A ICA
Fluor se le adjudicó el contrato para la Fase I del Proyecto de Recuperación de Residuos para la refinería Miguel
Hidalgo en 2013.
Unidades de extracción para Shell. En octubre de 2014 se le adjudicó a ICA Fluor un contrato por $3,893 millones
de pesos de ingeniería, adquisición y fabricación para la fase de ejecución del Proyecto Carmon Creek en Alberta,
Canadá. El alcance del proyecto se centra en los módulos de plataformas de pozos del proyecto e incluye todos los
aspectos de aislamiento, mecánicos, eléctricos, de instrumentación y ductos relacionados con los módulos de
plataformas de pozos. Los módulos de plataformas de pozos se fabricarán en los patios de producción de la
contratista localizados en México. Los módulos de plataformas de pozos se soldarán y aislarán antes de llegar al
sitio. Se espera que el proyecto se complete el diciembre de 2017. El 24 de abril de 2015, Shell Canada Energy e
ICA Fluor acordaron terminar el contrato para suministrar la fabricación modular y servicios de procuración para 13
plataformas de extracción de crudo pesado al proyecto Carmon Creek de Shell en Alberta, Canadá. El balance sin
ejecutar del contrato, que fue originalmente registrado en el 4T14 fue de 4,007 millones de pesos.
DUBA Madero FEL 3. El 27 de agosto de 2014 se le adjudicó a ICA Fluor un contrato por $1,129
millones de pesos para la ingeniería, la adquisición de equipo y materiales de instalación permanente,
construcción, pruebas, capacitación, arranque previo, arranque y pruebas de rendimiento para: nuevas plantas de
hidrodesulfuración para ciertos destilados medios, una planta de producción de hidrógeno, una planta de
recuperación de azufre, una planta de tratamiento de agua amarga, la modernización de una planta de
hidrodesulfuración de destilados medios U-501 y los servicios de integración y apoyo fuera del límite de batería
de las plantas, en la refinería Francisco I. Madero ubicada en Madero, Tamaulipas. Se espera que el proyecto se
complete en febrero de 2018.
Concesiones
Nuestro segmento de Concesiones está enfocado en la construcción, el desarrollo, el mantenimiento y la
operación de concesiones a largo plazo de autopistas con cobro de peaje, túneles, infraestructura social y proyectos
de agua, y representó el 14% de nuestros ingresos totales en 2014. Las obras de construcción que realizamos en
nuestras concesiones están incluidas en nuestro segmento de Construcción Civil, cuando, en virtud de un contrato de
EPC, subcontratamos alguna de nuestras subsidiarias de construcción para realizar el trabajo. Si los trabajos de
construcción son contratados con un tercero, como es el caso de la construcción de los derechos de vía y la
construcción relacionada con el medio ambiente, como la evaluación del impacto ambiental, nuestras subsidiarias de
construcción no realizan ningún servicio de construcción. En estos casos, los ingresos de la construcción se
reconocen dentro del segmento de Concesiones en lugar del segmento de Construcción Civil. Nuestras subsidiarias
concesionarias también reconocen un ingreso financiero que deriva de (i) reembolsos del costo por financiamiento
incurrido en la construcción de activos de infraestructura otorgados a través de contratos de concesión e (ii) ingreso
por interés generado por los activos concesionados contabilizado como una cuenta por cobrar a largo plazo.
Participamos en todas las etapas del desarrollo de proyectos de infraestructura, incluyendo la formulación, la
ingeniería, la estructuración y el financiamiento, la construcción, la operación y la gestión, como parte de una cartera
de activos. Monetizamos los activos que se encuentren en la etapa operativa y organizamos nuevos proyectos en
desarrollo.
Durante 2014 participamos en seis autopistas concesionadas en operación total o parcial y un túnel
concesionado en operación (el túnel de Acapulco), cinco de los cuales consolidamos, y en la administración y
42
operación de sistemas de suministro de agua, como el sistema de suministro de agua Acueducto II, que no
consolidamos.
Prácticas de Contratación
Los gobiernos mexicanos estatales y municipales y los gobiernos de ciertos países extranjeros otorgan
concesiones para la construcción, el mantenimiento y la operación de instalaciones de infraestructura. El gobierno
mexicano aplica activamente una política de adjudicación de concesiones a empresas privadas para el diseño, la
construcción, el financiamiento, el mantenimiento y la operación de autopistas, reclusorios, puentes y túneles con el
fin de promover el desarrollo de la infraestructura de México sin que signifique una carga para los recursos del
sector público y estimular la inversión del sector privado en la economía mexicana. Una concesión a largo plazo es
una licencia con duración específica (generalmente de 20 a 40 años) que otorga un gobierno federal, estatal o
municipal para financiar, construir, establecer, operar y dar mantenimiento a un sistema público de comunicación o
transporte.
Nuestro rendimiento sobre cualquier inversión en una concesión se basa en la duración de la concesión,
además del monto de los ingresos de peajes cobrados o pagos gubernamentales con base en el volumen de
operación, los costos de operación y mantenimiento, los costos del servicio de la deuda y otros factores. La
recuperación de nuestra inversión en autopistas concesionadas generalmente se obtiene a través del cobro de peaje, o
en caso de ser una estructura de PPP, a través de un pago fijo por la disponibilidad de la carretera (junto con una
cuota mínima basada en el volumen de tráfico) o una combinación de los dos métodos. Nuestro rendimiento de la
inversión en nuestras concesiones de tratamiento de aguas generalmente se basa en el volumen de agua suministrada
o tratada.
Para financiar las obligaciones contractuales de nuestros proyectos, generalmente aportamos una parte del
capital social y la otra parte se obtiene a través de financiamiento externo, ya sea a través de créditos o colocación de
deuda. Las garantías sobre la deuda generalmente están limitadas a la subsidiaria responsable del proyecto. Nuestra
inversión de capital social se recupera con el tiempo una vez que se completa el proyecto. Generalmente aportamos
capital social a un proyecto a través de la aceptación de un pago diferido de una parte del valor total del contrato de
construcción o mediante aportaciones directas de capital. Dependiendo de los requisitos de cada uno de los
proyectos de infraestructura concesionados, comúnmente formamos consorcios con entidades que tengan diferentes
áreas de especialización y que puedan ayudarnos a obtener financiamiento de diversas fuentes.
43
Concesiones de Autopistas y Túneles
En el siguiente cuadro se muestra determinada información al 31 de diciembre de 2014 relacionada con las
concesiones de ocho autopistas y dos túneles en las que participamos actualmente, ya sea a través de subsidiarias,
negocios conjuntos con control compartido no consolidadas o empresas asociadas. Al 31 de diciembre de 2014,
teníamos cinco autopistas y un túnel concesionados en operación.
Concesión (autopista y
túneles)
Kilómetros
Autopista Kantunil296
Cancún(2)(3) ........................................
Túnel de Acapulco(2)(3) ...........................
2.9
Libramiento Escénico
8
Acapulco(3).............................................
Autopista Río Verde113.2
Ciudad Valles(2)(3) .............................
Libramiento La
21
Piedad(2)(3) .........................................
Autopista Barranca
104
Larga-Ventanilla(3) ............................
Autopista con cobro de
peaje Palmillas86
Apaseo El Grande(3) ..........................
Autopista Mitla169
Tehuantepec(4) .....................................
Autopista Nuevo
85
Necaxa-Tihuatlán(2)(4) ........................
Autovía Urbana Sur(5) ............................
15.9
Fecha de la
Concesión
Plazo de la
Concesión
(Años)
% de
Propiedad
del
Concesionario
% de
Propiedad
de la
Construcción
Inversión Neta
del
Concesionario Balance de la
en la Concesión Inversión de ICA
(Millones
(millones de
de pesos)(1)
pesos)
1990
1994
30
40
100
100
100
100
4,044
771
4,044
771
2013
30
100
-
493
493
2007
20
100
100
5,301
5,301
2009
30
100
100
2,409
2,409
2012
27
100
100
2,671
2,671
2013
30
100
-
4,128
4,128
2010
20
60
100
1,104
663
2007
2010
30
30
50
30
60
100
7,468
379
(1) Representa la inversión de cada concesionario en la concesión aplicable al 31 de diciembre de 2014, neto de depreciación y
revaluación de activos para la inflación hasta 2007.
(2) Concesión en operación, incluida la ampliación, si la hubiese, de la autopista de cuota.
(3) Concesión consolidada totalmente en nuestros estados financieros.
(4) Concesión contabilizada utilizando el método de participación en nuestros estados financieros. Ver Nota 4 y 19 de nuestros
Estados Financieros Consolidados.
(5) Completamos la venta de nuestra participación en esta concesión el 31 de marzo de 2014.
Autopista Kantunil–Cancún (Consorcio del Mayab). El 12 de marzo de 2008, adquirimos todas las acciones
de Consorcio del Mayab, el cual tiene la concesión de la autopista con cobro de peaje Kantunil–Cancún. Pagamos
$912 millones de pesos para adquirir el Consorcio del Mayab, que tiene la concesión para construir, operar y
mantener la autopista de 241.5 kilómetros que conecta las ciudades de Kantunil y Cancún en los estados de Yucatán
y Quintana Roo hasta diciembre de 2020. En agosto de 2011, firmamos una enmienda a nuestro acuerdo de
concesión con la Secretaría de Comunicaciones y Transportes para construir una extensión de la autopista con cobro
de peaje. La enmienda incluye la construcción, la operación, la conservación y el mantenimiento de una expansión
de 54 kilómetros de la autopista Kantunil-Cancún que va a Playa del Carmen, y extiende el término de la concesión
al año 2050. La expansión de la autopista requerirá una inversión estimada de $5,370 millones de pesos,
aproximadamente. Consolidamos la inversión en nuestros Estados Financieros Consolidados, incluyendo la deuda a
largo plazo que, al 31 de diciembre de 2014, era equivalente a $4,769 millones de pesos. Esta deuda a largo plazo
vence en 2034 y se espera pagarla con los ingresos de peajes que genere la concesión. Ver “Punto 5. Revisión
Financiera y de Operación y Prospectos – Liquidez y Recursos de Capital – Deuda – Autopista Kantunil–Cancún
(Consorcio del Ma ab)”. El 13 de abril de 2015, anunciamos que firmamos un acuerdo para vender a CDPQ una
participación del 49% en nuestra subsidiaria ICA OVT, la cual fue creada el 19 de marzo de 2015 y poseerá la
concesión de la autopista Kantunil-Cancún. Esperamos continuar operando esta autopista durante los 35 años
restantes en la concesión.
44
Túnel de Acapulco. En 1994, el estado de Guerrero adjudicó a nuestra subsidiaria Túneles Concesionados de
Acapulco, S.A. de C.V., o TUCA, una concesión a 25 años para la construcción, la operación y el mantenimiento de
un túnel de 2.9 kilómetros que conecta a Acapulco con Las Cruces. El periodo de la concesión inició en junio de
1994. El 25 de noviembre de 2002, el Congreso del gobierno del estado de Guerrero aprobó la extensión de la
concesión por 15 años debido a que el volumen de uso fue menor que el previsto en los términos del acuerdo de
concesión. Ver “Punto 5. Revisión Financiera y de Operación y Prospectos – Liquidez y Recursos de Capital –
Deuda – T nel de Acapulco” la ota 13 de nuestros Estados Financieros Consolidados auditados. El 13 de abril de
2015, anunciamos que firmamos un acuerdo para vender a CDPQ una participación del 49% en nuestra subsidiaria
ICA OVT, la cual fue creada el 19 de marzo de 2015 y poseerá la concesión del túnel de Acapulco. Esperamos
continuar operando esta autopista durante los 18 años restantes en la concesión.
Libramiento Escénico Acapulco. En noviembre de 2012, el estado de Guerrero nos adjudicó una concesión de
30 años para un túnel y una autopista con cobro de peaje en Acapulco. El proyecto incluye un túnel de 3.3
kilómetros desde la intersección Brisamar hasta Cayao-Puerto Marqués y una autopista de 4.7 kilómetros desde la
entrada del túnel hasta la sección Zona Diamante de Acapulco.
Autopista Río Verde–Ciudad Valles. En julio de 2007, la Secretaría de Comunicaciones y Transportes
adjudicó a un consorcio conformado por nuestras subsidiarias la concesión de 20 años para una autopista de 113.2
kilómetros entre Río Verde y Ciudad Valles en el estado de San Luis Potosí. El total estimado de la inversión a
diciembre de 2014 es de aproximadamente $ 5,240 millones de pesos. El alcance de la concesión incluye: (i) la
operación, la conservación, el mantenimiento, la modernización y la ampliación de un tramo de 36.6 kilómetros que
va de Río Verde a Rayón; (ii) la construcción, la operación, la conservación y el mantenimiento del tramo Rayón–La
Pitahaya, de 68.6 kilómetros; y (iii) la operación, la conservación, el mantenimiento, la modernización y la
ampliación de un tramo de 8.0 kilómetros que va de La Pitahaya a Ciudad Valles. Esta concesión incluye el derecho
exclusivo para el contrato de servicio de 20 años con el gobierno federal mexicano, representado por la Secretaría de
Comunicaciones y Transportes. El 19 de septiembre de 2008, adquirimos el financiamiento para este proyecto por
un monto de $2,550 millones de pesos. En agosto de 2014, la Secretaría de Comunicaciones y Transportes extendió
el plazo del PPP por 4 años más, con fecha de finalización en agosto de 2031. La secretaría también amplió la
concesión por 20 años adicionales hasta agosto de 2047. Ver “Punto 5. Revisión Financiera y de Operación y
Prospectos – Liquidez y Recursos de Capital – Deuda – Autopista Río Verde-Ciudad Valles”. La concesión
comenzó a operar completamente en julio de 2013. El 13 de abril de 2015, anunciamos que firmamos un acuerdo
para vender a CDPQ una participación del 49% en nuestra subsidiaria ICA OVT, la cual se constituyó el 19 de
marzo de 2015 poseerá la concesión de la autopista Río Verde-Ciudad Valles. Esperamos continuar operando esta
autopista durante los 32 años restantes en la concesión.
Libramiento La Piedad. El 24 de marzo de 2009, por medio de nuestra subsidiaria de propiedad total
Libramiento ICA La Piedad, S.A. de C.V., firmamos una concesión a treinta años para: (i) la construcción, la
operación, la conservación y el mantenimiento del libramiento La Piedad, de 21.38 kilómetros, para aliviar la
congestión causada por el tránsito pesado entre la región del Bajío y el oriente de México, y (ii) la modernización de
38.8 kilómetros de la carretera federal libre 110, en los estados de Guanajuato y Michoacán, y 7.32 kilómetros de la
carretera 90. Esta concesión comenzó a operar completamente en noviembre de 2012. En septiembre de 2013, la
concesión se reestructuró desde el punto de vista financiero, lo cual ocasionó una extensión de 15 años de la
concesión, que ahora terminará en 2054. El 13 de abril de 2015, anunciamos que firmamos un acuerdo para vender a
CDPQ una participación del 49% en nuestra empresa conjunta ICA OVT, la cual poseerá la concesión del
libramiento La Piedad. Esperamos continuar operando esta autopista durante los 39 años restantes en la concesión.
Autopista Barranca Larga-Ventanilla. El 16 de abril de 2012, la Secretaría de Comunicaciones y Transportes
nos adjudicó una concesión de 30 años para la construcción, la operación y el mantenimiento de la autopista con
cobro de peaje Barranca Larga-Ventanilla de 104 kilómetros de longitud, ubicada en el estado de Oaxaca.
Celebramos un financiamiento de largo plazo para el proyecto el 15 de junio de 2012. La fecha esperada para la
conclusión de la construcción es en junio de 2015.
Autopista con cobro de peaje Palmillas-Apaseo El Grande. La Secretaría de Comunicaciones y Transportes
nos adjudicó una concesión de 30 años para la autopista con cobro de peaje Palmillas-Apaseo El Grande en
noviembre de 2012. El título de concesión se firmó en febrero de 2013 con una inversión total de 9,359 millones de
pesos. En junio de 2013 celebramos un contrato de préstamo por 5,675 millones de pesos, el cual fue modificado el
45
19 de septiembre de 2013 a 5,450 millones de pesos. La autopista con cobro de peaje de altas especificaciones
tendrá 86 kilómetros y 4 carriles, se ubicará en los estados de Querétaro y Guanajuato, y creará un nuevo enlace
entre la región metropolitana de la Ciudad de México, el centro de México y el norte del país. La concesión incluye
nueve intersecciones, 29 pasos vehiculares elevados y deprimidos y requiere construir 15 puentes principales y se
espera que comience a operar en 2016.
Autopista Mitla-Tehuantepec. El 17 de junio de 2010, a través de nuestras subsidiarias Caminos y Carreteras
del Mayab, S.A.P.I. de C.V. y Controladora de Operaciones de Infraestructura, S.A. de C.V. o CONOISA, mismas
que poseemos en su totalidad, se nos otorgó una concesión a través de una PPP con vigencia de veinte años para la
construcción, la operación y el mantenimiento de la autopista federal de 169 kilómetros Mitla-Tehuantepec en
Oaxaca. La carretera incluye tres segmentos: Mitla-Entronque Tehuantepec II, Mitla-Santa María Albarradas y
Lachiguiri-Entronque Tehuantepec II. Se estima que los trabajos de construcción durarán 40 meses. La autopista
unirá a la ciudad de Oaxaca con el istmo de Tehuantepec, e incrementará la conectividad del puerto industrial Salina
Cruz con el centro de Oaxaca. Se espera que la autopista modernizada promueva el desarrollo económico de la
región y de las comunidades aledañas a esta ruta. Comenzamos con la construcción de este proyecto en julio de
2012. En enero de 2012, completamos la transferencia del 40% de esta concesión a IDEAL, y ahora contamos con el
60%.
Autopista Nuevo Necaxa-Tihuatlán. En junio de 2007, la Secretaría de Comunicaciones y Transportes nos
adjudicó una concesión de 30 años para la construcción, la operación, el mantenimiento y la conservación de la
autopista Nuevo Necaxa–Tihuatlán. La autopista de 85 kilómetros está situada en los estados de Puebla y Veracruz.
La concesión de 30 años, con una inversión total de aproximadamente $10,284 millones de pesos, incluye: (i) la
construcción, la operación, el mantenimiento y la conservación del tramo Nuevo Necaxa–Ávila Camacho de 36.6
kilómetros; (ii) la operación, el mantenimiento y la conservación del tramo Ávila Camacho–Tihuatlán de 48.1
kilómetros; y (iii) un contrato de servicios a largo plazo para sostener la capacidad de la autopista para el segmento
Nuevo Necaxa–Ávila Camacho, de acuerdo con los derechos exclusivos otorgados por la concesión. Éste es el tramo
final para completar la autopista que conectará la Ciudad de México con el puerto de Tuxpan en Veracruz. En junio
de 2008, firmamos un contrato de financiamiento por un monto de $6,061 millones de pesos para financiar la
construcción de este proyecto. Ver “Punto 5. Revisión Financiera de Operación Prospectos – Liquidez y
Recursos de Capital – Deuda – Nuevo Necaxa–Tihuatl n”. Este proyecto se concluyó en el tercer trimestre de 2014.
Autovía Urbana Sur. El Distrito Federal de México nos adjudicó, como parte de un consorcio con IDEAL, una
concesión de 30 años para el diseño, la construcción, el mantenimiento y la operación de la sección elevada con
cobro de peaje de la autopista rápida Autovía Urbana Sur en la Ciudad de México. Se espera la recuperación de
nuestra inversión a través del cobro de peaje. El 31 de marzo de 2014, completamos la venta de nuestra participación
en esta concesión a IDEAL.
Otras Inversiones a Largo Plazo
Contrato a largo plazo
Kilómetros/
Volumen
Río de los Remedios(1) ...........................
25.5 km
Fecha de la
Concesión
2008
Plazo de la
Concesión
(Años)
5 (Renovable)
Inversión Neta del
Concesionario
% de Propiedad de
en la Concesión
% de Propiedad del
la
(Millones de
Concesionario
Construcción
pesos)
100
100
(1) Consolidada totalmente en nuestros estados financieros. En el tercer trimestre de 2011, el contrato fue modificado para
incrementar el valor del contrato para la construcción de la autopista.
(2) Se presentó en los estados financieros por $12,439 millones de pesos en cuentas por cobrar a largo plazo para
construcción y $187 millones pesos en actuales cuentas por cobrar.
46
—(2)
Río de los Remedios—Ecatepec. Somos parte del proyecto Río de los Remedios—Ecatepec con una
participación del 100% en ANESA (antes conocida como Viabilis Infraestructura S.A.P.I. de C.V. o Viabilis). En
2008, comenzamos a participar en este proyecto con una participación del 50% en Viabilis, el contratista para la
construcción y el financiamiento de obras públicas. En junio de 2009, obtuvimos el control de Viabilis a través de la
compra de una acción adicional sobre nuestra participación existente del 50%, lo cual nos proporcionó un lugar
adicional en el consejo de administración de Viabilis. A partir de esa fecha, consolidamos ANESA. En mayo de
2012, concluimos la adquisición de la participación del 50% que no poseíamos en Viabilis, y como resultado de ello
ahora poseemos la compañía por completo y le cambiamos el nombre a ANESA. El proyecto de $6,568 millones de
pesos se relaciona con aislar un canal de drenaje y construir una autopista con cobro de peaje de 25.5 kilómetros en
las áreas metropolitanas de la Ciudad de México y del estado de México. El proyecto contempla tres fases de
construcción: la Fase 1 se terminó en julio de 2009, la Fase 2 se concluyó en marzo de 2013. Actualmente nos
encontramos en negociaciones con el Sistema de Autopistas, Aeropuertos, Servicios Conexos y Auxiliares o
SAASCAEM en relación a la fase 3.. ANESA recibió la adjudicación del contrato de construcción para el proyecto
el 15 de noviembre de 2004 por parte del Sistema de Carreteras, Aeropuertos, Servicios Relacionados y Conexos del
gobierno del estado de México. El contrato fue modificado y reformulado en mayo de 2007. En junio de 2008,
obtuvimos financiamiento con un préstamo puente para el proyecto por un monto de $ 40 millones de dólares
estadounidenses, estructurado por Ahorro Corporación de España con Caja de Ahorros Municipal de Burgos, como
agente para diversas entidades crediticias. Hemos pagado el crédito puente (subsecuentemente nos convertimos en
un acreedor del proyecto) y en febrero de 2010 celebramos un convenio de financiamiento a largo plazo por el
monto de $3,000 millones de pesos con el banco de desarrollo Banobras. Las Fases 1 y 2 han estado operando desde
marzo de 2013.
Concesiones Portuarias
Terminal Portuaria Lázaro Cárdenas. En 2012, nuestra filial APM Terminals Lázaro Cárdenas, S.A. de C.V.,
o APMT-Lázaro Cárdenas, de la cual poseemos el 5%, firmó un acuerdo de treinta años para diseñar, financiar,
construir, operar dar mantenimiento a la nueva terminal de contenedores “TEC II” en el puerto L zaro C rdenas,
ubicado en la costa del Pacífico mexicano. Habrá cuatro etapas independientes de inversión y construcción. Se
espera que la Fase I se termine en 2015 y que requiera una inversión de aproximadamente $7,682 millones de pesos.
Se espera que ICA realice el 100% de la construcción de la Fase I.
Concesiones para la Distribución de Agua y el Tratamiento de Aguas Residuales
Durante 2014 participamos en una planta de tratamiento de agua, la cual actualmente se está construyendo, y
en tres sistemas de suministro de agua, dos de los cuales actualmente están en construcción. En el siguiente cuadro
se muestra determinada información al 31 de diciembre de 2014 relacionada con las concesiones de las plantas de
tratamiento de aguas residuales y de los sistemas de suministro de agua en las que participamos actualmente, ya sea
a través de subsidiarias o de subsidiarias. Contabilizamos todos nuestros proyectos de aguas utilizando el método de
participación en nuestros Estados Financieros Consolidados, al igual que consideramos que tenemos el control sobre
la inversión de la asociación en participación, o cuando tenemos la capacidad de influir significativamente en las
decisiones operativas y financieras claves de la asociación.
Planta de Tratamiento de Agua Atotonilco. La Comisión Nacional de Agua o Conagua, a través de un proceso
de licitación internacional, adjudicó al consorcio en el cual nuestra operadora CONOISA posee el 10.2%, de la
concesión para la construcción y operación de la planta de tratamiento de agua Atotonilco ubicada en Tula, Hidalgo.
El 7 de enero de 2010, el consorcio celebró un contrato definitivo con la Conagua. El consorcio será responsable del
diseño, la construcción, el equipo electromecánico y las pruebas, así como de la operación, la conservación y el
mantenimiento de la planta de tratamiento de agua, incluida la cogeneración de electricidad y la remoción y la
disposición final de todos los desperdicios y de los biosólidos producidos durante el término de 25 años del
convenio. Se espera que la planta Atotonilco sea la más grande de su tipo en México y una de las más grandes en el
mundo, con una capacidad de tratamiento de hasta 42 metros cúbicos de aguas residuales por segundo. La planta
estará localizada en la descarga del Túnel Emisor Oriente, que también estamos construyendo. El consorcio estaba
formado por Promotora del Desarrollo de América Latina, S.A. de C.V., subsidiaria de Grupo Carso, como el líder
con el 40.8%; ACCIONA Agua S.A. con el 24.26%; Atlatec, S.A. de C.V. (una subsidiaria de Mitsui & Co., Ltd.)
con el 24.26%; nuestra subsidiaria CONOISA con el 10.2%; y otros inversionistas minoritarios. Los recursos para la
inversión serán proporcionados por el Fondo Nacional de Infraestructura por $4.6 billones de pesos, lo que
47
representa el 49% del capital social del consorcio, y deuda bancaria comercial. En diciembre de 2013 celebramos un
acuerdo para vender nuestra parte de la concesión a Promotora del Desarrollo de América Latina, S.A. de C.V. El
acuerdo para vender esta planta se firmó el 3 de noviembre de 2014. La venta de esta planta se concluyó en
noviembre de 2014.
Concesión
Sistema de suministro
de agua Acueducto II
(2)(3)
........................................
Sistema de suministro
de agua El Realito(3) ..............
Planta de tratamiento de
agua Agua Prieta(3) ................
Planta de tratamiento de
agua Atotonilco(4) ..................
Capacida
d
(m3mm)
Fecha de la
Concesión
Plazo de la
Concesión
(Años)
% de Propiedad
del
Concesionario
% de las
Obras de
Construcción
Inversión Neta
del
Concesionario Balance de la
en la Concesión
inversión
(Millones
(millones de
(1)
de pesos)
pesos)
1.5
2007
20
42
50
2,164
283
1
2009
25
51
51
1,823
280
8.5
2009
20
50
100
2,367
213
42
2010
25
10
42.5
(1) Corresponde a la inversión realizada por cada concesionario en la concesión aplicable, neta de depreciación y
revaluación de activos por la inflación hasta el 2007.
(2) Concesión en operación.
(3) Concesión contabilizada utilizando el método de participación en nuestros estados financieros. Ver Nota 19 de nuestros
Estados Financieros Consolidados.
(4) Completamos la venta de nuestra participación en esta concesión en noviembre de 2014.
Suministro de Agua Acueducto II. En mayo de 2007, la Comisión de Agua Estatal de Querétaro otorgó una
concesión a 20 años para la construcción, la operación y el mantenimiento del sistema de suministro y purificación
de agua Acueducto II en el estado de Querétaro a un consorcio que encabezamos. El Acueducto II lleva agua a 108
kilómetros desde el río Moctezuma hasta la ciudad de Querétaro. La inversión requerida de $2,854 millones de
pesos fue financiada por Banco Santander junto con HSBC y Banorte, entre otros, el 5 de octubre de 2007 por un
monto de $1,700 millones de pesos por un periodo de 17 años. Además, el Fondo Nacional de Infraestructura
aportará $872 millones de pesos al proyecto de manera directa. La construcción de este proyecto comenzó en 2007.
Iniciamos las operaciones del proyecto en febrero de 2011. El concesionario, Suministro de Agua de Querétaro, S.A.
de C.V., o SAQSA, está conformado por los siguientes accionistas: ICA, como líder del consorcio (principalmente a
través de nuestra subsidiaria CONOISA) con el 37%; Servicios de Agua Trident, S.A. de C.V., subsidiaria de Mitsui
Corp con el 26%; Fomento de Construcciones y Contratas (incluidas dos subsidiarias adicionales) con el 26%; y
Proactiva Medio Ambiente México, S.A. de C.V., o PMA México, con el 11%. Incluida nuestra participación en
PMA México, que es nuestra filial, nuestra participación directa e indirecta en SAQSA es del 42.39%.
Contabilizamos esta inversión usando el método de participación.
Acueducto El Realito. En 2009, un consorcio que encabezamos celebró un contrato de servicios por 25 años
con la Comisión Estatal de Aguas de San Luis Potosí para construir, operar y mantener el sistema de suministro y
purificación de agua del Acueducto El Realito. En marzo de 2011, nuestra subsidiaria Aquos el Realito S.A. de C.V.
celebró un acuerdo de financiamiento a un plazo de 18 años para la construcción del proyecto del Acueducto El
Realito, por el cual tiene un acuerdo de servicio a largo plazo por un monto de hasta $1,319 millones de pesos. El
consorcio está compuesto por nuestra subsidiaria Controladora de Operaciones de Infraestructura, S.A. de C.V., o
CONOISA, como líder del consorcio con el 51% y Fomento de Construcciones y Contratas, a través de una
subsidiaria, con el 49%. Contabilizamos esta inversión usando el método de participación. Ver Nota 4 de nuestros
Estados Financieros Consolidados. Iniciamos las operaciones de este acueducto en enero de 2015.
48
Planta de Tratamiento de Agua, Agua Prieta. En 2009, la Comisión Estatal de Aguas de Jalisco adjudicó al
consorcio que encabezamos un contrato de 20 años para la construcción y la operación de la planta de tratamiento de
aguas residuales Agua Prieta. El contrato por $2,318 millones de pesos es a precio alzado y plazo fijo con un
periodo de construcción de 33 meses y un periodo de operación subsecuente de 207 meses. Obtendremos una parte
del total del valor del contrato por nuestros trabajos de construcción, cantidad que será establecida en un contrato de
construcción que celebraremos posteriormente. Esperamos financiar el proyecto con contribuciones del Fondo
Nacional de Infraestructura del gobierno federal mexicano, contribuciones al capital del consorcio y deuda bancaria
comercial. Además de ICA, que es líder del consorcio y tiene una participación del 50%, el consorcio también
incluye a ATLATEC, S.A. de C.V. con una participación del 34% y Servicios de Agua Trident, S.A. de C.V. con
una participación del 16%, ambas subsidiarias de Mitsui & Co, Ltd. Contabilizamos esta inversión usando el método
de participación. La planta de tratamiento de agua Agua Prieta se inauguró en julio de 2014 e inició operaciones en
noviembre de 2014. La inversión total para este proyecto fue de $2,967 millones de pesos.
Monterrey VI. En octubre de 2014, un consorcio encabezado por CONOISA firmó uno de los primeros
contratos de conformidad con la nueva ley de Asociaciones Públicas Privadas en México con Servicios de Agua y
Drenaje de Monterrey, la empresa de servicios de agua y sanidad del estado de Nuevo León. CONOISA tiene una
participación del 37.75% en el consorcio.
El contrato de suministro de agua a granel incluye la construcción, el equipo, la operación y el mantenimiento
del acueducto Monterrey VI. La tubería de 372 km tendrá una capacidad de 6 metros cúbicos e incrementará en más
de un 40% el suministro de agua potable para la región metropolitana de Monterrey, la tercer metrópolis más grande
de México y capital industrial. Este incremento garantiza un suministro de agua adecuado por los próximos 30 años.
Se espera que la inversión total del proyecto sea de aproximadamente $17,684 millones de pesos.
El acueducto Monterrey VI suministrará agua de las obras de suministro del río Pánuco al depósito existente
de Cerro Prieto en Linares, Nuevo León, y pasará por los estados de San Luis Potosí, Veracruz y Tamaulipas. La
tubería de 84 pulgadas de diámetro tendrá una capacidad máxima de 6,000 litros por segundo. El proyecto también
incluye seis estaciones de bombeo, siete tanques de cambio de régimen, un tanque de regulación, un sistema de pre
tratamiento y telemetría.
Concesiones de energía
Parque Eólico Reynosa I: El 17 de octubre de 2014, ICA a través de su subsidiaria CONOISA anunció su
incorporación a un consorcio para invertir y construir el Parque Eólico Reynosa I de 60 Mega watts en Reynosa
Tamaulipas, junto con Santander Capital Structuring, S.A. de C.V. (“SCS”), el departamento en estructura de capital
del grupo Santander el cual se enfoca en invertir el propio capital del banco en energía renovable, energía eficiente y
proyectos de cambio climático, así como con inversionistas de capital privado.
El Parque Eólico Reynosa I, se espera que genere 207.9 giga watts por hora de electricidad por año,
equivalente a los requerimientos de electricidad de 62,300 casas y se espera que reduzca las emisiones de carbono en
un estimado de 2,070,000 toneladas métricas durante los 20 años de vida del proyecto.
Se espera que CONOISA sea el principal usuario de la electricidad generada por los Acuerdos de Compra de
Energía de Largo Plazo. Se han recibido algunos de los permisos ambientales necesarios. La Fase 1 del proyecto
requerirá una inversión total de aproximadamente $151 millones de dólares estadounidenses. CONOISA es
propietaria del 20% de la participación y será responsable de la construcción. CONOISA también será parte del
contrato de administración del activo durante la fase de operación. SCS y los inversionistas de capital privado son
propietarios del 80% restante. Del total del costo total de la inversión se espera que el 70% sea financiado por
mercados de capital.
El cronograma para la ejecución del proyecto contempla la ejecución definitiva del Acuerdo de Compra de
Energía y el contrato de financiamiento, otorgamiento del contrato EPC, y la selección de un socio de tecnología
para el segundo trimestre del 2015. Esperamos que la construcción de inicio en la segunda mitad de 2015 e inicie
operaciones en la segunda mitad del 2016.
49
Operaciones discontinuadas
Contrato a largo
plazo
Proyectos de
CPS(1) ....................
Kilómetros/volumen
Fecha de la
Concesión
Plazo de la
Concesión (Años)
% de Propiedad
del Concesionario
% de Propiedad
de la
Construcción
Inversión Neta del
Concesionario en
la Concesión
(Millones de
pesos)
N/D
2010
22
100
100
10,165
Proyectos de CPS. En 2011, celebramos dos contratos para la construcción y la operación de dos centros
penitenciarios federales por un periodo de 22 años con una inversión total de $9,890 millones de pesos. La
construcción de los proyectos terminó en 2012 y los proyectos están actualmente en operación. Las operaciones de
la infraestructura se refieren a servicios no penitenciarios. En enero de 2014, anunciamos que habíamos firmado un
acuerdo para vender a CGL una participación del 70% en nuestros dos contratos de CPS. Esta inversión fue
reportada como una operación discontinuada. El 5 de diciembre de 2014, anunciamos el vencimiento de este
acuerdo. Sin embargo, mientras seguimos buscando vender estas operaciones al 31 de diciembre de 2014, estos
resultados de concesión siguen clasificándose como operaciones discontinuadas. Ver Nota 34 de nuestros Estados
Financieros Consolidados.
Aeropuertos
Nuestro segmento de Aeropuertos representó el 10% del total de nuestros ingresos en 2014.
En diciembre de 2014, nuestra subsidiaria Aeroinvest vendió 3,500,000 de sus acciones en nuestra subsidiaria
concesionaria aeroportuaria GACN, que representan aproximadamente el 0.9% del capital total de GACN, en una
oferta pública suscrita global. En julio de 2013, nuestra subsidiaria Aeroinvest vendió 69,000,000 de sus acciones en
nuestra subsidiaria concesionaria aeroportuaria, GACN, que representan aproximadamente el 17.25% del capital
total de GACN, en una oferta pública suscrita global. Al 31 de diciembre de 2014, controlábamos el voto de
162,002,700 acciones de GACN, lo que representaba el 40.5% del capital de GACN. Nuestra inversión en GACN
estaba constituida por 95,202,700 acciones de la serie B que poseíamos directamente a través de nuestra subsidiaria
de propiedad total Aeroinvest, y por 66,800,000 acciones de las series B y BB que controlábamos a través de nuestra
propiedad del 74.5% de las acciones de capital de SETA. El restante 25.5% de SETA era propiedad de Aéroports de
Paris Management, o ADPM. El resto de los accionistas de GACN tenía el 58.34% de su capital accionario en
circulación y el 1.16% de las acciones se encuentran en la tesorería de GACN. Debido a la disminución de nuestra
participación en GACN en 2013, continuamos reevaluando nuestro control efectivo sobre GACN y concluimos que
mantenemos un control efectivo hasta el 31 de diciembre de 2014 con base en nuestros derechos sustantivos como
accionista mayoritario, a nuestra capacidad para nombrar a los directores y ejecutivos de GACN, a la administración
de las actividades pertinentes de GACN y a otros factores. Ver Nota 17 de nuestros Estados Financieros
Consolidados. GACN cotiza en la Bolsa Mexicana de Valores y en el mercado de valores Nasdaq.
Aeroinvest y ADPM han acordado que:

El Comité de Auditoría y el Comité de Prácticas Societarias de GACN estarán integrados por un
mínimo de tres miembros independientes; y

Aeroinvest y ADPM tendrán derecho a proponer al menos uno de los miembros de cada Comité.
El convenio del consorcio también exige el voto unánime de Aeroinvest y ADPM para aprobar: (i) la
pignoración o creación de un derecho de garantía real en cualquiera de las acciones de GACN que tuviera SETA o
de las acciones emitidas por SETA; (ii) cualquier modificación a los estatutos sociales de SETA o al convenio de
accionistas de SETA; (iii) una fusión, división, disolución o liquidación; (iv) la modificación o terminación de los
estatutos sociales de GACN o del convenio de participación, del convenio de asistencia técnica y del convenio de
transferencia de tecnología que se celebró en el momento de la privatización de GACN; (v) cualquier cambio en la
estructura de capital de GACN; (vi) la conversión de acciones de GACN de la serie BB en acciones de la serie B; y
(vii) cualquier venta o transferencia de acciones de SETA.
50
Conforme al convenio del consorcio, las transferencias de las acciones que Aeroinvest o ADPM tuviera en
SETA a terceros que no fueran subsidiarias están sujetas a derechos del tanto por el tanto limitados en favor del
accionista que no hiciera la transferencia, y las transferencias hechas por Aeroinvest están sujetas, bajo determinadas
condiciones, a derechos de acompañamiento en favor de ADPM. Además, el convenio del consorcio incluye
opciones de venta y compra de acciones respecto a las acciones de SETA que Aeroinvest tuviera en su poder; con lo
cual, a partir del 14 de junio de 2009 y hasta el 14 de junio de 2015 y seis meses después de la terminación del
convenio de asistencia técnica, bajo determinadas condiciones:

ADPM podría exigir a Aeroinvest y a algunas de sus subsidiarias comprar una parte de las acciones de
SETA que posea ADPM, obligación que Aeroinvest ha acordado garantizar con una prenda bursátil
sobre aproximadamente el 4% de las acciones en circulación representativas del capital social de
GACN; y

En caso de que las partes no pudieran resolver de manera definitiva cualquier cuestión a ser decidida por
el Consejo de Administración o los accionistas de SETA, Aeroinvest podría exigir a ADPM que venda a
Aeroinvest una parte de las acciones de SETA que posea ADPM.
A través de GACN, operamos 13 aeropuertos en la región central norte de México de conformidad con las
concesiones otorgadas por el gobierno mexicano, incluido el Aeropuerto de Monterrey, lo cual representó
aproximadamente el 44.6% de los ingresos de GACN en 2014 y el 42% en 2013. Los aeropuertos dan servicio a un
área metropolitana importante (Monterrey), a tres destinos turísticos (Acapulco, Mazatlán y Zihuatanejo), a dos
ciudades fronterizas (Ciudad Juárez y Reynosa) y a siete centros regionales (Chihuahua, Culiacán, Durango, San
Luis Potosí, Tampico, Torreón y Zacatecas). Todos los aeropuertos tienen el estatus de aeropuertos internacionales
conforme a las leyes mexicanas, lo cual significa que todos están equipados para recibir vuelos internacionales y
prestar servicios de aduana, de reabastecimiento de combustible y de migración administrados por el gobierno
mexicano.
En octubre de 2008, GACN adquirió el 90 % de las acciones de Consorcio Grupo Hotelero T2, S.A. de C.V.,
que tiene los derechos para desarrollar y operar un hotel de 287 habitaciones y aproximadamente 5,000 metros
cuadrados de espacio comercial adentro de la nueva Terminal 2 del Aeropuerto Internacional de la Ciudad de
México, de acuerdo con un contrato de arrendamiento a 20 años con el Aeropuerto Internacional de la Ciudad de
México. NH Hoteles, S.A. de C.V., una compañía española, posee el otro 10%. Para el año que terminó el 31 de
diciembre de 2014, los ingresos totales del hotel fueron de $196 millones pesos, y la ocupación promedio anual
disminuyó al 79.6% en 2014 del 82.5% en 2013. En 2014, la tarifa promedio anual por habitación fue de $1817
pesos en 2014 comparado con $1,619 pesos en 2013.
La mayor parte de los ingresos de la división de Aeropuertos se genera de la prestación de servicios con tarifa
regulada, los cuales generalmente se relacionan con el uso que las aerolíneas y los pasajeros hacen de nuestras
instalaciones aeroportuarias. Por ejemplo, aproximadamente el 67.9% del total de los ingresos de GACN en 2014
fue generado por la prestación de servicios aeronáuticos (con tarifas reguladas), como el estacionamiento de
aeronaves, vías peatonales para pasajeros y servicios de seguridad aeroportuaria. Los cambios en la cantidad de
ingresos por servicios aeronáuticos son impulsados, principalmente, por el volumen de pasajeros y de carga en
nuestros aeropuertos. Todos nuestros ingresos por concepto de servicios aeronáuticos también son afectados por las
“tarifas m ximas” que se les permite cobrar a nuestras concesionarias subsidiarias conforme al sistema de regulación
de precios establecido por la Secretaría de Comunicaciones y Transportes. El sistema de “tarifas m ximas” de
regulación de precios que se aplica a los ingresos aeronáuticos está relacionado con el volumen de tráfico (medido
en unidades de carga de trabajo) en cada aeropuerto; de esta manera, los incrementos de volumen de pasajeros y de
carga generalmente permiten mayores ingresos por concepto de servicios aeronáuticos. En diciembre de 2010, la
Secretaría de Comunicaciones y Transportes aprobó los programas maestros de desarrollo para cada una de nuestras
subsidiarias tenedoras de concesiones para el periodo de 2011 a 2015. Estos programas estarán en vigor del 1.º
de enero de 2011 al 31 de diciembre de 2015.
51
El segmento de Aeropuertos también genera ingresos por actividades no aeronáuticas, las cuales están
relacionadas principalmente con las actividades comerciales, no aeronáuticas, que se realizan en los aeropuertos,
como el arrendamiento de espacio en los edificios de las terminales a restaurantes y tiendas minoristas. Los ingresos
por actividades no aeronáuticas no están sujetos al sistema de regulación de precios establecido por la Secretaría de
Comunicaciones y Transportes. En consecuencia, los ingresos no aeronáuticos dependen principalmente del
volumen de pasajeros en nuestros aeropuertos y de la combinación de actividades comerciales realizadas en los
mismos. Aunque creemos que los ingresos aeronáuticos continuarán representando una mayoría sustancial del total
de ingresos en el futuro, esperamos que el futuro crecimiento de ingresos por actividades comerciales sobrepase la
tasa de crecimiento de los ingresos aeronáuticos de esta división.
Los aeropuertos también están enfocando su estrategia de negocio en la generación de nuevos servicios y
productos para diversificar nuestros ingresos, tales como los servicios de hotelería, servicios de logística de carga
aérea y servicios de bienes raíces. Planean desarrollar terrenos que no sean necesarios para las operaciones
aeronáuticas en todos los aeropuertos para usos industriales, de logística y comerciales que están directa o
indirectamente relacionados con las actividades aeroportuarias con el fin de fortalecer el papel de los aeropuertos
como centros de coordinación del desarrollo económico en las ciudades donde se encuentran. Como resultado de
estos esfuerzos, los ingresos provenientes de las actividades de diversificación se incrementaron en un 10.1% en
2014 en comparación con 2013.
El siguiente cuadro proporciona datos resumidos de cada uno de los aeropuertos, del ejercicio que terminó el
31 de diciembre de 2014:
Ejercicio que Terminó el 31 de Diciembre de 2014
Pasajeros de la
Terminal
(Cifra en
millones)
Aeropuerto
Ingresos por
Pasajero de la
Terminal(2)
Ingresos(1)
%
(Millones de
pesos)
%
(Pesos)
Área metropolitana:
Aeropuerto Internacional de Monterrey ..............................................................
7.1
48.5
Destinos turísticos:
1,528
48.4
214,3
Aeropuerto Internacional de Acapulco ................................................................
0.6
4.3
Aeropuerto Internacional de Mazatlán ................................................................
0.8
5.4
Aeropuerto Internacional de Zihuatanejo ............................................................
0.5
3.5
140.4
185.8
122.8
4.4
5.9
3.9
222.2
235.4
241.6
13.1
448.9
14.2
232.7
6.5
8.9
1.7
2.5
4.7
3.6
1.9
197.3
258.4
56.7
102.0
142.5
114.7
64.4
6.2
8.2
1.8
3.2
4.5
3.6
2.0
205.2
197.6
221.6
272.8
206.8
218.9
226.3
Total de destinos regionales ......................................................................
4.4
29.9
Ciudades fronterizas:
Aeropuerto Internacional de Ciudad Juárez ........................................................
0.8
5.2
Aeropuerto Internacional de Reynosa .................................................................
0.5
3.2
936.0
29.6
212.9
149.0
96.0
4.7
3.0
193.8
203.4
Total de destinos de ciudades fronterizas..................................................
1.2
8.4
245.0
7.8
197.4
Total de destinos turísticos .......................................................................
1.9
Ciudades regionales:
Aeropuerto Internacional de Chihuahua ..............................................................
1.0
Aeropuerto Internacional de Culiacán .................................................................
1.3
Aeropuerto Internacional de Durango .................................................................
0.3
Aeropuerto Internacional de San Luis Potosí ......................................................
0.4
Aeropuerto Internacional de Tampico .................................................................
0.7
Aeropuerto Internacional de Torreón ..................................................................
0.5
Aeropuerto Internacional de Zacatecas ...............................................................
0.3
14.7
100
3,158.0
100
214.9
Total ..............................................................................................................................
___________________
(1) No incluye eliminaciones por transacciones entre subsidiarias de GACN ni ingresos por servicios de construcción.
(2) Los ingresos por pasajero de la terminal se calculan dividiendo el total de ingresos de cada aeropuerto entre el número de
pasajeros de cada aeropuerto. El resultado se redondeó hasta los decimales.
52
Competencia
Los aeropuertos internacionales de Acapulco, Mazatlán y Zihuatanejo dependen mucho de la afluencia de
turistas. Estos aeropuertos se enfrentan a la competencia de otros destinos turísticos que compiten con ellos.
Consideramos que los principales competidores de estos aeropuertos son los aeropuertos de otros destinos
vacacionales en México, como el de Los Cabos, el de Cancún y el de Puerto Vallarta, y en el extranjero, en Puerto
Rico, Florida, Cuba, Jamaica, República Dominicana y otras islas del Caribe y Centroamérica.
En el futuro, podríamos enfrentar competencia de parte del Aeropuerto del Norte, un aeropuerto cerca de
Monterrey que es operado por un tercero en virtud de una concesión. Históricamente, el Aeropuerto del Norte se ha
utilizado exclusivamente para operaciones de aviación general. El estado de Nuevo León ha solicitado en el pasado
que la Secretaría de Comunicaciones y Transportes modifique la concesión del Aeropuerto del Norte para que pueda
utilizarse para vuelos comerciales. Hasta la fecha, la Secretaría de Comunicaciones y Transportes no ha modificado
la concesión para el Aeropuerto del Norte. Podría darse el caso en que la Secretaría de Comunicaciones y
Transportes autorice dicha modificación y que los vuelos de aviación comercial puedan operarán desde el
Aeropuerto del Norte en el futuro. Adicionalmente, es de nuestro conocimiento que el Aeropuerto del norte no tiene
la infraestructura suficiente, en este momento, para soportar un tráfico comercial de pasajeros.
Sin incluir nuestros aeropuertos que sirven para destinos turísticos, nuestros aeropuertos actualmente no se
enfrentan a una competencia importante.
Operaciones Corporativas y Otras
Nuestro segmento de Operaciones Corporativas y Otras incluye todas nuestras operaciones con inmuebles,
incluidas nuestras operaciones de viviendas de interés social, así como nuestras operaciones corporativas a través de
nuestra subsidiaria Grupo ICA S.A. de C.V. Ver “Punto 4. Información sobre la Compañía - Historia y Desarrollo de
la Compañía - Desinversiones”. En 2014, nuestro segmento de Operaciones Corporativas y Otras representó el 14%
de nuestros ingresos totales.
Nuestro segmento de Vivienda cubrió durante 2014 todas las etapas de la industria de la vivienda, incluida la
realización y la adquisición del diseño arquitectónico y de ingeniería, la facilitación de financiamiento al comprador,
y la construcción y la comercialización de casas. Subcontratamos algunos de los servicios de construcción, como la
urbanización.
Las principales materias primas que necesitamos para nuestras operaciones de Vivienda son cemento, acero,
agregados para la construcción, puertas, ventanas y otros accesorios para la vivienda.
En 2010, expandimos nuestras operaciones en las operaciones de Vivienda al incrementar del 18% al 50%
nuestra participación en Los Portales, una empresa de desarrollo inmobiliario de Perú, y participamos en varios
proyectos nuevos de desarrollo de vivienda en México, incluido un negocio conjunto con control compartido con
Prudential Investment Management, Inc. para el desarrollo de casas de interés social con Prudential Real Estate
Investors, S. de R.L. de C.V. Durante 2014, 2013 y 2012 vendimos 1,859, 1,513 y 6,677 casas, respectivamente.
Además, continuamos desarrollando nuestras propiedades residenciales verticales tanto en la Avenida
Reforma como en la Avenida Marina Nacional en la Ciudad de México, y otras propiedades de mediana altura y de
gran altura seleccionadas que componen nuestro negocio de vivienda vertical.
La construcción de viviendas de interés social nuevas en México se incrementó de manera constante después
del año 2000 debido a varias iniciativas gubernamentales que mejoraron las condiciones para los constructores y de
los compradores potenciales de vivienda. Además, la constitución de la Sociedad Hipotecaria Federal ha hecho que
sea más fácil para la gente financiar la compra y construcción de casas en México.
Desde 2013, el gobierno mexicano ha comenzado a revisar su programa de vivienda. Su programa enfatiza; (i)
la adquisición de viviendas existentes; (ii) el desarrollo urbano en lugar del periurbano, y (iii) la coordinación de
programas de subsidio de vivienda entre los gobiernos federal y locales.
53
Nuestras operaciones de Vivienda compiten principalmente con grandes y medianas empresas mexicanas
desarrolladoras de viviendas de interés social como Corporación GEO, S.A.B. de C.V.; Grupo Javer, S.A. de C.V.,
Grupo Sadasi, S.A. de C.V., Inmobiliaria Ruba, S.A. de C.V., y Consorcio Ara S.A.B. de C.V., así como con
competidores regionales.
Recientemente, la industria se ha visto afectada por la inestabilidad debido a cambios en las políticas
gubernamentales de vivienda y a que el acceso a fuentes de financiación ha sido cada vez más limitado. Varios de
nuestros competidores en la industria recientemente entraron en concurso mercantil, lo cual ha contribuido a la
inestabilidad entre otras compañías de la industria. El panorama del sector de vivienda permanece incierto.
Distribución Geográfica de los Ingresos
Los ingresos derivados de operaciones extranjeras representaron aproximadamente el 34% de nuestros
ingresos en 2014, el 27% de nuestros ingresos en 2013 y el 10% de nuestros ingresos en 2012. El incremento en
2014 en relación con 2013 del porcentaje de nuestros ingresos derivados de operaciones extranjeras reflejó
principalmente la adquisición de Facchina Group en Estados Unidos de América, y un incremento en los ingresos de
los proyectos en Costa Rica y Panamá.
En el siguiente cuadro se muestran nuestros ingresos para México y el extranjero para cada uno de los años del
periodo de tres años que terminó el 31 de diciembre de 2012, 2013 y 2014.
Ejercicio que Terminó el 31 de Diciembre de
2014
(Millones de
pesos)
México ....................................................................
Otros países.............................................................
Ingresos totales .............................................
2013
(Porcentaj
e
del Total)
23,389
12,269
35,658
66%
34%
100%
(Millones de
pesos)
21,651
7,905
29,556
2012
(Porcentaje
del Total)
(Millones de
pesos)
73%
27%
100%
34,147
3,975
38,122
(Porcentaj
e
del
Total)
90%
10%
100%
Adicionalmente durante 2014 reconocimos una ganancia relacionada con el ajuste al valor razonable inicial de
inventarios de bienes raíces por $1,099 millones de pesos de una de nuestras subsidiarias en Panamá.
Aproximadamente el 11% de nuestro estado de contratación de Construcción Civil al 31 de diciembre de 2014
se relaciona con proyectos fuera de México (en comparación con aproximadamente el 12% al 31 de diciembre de
2013), y aproximadamente el 11% de nuestro estado de contratación de Construcción Civil al 31 de diciembre de
2014 estaba expresado en moneda extranjera, principalmente en dólares estadounidenses (en comparación con
aproximadamente el 12% de nuestro estado de contratación al 31 de diciembre de 2013).
Los proyectos en el extranjero pueden ser más difíciles de supervisar debido a las grandes distancias a las que
se encuentran de nuestras operaciones principales. Los proyectos extranjeros exigen familiarizarse con los requisitos
legales en el extranjero, así como con las prácticas de negocios. En contraste con los proyectos de infraestructura
locales, en general los proyectos extranjeros no nos permiten beneficiarnos de nuestra reputación y experiencias
pasadas con los funcionarios del gobierno mexicano y con personas del sector privado. Aunque estamos todavía
activos en el extranjero, se ha tratado de ser más selectivos que en el pasado al licitar en proyectos internacionales.
Ver “Punto 5. Revisión Financiera de Operación y Prospectos – Resultados de Operación”.
54
Cuestiones Ambientales
Nuestras operaciones en México están sujetas a las leyes y los reglamentos tanto estatales como federales de
México relativos a la protección del medio ambiente. A nivel federal, la más importante de estas leyes ambientales
es la Ley General de Equilibrio Ecológico y Protección al Ambiente o Ley Ecológica. Conforme a la Ley Ecológica,
han sido promulgadas reglas relativas a la contaminación del agua y del aire, así como a la contaminación por ruido
y substancias peligrosas. Por otra parte, el gobierno federal mexicano ha publicado reglamentos relativos a la
importación, la exportación y el manejo de materiales y residuos biológicos peligrosos. Las plantas de tratamiento
de residuos que son operadas por uno de nuestros inversionistas de capital están sujetas a determinados reglamentos
sobre residuos, incluidos residuos biológicos peligrosos. El organismo federal mexicano responsable de supervisar el
cumplimiento de las leyes federales ambientales es la Secretaría del Medio Ambiente y Recursos Naturales. La
Secretaría del Medio Ambiente y Recursos Naturales está facultada para imponer el cumplimiento de las leyes
federales ambientales de México. Como parte de sus facultades, la Secretaría del Medio Ambiente y Recursos
Naturales puede entablar juicios penales y administrativos contra las compañías que violen las leyes ambientales, y
también está facultada para clausurar las instalaciones que no cumplan con esas leyes. Creemos que cumplimos
substancialmente con las leyes ambientales federales y estatales de México. Los cambios hechos a dichas leyes
ambientales federales o estatales de México podrían exigirnos realizar inversiones adicionales para seguir
cumpliendo con tales leyes sobre el medio ambiente, y el cambio en la interpretación o aplicación de dichas las leyes
podría causar que nuestras operaciones no se ajustaran a dichas leyes. Cualquiera de estos eventos podría tener un
efecto adverso en nuestra situación financiera y resultados de operación.
Desde 1990, se ha exigido que las compañías mexicanas presenten informes periódicos a la Secretaría del
Medio Ambiente y Recursos Naturales respecto al cumplimiento de sus instalaciones de producción con la Ley
Ecológica y los reglamentos de la misma. En esos informes se requiere presentar información relativa a los controles
de protección al medio ambiente y a la eliminación de residuos industriales. Hemos proporcionado la información
requerida en esos reportes a la Secretaría del Medio Ambiente y Recursos Naturales. Actualmente no existe ningún
procedimiento judicial o administrativo importante pendiente contra nosotros respecto a cuestiones ambientales en
México, y no creemos que continuar cumpliendo con la Ley Ecológica y con las leyes ambientales estatales de
México perjudique nuestra situación financiera o los resultados de las operaciones, o que dé como resultado
inversiones de capital importantes, ni que afecte adversamente nuestra posición competitiva de manera sustancial.
Sin embargo, las instituciones financieras que nos proporcionan crédito para proyectos caso por caso, ahora y en el
futuro, podrían exigirnos que nos apegáramos a lo estipulado en los reglamentos ambientales internacionales, los
cuales podrían ser más estrictos que los reglamentos ambientales mexicanos.
Con esto en mente, administramos los proyectos desde la fase de licitación hasta el término de la construcción
a través de nuestros sistemas de administración ambiental (que cuentan con la certificación ISO 14001:2004) y
nuestros recursos materiales y humanos. En el caso de las concesiones, administramos el saneamiento de nuestros
proyectos al garantizar que se realicen los estudios necesarios (entre ellos, la identificación de las especies de flora y
fauna que se mencionan en la NOM-059-SEMARNAT-2010 “Protección ambiental – Categorías de riesgo de
especies nativas mexicanas de animales y plantas y especificaciones para inclusiones, exclusiones o cambios – Lista
de especies en peligro”, versión de 2013) que se propongan actividades de mitigación del impacto ambiental antes
de que comiencen los proyectos. Durante nuestros proyectos, verificamos a través de auditorías externas y asesorías
con autoridades ambientales y clientes que se cumplan las actividades de protección ambiental acordadas, con
énfasis especial en aquellas relacionadas con la biodiversidad mediante programas de rescate de flora y fauna,
reforestación, supervisión ambiental, protección de suelos y estabilización de pendientes, administración de residuos
y otros aspectos. Con esto evitamos, en la medida de lo posible, daños al entorno y a la biodiversidad, así como la
fragmentación de hábitats en las comunidades, regiones o territorios donde trabajamos. En ICA, promovemos un
balance socio ambiental que permite el desarrollo de la infraestructura y de calidad de vida de la sociedad. Para
lograr lo anterior, cumplimos todas las leyes al respecto y promovemos buenas prácticas ambientales y el uso de
métodos y tecnologías que permitirán que las generaciones futuras sigan disfrutando aire fresco y agua limpia. En
proyectos en el extranjero, incluida la zona del canal de Panamá, se nos exige cumplir leyes ambientales por las
autoridades respectivas. Consideramos que estamos cumpliendo substancialmente con las leyes ambientales a las
que estamos sujetos.
55
Desarrollo Sustentable
En 2011, en un esfuerzo por medir y mejorar nuestro desempeño en sustentabilidad, empezamos a publicar un
Reporte de Sustentabilidad anual en el que proporcionamos una visión de los impactos económicos, ambientales y
sociales de nuestras operaciones. El reporte anual aborda con detalle y profundiza sobre nuestra relación con un
diverso rango de partes interesadas (incluidos inversionistas, comunidades locales en las que operamos, empleados y
sus familias, proveedores y otros socios de negocios) y explica cómo respondemos a sus expectativas e intereses.
Desde 2013 hemos desempeñado nuestras actividades integradas con los marcos de los lineamientos de la Iniciativa
de Informes Globales (Global Reporting Initiative, GRI) V4 y el Consejo Internacional de Informes Integrados
(International Integrated Reporting Council, IIRC).
Al crear y mantener una cultura de sustentabilidad, buscamos lograr un éxito de negocio a largo plazo que esté
alineado con los intereses y las necesidades de otros interesados. En años recientes hemos buscado redoblar nuestros
esfuerzos relacionados con nuestra política de cero tolerancia con respecto a la corrupción. Hemos desarrollado un
programa contra la corrupción, que incorpora la capacitación de los empleados y la evaluación de los empleados en
cuanto a conflictos de interés, así como capacitación específica y seguimiento en el área de adquisiciones. En enero
de 2013, nuestro Consejo de Administración aprobó nuestro primer Código de Ética y de Conducta para
Proveedores, Contratistas y Socios Comerciales. Por segundo año consecutivo, ICA es la única empresa de
construcción e ingeniería de América Latina que aparece en la lista del índice de sustentabilidad de mercados
emergentes de Dow Jones de 2014-2015. En 2014, hemos mantenido nuestros compromisos de sustentabilidad como
signatarios del Pacto global como miembros del Consejo de la Red de México y como voluntarios en el informe de
emisiones que sigue los lineamientos del Carbon Disclosure Project (CDP). También presidimos el Subcomité de
Sustentabilidad de la Bolsa Mexicana de Valores y el Consejo Coordinador Empresarial como miembros del
Consejo Mundial Comercial para el Desarrollo Sustentable. Para promover la sustentabilidad y evaluar la calidad de
nuestros proyectos, empezamos una colaboración con el Programa Zofnass de Harvard para el Desarrollo
Sustentable de la Escuela de Diseño de Harvard. Hasta ahora, en 2014 se llevaron a cabo dos estudios de caso de los
proyectos de ICA: la autopista Nuevo Necaxa-Tihuatlán y la autopista del Mayab. Al analizar estos dos casos,
buscamos crear lineamientos para evaluar y mejorar el desempeño en aspectos de sustentabilidad en nuestros
proyectos con la metodología Envision desarrollada para analizar la calidad de vida, el liderazgo, el uso de recursos,
el ambiente natural, el cambio climático y el riesgo. También en 2014 empezamos una alianza estratégica con la Red
de Sustentabilidad en Mercados Emergentes de la Cooperación de Desarrollo Alemana (GIZ) para compartir la
experiencia y las mejores prácticas de activos ambientales.
C. ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL
El siguiente cuadro establece las subsidiarias más importantes al 31 de diciembre de 2014, e incluye la
actividad principal, el domicilio y nuestra participación accionaria:
Actividad
Principal
Subsidiaria
Constructoras ICA, S.A. de C.V. ......................................................
Controladora de Empresas de Vivienda, S.A. de C.V. ......................
Controladora de Operaciones de Infraestructura, S.A. de C.V. .........
Ingenieros Civiles Asociados, S.A. de C.V.......................................
Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. ...................
___________________
(1)
Directamente y a través de nuestra participación en SETA.
56
Construcción
Vivienda
Concesiones
Construcción urbana especializada
y pesada
Operaciones aeroportuarias
Domicilio
Particip
ación
de
Propied
ad
(%)
México
México
México
100
100
100
México
México
100
40.5(1)
D. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO
Al 31 de diciembre de 2014, aproximadamente el 93% del total de nuestros activos, incluidas las concesiones,
se ubica en México. Al 31 de diciembre de 2014, el valor neto en libros de todos los terrenos (excluyendo los
inventarios inmobiliarios) y edificios, maquinaria y equipo, más concesiones, era de aproximadamente
$30,460millones de pesos (aproximadamente $2,067 millones de dólares estadounidenses). Actualmente arrendamos
maquinaria de proveedores, principalmente mediante arrendamientos operativos. Para obtener más información
sobre nuestras propiedades en el segmento de Operaciones Corporativas Otras, ver “Punto 4. Información de la
Compañía - Perspectiva del Negocio - Descripción de los Segmentos de Negocios - Operaciones Corporativas y
Otras”.
Nuestras oficinas corporativas, las cuales arrendamos, están ubicadas en Blvd. Manuel Ávila Camacho 36,
Col. Lomas de Chapultepec, Del. Miguel Hidalgo, 11000 México, D.F., México. Somos propietarios del inmueble
en donde se encontraban nuestras oficinas corporativas anteriormente, en Minería N.º 145, 11800, México, D.F.
Consideramos que todas nuestras instalaciones son adecuadas para las necesidades actuales, así como para su
propósito original.
Punto 4A.
Comentarios del Personal que no se han Resuelto
Ninguno.
Punto 5.
Revisión Financiera y de Operación y Perspectivas
Los siguientes comentarios deberán leerse junto con nuestros Estados Financieros Consolidados y sus notas.
Nuestros Estados Financieros Consolidados han sido elaborados de acuerdo con las NIIF. Organizamos nuestros
segmentos reportables con base en información financiera del segmento reportado internamente, que se presenta a
nuestra administración a través de los informes de las unidades de negocio. Nuestra administración revisa
periódicamente esta información para ayudar en la toma de decisiones operativas, incluso en relación con la
asignación de recursos, y para la evaluación del desempeño.
En 2013, para efectos administrativos, estábamos organizados en cuatro segmentos reportables que eran:
Construcción Civil, Aeropuertos, Concesiones, y Operaciones Corporativas y Otras. Nuestra inversión con el
método de participación en ICA Fluor quedó incluida dentro de nuestro segmento de Construcción Civil.
Comenzando en el cuarto trimestre de 2014, el segmento de información entregado a nuestro Comité Ejecutivo para
su revisión ha incluido el informe independiente financiero y de desempeño operativo de nuestro negocio conjunto
con control compartido ICA Fluor. Este cambio ocurrió en nuestro reporte interno debido a la importancia de
nuestro segmento de Construcción Industrial a nuestras operaciones, la transferencia de las acciones de ICA Fluor a
la división de Construcción Civil, y debido a que es parte de nuestras metas de desarrollo estratégico, así como a la
independencia operativa de ICA Fluor con respecto al resto de nuestros negocios de construcción. En consecuencia,
la administración comenzó a incorporar el 51% de nuestra participación en los datos operacionales de ICA Fluor en
sus informes y análisis internos de las unidades de negocio como un segmento de Construcción Industrial adicional.
Los montos de Construcción Industrial son subsecuentemente eliminados en nuestro segmento de información a
efecto de que las operaciones de nuestro segmento de Construcción Industrial se reflejan en nuestros resultados
consolidados a través de nuestra participación en los resultados de los negocios conjuntos con control compartido y
de las compañías asociadas. En la discusión y análisis de dirección adjunto, en el que incluimos información
relacionada a nuestro segmento de Construcción Industrial, hemos incorporado las eliminaciones relacionadas en
orden, a efecto de reflejar nuestros resultados consolidados. Este cambio se presentó retrospectivamente para todos
los ejercicios presentados en nuestros Estados Financieros Consolidados y, por tanto, dentro de la discusión de
gestión a continuación, así como en el análisis de nuestros resultados operativos y financieros.
En consecuencia, para los años concluidos al 31 de diciembre de 2014, 2013, y 2012, tenemos cinco segmentos a
reportar: Construcción Civil, Construcción Industrial (representando el 51% de nuestra participación en ICA Fluor),
Aeropuertos, Concesiones y Operaciones Corporativas y Otros.
57
Visión General
Somos una compañía mexicana que se dedica principalmente a la construcción, a la operación de proyectos de
infraestructura bajo concesiones a largo plazo o contratos de prestación de servicios. Aproximadamente el 66% de
nuestros ingresos durante 2014 fue generado en México. Debido a ello, nuestros resultados de operación se ven
substancialmente afectados por los sucesos que ocurran en México y por el gasto público mexicano en proyectos de
infraestructura grandes. Nuestros resultados de operación también varían de un periodo a otro con base en la
combinación de proyectos bajo construcción y los términos contractuales de dichos proyectos, así como en el
volumen de tráfico en nuestras autopistas concesionadas y en nuestros aeropuertos, y en las condiciones del mercado
de vivienda en México, entre otros factores. En 2014, nuestros resultados se vieron afectados por una reducción de
la actividad en el sector de la construcción en México y una desaceleración de la tasa de adjudicaciones de nuevos
proyectos, parcialmente compensado por el continuo crecimiento de nuestro negocio de concesiones, en el cual
diversas concesiones entraron en operación en 2014 y por nuestro número cada vez mayor de proyectos
internacionales. Este aumento en los proyectos internacionales se concentra principalmente en Estados Unidos,
después de nuestra compra de Facchina, que contribuyó con el 9% de nuestro estado de contratación de
Construcción Civil y el 8% del total de nuestro estado de contratación en 2014.
Las industrias de la construcción y las operaciones de infraestructura, y, por lo tanto, nuestros resultados de
operación, están substancialmente sujetos a las condiciones políticas y económicas de México. El presidente de
México, Enrique Peña Nieto, anunció en junio de 2013 el Plan Nacional de Desarrollo para el periodo 2013 a 2018.
Se espera que con el nuevo programa se inviertan aproximadamente $ 415 billones de dólares, lo que representa el
5.7% del producto interno bruto de México, en más de 1,000 proyectos en los sectores de transporte, administración
del agua, energía y desarrollo urbano. Se espera que la mayor parte del presupuesto se asigne al sector de energía
(aproximadamente el 64%), y que la inversión en autopistas represente aproximadamente una cantidad adicional de
$ 17 billones de dólares, o el 4.1% del nuevo programa propuesto. El programa propone generar 3.9 millones de
empleos y contribuir con el desarrollo económico de México. México entró en recesión a principios del cuarto
trimestre de 2008 y su PIB disminuyó aproximadamente en un 6.5% en 2009. Como consecuencia del impacto de la
inestabilidad existente en el sistema financiero global y de la recesión en México, el ritmo de adjudicaciones de
proyectos de infraestructura en México fue más lento en 2009 de lo que anticipamos, particularmente en las áreas de
energía, puertos y ferrovías. Desde entonces, la economía mexicana ha dado señales de expansión, con un
crecimiento del PIB igual al 5.5% en 2010, 3.9% en 2011, 3.9% en 2012, 1.1% en 2013, y 2.1% en 2014. El
gobierno mexicano también ha extendido el plazo de adjudicación de ciertos procesos de licitación, en parte por la
necesidad de reevaluar la viabilidad de dichos proyectos en el entorno económico actual.
El 29 de abril de 2014, el Presidente Enrique Peña Nieto anunció el Plan Nacional de Infraestructura para el
periodo 2014-2018. El nuevo programa contempló inversiones por aproximadamente $7,750 billones de pesos ($593
billones de dólares) en: (i) comunicaciones y transporte, (ii) energía, (iii) desarrollo hidráulico, (iv) instalaciones de
salud, (v) desarrollo urbano y la vivienda, y, (vi) desarrollo del turismo.
El 30 de enero de 2015, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público anunció ajustes en el presupuesto anual
de 2015, con lo cual se redujo en $124.3 billones de pesos, equivalente al 0.7% del PIB de México. Las entidades
gubernamentales más afectadas fueron PEMEX con una reducción de $62 billones de pesos y la CFE con una
reducción de $10 billones de pesos. En relación con el presupuesto de inversión en infraestructura, la reducción fue
de $18.1 billones de pesos, incluyendo la cancelación del tren Transpeninsular y la suspensión del tren MéxicoQuerétaro. Se espera que estos ajustes no afecten el proyecto para el nuevo aeropuerto internacional en la Ciudad de
México.
El 20 de marzo de 2015, en el cierre de la 78ª Convención Bancaria de México, el presidente de México
Enrique Peña Nieto anunció que el presupuesto para 2016 sufriría un completo rediseño. Con ese fin, instruyó a su
gabinete para que analice los presupuestos de diversas dependencias de gobierno con el propósito de encontrar
áreas de oportunidad. El presidente Peña Nieto ha hecho énfasis en la creación de un gobierno renovado, moderno
y eficiente que pueda hacer más con menos.
58
El 28 de abril del 2015 el Banco de Mexico anuncio que de conformidad con sus Estados Financieros
Auditados para el ejercicio concluido al 31 de diciembre de 2014 se reportó un excedente operativo por $31,000
millones de pesos. Como resultado la junta de gobierno del Banco decisión, en cumplimiento con la Ley del
Banco de México, transferir dicha cantidad al Gobierno Federal. El Gobierno Federal propondrá que los fondos
sean asignados al diseño y desarrollo de proyectos de infraestructura para el presupuesto de 2016.
Nuestra estrategia de negocios es hacer crecer nuestro negocio de la construcción, así como incrementar y
diversificar las actividades relacionadas con la construcción particularmente en infraestructura, lo cual creemos que
nos ofrece la oportunidad potencial de un mayor crecimiento, mayores márgenes de ganancia y una menor
volatilidad de los resultados de operación. Nuestras metas incluyen la diversificación constante de nuestro segmento
de Concesiones mediante la atracción de nuevos inversionistas y el mantenimiento de una corriente constante de
ingresos mediante un interés continuo en operaciones de concesión, así como generar a mediano plazo una mayor
parte de nuestros ingresos consolidados en nuestros segmentos de Aeropuertos. Estos dos segmentos en total
representaron el 24% y el 25% de nuestros ingresos consolidados en 2014 y 2013, respectivamente. Nuestra
infraestructura y otras inversiones demuestran un portafolio de inversiones activamente administrado; algunas de
dichas inversiones se pueden mantener hasta su vencimiento y otras se pueden desinvertir antes de su vencimiento,
con base en el desarrollo de mercados u oportunidades para reubicar el capital en nuevos proyectos, de acuerdo con
nuestro plan estratégico.
A. RESULTADOS DE OPERACIÓN
Con el propósito de facilitar la lectura del presente, ciertos montos que aparecen en dólares estadounidenses se
convirtieron de pesos a dólares, a un tipo de cambio de 14.74 pesos por 1.00 dólar estadounidense, el tipo de cambio
en el mercado libre para pesos al 31 de diciembre de 2014, tal como lo reportó Banxico.
Nuestras operaciones están divididas en los siguientes cinco segmentos: (1) Construcción Civil,
(2) Construcción Industrial, (3) Concesiones, (4) Aeropuertos y (5) Operaciones Corporativas y Otras.
Resultados Consolidados de Operaciones por los Tres Años que Concluyeron el 31 de Diciembre de 2014
Total de Ingresos
El total de ingresos aumentó un 21% en 2014 en comparación con 2013. Este aumento fue principalmente el
resultado del favorable desempeño de nuestras obras del segmento de Construcción contratadas en México, la
consolidación efectiva en abril de 2014 de Facchina en EE. UU., las altas tasas de crecimiento del tráfico de
vehículos en el segmento de Concesiones, los continuos aumentos en el tráfico de pasajeros en nuestros segmentos
de Aeropuertos.
El total de ingresos disminuyó un 22% en 2013 en comparación con 2012. Esta disminución se debió
principalmente a una reducción en el número de contratos de obras públicas en México en general y a una
disminución en nuestros ingresos del segmento de Operaciones Corporativas y Otras relacionados con la venta de
viviendas, parcialmente contrarrestados por un incremento en los ingresos en nuestros segmentos de Aeropuertos y
Concesiones.
En el siguiente cuadro se muestran los ingresos de nuestros segmentos y divisiones por cada uno de los años
del periodo de tres años que terminó el 31 de diciembre de 2014. Los ingresos de nuestro segmento de Construcción
Industrial no se ven reflejados en nuestros ingresos consolidados, pero se incorporan en nuestros resultados
consolidados a través de nuestra participación en los resultados de negocios conjuntos con control compartido y
compañías asociadas. Ver Nota 41 de nuestros Estados Financieros Consolidados.
59
Ejercicio que Terminó el 31 de Diciembre de
2014
(Millones de
pesos)
2013
(Porcentaje
del Total)
Ingresos:
Construcción Civil ......................................................
25,868
73%
Construcción Industrial
6,128
17%
Concesiones ................................................................
4,816
14%
Aeropuertos ................................................................
3,770
10 %
Operaciones Corporativas y Otras ..............................
1,456
4%
Eliminaciones Construcción
(6,128)
(17)%
Industrial
Eliminaciones .............................................................
(252)
(1)%
Ingresos totales ........................................
35,658
100%
Reconocimiento inicial del valor
razonable de inventarios de bienes
raíces
1,099
Total
Ps. 36,757
(Millones de
pesos)
2012
(Porcentaje
del Total)
(Millones de
pesos)
(Porcentaje
del Total)
21,744
5,079
3,965
3,420
872
74%
17%
13%
12%
3%
30,458
6,353
2,402
3,098
2,556
80%
17%
6%
8%
7%
(5,079)
(445)
29,556
(17)%
(2%)
100%
29,556
(6,353)
(392)
38,122
(17)%
(1%)
100%
38,122
Adicionalmente, ICA reconoció una ganancia por ajuste a valor razonable por $1,099 millones de pesos por la
adjudicación a una de nuestras subsidiarias en Panamá, State Town Corp, S.A. de C.V. respecto de una propiedad
ubicada en Panamá, mediante un proceso de subasta por una cantidad total de $ 49 millones de dólares. Esta
propiedad fue contabilizada a una cuenta por cobrar vencidas a nuestro favor derivada de ciertos trabajos de
construcción en la propiedad. Esta propiedad está formada por el terreno y los cimientos para la construcción de tres
torres en la ciudad de Panamá. Nuestra administración determinó que la propiedad, incluyendo los cimientos, debe
designarse como inventario de bienes raíces y en la actualidad se está considerando el desarrollo de un proyecto
inmobiliario en la propiedad. El valor de la propiedad al 31 de diciembre de 2014 es de 1,838 millones de pesos
(considerando el tipo de cambio al término del ejercicio) y se refleja en el los activos de largo plazo. Celebramos un
contrato de préstamo bancario con Global Bank por $46 millones de dólares con una tasa de interés fija de 7.5% y su
fecha de vencimiento es en noviembre de 2015. Este préstamo fue garantizado por nuestras acciones en el
comprador, nuestra subsidiaria, State Town Corp, S.A., y el inventario de bienes raíces descrito con anterioridad se
entrega en prenda como garantía.
ICA determinó que el precio que se pagó en la subasta no representa el valor razonable de la propiedad, en
comparación con el valor de mercado. Además, el mercado en el que se efectuó la transacción no fue el mercado
principal o el mercado más ventajoso según lo definido por las NIIF. En consecuencia, el precio de compra de la
propiedad se ajustó al valor razonable con respecto al reconocimiento inicial de los inventarios de bienes raíces,
teniendo en cuenta las características y ubicación del inmueble. El ajuste fue de 1,099 millones de pesos y está
representado como una línea separada en el estado de resultados consolidado como el valor razonable en el
reconocimiento inicial del inventario de bienes raíces en el consolidado de ingresos.
Determinamos el valor razonable de la propiedad a través del enfoque de mercado comparable, lo que refleja
los últimos precios de transacciones recientes con propiedades similares, según su ajuste con las características
específicas relacionadas con la propiedad. Esta información se obtiene a través de estudios de mercado y a través de
visitas directas a propiedades similares. No ha habido ningún cambio en las normas de valuación durante 2014.
60
Utilidad Bruta
La utilidad bruta se calcula como la suma de los ingresos de construcción, ingresos de concesiones, y venta de
activos y otros, menos los respectivos costos, y no incluye la línea separada de valor razonable sobre el
reconocimiento inicial en los inventarios de bienes raíces.
La utilidad bruta se incrementó un 7% a $6,522 millones de pesos en 2014 en comparación con los
$6,083 millones de pesos en 2013. El crecimiento en la utilidad bruta se debió principalmente por un mayor
volumen de tráfico en el segmento de Concesiones y un crecimiento en la tasa de pasajeros en el segmento de
Aeropuertos. Nuestro mayor crecimiento en la utilidad bruta se dio en ambos segmentos de Concesiones y
Aeropuertos. La utilidad bruta como un porcentaje de los ingresos totales decreció a 18% en 2014, comparado con
21% en 2013 2013, principalmente por los contratos de construcción se ejecutaron con un margen menor en 2104.
La utilidad bruta se incrementó un 24% a $6,083 millones de pesos en 2013 en comparación con los
$4,924 millones de pesos en 2012. La utilidad bruta como porcentaje del total de ingresos aumentó un 21% en
comparación con el 13% en 2012, debido principalmente a la ausencia de intereses capitalizados incluidos dentro del
costo de ventas durante la construcción de las concesiones como resultado de las concesiones que entran en la fase
de funcionamiento y la ausencia en el año 2013 de los ajustes hechos en el 2012 para el deterioro de algunos de
nuestros activos de vivienda y el reconocimiento de provisiones hechas en relación con los proyectos en 2012. Los
mayores incrementos en la utilidad bruta se dieron en nuestro segmento de concesiones.
Gastos Generales
Los gastos de ventas, generales y administrativos incrementaron un 2% a $3,066 millones de pesos en 2014 en
comparación con los $3,012 millones de pesos en 2013. Los gastos de ventas, generales y administrativos como
porcentaje de los ingresos totales en general disminuyeron al 8.6% en 2014 respecto al 10.2% de 2013. El
decremento como porcentaje de los ingresos totales se debió principalmente a mayores ingresos en el 2014 en
comparación con los ingresos de 2013 principalmente debido a la incorporación de 2,685 de pesos por ingresos de
Facchina.
Los gastos de ventas, generales y administrativos disminuyeron un 18% a $3,012 millones de pesos en 2013
en comparación con los $3,695 millones de pesos en 2012 en línea con la disminución del 21% en nuestros ingresos
en 2013 desde 2012. La disminución en 2013 se debió principalmente a una reducción en los salarios y las
prestaciones de acuerdo con la disminución en el volumen de actividades, así como a una reducción en nuestra
disposición de bonificaciones para empleados. Además, nuestro negocio de bienes raíces en el segmento de
Operaciones Corporativas y Otras se concentró en la reducción de costos debido a la importante reducción en este
negocio durante el año, lo que llevó a una reducción en gastos del 39%. Los gastos de ventas, generales y
administrativos como porcentaje de los ingresos totales se incrementaron al 10.2% en 2013 respecto al 9.7% de
2012. El incremento en porcentaje del total de los ingresos se debió principalmente a la diferencia en el tiempo, para
poner en práctica la reducción de ciertos gastos fijos en comparación con el efecto directo de los ingresos por la
disminución de la actividad en el sector, compensado en parte por el enfoque en reducir costos en el negocio de
bienes raíces dentro de nuestro segmento de Operaciones Corporativas y Otras.
Otros Ingresos y Gastos, Netos
En 2014, nuestros otros ingresos netos (gastos) fueron de (181) millones de pesos, en comparación con otros
ingresos netos de $61 millones en 2013. Otros ingresos netos (gastos) en 2014 están compuestos principalmente por
(i) $194 millones de pesos en consideración adicional para la adquisición de San Martín Contratistas Generales,
S.A., o San Martín, comparados con $544 millones de pesos en 2013, (ii) 17 millones en pérdidas en ventas de
acciones principalmente relacionadas con el consorcio Aguas Tratadas del Valle de México (“ATVM”), comparados
con los $587 millones de pesos obtenidos en 2013 relacionados a la venta de RCO, y (iii) 10 millones en ganancias
sobre ventas de Propiedad, Planta y Equipo.
61
En 2013, nuestros otros ingresos netos fueron de $61 millones de pesos, en comparación con los
$450 millones de pesos de 2012. Esta disminución se debió principalmente al reconocimiento de un pago vencido
adicional de $544 millones por la compra de la subsidiaria de San Martín con base en su desempeño financiero. Los
otros ingresos en 2013 consistieron principalmente en dicho pago adicional, que se compensó con una ganancia de
$586 millones de pesos por la venta de acciones en ciertas inversiones, principalmente RCO.
Utilidad de Operación
En el siguiente cuadro se muestra la utilidad o pérdida de operación de cada uno de nuestros segmentos para
cada uno de los años del periodo de tres años que terminó el 31 de diciembre de 2014. La utilidad de operación de
nuestro segmento de Construcción Industrial no se ve reflejada en nuestra utilidad de operación consolidada, pero se
incorpora en nuestros resultados consolidados a través de nuestra participación en los resultados de negocios
conjuntos con control compartido y compañías asociadas.
Ejercicio que Terminó el 31 de Diciembre de
2014
2013
2012
(Millones de pesos)
Utilidad de Operación:
Construcción Civil ..............................................
Construcción Industrial .......................................
Aeropuertos ........................................................
Concesiones ........................................................
Operaciones Corporativas y Otras ......................
Eliminaciones Construcción Industrial ...............
Eliminaciones .....................................................
Total.................................................
Margen de operación ..........................................
1,457
364
1,516
1,649
(341)
(364)
94
4,375
12%
891
833
195
1,145
1,577
(291)
(195)
(189)
3,133
11%
279
1,148
98
(629)
(279)
229
1,679
4%
La utilidad de operación se incrementó un 40% en 2014 en comparación con 2013. Este aumento se debió
principalmente al ajuste al valor razonable en el reconocimiento inicial de los inventarios de bienes raíces con
respecto a la propiedad de la ciudad de Panamá, teniendo en cuenta las características y la ubicación de la propiedad.
El ajuste fue de 1,099 millones de pesos y está representado en valor razonable en el reconocimiento inicial de los
inventarios de bienes raíces en nuestro estado de resultados consolidado y en otros ingresos netos (pérdida).
La utilidad de operación se incrementó un 87% en 2013 en comparación con 2012. Este incremento se debió
principalmente a la ausencia de intereses capitalizados clasificados en el costo de ventas (como se hace durante la
fase de construcción) en ciertas concesiones que entraron en operaciones en 2013, así como la ausencia en 2013 de
un deterioro de los activos de vivienda que se informó en 2012.
Construcción Civil
En el siguiente cuadro se muestran los ingresos y las utilidades de operación del segmento de Construcción
Civil para cada uno de los años del periodo de tres años que terminó el 31 de diciembre de 2014.
Ejercicio que Terminó el 31 de Diciembre de
2014
2013
2012
(Millones de pesos)
Ingresos.................................................................
Valor razonable en el reconocimiento
inicial de los inventarios de bienes raíces
Utilidad de operación............................................
Margen de operación ............................................
62
25,867
21,744
30,458
1,099
1,457
6%
891
4%
833
3%
Ingresos. El aumento del 19% en los ingresos del segmento de Construcción Civil en el año 2014 a partir de
2013 se debió principalmente a la inclusión de los importes relacionados con la adquisición de Facchina desde abril
de 2014 el cual contribuyó a su incremento en 65%. El incremento restante se relaciona principalmente a los
ingresos del proyecto Mitla-Tehuantepec. Los siguientes seis proyectos, juntos, contribuyeron al 52% de ingresos en
2014: Mitla Tehuantepec, Barranca Larga Ventanilla, Avenida Domingo Diaz, Corredor Norte, Facchina y algunos
proyectos de nuestra subsidiaria San Martin.
Adicionalmente, durante 2014, este segmento de Construcción Civil reconoció una ganancia por $1,099
millones de pesos respecto de la adjudicación de una propiedad en Panamá, contabilizada a una cuenta por cobrar
vencidas a nuestro favor derivada de ciertos trabajos de construcción en la propiedad.
La disminución del 29% en los ingresos del segmento de Construcción Civil en 2013 con respecto a 2012
reflejó principalmente un volumen menor de trabajo como resultado de la finalización de varios proyectos grandes
en 2012, como la Autovía Urbana Sur, el trabajo de construcción para proyectos de CPS y la Fase 3 de la autopista
Río de los Remedios-Ecatepec, así como a una disminución general en 2013 en la tasa de ejecución de los proyectos
en estado de contratación de 2013. En conjunto, estos proyectos contribuyeron con el 43% a los ingresos en 2013:
Mitla - Tehuantepec, La Yesca, Barranca Larga Ventanilla, Avenida Domingo Díaz y algunos proyectos de la
subsidiaria San Martín.
Utilidad de Operación. La utilidad operativa del segmento de Construcción Civil se incrementó en un 64% en
2014 en comparación con 2013, debido principalmente a la perdida por la venta de acciones por un monto de $544
millones de pesos en 2013 lo cual redujo el margen así como por la creación de reservas para cuentas por justificar.
La utilidad de operación para el segmento de Construcción Civil se incrementó en un 7% en 2013 con
respecto a 2012, debido principalmente a las reservas hechas en 2012 para cuentas por justificar para el proyecto
Línea 12 del Metro de la Ciudad de México, así como en otros proyectos registrados de conformidad con nuestras
políticas, y a una reducción de gastos, así como a los márgenes de los proyectos en construcción durante 2013. La
utilidad de operación para el segmento de Construcción Civil disminuyó en un 16% en 2012 con respecto a 2011,
debido principalmente a la reducción en ingresos.
Concesiones
En el siguiente cuadro se establecen los ingresos y los resultados de operación de nuestro segmento de
Concesiones para cada año del periodo de tres años que terminó el 31 de diciembre de 2014.
Ejercicio que Terminó el 31 de Diciembre de
2014
2013
2012
(Millones de pesos)
Ingresos........................................................................................ 4,816
Utilidad de Operación ..................................................................
1,649
Margen de Operación ..................................................................
34%
63
3,965
1,577
40%
2,402
98
4%
En el siguiente cuadro se establecen las principales fuentes de ingresos de nuestro segmento de Concesiones
para cada año del periodo de tres años que terminó el 31 de diciembre de 2014:
Ejercicio que Terminó el 31 de Diciembre de
2014
(Millones de
pesos)
2013
(Porcent
aje
del Total)
Peajes ................................................................................................
19%
929
Construcción .....................................................................................
1,126 23
Financiamiento .................................................................................
1,951 41
Otros .................................................................................................
810 17
Total ........................................................................................
100%
4,816
(Millones de
pesos)
2012
(Porcenta
je
del Total)
(Millones de
pesos)
(Porcent
aje
del Total
)
834
941
1,504
686
21%
24
38
17
664
603
451
684
28%
25
19
29
3,965
100%
2,402
100%
Los ingresos en el segmento de Concesiones se generan de varias fuentes, como se muestra en el cuadro
anterior. Los peajes representan el cobro de las tarifas por la operación de nuestras concesiones, que por lo general
se derivan del uso de las carreteras con cobro de peaje, las tarifas por la disponibilidad y el uso de las carreteras sin
cobro de peaje, y las tarifas por el volumen de agua tratada que se distribuye a los municipios. Los ingresos de
construcción se componen de la construcción en nuestros activos de concesión de conformidad con la Interpretación
.º 12 del Comité Internacional de Interpretación de Reportes Financieros (“IFRIC 12”), Acuerdos de Concesión. La
primera fase de desarrollo de una concesión es la construcción o la rehabilitación del activo, tras la cual tiene lugar
la fase de operación y mantenimiento durante un periodo especificado. Para ejecutar la fase de construcción de un
proyecto, nuestra subsidiaria concesionaria correspondiente subcontrata la construcción, para lo cual celebra un
contrato de EPC con una compañía constructora. Si dicha compañía constructora es una parte relacionada que
consolidamos, nuestra subsidiaria constructora reconoce los ingresos de esa construcción en el segmento de
Construcción Civil. Además, como nuestra subsidiaria concesionaria celebró un acuerdo de construcción y
operación con el otorgante de la concesión, también reconoce los ingresos de la construcción en el segmento de
Concesiones de conformidad con la IFRIC 12. Tras consolidar los ingresos de construcción reconocidos por nuestra
subsidiaria concesionaria, éstos se eliminan del segmento de concesiones de forma que sólo los ingresos de
construcción reconocidos de conformidad con la IFRIC 12 se reconocen exclusivamente en el segmento de
Construcción Civil. Sin embargo, los resultados de los segmentos en nuestros Estados Financieros Consolidados
tanto de Construcción Civil como de Concesiones incluyen los ingresos de construcción relacionados. La
información en las tablas incluidas únicamente refleja los ingresos externos y por lo tanto incluye eliminaciones
intercompañias. Para los años que terminaron el 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012, los ingresos entre segmentos
como resultado del tratamiento contable anterior para los servicios de construcción sumaron $1,856 millones de
pesos o el 39%, $2,349 millones de pesos o el 59%, y $4,288 millones de pesos o el 178% de nuestros ingresos del
segmento de Concesiones, respectivamente. El decremento en los ingresos entre segmentos en 2014 se debió
principalmente a la realización de las etapas de construcción de varios proyectos concesionados, como el
Libramiento La Piedad y la Autopista Río Verde - Ciudad Valles. El decremento en los ingresos entre segmentos en
2013 se debió principalmente a una disminución en los contratos entre segmentos de nuestra compañía constructora
con nuestras compañías de concesión, debido en particular a la finalización de los contratos de construcción de los
proyectos CPS en 2012.
Nuestra subsidiaria concesionaria también puede celebrar un contrato de EPC con un tercero, como es el caso
de la construcción de derechos de vía y la construcción relacionada con el medio ambiente, como evaluaciones del
impacto ambiental. En esos casos, nuestra subsidiaria constructora no ejecuta ningún servicio de construcción, por lo
que no reconoce ingresos de construcción; sin embargo, nuestra subsidiaria concesionaria sigue reconociendo los
ingresos de construcción de conformidad con la IFRIC 12, los cuales se muestran en el cuadro anterior.
64
El segmento de Concesiones también incluye ingresos por financiación y otros ingresos. Los ingresos por
financiación se componen de dos fuentes: (i) el reembolso del costo de la financiación obtenida para construir
activos de infraestructura que se otorgan en acuerdos de concesión y (ii) los ingresos por intereses devengados por
los activos de concesión que se contabilizan como cuentas por cobrar a largo plazo. Los ingresos de otras fuentes
consisten principalmente en la conservación y el mantenimiento de autopistas y los ingresos de construcción
relacionados con la construcción realizada por terceros.
Ingresos. Los ingresos del segmento de Concesiones fueron de $4,816 millones de pesos en 2014. El aumento
del 21% en ingresos durante 2013 se debió a un aumento en los ingresos financieros relacionados con los proyectos
Autopista Río de los Remedios, la Autopista Barranca Larga - Ventanilla y la autopista de cuota Palmillas - Apaseo
el Grande, así como al aumento en los ingresos de la Construcción en el segmento de Concesiones relacionados con
el Libramiento Escénico Acapulco. Los ingresos descritos anteriormente no se eliminan, ya que no se consolidan en
el segmento de Construcción Civil.
El segmento contó con ocho autopistas, dos túneles, cuatro proyectos de agua en concesión, dos proyectos de
infraestructura social, un puerto y un proyecto energético al 31 de diciembre de 2014. De estas 18 concesiones,
nueve estaban en funcionamiento, una estaba en la fase de prueba, seis estaban en construcción y dos en la fase de
desarrollo al cierre del ejercicio. Los ingresos del segmento de Concesiones fueron de $3,965 millones de pesos en
2013. El incremento del 65% en los ingresos en 2012 se debió principalmente a ingresos financieros del proyecto
Río de los Remedios y, en menor grado, al inicio de operaciones del libramiento La Piedad, la autopista Río VerdeCiudad Valles y la Fase 2 de Río de los Remedios-Ecatepec. El segmento contó con 11 autopistas, cuatro proyectos
de agua en concesión y un puerto al 31 de diciembre de 2013. De estas 18 concesiones, siete estaban en operación a
fin de año y una (la autopista Río de los Remedios-Ecatepec) estaba en operación parcial. La fuente de los ingresos
en el segmento de Concesiones depende de una combinación entre proyectos de concesión en etapa de construcción
versus proyectos en etapa de operación, asimismo, y la naturaleza de esas concesiones (financiera frente a
intangible), así como nuestra gestión activa respecto de nuestras inversiones en el segmento, que incluye acciones
como retener las concesiones hasta su vencimiento o la totalidad o parte de nuestra participación en las mismas. Por
lo tanto, las fuentes de las ganancias pueden variar de un año a otro. Por ejemplo, hemos experimentado
recientemente una tendencia de ganancias de la construcción en aumento e ingresos financieros en este segmento,
conforme entramos en nuevas concesiones en la fase de construcción, que se clasifican como financieros, a
diferencia de los activos intangibles. Esta tendencia puede cambiar como resultado de los factores anteriores.
Utilidad de Operación. El segmento de Concesiones registró un incremento del 5% en los ingresos operativos
para 2014 en comparación con 2013, debido principalmente a un aumento en los ingresos del segmento relacionados
con financiamiento, construcción y operación de determinadas autopistas, tratado anteriormente, así como una
disminución en los márgenes de gastos generales principalmente para costos administrativos disminuidos
parcialmente compensados por un aumento en costos principalmente relacionados a subcontratistas y proveedores.
Los cambios descritos se deben principalmente al incremento en los ingresos operativos de los proyectos Rio VerdeCiudad Valles, La piedad y el nuevo ramal de la carretera Kantunil- Cancún, debido a que para estos proyectos en
2014 se contabilizó la operación de todo el año para el 2014 a diferencia de solo la operación del último trimestre
para 2013 donde dichos proyecto comenzaron su operación. Él segmento de Concesiones reportó un incremento de
quince veces en utilidades de operación durante 2013 en comparación con 2012, debido principalmente al inicio de
operaciones en el libramiento La Piedad, la autopista Río Verde-Ciudad Valles y la Fase 2 del Río de los RemediosEcatepec, y a la ganancia en la venta de algunas de nuestras concesiones en 2013, un incremento en la utilidad de
operación de la autopista con cobro de peaje Kantunil-Cancún y los ingresos por financiación y de construcción
durante la fase de construcción de los proyectos de la concesión Barranca Larga – Ventanilla y de Palmillas –
Apaseo El Grande que contribuyeron a las ganancias con $78.97 millones de pesos.
65
Aeropuertos
En el siguiente cuadro se establecen los ingresos y los resultados de operación de nuestro segmento de
Aeropuertos para cada año del periodo de tres años concluido el 31 de diciembre de 2014.
Ejercicio que Terminó el 31 de Diciembre de
2014
2013
2012
(Millones de pesos)
Ingresos..........................................................................
Utilidad de Operación ....................................................
Margen de Operación ....................................................
3,770
1,516
40%
3,420
1,145
33%
3,098
1,147
37%
Ingresos. Los ingresos del segmento de Aeropuertos aumentaron un 10% en 2014 en comparación con 2013,
principalmente como resultado del aumento en los ingresos proveniente de un incremento en los ingresos
aeronáuticos y no aeronáuticos. La suma de ingresos por servicios aeronáuticos y actividades no aeronáuticas en
2014 aumentó un 12% en comparación con 2013.
Los ingresos aeronáuticos aumentaron un 12% en 2014 en comparación con 2013, debido principalmente a un
aumento en los cargos a los pasajeros de 1,854 millones de pesos en el 2013 a 2,068 millones de pesos en 2014. Este
incremento en los cargos a pasajeros fue atribuido a un incremento de 11% en el tráfico de pasajeros, de un total de
13.3 millones en 2013 a 14.7 millones en 2014.
Los ingresos no aeronáuticos aumentaron un 12% en 2014 en comparación con 2013, principalmente debido a
ingresos de estacionamiento, que aumentaron un 14% de 128 millones de pesos en 2013 a 146 millones de pesos en
2014, los ingresos por servicios de hotel, que aumentaron un 11% de 177 millones de pesos en 2013 a 196 millones
de pesos en 2014, los ingresos por revisión de equipajes, que aumentaron un 23% de 64 millones de pesos en 2013 a
79 millones de pesos en 2014, los ingresos por alimentos y bebidas, que aumentaron un 16% de 46 millones de
pesos en 2013 a 54 millones de pesos en 2014, y los ingresos por publicidad, que aumentaron un 9% de 80 millones
de pesos en 2013 a 87 millones de pesos en 2014. El volumen total de tráfico de pasajeros en terminales aumentó
10.6% en 2014 en comparación con 2013. El tráfico de pasajeros nacional en las terminales tuvo un incremento del
10.8%, mientras el tráfico de pasajeros internacional en las terminales incrementó un 9%. Los incrementos
porcentuales principales en el volumen total del tráfico de pasajeros en las terminales (excluidos los pasajeros en
tránsito) en 2014 en comparación con 2013 fueron en los aeropuertos de San Luis Potosí (con un incremento del
43%), Reynosa (con un incremento del 20%), Tampico (con un incremento del 13%) y Torreón (con un incremento
del 12%), mientras que el aeropuerto de Monterrey tuvo el mayor incremento absoluto en el volumen total del
tráfico de pasajeros en las terminales.
El segmento de Aeropuertos reportó un incremento del 10% en ingresos en 2013 en comparación con 2012,
principalmente como resultado de un incremento en los ingresos por servicios aeronáuticos y actividades no
aeronáuticas. La suma de ingresos por servicios aeronáuticos y actividades no aeronáuticas en 2013 aumentó un 9%
en comparación con 2012.
Los ingresos por servicios aeronáuticos, principalmente por cargos a pasajeros, se incrementaron un 7% en
2013 respecto a 2012. El incremento en cargos a pasajeros se debió a un incremento en los ingresos por cargos a
pasajeros de $1,752 millones de pesos en 2012 a $1,854 millones de pesos en 2013. Este incremento en los cargos a
pasajeros fue atribuido a un incremento de 5.5% en el tráfico de pasajeros, de un total de 12.5 millones en 2012 a
13.3 millones en 2013.
Los ingresos por actividades no aeronáuticas tuvieron un incremento del 16% en 2013 respecto a 2012,
principalmente debido a los ingresos de nuestro servicio de inspección de equipaje documentado que se
incrementaron un 149% a $64 millones de pesos en 2013, así como a los ingresos por servicios de hotelería, que se
incrementaron un 11% a $177 millones de pesos en 2013, en comparación con $159 millones de pesos en 2012; las
operaciones de OMA Carga, que se incrementaron un 38% a $43 millones de pesos en 2013 en comparación con
$31 millones de pesos en 2012; servicios de renta de automóviles, que se incrementaron un 22% a $46 millones de
pesos en 2013 en comparación con $37 millones de pesos en 2012; y servicios de alimentos y bebidas que tuvieron
66
un incremento del 13% a $46 millones de pesos en 2013 en comparación con $41 millones de pesos en 2012. El
tráfico de pasajeros total en las terminales se incrementó un 6% en 2013 en comparación con 2012. El tráfico de
pasajeros nacional en las terminales tuvo un incremento del 6%, mientras el tráfico de pasajeros internacional en las
terminales aumentó un 0.4%. Los incrementos porcentuales principales en el volumen total del tráfico de pasajeros
en las terminales (excluidos los pasajeros en tránsito) en 2013 en comparación con 2012 fueron en los aeropuertos
de Reynosa (con un incremento del 29%), Acapulco (con un incremento del 13%), Torreón (con un incremento del
13%) y Mazatlán (con un incremento del 9%), mientras que el aeropuerto de Monterrey tuvo el mayor incremento
absoluto en el total del tráfico de pasajeros en las terminales. Las disminuciones más importantes en el tráfico total
de pasajeros en las terminales (excluidos los pasajeros en tránsito) en 2013 en comparación con 2012 se dieron en
los aeropuertos de San Luis Potosí (con una disminución del 3%), Durango (con una disminución del 2%) y
Zacatecas (con una disminución del 2%).
Utilidad de Operación. El segmento de Aeropuertos reportó un incremento del 32% en la utilidad de
operación en 2014 en comparación con 2013, principalmente como resultado del incremento en el total de ingresos.
El segmento de Aeropuertos reportó una disminución del 0.2% en la utilidad de operación en 2013 en
comparación con 2012, principalmente como resultado del incremento en el total de ingresos.
Construcción Industrial
El segmento de la Construcción Industrial incluye nuestra participación del 51% en ICA Fluor. Los resultados
del segmento de Construcción Industrial se reflejan en los negocios conjuntos con control compartido y en las
compañías asociadas. Ver “Punto 5. Revisión Financiera y de Operación y Prospectos – Resultados de Operación Participación en resultados de negocios conjuntos con control compartido compañías asociadas”.
Operaciones Corporativas y Otras
El segmento de Operaciones Corporativas y Otras incluye nuestros inventarios de vivienda, incluidos nuestros
desarrollos horizontales de vivienda, debido a su tamaño relativo, ya no se presentan como un segmento
independiente. El segmento también incluye las operaciones administrativas de nuestras compañías controladoras y
subsidiarias, incluidas las funciones que no están directamente administradas por nuestros otros segmentos de
negocios. En el siguiente cuadro se establecen los ingresos y la utilidad de operación del segmento de Operaciones
Corporativas y Otras para cada año del periodo de tres años que terminó el 31 de diciembre de 2014.
Ejercicio que Terminó el 31 de Diciembre de
2014
2013
2012
(Millones de pesos)
Ingresos........................................................
1,457
Pérdida de operación ..................................
(341)
% de margen ...................................................................
(23)%
872
(291)
(33%)
2,556
(629)
(25%)
Ingresos. Los ingresos del segmento de Operaciones Corporativas y Otras incrementaron un 67% en 2014 en
comparación con 2013, principalmente debido a un incremento en la venta de bienes raíces y propiedades
principalmente relacionadas con la reactivación en nuestros desarrollos de vivienda de bajos recursos así como
desinversión continua en bienes raíces.
Los ingresos del segmento de Operaciones Corporativas y Otras disminuyeron un 66% en 2013 en
comparación con 2012, principalmente debido a una disminución en la venta de viviendas.
Pérdida en Operación. La pérdida de operación del segmento de Operaciones Corporativas y Otras
incrementó a $341 millones de pesos en 2014 en comparación con la pérdida de $291 millones de pesos en 2013, lo
cual se debe al reconocimiento de una pérdida de determinados inventarios de bienes raíces por $114 millones de
pesos.
67
La pérdida de operación del segmento de Operaciones Corporativas y Otras disminuyó a una pérdida de $291
millones de pesos en 2013 en comparación con una pérdida de $629 millones de pesos en 2012, debido a un
deterioro reconocido en nuestros activos del negocio de vivienda en 2012.
Estado de Contratación
El siguiente cuadro expone, en las fechas indicadas, el estado de contratación de los contratos de Construcción
Civil, servicios de minería y otros servicios, que están consolidados, y de los contratos de compañías filiales y
negocios conjuntos con control compartido, no consolidadas. Los montos abajo mencionados en la tabla para
compañías filiales negocios conjuntos con control compartido consideran el monto total del contrato
Al 31 de Diciembre de
2014
2013
(Millones de pesos)
2014
(Millones de
dólares)
Estado de Contratación de Construcción Civil .
Estado de Contratación de Servicios de Minería
.....................................................................
Estado de Contratación de Otros ......................
Estado de Contratación de Negocios conjuntos
con control compartido y Empresas Asociadas
2,508
324
23
1,441
36,957
30,658
4,770
337
21,230
2012
27,187
4,949
751
7,035
1,130
10,864
21,737
Estado de Contratación de Construcción Civil
El total del estado de contratación del segmento de Construcción Civil al 31 de diciembre de 2014 se
incrementó 21% en comparación con el del 31 de diciembre de 2013, ya que alcanzó $36,957 millones de pesos,
debido principalmente a la incorporación de $3,299 millones de pesos ($224 millones de dólares estadounidenses )
en el estado de contratación al 31 de diciembre de 2014, de los proyectos de construcción de Facchina, los cuales
representan un aumento del 52% en el estado de contratación.
El total del estado de contratación del segmento de Construcción Civil al 31 de diciembre de 2013 se
incrementó en comparación con el del 31 de diciembre de 2012, ya que alcanzó $30,658 millones de pesos, debido
principalmente al nuevo proyecto de la autopista con cobro de peaje Palmillas-Apaseo El Grande y la autopista
Mitla-Tehuantepec.
El cuadro que aparece a continuación establece los nueve proyectos que representaron aproximadamente el
84% del estado de contratación del segmento de Construcción Civil al 31 de diciembre de 2014.
Monto
(Millones de
pesos)
Estado de Contratación de Construcción
Civil ...................................................................
5,188
Autopista Mitla-Tehuantepec
2,105
Autopista Barranca Larga-Ventanilla ...........
4,688
Acueducto Monterrey VI ..............................
Túnel Churubusco-Xochiaca ......................... 2,549
Tren México–Toluca ..................................... 2,456
Túnel emisor de Oriente ................................ 2,028
Presa Santa María ......................................... 3,989
Facchina ........................................................ 3,299
Autopista con cobro de peaje Palmillas4,558
Apaseo El Grande ....................................
68
Fecha Estimada de Finalización
% de Estado de
Contratación
de Construcción Civil
Cuarto trimestre de 2015
Cuarto trimestre de 2015
36 meses después del inicio de
la obra
Primer trimestre de 2017
Tercer trimestre de 2016
Cuarto trimestre de 2018
Cuarto trimestre de 2017
-
14%
6%
Tercer trimestre de 2015
12%
13%
7%
7%
5%
11%
9%
Al 31 de diciembre de 2014, aproximadamente el 11% del estado de contratación del segmento de
Construcción Civil se debió a proyectos de construcción fuera de México y los proyectos del sector público
representaron aproximadamente el 87% del total de nuestro estado de contratación.
Nuestro índice de contratos registrados y realizados (que se define como el cociente de los contratos nuevos de
Construcción Civil más las adiciones de contratos de Construcción Civil netos entre las obras de Construcción Civil
ya realizadas) fue de 1.3 en 2014, en comparación con 1.2 en 2013. Las nuevas adjudicaciones de contratos y los
incrementos netos en relación con los contratos existentes en 2014 compensaron la ejecución de proyectos durante el
año, debido principalmente a la inclusión de los proyectos de construcción de Facchina. Sin la inclusión de estos
contratos, hemos visto una tendencia de estabilidad en el índice de contratos registrados y realizados.
Estado de Contratación de Servicios de Minería y Otros
Al 31 de diciembre de 2014, nuestro estado de contratación de contratos a largo plazo por servicios de minería
y otros servicios, que se refieren fundamentalmente a San Martín, la compañía constructora de minería de Perú,
sumó un total de $5,108 millones de pesos en comparación a los $5,700 millones de pesos en 2013.
El total de los estados de contratación de servicios de minería y otros al 31 de diciembre de 2014 incrementó
en comparación al 31 de diciembre de 2013, debido principalmente a que la tasa de finalización de proyectos fue
más alta que la de adquisición de contratos nuevos.
El total de los estados de contratación de servicios de minería y otros al 31 de diciembre de 2013 disminuyó
en comparación al 31 de diciembre de 2012, debido principalmente a que la tasa de finalización de proyectos fue
más alta que la de adquisición de contratos nuevos.
Estado de Contratación de Negocios conjuntos con control compartido y Empresas Asociadas
Al 31 de diciembre de 2014, nuestro estado de contratación de contratos de negocios conjuntos con control
compartido y empresas asociadas no consolidadas, que se relacionan sobre todo con las operaciones de construcción
industrial de nuestro negocio conjunto con control compartido no consolidado, ICA Fluor, totalizó $21,230 millones
de pesos en comparación a los $10,864 millones de pesos de 2013.
El total de nuestro estado de contratación de negocios conjuntos con control compartido y empresas asociadas
al 31 de diciembre de 2014 aumentó en comparación con el 31 de diciembre de 2013, ya que alcanzó $21,230
millones de pesos, debido principalmente a los nuevos contratos de ICA Fluor como la Fase II de la refinería de Tula
por $18,339 millones de pesos, el gasoducto Ramones II sur por $9,379 millones de pesos y los módulos de
plataformas de pozos para Shell Canadá por $3,549 millones de pesos, así como adiciones netas de contratos.
El total de nuestro estado de contratación de negocios conjuntos con control compartido y empresas asociadas
al 31 de diciembre de 2013 disminuyó en comparación con el 31 de diciembre de 2012, y alcanzó $10,864 millones
de pesos, debido principalmente a la inclusión del proyecto Mitla - Tehuantepec en el estado de contratación de
Construcción Civil en lugar de en el estado de contratación de negocios conjuntos con control compartido y
empresas asociadas, ya que se clasificó en 2012.
69
Costo de Financiamiento, Neto
En el siguiente cuadro se establecen las partidas que integran nuestros costos de financiamiento netos para
cada año del periodo de tres años concluido el 31 de diciembre de 2014.
Ejercicio que Terminó el 31 de Diciembre de
2014
2013
2012
(Millones de pesos)
Gastos por intereses .....................................
Ingresos por intereses ..................................
Pérdida (ganancia) cambiaria neta ...............
Pérdida en instrumentos financieros ............
5,157
(444)
3,161
580
8,454
Costo de financiamiento, neto(1) .........
2,966
(270)
357
326
3,379
2,434
(303)
(1,126)
155
1,160
____________
(1) No incluye los costos de financiamiento netos de $692 millones de pesos, $616 millones de pesos y $1,061 millones de
pesos en 2014, 2013 y 2012, respectivamente, que se incluyen en los costos de ventas. Ver Nota 37 de nuestros Estados
Financieros Consolidados.
Los costos de financiamiento netos en 2014 alcanzaron $8,454 millones de pesos. El incremento del 150% en
los costos de financiamiento netos en 2014 en comparación con 2013 se debió principalmente a las pérdidas por
cambio de divisa debido a la depreciación del peso contra el dólar estadounidense; al gasto por intereses como
resultado de la amortización temprana de los costos capitalizados para el prepago de los $200 millones de dólares
estadounidenses de los certificados de 2017, y al efecto del cálculo del valor presente neto de la responsabilidad que
resultó de la des consolidación fiscal, como resultado a las modificaciones al régimen de consolidación fiscal.
Los costos de financiamiento netos en 2013 alcanzaron $3,379 millones de pesos. El incremento del 191% en
los costos de financiamiento netos en 2013 con respecto a 2012 se debió principalmente a una pérdida cambiaria
causada por una apreciación en 2012 del peso con relación al dólar estadounidense y el efecto que eso tuvo en
nosotros debido principalmente a nuestros bonos sénior con vencimiento en 2021 y 2017, los cuales fueron emitidos
en dólares estadounidenses; la leve depreciación del peso en 2013 dio lugar a una pérdida cambiaria, en
comparación con la ganancia en 2012.
El gasto por intereses se incrementó un 74% en 2014 en comparación con 2013, debido principalmente a la
amortización acelerada de los gastos de colocación de los certificados que se volvieron a comprar, la prima de
prepago ofrecida a los accionistas, las comisiones, la amortización temprana de los costos capitalizados, el efecto del
cálculo del valor presente neto de la responsabilidad que resultó de la des consolidación fiscal que ocurrió en 2013
como resultado a las modificaciones al régimen de consolidación fiscal., y el costo de la terminación temprana de
los derivados relacionados con el financiamiento de los proyectos del Libramiento La Piedad y de la autopista Río
Verde-Ciudad Valles.
El gasto por intereses se incrementó un 22% en 2013 en comparación con 2012, debido principalmente al
inicio de operaciones de ciertas concesiones, lo que provocó que incluyamos gastos por intereses en concesiones en
operación en lugar de capitalizarlos en el costo de ventas de concesiones en la etapa de construcción.
El incremento en la ganancia por intereses aumento en un 64% en 3014 en parte debido a variaciones en las
tasas de interés de nuestras cuentas bancarias.
El incremento en la ganancia por intereses disminuyó en un 11% en 2013 por un mayor uso del efectivo.
Nuestra deuda total al 31 de diciembre de 2014 se incrementó un 39% en comparación con el 31 de diciembre
de 2013, lo cual representa el resultado de la depreciación del peso contra el dólar y el incremento en los préstamos
en nuestros segmentos de Concesiones, Construcciones Industriales, Aeropuertos y Operaciones Corporativas y
Otras.
70
Nuestra deuda total al 31 de diciembre de 2013 disminuyó un 18% en comparación con el 31 de diciembre de
2012, lo cual representa sobre todo el pago final de la deuda de La Yesca, junto con el de otros créditos, así como
una disminución en nuestra deuda consolidada debido a la clasificación de los proyectos de CPS a activos para la
venta.
Al 31 de diciembre de 2014 y al 31 de marzo de 2015, teníamos $ 3,285 millones de dólares estadounidenses
y $ 3,336 millones de dólares estadounidenses, respectivamente, de deuda emitida o garantizada como deudor
solidario o fiador por nuestra empresa matriz.
Al 31 de diciembre de 2013 y al 31 de marzo de 2014, teníamos $1,210 millones de dólares estadounidenses y
$1,414 millones de dólares estadounidenses, respectivamente, de deuda emitida o garantizada como deudor solidario
o fiador por nuestra empresa matriz.
Al 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012, el 53%, 43% y 36% respectivamente, de nuestra deuda total estaba
denominada en monedas que no eran pesos, principalmente dólares estadounidenses. En el futuro podríamos incurrir
en endeudamiento adicional no denominado en pesos. Las disminuciones en el valor del peso en relación con las
otras monedas podrían incrementar nuestros costos por intereses y dar como resultado pérdidas cambiarias. En
cambio, un incremento en el valor del peso en relación con las otras monedas podría tener el efecto opuesto.
Participación en Resultados de Negocios conjuntos con control compartido y Empresas Asociadas
Nuestra participación en negocios conjuntos con control compartido y empresas asociadas incluye las
operaciones de nuestra empresa filial de construcción industrial ICA Fluor; nuestra empresa filial de servicios
ambientales PMA México, que opera sistemas municipales de tratamiento y suministro de agua potable,
alcantarillado, tratamiento de aguas residuales y otros sistemas de manejo de residuos; nuestra empresa filial
inmobiliaria Los Portales S.A., y nuestra empresa filial Actica, las negocios conjuntos con control compartido de
Facchina, entre otras. Nuestro segmento de Construcción Industrial a través de ICA Fluor representó el 41%, 62% y
61% de nuestra participación total en los resultados de las negocios conjuntos con control compartido y empresas
asociadas al 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012, respectivamente.
La siguiente tabla establece nuestra participación en los resultados de negocios conjuntos con control
compartido no consolidadas por segmento para cada año del periodo de tres años que terminó el 31 de diciembre de
2014.
Ejercicio que Terminó el 31 de Diciembre de
2014
2013
2012
(Millones de pesos)
94
Construcción Civil ............................................................
Construcción Industrial ........................................................
Concesiones ......................................................................
Operaciones Corporativas y Otras ....................................
Total ..................................................................................549
180
(3)
123
335
338
67
21
103
350
12
(94)
164
409
Incluimos los resultados de nuestras inversiones en las siguientes negocios conjuntos con control compartido y
empresas conjuntas en nuestro segmento de Construcción Civil, Grupo Radio Kronsa, Constructoras de
Infraestructura de Agua del Potosí, Infraestructura y Saneamiento Atotonilco, Aquos El Realito, Administración y
Servicios, la planta de tratamiento de agua de Atotonilco, el Libramiento Escénico de Acapulco, tres de los
proyectos de negocios conjuntos con control compartido de Facchina, el Consorcio PMA para el mantenimiento de
los oleoductos en el sur de Colombia y el Consorcio de Construcción para la línea 3 del metro de Chile.
Incluimos nuestra participación en los resultados en las siguientes empresas asociadas y alianzas en el
segmento de Concesiones: PMA México, Autovía Nuevo Necaxa–Tihuatlan, Autovía Mitla–Tehuantepec, Renova–
Atlatec, Suministro de Agua de Querétaro y El Realito.
71
Incluimos los resultados de nuestras inversiones en las siguientes compañías en el segmento de Operaciones
Corporativas y Otras: Los Portales, Fideicomiso Banco Invex, S.A. Fideicomiso Reserva Escondida y Actica.
Incluimos los resultados de nuestra inversión en ICA Fluor en el segmento de Construcción Industrial.
Nuestra participación en las utilidades de compañías asociadas no consolidadas representó una ganancia de
$549 millones de pesos en 2014, en comparación con una ganancia de $350 millones de pesos en 2013, que
principalmente se debió principalmente debido a la incorporación de proyectos de negocios conjuntos con control
compartido con Facchina por $78 millones de pesos así como a un aumento en ganancias netas de PMA Mexico y
SAQSA. Nuestra participación en las utilidades de compañías asociadas no consolidadas representó una ganancia
de $350 millones de pesos en 2013, en comparación con una ganancia de $409 millones de pesos en 2012, esto se
debió principalmente a pérdidas reconocidas en las inversiones hechas por parte de las subsidiarias de construcción
en los proyectos de El Realito y Atotonilco, que se compensan parcialmente con las utilidades obtenidas de Rodio
Kronsa y la concesión de la Autopista Nuevo Necaxa-Tihuatlán.
En adición a las fluctuaciones mencionadas anteriormente en otros negocios conjuntos con control compartido
y filiales, nuestras utilidades de ICA Fluor se incrementaron en un 27.4% en 2014 en comparación con 2013 y
disminuyeron 12.5% en 2013 en comparación a 2012. Los ingresos de ICA Fluor aumentaron en 21% en 2014 en
comparación con 2013 principalmente debido al alto volumen de actividad en el proyecto del sistema de transporte
de gas Los Ramones Sur, el cual tuvo ingresos totales por $2,699 millones de pesos en el 2014, lo cual fue derivado
parcialmente por los bajos márgenes de este proyecto. Las utilidades de ICA Fluor se disminuyeron en un 20% en
2013 en comparación con 2012, principalmente debido a trabajos por proyectos relevantes en 2012 que concluyeron
su fase de ejecución en 2013. La utilidad de operación de ICA Fluor se incrementó en un 99% en 2014 en
comparación con 2013, principalmente debido a costos administrativos similares a los de 2013 pero emparejados
con un incremento importante en los ingresos. La utilidad de operación de ICA Fluor se disminuyó en un 32% en
2013 en comparación con 2012, principalmente debido a un incremento en los costos administrativos en 2013
comparado con 2012.
Impuesto
En diciembre de 2013, el Congreso mexicano aprobó una reforma fiscal que fue promulgada en 2013 y entró
en vigor el 1.º de enero de 2014. El régimen de consolidación fiscal anterior, que permitía que una sociedad
controladora reportara impuestos con base consolidada, incluidas aquellos de subsidiarias en las que tuviera
participación mayoritaria, fue eliminado. Además, la reforma fiscal eliminó el régimen del IETU y se eliminaron las
reducciones planeadas en la tasa del impuesto sobre la renta reglamentaria, de tal manera que la tasa impositiva
continuará en el 30%.
En 2014 se aprobó un nuevo régimen fiscal opcional, (el “Régimen Opcional para Grupos de Compañías”)
para las empresas que reúnan ciertas condiciones y requisitos similares a los del anterior régimen de consolidación.
Este nuevo régimen fiscal opcional permite a las empresas que califiquen, bajo ciertas reglas, diferir una parte del
impuesto sobre la renta hasta tres años a través de la determinación de un factor de integración, que se aplica de
forma individual por todas las empresas en el grupo para determinar el impuesto sobre la renta por pagar.
Hemos elegido unirnos al nuevo Régimen Opcional para Grupos de Compañías de 2014, según lo permitido
por la Ley del Impuesto sobre la Renta de 2014, después de presentar a las autoridades fiscales la notificación
correspondiente. En este régimen, hemos optado por sacar ventaja del potencial diferimiento mínimo disponible para
el actual ejercicio fiscal y en el futuro.
Los pasivos fiscales debido a los efectos de la des consolidación al 31 de diciembre de 2013 se seguirán
pagando según los términos de la ley del impuesto anterior. Al 31 de diciembre de 2014, nuestros pasivos estimados
totales por des consolidación fiscal fueron de $4,412 millones de pesos, de los cuales registramos un monto en el
corto plazo por $183 millones de pesos y $3,699 millones como pasivo en el largo plazo (descuento neto para valor
presente). Al 31 de diciembre de 2013, registramos $3,913 millones de pesos de pasivo fiscal proveniente por des
consolidación, de los cuales registramos un monto en el corto plazo por $260 millones de pesos y $3,653 millones
como pasivo en el largo plazo. Ver Nota 28 de nuestros Estados Financieros Consolidados.
72
Como resultado de la derogación del IETU, el pasivo por impuestos de IETU diferidos que habíamos
reconocido por $512 millones de pesos en 2013 se canceló para fines contables a partir de la fecha de promulgación
de la reforma fiscal. Ver Nota 28 de nuestros Estados Financieros Consolidados.
En 2014, contabilizamos un beneficio fiscal neto consolidado de $1,003 millones de pesos, que incluía un
beneficio del ISR de $1,001 millones de pesos y créditos por impuestos para impuestos extranjeros pagados de $2
millones de pesos. Al 31 de diciembre de 2014, registramos un activo por ISR diferido de $6,164 millones de pesos,
conformado por diferencias temporales por $6,106 millones de pesos (incluido un beneficio por la diferencia
temporal deducible en conceptos incluidos en otras utilidades integrales por $30 millones de pesos), $55 millones de
pesos relacionados con créditos fiscales por impuestos pagados en el extranjero y un IMPAC recuperable de $2
millones de pesos. Adicionalmente, registramos un pasivo por ISR diferido neto de $1,930 millones de pesos
principalmente por $1,915 millones de pesos de diferencias gravables temporales, y $15 millones de pesos de
diferencias temporales gravables en conceptos incluidos en otras utilidades integrales. Nuestra tasa impositiva
efectiva fue del 28.40% en 2014. El incremento del 602.67% en 2013 se debió principalmente a la cancelación en
2013 de $512 millones de pesos en pasivos diferidos del IETU diferido (494%) y la recuperación de $125 millones
de pesos en impuestos sobre activos (120%) (Impuesto al Activo o IMPAC) en 2013. La tasa efectiva de impuesto
difirió de la tasa legal en 2014 por 1.60%, debido al efecto neto de la inflación, los gastos no deducibles, los
impactos de beneficios fiscales no reconocidos, inversiones en negocios conjuntos con control compartido y
compañías asociadas y los efectos de la diferencia en las tasas de las subsidiarias extranjeras.
En 2013, contabilizamos un beneficio fiscal neto consolidado de $596 millones de pesos, que incluía un
beneficio del ISR y un impuesto al activo de $105 millones de pesos y un beneficio del IETU de $491 millones de
pesos. Al 31 de diciembre de 2013, registramos un activo por ISR diferido de $4,546 millones de pesos, conformado
por diferencias temporales deducibles netas por $4,199 millones de pesos, $250 millones de pesos relacionados con
créditos fiscales por impuestos pagados en el extranjero y un IMPAC recuperable de 97 millones de pesos.
Adicionalmente, registramos un pasivo por ISR diferido neto de $1,641 millones de pesos principalmente por
$1,693 millones de pesos de diferencias gravables temporales netas d $51 millones de pesos como beneficio de una
diferencia en una deducción temporal en conceptos incluidos en otras utilidades integrales. Nuestra tasa de
impuestos efectiva fue del (574)% en 2013. La disminución del (570)% en 2012 se debió principalmente a la
recuperación de $145 millones de pesos en impuestos sobre activos (140%) (Impuesto al Activo o IMPAC) y a la
anulación de $512 millones de pesos en pasivos diferidos del IETU (494%). En 2012, contabilizamos un beneficio
fiscal neto consolidado de $35 millones de pesos, que incluía un beneficio de ISR de $51 millones de pesos y un
gasto de IETU de $16 millones de pesos. Al 31 de diciembre de 2012, contabilizamos un activo diferido de ISR de
$7,696 millones de pesos relacionado con pérdidas en impuestos de nuestras subsidiarias de $7,115 millones de
pesos, así como un activo diferido de IETU de $200 millones de pesos y $381 millones de pesos relativos a créditos
tributarios por impuestos pagados en el extranjero. Además, registramos un pasivo por ISR diferido neto de $4,773
millones de pesos conformado principalmente por $4,641 millones de pesos de diferencias gravables temporales,
$581 millones de pesos de diferencias temporales gravables en conceptos incluidos en otras utilidades integrales y
un pasivo por IETU diferido por $713 millones de pesos. Nuestra tasa impositiva efectiva fue del (3.75)% en 2012.
La tasa fiscal estatutaria en México es del 30%. Generalmente, las diferencias entre las tasas impositivas y las
tasas estatutarias vigentes se deben a diferentes tasas para subsidiarias extranjeras, los efectos de la inflación y las
fluctuaciones en el tipo de cambio.
73
Utilidades de operaciones continuas
Reportamos utilidades consolidadas (pérdidas) de operaciones continuas por $(2,527) millones de pesos en
2014, en comparación con las utilidades de operaciones continuas por $700 millones de pesos en 2013. La
disminución se debió principalmente al resultado de las pérdidas por cambio de divisa por la depreciación del peso
contra el dólar estadounidense.
Reportamos utilidades consolidadas de operaciones continuas por $700 millones de pesos en 2013, en
comparación con los $963 millones de pesos en 2012. La disminución se debió sobre todo a la pérdida cambiaria
relacionada con la devaluación del peso en relación con el dólar estadounidense en comparación con una ganancia
cambiaria significativa en 2012 y un incremento en nuestro gasto financiero debido a un incremento en los gastos
por intereses en 2013 ya que no se capitalizaron los intereses en los costos de ventas de ciertas concesiones que
iniciaron operación en 2013, compensado por un incremento en nuestra utilidad de operación y ciertos beneficios
para diferir impuestos reconocidos en 2013 como resultado de la nueva ley fiscal. Ver "Punto 5. Revisión Financiera
y de Operación y Perspectivas—Impuesto".
Operaciones Discontinuadas
Reportamos ingresos de las Operaciones Discontinuadas por $441 millones de pesos en 2014 Operaciones
Discontinuadas y $723 millones de pesos en 2013, que reflejó los ingresos de nuestros proyectos CPS. Estos
proyectos se reclasificaron como Operaciones Discontinuadas debido al contrato de compra de participaciones con
CGL que anunciamos en enero de 2014. El 5 de diciembre de 2014, anunciamos el vencimiento de este acuerdo. Al
31 de diciembre de 2014, estos resultados de concesión siguen clasificándose como operaciones discontinuadas. Ver
Nota 34 de nuestros Estados Financieros Consolidados.
Utilidad Neta
Reportamos una pérdida en utilidad neta consolidada de $2,086 millones de pesos en 2014, en comparación
con una ganancia en la utilidad neta consolidada de $1,422 millones de pesos en 2013, lo que representó una
disminución del 247%.
Reportamos una utilidad neta consolidada de $1,422 millones de pesos en 2013, en comparación con la
utilidad neta consolidada de $1,529 millones de pesos en 2012, lo que representó una disminución del 7%.
La utilidad neta de la participación no controladora fue de $937 millones de pesos en 2014 y de $999 millones
de pesos en 2013. La pérdida neta de la participación controladora fue de $3,024 millones de pesos en 2014 y la
utilidad neta de la participación controladora fue de $424 millones de pesos en 2013.
La utilidad neta de la participación no controladora fue de $999 millones de pesos en 2013 y de $574 millones
de pesos en 2012. La utilidad neta de la participación controladora fue de $424 millones de pesos en 2013 y de $955
millones de pesos en 2012.
Políticas Contables Críticas y Estimaciones
Preparamos nuestros estados financieros consolidados de acuerdo con las Normas Internacionales de
Información Financiera (NIIF) (IFRS por sus siglas en inglés) y sus adecuaciones e interpretaciones, emitidas por el
International Accounting Standards Board (IASB).
A continuación aparece una descripción de las principales políticas contables críticas que requieren el uso
significativo de estimaciones y el juicio de la dirección con base en su experiencia y los acontecimientos actuales,
así como una descripción del control contable interno respectivo.
74
Contabilidad para Contratos de Construcción
Política contable
El ingreso lo reconocemos en la medida en que es probable que los beneficios económicos asociados con la
operación fluyan a la Entidad. Los ingresos los medimos al valor razonable de la contraprestación cobrada o por
cobrar y representan las cantidades por cobrar por bienes y servicios proporcionados en el curso normal de
actividades, teniendo en cuenta el importe estimado de cualquier descuento o bonificación que la entidad pueda
otorgar.
Los contratos de construcción los registramos contablemente utilizando el método del porcentaje de
terminación con base en los costos incurridos, tomando en cuenta los costos e ingresos estimados al término del
proyecto, conforme la actividad se desarrolla, de acuerdo a lo establecido en la Norma Internacional de Contabilidad
11 “Contratos de Construcción” (IAS 11). El método del porcentaje de terminación permite conocer el desempeño
del proyecto en forma oportuna y presentar apropiadamente la sustancia legal y económica del contrato. Según este
método, los ingresos del contrato se comparan contra los costos incurridos del mismo con base en el grado de
realización en que se encuentre, con lo que se determina el importe de los ingresos, gastos y ganancias que pueden
ser atribuidos en la proporción del trabajo ya ejecutado.
El ingreso base del cálculo del porcentaje de utilidad incluye lo siguiente: (i) el importe inicial acordado en el
contrato; (ii) las órdenes de trabajo adicionales solicitadas por el cliente; (iii) cambios en los rendimientos
estimados; (iv) el valor de los ajustes por actualización pactados en el contrato (por ejemplo, por inflación, tipos de
cambio o cambio en los precios); (v) la disminución al valor del contrato original y acuerdos en los contratos;
(vi) las reclamaciones y penas convencionales, y (vii) los premios por terminación o desempeño, a partir de la fecha
en que se efectúan las revisiones y éstas efectivamente son aprobadas por los clientes.
El costo base del cálculo de porcentaje de utilidad bajo el método de costos incurridos considera: (i) los costos
que se relacionan directamente con el contrato específico; (ii) los costos indirectos que se relacionan con la actividad
del contrato y puedan ser identificados con un contrato específico, y (iii) cualesquiera otros costos que se pueden
repercutir al cliente bajo los términos pactados en el contrato. Los costos que se relacionan directamente con cada
contrato específico incluyen todos los costos directos como materia prima, mano de obra, costos derivados de la
subcontratación, costos de fabricación y suministro de equipos llevados a cabo en talleres ajenos, costos por
arranque de proyecto y depreciación. Los costos indirectos que se identifica que son asignables al contrato son los
siguientes: mano de obra indirecta, nómina del personal técnico y administrativo, campamentos y gastos
relacionados, control de calidad e inspección, supervisión interna y externa del contrato, costos por seguros, fianzas,
depreciación, amortización, reparación y mantenimiento.
Los costos que excluimos son: (i) gastos generales de administración que no se hayan incluido bajo algún tipo
de reembolso en el contrato; (ii) gastos de venta; (iii) los costos y gastos de investigación y desarrollo que no se
hayan considerado reembolsables en el contrato, y (iv) la depreciación de maquinaria y equipos no utilizados en el
contrato específico aun cuando esté disponible en patios para un contrato específico, cuando el contrato no permite
un ingreso por este concepto. También excluimos los trabajos ejecutados en talleres ajenos y la construcción en
proceso, que deben ser registrados como activos cuando se reciben o se usan según un proyecto específico.
Una variación sobre el alcance de las obras puede ocurrir debido a diversos factores, incluidos los siguientes:
mejoras en el proceso de construcción debido a la reducción de los suministros o de tiempo de ejecución, los
cambios regulatorios locales y las variaciones en las condiciones para la ejecución del proyecto o su puesta en
marcha, los cambios de diseño solicitados por el cliente y las condiciones geológicas no incluidas en el plan original.
Adicionalmente, y con el propósito de identificar posibles cambios en los contratos, hemos implementado un
método a través del cual estos cambios se pueden identificar e informar, cuantificar su monto, aprobar e
implementarlos de una manera eficiente en los proyectos. La modificación la incluimos en los ingresos ordinarios
del contrato cuando: a) es probable que se aprueben las modificaciones y el monto de ingresos que resultan de la
variación, b) el monto de los ingresos puede ser cuantificado con fiabilidad y c) es probable que el beneficio
económico fluya a la entidad. Las reclamaciones o incentivos por la terminación temprana las reconocemos como
parte de los ingresos de un contrato, siempre y cuando existan pruebas suficientes de que el cliente va a autorizar el
pago de estas partidas. En consecuencia, los reclamos y los incentivos los incluimos en los ingresos del contrato
75
cuando: a) las negociaciones han alcanzado un estado avanzado tal que es probable que el cliente acepte la
reclamación, y b) la cantidad que sea probable acepte el cliente pueda ser determinado confiablemente. Con respecto
a los pagos por incentivos, los ingresos los reconocemos únicamente cuando la ejecución del contrato se ha
avanzado de manera significativa para concluir que las normas específicas de desempeño serán alcanzadas o
excedidas y el monto del pago por incentivos puede ser medido de forma fiable.
Los costos incurridos en órdenes de cambio instruidas por el cliente y que están pendientes de la definición y
autorización de su precio, los reconocemos como un activo dentro del rubro de “costo e ingreso estimado que
exceden montos cobrados seg n contratos inconclusos”.
En proyectos de obra financiada por nosotros en los cuales el valor del contrato incluye el ingreso de
financiamiento, únicamente atribuimos a los costos del contrato, los costos por créditos directamente relacionados
con la adquisición o construcción del activo, disminuidos los rendimientos obtenidos por la inversión temporal de
tales fondos así como la pérdida cambiaria en la medida en que sea un ajuste a los costos. No forman parte de los
costos del contrato, los costos por créditos que exceden a los estimados y no puedan ser repercutidos a los clientes.
En este tipo de contratos, el cobro del monto total del contrato puede llevarse a cabo hasta la fecha de terminación
del mismo. Sin embargo, mediante reportes periódicos del avance del proyecto aprobados por el cliente, los cuales
sirven de base para que obtengamos en su caso, el financiamiento del proyecto en cuestión.
Cuando un contrato abarca la construcción de varias instalaciones, la construcción de cada una de ellas la
consideramos como un centro de utilidad por separado cuando: (i) se han presentado propuestas separadas para cada
una de ellas; (ii) cada instalación ha estado sujeta a una negociación por separado y nosotros y el cliente hemos
podido aceptar o rechazar esa parte del contrato relativa a cada activo, y (iii) los ingresos, costos y margen de
utilidad de cada una de ellas pueden ser identificadas.
Un grupo de contratos ya sea con uno o varios clientes, lo tratamos como un centro de utilidad único siempre
que: (i) el grupo de contratos se hubiera negociado como un paquete único; (ii) los contratos estén tan íntimamente
relacionados que efectivamente son parte de un proyecto único con un margen de utilidad global, y (iii) los contratos
sean ejecutados de manera simultánea o en una secuencia continua.
No se podrá compensar la utilidad estimada de varios centros de utilidades. Nos aseguramos de que cuando
varios contratos integren un centro de utilidades, sus resultados estarán propiamente combinados.
Conforme a los términos de varios contratos, el ingreso que reconocemos no está necesariamente relacionado
con los importes facturables a clientes.
La cuenta de “Costo ganancias estimadas superiores a la facturación sobre contratos no terminados” incluida
en el rubro de “Clientes”, se origina por contratos de construcción, representa la diferencia entre los costos
incurridos más las ganancias reconocidas (o menos las perdidas reconocidas) y menos las certificaciones hechas para
todos los contratos en curso, superiores al monto de los certificados de obra realizada y facturada. Las cantidades
que recibimos antes de que el trabajo haya sido ejecutado las incluimos en el estado de situación financiera, como un
pasivo, como anticipos de clientes. Las cantidades facturadas por el trabajo realizado, pero aún no pagadas por el
cliente las incluimos en el estado de situación financiera como clientes y otras cuentas por cobrar.
Control interno
Como parte del proceso de planeación de un contrato de construcción, antes de iniciar cualquier proyecto,
revisamos las principales obligaciones y condiciones del contrato específico con el propósito de estimar en forma
razonable: (i) los ingresos proyectados; (ii) los costos a incurrir en el proyecto; (iii) la utilidad bruta del proyecto.
Determinamos el método que mida con mayor fiabilidad el trabajo ejecutado, basado en esta revisión y en conjunto
con un análisis basado en cada contrato de los derechos legales y económicos a recibir como pago del trabajo
ejecutado.
76
La decisión de participar o no participar en un proyecto la realizamos en conjunto con representantes de las
áreas técnica, jurídica, financiera y administrativa y conlleva un análisis de la solvencia económica y reputación del
cliente, el marco jurídico, la disponibilidad de recursos, la complejidad tecnológica de los proyectos, las
obligaciones y derechos asumidos, los riesgos económicos, financieros, geológicos, y la posibilidad de mitigar los
mismos, así como el análisis de cada contrato. Nuestra política es evitar contratos con riesgos importantes, a menos
que tales riesgos puedan ser mitigados o transferidos al cliente, proveedores y/o subcontratistas.
En contratos donde se involucran garantías de desempeño de los equipos de los cuales depende el desempeño
del proyecto, la decisión de participar dependerá, entre otros factores, de la habilidad que tengamos de transferir los
riesgos y penalidades relacionados con estas garantías a los proveedores y/o subcontratistas.
En contratos con garantías relacionadas con la entrega oportuna, planeamos los proyectos para tomar en
consideración el riesgo de atraso, y permitir el tiempo suficiente para la terminación oportuna del proyecto a pesar
de atrasos inevitables.
La ejecución del proyecto la realizamos bajo un programa de trabajo definido en forma previa al inicio del
mismo, el cual actualizamos en forma periódica. El plan de trabajo comprende la descripción de la construcción a
realizar, la ruta crítica de ejecución, la asignación y oportunidad en que se requieren los recursos y el pronóstico del
flujo de efectivo del proyecto.
Generalmente, los contratos de construcción que celebramos con los clientes son de dos tipos: (i) de precios
unitarios o (ii) de precio alzado (precio fijo o de precio máximo garantizado). La evaluación de los riesgos
relacionados con la inflación, los tipos de cambio y los incremento de precios para cada tipo de contrato depende de
si los contratos se celebran con el sector público o con el sector privado.
En los contratos a precios unitarios en el sector privado, el cliente generalmente asume los riesgos de
inflación, tipo de cambio e incremento de precios de los materiales usados en los contratos. Bajo un contrato de
precios unitarios, a la firma del contrato, las partes acuerdan el precio por cada unidad de trabajo. Sin embargo, los
contratos de precios unitarios normalmente incluyen cláusulas escalatorias bajo las cuales nos reservamos el derecho
de incrementar el precio unitario de tales insumos como resultado de la inflación, fluctuaciones en tipos de cambio o
incrementos de precios de los materiales en el caso de que alguno de estos riesgos aumente más allá de un
porcentaje especificado en el contrato.
Para contratos a precios unitarios relacionados con trabajos públicos, además de las cláusulas de escalación, en
México la “Le de Obras P blicas Servicios” establece mecanismos para ajustar el valor de los contratos públicos
de precios unitarios por incrementos de costos. La Ley de Obras Públicas y Servicios proporciona los siguientes
mecanismos para ajustar el valor de los contratos de precios unitarios: (i) la revisión de cada uno de los precios del
contrato para obtener el ajuste; (ii) la revisión por grupo de precios, que multiplicados por sus correspondientes
cantidades de trabajo por ejecutar, representen cuando menos el 80% del importe total faltante del contrato, y (iii) en
el caso de proyectos en los que se tenga establecida la proporción entre los insumos y el total del costo del contrato
de los mismos, el ajuste respectivo podrá determinarse mediante la actualización de los costos de los insumos que
intervienen en dichas proporciones. La aplicación de tales mecanismos debe especificarse en el contrato
correspondiente.
En los contratos de precio alzado o de precio máximo garantizado o en los contratos en los que no existen
cláusulas de escalación conforme a los cuales nos comprometemos a proporcionar materiales o servicios a precios
unitarios fijos requeridos para un proyecto en el sector privado, generalmente absorbemos los riesgos relacionados
con la inflación, fluctuaciones en tipo de cambio e incremento en los precios de los materiales. Sin embargo,
buscamos mitigar estos riesgos de la siguiente manera: (i) al preparar la oferta, estos los consideramos en la
determinación de los costos del proyecto con base en la aplicación de ciertas variables económicas que son
proporcionadas por firmas de reconocido prestigio en materia de análisis económico; (ii) celebramos arreglos
contractuales con los principales proveedores entre los cuales efectuamos pagos anticipados para asegurar que el
costo de los materiales permanezca fijo durante la vida del contrato, y (iii) el riesgo de tipo de cambio lo mitigamos
mediante la contratación de proveedores y subcontratistas en la misma moneda en la que celebramos el contrato con
el cliente.
77
Para aquellos riesgos que no pueden ser mitigados o superen los rangos permitidos, efectuamos un análisis
cuantitativo, donde determina la probabilidad de ocurrencia de cada uno, midiendo el impacto financiero que pueda
tener, y ajustando los costos fijos del contrato, hasta donde sea apropiado.
Para contratos públicos de precio alzado, la Ley de Obras Públicas y Servicios protege a los contratistas
cuando se presentan circunstancias económicas adversas que pudieron no haber sido objeto de consideración al
momento de la adjudicación del contrato y por lo tanto, no se consideraron en la licitación inicial del contrato. La
Ley de Obras Públicas y Servicios permite a la Secretaría de la Función Pública la emisión de lineamientos a través
de los cuales los contratistas de obra pública puedan reconocer los incrementos en sus precios iniciales de
contratación como resultado de cambios adversos en la economía.
En años recientes, los contratos de construcción son cada vez más del tipo precio alzado o precio mixto en los
que una parte del contrato es a precio alzado y el resto con precios unitarios. Aunque hemos celebrado contratos con
precio unitario en los últimos tres años, creemos que los contratos de precio alzado prevalecen más en el mercado de
construcción y que los contratos que celebremos en el futuro reflejarán este desplazamiento hacia contratos de
precio alzado.
Adicionalmente, esperamos que debido a las tendencias hacia el financiamiento, los contratos futuros
relacionados con concesiones, construcción de infraestructura y construcción industrial, restrinjan el ajuste de precio
del contrato por trabajo adicional realizado debido a especificaciones incorrectas del contrato.
Para el uso del método de porcentaje de terminación se deben cumplir los siguientes requerimientos: (i) el
contrato claramente debe especificar los derechos legales relacionados con los bienes o servicios a ser
proporcionados y recibidos por las partes, la contraprestación a ser pagada y los términos del convenio; (ii) se debe
especificar el derecho legal y económico de recibir el pago de los trabajos ejecutados conforme avanza la ejecución
del contrato; (iii) se espera que el contratista y el cliente satisfagan sus respectivas obligaciones contractuales, y (iv)
que con base en el presupuesto y contrato de la obra, se puedan determinar el monto total del ingreso, el costo total a
incurrir y la utilidad estimada.
Las estimaciones se basan en los términos, condiciones y especificaciones de cada contrato y en los planes y el
pronóstico realizado por la gerencia del proyecto con el propósito de asegurar que todos los costos atribuibles al
proyecto se incluyeron.
Periódicamente, evaluamos la razonabilidad de las estimaciones utilizadas en la determinación del porcentaje
de terminación. Las estimaciones de los costos de los contratos de construcción se basan en supuestos, los cuales
pueden diferir del costo real durante la vida del proyecto. Las estimaciones de los costos las revisamos
periódicamente, tomando en consideración factores como incrementos en los precios de materiales, cantidad de
trabajo a realizar, inflación, fluctuaciones en tipo de cambio, cambios en especificaciones de contratos debido a
condiciones adversas, provisiones que se crean conforme a los contratos de obra a lo largo de la duración de los
proyectos, incluidas aquellas relacionadas con las cláusulas de penalización, finalización y puesta en marcha de los
proyectos y la no aceptación de costos por los clientes, entre otros. Si como resultado de dicha evaluación resultan
modificaciones a los ingresos y costos estimados previamente, efectuamos los ajustes correspondientes al porcentaje
de terminación y si existen indicios de que los costos estimados a incurrir hasta la conclusión del proyecto serán
superiores a los ingresos esperados, reconocemos una provisión por estimación de pérdidas en el período en que se
determina. Los ingresos y costos estimados se pueden ver afectados por eventos futuros. Cualquier cambio en estos
estimados puede afectar nuestros resultados.
Nuestro proceso de construcción, aparte de nuestros procesos técnicos y operativos también tiene aspectos de
índole legal y económica que conlleva a determinar qué tanto por las reclamaciones como los trabajos ejecutados,
existe la probabilidad de que los beneficios económicos fluirán hacia la empresa, por lo siguiente:
78
• Los contratos de construcción en los que participamos, normalmente son regulados por la legislación civil
de varias jurisdicciones las cuales reconocen el derecho del contratista a recibir pagos por los trabajos ejecutados.
Legalmente, el cliente es el dueño de los trabajos en ejecución mientras están en proceso, y el contratista (ICA) tiene
derecho al pago por esos trabajos aún y cuando el pago pueda no ocurrir sino hasta la terminación del contrato. Los
términos típicos de los contratos también establecen el derecho de recibir pagos por obras ejecutadas. Asimismo,
tenemos establecidos procedimientos que soportan el requerimiento de los trabajos realizados a nuestros clientes,
como son: la bitácora de obra, las autorizaciones de los avances físicos por parte del supervisor del cliente, contratos
de obra celebrados y en su caso, adendas y/o modificaciones a los mismos. Las conciliaciones y reconocimiento de
los trabajos ejecutados, definición de precios, son más lentos.
• Una porción considerable de nuestros contratos celebrados con el sector público son con gobiernos
estatales o instituciones gubernamentales, en donde el cambio de gobierno federal también genera cambios en las
administraciones de estas instituciones, situación que también hace lento el proceso de autorizaciones de los trabajos
ejecutados.
Consideramos que el potencial de riesgo de crédito relacionado con los contratos de construcción está
debidamente cubierto debido a que los proyectos de construcción en los que participamos generalmente involucran a
clientes con reconocida solvencia. Las cobranzas recibidas por adelantado a la ejecución o certificación de obras son
reconocidas como anticipos de clientes. Adicionalmente, evaluamos periódicamente la razonabilidad de las cuentas
por cobrar. En los casos en que existen indicios de dificultad en su recuperación, constituimos reservas adicionales
para cuentas de cobro dudoso que se cargan a los resultados en el mismo periodo. Dicha estimación se basa en el
mejor juicio de la administración considerando las circunstancias prevalecientes en el momento de su determinación,
modificado por cambios en las circunstancias. Por lo general, mostramos un periodo entre 30 60 días de “costos e
ingresos estimados que exceden montos cobrados bajo contratos inconclusos”. La política consiste en no reconocer
una estimación de cuentas de cobro dudoso respecto de contratos que requieren que el cliente pague las obras al
momento de que se ejecutan, sino al momento en que se completa el proyecto, al menos que existan indicios
suficientes de que esas cuentas por cobrar no podrán ser recuperadas.
El estado de contratación únicamente considera los contratos en los que tenemos el control del proyecto.
Consideramos que tenemos el control cuando tenemos una participación controladora y se nos asigna el liderazgo y
el poder de decisión sobre los aspectos operativos y financieros pertinentes de la entidad que tiene el proyecto de
construcción. En los casos en los que compartimos el control, incorporamos en el estado de contratación el
porcentaje del contrato de acuerdo a la participación que tenemos en la asociación y en los derechos sobre los
pasivos obligaciones sobre los pasivos, como lo define la IIF 11 “Acuerdos conjuntos”. Solo para efectos de
revelación y de manera separada, incluimos el estado de contratación de los negocios conjuntos y de las compañías
asociadas, las cuales son valuadas por el método de participación. Ver Nota 8(b) de los Estados Financieros
Consolidados.
Activos de larga vida
Los activos de larga vida que tenemos corresponden a Inmuebles, maquinaria y equipo y concesiones
otorgadas por el Gobierno Mexicano y gobiernos extranjeros para la construcción, operación y mantenimiento de
carreteras, puentes y túneles, administración de aeropuertos y servicios municipales.
Clasificamos la inversión en concesiones ya sea como un activo intangible, un activo financiero (cuentas por
cobrar) o una combinación de ambos en los términos de los contratos de concesión de servicios.
El activo financiero se origina cuando un operador construye o hace mejoras a la infraestructura por lo cual, el
operador tiene un derecho incondicional a recibir una cantidad específica de efectivo u otro activo financiero durante
la vigencia del contrato. El activo intangible se origina cuando el operador construye o hace mejoras y se le permite
operar la infraestructura por un período fijo después de terminada la construcción. En este caso, los flujos futuros de
efectivo del operador no se han especificado ya que pueden variar de acuerdo con el uso del activo y que por tal
razón se consideran contingentes.
79
Una combinación de ambos, un activo financiero y un activo intangible se originan cuando el
rendimiento/ganancia para el operador lo proporciona parcialmente un activo financiero y parcialmente un activo
intangible.
Reconocemos y medimos las obligaciones contractuales de mantenimiento mayor de la infraestructura de
acuerdo con la IAS 37. Pensamos que los planes de mantenimiento periódico a la infraestructura, cuyo costo
registramos en los gastos en el ejercicio en que se devengan, son suficientes para mantener la concesión en buen
estado de funcionamiento, de conformidad con las condiciones especificadas por el concedente y para asegurar la
entrega de los activos afectos a reversión en buen estado de uso al finalizar el plazo de vigencia de la concesión; por
tanto, no se originarán gastos adicionales importantes como consecuencia de la reversión al concedente. Para la
estimación de mantenimiento mayor de los aeropuertos los costos están basados en el Plan Maestro de Desarrollo
(“PMD”), el cual es revisado actualizado cada cinco años.
Cuando el efecto del valor del dinero en el tiempo es material, el importe de la provisión es igual al valor
presente de los gastos esperados que son requeridos para cumplir con las obligaciones. Cuando utilizamos flujos
descontados, el valor en libros de la provisión incrementa en cada periodo, reflejando el paso del tiempo y este
incremento lo reconocemos como un costo de créditos. Posterior al reconocimiento inicial, las provisiones las
revisamos al final de cada período reportado y las ajustamos para reflejar las mejores estimaciones actuales.
Los ajustes a las provisiones provienen de tres fuentes: (i) revisiones a los flujos de efectivo estimados (tanto
en cantidad como en tiempo); (ii) cambios en el valor presente por el paso del tiempo; y (iii) revisión de las tasas de
descuento para reflejar las condiciones actuales de mercado. En los períodos siguientes al reconocimiento inicial y
valuación de la provisión de mantenimiento a su valor presente, la misma es revisada con el objetivo de reflejar los
flujos de efectivo estimados más cercanos a la fecha de valuación. La compensación del descuento en relación al
paso del tiempo la reconocemos como un costo financiero y la revisión de las estimaciones de la cantidad y el
tiempo de los flujos de efectivo es una nueva valuación de la provisión y la registramos como una partida operativa
dentro del estado consolidado de utilidad integral y otra utilidad integral.
Política contable
En la transición a las NIIF, elegimos valuar ciertos terrenos, construcciones y maquinaria y equipo principal a
su valor razonable, utilizando valores calculados por valuadores, lo que representó el costo estimado por esos
activos. Posteriormente a la adopción inicial de las NIIF, de acuerdo con la IAS 16 e IAS 38, para los terrenos,
inmuebles, maquinaria, equipo e inversión en concesiones, respectivamente, aplicamos un modelo de costo
histórico, que consiste en registrar las adquisiciones a su precio de adquisición o construcción, o al valor razonable
en el caso de bienes adquiridos mediante contribuciones, donativos o el pago de deuda. Los gastos incurridos para
mejoras que incrementan el valor del activo están capitalizados y se evalúan a su costo de adquisición.
En inversión en concesiones, el activo financiero lo registramos a su valor razonable y lo valuamos a su costo
amortizado calculando el interés por medio del método de interés efectivo a la fecha de los estados financieros con
base al rendimiento determinado para cada uno de los contratos de concesión. Los ingresos por intereses de los
activos financieros de las concesiones, se reconocen en ingresos, ya que forman parte de las operaciones ordinarias
de la concesionaria y, como tal, forma parte del objetivo general de la actividad concesionada, es proporcionado
regularmente y genera ingresos de forma rutinaria. Las inversiones que son consideradas como activo intangible las
registramos a su costo de adquisición o construcción. El costo integral de financiamiento acumulado durante el
período de construcción de la infraestructura lo capitalizamos.
Las erogaciones por propiedad, maquinaria y equipo, las capitalizamos y las valuamos a su costo de
adquisición.
La depreciación la reconocemos para llevar a resultados el costo de adquisición o el costo asumido de los
activos, (distintos a los terrenos y construcciones en proceso).
La depreciación de los inmuebles, mobiliario y equipo de oficina y de transporte, la calculamos tomando en
consideración la vida útil del activo relacionado y el valor residual de los mismos. La depreciación comienza en el
mes en el que el activo entra en servicio. La depreciación de la maquinaria y equipo la calculamos de acuerdo al
80
método de unidades de uso (horas maquina utilizadas con relación a las horas totales estimadas de utilización de los
activos durante su vida de servicio que está en el rango de 4 a 10 años). La depreciación comienza en el mes en el
que el activo entra en servicio. En inversión en concesiones, la amortización como en el caso de la inversión en
concesiones de autopistas y túneles que implican el uso de instalaciones sobre la duración de dicha concesión, la
calculamos mediante el método de unidades de uso. Para las plantas de tratamiento de agua consideramos los
volúmenes de agua tratados. En las concesiones aeroportuarias, la amortización la determinamos considerando el
plazo de la mismas, que es de 50 años.
Los costos incurridos por créditos durante el período de construcción e instalación de los inmuebles,
maquinaria y equipo calificables los capitalizamos.
Los valores residuales, vidas útiles y métodos de depreciación los revisamos al final de cada año y los
ajustamos de manera prospectiva. Si el método de depreciación es modificado, este se reconoce retrospectivamente.
La depreciación de propiedad, maquinaria y equipo se reconoce como parte del costo de ventas de aquellos
activos que están en uso y generan ingresos. La depreciación del equipo destinado a la Administración de la Entidad,
se refleja en gastos generales. Los terrenos y las construcciones en proceso no se deprecian.
Periódicamente revisamos los valores en libros de nuestros activos de larga vida, a fin de determinar si existen
indicios de que estos activos han sufrido alguna pérdida por deterioro. En tal caso calculamos, con el apoyo de
expertos independientes, el monto recuperable del activo a fin de determinar el alcance de la pérdida por deterioro.
Cuando no es posible estimar el monto recuperable de un activo individual, calculamos el monto recuperable de la
unidad generadora de efectivo a la que pertenece dicho activo. Cuando identificamos una base razonable y
consistente de distribución, los activos comunes son también asignados a las unidades generadoras de efectivo
individuales, o distribuidas al grupo más pequeño de unidades generadoras de efectivo para las cuales se puede
identificar una base de distribución razonable y consistente.
El monto recuperable es el mayor entre el valor razonable menos el costo de disposición y el valor de uso. Al
estimar el valor de uso, los flujos de efectivo futuros estimados los descontamos al valor presente utilizando una tasa
de descuento antes de impuesto que refleja las valoraciones actuales del mercado respecto al valor temporal del
dinero y los riesgos específicos para el activo por los cuales no se han ajustado los estimados de flujo de efectivo
futuros.
Si el monto recuperable de un activo (o unidad generadora de efectivo) calculado es menor que su importe en
libros, el importe en libros del activo (o unidad generadora de efectivo) lo reducimos a su monto recuperable. Las
pérdidas por deterioro las reconocemos inmediatamente en resultados. Cuando una pérdida por deterioro es
revertida, el importe en libros del activo (o unidad generadora de efectivo) aumenta al valor estimado revisado de su
monto recuperable, de tal manera que el importe en libros incrementado no excede el importe en libros que se habría
calculado si no se hubiera reconocido la pérdida por deterioro para dicho activo (o unidad generadora de efectivo) en
años anteriores. La reversión de una pérdida por deterioro la reconocemos inmediatamente en resultados.
Los gastos de mantenimiento mayor de los aeropuertos, los cuales se aprueban en el plan maestro de
desarrollo, se provisionan con cargo a resultados del ejercicio; en el resto de las concesiones, la provisión se genera
con cargo a resultados del ejercicio por el monto que se espera desembolsar.
81
Control interno
Las tasas de descuento que utilizamos para determinar el valor de uso, lo cual es el valor presente de los flujos
de efectivo futuros netos descontados, las determinamos en términos reales calculando el costo promedio ponderado
de capital para cada unidad generadora de efectivo que, a su vez, se calcula estimando el costo de capital y el costo
de deuda en que se haya incurrido para cada una. El costo del capital lo calculamos con el modelo de precios de
activos de capital, que usa los coeficientes beta de compañías públicas similares en mercados locales e
internacionales. El costo de la deuda incurrida la calculamos sobre la base de los términos de la deuda actualmente
pendiente para los proyectos en proceso, así como con las condiciones del mercado financiero. El método que
utilizamos para calcular el valor de recuperación de nuestras unidades generadoras de efectivo toma en
consideración las circunstancias particulares de los activos, incluyendo los términos y condiciones de cada
concesión, maquinaria y equipo involucrados, y activos intangibles.
Como parte del proceso para determinar los valores recuperables de las unidades generadoras de efectivo,
evaluamos los indicadores de deterioro. Los indicios de deterioro que consideramos para estos efectos son, entre
otros, 1) las pérdidas de operación o flujos de efectivo negativos en el período si es que están combinados con un
historial o proyección de pérdidas, 2) depreciaciones y amortizaciones cargadas a resultados que, en términos
porcentuales, en relación con los ingresos, sean substancialmente superiores a las de años anteriores, 3) efectos de
obsolescencia; 4) reducción en la demanda de los servicios que se prestan; 5) competencia y otros factores
económicos y legales. La mecánica para calcular el valor de recuperación se establece considerando las
circunstancias particulares de las concesiones, plantas y maquinaria e intangibles. En el caso de las vías
concesionadas, la proyección de los ingresos considera las proyecciones del aforo vehicular y se utilizan supuestos y
estimaciones relativas a crecimientos poblacionales y de la economía perimetral de la vía concesionada, las
disminuciones temporales de captación vehicular por incrementos de tarifas, estrategias comerciales para impulsar
su utilización, entre otros, los cuales pueden determinarse y ajustarse conforme a los resultados reales obtenidos.
Adicionalmente, como parte del proceso para determinar los valores recuperables de nuestras unidades
generadoras de efectivo, cuando existen indicios de deterioro, hacemos análisis de sensibilidad que midan el efecto
de las variables de rendimiento claves en el flujo neto de efectivo proyectado, considerando los resultados más
probables de dichas variables. Las variables críticas utilizadas en los análisis de sensibilidad para la determinación
del valor recuperable toman en consideración aquellas variables que generen valor en cada uno de los proyectos.
Éstas incluyen: (i) ingresos de la operación, (ii) costos de operación, (iii) condiciones macroeconómicas, incluyendo
cambios previsibles en tasas de interés. Los análisis también incluyen valores acordados contractualmente en
relación con el mantenimiento y otras inversiones a las que estamos contractualmente obligados a incurrir bajo
ciertos proyectos. Las variaciones en tasas de descuento son tomadas en cuenta considerando cambios generales en
el mercado de tasas de interés y se aplican a tres posibles escenarios con respecto a proyecciones de ingresos: un
caso optimista, un caso probable (caso base) y un caso pesimista. Consideramos que este margen es lo
suficientemente amplio como para analizar los límites del valor de cada variable crítica y puede ser lo
suficientemente amplio como para considerar efectivamente a los proyectos que están en la fase de maduración. Las
variaciones se consideran con respecto de variables individuales, así como con respecto de “variaciones cruzadas”,
donde se aplican cambios múltiples a variables combinadas.
Periódicamente analizamos y documentamos si existe alguna evidencia de indicadores de mejora.
Tipos de Activos de Larga Vida.
Dependiendo de su estatus operativo, los proyectos relacionados a activos de larga vida o unidades
generadoras de efectivo pueden encontrarse en fase de construcción o de operación. Los proyectos en la fase de
construcción se componen por inversiones en proceso de ejecución (construcción), mientras que los proyectos en la
fase operativa involucran riesgos operativos.
En el caso de las carreteras, participamos en dos tipos de proyectos principales, es decir, concesiones y
contratos de servicios de largo plazo (PPS). La principal diferencia entre estas categorías reside en el hecho de que
los ingresos para proyectos de PPS son pagados directamente por el Gobierno (no por los usuarios) e incluyen
ingresos fijos, además de variables, lo que se cree mejora el perfil de nuestros ingresos y la exposición a riesgos
derivados de la cartera de carreteras. Los escenarios de ingresos proyectados los tomamos de estudios que prevén su
82
volumen de tráfico. Estas previsiones también toman en cuenta los cambios anticipados en los niveles de tarifas y se
preparan utilizando modelos estadísticos basados en el comportamiento histórico de cada proyecto. Las
proyecciones sobre gastos operativos son desarrolladas por los responsables a cargo de la operación del proyecto.
Las proyecciones para compromisos de inversión se consideran cuando dichos compromisos son requeridos
contractualmente bajo el contrato de concesión. Las proyecciones son revisadas por comités operativos y por los
fideicomisos en los que participan las autoridades gubernamentales y los acreedores del proyecto.
En proyectos de tratamiento y suministro de agua, la estructura del proyecto difiere exclusivamente en el
hecho que el servicio no es prestado directamente al público en general, sino a las autoridades gubernamentales que
operan los sistemas de agua y drenaje. En este tipo de proyectos, los ingresos y los gastos se encuentran relacionados
tanto a la demanda de los servicios por población global y a la capacidad operativa del proyecto. Normalmente,
incluyen ingresos con un componente fijo para cubrir la inversión y la recuperación de costos fijos de operación y
mantenimiento, y una variable que depende de los volúmenes de agua procesada. El análisis en estos casos se basa
principalmente en el crecimiento de la población, siendo éste el factor más decisivo para la demanda de futuros
servicios.
Los proyectos aeroportuarios son regulados por planes maestros de cinco años negociados con el gobierno
mexicano, en los que se establecen los compromisos futuros de inversión y la tarifa máxima que se puede cobrar por
pasajero. Estos son proyectos de alto volumen en los cuales la variable que más afecta el valor de uso es el ingreso.
Los análisis de sensibilidad de estos proyectos se basan en distintos escenarios de tráfico de pasajeros como en la
habilidad de recuperar la tarifa máxima.
Los estimados para todos los proyectos pueden basarse en supuestos que pueden diferir y ajustarse conforme
al uso realizado.
Impuesto sobre la Renta
Política contable
Nosotros determinamos y reconocemos el gasto por impuesto a la utilidad como la suma del impuesto actual
por pagar y el impuesto diferido. El impuesto actual por pagar se basa en la ganancia gravable del año. La ganancia
gravable difiere de la utilidad reportada en los estados consolidados de resultados y otros resultados integrales,
debido a las partidas de ingresos o gastos gravables o deducibles en periodos diferentes de cuando se reconocen
como beneficio contable o para partidas que nunca son gravables o deducibles.
En diciembre de 2013, el Congreso aprobó la propuesta del Ejecutivo Federal entre otros aspectos para
eliminar el Impuesto Empresarial a la Tasa Única (“IETU”) el régimen de consolidación fiscal. Por lo que
corresponde al IETU, al haberse derogado la Ley que lo regulaba, para efectos contables cancelamos el impuesto
diferido que teníamos registrado en la fecha de promulgación de la Reforma Fiscal. Por lo que se refiere al régimen
de consolidación fiscal, se estableció un esquema de salida para los grupos que consolidaban conforme a dicho
régimen; planteando tres alternativas de cálculo del impuesto diferido derivado de los efectos de des consolidación
fiscal al 31 de diciembre de 2013, así como un esquema de pago fraccionado durante los próximos cinco ejercicios.
Como resultado de la abrogación de la Ley de ISR vigente hasta el 31 de diciembre de 2013, se eliminó el
régimen de consolidación fiscal, por lo tanto, en conjunto con nuestras subsidiarias estamos obligados a pagar el
impuesto relacionado con la des consolidación por el que la ley anteriormente permitió el aplazamiento. El impuesto
se determina a partir de la fecha de des consolidación y se pagará conforme a las opciones previstas en la Ley del
ISR 2014, y será en los próximos diez ejercicios a partir de 2014, de acuerdo con la Reforma Fiscal 2009, como se
describe más adelante.
83
Se incorporó un nuevo régimen fiscal opcional, “régimen de integración fiscal”, para aquellos grupos de
sociedades que cumplan con condiciones y requisitos similares al anterior régimen de consolidación; los aspectos
principales de este régimen son: (i) se requiere una participación mínima del 80% en las acciones con derecho a voto
en las sociedades integradas, por parte de la sociedad integradora, (ii) permite diferir una parte del ISR hasta por tres
años, estableciendo controles estrictos del ISR causado y pagado a nivel individual, (iii) no se pueden incorporar
pérdidas fiscales de ejercicios anteriores pendientes por amortizar que tuvieran sociedades integradas o la
integradora, sino únicamente las pérdidas fiscales que se generen a partir de su entrada en vigor, (iv) se determina un
factor de integración, el cual es aplicado por todas las empresas del grupo, en lo individual, para determinar el ISR a
pagar y la cantidad diferida a tres años.
Optamos por incorporarnos al nuevo Régimen Opcional para Grupos de Sociedades a partir de 2014, según lo
permitido por la Ley de ISR 2014, después de presentar ante la autoridad fiscal el aviso correspondiente.
De conformidad con la fracción XVIII del artículo noveno transitorio de la Ley 2014, y debido a que al 31 de
diciembre de 2013 tuvimos el carácter de Entidad controladora y a esa fecha nos encontrábamos sujetos al esquema
de pagos contenido en la fracción VI del artículo cuarto de las disposiciones transitorias de la Ley del ISR
publicadas en el diario oficial de la federación el 7 de diciembre de 2009, o el artículo 70-A de la Ley del ISR 2013
que se abrogó con la Ley 2014, debemos continuar enterando el impuesto que diferimos con motivo de las reglas de
consolidación fiscal de la Ley del ISR de 2009 (según se detalla adelante).
Las provisiones de impuesto de las subsidiarias extranjeras las determinamos con base en el impuesto sobre la
renta gravable de cada compañía individual.
El impuesto diferido se genera de las diferencias temporales entre las bases contables y fiscales de los activos
y pasivos incluyendo el beneficio de las pérdidas fiscales. Excepto por lo que se menciona en el siguiente párrafo,
reconocemos pasivos por impuestos diferidos, por todas las diferencias temporales gravables y activos por
impuestos diferidos por todas las diferencias temporales deducibles y por el beneficio esperado de las pérdidas
fiscales. El valor en libros de un activo por impuestos diferidos debe someterse a revisión al final de cada período
sobre el que se informa y se debe reducir en la medida en que se estime probable que no habrá utilidades gravables
suficientes para permitir que se recupere la totalidad o una parte del activo.
Reconocemos un pasivo por impuestos diferidos por diferencias temporales gravables asociadas con inversión
en subsidiarias, excepto cuando somos capaces de controlar la reversión de la diferencia temporal y cuando sea
probable que la diferencia temporal no se reversara en un futuro previsible. Los activos por impuestos diferidos que
surgen de las diferencias temporales asociadas con dichas inversiones e intereses los reconocemos únicamente en la
medida en que resulte probable que habrá utilidades fiscales futuras contra las que se utilicen esas diferencias
temporales y se espera que éstas se reversarán en un futuro cercano.
Los activos y pasivos por impuestos diferidos los valuamos utilizando las tasas fiscales que se espera aplicar
en el periodo en el que el pasivo se pague o el activo se realice, basándose en las tasas fiscales (y las leyes fiscales)
que hayan sido aprobadas o sustancialmente aprobadas al final del período informativo sobre el que se informa. La
valuación de los pasivos y activos por impuestos diferidos refleja las consecuencias fiscales que se derivarían de la
forma en que esperamos, al final del periodo sobre el que se informa, recuperar o liquidar el valor en libros de
nuestros activos y pasivos.
Los impuestos causados y diferidos los reconocemos como ingreso o gasto en la utilidad o pérdida neta,
excepto cuando se refieren a partidas que se reconocen fuera de ésta, como en el caso de los resultados integrales, de
partidas del capital contable, o cuando el impuesto surge del reconocimiento inicial de una combinación de
negocios, en cuyo caso el impuesto lo reconocemos respectivamente dentro de los otros resultados integrales, como
parte de capital de que se trate o, dentro del reconocimiento de la combinación de negocios, respectivamente.
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Para efectos de la valuación de los pasivos y activos por impuestos diferidos de las propiedades de inversión
que se miden utilizando el modelo del valor razonable, se presume que el valor en libros de dichas propiedades será
recuperado por completo a través de la venta, a menos que se objete esta presunción. La presunción puede objetarse
cuando la propiedad de inversión es depreciable y se mantiene dentro de un modelo de negocios cuyo objetivo es
consumir sustancialmente todos los beneficios económicos incorporados a los bienes de inversión a través del
tiempo, en lugar de a través de la venta. Hemos revisado la inversión en propiedades de inversión y concluimos que
ninguna de las inversiones se celebró bajo un modelo de negocios cuyo objetivo es consumir sustancialmente todos
los beneficios económicos incorporados a las características de la inversión a través del tiempo, en lugar de a través
de la venta. Por lo tanto, hemos determinado que la presunción de “venta” que establecen las modificaciones de la
IAS 12 no se objeta.
Instrumentos Financieros Derivados
Suscribimos una variedad de instrumentos financieros derivados para cubrir nuestra exposición al riesgo de
volatilidad de tasas de interés y de tipo de cambio de monedas extranjeras, incluyendo contratos forward de moneda
extranjera, swaps de tasa de interés, swaps de tasas y divisas (cross currency swaps), relacionados con el
financiamiento de nuestros proyectos de construcción y concesiones.
Política contable
Los derivados los reconocemos inicialmente al valor razonable a la fecha en que se suscribe el contrato del
derivado y posteriormente los volvemos a medir a su valor razonable al final del período que se informa. El valor
razonable lo determinamos con base en los precios de mercados reconocidos. Cuando el derivado no se cotiza en un
mercado, el valor razonable se basa en técnicas de valuación aceptadas en el sector financiero. Las valuaciones las
hacemos trimestralmente con el objeto de revisar cambios y el impacto sobre los resultados consolidados.
La ganancia o pérdida resultante de la actualización del valor razonable en utilidad o pérdida la reconocemos
en los resultados a menos que el derivado esté designado y sea efectivo como un instrumento de cobertura, en cuyo
caso la oportunidad del reconocimiento en la utilidad o pérdida dependerá de la naturaleza de la relación de
cobertura.
Un derivado con un valor razonable positivo lo reconocemos como un activo financiero; mientras que un
derivado con un valor razonable negativo lo reconocemos como un pasivo financiero. Un derivado se presenta como
un activo o un pasivo a largo plazo si la fecha de vencimiento del instrumento es mayor de 12 meses y no esperamos
su realización o cancelación dentro de esos 12 meses. Otros derivados se presentan como activos y pasivos a corto
plazo.
Contabilidad de coberturas
Al inicio de la cobertura, documentamos la relación entre el instrumento de cobertura y la partida cubierta, así
como los objetivos de la administración de riesgos y su estrategia de administración para emprender diversas
transacciones de cobertura. Adicionalmente, al inicio de la cobertura y sobre una base continua, documentamos si el
instrumento de cobertura es altamente efectivo para compensar la exposición a los cambios en el valor razonable o
los cambios en los flujos de efectivo de la partida cubierta.
85
Cuando la operación relacionada cumple con todos los requisitos contables de cobertura, designamos el
derivado como un instrumento financiero de cobertura cuando se celebra el contrato (ya sea como una cobertura de
flujo de efectivo, una cobertura de moneda extranjera o una cobertura de valor razonable). La decisión de aplicar la
contabilidad de cobertura depende de las condiciones económicas o de mercado y las expectativas económicas de
los mercados nacionales o internacionales. Cuando contratamos un instrumento financiero derivado para propósitos
de cobertura desde una perspectiva económica, pero dicho instrumento no cumple con todos los requisitos que
establecen las NIIF para ser considerados como instrumentos de cobertura, las ganancias o pérdidas del instrumento
financiero derivado las aplicamos a los resultados del ejercicio, en la cual ocurre. La política es no contratar
instrumentos derivados para fines de especulación, sin embargo, ciertos instrumentos financieros que contratamos
no califican como instrumentos de cobertura y son considerados para efectos contables como de negociación. Para
los derivados que no cumplen con los requisitos contables de cobertura, la fluctuación en su valor razonable se
reconoce en los resultados financieros del periodo en que se valúan.
Llevamos a cabo pruebas de efectividad de los derivados que califican como instrumentos de cobertura desde
la perspectiva contable, por lo menos cada trimestre o cada mes, si ocurren cambios significativos.
Para las coberturas de flujo de efectivo (incluyendo los swaps de tasas de interés y opciones de tasas de
interés) y para las coberturas de tipo de cambio designadas como coberturas de flujo de efectivo en monedas
extranjeras e incluyendo instrumentos de tipo de cambio, swaps de moneda extranjera y opciones de moneda
extranjera, la parte efectiva la reconocemos dentro del estado de la utilidad integral como un componente de otra
utilidad integral. La parte inefectiva la reconocemos inmediatamente en los ingresos o gastos por intereses del
periodo.
Los montos previamente reconocidos en otros ingresos globales y acumulados en el patrimonio se reclasifican
como resultados en los períodos en los que la partida cubierta se contabiliza en los resultados, en la misma línea de
artículo del estado de resultados y de otros ingresos globales en la que se reconoce la partida cubierta. Sin embargo,
cuando una transacción pronosticada cubierta da lugar al reconocimiento de un activo no financiero o un pasivo no
financiero, las ganancias y las pérdidas acumuladas en el patrimonio se transfieren del patrimonio y se incluyen en la
valuación inicial del activo no financiero o del pasivo no financiero.
Interrupción de la contabilidad de coberturas
La contabilidad de cobertura es interrumpida cuando dejamos sin efecto la relación de cobertura, cuando el
instrumento de cobertura vence o es vendido, cuando finaliza o es ejercido, o la cobertura deja de cumplir los
requisitos establecidos para la contabilidad de coberturas. Cualquier ganancia o pérdida acumulada del instrumento
de cobertura que hayamos reconocido en otras partidas de la utilidad integral permanece allí hasta que el artículo
cubierto afecte los resultados. Cuando ya esperamos que la transacción prevista ocurra, la ganancia o pérdida
acumulada se reclasifica inmediatamente como parte de los resultados.
Coberturas de valor razonable
Para las coberturas a valor razonable, el cambio en el valor razonable del instrumento de cobertura y la
partida cubierta atribuible al riesgo cubierto se reconocen en el rubro del estado de resultados relacionado con la
partida cubierta.
Control interno
Nuestras actividades están expuestas a diversos riesgos económicos que incluyen (i) riesgos en el mercado
financiero (tasa de interés, divisas y fijación de precios), (ii) riesgo de crédito (o crediticio) y (iii) riesgo de liquidez.
Buscamos minimizar los efectos negativos potenciales de los riesgos antes mencionados en nuestro
desempeño financiero a través diferentes estrategias. Utilizamos instrumentos financieros derivados para cubrir
aquellas exposiciones a los riesgos financieros de operaciones reconocidas en el estado de situación financiera
(activos y pasivos reconocidos), así como compromisos en firme y transacciones pronosticadas altamente probables
de ocurrir.
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Únicamente contratamos instrumentos financieros derivados de cobertura para reducir la incertidumbre en el
retorno de nuestros proyectos. Los instrumentos financieros derivados que contratamos pueden ser designados para
fines contables de cobertura o de negociación, sin que esto desvíe su objetivo de mitigar los riesgos a los que
estamos expuestos en nuestros proyectos.
En coberturas de tasa de interés los instrumentos los contratamos con la finalidad de fijar tasas de interés y de
esta manera hacer que los proyectos sean más factibles. Los instrumentos de cobertura de tipo de cambio los
contratamos para reducir el riesgo cambiario en proyectos cuyos costos de mano de obra e insumos se incurren en
una moneda distinta a la de su fuente de financiamiento. Contratamos nuestros financiamientos en la misma moneda
de aquella de la fuente de su pago.
La contratación de instrumentos financieros derivados está vinculada en la mayoría de los casos al
financiamiento de los proyectos, por lo que es común que sea la misma institución (o sus subsidiarias) que otorgó el
financiamiento la que actúa como contraparte. Esto incluye tanto a los instrumentos que cubren fluctuaciones en la
tasa de interés como a los que cubren fluctuaciones en el tipo de cambio. En ambos casos, los instrumentos
derivados los contratamos de manera directa con las contrapartes.
Nuestra política de control interno establece que la contratación de crédito y de los riesgos involucrados en los
proyectos requiere el análisis colegiado realizado por los representantes de las áreas de finanzas, jurídico,
administración y operación, en forma previa a su autorización. Dentro de dicho análisis evaluamos también el uso de
derivados para cubrir riesgos del financiamiento. Por política de control interno, la contratación de derivados es
responsabilidad de las áreas de finanzas y de la administración una vez concluido el análisis mencionado.
En la evaluación del uso de derivados para cubrir los riesgos del financiamiento, realizamos análisis de
sensibilidad a los diferentes niveles posibles de las variables pertinentes. Lo anterior para definir la eficiencia
económica de cada una de las diferentes alternativas disponibles para cubrir el riesgo medido. Se comparan las
obligaciones y/o condiciones de cada alternativa para definir la alternativa óptima. Adicionalmente, realizamos
pruebas de efectividad con el apoyo de un experto valuador para determinar el tratamiento que llevará el instrumento
financiero derivado una vez contratado.
Tenemos la política de contratación de instrumentos financieros a nivel de proyecto y no contratamos
instrumentos que impliquen llamadas de margen o contratos de crédito adicionales a los autorizados por sus comités
responsables para la ejecución de los mismos ya que no se consideran fuentes adicionales de liquidez para atender
éste tipo de requerimientos. En aquellos proyectos que requieren colaterales, la política es que se efectúen los
depósitos necesarios inicialmente o se establezcan cartas de crédito (contingente) al momento en de contratación
buscando acotar la exposición al proyecto.
Ver “Punto 5. Revisión Financiera de Operación Prospectos – Liquidez y Recursos de Capital –
Instrumentos Financieros Derivados”.
Otras Políticas
Contabilidad de la Venta de Desarrollos Inmobiliarios
Política contable
De acuerdo a la IFRIC 15 “Acuerdos para la Construcción de Inmuebles” ("IFRIC 15") a la IAS1 ,
reconocemos ingresos provenientes de las ventas de vivienda de interés social, medio residencial y desarrollos
inmobiliarios , cuando las viviendas o desarrollos estén terminados y cuando los riesgos y beneficios de la vivienda
han sido trasladados al comprador, lo cual ocurre al momento de la escrituración.
87
Tratándose de ingresos de desarrollos en los cuales una institución financiera otorga el crédito, el ingreso lo
reconocemos hasta que los inmuebles estén terminados, sean recibidos los financiamientos respectivos y se proceda
a la escrituración. Cuando proporcionamos el financiamiento, los ingresos los reconocemos en la fecha de la firma
del acta de entrega-recepción del bien, hecho en el que se transmiten los riesgos, las ventajas significativas, los
derechos y obligaciones del inmueble al comprador, y sólo cuando sea probable que los beneficios económicos
asociados con la transacción fluyan a la entidad. No conservamos para nosotros ninguna implicación en la gestión
corriente de los bienes vendidos, en el grado con el que generalmente se asocia a la de un propietario, con excepción
de la reserva de dominio, que se libera hasta que el bien ha sido totalmente pagado y se procede a la escrituración.
Los inventarios inmobiliarios se dividen en dos grandes segmentos: terrenos para desarrollo e inventarios en
progreso (mismos que incluyen tanto viviendas en construcción y viviendas construidas pendientes de venta).
Los costos de vivienda y de desarrollos inmobiliarios los valuamos al valor de adquisición de los terrenos,
mejoramiento y acondicionamiento de los mismos, permisos y licencias, costos de mano de obra, materiales y gastos
directos e indirectos. El costo financiero incurrido durante el período de construcción lo capitalizamos.
Los terrenos que se realizarán en un período superior a doce meses los clasificamos en el activo no circulante
y los registramos a su costo de adquisición.
La valuación del inventario, el control del costo de las ventas y la utilidad relacionada los reconocemos por
medio de un sistema de presupuesto de costo. El sistema de presupuesto de costo lo revisamos trimestralmente y lo
actualizamos periódicamente cuando se le hacen modificaciones al precio de venta o a los costos estimados de la
construcción y desarrollo de la vivienda. Las variaciones en el presupuesto del costo original que requieren un
cambio en el costo de ventas del inventario se aplican a resultados en el periodo en que se determinan. Los costos de
inventarios incluyen: (i) el costo del terreno; (ii) derechos, licencias, permisos y otros costos del proyecto; (iii)
costos del desarrollo de la vivienda, los costos de construcción e infraestructura; (iv) costo de financiamiento
incurrido durante el periodo de construcción; y (v) administración y supervisión del inmueble. Los costos
relacionados con proyectos de inmuebles los capitalizamos durante el desarrollo del proyecto y los aplicamos al
costo de ventas en la proporción en que se reconocen los ingresos.
Control interno
A fin de determinar posibles deterioros en los terrenos con que se cuenta para desarrollo, llevamos a cabo
avalúos cada dos años, o con mayor frecuencia cuando eventos o cambios en ciertas circunstancias indican que los
montos acumulados no serán recuperables, si la valuación es menor que su valor neto en libros del inventario, se
registra una pérdida por deterioro en los resultados del periodo en que se determinó el deterioro.
Cuando las circunstancias que previamente causaron la disminución han dejado de existir o cuando existe
clara evidencia de incremento en el valor neto de realización debido a un cambio en las circunstancias económicas,
se procede a revertir el importe de dicha disminución.
En relación con el inventario en proceso, aproximadamente el 84% de las viviendas en construcción y de las
viviendas terminadas pendientes de venta se ubican en el sector de interés social, mientras que el remanente se
encuentra considerado dentro del sector medio. En relación con vivienda de interés social, la venta de éstas
generalmente es financiada por programas patrocinados por el gobierno, mismos que otorgan ayuda financiera a
compradores, a fin de estimular la compra de vivienda en este sector. Los precios de las viviendas en dicho sector
generalmente están regulados por los programas de gobierno mencionados, limitando la flexibilidad para fijar los
precios de venta. Los precios de venta en este sector, por lo tanto, son sensibles a la disponibilidad del fondeo
ofrecido por el gobierno bajo dichos programas, así como a las condiciones prevalecientes en la economía mexicana,
misma que a su vez puede ser afectada por las condiciones económicas globales. Sin embargo, hasta 2014, no se han
experimentado históricamente fluctuaciones significativas en las ventas en este sector y se ha podido mantener un
margen bruto estable de entre el 30% y el 35%. No obstante la crisis financiera global, las políticas gubernamentales
mexicanas han continuado apoyando el desarrollo habitacional, aunque a un ritmo menor. Aunque se espera que esta
tendencia continúe, los estrictos controles de precios regulados por el gobierno federal mexicano o inherentes a
condiciones económicas adversas en México que excedan el margen operativo actual podrían ocasionar un deterioro
en relación con la vivienda de este sector.
88
Con respecto a las viviendas en el sector medio, trimestralmente llevamos a cabo una revisión de ingresos y
costos estimados para los proyectos en progreso, a fin de evaluar el margen operativo del sector. Adicionalmente,
llevamos a cabo evaluaciones anuales de deterioro con base en las proyecciones de flujo de efectivo descontado y
para definir las tasas esperadas de retorno del proyecto. Las proyecciones de flujo de efectivo mencionadas
incorporan utilidades e ingresos actuales a la fecha de la evaluación, así como inversiones futuras estimadas
esperadas para completar y vender el proyecto. Las ventas son proyectadas con base en precios de venta actuales,
considerando descuentos que se pueden ofrecer.
Los precios de venta para el sector medio se basan en estudios de mercado sobre lo que un posible comprador
pagaría, comparando precios para proyectos similares en áreas en las que nos desarrollamos y en las condiciones
económicas generales en México. Sólo ofrecemos descuentos en los precios de venta de las viviendas cuando los
precios de venta se han incrementado a través del tiempo y el descuento no excedería el precio original de la
vivienda. La política es no otorgar descuentos cuando los precios con descuento resulten en un valor menor al valor
en libros del inventario. La administración determina los descuentos por unidad. Los costos estimados se basan en el
sistema de presupuesto de costo discutido anteriormente. El deterioro lo reconocemos cuando el valor razonable
menos costos de venta es menor que el valor en libros del inventario. Al igual que en el sector de interés social,
generalmente tenemos un margen bruto aproximado del 30% al 35% en este sector. En consecuencia, sólo
reconocemos el deterioro en los inventarios en el sector medio si se ofrecen descuentos mayores que el margen de
operación o de otra manera se reducen significativamente los precios por debajo del margen de operación a causa de,
por ejemplo, las fuerzas del mercado o el deterioro de los factores económicos.
En ambos sectores de ingreso bajo y moderado, hemos visto un incremento del 22% en el último trimestre de
2014 en comparación con el último trimestre de 2013 y un decremento del 53% en el primer trimestre de 2015 en el
número de casas vendidas, en comparación con el mismo periodo en el año pasado.
Otras políticas y estimaciones de contabilidad crítica
Consultar la nota 5 de nuestros Estados Financieros Consolidados para mayor información sobre las políticas
de contabilidad críticas adicionales.
Nuevas normas de contabilidad emitidas
Aplicación de nuevas Normas Internacionales de Información Financiera
A partir del 1 de enero de 2014, adoptamos, las siguientes IFRS e interpretaciones en los estados financieros
consolidados:
–
–
–
–
–
–
–
–
1
2
Modificaciones a la IFRS 10, IFRS 12 y la IAS 27 Entidades de Inversión
Modificaciones a la IAS 32, Compensación de Activos Financieros y Pasivos Financieros
Modificaciones a la IAS 36, Información a Revelar sobre el Importe Recuperable de los
Activos no Financieros
Modificaciones a la IAS 39, Novación de Derivados y Continuación de la Contabilidad de
Cobertura
IFRIC 21, Gravámenes
Modificaciones a la IAS 19, Planes de Beneficios Definidos: Contribuciones de los
Empleados (1)
Mejoras Anuales IFRS, Ciclo 2010-2012 (2)
Mejoras Anuales IFRS, Ciclo 2011-2013 (1)
Efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de julio de 2014, permitiéndose la aplicación anticipada.
Efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de julio de 2014, con excepciones limitadas. Se permite su aplicación anticipada.
89
El impacto que estas nuevas normas tuvieron en nuestros estados financieros de la Entidad se
describe como sigue:
Modificaciones a la IFRS 10, IFRS 12 y la IAS 27, Entidades de Inversión
Aplicamos las modificaciones a la IFRS 10, IFRS 12 y la IAS 27, Entidades de inversión. Las modificaciones
a la IFRS 10 definen una entidad de inversión y requieren, de una entidad que informa que, cumple con la definición
de entidad de inversión, no consolidar sus inversiones de partes relacionadas, sino valuarlas a valor razonable con
cambios en resultados en sus estados financieros consolidados y separados.
Para calificar como una entidad de inversión se requiere que la entidad que reporta:



obtenga fondos a partir de uno o varios inversores con el fin de proporcionarles
servicios de administración de inversiones.
se comprometa con sus inversores que, su objeto social es invertir los fondos
exclusivamente para los retornos de apreciación de capital, ingresos de inversión, o
ambas cosas; y
mida y evalúe el desempeño de prácticamente la totalidad de sus inversiones sobre una
base de valor razonable.
Se han realizado enmiendas a la IFRS 12 y la IAS 27 para introducir nuevos requisitos de divulgación para las
entidades de inversión.
Debido a que no somos una entidad de inversión al 1 de enero de 2014, (evaluado sobre la base de los criterios
establecidos en la IFRS 10), la aplicación de las modificaciones no ha tenido ningún impacto en las revelaciones o
los importes reconocidos en nuestros estados financieros consolidados de la Entidad.
Modificaciones a la IAS 32, Compensación de Activos y Pasivos Financieros
Aplicamos , las modificaciones a la IAS 32, Compensación de activos financieros y pasivos financieros. Las
modificaciones a la IAS 32 aclaran los requisitos relativos a la compensación de los activos financieros y pasivos
financieros. Específicamente, las enmiendas aclaran el significado de “actualmente tiene el derecho legal de
compensación” “realización liquidación simult nea”.
Como no poseemos activos financieros y pasivos financieros que califiquen para compensar, la aplicación de
las enmiendas no ha tenido impacto en las revelaciones o en los importes reconocidos en nuestros Estados
Financieros Consolidados.
Modificaciones a la IAS 36, Información a Revelar sobre el Importe Recuperable de los Activos no
Financieros
Aplicamos por primera vez, las modificaciones a la IAS 36 Información a Revelar sobre el importe
recuperable de los activos no financieros. Las modificaciones a la IAS 36 eliminan el requisito de revelar el importe
recuperable de una unidad generadora de efectivo (UGE) a la que el crédito mercantil y otros activos intangibles con
vida útil indefinida se habían asignado cuando no ha habido deterioro o reversión del deterioro de la UGE
relacionada. Asimismo, las enmiendas introducen los requisitos de revelación adicionales aplicables a cuando se
mide el importe recuperable de un activo o de una unidad generadora de efectivo a su valor razonable menos los
costos de disposición.
Estas nuevas revelaciones incluyen la jerarquía del valor razonable, los supuestos clave y técnicas de valuación
usadas que están en línea con la revelación requerida por la IFRS 13.
La aplicación de estas modificaciones no ha tenido un impacto significativo en las revelaciones en nuestros los
Estados Financieros Consolidados..
Modificaciones a la IAS 39, Novación de Derivados y Continuación de la Contabilidad de Cobertura
Aplicamos 2014 las modificaciones a la IAS 39, Novación de Derivados y Continuación de la Contabilidad de
Cobertura. Las modificaciones a la IAS 39 proporcionan una mitigación a la obligación de suspender la contabilidad
de coberturas cuando el derivado designado como instrumento de cobertura es modificado en determinadas
circunstancias. Las modificaciones también aclaran que cualquier cambio en el valor razonable del derivado
designado como instrumento de cobertura consecuencia de su modificación debe ser incluido en la evaluación y
medición de la efectividad de la cobertura.
La aplicación de estas enmiendas no ha tenido ningún impacto en las revelaciones o en los importes
reconocidos en nuestros los Estados Financieros Consolidados.
90
IFRIC 21, Gravámenes
Aplicamos la IFRIC 21, Gravámenes. La IFRIC 21 trata el tema relativo a cuándo debe reconocerse un pasivo
para pagar un gravamen impuesto por un gobierno. La interpretación define qué es un gravamen, y especifica que el
hecho generador de la obligación es la actividad que provoca el pago de la tasa, como se define en la legislación. La
interpretación proporciona una guía sobre cómo los diferentes gravámenes deben contabilizarse, en particular, aclara
que ni la exigencia económica ni el negocio en marcha, bases de la preparación de estados financieros implican que
una entidad tiene una obligación presente para pagar un gravamen que se desencadena por operaciones realizadas en
futuros períodos.
La aplicación de la IFRIC 21, no ha tenido ningún impacto en las revelaciones o en los importes reconocidos
en nuestros los Estados Financieros Consolidados..
Modificaciones a la IAS 19 Planes de Beneficios Definidos: Contribuciones de Empleados
Las modificaciones a la IAS 19 aclaran cómo deben contabilizarse las contribuciones hechas por los empleados
o terceras partes en los planes de beneficios definidos, en función de si esas contribuciones dependen del número de
años de servicio prestados por el empleado.
Para las contribuciones que son independientes del número de años de servicio, podemos puede o bien
reconocer las contribuciones como una reducción en el costo de los servicios en el período en el que se presta el
servicio relacionado, o que se les atribuya a los períodos de servicio de los empleados utilizando el método de
crédito unitario proyectado; mientras que para las contribuciones que dependen del número de años de servicio, nos
requiere atribuirlos a los períodos de servicio de los empleados.
Debido a que la no administramos contribuciones de empleados ni de terceras partes a los planes de beneficios
definidos, la aplicación de estas enmiendas no ha tenido ningún impacto en las revelaciones o en los importes
reconocidos en nuestros los Estados Financieros Consolidados
Mejoras Anuales a las IFRS Ciclo 2010-2012
Estas Mejoras incluyen modificaciones a varias IFRS, que se resumen a continuación:
Modificaciones a la IFRS 2, (i) cambia las definiciones de “condición de adquisición de derechos”
"condiciones de mercado "; (ii) añade las definiciones de “condición de desempeño” “condición de servicio" que
se incluían anteriormente en la definición de "condición de adquisición de derechos”.
Modificaciones a la IFRS 3, aclaran que la contraprestación contingente que, se clasifica como un activo o un
pasivo, se debe medir por su valor razonable en cada fecha de presentación de informe, con independencia de que la
contraprestación contingente sea un instrumento financiero dentro del alcance de la IFRS 9 o la IAS 39 o un activo o
pasivo no financiero. Los cambios en el valor razonable (que no sean ajustes del período de medición) deben ser
reconocidos en el resultado del periodo.
Modificaciones a la IFRS 8, (i) requieren que una entidad revele los juicios hechos por la administración en la
aplicación de los criterios de agregación para los segmentos de operación, incluyendo una descripción de los
segmentos operativos agregados y los indicadores económicos evaluados para determinar si los segmentos
operativos tienen “características similares económicas”; (ii) aclaran que sólo debe proporcionarse una
conciliación del total de los activos de los segmentos reportables a los activos de la entidad, si los activos del
segmento se proporcionan regularmente al principal tomador de decisiones operativas.
Modificaciones a la base de las conclusiones de la IFRS 13, aclaran que el tema de la IFRS 13 y las
consecuentes enmiendas a la IAS 39 y la IFRS 9, no eliminó la posibilidad de medir las cuentas por cobrar y por
pagar a corto plazo sin tasa de interés establecida, a su valor de factura sin descuento, si el efecto del descuento no
es importante.
Modificaciones a la IAS 16 y la IAS 38, eliminan las contradicciones observadas en la contabilización de la
depreciación/ amortización acumulada cuando se revalúa una partida de propiedad, planta y equipo o un activo
intangible. Las normas modificadas aclaran que el importe bruto en libros se ajusta de una manera consistente con la
revaluación del valor en libros del activo, y que la depreciación / amortización acumulada es la diferencia entre el
valor bruto en libros y el valor en libros después de tomar en cuenta las pérdidas por deterioro acumulada.
91
Modificaciones a la IAS 24, aclaran que una entidad de administración que proporciona servicios de
administración de personal clave a una entidad que informa es una parte relacionada de la entidad que informa. En
consecuencia, la entidad informante debe revelar las transacciones con partes relacionadas como los montos
incurridos por el servicio pagado o por pagar a la entidad de administración para la prestación de servicios de
administración personal clave. Sin embargo, no se requiere la revelación de los componentes de dicha
compensación.
La aplicación de estas enmiendas no tuvo impacto significativo en nuestros los Estados Financieros
Consolidados
Mejoras Anuales a las IFRS Ciclo 2011-2013
Las Mejoras a las IFRS Ciclo 2001-2013 incluyen modificaciones a varias IFRS, que se resumen a
continuación:
Modificaciones a la IFRS 3, aclaran que la norma no se aplica a la contabilidad para la formación de todo tipo
de acuerdos conjuntos, en los propios estados financieros del acuerdo conjunto.
Modificaciones a la IFRS 13, aclaran que el alcance de la excepción del portafolio para medir a valor razonable
un grupo de activos y pasivos financieros sobre una base neta incluye todos los contratos que estén dentro del
alcance, y se contabilizan conforme a la IAS 39 o IFRS 9, incluso si esos contratos no cumplen con las definiciones
de activos o pasivos financieros de la IAS 32.
Modificaciones a la IAS 40, aclaran que ésta y la IFRS 3 no son mutuamente excluyentes y puede ser necesaria
la aplicación de ambas normas. En consecuencia, una entidad adquirente de una propiedad de inversión deberá
determinar si:
(a) la propiedad cumple con la definición de propiedad de inversión en términos de la
IAS 40; y
(b)
la operación cumple con la definición de una combinación de negocios bajo IFRS 3.
La aplicación de estas enmiendas no tuvo impacto significativo en nuestros los Estados Financieros
Consolidados
No hemos aplicado las siguientes IFRS nuevas y revisadas que han sido emitidas pero su entrada en vigor es a
partir del 1 de enero de 2015 o en fechas posteriores:
–
–
–
–
–
IFRS 9, Instrumentos Financieros (“IFRS 9”)(2)(3)
IFRS 15, Ingresos de Contratos con Clientes
Modificaciones a la IFRS
11, Contabilización de Adquisiciones de Participaciones en
Operaciones Conjuntas (1)
Modificaciones a la IAS 16 e IAS
38, Aclaración de los Métodos Aceptables de
Depreciación y Amortización (1)
Modificaciones
a la IAS 27, Método de Participación en Estados Financieros
Separados (1)
1
Efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2016, permitiéndose la aplicación anticipada.
Efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2017, permitiéndose la aplicación anticipada.
3
Efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2018, permitiéndose la aplicación anticipada.
2
92
IFRS 9, Instrumentos Financieros
La IFRS 9 emitida en noviembre de 2009 introdujo nuevos requisitos para la clasificación y medición de
activos financieros. La IFRS 9 se modificó posteriormente en octubre de 2010 para incluir los requisitos para la
clasificación y medición de pasivos financieros y para la baja en cuentas, y en noviembre de 2013 para incluir los
nuevos requisitos para la contabilidad de cobertura general. Otra versión revisada de la IFRS 9 se emitió en julio
2014, principalmente para incluir a) requerimientos de deterioro para los activos financieros y b) las modificaciones
limitadas a los requisitos de clasificación medición mediante la introducción de un “valor razonable con cambios
en otro resultado integral” (FVTOCI) categoría de medición para ciertos instrumentos de deuda simple.
Requisitos clave de la IFRS 9:

Todos los activos financieros reconocidos que están dentro del alcance de la IAS 39, están obligados a
ser medidos posteriormente a costo amortizado o valor razonable. Específicamente, las inversiones de
deuda que se mantienen dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es obtener los flujos de
efectivo contractuales, y que tienen flujos de efectivo contractuales que son únicamente pagos del
principal e intereses sobre el capital pendiente de pago y se valúan generalmente a su costo
amortizado al cierre de posteriores períodos contables. Los instrumentos de deuda que se mantienen
dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo se obtiene tanto, mediante el cobro de los flujos de caja
contractuales, como por la venta de activos financieros, y que los términos contractuales de los activos
financieros originan en fechas especificadas flujos de efectivo que son únicamente pagos del principal
e intereses sobre el importe del principal pendiente, se miden a valor razonable con afectación en otras
partidas integrales. Todas las demás inversiones de deuda e inversiones de capital son medidos a su
valor razonable al cierre de los períodos contables posteriores. Además, bajo la IFRS 9, las entidades
pueden realizar una elección irrevocable para presentar los cambios posteriores en el valor razonable
de una inversión en acciones (que no es mantenida para negociación) en otro resultado integral, sólo
los ingresos por dividendos generalmente reconocido en el resultado del periodo.

Respecto a la medición de los pasivos financieros designados como a valor razonable con cambios a
través de resultados, la IFRS 9 requiere que el monto del cambio en el valor razonable del pasivo
financiero que es atribuible a cambios en el riesgo de crédito de ese pasivo se presente en otro
resultado integral, a menos que el reconocimiento de los efectos de los cambios en el riesgo de crédito
del pasivo en otro resultado integral pudiera crear o agrandar una asimetría contable en el resultado
del periodo. Los cambios en el valor razonable atribuible al riesgo de crédito de un pasivo financiero
no son posteriormente reclasificados a utilidad o pérdida. De acuerdo a la IAS 39, la totalidad del
importe de la variación del valor razonable del pasivo financiero designado como valor razonable con
cambios a través de resultados se presenta en el resultado del periodo.

En relación con el deterioro de los activos financieros, la IFRS 9 requiere un modelo de pérdida
esperada de crédito, en contraposición a un modelo de pérdida incurrida de crédito según la IAS 39. El
modelo de pérdida esperada de crédito requiere a una entidad explicar las pérdidas crediticias
esperadas y los cambios en las pérdidas crediticias esperadas en cada fecha de reporte, para reflejar los
cambios en el riesgo de crédito desde el reconocimiento inicial. Es decir, ya no es necesario para un
evento de crédito haber ocurrido antes de que se reconozcan pérdidas por créditos.

Los nuevos requisitos de contabilidad de cobertura general conservan los tres tipos de mecanismos de
contabilidad de cobertura disponibles actualmente en la IAS 39. De acuerdo con la IFRS 9, se ha
introducido mayor flexibilidad en los tipos de transacciones elegibles para la contabilidad de
cobertura, ampliando específicamente los tipos de instrumentos que califican con fines de cobertura
instrumentos y los tipos de componentes de riesgo de elementos no financieros que son elegibles para
la contabilidad de cobertura. Además, la prueba de efectividad se ha revisado y reemplazado con el
principio de una "relación económica". También se han introducido requerimientos de revelación
adicionales sobre las actividades de administración de riesgos de la entidad.
Anticipamos que la aplicación en el futuro de la IFRS 9 puede tener un impacto material en las cantidades
reportadas respecto de nuestros activos financieros y pasivos financieros, sin embargo, no es posible proporcionar
una estimación razonable del efecto de la IFRS 9 hasta que llevemos a cabo una revisión detallada.
93
IFRS 15, Ingresos de Contratos con Clientes
En mayo de 2014, se emitió la IFRS 15, que establece un único modelo integral a utilizar por las entidades en
la contabilización de los ingresos procedentes de contratos con clientes. La IFRS 15 sustituirá a las normas actuales
de reconocimiento de ingresos incluyendo la IAS 18, la IAS 11 y las interpretaciones correspondientes cuando se
haga efectiva.
El principio básico de la IFRS 15 es que una entidad debe reconocer los ingresos que representen la
transferencia de bienes o servicios prometidos a los clientes en una cantidad que refleje la contraprestación que la
entidad tendrá derecho a tener cambio de esos bienes o servicios. En concreto, la norma introduce un enfoque de 5
pasos para el reconocimiento de ingresos:





Paso 1: Identificar el (los) contrato (s) con un cliente.
Paso 2: Identificar las obligaciones de ejecución en el contrato.
Paso 3: Determinar el precio de la transacción.
Paso 4: Asignar el precio de transacción de las obligaciones de ejecución en el contrato.
Paso 5: Reconocer los ingresos cuando (o como) la entidad satisface una obligación de desempeño.
Conforme a la IFRS 15, una entidad reconoce los ingresos cuando (o como) la obligación de desempeño se
cumple, es decir, cuando el control de los bienes o servicios subyacentes a la obligación de desempeño particular se
transfiere al cliente. Una profunda orientación prescriptiva se ha añadido en la IFRS 15 para hacer frente a
situaciones específicas. Además, la IFRS 15 requiere extensas revelaciones.
Anticipamos que la aplicación en el futuro de la IFRS 15 no tendrá un impacto material en los montos
informados y revelaciones hechas en nuestros Estados Financieros Consolidados de la misma; sin embargo, no es
posible proporcionar una estimación razonable del efecto de la IFRS 15 hasta que la llevemos a cabo una revisión
detallada.
Modificaciones a la IFRS 11 Contabilidad para Adquisiciones de Participaciones en Operaciones
Conjuntas
Las modificaciones a la IFRS 11 proporcionan una guía sobre cómo contabilizar la adquisición de una
operación conjunta que constituye una empresa tal como se define en la IFRS 3, Combinaciones de negocios. En
concreto, las modificaciones afirman que los principios pertinentes sobre la contabilización de las combinaciones de
negocios en la IFRS 3 y otras normas (por ejemplo, la IAS 36 Deterioro del valor de los activos con respecto a las
pruebas de deterioro de una unidad generadora de efectivo a la que se ha asignado el crédito mercantil en la
adquisición de una operación conjunta) deben ser aplicadas. Los mismos requisitos deben aplicarse a la formación
de una operación conjunta, si y sólo si una empresa ya existente se contribuyó a la operación conjunta de una de las
partes que participan en la operación conjunta.
No anticipamos que la aplicación de estas modificaciones a la IFRS 11 tendrá un impacto material en nuestros
Estados Financieros Consolidados
Modificaciones a la IAS 16 y la IAS 38 Aclaración de Métodos Aceptables de Depreciación y Amortización
Las modificaciones a la IAS 16 prohíben a las entidades la utilización de un método de amortización basado en
los ingresos para las partidas de propiedad, planta y equipo. Las modificaciones a la IAS 38 introducen una
presunción refutable de que los ingresos no es una base adecuada para la amortización de un activo intangible. Esta
presunción sólo puede ser refutada en las siguientes dos circunstancias:


Cuando el activo intangible se expresa como una medida de los ingresos; o
Cuando se pueda demostrar que los ingresos y el consumo de los beneficios económicos del activo
intangible están altamente correlacionados.
94
En la actualidad, utilizamos el método de línea recta para la depreciación y amortización de nuestra propiedad,
mobiliario y equipo y activo intangible de concesiones de aeropuertos, respectivamente; para la maquinaria
utilizamos el método de horas de uso. La amortización de los activos intangibles de concesiones de autopistas las
determinamos con base en el aforo vehicular. Consideramos que los métodos que utilizamos son los más apropiados
para reflejar el consumo de beneficios económicos inherentes a los respectivos activos y, en consecuencia, no
anticipamos que la aplicación de estas modificaciones tendrán un impacto material en nuestros Estados Financieros
Consolidados.
Modificaciones IAS 27
Se adiciona la opción cuando se presenten estados financieros separados (ente legal en lo individual) de
utilizar el método de participación para la contabilización de las inversiones en acciones de subsidiarias, negocios
conjuntos y asociadas.
Efecto de la Aplicación de las Políticas de Contabilidad Crítica y de las Estimaciones en los Resultados y la
Posición Financiera
A continuación se señalan los resultados derivados de la aplicación de las políticas arriba mencionadas y sus
efectos sobre nuestros Estados Financieros Consolidados para los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2014,
2013 y 2012.
Contratos de Construcción
Nuestros Estados Financieros Consolidados para el año que terminó el 31 de diciembre de 2014 incluyeron
una provisión para terminación de obra igual a $370 millones de pesos y una provisión para renta de maquinaria
igual a $368 millones de pesos. Nuestros Estados Financieros Consolidados para el año que terminó el 31
de diciembre de 2013 incluyeron una provisión para terminación de obra igual a $743 millones de pesos y una
provisión para renta de maquinaria igual a $387 millones de pesos. Nuestros Estados Financieros Consolidados para
el año que terminó el 31 de diciembre de 2012 incluyeron una provisión para terminación de obra igual a $1,106
millones de pesos y una provisión para renta de maquinaria igual a $575 millones de pesos. Al 31 de diciembre de
2014, 2013 y 2012, nuestros Estados Financieros Consolidados incluyen una reserva para cuentas de cobro dudoso
relativas a contratos de construcción por $1,457 millones de pesos, $897 millones de pesos y $1,401 millones de
pesos, respectivamente. Las reservas y provisiones se contabilizaron tomando como base nuestras mejores
estimaciones y las circunstancias actuales. Si esas circunstancias cambiaran, tal vez tendríamos que modificar el
monto de las reservas y provisiones que hemos contabilizado.
95
A continuación se muestra una tabla de los proyectos relevantes, ya sea con cambios ascendentes y
descendentes en la utilidad bruta y su correspondiente efecto contable por ajustes favorables o desfavorables a los
contratos con base en el método de porcentaje de avance de obra. Los cambios netos en la rentabilidad del proyecto
de las revisiones en los estimados, incrementos y disminuciones fueron un decremento neto de $470 millones, un
incremento de $51 millones de pesos ydisminuyó $1,412 millones de pesos para los años que terminaron el 31 de
diciembre de 2014, 2013 y 2012, respectivamente. Los proyectos se resumen de la siguiente manera:
Número de proyectos
Rangos de los cambios en la utilidad bruta (1)
(En miles de pesos.)
Rango de aumento en
proyectos con
cambios ascendentes
Cambios
ascendentes
Ejercicio que terminó
el 31 de diciembre de
2014 ..............................................2
Ejercicio que terminó
el 31 de diciembre de
2013 ..............................................2
Ejercicio que terminó
el 31 de diciembre de
2012 ..............................................1
Cambios
descendentes
3
De
135
2
104
5
88
(En miles de pesos.)
Rango de aumento en
proyectos con
cambios descendentes
A
243
Ajustes a los contratos
De
129
298
88(2)
A
466
Favorable
378
Desfavorable
(848)
(139)
(212)
402
(351)
(96)
(686)
88
(1,500)
(1) Se seleccionaron los montos contractuales cuya variación en el margen bruto fue superior a $111 millones, $91
millones de pesos y $86 millones de pesos para los años que terminaron el 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012,
respectivamente.
(2) No hay rango debido a que este es un solo proyecto.
Impuesto sobre la Renta
En 2014, contabilizamos un monto neto de impuestos de $1,003 millones de pesos, el cual reflejó los
siguientes componentes:

un gasto actual de ISR de $285 millones de pesos,

un beneficio diferido de ISR de $1,286 millones de pesos,

créditos fiscales para impuestos extranjeros pagados de $2 millones de pesos,
Al 31 de diciembre de 2014, registramos un activo por ISR diferido de $6,164 millones, conformado por
diferencias temporales de $6,106 millones (incluido el beneficio de diferencia temporal gravable en las partidas
incluidas en otro ingreso integral por $30 millones), $ 55 millones relacionados con créditos fiscales por impuestos
extranjeros pagados y un IMPAC recuperable de $2 millones. Adicionalmente, registramos un pasivo por ISR
diferido neto de $1,930 millones conformado principalmente por $1,915 millones de diferencias gravables
temporales, y $15 millones de diferencias temporales gravables en partidas incluidas en otras utilidades integrales.
En 2013, contabilizamos un monto neto de impuestos por $(596) millones de pesos, el cual reflejó los
siguientes componentes:

un gasto actual de ISR y de impuesto al activo de $182 millones de pesos,

un beneficio diferido de ISR de $287 millones de pesos,

un gasto actual de IETU de $22 millones de pesos, y

un beneficio diferido de IETU de $512 millones de pesos.
96
Al 31 de diciembre de 2013, registramos un activo por ISR diferido de $4,546 millones, conformado por
diferencias temporales deducibles netas por $4,199, $250 millones relacionados con créditos fiscales por impuestos
extranjeros pagados y un IMPAC recuperable de $97 millones de pesos. Además, registramos un pasivo por ISR
diferido neto por $1,641 millones relacionado principalmente con diferencias gravables temporales, principalmente
de $1,693 millones de pesos de diferencias gravables temporales y $51 millones de beneficios de diferencias
temporales gravables en partidas incluidas en otras utilidades integrales.
Las pérdidas fiscales al 31 de diciembre de 2013 se han reconocido, ya que pensamos que podremos recuperar
dichas pérdidas con base en nuestras proyecciones y plan de negocios. Se espera que nuestro nivel actual del estado
de contratación genere un mayor volumen de negocios en el futuro, lo cual producirá un mayor ingreso gravable que
compensará los activos diferidos de impuestos reconocidos al 31 de diciembre de 2013.
En 2012, contabilizamos un monto neto de impuestos de $35 millones de pesos, el cual reflejó los siguientes
componentes:

un gasto actual de ISR de $101 millones de pesos,

un beneficio diferido de ISR de $152 millones de pesos,

un gasto actual de IETU de $116 millones de pesos, y

un beneficio diferido de IETU de $100 millones de pesos.
Al 31 de diciembre de 2012, contabilizamos un activo por ISR diferido de $7,696 millones conformado por
diferencias temporales deducibles netas por $7,115 millones, así como un activo por IETU diferido por $200
millones y $381 millones relacionados con créditos fiscales por impuestos extranjeros pagados. Además,
registramos un pasivo por ISR diferido neto por $4,773 millones conformado principalmente por $4,641 millones de
diferencias gravables temporales, $581 millones de diferencias temporales gravables en conceptos incluidos en otras
utilidades integrales y un pasivo por IETU diferido por $713 millones.
Se han reconocido las pérdidas fiscales al 31 de diciembre de 2012, ya que pensamos que podremos recuperar
dichas pérdidas con base en nuestras proyecciones de ingreso gravable y diferentes estrategias operativas con efectos
fiscales favorables, en lugar de a través de pasivos por impuestos diferidos. Se espera que nuestro nivel actual del
estado de contratación genere un mayor volumen de negocios en el futuro, lo cual producirá un mayor ingreso
gravable que compensará los activos diferidos de impuestos reconocidos al 31 de diciembre de 2012.
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, hemos reconocido un impuesto al activo diferido de la transferencia de
pérdidas fiscales en subsidiarias de $8,914 millones y $6,285 millones, respectivamente, que esperamos recuperar en
el futuro de acuerdo con las proyecciones de ingresos gravables y diversas estrategias comerciales con
consecuencias fiscales favorables. En 2012, reconocimos un activo de impuesto diferido de $3,493 millones de
pesos proveniente de la transferencia de pérdidas fiscales en el informe fiscal consolidado.
Al 31 de diciembre de 2014, el impuesto por des consolidación por pagar es de $4,411 millones de pesos
pagadero de la siguiente manera: $183 millones de pesos en 2015 (reflejados en los pasivos actuales al 31 de
diciembre de 2014) y $4,229 millones de pesos de 2016 a 2023. El cálculo que se refleja en los estados financieros
se determinó con base en los términos de la Ley del Impuesto sobre la Renta de México. El pasivo a largo plazo por
$4,229 millones de pesos estaba reconocido en el valor del presente en los Estados Financieros Consolidados por
$3,699 millones de pesos, con un efecto de descuento acumulado por $530 millones de pesos. Ver Nota 28 de
nuestros Estados Financieros Consolidados.
97
Instrumentos Financieros Derivados
Hemos contratado swaps y opciones de tasas de interés (designados como coberturas para flujo de efectivo),
swaps y opciones de moneda extranjera (designados como coberturas para flujo de efectivo en moneda extranjera) y
otros instrumentos derivados (designados como derivados de negociación porque no cumplen con los requisitos
contables de cobertura) para las vigencias de nuestras líneas de crédito, con el fin de reducir las incertidumbres
ocasionadas por las fluctuaciones en las tasas de interés y en los tipos de cambio. Hasta la fecha, los resultados de
nuestros instrumentos financieros derivados han sido mixtos. Su valuación con ajustes a valor de mercado al 31 de
diciembre de 2014 incrementó nuestros pasivos derivados en $75 millones de pesos e incrementó nuestros activos
derivados en $192 millones de pesos. Esos efectos se reflejan en nuestro capital consolidado por $(68) pesos y
$(581) pesos en nuestro estado de resultados integrales consolidados de 2014. Su valuación con ajustes a valor de
mercado al 31 de diciembre de 2013 disminuyó nuestros pasivos derivados en $131 millones de pesos e incrementó
nuestros activos derivados en $280 millones de pesos. Esos efectos se reflejan en nuestro capital consolidado por
$207 millones de pesos y $326 millones de pesos en nuestro estado de resultados integrales consolidados de 2013.
Su valuación con ajustes a valor de mercado al 31 de diciembre de 2012 incrementó nuestros pasivos derivados en
$7 millones de pesos e incrementó nuestros activos derivados en $160 millones de pesos. Esos efectos se reflejan en
nuestro capital consolidado por $922 millones de pesos y $155 millones de pesos en nuestro estado de resultados
integrales consolidados de 2012.
B. LIQUIDEZ Y RECURSOS DE CAPITAL
Observaciones Generales
Los usos principales de nuestros fondos durante el 2014 fueron:

$489.6 millones de pesos para la concesión de la autopista con cobro de peaje Nueva Necaxa-Tihuatlán;

$424.4 millones de pesos para la concesión de la autopista con cobro de peaje Mitla-Tehuantepec;

$326.1 millones de pesos para la concesión de la autopista con cobro de peaje Barranca Larga-Ventanilla;

$262 millones de pesos para la concesión de la autopista con cobro de peaje Kantunil-Cancún.
Las principales fuentes de fondos durante 2014 fueron el financiamiento de terceros para nuestras
construcciones y concesiones; una oferta de bonos en los mercados internacionales de capitales; los ingresos
derivados de la ejecución de proyectos; el flujo de efectivo de nuestras operaciones; y las ventas de activos, como
las ventas del 100% de nuestro capital en la Autovía Sur y el 100% de nuestro capital en la Planta de Tratamiento de
Agua de Atotonilco.
Nuestras fuentes de liquidez futuras esperadas incluyen el flujo de efectivo de nuestros segmentos de
Construcción Civil, Concesiones y Aeropuertos, refinanciamiento de deudas y ventas de activos en nuestros
segmento de Concesiones, así como de la deuda y del capital de terceros para nuestros proyectos de construcción,
concesiones y bienes raíces. No podemos asegurar que podamos seguir generando liquidez de estas fuentes.
Esperamos que nuestros principales compromisos futuros para gastos de capital incluyan requerimientos de capital
relacionados con concesiones nuevas y existentes. Cada una de las concesiones que tenemos por contrato cuenta con
un financiamiento a largo plazo por parte de un tercero. Nuestra política y práctica es llevar a cabo arreglos
indicativos para el financiamiento por terceros al momento en que participamos en una licitación para una
concesión. También son nuestras políticas y prácticas llevar a cabo arreglos para contar con el financiamiento por
parte de terceros al momento en que participamos en una licitación para un proyecto de construcción, si es que dicho
proyecto de construcción requiere financiamiento. Los proyectos de construcción que requieren financiamiento de
terceros incluyen aquellos sin procesos de pago de obras públicas, en los cuales recibimos un pago inicial por
anticipado y facturamos al cliente periódicamente después de incurrir en los gastos del proyecto. Nuestros contratos
de obra pública tradicionales, por otra parte, requieren un gasto simultáneo con el pago de facturas o posterior a éste
por parte del propietario del proyecto público, por lo que no requieren generalmente de gastos de capital que
excedan los fondos disponibles. Debido a nuestras políticas de financiamiento por terceros y a los procedimientos de
98
nuestros contratos de obra pública, esperamos que los requisitos de capital relacionados con concesiones varíen
menos que nuestra inversión discrecional de capital en otras áreas, como la construcción de obras no públicas,
mismas que frecuentemente son más sensibles a las condiciones del mercado, aunque no es posible garantizar que
nuestros requerimientos de capital relacionados con las concesiones no cambiarán.
Al 31 de diciembre de 2014, contábamos con capital de trabajo neto (activos circulantes menos pasivos
circulantes) de $8,927 millones de pesos en comparación con $4,146 millones de pesos al 31 de diciembre de 2013 y
$5,234 millones de pesos al 31 de diciembre de 2012. . El incremento en nuestro capital total de trabajo neto al 31
de diciembre de 2014 desde el 31 de diciembre de 2013 fue atribuible sobre todo a dos concesiones que celebraron
su etapa de operación junto con la disminución del ciclo de cobranza a lo largo del año. El decremento en nuestro
capital total de trabajo neto al 31 de diciembre de 2013 dese el 31 de diciembre de 2012 se atribuyó principalmente a
concesiones que entraron a la etapa de operación al mismo tiempo que disminuyó el ciclo de cobranza durante el
año.
Desde 2008 hasta 2010 experimentamos una tendencia a la baja de los balances en el capital de trabajo neto,
debido en parte a grandes pagos en un volumen menor de proyectos que se hicieron hacia finales de 2007 en
comparación a los que tenemos actualmente. De 2010 a 2013 experimentamos una tendencia a la baja del capital de
trabajo neto que se debió hasta cierto punto a que una mayor parte de nuestras concesiones entró en la fase de
operación. Durante la fase de construcción de los proyectos de concesión, tendemos a experimentar saldos de capital
de trabajo más altos como resultado de saldos de efectivo más altos por el financiamiento obtenido para el proyecto
de concesión. Durante la fase operativa de una concesión, nuestros saldos de efectivo quizá no sean tan altos, puesto
que el efectivo se usó en la fase de construcción de la concesión, y el resto es efectivo que se genera de la operación
de la concesión, así como montos por pagar corrientes relacionados con las operaciones de concesiones. Esperamos
que esta tendencia continúe en la medida en que nuestras concesiones se muevan de la fase de construcción a la fase
operativa. Durante 2014 emitimos una deuda a largo plazo que se utilizó principalmente para volver a financiar la
deuda a corto plazo; esto ocasionó un cambio en nuestra tendencia a la baja del capital de trabajo neto, pero dicho
cambio puede ser temporal.
Sin embargo, no es posible asegurar que la tendencia hacia los saldos de capital de trabajo neto más bajos no
volverá debido a los cambios en la combinación de proyectos que se estén ejecutando en cualquier momento dado y
en sus fechas de finalización. Otra tendencia hacia el incremento en nuestras necesidades de capital de trabajo ha
sido el crecimiento de nuestro segmento de Concesiones, en el cual hemos notado una tendencia al aumento de los
requisitos de inversión en proyectos de infraestructura. Cuando llevamos a cabo trabajos de construcción bajo
concesiones, generalmente debemos esperar un periodo extendido, hasta que la concesión haya completado la
construcción e iniciado operaciones, para poder recuperar los costos de la construcción. Adicionalmente, nuestras
cuentas por cobrar reflejan un esquema particular de contratación utilizado en nuestros proyectos para Pemex del
campo petrolero Chicontepec II y el Paquete II de la refinería de Minatitlán, en los que el contratista recibió algún
pago únicamente con base en avances de importancia, lo que añade $787 millones de pesos proyectos para PEMEX,
$334 millones de pesos y $927 millones de pesos a nuestras cuentas por cobrar al 31 de diciembre de 2014, 2013 y
2012 respectivamente, y nos exige que se proporcione un financiamiento significativo por anticipado. Finalmente,
en relación con la construcción de obras públicas, con frecuencia experimentamos un retraso en el pago de nuestras
facturas, particularmente en las fases iniciales del proyecto. El impacto de la inestabilidad del sistema financiero
global y de la recesión en México podrían causar un retraso en el pago de facturas mensuales en los proyectos de
construcción en comparación con lo que es usual históricamente hablando. Creemos que nuestro capital de trabajo es
suficiente para satisfacer nuestras necesidades relacionadas con las obras que actualmente tenemos la intención de
llevar a cabo a corto y largo plazo.
La disminución en nuestros pasivos circulantes en 2014 se debió principalmente a la reducción de la deuda a
corto plazo. El aumento en nuestros pasivos circulantes en 2013 se debió principalmente a la disminución del ciclo
de cobranza y el efecto correspondiente en nuestros pagos a proveedores. La disminución ocurrida en 2012 de los
pasivos circulantes se debió principalmente al pago de la deuda bancaria relacionada con el proyecto La Yesca.
Nuestros pasivos han incrementado paralelamente con los incrementos en nuestro volumen de trabajo y número de
proyectos, lo cual típicamente repercute en pasivos circulantes frente a subcontratistas y proveedores.
Nuestro efectivo y equivalentes de efectivo (incluido el efectivo restringido) sumaron $7,081 millones de
pesos al 31 de diciembre de 2014, en comparación con los $5,417 millones de pesos al 31 de diciembre de 2013 y
99
$6,603 millones de pesos al 31 de diciembre de 2012. Al 31 de diciembre de 2014, teníamos una razón circulante
(los activos circulantes en relación con los pasivos circulantes) de 1.24, en comparación con la razón circulante de
1.11 al 31 de diciembre de 2013 y de 1.19 al 31 de diciembre de 2012.
El efectivo y los equivalentes de efectivo (incluido el efectivo restringido) al final del ejercicio de 2014
incluyeron:

$2,124 millones de pesos o el 30% de nuestro efectivo y equivalentes de efectivo, que se tenían en
reservas establecidas para garantizar financiamientos, en relación con el Túnel de Acapulco, la autopista
con cobro de peaje Kantunil-Cancún, la autopista Río Verde-Ciudad Valles, el proyecto del libramiento
de La Piedad y el proyecto de la autopista con cobro de peaje de Palmillas-Apaseo El Grande, todos los
cuales son montos de efectivo restringido; y

$2,810 millones de pesos o el 40% de nuestro efectivo y equivalentes de efectivo, que se tenían en
nuestro segmento de Aeropuertos, el cual no está restringido.

Algunos usos del efectivo y los equivalentes de efectivo por parte de algunas de nuestras subsidiarias
que no son totalmente de nuestra propiedad requieren el consentimiento de los demás accionistas o
socios, según sea el caso, de cada subsidiaria, como Constructora Meco S.A. en la subsidiaria Domingo
Díaz, en Panamá, y ciertos proyectos con . Promotora del Desarrollo de América Latina, S.A. de C.V.,
como la construcción del proyecto Libramiento Escénico Acapulco en Acapulco.. En el caso de estas
entidades, el consentimiento de nuestros asociados u otros accionistas es únicamente requerido con
respecto al uso de efectivo y equivalentes de efectivo fuera de operaciones regulares presupuestadas. El
presupuesto para operaciones normales es fijado por el Consejo de Administración de cada una de estas
entidades, las cuales se encuentran compuestas por miembros designados por nosotros y por los otros
accionistas o socios de conformidad con los términos de los estatutos sociales de dicha entidad, y en
algunos casos, puede ser representado por un igual número de miembros designados por nosotros y por
los otros accionistas o socios. Aunque el efectivo en poder de estas entidades no está designado a un uso
específico o designado como un saldo remunerador, los requerimientos para su uso podrían limitar
nuestro acceso a recursos líquidos y nuestra capacidad de decisión para disponer libremente de nuestro
efectivo y equivalentes de efectivo fuera de las operaciones normales. Adicionalmente, una parte de
nuestro efectivo y equivalentes de efectivo se encuentra en reservas creadas para garantizar
financiamientos, formando parte de nuestras cuentas de efectivo restringido. Estos recursos forman
parte de nuestro efectivo restringido como se presenta en nuestro estado de posición financiera. Los
requisitos de la reserva de dichos financiamientos también podrían limitar nuestro acceso a los recursos
líquidos y limitar nuestra capacidad para decidir cuándo usar nuestro efectivo y equivalentes de
efectivo. Ver “Punto 3. Información Clave – Factores de Riesgo – Un porcentaje sustancial de nuestro
efectivo y equivalentes de efectivo se tiene en subsidiarias o negocios conjuntos con control compartido
que no son totalmente de nuestra propiedad, o en reservas, que restringen nuestro acceso a ellos”.
Generamos $2,522 millones de pesos netos en actividades de operación durante 2014, en comparación con los
$168 millones de pesos netos de actividades de operación utilizados en 2013. El incremento se puede atribuir
principalmente a un incremento en el número y el volumen de proyectos en ejecución. Generamos $168 millones de
pesos netos de actividades de operación durante 2013, en comparación con los $6,430 millones de pesos netos de
actividades de operación utilizados en 2012. Esta disminución puede atribuirse principalmente al cobro de La Yesca
durante 2012 y la finalización de los proyectos de infraestructura social, que no se reportan en ingresos de
construcción con vigencia a partir de 2013. Lo que nos llevó a estos cambios en nuestros flujos de capital operativos
en 2013 fue (i) una disminución en el número y el volumen de proyectos en ejecución; y (ii) un incremento en el uso
de nuestras reservas de efectivo, reflejo de un incremento en las cuentas por cobrar a largo plazo de nuestros clientes
(debido a las estructuras de pago de ciertos proyectos significativos).
Partes de nuestros activos se encuentran dadas en garantía a favor de varios bancos según acuerdos de crédito,
incluidos los siguientes: Credit Suisse AG, Sucursal Islas Caimán, Global Bank Corporation (Panamá) Banco
Santander (México), S.A. Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Santander; Banco Inbursa, S.A.
Institución de Banca Múltiple; Grupo Financiero Inbursa; BBVA Bancomer Institución de Banca Múltiple; Grupo
Financiero BBVA Bancomer; Banco Mercantil del Norte, S.A.; Grupo Financiero Banorte; Banco del Bajío, S.A.;
100
Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos, S.N.C.; Bancolombia, S.A.; Deutsche Bank AG, London Branch;
Interamerican Credit Corporation; Sociedad Hipotecaria Federal. Entre los activos que hemos dado en garantía se
incluyen los derechos de cobro en los contratos de construcción, concesiones, maquinaria de construcción y equipo,
bienes inmuebles, derechos a dividendos y acciones de cada uno de nuestros proyectos de concesión financiados.
Dentro de éstos, hemos dado en garantía Autovía Necaxa-Tihuatlán S.A. de C.V. o Auneti, nuestro negocio conjunto
con control compartido que opera la autopista Nuevo Necaxa-Tihuatlán; nuestra participación del 50% en Los
Portales S.A., una subsidiaria inmobiliaria ubicada en Perú; nuestra participación en el proyecto El Realito; nuestra
participación en el proyecto Agua Prieta; nuestras acciones en Viabilis Infraestructura, S.A.P.I. de C.V. o Viabilis, el
contratista del proyecto de la autopista con cobro de peaje Río de los Remedios-Ecatepec, así como los derechos de
cobro del proyecto Río de los Remedios-Ecatepec y la autopista con cobro de peaje Palmillas-Apaseo El Grande. En
general, los activos que garantizan los acuerdos de crédito permanecerán en prenda hasta que el acuerdo que está
garantizado por estos activos venza. Como resultado de estos acuerdos, nuestra capacidad para disponer de los
activos requiere el consentimiento de esos bancos y nuestra capacidad para contraer más deudas (ya sean
garantizadas o no) es limitada. Al 31 de diciembre de 2014 teníamos acceso no restringido a $4,877 millones de
pesos de nuestro efectivo y equivalentes de efectivo, en comparación con $3,370 millones de pesos al 31 de
diciembre de 2013 y $4,150 millones de pesos al 31 de diciembre de 2012. Ver Nota 6 de nuestros Estados
Financieros Consolidados.
Nuestros contratos de financiamiento contienen cláusulas estándar, así como causales de incumplimiento que
nos son aplicables e incumplimientos cruzados que les permiten a nuestros acreedores acelerar las deudas. Los
acuerdos según los cuales emitimos $500 y $350 (actualmente $150 millones de dólares debido a una oferta de
compra llevada a cabo en Mayo de 2104) y $700 millones de dólares estadounidenses de bonos al nivel de la
compañía controladora en febrero de 2011, julio de 2012 y mayo de 2014, respectivamente, contienen diversas
cláusulas y condiciones que limitan nuestra capacidad de, entre otras cosas, incurrir en deudas adicionales o
garantizarlas, crear gravámenes, participar en transacciones con empresas subsidiarias y fusionarnos o consolidarnos
con otras compañías. Además, nuestros otros acuerdos de deuda proporcionan diversas cláusulas que restringen
nuestra habilidad y la de nuestras subsidiarias operativas para incurrir en nuevos endeudamientos, vender activos
fijos y otros activos no corrientes y distribuir entre nosotros el capital. Nos hemos visto cada vez más obligados a
aceptar cláusulas que, en caso de hacerse efectivas, por lo regular exigen que un prestatario pague montos
adicionales de conformidad con un acuerdo de préstamo según sea necesario para compensar a una institución
financiera por cualquier incremento en los costos que debe enfrentar como resultado de un cambio en una ley,
regulación o directiva. Como resultado de estas cláusulas, estamos limitados en cuanto a la forma en la que podemos
conducir nuestras operaciones y es posible que no podamos participar en ciertas actividades de negocios.
Consideramos que actualmente cumplimos con todas las cláusulas restrictivas que nos corresponden. A nivel del
proyecto, algunas de nuestras subsidiarias y filiales no consolidadas han celebrado contratos de crédito y de deuda
de otra índole, mismos que contienen cláusulas restrictivas que limitan la posibilidad de que dichas subsidiarias y
filiales nos paguen dividendos. Las cláusulas restrictivas en nuestros contratos de deuda sólo restringen al proyecto
que contrata el acuerdo financiero que los contiene y generalmente no limitan a nuestras subsidiarias operativas. Ver
la Nota 27 de nuestros Estados Financieros Consolidados el “Punto 5. Revisión Financiera y de Operación y
Prospectos – Liquidez y Recursos de Capital – Endeudamiento”. Actualmente no estamos incumpliendo, ni creemos
que sea razonablemente probable que incumplamos, con ninguna de nuestras obligaciones relativas a nuestros
contratos significativos de deuda, ni se tiene ningún caso de incumplimiento reportado ni incumplimientos cruzados
en nuestros contratos de deuda que permita a nuestros acreedores acelerar la deuda si los casos de incumplimiento
no son subsanados durante los periodos de gracia aplicables.
En ciertos procesos de licitación se nos ha requerido comprobar, normalmente al nivel del licitador, nuestras
razones de deuda (total de deuda dividido entre el total de activos) y razones de liquidez (activos de corto plazo
divididos entre deuda de corto plazo). Los requerimientos relacionados con estas razones varían. En ciertos
proyectos, únicamente se nos requirió revelar las razones existentes al posible cliente, sin requisitos mínimos. En
otros lineamientos hemos visto que se requiere que las razones de deuda no lleguen a 0.7 o 0.8, y que las razones de
liquidez sean mayores que 1.0 o 1.2. Nuestra experiencia muestra que estos requerimientos pueden variar en gran
medida dependiendo del cliente y del país. Históricamente, hemos cumplido o excedido los requerimientos de
razones de deuda y liquidez para los proyectos de licitación en los que hemos participado.
También se nos ha requerido demostrar un capital mínimo para poder participar en licitaciones de contratos de
construcción y concesiones. Los requerimientos de capital mínimo no son los mismos con todos los clientes, y
101
también pueden variar con el mismo cliente, dependiendo del tipo y la magnitud del proyecto. Por ejemplo, en dos
licitaciones con la Secretaría de Comunicaciones y Transportes, se nos requirió un capital mínimo de $280 millones
de pesos y $900 millones de pesos respectivamente. El gobierno del estado de Jalisco en México requirió un capital
mínimo de $386 millones de pesos para el proyecto de Agua Prieta, mientras que para el proyecto de Atotonilco el
cliente, la Comisión Nacional del Agua, requirió $1,000 millones de pesos. También consideramos que se nos
seguirá exigiendo demostrar un capital mínimo para poder participar en ciertas licitaciones de contratos de
construcción y concesiones a pesar de que los niveles requeridos varían de un cliente a otro.
Financiamiento de Proyectos
Utilizamos varias estructuras de financiamiento de proyectos para obtener el capital necesario para desarrollar
nuestros proyectos. Históricamente el financiamiento de nuestras operaciones de construcción ha sido
principalmente mediante anticipos por parte de los clientes. Cada vez más, se nos ha exigido conseguir
financiamiento por etapa de construcción. Normalmente, esto se ha efectuado mediante financiamiento bancario,
conforme a estructuras limitadas o sin posibilidad de recurso. Nuestra capacidad de conseguir financiamiento para la
construcción de infraestructura depende de muchos factores, incluida la disponibilidad de financiamiento en el
mercado de crédito.
En nuestro segmento de Concesiones, normalmente proporcionamos una parte del capital y recuperamos la
inversión con el tiempo una vez que se termina el proyecto. Las concesiones son una forma de financiamiento de
proyectos del sector público a través del sector privado. En ciertos proyectos no concesionados que se financian
como parte del programa mexicano de financiamiento de obras públicas, el pago del precio del contrato se difiere
hasta que el proyecto esté en condiciones de operar. Debido a la naturaleza de la mayoría de los proyectos de
infraestructura, los cuales normalmente implican operaciones a largo plazo, no recuperamos el capital o la
aportación de deuda, ni se nos paga conforme al contrato sino hasta después de que se termina la fase de
construcción. Dependiendo de los requisitos de cada uno de los proyectos de infraestructura, ya sea concesionado o
no, comúnmente buscamos formar consorcios con entidades que tengan diferentes áreas de especialización y que
puedan ayudarnos a obtener financiamiento de diversas fuentes. Ver “Punto 3. Información Clave – Perspectiva del
Negocio – Infraestructura”. Creemos que los ingresos a futuro dependen de forma importante de nuestra capacidad
directa o indirecta de obtener financiamiento para la construcción de proyectos de infraestructura.
Además de proporcionar capital a nuestras subsidiarias para la construcción de proyectos, obtenemos
financiamiento de terceros a través de créditos o emisiones de deuda para financiar las obligaciones de nuestros
proyectos. Normalmente los ingresos y las cuentas por cobrar del proyecto se dan en garantía al acreedor y los
tenedores de valores para garantizar la deuda del proyecto. Las garantías sobre la deuda generalmente están
limitadas a la subsidiaria responsable del proyecto.
Consideramos que nuestra capacidad para financiar nuestros proyectos nos ha hecho más competitivos en la
obtención de dichos proyectos. Sin embargo, proporcionar el financiamiento para los proyectos de construcción
incrementa nuestras necesidades de capital y nos expone al riesgo de perder nuestra inversión en un proyecto.
Tratamos de compensar ese riesgo negociando financiamientos con términos que por lo general tienen la intención
de proporcionarnos un rendimiento razonable para nuestra inversión. Hemos implementado una política más
selectiva para escoger los proyectos con los cuales esperamos recuperar nuestra inversión y obtener una tasa de
rendimiento razonable. Sin embargo, no podemos asegurar que cumpliremos con dichos objetivos o que
continuaremos financiando proyectos de construcción como lo hemos hecho en el pasado.
102
Deuda
La razón de la deuda consolidada total con relación al capital fue de 2.5 a 1.0 al 31 de diciembre de 2014 y de
1.6 a 1.0 al 31 de diciembre de 2013. Este deterioro en la razón de la deuda con relación al capital al 31 de diciembre
de 2014 en comparación con el 31 de diciembre de 2013 reflejó principalmente un incremento en la banca
denominada en dólar estadounidense y la deuda, principalmente debido a una depreciación del peso en relación con
el dólar estadounidense, y en menor medida debido a financiamientos adicionales incluyendo financiamientos en
dólares estadounidense para la adquisición de Facchina. La razón de la deuda consolidada total con relación al
capital fue de 1.6 a 1.0 al 31 de diciembre de 2013 y de 2.3 a 1.0 al 31 de diciembre de 2012. Esta mejora en razón
de la deuda al capital, al 31 de diciembre de 2013, en comparación con el 31 de diciembre de 2012, refleja
principalmente una disminución de la deuda total, incluido el pago del préstamo de La Yesca, la reclasificación de
los proyectos CPS como operaciones descontadas, y el uso de ingresos de la oferta pública secundaria de Aeroinvest
por 69,000,000 de sus acciones Serie B de GACN, así como de la venta de RCO para pagar la deuda. Como
resultado de la venta propuesta a CGL de nuestra participación accionaria del 70% en la sociedad controladora de
los dos contratos CPS, clasificamos los pasivos asociados a los contratos CPS, incluyendo $9.8 millones de pesos de
deuda en poder dentro de estos proyectos, en una partida separada al 31 de diciembre de 2013. Por consiguiente, la
deuda en manos de aquellos proyectos que no está incluida en la deuda al 31 de Diciembre de 2013. Ver Notas 2 y
34 de nuestros Estados Financieros Consolidados.
Al 31 de diciembre de 2014, aproximadamente el 36% de nuestros ingresos consolidados y el 53% de nuestra
deuda estaban expresados en moneda extranjera, principalmente en dólares estadounidenses. Nuestra política es
contratar financiamiento de deuda para el proyecto en la misma moneda que la fuente de pago de dicho proyecto; si
fuese de otra manera y se contrajese deuda en una moneda diferente a la de la fuente de pago, las disminuciones del
valor del peso con relación al dólar estadounidense pueden incrementar el costo en pesos de nuestras obligaciones
del servicio de la deuda con respecto a nuestra deuda expresada en dólares y, asimismo, pueden generar pérdidas
cambiarias conforme se incremente el valor en pesos de nuestra deuda expresada en moneda extranjera. Hemos
contratado coberturas para flujo de efectivo, incluidas las que se refieren a flujos de efectivo en moneda extranjera, y
otros instrumentos financieros derivados por la vigencia de algunos de nuestros créditos con el objeto de reducir la
incertidumbre resultante de las fluctuaciones en las tasas de interés y en el tipo de cambio. Hasta la fecha, los
resultados de nuestros instrumentos financieros derivados han sido mixtos y no han afectado de manera significativa
nuestros flujos de efectivo. Ver “Punto 3. Factores de Riesgo - Riesgos Relacionados con México y Otros Mercados
en los que Operamos - La apreciación o depreciación del peso frente al dólar, otras fluctuaciones cambiarias y los
controles de tipos de cambio podrían afectar negativamente nuestra condición financiera y los resultados de las
operaciones” el “Punto 5. Revisión Financiera de Operación Prospectos - Liquidez y Recursos de Capital Instrumentos Financieros Derivados”. Varias de nuestras subsidiarias tienen menos exposición al riesgo cambiario,
ya que un mayor porcentaje de sus ingresos están expresados en dólares estadounidenses.
Nosotros, y algunas de nuestras subsidiarias y empresas asociadas no consolidadas han celebrado contratos de
deuda y de otra índole, mismos que contienen cláusulas restrictivas que limitan la capacidad y la de nuestras
subsidiarias de operación para incurrir en deudas adicionales, vender activos fijos y activos no corrientes y generar
capital. Ver Nota 21 de nuestros Estados Financieros Consolidados.
En 2014, nuestras obligaciones del servicio de la deuda (capital e interés antes de los gastos por comisiones)
ascendieron a $56,035 millones de pesos para la deuda expresada principalmente en pesos y en dólares
estadounidenses, en comparación con $39,986 millones de pesos en 2013. Al 31 de diciembre de 2014, nuestra
deuda neta consolidada (deuda por pago de intereses menos efectivo y equivalentes de efectivo de nuestras
subsidiarias consolidadas) era de $46,698 millones de pesos, comparada con $33,155 millones de pesos al 31 de
diciembre de 2013. Nuestra deuda neta aumentó en 2014 en $15,207 millones de pesos debido a un incremento en la
deuda en dólares estadounidenses y la depreciación del peso contra el dólar estadounidense. Aunque no es una
medida de las NIIF, creemos que la deuda neta consolidada es una medida que proporciona información útil para
nuestros inversionistas, ya revisamos la deuda neta en el marco de nuestra gestión de los niveles de nuestra liquidez,
flexibilidad financiera, estructura de capital y apalancamiento. La deuda neta consolidada se compone de la deuda
total (deuda actual y porción circulante de la deuda a largo plazo más endeudamiento a largo plazo) menos el
efectivo y equivalentes de efectivo, cada uno de los que aparece en nuestros Estados Financieros Consolidados.
103
Para una conciliación cuantitativa de la deuda neta consolidada, por favor consulte la tabla siguiente, que
establece, en las fechas indicadas, el total de la deuda, las obligaciones de servicio de deuda y la deuda neta
consolidada.
2014
Al 31 de diciembre de
2013
(Millones de pesos)
2012
Deuda de Corto Plazo ........................................................
Deuda de Largo Plazo .......................................................
Total de Deuda...................................................................
6,493
47,286
53,779
9,756
28,816
38,572
10,595
36,161
46,756
Intereses por pagar .............................................................
Costos de deuda .................................................................
Obligaciones por servicio de deuda ...................................
793
1,463
56,035
573
842
39,986
480
955
48,191
Total de deuda ...................................................................
Total de efectivo ................................................................
53,779
7,081
38,572
5,417
46,756
6,603
Deuda neta .........................................................................
46,698
33,155
40,153
Empresas ICA
En febrero de 2011 emitimos $500 millones de dólares estadounidenses en certificados de deuda sénior con un
rendimiento al vencimiento del 8.9%, los cuales vencen en 2021, o los Certificados 2021. Estos certificados de
deuda también son preferentes sin garantía por nuestras subsidiarias Constructoras ICA, S.A. de C.V., o CICASA;
Controladora de Empresas de Vivienda, o CONEVISA, y CONOISA. Aproximadamente la mitad de los recursos
obtenidos de la venta de estos instrumentos fueron utilizados para pagar un crédito puente celebrado entre nuestra
subsidiaria Aeroinvest, como deudor; nosotros, como garante; y Bank of America N.A., actuando a través de su
Sucursal de Caimán, como acreedor. El saldo de los ingresos fue utilizado para propósitos corporativos generales,
incluida la aportación de capital para proyectos nuevos y existentes. En julio de 2012 emitimos $350 millones de
dólares estadounidenses en certificados de deuda sénior con un rendimiento al vencimiento del 8.375%, los cuales
vencen en 2017 (de los $ 350 millones de dólares emitidos en julio de 2012 el balance restante es de $150 millones
de dólares como resultado de una oferta pública de compra llevada a cabo en Mayo de 2104), o los Certificados
2017. La nueva emisión también es preferente sin garantía y está garantizada por nuestras subsidiarias CICASA,
CONOISA y CONEVISA. Los ingresos netos procedentes de la venta de los certificados fueron utilizados para
prepagar deudas de corto y largo plazo. En mayo de 2014 emitimos $ 700 millones de dólares estadounidenses en
certificados de deuda sénior con un rendimiento al vencimiento del 8.875%, los cuales vencen en 2024, o los
Certificados 2024. La nueva emisión también es preferente sin garantía y está garantizada por nuestras subsidiarias
CICASA, CONOISA y CONEVISA. Los ingresos netos procedentes de la venta de certificados fueron utilizados
para pagar deudas de corto plazo del corporativo y para financiar una oferta pública parcial por $200 millones de
dólares estadounidenses para los Certificados Sénior de ICA con un rendimiento al vencimiento del 8.38%, los
cuales vencen en 2017.
Hemos realizado intercambios entre divisas para los pagos de intereses de los Certificados 2021 hasta 2017, en
los Certificados 2017 hasta la primera mitad de 2015, y en los Certificados 2024 hasta 2019.
Durante el año 2014 contrajimos algunas deudas puente a nivel corporativo. Al 31 de diciembre de 2014, la
deuda total y sin asegurar de operaciones corporativas garantizadas por CONOISA, CICASA, ICASA, CONEVISA
y EMICA dio un total de $1,706 millones de dólares estadounidenses. Ver Nota 27 de nuestros Estados Financieros
Consolidados.
104
CICASA
El 27 de Abril de 2015, CICASA celebró un contrato de crédito con BBVA Bancomer por la cantidad de
$1,000 millones de pesos. El vencimiento del crédito es el 29 de febrero de 2016 y será garantizado con los derechos
de cobró los cuales serán transferidos a un fideicomiso, el cual incluye los proyectos de (i) Túnel Canal General,
CICASA y COTRISA; (ii) Tren interurbano México Toluca, ICA y CORISA; (iii) Túnel Churubusco Xochiaca por
ICASA y COTRISA (iv) el centro de tecnología para aguas profundas en Boca del Rio Veracruz por ICASA y (v)
presa de almacenamiento Santa Maria por ICASA y AEROINVEST.
La Yesca
CPH es una entidad de propósito específico constituida para la construcción del proyecto hidroeléctrico La
Yesca. Los términos del contrato de La Yesca requerían que aseguráramos el financiamiento para los costos del
proyecto y limitáramos las disposiciones durante la fase de construcción al 90% de los costos en efectivo de los
trabajos certificados. Nuestro socio en CPH y nosotros hemos aceptado garantizar determinadas obligaciones que
tiene CPH conforme a contratos del proyecto, incluidos los documentos de financiamiento, sujetos a ciertas
limitaciones, en caso de una terminación prematura del contrato de obra pública del proyecto. En el primer trimestre
de 2008, CPH obtuvo financiamiento para la fase de construcción del proyecto hidroeléctrico La Yesca de WestLB
AG, con quien también estructuró el financiamiento para el proyecto hidroeléctrico El Cajón. El financiamiento
consistió en una línea de crédito por $910 millones de dólares estadounidenses para cubrir los costos de construcción
y una línea de crédito resolvente de $ 140 millones de dólares estadounidenses para financiar las necesidades
mensuales de capital de trabajo y que se pagará con la línea de crédito de la construcción. Ambas líneas de crédito
contienen varias cláusulas restrictivas típicas del financiamiento de proyectos que incluyen, principalmente,
cláusulas que limitan el acceso de CPH a efectivo adicional, diferente a lo que el proyecto requiera hasta el término
del mismo y hasta que se reciba el pago final por parte de la Comisión Federal de Electricidad de México así como
cláusulas que limitan la capacidad de CPH para contratar deuda o garantías adicionales. La línea de crédito para
construcción, de $910 millones de dólares estadounidenses, se constituyó en un sindicato de acreedores y tiene un
plazo que se extiende por la duración del periodo de construcción, sujeta a determinadas ampliaciones permitidas si
se retrasara la fecha de terminación del proyecto La Yesca. El pago de la línea de crédito de la construcción se
realizó en tres pagos parciales: (i) el primer pago de $ 700 millones de dólares estadounidenses se realizó en la fecha
de la aceptación provisional de la primera turbina; (ii) el segundo pago de $ 342 millones de dólares estadounidenses
se realizó el 20 de diciembre de 2012, en el momento de la entrega de la segunda turbina en 2012; (iii) el 23 de
diciembre de 2013, un pago adicional de $ 147 millones de dólares estadounidenses, que representó una liquidación
parcial por trabajo adicional que se realizó en el proyecto; y (iv) de mayo de 2014 a diciembre de 2014 recaudamos
un monto adicional de $653 millones de pesos (aproximadamente $41 millones de dólares estadounidenses), los
cuales contribuimos a los contratos de trabajo adicional.
Aeroinvest
El 30 de noviembre de 2012, Aeroinvest prepagó su crédito de $45 millones de dólares estadounidenses a
Bank of America, el cual estaba respaldado con una garantía en acciones. Ese mismo día, Aeroinvest celebró un
contrato de crédito con Inbursa por$ 750 millones de pesos, la cual posteriormente se incrementó en $350 millones
de pesos para dar un total de $1,100 millones de pesos, con vencimiento en noviembre de 2015. Se entregó en
garantía al banco un total de 53,473,020 acciones de la Serie B de GACN propiedad de Aeroinvest por medio de un
acuerdo de fideicomiso. No hubo garantías adicionales ni colaterales. Este crédito también exigió el cumplimiento
de una razón de apalancamiento de menos de 3 y ganancias de GACN antes de depreciación y amortización, o
EBDA, en relación con el Servicio de la Deuda de GACN de menos de 3.0. Al 31 de diciembre de 2012 habíamos
cumplido con estos requerimientos, con una razón de apalancamiento de 2.18, con una razón de EBDA a servicio de
deuda de 10.90. Celebramos un swap de la tasa de interés para los 750 millones de pesos originales de conformidad
con este crédito por la vigencia del mismo.
En 2012, Aeroinvest celebró un contrato de crédito con Banamex por el monto de $ 385 millones de pesos
cuyo vencimiento es en diciembre de 2014. Aeroinvest dio en garantía 22,168,028 de sus acciones de la Serie B en
GACN a la institución financiera. No hubo garantías adicionales ni colaterales.
105
En 2013, Aeroinvest prepagó tanto los acuerdos de crédito de Inbursa como los de Banamex, liberando así
todas sus garantías en acciones, por medio de un crédito puente de $125 millones de dólares estadounidenses con
Bank of America NA. Este crédito puente fue garantizado por una garantía de 100 millones de acciones en la Serie
B de GACN. El 12 de julio de 2013, Aeroinvest vendió 69,000,000 de sus acciones en la Serie B en GACN a través
de una oferta pública secundaria a un precio de $40 pesos por acción. Aeroinvest prepagó su crédito puente de $125
millones de dólares estadounidenses con los ingresos de esta oferta.
El 4 de abril de 2014, Aeroinvest dio en garantía 26 millones de acciones en GACN a Inbursa como garantía
por un crédito a CONOISA por el monto de $700 millones de pesos el cual pagamos en su totalidad en el 2 de
septiembre de 2014.
En 2014, Aeroinvest celebró un contrato de crédito con Deutsche Bank por el monto de $225 millones de
dólares estadounidenses cuyo vencimiento es en septiembre de 2017. Aeroinvest dio en garantía 63,320,746 de sus
acciones de la Serie B en GACN a la institución financiera. Este préstamo fue garantizado por EMICA, ICASA,
CONEVISA, CONOISA y CICASA.
Grupo Aeroportuario del Centro Norte
El 26 de marzo de 2013, GACN emitió $1,500 millones de pesos en bonos denominados en pesos con
vigencia de 10 años (certificados bursátiles) con inversionistas locales en el mercado mexicano de acuerdo con un
contrato que celebró en 2011. Los certificados tienen una tasa de interés anual fija del 6.47%. En relación con la
emisión de dichos bonos, se estableció una garantía sobre los aeropuertos de Acapulco, Ciudad Juárez, Culiacán,
Chihuahua, Mazatlán, Monterrey, Tampico, Torreón y Zihuatanejo. Los ingresos netos de la colocación se usaron
para prepagar una deuda previa de GACN y se están usando para financiar compromisos de inversión de
conformidad con el Programa Maestro de Desarrollo de GACN para sus 13 aeropuertos; además, se hicieron
inversiones estratégicas. Los certificados recibieron calificaciones de mx AA+ por parte de Standard and Poor's y de
AA+ (mex) por parte de Fitch Ratings.
El 16 de junio de 2014, GACN emitió 3,000 millones de pesos en certificados con vencimiento a siete años
(certificados bursátiles) a una tasa fija del 6.85% que fueron registrados en el Registro Nacional Mexicano de
Valores. El propósito de esta emisión fueron fijar los pagos de intereses y ampliar el perfil de vencimiento de deuda
al prepagar en su totalidad los 1,300 millones de pesos en certificados pendientes de tasa flotante emitidos en pesos.
Los certificados emitidos el 15 de julio de 2011, y para financiar los programas maestros de desarrollo e inversiones
estratégicas. Los certificados en pesos de tasa flotante emitidos en 2011 se pagaron el 11 de julio de 2014.
Proyectos de CPS
En septiembre de 2011, dos de nuestras subsidiarias para fines especiales colocaron $ 7,100 millones de pesos
en bonos en dos tramos (un tramo en pesos por el monto de 5,323 millones de pesos a una tasa fija anual de 10.1 %
y un tramo en UDIS por el monto de 1,777 millones de pesos a una tasa anual real de 5.65%) en el mercado
mexicano a un plazo de 20.8 años para financiar dos proyectos de infraestructura social que consisten en la
construcción de dos prisiones federales y el suministro de servicios no penitenciarios a las mismas. Nuestra
responsabilidad en estas obligaciones de deuda está garantizada por una garantía en derechos de cobro según los
contratos de CPS. Empezamos haciendo pagos trimestrales de capital y de intereses en bonos en julio de 2013, de
acuerdo con el calendario de amortizaciones. En 2012 volvimos a abrir los bonos y emitimos 160 millones de pesos
en el mercado mexicano en términos fundamentalmente similares a los del tramo en pesos. El mismo año también
emitimos una serie de bonos subordinados por 1,699 millones de pesos (En bonos denominados en UDIS) en el
mercado mexicano a una tasa anual real de 8%. Al 31 de diciembre de 2013, los saldos pendientes de los bonos y
seguimiento sénior era de 6,230 millones de pesos para PASACB 11, 2,090 millones de pesos para PASACB
11U, 179 millones de pesos para PASACB 12, para bonos subordinados fue de 1,461millones de pesos para PSBCB
12U, o $ 763 millones de dólares estadounidenses en total.
106
Esta deuda está incluida dentro de riesgos asociados con activos retenidos para venta en nuestro estado de
posición financiera consolidado. En diciembre 2014, anunciamos el vencimiento de un acuerdo de compra de
acciones con CGL, una subsidiaria de Hunt Corporation en la que CGL adquiriría 70% de los intereses de ICA en
los proyectos de CPS a través de la adquisición de acciones en la compañía controladora de los proyectos. Los
activos y pasivos de los proyectos de CPS continúan siendo activos retenidos para la venta y pasivos directamente
asociados con los activos retenidos para la venta mientras continuamos comercializando activamente los proyectos y
los consideramos para cumplir los criterios como fueron retenidos para venta. Estos créditos no forman parte de la
deuda consolidada de la entidad al 31 de diciembre de 2014.
Líneas de Crédito ViveICA
El 22 de marzo de 2011, ViveICA obtuvo una línea de crédito por$ 500 millones de pesos por un término de 3
años con Banorte, con una tasa de interés equivalente a la TIIE a 28 días, más un margen del 4%. Esta línea de
crédito tiene una garantía corporativa de EMICA. Al 31 de diciembre de 2014, teníamos aproximadamente $37
millones de pesos disponibles bajo esta línea.
En noviembre de 2013 celebramos una línea de crédito revolvente con Sociedad Hipotecaria Federal por $250
millones de pesos. Esta línea, que incluye una hipoteca en propiedad inmobiliaria, puede sacarse durante un periodo
de cinco años y tiene un periodo de amortización de tres años. Al 31 de diciembre de 2014, teníamos $85 millones
de pesos disponibles bajo esta línea.
El 7 de julio de 2011, ViveICA celebró un contrato de crédito a cuatro años por $350 millones de pesos con
Banco Bajío, con una tasa de interés del TIIE a 28 días más un diferencial del 4% para el proyecto Marina Nacional.
Arrendadora ViveICA y CONEVISA otorgan este préstamo que incluye una garantía sobre los bienes de Marina
Nacional y otros dos bienes en Ciudad Juárez y Quintana Roo. Al 31 de diciembre de 2014, el monto ejercido era de
$331 millones de pesos.
Túnel de Acapulco (TUCA)
En 2008, un fondo organizado por nuestra subsidiaria Túneles Concesionados de Acapulco, S.A. de C.V., o
TUCA, emitió y vendió $1,250 millones de pesos en certificados bursátiles, con un término de hasta 26 años que
vence en 2033. TUCA usó los ingresos para volver a pagar los certificados bursátiles emitidos en 2005. Los nuevos
certificados bursátiles devengan intereses equivalentes a la TIIE más 2.95% y son sin posibilidad de recurso.
En noviembre de 2013, la compañía volvió a comprar$ 270 millones de pesos en los certificados bursátiles de
2033. Durante la reunión anual de los tenedores de bonos se aprobó un nuevo calendario de amortización que redujo
la fecha anticipada de vencimiento a 2031.
No hay garantías corporativas en estos contratos de financiamiento para el Túnel de Acapulco. Celebramos
opciones de tasa de interés en relación con este proyecto.
Certificados bursátiles de la Autopista Río Verde-Ciudad Valles y el Libramiento de la Piedad
El 19 de septiembre de 2008, nuestra subsidiaria ICA San Luis, S.A. de C.V., operadora de la concesión de la
autopista Río Verde - Ciudad Valles, celebró un financiamiento a largo plazo para la construcción de una autopista
de 113.2 kilómetros en el estado de San Luis Potosí, por un monto igual a $2,550 millones de pesos. La autopista ha
estado en operación desde julio de 2013. El 19 de enero de 2008 nuestra subsidiaria Libramiento ICA la Piedad,
S.A. de C.V., operadora de la autopista con cobro de peaje Libramiento de la Piedad, celebró un financiamiento a
largo plazo para la construcción de la autopista con cobro de peaje de 21.4 kilómetros que atraviesa los estados de
Jalisco, Guanajuato y Michoacán, por un monto igual a $700 millones de pesos Este crédito fue estructurado por
Banco Santander y Banorte.
107
El 22 de julio de 2014, emitimos y vendimos certificados bursátiles basados en UDIS tanto para Río Verde
como para el Libramiento la Piedad, en dos tramos. El primer tramo recibió la calificación de AAA.mx, con un
cupón del 5.40%, por $2,000 millones de pesos, y el segundo tramo recibió la calificación de AA.mx, con un cupón
del 5.95%, por $1,800 millones de pesos. Los certificados bursátiles se utilizaron para pagar el préstamo pendiente
de la autopista Río Verde - Ciudad Valles y el préstamo pendiente del Libramiento la Piedad.
El 3 de noviembre de 2014 emitimos y vendimos $1,750 millones de pesos a través de certificados bursátiles
subordinados tanto para la autopista Río Verde - Ciudad Valles como el Libramiento la Piedad con un término a 30
años y un cupón real fijo del 8.519%, los cuales recibieron la calificación de “AA-.mx” de S&P de “HR AA” de
HR Ratings. Los ingresos se utilizaron principalmente para pagar deudas corporativas de corto plazo. No hay
garantías corporativas en estos certificados bursátiles.
Autopista Kantunil – Cancún (Consorcio del Mayab)
En 2008, como resultado de nuestra adquisición del Consorcio del Mayab, concesionaria de la autopista
Kantunil - Cancún, asumimos instrumentos de deuda de largo plazo del Consorcio del Mayab, mismos que al 31
de diciembre de 2011 equivalían a $2,446 millones de pesos.
En 2012, el Consorcio del Mayab emitió y vendió $4,500 millones de pesos en certificados bursátiles con un
vencimiento a 22 años en dos tramos. El primer tramo fue por un monto de $1,195 millones de pesos a una tasa de
interés fija del 9.67%, y el segundo tramo fue por el equivalente a $3,305 millones de pesos, en UDIS, a una tasa de
interés fija del 5.80%. Al 31 de diciembre de 2014, los certificados bursátiles denominados en UDIS eran
equivalentes a $3,584 millones de pesos. El interés de estos certificados se paga dos veces al año. Utilizamos
aproximadamente $2,339 millones de pesos de los ingresos netos de la emisión de estos certificados para prepagar
los certificados anteriores adquiridos en 2008. Los fondos remanentes se utilizaron para la construcción de la
expansión de 54 kilómetros de la autopista Kantunil-Cancún, la cual comenzó todas sus operaciones en septiembre
de 2014.
El 20 de octubre de 2014, el Consorcio del Mayab celebró un crédito para capital de trabajo con Morgan
Stanley por $50 millones de dólares, el cual vence el 20 de octubre de 2015. Este crédito incluye una garantía sobre
las acciones del Consorcio del Mayab y tanto EMICA como CONOISA actúan como avales.
Río de los Remedios-Ecatepec
En febrero de 2010, nuestra subsidiaria ANESA (antes Viabilis) obtuvo un financiamiento a largo plazo con el
banco de desarrollo Banobras para la autopista Río de los Remedios-Ecatepec. En la actualidad, 12.65 kilómetros
están en operación y los ingresos de peajes en 2014 fueron de $228 millones de pesos. La línea de crédito de $3,000
millones de pesos se aplicó a la Fase 1 del proyecto de la autopista. El 15 de abril de 2010, ANESA llevó a cabo el
primer retiro de esta línea de crédito, por un monto igual a $ 1,136 millones de pesos. Al 31 de diciembre de 2014
tenemos $2,944 millones de pesos por pagar de esta línea de crédito. Esta línea de crédito vence en 2027 y tiene una
tasa de interés fija del 7.8% más el margen aplicable, que varía entre los 295 y 370 puntos base a lo largo del plazo
del financiamiento. Se espera que el pago del financiamiento ocurra durante los últimos 14 años del periodo de
dicho financiamiento; el 70% del financiamiento estará sujeto a un calendario de pagos fijos, mientras que el 30% es
pagadero siempre y cuando haya capital disponible del proyecto carretero después de que se hayan hecho los pagos
fijos calendarizados. El contrato de financiamiento contiene cláusulas estándar y eventos de incumplimiento
aplicables a ANESA, principalmente, obligaciones de emisión de reportes, conducción del negocio, cumplimiento
con las leyes, limitaciones para transacciones de fusión y compraventa, límites para contratar deuda o garantías
adicionales, límites en la modificación de contratos de construcción sin el consentimiento del acreedor y una
prohibición respecto a transacciones de derivados. El contrato de financiamiento no incluye obligaciones o eventos
de incumplimiento relacionados con razones financieras. Estamos en conformidad con los términos de este contrato.
El paquete de financiamiento celebrado con Banobras para la línea de crédito otorgada a favor de ANESA
incluye una garantía solidaria sobre el cumplimiento de ANESA otorgada por Ingenieros Civiles Asociados, S.A. de
C.V., nuestra subsidiaria de construcción, así como una garantía de pago de nuestra subsidiaria CICASA, hasta que
inicien las operaciones de varias fases de la autopista. Además, nuestras acciones en ANESA están dadas en garantía
a favor de Banobras como colateral.
108
Autopista con cobro de peaje Palmillas-Apaseo el Grande
En febrero de 2013 nuestra subsidiaria Autovía Querétaro S.A. de C.V. celebró un contrato de financiamiento
a largo plazo con Santander, Banorte y Banobras para el proyecto de la autopista con cobro de peaje Palmillas Apaseo el Grande. Al 31 de diciembre de 2014, se han desembolsado $1,908 millones de pesos del préstamo para el
proyecto por $5,450 millones de pesos, el cual vence en 2023 y tiene una tasa de interés fija equivalente a la TIIE de
28 días más una tasa del 2.75% durante la vigencia del crédito.
No hay garantías corporativas en el financiamiento.
Barranca Larga - Ventanilla
Durante 2012, nuestra subsidiaria Desarrolladora de Infraestructura Puerto Escondido, S.A. de C.V., o
DIPESA, obtuvo una línea de crédito por$ 1,368 millones de pesos, la cual vence en noviembre de 2032. Esta línea
de crédito está destinada a cubrir total o parcialmente los intereses devengados durante el periodo de disposición, el
pago de honorarios fiduciarios durante el periodo de construcción, el pago de las comisiones por créditos, así como
la cobertura de tasas de interés, de haberse generado, el pago de las carreteras de peaje y los gastos asociados a los
mismos en proporción del préstamo, un adelanto en la construcción, la creación de fondos y el pago del IVA. El
préstamo sénior acumula intereses equivalentes a la TIIE de 28 días más el 3% y el préstamo subordinado tiene un
tasa de interés equivalente a la TIIE más el 5.5 %. Todas nuestras acciones en DIPESA se encuentran pignoradas en
virtud de esta línea de crédito. Al 31 de diciembre de 2014, el monto por pagar de esta línea de crédito era de $737
millones de pesos y la deuda subordinada era de $686 millones de pesos.
Campus ICA
El 20 de diciembre de 2013, nuestras subsidiarias Promotora e Inversora ADISA, S.A. de C.V. e ICA
Propiedades Inmuebles, S.A. de C.V. obtuvieron un crédito a plazos de Deutsche Bank AB, sucursal de Londres,
para financiar la renovación y construcción de nuestro campus corporativo en la ciudad de México. La línea de
crédito, que está dividida en un tramo de 50 millones de dólares a 3.5 años y otro tramo de$ 520 millones de pesos a
cinco años, acumula intereses en tasas basadas en LIBOR. La línea de crédito está garantizada por una garantía
corporativa por medio de la transferencia de propiedad inmobiliaria asociada con el campus corporativo a un
fideicomiso de garantía. Celebramos un swap de intercambio entre divisas en relación con este acuerdo y nuestra
tasa efectiva es del 5.16%, con un tipo de cambio de 13.24 pesos por dólar estadounidense.
Aak-Bal
El 9 de enero de 2014, nuestra subsidiaria Promoción Inmobiliaria y Turística de Champotón, S.A.P.I de C.V.
obtuvo una línea de crédito a plazo con el Banco Nacional de Comercio Exterior, S.N.C., Institución de Banca de
Desarrollo para financiar el 19% del desarrollo inicial de un desarrollo turístico en Champotón, Campeche. Los
$22.84 millones de dólares estadounidenses tienen un plazo de 10 años y devengan intereses a tasa LIBOR. La línea
de crédito está garantizada por una garantía corporativa y un gravamen sobre la propiedad inmobiliaria asociada con
el desarrollo turístico a través de un fideicomiso de garantía.
Deuda de negocios conjuntos con control compartido y compañías asociadas
APM, Terminal Portuarias Lazaro Cardenas:
En 2012, APMT-Lázaro Cárdenas, de la cual poseemos el 5%, firmó un acuerdo de treinta años para diseñar,
financiar, construir, operar dar mantenimiento a la nueva terminal de contenedores “TEC II” en el puerto L zaro
Cárdenas, ubicado en la costa del Pacífico mexicano. Habrá cuatro etapas independientes de inversión y
construcción. Se espera que la Fase I se termine en 2015 y que requiera una inversión de aproximadamente
$7,682 millones de pesos. Se espera que ICA realice el 100% de la construcción de la Fase I.
109
Nuevo Necaxa Tihuatlan:
El 2 de junio de 2008, nuestro negocio conjunto con control compartido Auneti, que opera la concesión de la
autopista con cobro de peaje Nuevo Necaxa - Tihuatlán, celebró un contrato de crédito de múltiples tramos que
vence en 2017 para el financiamiento a largo plazo de la construcción del tramo Nuevo Necaxa - Ávila Camacho de
la autopista Nuevo Necaxa - Tihuatlán, por el monto de 6,061 millones de pesos. El contrato de crédito consiste en
dos tramos: (1) el Tramo A por un monto de 5,510 millones de pesos con un plazo de nueve años que se utilizará
para la adquisición de la concesión y su construcción, y (2) el Tramo B por un monto de $551 millones de pesos que
funciona como línea de crédito de apoyo de la que se podrá disponer una vez terminada la construcción, por un
término de nueve años, a utilizarse para el pago de intereses del Tramo A. Ambos tramos del crédito son sin
posibilidad de recurso para los accionistas de Auneti y fueron otorgadas por Banco Santander, Scotiabank,
Caixabank, S.A., Banobras, HSBC Securities (USA) Inc. y Dexia S.A. No hay garantías corporativas para este
préstamo. Celebramos un swap de tasa de interés en relación con esta línea de crédito. A septiembre de 2014 el
proyecto ha estado bajo completa operación y únicamente ha desembolsado $5,109 millones de pesos del crédito de
múltiples tramos.
Atotonilco
El 16 de agosto de 2010, celebramos un contrato de crédito con un vencimiento de 18 años con el banco de
desarrollo Banobras por una cantidad igual a$ 4,790 millones de pesos. Este crédito tiene una tasa de interés
equivalente a la TIIE de 28 días, más una tasa del 2.75% al 3.5% dependiendo del año en que los fondos sean
efectivamente desembolsados. El colateral de este crédito incluye una garantía de las acciones del concesionario del
proyecto. Tenemos un swap de tasa de interés en relación con esta línea de crédito. En noviembre de 2014 vendimos
nuestra participación en Atotonilco a Promotora del Desarrollo de América Latina, S.A. de C.V. De acuerdo con los
términos de la operación, transferimos a Banobras los derechos y obligaciones que teníamos de acuerdo con el
contrato de crédito.
El Realito
En marzo de 2011, nuestra empresa filial Aquos el Realito S.A. de C.V. celebró un acuerdo de financiamiento
a un plazo de 18 años para la construcción del proyecto del Acueducto El Realito, por el cual tiene un acuerdo de
servicio a largo plazo por un monto de hasta $1,319 millones de pesos. Al 31 de diciembre de 2014, nuestra parte de
la deuda pendiente por el proyecto era de $571 millones de pesos. Este acuerdo de crédito también contiene ciertas
razones financieras que deberán cumplirse al inicio de la operación del proyecto. Una razón de la cobertura del
servicio de deuda menor a 1.2 pero mayor a 1.18 requerirá que aumentemos nuestra cuenta de reserva de servicio de
la deuda. Al 31 de diciembre de 2014 estábamos al día con esta razón. Celebramos un swap de tasa de interés en
relación con este acuerdo y nuestra tasa efectiva es del 7.81%.
Agua Prieta
En marzo de 2011, nuestra empresa filial Renova Atlatec S.A. de C.V., o Renova Atlatec, tenedora de un
acuerdo de servicio a largo plazo con la Comisión Estatal del Agua de Jalisco (CEA) para la construcción y
operación de la Planta de Tratamiento de Aguas Residuales de Agua Prieta, celebró un acuerdo de financiamiento a
un plazo de 16 años para la construcción de este proyecto por un monto de $1,175 millones de pesos. Al 31 de
diciembre de 2014, nuestra parte de la deuda pendiente por este proyecto era de$ 587.5 millones de pesos. Este
financiamiento está garantizado por las acciones de CONOISA en Renova Atlatec. El acuerdo también dispone que
el deudor deba mantener una razón de cobertura de servicio de la deuda de por lo menos 1.02 a 1 durante la fase
operativa. Al 31 de diciembre de 2014 la construcción se completó y el proyecto comenzó a operar en noviembre de
2014. Celebramos un swap de tasa de interés en relación con este acuerdo y nuestra tasa efectiva es del 8.17%. Al 31
de diciembre de 2014 la construcción está completa y empieza a operar en noviembre de 2014.
110
Autovía Urbana Sur
En mayo de 2011, nuestra filial Concesionaria Vial San Jerónimo-Muyuguarda, S.A., que tiene la concesión
del segundo piso de una sección de la autopista rápida Periférico Sur en la Ciudad de México, celebró un acuerdo de
financiamiento a largo plazo para la construcción del proyecto por un monto de $2,957 millones de pesos. El
financiamiento tiene un plazo de 10 años y está asegurado por una garantía de nuestras acciones en la concesionaria.
También celebramos un swap de tasa de interés en relación con este acuerdo. Conforme a los términos del acuerdo
de compra, IDEAL asumió las obligaciones bajo el contrato de crédito asociado y el swap de la tasa de interés. Este
acuerdo se cerró en el cuarto trimestre de 2014.
Mitla-Tehuantepec
En septiembre de 2012, nuestra empresa filial Autovía Mitla Tehuantepec obtuvo una línea de crédito
por$ 6,320 millones de pesos para la expansión y modernización de la autopista Mitla-Tehuantepec. Esta línea de
crédito tiene una tasa de interés equivalente a la TIIE de 91 días más el 2.95%. La fuente para pagar esta línea de
crédito es los ingresos generados por el peaje que pagan los usuarios de la autopista. Al 31 de diciembre de 2014, el
monto por pagar de esta línea de crédito a largo plazo era de $4,047 millones de pesos y la deuda subordinada era de
$1,006 millones de pesos. La línea de crédito también incluye una razón de cobertura de servicio de la deuda de no
menos de 1.2 que se deberá alcanzar al inicio de la operación del proyecto.
TUCA II
En julio de 2013, Túnel Diamante, S.A. de C.V., que tiene la concesión de una carretera con cobro de peaje de
7.54 km en Acapulco, obtuvo una línea de crédito a largo plazo por $850 millones de pesos. El préstamo tiene un
término de 20 años con una tasa de interés equivalente a la TIIE de 28 días más el 2.75% y la fuente del pago es el
ingreso obtenido de las cuotas de peaje. Al 31 de diciembre de 2014, el monto pendiente de esta línea de crédito a
largo plazo era de $374 millones de pesos.
Otras Deudas
Al 31 de diciembre de 2014 no teníamos pendientes otras deudas importantes a largo plazo.
Instrumentos Financieros Derivados
Contratamos instrumentos financieros derivados para reducir la incertidumbre sobre el rendimiento de
nuestros proyectos. Desde el punto de vista contable, nuestros instrumentos financieros derivados se pueden
clasificar para fines de cobertura o de especulación. Ver “Punto 5. Revisión Financiera de Operación Prospectos
- Resultado de Operaciones - Políticas Contables Críticas y Estimaciones - Instrumentos Financieros Derivados”. La
decisión de contratar un instrumento financiero derivado está ligada, en la mayoría de los casos, al financiamiento de
un proyecto, debido a que la incertidumbre que tratamos de reducir es el resultado de fluctuaciones en las tasas de
interés y tipos de cambio relacionados al financiamiento del proyecto. Al 31 de diciembre de 2014, nuestros
instrumentos financieros derivados están conformados por instrumentos que nos cubren de las fluctuaciones de las
tasas de interés y del tipo de cambio.
Cuando el financiamiento para nuestros proyectos est a una tasa de interés variable, podemos contratar
coberturas de tasas de interés. Nuestras coberturas contra tasas de interés incluyen swaps para reducir nuestra
exposición a los riesgos de la volatilidad; estos swaps convierten la tasa de interés de variable a fija. También
podríamos contratar opciones de tasas de interés que establecen un límite máximo a la tasa variable para ponerle un
techo a los costos financieros. En 2014 celebramos swaps de tasas de interés en relación con un crédito Aeroinvest,
la autopista Río Verde-Ciudad Valles, el libramiento La Piedad y la autopista de cobro de peaje Palmillas-Apaseo el
Grande.
111
Podemos contratar coberturas contra el tipo de cambio para reducir el riesgo del tipo de cambio de moneda
extranjera, en los casos en que la moneda utilizada en el financiamiento (y el correspondiente pago) del proyecto sea
diferente a la moneda en la que esperamos que el proyecto cause costos de mano de obra, suministros u otros. En
2014, 2013 y 2012, celebramos opciones y coberturas de riesgos cambiarios en relación con nuestros principales
bonos preferentes y créditos de CICASA, ICASA, San Martin, Aeroinvest e ICAPLAN.
Tenemos como norma contratar instrumentos financieros al nivel de cada proyecto, por parte de las
subsidiarias que ejecutan el mismo. En consecuencia, la contraparte de un instrumento financiero derivado
frecuentemente es la misma institución (o una asociada) que está proporcionando el financiamiento para el proyecto
ligado a dicho instrumento. Generalmente contratamos nuestros derivados directamente con el proveedor de la
protección. Creemos que hemos diversificado el riesgo crediticio de nuestros instrumentos financieros derivados por
contratarlos con diferentes instituciones financieras.
Tenemos como norma no contratar, y no hemos contratado, instrumentos derivados que tengan demandas de
cobertura o demandas de capital complementarias o mecanismos similares que pudieran imponer obligaciones
adicionales a las compañías matrices de nuestras subsidiarias. Como contratamos todos nuestros instrumentos
derivados al nivel del proyecto, los proveedores de cobertura en ocasiones exigen garantías adicionales para hacer
frente a las obligaciones de la subsidiaria a cargo del proyecto. En esos casos, nuestra política consiste en limitar
esta garantía únicamente a una garantía en efectivo o a una carta de crédito proporcionada al momento de contratar
el instrumento financiero derivado, quedando definido el monto de dicha garantía o carta de crédito, sin ninguna
disposición que permita su incremento u otras demandas de cobertura complementaria o llamadas de margen.
También es nuestra política que esta garantía o carta de crédito solamente se pague al proveedor del instrumento
financiero en caso de incumplimiento del contrato de cobertura.
Nuestras políticas de control interno especifican que para contratar instrumentos financieros derivados se
requiere un análisis conjunto de los representantes de las áreas financiera, jurídica, administrativa y de operaciones,
antes de la aprobación. Una vez concluido y documentado el análisis, la responsabilidad de contratar derivados
pertenece a las áreas de Finanzas y Administración, de acuerdo con nuestras políticas de control interno. Nuestras
políticas no exigen expresamente la autorización para contratar instrumentos financieros derivados por parte del
Comité de Prácticas Societarias, Finanzas, Planeación y Sustentabilidad o del Comité de Auditoría. Nuestras
políticas limitan la autoridad de quienes puedan contratar instrumentos financieros derivados, y las siguientes son las
más importantes:

Nuestro Consejo de Administración establece límites sobre los montos y los tipos de transacciones con
instrumentos financieros derivados que nuestros funcionarios pueden celebrar a nuestro nombre.

El Consejo ha otorgado a nuestro Director General el poder de contratar instrumentos financieros
derivados, sujeto a ciertos límites en cuanto a su monto y complejidad. El Director General ha delegado
esta facultad, mediante poderes notariales, que también están sujetos a límites superiores en cuanto a su
monto y complejidad, a nuestro Vicepresidente de Finanzas y Administración, y a los funcionarios de
Finanzas pertinentes.

En caso de que el Director General, el Vicepresidente de Finanzas y Administración o un funcionario
adecuado de Finanzas desee contratar un instrumento financiero de derivados que exceda o que supere
las limitaciones establecidas por el Consejo, es necesario contar con la autorización específica del
Consejo.
Al evaluar el uso potencial de derivados como protección para los riesgos de los mercados financieros,
llevamos a cabo un análisis de sensibilidad de los posibles resultados de instrumentos derivados alternativos que nos
ayuden a evaluar la eficiencia económica de cada alternativa de la cual disponemos para protegernos contra el
riesgo. Comparamos los términos, las obligaciones y las condiciones para elegir la alternativa que concuerde mejor
con nuestra estrategia. Una vez que se contrata un instrumento financiero derivado, realizamos pruebas de
efectividad con la ayuda de valuadores expertos, para determinar su tratamiento contable. Ver “Punto 5. Revisión
Financiera y de Operación y Prospectos - Resultado de Operaciones - Políticas Contables Críticas y Estimaciones Instrumentos Financieros Derivados”.
112
Otros Derivados
En el segundo semestre de 2010, contratamos swaps de moneda extranjera a fin de mitigar riesgos de interés y
tipo de cambio en relación con nuestro proyecto Túnel Emisor Oriente, para proteger los precios de la maquinaria
perforadora de túneles que se utiliza en este proyecto. Al 31 de diciembre de 2014, el valor razonable de estos
instrumentos es igual a $1 millón de pesos. Estos instrumentos están clasificados como contratos de cobertura para
propósitos contables.
En febrero de 2011, contratamos cuatro swaps de cupón sólo a fin de proteger nuestro riesgo de moneda
extranjera en relación con nuestros títulos de deuda quirografarios de deuda sénior por $500 millones de dólares
estadounidenses. Ver “Punto 5. Liquidez y Recursos del Capital - Deuda - Empresas ICA”, para obtener m s
información sobre nuestros títulos de deuda. El valor razonable de estos swaps al 31 de diciembre de 2014 es de
$395.5 millones de pesos. Estos instrumentos están clasificados como contratos de cobertura para propósitos
contables.
En agosto de 2012, contratamos tres swaps de cupón sólo a fin de proteger nuestro riesgo de moneda
extranjera en relación con nuestros títulos de deuda quirografarios sénior equivalente en aquel momento a $350
millones de dólares estadounidenses. El valor razonable de estos swaps al 31 de diciembre de 2014 es de $76.7
millones de pesos. Estos instrumentos están clasificados como contratos de cobertura para propósitos contables.
En mayo de 2012, nosotros, como compradores, firmamos un contrato con Banco Santander, como vendedor,
por una opción de compra que nos diera el derecho a comprar 22,280,100 de nuestras propias acciones a un precio
de ejercicio promedio de $24.99 pesos con vencimiento el 21 de agosto de 2013. En la misma fecha, firmamos otro
contrato con Banco Santander por una colocación escrita que permitía a Santander colocarnos el mismo número de
acciones al mismo precio de ejercicio promedio y con la misma fecha de vencimiento. Tanto la liquidación de la
opción de compra como la de la colocación se hicieron en físico o en efectivo. En agosto de 2013, se reestructuró el
instrumento. La modificación consistió en una extensión del término del instrumento hasta febrero de 2014 y un
cambio del precio de ejercicio en 2014, una vez que se determinó que algunos montos reconocidos a través de
acciones durante 2012 y 2013 deberían haberse reconocido ya sea a través de resultados o como activos o pasivos,
ajustamos el tratamiento contable de este instrumento para contabilizarlo como un contrato sintético a plazo. A partir
de noviembre de 2013 y hasta febrero de 2013, ejercimos los instrumentos en su totalidad y readquirimos 22,013 de
nuestras propias acciones, a través de lo cual obtuvimos ganancias netas por $77 millones de pesos ($23 millones de
pesos en 2013 y $54 millones de pesos en 2014). Ver Nota 26 de nuestros Estados Financieros Consolidados.
Durante 2012 y 2013 contratamos una serie de swaps de moneda extranjera en relación con cierta deuda
contraída por CICASA, nuestra compañía sub-controladora de Construcción Civil, ICASA, Aeroinvest, San Martín,
con montos nocionales mixtos de $ 130 millones de dólares estadounidenses, $136 millones de nuevos soles
peruanos y $ 3.1 millones de pesos. Ver Nota 22 de nuestros Estados Financieros Consolidados.
Durante 2013 celebramos dos swaps de tasa de interés (tasa variable de tipo cambiario o tasas flotantes para
tasas fijas): en nuestro segmento de Concesiones en relación con el proyecto Palmillas con un monto nocional de
$1,006 millones de pesos y un crédito de Aeroinvest con un monto nocional de $750 millones de pesos.
En diciembre de 2013, nuestra subsidiaria ICAPLAN contrató un swap de moneda extranjera para mitigar las
fluctuaciones en el tipo de cambio y tasas de interés en relación con un crédito puente en dólares estadounidenses a
tasa variable. La tasa de tipo de cambio fijo es de $12.877 pesos por dólar estadounidense, con una tasa flotante
equivalente a la TIIE de 28 días, más el 6.32% de margen. La posición primaria relacionada con este instrumento es
una deuda denominada en dólares estadounidenses con un interés determinado por referencia a la LIBOR. Como
parte de la misma transacción, ICAPLAN contrató un instrumento financiero derivado existente que proporciona a
un afiliado del prestamista el derecho a comprar 11.9 millones de acciones de EMICA a precio alzado, a través de
una novación con CICASA. Este instrumento se clasificó como un instrumento comercial.
113
En junio de 2014, nuestra subsidiaria ICAPLAN celebró un segundo intercambio entre divisas para mitigar las
fluctuaciones en el tipo de cambio y tasas de interés en relación con un crédito puente en dólares estadounidenses a
tasa variable. La tasa de tipo de cambio fijo es de $13.07 pesos por dólar estadounidense, con una tasa flotante
equivalente a la TIIE de 28 días, más el 8.69% de margen. La posición primaria relacionada con este instrumento es
una deuda denominada en dólares estadounidenses con un interés determinado por referencia a la LIBOR.
En Agosto 2014, nuestra subsidiaria ICAPLAN contrató un instrumento financiero derivado strike-cero sobre
acciones de ICA con Credit Suisse, el cual consistía en (i) nocional de deuda sobre de PS. 203 millones con pagos
mensuales, (ii) opción sobre 11,966,716 acciones, collar Europeo con prima cero. La opción tiene un call a Ps.
28.2776 mientras que el put está fijado a Ps. 18.8517. La parte de la deuda cubierta tiene un vencimiento el 8 de
diciembre de 2015. La opción sobre acciones tiene seis fechas de vencimiento en 2015: 27 de octubre, 7 de
noviembre, 10 de noviembre, 17 de noviembre, 24 de noviembre y 1de diciembre.
El 26 de Marzo de 2015 se hizo una reestructura de dos de los cinco derivados que cubren los bonos de $ 700
millones de dólares estadounidenses emitidos por EMICA en mayo de 2014 –un derivado de$200 millones de
dólares con Morgan Stanley y un instrumento derivado de $200 millones de dólares con Santander-y se ejecutaron
dos nuevos instrumentos derivados para reemplazar los originales. Como parte de la transacción, EMICA liquidó
parte de la marca- mercado de los dos derivados para obtener flujos que apoyaran la liquidez de la empresa.
Subsecuentemente, se ejecutaron nuevos contratos para los originalmente contratados, y nuevos términos fueron
pactados. En relación con el nuevo instrumento derivado de $200 millones d dólares con Morgan Stanly, EMICA
también adquirió $1.5 millones de dólares en opciones de opciones a largo plazo con una tasa base de $14.00 pesos
por dólar
El nuevo derivados de $200 millones de dólares de Morgan Staney tiene la misma fecha de terminación y la
misma tasa fija para el cupón, como en el contrato original, mientras que las tasas de cambio fueron ajustadas. El
nuevo derivado se acordó con una tasa de cambio de $14.6 pesos por dólar, comprado a los 12.884 pesos por dólar
del derivado original.
El nuevo derivado de $200 millones de dólares con Santander tiene la misma fecha de terminación pero la tasa
de cambio y la tasa del cupón fueron modificados. El nuevo derivado se acordó con una tasa de cambio de 13.984
pesos por dólar con una tasa fija A de 8.875% y una tasa fija B por 9.83% comparado a los 12.884 pesos por dólar
con una tasa fija A de 8.875% y una tasa fija B de 9.43% en el derivado original.
Fuentes Adicionales y Uso de Recursos
Eventualmente podemos recomprar o vender nuestras acciones ordinarias si las condiciones del mercado y
otras consideraciones importantes hacen que tal recompra o venta sea apropiada. El monto que podemos utilizar para
recomprar nuestros títulos lo autoriza anualmente nuestra asamblea ordinaria de accionistas. Ver “Punto 16E.
Compras de Acciones Ordinarias por el Emisor Comprador Filial”.
En el pasado, nuestros clientes nos han solicitado que emitamos fianzas que garanticen, entre otras cosas,
licitaciones, anticipos y cumplimiento. En estos últimos años, nuestros clientes cada vez nos exigen más cartas de
crédito y otro tipo de garantías para asegurar dichas ofertas, anticipos y cumplimiento. Actualmente estamos en
contacto con emisores de cartas de crédito, pero no podemos garantizar que podamos obtener todas las cartas de
crédito requeridas para nuestras operaciones para el curso ordinario de los negocios.
En años recientes, nuestra liquidez también se ha visto afectada por lo prolongado de los plazos de cobro de
nuestras cuentas por cobrar. Nuestro periodo promedio de cobranza para las cuentas por cobrar, consideradas netas
del impuesto al valor agregado, fue de 269 días al 31 de diciembre de 2014, lo que representó un 11%
de disminución en comparación con los 301 días al 31 de diciembre de 2013, principalmente como resultado de un
incremento en el volumen de nuestras ventas. Ver nota 7(b) de nuestros Estados Financieros Consolidados.
C. INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO, PATENTES Y LICENCIAS, ETCÉTERA.
Ninguno.
114
D. INFORMACIÓN DE TENDENCIAS
Ver “Punto 5. Revisión Financiera de Operación Prospectos”, “Punto 3. Información Clave - Factores de
Riesgo” “Punto 4. Información de la Compañía”, para obtener información sobre tendencias.
E. FINANCIAMIENTOS FUERA DEL BALANCE GENERAL
Excepto lo revelado por las obligaciones contractuales y otras obligaciones descritas en las tablas abajo
mencionadas, no estamos involucrados en ningún financiamiento fuera del balance general que tenga o creamos que
pudiera tener un impacto en el momento o en el futuro sobre nuestra situación financiera, cambios en nuestra
situación financiera, ingresos, o gastos, resultados de operación, liquidez, gastos de capital o recursos de capital.
F. REVELACIÓN TABULAR DE LAS OBLIGACIONES CONTRACTUALES
Obligaciones Contractuales
En los siguientes cuadros se muestran nuestras obligaciones contractuales y compromisos mercantiles, por el
tiempo que queda hasta su vencimiento.
Al 31 de diciembre de 2014, los vencimientos programados de nuestras obligaciones contractuales, eran:
Obligaciones Contractuales
Pagos Vencidos por el Periodo
Menos de
1 Año
De 1 a 3 Años
De 3 a 5 Años
(Millones de pesos)
Total
Obligaciones de deuda a largo plazo(1)..............
Documentos por pagar ......................................
Interés fijo(2) ......................................................
Interés variable(3) ..............................................
Obligaciones de arrendamientos financieros y
de operaciones ..................................................
Programas maestros de desarrollo(4)..................
50,912
4,329
32,862
3,950
2,574
2,204
4,329
3,264
719
1,202
658
658
Primas de antigüedad ........................................
Total ........................................................
715
96,000
167
12,543
Más de
5 Años
8,492
6,187
914
873
1,936
5,681
485
171
38,280
17,730
1,832
328
75
16,541
100
8,373
373
58,543
(1)
Montos antes de comisiones y costos de emisión de $1,463 millones pesos.
(2)
Las tasas de interés fijo van del 0.63% al 13.2%.
(3)
La tasa de interés variable se estimó utilizando los siguientes rangos: 1.18% (LIBOR más margen) a 8.32% (LIBOR más
margen); y 4.82% (TIIE más margen) a 9.32% (TIIE más margen). Al calcular las tasas de interés variable, utilizamos la
LIBOR y la TIIE al 31 de diciembre de 2014.
(4)
En 2015, el quinto año de nuestro programa maestro de desarrollo actual, esperamos llevar a cabo una negociación con la
SCT a fin de determinar los nuevos compromisos del programa maestro de desarrollo para el periodo subsecuente de cinco
años.
115
Al 31 de diciembre de 2014, los vencimientos programados de otros compromisos comerciales eran:
Monto del vencimiento del compromiso por periodo
Total de
Montos
Comprometid
os
Obligaciones Contractuales
Cartas de crédito autorrenovables .....................
Garantías(1) ........................................................
Total de compromisos mercantiles ...................
(1)
Menos de 1
Año
5,451
5,451
23,482
28,933
22,856
28,307626
De 1 a 3 Años
De 4 a 5 Años
(Millones de pesos)
-
626
-
Más de 5 Años
.
-
.
-
Consisten principalmente en fianzas entregadas para garantizar ofertas de licitación, anticipos y cumplimiento.
Punto 6.
Consejeros, Alta Gerencia y Empleados
A. CONSEJEROS Y ALTA GERENCIA
El Consejo de Administración se encarga de la administración de nuestro negocio. Nuestros estatutos sociales
estipulan que el Consejo de Administración estará conformado por el número de consejeros que elijan nuestros
accionistas en la asamblea general anual ordinaria. En septiembre de 2006 modificamos los estatutos para que se
apegaran a lo estipulado en la Ley del Mercado de Valores de México en vigor desde junio de 2006. Ver “Punto 6.
Consejeros, Alta Gerencia Empleados, Pr cticas Societarias.” uestro actual Consejo de Administración fue
elegido el 23 de abril de 2015, en tres grupos, con términos diseñados para que se realice la transición con vigencia
alterna en el cargo que estipulan los estatutos sociales. El Presidente del Consejo de Administración debe ser de
nacionalidad mexicana. Actualmente el Consejo de Administración consta de 12 miembros. Al 23 de abril de 2015,
siete de nuestros consejeros son independientes de acuerdo con lo establecido por la Ley del Mercado de Valores de
México. Los consejeros son los siguientes:
Nombre
Cargo
Bernardo Quintana I.(1) .......................................................................
Jose Luis Guerrero Álvarez(2) .............................................................
Diego Quintana Kawage(3) ..................................................................
Alonso Quintana Kawage(1) ................................................................
Fernando Flores y Pérez(3)(4)(5) ............................................................
Elsa Beatriz García Bojorges(1)(4)(5)(6) ..................................................
Salvador Alva Gómez(2)(4)(5) ................................................................
Margarita Hugues Vélez(1)(4)(5) ............................................................
Ricardo Gutierrez Muñoz(2)(4)(5) ..........................................................
Carlos Guzmán Bofill(3)(4)(5) ................................................................
Eduardo Revilla Martínez(2) ................................................................
Bernardo Sepúlveda Amor(1)(4)(5) (7) .....................................................
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
(6)
(7)
Presidente
Consejero
Consejero
Consejero
Consejero
Consejera
Consejero
Consejera
Consejero
Consejero
Consejero
Consejero
Años como Consejero
Edad
38
26
9
8
8
7
6
6
3
3
3
0
Consejero cuyo periodo vence el 30 de abril de 2018.
Consejero cuyo periodo vence el 30 de abril de 2016.
Consejero cuyo periodo vence el 30 de abril de 2017.
Consejeros independientes de acuerdo con la definición de la Ley del Mercado de Valores de México.
Consejeros independientes según la definición de la Regla 10A-3 de la Ley del Mercado de Valores de 1934, y sus
reformas.
Experto financiero del Comité de Auditoría, de acuerdo con la definición de la Sección 407 de la Ley Sarbanes-Oxley de
2002.
Consejero al 23 de abril de 2015. Previamente fungió como consejero por siete años de 1998 a 2004-
A continuación se enumeran los nombres, las responsabilidades y las ocupaciones anteriores de nuestros
consejeros y miembros de la Alta Gerencia
116
74
72
45
42
70
49
65
50
73
66
54
74
Bernardo Quintana Isaac ha sido miembro de nuestro Consejo de Administración desde 1978. El Sr.
Quintana fue nombrado Presidente de nuestro Consejo de Administración en 1994. También fue Presidente
Ejecutivo de diciembre de 1994 hasta 2006. El Sr. Quintana actualmente es miembro del Consejo de Administración
de Cementos Mexicanos y de Banamex. Es miembro del Consejo Nacional de Hombres de Negocios de México y es
miembro activo de varias organizaciones filantrópicas de la comunidad mexicana, incluyendo la Fundación ICA y la
Fundación de Letras Mexicanas. Anteriormente fue Director del Fideicomiso Mexicano para el Ahorro de Energía
Eléctrica (FIDE), hasta 2012 y también fue Director del Consejo de Administración de la Universidad Nacional
Autónoma de México (UNAM), hasta 2009. También es miembro del Consejo del Colegio Nacional de Educación
Profesional Técnica (CONALEP). En Estados Unidos, es miembro del Consejo de Administración de la Fundación
Educativa Culver, en Indiana, y de la Junta de Visitantes de la Escuela de Administración Anderson, en la
Universidad de California en Los Ángeles (UCLA). El Sr. Quintana se recibió como ingeniero civil en la UNAM y
tiene una maestría en Administración de Empresas de la UCLA. Ha sido distinguido con la Orden de la Legión de
Honor en Francia (Legion d’honneur), la más alta condecoración de la República francesa. Del mismo modo, en
2007, en reconocimiento a su carrera empresarial, la Cámara de Comercio México-EE. UU. en Washington, D.C.
condecoró al Sr. Quintana con el premio “Buen Vecino" (Good eighbor Award), un reconocimiento otorgado a
líderes tanto del sector público como del sector privado. En 2009, el gobierno de Bélgica lo condecoró Comandante
de la Orden de Leopoldo II. En 2011, el Sr. Quintana recibió el Premio Nacional de Ingeniería por parte de la
Asociación Mexicana de Ingenieros y Arquitectos. En 2012, recibió el grado Doctor Honoris Causa en Ingeniería
Civil del Instituto Tecnológico de Indiana. Es padre del Sr. Alonso Quintana, del Sr. Diego Quintana y del Sr.
Rodrigo Quintana.
El Dr. José Luis Guerrero Álvarez ha sido miembro de nuestro Consejo de Administración desde 1990, y fue
nuestro Director General de enero de 2007 a junio de 2012. El Dr. Guerrero desempeñó anteriormente los cargos de
Vicepresidente Ejecutivo y Director de Finanzas. Entre 1972 y 1979, se desempeñó como Director de Planeación del
Combinado Industrial Sahagún y como Director Técnico de Roca Fosfórica Mexicana y Subgerente de Planeación
Técnica y Desarrollo de la siderúrgica Lázaro Cárdenas Las Truchas. También trabajó en ichman imet,
Conventry (Reino Unido), Fábricas Automex e Industria del Hierro. El Dr. Guerrero es ingeniero mecánico
electricista egresado de la Universidad Nacional Autónoma de México (UNAM), tiene un diplomado en ingeniería
del Instituto Superior de Materiales y de la Construcción Mecánica de la Universidad de París, Francia, y además
tiene una Maestría y un Doctorado en Ingeniería por la Universidad de Illinois en Urbana-Champaign, y ha asistido
a varios cursos ejecutivos en las Universidades de Harvard, Stanford, Pennsylvania, Instituto Tecnológico de
Massachusetts, el Instituto Tecnológico Autónomo de México (ITAM) y el Instituto Panamericano de Alta
Dirección de Empresa (IPADE). El Dr. Guerrero ha sido profesor de Ciencia de Materiales en la Facultad de
Ingeniería de la UNAM y profesor de Finanzas en el IPADE. Además de ser miembro de nuestro Consejo de
Administración, el Dr. Guerrero es también Presidente del Consejo de GACN y un miembro independiente del
Consejo de Administración de la Bolsa Mexicana de Valores, así como presidente de su Comité de Supervisión y
miembro del Consejo de Administración de Enova Endevour, el fondo EXI y Murguía consultores Es también un
antiguo miembro del Consejo de Administración del Banco Nacional de México.
Alonso Quintana Kawage es Director General, presidente del Comité Ejecutivo y miembro de nuestro Consejo
de Administración de El Sr. Quintana se unió originalmente a ICA en 1994 y ha trabajado también en los segmentos
de ICA de Construcción Industrial y Construcción Civil, así como en las divisiones de Infraestructura. De 2007 a
2011 se desempeñó como Vicepresidente de Administración y Finanzas y de 2011 a 2012 era Vicepresidente
Operativo. Desde julio de 2012 se desempeña como nuestro director general. El Sr. Quintana se graduó como
Ingeniero Civil en la Universidad Iberoamericana y tiene una Maestría en Administración de Empresas de la Escuela
de Administración Kellogg de la Universidad Northwestern.
Diego Quintana Kawage ha sido miembro de nuestro Consejo de Administración desde 2008. También tiene
el puesto de Presidente del Consejo de GACN y Presidente del Consejo de SETA. Asimismo, es miembro del
Consejo de Administración y del Comité Ejecutivo de Empresas ICA, y miembro del Consejo de Administración de
117
Maseca. El Sr. Quintana ha sido nuestro Vicepresidente Ejecutivo desde 2008, y desde 2010 ha sido responsable de
nuestras operaciones conjuntas, incluyendo ICA Fluor, Grupo Rodio Kronsa y Los Portales, en Perú. También está a
cargo de nuestras operaciones de desarrollo de vivienda y bienes raíces, y encargado de Fundación ICA. El Sr.
Quintana se unió a la compañía en 1995, en el departamento de financiamiento de proyectos. De 2004 a 2009 fue
Director Financiero y Director General de ViveICA. El Sr. Quintana se graduó en Economía en la Universidad
Anáhuac y tiene una Maestría en Ciencias de la Administración.
Fernando Flores y Pérez ha sido miembro de nuestro Consejo de Administración desde 2008. El Sr.
Flores actualmente es socio fundador de EFE Consultores, S.C. El Sr. Flores también trabajó en la administración
del PresidenteVicente Fox hasta diciembre de 2006 como Director General y Presidente del Consejo del Instituto
Mexicano del SeguroSocial. También fue Subsecretario de la Secretaría de Trabajo, Seguridad y Planeación Social
Preventiva. También se desempeñó como Director General de Aerovías de México y Director General y Presidente
de la Compañía Mexicana deAviación (MEXICANA). Actualmente es Director General y Presidente de
Transportes Aeromar S.A. C.V. y Presidente de la Cámara Nacional del Aerotransporte. Es licenciado en derecho
por la Universidad Iberoamerica y tiene estudios de administración en la misma institución.
Elsa Beatriz García Bojorges ha sido miembro de nuestro Consejo de Administración desde 2009. Es
investigadora y miembro del Consejo Mexicano de Normas de Información Financiera, A.C. (CINIF), organismo
que establece las normas de contabilidad en México. Es presidenta de nuestro Comité de Auditorías y del Comité de
Auditorías de GACN, así como miembro del comité de prácticas de gobierno corporativo de RCO. En 2010, 2011 y
2012, participó en representación de México en el Grupo de Trabajo Intergubernamental de Expertos en Normas
Internacionales de Contabilidad y Presentación de Informes con sede en la Conferencia de las Naciones Unidas
sobre Comercio y Desarrollo. Anteriormente, trabajó como consultora financiera independiente. Fue también socia
en el despacho contable Bouzas, Reguera, Gonz lez Asociados, S.C. Es conferencista en varias universidades,
asociaciones de contabilidad y empresas en México y columnista de la Revista Contaduría Pública. Obtuvo el título
de contabilidad con honores de la UNAM, así como un diplomado en ingeniería financiera. Está certificada por el
Instituto Mexicano de Contadores Públicos (IMCP) desde 1999. En 2012 el IMCP le otorgó una certificación como
especialista en contabilidad.
Salvador Alva Gómez ha sido miembro de nuestro Consejo de Administración desde abril de 2010. El Sr. Alva
tiene una licenciatura en Ingeniería Química de la UNAM y una Maestría en Administración de Empresas de la
Universidad de las Américas (UDLA) en Puebla, México. Durante los 24 años que trabajó en PepsiCo, fue miembro
de su Comité Ejecutivo y fue su presidente en Latinoamérica. Actualmente es Presidente del Sistema Tecnológico de
Monterrey. Actualmente trabaja en los consejos de Endeavor y el Tecnológico de Monterrey.
Margarita Hugues Vélez ha sido miembro de nuestro Consejo de Administración desde abril de 2010. La Sra.
Hugues es Licenciada en Derecho de la Universidad Panamericana en la Ciudad de México. Hasta 2013 fue
Vicepresidenta de Asuntos Legales y Administrativos y Secretaria del Consejo de Administración de Grupo Modelo,
S.A.B. de C.V., o Grupo Modelo, la empresa líder en producción de cerveza en México y la séptima más grande del
mundo. Antes de unirse a Grupo Modelo, La Sra. Hugues fungió como abogada corporativa y financiera en Galicia
y Robles, S.C., en la Ciudad de México en Hunton & illiams, en ashington D.C.
Ricardo Gutierrez Muñoz se unió a nuestro Consejo de Administración en abril de 2013. El Sr. Gutierrez tiene
una licenciatura en contabilidad por el Instituto Politécnico Nacional así como una maestría en finanzas de la
Universidad La Salle, ambas en México. Desde 2011, ha tenido el cargo de presidente del comité ejecutivo de
Mexichem, S.A.B. de C.V., o Mexichem. Anteriormente, se desempeñó como Director General de Mexichem, en
donde supervisó 75 compañías diferentes de la industria química y petroquímica en México, América, el Reino
Unido, Japón y Taiwán. El Sr. Gutierrez también ha sido Director General y miembro del Consejo de
Administración del Grupo Industrial Camesa, Vicepresidente de Desarrollo Corporativo de Empresas Lazagorta,
Director General y miembro del Consejo de Administración de Industrias Synkro y Director de Finanzas de
Indetel/Alcatel.
Carlos Guzmán Bofill se unió a nuestro Consejo de Administración en abril de 2013. El Sr. Guzmán tiene una
licenciatura en ingeniería química de la Universidad Iberoamericana en México. Además, tiene una maestría en
ingeniería química del Instituto Tecnológico de Massachusetts así como una maestría en administración de empresas
de la Universidad de Stanford. El Sr. Guzman participó un año en el programa conjunto con la Universidad de
118
Harvard. De 2010 a 2012 fue el Director General de Pro-México. De 2000 a 2010, el Sr. Guzmán fue Director
General de HP México. Ha sido Presidente Nacional de la Asociación Mexicana de la Industria de Tecnologías de
la Información, Vicepresidente del Comité Ejecutivo de Global Companies en México. Director de Desarrollo de
Mercado de HP México y Director de Planeación Estratégica de Alfa División Acero.
Eduardo Revilla Martínez se unió a nuestro Consejo de Administración en abril de 2013. El Sr. Revilla tiene
una licenciatura en derecho de la Escuela Libre de Derecho. Es socio de la firma de abogados Revilla y Álvarez
Alcalá S.C. Anteriormente, se desempeñó en varios cargos legales en la Secretaría de Finanzas y Crédito Público de
México, incluidos el de director legal, enlace representativo ante Washington, D.C., procurador fiscal de demandas
de inconstitucionalidad y director de asuntos fiscales internacionales. Es profesor de derecho fiscal en el ITAM, la
Escuela Libre de Derecho, la Universidad Iberoamericana y el Centro de Investigación y Docencia Económica. Es
miembro de la Asociación Fiscal Internacional y, a partir de 2012 ha sido un miembro independiente de la junta
directiva de la Procuraduría de la Defensa del Contribuyente. El Sr. Revilla también fue miembro del comité de
Asuntos Fiscales de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos, u OCDE.
Bernardo Sepúlveda Amor Se unió a nuestro Consejo de Administración en abril de 2015. El embajador
Sepúlveda se desempeñó como Miembro de la Corte Internacional de Justicia de La Haya de 2006 a 2015, y fue
designado como Vicepresidente de 2012 al 2015. Asimismo fue miembro de la Comisión de Derecho Internacional
de la Organización de las Naciones Unidos. Previamente fungió como Secretario de Relaciones Exteriores,
Embajador de México en los Estados Unidos y el Reino Unido. El señor Sepúlveda ostenta el grado de Derecho,
magna cum laude, por la Universidad Nacional Autónoma de México, o UNAM y una maestría en Derecho
Internacional por la Universidad de Cambridge. Fue profesor de Derecho Internacional en el Colegio de México por
casi 40 años. Fue galardonado con el premio Príncipe de Asturias en España, un reconocimiento a particulares,
sociedades, u organizaciones de alrededor del mundo que han alcanzado logros notables en ciencias, humanidades, y
políticas públicas. Asimismo, el señor Sepúlveda fue galardonado con el Premio a la Administración Pública
Internacional y el Premio Nacional de Jurisprudencia. Se desempeñó comonuestro Abogado General de 1997 a
2005.
Actualmente nuestros funcionarios ejecutivos son los siguientes:
Nombre
Cargo Actual
Alonso Quintana Kawage .................... Director General
Diego Quintana Kawage ...................... Vicepresidente Ejecutivo, Aeropuertos, Vivienda, Inmobiliario y Alianzas
Estratégicas
Víctor Bravo Martín ............................ Vicepresidente de Adminsitración y Finanzas
Rodrigo Quintana Kawage ................... Abogado General
Porfirio González ................................. Director Divisional, Aeropuertos; Director General de GACN
Carlos Benjamín Méndez Bueno ......... Vicepresidente, de Concesiones
Rubén López Barrera ........................... Vicepresidente, Planeación Estratégica, Desarrollo de Negocios e
Internacional
Luis Horcasitas Manjarrez ................... Vicepresidente de Construcción Civil
Juan Carlos Santos
Director Divisional de Construcción Industrial
Años como
Funcionario
Ejecutivo
9
9
7
7
5
9
6
6
7
Rubén López Barrera es Vicepresidente y nuestro Director de Planeación Estratégica, Desarrollo de Negocios
e Internacional para ICA y miembro del Comité Ejecutivo de ICA. Anteriormente, se desempeñó como Director
General y Director de Recursos Humanos, Legal y Comunicación de GACN, y como Director de Desarrollo de
Negocios y Director de Finanzas de Proyectos en ICA. Tiene más de 18 años trabajando en ICA. El Sr. López tiene
una licenciatura en ingeniería civil de la Universidad Iberoamericana, una Maestría en Ciencias de la
119
Administración del Programa de Maestría Sloan de la Universidad de Stanford y una Maestría en Administración de
Empresas del programa conjunto de la pontificia Universidad Católica de Chile y la Universidad de Washington en
Seattle, WA.
Luis Horcasitas Manjarrez es Vicepresidente encargado del área de Construcción Civil de ICA y miembro del
Comité Ejecutivo de ICA. En sus más de 30 años de experiencia en ICA, ha realizado varias funciones dentro de la
empresa, incluyendo las de director divisional de construcción pesada, director de operaciones de infraestructura y
director de concesiones internacionales, entre otras. El Sr. Horcasitas también fue director de nuestro proyecto
hidroeléctrico El Cajón. Estudió ingeniería en la Escuela de Ingeniería Municipal y ha tomado varios cursos de
especialización en construcción de carreteras. Anteriormente, fue Vicepresidente de Construcción de la Asociación
Mexicana de Ingeniería de Vías Terrestres, A.C. (AMIVT), y representante suplente del sector de Comunicaciones y
Transportes de la Cámara Mexicana de la Industria y la Construcción. Participa activamente en varias asociaciones
relacionadas con la ingeniería en México.
Carlos Benjamín Méndez Bueno ha sido Director Divisional de nuestro segmento de Concesiones desde enero
de 2007. Actualmente, es Vicepresidente del segmento de Concesiones y de la Camara Mexicana de la
Construcción.. El Sr. Méndez es ingeniero civil con Licenciatura de la UNAM. Ha participado en varios estudios de
posgrado, como "Planeación Estratégica" de la Escuela Wharton de la Universidad de Pennsylvania, "Certificación
en Administración de Proyectos" del Instituto Internacional de Aprendizaje y "Programa Avanzado de Gerencia
(AD2)" del Instituto Panamericano de Alta Dirección de Empresas (IPADE). Ha estado con nosotros desde 1975 y
ha ostentado varios puestos gerenciales y de Alta Gerencia dentro de la Construcción Civil, proyectos
internacionales e infraestructura. El Sr. Méndez es miembro de la sociedad de alumnos de la Facultad de Ingeniería
de la UNAM y fue Vicepresidente de Relaciones Industriales, Representación y Gerencia de la delegación de la
Ciudad de México de la Cámara de la Industria y Comercio de la Construcción Mexicana hasta 2008. También fue
miembro del consejo de la Asociación Mexicana de Carreteras (AMC), y representó a ICA ante los Directores
Ejecutivos de la Federación Internacional de Carreteras. Actualmente representa a México ante la Asociación
Mundial de Carreteras (PIARC), en el campo de Operación de Túneles Carreteros.
Víctor Bravo Martín ha sido nuestro Director de Finanzas desde el 1 de julio de 2011. Anteriormente, trabajó
como Director Divisional de nuestro segmento de Aeropuertos y fue Director Ejecutivo de GACN. El Sr. Bravo
tiene más de 27 años de experiencia profesional en ICA. Además, trabajó como Director de Finanzas de GACN
desde marzo de 2006 hasta julio de 2009. Previo a su ingreso a GAC , ocupó diversos puestos con nosotros desde
1987 hasta 2006, incluidos el de Director de Finanzas Corporativas, Director de Financiamiento de Proyectos,
Gerente Corporativo de Análisis Financiero y Gerente Corporativo de Análisis Económico. El Sr. Bravo es
Licenciado en Economía del Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey, tiene un diplomado en
finanzas del Instituto Tecnológico Autónomo de México y una Maestría en Administración de Empresas de la
Escuela de Negocios Leonard N. Stern de la Universidad de Nueva York y de la Escuela de Negocios de la
Universidad de Manchester. El Sr. Bravo también tiene un diploma del programa de Alta Dirección Empresarial de
la Escuela de negocios IPADE, donde llevó diversos cursos en Derechos Humanos, Planeación Estratégica y
Operaciones.
Rodrigo Quintana Kawage ha sido nuestro Abogado General desde junio de 2010. Anteriormente, el Sr.
Quintana trabajó como abogado interno del Banco de México, que es el banco central de México, como abogado
asociado en el área financiera de Mayer Brown LLP, un despacho de abogados global, en sus oficinas de Chicago y
Nueva York. El Sr. Quintana se unió a nuestra área jurídica en 2001, luego reingresó después de dejar Mayer
Brown LLP en enero de 2009. El Sr. Quintana es Licenciado en Derecho por el Instituto Tecnológico Autónomo de
México en la Ciudad de México y obtuvo un título de maestría en derecho de la Facultad de Derecho de la
Universidad de Chicago. Es hijo del Sr. Bernardo Quintana y hermano del Sr. Alonso Quintana y del Sr. Diego
Quintana.
Porfirio González tiene más de 15 años de experiencia profesional en la industria aeroportuaria. Ha sido
Director Ejecutivo de GACN desde julio de 2011. Fue el director de aeropuertos de GACN desde 2006 hasta junio
de 2011. En dicha posición, era responsable de las relaciones de GACN y los aeropuertos con las autoridades
federales, estatales y locales. También vigilaba y coordinaba los consejos de consultoría de los 13 aeropuertos. Estos
consejos juntaban a los gerentes de aeropuertos, aerolíneas y otros proveedores de servicios aeroportuarios, así como
a las autoridades gubernamentales, para asegurar la operación efectiva de los aeropuertos. De 1
a 2006, el Sr.
120
Gonz lez fue el director de la división de negocios, subdirector de operaciones y desarrollo y gerente del Aeropuerto
Internacional de Monterrey. Antes de unirse a nosotros, trabajó en varios puestos en el gobierno federal de México y
el gobierno del Estado de Nuevo León, incluido el cargo de Director General de Turismo. El Sr. González cuenta
con una licenciatura en ingeniería civil de la Universidad Autónoma de Nuevo León. También ha completado varios
cursos de especialización en las áreas de aeropuertos, seguridad, finanzas, gerencia y recursos humanos.
Juan Carlos Santos es nuestro Director Divisional del segmento de Construcción Industrial desde el 2007..
Entró a ICA en 1992 y fungió como consejero suplente de nuestro Consejo de Administración, Director de
Proyectos de ICA Fluor y Gerente de Proyecto de varias plantas, incluida la primera terminal de gas natural licuado
en México en Altamira, Tamaulipas. Anteriormente, fué el gerente de control de contratos y proyectos del Proyecto
Cantarell, la planta de inyección de nitrógeno más grande del mundo. Obtuvo el título de Ingeniero Civil en la
Universidad Nacional Autónoma de México; está certificado como Gerente de Proyectos Professional del PMI, y
tiene una maestría en administración de empresas de la Universidad Georgetown en Washington, D.C.
El 18 de marzo de 2015, anunciamos cambios en la organización y la administración. A partir del 1 de junio
de 2015, Victor Bravo Martin será el Vicepresidente de Concesiones, Carlos Benjamin Mendez Bueno y Luis
Horcasitas Manjarrez serán vicepresidentes ejecutivos y Gabriel de la Concha Guerrero será el Vicepresidente de de
Finanzas y Tesorería. También a partir del 1 de junio de 2015, Próspero Antonio Ortega Castro será el
Vicepresidente de Riesgos y Administración, Jorge A. Delgado Ramírez será el Vicepresidente de Construcción e
Ignacio Cano Cervantes será el Vicepresidente de Capital Humano.
Desde el 1 de julio de 2011, un Comité ejecutivo encabezado por el Sr. Alonso Quintana Kawage ha
coordinado las operaciones de nuestras divisiones de negocios. Los miembros designados para el Comité Ejecutivo a
la fecha de este reporte son los siguientes:
Nombre
Alonso Quintana Kawage ........................................................... Presidente
Cargo Actual
Diego Quintana Kawage ............................................................. Vicepresidente Ejecutivo, Aeropuertos y Alianzas Estratégicas
Carlos Benjamín Méndez Bueno ................................................ Vicepresidente de Concesiones
Luis Horcasitas Manjarrez .......................................................... Vicepresidente deConstrucción Civil
Rubén López Barrera .................................................................. Vicepresidente de Planeación Estratégica, Desarrollo de
Negocios e Internacional
121
B. REMUNERACIONES
Durante el ejercicio fiscal terminado el 31 de diciembre de 2014, las remuneraciones totales a nuestros
consejeros y funcionarios ejecutivos pagadas o acumuladas en dicho año por diversos servicios prestados fueron de
aproximadamente $236 millones de pesos. En 2014, pagamos $50 mil pesos netos de impuestos a los directores y
consejeros que pertenecen y a los que no pertenecen a la administración por cada reunión del consejo; del Comité de
Prácticas Societarias, Finanzas, Planeación y Sustentabilidad; o del Comité de Auditoría a la que asistieron. Al 23 de
abril de 2015, pagamos $60 milpesos netos de impuestos a los directores y consejeros que pertenecen y a los que no
pertenecen a la administración por cada reunión del consejo de administración y $70 pesos netos de impuestos al
presidente de cada reunión. Además, a los consejeros que no pertenecen a la administración les pagamos $5 mil
pesos por hora de trabajo relacionado con los deberes que tienen en nuestro Consejo o en cualquier comité. También
pagamos al Presidente de nuestro Consejo de Administración aproximadamente $10 millones de pesos netos de
impuestos en 2014.
Bonos a Directivos
Los bonos por desempeño son pagados a los miembros de la administración con derecho a ellos, por las
subsidiarias que los emplean.
Nuestro Comité de Prácticas Societarias determina los bonos de la administración alta y media. Hasta el 9 de
abril de 2014 el Comité de Prácticas Societarias, Finanzas, Planeación y Sustentabilidad estableció la remuneración
de los ejecutivos y del Director General. Al 9 de abril de 2014, nuestros accionistas aprobaron la reestructuración del
Comité de Prácticas Societarias, Finanzas, Planeación y Sustentabilidad, dividiendo sus responsabilidades en dos
comités: el Comité de Prácticas Societarias y el Comité de Finanzas, Planeación y Sustentabilidad. El Comité de
Prácticas Societarias determinará la remuneración de los ejecutivos y del Director General. Hemos adoptado las
siguientes políticas en relación con el cálculo del bono de desempeño:

En los años en los que nuestro ingreso (calculado según se describe a continuación) sea el 4% o menos
del activo neto, no se pagará ningún bono,

En los años en los que nuestro ingreso (calculado según se describe a continuación) sea mayor al 4% del
activo neto, puede ser pagado como bono hasta el 20% del monto del ingreso que supere el 4% del
activo neto.
Para este efecto, ingreso significar el ingreso generado por todas las fuentes (incluidas partidas
extraordinarias) antes del impuesto sobre la renta, la participación de los trabajadores en las utilidades el bono en
sí. Para este efecto, activo neto significar nuestro activo neto al final del ejercicio en el que se est calculando el
bono, sin dar efecto a dicho bono. Esta fórmula est sujeta a cambios por parte del Consejo de Administración,
siempre y cuando todos los consejeros externos aprueben dicho cambio.
Una parte sustancial de las acciones en propiedad de nuestros consejeros y funcionarios ejecutivos, junto con
otras acciones propiedad de nuestra administración, se tienen a través de un fideicomiso que denominamos
Fideicomiso de Administración. El Fideicomiso de Administración est supervisado por un comité técnico, el cual
est conformado por miembros de nuestro Consejo de Administración, la familia Quintana controla el voto del
Fideicomiso de Administración. Este comité técnico tiene amplia autorización discrecional sobre el capital de ese
fideicomiso, incluido el derecho a voto sobre las acciones contenidas en el mismo, y sobre las condiciones que rigen
respecto al retiro de tales acciones. El comité técnico está autorizado para modificar los términos del Fideicomiso de
Administración.
122
Los bonos se depositan en el Fideicomiso de Administración y pueden ser empleados por el comité técnico
para comprar acciones a nombre de quienes reciben los bonos. Todos los dividendos pagados respecto a las acciones
incluidas en el Fideicomiso de Administración también se depositan en él. A discreción del comité técnico, a los
participantes del Fideicomiso de Administración se les pagan dividendos en efectivo o se utilizan para comprar, en
beneficio de los mismos, acciones al precio que prevalece en el mercado. Cuando dejan de prestar sus servicios a la
compañía, los participantes del Fideicomiso de Administración tienen derecho a recibir en pagos parciales
periódicos las acciones que representan la participación de tal beneficiario. El Fideicomiso de Administración puede
comprar, aunque no está obligado, las acciones que constituyen tales pagos parciales. Todos los dividendos
recibidos respecto a las acciones propiedad de cualquier ex empleado, se le pagan a dicho ex empleado.
Tal como ha quedado descrito, los miembros de la administración que dejan de trabajar para la compañía
tienen derecho a recibir, en pagos anuales, las acciones abonadas en sus cuentas del Fideicomiso de Administración.
Eventualmente se pueden hacer ciertas excepciones respecto a estas reglas, para permitir que los empleados que
dejan de trabajar para la compañía reciban más rápido sus acciones.
Además, y sólo para nuestra administración ejecutiva, tenemos un plan de bonos de desempeño, relacionado
directamente con el desempeño general de la compañía y, en segundo lugar, con el desempeño de ciertas unidades
de negocios y la satisfacción de los objetivos personales. Este bono se paga en efectivo.
Opciones para la Compra de Acciones de la Emisora o las Subsidiarias
El 31 de marzo de 2000 aprobamos un plan de opción de compra de acciones conforme al cual nuestros
funcionarios y los de Alta Gerencia tienen derecho a opciones anuales para la compra de acciones. Las opciones se
otorgaban con base en un porcentaje del salario base anual de las personas con derecho a ellas el 29 de abril de 2003.
El plan de opción de compra de acciones fue cancelado el 16 de abril de 2004 y todas las opciones de compra
bajo dicho plan vencieron el 29 de abril de 2010. No pretendemos otorgar opciones sobre acciones.
Antes de su vencimiento el 29 de abril de 2010, se ejercieron 113,485 opciones (sobre una base posterior a la
división de acciones inversa) con un precio de ejercicio promedio ponderado de 22.50 pesos. Al 31 de diciembre de
2014 no teníamos opciones de compra de acciones en circulación.
Plan de Pensiones
En 2006, creamos un plan de pensiones definido que cubre a todos los empleados activos de más de 65 años
que sean parte de nuestro Consejo de Administración y que tengan un mínimo de 10 años de servicio como
miembros del Consejo antes de su retiro. Hasta 2008, esos empleados tenían derecho a las prestaciones a partir de
los 55 años, tomando en cuenta las reducciones graduales de su salario para efectos de la pensión. El 1 de enero de
2008, el plan se revisó para diferir la edad de pensión anticipada dos años más; dicho aplazamiento terminó en 2010.
Posteriormente, en 2012, el plan de pensiones se modificó para brindar beneficios vitalicios a los ejecutivos, así
como para establecer una edad de jubilación a los 60 años para todos los empleados, a reserva de que cumplan 10
años de servicio en nuestra Compañía. Ver Nota 39 de nuestros Estados Financieros Consolidados.
En 2011, el plan de pensiones definido existente fue sustituido como el vehículo para nuevos afiliados por un
plan de retiro voluntario que se ofrece a funcionarios sénior y ejecutivos. Este plan ofrece un componente de ahorro
antes de impuestos de hasta el 10% de los ingresos gravables de los empleados y una aportación corporativa de hasta
el 2.5%.
En el año terminado el 31 de diciembre de 2014, el valor presente del fondo definido para la obligación de
beneficios fue de $1,103 millones de pesos.
En 2013 también establecimos un plan de retiro voluntario para el personal mayor de 60 años que haya
cumplido más de 10 años de servicio en la compañía.
123
C. PRÁCTICAS SOCIETARIAS
Para consultar una tabla que indica quienes son nuestros consejeros y funcionarios actuales, el plazo en que
terminan sus cargos el periodo que cada uno ha ejercido su cargo, vea el “Punto 6. Consejeros, Alta Gerencia
Empleados – Consejeros Miembros de la Alta Gerencia.” o tenemos contratos de prestación de servicio para
nuestros consejeros que estipulen prestaciones al terminarse el empleo.
La Ley del Mercado de Valores de México, promulgada por el Congreso de la Unión el 30 de diciembre de
2005 (en vigor desde junio de 2006), modificó el régimen jurídico aplicable a las compañías p blicas de México.
Con el fin de cumplir con la nueva ley, nuestros accionistas aprobaron la modificación de nuestros estatutos sociales
en una asamblea general extraordinaria de accionistas el 12 de septiembre de 2006.
Estructura Administrativa
La administración de nuestra compañía est a cargo de un Consejo de Administración y de un director general.
Entre los deberes del Consejo de Administración están, entre otros, fijar la estrategia general de la compañía y de las
entidades legales controladas por la misma, además de nombrar, supervisar y, si fuere necesario, quitar al director
general. Para el cumplimiento de sus deberes y responsabilidades, nuestros estatutos sociales, de acuerdo con la Ley
del Mercado de Valores de México, estipulan que nuestro Consejo de Administración sea apoyado por uno o más
comités integrados por consejeros independientes.
Nuestros estatutos sociales estipulan que nuestro Consejo de Administración deber estar conformado por 5
consejeros como mínimo y 21 como máximo, de los cuales 25%, por lo menos, deberán ser consejeros
independientes Los miembros del Consejo de Administración se eligen de manera escalonada en el cargo. Cada año,
una tercera parte de los miembros del consejo son elegidos por nuestros accionistas y, una vez elegidos, ejercen
dicho cargo durante los siguientes tres años sin necesidad de la ratificación de los accionistas durante todo él
término. No obstante lo anterior, en cualquier asamblea general ordinaria de accionistas, cualquier consejero podr
ser retirado mediante el voto del 51% de nuestros accionistas.
Cualquier tenedor o grupo de tenedores del 10% del capital accionario de ICA con derecho a voto podr
nombrar un consejero. Los accionistas que ejerzan dicho derecho no podrán participar en el nombramiento de los
consejeros restantes.
Nuestro Consejo de Administración se reúne por lo menos de manera trimestral y tiene las obligaciones y
capacidades establecidas en los estatutos sociales de la compañía y las que prevé la Ley del Mercado de Valores. El
presidente del Consejo de Administración es nombrado por los accionistas en cada asamblea general ordinaria anual
de accionistas, o por el mismo Consejo de Administración, est autorizado a proponerle al consejo la discusión y
resolución de diversas cuestiones, incluidas propuestas como la de los consejeros independientes que van a
conformar el comité o comités que lleven a cabo auditorias y deberes de políticas corporativas, así como el
nombramiento y destitución del director general. Los miembros independientes de nuestro consejo se reúnen una
vez al año con el presidente de nuestro Consejo. Conforme a las leyes mexicanas, el presidente de nuestro consejo
no podr ser presidente del Comité de Auditoria, del Comité de Prácticas Societarias o del Comité de Finanzas,
Planeación y Sustentabilidad.
Nuestro Consejo de Administración est autorizado a establecer comités especiales para apoyar al consejo en
el cumplimiento de sus deberes. Los estatutos sociales de la compañía estipulan que los deberes sobre auditorias y
prácticas societarias pueden delegarse a un comité o a dos comités separados, a discreción del consejo.
124
Nuestro director general es el principal ejecutivo de la compañía, responsable de la administración, dirección y
ejecución de nuestro negocio, sujeto a las estrategias establecidas por el Consejo de Administración. El director
general también es responsable de hacer cumplir las resoluciones aprobadas por los accionistas o el consejo. Al
director general se le confiere la facultad para representar al Consejo. Sin embargo, dicha facultad se limita cuando
se trata de ejercer el derecho a voto inherente a las acciones de la compañía respecto de sus subsidiarias. A ese
respecto, el director general debe actuar de acuerdo con las instrucciones o políticas proporcionadas por el consejo.
Dicha facultad se ve limitada respecto a la venta de nuestras propiedades inmuebles y títulos y respecto a las
operaciones que se mencionan en el párrafo c), fracción III del artículo 28 de la Ley del Mercado de Valores de
México. En cualquiera de esos casos, el director general únicamente podr actuar con la autorización previa del
Consejo de Administración. Además, si la operación en cuestión supusiera un monto igual o mayor al 20% del
activo neto de la compañía, el director general únicamente podr actuar con la autorización previa de nuestros
accionistas.
Prácticas Societarias
En respuesta a la promulgación de la Ley del Mercado de Valores de México, nuestro Consejo de
Administración estableció un Comité de Prácticas Societarias, que fue reemplazado por el Comité de Prácticas
Societarias, Finanzas, Planeación y Sustentabilidad el 24 de abril de 2009. El 9 de abril de 2014, la Reunión anual de
Accionistas aprobó la división del Comité de Prácticas Societarias, Finanzas, Planeación y Sustentabilidad en dos
Comités especiales: el Comité de Prácticas Societarias con los deberes establecidos en la fracción I del Artículo 42 y
otras disposiciones aplicables de la Ley del Mercado de Valores de México; y el Comité de Finanzas, Planeación y
Sustentabilidad. Los deberes del Comité de Prácticas Societarias incluyen brindar una opinión para la nominación
del director ejecutivo, evaluar el desempeño de nuestra Alta Gerencia, proporcionar una opinión sobre las
operaciones con partes relacionadas y las propuestas de remuneración para la Alta Gerencia, y revisar ciertas
decisiones sobre exenciones del Consejo de Administración. Los deberes del Comité de Finanzas, Planeación y
Sustentabilidad incluyen proponer lineamientos generales para crear y supervisar el cumplimiento de nuestro plan
estratégico; emitir una opinión sobre las políticas de inversión y financiamiento de nuestro director general; emitir
una opinión sobre las premisas principales en el presupuesto anual y supervisar la aplicación del mismo y de nuestro
sistema de control y evaluar tanto los factores de riesgo que nos afectan, como nuestros mecanismos de control de
riesgos. Al 23 de abril de 2015, Fernando Flores y Pérez es Presidente de nuestro Comité de Prácticas Societarias y
también del Comité de Finanzas, Planeación y Sustentabilidad. El periodo en el cargo de cada miembro en cualquier
Comité transcurre concurrentemente con el periodo de dicho miembro en nuestro Consejo de Administración. Todos
los miembros de ambos comités son consejeros independientes de acuerdo con la definición de la Ley del Mercado
de Valores mexicana, y la Sra. Margarita Hugues, el Sr. Salvador Alva, el Sr. Ricardo Gutierrez Muñoz y el Sr.
Carlos Guzmán Bofill son consejeros independientes según el significado de la Regla 10A-3 de la Ley del Mercado
de Valores de Estados Unidos de América de 1934, y sus reformas, o la Ley del Mercado de Valores de Estados
Unidos de América.
La Ley del Mercado de Valores de México requiere que el Comité de Auditorías sea responsable de los
deberes establecidos en la fracción II del Artículo 42 y en otras disposiciones aplicables de la Ley del Mercado de
Valores de México. Entre dichos deberes se incluye evaluar a nuestro auditor independiente, revisar el reporte de
auditoría, la opinión y otros documentos elaborados anualmente por el auditor independiente, informando al Consejo
de Administración de la calidad o deficiencias de los mecanismos de control internos de la compañía y respecto a las
auditorías internas de la Compañía o entidades controladas por la misma. Al 23 de abril de 2015, los miembros del
Comité de Auditoría eran Elsa Beatriz García Bojorges, como Presidenta, Margarita HuguesVélez y Fernando
Flores y Pérez, los cuales eran independientes, tal como dicho termino se define en la Ley del Mercado de Valores
de México y en la Regla 10A-3 de la Ley del Mercado de Valores de Estados Unidos de América. El periodo en el
cargo de cada miembro del Comité de Auditoría transcurre concurrentemente con el periodo de dicho miembro en
nuestro Consejo de Administración.
Ambos comités están facultados para convocar asambleas de accionistas y para contratar abogados
independientes y otros asesores, según lo consideren necesario para llevar a cabo sus deberes, incluida, en el caso
del Comité de Prácticas Societarias, la revisión de operaciones con partes relacionadas.
125
D. EMPLEADOS
Al final de cada uno de los tres ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012, teníamos
aproximadamente 31,302, 31,982 y 34,363 empleados, respectivamente, y de ellos aproximadamente el 41%, 39% y
el 33% respectivamente, eran empleados de planta. El número de empleados eventuales varía considerablemente y
depende mucho del nivel de nuestras actividades de construcción.
En México, todos nuestros empleados, con excepción de los empleados de confianza y de determinados
empleados administrativos, actualmente están afiliados a sindicatos laborales. Las relaciones laborales en cada una
de las instalaciones en México se rigen por un contrato colectivo de trabajo independiente celebrado entre la
subsidiaria en cuestión y un sindicato seleccionado por los empleados de la instalación en cuestión. Los salarios se
renegocian cada año, mientras que otros términos se renegocian cada dos años. Las relaciones laborales de cada
proyecto de construcción se rigen por un contrato colectivo de trabajo independiente con el mismo plazo de vigencia
del proyecto. Tales contratos se revisan una vez al año si la duración del proyecto lo permite. Sin embargo,
eventualmente nos hemos enfrentado a huelgas en determinadas instalaciones u obras de construcción, nunca hemos
tenido una huelga que afecte substancialmente nuestras operaciones en general en México. Creemos que tenemos
buenas relaciones con nuestros empleados.
E. PROPIEDAD DE LAS ACCIONES
Al 31 de diciembre de 2014, el Sr. Bernardo Quintana y miembros de su familia directa, incluidos nuestros
consejeros Alonso Quintana Kawage y Diego Quintana Kawage y nuestro abogado general Rodrigo Antonio
Quintana Kawage, son beneficiarios de 47,185,623o el 7.7% de las acciones en circulación (excluidas las acciones
en propiedad a través del Fideicomiso de Administración). A través del Fideicomiso de Administración tienen
6,264,093 acciones o el 1.0%, para un total de 53,450,237 o el 8.8% de nuestras acciones en circulación. Además, al
31 de diciembre de 2014, los siguientes consejeros o ejecutivos son propietarios de un número de acciones (a
excepción de las acciones en propiedad a través del Fideicomiso de Administración) que no asciende a más del 1%
de cualquier clase de acciones de capital: José Luis Guerrero Álvarez, Carlos Benjamín Méndez Bueno, Víctor
Bravo Martín y Salvador Alva Gómez. Ninguno de nuestros consejeros o funcionarios ejecutivos tiene derecho a
voto diferente al de otros accionistas, con excepción, en caso de ser aplicable, de los derechos como participantes en
el Fideicomiso de Administración o en el Fideicomiso de la Fundación que se describen a continuación y de los
derechos del cargo de consejero o funcionario.
Punto 7.
Principales Accionistas y Operaciones con Partes Relacionadas
A. PRINCIPALES ACCIONISTAS
En el siguiente cuadro se expone cierta información respecto a la propiedad de las acciones en circulación al
31 de diciembre de 2014.
Identidad de la Persona o Grupo
Monto Detentado
(2)
Bernardo Quintana I ............................................................................
Fideicomiso de la Administración ..........................................................
Fideicomiso de la Fundación ..................................................................
(1)
(2)
47,185,623
24,014,415
8,343,608
(1)
Porcentaje
7.7%
3.9%
1.4%
Todos los porcentajes se basan en un total de 615,815,335 acciones en circulación al 31 de diciembre de 2014.
Refleja las acciones propiedad directa del Sr. Quintana y de su familia, incluidos Alonso Quintana Kawage, Diego
Quintana Kawage y Rodrigo Antonio Quintana Kawage, y no incluye aquellas que se tienen a través del Fideicomiso de la
Administración.
Ninguno de los principales accionistas, como aparecen en el cuadro anterior, tiene derecho a voto diferente al
de otros accionistas, con excepción de los derechos del Sr. Quintana como participante en el Fideicomiso de la
Administración y el Fideicomiso de Fundación que se describen a continuación y como miembro de nuestro Consejo
de Administración.
126
Nuestras acciones son la única clase de títulos que ofrecemos en México. No tenemos información en cuanto a
la cantidad de tenedores registrados en México. Al 31 de diciembre de 2014 se tenían 179,582,392 acciones, o el
29.1% de las acciones en circulación, en forma de CPO, los cuales tienen derecho a voto limitado. Ver “Punto . La
Oferta e Inscripción – Comercialización – Limitaciones que afectan a los Tenedores de ADS y a los Tenedores de
CPO”. Al 31 de diciembre de 2014, el 10.5% de nuestras acciones en circulación estaban representadas por
16,119,217 ADS que representaban cuatro de nuestras acciones cada una, las cuales estaban en poder de 52
tenedores registrados con domicilios registrados en Estados Unidos de América. Debido a que ciertas ADS están en
posesión de representantes, es posible que el número de tenedores registrados no sea representativo del número de
tenedores beneficiarios. Ver “Punto . La Oferta e Inscripción – Comercialización”.
Como grupo, nuestros consejeros y funcionarios ejecutivos son beneficiarios de aproximadamente 71,726,346
acciones (el 11.7% de las acciones en circulación). Una parte de las acciones en propiedad de nuestros consejeros y
funcionarios ejecutivos (de manera colectiva, aproximadamente el 3.9% de las acciones en circulación), se tienen
por medio de un fideicomiso denominado el Fideicomiso de Administración. El comité técnico del Fideicomiso de
Administración, que está conformado por miembros de nuestro Consejo de Administración, tiene amplia
autorización discrecional sobre el capital de este fideicomiso, incluido el derecho a voto sobre las acciones
contenidas en el mismo, y sobre las condiciones que rigen el retiro de las mismas.
En abril de 2011, conforme a la Ley del Mercado de Valores de México, anunciamos que habíamos adquirido
7,545,300 de nuestras acciones en circulación usando la reserva para compra de acciones, a un precio promedio de
$26.47 pesos por cada acción, para un monto total de $200 millones de pesos. Como parte de nuestro plan de
acciones para funcionarios, se transfirieron al Fideicomiso de Administración un total de 3,781,275 de esas acciones
a un precio de $28.05 pesos por acción.
En mayo de 2012, conforme a la Ley del Mercado de Valores de México, anunciamos que habíamos adquirido
4,207,000 de nuestras acciones en circulación usando la reserva para compra de acciones, a un precio promedio de
23.93 pesos por cada acción a un precio total de compra de 101 millones pesos. Como parte de nuestro plan de
acciones para funcionarios, se transfirieron al Fideicomiso de Administración un total de 6,885,385 de esas acciones
a un precio de $20.65 pesos por acción.
El comité técnico está autorizado para modificar los términos del Fideicomiso de Administración. A
discreción suya, el comité técnico está autorizado para distribuir bonos en efectivo a los participantes y para permitir
que nuestros empleados actuales retiren acciones depositadas en el Fideicomiso de Administración. Por lo regular, el
comité técnico tiene discreción sobre la venta de acciones retiradas del Fideicomiso de Administración, y en general
ha tratado de realizar tales ventas de manera que se reduzca al mínimo cualquier efecto adverso sobre el precio de
mercado de las acciones. En el momento en que un empleado que tiene acciones en el Fideicomiso de
Administración se retira de la empresa, sus acciones se liberan del Fideicomiso de Administración para que dicho
empleado disponga de sus acciones de la manera que lo desee.
En 1992, algunos miembros de la administración donaron el 10% de las acciones que poseían en ese momento
a Fundación ICA, una organización sin fines de lucro constituida para proveer fondos a actividades de investigación
y educación en México. Adicionalmente, algunos funcionarios retirados donaron el 20% de sus acciones a
Fundación ICA. Las acciones de Fundación ICA se conservan en un fideicomiso, que denominamos Fideicomiso de
la Fundación. Tenemos derecho a nombrar dos de los cinco miembros del comité técnico del Fideicomiso de la
Fundación, mientras que el resto de los miembros son independientes. Cualquier enajenación de las acciones
propiedad del Fideicomiso de la Fundación necesitaría la aprobación de más de la mayoría simple de dicho comité
técnico, y, en consecuencia, podría necesitar la aprobación de nuestros representantes en ese comité. Conforme a los
términos del Fideicomiso de la Fundación, se exige que las acciones propiedad de Fundación ICA, que al 31 de
diciembre de 2014 representaban aproximadamente el 1.4% de las acciones en circulación, voten de la manera
especificada por la mayoría del comité técnico. La familia Quintana controla el voto del Fideicomiso de la
Fundación.
127
B. OPERACIONES CON PARTES RELACIONADAS
Para ver una descripción de nuestras operaciones con partes relacionadas, consulte la nota 38 de nuestros
Estados Financieros Consolidados.
Punto 8.
Información Financiera
Ver “Punto 1 . Estados Financieros” a partir de la p gina F-1.
A. PROCEDIMIENTOS JUDICIALES Y ADMINISTRATIVOS
Somos parte de varios procedimientos judiciales en el curso ordinario del negocio. Con excepción de los
procedimientos judiciales que se revelan en este reporte anual, actualmente no estamos involucrados en litigios ni en
procedimientos de arbitraje, incluidos aquellos que pudieran estar en proceso o constituir amenaza de los que
tengamos conocimiento, que consideremos que tendrán, o han tenido un efecto sustancial adverso para nosotros.
Otros procedimientos judiciales en proceso contra nosotros o nuestras subsidiarias, o que nos involucran a nosotros
y a nuestras subsidiarias, son de carácter incidental a nuestros negocios y consideramos que se resolverán en nuestro
favor o que tendrán un efecto insignificante sobre nuestra posición financiera, resultados de operación y flujo de
efectivo. Creemos que la resolución final de esos otros procedimientos, individualmente o en conjunto, no tendrá
ningún efecto sustancial adverso en nuestra situación financiera consolidada ni en los resultados de operación.
Acueducto II Querétaro
Como resultado de la construcción del proyecto Acueducto II de Querétaro, se presentaron diversas
controversias con el cliente, Comisión Estatal de Agua de Querétaro (“CEAQ”), en virtud que durante el desarrollo
de la obra, hubo diversos conceptos que incrementaron el valor del presupuesto original, por lo que el pasado 19 de
diciembre de 2013, se presentó, por conducto de Notario Público, formal requerimiento de pago; sin embargo, la
CEAQ no dio respuesta.
En abril de 2014, la demanda fue presentada ante el Juez de Distrito en Materia Civil en Querétaro, por un
monto de $474,186 millones de pesos. Sin embargo, dicho Juzgador se declaró incompetente, considerando que
debía conocer del asunto un Juez en materia administrativa, por lo que Suministro de Agua de Querétaro
(“SAQSA”) interpuso apelación.
La Sala que conoció de la apelación resolvió que la materia del juicio era civil y no administrativa, pero
consideró que la competencia corresponde a un Juez de Distrito en el Distrito Federal, atendiendo a lo pactado en
uno de los convenios modificatorios al contrato, ordenando la devolución de la demanda y sus anexos a SAQSA.
En noviembre de 2014, se presentó nuevamente la demanda, radicándose en el Juzgado Séptimo de Distrito en
Materia Civil en el D.F., por lo que en diciembre de 2014, se emplazó a la CEAQ, a BANOBRAS y a una de las dos
empresas supervisoras.
Distribuidor Vial Puebla
El Gobierno del Estado de Puebla, a través de la Secretaria de Infraestructura del Estado, licitó el proyecto
Integral para la modernización del Distribuidor Vial de la Autopista México – Puebla, con carretera Santa Ana –
Chiautempan.
Mientras que el monto original del contrato fue de $670 millones de pesos , el proyecto se concluyó con un
monto de $1,119 millones de pesos, por lo que existe una diferencia a favor de ICA por $450 millones de pesos
aproximadamente.
128
Durante la ejecución de la obra se presentaron múltiples factores que afectaron el programa y el alcance de los
trabajos, ocasionando sobre costos a ICA, como son:
1.2.3.4.-
No se liberaron por el gobernó de Puebla diversos inmuebles necesarios para la ejecución de la obra;
Se modificó el proyecto ejecutivo;
ICA tuvo que hacer erogaciones extraordinarias para liberar derechos de vía y,
Se presentaron oposiciones sociales que retrasaron el programa acordado.
El 5 de diciembre de 2013, se efectuó formal requerimiento de pago a la Secretaria de Infraestructura del
Estado de Puebla; sin embargo, dicha autoridad no dio respuesta, por lo que el 22 de agosto de 2014 se presentó la
demanda ante los juzgados locales del Estado de Puebla, por la cantidad de $472,789 millones de pesos.
La administración considera que cuenta con elementos sólidos para la recuperación de los montos aquí
descritos y estima que el proceso de recuperación tardará más de 12 meses.
ICAMEX - Termotécnica
1.
Responsabilidad fiscal contra ICAMEX – TERMOTÉCNICA, derivado del contrato celebrado con la empresa
ECOPETROL.
Con fecha 27 de julio de 2012, la Contraloría General de la República de Colombia notificó al Consorcio
ICAMEX – TERMOTÉCNICA del cual tenemos el 50%, y a nuestro contratante, Empresa Colombiana de Petróleos
ECOPETROL, S.A., la apertura de un Proceso de Responsabilidad Fiscal, con motivo de un derrame de Petróleo
ocurrido el 11 de diciembre de 2011, como consecuencia de la rotura del oleoducto Caño Limón - Coveñas en el
tramo 231+080, lo que ocasionó daño al patrimonio ambiental de la Nación, presentado en la jurisdicción de los
Municipios de Chinácota, Los Patios y Cúcuta del Departamento de Norte de Santander, así como por la pérdida de
3,267 barriles de petróleo, derramado en el lugar del siniestro.
La citada Contraloría les imputa responsabilidad fiscal a título de culpa grave, por una cantidad aproximada de
$19.5 millones de dólares estadounidenses.
2.
Proceso de reparación directa iniciado por la Corporación Autónoma Regional de la Frontera Nororiental
(“CORPO OR”) contra el Consorcio ICAMEX – TERMOTÉCNICA.
Con fecha 28 de septiembre de 2012, la CORPONOR notificó al Consorcio ICAMEX – TERMOTÉCNICA,
la solicitud de conciliación extrajudicial en la que se le imputa a dicho Consorcio, así como a la Empresa
Colombiana de Petróleos ECOPETROL, S.A., la reparación directa por daños al ambiente, con motivo del derrame
de hidrocarburos presentado en el oleoducto Caño Limón - Coveñas.
La cuantía de las pretensiones de CORPONOR para recuperar el ecosistema como estaba antes del derrame,
asciende a una suma aproximada de $18.5 millones de dólares estadounidenses.
CORPONOR informó a las partes involucradas que se celebraría una audiencia de conciliación extrajudicial el
día 7 de noviembre del 2012. Sin embargo, en dicha audiencia no se logró un acuerdo, por lo que CORPONOR tuvo
el derecho para a la presentación de una demanda en contra del Consorcio ICAMEX – TERMOTÉCNICA.
Como resultado de lo anterior, el 9 de diciembre de 2013, CORPONOR radicó ante el Tribunal
Administrativo del Norte de Santander, la demanda de reparación directa contra Ecopetrol y el Consorcio ICAMEX
– TERMOTÉCNICA, la cual fue admitida mediante auto del 5 de marzo de 2014.
Actualmente el Consorcio ICAMEX – TERMOTÉCNICA se encuentra preparando la contestación de la
demanda y el memorial de excepciones respectivo.
No consideramos que sea probable una perdida relevante derivad de este asunto.
129
No existe indicación alguna de que exista una contingencia legal significativa para cualquiera de los dos
procedimientos descritos arriba, derivado de lo anterior, nuestros estados financieros no incluyen ninguna provisión
para estos procedimientos.
Esperamos la autoridad judicial competente de Colombia determine cuál de los dos procedimientos; el
iniciado por la Contraloría General de la República de Colombia o aquella presentada por CORPONOR sean
procedentes debido al hecho de que ambos procedimientos versan sobre la misma materia, el derramamiento de
petróleo en el Oleoducto Caño-Limón coveñas
Malla Vial
Nos encontramos involucrados en un litigio con el Instituto de Desarrollo Urbano, o IDU, un organismo del
gobierno municipal de Bogotá, Colombia, a cargo de proyectos de obras públicas. Dicho litigio se centra en el
Proyecto Malla Vial, un proyecto de rehabilitación de la Malla Vial de Bogot que nos fue adjudicado en 1997. En
abril de 2002, un tribunal arbitral en Colombia dictó una sentencia en favor del IDU por 5,093 millones de pesos
colombianos como indemnización por nuestro supuesto incumplimiento de contrato, la cual, fue pagada en su
totalidad cuando el IDU obtuvo un reconocimiento judicial del laudo arbitral en México en 2007. El 8 de enero de
2009, el tribunal mexicano reconoció íntegramente el pago.
En un procedimiento por separado relacionado con el mismo proyecto, el IDU presentó una demanda en
contra de nosotros en un tribunal de Colombia por penas convencionales por incumplimiento de contrato, por un
monto de aproximadamente $2.2 millones de dólares estadounidenses, y presentó una demanda en contra de la
compañía afianzadora para la devolución del anticipo que aún no se había amortizado. Presentamos una
contrademanda y demandamos indemnización más daños y perjuicios. En diciembre de 2004, un tribunal
administrativo ordenó la acumulación de todas esas demandas y su integración en un único proceso. En relación con
el reclamo contra la compañía afianzadora, el tribunal ha ordenado suspender toda acción contra la compañía
afianzadora hasta que nuestra contrademanda sea resuelta, siempre que tal suspensión no dure más de tres años.
Después de las negociaciones que llevamos a cabo con el IDU, el 7 de abril de 2010, el consejero de dicho
organismo anunció que habíamos llegado a un acuerdo con el IDU para resolver todos los temas relacionados con
los litigios correspondientes a Malla Vial. Este anuncio se hizo a través de una carta abierta dirigida al público y al
Alcalde de Bogotá, y se divulgó a través de diferentes medios de comunicación. El IDU anunció que pagaríamos
$1.5 millones de dólares estadounidenses al IDU.
Después del anuncio del IDU, los acontecimientos políticos invalidaron este supuesto contrato. En junio de
2011, venció la orden de suspensión que bloquea las acciones contra la compañía afianzadora, lo que aumentó el
riesgo de que, sin importar las contrademandas que no se han resuelto, la fianza pueda ser ejecutada por un monto
igual a $17 millones de dólares estadounidenses más intereses, aunque esa ejecución se puede apelar. Sin embargo,
llegamos a un segundo acuerdo de compensación en principio con IDU en relación con todas las demandas, y en
diciembre de 2011, presentamos una moción conjunta para que el tribunal supervise y apruebe el proceso de
conciliación de acuerdo con las leyes colombianas. El 26 de septiembre de 2012, las partes firmaron un Acuerdo de
Conciliación y lo presentaron al tribunal para su revisión y aprobación final. Para decidir sobre la cuestión, el
tribunal solicitó una opinión acerca del Acuerdo de Conciliación al procurador general.
El 28 de febrero de 2013, el tribunal en la fase de juicio aprobó en parte y rechazó en parte el Acuerdo de
Conciliación. El 8 de marzo de 2013, presentamos una apelación. En abril de 2013, nos concedieron una apelación
pendiente, y el 24 de octubre de 2013 la corte de apelación aprobó en su totalidad el Acuerdo de Conciliación al que
habíamos llegado con el IDU.
De conformidad con los términos del Acuerdo de Conciliación, pagamos el equivalente a $5.8 millones de
dólares estadounidenses en pesos colombianos al IDU el 28 de marzo de 2014, y con esto el IDU presentó el
sobreseimiento total de todos los procedimientos relacionados y que a la fecha de la presentación de esta apelación,
únicamente uno de los requerimientos de desistimiento del IDU continúa pendiente de resolución en el tribunal.
130
Aeropuerto de Ciudad Juárez
Las partes que alegaban ser los antiguos propietarios de un terreno que incluye una parte del Aeropuerto
Internacional de Ciudad Juárez de GACN iniciaron un proceso judicial contra el aeropuerto para reclamar el terreno,
pues alegan que éste se transfirió de manera incorrecta al gobierno mexicano. Como alternativa para recuperar ese
terreno, los demandantes trataron de obtener el pago monetario por daños y perjuicios por la cantidad de $120
millones de dólares estadounidenses. El 18 de mayo de 2005, un tribunal mexicano ordenó a GACN devolver a los
demandantes el terreno en controversia.
Sin embargo, esa decisión y tres juicios de amparo posteriores permitieron que se reconsiderara el caso y,
como resultado de esas demandas constitucionales, los demandantes originales ahora deben incluir a la Secretaría de
Comunicaciones y Transportes como parte del litigio, ya que ésta es quien otorgó el título de concesión del
Aeropuerto de Ciudad Juárez. El 28 de agosto de 2009, el gobierno federal mexicano presentó su respuesta a la
demanda, en la que solicitó que el juicio fuera desplazado a la jurisdicción federal mexicana. En mayo de 2010, el
Tribunal de Apelaciones aceptó la solicitud del gobierno federal y otorgó la jurisdicción a los tribunales federales
para escuchar la demanda. Los demandantes interpusieron una demanda constitucional contra este fallo ante el
Juzgado Federal de Distrito en Chihuahua y, el 29 de noviembre de 2010, el Juzgado de Distrito en Chihuahua
confirmó el fallo del Tribunal de Apelaciones. Los demandantes presentaron una apelación (recurso de revisión)
contra este fallo ante el Tribunal Distrital Colegiado de Circuito y el 7 de julio de 2011, el Tribunal Colegiado de
Circuito resolvió que la acción constitucional de los demandantes debía ser escuchada por un Juzgado de Distrito en
Ciudad Juárez. En octubre de 2011 el Juzgado de Distrito en Ciudad Juárez rechazó la acción constitucional de los
demandantes; contra lo cual los demandantes, en noviembre de 2011, presentaron una nueva apelación (recurso de
revisión) ante el Tribunal Colegiado de Circuito. El 7 de enero de 2012, el Tribunal Colegiado de Circuito confirmó
que el Juzgado de Distrito en Ciudad Juárez tenía jurisdicción para escuchar la demanda. El 30 de abril de 2012, el
Juzgado Federal de Distrito en Ciudad Juárez resolvió que no tenía jurisdicción para escuchar la demanda y la
determinación de la jurisdicción fue enviada a la Suprema Corte. Sin embargo, después de que el Juzgado Federal de
Distrito rechazó la jurisdicción, surgió un conflicto que resolvió el Tribunal de Circuito. El Tribunal Colegiado de
Circuito resolvió el 13 de enero de 2013 que un tribunal estatal o local debía escuchar la demanda en lugar de que lo
haga un tribunal federal. La demanda sigue en proceso en la actualidad. Al 15 de abril de 2014, la resolución final a
este litigio sigue pendiente.
En caso de que cualquier acción subsecuente diera como resultado una decisión substancialmente similar a la
orden judicial del 18 de mayo de 2005 o que fuera adversa de alguna otra manera para GACN, y el gobierno
mexicano no ejerciera subsecuentemente su facultad de dominio inminente para volver a tomar posesión del terreno
para nuestro uso (lo cual creemos que sería necesario bajo los términos de sus concesiones), nuestra concesión para
operar el Aeropuerto de Ciudad Juárez terminaría. En 2014, el Aeropuerto Internacional de Ciudad Juárez representó
el 4.4 % de los ingresos consolidados de GACN. Aunque creemos, y la Secretaría de Comunicaciones y Transportes
nos ha comunicado que, conforme a los términos de las concesiones de GACN, la terminación de su concesión en
Ciudad Juárez no afectaría la validez del resto de sus concesiones aeroportuarias y que el gobierno federal mexicano
estaría obligado a indemnizar a GACN contra cualquier daño o perjuicio monetario o de cualquier otra clase que
surgiera como consecuencia de la terminación de su concesión de Ciudad Juárez o de una resolución definitiva de la
cuestión en controversia a favor de los demandantes, no podemos garantizar que se nos indemnizaría de tal manera.
Por esta razón, nuestros estados financieros no incluyen una provisión para este litigio.
No creemos que una pérdida sustancial sea posible en relación con este tema.
131
Demandas contra la Autoridad del Canal de Panamá
Presentamos una demanda contra la Autoridad del Canal de Panamá (ACP) en relación con daños monetarios
por obras adicionales fuera del ámbito del contrato original que se pidió al Consorcio que realizara como resultado
de las condiciones geológicas inesperadas que se encontraron durante la ejecución del Proyecto PAC-4. El monto de
la demanda es de aproximadamente $23 millones de dólares estadounidenses. El 19 de julio de 2013 presentamos
un requerimiento de arbitraje ante el Centro de Conciliación y Arbitraje de Panamá. El jurado se constituyó en
agosto de 2013 y se celebraron las audiencias preliminares. A petición de las partes, el arbitraje se conservó para
permitir negociar a las partes. En junio de 2014, las partes alcanzaron un acuerdo en el cual se reconocieron pagos
adicionales por parte de ACP, y se otorgó una prórroga de 651 días para el cumplimiento.
A la fecha de presente reporte, es procedimiento se considera como concluido.
Línea 12 del Sistema de Transporte Colectivo Metro de la Ciudad de México
Nos encontramos involucrados en un litigio y en investigaciones y negociaciones en curso con el gobierno de
la Ciudad de México en relación con el trabajo que realizó un consorcio que lideramos de 2008 a 2012, bajo un
contrato de construcción con el gobierno para la Línea 12 del Sistema de Transporte Colectivo Metro de la Ciudad
de México. Nuestra subsidiaria de construcción, Ingenieros Civiles Asociados, S.A. de C.V., o ICASA, tiene una
participación del 53% en el consorcio, mientras que Carso Infraestructura y Construcción, S.A. de C.V., nuestro
socio de la construcción, tiene una participación del 17%, y Alstom Mexicana, S.A. de C.V., integradora de los
sistemas electromecánicos, tiene una participación del 30%.
En diciembre de 2012, el consorcio presentó una demanda en contra del gobierno de la Ciudad de México, su
Secretaría de Obras y Servicios y la Oficina de Proyectos del Sistema de Transporte Colectivo Metro de la Ciudad
de México. El consorcio demandó un pago por obras adicionales y extraordinarias que se realizaron fuera del ámbito
del acuerdo original así como los honorarios y gastos financieros. El monto de la demanda fue de $3,835 millones de
pesos, del cual a nosotros se nos debían aproximadamente $3,186 millones de pesos. El 23 de abril de 2013, el juez
ordenó, sin hacer la revisión de los méritos del caso, que las partes participaran en un proceso de conciliación
contractual no de tipo judicial sin prejuicio en los derechos de las partes para presentar nuevamente las demandas.
El 13 de diciembre de 2013, las partes acordaron en el proceso de conciliación bajo una propuesta conjunta
que se presentó ante las Autoridades de Control Interno de la Ciudad de México que ambas partes estarían obligadas
ante la opinión de un experto para todos los aspectos técnicos y administrativos. El consorcio y el cliente nombraron
de manera conjunta al experto. El 16 de enero de 2014, se emitió la opinión de un experto que confirmó que se
habían realizado obras adicionales fuera del ámbito del contrato por un monto de $2,248 millones de pesos.
No obstante la opinión del experto, el gobierno de la Ciudad de México subsecuentemente rechazó la opinión
del experto. El proceso de conciliación concluyó sin el cumplimiento de la resolución que se acordó, lo que permitió
que cada parte ejecutara sus demandas ante los tribunales competentes en la Ciudad de México. Nos encontramos en
litigio para hacer cumplir los derechos que nos confiere la opinión técnica emitida por el experto, así como por
nuestras otras reclamaciones relacionados con los costos directos. Creemos que es probable que exista una
resolución favorable, ya que contamos con evidencia, así como la opinión del experto que apoya la validez de la
demanda. Adicionalmente, estamos preparando una demanda para la forzar la aplicación de diversos derechos que
no fueron parte del análisis y la opinión técnica elaborada por el experto, incluyendo el reclamo por trabajos
adicionales de mantenimiento y rehabilitación de las vías de la Línea 12.
132
Independientemente de lo anterior, el 11 de marzo de 2014 el gobierno de la Ciudad de México suspendió de
manera parcial la operación de la Línea 12, alegando un riesgo de descarrilamiento debido a supuestos defectos en la
construcción. Debido al anuncio público que hizo el gobierno de la Ciudad de México el 28 de marzo de 2014
acerca de que exigirían el bono de calidad y errores latentes, nuestro consorcio presentó un amparo en busca de
compensación por parte de la afianzadora, una entidad privada involucrada en un acto público, para defendernos
contra una posible ejecución del bono ante un tribunal civil en la Ciudad de México para lograr que se prohíba su
ejecución eventual. El juez original declaró incompetente al tribunal para atender esta causa de la acción y refirió el
asunto a un Tribunal Federal Administrativo. Además, nuestro consorcio presentó una acción legal ante un Tribunal
Administrativo de la Ciudad de México para anular alguna comunicación oficial por parte del gobierno de la Ciudad
de México que declare a nuestro consorcio responsable por los supuestos errores latentes en la Línea 12.
En septiembre de 2014, nuestro consorcio presento una demanda de amparo contra el gobierno de la Ciudad
de México para prevenir la terminación y liquidación unilateral del contrato, a través del cual el gobierno de la
Ciudad de México busca imponer penas económicas por presuntos trabajos inconclusos. El Juez Federal de Justicia
Fiscal y Administrativa nos otorgó un amparo que protege al consorcio contra actos por parte del gobierno de la
Ciudad de México que busca terminar y liquidar unilateralmente el contrato, para imponer penas económicas o
ejecutar la garantía hasta que se resuelva el asunto. El gobierno del Distrito Federal ha buscado que se revierta la
sentencia o se modifique, sin haber podido lograr este resultado.
Cuestiones Ambientales
Actualmente no existe ningún procedimiento judicial o administrativo importante pendiente en contra nuestra
respecto a cualquier cuestión ambiental en México ni en Estados Unidos de América.
B. DIVIDENDOS
No pagamos dividendos en relación con nuestras acciones ordinarias en ninguno de los años entre 2000 y
2014 y no prevemos pagar dividendos en 2015.
Los accionistas, por recomendación del Consejo de Administración, aprueban la declaración, el monto y el
pago de dividendos, y solamente podrán pagarse de las utilidades retenidas de cuentas previamente aprobadas por
nuestros accionistas, siempre y cuando se hayan creado debidamente las reservas legales y se hayan pagado las
pérdidas de ejercicios fiscales anteriores. Si nuestros accionistas aprueban el pago de dividendos, el monto de los
mismos dependerá de nuestros resultados de operación, situación financiera y necesidades de capital, y de las
condiciones generales del negocio. Algunos de nuestros contratos de crédito contienen cláusulas que restringen la
capacidad de algunas de nuestras subsidiarias para hacernos repartos de capital y, en consecuencia, pueden afectar
nuestra capacidad para pagar dividendos.
C. CAMBIOS IMPORTANTES
Además de los identificados en este reporte anual en el Formulario 20-F, no se han presentado cambios
importantes en nuestra situación financiera desde la fecha de los Estados Financieros Consolidados y auditados más
recientes contenidos en este reporte anual.
Punto 9.
La Oferta e Inscripción
A. COTIZACIÓN EN LA BOLSA
Desde el 9 de abril de 1992, nuestras acciones y las ADS cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores y en la
Bolsa de Valores de Nueva York, respectivamente. Las ADS han sido emitidas por The Bank of New York como
depositario. Cada ADS representa cuatro CPO, emitidos por Banamex como fiduciario de los CPO para un
fideicomiso de CPO mexicano. Cada CPO representa una participación en una acción depositada en el fideicomiso
de CPO.
133
En el siguiente cuadro se muestran, para los cinco ejercicios financieros completos más recientes, los precios
de mercado anuales altos y bajos de las ADS en la Bolsa de Valores de Nueva York y de las acciones en la Bolsa
Mexicana de Valores.
2010 .........................................................................
2011 .........................................................................
2012 .........................................................................
2013 .........................................................................
2014 .........................................................................
Bolsa Mexicana de Valores
Bolsa de Valores de Nueva York
Pesos por Acción
Dólares estadounidenses por ADS
Alto
Bajo
Alto
Bajo
34.09
32.42
33.26
42.05
27.18
28.34
14.47
16.60
21.20
16.40
11.13
10.82
10.44
13.53
8.38
8.78
4.08
4.81
6.57
4.46
El siguiente cuadro muestra, para los periodos indicados, los precios de venta altos y bajos reportados de
nuestras acciones en la Bolsa Mexicana de Valores y los precios de venta altos y bajos reportados para las ADS en la
Bolsa de Valores de Nueva York.
Bolsa Mexicana de Valores
Pesos por Acción
Alto
Bajo
2013:
Primer Trimestre ............................................................................
Segundo Trimestre .........................................................................
Tercer Trimestre ............................................................................
Cuarto Trimestre ............................................................................
2014:
Primer Trimestre ............................................................................
Segundo Trimestre .........................................................................
Tercer Trimestre ............................................................................
Cuarto Trimestre ............................................................................
Octubre ..........................................................................................
Noviembre .....................................................................................
Diciembre ......................................................................................
2015:
Primer Trimestre ............................................................................
Enero..............................................................................................
Febrero ...........................................................................................
Marzo .............................................................................................
Abril (hasta el 29 de abril) .............................................................
Bolsa de Valores de Nueva
York
Dólares estadounidenses por
ADS
Alto
Bajo
42.05
40.73
30.42
29.53
32.85
21.20
23.20
23.09
13.51
13.53
9.55
9.16
10.28
6.57
7.22
7.02
27.18
27.06
25.71
24.27
23.97
24.27
19.53
27.22
20.78
22.96
16.40
22.08
20.48
16.40
8.33
8.38
7.98
7.14
7.13
7.14
5.56
6.07
6.31
6.92
4.46
6.50
5.83
4.46
18.12
18.12
15.16
13.55
14.00
12.11
15.25
12.28
12.11
13.73
4.92
4.92
4.16
3.57
3.70
3.09
4.07
3.26
3.09
3.62
Nuestros estatutos sociales prohíben que inversionistas que no sean mexicanos detenten nuestras acciones. Al
31 de diciembre de 2014, el 29.1% de nuestras acciones estaban representadas por CPO, y el 10.5% del total de
acciones de CPO estaban en manos del depositario. De acuerdo con nuestro banco depositario, al 31 de diciembre de
2014, el 10.5% de nuestras acciones en circulación estaban representadas por ADS, y esas ADS estaban en poder de
52 tenedores con domicilio registrado en Estados Unidos de América. Al 31 de diciembre de 2014, había
615,815,335 acciones en circulación.
Tal como lo permiten la Ley del Mercado de Valores de México y las Reglas promulgadas por la Comisión
Nacional Bancaria y de Valores, podemos crear un fondo de reserva con el que podemos comprar nuestras propias
acciones en la Bolsa Mexicana de Valores a los precios vigentes en la medida de los fondos que queden en esta
cuenta de reserva. Creamos esta cuenta de reserva a partir de 1992. Cualquier acción que sea recomprada no se
considerará en circulación para efectos de calcular cualquier quórum o votación en una asamblea de accionistas
durante el periodo en que tal acción sea propiedad nuestra. Al 31 de diciembre de 1999, habíamos recomprado
2,570,000 acciones. Después de 1999, no habíamos hecho recompras hasta el año 2008. El 3 de abril de 2008,
nuestros accionistas aprobaron el uso de $750.5 millones de pesos para la reserva de recompra para el año 2008.
134
En 2008, recompramos 4,978,000 acciones por el monto nominal de $69.0 millones de pesos. El 16 de abril de
2010, nuestros accionistas aprobaron el uso de $ 726.8 millones de pesos para la reserva de recompra para el año
2010. En 2010 no hicimos ninguna recompra. El 14 de abril de 2011, nuestros accionistas aprobaron el uso de $
1,000 millones de pesos para reserva de recompra para el año 2011, y el 17 de noviembre de 2011, nuestros
accionistas votaron para aumentar dicho monto a $ 1,850 millones de pesos y autorizaron que la administración
llevara a cabo recompras hasta ese monto de acuerdo con la Política de Adquisición y Colocación de Acciones
Propias. Además, el 17 de noviembre de 2011, en reunión, los accionistas aprobaron la cancelación de hasta
32,748,689 acciones recompradas, equivalentes a aproximadamente el 5% de las acciones en circulación al 31 de
diciembre de 2010. En 2011, recompramos 48,534,300 acciones por el monto nominal de $996.6 millones de pesos.
En 2012, recompramos 4,207,000 acciones por el monto nominal de $100 millones de pesos. El 18 de abril de 2012,
nuestros accionistas aprobaron el establecimiento de $1,850 millones de pesos como el monto máximo a utilizar
para la recompra de acciones. Ver “Punto 10. Información Adicional —Compra por parte de la Compañía de sus
propias Acciones”.
El 16 de abril de 2013 nuestros accionistas aprobaron el uso de hasta $2,192 millones de pesos para reserva de
recompra y recompramos 6,409,430 acciones por el monto nominal de $139 millones de pesos.
El 9 de abril de 2014 nuestros accionistas aprobaron el uso de hasta $2,140 millones de pesos para reserva
de recompra y recompramos 6,409,430 acciones por el monto nominal de $139 millones de pesos.
Operaciones en la Bolsa Mexicana de Valores
La Bolsa Mexicana de Valores, ubicada en la Ciudad de México, es la única bolsa de valores en México.
Fundada en 1894, dejó de operar a principios de la década de 1900, y reinició operaciones en 1907. La Bolsa
Mexicana de Valores está constituida como sociedad anónima bursátil. Los miembros están exclusivamente
autorizados a operar en el piso de la BMV. Las operaciones en la Bolsa Mexicana de Valores tienen lugar
exclusivamente a través de un sistema de cotización integrantes de bolsa automatizado conocido como SENTRA,
que está abierto todos los días hábiles de las 8:30 a.m. a las 3:00 p.m., hora de la Ciudad de México. Las operaciones
se realizan de manera electrónica y son continuas. Con sujeción a determinados requisitos, las operaciones de
valores listados en la Bolsa Mexicana de Valores también pueden efectuarse fuera de la Bolsa Mexicana de Valores.
Sin embargo, debido principalmente a cuestiones impositivas, la mayoría de las operaciones con valores mexicanos
listados se efectúan a través de la Bolsa Mexicana de Valores. La Bolsa Mexicana de Valores tiene un sistema para
suspender automáticamente las operaciones con acciones de un emisor en particular, como medio para controlar un
exceso de volatilidad en los precios. Los procedimientos de suspensión no se aplican a las acciones que cotizan
directa o indirectamente (por medio de ADS u otros instrumentos equivalentes) en alguna bolsa de valores fuera de
México. La liquidación se efectúa dos días hábiles después de haber tenido lugar la operación con acciones en la
Bolsa Mexicana de Valores. No se permiten las liquidaciones diferidas sin la aprobación de la Comisión Nacional
Bancaria y de Valores, ni siquiera cuando sean por acuerdo mutuo. La mayor parte de los valores operados en la
Bolsa Mexicana de Valores están depositados en S.D. Indeval Institución para el Depósito de Valores, S.A. de C.V.,
que es una institución para el depósito de valores de propiedad privada que actúa como cámara de compensación,
depositario, custodio y registrador de operaciones en la Bolsa Mexicana de Valores, lo que elimina la necesidad de
transferir físicamente las acciones.
La Bolsa Mexicana de Valores es una de las bolsas más grandes de América Latina en términos de
capitalización de mercado, pero sigue siendo relativamente pequeña y con poca liquidez en comparación con las
principales bolsas del mundo, y por lo tanto, está sujeta a una mayor volatilidad.
Al 31 de diciembre de 2014, 142 compañías mexicanas, excluidos los fondos de inversión, tenían acciones que
cotizaban en la Bolsa Mexicana de Valores. En 2014, las diez emisiones de acciones que se operaban de manera más
activa en el IPC (Índice de Precios y Cotizaciones) (excluidos los bancos) representaban aproximadamente el 89%
del total del volumen de las emisiones de acciones en el IPC que operaban en la Bolsa Mexicana de Valores.
Aunque el público participa en la compra y venta de valores, una gran parte de la actividad de la Bolsa Mexicana de
Valores refleja operaciones hechas por inversionistas institucionales. No existe un mercado formal que opere valores
fuera de la Bolsa Mexicana de Valores. El valor de mercado de los valores de compañías mexicanas se ve, en
diversos grados, afectado por las condiciones económicas y de mercado que prevalecen en otros países con
mercados emergentes.
135
Limitaciones que Afectan a los Tenedores de ADS y a los Tenedores de CPO
Cada una de nuestras ADS representa cuatro CPO, y cada CPO representa una participación financiera en una
acción ordinaria. Cada acción le da derecho al tenedor de la misma a un voto en cualquiera de nuestras asambleas de
accionistas. Los tenedores de CPO no tienen derecho a votar las acciones amparadas por tales CPO. Ese derecho a
voto sólo lo puede ejercer el fiduciario de los CPO, al cual se le requiere que vote todas esas acciones de la misma
manera que los tenedores de la mayoría de las acciones que no se tienen en el fideicomiso de CPO y que se votan en
la asamblea correspondiente.
Siempre que una asamblea de accionistas apruebe un cambio de objeto corporativo, cambio de nacionalidad o
reestructuración para pasar de un tipo de forma corporativa a otro, cualquier accionista que hubiera votado contra tal
cambio o reestructuración tendrá derecho a separarse de nosotros y a recibir de nosotros un monto igual al valor en
libros de sus acciones (de acuerdo con nuestro estado de situación financiera más reciente aprobado por la asamblea
general anual ordinaria), siempre y cuando tal accionista ejerza su derecho a hacer el retiro durante el periodo de los
15 días posteriores a la asamblea en la que se haya aprobado dicho cambio o reestructuración. Debido a que al
fiduciario del CPO se le exige votar las acciones incluidas en el fideicomiso del CPO de la misma manera que los
tenedores de la mayoría de las acciones que no están incluidas en el fideicomiso del CPO y que se votan en la
asamblea en cuestión, los tenedores de CPO no tendrán derecho de retiro.
Conforme al artículo 51 de la Ley del Mercado de Valores, los tenedores de por lo menos el 20% de nuestras
acciones en circulación podrán hacer que se suspenda cualquier resolución aprobada en una asamblea de accionistas
si presenta ante cualquier tribunal judicial una queja en la que declaren que la resolución impugnada viola las leyes
mexicanas o nuestros estatutos sociales en un plazo de 15 días contados a partir del cierre de la asamblea en la que
se haya tomado tal decisión. Para tener derecho a la reparación de un daño, el tenedor (o el fiduciario del CPO, en el
caso de tenedores de CPO) deberá haber faltado a la asamblea o, si tal tenedor hubiera asistido, deberá haber votado
contra la resolución impugnada. Los tenedores de CPO y ADS no tendrán derecho a tal acción.
Punto 10.
Información Adicional
136
A. ACTA CONSTITUTIVA
A continuación se presenta un breve resumen de algunas disposiciones importantes de nuestros estatutos
sociales y de las leyes mexicanas. Esta descripción no pretende ser exhaustiva y en consecuencia debe ser referida
junto con nuestros estatutos sociales, los cuales han sido presentados como un anexo de este reporte anual. Para
consultar una descripción de las disposiciones de nuestros estatutos sociales con relación a nuestro Consejo de
Administración y a nuestros auditores, vea el “Punto 6. Consejeros, Alta Gerencia Empleados”.
Constitución y Registro
Somos una sociedad anónima bursátil de capital variable constituida en México conforme a la Ley del
Mercado de Valores de México y a la Ley General de Sociedades Mercantiles. Nos inscribimos en el Registro
Público de Comercio de la Ciudad de México el 25 de julio de 1979, con el número de folio 8723. Nuestro objetivo
y propósito de acuerdo con la Sección 2 de nuestros estatutos sociales es (a) tener una participación en el capital
social o capital de todo tipo de personas jurídicas; (b) adquirir cualquier tipo de derechos de todo tipo de títulos, de
cualquier tipo de persona jurídica, así como disponer de dichos títulos y negociarlos; (c) actuar como agente o
representante de personas físicas o jurídicas; (d) realizar toda clase de actividades comerciales o industriales
permitidas por las leyes; (e) obtener toda clase de préstamos o créditos; (f) otorgar cualquier tipo de financiamiento
o crédito a sociedades, asociaciones, fideicomisos e instituciones en las que la Compañía tenga interés o
participación; (g) otorgar toda clase de garantías personales, reales y avales de obligaciones o títulos de crédito a
cargo de sociedades, asociaciones, fideicomisos e instituciones en las que la Compañía tenga interés o participación;
(h) suscribir y emitir toda clase de títulos de crédito, así como endosarlos; (i) adquirir, arrendar, usufructuar, explotar
y comercializar bienes muebles e inmuebles necesarios para su establecimiento, así como la compra y venta de otros
bienes que se requieran para la realización de sus objetivos; (j) adquirir, usar y en general, disponer de todo tipo de
patentes, marcas, certificados de invención, nombres comerciales y cualquier otro derecho de propiedad industrial,
así como derechos de autor, opciones sobre ellos y preferencias, y (k) celebrar, otorgar y ejecutar todos los actos,
cualquiera que sea su naturaleza jurídica, que la Compañía considere necesarios o convenientes para la realización
de los anteriores objetivos, inclusive la asociación con otras personas nacionales o extranjeras.
Derecho al Voto
Cada acción le da derecho al tenedor de la misma a un voto en cualquier asamblea de nuestros accionistas. Los
tenedores de CPO no tienen derecho a votar las acciones amparadas por tales CPO. Ese derecho a voto sólo lo puede
ejercer el fiduciario de los CPO, al cual se le requiere que vote todas esas acciones de la misma manera que los
tenedores de la mayoría de las acciones que no se tienen en el fideicomiso de CPO y que se votan en la asamblea
correspondiente. Los tenedores de ADS únicamente podrán gozar de los derechos de los tenedores de CPO, y por lo
tanto, no podrán ejercer el derecho al voto respecto a las acciones ni asistir a las asambleas de accionistas.
Conforme a las leyes mexicanas, los tenedores de acciones de cualquier serie tienen derecho a votar como
clase respecto a cualquier decisión que pudiera perjudicar los derechos de los tenedores de acciones de tal serie, pero
no los derechos de tenedores de acciones de otras series, y un tenedor de acciones de tal serie tendrá derecho a una
reparación del daño por la vía judicial contra cualquier decisión que se haya tomado sin tal voto. Con base en esto, la
determinación sobre la necesidad de un voto de clase para una decisión la tomaría inicialmente nuestro Consejo de
Administración u otra Parte que pidiera la decisión de los accionistas. Una determinación negativa estaría sujeta a
ser impugnada, por la vía judicial, por un accionista afectado, y la necesidad de que haya un voto de clase finalmente
dependería de la decisión de un tribunal. No existe ningún otro procedimiento para determinar si la decisión
propuesta por un accionista requiere de un voto de clase, y las leyes mexicanas no proporcionan una guía sobre el
criterio que se debe aplicar al tomar tal determinación.
Conforme a la Ley del Mercado de Valores de México y a la Ley General de Sociedades Mercantiles, los
accionistas están autorizados a crear acuerdos respecto al voto. Sin embargo, los accionistas deberán notificar a la
compañía la existencia de cualquier acuerdo en ese sentido e informarlo al público. Nuestros estatutos sociales
exigen que el Consejo de Administración debe autorizar cualquier acuerdo de los accionistas respecto al voto que
suponga más del 5% de nuestras acciones en circulación.
137
Asambleas de Accionistas
Las asambleas generales de accionistas pueden ser asambleas ordinarias o asambleas extraordinarias. Son
asambleas generales extraordinarias las que se convocan para analizar determinadas cuestiones especificadas en el
Artículo 182 de la Ley General de Sociedades Mercantiles, incluidas, principalmente, modificaciones a los estatutos
sociales, liquidación, fusión, escisión, cambio de nacionalidad y transformación de un tipo de compañía a otra. Las
asambleas generales convocadas para estudiar cualquier otra cuestión, son asambleas ordinarias.
Se deberá celebrar una asamblea general ordinaria durante los cuatro meses siguientes al final de cada
ejercicio social para analizar si se aprueba el reporte del Consejo de Administración respecto a nuestro desempeño y
a nuestros Estados Financieros Consolidados y el de determinadas subsidiarias nuestras respecto al año fiscal
precedente, para elegir consejeros y determinar la asignación de las utilidades del ejercicio precedente. En la
asamblea anual general ordinaria, cualquier accionista o grupo de accionistas que represente el 10% o más de las
acciones en circulación tendrá derecho a nombrar un consejero. Los accionistas fijan el número de consejeros en
cada asamblea general anual ordinaria.
El quórum estipulado para las asambleas generales ordinarias es del 50% de las acciones en circulación, y las
decisiones podrán ser tomadas por la mayoría de las acciones presentes. Si no hubiere quórum presente, se podrá
convocar otra asamblea en la que la decisión pueda ser tomada por los tenedores de la mayoría de las acciones
presentes, independientemente del porcentaje de acciones en circulación representadas en tal asamblea. El quórum
para las asambleas generales extraordinarias es del 75% de las acciones en circulación, pero si no hubiere quórum
presente, se podrá convocar una asamblea subsecuente. El quórum para cada asamblea subsecuente será del 50% de
las acciones en circulación. En cualquier asamblea general extraordinaria, únicamente podrán tomar decisiones los
tenedores de por lo menos el 50% de las acciones en circulación; sin embargo, se dispone que se requerirá un
quórum del 85% y la aprobación de cuando menos el 80% de las acciones en circulación para aprobar lo siguiente:
(1) fusiones, con excepción de las fusiones con subsidiarias; (2) modificación o eliminación de la disposición en los
estatutos sociales que regula la propiedad de acciones de la compañía, las asambleas de accionistas y el Consejo de
Administración.
Las asambleas de accionistas podrán ser convocadas por el presidente de nuestro Consejo de Administración,
el presidente del Comité de Auditoría o el presidente del Comité de Prácticas Societarias, Finanzas, Planeación y
Sustentabilidad, y deberán ser convocadas por cualquiera de dichos presidentes a petición escrita de los tenedores de
por lo menos el 10% de nuestro capital accionario en circulación. Además, cualquier presidente deberá convocar una
asamblea de accionistas si existe una petición escrita de cualquier accionista y si no se hubiera celebrado ninguna
asamblea de accionistas durante dos años consecutivos o si la asamblea de accionistas celebrada durante tal periodo
no hubiera analizado el reporte del Consejo de Administración del año precedente o nuestros Estados Financieros
Consolidados, o no se hubieran elegido consejeros y fijado su remuneración. Las notificaciones de las asambleas
deberán publicarse en un diario de amplia circulación de la Ciudad de México. Las asambleas deberán celebrarse en
la Ciudad de México. Los accionistas podrán ser representados en las asambleas de accionistas por un apoderado.
Los tenedores del 20% de las acciones en circulación pueden oponerse a cualquier resolución aprobada en una
asamblea de accionistas y presentar una petición de una orden judicial para suspender la resolución temporalmente,
dentro de los 15 días posteriores a la celebración de la asamblea en la cual se tomó la resolución, siempre y cuando
la resolución impugnada viole las leyes mexicanas o nuestros estatutos sociales y los accionistas que se oponen no
hubieren asistido a la asamblea ni votado en favor de la resolución impugnada. Para obtener tal orden judicial, el
accionista que se oponga deberá depositar una fianza en el tribunal para garantizar el pago de cualesquiera daños
que pudiéramos sufrir como resultado de suspender la resolución en caso de que el tribunal finalmente resolviera en
contra del accionista que se haya opuesto. Los accionistas que representen cuando menos el 10% de las acciones
presentes en una asamblea de accionistas podrán solicitar que se posponga la votación de una cuestión específica si
consideran que no cuentan con la información suficiente.
138
Derecho a Dividendos
En la asamblea general anual ordinaria, nuestro Consejo de Administración presenta a los accionistas, para su
aprobación, nuestros Estados Financieros Consolidados y los de algunas de nuestras subsidiarias. El cinco por ciento
de nuestras ganancias netas deberá asignarse a un fondo de reserva legal, hasta que tal fondo ascienda a un monto
equivalente, por lo menos, al 20% de nuestro capital social. Se podrán asignar montos adicionales a otros fondos de
reserva que los accionistas determinen. El saldo restante, en su caso, de las ganancias netas puede distribuirse como
dividendos sobre las acciones. Se pagarán dividendos en efectivo sobre las acciones contra entrega del cupón de
dividendos registrado a nombre del tenedor del mismo.
Los tenedores de CPO tienen derecho a recibir los beneficios económicos correspondientes a las acciones
amparadas por los CPO en el momento en que declaramos y pagamos dividendos o hacemos repartos a los
accionistas, y a recibir los fondos generados por la venta de tales acciones al terminarse el convenio del fideicomiso
del CPO. El fiduciario del CPO distribuirá dividendos en efectivo y otras distribuciones en efectivo recibidas por él
respecto a las acciones depositadas en el fideicomiso del CPO, a los tenedores de CPO en proporción a sus
respectivas tenencias, en cada caso en la misma moneda en la que se hayan recibido. Los dividendos pagados
respecto a las acciones amparadas por los CPO se distribuirán a los tenedores (incluido el depositario) el mismo día
hábil en que Indeval reciba los fondos en nombre del fiduciario del CPO.
Si nuestra distribución consistiera en un dividendo en acciones, tales acciones se conservarían en el
fideicomiso del CPO y el fiduciario del CPO distribuirá a los tenedores de los CPO en circulación, en proporción a
sus tenencias, CPO adicionales por una cantidad total equivalente al número total de acciones recibidas como
dividendos por el fiduciario del CPO. Si se sobrepasara el monto máximo de CPO que se pueden entregar conforme
a la escritura del CPO como resultado de un dividendo en acciones, deberá suscribirse una nueva escritura del CPO
en la que se consigne que se pueden emitir nuevos CPO (incluidos los CPO que sobrepasen el número de CPO
autorizado conforme a la escritura del CPO). En caso de que el fiduciario del CPO reciba cualquier distribución
respecto a acciones mantenidas en el fideicomiso del CPO de otra forma que no sea en efectivo o en acciones
adicionales, el fiduciario del CPO adoptará el método que considere legal, equitativo y práctico para efectuar la
distribución de tales bienes.
Si nosotros ofrecemos, o hacemos que se ofrezca a los tenedores de acciones el derecho a suscribir acciones
adicionales, sujeto a las leyes aplicables, el fiduciario del CPO ofrecerá a cada tenedor de CPO el derecho a ordenar
al fiduciario del CPO que subscriba para tal tenedor la parte proporcional de tales acciones adicionales (sujeto a que
tal tenedor proporcione al fiduciario del CPO los fondos necesarios para suscribir tales acciones adicionales). Ni el
fiduciario del CPO ni nosotros estamos obligados a registrar tales derechos, ni las acciones relacionadas, conforme a
la Ley del Mercado de Valores de Estados Unidos de América. Si es posible el ofrecimiento de derechos conforme a
la ley aplicable y sin registrarse conforme a la Ley del Mercado de Valores de Estados Unidos de América u otra
ley, y si los tenedores de CPO entregan al fiduciario del CPO los fondos necesarios, el fiduciario del CPO suscribirá
el número correspondiente de acciones, las cuales se colocarán en el fideicomiso del CPO, y les entregará CPO
adicionales, por medio de Indeval respecto a tales acciones, a los tenedores del CPO aplicables de conformidad con
la escritura del CPO o hasta el grado que fuera posible de conformidad con una nueva escritura del CPO.
Conforme a las leyes mexicanas, los dividendos o demás distribuciones y los fondos generados por la venta de
acciones conservados en el fideicomiso del CPO que no sean recibidos por un tenedor de CPO o no sean reclamados
por el mismo dentro de un plazo de tres años contados a partir de la recepción de tales dividendos o distribuciones, o
diez años a partir de tal venta, pasarán a ser propiedad del patrimonio de la Secretaría de Salud de México.
Al Banco de Nueva York, en su carácter de depositario, se le exige convertir lo más pronto posible a dólares
estadounidenses todos los dividendos en efectivo y demás distribuciones en efectivo expresadas en pesos (o en
cualquier otra moneda que no sea dólares estadounidenses) que reciba respecto a los CPO depositados, y distribuir a
los tenedores de Recibos de Depósitos Estadounidenses, o ADR, el monto recibido en proporción al número de ADS
evidenciadas por los ADR del tenedor sin tomar en cuenta ninguna distinción existente entre los tenedores debido a
restricciones cambiarias o a la fecha de entrega de cualquier ADR, entre otras.
139
El monto distribuido se reducirá por cualquier monto que debamos retener nosotros, el fiduciario del CPO o el
depositario, incluidos los montos a cuenta de cualesquiera impuestos aplicables más otros gastos. Si el depositario
determina que en su opinión cualquier otra moneda que reciba que no sea dólares estadounidenses no se puede
convertir sobre una base razonable ni transferir, el depositario podrá distribuir tal moneda extranjera que reciba o, a
discreción suya, podrá conservarla (sin ninguna obligación por intereses) para las respectivas cuentas de los
tenedores de ADR con derecho a recibirla.
Si decretamos un dividendo en acciones adicionales, o la libre distribución de las mismas, en el momento en
que el depositario, o alguien más en su nombre, reciba CPO adicionales del fiduciario del CPO, el depositario podrá,
con nuestra aprobación y si nosotros se lo solicitamos, distribuir a los tenedores de ADR en circulación, en
proporción al número de ADS evidenciadas por sus respectivos ADR, ADR adicionales evidenciando un número
total de ADS que representen el número de CPO recibidos como tal dividendo o libre distribución. En lugar de
entregar ADR por ADS fraccionarias en el caso de cualquier distribución, el depositario venderá el monto de CPO
representados por el total de tales fracciones y les distribuirá a los tenedores de ADR los fondos netos generados de
acuerdo con el convenio de depósito. Si no se distribuyen de esta manera ADR adicionales (con excepción de los
ADR de ADS fraccionarias), en lo sucesivo, cada ADS también representará los CPO adicionales distribuidos
respecto a los CPO representados por tal ADS antes de tal dividendo o libre distribución.
Cambios del Capital Accionario y Derechos del Tanto
La parte fija de nuestro capital social únicamente podrá ser incrementada o disminuida por resolución de una
asamblea general extraordinaria; sin embargo, la parte variable de nuestro capital social podrá ser incrementada o
disminuida por resolución de una asamblea general ordinaria.
En caso de un incremento de capital, cada tenedor de acciones existentes cuenta con un derecho de preferencia
para suscribir un número suficiente de nuevas acciones para así mantener su proporción de tenencia accionaria
existente. Los derechos del tanto deben ejercerse dentro de un plazo de 15 días contados a partir de la fecha de
publicación del aviso que se haga sobre el incremento de capital en el Diario Oficial de la Federación, ya que en
caso contrario, caducan. Los accionistas no podrán renunciar por anticipado a sus derechos del tanto excepto en
casos muy limitados, y no podrán ser representados por un instrumento que sea negociable independientemente de la
acción correspondiente. Las acciones emitidas por nosotros con relación a un incremento de su capital variable,
respecto a las cuales no se hayan ejercido derechos del tanto, podrán ser vendidas por nosotros bajo términos
previamente aprobados por la asamblea de accionistas o por una sesión del Consejo de Administración, pero en
ningún caso por debajo del precio al que se hayan ofrecido a los accionistas.
A los tenedores de CPO o ADS que sean personas de EE. UU. o se localicen en Estados Unidos de América se
les podrá restringir su capacidad de ejercer de tales derechos del tanto.
Las acciones emitidas conforme al Artículo 53 de la Ley del Mercado de Valores de México (que son las que
se tienen depositadas en la tesorería para ser entregadas al subscribirse) podrán ser ofrecidas para suscripción y pago
por el Consejo de Administración, sin que se apliquen derechos del tanto, siempre y cuando la emisión se haga para
efectuar una oferta pública de acuerdo con la Ley del Mercado de Valores de México.
140
Limitaciones sobre la Propiedad de las Acciones
Nuestros estatutos sociales prohíben que inversionistas extranjeros detenten nuestras acciones. Cualquier
adquisición de acciones que viole tal disposición sería nula conforme a las leyes mexicanas y se cancelarían esas
acciones y nuestro capital accionario se reduciría en consecuencia. Sin embargo, los extranjeros podrán tener
participación financiera en las acciones por medio de los CPO emitidos conforme al fideicomiso del CPO.
De conformidad con nuestros estatutos sociales modificados, cualquier adquisición considerable de acciones
de nuestro capital social y cualquier cambio de control requerirían la aprobación previa del Consejo de
Administración o de la Asamblea de Accionistas. El Consejo de Administración o la Asamblea de Accionistas
deberá autorizar por anticipado cualquier transferencia de acciones con derecho a voto de nuestro capital social que
pudiera dar como resultado que cualquier persona o grupo llegara a tener el 5% o más de nuestras acciones.
Cualquier adquisición de acciones de nuestro capital social que realice una persona o un grupo de personas y que
represente más del 15% de nuestro capital social exige que el comprador realice una oferta pública por lo que sea
mayor de entre:

El porcentaje de acciones que se quiere adquirir, o

El 10 por ciento del total de las acciones.
Si la oferta pública se ha suscrito en exceso, las acciones vendidas se asignarán de manera prorrateada entre
los accionistas vendedores. Si la compra de acciones autorizada tiene como objetivo adquirir el control de nuestra
compañía, el comprador deberá hacer una oferta para comprar el 100 por ciento de las acciones.
La oferta pública para compra debe hacerse al mismo precio para todas las acciones. El precio de la oferta
deberá ser el más alto entre:



El valor en libros de las acciones,
El precio más alto al cierre de la Bolsa Mexicana de Valores durante los 365 días anteriores a la fecha
de la autorización,
El precio más alto pagado en cualquier momento por las personas que traten de comprar las acciones.
No obstante lo anterior, el Consejo de Administración o la Asamblea de Accionistas podrán autorizar que la
oferta pública se realice tomando como base una valuación independiente y la previa aprobación del Comité de
Auditoría.
Estas disposiciones no serán aplicables en caso de transferencia de acciones resultante de fallecimiento,
recompra o amortización de acciones, suscripción de acciones en ejercicio de derechos del tanto, o por nuestra parte
o por parte de nuestras subsidiarias, o por una persona que tenga control efectivo sobre nosotros.
Retiro de la Inscripción de las Acciones en la Bolsa de Valores
En caso de que decidamos cancelar el registro de nuestras acciones en el Registro Nacional de Valores o que
la C BV lo ordene, a nuestros accionistas que se considera que tienen el “control” se les exigir hacer una oferta
pública para la compra de las acciones que tengan los accionistas minoritarios antes de su cancelación. Se
considerar que los accionistas que tienen el “control” son los que poseen una ma oría de nuestras acciones
ordinarias, tienen la capacidad de controlar las asambleas de accionistas o tienen la capacidad de nombrar a la
mayoría de los miembros de nuestro Consejo de Administración. El precio de la oferta para comprar generalmente
será lo que sea más alto de:
141

El precio promedio de operación en la Bolsa Mexicana de Valores durante los últimos 30 días en que se
hayan estado cotizando las acciones antes de la fecha en que se haga la oferta pública; y

El valor en libros de las acciones tal como conste en nuestra última información financiera trimestral
presentada a la CNBV y a la Bolsa Mexicana de Valores.
De acuerdo con los reglamentos aplicables, en caso de que nuestros accionistas controladores no puedan
comprar la totalidad de nuestras acciones en circulación de conformidad con una oferta pública, deberán formar un
fideicomiso y aportar al mismo el monto necesario para garantizar el pago del precio de compra ofrecido de
conformidad con la oferta pública a todos nuestros accionistas que no vendieron sus acciones de conformidad con la
oferta pública. El fideicomiso deberá tener una duración mínima de seis meses.
No se exigirá a los accionistas controladores hacer una oferta pública si la eliminación de la inscripción fuera
aprobada por el 95% de nuestros accionistas. No obstante, el mecanismo del fideicomiso descrito en el párrafo
anterior deberá ser implementado de todas maneras.
Cinco días hábiles antes del inicio de la oferta pública, nuestro Consejo de Administración deberá tomar una
decisión respecto a lo razonable de los términos de la oferta, tomando en cuenta los derechos de nuestros accionistas
minoritarios, y deberá emitir su opinión, en la cual se deberá mencionar la justificación del precio de la oferta. Si al
Consejo de Administración se le impide tomar esa decisión como resultado de algún conflicto de intereses, la
resolución del consejo deberá basarse en una opinión justa dictada por un experto seleccionado por el Comité de
Auditoría.
Determinados Derechos de Minoría
Las leyes mexicanas cuentan con diferentes mecanismos de protección para los accionistas minoritarios. Esa
protección a los accionistas minoritarios incluye disposiciones que permiten:

Que los tenedores de por lo menos el 10% de nuestro capital accionario en circulación con derecho a voto
(aunque fuere de manera limitada o restringida) convoquen asambleas de accionistas.

Que los tenedores de por lo menos el 10% del capital accionario en circulación nombren a un miembro de
nuestro Consejo de Administración.

Que los tenedores de por lo menos el 5% de nuestro capital accionario en circulación (representado por
acciones o CPO) entablen cualquier acción por responsabilidad civil contra nuestros consejeros, miembros
del Comité de Auditorías y el secretario del Consejo, si:

la demanda cubre todos los daños que se alega que fueron causados por nosotros y no únicamente los daños
sufridos por el demandante, y

cualquier recuperación es para nuestro beneficio y no para beneficio de los demandantes.

Que los tenedores de por lo menos el 10% de nuestras acciones con derecho a votar (aunque fuera de
manera limitada o restringida) en cualquier asamblea de accionistas soliciten que se pospongan las
resoluciones respecto a cualquier cuestión sobre la que no tengan suficiente información.

Que los tenedores de por lo menos el 20% de nuestro capital accionario en circulación impugnen y
suspendan cualquier resolución de los accionistas, con sujeción a determinados requisitos de las leyes
mexicanas.
142
Otras Disposiciones
Duración
Conforme a nuestros estatutos sociales, nuestra duración es indefinida, pero podrá darse por terminada
mediante resolución de una asamblea general extraordinaria de accionistas.
Conflicto de Intereses
Cualquier accionista debe abstenerse de votar sobre una operación comercial en la que los intereses de dicho
accionista entren en conflicto con nuestros intereses. Si el accionista vota de cualquier manera, podrá ser
responsable de daños y perjuicios, pero únicamente si la operación no se hubiera aprobado sin el voto de tal
accionista. Además, cualquier consejero que tenga un conflicto de intereses con nosotros respecto a una operación
propuesta deberá comunicar de qué se trata el conflicto y abstenerse de votar sobre la operación o se le podrá hacer
responsable de daños y perjuicios.
Derechos de Separación
Siempre que una asamblea de accionistas apruebe un cambio de objeto corporativo, cambio de nacionalidad o
reestructuración para pasar de un tipo de forma corporativa a otro, cualquier accionista que haya votado contra tal
cambio o reestructuración tendrá derecho a separarse y a recibir un monto igual al valor en libros de sus acciones (de
acuerdo con el estado de situación financiera más reciente aprobado por la asamblea general anual ordinaria),
siempre y cuando tal accionista ejerza su derecho a hacer tal retiro durante el periodo de los 15 días posteriores a la
asamblea en la que se haya aprobado tal cambio o reestructuración. Debido a que al fiduciario del CPO se le exige
votar las acciones incluidas en el fideicomiso del CPO de la misma manera que los tenedores de la mayoría de las
acciones no incluidas en el fideicomiso del CPO y que se votan en la asamblea en cuestión, los tenedores de CPO no
tendrán derecho de retiro.
Recompra de Acciones
Nosotros podemos comprar acciones para cancelarlas, de conformidad con una decisión de la asamblea
general extraordinaria de accionistas. También podemos volver a comprar las acciones en la Bolsa Mexicana de
Valores a los precios vigentes en el mercado. Nuestro Consejo de Administración deberá aprobar cualquier compra
de tal naturaleza y ésta debe pagarse con el capital contable. Sin embargo, en caso de que las acciones readquiridas
se vayan a convertir en acciones de tesorería, podremos asignar nuestro capital para tales recompras. Los derechos
corporativos correspondientes a tales acciones recompradas no podrán ejercerse durante el periodo en que tales
acciones sean propiedad nuestra, y para efectos de calcular cualquier quórum o voto en una asamblea de accionistas
durante tal periodo, no se considerará que tales acciones estén en circulación. Las acciones recompradas (incluida
cualquiera de ellas recibida como dividendos) deberán revenderse en la Bolsa Mexicana de Valores.
Compra de Acciones por Subsidiarias de la Compañía
Ninguna compañía ni otras entidades controladas por nosotros podrán comprar directa o indirectamente
acciones o acciones de compañías o entidades que sean nuestros accionistas.
143
Derechos de los Accionistas
La protección otorgada a los accionistas minoritarios conforme a las leyes mexicanas es diferente a la que se
proporciona en Estados Unidos de América y en muchas otras jurisdicciones. El derecho sustantivo concerniente a
los deberes fiduciarios de los consejeros no ha sido sometido a una interpretación judicial amplia en México, a
diferencia de muchos estados de Estados Unidos de América en los que los deberes de diligencia y lealtad
elaborados por decisiones judiciales ayudan a darle forma a los derechos de los accionistas minoritarios. El
procedimiento civil mexicano no prevé acciones de clase ni acciones entabladas por accionistas que les permitan a
los accionistas en los tribunales estadounidenses entablar acciones en nombre de otros accionistas o para hacer valer
derechos de la sociedad misma. Los accionistas no podrán impugnar las decisiones corporativas tomadas en las
asambleas de accionistas a menos que se apeguen a determinados requisitos procesales, tal como se describió
anteriormente bajo el apartado denominado “Asambleas de Accionistas”.
Como resultado de estos factores, en la práctica puede ser más difícil para nuestros accionistas minoritarios
hacer valer sus derechos contra nosotros o nuestros consejeros o accionistas controladores que para los accionistas
de una compañía estadounidense.
Además, conforme a las leyes de valores de Estados Unidos de América, nosotros, en nuestro carácter de
emisores extranjeros privados, estamos exentos de cumplir con determinadas reglas que rigen sobre los emisores
nacionales de Estados Unidos de América respecto a acciones ordinarias registradas conforme a la Ley del Mercado
de Valores de Estados Unidos de América de 1934, incluidas las reglas que se aplican a la solicitud de poderes para
representar accionistas en las asambleas, las reglas que exigen que se informe quiénes poseen acciones en su calidad
consejeros, funcionarios y determinados accionistas. También estamos exentos de determinados requisitos de
gobierno corporativo de la Bolsa de Valores de Nueva York.
Responsabilidad Civil
Estamos constituidos conforme a las leyes de México y la mayoría de nuestros consejeros, funcionarios y
personas controladoras residen fuera de Estados Unidos de América. Además, todas o una parte sustancial de
nuestras subsidiarias y sus activos están ubicados en México. Como resultado de ello, sería muy difícil que los
inversionistas efectuaran notificaciones de actos procesales dentro de Estados Unidos de América a tales personas.
También sería muy difícil hacer valer contra las mismas, tanto dentro como fuera de Estados Unidos de América,
sentencias obtenidas contra ellas en tribunales de Estados Unidos de América, o hacer valer en tribunales de Estados
Unidos de América sentencias obtenidas contra ellas en tribunales de jurisdicciones fuera de Estados Unidos de
América, respecto de cualquier acción fundamentada en responsabilidades civiles conforme a las leyes federales
sobre valores de Estados Unidos de América. Existe la duda respecto a la exigibilidad contra tales personas en
México, tanto en acciones judiciales originales como en acciones para hacer valer sentencias dictadas en tribunales
de Estados Unidos de América, de responsabilidades fundamentadas únicamente en las leyes federales sobre valores
de Estados Unidos de América.
B. CONTRATOS RELEVANTES
No hemos celebrado ningún contrato importante, fuera del curso normal de los negocios para los dos años
inmediatamente anteriores a la fecha de este reporte anual en el Formulario 20-F.
C. CONTROL DE CAMBIO DE DIVISAS
México ha tenido un mercado libre de cambio de divisas desde 1991 y el gobierno ha permitido que el peso
flote libremente contra el dólar desde diciembre de 1994. No podemos asegurar que el gobierno mantenga sus
políticas actuales de cambio de moneda extranjera. Ver “Punto 3. Información Clave—Tipos de Cambio”.
144
D. IMPUESTOS
El siguiente resumen contiene una descripción de las principales consecuencias del impuesto sobre la renta
mexicano por la compra, propiedad y enajenación de Acciones de la Compañía por un tenedor que sea residente o
no de México, pero no se supone que sea una descripción completa de todas las cuestiones fiscales que pueden ser
importantes para la decisión de comprar Acciones de la Compañía.
El resumen se basa en las leyes federales del impuesto sobre la renta de México vigentes en la fecha de este
reporte anual.
Para efectos de la tributación mexicana, persona física significará un residente de México, entre otras
circunstancias, si el mismo tiene establecido su hogar o su centro de intereses primarios en México. Bajo la
legislación mexicana, se considera que una persona tiene su establecimiento principal en México si más del 50% de
su ingreso en cualquier año calendario proviene de fuentes mexicanas, o si su centro principal de actividad
profesional está ubicado en México. Las personas físicas que estén empleadas por el gobierno de México se
considerarán residentes de México, aun cuando su centro de interés primario esté en otro país. Una persona moral es
residente de México si tiene su sede principal de negocios en México o si el lugar donde de hecho los administra es
México. Si un no residente tiene un establecimiento permanente en México para propósitos fiscales, todos los
ingresos atribuibles a tal establecimiento permanente estarán sujetos a los impuestos mexicanos, de acuerdo con las
leyes fiscales aplicables.
Gravamen de Dividendos
Consideraciones sobre los Impuestos Mexicanos
Conforme a la ley mexicana del impuesto sobre la renta, los dividendos, sean en efectivo o en especie,
pagados a personas físicas y personas morales no residentes respecto a las acciones, están sujetos al 10% de
retención del impuesto mexicano sobre la renta (siempre que ningún impuesto mexicano sujeto a retención se
aplique a las distribuciones de utilidades netas gravables generadas antes de 2014). Los tenedores no residentes
pueden estar sujetos a retenciones fiscales a tasas reducidas si son elegibles para los beneficios bajo un tratado
tributario celebrado con México.
Impuesto por Enajenación de Acciones
Consideraciones sobre los Impuestos Mexicanos
La ganancia en la enajancón de acciones está sujeta al Impuesto Srobre la Renta, aun y cuando ésta se realice a
través de bolsa de valores. Las personas Físicas residentes en México y los no residentes en México, sujeto a los
tratados sobre impuestos aplicables, gravarán la utilidad sobre la venta de Acciones a la tasa del 10% siempre y
cuando: (i) la operación se realice a través de la Bolsa Mexicana de Valores o en un mercado de valores aprobado
por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público y (ii) el tenedor no sea propietario beneficiario y que, dentro de los
24 meses posteriores a la operación, enajene el 10% o más del capital social del emisor. Si no se cumplen estos
requisitos; en general, una persona física y un tenedor no residente estará sujeto a impuestos mexicanos sobre la
venta de Acciones a una tasa del 35% sobre la ganancia La ganancia debe ser calculada de conformidad con lo
estipulado por las disposiciones de las leyes mexicanas sobre impuesto sobre la renta.
Otros Impuestos Mexicanos
No hay impuestos mexicanos sobre herencias, donaciones, sucesiones o al valor agregado aplicables a la
propiedad, transferencia o enajenación acciones hecha por tenedores no residentes; disponiéndose, sin embargo, que
bajo ciertas circunstancias el beneficiario de transferencias de acciones a título gratuito esté sujeto al impuesto
federal mexicano.
145
E. DOCUMENTOS DE CARÁCTER PÚBLICO
El material incluido en este informe anual en el Formulario 20-F, y sus anexos, puede ser consultado y
reproducido en la sala de consulta pública de la Securities and Exchange Commission en Washington, D. C. Si desea
más información en relación con la sala de consulta pública, por favor llame a la SEC al teléfono 1-800-SEC-0330.
La Securities and Exchange Commission tiene una página electrónica en Internet, en http://www.sec.gov, que
contiene reportes y declaraciones de información, al igual que otra información relacionada con nosotros. Los
reportes y las declaraciones de información, así como cualquier otra información sobre nosotros, puede descargarse
de la página web de la Securities and Exchange Commission.
Punto 11.
Información Cuantitativa y Cualitativa sobre los Riesgos del Mercado
Estamos expuestos a los riesgos del mercado debido a fluctuaciones en los tipos de cambio de la moneda y en
las tasas de interés. Periódicamente, evaluamos nuestra exposición al riesgo y vemos cuáles son las alternativas que
tenemos para manejar esos riesgos. Examinamos la composición de nuestros ingresos y deuda y realizamos un
análisis de mercado para prever cualesquiera cambios en las tasas de interés.
Riesgo de las Tasas de Interés
Divulgación del Análisis de Sensibilidad a Tasas de Interés
Los siguientes análisis de sensibilidad se basan en el supuesto de un movimiento desfavorable de puntos base
en las tasas de interés, en los montos indicados, aplicables a cada categoría de pasivos financieros a tasa variable.
Estos análisis de sensibilidad cubren todo nuestro adeudo y los instrumentos financieros derivados. Calculamos
nuestra sensibilidad aplicando la tasa de interés hipotética a nuestra deuda pendiente de pago y haciendo los ajustes
por tales fluctuaciones para la deuda que está cubierta por nuestros instrumentos financieros derivados.
Al 31 de diciembre de 2014, un cambio hipotético, instantáneo y desfavorable de 100, 50 y 25 puntos base en
la tasa de interés aplicable a los pasivos financieros a tasa variable, incluidos los instrumentos financieros derivados
únicamente si se conservan para propósitos que no sean de negociación, habría dado como resultado un gasto de
financiamiento adicional de aproximadamente $34 millones de pesos, $13 millones de pesos y $5 millones de pesos
al año, respectivamente.
Información Cualitativa
Existe el riesgo de las tasas de interés principalmente respecto a nuestra deuda que acumula intereses a tasas
variables. Al 31 de diciembre de 2014, teníamos aproximadamente $53,779 millones de pesos de deuda pendiente
(incluyendo bonos pagaderos y después de considerar el costo de la emisión de deuda), de la cual el 75% tenía una
tasa de interés fija y el 25% tenía una tasa de interés variable. Al 31 de diciembre de 2013, teníamos
aproximadamente $39,413 millones de pesos de deuda pendiente, de la cual el 52% tenía una tasa de interés fija y el
48% tenía una tasa de interés variable. Al 31 de diciembre de 2012, teníamos aproximadamente $47,711 millones de
pesos de deuda pendiente, de la cual el 64% tenía una tasa de interés fija y el 36% tenía una tasa de interés variable.
La tasa de interés sobre nuestra deuda de tasa variable se determina por referencia a la LIBOR y a la TIIE.
Hemos celebrado contratos de coberturas para flujo de efectivo, incluidos con respecto a swaps de tasa de
interés (no para fines de negociación), y otros instrumentos derivados comerciales por las vigencias de algunas de
nuestras líneas de crédito con el objetivo de reducir la incertidumbre por fluctuaciones en las tasas de interés. Ver
“Factores de Riesgo—Riesgos Relacionados con nuestras Operaciones—Nuestros contratos de cobertura podrían no
protegernos de manera efectiva contra los riesgos financieros del mercado y podrían afectar negativamente nuestro
flujo de efectivo” “Punto 5. Revisión Financiera de Operación Prospectos—Liquidez y Recursos de Capital —
Instrumentos Financieros Derivados”.
146
Riesgo de la Moneda Extranjera
Divulgación de los Análisis de Sensibilidad de Monedas Extranjeras
Los siguientes análisis de sensibilidad asumen una fluctuación instantánea y desfavorable en los tipos de
cambio que afectan las monedas extranjeras en que está expresada nuestra deuda. Estos análisis de sensibilidad
cubren todos nuestros activos y pasivos en moneda extranjera, así como nuestros instrumentos financieros
derivados. Calculamos nuestra sensibilidad aplicando el cambio hipotético en el tipo de cambio a nuestra deuda
pendiente de pago expresada en una moneda extranjera y haciendo los ajustes por dicha fluctuación para la deuda
que está cubierta por nuestros instrumentos financieros derivados.
Al 31 de diciembre de 2014, un cambio hipotético, instantáneo y desfavorable en el tipo de cambio de 100
centavos mexicanos al tipo de cambio aplicable a nuestras cuentas por cobrar, cuentas por pagar y deuda, incluidos
los instrumentos financieros de derivados para fines no relacionados con negociaciones (y sin incluir la deuda
cubierta por los instrumentos para fines no relacionados con negociaciones), habría dado como resultado una
pérdida cambiaria estimada de aproximadamente $1,977 millones de pesos, basada en el valor más alto en pesos de
la deuda expresada en moneda extranjera.
Información Cualitativa
Nuestro principal riesgo respecto al tipo de cambio implica cambios en el valor del peso con relación al dólar.
Al 31 de diciembre de 2014, aproximadamente el 35% de nuestros ingresos consolidados y el 53% de nuestra deuda
estaban expresados en moneda extranjera, principalmente en dólares estadounidenses. Una revaluación del peso en
relación con el dólar disminuiría nuestros ingresos en dólares cuando se expresaran en pesos. Además, las
fluctuaciones de la moneda podrían afectar la capacidad de comparar nuestros resultados de operación entre
periodos financieros, debido a la conversión de los resultados financieros de nuestras subsidiarias extranjeras, como
Rodio Kronsa, Los Portales, San Martín y los proyectos en construcción de Panamá. La mayoría de los ingresos y
gastos de Rodio Kronsa están expresados en euros, así que creemos que contamos con una cobertura natural contra
nuestra exposición al riesgo de los tipos de cambio con relación a nuestros contratos expresados en euros. Varias de
nuestras subsidiarias tienen menos exposición al riesgo cambiario dado que un mayor porcentaje de sus ingresos está
expresado en dólares estadounidenses.
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, aproximadamente el 22% y el 26%, respectivamente, de nuestro estado
de contratación de la construcción estaba expresado en monedas extranjeras y aproximadamente el 22% y el 23%,
respectivamente, de nuestras cuentas por cobrar estaban expresadas en monedas extranjeras. Al 31 de diciembre de
2014 y 2013, aproximadamente el 21% y el 22%, respectivamente, de nuestros activos financieros consolidados
estaban expresados en monedas extranjeras, y el balance en pesos. Además, al 31 de diciembre de 2014 y 2013,
aproximadamente el 53% y el 43%, respectivamente, de nuestro adeudo estaba expresado en monedas extranjeras.
Una disminución del valor del peso con relación al dólar estadounidense podría incrementar el costo en pesos de
nuestros costos y gastos expresados en moneda extranjera, a menos que se contrataran en la misma moneda que la
fuente de pago (como es nuestra política), de los ingresos sobre los contratos relacionados. Una devaluación del
peso en relación con el dólar también daría como resultado pérdidas cambiarias por el cambio de la moneda
extranjera según se incrementara el valor en pesos de nuestro adeudo expresado en moneda extranjera, a menos que
la fuente de reembolso esté en la misma moneda que el adeudo (como lo indica nuestra política). A partir de la
segunda mitad de 2008, el peso se depreció de manera sustancial frente al dólar estadounidense, y cayó un 33% del
2 de julio al 31 de diciembre de 2008. El peso se estabilizó en el primer trimestre de 2010 y continuó siendo estable
el resto del año. En 2011, hubo una depreciación importante del peso frente al dólar, y el tipo de cambio a la
compra al mediodía se incrementó a $13.95 pesos el 30 de diciembre de 2011, lo cual representó una depreciación
de aproximadamente el 13%. En 2014, hubo una importante depreciación del peso frente al dólar, con lo que cayó
un 12% del 2 de junio de 2014 al 31 de diciembre de 2014.
Una devaluación o depreciación severa del peso puede resultar también en una interrupción de los
mercados de divisas internacionales y puede limitar nuestra capacidad de transferir o convertir pesos a dólares
estadounidenses y a otras monedas para efectos de realizar a tiempo el pago de intereses y de capital de nuestra
deuda expresada en dólares estadounidenses u obligaciones expresadas en otras monedas. Aunque el gobierno
mexicano actualmente no restringe, y no ha restringido desde 1982, el derecho o la capacidad de las personas
147
físicas o morales, mexicanas o extranjeras a convertir pesos a dólares estadounidenses o a otras monedas, así como
a transferirlas fuera de México, el gobierno mexicano podría instituir políticas restrictivas de control cambiario en
el futuro. No podemos garantizar que el Banco de México mantenga su política actual respecto al peso.
Hemos celebrado contratos de coberturas para flujo de efectivo, incluidos contratos con respecto al flujo
de efectivo en moneda extranjera, por las vigencias de algunas de nuestras líneas de crédito a largo plazo, con el
objetivo de reducir la incertidumbre por fluctuaciones en el tipo de cambio. Ver “Factores de Riesgo—Riesgos
Relacionados con nuestras Operaciones—Nuestros contratos de cobertura podrían no protegernos de manera
efectiva contra los riesgos financieros del mercado y podrían afectar negativamente nuestro flujo de efectivo”
“Punto 5. Revisión Financiera de Operación Prospectos—Liquidez y Recursos de Capital —Instrumentos
Financieros Derivados”.
Punto 12.
Descripción de Valores no Constituidos por Acciones Ordinarias
Cargos por ADS
En el siguiente cuadro se exponen los derechos y cargos que podría tener que pagar, directa o indirectamente,
un tenedor de nuestras ADS.
Servicio
Emisión de ADS, incluidas las
emisiones resultantes de una distribución
de acciones, derechos u otros bienes
El Monto por Honorarios o Cargos a
Tenedores
ADS por el depósito o
retiro de acciones
$5.00 dólares estadounidenses (o menos)
por 100 ADS (o parte de 100 ADS)
Acreedor
Banco de Nueva York Mellon
Cancelación de ADS con el propósito de
retiro, incluso si el contrato de depósito
se da por terminado
$5.00 dólares estadounidenses (o menos)
por 100 ADS (o parte de 100 ADS)
Banco de Nueva York Mellon
Cualquier distribución de efectivo a
tenedores registrados de ADS
$.02 dólares estadounidenses (o menos)
por ADS
Banco de Nueva York Mellon
Distribución de valores distribuidos a
tenedores de valores depositados los
cuales son distribuidos por el depositario
de tenedores registrados de ADS
Un honorario equivalente al honorario
que sería pagadero si los valores
distribuidos al tenedor de ADS hubiesen
sido acciones y las acciones hubiesen
sido depositadas para la emisión de ADS
Banco de Nueva York Mellon
Servicios de depositario
$.02 dólares estadounidenses (o menos)
por ADS por año
Banco de Nueva York Mellon
Transferencia y registro de acciones en
nuestro registro de acciones hacia o del
nombre del depositario o su agente
cuando se depositan o retiran acciones
Honorarios de registro o transferencia
Banco de Nueva York Mellon
Transmisiones de cable, télex y
facsímile (cuando se establezca
expresamente en el contrato de depósito)
Gastos del depositario
Banco de Nueva York Mellon
148
Servicio
Conversión de moneda extranjera a
dólares estadounidenses
El Monto por Honorarios o Cargos a
Tenedores
ADS por el depósito o
retiro de acciones
Gastos del depositario
Acreedor
Banco de Nueva York Mellon
Otros honorarios, conforme sea
necesario
Impuestos y otros cargos
gubernamentales que deba pagar el
Banco de Nueva York Mellon o el
custodio por cualquier ADS o acción
que respalde una ADS, por ejemplo, el
impuesto por transferencia de acciones,
el impuesto fiscal o la retención de
impuestos.
Banco de Nueva York Mellon
Otros honorarios, conforme sea
necesario
Cualquier cargo incurrido por el Banco
de Nueva York Mellon o sus agentes por
dar servicio a los valores depositados
Banco de Nueva York Mellon
Honorarios incurridos en el último periodo anual
En noviembre de 2011, recibimos $84.8 miles dedólares estadounidenses libres de impuestos del Banco de
Nueva York Mellon, como depositario de nuestros ADS, en relación con el establecimiento, mantenimiento y
operación de nuestro programa de ADS. En abril de 2013, recibimos $70.0 miles de dólares estadounidenses libres
de impuestos del Banco de Nueva York Mellon, como depositario de nuestras ADS, en relación con los gastos de
establecimiento, mantenimiento y operación de nuestro programa de ADS. En diciembre de 2013, recibimos $82.5
miles de dólares estadounidenses libres de impuestos del Banco de Nueva York Mellon, como depositario de
nuestros ADS, en relación con el establecimiento, mantenimiento y operación de nuestro programa de ADS. En
enero de 2015, recibimos $81.8 miles de dólares estadounidenses libres de impuestos del Banco de Nueva York
Mellon, como depositario de nuestros ADS, en relación con los gastos de establecimiento, mantenimiento y
operación de nuestro programa de ADS.
Honorarios incurridos en el futuro
El Banco de Nueva York, como depositario de nuestras ADS, ha aceptado pagar los costos de mantenimiento
normales hechos en efectivo respecto a las ADS, que consisten en los gastos de envío por correo y los sobres para
enviar por el servicio postal los reportes anuales y provisionales, la impresión y distribución de los cheques por
dividendos, cargos anuales relacionados con programas de software, papel, cargos del servicio postal, fax y llamadas
telefónicas.
El depositario de nuestras ADS, el Banco de Nueva York Mellon, cobra sus honorarios directamente a los
inversionistas que depositan acciones o entregan ADS con el propósito de hacer retiros, o a los intermediarios que
actúen en su nombre. El depositario cobra estos cargos deduciéndolos de los montos distribuidos o vendiendo una
parte de bienes distribuibles para pagar los cargos. Por ejemplo, el depositario puede deducirlos de las distribuciones
en efectivo, facturarles directamente a los inversionistas o cargárselos a las cuentas mediante el sistema de asiento
contable de los participantes que actúen por ellos. En general, el depositario podría rehusarse a proporcionar
servicios que supongan cargos hasta que se paguen sus honorarios por esos servicios.
149
PARTE II
Punto 13.
Incumplimientos, Dividendos no Pagados y Pagos en Mora
Ninguno.
Punto 14.
Modificaciones Sustanciales a los Derechos de Tenedores de Valores y Empleo de Ingresos
Ninguno.
Punto 15.
(a)
Controles y Procedimientos
Controles y Procedimientos de las Declaraciones
Llevamos a cabo una evaluación, con la participación de nuestro Director General y Director de Finanzas, del
diseño y de la operación de nuestros controles y procedimientos de divulgación al 31 de diciembre de 2014.
Existen limitaciones inherentes a la efectividad de cualquier sistema de controles y procedimientos para la
revelación de información, incluidas la posibilidad del error humano y la omisión involuntaria de los controles y
procedimientos. En consecuencia, incluso los controles y procedimientos efectivos para revelar información
solamente pueden proporcionar una seguridad razonable de que se alcanzarán los objetivos del control. Tomando
como base nuestra evaluación, nuestro Director General y nuestro Director de Finanzas concluyeron que al 31 de
diciembre de 2014, nuestros controles y procedimientos para la divulgación de información eran efectivos para
proporcionar una seguridad razonable de que la información que se requiere proporcionar en los reportes que
presentamos o entregamos conforme a la Ley del Mercado de Valores de Estados Unidos de América de 1934 se
registre, procese, resuma y reporte dentro de los plazos de tiempo especificados en las reglas y formularios
aplicables, y que se acumule y comunique a nuestra administración, incluidos nuestro Director General y nuestro
Director de Finanzas, de la manera adecuada para poder tomar a tiempo decisiones respecto a la revelación de
información requerida.
(b)
Informe Anual de la Administración del Control Interno sobre los Reportes Financieros
La administración es responsable de establecer y mantener un control interno adecuado sobre los reportes
financieros tal como se define en las Reglas 13a-15(f) y 15d-15(f) conforme a la Ley del Mercado de Valores de
1934. Para el año que terminó el 31 de diciembre de 2014, nuestros estados financieros se prepararon de acuerdo con
las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) promulgadas por la Junta de Normas Internacionales
de Contabilidad. Nuestro control interno sobre los reportes financieros está diseñado para proporcionar una
seguridad razonable respecto a la confiabilidad de los reportes financieros y a la elaboración de los estados
financieros para propósitos externos de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados. Nuestro
control interno sobre reportes financieros incluye políticas y procedimientos que:
(1) permiten el mantenimiento de registros que, con detalle razonable, reflejen con precisión y de
manera razonable las transacciones y disposiciones de los activos de la compañía;
(2) proporcionen una seguridad razonable de que las transacciones se registren como sea necesario para
permitir la elaboración de estados financieros de acuerdo con las NIIF y que nuestros ingresos y gastos se
estén haciendo únicamente de acuerdo con la autorización de la administración y nuestros consejeros; y
(3) proporcionen una seguridad razonable respecto a la prevención o detección a tiempo de cualquier
adquisición, uso o disposición no autorizados de nuestros activos que pudieran tener un efecto substancial
sobre los estados financieros.
Debido a sus limitaciones inherentes, el control interno sobre los reportes financieros podría no prevenir o
detectar declaraciones erróneas o inexactas. Asimismo, las proyecciones sobre cualquier evaluación de la efectividad
para futuros periodos están sujetas al riesgo de que los controles puedan ser inadecuados debido a cambios en las
150
condiciones, o que el grado de cumplimiento con las políticas y los procedimientos pueda deteriorarse. Bajo la
supervisión de nuestro Director General y Director de Finanzas, nuestra administración evaluó el diseño y la
efectividad de nuestro control interno sobre los reportes financieros al 31 de diciembre de 2014. Al hacer su
evaluación, la administración empleó los criterios establecidos por el Comité de Organizaciones Patrocinadoras de la
Comisión Treadway, o COSO, en Control Interno – Marco Integrado (2013). El Consejo de Administración autorizó
la implementación del nuevo marco de trabajo del COSO 2013, tanto las auditorías internas y externas respecto de
nuestro programa de control interno respecto de nuestros reportes financieros se realizaron aplicando el marco
COSO 2013.
Tomando como base nuestra evaluación y dichos criterios, la administración cree que nuestra compañía
mantuvo un control interno efectivo sobre los reportes financieros al 31 de diciembre de 2014.
Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza, S.C. miembro de Deloitte Touche Tohmatsu Limited, la firma independiente
registrada de contadores públicos que ha auditado nuestros Estados Financieros Consolidados, ha emitido un reporte
de confirmación respecto a la eficacia de nuestros controles internos sobre la presentación de información
financiera.
(c) Reporte de una Firma Independiente de Contadores Públicos respecto a los Controles Internos sobre los
Reportes Financieros
Reporte de una Firma Independiente de Contadores Públicos respecto a los Controles Internos sobre los
Reportes Financieros
Al Consejo de Administración y a los Accionistas de Empresas ICA, S.A.B. de C.V.
Hemos auditado el control interno sobre los reportes financieros de Empresas ICA, S.A.B. de C.V. y sus
Subsidiarias (la “Empresa”), al 31 de diciembre de 2014, con base en los criterios establecidos en Control Interno Marco de Referencia Integrado (2013) emitido por el Comité de Organizaciones Patrocinadoras de la Comisión
Treadway. La administración de la Empresa es responsable de mantener el control interno efectivo sobre los reportes
financieros y de evaluar la efectividad del control interno sobre los reportes financieros, incluido en el Reporte
Anual de Manejo respecto al Control Interno sobre los Reportes Financieros. Nuestra responsabilidad es emitir una
opinión acerca del control interno de la Empresa basado en nuestra auditoría.
Realizamos nuestra auditoría de acuerdo con los estándares de la Junta de Supervisión de Contabilidad de
Empresas Públicas de Estados Unidos de América. Esos estándares requieren que planifiquemos y desarrollemos la
auditoría para obtener una garantía razonable acerca de si se mantuvo el control interno efectivo sobre los reportes
financieros en todos los aspectos relevantes. Nuestra auditoría incluyó la obtención de un entendimiento del control
interno sobre los reportes financieros, la evaluación del riesgo de que exista una debilidad relevante, la prueba y
evaluación del diseño y de la efectividad de operación del control interno con base en la evaluación de riesgos y la
realización de cualquier otro procedimiento que se considere necesario según las circunstancias. Creemos que
nuestra auditoría proporciona una base razonable para nuestra opinión.
El control interno de una empresa sobre los reportes financieros es un proceso designado por, o bajo la
supervisión de, la directiva administrativa y financiera de la empresa, o personas que desempeñen funciones
similares, y efectuado por el Consejo de Administración, personal de gerencia y otro personal de la empresa para
otorgar una garantía razonable con respecto a la confiabilidad de los reportes financieros y la preparación de los
estados financieros para propósitos externos seg n las ormas Internacionales de Información Financiera (“ IIF”)
tal como son promulgadas por la Junta de Normas Internacionales de Contabilidad. El control interno de una
compañía sobre los reportes financieros incluye las políticas y los procedimientos que (1) conciernen al
mantenimiento de los registros que, en detalle razonable, reflejan de manera precisa y justa las transacciones y
disposiciones de los bienes de la compañía; (2) proporcionan una garantía razonable de que las transacciones se
registran como es necesario para permitir la elaboración de los estados financieros según las NIIF, y que los recibos
y gastos de la compañía se hacen sólo de acuerdo con la autorización de la gerencia y la directiva de la empresa; y
(3) proporcionan una garantía razonable con respecto a la prevención y detección a tiempo de adquisiciones no
autorizadas, del uso o de la disposición de los bienes de la compañía que pudieran tener un efecto relevante en los
estados financieros.
151
Debido a las limitaciones inherentes del control interno sobre los reportes financieros, que incluyen la
posibilidad de colusión o anulación por manejo inapropiado de los controles, es posible que los estados financieros
equívocos por error o fraude no se prevengan o detecten de manera oportuna. Asimismo, las proyecciones sobre
cualquier evaluación de la efectividad del control interno sobre los reportes financieros para futuros periodos están
sujetas al riesgo de que los controles puedan ser inadecuados debido a cambios en las condiciones, o que el grado de
cumplimiento con las políticas y los procedimientos pueda deteriorarse.
En nuestra opinión, la Empresa mantuvo, en todos los aspectos relevantes, control interno efectivo sobre los
reportes financieros al 31 de diciembre de 2014, con base en los criterios establecidos en Control Interno - Marco de
Referencia Integrado (2013 emitido por el Comité de Organizaciones Patrocinadoras de la Comisión Treadway.
También hemos auditado, de acuerdo con los lineamientos de la Junta de Supervisión de Contabilidad de
Empresas Públicas de Estados Unidos de América, los Estados Financieros Consolidados hasta y para el año que
terminó el 31 de diciembre de 2014 de la Empresa, y nuestro informe del 30 de abril de 2015 expresó una opinión no
calificada de esos estados financieros e incluye un párrafo explicativo sobre (i) la referencia a la Nota 4 en que se
revelan los impactos de la Norma 11 de Información Financiera, Acuerdos Conjuntos (NIIF) y de la Norma 19 de
Contabilidad Internacional, Beneficios para los Empleados (IAS 19) y (ii) la conversión de montos en pesos a
montos en dólares estadounidenses, de acuerdo con la base establecida en la Nota 3(d) a dichos Estados Financieros
Consolidados.
Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza, S.C.
Miembro de Deloitte Touche Tohmatsu Limited
/f/ Sergio Vargas Vargas
Sergio Vargas Vargas
México, D.F.
30de abril de 2015.
(d)
Cambios en el Control Interno sobre Reportes Financieros
No ha habido cambios en nuestro control interno sobre reportes financieros durante 2014 que hayan afectado
de manera relevante, o que sea razonablemente probable que afecten de manera relevante, nuestro control interno
sobre los reportes financieros.
Punto 16.
Se Reserva
Punto 16A. Experto Financiero del Comité de Auditoría
Hemos determinado que la Sra. Elsa Beatriz García Bojorges, miembro de nuestro Comité de Auditoría,
cumple con el perfil de experta financiera del Comité de Auditoría y como independiente, dentro del significado de
este Punto 16A. El 26 de abril de 2007, los accionistas afirmaron en su resolución que la Sra. García Bojorges es un
miembro independiente de nuestro Consejo. El 14 de abril de 2011, la asamblea de accionistas nombró a la Sra.
Garcia Bojorges como Presidenta del Comité de Auditoría.
Punto 16B. Código de Ética
Hemos adoptado un código de ética, tal como se define en el Punto 16B del Formulario 20-F conforme a la
Ley del Mercado de Valores de 1934 de Estados Unidos de América y sus modificaciones. El código de ética se
aplica a nuestro Director General, Director de Finanzas, Director de Contabilidad y a aquellas personas que llevan a
cabo funciones similares, además de nuestros consejeros y otros funcionarios/empleados. Nuestro código de ética se
presenta como anexo de este Formulario 20-F.
Punto 16C. Honorarios y Servicios de Nuestro Principal Despacho de Contadores
152
Honorarios de Auditorías y No Auditorías
En el siguiente cuadro se indican los honorarios facturados a nosotros por parte de nuestro despacho principal
de contadores, Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza, S.C., firma miembro de Deloitte Touche Tohmatsu Limited, y
subsidiarias de la misma, que denominamos, colectivamente, Deloitte, durante los ejercicios fiscales terminados el
31 de diciembre de 2014 y 2013:
Total de Honorarios
Al 31 de Diciembre de
2014
2013
(Millones de pesos)
Honorarios
Honorarios de auditorías ..................................................................................
65.6
Honorarios relacionados con auditorías ...........................................................
1.4
Honorarios por servicios fiscales .....................................................................
15.6
Todos los demás honorarios ............................................................................ 22.3
Total................................................................................................................. 104.8
48.0
0.4
5.7
6.1
60.2
Los “honorarios de auditorías” señalados en el cuadro anterior son los honorarios totales facturados por
Deloitte en 2014 y 2013 en relación con las auditorías de nuestros Estados Financieros Consolidados, que incluyen
una auditoría sobre nuestro apego a lo estipulado en la Sección 404 de la Ley Sarbanes-Oxley de 2002, la revisión
de nuestros estados financieros trimestrales, la revisión de los estados financieros de algunas subsidiarias y otros
informes de auditorías obligatorias.
Los “honorarios relacionados con auditorías” inclu en otros honorarios facturados por Deloitte en 2014 y
2013 por servicios de certificación y otros servicios razonablemente relacionados con la ejecución de la auditoría o
la revisión de nuestros Estados Financieros Consolidados anuales no se reportan en “honorarios por auditorías”.
Los “honorarios por servicios fiscales” inclu en los honorarios facturados por Deloitte en 2014 2013 por
servicios relacionados con el cumplimiento fiscal.
El renglón correspondiente a “todos los dem s honorarios” del cuadro anterior constitu e el total de los
honorarios facturados por Deloitte con relación a servicios de transferencia y dictámenes al seguro social mexicano,
entre otros.
Políticas y Procedimientos Preaprobados por el Comité de Auditoría
Nuestro Comité de Auditoría aprueba todos los servicios de auditorías o los relacionados con las mismas, de
impuestos y los demás servicios prestados por Deloitte. Los servicios prestados por Deloitte que no están
expresamente incluidos dentro del alcance de las auditorías deberán contar con la aprobación previa del Comité de
Auditoría antes de que se lleven a cabo, sujeto a la excepción de minimus que permite la aprobación de algunos
servicios antes de que se lleven a cabo. En 2014, ninguno de los honorarios pagados a Deloitte fue aprobado de
conformidad con la excepción de minimus.
Punto 16D. Exenciones de las Normas de Inscripción para los Comités de Auditorías
Ninguno.
Punto 16E. Compras de Acciones Ordinarias por el Emisor y Compradores Subsidiarias
El siguiente cuadro muestra, para los periodos que se indican, el número total de acciones de Empresas ICA,
S.A.B. de C.V. compradas en nuestro nombre, el precio promedio pagado por acción y el número total de acciones
153
compradas de conformidad con las reglas y políticas aprobadas por nuestro Consejo de Administración para la
compra de acciones ordinarias por el emisor.
Número Total de
Acciones Compradas(1)
2014
Del 1 al 31 de enero .......................................................................................
14,620,000
Del 1 al 28 de febrero ....................................................................................1,124,000
Del 1 al 31 de marzo ......................................................................................664,661
Del 1 al 30 de abril ........................................................................................
Del 1 al 31 de mayo .......................................................................................
Del 1 al 30 de junio........................................................................................
Del 1 al 31 de julio ........................................................................................125,800
Del 1 al 31 de agosto .....................................................................................304,460
Del 1 al 30 de septiembre ..............................................................................
Del 1 al 31 de octubre ....................................................................................
Del 1 al 30 de noviembre ...............................................................................
Precio
Promedio Pagado por Acción
22.83
24.63
22.53
23.84
23.48
Del 1 al 31 de diciembre ................................................................................
2015
Del 1 al 31 de enero .......................................................................................
Del 1 al 28 de febrero ....................................................................................231,996
Del 1 al 31 de marzo ......................................................................................
Del 1 al 30 de abril ........................................................................................
Total .....................................................................................................
17,070,917
(1)
12.92
22.82 pesos
No recompramos nuestras acciones de no ser a través del programa de recompra de acciones.
El número total de acciones propias compradas al precio promedio de $22.82 pesos representa un monto total
de $389 millones pesos, mismo que fue aplicado contra la reserva para compra de acciones propias aprobada por
nuestra asamblea de accionistas.
En una reunión ordinaria del 23 de abril de 2015, nuestros accionistas aprobaron una reserva para recompra de
acciones de $1,200 millones de pesos y autorizaron a la administración a efectuar recompras hasta por ese monto de
acuerdo con la Política para la Adquisición y Colocación de Acciones Propias. Esta reserva nos proporcionará la
flexibilidad para continuar comprando acciones en el mercado en los próximos años, dependiendo de la evaluación
que la administración haga de las condiciones del mercado, el precio de nuestros valores, nuestra posición de
liquidez y otros factores.
Punto 16F. Cambios en el Contador Certificador de la Empresa Emisora
No aplica.
Punto 16G. Gobierno Corporativo
Comparación con el Gobierno Corporativo de la Bolsa de Valores de Nueva York
De conformidad con la sección 303A.11 del Manual de Compañías Inscritas en la Bolsa de Valores de Nueva
York, se nos exige proporcionar un resumen de las formas significativas en que las prácticas de nuestro gobierno
corporativo difieren de las exigidas a las compañías de Estados Unidos de América conforme a las normas para
cotizar en la Bolsa de Valores de Nueva York. Somos una empresa mexicana con acciones que cotizan en la Bolsa
Mexicana de Valores. Nuestras prácticas de gobierno corporativo se rigen por nuestros estatutos sociales, la Ley del
Mercado de Valores de México y los reglamentos publicados por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.
154
Además, cumplimos voluntariamente con el Código de Mejores Prácticas Corporativas de México, como se indica
más adelante, el cual fue creado en enero de 2001 por un grupo de líderes comerciales de México y fue respaldado
por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. Anualmente entregamos un informe a la Comisión Nacional
Bancaria y de Valores y a la Bolsa Mexicana de Valores en relación con nuestro apego al Código de Mejores
Prácticas Corporativas de México.
El siguiente cuadro muestra las diferencias importantes entre nuestras prácticas de gobierno corporativo y las
normas de la Bolsa de Valores de Nueva York.
Normas de la Bolsa de Valores de Nueva York
Nuestras Prácticas de Gobierno Corporativo Actuales
La mayoría del Consejo de Administración debe ser
independiente. §303A.01
De conformidad con la Ley del Mercado de Valores de
México y nuestros estatutos sociales, se exige que
nuestros accionistas nombren un Consejo de
Administración conformado por entre cinco y veintiún
miembros, el 25% de los cuales deben ser
independientes tal como se describe en la Ley del
Mercado de Valores de México, lo cual difiere de la
definición de independiente que consta en las reglas de
la Bolsa de Valores de Nueva York.
Actualmente, nuestro Consejo de Administración está
conformado por doce consejeros, de los cuales nueve
son externos (es decir, que no pertenecen a la
administración). Siete de nuestros consejeros son
independientes dentro del significado de la Ley del
Mercado de Valores de México y dentro del
significado de la Regla 10A-3 de la Ley del Mercado
de Valores de 1934 de Estados Unidos de América
(Securities Exchange Act of 1934), según sea
reformada.
De conformidad con nuestros estatutos, los miembros
del consejo deben ser nombrados con base en su
experiencia, habilidad y prestigio profesional. Nuestro
Consejo de Administración debe reunirse por lo menos
cada tres meses.
Un consejero no será independiente si tal consejero es:
Conforme al Artículo 26 de la Ley del Mercado de
Valores, un consejero no es independiente si tal
consejero es:
(i) una persona que el consejo determine que tiene una
relación substancial directa o indirecta con la compañía
inscrita en la bolsa;
(i) o ha sido empleado o funcionario de la compañía
durante el último año.
(ii) o ha sido empleado o miembro directo de la familia
de un funcionario ejecutivo de la compañía inscrita en
la bolsa durante los tres últimos años, excepto cuando el
empleo sea como presidente o director general interino;
(ii) un accionista que, sin ser empleado o funcionario
de la compañía, ejerza influencia o tenga autoridad
sobre los funcionarios de la compañía;
(iii) o ha sido durante los tres últimos años una persona
que reciba, o cuyo miembro directo de su familia reciba,
más de $ 120,000 dólares durante cualquier periodo de
12 meses como remuneración directa de la compañía
inscrita en la bolsa, excepto honorarios como consejero
del comité, o una pensión o una remuneración diferida
(iii) un socio o empleado de un asesor de la compañía
o sus subsidiarias, cuando el ingreso proveniente de la
compañía represente el 10% o más del ingreso total de
dicho asesor;
155
Normas de la Bolsa de Valores de Nueva York
Nuestras Prácticas de Gobierno Corporativo Actuales
por servicios anteriores (y excepto una remuneración
por servicios como presidente o director general
interino o recibida por un miembro de la familia directa
por servicios como empleado no ejecutivo);
(iv) es una persona que, o cuyo familiar directo, durante
los últimos tres años haya sido socio o empleado de un
auditor interno o externo de la compañía inscrita en la
bolsa, con sujeción a limitadas excepciones de personas
que no trabajaron personalmente en la auditoria de la
compañía inscrita en la bolsa en los últimos tres años;
(iv) un cliente, proveedor, deudor o acreedor
importante (o un socio, consejero o empleado del
mismo). Se considera que un cliente y proveedor es
importante cuando sus ventas o compras a la compañía
representan más del 10% del total de las ventas o
compras del cliente o proveedor. Se considera que un
deudor o acreedor es importante cuando el monto total
del préstamo represente más del 15% del total de
activos del deudor, del acreedor o de la compañía;
(v) un funcionario ejecutivo, o un miembro directo de la
familia de un funcionario ejecutivo, de otra compañía en
la que cualquiera de los funcionarios ejecutivos actuales
de la compañía inscrita en la bolsa sirva o haya servido
al mismo tiempo en el comité de remuneraciones de esa
compañía; o
(vi) un funcionario ejecutivo o empleado de una
compañía, o un miembro directo de la familia de un
funcionario ejecutivo de una compañía, que efectúe
pagos a la compañía inscrita, su controladora o una
subsidiaria consolidada, o reciba pagos de las mismas
por bienes o servicios, por un monto que en cualquiera
de los tres últimos ejercicios fiscales sobrepase lo que
resulte mayor de entre $1 millón o el 2% del ingreso
bruto consolidado de esa otra compañía (se excluyen las
aportaciones a organizaciones exentas de pagar
impuestos, siempre y cuando la compañía inscrita
consigne tales pagos en la información de los
accionistas de la compañía o en el informe anual).
“Miembro directo de la familia” incluye cónyuge,
padres, hijos, hermanos, suegros, yernos y nueras, y
cualquier otra persona (excepto empleados domésticos)
que compartan el hogar de la persona. Se excluyen las
personas que ya no sean miembros directos de la familia
como resultado de separación legal, divorcio o
fallecimiento (o incapacidad). §303A.02(b)
(v) un “miembro de la familia” relacionado con
cualquiera de las personas mencionadas anteriormente
del (i) al (iv). “Miembro de la familia” inclu e el
cónyuge, concubina u otro parentesco con la persona
hasta de cuarto grado de consanguinidad y afinidad,
así como el cónyuge o la concubina de las personas
anteriormente mencionadas.
“Compañía” incluye cualquier controladora o
subsidiaria de un grupo consolidado con la compañía
inscrita en la bolsa.
Los consejeros que no pertenecen a la administración
deberán reunirse periódicamente en sesiones ejecutivas
sin la administración. Los consejeros independientes
deberán reunirse solos en una sesión ejecutiva por lo
menos una vez al año. § 303 A.03
No existe requisito similar en nuestros estatutos
sociales o leyes mexicanas aplicables.
Para una compañía inscrita en la bolsa se exige un
Se nos exige tener un Comité de Prácticas Societarias
156
Normas de la Bolsa de Valores de Nueva York
Nuestras Prácticas de Gobierno Corporativo Actuales
comité de nominación del gobierno corporativo de
consejeros independientes. El comité deberá contar con
un acta constitutiva que especifique los objetivos,
deberes y procedimientos de evaluación del comité.
§303A.04
de conformidad con las disposiciones de la Ley del
Mercado de Valores de México y nuestros estatutos
sociales. Nuestros estatutos sociales requieren que el
Comité de Prácticas Societarias esté compuesto sólo
por consejeros independientes dentro del significado
establecido por la Ley del Mercado de Valores de
México. Los deberes de nuestro Comité de Prácticas
Societarias incluyen:
Una compañía inscrita en la bolsa deberá tener un
comité de remuneraciones compuesto enteramente de
consejeros independientes, el cual debe aprobar la
remuneración de los funcionarios ejecutivos. El comité
deberá contar con un acta constitutiva que especifique
los objetivos, deberes y procedimientos de evaluación
del comité. §303A.05
•
proporcionar una opinión sobre la nominación de
los miembros del Consejo de Administración,
•
proporcionar una opinión sobre la nominación del
Director General,
•
evaluar el desempeño de nuestra Alta Gerencia,
•
proporcionar una opinión sobre las operaciones
con partes relacionadas,
•
proporcionar una opinión sobre las propuestas de
remuneración de la Alta Gerencia, y
•
revisar ciertas decisiones sobre exención del
Consejo de Administración.
El Comité de Prácticas Societarias emite una opinión
sobre las propuestas de remuneración para el Director
General y otros funcionarios ejecutivos, de
conformidad con las disposiciones de la Ley del
Mercado de Valores de México.
El Comité de Prácticas Societarias emite una opinión
sobre las propuestas de remuneración de la alta y
media gerencia al Consejo de Administración, el cual
deberá aprobar estas opiniones.
Una compañía inscrita en la bolsa deberá tener un
comité de auditoría que cumpla con los requisitos de
independencia y otros requisitos de la Regla 10A-3 de la
Ley de Valores y los requisitos más estrictos de las
normas de la NYSE. §§303A.06, 303A.07
Contamos con un Comité de Auditoría de tres
miembros, el cual está formado por consejeros
independientes nombrados por nuestro consejo. La
Ley del Mercado de Valores de México exige que el
presidente de nuestro Comité de Auditoría sea
nombrado por los accionistas. Actualmente todos los
miembros de nuestro Comité de Auditoría son
independientes, tal como se define dicho término en la
Ley del Mercado de Valores y en la Regla 10A-3 de la
Ley del Mercado de Valores de 1934 de Estados
Unidos de América.
Sin embargo, no se exige a los miembros de nuestro
Comité de Auditoría que satisfagan los requisitos de
independencia de la NYSE, ni otras normas para el
comité de auditorías que no estén establecidas en la
157
Normas de la Bolsa de Valores de Nueva York
Nuestras Prácticas de Gobierno Corporativo Actuales
Regla 10A-3.
Nuestro Comité de Auditoría cumple con los requisitos
de la Ley del Mercado de Valores de México, y tiene
las siguientes facultades:
•
Nuestro Comité de Auditoría opera de acuerdo
con estatutos adoptados por el Comité de
Auditoría y aprobados por nuestro Consejo de
Administración.
•
De conformidad con nuestros estatutos sociales y
las leyes mexicanas, nuestro Comité de Auditoría
presenta a nuestro Consejo de Administración un
informe anual en relación con sus actividades.
•
Los deberes del Comité de Auditoría incluyen lo
siguiente:
•
evaluación periódica de nuestro control
interno para supervisar nuestros sistemas de
auditoría interna y de control;
•
evaluación periódica de nuestros
mecanismos de control interno;
•
recomendación de auditores independientes
a nuestro Consejo de Administración;
•
establecimiento de lineamientos para la
presentación confidencial y anónima, por
parte de nuestros empleados, respecto al
control de asuntos de contabilidad o
auditoria cuestionables;
•
contratación de asesores independientes y
otros según se considere necesario para
llevar a cabo su trabajo, incluida la revisión
de operaciones con partes relacionadas; y
•
supervisión del desempeño de nuestro
auditor externo.
Los planes de remuneración con acciones requieren la
aprobación del accionista, sujetos a exenciones
limitadas. §303A.08
De acuerdo con las leyes mexicanas, nuestros
accionistas han aprobado nuestros planes existentes de
remuneración con acciones en las asambleas de
accionistas, mismos que se implementan por el
Consejo de Administración con respecto a nuestros
funcionarios.
Una compañía inscrita en la bolsa deberá adoptar y
divulgar lineamientos de gobierno corporativo y un
código de conducta y ética comercial para los
consejeros, funcionarios y empleados, y divulgar con
prontitud cualquier renuncia por parte de los consejeros
Hemos adoptado un código de ética, el cual fue
aceptado por todos nuestros consejeros, funcionarios
ejecutivos y demás personal. El Punto 16B de este
Formulario 20-F exige comunicar cualesquiera
renuncias otorgadas a nuestro director general, director
158
Normas de la Bolsa de Valores de Nueva York
Nuestras Prácticas de Gobierno Corporativo Actuales
y funcionarios ejecutivos. §303A.09, 303A.10
de finanzas, director de contabilidad o personas que
llevan a cabo funciones similares.
El Director General deberá certificar cada año a la
NYSE que no tiene conocimiento de ninguna violación,
por parte de la compañía, de las normas de gobierno
corporativo para inscribirse en la bolsa de valores, y
deberá informar con prontitud y por escrito a la NYSE
cuando algún funcionario ejecutivo tenga conocimiento
de cualquier incumplimiento de las normas de gobierno
corporativo para inscribirse en la NYSE. §303A.12
Nuestro Director General deberá notificar por escrito
sin retraso a la Bolsa de Valores de Nueva York si
cualquier ejecutivo tiene conocimiento de cualquier
incumplimiento importante respecto a cualquier
disposición aplicable de las reglas de gobierno
corporativo de la NYSE.
Punto 16H. Divulgación de la Seguridad de las Minas
No aplica.
159
PARTE III
Punto 17.
Estados Financieros
La Empresa Emisora ha respondido al Punto 18 en lugar de este Punto.
Punto 18.
Estados Financieros
Se hace referencia a las páginas F-1 a F-143 y G-1 a G-69 de este reporte anual.
Punto 19.
Anexos
1.1
Estatutos sociales modificados y re expresados de Empresas ICA, S.A.B. de C.V. (traducción al inglés)
(incorporados por referencia a nuestro reporte anual en el Formulario 20-F del ejercicio que terminó el 31
de diciembre de 2006) (Expediente N.° 1-11080).
1.2
Estatutos sociales modificados y re expresados de ICA-Fluor Daniel, S. de R.L. de C.V. (traducción al
inglés) (incorporados por referencia a nuestro reporte anual en el Formulario 20-F del ejercicio que
terminó el 31 de diciembre de 2004) (Expediente N.° 1-11080).
2.1
Contrato de Depósito con fecha del 1 de abril de 1992, modificado y re expresado el 30 de junio de 1997,
y posteriormente modificado y re expresado el 30 de agosto de 2007, celebrado entre Empresas ICA
Sociedad Controladora, S.A.B. de C.V.(antes Empresas ICA, S.A. de C.V.); el Bank of New York, como
Depositario; y Tenedores de Recibos de Depósitos Estadounidenses (incorporado por referencia a nuestro
Formulario F-6 (Expediente N.º 333-07064) presentado el 30 de agosto de 2007) (con efecto a partir del
30 de agosto de 2007).
3.1
Convenio del Fideicomiso de la Administración con fecha del 8 de abril de 1992, modificado el 30 de
abril de 2000 (traducción al inglés) (incorporado por referencia a nuestro reporte anual en el Formulario
20-F del ejercicio que terminó el 31 de diciembre de 2000) (Expediente N.º 1-11080).
3.2
Contrato del Fideicomiso del CPO con fecha del 28 de mayo de 1997 (traducción al inglés) (incorporado
por referencia a nuestro reporte anual en el Formulario 20-F del ejercicio que terminó el 31 de diciembre
de 1996) (Expediente N.° 1-11080).
4.1
Contrato de Participación con fecha del 14 de junio de 2000, celebrado entre Grupo Aeroportuario del
Centro Norte, S.A. de C.V.; el Gobierno Federal Mexicano por medio de la SCT; Nacional Financiera,
S.N.C.; Bancomext; y Aeropuertos y Servicios Auxiliares (traducción al inglés) (incorporado por
referencia a nuestro reporte anual en el Formulario 20-F del ejercicio que terminó el 31 de diciembre de
2005) (Expediente N.º 1-11080).
4.2
Modificación N.º 1, con fecha del 21 de diciembre de 2005, al Contrato de Participación con fecha del 14
de junio de 2000 celebrado entre Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A de C.V. (actualmente Grupo
Aeroportuario Centro Norte, S.A.B. de C.V); el Gobierno Federal Mexicano por medio de la SCT;
Nacional Financiera, S.N.C.; Bancomext; y Aeropuertos y Servicios Auxiliares (traducción al inglés)
(incorporada por referencia a nuestro reporte anual en el Formulario 20-F del ejercicio que terminó el 31
de diciembre de 2005) (Expediente N.º 1-11080).
4.3
Contrato de Concesión Aeroportuaria Modificado y Re expresado con relación al Aeropuerto de
Monterrey, con fecha del 29 de junio de 1998 (traducción al inglés) (incorporado por referencia a nuestro
reporte anual en el Formulario 20-F del ejercicio que terminó el 31 de diciembre de 2005) (Expediente
N.º 1-11080).
160
4.4
Contrato de Consorcio Modificado y Re expresado con fecha del 6 de julio de 2004 celebrado entre
ADPM, Aeroinvest y VASA, S.A. (incorporado por referencia a nuestro reporte anual en el Formulario
20-F del ejercicio que terminó el 31 de diciembre de 2005) (Expediente N.º 1-11080).
4.5
Modificación N.º 1, con fecha del 13 de diciembre de 2005, al Contrato de Consorcio Modificado y Re
expresado con fecha del 6 de julio de 2004 celebrado entre ADPM, Aeroinvest y VASA, S.A.
(incorporada por referencia a nuestro reporte anual en el Formulario 20-F del ejercicio que terminó el 31
de diciembre de 2005) (Expediente N.º 1-11080).
4.6
Modificación N.º 2, con fecha del 5 de septiembre de 2006, al Contrato de Consorcio Modificado y Re
expresado con fecha del 6 de julio de 2004 (incorporada por referencia a nuestro reporte anual en el
Formulario 20-F del ejercicio que terminó el 31 de diciembre de 2006) (Expediente N.º 1-11080).
4.7
Contrato de Construcción de Obra Pública a Precio Alzado (traducción al inglés) con fecha del 17 de
junio de 2008, celebrado entre el Gobierno del Distrito Federal, por medio de la Dirección General de
Obras de Transporte, e Ingenieros Civiles Asociados, S.A. de C.V. como cabeza de un negocio conjunto
con control compartido (incorporado por referencia a nuestro reporte anual en el Formulario 20-F del
ejercicio que terminó el 31 de diciembre de 2008) (Expediente N.º 1-11080).
8.1
Subsidiarias importantes.*
11.1
Código de ética (traducción al inglés) modificado el 19 de enero de 2015*.
12.1
Certificación de acuerdo con la Sección 302 de la Ley Sarbanes-Oxley de 2002.*
12.2
Certificación de acuerdo con la Sección 302 de la Ley Sarbanes-Oxley de 2002.*
13.1
Certificación de acuerdo con la Sección 906 de la Ley Sarbanes-Oxley de 2002.*
*
Se presenta con este documento.
Se omiten de los anexos presentados con este reporte anual determinados instrumentos y convenios relativos a
nuestra deuda a largo plazo, ninguno de los cuales autoriza garantías o una deuda cuyo monto total exceda un 10%
del total de nuestros activos. Por medio de este instrumento, aceptamos proporcionar a la Securities and Exchange
Commission copias de cualquiera de estos instrumentos o convenios omitidos que ésta nos llegue a solicitar.
161
FIRMA
Por medio del presente, la empresa emisora certifica que cumple con todos los requisitos para presentar el
Formulario 20-F y que ha solicitado y autorizado debidamente a la persona cuya firma aparece a continuación para
que firme este reporte anual en su nombre.
Empresas ICA, S.A.B. de C.V.
Por: /f/ Alonso Quintana Kawage
Nombre: Alonso Quintana Kawage
Cargo: Director General
Fecha: 30 de abril de 2015
162
Empresas ICA, S.A.B. de C.V. y
Subsidiarias
Estados financieros consolidados al 31
de diciembre de 2014 y 2013 y por los
años que terminaron el 31 de diciembre
de 2014, 2013 y 2012, e informe de los
auditores independientes del 30 de abril
de 2015
Empresas ICA, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
Estados financieros consolidados al 31 de diciembre de
2014 y 2013
Contenido
Página
Informe de los auditores independientes
1
Estados consolidados de situación financiera
3
Estados consolidados de resultados y otras partidas de (pérdida) utilidad integral
4
Estados consolidados de cambios en el capital contable
7
Estados consolidados de flujos de efectivo
8
Notas a los estados financieros consolidados
10
2
Índice de las notas a los estados financieros consolidados
Nota
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
Descripción
Naturaleza de las operaciones (Información general)
Eventos relevantes
Bases de presentación y consolidación
Principales políticas contables
Juicios contables críticos y fuentes clave de incertidumbre en las estimaciones
Efectivo, efectivo restringido y equivalentes de efectivo
Clientes
Estado de contratación
Inventario de materiales de construcción
Inventarios inmobiliarios
Otras cuentas por cobrar
Anticipo a subcontratistas y otros
Inversión en concesiones
Propiedad, maquinaria y equipo
Propiedades de inversión
Otros activos
Composición de la Entidad
Inversión en acciones de compañías asociadas
Inversión en negocios conjuntos
Operaciones conjuntas
Documentos por pagar
Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados
Provisiones
Otros pasivos a largo plazo
Arrendamientos
Instrumentos financieros derivados
Deuda a largo plazo
Impuestos a la utilidad
Contingencias
Administración del riesgo
Capital contable
Pagos basados en acciones
Participación no controladora en subsidiarias consolidadas
Activos disponibles para la venta y operaciones discontinuadas
Operaciones continuas
Otros gastos (ingresos), netos
Costo financiero
Saldos y transacciones con partes relacionadas
Beneficios a empleados
Transacciones no monetarias
Segmentos de información financiera
Hechos posteriores
Autorización de la emisión de los estados financieros
Relación de entidades subsidiarias, operaciones y negocios conjuntos
Página
10
10
11
17
50
52
53
58
59
59
61
62
62
68
70
70
71
77
81
89
89
90
90
92
92
94
101
109
116
130
140
142
143
143
146
148
148
149
150
153
154
159
159
160
Informe de los auditores independientes
al Consejo de Administración y Accionistas
de Empresas ICA, S. A. B. de C. V.
Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de Empresas ICA, S. A. B. de C. V. y Subsidiarias (la
“Entidad”), los cuales comprenden los estados consolidados de situación financiera al 31 de diciembre de 2014 y
2013 y los estados consolidados de resultados y otras partidas de (pérdida) utilidad integral, de cambios en el capital
contable y de flujos de efectivo por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012, así como un
resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.
Responsabilidad de la Administración de la Entidad en relación con los estados financieros consolidados
La Administración de la Entidad es responsable de la preparación y presentación razonable de los estados financieros
consolidados adjuntos de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera, emitidas por el
Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad, así como del control interno que la Administración de la
Entidad considere necesario para permitir la preparación de estados financieros consolidados libres de errores
importantes debido a fraude o error.
Responsabilidad de los Auditores Independientes
Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre los estados financieros consolidados adjuntos con base en
nuestras auditorías. Hemos llevado a cabo nuestras auditorías de acuerdo con las Normas Internacionales de
Auditoría. Dichas normas exigen que cumplamos los requisitos de ética, así como que planeemos y ejecutamos la
auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros consolidados están libres de
errores importantes.
Una auditoría consiste en la aplicación de procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los importes y la
información revelada en los estados financieros consolidados. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio
del auditor, incluida la evaluación de los riesgos de errores materiales de los estados financieros consolidados debido
a fraude o error. Al efectuar dicha evaluación de riesgo, el auditor considera el control interno relevante para la
preparación y presentación razonable de los estados financieros consolidados por parte de la Entidad, con el fin de
diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias, y no con la finalidad de
expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la Entidad. Una auditoría también incluye la
evaluación de lo adecuado de las políticas contables aplicadas y de la razonabilidad de las estimaciones contables
realizadas por la Administración de la Entidad, así como la evaluación de la presentación de los estados financieros
consolidados en su conjunto.
Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido proporciona una base suficiente y adecuada para
nuestra opinión de auditoría.
Opinión
En nuestra opinión, los estados financieros consolidados adjuntos presentan razonablemente, en todos los aspectos
importantes, la situación financiera de Empresas ICA, S. A. B. de C. V. y Subsidiarias al 31 de diciembre de 2014 y
2013, así como sus resultados y sus flujos de efectivo correspondientes, por los años que terminaron el 31 de
diciembre de 2014, 2013 y 2012, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera,
emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad.
Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza, S. C.
Miembro de Deloitte Touche Tohmatsu Limited
C. P. C. Sergio Vargas Vargas
Ciudad de México, México
17 de marzo de 2015 (excepto por
la conversión de pesos mexicanos a dólares estadounidenses
y la nota 42 de hechos posteriores que se agrega con fecha 30 de abril de 2015)
Empresas ICA, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
Estados consolidados de situación financiera
(Miles de pesos)
(Conversión por
conveniencia Nota 3.c) al
31 de Diciembre 2014
(Conversión por
conveniencia Nota 3.c) al
Diciembre 31,
2014
Millones de dólares
2013
Notas
6
U.S$
6
7
11
9
10
12
34
Total de activos circulantes
331
$
4,877,222
$
3,369,782
146
1,220
379
65
99
132
809
2,149,055
17,978,524
5,577,023
952,934
1,467,037
1,949,835
11,921,580
2,009,979
16,060,223
4,028,405
937,627
2,075,582
1,595,113
12,690,082
3,181
46,873,210
42,766,793
Activos no circulantes:
Efectivo y equivalentes de efectivo
restringidos
6
4
54,661
37,047
Clientes, neto
7
1,115
16,434,967
13,244,812
Inventarios inmobiliarios
10
434
6,398,272
4,202,358
Activo financiero de concesiones
13
212
3,125,533
2,932,921
Activo intangible de concesiones, neto
13
1,603
23,613,302
20,950,173
Propiedad, maquinaria y equipo, neto
14
429
6,322,339
5,355,626
Propiedades de inversión
15
36
524,421
491,579
Otros activos, neto
16
129
1,898,515
1,343,548
33
491,978
459,493
Pagos anticipados
Inversión en compañías asociadas
18
88
1,298,715
1,167,914
Inversión en negocios conjuntos
19
289
4,263,807
3,544,224
Instrumentos financieros derivados
26
55
802,589
465,053
Impuestos diferidos
28
418
6,164,056
4,545,603
4,845
71,393,155
58,740,351
Total de activos no circulantes
Total de activos
2014
Millones de dólares
Notas
Activos circulantes:
Efectivo y equivalentes de efectivo
Efectivo y equivalentes de efectivo
restringidos
Clientes, neto
Otras cuentas por cobrar, neto
Inventarios de materiales de construcción
Inventarios inmobiliarios
Anticipos a subcontratistas y otros
Activos disponibles para la venta
Diciembre 31,
31 de Diciembre 2014
2013
U.S.$
8,026
$
118,266,365
$
101,507,144
Pasivos circulantes:
Documentos por pagar
Porción circulante de deuda a largo plazo
Proveedores
Impuestos a la utilidad
Otras cuentas por pagar y pasivos
acumulados
Provisiones
Anticipos de clientes
Pasivos asociados con activos disponibles
para la venta
Total de pasivos circulantes
Pasivos no circulantes:
Deuda a largo plazo
Impuesto sobre la renta por desconsolidación
fiscal
Impuestos a la utilidad, diferidos
Instrumentos financieros derivados
Beneficios a empleados
Provisiones
Otros pasivos a largo plazo
Total de pasivos no circulantes
Total de pasivos
21
27
U.S.$
28
22
4,288,925
2,204,330
7,590,956
182,509
$
8,901,699
854,374
6,439,800
345,994
8,708,245
1,109,054
3,156,790
7,376,592
1,589,138
2,552,505
727
2,575
10,705,615
37,946,424
10,560,228
38,620,330
27
28
3,209
251
47,285,570
28,815,544
28
26
39
23
24
131
17
64
57
239
3,968
6,543
3,698,555
1,930,517
246,353
946,541
838,542
3,523,444
58,469,522
96,415,946
3,653,287
1,641,482
325,020
935,672
499,999
2,884,028
38,755,032
77,375,362
575
490
1,065
8,478,845
7,296,739
15,775,584
8,407,533
7,140,502
15,548,035
2,100,676
(1,729,231)
2,140,268
1,162,063
34
29
Capital contable:
Capital contribuido:
Capital social
Prima en colocación de acciones
31
Capital ganado:
Reserva para recompra de acciones
Resultados acumulados
Efectos de conversión de operaciones
extranjeras
Valuación de instrumentos financieros
derivados en coberturas de flujo de
efectivo
Obligaciones laborales
Total de la participación controladora
148
(117)
20
290,833
68,228
(5)
(12)
1,099
33
(68,027)
(170,566)
16,199,269
(207,052)
(135,122)
18,576,420
5,651,150
5,555,362
21,850,419
24,131,782
384
Total del capital contable
Total de pasivos y capital contable
$
75
214
23
Contingencias
Total de la participación no
controladora
291
150
515
12
591
1,483
U.S.$
8,026
$
118,266,365
$
101,507,144
Las notas adjuntas son parte de los estados financieros consolidados.
3
Empresas ICA, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
Estados consolidados de resultados y otras partidas de
(pérdida) utilidad integral
(Miles de pesos, excepto la utilidad básica y diluida por acción que se expresa en pesos)
(Conversión por
conveniencia Nota
3.c) al 31 de
Diciembre 2014
Notas
Operaciones continuas:
Ingresos por:
Construcción
Concesiones
Venta de bienes y otros
Valor razonable en el reconocimiento
inicial de inventarios inmobiliarios
Total
Costos por:
Construcción
Concesiones
Venta de bienes y otros
Total
35
35
35
10
35
Utilidad bruta
Gastos generales
Otros gastos (ingresos), netos
Utilidad de operación
36
Gasto por intereses
Ingreso por intereses
Pérdida (ganancia) cambiaria, neta
Instrumentos financieros derivados
37
37
37
37
Participación en los resultados de
compañías asociadas y negocios
conjuntos
18 y
19
(Pérdida) utilidad antes de
operaciones discontinuadas
e impuestos a la utilidad
Beneficio por impuestos a la utilidad
28
(Pérdida) utilidad por
operaciones continuas
Operaciones discontinuadas:
Utilidad de operaciones
discontinuadas, neto
(Pérdida) utilidad neta consolidada del
año
34.b
2014
Millones de dólares
U.S.$
1,755
327
338
2,420
$
Año que terminó el 31 de diciembre de
2013
25,867,254
4,816,087
4,974,472
35,657,813
$
21,744,299
3,965,464
3,846,435
29,556,198
$
2012
30,458,434
2,402,313
5,261,374
38,122,121
75
2,495
1,099,381
36,757,194
29,556,198
38,122,121
1,579
173
225
1,977
23,266,348
2,546,240
3,322,832
29,135,420
18,725,945
2,332,000
2,414,867
23,472,812
27,601,617
1,718,279
3,878,326
33,198,222
443
6,522,393
6,083,386
4,923,899
208
13
297
3,065,674
180,908
4,375,192
3,012,282
(61,467)
3,132,571
3,695,296
(449,973)
1,678,576
350
(30)
215
39
574
5,157,174
(444,285)
3,160,747
580,650
8,454,286
2,965,788
(270,179)
357,319
326,075
3,379,003
2,433,572
(302,650)
(1,126,268)
155,192
1,159,846
(37)
(549,203)
(350,198)
(409,051)
(240)
(3,529,891)
103,766
927,781
(68)
(1,002,628)
(595,905)
(34,792)
(172)
(2,527,263)
699,671
962,573
722,680
566,658
1,422,351
1,529,231
30
(142)
441,374
(2,085,889)
-
-
(Continúa)
4
(Conversión por
conveniencia Nota
3.c) al 31 de
Diciembre 2014
Notas
Otras partidas de la utilidad integral:
Partidas que no serán reclasificadas a
resultados:
(Pérdidas) ganancias actuariales de
obligaciones laborales y otros
Impuesto sobre la renta relacionado con
las partidas que no serán reclasificadas
a resultados
Partidas que serán reclasificadas a
resultados:
Efecto por conversión de operaciones
extranjeras y otras partidas
Pérdida por cobertura de flujo de
efectivo
Efecto de valuación de instrumentos
financieros derivados de asociadas y
negocios conjuntos
Ajustes por reclasificación de los
importes reconocidos en los
resultados de instrumentos
financieros de cobertura de flujo de
efectivo
Ajustes por reclasificación de los
importes reconocidos en los
resultados de instrumentos
financieros de cobertura de flujo de
efectivo de asociadas y negocios
conjuntos
Impuesto sobre la renta por
reclasificación de los importes
reconocidos en los resultados de
instrumentos financieros
Impuesto sobre la renta por
reclasificación de los importes
reconocidos en los resultados de
instrumentos financieros derivados
de asociadas y negocios conjuntos
Impuesto sobre la renta relacionado
con instrumentos financieros de
cobertura de flujo de efectivo de
asociadas y negocios conjuntos
Impuesto sobre la renta relacionado
con coberturas de flujo de efectivo
(Pérdida) utilidad neta consolidada
atribuible a:
Participación controladora
Participación no controladora
(Pérdida) utilidad neta consolidada del
año
Año que terminó el 31 de diciembre de
2013
2012
(3,240)
28,760
(104,929)
(2)
(2)
(32,520)
(35,760)
(15,020)
13,740
32,877
(72,052)
17
249,214
(82,914)
(203,478)
(37)
(543,510)
(302,330)
(197,457)
(38)
(552,508)
(263,300)
(1,007,790)
63
931,028
308,173
177,735
25
364,267
1,074,577
365,932
28.h
(19)
(279,308)
(92,452)
(53,027)
28.h
(7)
(109,280)
(324,366)
(110,246)
11
165,136
219,624
327,365
11
26
163,200
388,239
90,699
627,711
63,186
(637,780)
24
352,479
641,451
(709,832)
28.h
28.h
Total otras partidas de utilidad (pérdida)
integral
(Pérdida) utilidad integral del año
2014
Millones de dólares
U.S.$
(118)
$
(1,733,410)
$
2,063,802
$
819,399
U.S.$
(206)
64
$
(3,023,538)
937,649
$
423,552
998,799
$
955,038
574,193
$
(142)
$
(2,085,889)
$
1,422,351
$
1,529,231
5
(Conversión por
conveniencia Nota 3.c)
al 31 de Diciembre
2014
Notas
2014
Millones de dólares
Año que terminó el 31 de diciembre de
2013
2012
(Pérdida) utilidad integral atribuible a:
Participación controladora
Participación no controladora
U.S.$ (183)
65
$
(2,697,352)
963,942
$
1,078,485
985,317
$
254,536
564,863
(Pérdida) utilidad integral del año
U.S.$
$
(1,733,410)
$
2,063,802
$
819,399
Operaciones continuas
$
(5.695)
$
(0.490)
$
0.640
Operaciones discontinuadas
$
0.725
$
1.185
$
0.935
(Pérdida) utilidad neta
$
(4.970)
$
0.695
$
1.575
(118)
(Pérdida) utilidad básica y diluida por
acción ordinaria de la participación
controladora:
Promedio ponderado de acciones en
circulación
(miles de acciones)
608,392
609,690
606,233
(Concluye)
Las notas adjuntas son parte de los estados financieros consolidados.
6
Empresas ICA, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
Estados consolidados de cambios en el capital contable
(Miles de pesos, excepto datos de acciones (Nota 31))
Capital contribuido
Número de
acciones
Saldos al 1 de enero de 2012
Aumento de capital social
Decremento de la participación no controladora (Nota 33)
Recompra de acciones
Exceso por pago de compra de participación no controladora
Forward de capital
Utilidad integral consolidada:
Utilidad neta del año
Efecto de conversión de operaciones extranjeras
Efecto de valuación instrumentos financieros derivados
incluyendo compañías asociadas y negocios conjuntos
Obligaciones laborales
Utilidad integral del año
604,679,197
6,885,385
(4,207,000)
-
Saldos al 31 de diciembre de 2012
607,357,582
Aplicación de resultados
Aumento de capital social
Reembolso de capital
Venta de participación no controladora (Nota 33)
Recompra de acciones
Forward de capital
Utilidad integral consolidada:
Utilidad neta del año
Efecto de conversión de operaciones extranjeras
Efecto de valuación instrumentos financieros derivados
incluyendo compañías asociadas y negocios conjuntos
Obligaciones laborales
Utilidad integral del año
Saldos al 31 de diciembre de 2013
Aumento de capital social
Recolocación de capital
Disminución de la participación no controladora (Nota 33)
Recompra de acciones
Venta de participación no controladora
Forward de capital
Utilidad integral consolidada:
Pérdida neta del año
Efecto de conversión de operaciones extranjeras
Efecto de valuación instrumentos financieros derivados
incluyendo compañías asociadas y negocios conjuntos
Obligaciones laborales
Pérdida integral del año
Saldos al 31 de diciembre de 2014
Prima en
colocación
de acciones
Capital social
$
8,334,043
94,898
(57,983)
-
Capital ganado
$
7,091,318
4,574
(52,515)
Reserva para
recompra
de acciones
$
1,850,000
47,285
(47,285)
-
Otras partidas de utilidad integral
Valuación de
Conversión
instrumentos
de operaciones
financieros
Obligaciones
extranjeras
derivados
laborales
Resultados
acumulados
$
(476,669)
(414,021)
-
$
337,180
-
-
-
-
-
955,038
-
(195,952)
-
-
-
-
955,038
(195,952)
64,348
141,228
8,370,958
9,063,104
(6,409,430)
-
7,043,377
1,850,000
124,914
(88,339)
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
610,011,256
12,689
8,407,533
2,974,623
23,766,387
(21,566,931)
-
341,674
(51,406)
-
84,436
7,140,502
40,998
327,269
(296,955)
-
(341,674)
1,015,837
-
2,140,268
26,921
89,490
39,826
(482,925)
-
$
-
(82,632)
-
$
16,570,315
142,183
(100,694)
(414,021)
(52,515)
Total de la
participación
no controladora
$
4,187,595
(229,584)
(488,777)
-
Total capital
contable
$
20,757,910
142,183
(229,584)
(100,694)
(902,798)
(52,515)
-
955,038
(195,952)
574,193
(7,526)
1,529,231
(203,478)
(438,628)
(438,628)
(65,922)
(65,922)
(438,628)
(65,922)
254,536
4,326
(6,130)
564,863
(434,302)
(72,052)
819,399
(921,553)
(148,554)
16,399,804
4,034,097
20,433,901
-
-
-
209,350
1,015,837
(139,745)
12,689
7,920
(496,492)
1,024,520
-
217,270
(496,492)
2,040,357
(139,745)
12,689
423,552
-
(73,000)
-
-
423,552
(73,000)
998,799
(9,914)
1,422,351
(82,914)
423,552
(73,000)
714,501
714,501
-
(3,876)
308
985,317
710,625
13,740
2,063,802
68,228
(207,052)
1,162,063
9,122
182,767
(231,481)
-
$
Total de la
participación
controladora
132,244
-
13,432
13,432
714,501
13,432
1,078,485
(135,122)
18,576,420
-
-
-
77,041
599,526
(528,436)
132,244
39,826
-
5,555,362
24,131,782
(797,265)
(139,991)
69,102
-
77,041
599,526
(797,265)
(668,427)
201,346
39,826
-
-
-
-
(3,023,538)
-
222,605
-
-
(3,023,538)
222,605
937,649
26,609
(2,085,889)
249,214
-
-
-
-
(3,023,538)
222,605
139,025
139,025
(35,444)
(35,444)
139,025
(35,444)
(2,697,352)
-
139,025
(35,760)
(1,733,410)
615,185,335
$
8,478,845
$
7,296,739
$
2,100,676
$
(1,729,231)
$
290,833
$
(68,027)
$
(170,566)
$
16,199,269
(316)
963,942
$
5,651,150
$
21,850,419
Las notas adjuntas son parte de los estados financieros consolidados.
7
Empresas ICA, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
Estados consolidados de flujos de efectivo
(Miles de pesos)
(Conversión por
conveniencia
Nota 3.c) al 31 de
Año que terminó el 31 de diciembre de
Diciembre 2014
Millones de
2014
dólares
2013
2012
Flujos de efectivo por actividades de operación:
(Pérdida) utilidad neta
U.S$
(142)
$
(2,085,889)
$
1,422,351
$
1,529,231
Ajustes por:
Impuestos a la utilidad
(68)
(1,002,628)
(595,905)
(34,792)
(296,213)
118,028
471,387
178,449
689,006
1,070,908
1,022,321
929,300
Estimación para cuentas de cobro dudoso
41
Provisiones de largo plazo
32
Depreciación y amortización
73
Ganancia en venta de activo fijo
(1)
(9,622)
(67)
Pérdida (utilidad) por venta de inversión en acciones
2
Participación en resultados de compañías asociadas y
negocios conjuntos
(37)
Intereses a cargo
289
Ajuste por valuación de inversiones de inventarios
609,510
(12,387)
(13,051)
(985,604)
22,038
275,587
17,356
(586,472)
(549,203)
-
(350,198)
4,250,189
3,856,951
(409,051)
3,344,660
Amortización de costos por financiamiento
28
409,223
245,524
25,251
Fluctuación cambiaria devengada no pagada
216
3,182,789
262,956
(982,506)
39
580,650
(218,318)
155,192
Valuación de instrumentos financieros derivados
Descuento a los pasivos a largo plazo y efectos de
actualización
Efectos de la operación discontinuada
Otras
Clientes, neto
Inventarios de materiales y otros activos
21
305,499
116
1,712,875
1,191,588
13
193,584
662,257
142,183
555
8,171,024
6,160,437
6,861,711
(354)
(5,206,925)
(1,521,239)
7,294,916
(30)
(446,941)
(241,832)
376,165
38,770
589,678
(644,505)
1,092,673
Inventarios inmobiliarios
-
Otras cuentas por cobrar
(68)
(999,574)
(561,983)
478,176
Activo financiero de concesiones
50
730,650
(46,966)
328,434
Intereses devengados del activo financiero
(63)
(925,810)
(672,028)
(219,377)
Cuentas por pagar a proveedores
52
773,309
192,080
Anticipo de clientes
36
538,573
(1,058,633)
(1,018,484)
(1,613,022)
(3,146)
730,139
68
995,706
(144,318)
Impuestos a la utilidad pagados
(64)
(946,137)
(476,933)
(747,636)
Actividades de la operación discontinuada
(11)
(158,682)
(1,498,888)
(6,630,999)
Otras cuentas por pagar
Flujos netos de efectivo generados en actividades de operación
171
2,522,047
168,467
6,429,701
Flujos de efectivo por actividades de inversión:
Adquisición de propiedad y equipo
Dividendos cobrados
Otros activos a largo plazo
Inversión en concesiones
(48)
(700,431)
(356,780)
(256,626)
9
126,803
639,665
147,247
(17)
(245,664)
(117,454)
(82,100)
(242)
(3,562,163)
(4,360,217)
(1,967,713)
149,157
69,083
3
48,035
Préstamos pagados
(25)
(375,003)
-
(540)
Adquisición de negocios, neto de efectivo recibido
(19)
(280,199)
-
(558,887)
Inversión en acciones en asociadas y negocios conjuntos
Venta de propiedad, maquinaria y equipo
(41)
(605,842)
Venta de inversión en acciones asociadas
20
298,854
Actividades de la operación discontinuada
(22)
(330,642)
(382)
(5,626,252)
Flujos netos de efectivo (utilizados) generados en actividades de
inversión
(596,569)
5,442,874
-
(450,917)
-
800,676
(3,100,453)
(Continúa)
8
(Conversión por
conveniencia
Nota 3.c) al 31 de
Diciembre 2014
Año que terminó el 31 de diciembre de
Millones de
dólares
2014
2013
2012
Flujos de efectivo por actividades de financiamiento:
2,466
36,330,349
17,608,505
20,087,352
(1,619)
(23,859,501)
(16,719,110)
(20,811,349)
Pago costos de emisión por financiamiento
(71)
(1,048,963)
(279,065)
(1,037,051)
Instrumentos financieros derivados
(41)
(595,594)
(334,555)
(807,011)
Créditos por arrendamiento financiero
(7)
(108,091)
72,047
(295)
(4,348,461)
(3,780,702)
(4,026,616)
(13)
(182,688)
(139,745)
(100,694)
Efectivo recibido por financiamientos bancarios y bursátiles
Pago de préstamos
Intereses pagados
Recompra de acciones propias
13,751
Efectivo recibido por venta de participación no controladora
(Neto de gastos de emisión por $197.2 millones de pesos, en
15
2013)
2,562,730
215,250
-
Disminución de la participación no controladora
(55)
(805,757)
Recolocación de capital
27
394,739
Actividades de la operación discontinuada
(83)
(1,229,314)
324
4,761,969
(2,152,277)
(5,581,845)
-
6,366
(3,046)
(26,047)
113
1,664,130
(1,186,180)
(2,278,644)
368
5,416,808
6,602,988
8,881,632
(379,624)
(1,330,337)
-
(762,758)
2,430,110
Flujos netos de efectivo generados (utilizados) en
actividades de financiamiento
Ajustes a los flujos de efectivo por variaciones en tipos de cambio
Aumento (disminución) neto de efectivo, equivalentes de efectivo
y efectivo restringido
Efectivo, equivalentes de efectivo y efectivo restringido al
principio del año
Efectivo, equivalentes de efectivo y efectivo restringido al final
del año
U.S.$
481
$
7,080,938
$
5,416,808
$
6,602,988
(Concluye)
Las notas adjuntas son parte de los estados financieros consolidados.
9
Empresas ICA, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
Notas a los estados financieros consolidados
Por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012
(Miles de pesos excepto cuando así se indique)
1.
Naturaleza de las operaciones
Empresas ICA, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias (“ICA” o la “Entidad”) es una Entidad tenedora constituida en
México con más de 67 años de experiencia, cuyas subsidiarias se dedican a una amplia gama de actividades
relacionadas con la construcción, que comprenden la construcción de obras de infraestructura, así como la
construcción en las ramas industrial, urbana y de vivienda, tanto para el sector privado como para el público.
Las subsidiarias de ICA también están relacionadas con la construcción, operación y mantenimiento
principalmente de carreteras, puentes y túneles mediante concesiones otorgadas por el Gobierno Mexicano y
gobiernos extranjeros. A través de sus subsidiarias y asociadas, ICA también administra aeropuertos y
servicios municipales bajo títulos de concesión. Además, algunas subsidiarias de ICA están involucradas en el
desarrollo inmobiliario y de vivienda. En el año 2012, ICA inició su incursión en la prestación de servicios
relacionados con la actividad minera, tales como servicios de exploración y explotación de yacimientos para
terceros, transporte y otros relacionados con dicha actividad. Las acciones de ICA se cotizan en la Bolsa
Mexicana de Valores y en la New York Stock Exchange. Su domicilio social es Boulevard Manuel Ávila
Camacho 36 Piso 15, Lomas de Chapultepec, 11000, México, D. F.
2.
Eventos relevantes
Adquisición de negocios
Durante el segundo trimestre de 2014, ICATECH Corporation, una subsidiaria de ICA, adquirió Facchina
Construction Company Inc. (“Facchina”), y algunas de sus entidades relacionadas. Asimismo, durante 2012,
ICA adquirió Desarrolladora de Infraestructura Puerto Escondido, S.A. de C.V. (“DIPESA”) y San Martín
Contratistas Generales, S.A. (“San Martin”). Ver detalle en Nota 3.f.
Activos disponibles para la venta
El 22 de enero de 2014, se formalizó un convenio entre Controladora de Operaciones de Infraestructura, S.A.
de C.V. (“CONOISA”), entidad subsidiaria de ICA y Hunt Development Group, LLC (Hunt), por la posible
venta del 70% de la participación accionaria de CONOISA en Sarre Infraestructura y Servicios, S.A. de C.V.
(“Sarre”) y Pápagos Servicios Para la Sociedad, S.A. de C.V. (“Pápagos”), ambas entidades forman parte del
segmento de concesiones. La contraprestación en la venta de las acciones se fijó en $1,511 millones de pesos;
la cual será pagada en la fecha de cierre y está sujeta al cumplimiento de los términos y condiciones del
acuerdo.
Con base en lo anterior, los activos y pasivos de Sarre y Pápagos, al 31 de diciembre de 2014 y 2013 se
presentaron como activos disponibles para la venta en el estado de situación financiera consolidado; los
resultados y flujos de efectivo de los años que se muestran para efectos comparativos se presentaron como
operación discontinuada en los estados de resultados consolidados y otras partidas de (pérdida) utilidad
integral y flujos de efectivo.
El acuerdo consideraba obtener la autorización de la Secretaría de Seguridad Pública (la “Secretaría”), debido
a que Sarre y Pápagos son titulares de los contratos de prestación de servicios penitenciarios celebrados con
dicha Secretaría. Al término del plazo establecido en el acuerdo, la Secretaría dio como respuesta que, no
autorizaba en las condiciones en las que se solicitaba la transacción de venta con Hunt. Consecuentemente, en
diciembre de 2014, se dio por terminado dicho acuerdo.
La administración de la Entidad sigue comprometida con los planes de venta de estos activos; se están
comercializando activamente y existe una alta probabilidad de que se produzca la venta, ICA considera que al
cierre del ejercicio 2014, se cumplen los criterios excepcionales establecidos en la International Financial
Reporting Standards 5, Activos no Corrientes Disponibles para la Venta y Operaciones Discontinuadas
(“IFRS 5”) para mantener la clasificación de activos mantenidos para la venta.
10
Venta de participación en subsidiaria mediante Oferta Pública Secundaria
En julio 2013, Aeroinvest, S.A. de C.V. (“Aeroinvest”, subsidiaria directa de ICA) colocó Oferta Pública
Secundaria de acciones de Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B de C.V. (“GACN”) (subsidiaria
indirecta de ICA) por un monto de $2,760 millones de pesos. En la operación se logró colocar un total de 69
millones de acciones.
En la operación de venta de acciones de GACN se determinó un exceso del precio cobrado sobre el valor en
libros por $1,015 millones de pesos, neto de Impuesto Sobre la Renta (“ISR”) que fue registrado en resultados
acumulados en el capital contable de la participación controladora por tratarse de una operación entre
accionistas. Ver Nota 17.
Venta de participación en asociada
En agosto 2013, la Compañía concretó la enajenación de las Acciones Serie "A" que detentaba en la inversión
de Red de Carreteras de Occidente, S.A.B. de C.V. (“RCO”) (entidad asociada). El precio de venta fue $5,073
millones y representó una ganancia por $441 millones que se presenta en otros gastos y productos en el estado
de resultados consolidado y otras partidas de (pérdida) utilidad integral. Ver Nota 18.
Adquisición participación no controladora
En marzo 2012, ICA adquirió el restante 50% del capital social de Autopista Naucalpan Ecatepec, S.A.P.I. de
C.V. (“ANESA”), que, correspondía a la participación no controladora. Con esta operación ICA posee 100%
del proyecto Autopista Río de los Remedios. El precio de adquisición fue de $1,071 millones de pesos; en la
operación se determinó un exceso del precio pagado sobre el valor en libros de la participación no
controladora por $414 millones de pesos que, fue registrado en resultados acumulados en el capital contable
de la participación controladora por tratarse de una operación entre accionistas.
Pérdida en tipo de cambio
La devaluación del peso registró una pérdida cambiaria no realizada en el período de $3,073 millones de
pesos por la posición pasiva de la deuda corporativa en dólares, dicho resultado no representa una salida de
efectivo. Al 31 de diciembre de 2014, el tipo de cambio Fix utilizado para el reconocimiento contable de
operaciones en moneda extranjera fue de $14.7348 y al 31 de diciembre de 2013 de $13.0652, lo que significa
que el peso tuvo una depreciación con relación al dólar de $1.67 equivalente al 12.78%.
3.
Bases de presentación y consolidación
a.
Estado de cumplimiento
Los estados financieros consolidados han sido preparados de conformidad con las Normas
Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) (IFRS, por sus siglas en inglés) y sus adecuaciones
e interpretaciones emitidas por el International Accounting Standards Board (”IASB”).
b.
Bases de medición
Los estados financieros consolidados han sido preparados sobre la base del costo histórico excepto por
la revaluación de propiedades de inversión, instrumentos financieros reconocidos a su valor razonable,
y cierto inventario inmobiliario que se registró a valor razonable al que se hace referencia en la Nota
10.c, en adición de inventario inmobiliario que se registró a su valor neto de realización como se
menciona en Nota 10.d.
i.
Costo histórico
El costo histórico generalmente se basa en el valor razonable de la contraprestación entregada a
cambio de bienes y servicios.
11
ii.
Valor razonable
El valor razonable se define como el precio que se recibiría por vender un activo o el precio que
se pagaría para transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes del mercado
en la fecha de valuación, independientemente de si ese precio es observable o estimado
utilizando otra técnica de valuación directa. Al estimar el valor razonable de un activo o un
pasivo, la Entidad tiene en cuenta las características de los activos o pasivos, si los participantes
del mercado consideran esas características al momento de fijar el precio del activo o pasivo a
la fecha de valuación. El valor razonable para efectos de valuación y/o revelación en los estados
financieros consolidados se determina conforme a dichas bases, con excepción de las
transacciones con pagos basados en acciones que se encuentran dentro del alcance de la IFRS 2,
Pagos Basados en Acciones, operaciones de arrendamiento financiero que están dentro del
alcance de la IAS 17, Arrendamientos y las valuaciones que tiene algunas similitudes con el
valor de mercado, pero no son valor razonable, tales como el valor neto de realización en la IAS
2, Inventarios o el valor de uso de la IAS 36, Deterioro del Valor de los Activos.
Además, con fines de información financiera, las valuaciones a valor razonable se clasifican en
el Nivel 1, 2 o 3 en función de los datos de entrada de las técnicas de valuación que se utilizan
en la determinación del valor razonable, que se describen de la siguiente manera:



c.
Entradas de Nivel 1: precios de cotización (no ajustados) en mercados activos para
idénticos activos o pasivos a los que la Entidad pueda acceder a la fecha de valuación;
Entradas de Nivel 2: datos distintos al precio de cotización incluidos dentro del Nivel 1,
que sean observables para el activo o pasivo, ya sea directa o indirectamente, y
Entradas de Nivel 3, son datos no observables para el activo o pasivo.
Conversión por conveniencia
Únicamente para conveniencia de los lectores fuera de la República Mexicana, los importes en pesos
incluidos en los estados financieros al 31 de diciembre de 2014 y por el año que terminó en esa fecha
han sido convertidos a dólares estadounidenses utilizando un tipo de cambio de $14.7348 por dólar
estadounidense; tipo de cambio FIX al 31 de diciembre de 2014 publicado por el Banco de México,
dicha conversión no debe interpretarse como una representación de que los importes mostrados
debieran convertirse a dólares estadounidenses a ese o a otro tipo de cambio.
d.
Moneda de reporte
El peso mexicano, moneda de curso legal de los Estados Unidos Mexicanos es la moneda en la que se
presentan los estados financieros consolidados. Las operaciones en moneda diferente del peso se
registran de conformidad con las políticas establecidas descritas en la Nota 4.c y t.
e.
Estados consolidados de resultados y otras partidas de (pérdida) utilidad integral
La Entidad optó por presentar el estado consolidado de resultados y otras partidas de (pérdida) utilidad
integral en un solo estado, considerando renglones separados para la utilidad bruta y la utilidad de
operación, de acuerdo con las prácticas de la industria. Los costos y gastos fueron clasificados
atendiendo a su función debido a las distintas actividades económicas y negocios, por lo que se
presenta información adicional de gastos de depreciación, gastos de amortización y beneficios a los
empleados (Nota 35.c). La utilidad bruta considera los ingresos por construcción, concesiones, ventas
de bienes y otros, menos sus respectivos costos.
f.
Bases de consolidación
Los estados financieros consolidados incluyen los estados financieros de la Entidad y las entidades
controladas por la Entidad (subsidiarias). El control existe cuando la Entidad tiene:
12
•
•
•
Poder sobre la inversión;
Exposición, o derechos, a retornos variables derivados de su inversión en la entidad, y
La capacidad de afectar tales rendimientos mediante su poder sobre la entidad en la que
invierte.
La Entidad re-evalúa periódicamente si controla o no una inversión, si los hechos y circunstancias
indican que hay cambios en uno o más de los tres elementos del control mencionados anteriormente.
Cuando la Entidad tiene menos de la mayoría de los derechos de voto de una inversión, tiene poder
sobre la inversión cuando los derechos de voto son suficientes para otorgarle la capacidad práctica de
dirigir las actividades relevantes de la inversión, de forma unilateral. La Entidad considera todos los
hechos y circunstancias pertinentes para evaluar si los derechos de voto de la Entidad en una inversión
son suficientes para darle poder, incluyendo:
•
•
•
•
El porcentaje de participación de la Entidad en los derechos de voto en relación con el
porcentaje y la dispersión de los derechos de voto de los otros tenedores de los mismos;
Los derechos de voto potenciales mantenidos por la Entidad, otros tenedores de voto o de
terceros;
Los derechos derivados de otros acuerdos contractuales, y
Todos los hechos y circunstancias adicionales que indican que la Entidad tiene o no la
capacidad presente de dirigir las actividades relevantes en el momento en que las decisiones
deben tomarse, incluyendo los patrones de voto en las asambleas de accionistas anteriores.
La consolidación de una subsidiaria comienza cuando la Entidad obtiene el control sobre ésta y cesa
cuando la Entidad pierde el control de la subsidiaria. Específicamente, los ingresos y gastos de la
entidad adquirida o enajenada durante el ejercicio, se incluyen en el estado consolidado de resultados y
otras partidas de utilidad integral desde la fecha en que se obtuvo el control hasta la fecha en que la
Entidad deja de controlar a la subsidiaria.
La (pérdida) utilidad neta y la (pérdida) utilidad integral se atribuyen a la participación controladora y
a la participación no controladora de la Entidad. El resultado integral de las subsidiarias se atribuye a
la participación controladora y a la participación no controladora aunque resulte en una participación
no controladora con saldo deudor.
La participación no controladora en el capital contable de subsidiarias, se presenta en el rubro de
“participación no controladora” del estado de situación financiera consolidado, dentro del “Capital
contable” y en el estado consolidado de resultados y otras partidas de utilidad integral.
Cuando es necesario, se realizan ajustes a los estados financieros de las subsidiarias para alinear sus
políticas contables de conformidad con las políticas contables de la Entidad.
Los estados financieros de las entidades que se integran en la consolidación están formulados al 31 de
diciembre de cada año.
Todos los saldos y transacciones intercompañías relevantes han sido eliminados en la consolidación.
En la Nota 44 a los estados financieros consolidados, se detallan las entidades consolidadas así como la
información relacionada con las mismas.
Cambio en la participación de ICA en subsidiarias
Los cambios en las inversiones en subsidiarias de la Entidad que no dan lugar a una pérdida de control
se registran como transacciones de capital contable. El valor en libros de las inversiones y
participaciones no controladoras de la Entidad se ajusta para reflejar los cambios en las
correspondientes inversiones en subsidiarias. Cualquier diferencia entre el importe por el cual se
ajustan las participaciones no controladoras y el valor razonable de la contraprestación pagada o
recibida se reconoce directamente en el capital contable y se atribuye a los propietarios de la Entidad.
13
Cuando ICA pierde el control de una subsidiaria, la ganancia o pérdida en la disposición se calcula
como la diferencia entre (i) la suma del valor razonable de la contraprestación recibida y el valor
razonable de cualquier participación retenida y (ii) el valor en libros anterior de los activos (incluyendo
el crédito mercantil) y pasivos de la subsidiaria y cualquier participación no controladora. Los
importes previamente reconocidos en otras partidas del resultado integral relativos a la subsidiaria se
reciclan (es decir, se reclasifican a la utilidad neta o se transfieren directamente a utilidades
acumuladas) de la misma manera establecida para el caso de que se disponga de los activos o pasivos
relevantes. El valor razonable de cualquier inversión retenida en la ex-subsidiaria a la fecha en que se
pierde el control se considera como el valor razonable para el reconocimiento inicial en su tratamiento
contable posterior, según la IAS 39, Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Valuación (“IAS
39”), o, en su caso, el costo en el reconocimiento inicial de una inversión en una asociada o entidad
bajo control conjunto.
g.
Combinaciones de negocios
En abril 2014, y durante 2012, ICA adquirió negocios que se contabilizaron utilizando el método
compra. Los resultados de los negocios adquiridos fueron incluidos en los estados financieros
consolidados desde la fecha de adquisición. Los negocios adquiridos son:
Actividad Principal
Fecha de
Adquisición
Participación
Adquirida
Contraprestación
Transferida
Servicios de
construcción
14 de Abril
2014
100%
$
1,151,609
Concesionaria
16 de abril,
2012
100%
$
414,184
Servicios de
construcción y
operaciones de minería
24 de mayo,
2012
51%
Año que terminó el 31 de diciembre
de 2014
Facchina Construction
Company, INC (“Facchina”) (1)
Año que terminó el 31 de diciembre
de 2012
Desarrolladora de
Infraestructura Puerto
Escondido, S.A. de C.V.
(“DIPESA”) (2)
San Martin Contratistas
Generales, S.A. de C.V. (3)
957,946
$
(1)
1,372,130
Facchina es una constructora de la zona Metropolitana de Washington, D.C. Sus oficinas principales se encuentran en
La Plata, Maryland, USA, proporcionando servicios de construcción principalmente en el área de Washington,
Baltimore, el norte de Virginia, el sur de Maryland y Florida. El precio de adquisición se compone de un pago inicial de
U.S.$59.3 millones de dólares estadounidenses, durante agosto se negoció una reducción al pago inicial por U.S.$5
millones de dólares, y una fórmula que considera lograr ciertos márgenes de UAFIDA de Facchina para los años 2014 a
2019 que, se pagarán en los próximos 5 años (contraprestación contingente). El monto máximo a pagar por esta
adquisición es de U.S.$95 millones.
Esta transacción representa un importante incremento en las ventas internacionales de la Entidad. Facchina tiene un
modelo de negocio que coincide con el de ICA, ambos operan en mercados con alto potencial de crecimiento, ICA
agrega valor con su experiencia en concesiones, en donde Estados Unidos prepara un portafolio de Asociaciones
Público Privadas importante.
(2)
Es titular de la concesión Barranca Larga-Ventanilla en el estado de Oaxaca, México, ver Nota 13.
(3)
Empresa ubicada en Perú, el precio de adquisición contemplaba una fórmula de pagos que consideraba varios factores,
incluyendo logros alcanzados en el margen de UAFIDA de San Martín de los años 2012 al 2014, y sería pagado durante
los próximos cinco años. El precio de compra acumulado fluctuaba entre U.S. $18 millones, correspondiente al pago
inicial y pagadero en la fecha de cierre, y un máximo de U.S. $123 millones, con un rango esperado entre U.S.$80
millones y U.S.$110 millones, según las proyecciones razonables de la Entidad. En junio 2014, se alcanzó el precio
máximo acordado; por lo tanto, la contraprestación se ha fijado en un monto definitivo dejándose de considerar como
contingente (Nota 22 y 24).
14
Contraprestación transferida
Diciembre 31, 2014
Facchina
Efectivo
Contraprestación contingente
Cuenta por cobrar de consorcios JV
Total
Diciembre 31, 2012
San Martín
DIPESA
$
712,538
423,392
15,679
$
255,871
702,075
-
$
414,184
-
$
1,151,609
$
957,946
$
414,184
Las características de la contraprestación de Facchina son las siguientes:




El monto máximo de la contraprestación contingente es de US$40 millones, éste sólo se puede
lograr en los primeros 3 años (periodo inicial del pago de la contraprestación contingente).
Los periodos de cálculo de la contraprestación contingente comienzan a partir de abril de 2014,
terminando en lo primero que ocurra, el monto máximo establecido de U.S$40 millones o el 31
de marzo de 2017.
La contraprestación contingente será del 60% del EBITDA generado en el periodo de cálculo.
Si no se alcanza el monto de los U.S$40 millones, y el monto acumulado es menor a U.S$35
millones, el periodo se extiende otros dos años.
San Martin
Ajuste a la contraprestación contingente
Durante los años que concluyeron el 31 de diciembre de 2014 y 2013, la contraprestación contingente
generada en la adquisición de San Martín se ajustó como sigue:
Total
Saldo al 31 de diciembre de 2012
$
Efecto de conversión saldo inicial
Pago realizado 2013
Ajuste a la contraprestación
Saldo ajustado al 31 de diciembre 2013
702,075
(84,248)
(84,371)
544,393
1,077,849
Efecto de conversión saldo inicial
Pago realizado 2014
Ajuste a la contraprestación
85,860
(650,870)
193,585
Saldo ajustado al 31 de diciembre 2014
$
706,424
Valor razonable de los activos netos adquiridos y asumidos a la fecha de adquisición (valores
definitivos):
Diciembre 31, 2014
Facchina
Activos:
Efectivo y equivalentes
de efectivo
Cuentas por cobrar
Otros activos circulantes
Propiedad y equipo
Activo intangible estado
de contratación
Activo intangible de
concesiones
Otros activos
Impuesto diferido
$
432,339
485,342(1)
94,322
287,971
58,309
62,195
53,519
1,473,997
San Martín
$
51,837
541,623
111,206
305,523
Diciembre 31, 2012
DIPESA
$
14,280
11,242
-
409,286
-
-
509,781
535,303
8,726
1,428,201
Total
$
66,117
541,623
122,448
305,523
409,286
509,781
8,726
1,963,504
15
Pasivos:
Deuda a corto plazo
Proveedores
Otras cuentas por pagar
Deuda a largo plazo
Pasivos no circulantes
Impuesto diferido
Total de activos netos
186,916
375,129
60,118
23,969
18,066
664,198
$
809,799
119,123
445,700
264,779
91,884
28,186
949,672
$
478,529
-
119,123
445,700
265,126
91,884
28,186
120,772
1,070,791
347
120,772
121,119
$
414,184
$
892,713
(1)
Las cuentas por cobrar adquiridas en la combinación de Facchina al 14 de abril de 2014 (las
cuales se integran principalmente de cuentas por cobrar a clientes) tienen un valor razonable de
$485 millones de pesos, el cual es similar al valor en libros.
(2)
La Entidad adquirió las partidas de propiedad y equipo como parte de la combinación de
negocios con Facchina por su valor razonable, el valor en libros de maquinaria y equipo antes
de la adquisición era de $79 millones de pesos, una vez adquirido el avalúo fue de $288
millones de pesos.
Los valores razonables de los activos no monetarios adquiridos se determinan utilizando valuaciones
preparadas por expertos independientes; en el caso de activos monetarios, se valúan conforme a flujos
de efectivo descontados.
Crédito mercantil de adquisiciones
Activos netos
totales
Participación no
controladora
Contraprestación
transferida
Crédito mercantil
determinado
Diciembre 31, 2014
Facchina
$
809,799
$
-
$
1,151,609
$
341,810
Diciembre 31, 2012
San Martin
DIPESA
$
$
938,292
414,184
$
$
459,763
-
$
$
957,946
414,184
$
$
481,150 (1)
-
(1)
El monto del crédito mercantil determinado a la fecha de adquisición, difiere del monto
reconocido al 31 de diciembre de 2013, como resultado de los efectos de conversión de
operaciones extranjeras.
Costos de adquisición de negocios
Los costos relacionados con las adquisiciones del 2014 y 2012, han sido excluidos de la
contraprestación transferida y se han registrado como gastos generales en el período dentro del estado
consolidado de resultados y otras partidas de utilidad (pérdida) integral.
Flujo de efectivo neto sobre la adquisición de empresas
Diciembre 31, 2014
Facchina
Contraprestación pagada en
efectivo
Menos:
Saldos de efectivo y
equivalentes de efectivo
adquirido
Flujo de efectivo neto
$
712,538
Diciembre 31, 2012
San Martín
DIPESA
$
(432,339)
$
280,199
255,871
$
(51,837)
$
204,034
414,184
(14,280)
$
399,904
16
Por el año que terminó el 31 de diciembre de 2014, el resultado consolidado de la Entidad incluye una
utilidad por $69 millones de pesos e ingresos del periodo por $2,685 millones de pesos, atribuibles a la
adquisición de Facchina.
Por el año que terminó el 31 de diciembre de 2012, el resultado consolidado incluye una utilidad por
$99 millones atribuible a San Martín y $7 millones de pesos de pérdida atribuible al negocio de
DIPESA. Los ingresos del periodo consideran $2,032 millones de pesos relacionados con San Martín y
$122 millones relacionados con DIPESA.
Efecto de las adquisiciones en la situación financiera de ICA
A continuación se presenta información financiera pro forma consolidada de ICA, considerando la
situación financiera y los resultados de la adquisición como si hubiera ocurrido el 1 de enero de 2014
(en el caso de Facchina) y al 1 de enero de 2012 (en el caso de San Martin y DIPESA). Esta
información pro forma no presenta necesariamente las cifras reales que se hubieran obtenido de
haberse efectuado la adquisición desde esa fecha. La administración de ICA considera que estas cifras
“proforma” representan una medida aproximada del desempeño de la Entidad combinada sobre una
base anualizada y que proporcionan un punto de referencia de comparación para periodos futuros. La
información financiera condensada es la siguiente:
Estado consolidado de resultados y otras partidas de utilidad
integral condensado:
Ingresos
Utilidad de operación
Pérdida neta consolidada
Año que terminó el 31 de diciembre de
2014
2012
(No auditado)
$
37,046,017
4,453,137
(2,084,596)
$
49,745,349
3,669,881
1,694,363
En la determinación de los ingresos y utilidad proforma de ICA, en caso de que se hubiera adquirido
Facchina en enero de 2014, y DIPESA y San Martin en 2012, la administración hubiera:


4.
Calculado la depreciación de sus propiedades y equipos adquiridos sobre la base de su valor
razonable en el reconocimiento inicial para la combinación de negocios, y no los valores en
libros reconocidos en los estados financieros previos a la adquisición;
Basado los costos de préstamos en los niveles de fondeo, clasificaciones de crédito y la posición
pasivo/capital de la Entidad, después de la combinación de negocios.
Principales políticas contables
Los estados financieros consolidados se elaboran de conformidad con las IFRS emitidas por el IASB. Su
preparación requiere que la administración de la Entidad realice ciertas estimaciones y utilice ciertos
supuestos para valuar algunas de las partidas de los estados financieros y para efectuar las revelaciones que se
requieren en los mismos. Las áreas involucradas con un alto grado de juicio y complejidad o áreas en las que
los supuestos y estimaciones son significativos en los estados financieros consolidados se describen en la
Nota 5. Las estimaciones se basan en la información disponible y en el mejor conocimiento y juicio de la
administración de acuerdo a la experiencia y hechos actuales, sin embargo, los resultados reales podrían
diferir de dichas estimaciones. La Entidad ha implementado procedimientos de control para asegurar que sus
políticas contables son aplicadas oportuna y adecuadamente. Aun cuando los resultados reales pueden diferir
de dichas estimaciones, la administración de la Entidad considera que las estimaciones y supuestos utilizados
fueron los adecuados en las circunstancias.
Los principios de consolidación, políticas contables y criterios de valuación utilizados en la elaboración de los
estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2014, son los mismos que los aplicados en los estados
financieros consolidados del ejercicio 2013, excepto por las normas e interpretaciones descritas en el inciso a)
(i) incluido más adelante, que entraron en vigor durante 2014.
17
a.
Aplicación de nuevas Normas Internacionales de Información Financiera
i)
A partir del 1 de enero de 2014, la Entidad adoptó, las siguientes IFRS e interpretaciones en los
estados financieros consolidados:
–
–
–
–
–
–
–
–
Modificaciones a la IFRS 10, IFRS 12 y la IAS 27 Entidades de Inversión
Modificaciones a la IAS 32, Compensación de Activos Financieros y Pasivos
Financieros
Modificaciones a la IAS 36, Información a Revelar sobre el Importe Recuperable de los
Activos no Financieros
Modificaciones a la IAS 39, Novación de Derivados y Continuación de la Contabilidad
de Cobertura
IFRIC 21, Gravámenes
Modificaciones a la IAS 19, Planes de Beneficios Definidos: Contribuciones de los
Empleados (1)
Mejoras Anuales IFRS, Ciclo 2010-2012 (2)
Mejoras Anuales IFRS, Ciclo 2011-2013 (1)
1
Efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de julio de 2014, permitiéndose la aplicación
anticipada.
2
Efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de julio de 2014, con excepciones limitadas. Se
permite su aplicación anticipada.
El impacto que estas nuevas normas tuvieron en los estados financieros de la Entidad se
describe como sigue:
Modificaciones a la IFRS 10, IFRS 12 y la IAS 27, Entidades de Inversión
ICA aplicó por primera vez en 2014 las modificaciones a la IFRS 10, IFRS 12 y la IAS 27,
Entidades de inversión. Las modificaciones a la IFRS 10 definen una entidad de inversión y
requieren, de una entidad que informa que, cumple con la definición de entidad de inversión, no
consolidar sus inversiones de partes relacionadas, sino valuarlas a valor razonable con cambios
en resultados en sus estados financieros consolidados y separados.
Para calificar como una entidad de inversión se requiere que la entidad que reporta:



obtenga fondos a partir de uno o varios inversores con el fin de proporcionarles servicios
de administración de inversiones.
se comprometa con sus inversores que, su objeto social es invertir los fondos
exclusivamente para los retornos de apreciación de capital, ingresos de inversión, o
ambas cosas; y
mida y evalúe el desempeño de prácticamente la totalidad de sus inversiones sobre una
base de valor razonable.
Se han realizado enmiendas a la IFRS 12 y la IAS 27 para introducir nuevos requisitos de
divulgación para las entidades de inversión.
Debido a que ICA no es una entidad de inversión al 1 de enero de 2014, (evaluado sobre la base
de los criterios establecidos en la IFRS 10), la aplicación de las modificaciones no ha tenido
ningún impacto en las revelaciones o los importes reconocidos en los estados financieros
consolidados de la Entidad.
Modificaciones a la IAS 32, Compensación de Activos y Pasivos Financieros
La Entidad aplicó por primera vez en 2014, las modificaciones a la IAS 32, Compensación de
activos financieros y pasivos financieros. Las modificaciones a la IAS 32 aclaran los requisitos
relativos a la compensación de los activos financieros y pasivos financieros. Específicamente,
las enmiendas aclaran el significado de “actualmente tiene el derecho legal de compensación” y
“realización y liquidación simultánea”.
18
Como la Entidad no posee activos financieros y pasivos financieros que califiquen para
compensar, la aplicación de las enmiendas no ha tenido impacto en las revelaciones o en los
importes reconocidos en sus estados financieros consolidados.
Modificaciones a la IAS 36, Información a Revelar sobre el Importe Recuperable de los
Activos no Financieros
La Entidad aplicó por primera vez en 2014, las modificaciones a la IAS 36 Información a
Revelar sobre el importe recuperable de los activos no financieros. Las modificaciones a la IAS
36 eliminan el requisito de revelar el importe recuperable de una unidad generadora de efectivo
(UGE) a la que el crédito mercantil y otros activos intangibles con vida útil indefinida se habían
asignado cuando no ha habido deterioro o reversión del deterioro de la UGE relacionada.
Asimismo, las enmiendas introducen los requisitos de revelación adicionales aplicables a
cuando se mide el importe recuperable de un activo o de una unidad generadora de efectivo a su
valor razonable menos los costos de disposición.
Estas nuevas revelaciones incluyen la jerarquía del valor razonable, los supuestos clave y
técnicas de valuación usadas que están en línea con la revelación requerida por la IFRS 13.
La aplicación de estas modificaciones no ha tenido un impacto significativo en las revelaciones
en los estados financieros consolidados de la Entidad.
Modificaciones a la IAS 39, Novación de Derivados y Continuación de la Contabilidad de
Cobertura
La Entidad aplicó por primera vez en 2014 las modificaciones a la IAS 39, Novación de
Derivados y Continuación de la Contabilidad de Cobertura. Las modificaciones a la IAS 39
proporcionan una mitigación a la obligación de suspender la contabilidad de coberturas cuando
el derivado designado como instrumento de cobertura es modificado en determinadas
circunstancias. Las modificaciones también aclaran que cualquier cambio en el valor razonable
del derivado designado como instrumento de cobertura consecuencia de su modificación debe
ser incluido en la evaluación y medición de la efectividad de la cobertura.
La aplicación de estas enmiendas no ha tenido ningún impacto en las revelaciones o en los
importes reconocidos en los estados financieros consolidados de la Entidad.
IFRIC 21, Gravámenes
La Entidad aplicó por primera vez en 2014, la IFRIC 21, Gravámenes. La IFRIC 21 trata el
tema relativo a cuándo debe reconocerse un pasivo para pagar un gravamen impuesto por un
gobierno. La interpretación define qué es un gravamen, y especifica que el hecho generador de
la obligación es la actividad que provoca el pago de la tasa, como se define en la legislación. La
interpretación proporciona una guía sobre cómo los diferentes gravámenes deben contabilizarse,
en particular, aclara que ni la exigencia económica ni el negocio en marcha, bases de la
preparación de estados financieros implican que una entidad tiene una obligación presente para
pagar un gravamen que se desencadena por operaciones realizadas en futuros períodos.
La aplicación de la IFRIC 21, no ha tenido ningún impacto en las revelaciones o en los importes
reconocidos en los estados financieros consolidados de la Entidad.
Modificaciones a la IAS 19 Planes de Beneficios Definidos: Contribuciones de Empleados
Las modificaciones a la IAS 19 aclaran cómo deben contabilizarse las contribuciones hechas
por los empleados o terceras partes en los planes de beneficios definidos, en función de si esas
contribuciones dependen del número de años de servicio prestados por el empleado.
19
Para las contribuciones que son independientes del número de años de servicio, la Entidad
puede o bien reconocer las contribuciones como una reducción en el costo de los servicios en el
período en el que se presta el servicio relacionado, o que se les atribuya a los períodos de
servicio de los empleados utilizando el método de crédito unitario proyectado; mientras que
para las contribuciones que dependen del número de años de servicio, se requiere a la Entidad
atribuirlos a los períodos de servicio de los empleados.
Debido a que la Entidad no administra contribuciones de empleados ni de terceras partes a los
planes de beneficios definidos, la aplicación de estas enmiendas no ha tenido ningún impacto en
las revelaciones o en los importes reconocidos en los estados financieros consolidados.
Mejoras Anuales a las IFRS Ciclo 2010-2012
Estas Mejoras incluyen modificaciones a varias IFRS, que se resumen a continuación:
Modificaciones a la IFRS 2, (i) cambia las definiciones de “condición de adquisición de
derechos” y "condiciones de mercado "; y (ii) añade las definiciones de “condición de
desempeño” y “condición de servicio" que se incluían anteriormente en la definición de
"condición de adquisición de derechos”.
Modificaciones a la IFRS 3, aclaran que la contraprestación contingente que, se clasifica como
un activo o un pasivo, se debe medir por su valor razonable en cada fecha de presentación de
informe, con independencia de que la contraprestación contingente sea un instrumento
financiero dentro del alcance de la IFRS 9 o la IAS 39 o un activo o pasivo no financiero. Los
cambios en el valor razonable (que no sean ajustes del período de medición) deben ser
reconocidos en el resultado del periodo.
Modificaciones a la IFRS 8, (i) requieren que una entidad revele los juicios hechos por la
administración en la aplicación de los criterios de agregación para los segmentos de operación,
incluyendo una descripción de los segmentos operativos agregados y los indicadores
económicos evaluados para determinar si los segmentos operativos tienen “características
similares económicas”; y (ii) aclaran que sólo debe proporcionarse una conciliación del total de
los activos de los segmentos reportables a los activos de la entidad, si los activos del segmento
se proporcionan regularmente al principal tomador de decisiones operativas.
Modificaciones a la base de las conclusiones de la IFRS 13, aclaran que el tema de la IFRS 13 y
las consecuentes enmiendas a la IAS 39 y la IFRS 9, no eliminó la posibilidad de medir las
cuentas por cobrar y por pagar a corto plazo sin tasa de interés establecida, a su valor de factura
sin descuento, si el efecto del descuento no es importante.
Modificaciones a la IAS 16 y la IAS 38, eliminan las contradicciones observadas en la
contabilización de la depreciación/ amortización acumulada cuando se revalúa una partida de
propiedad, planta y equipo o un activo intangible. Las normas modificadas aclaran que el
importe bruto en libros se ajusta de una manera consistente con la revaluación del valor en
libros del activo, y que la depreciación / amortización acumulada es la diferencia entre el valor
bruto en libros y el valor en libros después de tomar en cuenta las pérdidas por deterioro
acumulada.
Modificaciones a la IAS 24, aclaran que una entidad de administración que proporciona
servicios de administración de personal clave a una entidad que informa es una parte
relacionada de la entidad que informa. En consecuencia, la entidad informante debe revelar las
transacciones con partes relacionadas como los montos incurridos por el servicio pagado o por
pagar a la entidad de administración para la prestación de servicios de administración personal
clave. Sin embargo, no se requiere la revelación de los componentes de dicha compensación.
La aplicación de estas enmiendas no tuvo impacto significativo en los estados financieros
consolidados de la Entidad.
20
Mejoras Anuales a las IFRS Ciclo 2011-2013
Las Mejoras incluyen modificaciones a varias IFRS, que se resumen a continuación:
Modificaciones a la IFRS 3, aclaran que la norma no se aplica a la contabilidad para la
formación de todo tipo de acuerdos conjuntos, en los propios estados financieros del acuerdo
conjunto.
Modificaciones a la IFRS 13, aclaran que el alcance de la excepción del portafolio para medir a
valor razonable un grupo de activos y pasivos financieros sobre una base neta incluye todos los
contratos que estén dentro del alcance, y se contabilizan conforme a la IAS 39 o IFRS 9, incluso
si esos contratos no cumplen con las definiciones de activos o pasivos financieros de la IAS 32.
Modificaciones a la IAS 40, aclaran que ésta y la IFRS 3 no son mutuamente excluyentes y
puede ser necesaria la aplicación de ambas normas. En consecuencia, una entidad adquirente de
una propiedad de inversión deberá determinar si:
(a)
(b)
la propiedad cumple con la definición de propiedad de inversión en términos de la
IAS 40; y
la operación cumple con la definición de una combinación de negocios bajo IFRS 3.
La aplicación de estas enmiendas no tuvo impacto significativo en los estados financieros
consolidados de la Entidad.
ii)
La Entidad no ha aplicado las siguientes IFRS nuevas y revisadas que han sido emitidas pero su
entrada en vigor es a partir del 1 de enero de 2015 o en fechas posteriores:
–
–
–
–
–
IFRS 9, Instrumentos Financieros (“IFRS 9”) (3)
IFRS 15, Ingresos de Contratos con Clientes (2)
Modificaciones a la IFRS 11, Contabilización de Adquisiciones de Participaciones en
Operaciones Conjuntas (1)
Modificaciones a la IAS 16 e IAS 38, Aclaración de los Métodos Aceptables de
Depreciación y Amortización (1)
Modificaciones a la IAS 27, Método de Participación en Estados Financieros Separados
(1)
1
Efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2016, permitiéndose la aplicación
anticipada.
Efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2017, permitiéndose la aplicación
anticipada.
3
Efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2018, permitiéndose la aplicación
anticipada.
2
IFRS 9, Instrumentos Financieros
La IFRS 9 emitida en noviembre de 2009 introdujo nuevos requisitos para la clasificación y
medición de activos financieros. La IFRS 9 se modificó posteriormente en octubre de 2010 para
incluir los requisitos para la clasificación y medición de pasivos financieros y para la baja en
cuentas, y en noviembre de 2013 para incluir los nuevos requisitos para la contabilidad de
cobertura general. Otra versión revisada de la IFRS 9 se emitió en julio 2014, principalmente
para incluir a) requerimientos de deterioro para los activos financieros y b) las modificaciones
limitadas a los requisitos de clasificación y medición mediante la introducción de un “valor
razonable con cambios en otro resultado integral” (FVTOCI) categoría de medición para ciertos
instrumentos de deuda simple.
Requisitos clave de la IFRS 9:
Todos los activos financieros reconocidos que están dentro del alcance de la IAS 39, están
obligados a ser medidos posteriormente a costo amortizado o valor razonable. Específicamente,
las inversiones de deuda que se mantienen dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es
obtener los flujos de efectivo contractuales, y que tienen flujos de efectivo contractuales que
son únicamente pagos del principal e intereses sobre el capital pendiente de pago y se valúan
generalmente a su costo amortizado al cierre de posteriores períodos contables.
21
Los instrumentos de deuda que se mantienen dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo se
obtiene tanto, mediante el cobro de los flujos de caja contractuales, como por la venta de
activos financieros, y que los términos contractuales de los activos financieros originan en
fechas especificadas flujos de efectivo que son únicamente pagos del principal e intereses sobre
el importe del principal pendiente, se miden a valor razonable con afectación en otras partidas
integrales. Todas las demás inversiones de deuda e inversiones de capital son medidos a su
valor razonable al cierre de los períodos contables posteriores. Además, bajo la IFRS 9, las
entidades pueden realizar una elección irrevocable para presentar los cambios posteriores en el
valor razonable de una inversión en acciones (que no es mantenida para negociación) en otro
resultado integral, sólo los ingresos por dividendos generalmente reconocido en el resultado del
periodo.

Respecto a la medición de los pasivos financieros designados como a valor razonable
con cambios a través de resultados, la IFRS 9 requiere que el monto del cambio en el
valor razonable del pasivo financiero que es atribuible a cambios en el riesgo de crédito
de ese pasivo se presente en otro resultado integral, a menos que el reconocimiento de
los efectos de los cambios en el riesgo de crédito del pasivo en otro resultado integral
pudiera crear o agrandar una asimetría contable en el resultado del periodo. Los cambios
en el valor razonable atribuible al riesgo de crédito de un pasivo financiero no son
posteriormente reclasificados a utilidad o pérdida. De acuerdo a la IAS 39, la totalidad
del importe de la variación del valor razonable del pasivo financiero designado como
valor razonable con cambios a través de resultados se presenta en el resultado del
periodo.

En relación con el deterioro de los activos financieros, la IFRS 9 requiere un modelo de
pérdida esperada de crédito, en contraposición a un modelo de pérdida incurrida de
crédito según la IAS 39. El modelo de pérdida esperada de crédito requiere a una entidad
explicar las pérdidas crediticias esperadas y los cambios en las pérdidas crediticias
esperadas en cada fecha de reporte, para reflejar los cambios en el riesgo de crédito
desde el reconocimiento inicial. Es decir, ya no es necesario para un evento de crédito
haber ocurrido antes de que se reconozcan pérdidas por créditos.

Los nuevos requisitos de contabilidad de cobertura general conservan los tres tipos de
mecanismos de contabilidad de cobertura disponibles actualmente en la IAS 39. De
acuerdo con la IFRS 9, se ha introducido mayor flexibilidad en los tipos de transacciones
elegibles para la contabilidad de cobertura, ampliando específicamente los tipos de
instrumentos que califican con fines de cobertura instrumentos y los tipos de
componentes de riesgo de elementos no financieros que son elegibles para la
contabilidad de cobertura. Además, la prueba de efectividad se ha revisado y
reemplazado con el principio de una "relación económica". También se han introducido
requerimientos de revelación adicionales sobre las actividades de administración de
riesgos de la entidad.
La administración de la Entidad anticipa que la aplicación en el futuro de la IFRS 9 puede tener
un impacto material en las cantidades reportadas respecto de los activos financieros y pasivos
financieros de la misma, sin embargo, no es posible proporcionar una estimación razonable del
efecto de la IFRS 9 hasta que se lleve a cabo una revisión detallada.
IFRS 15, Ingresos de Contratos con Clientes
En mayo de 2014, se emitió la IFRS 15, que establece un único modelo integral a utilizar por
las entidades en la contabilización de los ingresos procedentes de contratos con clientes. La
IFRS 15 sustituirá a las normas actuales de reconocimiento de ingresos incluyendo la IAS 18, la
IAS 11 y las interpretaciones correspondientes cuando se haga efectiva.
22
El principio básico de la IFRS 15 es que una entidad debe reconocer los ingresos que
representen la transferencia de bienes o servicios prometidos a los clientes en una cantidad que
refleje la contraprestación que la entidad tendrá derecho a tener cambio de esos bienes o
servicios. En concreto, la norma introduce un enfoque de 5 pasos para el reconocimiento de
ingresos:





Paso 1: Identificar el (los) contrato (s) con un cliente.
Paso 2: Identificar las obligaciones de ejecución en el contrato.
Paso 3: Determinar el precio de la transacción.
Paso 4: Asignar el precio de transacción de las obligaciones de ejecución en el contrato.
Paso 5: Reconocer los ingresos cuando (o como) la entidad satisface una obligación de
desempeño.
Conforme a la IFRS 15, una entidad reconoce los ingresos cuando (o como) la obligación de
desempeño se cumple, es decir, cuando el control de los bienes o servicios subyacentes a la
obligación de desempeño particular se transfiere al cliente. Una profunda orientación
prescriptiva se ha añadido en la IFRS 15 para hacer frente a situaciones específicas. Además, la
IFRS 15 requiere extensas revelaciones.
La administración de la Entidad anticipa que la aplicación en el futuro de la IFRS 15 no tendrá
un impacto material en los montos informados y revelaciones hechas en los estados financieros
consolidados de la misma; sin embargo, no es posible proporcionar una estimación razonable
del efecto de la IFRS 15 hasta que la administración lleve a cabo una revisión detallada.
Modificaciones a la IFRS 11 Contabilidad para Adquisiciones de Participaciones en
Operaciones Conjuntas
Las modificaciones a la IFRS 11 proporcionan una guía sobre cómo contabilizar la adquisición
de una operación conjunta que constituye una empresa tal como se define en la IFRS 3,
Combinaciones de negocios. En concreto, las modificaciones afirman que los principios
pertinentes sobre la contabilización de las combinaciones de negocios en la IFRS 3 y otras
normas (por ejemplo, la IAS 36 Deterioro del valor de los activos con respecto a las pruebas de
deterioro de una unidad generadora de efectivo a la que se ha asignado el crédito mercantil en la
adquisición de una operación conjunta) deben ser aplicadas. Los mismos requisitos deben
aplicarse a la formación de una operación conjunta, si y sólo si una empresa ya existente se
contribuyó a la operación conjunta de una de las partes que participan en la operación conjunta.
También se requiere a un operador conjunto revelar la información relevante requerida por la
IFRS 3 y otras normas para la combinación de negocio.
La administración de la Entidad no anticipa que la aplicación de estas modificaciones a la IFRS
11 tendrá un impacto material en sus estados financieros consolidados.
Modificaciones a la IAS 16 y la IAS 38 Aclaración de Métodos Aceptables de Depreciación y
Amortización
Las modificaciones a la IAS 16 prohíben a las entidades la utilización de un método de
amortización basado en los ingresos para las partidas de propiedad, planta y equipo. Las
modificaciones a la IAS 38 introducen una presunción refutable de que los ingresos no es una
base adecuada para la amortización de un activo intangible. Esta presunción sólo puede ser
refutada en las siguientes dos circunstancias:


Cuando el activo intangible se expresa como una medida de los ingresos; o
Cuando se pueda demostrar que los ingresos y el consumo de los beneficios económicos
del activo intangible están altamente correlacionados.
23
En la actualidad, la Entidad utiliza el método de línea recta para la depreciación y amortización
de su propiedad, mobiliario y equipo y activo intangible de concesiones de aeropuertos,
respectivamente; para la maquinaria utiliza el método de horas de uso. La amortización de los
activos intangibles de concesiones de autopistas se determina con base en el aforo vehicular. La
administración de la Entidad considera que los métodos que utiliza son los más apropiados para
reflejar el consumo de beneficios económicos inherentes a los respectivos activos y, en
consecuencia, no anticipa que la aplicación de estas modificaciones tendrán un impacto material
en los estados financieros consolidados de la Entidad.
Modificaciones IAS 27
Se adiciona la opción cuando se presenten estados financieros separados (ente legal en lo
individual) de utilizar el método de participación para la contabilización de las inversiones en
acciones de subsidiarias, negocios conjuntos y asociadas.
b.
Reclasificaciones y restructuraciones
Reestructuración de revelaciones
Ciertas revelaciones en los estados financieros por el año que terminó el 31 de diciembre de 2013, han
sido reestructuradas como sigue:
–
Los importes incluidos en el concepto de “aplicación” y “cancelación” en la estimación de
cuentas de cobro dudoso, por el año que terminó el 31 de diciembre de 2013, se modificaron de
$208,248 y $396,152, respectivamente, a $534,097 y $70,303, respectivamente. (ver Nota 7.d)
–
Los importes revelados en la antigüedad de saldos por cobrar a clientes vencidos pero no
incobrables de la nota 7.b, se modificaron principalmente por la exclusión de los saldos
correspondientes a la obra ejecutada por certificar de contratos de construcción. La Entidad
generalmente no factura obra ejecutada por certificar hasta que hay un derecho de hacerlo
contractualmente, lo cual generalmente sucede con aprobación del cliente. Por lo tanto, dichos
montos no deben de formar parte de cuentas por cobrar vencidas pero no incobrables.
Adicionalmente, la Entidad notó que los saldos en la revelación original incluyeron saldos que
si fueron reservados. Finalmente, la Entidad cambió las categorías de antigüedad de 0, 30 y 120
días de antigüedad a, entre 180 a 359 días y 360 días y más de antigüedad, dado que considera
que, estas categorías reflejan mejor las cuentas vencidas, basado en la naturaleza de las
operaciones de la Entidad. La integración de 2013, tanto la originalmente presentada, como la
modificada, es como sigue:
Original
Diciembre 31, 2013
De 30 hasta 120 días
$
3,352,068
120 a 360 días
3,891,207
Más de 360 días
7,082,162
Total
$
14,325,437
24
Modificada
Diciembre 31, 2013
Antigüedad de entre 180 y 359 días
$
Antigüedad de más de 360 días
Total
648,487
590,310
$
1,238,797
Reclasificaciones
Ciertas cifras presentadas en los estados financieros por el año que terminó el 31 de diciembre de
2013, han sido reclasificadas para conformar su presentación con la utilizada en 2014, como sigue:
c.
–
En la integración de obra ejecutada por certificar en la nota 7.c y 7.f, por Río de los Remedios,
se disminuyeron $2,296,030 y se presenta en un renglón por separado denominándose
Rendimiento garantizado.
–
Se reclasificaron $10,337 de beneficios a empleados a otros pasivos de largo plazo.
Operaciones y transacciones en moneda extranjera
Conversión de estados financieros de empresas subsidiarias en el extranjero
Los estados financieros individuales de cada subsidiaria de la Entidad se presentan en la moneda del
ambiente económico primario en la cual opera la Entidad (su moneda funcional). Para consolidar los
estados financieros de subsidiarias extranjeras, éstos se convierten de la moneda funcional a pesos
mexicanos (la moneda de reporte), considerando la siguiente metodología:
Las operaciones cuya moneda de registro y funcional es la misma, convierten sus estados financieros a
la moneda de reporte utilizando los siguientes tipos de cambio: (i) de cierre para los activos y pasivos e
(ii) histórico para el capital contable, así como, para los ingresos, costos y gastos. Los efectos de
conversión se registran en las otras partidas de utilidad integral.
Cuando la moneda funcional de una operación extranjera es diferente a la moneda de registro, previo a
la aplicación del párrafo anterior debe realizarse la conversión de la moneda de registro a la funcional
como sigue: los activos y pasivos monetarios se convierten al tipo de cambio vigentes en la fecha del
estado de situación financiera y los activos y pasivos no monetarios, así como el capital contable y los
ingresos, costos y gastos, al tipo de cambio histórico, las diferencias de cambio que surjan, se
reconocen en resultados del ejercicio.
En la disposición de una operación extranjera, todas las diferencias en cambio acumuladas
relacionadas con esa operación atribuible a la Entidad y reconocidas en las otras partidas de utilidad
integral son reclasificadas a la utilidad o pérdida neta del ejercicio en que se realiza la disposición.
En la disposición parcial de una subsidiaria (es decir, cuando no hay pérdida de control) que incluye
una operación extranjera, la Entidad volverá a atribuir la participación proporcional del importe
acumulado de las diferencias en cambio reconocidas en las otras partidas de utilidad (pérdida) integral
a las participaciones no controladoras en esa operación extranjera. En cualquier otra disposición
parcial de una operación extranjera (es decir, de asociadas o entidades controladas conjuntamente que
no involucre una pérdida de influencia significativa o control conjunto) la Entidad reclasificará a
resultados solamente la participación proporcional del importe acumulado de las diferencias en
cambio.
25
Crédito mercantil y los ajustes al valor razonable a los activos adquiridos identificados y los pasivos
asumidos a través de la adquisición de una entidad extranjera se tratan como activos y pasivos de la
entidad extranjera y se convierten al tipo de cambio vigente al cierre de cada ejercicio. Las diferencias
de cambio que surgen se reconocen en otro resultado integral.
Transacciones en moneda extranjera
Las transacciones en moneda extranjera se registran al tipo de cambio vigente a la fecha de la
transacción. Los saldos de los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera se convierten en
moneda nacional al tipo de cambio vigente al final del período de reporte. Las partidas no monetarias
calculadas en términos de costo histórico, en moneda extranjera, no se reconvierten. Los efectos de las
fluctuaciones cambiarias se registran en los resultados, excepto por:


d.
Diferencias en cambio provenientes de préstamos denominados en moneda extranjera
relacionados con los activos calificables para la capitalización de intereses, los cuales se
incluyen en el costo de dichos activos al ser considerados como un ajuste a los costos por
intereses sobre dichos préstamos denominados en moneda extranjera;
Diferencias en cambio provenientes de transacciones relacionadas con coberturas de riesgos de
tasa de cambio (ver inciso (w) relacionado con las políticas contables para cobertura); y
diferencias en cambio provenientes de partidas monetarias por cobrar o por pagar relacionadas
con operación en el extranjero para la cual no está planeado ni es posible que se genere el pago
(formando así parte de la inversión neta en la operación en el extranjero), las cuales son
reconocidas inicialmente en un renglón del resultado integral y posteriormente reclasificadas a
la utilidad o pérdida neta por la disposición o disposición parcial de la inversión neta.
Efectivo, efectivo restringido y equivalentes de efectivo
Consisten principalmente en depósitos bancarios en cuentas de cheques e inversiones en valores a
corto plazo, de gran liquidez, fácilmente convertibles en efectivo con vencimiento hasta de tres meses
a partir de su fecha de adquisición y sujetos a riesgos poco importantes de cambios en valor. El
efectivo se presenta a valor nominal y los equivalentes se valúan a su valor razonable.
El efectivo y equivalentes de efectivo sujetos a restricciones o para un propósito específico se
presentan por separado como efectivo restringido en el activo circulante o no circulante, según
corresponda.
e.
Inventarios de materiales de construcción
Los inventarios de materiales de construcción se valúan al menor de su costo de adquisición o valor
neto de realización. El costo se determina utilizando el método de costos promedio. El valor neto de
realización es el precio de venta estimado durante el curso ordinario de la operación menos cualquier
costo estimado que se espera incurrir en la venta.
Las reducciones al valor de los inventarios se refieren a las estimaciones que representan el deterioro
de los inventarios.
f.
Inventarios inmobiliarios
Los costos de vivienda y de desarrollos inmobiliarios se valúan al valor de adquisición de los terrenos,
mejoramiento y acondicionamiento de los mismos, permisos y licencias, costos de mano de obra,
materiales y gastos directos e indirectos. El costo financiero incurrido durante el período de
construcción se capitaliza.
Los terrenos que se realizarán en un período superior a doce meses se clasifican en el activo no
circulante y se registran a su costo de adquisición.
26
La valuación del inventario, el control del costo de las ventas y la utilidad relacionada, se reconocen
por medio de un sistema denominado costo presupuesto. El sistema de costo presupuesto se revisa y
actualiza trimestralmente cuando se realizan modificaciones al precio de venta o a los costos estimados
de construcción y desarrollo de la vivienda. Las variaciones determinadas contra el costo presupuesto
original, que generan un cambio en el costo de ventas del inventario, se aplican a resultados en el
periodo en que se determinan. Los costos de inventarios incluyen: (i) el costo del terreno; (ii) derechos,
licencias, permisos y otros costos del proyecto; (iii) costos del desarrollo de la vivienda, costos de
construcción e infraestructura, (iv) costo financiero incurrido durante el periodo de construcción y (v)
administración y supervisión del inmueble. Los costos relacionados con proyectos de inmuebles se
capitalizan durante el desarrollo del proyecto y se aplican al costo de ventas en la proporción en que se
reconocen los ingresos.
Trimestralmente se lleva a cabo una revisión de ingresos y costos estimados para los proyectos en
proceso a fin de evaluar el margen operativo del sector. Adicionalmente, se llevan a cabo evaluaciones
anuales de deterioro con base en las proyecciones de flujos de efectivo descontado y para definir las
tasas esperadas de retorno del proyecto. Las proyecciones de flujos de efectivo mencionadas
incorporan utilidades y costos reales a la fecha de la evaluación, así como inversiones futuras
estimadas esperadas para completar y vender el proyecto. Las ventas son proyectadas con base en
precios de venta actuales, considerando descuentos que se pueden ofrecer. Los precios de venta para el
sector medio se basan en estudios de mercado sobre lo que un posible comprador pagaría, comparando
precios para proyectos similares en áreas en que la Entidad se desarrolla y en las condiciones
económicas generales en México. Sólo se ofrecen descuentos en los precios de venta de las viviendas
cuando los precios de venta se han incrementado a través del tiempo y el descuento no excedería el
precio original de la vivienda. La política es no otorgar descuentos cuando los precios con descuento
resulten en un valor menor al valor en libros del inventario. La administración determina los
descuentos por unidad. Los costos estimados se basan en el sistema de costo presupuesto discutido
anteriormente. El deterioro se reconoce cuando el valor razonable, menos los costos de venta, es menor
que el valor en libros del inventario. En consecuencia, sólo se reconoce el deterioro en los inventarios
en el sector medio si se ofrecen descuentos mayores que el margen de operación o de otra manera se
reducen significativamente los precios por debajo del margen de operación a causa de, por ejemplo, las
fuerzas del mercado o el deterioro de los factores económicos.
La Entidad realiza una evaluación del deterioro de los inventarios inmobiliarios, en cada cierre
contable y se llevan a cabo avalúos cada dos años o con mayor frecuencia cuando eventos o cambios
en ciertas circunstancias indican que los montos acumulados no serán recuperables, si la valuación es
menor que su valor neto en libros se efectúa el oportuno ajuste a la baja al valor del inventario
afectando resultados en el ejercicio en el que se determina el deterioro.
Cuando las circunstancias que previamente causaron la disminución han dejado de existir o cuando
exista clara evidencia de incremento en el valor neto de realización debido a un cambio en las
circunstancias económicas, se procede a revertir el importe de dicha disminución.
g.
Propiedad, maquinaria y equipo
Las erogaciones por propiedad, maquinaria y equipo, se capitalizan y se valúan a su costo de
adquisición.
La depreciación se reconoce para llevar a resultados el costo de adquisición o el costo asumido de los
activos, (distintos a los terrenos y construcciones en proceso). La depreciación de la propiedad,
mobiliario y equipo de oficina, y de transporte se calcula utilizando el método de línea recta, tomando
en consideración la vida útil del activo relacionado y el valor residual de los mismos; la depreciación
inicia cuando estos activos están listos para su uso. La depreciación de la maquinaria y equipo se
calcula de acuerdo al método de unidades de uso (horas maquina utilizadas con relación a las horas
totales estimadas de utilización de los activos durante su vida de servicio que está en el rango de 4 a 10
años). La depreciación comienza en el mes en que el activo entra en operación. Las vidas útiles en
promedio de los activos se encuentran dentro de los rangos siguientes:
27
Vidas
útiles (años)
Inmuebles
Maquinaria y equipo
Mobiliario y equipo de oficina y de transporte
20 a 50
4 a 10
4 a 10
Los costos incurridos por créditos durante el período de construcción e instalación de la propiedad,
maquinaria y equipo calificables se capitalizan.
Los valores residuales, vidas útiles y determinación de la depreciación se revisan al final de cada año y
se ajustan de manera prospectiva. En caso de modificar el método de depreciación, esto se reconoce en
forma retrospectiva.
La depreciación de propiedad, maquinaria y equipo se registra en los resultados del ejercicio. Los
terrenos no se deprecian.
Baja de activos
La ganancia o pérdida generada por la venta o retiro de una partida de propiedad, maquinaria y equipo,
se calcula como la diferencia entre el ingreso neto de la venta y el valor en libros del activo, y se
registra en resultados cuando todos los riesgos y beneficios significativos de la propiedad del activo se
transfieren al comprador, lo cual normalmente ocurre cuando se ha transferido la titularidad del bien.
Las sustituciones o renovaciones de elementos completos que aumentan la vida útil del bien, o su
capacidad económica, se contabilizan como incremento a la propiedad y equipo, con el consecuente
retiro o baja contable de los elementos sustituidos o renovados.
Construcciones en proceso
Las propiedades en proceso de construcción se registran al costo menos cualquier pérdida por
deterioro reconocida. El costo incluye honorarios profesionales y, en el caso de activos calificables, los
costos por préstamos capitalizados conforme a la política contable de la Entidad. Estas propiedades se
clasifican en las categorías correspondientes de propiedad y equipo cuando están terminadas y listas
para su uso previsto. La depreciación de estos activos, al igual que el de otras propiedades, inicia
cuando los activos están listos para su uso.
Gastos subsecuentes
Los gastos subsecuentes se incorporan al valor del activo inicial o se reconocen como un activo
separado sólo cuando es probable que dicho desembolso involucre un aumento de productividad,
capacidad, eficiencia o una extensión de la vida útil y el costo del elemento pueda determinarse de
forma confiable. Todos los demás gastos, incluidos gastos de reparación y de mantenimiento, se
reconocen en el estado de resultados conforme se incurren.
Los activos mantenidos bajo arrendamiento financiero se deprecian con base a su vida útil estimada al
igual que los activos propios; sin embargo, si no existe certeza razonable de que la Entidad obtendrá la
propiedad del activo al término del plazo del arrendamiento, los activos se deprecian totalmente a lo
largo de su vida útil o en el plazo del arrendamiento, el menor.
h.
Propiedades de inversión
Las propiedades de inversión son aquellas que se mantienen para obtener rentas y/o el incremento en
su valor (incluyendo las propiedades de inversión en construcción para dichos propósitos) y se valúan
inicialmente al costo de adquisición, incluyendo los costos incurridos en la transacción. Después del
reconocimiento inicial, las propiedades de inversión se valúan a su valor razonable. Las ganancias o
pérdidas que surgen de los cambios en el valor razonable de las propiedades de inversión se incluyen
en los resultados en el periodo en que se originan.
28
Una propiedad de inversión se elimina al momento de la disposición o cuando se retira
permanentemente del uso y no se esperan beneficios económicos futuros de la disposición. Cualquier
ganancia o pérdida que surja de la eliminación de la propiedad (calculada como la diferencia entre los
ingresos netos por disposición y el valor en libros del activo) se incluye en resultados en el periodo en
que la propiedad se elimina.
i.
Arrendamientos
Los arrendamientos se clasifican como financieros siempre que de los términos de los contratos se
concluya que se transfieren al arrendatario substancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a
la propiedad del activo objeto del contrato. Los demás arrendamientos se clasifican como operativos.
Arrendamiento financiero
En las operaciones de arrendamiento financiero en las que la Entidad actúa como arrendatario, los
activos se reconocen como activos de la Entidad a su valor razonable, al inicio del arrendamiento, o al
valor presente de los pagos mínimos del arrendamiento sí este es menor que el valor razonable de los
activos. El pasivo correspondiente, a favor del arrendador, se incluye en el estado de situación
financiera como otras cuentas por pagar.
Los pagos por arrendamiento son distribuidos entre los gastos financieros y la reducción de las
obligaciones bajo arrendamiento a fin de alcanzar una tasa de interés constante sobre el saldo
remanente del pasivo. Los gastos financieros son cargados directamente a los resultados del ejercicio
en que se devengan, a menos que puedan ser directamente atribuibles a activos calificables para la
capitalización, en cuyo caso son capitalizados conforme a la política general de la Entidad para los
costos por préstamos (ver inciso j).
Los activos registrados por este tipo de operaciones se deprecian con los mismos criterios aplicados al
equipo propio, atendiendo a su naturaleza y vida útil.
Arrendamiento operativo
Como arrendador
El ingreso por concepto de arrendamientos operativos se reconoce empleando el método de línea recta
durante el plazo correspondiente al arrendamiento. Los costos directos iniciales incurridos al negociar
y acordar un arrendamiento operativo son añadidos al importe en libros del activo arrendado, y se
reconocen en los resultados del periodo empleando el método de línea recta durante el plazo del
arrendamiento.
Como arrendatario
Cualquier pago o cobro que pudiera realizarse al contratar arrendamientos operativos se trata como
pago o cobro anticipado que se reconoce en resultados a lo largo del período de arrendamiento, a
medida que se reciben o ceden los beneficios del activo arrendado.
Los costos y gastos por arrendamientos operativos se cargan a los resultados aplicando el método de
línea recta, durante el plazo correspondiente al arrendamiento. Las rentas contingentes por
arrendamiento se reconocen como gastos en los períodos en que se incurren.
j.
Costos por préstamos
Los costos por préstamos relacionados directamente con la adquisición, construcción o producción de
activos calificables, los cuales constituyen activos que requieren de un período substancial hasta que
estén listos para su uso, se adicionan al costo de esos activos durante la fase de construcción y hasta su
inicio de operación y/o explotación y/o listos para su venta.
29
El ingreso obtenido por la inversión temporal de fondos de préstamos específicos pendientes de utilizar
en activos calificables, se deduce de los costos por préstamos elegibles para ser capitalizados. Todos
los demás costos por préstamos se reconocen en resultados durante el período en que se incurra.
k.
Combinación de negocios
Las adquisiciones de negocios son contabilizadas por el método de compra. La contraprestación
transferida para cada combinación de negocios se valúa a valor razonable a la fecha de adquisición así
como los activos y pasivos netos adquiridos. Los costos relacionados con la adquisición se reconocen
en los resultados cuando se incurren.
Los activos identificables adquiridos y los pasivos asumidos de la adquirida que cumplen con las
condiciones para reconocimiento de acuerdo a la IFRS 3 “Combinaciones de negocios” se reconocen a
su valor razonable a la fecha de adquisición, excepto que:



Los activos o pasivos por impuesto diferido y los pasivos o activos relacionados con los
acuerdos de beneficios a los empleados se reconocen y valúan de conformidad con la IAS 12 y
a la IAS 19, respectivamente;
Los pasivos o instrumentos de capital relacionados con el reemplazo por parte de la Entidad de
incentivos de la adquirida de pagos basados en acciones, se valúan de conformidad con la IFRS
2, Pagos Basados en Acciones (“IFRS 2”); y
Los activos (grupo de activos para su venta) que son clasificados como disponibles para su
venta de conformidad con la IFRS 5, se valúan de conformidad con dicha Norma.
El crédito mercantil se mide como el exceso de la suma de la contraprestación transferida, el monto de
cualquier participación no controladora en la empresa adquirida, y el valor razonable de la tenencia
accionaria previa del adquirente en la empresa adquirida (si hubiere) sobre el neto de los montos de
activos adquiridos identificables y pasivos asumidos a la fecha de adquisición. Si después de una
revaluación el neto de los montos de activos adquiridos identificables y pasivos asumidos a la fecha de
adquisición excede la suma de la contraprestación transferida, el monto de cualquier participación no
controladora en la empresa adquirida y el valor razonable de la tenencia accionaria previa del
adquirente en la empresa adquirida (si hubiere), el exceso se reconoce inmediatamente en el estado de
resultados como una ganancia por compra a precio de ganga.
Las participaciones no controladoras que son participaciones accionarias y que otorgan a sus tenedores
una participación proporcional de los activos netos de la empresa adquirida en caso de liquidación, se
pueden medir inicialmente ya sea a valor razonable o al valor de la participación proporcional de la
participación no controladora en los montos reconocidos de los activos netos identificables de la
empresa adquirida. La opción de medición se realiza en cada transacción. Otros tipos de
participaciones no controladoras se miden a valor razonable o, cuando aplique, con base en a lo
especificado por otra IFRS.
Si el reconocimiento inicial de una combinación de negocios está incompleto al final del periodo
contable en el que ocurre la combinación, la Entidad reporta importes provisionales para las partidas
cuyo reconocimiento está incompleto. Durante el período de valuación, la adquirente reconoce ajustes
a los importes provisionales o reconoce activos o pasivos adicionales necesarios para reflejar la
información nueva obtenida sobre hechos y circunstancias que existían en la fecha de adquisición y,
que de conocerse, habrían afectado la valuación de los importes reconocidos en esa fecha.
El período de valuación inicia a partir de la fecha de adquisición hasta que se obtiene información
completa sobre los hechos y circunstancias que existieron a la fecha de adquisición; dicho periodo es
máximo de un año.
30
Cuando la contraprestación transferida para una combinación de negocios incluya cualquier activo o
pasivo originado por un acuerdo de contraprestación contingente, ésta se valúa a su valor razonable a
la fecha de adquisición; los cambios posteriores en dicho valor razonable se ajustan contra el costo de
adquisición cuando estos se clasifiquen como ajustes del período de valuación. El tratamiento contable
para cambios en el valor razonable de la contraprestación contingente que no califiquen como ajustes
del periodo de medición depende de cómo se clasifique la contraprestación contingente. La
contraprestación contingente que se clasifique como capital no se vuelve a medir en fechas de informe
posteriores y su posterior liquidación se contabiliza dentro del capital. La contraprestación contingente
que se clasifique como un activo o pasivo se vuelve a medir en fechas de informe posteriores de
conformidad con IAS 39, o IAS 37 Provisiones, Pasivos Contingentes y Activos Contingentes (“IAS
37”), según sea apropiado, reconociendo la correspondiente ganancia o pérdida en el estado de
resultados.
El crédito mercantil no se amortiza y se sujeta a pruebas de deterioro anualmente, o antes, si se
presentan indicios de deterioro. Para fines de la evaluación del deterioro, el crédito mercantil es
asignado a cada una de las unidades generadoras de efectivo por las que la Entidad espera obtener
beneficios. Si el monto recuperable de la unidad generadora de efectivo es menor que el monto en
libros de la unidad, la pérdida por deterioro se asigna primero a fin de reducir el monto en libros del
crédito mercantil asignado a la unidad y luego a los otros activos de la unidad, proporcionalmente,
tomando como base el monto en libros de cada activo en la unidad. Cualquier pérdida por deterioro del
crédito mercantil se reconoce directamente en los resultados del periodo. La pérdida por deterioro
reconocida por el crédito mercantil no puede revertirse en un período posterior.
Al disponer de una subsidiaria, el monto atribuible al crédito mercantil se incluye en la determinación
de la ganancia o pérdida en la disposición.
La política de la Entidad para el crédito mercantil que surge de la adquisición de una asociada se
describe en el inciso (l) siguiente.
En el caso de una combinación de negocios por compra en etapas, la inversión previa de la Entidad en
el capital de la adquirida se remide a su valor razonable a la fecha de adquisición (es decir, la fecha en
que la Entidad obtiene el control) y la ganancia y/o la pérdida resultante, si hubiera, se reconoce en
resultados. Los montos resultantes de la participación en la adquirida anteriores a la fecha de
adquisición que habían sido previamente reconocidos en la otra utilidad integral se reclasifican a
resultados, siempre y cuando dicho tratamiento fuera apropiado en el caso que se vendiera dicha
participación.
l.
Inversión en acciones de asociadas y negocios conjuntos
Una compañía asociada es una entidad sobre la cual la Entidad tiene influencia significativa. Influencia
significativa es el poder de participar en decidir políticas financieras y de operación en la entidad que
se invierte pero, no implica control o control conjunto sobre esas políticas.
Un negocio conjunto es un acuerdo contractual mediante el cual las partes que tienen control conjunto
sobre el negocio tienen derecho solamente a los activos netos del negocio conjunto. Control conjunto
es el acuerdo contractual para compartir el control de un negocio que, sólo existe cuando las decisiones
sobre las actividades relevantes requieren el consentimiento unánime de las partes que comparten el
control.
Los resultados, los activos y pasivos de las compañías asociadas o negocios conjuntos son
incorporados a los estados financieros consolidados utilizando el método de participación, excepto si la
inversión o una parte de la misma es clasificada como disponible para su venta, en cuyo caso se
contabiliza conforme a la IFRS 5.
Conforme al método de participación, las inversiones en entidades asociadas o negocios conjuntos se
contabilizan inicialmente en el estado consolidado de situación financiera al costo, el cual es ajustado
por cambios posteriores a la adquisición por la participación de la Entidad en los activos netos de la
asociada o negocio conjunto, menos cualquier deterioro en el valor de las inversiones en lo individual.
31
Las pérdidas de una asociada o negocio conjunto en exceso a la participación de la Entidad en las
mismas (la cual incluye cualquier inversión a largo plazo que, en sustancia, forme parte de la inversión
neta de la Entidad en la entidad asociada) se reconocen como un pasivo siempre y cuando la Entidad
haya contraído alguna obligación legal o implícita en nombre de la asociada o negocio conjunto.
Cualquier exceso del costo de adquisición sobre la participación de la Entidad en el valor razonable
neto de los activos, pasivos y pasivos contingentes identificables de la entidad asociada reconocido a la
fecha de adquisición, se reconoce como crédito mercantil. El crédito mercantil se incluye en el valor en
libros de la inversión y es evaluado por deterioro como parte de la inversión. Cualquier exceso de la
participación de la Entidad en el valor razonable neto de los activos, pasivos y pasivos contingentes
identificables sobre el costo de adquisición, luego de su revaluación, se reconoce inmediatamente en
resultados del período en el cual la inversión se adquirió.
Los requerimientos de IAS 39 se aplican para determinar si es necesario reconocer una pérdida por
deterioro con respecto a la inversión de la Entidad en una asociada o negocio conjunto. Cuando es
necesario, se hace una prueba de deterioro del valor total en libros de la inversión (incluyendo el
crédito mercantil) de conformidad con IAS 36, Deterioro de Activos como un único activo,
comparando su monto recuperable (mayor entre valor en uso y valor razonable menos costo de venta)
contra su valor en libros. Cualquier pérdida por deterioro se reconoce en resultados del periodo y
forma parte del valor en libros de la inversión. Cualquier reversión de dicha pérdida por deterioro se
reconoce en los resultados del periodo de conformidad con IAS 36 en la medida en que dicho monto
recuperable de la inversión se incrementa posteriormente.
Al disponer de una asociada o negocio conjunto que resulta en que la Entidad pierde influencia
significativa o control conjunto sobre la misma, cualquier inversión retenida se mide a valor razonable
en la fecha en que esto ocurre y se considera como su valor razonable al momento del reconocimiento
inicial como activo financiero de conformidad con IAS 39. La diferencia entre el valor en libros
anterior de la asociada o negocio conjunto atribuible a la participación retenida y su valor razonable se
incluye en la determinación de la ganancia o pérdida por disposición de la asociada o negocio
conjunto. Adicionalmente, la Entidad contabiliza todos los montos previamente reconocidos en otros
resultados integrales en relación con dicha asociada o negocio conjunto con la misma base que se
requeriría si dicha asociada hubiese dispuesto directamente de los activos o pasivos relativos. Por lo
tanto, si una ganancia o pérdida previamente reconocida en otros resultados integrales por dicha
asociada o negocio conjunto se hubiere reclasificado a la utilidad o pérdida neta al disponer de los
activos o pasivos relativos, la Entidad reclasifica la ganancia o pérdida del capital al resultado del
ejercicio (como un ajuste por reclasificación) cuando pierde la influencia significativa o control
conjunto sobre dicha asociada o negocio conjunto.
Cuando la Entidad lleva a cabo transacciones con su asociada o negocio conjunto, las utilidades o
pérdidas resultantes de dichas transacciones con la asociada o negocio conjunto son eliminadas en los
estados financieros consolidados de la Entidad, sólo en la medida en la que corresponde al porcentaje
de participación en dicha asociada o negocio conjunto.
m.
Intereses en operaciones conjuntas
Una operación conjunta es un acuerdo conjunto mediante el cual las partes que tienen control conjunto
del acuerdo tienen derecho a los activos y obligaciones por los pasivos, relacionados con el acuerdo.
Control conjunto es el acuerdo contractual para compartir el control de un negocio, que sólo existe
cuando las decisiones sobre las actividades relevantes requieren el consentimiento unánime de las
partes que comparten el control.
Cuando una subsidiaria de la Entidad desarrolla sus actividades en el marco de operaciones conjuntas,
la Entidad como operador conjunto reconoce en relación con su participación en una operación
conjunta:
32





Sus activos, incluyendo su parte de los activos mantenidos en forma conjunta.
Sus pasivos, incluyendo su parte de los pasivos incurridos conjuntamente.
Sus ingresos por la venta de su parte de la producción derivado de la operación conjunta.
Su participación en los ingresos de la venta de la producción en la operación conjunta.
Sus gastos, incluyendo su parte de los gastos incurridos en común.
Cuando una subsidiaria de la Entidad realiza transacciones con una operación conjunta en la que ésta
es un operador conjunto (como una venta o aportación de activos), la Entidad considera la realización
de la transacción con las otras partes de la operación conjunta, y las ganancias y pérdidas resultantes de
las operaciones se registran en los estados financieros consolidados únicamente en la parte que
corresponde a los otros en la operación conjunta.
Cuando una subsidiaria de la Entidad realiza transacciones con una operación conjunta en la que una
entidad de la Entidad es un operador conjunto (como una compra de activos), la Entidad no reconoce
su parte de las ganancias y pérdidas hasta que revende dichos activos a un tercero.
n.
Inversión en concesiones
En todos los acuerdos de concesión de la Entidad, i) la concedente establece los servicios que debe
proporcionar la Entidad con la infraestructura, a quién debe prestar el servicio y a qué precio, y ii) la
concedente controla, a través de la propiedad legal, cualquier participación residual significativa en la
infraestructura al final del plazo del acuerdo. En consecuencia la Entidad clasifica los activos por
derechos obtenidos de la construcción, administración y operación de los acuerdos de concesión de
servicios, ya sea como un activo intangible, un activo financiero (cuentas por cobrar) o una
combinación de ambos.
El activo financiero se origina cuando un operador construye o hace mejoras a la infraestructura por lo
cual el operador tiene un derecho incondicional a recibir una cantidad específica de efectivo u otro
activo financiero durante la vigencia del contrato. El activo intangible se origina cuando el operador
construye o hace mejoras y se le permite operar la infraestructura por un período fijo después de
terminada la construcción, y los flujos futuros de efectivo del operador no se han especificado ya que
pueden variar de acuerdo con el uso del activo y que por tal razón se consideran contingentes. Una
combinación de ambos, un activo financiero y un activo intangible se originan cuando el
rendimiento/ganancia para el operador lo proporciona parcialmente un activo financiero y parcialmente
un activo intangible.
El activo financiero se registra a su valor razonable y se valúa a su costo amortizado calculando el
interés por medio del método de interés efectivo a la fecha de los estados financieros con base al
rendimiento determinado para cada uno de los contratos de concesión. Los ingresos por intereses de
los activos financieros de las concesiones se reconocen en ingresos, ya que forman parte de las
operaciones ordinarias de la concesionaria y, como tal, forma parte del objetivo general de la actividad
concesionada, es proporcionando regularmente y genera ingresos de forma rutinaria.
El costo por intereses devengado durante el período de construcción de la infraestructura se capitaliza.
Las inversiones que son consideradas como activo intangible se registran a su costo de adquisición o
costo de ejecución, la amortización como en el caso de la inversión en concesiones de autopistas y
túneles que, implican el uso de instalaciones sobre la duración de dichas concesiones, se calcula
mediante el método de unidades de uso. La determinación de la amortización de las plantas de
tratamiento de agua se basa en los volúmenes de agua tratada. En las concesiones aeroportuarias, la
amortización se determina considerando el plazo de las mismas que, es de 50 años.
33
Provisiones de mantenimiento mayor
La Entidad mide las obligaciones contractuales de mantenimiento mayor de la infraestructura y las
reconoce como provisiones cuando se devengan, de acuerdo con la IAS 37. Cuando el efecto del valor
del dinero en el tiempo es material, el importe de la provisión es igual al valor presente de los gastos
esperados que son requeridos para cumplir con las obligaciones. Cuando se utilizan flujos de efectivo
descontados, el valor en libros de la provisión incrementa en cada periodo, reflejando el paso del
tiempo y este incremento es reconocido como un costo de préstamos. Posterior al reconocimiento
inicial, las provisiones son revisadas al final de cada período reportado y ajustadas para reflejar las
mejores estimaciones actuales. Los ajustes a las provisiones provienen de tres fuentes: (i) revisiones a
los flujos de efectivo estimados (tanto en cantidad como en tiempo); (ii) cambios en el valor presente
por el paso del tiempo; y (iii) revisión de las tasas de descuento para reflejar las condiciones actuales
de mercado. En los períodos siguientes al reconocimiento inicial y valuación de la provisión de
mantenimiento a su valor presente, la misma es revisada con el objetivo de reflejar los flujos de
efectivo estimados más cercanos a la fecha de valuación. La compensación del descuento en relación
al paso del tiempo se reconoce como un costo financiero y la revisión de las estimaciones de la
cantidad y el tiempo de los flujos de efectivo es una nueva valuación de la provisión y es registrada
como una partida operativa dentro del estado de resultados consolidado.
La Entidad establece planes de mantenimiento periódico a la infraestructura, en aeropuertos el
mantenimiento mayor estimado está basado en el Plan Maestro de Desarrollo (“PMD”), el cual es
revisado y actualizado cada cinco años; el costo de mantenimiento se registra en los gastos en el
ejercicio en que se devengan; dichos planes son suficientes para mantener el bien concesionado con las
condiciones especificadas por el concedente y para asegurar la entrega de los activos afectos a
reversión en buen estado de uso al finalizar el plazo de vigencia de la concesión; por tanto, no se
originarán gastos adicionales importantes como consecuencia de la reversión.
o.
Subvenciones del gobierno
La Entidad tiene concedidas subvenciones por organismos públicos para financiar ciertas inversiones
en concesiones. Las condiciones establecidas en las correspondientes resoluciones de concesión de las
subvenciones están acreditadas ante los Organismos competentes.
La Entidad identifica las subvenciones del gobierno relacionadas con activos cuya concesión implica
que se debe comprar, construir o adquirir de cualquier otra forma ciertos activos, restringiendo el tipo
o emplazamiento de los activos, o bien los periodos durante los cuales han de ser adquiridos o
mantenidos.
Toda subvención del gobierno a recibir en compensación de gastos o pérdidas ya incurridos, o bien con
el propósito de prestar apoyo financiero inmediato a la Entidad, sin costos posteriores relativos, se
reconoce en los resultados del periodo en que son exigibles.
Las subvenciones públicas concedidas a la Entidad para la adquisición de activos, se presentan en el
estado de situación financiera disminuyendo dichos activos y se aplican al estado de resultados y otras
partidas de utilidad (pérdida) integral en el mismo plazo y criterio respecto de la amortización del
activo relacionado, excepto cuando se efectúa el reconocimiento en el momento de su cobro, ya que no
existe otro criterio para distribuir la subvención entre periodos distintos de aquél en el que se recibió.
Las subvenciones del gobierno no se reconocen hasta que exista una seguridad razonable de que la
Entidad cumplirá las condiciones asociadas y se recibirán las subvenciones. El hecho de recibir la
subvención no constituye una evidencia concluyente de que las condiciones asociadas a la misma han
sido o serán cumplidas.
p.
Pagos anticipados
Corresponden principalmente a erogaciones relacionadas con obras en ejecución, (principalmente
seguros y fianzas); se registran a su costo de adquisición y se aplican a resultados en línea recta
conforme a la duración del proyecto o a su vida útil, según corresponda.
34
q.
Aplicaciones informáticas
Los costos asociados con el mantenimiento de software se reconocen como gastos cuando se incurren.
Los costos de adquisición y desarrollo que, son directamente atribuibles al diseño, implementación y
prueba de software identificable y único que la Entidad administra, se reconocen como otros activos
cuando cumplen con los siguientes criterios:
–
–
–
–
–
Técnicamente es posible completar el software de modo que podrá ser usado;
La gerencia tiene la intención de terminar el software y de usarlo o venderlo;
Se tiene la capacidad para usar o vender el software;
Se puede demostrar que el programa de cómputo probablemente generará beneficios
económicos futuros;
Se tienen los recursos técnicos, financieros y otros recursos necesarios para completar el
desarrollo del software que permita su uso o venta; y el gasto atribuible al software durante su
desarrollo se puede medir de manera confiable.
Los costos directos que se capitalizan como parte del costo de programas de cómputo incluyen los
costos de los empleados que desarrollan el programa de cómputo y una porción de los costos indirectos
correspondientes.
Los costos de desarrollo de los programas de cómputo que se han reconocido como activos se
amortizan en línea recta, desde la entrada en operación de cada aplicación, en el plazo de sus vidas
útiles estimadas que fluctúan entre tres y cinco años.
r.
Deterioro del valor de los activos de larga vida
Periódicamente la Entidad revisa los valores en libros de sus activos de larga vida a fin de determinar
si existen indicios de que estos activos han sufrido alguna pérdida por deterioro. En tal caso se calcula,
con el apoyo de expertos independientes, el monto recuperable del activo a fin de determinar el alcance
de la pérdida por deterioro. Cuando no es posible estimar el monto recuperable de un activo individual,
la Entidad calcula el monto recuperable de la unidad generadora de efectivo a la que pertenece dicho
activo. Cuando se identifica una base razonable y consistente de distribución, los activos comunes son
también asignados a las unidades generadoras de efectivo individuales, o distribuidas al grupo más
pequeño de unidades generadoras de efectivo para las cuales se puede identificar una base de
distribución razonable y consistente.
Los activos intangibles con una vida útil indefinida o todavía no disponibles para su uso son sometidos
a pruebas de deterioro anualmente, o con mayor frecuencia si existe cualquier indicio de que podría
haberse deteriorado su valor.
El monto recuperable es el mayor entre el valor razonable menos el costo de disposición y el valor de
uso. Al estimar el valor de uso, los flujos de efectivo futuros estimados son descontados al valor
presente utilizando una tasa de descuento antes de impuesto que refleja las valoraciones actuales del
mercado respecto al valor temporal del dinero y los riesgos específicos para el activo por los cuales no
se han ajustado los estimados de flujo de efectivo futuros.
Si el monto recuperable de un activo (o unidad generadora de efectivo) calculado es menor que su
importe en libros, el importe en libros del activo (o unidad generadora de efectivo) se reduce a su
monto recuperable. Las pérdidas por deterioro se reconocen inmediatamente en resultados.
Ante la mejora a los valores de recuperación, la entidad revierte una parte o la totalidad de las pérdidas
por deterioro reconocidas en periodos anteriores. Cuando una pérdida por deterioro es revertida, el
importe en libros del activo (o unidad generadora de efectivo) aumenta al valor estimado revisado de
su monto recuperable, de tal manera que el importe en libros incrementado no excede el importe en
libros que se habría calculado si no se hubiera reconocido la pérdida por deterioro para dicho activo (o
unidad generadora de efectivo) en años anteriores. La reversión de una pérdida por deterioro es
reconocida inmediatamente en resultados.
35
El Gobierno Federal otorgó la concesión aeroportuaria como un paquete de trece aeropuertos, los
concesionarios están obligados a operarlos independientemente de los resultados que generen
individualmente; por lo tanto, cada aeropuerto en lo individual no puede ser considerado como una
"unidad generadora de efectivo", la evaluación del deterioro se determina considerando las cifras del
segmento de aeropuertos.
s.
Activos no circulantes clasificados como disponibles para la venta
Los activos no circulantes (o grupo para disposición), se clasifican como disponibles para la venta si su
importe en libros se recuperará principalmente a través de una transacción de venta en lugar de su uso
continuado. Esta clasificación se efectúa cuando:
i)
ii)
iii)
iv)
El activo (o grupo para disposición) está disponible para la venta inmediata en su condición
actual sujeto exclusivamente a los términos usuales y habituales para la venta de dicho activo (o
grupo para disposición),
Su venta es altamente probable,
La gerencia está comprometida en la venta, y
Se tiene la expectativa de que la venta esté completada en el plazo de un año a partir de la fecha
de su clasificación.
Adicionalmente, las IFRS requieren la presentación por separado de los resultados de la operación
discontinuada en el estado financiero consolidado de resultados, de manera retrospectiva para todos los
períodos comparativos. Se considera como operación discontinuada sólo aquellos activos disponibles
para la venta que representen una línea de negocios o área geográfica.
Cuando la Entidad está comprometida con un plan de venta que implica la pérdida de control de una
subsidiaria, todos los activos y pasivos de dicha subsidiaria se clasifican como disponibles para la
venta, solo cuando los criterios descritos anteriormente se cumplen, independientemente de si después
de la venta se mantendrá una participación no controladora en su anterior subsidiaria.
Cuando la Entidad está comprometida con un plan de venta que implica la disposición de una
inversión, o una parte de una inversión en una asociada o negocio conjunto, la inversión o la parte de la
inversión que se dispondrá es clasificada como disponible para la venta, cuando los criterios descritos
anteriormente se cumplen, y la Entidad interrumpe el uso del método de participación con respecto a la
parte que está clasificada como disponible para la venta. Cualquier participación retenida de una
inversión en una asociada o un negocio conjunto que no haya sido clasificado como disponible para la
venta sigue siendo valuada por el método de participación. La Entidad interrumpe el uso del método de
participación cuando como resultado de su disposición la Entidad pierde influencia significativa sobre
la asociada o negocio conjunto.
Después de la disposición, la Entidad contabiliza cualquier participación retenida en la asociada o
negocio conjunto, de acuerdo con la IAS 39, a menos que la participación retenida continúe siendo una
asociada o un negocio conjunto, en cuyo caso se utiliza el método de participación (véase la política
contable respecto a las inversiones en empresas asociadas o negocios conjuntos descrita en el inciso l).
Los activos no circulantes (y grupos enajenables) clasificados como disponibles para la venta se valúan
al menor importe entre su valor libros previo y el valor razonable menos los costos de venta.
Se analizan las circunstancias de cada activo disponible para la venta, cuando no se realiza la venta
dentro de un año, para asegurar que sigue siendo apropiado clasificarlo como disponible para la venta.
36
t.
Valuación unidades de inversión
Los instrumentos financieros vinculados a la inflación, como los denominados en Unidades de
Inversión (UDIS). Las UDIS son unidades de valor que establece el Banco de México para solventar
las obligaciones de los créditos hipotecarios o de cualquier acto mercantil o financiero y son similares
a un instrumento financiero con interés flotante; su valor se establece tomando en cuenta las
variaciones del Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC o IPC), es decir, considerando la
inflación incrementándose diariamente para mantener el poder adquisitivo del dinero; el valor de las
UDIS es publicado en el Diario Oficial de la Federación. Los instrumentos financieros denominados en
UDIS se valúan a costo amortizado. Al determinar la tasa de interés efectiva para medir los
instrumentos de deuda utilizando el método de interés efectivo no se toman en cuenta los cambios
futuros esperados en el valor de la UDI. Los cambios en el valor de la UDI durante el ejercicio se
reconocen en el estado de resultados.
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el valor de la UDI era de $5.2704 y $5.0587, respectivamente.
u.
Instrumentos financieros
Los activos y pasivos financieros se reconocen cuando la Entidad se convierte en una parte de las
disposiciones contractuales de los instrumentos.
Los activos y pasivos financieros se miden inicialmente a su valor razonable. Los costos de la
transacción que son directamente atribuibles a la adquisición o emisión de un activo o pasivo
financiero diferente a activos y pasivos financieros que se reconocen a su valor razonable a través de
resultados se adicionan o se deducen del valor razonable de los activos y pasivos financieros, a su
reconocimiento inicial. Los costos de la transacción directamente atribuibles a la adquisición de
activos o pasivos financieros que se reconocen a su valor razonable a través de resultados, se
reconocen inmediatamente en los resultados del periodo.
Los activos financieros se clasifican en las siguientes cuatro categorías, las que a su vez determinan su
forma de valuación y tipo de reconocimiento: “Activos financieros al valor razonable con cambios en
resultados”, “inversiones conservadas al vencimiento”, “activos financieros disponibles para la venta”
y “préstamos y cuentas por cobrar”. La clasificación depende de la naturaleza y propósito de la
administración al momento del reconocimiento inicial. La Entidad generalmente solo tiene activos
financieros a valor razonable con cambios en resultados, préstamos y cuentas por cobrar.
En el estado de situación financiera, desde un enfoque temporal, los activos financieros se clasifican en
circulantes y no circulantes en función de que su vencimiento sea menor/igual o posterior a doce
meses.
Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados
Los activos financieros son clasificados a valor razonable con cambios en resultados cuando el activo
financiero es mantenido con fines de negociación o es designado como un activo financiero a valor
razonable con cambios en resultados. Un activo financiero se clasificará como mantenido con fines de
negociación si:



Se compra principalmente con el objetivo de venderlo en el corto plazo; o
En su reconocimiento inicial, es parte de una cartera de instrumentos financieros identificados
que la Entidad administra conjuntamente, y para la cual existe un patrón real reciente de toma
de utilidades a corto plazo; o
Es un derivado (excepto aquellos designados como instrumentos de cobertura o que son una
garantía financiera).
37
Los activos financieros al valor razonable con cambios en los resultados se registran al valor
razonable, reconociendo cualquier ganancia o pérdida que surja de su remedición en resultados. La
ganancia o pérdida neta reconocida en los resultados incluye cualquier dividendo o interés obtenido del
activo financiero y se incluyen en el efecto por valuación de instrumentos financieros en los estados
consolidados del resultado integral. El valor razonable se determina de la forma descrita en la Nota
30.f.
Préstamos y cuentas por cobrar
Son activos financieros no derivados, que no cotizan en un mercado activo, cuyos cobros son fijos o
determinables. Tras su reconocimiento inicial, se conservan a costo amortizado, usando para su
determinación el método de interés efectivo.
Por “costo amortizado”, se entiende el monto inicial reconocido de un activo o pasivo financiero más
o menos, la amortización acumulada utilizando el método de interés efectivo de cualquier diferencia
entre el monto inicial y el monto al vencimiento, y menos cualquier reducción (directa o a través de
una estimación) por deterioro o incobrabilidad.
Deterioro de activos financieros
Los activos financieros distintos a los que se valúan al valor razonable con cambios a través de
resultados, se sujetan a pruebas de deterioro al final de cada periodo de reporte. Se considera que un
activo financiero está deteriorado cuando existe evidencia objetiva del deterioro como consecuencia de
uno o más eventos que hayan ocurrido después del reconocimiento inicial del activo y esos eventos
tienen un impacto negativo sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo financiero.
La evidencia objetiva de deterioro del valor de los activos financieros puede incluir:




Dificultades financieras significativas del emisor o contraparte;
Incumplimiento de las obligaciones contractuales, tales como el pago de intereses o el principal;
Es probable que el prestatario entre en quiebra o en una reorganización financiera; o
La desaparición de un mercado activo para el activo financiero debido a dificultades
financieras.
El valor en libros de un activo financiero se disminuye por la pérdida por deterioro en forma directa,
excepto para las cuentas por cobrar a clientes, donde el valor en libros se disminuye a través de una
estimación para cuentas de cobro dudoso. Cuando se considera que una cuenta de clientes es
incobrable, se elimina contra dicha estimación. La recuperación posterior de los montos previamente
eliminados se reconoce como un ingreso en resultados. Los cambios en el valor en libros de la
estimación se reconocen en los resultados.
Si, en un periodo subsecuente, el importe de la pérdida por deterioro disminuye y esa disminución se
puede relacionar objetivamente con un evento que ocurre después del reconocimiento del deterioro, la
pérdida por deterioro previamente reconocida se revierte a través de resultados hasta el punto en que el
valor en libros de la inversión a la fecha en que se revirtió el deterioro no exceda el costo amortizado
que se tendría de no haber reconocido el deterioro.
Baja de activos financieros
En la baja de un activo financiero en su totalidad o parcialmente, la diferencia entre el valor en libros
del activo o parte del activo que se da de baja y la suma de la contraprestación recibida y por recibir y
la ganancia o pérdida acumulada que haya sido reconocida en otros resultados integrales y resultados
acumulados se reconocen en resultados.
38
Pasivos financieros
Los pasivos financieros se clasifican como pasivos financieros a valor razonable con cambios en
resultados y en otros pasivos financieros, sobre la base de la substancia económica de los acuerdos
contractuales pactados.
Pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados
Un pasivo financiero al valor razonable con cambios a través de resultados es un pasivo financiero que
se clasifica como mantenido con fines de negociación o se designa como a valor razonable con
cambios a través de resultados.
Un pasivo financiero se clasifica como mantenido con fines de negociación, si:



Se adquiere con el objetivo de recomprarlo en un futuro cercano; o
Es parte de una cartera de instrumentos financieros identificados que se administran
conjuntamente, y para la cual existe evidencia de un patrón reciente de toma de utilidades a
corto plazo; o
Es un derivado que contablemente no cumple con los requisitos para ser designado como
instrumento de cobertura.
Un pasivo financiero que no sea un pasivo financiero mantenido con fines de negociación podría ser
designado a valor razonable con cambios en resultados al momento del reconocimiento inicial, si:



Con ello se elimina o reduce significativamente alguna inconsistencia en la valuación o en el
reconocimiento que de otra manera surgiría; o
El rendimiento de un grupo de activos financieros, de pasivos financieros o de ambos, se
administra y evalúa sobre la base de su valor razonable, de acuerdo con una estrategia de
inversión o de administración del riesgo que la Entidad tiene documentada, y se provee
internamente información sobre ese grupo, sobre la base de su valor razonable; o
Forma parte de un contrato que contiene uno o más instrumentos derivados implícitos, y la IAS
39 permite que la totalidad del contrato híbrido (activo o pasivo) sea designado como a valor
razonable con cambios a través de resultados.
Los pasivos financieros a valor razonable con cambios a través de resultados se reconocen a valor
razonable, reconociendo cualquier ganancia o pérdida surgida de la remedición en el estado de
resultados y otras partidas de utilidad integral. La ganancia o pérdida neta reconocida en los resultados
incluye cualquier interés generado por el pasivo financiero y se incluye en la partida de costo por
valuación de instrumentos financieros en el estado de resultados y otras partidas de utilidad integral.
Otros pasivos financieros
Otros pasivos financieros, incluyendo los préstamos, emisiones de bonos, y de deuda con instituciones
de crédito, así como acreedores comerciales y otras cuentas por pagar, se valúan inicialmente a valor
razonable, representado en la mayoría de las veces por la contraprestación pactada, neto de los costos
de la transacción y se conservan posteriormente al costo amortizado usando el método de tasa de
interés efectiva.
Baja de pasivos financieros
Los pasivos financieros se dan de baja si, y solo si, las obligaciones que conllevan se cumplen,
cancelan o expiran. La diferencia entre el valor en libros del pasivo financiero dado de baja y la
contraprestación pagada y por pagar se reconocen en el resultado del ejercicio.
39
Método de interés efectivo
El método de interés efectivo es un método utilizado para calcular el costo amortizado de un activo
financiero o pasivo financiero y de la asignación del ingreso o costo de intereses a lo largo del periodo
pertinente. La tasa de interés efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos de
efectivo estimados futuros por cobrar o por pagar (incluyendo comisión, puntos básicos de intereses
pagados o recibidos, costos de transacción y otras primas o descuentos que estén incluidos en el
cálculo de la tasa de interés efectiva) a lo largo de la vida esperada del instrumento financiero (o,
cuando sea adecuado), en un periodo más corto con el importe neto en libros del activo o pasivo
financiero, en su reconocimiento inicial. Cuando se calcula la tasa efectiva de interés se deben estimar
los flujos de efectivo involucrados en todos los términos del instrumentos financiero (por ejemplo,
prepagos, opciones de compra “call” y similares) pero no debe considerar pérdidas crediticias futuras.
El cálculo debe incluir todas las comisiones y pagos o cobros entre las partes que forman parte de la
tasa efectiva de interés, y otras primas o descuentos.
Compensaciones de activos y pasivos financieros
Solo se compensan entre sí, y se presentan en el estado de situación financiera consolidado por su
importe neto, los saldos deudores y acreedores con origen en transacciones que, contractualmente o
por disposición de una norma legal, establecen un derecho de compensación y se tiene la intención de
liquidarlos por su importe neto o de realizar el activo y proceder al pago del pasivo de forma
simultánea.
v.
Política de gestión de riesgos
La Entidad está expuesta a determinados riesgos que gestiona mediante la aplicación de sistemas de
identificación, medición, limitación de concentración, mitigación y supervisión, de tales riesgos. Los
principios básicos definidos por ICA en el establecimiento de su política de gestión de riesgos son los
siguientes:



Cumplimiento de las normas del Gobierno Corporativo.
Establecimiento por parte de las diferentes líneas de actividad y entidades de ICA de los
controles de gestión de riesgo necesarios para asegurar que las transacciones en los mercados se
realizan de acuerdo con las políticas, normas y procedimientos a los que está sujeta la Entidad.
Especial atención a la gestión del riesgo financiero, básicamente definido por el riesgo de tipo
de interés, el de tipo de cambio, el de liquidez y el de crédito (ver Nota 30).
La gestión de riesgos en ICA tiene un carácter preventivo y está orientada al mediano y largo plazo,
teniendo en cuenta los escenarios más probables de evolución de las variables que afectan a cada
riesgo.
w.
Instrumentos financieros derivados
La Entidad subscribe una variedad de instrumentos financieros para cubrir su exposición al riesgo de
volatilidad de tasas de interés y tipos de cambio, incluyendo contratos forward de moneda extranjera,
swaps de tasa de interés y swaps de tasas de interés y divisas (cross currency swaps) relacionados con
el financiamiento de sus proyectos de construcción y concesiones. En la Nota 26 se incluye una
explicación más detallada sobre los instrumentos financieros derivados.
Los derivados se reconocen inicialmente al valor razonable a la fecha en que se subscribe el contrato
del derivado y posteriormente se vuelve a medir a su valor razonable al final del periodo de reporte. El
valor razonable se determina con base en precios de mercados reconocidos. Cuando el derivado no se
cotiza en un mercado, el valor razonable se basa en técnicas de valuación aceptadas en el sector
financiero. Las valuaciones se realizan trimestralmente con objeto de revisar los cambios e impactos en
los resultados consolidados.
40
La ganancia o pérdida resultante se reconoce en los resultados a menos que el derivado esté designado
y sea efectivo como un instrumento de cobertura, en cuyo caso la oportunidad del reconocimiento en
los resultados dependerá de la naturaleza de la relación de cobertura.
Un derivado con un valor razonable positivo se reconoce como un activo financiero mientras que un
derivado con un valor razonable negativo se reconoce como un pasivo financiero. Un derivado se
presenta como un activo o un pasivo a largo plazo si la fecha de vencimiento del instrumento es de 12
meses o más y no se espera su realización o cancelación dentro de esos 12 meses. Otros derivados se
presentan como activos y pasivos a corto plazo.
Contabilidad de coberturas
Al inicio de la cobertura, la Entidad documenta la relación entre el instrumento de cobertura y la
partida cubierta, así como los objetivos de la administración de riesgos y su estrategia de
administración para emprender diversas transacciones de cobertura. Adicionalmente, al inicio de la
cobertura y sobre una base continua, se documenta si el instrumento de cobertura es altamente efectivo
para compensar la exposición a los cambios en el valor razonable o los cambios en los flujos de
efectivo de la partida cubierta.
Cuando la operación relacionada cumple con todos los requisitos contables de cobertura, se designa el
derivado como un instrumento financiero de cobertura cuando se celebra el contrato (ya sea como una
cobertura de flujo de efectivo, una cobertura de moneda extranjera o una cobertura de valor razonable).
La decisión de aplicar la contabilidad de cobertura depende de las condiciones económicas o de
mercado y las expectativas económicas de los mercados nacionales e internacionales. Cuando se
contrata un instrumento financiero derivado para propósitos de cobertura desde una perspectiva
económica pero, dicho instrumento no cumple con todos los requisitos que establecen las IFRS para
ser considerados como instrumentos de cobertura, las ganancias o pérdidas del instrumento financiero
derivado se aplican a los resultados del ejercicio.
La política de la Entidad es no contratar instrumentos financieros derivados con fines de especulación;
sin embargo, ciertos instrumentos financieros contratados por la Entidad no califican para ser
contabilizados como instrumentos de cobertura son considerados para efectos contables como de
negociación. Para los derivados que no cumplen con los requisitos contables de cobertura la
fluctuación en su valor razonable se reconoce en los resultados financieros del período en que se
valúan.
Se llevan a cabo pruebas de efectividad de los derivados que califican como instrumentos de cobertura
desde la perspectiva contable, por lo menos cada trimestre y cada mes, si ocurren cambios
significativos.
La Nota 26 incluye detalles sobre el valor razonable de los instrumentos derivados usados para
propósitos de cobertura.
Coberturas de valor razonable
Para las coberturas a valor razonable, el cambio en el valor razonable del instrumento de cobertura y la
partida cubierta atribuible al riesgo cubierto se reconocen en el rubro del estado de resultados
relacionado con la partida cubierta.
Coberturas de flujo de efectivo
Para las coberturas de flujo de efectivo (incluyendo swaps de tasas de interés y opciones de tasas de
interés) y para las coberturas de tipo de cambio designadas como coberturas de flujo de efectivo en
moneda extranjera e incluyendo instrumentos de tipo de cambio, swaps de moneda extranjera y
opciones de moneda extranjera, la parte efectiva de los cambios en el valor razonable de los derivados
se reconoce dentro del estado de utilidad integral. La parte inefectiva se reconoce inmediatamente en
los resultados financieros del período.
41
Los montos previamente reconocidos en otro resultado integral, y acumulados en el capital contable, se
reclasifican a los resultados en los períodos en los que la partida cubierta se reconoce en los resultados,
en el mismo rubro del estado de utilidad integral en donde se reconoce la partida cubierta. Sin
embargo, cuando una transacción pronosticada cubierta da lugar al reconocimiento de un activo no
financiero o un pasivo no financiero, las pérdidas o ganancias previamente acumuladas en el capital
contable, se transfieren y capitalizan en la valuación inicial del activo no financiero o del pasivo no
financiero.
Interrupción de la contabilización de coberturas
La contabilidad de coberturas es interrumpida cuando el instrumento de cobertura expira, cuando la
Entidad deja sin efecto la relación de cobertura, cuando el instrumento de cobertura vence o es
vendido, cuando finaliza o es ejercido o la cobertura deja de cumplir los requisitos establecidos para la
contabilidad de coberturas. Cualquier ganancia o pérdida acumulada del instrumento de cobertura que
haya sido reconocida en otras partidas de la utilidad integral permanece allí y se lleva a la utilidad o
pérdida neta, hasta que la transacción prevista sea reconocida en los resultados. Cuando ya no se
espera que la transacción prevista ocurra, cualquier ganancia o pérdida acumulada se reconoce
inmediatamente en la utilidad o pérdida neta.
Derivados implícitos
La Entidad revisa los contratos que se celebran para identificar derivados implícitos que deban
separarse del contrato anfitrión para efectos de su valuación y registro contable. Cuando se identifica
un derivado implícito en otros instrumentos financieros o en otros contratos (contratos anfitriones) se
tratan como derivados separados cuando sus riesgos y características no están estrechamente
relacionados con los de los contratos anfitriones y cuando dichos contratos no se registran a su valor
razonable con cambios a través de resultados.
La Entidad no tiene efectos importantes originados por derivados implícitos al cierre de los períodos de
reporte.
Coberturas de una inversión neta en una operación extranjera
Las coberturas de una inversión neta en una operación extranjera se contabilizan de manera similar a
las coberturas de flujo de efectivo. Cualquier ganancia o pérdida del instrumento de cobertura relativa
a la porción efectiva de la cobertura se reconoce en otras partidas de utilidad (pérdida) integral, dentro
del resultado en conversión de operaciones extranjeras. La ganancia o pérdida relacionada con la
porción ineficaz se reconoce en la utilidad o pérdida neta y se incluye en el rubro efecto por valuación
de instrumentos financieros.
Las ganancias y pérdidas del instrumento de cobertura relativas a la porción efectiva de la cobertura
acumulada en el resultado en conversión de operaciones extranjeras son reclasificadas a la utilidad o
pérdida neta cuando se dispone de la operación extranjera.
42
x.
Provisiones
Cuando la Entidad tiene una obligación presente (ya sea legal o asumida) como resultado de un evento
pasado, que probablemente resulte en la salida de recursos económicos y que pueda ser estimada
razonablemente se reconoce una provisión.
El importe reconocido como provisión es la mejor estimación del desembolso necesario para liquidar
la obligación presente, al final del periodo de reporte, teniendo en cuenta los riesgos y las
incertidumbres que rodean a la obligación. Cuando se valúa una provisión usando los flujos de efectivo
estimados para liquidar la obligación presente, su valor en libros representa el valor presente de dichos
flujos de efectivo.
Las principales provisiones que reconoce la Entidad son por mantenimiento mayor (por bienes
concesionados ver inciso n), terminación de obra, renta de maquinaria y garantía, y las clasifica como
circulantes o no circulantes en función del período de tiempo estimado para atender las obligaciones
que cubren.
Cuando se espera la recuperación de un tercero de algunos o todos los beneficios económicos
requeridos para liquidar una provisión, se reconoce una cuenta por cobrar como un activo si es
virtualmente cierto que se recibirá el desembolso y el monto de la cuenta por cobrar puede ser valuado
confiablemente.
Pasivos contingentes adquiridos en una combinación de negocios
Los pasivos contingentes adquiridos en una combinación de negocios se valúan y reconocen
inicialmente a sus valores razonables, en la fecha de adquisición. Al final de los periodos subsecuentes
de reporte, dichos pasivos contingentes se valúan al monto mayor entre el que hubiera sido reconocido
de conformidad con la IAS 37 y el monto reconocido inicialmente menos la amortización acumulada
reconocida de conformidad con la IAS 18.
y.
Reserva para adquisición de acciones propias
La Entidad constituye una reserva proveniente de las utilidades acumuladas, para comprar acciones
propias, con objeto de fortalecer la oferta y demanda de sus acciones en el mercado de valores, de
conformidad con la Ley respectiva. En asamblea de accionistas se autoriza el desembolso máximo para
la recompra de acciones propias para cada período.
La compra y venta de acciones propias se registran disminuyendo o incrementando, respectivamente,
el capital contable de la Entidad y la reserva de adquisición de acciones propias a su costo de
adquisición y colocación respectivamente. Cualquier ganancia o pérdida generada se registra en la
prima en emisión de acciones. No se reconoce ninguna pérdida o ganancia en el resultado del ejercicio
derivada de la compra, venta, emisión o amortización de los instrumentos del capital contable de ICA.
z.
Impuestos a la utilidad
El gasto por impuestos a la utilidad se integra de la suma del impuesto causado y el impuesto diferido.
El ISR causado se determina con base en la utilidad fiscal del ejercicio, la cual difiere de la utilidad
reportada en los estados consolidados de resultados, debido a las partidas de ingresos o gastos
gravables o deducibles en otros años y partidas que nunca son gravables o deducibles. Hasta el 31 de
diciembre de 2013, estuvo vigente el IETU, el cual se determinaba con base en flujos de efectivo,
considerando los ingresos percibidos menos las erogaciones autorizadas por la ley. El impuesto a la
utilidad causado era el que resultaba mayor entre el ISR y el IETU.
43
En Diciembre de 2013, el Congreso aprobó la propuesta del Ejecutivo Federal para modificar ciertos
aspectos de la Ley del Impuesto sobre la Renta, entre otros, eliminar el régimen de consolidación fiscal
en el cual ICA tenía autorización de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público para preparar sus
declaraciones de ISR sobre una base consolidada, la cual incluía el impuesto proporcional de las
utilidades o pérdidas fiscales de sus subsidiarias mexicanas. Se estableció un esquema de salida para
estos grupos de sociedad, mismo que planteó tres alternativas de cálculo para determinar el impuesto
diferido al 31 de diciembre de 2013, así como un esquema de pago fraccionado durante cinco
ejercicios.
Las provisiones de impuesto de las subsidiarias extranjeras se determinan con base en la utilidad
gravable de cada entidad en lo individual.
El impuesto diferido se genera de las diferencias temporales entre las bases contables y fiscales de los
activos y pasivos incluyendo el beneficio de las pérdidas fiscales. Excepto por lo que se menciona en
el siguiente párrafo, se reconocen pasivos por impuestos diferidos, por todas las diferencias temporales
gravables y activos por impuestos diferidos por todas las diferencias temporales deducibles y por el
beneficio esperado de las pérdidas fiscales. El valor en libros de un activo por impuestos diferidos debe
someterse a revisión al final de cada período de reporte y se debe reducir en la medida que se estime
probable que no habrán utilidades gravables suficientes para permitir que se recupere la totalidad o una
parte del activo.
Se reconoce un pasivo por impuestos diferidos por diferencias temporales gravables asociadas con
inversión en subsidiarias, excepto cuando la Entidad es capaz de controlar la reversión de la diferencia
temporal y cuando sea probable que la diferencia temporal no se revierta en un futuro previsible. Los
activos por impuestos diferidos que surgen de las diferencias temporales asociadas con dichas
inversiones se reconocen únicamente en la medida en que resulte probable que habrá utilidades fiscales
futuras suficientes contra las que se utilicen esas diferencias temporales y se espera que éstas se
revertirán en un futuro cercano.
Los activos y pasivos por impuestos diferidos se valúan utilizando las tasas fiscales que se espera
aplicar en el periodo en el que el pasivo se pague o el activo se realice, basándose en las tasas (y leyes
fiscales) que hayan sido aprobadas o sustancialmente aprobadas al final del período de reporte. La
valuación de los pasivos y activos por impuestos diferidos refleja las consecuencias fiscales que se
derivarían de la forma en que la Entidad espera, al final del periodo de reporte, recuperar o liquidar el
valor en libros de sus activos y pasivos.
Los impuestos causados y diferidos se reconocen como ingreso o gasto en la utilidad o pérdida neta,
excepto cuando se refieren a partidas que se reconocen fuera de ésta, como en el caso de los otros
resultados integrales, de partidas del capital contable, o cuando el impuesto surge del reconocimiento
inicial de una combinación de negocios, en cuyo caso el impuesto se reconoce, respectivamente dentro
de los otros resultados integrales, como parte de la partida de capital de que se trate o, dentro del
reconocimiento de la combinación de negocios, respectivamente.
Además, los pasivos por impuestos diferidos no se reconocen si la diferencia temporal se deriva del
reconocimiento inicial del crédito mercantil.
Para efectos de la valuación de los pasivos y activos por impuestos diferidos de las propiedades de
inversión que se miden utilizando el modelo del valor razonable, se presume que el valor en libros de
dichas propiedades será recuperado por completo a través de la venta, a menos que se objete esta
presunción. La presunción puede objetarse cuando la propiedad de inversión es depreciable y se
mantiene dentro de un modelo de negocios cuyo objetivo es consumir sustancialmente todos los
beneficios económicos incorporados a los bienes de inversión a través del tiempo, en lugar de a través
de la venta. La administración de la Entidad revisó la inversión en propiedades de inversión, y
concluyó que ninguna de las inversiones se celebró bajo un modelo de negocios cuyo objetivo es
consumir sustancialmente todos los beneficios económicos incorporados a las características de la
inversión a través del tiempo, en lugar de a través de la venta. Por lo tanto, se ha determinado que la
presunción de "venta" que establece las modificaciones de la IAS 12 no se objeta.
44
Los activos y pasivos por impuestos diferidos se compensan cuando se refieren a impuestos a la
utilidad correspondientes a la misma autoridad fiscal y la Entidad tiene la intención de liquidar sus
activos y pasivos sobre una base neta.
aa.
Beneficios a los empleados
Prestaciones por retiro y beneficios por terminación
Las aportaciones para planes de beneficios al retiro de contribuciones definidas se reconocen como
gasto cuando los empleados han prestado los servicios que les da derecho a los beneficios.
Para los planes de beneficios definidos, el costo de tales beneficios se determina utilizando el método
de crédito unitario proyectado, con base en estudios actuariales que se realizan al final de cada
ejercicio anual. La remedición, del pasivo por beneficios, que comprende las ganancias y pérdidas
actuariales, el efecto de los cambios en el límite del activo (en su caso) y el rendimiento de los activos
del plan (excluidos los intereses), se refleja de inmediato en el estado de situación financiera con cargo
o crédito a otras partidas de utilidad integral en el período en que se producen. La remedición
reconocida en otras partidas de utilidad integral no se reclasifica a la utilidad o pérdida neta; no
obstante la Entidad puede decidir en cualquier momento, su reclasificación a resultados acumulados.
El costo de servicios pasados se reconoce en los resultados en el período en que se modifica el plan.
Los intereses netos se calculan aplicando la tasa de descuento al principio del período al pasivo o
activo por beneficios definidos netos. Los gastos por beneficios definidos se clasifican de la siguiente
manera:



Costo del servicio (incluido el costo por servicios actuales, costo de los servicios pasados, así
como las ganancias y pérdidas por reducciones o liquidaciones);
Los gastos (ingresos) financieros netos; y
Remedición.
La Entidad presenta los dos primeros componentes de los costos por beneficios definidos en la utilidad
neta, en la partida de gastos generales. Las ganancias y pérdidas por la reducción de servicios se
contabilizan como costos por servicios pasados.
La obligación por beneficios de retiro reconocida en el estado consolidado de situación financiera
representa el déficit o superávit real en los planes beneficios definidos de la Entidad. Cualquier
excedente que resulte de este cálculo se limita al valor presente de cualesquier beneficio económico
disponible en la forma de reembolsos procedentes del plan o reducciones en las aportaciones futuras de
los planes.
Un pasivo por beneficios de terminación es reconocido cuando la entidad ya no puede retirar la oferta
del beneficio por indemnización y cuando la entidad reconoce los costos relacionados con una
reestructura.
Beneficios a los empleados a corto plazo
Pasivos reconocidos en relación con beneficios para empleados a corto plazo se valúan por el importe
sin descontar de los beneficios que se espera pagar a cambio de los servicios relacionados.
Algunas subsidiarias están sujetas al pago de la Participación de los Trabajadores en las Utilidades
(“PTU”), la cual se determina con base a la Ley del Impuesto Sobre la Renta (“ISR”), y se registra en
los resultados del año en que se causa y se presenta en el rubro de gastos generales en los estados
consolidados de resultados y otras partidas de utilidad integral.
Se reconoce un pasivo por beneficios que correspondan a los empleados con respecto a sueldos y
salarios, vacaciones anuales y licencia por enfermedad en el período de los servicios correspondientes,
se reconoce el importe sin descontar de los beneficios que se espera pagar a cambio de dichos
servicios.
45
bb.
Pagos basados en acciones
Con base en la IFRS 2, los pagos basados en acciones de ICA, otorgados a ejecutivos se califican
como instrumentos de capital, y se reconocen como tales cuando los servicios son recibidos por la
Entidad; posteriormente se liquidan entregando acciones. El costo de los instrumentos de capital refleja
su valor razonable al momento que se otorgan, y se reconoce en los resultados durante el periodo en
que los ejecutivos devengan los derechos al beneficio.
El valor razonable determinado a la fecha de otorgamiento de los pagos basados en acciones
liquidables mediante instrumentos de capital se registran como gastos sobre la base de línea recta
durante el periodo de adjudicación, con base en la estimación de la Entidad de los instrumentos de
capital que eventualmente se adjudicarán. Al final de cada periodo, la Entidad revisa sus estimaciones
del número de instrumentos de capital que espera adjudicar. El efecto de la revisión de los estimados
originales, si hubiese, se reconoce en los resultados del periodo de manera que el gasto acumulado
refleja el estimado revisado, con el ajuste correspondiente a la prima en colocación de acciones.
cc.
Reconocimiento de ingresos
Los ingresos se reconocen en la medida en que es probable que los beneficios económicos asociados
con la operación fluyan a la Entidad. Los ingresos se miden al valor razonable de la contraprestación
cobrada o por cobrar, y representan las cantidades cobradas o por cobrar por los bienes y servicios
proporcionados en el curso normal de las actividades, teniendo en cuenta el importe estimado de
cualquier descuento o bonificación que la entidad pueda otorgar.
Por tipo de negocio, el reconocimiento de ingresos se realiza conforme a los siguientes criterios.
Contratos de construcción
Los contratos de construcción se registran contablemente utilizando el método del porcentaje de
terminación con base en los costos incurridos tomando en cuenta los costos e ingresos estimados al
termino del proyecto, conforme la actividad se desarrolla, conforme lo establecido en la IAS 11,
Contratos de Construcción (“IAS 11”). El método del porcentaje de terminación permite conocer el
desempeño del proyecto en forma oportuna y presentar apropiadamente la sustancia legal y económica
de los contratos. Según este método, los ingresos de los contratos de construcción se comparan contra
los costos incurridos del mismo, con base en el grado de realización en que se encuentre, con lo que se
determina el importe de los ingresos de actividades ordinarias, de los gastos y de las ganancias que
pueden ser atribuidas a la porción del contrato ya ejecutado.
Para el uso del método de porcentaje de terminación se deben cumplir los siguientes requerimientos:
(i) el contrato claramente debe especificar los derechos legales relacionados con los bienes o servicios
a ser proporcionados y recibidos por las partes, la contraprestación a ser pagada y los términos del
convenio; (ii) se debe especificar el derecho legal y económico de recibir el pago de los trabajos
ejecutados conforme avanza la ejecución del contrato; (iii) se espera que el contratista y el cliente
satisfagan sus respectivas obligaciones contractuales, y (iv) que con base en el presupuesto y contrato
de la obra, se puedan determinar el monto total del ingreso, el costo total a incurrir y la utilidad
estimada.
El ingreso base del cálculo del porcentaje de utilidad lo constituye el neto de: (i) el importe inicial
acordado en el contrato; (ii) las órdenes de trabajo adicionales solicitadas por el cliente; (iii) cambios
en los rendimientos estimados; (iv) el valor de los ajustes por actualización pactados en el contrato
(por ejemplo, por inflación, tipos de cambio o cambio en los precios); (v) la disminución al valor del
contrato original y acuerdos en los contratos; (vi) las reclamaciones y penas convencionales, y (vii) los
premios por terminación o desempeño, a partir de la fecha en que se efectúan las revisiones y éstos
efectivamente son aprobados por los clientes.
46
El costo base del cálculo de porcentaje de utilidad bajo el método de costos incurridos considera: (i)
los costos que se relacionan directamente con el contrato específico; (ii) los costos indirectos que se
relacionan con la actividad del contrato y puedan ser identificados con un contrato específico, y (iii)
cualesquiera otros costos que se pueden repercutir al cliente bajo los términos pactados en el contrato.
Los costos que se relacionan directamente con cada contrato específico incluyen todos los costos
directos como materia prima, mano de obra, costos derivados de la subcontratación, costos de
fabricación y suministro de equipos llevados a cabo en talleres ajenos, costos por arranque de proyecto
y depreciación. Los costos indirectos que se identifica que son asignables al contrato son los
siguientes: mano de obra indirecta, nómina del personal técnico y administrativo, campamentos y
gastos relacionados, control de calidad e inspección, supervisión interna y externa del contrato, costos
por seguros, fianzas, depreciación, amortización, reparación y mantenimiento.
Los costos que se excluyen son: (i) gastos generales de administración que no se hayan incluido bajo
algún tipo de reembolso en el contrato; (ii) gastos de venta; (iii) los costos y gastos de investigación y
desarrollo que no se hayan considerado reembolsables en el contrato, y (iv) la depreciación de
maquinaria y equipos no utilizados en el contrato específico aun cuando esté disponible en patios para
un contrato específico, cuando el contrato no permite un ingreso por este concepto. También son
costos excluidos hasta su recepción o utilización, los trabajos ejecutados en talleres ajenos y la
construcción en proceso, que deben ser registrados como activos.
Periódicamente, la Entidad evalúa la razonabilidad de las estimaciones utilizadas en la determinación
del porcentaje de terminación. Las estimaciones de los costos de los contratos de construcción se basan
en supuestos, los cuales pueden diferir del costo real durante la vida del proyecto. Las estimaciones de
los costos se revisan periódicamente, tomando en consideración factores como incrementos en los
precios de materiales, cantidad de trabajo a realizar, inflación, fluctuaciones en tipo de cambio,
cambios en especificaciones de contratos debido a condiciones adversas, provisiones que se crean
conforme a los contratos de obra a lo largo de la duración de los proyectos, incluyendo aquellas
relacionadas con las cláusulas de penalización, finalización y puesta en marcha de los proyectos y la no
aceptación de costos por los clientes, entre otros. Si como resultado de dicha evaluación resultan
modificaciones a los ingresos y costos estimados previamente, se efectúan los ajustes correspondientes
al porcentaje de terminación y si existen indicios de que los costos estimados a incurrir hasta la
conclusión del proyecto serán superiores a los ingresos esperados, se reconoce una provisión por
estimación de pérdidas en el período en que se determina. Los ingresos y costos estimados se pueden
ver afectados por eventos futuros. Cualquier cambio en estos estimados puede afectar los resultados de
la Entidad.
Una variación sobre el alcance de las obras puede ocurrir debido a diversos factores, incluyendo los
siguientes: mejoras en el proceso de construcción debido a la reducción de los suministros o de tiempo
de ejecución, los cambios regulatorios locales y las variaciones en las condiciones para la ejecución del
proyecto o su puesta en marcha, los cambios de diseño solicitados por el cliente y las condiciones
geológicas no incluidas en el plan original. Adicionalmente, y con el propósito de identificar posibles
cambios en los contratos, ICA ha implementado un método a través del cual estos cambios se pueden
identificar e informar, cuantificar su monto, aprobar e implementarlos de una manera eficiente en los
proyectos. La modificación se incluye en los ingresos ordinarios del contrato cuando: a) es probable
que apruebe las modificaciones y el monto de ingresos que resultan de la variación, b) el monto de los
ingresos puede ser cuantificado con fiabilidad y c) es probable que el beneficio económico fluya a la
entidad. Las reclamaciones o incentivos por la terminación temprana se reconocen como parte de los
ingresos de un contrato, siempre y cuando existan pruebas suficientes de que el cliente va a autorizar el
pago de estas partidas. En consecuencia, los reclamos y los incentivos se incluyen en los ingresos del
contrato cuando: a) las negociaciones han alcanzado un estado avanzado tal que es probable que el
cliente acepte la reclamación, y b) la cantidad que sea probable acepte el cliente pueda ser determinada
confiablemente. Los costos incurridos en órdenes de cambio instruidas por el cliente y que están
pendientes de la definición y autorización de su precio, son reconocidos como un activo dentro del
rubro de “obra ejecutada por certificar” que se describe más adelante. Con respecto a los pagos por
incentivos, los ingresos se reconocen únicamente cuando la ejecución del contrato se ha avanzado de
manera significativa para concluir que las normas específicas de desempeño serán alcanzadas o
excedidas y el monto del pago por incentivos puede ser medido de forma fiable.
47
En proyectos de obra financiada por la Entidad en los cuales el valor del contrato incluye el ingreso
por ejecución de obra y de financiamiento, únicamente se atribuyen a los costos del contrato, los costos
por créditos directamente relacionados con la adquisición o construcción del activo, disminuidos los
rendimientos obtenidos por la inversión temporal de tales fondos así como la pérdida cambiaria en la
medida en que sea un ajuste a los costos por intereses. No forman parte de los costos del contrato, los
costos por créditos que exceden a los estimados y no puedan ser repercutidos a los clientes. En este
tipo de contratos, el cobro del monto total del contrato puede llevarse a cabo hasta la fecha de
terminación del mismo mediante reportes periódicos del avance del proyecto aprobados por el cliente,
los cuales sirven de base para que la Entidad obtenga en su caso, el financiamiento del proyecto en
cuestión.
Cuando un contrato abarca la construcción de varias instalaciones, la construcción de cada una de ellas
es considerada como un centro de utilidad por separado cuando: (i) se han presentado propuestas
separadas para cada una de ellas; (ii) cada instalación ha estado sujeta a una negociación por separado
y cada una de ellas tiene condiciones independientes establecidas en el contrato, y (iii) los ingresos,
costos y margen de utilidad de cada una de ellas pueden ser identificadas.
Un grupo de contratos ya sea con uno o varios clientes, son tratados como un centro de utilidad único
siempre que: (i) el grupo de contratos se hubiera negociado como un paquete único; (ii) los contratos
estén tan íntimamente relacionados que efectivamente son parte de un proyecto único con un margen
de utilidad global, y (iii) los contratos sean ejecutados de manera simultánea o en una secuencia
continua.
No se compensa la utilidad estimada de varios centros de utilidades y se asegura que, cuando varios
contratos integren un centro de utilidad, ésta se presente combinando su resultado.
Conforme a los términos de varios contratos, el ingreso que se reconoce no está necesariamente
relacionado con los importes facturables a clientes. La administración evalúa periódicamente la
razonabilidad de sus cuentas por cobrar. En los casos en que existen indicios de dificultad en su
recuperación, se constituyen estimaciones adicionales para cuentas de cobro dudoso afectando los
resultados del ejercicio en que son determinadas. Dicha estimación se basa en el mejor juicio de la
administración considerando las circunstancias prevalecientes en el momento de su determinación.
La cuenta de “Obra ejecutada por certificar” incluida en el rubro de “Clientes”, se origina por contratos
de construcción, y representa la diferencia entre los costos incurridos más las ganancias reconocidas
y/o menos las pérdidas reconocidas y los importes de las certificaciones de obra realizada y facturada.
Las cantidades recibidas antes de que el trabajo haya sido ejecutado se incluyen en el estado
consolidado de situación financiera, como un pasivo, como anticipos de clientes. Las cantidades
facturadas por el trabajo realizado, pero aún no pagadas por el cliente se incluyen en el estado
consolidado de situación financiera como clientes y otras cuentas por cobrar.
Concesiones de infraestructura
Conforme a la IFRIC 12, tanto para el activo financiero como para el activo intangible, los ingresos y
costos relacionados con la construcción o las mejoras durante la fase de construcción se reconocen en
los ingresos y costos de construcción. Los ingresos por financiamiento de la inversión en concesiones
se registran en los resultados del ejercicio y otras partidas de utilidad integral conforme se devengan, y
se presentan en ingresos de concesiones dentro de operaciones continuas.
Los ingresos por la operación de los proyectos concesionados se reconocen como ingresos por
concesión, en función al criterio de lo devengado, es decir, en el momento que los vehículos hacen uso
de la autopista y cubren en efectivo o a través de un medio electrónico la cuota respectiva en las plazas
de cobro. Los ingresos derivados de la prestación del servicio pueden percibirse directamente de los
usuarios o, en ocasiones, a través de la propia entidad concedente. Los ingresos por servicios
aeronáuticos se derivan del derecho de uso de aeropuertos (TUA) y se reconocen cuando los servicios
se prestan. Los precios por la prestación del servicio están regulados por la propia entidad concedente.
En los casos en que se utilizan sistemas de peaje, las revisiones de tarifas no se aplican hasta el
momento efectivo de su entrada en vigor.
48
Ventas de desarrollos inmobiliarios
De acuerdo a la IFRIC 15, Acuerdos para la Construcción de Inmuebles (“IFRIC 15”) y la IAS 18, los
ingresos provenientes de las ventas de vivienda de interés social, medio residencial y desarrollos
inmobiliarios se reconocen una vez que las viviendas o desarrollos estén terminados y la Entidad ha
trasladado al comprador los derechos, beneficios y obligaciones, lo cual ocurre al momento de la
escrituración.
Tratándose de ingresos de desarrollos en los cuales una institución financiera otorga el crédito, el
ingreso se reconoce hasta que los inmuebles estén terminados, sean recibidos los financiamientos
respectivos y se proceda a la escrituración. Cuando la Entidad proporciona el financiamiento, los
ingresos se reconocen en la fecha de la firma del acta de entrega-recepción del bien, hecho en el que se
transmiten los riesgos, ventajas significativas, derechos y obligaciones del inmueble al comprador y
sólo cuando sea probable que los beneficios económicos asociados con la transacción fluyan a la
entidad. La Entidad no conserva para sí ninguna implicación en la gestión corriente de los bienes
vendidos, en el grado con el que generalmente se asocia a la de un propietario, con excepción de la
reserva de dominio que se libera hasta que el bien ha sido totalmente pagado y se procede a la
escrituración
Los inventarios inmobiliarios se dividen en dos grandes segmentos: terrenos para desarrollo e
inventarios en progreso (mismos que incluyen tanto viviendas en construcción como viviendas
construidas pendientes de venta).
Prestación de servicios de minería
Los ingresos ordinarios asociados a la prestación de servicios de minería se reconocen considerando el
grado de realización de la prestación con base a los servicios contratados y aprobados por el cliente.
Ingresos por intereses
Los ingresos por intereses se registran sobre una base periódica, con referencia al capital y a la tasa de
interés efectiva aplicable.
Ingresos por arrendamiento
La política de la Entidad para el reconocimiento de ingresos por arrendamientos operativos se describe
en el inciso i) de esta nota (la Entidad como arrendador).
Ingresos por servicios
Se reconocen cuando los servicios se prestan.
Ingresos por valor razonable
El valor razonable, determinado en el reconocimiento inicial, de bienes adquiridos en un mercado que
no es el principal y en donde los bienes adquiridos son destinados a las operaciones ordinarias de la
Entidad, se reconoce como ingreso propio en el estado de resultados consolidado.
dd.
Utilidad básica y diluida por acción ordinaria
La utilidad básica por acción ordinaria se determina por tres niveles de utilidad: a) la utilidad de
operaciones continuas atribuible a la participación controladora; b) la utilidad de operaciones
discontinuadas atribuible a la participación controladora y c) la utilidad neta de la participación
controladora, dividida entre el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el
ejercicio. El efecto dilutivo de las acciones ordinarias potenciales de la Entidad no tiene efecto
significativo en la determinación de la utilidad por acción de la Entidad; por lo que la utilidad por
acción diluida se aproxima a la utilidad básica por acción, durante los años que terminaron el 31 de
diciembre de 2014, 2013 y 2012.
49
5.
Juicios contables críticos y fuentes clave de incertidumbre en las estimaciones
En la aplicación de las políticas contables de la Entidad, las cuales se describen en la Nota 4, la
administración de la Entidad realiza juicios, estimaciones y supuestos sobre los valores en libros de los
activos y pasivos de los estados financieros. Las estimaciones y supuestos se basan en la experiencia y otros
factores que se consideran pertinentes. Los resultados reales podrían diferir de estas estimaciones.
Las estimaciones y supuestos se revisan regularmente. Las modificaciones a las estimaciones contables
se reconocen en el periodo en que se realiza la modificación y periodos futuros si la modificación
afecta tanto al periodo actual como a periodos subsecuentes.
a.
Juicios críticos al aplicar las políticas contables
A continuación se presentan los juicios críticos, aparte de aquellos que involucran las estimaciones
(ver inciso b), realizados por la administración durante el proceso de aplicación de las políticas
contables de la Entidad y que tienen un efecto significativo en los estados financieros.
b.

Evaluación de la existencia de control en subsidiarias, control conjunto o influencia
significativa en inversiones en negocios conjuntos e inversiones en asociadas (Nota 17, 18 y
19).

La evaluación de las circunstancias y requisitos para los activos mantenidos disponibles para la
venta (Nota 34).

Hasta el 31 de diciembre de 2012, para la determinación del impuesto diferido, la Entidad
realizaba proyecciones en las que involucraba ingresos futuros gravables del periodo durante el
cual los impuestos diferidos se revertirían para establecer sí durante esos años se esperaba pagar
IETU o ISR. La Entidad determinaba que ciertas subsidiarias únicamente causarían ISR y otras
únicamente IETU; por lo tanto, registraba los impuestos diferidos sobre esta base en cada
entidad legal. A partir del 1 de enero de 2014, el IETU fue eliminado, por lo tanto, el impuesto
diferido se reconoce solo con base en ISR (Nota 28).

Las obligaciones por beneficios definidos a los empleados de la Entidad se descuentan a una
tasa establecida por referencia a las tasas de mercado al final del periodo de referencia de los
bonos gubernamentales. Se requiere una evaluación para establecer los criterios para los bonos
a ser incluidos en la población de la que se deriva la curva de rendimiento (Nota 40).

La Entidad está sujeta a transacciones o eventos contingentes sobre los cuales utiliza juicio
profesional para determinar la probabilidad de ocurrencia; los factores que se consideran en esta
determinación, son la situación legal a la fecha de la estimación y la opinión de los asesores
legales.
Fuentes clave de incertidumbre en las estimaciones
Los supuestos básicos respecto al futuro y otras fuentes clave de incertidumbre en las estimaciones
efectuadas al final del periodo de reporte, que tienen un riesgo significativo de generar ajustes
importantes en los valores en libros de los activos y pasivos durante el próximo año, son como sigue:

Estimación del total previsto en contratos de construcción de los ingresos, costos y utilidades,
de acuerdo con la contabilización por grado de avance; y la estimación de las posibles
responsabilidades en relación con ciertas contingencias, incluido el resultado de trabajos
pendientes de ejecutar o futuros litigios, arbitrajes u otros procedimientos de solución de
controversias relativas a reclamaciones sobre contratos (Nota 4.cc y 30).
El proceso de construcción de la Entidad, aparte de los procesos técnicos y operativos también
tiene aspectos de índole legal y económico que conlleva a determinar que, tanto por las
reclamaciones como por los trabajos ejecutados, existe la probabilidad de que los beneficios
económicos fluirán hacia la Entidad, por lo siguiente:
50
Los contratos de construcción en los que participa, normalmente son regulados por la
legislación civil de varias jurisdicciones las cuales reconocen el derecho del contratista a recibir
pagos por los trabajos ejecutados. Legalmente, el cliente es el dueño de los trabajos en
ejecución mientras están en proceso, y el contratista (la Entidad) tiene derecho al pago por esos
trabajos aún y cuando el pago pueda no ocurrir sino hasta la terminación del contrato. Los
términos típicos de los contratos también establecen el derecho de recibir pagos por obras
ejecutadas. Asimismo, la Entidad tiene establecidos procedimientos que soportan el
requerimiento de los trabajos realizados a clientes, como son: la bitácora de obra, las
autorizaciones de los avances físicos por parte del supervisor del cliente, contratos de obra
celebrados, y en su caso addendums y/o modificaciones a los mismos. Las conciliaciones y
reconocimiento de los trabajos ejecutados, definición de precios, entre otros, son más lentos y
pueden extenderse más de un año.
Una porción considerable de los contratos de la Entidad, son celebrados con el sector público:
gobiernos estatales o instituciones gubernamentales, en donde el cambio de gobierno federal
también genera cambios en las administraciones de estas instituciones, situación que también
hace lento el proceso de autorizaciones de los trabajos ejecutados.
La Compañía considera que el potencial de riesgo de crédito relacionado con los contratos de
construcción está debidamente cubierto debido a que los proyectos de construcción en los que
la Compañía participa generalmente involucran a clientes con reconocida solvencia, Nota 7.e.

La administración de la Entidad para determinar la estimación de cuentas por cobrar de difícil
recuperación considera, entre otros, el riesgo de crédito del cliente derivado de su situación
financiera y retrasos considerables en la cobranza de acuerdo a los términos pactados en los
contratos de servicios de construcción (Nota 7).

La evaluación de la recuperación de los inventarios inmobiliarios (Nota 4.f y 10) y de las
cuentas por cobrar de largo plazo (Nota 7.c).

La determinación del valor razonable de los activos adquiridos en las combinaciones de
negocios (Nota 3.f).

Los activos de larga vida que tiene la Entidad corresponden a propiedad y equipo y
concesiones otorgadas por el Gobierno Mexicano y gobiernos extranjeros, para la construcción,
operación y mantenimiento de carreteras, puentes y túneles, administración de aeropuertos y
servicios municipales. La Entidad revisa la estimación de vida útil y métodos de depreciación y
amortización sobre sus activos tangibles e intangibles por concesión, al final de cada período de
reporte y el efecto de cualquier cambio en la estimación se reconoce de manera prospectiva.
Anualmente, al practicar pruebas de deterioro de los activos, la Entidad realiza estimaciones en
el valor de uso asignado a las unidades generadoras de efectivo, en el caso de ciertos activos.
Los cálculos del valor de uso requieren que la Entidad determine los flujos de efectivo futuros
que deberían surgir de las unidades generadoras de efectivo y una tasa de descuento apropiada
para calcular el valor actual. La Entidad utiliza proyecciones de flujos de efectivo de ingresos
utilizando estimaciones de condiciones de mercado, determinación de tarifas y volúmenes de
aforo vehicular (Nota 13 y 14).

La administración de la Entidad revisa la vida útil estimada, así como los valores residuales de
propiedad y equipo al final de cada período anual. Con base en análisis detallados la
administración de la Entidad realiza modificaciones de la vida útil de ciertos activos de
propiedad y equipo. El grado de incertidumbre de las estimaciones de las vidas útiles está
relacionado con los cambios en el mercado y la utilización de los activos por los volúmenes de
producción y desarrollo tecnológico (Nota 13).

Valuaciones para determinar la recuperabilidad de los impuestos diferidos activos e IMPAC por
recuperar (Nota 28).
51

Las estimaciones utilizadas por el valuador independiente en la determinación del valor
razonable de propiedades de inversión (Nota 15).

Para determinar si el crédito mercantil ha sufrido deterioro la Entidad calcula el valor de uso de
las unidades generadoras de efectivo a la cuales ha sido asignado el crédito mercantil. El
cálculo del valor de uso requiere que la administración de la Entidad determine los flujos de
efectivo futuros que deberían surgir de las unidades generadoras de efectivo y una tasa de
descuento apropiada para calcular el valor presente (Nota 16).

La administración de la Entidad realiza una estimación para determinar y reconocer la
provisión de mantenimiento de activos concesionados prevista en los contratos de concesión,
que afecta los resultados de los períodos que comprenden desde que las autopistas
concesionadas están disponibles para su uso hasta que se realizan las obras de mantenimiento
y/o reparaciones. Efectúa estimaciones para determinar y reconocer la provisión para
terminación de obra, renta y mantenimiento de maquinaria, que se calculan con base en el grado
de terminación de los proyectos y en las horas de utilización en el caso de la maquinaria. En la
determinación de ciertas provisiones, la Entidad utiliza factores relacionados con los plazos de
ejecución de contratos de construcción y el volumen de producción de los mismos, así como
horas de utilización de la maquinaria propia y arrendada (Nota 23).

La administración de la Entidad valúa y reconoce los instrumentos financieros derivados a valor
razonable, independientemente del propósito de su tenencia, apoyada en valuaciones que
proporcionan las contrapartes (agentes valuadores) y un proveedor de precios autorizado por la
Comisión Nacional Bancaria y de Valores (“CNBV”). Los valores son calculados con base en
determinaciones técnicas de valor razonable reconocidas en el ámbito financiero y respaldados
por información suficiente, confiable y verificable. Se describen las técnicas y métodos de
valuación de los instrumentos financieros derivados en la Nota 26.
A pesar de que estas estimaciones se han realizado sobre la base de la mejor información disponible al 31 de
diciembre de 2014, es posible que los acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a
modificarlas (incrementándolas o disminuyéndolas) en los próximos ejercicios, lo que se realizaría, en su
caso, de forma prospectiva reconociendo los efectos del cambio de estimación en los correspondientes estados
financieros consolidados.
6.
Efectivo, efectivo restringido y equivalentes de efectivo
a.
El efectivo y equivalentes de efectivo al final del periodo de reporte se integra como sigue:
Diciembre 31,
2014
Efectivo
Equivalentes de efectivo:
Papel bancario
Papel gubernamental
Papel comercial
Otras inversiones
Total (1)
$
1,585,994
2013
$
2,073,851
734,118
483,259
$
4,877,222
1,140,955
1,270,604
192,161
492,084
273,978
$
3,369,782
52
b.
El efectivo y equivalentes de efectivo restringidos se integran como sigue:
Diciembre 31,
2014
Efectivo
Papel bancario
Papel gubernamental
Otras inversiones
Total(1)
$
Largo plazo
Corto plazo
(1)
2013
2,148,788
267
54,661
2,203,716
$
2,009,979
4,146
32,901
2,047,026
(54,661)
$
2,149,055
(37,047)
$
2,009,979
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el total de efectivo, equivalentes de efectivo y efectivo restringido asciende a
$7,081 millones de pesos y $5,417 millones de pesos, respectivamente.
El efectivo restringido representa el efectivo y equivalentes de efectivo de los fideicomisos
constituidos para las concesiones, y se afectan con el cobro de los peajes neto de los gastos de
operación y mantenimiento de los proyectos concesionados y asignaciones conforme a los contratos de
crédito y Fideicomiso, vigentes. El uso de dichos fondos se encuentra restringido para el pago de la
liberación del derecho de vía, construcción, operación y mantenimiento de las concesiones y para el
pago y garantía de la deuda de las mismas. Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el efectivo restringido
incluye un saldo por $883 millones de pesos y $1,248 millones de pesos, respectivamente,
correspondientes a la construcción del tramo de la autopista Kantunil-Cancún-Playa del Carmen.
7.
Clientes
a.
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el saldo de clientes a corto plazo se integra como sigue:
Diciembre 31,
2014
Certificaciones por cobrar (1)
Certificaciones retenidas
Fondos en garantía
Clientes por venta de bienes y servicios y documentos
por cobrar
Documentos descontados
$
Obra ejecutada por certificar a corto plazo
Estimación para cuentas de cobro dudoso (2)
Total clientes por ventas y prestación de servicios
$
4,197,754
335,121
131,207
2013
$
4,081,336
171,406
160,015
899,872
144,759
5,708,713
677,397
89,635
5,179,789
12,683,440
(413,629)
11,717,925
(837,491)
17,978,524
$
16,060,223
(1)
Al 31 de diciembre de 2013, la cuenta de certificaciones por cobrar incluye $653 millones de pesos del Proyecto
Hidroeléctrico La Yesca (La Yesca), los cuales se cobraron durante 2014. Conforme al contrato mixto de obra pública
financiada celebrado con la Comisión Federal de Electricidad (“CFE”) a finales de 2012 CFE firmó la aceptación
provisional de las dos unidades turbogeneradoras de La Yesca. Como resultado de lo anterior, ICA recibió en diciembre
2013 un pago por US$140 millones y en 2012 había recibido pagos por un total de U.S.$1,042 millones, los recursos de
los pagos recibidos fueron aplicados en su totalidad para liquidar deuda relacionada con el proyecto. Las certificaciones
por cobrar y obra ejecutada por certificar causaban intereses anuales a una tasa promedio del 5.24%.
(2)
Durante 2014, se reclasificaron cuentas por cobrar a largo plazo; consecuentemente, también la estimación para cuentas
de cobro dudoso, ver inciso c).
53
Las cuentas por cobrar a clientes se valúan al costo amortizado.
La administración de ICA considera que el importe en libros de la cuenta de deudas comerciales refleja
su valor razonable. No se hace ningún cargo por intereses sobre las cuentas por cobrar a corto plazo de
clientes. Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, la Entidad ha reconocido una estimación para cuentas de
cobro dudoso por $1,457 y $897, respectivamente, tanto a corto como largo plazo, determinada con
base en las experiencias de incumplimiento de la contraparte y un análisis de su situación financiera
actual. Además de los clientes que se mencionan en la Nota 41, ningún otro cliente representa más del
5% del saldo total de las cuentas por cobrar a clientes.
Los principales clientes de ICA se concentran en el segmento de construcción y representan el 73%, el
78% y el 82% del total de los ingresos consolidados, por los años que terminaron el 31 de diciembre de
2014, 2013 y 2012, respectivamente, ver Nota 41.
La gestión de las cuentas por cobrar y la determinación de la necesidad de reconocer estimaciones se
realizan a nivel de cada entidad que se integra en los estados financieros consolidados, ya que cada
entidad es la que conoce exactamente la situación y la relación con cada uno de los clientes. Sin
embargo, a nivel de cada área de actividad se establecen determinadas pautas sobre la base de que cada
cliente mantiene peculiaridades en función de la actividad que se desarrolla. En el caso de clientes
privados extranjeros, la política supone el establecimiento de anticipos al inicio de obra y plazos de
cobro a corto plazo que permiten una gestión del circulante positiva.
Las cuentas por cobrar a clientes incluyen los montos que están vencidos al final del periodo de reporte
(ver más adelante el análisis de antigüedad), pero para los cuales la Entidad no ha reconocido
estimación alguna para cuentas incobrables debido a que no ha habido cambio significativo en la
calidad crediticia y los importes aún se consideran recuperables. La Entidad no mantiene ningún
colateral u otras mejoras crediticias sobre esos saldos, ni tiene el derecho legal de compensarlos contra
algún monto que adeude la Entidad a la contraparte.
b.
Antigüedad de saldos por cobrar a clientes, vencidos pero no incobrables; por lo tanto, no están
considerados en la estimación para cuentas de cobro dudoso:
Diciembre 31,
2014
2013
Antigüedad 181 a 359 días
Antigüedad de más de 360 días
$
259,421
297,252
$
648,487
590,310
Total
$
556,673
$
1,238,797
Antigüedad promedio (días)
193
197
De acuerdo con la naturaleza de sus actividades de la Entidad, la industria en la que opera y sus
condiciones promedio de crédito, la Entidad ha determinado que las cuentas por cobrar con antigüedad
superior a 180, se consideran vencidas. A continuación se presenta la integración de la cuenta con más
de 180 días de antigüedad de los principales proyectos, al 31 de diciembre de 2014 y 2013:
Diciembre 31, 2014
Más de 180
días
Túnel Emisor Oriente
PAC 4
Arco Sur
Hospital General Gea González
Centro Internacional de Convenciones BCS
Centro de Readaptación Nayarit
Acueducto Paralelo Chicbul
Distribuidor Vial Puebla
$
13,782
100,303
-
Diciembre 31, 2013
Más de 360
días
$
2,386
11,600
26,027
858
31,856
-
Más de 180
días
$
94,000
116,495
26,027
91,025
193,038
31,856
32,741
Más de 360
días
$
345,000
11,790
-
54
Diciembre 31, 2014
Más de 180
días
Centro Comercial Mayaland
Emergencia Acapulco
Autopista Nuevo Necaxa Tihuatlán
Hospital General La Paz
Querétaro Irapuato
Otros
94,997
19,367
9,375
21,597
$
c.
259,421
Diciembre 31, 2013
Más de 360
días
Más de 180
días
20,509
690
180,979
22,347
$
297,252
Más de 360
días
8,969
54,336
$
648,487
20,509
690
180,979
31,342
$
590,310
El saldo de clientes a largo plazo, se integra como sigue:
Diciembre 31,
2014
Documentos por cobrar a clientes
Certificaciones por cobrar (1)
Rendimiento garantizado (1)
Cuentas por cobrar a asociadas
$
Obra ejecutada por certificar (2)
141,569
8,459,849
3,321,068
14,907
11,937,393
$
5,540,996
Estimación para cuentas de cobro dudoso (3)
616,602
8,830,366
2,296,030
11,742,998
1,561,133
(1,043,422)
$
d.
2013
16,434,967
(59,319)
$
13,244,812
(1)
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, incluye $11,739 y $11,126 millones de pesos, y $699 y $696 de obra
ejecutada por certificar, respectivamente, que corresponde al contrato para la construcción de la Autopista
Río de los Remedios-Ecatepec, que Autopista Naucalpan Ecatepec, S.A.P.I. de C.V. (“ANESA”),
subsidiaria de ICA, tiene celebrado con el Sistema de Autopistas, Aeropuertos, Servicios Conexos y
Auxiliares del Estado de México, “SAASCAEM”; el cobro, incluyendo un retorno de la inversión
garantizado, así como la garantía de liquidación total del financiamiento e inversiones, se realizarán en
base a los cobros de peaje que realice el fideicomiso constituido para dicho fin; esta cobranza se realizará
hasta la recuperación de la inversión más una tasa interna de retorno de 10 puntos en un plazo estimado de
37 años. En marzo de 2013, inició operaciones el tramo 3 de la autopista, que considera de la Av. Vallejo
a la Autopista México- Pachuca. A partir de esta fecha, el tramo en operación, en conjunto con el tramo 1
(Puente de Vigas- A. Vallejo), comprende una longitud total de 12.1 kilómetros.
(2)
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, incluye $3,745 millones del proyecto Línea 12, ver Nota 29.c.
(3)
Durante 2014, se reclasificaron cuentas por cobrar de corto a largo plazo; consecuentemente, también la
estimación para cuentas de cobro dudoso, ver inciso a).
La estimación para cuentas de cobro dudoso, considerando corto y largo plazo es la siguiente:
Diciembre 31,
2014
Certificaciones por cobrar
Obra ejecutada no estimada
Clientes por venta de bienes y servicios
Corto plazo
$
Obra ejecutada no estimada
Documentos por cobrar
Largo plazo
Total estimación para cuentas de cobro dudoso (1)
203,110
210,519
413,629
2013
$
1,043,422
1,043,422
$
1,457,051
94,602
536,207
206,682
837,491
59,319
59,319
$
896,810
55
(1)
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, las cuentas por cobrar deterioradas representan saldos vencidos de
clientes con antigüedad mayor a 360 días que corresponden principalmente a los segmentos de
construcción civil y aeropuertos.
Cambios en la estimación para cuentas de cobro dudoso
Diciembre 31,
2013
2014
e.
Saldos al inicio del año
Incremento a la estimación de
cuentas de cobro dudoso
Aplicación a la estimación de
cuentas de cobro dudoso
Cancelación a la estimación de
cuentas de cobro dudoso
Combinación de negocios
Efecto de conversión
$
Saldos al final del año
$
896,810
$
1,401,269
732,571
99,941
(65,984)
(534,097)
(121,149)
12,475
2,328
1,457,051
2012
$
376,408
-
(70,303)
(307,149)
-
$
896,810
1,332,010
$
1,401,269
La obra ejecutada por certificar se origina por contratos de construcción, y como se menciona en la
nota 4 (cc) y 5.b, representa la diferencia entre los costos incurridos más las ganancias reconocidas y/o
menos las pérdidas reconocidas y los importes de las certificaciones de obra realizada y facturada en
contratos no terminados. Lo anterior, como resultado de la aplicación del método de porcentaje de
terminación en la contabilización de los ingresos de construcción. El requisito previo para la
facturación de la obra ejecutada por certificar está establecido en los términos de facturación definidos
en cada uno de los contratos vigentes. Asimismo, la facturación de las órdenes de cambio y reclamos,
están sujetos a la conciliación de los trabajos, definición de los precios correspondientes y la
resolución final entre las partes.
La Entidad considera que el importe de la obra ejecutada por certificar sobre los contratos en curso son
a corto plazo de acuerdo con el estado de los proyectos, la documentación que respalda el trabajo
realizado, el estatus de las negociaciones con el cliente para conciliar los saldos por obras adicionales y
cambios en el contrato, y las características de su operación. Aunque la obra ejecutada por certificar
puede estar pendiente de facturar durante más de 365 días, con base en las características de la
operación de la Entidad, se considera que ésta tiene la capacidad de realizar el cobro en el curso
normal de sus operaciones. A menudo, los saldos con antigüedad mayor a un año se originan por los
cambios y modificaciones al contrato original, los cuales se negocian y son aprobados por el cliente.
Sin embargo, por lo general, tienen que pasar por varios procesos de conciliación administrativa que
puede tomar más tiempo de lo estimado originalmente. No obstante, la Entidad considera que su
clasificación como circulante es apropiada. La Entidad clasifica la obra ejecutada a largo plazo solo
cuando contractualmente está pactada a largo plazo o se encuentra en procesos legales de recuperación.
Adicionalmente, en base a las estimaciones de la administración, se considera que la estimación para
cuentas de cobro dudoso de la obra por certificar es suficiente.
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, la composición de la obra ejecutada por certificar, conforme a la
fecha en que se registró, es la siguiente:
Diciembre 31,
2014
De 0 a 90 días
$
De 91 a 360 días
A más de 360 días
Más:
Largo plazo
Total obra por certificar
$
4,523,189
3,489,923
4,670,328
2013
$
1,911,816
3,839,977
5,966,132
12,683,440
11,717,925
5,540,996
1,561,133
18,224,436
$
13,279,058
56
La obra por certificar incluye montos de ingresos por reclamaciones. Al determinar la probabilidad de
una recuperación, la Entidad considera factores tales como la evaluación del derecho, las liquidaciones
cobradas a la fecha y la experiencia con el cliente. La liquidación de estas partidas puede llevar más de
un año, dependiendo de si el tema se puede resolver directamente con el cliente o implica un litigio o
arbitraje. Cuando se conoce nueva información, se realiza un ajuste en el estimado de recuperación y
se reconoce en resultados en el período en que ocurren.
Del saldo a largo plazo al 31 de diciembre de 2014, aproximadamente $4,264 millones de pesos,
corresponden a montos sujetos a litigios pendientes o procedimientos de solución de controversias,
como se describe en la Nota 29. Estas cantidades corresponden a estimaciones de la administración
sobre la probable recuperación de costos de las reclamaciones en disputa, considerando factores tales
como la evaluación del derecho, las liquidaciones a la fecha y la experiencia con los clientes.
57
f.
A continuación se presenta la integración de la obra ejecutada por certificar de los principales proyectos, al 31 de diciembre de 2014 y 2013:
CEFERESO
Nayarit
Costos incurridos en contratos no terminados
Utilidades estimadas
Pérdidas incurridas
Ingresos reconocidos
Menos: Certificaciones a la fecha
$
Obra ejecutada por certificar
Efecto de conversión
Menos:
Obra ejecutada por certificar a largo plazo
Obra ejecutada por certificar a corto plazo
4,179,179
1,268,307
5,447,486
3,889,502
Autopista Mitla
$
1,557,984
-
980,547
$
$
Obra ejecutada por certificar
Menos:
Obra ejecutada por certificar a largo plazo
Obra ejecutada por certificar a corto plazo
(1)
8.
4,019,009
1,187,630
5,206,639
3,419,938
$
600,085
56,369
656,454
408,656
$ 13,007,078
(4,006)
13,003,072
9,205,430
247,798
$
3,797,642
2,485,430
702,899
3,188,329
1,819,631
1,194,198
$
4,811,848
887,653
5,699,501
4,471,645
$
1,368,698
$
5,353,454
348,651
5,702,105
5,096,542
$
605,563
Diciembre 31,
2014
8,351,636
8,351,636
7,652,434
$ 62,169,139
6,718,239
68,887,378
59,994,085
$ 99,161,613
10,478,496
(4,050)
109,636,059
91,502,614
699,202
-
8,893,293
90,991
18,133,445
90,991
699,202
518,963
5,540,996
8,465,321
$ 12,683,440
-
$
Río de los
Remedios
605,563
$
Otros
proyectos
$
Arco Sur (1)
1,227,856
$
-
1,227,856
$
Río de los
Remedios
1,368,698
-
Túnel Emisor
Oriente
$
$
-
3,797,642
$
Línea 12
247,798
847,772
938,929
$
5,562,268
981,487
6,543,755
5,349,557
1,194,198
-
3,745,394
Túnel Río
Medellín (1)
1,786,701
$
674,676
$
3,745,394
-
-
CEFERESO
Nayarit
Costos incurridos en contratos no terminados
Utilidades estimadas
Pérdidas incurridas
Ingresos reconocidos
Menos: Certificaciones a la fecha
$ 13,010,762
(4,050)
13,006,712
9,261,318
674,676
-
577,437
$
3,403,199
807,564
4,210,763
3,536,087
Línea 12
Proyectos
Túnel Emisor
Barranca LargaOriente
Ventanilla
$
Otros
proyectos
Diciembre 31,
2013
8,272,297
1,216,203
9,488,500
8,792,345
$ 41,116,348
3,649,553
44,765,901
39,848,558
$ 77,180,119
7,346,059
(4,006)
84,522,172
71,243,114
696,155
4,917,343
13,279,058
696,155
17,206
1,561,133
4,900,137
$ 11,717,925
-
$
Al 31 de diciembre de 2014, estos proyectos tienen un saldo de $292 millones y $613 millones, respectivamente.
Estado de contratación
a.
El estado de contratación únicamente considera los contratos en los que ICA tiene el control del
proyecto. Se considera que ICA tiene el control cuando tiene una participación mayoritaria y se le
asigna el liderazgo y el poder de decisión de los principales aspectos del proyecto. A continuación se
presenta una conciliación del estado de contratación al 31 de diciembre de 2014 y 2013:
Construcción
civil
Saldo al 1 de enero de 2013
Nuevas contrataciones en 2013
Ordenes de cambio y ajustes en 2013
Menos: ingresos de construcción de 2012
Saldo al 31 de diciembre de 2013
Nuevas contrataciones en 2014 (1)
Ordenes de cambio y ajustes en 2014
Menos: ingresos de construcción de 2014
Saldo al 31 de diciembre de 2014
(1)
$ 27,187,146
Servicios de
minería
$
7,035,411
Servicios y
otros
$
1,130,256
$ 35,352,813
18,417,525
3,677,747
18,624,241
105,287
548,285
2,740,393
387
379,665
18,522,812
4,226,419
21,744,299
30,658,177
4,948,590
750,978
36,357,745
22,436,524
6,449,173
22,586,992
2,885,621
(228,148)
2,835,793
30,956
444,469
25,322,145
6,251,981
25,867,254
337,465
$ 42,064,617
$ 36,956,882
$
4,770,270
-
Total
$
$5,986 millones corresponden a la incorporación de Facchina, ver Nota 3.f.
58
b.
En los casos en los que se comparte el control, se incorpora en el estado de contratación el monto que
corresponde al porcentaje del contrato de acuerdo a la participación que se tiene en la asociación y en
los derechos sobre los activos y obligaciones sobre los pasivos, como lo define la IFRS 11. La
principal actividad de la Entidad se enfoca en el segmento de construcción; por lo tanto, a continuación
se incluye el estado de contratación, en millones de pesos, en el que participa a través de sus negocios
conjuntos (ver nota 19):
Total empresas
asociadas y negocios
conjuntos
9.
Saldo al 31 de diciembre de 2013
$
10,864
Saldo al 30 de septiembre 2014 (Nota 41)
Nuevas contrataciones y actualizaciones 2014
Ajuste tipo de cambio
Obra ejecutada
$
25,216
26,849
426
(8,570)
Saldo al 31 de diciembre de 2014
$
43,921
Participación de ICA
$
21,230
Inventarios de materiales de construcción
Los inventarios de materiales de construcción se integran como sigue:
Diciembre 31,
2014
Materia prima y materiales
Refacciones, accesorios y otros
10.
2013
$
592,706
360,228
$
655,291
282,336
$
952,934
$
937,627
Inventarios inmobiliarios
a.
Los inventarios inmobiliarios a corto plazo se integran como sigue:
Diciembre 31,
2014
Terrenos por desarrollar
Obras en proceso
Proyectos turísticos e inmobiliarios
Proyectos verticales (ver inciso c)
$
Menos:
Inventarios inmobiliarios de largo plazo
Inventarios inmobiliarios de corto plazo
b.
612,172
2,982,558
1,145,034
3,125,545
7,865,309
2013
$
6,398,272
$
1,467,037
319,907
3,194,056
1,109,802
1,654,175
6,277,940
4,202,358
$
2,075,582
El costo por interés capitalizado al 31 de diciembre de 2014 y 2013, asciende a $551 millones de pesos
y $457 millones de pesos, respectivamente.
59
c.
Al 31 de diciembre de 2014, el saldo de Proyectos verticales considera lo siguiente: la Entidad adquirió
una finca en adjudicación a título de compra por US$49,032 miles de dólares que incluye terreno y
edificaciones (cimentaciones para la construcción de tres torres en Panamá). La administración de la
entidad decidió que la finca, incluyendo las construcciones, se considere como parte del inventario
inmobiliario, disponible para la venta, en las condiciones en las que se encuentra. Se contempla la
probabilidad de, en el futuro desarrollarla, en el curso del ciclo normal de las actividades del desarrollo
inmobiliario. El saldo al 31 de diciembre de 2014, asciende a $1,838 millones de pesos y se presenta
en el largo plazo. Este inventario inmobiliario, está garantizando un crédito bancario por US$46
millones con tasa de interés fija del 7.5% con vencimiento en noviembre 2015.
La Entidad consideró que el precio pagado en subasta pública no es representativo del valor razonable
de la finca, con relación al valor de mercado de la misma, y el mercado en el que tuvo lugar la
transacción es diferente del mercado principal o el mercado más ventajoso como lo definen las IFRS;
consecuentemente el precio de adquisición del bien adjudicado se ajustó a valor razonable en su
reconocimiento inicial, determinado conforme avalúo, tomado en cuenta las características y ubicación
del bien. El ajuste fue por $1,099 millones de pesos que, se presenta en valor razonable en el
reconocimiento inicial de inventarios inmobiliarios, en el rubro ingresos del estado de resultados
consolidado y otras partidas de (pérdida) utilidad integral.
El valor razonable se ha determinado basado en el enfoque comparable de mercado que refleja los
últimos precios de las transacciones recientes de propiedades similares, ajustado por características
específicas relacionadas con la propiedad de la Entidad; obtenidos a través de investigaciones de
mercado por diferentes medios, masivos de comunicación, visitas directas a las propiedades
comparables. No ha habido ningún cambio en la técnica de valuación durante el año.
Las valuaciones a valor razonable practicadas califican dentro del nivel 2 dentro de la jerarquía del
valor razonable.
d.
El movimiento del período en los estados de situación financiera al 31 de diciembre de 2014 y 2013,
ha sido el siguiente:
Concepto
Saldos al 1 de enero de 2013
Horizontal
$
Adquisiciones
Aplicación al costo
Traspasos
Otros
e.
2,758,174
625,542
(603,697)
(26,486)
$
3,486,133
Total
$
246,897
(171,189)
(48,869)
2,153
3,490,774
Adquisiciones
Aplicación al costo
Deterioro (1)
Otros
Valor razonable
(1)
$
726,740
(780,818)
(13,684)
Saldos al 31 de diciembre de 2013
Saldos al 31 de diciembre de 2014
3,558,536
Vertical
$
6,316,710
973,637
(952,007)
(48,869)
(11,531)
2,787,166
6,277,940
1,113,561
(533,164)
(87,250)
(493)
1,099,356
1,739,103
(1,136,861)
(113,736)
(493)
1,099,356
4,379,176
$
7,865,309
Durante el último trimestre de 2014, la Entidad emprendió ciertas actividades para realizar sus
inventarios de un proyecto específico de vivienda vertical, con lo que se originó un ajuste al
valor en libros de dicho inventario. Al 31 de diciembre de 2014, su valor en libros es de $265
millones de pesos.
La vivienda vertical y horizontal reúnen las siguientes características:
La vivienda vertical es aquélla que se compone de varias viviendas que se establecen en inmuebles de
varios niveles sobre una propiedad común, con derechos de copropiedad sobre el suelo y a diferencia
de la propiedad horizontal que se describe más adelante, no constituye una comunidad de propietarios.
60
La arquitectura con un crecimiento vertical ofrece distintas actividades dentro de un área de propiedad
común, y se obtiene el uso mixto de suelo. El reto asumido por la arquitectura vertical es el de generar
el mejor uso de los bienes comunes.
Un desarrollo arquitectónico en forma vertical integra la mayor cantidad de usos posibles de las zonas
comunes para las personas que residen en él, generando vegetación en el espacio que normalmente
ocuparía una edificación de crecimiento horizontal y proporciona baja densidad.
La vivienda horizontal se caracteriza por la propiedad privada extendida en un piso o local de una
edificación, urbanización o complejo constructivo. La vivienda horizontal es una institución jurídica
que hace alusión al conjunto de normas que regulan la división y organización de diversos inmuebles,
como resultado de la segregación de un edificio o de un terreno común. La propiedad horizontal es una
mezcla de propiedad individual y copropiedad. Se trata de una forma de división de la propiedad que
se ejerce sobre la vivienda en que se divide un condominio y que atribuye al titular de las mismas un
derecho de propiedad absoluto y exclusivo sobre la propiedad, y un derecho de copropiedad forzada
respecto a los bienes de dominio común.
La vivienda horizontal es un régimen que reglamenta la forma en que se divide un bien inmueble y la
relación entre los propietarios de los bienes privados y los bienes comunes que han sido segregados de
un terreno o edificio. La vivienda horizontal permite la organización de los copropietarios y el
mantenimiento de las áreas comunes.
El derecho de propiedad horizontal incluye un porcentaje de propiedad sobre los elementos comunes
de todos los propietarios de piso en el condominio.
11.
f.
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, los inventarios inmobiliarios con un valor de $985 millones de
pesos y $1,448 millones de pesos, respectivamente, se encuentran hipotecados en garantía de
préstamos cuyo importe dispuesto asciende a $1,015 millones de pesos y $898 millones de pesos, ver
Nota 27.
g.
El proyecto turístico inmobiliario con monto de $1,145 millones de pesos y $1,110 millones de pesos,
al 31 de diciembre de 2014 y 2013, respectivamente, corresponde al desarrollo turístico inmobiliario
de Aak-Bal. En noviembre 2014, se inauguró la primera fase del complejo turístico.
Otras cuentas por cobrar
Las cuentas por cobrar se integran como sigue:
Diciembre 31,
2014
Deudores diversos
Documentos por cobrar
Depósitos en garantía
Activo financiero de inversión en concesiones (Nota 13)
Instrumentos financieros derivados (Nota 26)
Funcionarios y empleados
Otras inversiones permanentes
Dividendos por cobrar
Impuestos por recuperar (1)
Partes relacionadas (Nota 38)
Estimación para cuentas de cobro dudoso
(1)
2013
$
1,072,691
100,337
201,888
401,813
151,225
114,753
3,663
25,392
1,639,275
1,898,665
(32,679)
$
697,254
51,585
270,821
399,264
296,746
60,627
3,663
21,528
1,404,186
849,834
(27,103)
$
5,577,023
$
4,028,405
Al 31 de diciembre de 2014, incluye $963 y $391 millones de IVA e ISR, respectivamente. En
diciembre 2013, corresponden $908 y $358 millones de IVA e ISR, respectivamente.
61
12.
Anticipo a subcontratistas y otros
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, esta partida incluye lo siguiente:
Diciembre 31,
2014
Pagos anticipados
Anticipo a proveedores y subcontratistas
Primas pagadas por seguros y fianzas
13.
2013
$
351,665
1,496,735
101,435
$
320,083
1,176,789
98,241
$
1,949,835
$
1,595,113
Inversión en concesiones
a.
La clasificación e integración de la inversión en concesiones, es la siguiente:
Descripción de la obra
Fecha de título de
Concesión
Porcentaje de participación directa
e indirecta
2014
2013
Saldo de la inversión al 31 de diciembre,
2014
2013
Activo financiero:
Autopista Ríoverde-Cd. Valles (1)
Julio 2007
100%
100%
$
Total activo financiero a corto plazo (Nota 11)
3,527,346
$
401,813
Total activo financiero de largo plazo
3,332,185
399,264
$
3,125,533
$
2,932,921
$
4,043,653
771,009
7,323,879
1,773,445
2,409,035
2,670,527
4,128,356
493,398
$
3,385,812
798,669
7,299,035
1,713,161
2,529,588
1,944,587
3,058,132
221,189
Activo intangible:
Autopista Kantunil- Cancún
Túnel de Acapulco
Grupo Aeroportuario del Centro Norte
Autopista Rioverde- Ciudad Valles (1)
Libramiento La Piedad
Barranca Larga- Ventanilla, Oaxaca
Autovía Querétaro, Palmillas-Apaseo el Gde.
Túnel Diamante
Total activo intangible
(1)
Octubre 1990
Mayo 1994
Noviembre 1998
Julio 2007
Enero 2009
Abril 2012
Febrero 2013
Mayo 2013
100%
100%
37.12%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
41.38%
100%
100%
100%
100%
100%
$ 23,613,302
$ 20,950,173
Es una combinación de activo financiero e intangible.
62
Estos proyectos normalmente son financiados con deuda a largo plazo sin recurso al accionista y cuya
principal garantía son los flujos de efectivo generados por las propias concesionarias, vehículo del
proyecto y sus activos, cuentas y derechos contractuales. En la medida que el flujo de fondos es la
principal garantía para la devolución de la deuda, no existe libre disponibilidad de los fondos para los
accionistas hasta que se cumplan determinadas condiciones evaluadas anualmente.
Adicionalmente, se proporcionan y mantienen durante toda la vida de los créditos cuentas de reserva,
generalmente correspondientes a los seis meses siguientes del servicio de la deuda, que no son
disponibles para la concesionaria, y cuya finalidad es atender el servicio de la deuda en caso de que los
flujos de efectivo generados por la concesionaria sean insuficientes.
b.
Por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012, se registraron ingresos en el
período de servicios de construcción para el intercambio de un activo financiero, un activo intangible o
una combinación de ambos por $3,180 millones de pesos, $3,776 millones de pesos, y $8,404 millones
de pesos, respectivamente.
c.
El movimiento de inversión en concesiones, clasificadas como intangibles en el estado de situación
financiera, al 31 de diciembre de 2014 y 2013, ha sido el siguiente:
Costo
Valor en libros al 1 de enero de
2013
$
Adquisición o incrementos
Ventas o decrementos
Amortización
Traspasos y subvenciones
Otros
Valor en libros al 31 de diciembre
de 2013
d.
$
25,476,288
3,701,306
(95,255)
(516,315)
Adquisición o incrementos
Ventas o decrementos
Amortización
Traspasos y subvenciones
Valor en libros al 31 de diciembre
de 2014
19,263,039
6,436,984
(76,876)
(133,866)
(12,993)
Amortización
$
28,566,024
(4,115,864)
(410,251)
-
Neto
$
(4,526,115)
(426,607)
$
(4,952,722)
15,147,175
6,436,984
(76,876)
(410,251)
(133,866)
(12,993)
20,950,173
3,701,306
(95,255)
(426,607)
(516,315)
$
23,613,302
La integración de las concesiones clasificadas como activo intangible es la siguiente:
Diciembre 31,
2014
Obras terminadas en operación:
Costo de construcción y adquisición
Derechos de uso y concesión aeroportuaria
Mejoras a bienes concesionados
Costos de financiamiento capitalizados
Amortización acumulada
$
Obras en proceso:
Costo de construcción
Costos de financiamiento capitalizados
9,975,088
5,228,404
5,525,220
545,034
(4,952,722)
16,321,024
2013
$
6,445,025
847,253
$
23,613,302
9,470,117
5,228,404
5,289,829
264,032
(4,526,115)
15,726,267
4,936,987
286,919
$
20,950,173
63
e.
Las subvenciones de activos y capital recibidas por organismos públicos, para financiar las
concesiones otorgadas, se integran como sigue:
Diciembre 31,
Fecha de recepción
2014
2013
Subvenciones de activos:
Autopista Kantunil- Cancún
Autopista Barranca Larga –
Ventanilla
Túnel Diamante
Diciembre, 1990
Octubre, 1994
$
Diciembre, 2012
Septiembre, 2013
Subvenciones pendientes de
recibir
Subvenciones recibidas y
aplicadas a inversión en
concesión
$
932,057
$
932,057
1,212,850
1,199,790
3,344,697
1,212,850
1,174,554
3,319,461
1,642,749
2,142,998
1,701,948
$
1,176,463
f.
Los ingresos por intereses correspondientes al activo financiero por concesiones es por $994 millones
de pesos, $672 millones de pesos y $851 millones de pesos, por el año que terminó el 31 de diciembre
de 2014, 2013 y 2012, respectivamente; los cuales se presentan dentro de ingresos de concesiones en el
estado consolidado de resultados y otras partidas de (pérdida) utilidad integral.
g.
Las entidades concesionarias tienen la obligación de mantener la infraestructura concesionada con un
nivel óptimo de servicio, garantizando una calificación mínima, establecida por el concedente. Al
término del plazo de concesión, los bienes afectos a la misma y los derechos de explotación se
revertirán a favor del concedente, en buen estado, sin costo alguno y libres de todo gravamen. A
continuación se describen los términos y condiciones básicas de las concesiones:
Concesiones de autopistas y túneles






Las concesionarias deberán constituir, en calidad de fideicomitente, en una institución nacional
de crédito, un Fideicomiso de Administración, que tendrá por objeto fiduciario el administrar el
Capital de Riesgo, los Créditos y la totalidad de los recursos derivados de la explotación de las
concesiones.
Las Concesionarias estarán obligadas a otorgar una contraprestación inicial señalada en cada
una de sus propuestas y una contraprestación periódica a favor del Gobierno Federal, de los
ingresos tarifarios obtenidos en la explotación de la concesión.
Además de las causas de revocación previstas en el artículo 17 de la ley de Caminos, Puentes y
Autotransporte Federal serán causas suficientes para que la Secretaría declare
administrativamente la revocación de las concesiones cualquier incumplimiento de los términos
y condiciones establecidos en los títulos de concesión.
Las concesionarias deberán operar, explotar, mantener y conservar las concesiones en
condiciones que permitan un tránsito fluido y seguro a los usuarios y eviten su deterioro
progresivo.
La Secretaría de Comunicaciones y Transportes (“SCT”) evaluará que las concesionarias
cumplan con las especificaciones en cuanto a la calidad del servicio, la operación y el
mantenimiento de las concesiones.
Para garantizar el cumplimiento de sus obligaciones conforme a lo estipulado en los Títulos de
Concesión, las concesionarias otorgan garantías.
Plantas de tratamiento de agua


La Entidad para cubrir las inversiones necesarias para llevar a cabo lo pactado en el Contrato de
Prestación de Servicios (“CPS”), promoverá, gestionará, obtendrá y aplicará los recursos
económicos provenientes del Fondo Nacional de Infraestructura ("FONADIN”).
La Entidad deberá contratar fianzas que amparen su cumplimiento durante la etapa de
construcción, operación y terminación de la concesión.
64
Concesiones de Aeropuertos






El concesionario deberá conceder el acceso y el uso de áreas específicas del aeropuerto sin
costo, a ciertas dependencias del Gobierno Mexicano con el objeto de permitirles llevar a cabo
sus actividades dentro de los aeropuertos.
El concesionario tiene el derecho de administrar, operar, mantener y usar las instalaciones del
aeropuerto y llevar a cabo la construcción, mejora o mantenimiento de las instalaciones de
acuerdo con el Programa Maestro de Desarrollo (“PMD”) autorizado por la SCT de forma
quinquenal, así como prestar los servicios aeroportuarios, complementarios y comerciales.
El concesionario solo podrá usar las instalaciones del aeropuerto para los fines especificados en
la concesión y deberá proporcionar servicios de conformidad con la ley y los reglamentos
aplicables y está sujeto a revisiones de la SCT.
Aeropuertos y Servicios Auxiliares (ASA) tiene el derecho exclusivo del suministro de
combustible en los aeropuertos concesionados.
El concesionario deberá pagar un derecho de uso de activos concesionados (actualmente 5% de
los ingresos anuales brutos del tenedor de la concesión), de conformidad con la Ley Federal de
Derechos.
La concesión puede ser revocada si el concesionario incumple algunas de las obligaciones
impuestas por la concesión, tal como lo establece el artículo 27 de la Ley de Aeropuertos o por
las razones mencionadas en el Artículo 26 de la referida Ley y en la concesión. La violación de
ciertos términos de la concesión puede originar su revocación sólo si el incumplimiento es
sancionado por la SCT, en el mismo sentido, por lo menos en tres ocasiones.
Los términos y condiciones han sido cumplidas en todos los aspectos importantes durante los años que
terminaron el 31 de diciembre de 2014 y 2013.
h.
A continuación se presenta una descripción de las principales concesiones de las subsidiarias de la
Entidad:
Grupo Aeroportuario Centro Norte (“GACN”)
En noviembre de 2008, la SCT otorgó a GACN títulos de concesión para administrar, operar y en su
caso, construir y explotar los Aeropuertos Internacionales de: Acapulco, Ciudad Juárez, Culiacán,
Chihuahua, Durango, Mazatlán, Monterrey, Reynosa, San Luis Potosí, Tampico, Torreón, Zacatecas y
Zihuatanejo. Los aeropuertos son propiedad del estado y al término del plazo de la concesión, las obras
e instalaciones adheridas de manera permanente a los bienes concesionados, realizadas durante el plazo
de la concesión, se revertirán a favor de la nación mexicana. El período de la concesión es por 50 años.
Asimismo, GACN tiene la obligación de realizar mantenimientos, mejoras en bienes concesionados y
adquirir activo fijo, de acuerdo al PMD. El PMD por el quinquenio 2011-2015 es por $2,745 millones
de pesos, a valor del 31 de diciembre de 2009, y $3,275 a valor del 31 de diciembre de 2014,
actualizado con el Índice Nacional de Precios del Productor (“INPP” excluyendo petróleo), de acuerdo
con el contrato de concesión. El importe por ejercer al 31 de diciembre de 2014 es por $658 y vence en
2015.
Las mejoras realizadas por cuenta de la Entidad a las instalaciones aeroportuarias pueden ser
reconocidas por la Dirección General de Aeronáutica Civil (" DGAC ") como parte de la inversión en
concesión de aeropuertos. El costo de las mejoras aeroportuarias reconocidas por la DGAC que forman
parte de la inversión en concesión de la Entidad es "recuperado" por ésta en forma de ajustes a las tarifas
máximas que la Entidad puede cobrar por servicios aeronáuticos que están regulados por la DGAC.
En 2009, la Entidad pago $1,160 millones de pesos, para adquirir terrenos estratégicamente situados
junto al aeropuerto de Monterrey para permitir el crecimiento futuro del aeropuerto, incluyendo la
construcción de una segunda pista de aterrizaje que la Entidad tiene la intención de construir en el
futuro. Los terrenos adquiridos se clasifican en los estados financieros de la Entidad correspondientes
al ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2014 y 2013 como terrenos propiedad de la Entidad a su
valor de adquisición, como parte de sus propiedades y equipo. La Entidad se encuentra negociando la
capacidad de reconocer en el costo de la inversión realizada en estos terrenos como parte de la futura
inversión en la concesión del aeropuerto de Monterrey incluida en las inversiones exigidas por el PMD
requerido para dicho aeropuerto, más que como un activo fijo propiedad de la Entidad.
65
La DGAC autorizó el reconocimiento de $386,538 fecha valor del 31 de diciembre de 2009, $461,159
a valor actualizado al 31 de diciembre de 2014 con el INPP de acuerdo con el contrato de concesión,
de los terrenos adquiridos, como parte de la inversión de la Entidad incluida en el PMD del aeropuerto
de Monterrey correspondientes al periodo del 2013 al 2015.
De los $386,538, ya autorizados por la DGAC como parte de las inversiones en concesión, $121,701,
fueron autorizados como inversión en el año 2013, $138,486, fueron autorizados como inversión en
concesión del año 2014 y $126,351 se autorizaron para 2015. Un importe adicional por $77,306, fue
autorizado por la DGAC a través de la revisión extraordinaria de la tarifa máxima en el año 2011. La
Entidad continúa negociando con la DGAC el reconocimiento como inversión en concesión del
remanente del costo de los terrenos adquiridos por la cantidad de $695,769. Todos los importes
incluidos en esta revelación están expresados a valor nominal al 31 de diciembre de 2009. Los montos
actuales al ser reconocidos por la DGAC como parte de la inversión en la concesión serán ajustados
con base en el INPP.
Los terrenos adquiridos por la Entidad son propiedad exclusiva de ésta y se clasifican en el estado de
situación consolidado de situación financiera como parte del rubro de propiedades, maquinaria y
equipo. Los terrenos seguirán siendo clasificados en este rubro hasta que se hayan concluido las
negociaciones con la DGAC. Si la DGAC reconoce el terreno como parte de la inversión en concesión,
se estima que la propiedad le será transferida al gobierno mexicano, por lo que, en el momento de
dicho reconocimiento, la Entidad dará de baja el activo y reconocerá una adición por el mismo importe
a la inversión en concesiones aeroportuarias (mejoras en bienes concesionados).
Túnel de Acapulco (“TUCA”)
En mayo de 1994, el Gobierno del Estado de Guerrero otorgó título de concesión, para construir,
operar y mantener el tramo de 2.947 Km. del túnel de acceso “Acapulco – Las Cruces” en el Estado de
Guerrero. El período de la concesión es por 25 años contados a partir de junio de 1994. En noviembre
de 2002, el Congreso del Estado de Guerrero aprobó la ampliación del plazo de la concesión en 15
adicionales, improrrogables, en virtud de que el aforo real resultó inferior conforme a lo previsto.
Los ingresos por derechos de cobro de peaje están garantizando deuda de largo plazo con vencimiento
a 25 años (ver Nota 27).
Autopista Ríoverde - Ciudad Valles (“RVCV”)
En julio de 2007, la SCT otorgó título de concesión de una carretera de 113.2 kilómetros con inicio en
Ríoverde y terminación en Ciudad Valles en San Luis Potosí para: (i) la operación, conservación,
mantenimiento modernización y ampliación del tramo I Ríoverde - Rayón de 36.6 kms de longitud; (ii)
la construcción, operación, explotación, conservación y mantenimiento del tramo II Rayón - La
Pitahaya, de 68.6 kms de longitud; y (iii) la operación, conservación, mantenimiento, modernización y
ampliación del tramo III La Pitahaya - Ciudad Valles de 8.0 kms de longitud. El período de la
concesión es por 20 años.
En agosto de 2014, se amplió el vencimiento de la concesión 20 años más y el contrato de PPS por 4
años más, el vencimiento de la concesión es en 2047 y el vencimiento del contrato PPS en 2031.
Al 31 de diciembre de 2014, los tramos carreteros mencionados en el párrafo anterior han iniciado
operaciones.
Por el año que terminó el 31 de diciembre de 2013, el costo financiero acumulado capitalizado en esta
concesión asciende a $336 millones de pesos. La tasa promedio de capitalización anualizada fue de
5.25%.
66
Autopista Kantunil- Cancún
En diciembre de 1990, la SCT otorgó título de concesión para construir, explotar y mantener 241.5
kilómetros de carretera, que comunica las ciudades de Kantunil y Cancún en los estados de Yucatán y
Quintana Roo. El período de la concesión es por 30 años. El primer tramo carretero inició operaciones
en diciembre de 1991.
En 2011, la Entidad firmó una modificación al título de concesión que, incluyen agregar al objeto de la
concesión la construcción, operación, explotación, conservación y mantenimiento de 54 kilómetros
adicionales de Kantunil- Cancún a Playa del Carmen, este proyecto carretero que une el municipio
Lázaro Cárdenas con Playa del Carmen, el cual es un ramal de la autopista de cuota Cancún-Mérida. El
trazado de la carretera de 54 kilómetros inició en enero 2012, cuenta con dos fases: una de 7
kilómetros sobre el municipio de Solidaridad (Playa del Carmen) y otra de 47 kilómetros sobre Lázaro
Cárdenas. El primer tramo, denominado Cedral- Tintal, tiene su inicio en el entronque a desnivel
conocido como Entronque Cedral, el cual conecta con la carretera de Kantunil, en el municipio de
Lázaro Cárdenas, rumbo a Playa del Carmen; mientras que, el inicio del ramal Tintal - Playa del
Carmen se construyó en el segundo entronque a desnivel denominado Entronque Tintal que, también
conecta al proyecto con la autopista de peaje Mérida - Cancún.
La vigencia de la concesión se amplió 30 años más, el vencimiento será en el año 2050.
En noviembre 2014, inició operaciones el ramal a Playa del Carmen de la autopista Kantunil-Cancún.
Los ingresos por derechos de cobro de peaje están garantizando deuda de largo plazo con vencimiento
en 17 años (ver Nota 27).
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el costo financiero acumulado capitalizado en esta concesión fue
de $255 millones de pesos y $117 millones de pesos, respectivamente. La tasa promedio de
capitalización anualizada fue de 5.23% y 5.83%, respectivamente.
Libramiento La Piedad (“LIPSA”)
En marzo de 2009, la SCT otorgó título de concesión para construir, operar, explotar, conservar y
mantener la carretera Libramiento La Piedad de 21.388 kilómetros de longitud, incluye la
modernización de las carreteras federales 110 y 90 con una longitud de 38.8 km y 7.32 km,
respectivamente, ubicadas en los estados de Guanajuato y Michoacán. El Libramiento La Piedad
formará parte del eje intertroncal que une los corredores carreteros México - Nogales y Querétaro Ciudad Juárez y liberará a la Ciudad de La Piedad del tránsito de largo itinerario que se traslada entre
el Bajío y el occidente del país. El período de la concesión es por 30 años. El período de construcción
concluyó en noviembre de 2012, fecha en la que inició operaciones la concesión.
En 2013, se reestructuro financieramente la concesión originando la modificación del título de
concesión para ampliar la vigencia de la misma por un plazo adicional de 15 años, por lo tanto, la
concesión expira en el año 2054.
El costo financiero acumulado capitalizado en esta concesión fue de $145 millones de pesos; la tasa
promedio de capitalización anualizada fue de 10.93%.
Barranca Larga - Ventanilla
En enero de 2009, la SCT otorgó título de concesión a DIPESA para la construcción, operación,
explotación y mantenimiento de la autopista Barranca Larga – Ventanilla, en el Estado de Oaxaca, con
una longitud de 104 kilómetros. La inversión total en el proyecto es aproximadamente de $5,352
millones de pesos. El periodo de la concesión es por 30 años.
La nueva autopista proveerá una rápida conexión entre los desarrollos turísticos de Huatulco y Puerto
Escondido en la costa del Pacífico y la capital del estado de Oaxaca. La nueva autopista de cuatro
carriles reducirá el tiempo de traslado de Oaxaca a Puerto Escondido en aproximadamente 100
minutos.
67
Los propietarios anteriores de DIPESA no obtuvieron el financiamiento necesario para la construcción
de la autopista concesionada, por lo tanto, con fecha 23 de marzo de 2012, se firmó la primera
modificación al título de concesión, en donde se cambió la fecha de terminación de la construcción a
24 meses después de la fecha del inicio de la construcción (31 de mayo de 2012). El plazo de
construcción concluye en mayo de 2015.
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el costo financiero acumulado capitalizado en esta concesión fue
de $274 millones de pesos y $117 millones de pesos, respectivamente. La tasa promedio de
capitalización anualizada fue de 13.19% y 12.69%, respectivamente.
Palmillas - Apaseo El Grande
En noviembre 2012, la SCT otorgó título de concesión para construir, operar, explotar, conservar y
mantener la Autopista Palmillas - Apaseo El Grande. El monto de construcción es de
aproximadamente $5,366 millones de pesos. La autopista de 4 carriles y 86 kilómetros de altas
especificaciones, ubicada entre los estados de Querétaro y Guanajuato, creará un nuevo enlace entre la
región metropolitana de la Ciudad de México, la región del Bajío y el Norte. La autopista
proporcionará una vía de circulación alrededor de la ciudad de Querétaro y reducirá el tráfico,
mejorará las condiciones ambientales y de seguridad carretera. La inversión total será de $9,550
millones de pesos, aproximadamente. Se tiene contemplado concluir su construcción en el segundo
trimestre de 2015. El período de la concesión es por 30 años.
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el costo financiero acumulado capitalizado en esta concesión fue
de $311 millones de pesos y $69 millones de pesos, respectivamente. La tasa promedio de
capitalización anualizada fue de 12.56% y 11.31%, respectivamente.
Túnel Diamante
En mayo 2013, la SCT, otorgó el título de concesión por 30 años para construir, explotar, operar y
mantener, el túnel del entronque Brisamar a la conexión con Cayaco Puerto Marques de 3.3. km., una
vialidad de 4.7km que conecta el portal del Túnel con la zona Diamante en el Estado de Guerrero. La
recuperación de la inversión será a través del cobro de tarifa directamente a los usuarios.
Al 31 de diciembre de 2014, el costo financiero acumulado capitalizado en esta concesión fue de $71
millones de pesos. La tasa promedio de capitalización anualizada fue de 9.44%.
14.
Propiedad, maquinaria y equipo
La propiedad, maquinaria y equipo se integra como sigue:
Diciembre 31,
2014
Valor neto en libros:
Terrenos
Inmuebles
Maquinaria y equipo
Equipo de transporte, mobiliario y equipo
Maquinaria y equipo adquirido en arrendamiento
financiero
Maquinaria y equipo en tránsito
Construcciones en proceso
$
2,999,202
608,233
1,404,441
291,929
2013
$
436,328
21,159
561,047
$
6,322,339
2,999,280
619,041
886,253
289,091
336,055
21,205
204,701
$
5,355,626
68
Valor en libros
Saldos al 1 de enero 2013
Adquisiciones
Ventas
Traspasos
Otros
Terrenos
$
Adquisiciones
Ventas
Combinación de negocios
Traspasos
Otros
Efecto de conversión
$
(78)
$
Depreciación acumulada y deterioro
Saldos al 1 de enero 2013
Cancelación por la venta de
activos
Gastos por depreciación del
período
Otros
Saldo al 31 de diciembre 2013
Cancelación por la venta de
activos
Gastos por depreciación del
período
Otros
Efecto de conversión
Depreciación acumulada al 31
de diciembre 2014
$
909,066
-
$
-
$
Saldo neto al 31 de diciembre de
$
2014
2,345,733
$
$
30,424
9,430
284,273
690,041
610,165
55,420
(28,709)
20,234
$
Maquinaria en
arrendamiento
financiero
$
404,331
119,430
(59,562)
9,798
2,982
Maquinaria y
equipo en tránsito
Construcciones en
proceso
$
$
78,473
(57,268)
91,100
61,562
Total
$
52,134
(95)
6,603,799
500,552
(186,634)
87,485
(56,824)
657,110
476,979
21,205
204,701
6,948,378
44,765
(130,341)
5,331
84,546
27,428
192,820
(26,434)
13,160
12,178
-
424,096
(486)
(71,417)
4,153
1,010,742
(283,149)
287,972
33,525
(45)
196,326
688,839
Equipo de
transporte,
mobiliario y
equipo
Maquinaria y
equipo
(2,118)
-
$
246,537
$
341,120
(118,413)
277,270
12,095
147,872
Inmuebles
$
1,546,074
247,081
(44,569)
(62,797)
1,685,789
7,941
(7,475)
5,371
(4,780)
4,695
-
2,999,202
858,555
15,000
(11,223)
862
40,120
903,314
-
$
Maquinaria y
equipo
Inmuebles
2,999,280
Saldo al 31 de diciembre 2013
Valor en libros al 31 de
diciembre 2014
3,015,101
2,059
(42,571)
24,691
-
Equipo de
transporte,
mobiliario y
equipo
306,790
$
668,703
Maquinaria en
arrendamiento
financiero
$
54,469
(1)
(45)
-
$
21,159
$
561,047
Maquinaria y
equipo en tránsito
Construcciones en
proceso
$
$
-
-
(32,804)
(19,758)
(45,902)
-
-
126,307
15,992
799,536
66,989
13,998
368,019
120,728
11,629
140,924
-
-
$
8,193,749
Total
$
1,297,837
(100,582)
344,448
51,049
1,592,752
-
(2,387)
(106,663)
(111,973)
(22,907)
-
-
(243,930)
-
31,328
(13,433)
1,052
153,983
(41,116)
135,552
82,777
34,448
23,639
114,359
(4,456)
4,455
-
-
382,447
(24,557)
164,698
-
2,999,202
$
300,833
$
941,292
$
396,910
$
232,375
$
-
$
$
608,233
$
1,404,441
$
291,929
$
436,328
$
21,159
$
-
561,047
$
1,871,410
$
6,322,339
Al 31 de diciembre de 2014, se tienen inmuebles con valor de $561 millones de pesos garantizando créditos
bancarios por $322 millones de pesos.
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, la Entidad mantiene maquinaria y otros equipos totalmente depreciados
con valor en libros de $56,177 y $94,440, respectivamente, los cuales todavía están en uso.
69
15.
Propiedades de inversión
En el año 1994, la Entidad adquirió terrenos del Gobierno de Querétaro; dichos terrenos tenían limitaciones
de uso de suelo por considerarse terrenos forestales. En noviembre 2009, se iniciaron los trámites legales con
el objeto de lograr el cambio de uso de suelo, obteniendo el 22 de Noviembre de 2012 oficio a favor de la
Entidad para el cambio de uso de suelo. Los terrenos reunían las características para ser considerados como
propiedades de inversión desde la fecha de adquisición; sin embargo, la resolución definitiva favorable para la
Entidad sobre el cambio de uso de suelo originó el reconocimiento de una plusvalía por $435,680, generada
desde la fecha de adquisición y hasta diciembre de 2012.
Al 31 de diciembre de 2014, la Entidad todavía no ha construido ninguna infraestructura en los terrenos y no
tienen una finalidad específica futura de uso sobre los mismos; consecuentemente, la Entidad continúa
clasificándolos como propiedades de inversión.
El valor razonable de las propiedades de inversión de la Entidad, al 31 de diciembre de 2014, se ha
determinado conforme a la IFRS13.91 (a), 93 (d) sobre la base de una evaluación llevada a cabo en las fechas
respectivas por Ingeniería Industrial para América Latina, S.A. de C.V. (“Ingenial”), valuadores
independientes no vinculados a la Entidad. Ingenial, con registro número 116-85-006 ante la Comisión
Bancaria y de Valores, tiene las calificaciones apropiadas así como suficiente experiencia reciente en la
valuación de las propiedades de inversión similares en naturaleza y ubicación físicas de las de la Entidad. El
valor razonable al 31 de diciembre de 2014 y 2013 por $524,421 y $491,579, respectivamente, se ha
determinado basado en el enfoque comparable de mercado que refleja los últimos precios de las transacciones
recientes de propiedades similares, ajustado por características específicas relacionadas con la propiedad de la
Entidad; obtenidos a través de investigaciones de mercado por diferentes medios, masivos de comunicación,
visitas directas a las propiedades comparables. No ha habido ningún cambio en la técnica de valuación
durante el año.
Las valuaciones a valor razonable practicadas califican dentro del nivel 2 dentro de la jerarquía del valor
razonable.
No hubo transferencias entre los niveles 1 y 2 durante el año.
16.
Otros activos
Los otros activos se integran como sigue:
Diciembre 31,
2014
Crédito mercantil (1)
Aplicaciones informáticas
Depósitos en garantía
Activo intangible (Neto de $85 y $111 millones de
amortización al 31 de diciembre de 2014 y 2013,
respectivamente) (2)
Total
$
1,038,878
585,705
14,624
2013
$
259,308
$
1,898,515
723,785
308,931
13,123
297,709
$
1,343,548
(1)
Al 31 de diciembre 2014, incluye $341,810 del crédito mercantil de Facchina. Al 31 de diciembre 2013, incluye el
crédito mercantil por la adquisición de San Martín por $481,150.
(2)
Al 31 de diciembre de 2014, $23,082 y $236,226, corresponde a la asignación del activo intangible de Facchina y
San Martín, respetivamente, identificado en el estado de contratación en la fecha de adquisición. A diciembre
2013, el saldo correspondía a San Martín.
70
Los movimientos de otros activos, se integran como sigue:
Crédito
mercantil
Valor en libros
$ 787,339
(63,554)
Saldos al 1 de enero 2013
Adquisiciones
Resultado en conversión
Depósitos en
garantía
$
$
723,785
341,810
(49,090)
22,373
Saldo al 31 de diciembre 2013
Adquisiciones
Traspaso a inversión en concesión
Resultado en conversión
Valor en libros al 31 de diciembre
2014
379,960
322,691
468
661
Total
5,333
7,790
-
$ 409,286
-
$ 1,259,617
330,091
(63,554)
13,123
1,501
-
409,286
45,546
1,331
1,526,154
711,548
(48,622)
24,365
14,624
$ 456,163
$ 2,213,445
Activo
intangible
Total
$ 703,780
$
Crédito
mercantil
Aplicaciones
informáticas
Depósitos en
garantía
$
$
$
Saldos al 1 de enero 2013
Gastos por amortización del
período
Efecto de resultado en conversión
57,659
322,301
-
Activo
intangible
$ 1,038,878
Amortización acumulada
Saldo al 31 de diciembre 2013
Gastos por amortización del
período
Traspasos
Efecto de resultado en conversión
17.
Aplicaciones
informáticas
-
-
-
$
-
$
-
-
71,029
-
-
111,577
-
182,606
-
-
71,029
-
111,577
182,606
-
36,616
10,058
372
-
85,278
-
121,894
10,058
372
-
$ 118,075
$
-
$ 196,855
$ 314,930
$ 585,705
$
$ 259,308
$ 1,898,515
Amortización acumulada al 31 de
diciembre 2014
$
Saldo neto al 31 de diciembre de
2014
$ 1,038,878
14,624
Composición de la Entidad
a.
La información sobre la composición de la Entidad al cierre del ejercicio es la siguiente:
Actividad principal
Sub-controladoras
Sub-controladora
extranjero
Construcción
Construcción
Infraestructura
Aeropuertos
Vivienda e
inmobiliarias
Servicios y otras
Lugar de
constitución y
operación
Número de subsidiarias con participación al 100%
Diciembre 31,
2014
2013
2012
México
4
4
4
Extranjero
México
Extranjero
México
México
1
7
27
21
1
7
17
20
1
8
17
22
México
México
-
-
-
9
15
9
15
9
14
84
73
75
71
Actividad principal
Sub-controladoras
Construcción
Construcción
Infraestructura
Aeropuertos
Vivienda e
inmobiliarias
Servicios y otras
Lugar de
constitución y
operación
Número de subsidiarias con participación menor al 100%
Diciembre 31,
2014
2013
2012
México
México
Extranjero
México
México
México
-
-
-
11
10
-
México
10
-
-
2
25
2
25
2
24
2
2
2
2
2
2
42
41
40
La Entidad tiene el poder de voto en las asambleas de accionistas de las subsidiarias y tiene el control
en virtud de su derecho contractual de nombrar al consejo de administración de las sociedades.
Algunas de las entidades subsidiarias han celebrado contratos de crédito y de deuda de otra índole,
mismos que contienen cláusulas restrictivas que limitan la posibilidad de que dichas entidades paguen
dividendos a la Entidad y/o reembolsos de capital social. Las utilidades restringidas al 31 de diciembre
de 2014 y 2013, son como sigue:
Diciembre 31,
2014
Utilidades acumuladas restringidas de entidades
subsidiarias 1
$
6,365,722
2013
$
2,876,113
(1) Estos montos no consideran eliminaciones entre partes relacionadas.
Además de las restricciones contenidas en los contratos de crédito que se describen en la Nota 27, las
entidades subsidiarias tienen restricciones que están directamente relacionadas con los títulos de
concesión, de los cuales son titulares, mismas que se detallan en la Nota 13.g.
Efectivo
Una porción del efectivo y equivalentes está contenida dentro de reservas establecidas para el servicio
de la deuda y en algunos casos, mantenimiento mayor de ciertas concesiones. Las reservas requeridas
para dichos financiamientos, pueden limitar a la Entidad el acceso al flujo de recursos y limitar la
capacidad para decidir el uso del efectivo y equivalentes de entidades subsidiarias, ver Nota 6.
b.
Los detalles de las subsidiarias en las cuales la Entidad tiene una participación menor al 100%, se
describen a continuación:
Nombre de la subsidiaria
San Martín Contratistas Generales,
S.A. (“San Martín”)
Grupo Aeroportuario Centro Norte
y Subsidiarias (“GACN”) (1)
Subsidiarias con participaciones no
controladoras inmateriales de
manera individual.
Lugar de
constitución y
principal lugar
de actividades
Participación y derechos de voto
de la participación no
controladora
Diciembre 31,
2014
2013
Utilidad incluida en la participación no controladora
Año que terminó el 31 de diciembre de
2014
2013
2012
$
Perú
49.00%
49.00%
México
59.50%
58.62%
646,901
668,912
338,282
3,641,501
3,727,593
2,649,789
México
Varios
Varios
212,540
98,943
187,576
1,634,610
1,430,271
1,198,394
$
(1)
78,208
937,649
$
$
230,944
998,799
$
$
48,335
Participación no controladora acumulada
Diciembre 31,
2014
2013
2012
574,193
$
$
375,038
5,651,149
$
$
397,498
5,555,362
$
$
185,914
4,034,097
Al 31 de diciembre de 2014, la Entidad ha otorgado en garantía 79,656,080 acciones de GACN
a instituciones bancarias (ver Nota 27).
72
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, la Entidad no ha realizado inversión en acciones de entidades
estructuradas ni en entidades de inversión.
c.
A continuación se presenta información financiera resumida en relación con cada una de las
subsidiarias de ICA que cuentan con participación no controladora material. La información financiera
resumida representa montos antes de las eliminaciones entre entidades que integran ICA:
Diciembre 31,
San Martín
2014
Activos circulantes
Activos no circulantes
Pasivos circulantes
Pasivos no circulantes
Capital participación controladora
Capital participación no controladora
San Martín
Ingresos
Costo y gastos
Utilidad del año
Utilidad participación
controladora
Utilidad participación no
controladora
Utilidad del año
Total de resultado integral de la
participación controladora
Total de resultado integral de la
participación no controladora
Total de resultado integral del
año
Flujo de efectivo neto de las
actividades de operación
Flujo de efectivo neto (salida) de
las actividades de inversión
Flujo de efectivo neto (salida) de
las actividades de
financiamiento
Saldo de efectivo neto
$
2014
1,626,487
866,986
1,444,589
283,502
390,344
375,038
2013
$
Año que terminó el 31 de diciembre de
2013
1,480,144
601,227
1,093,306
176,846
413,721
397,498
2012
$
3,876,609
3,540,901
159,608
$
4,296,758
3,552,547
471,315
$
2,031,895
1,882,096
98,643
$
81,400
$
240,371
$
50,308
78,208
230,944
48,335
$
159,608
$
471,315
$
98,643
$
101,134
$
219,511
$
50,308
178,568
210,902
48,335
$
279,702
$
430,413
$
98,643
$
26,941
$
462,734
$
90,274
$
(151,731)
$
(124,782)
$
(113,343)
$
66,117
$
(202,353)
$
29,382
$
198,585
$
257,258
$
121,659
73
Diciembre 31,
GACN
2014
Activos circulantes
Activos no circulantes
Pasivos circulantes
Pasivos no circulantes
Capital participación controladora
Capital participación no controladora
GACN
Ingresos
Costo y gastos
Utilidad del año
Utilidad participación
controladora
Utilidad participación no
controladora
Utilidad del año
Total de resultado integral de la
participación controladora
Total de resultado integral de la
participación no controladora
Total de resultado integral del
año
Flujos netos de efectivo
generados en actividades de
operación
Flujos netos de efectivo
utilizados en actividades de
inversión
Flujos netos de efectivo
generados (utilizados) en
actividades de financiamiento
Saldo de efectivo neto
d.
$
2014
3,418,349
9,013,541
773,928
5,537,792
2,478,669
3,641,501
2013
$
Año que terminó el 31 de diciembre de
2013
2,250,443
8,744,474
894,617
3,741,389
2,631,318
3,727,593
2012
$
3,780,643
2,244,793
1,087,228
$
3,420,166
2,260,375
1,141,099
$
3,097,785
1,937,868
819,086
$
440,327
$
472,187
$
480,804
646,901
668,912
338,282
$
1,087,228
$
1,141,099
$
819,086
$
440,451
$
471,356
$
476,153
647,083
667,735
335,010
$
1,087,534
$
1,139,091
$
811,163
$
1,504,260
$
1,008,569
$
1,260,415
$
(325,776)
$
(290,504)
$
(393,884)
$
95,659
$
(336,492)
$
(237,732)
$
2,808,149
$
1,534,006
$
1,152,433
Descripción del control efectivo en San Martín
La administración de la Entidad evaluó si tiene control sobre San Martin con base en su capacidad
para tomar decisiones de manera unilateral sobre sus actividades relevantes. Como parte de su
evaluación, la administración considera los derechos de los titulares de la participación no
controladora, así como sus propios derechos potenciales de voto respecto a las opciones de compra que
se incluyen en el acuerdo de accionistas. Después de dicho análisis, la administración concluyó que la
Entidad tiene la capacidad para dirigir las actividades relevantes de San Martin y por lo tanto tiene
control. Los derechos de voto potenciales se considera que son sustantivos ya que se pueden ejercer en
el momento en que existe un desacuerdo potencial sobre una decisión relacionada con las actividades
relevantes de San Martín y su precio de ejercicio seria a su valor razonable.
74
e.
Cambio en el porcentaje de participación de ICA en GACN
Como se menciona en la Nota 2, en julio 2013, Aeroinvest, colocó Oferta Pública Secundaria de
acciones de GACN; la cual cotiza en la bolsa de valores de México y Nueva York. Como resultado de
la Oferta, la tenencia accionaria de la Entidad en GACN se redujo del 54.37% al 37.12%.
Aeroinvest es titular directo del 23.80% y 24.68% del capital social GACN al 31 de diciembre de
2014 y 2013, respectivamente. Aeroinvest también posee directamente un 74.5% del capital social de
la empresa Servicios de Tecnología Aeroportuaria, SA de CV ("SETA") que, a su vez, posee el
16.70% del capital social de GACN. El grupo de control, accionista principal de la Entidad y parte
relacionada de la misma, y de Aeroinvest, también posee directamente 6.07% del capital social de
GACN.
En diciembre 2014, la Entidad vendió 3.5 millones de acciones de GACN, la estructura de capital de
los principales accionistas de GACN, al 31 de diciembre de 2014 se integra como sigue:
Número de
acciones
Acciones B
Aeroinvest
SETA
Grupo de control
Público
95,202,700
8,000,000
24,287,210
213,710,090
Acciones BB
58,800,000
Total acciones
95,202,700
66,800,000
24,287,210
213,710,090
400,000,000
Porcentaje del capital emitido en
circulación
Acciones
Total
Acciones B
BB
acciones
23.80%
2.00%
6.07%
53.43%
14.70%
-
23.80%
16.70%
6.07%
53.43%
100.00%
Las actividades relevantes de GACN que afectan significativamente el retorno de la inversión y que la
Entidad controla a través de Aeroinvest , entre otras, incluye: negociación de contratos de servicios de
transporte aéreo, de pasajeros y de carga y los honorarios correspondientes, en la medida en que hay
costos asociados con los servicios que no están regulados por el gobierno; administración y
supervisión de las concesiones aeroportuarias de GACN y asignación y distribución de las ganancias
de GACN o afiliadas.
Los estatutos sociales de GACN establecen que las principales decisiones de GACN, incluyendo la
determinación de la estrategia de negocio y el presupuesto se asigna al Consejo de Administración. Se
requiere el voto favorable de los consejeros designados por SETA para las principales decisiones de
GACN, incluyendo la elección del director general de GACN, la aprobación de la estructura de la
administración de GACN, así como sus modificaciones, la aprobación del plan de negocios y el
presupuesto de inversión sobre una base anual, incluidos los planes maestros de desarrollo de los
aeropuertos, la firma de acuerdos de financiamiento de materiales y ejecución de adquisiciones de
activos materiales y ventas.
El Consejo de Administración de GACN se integra por un mínimo de 11 integrantes considerando un
25% de miembros independientes como mínimo. Conforme a la Ley de Valores de México, cada
accionista con un 10% del capital social tiene el derecho a nombrar a un consejero. Conforme a la Ley
de Valores de México, los titulares de acciones “BB” (SETA) tienen derecho a nombrar a 3 consejeros
de los cuales 2 serán nombrados por Aeroinvest; Aeroinvest como titular del 23.80% de las acciones
tiene derecho a nombrar 2 consejeros y uno más junto con el Grupo de Control, que es el mismo de la
Entidad; y los restantes 5 miembros son nombrados por votación de mayoría en la asamblea general de
accionistas de GACN. Al 31 de diciembre de 2014, existe solamente un accionista con participación
entre el 10% y 15%, el resto está pulverizado, por lo tanto, es poco probable que puedan llegar a un
acuerdo entre ellos en cuanto a la elección de los miembros del Consejo.
75
Al 31 de diciembre de 2014, la mayoría de los directores fueron designados por la Entidad en la
asamblea de accionistas celebrada en abril de 2014, ya sea directamente o a través de sus afiliadas,
como resultado de la participación de la Entidad descrita en párrafos anteriores. De conformidad con
los estatutos sociales vigentes de GACN en dicha fecha, una vez que son elegidos los miembros del
Consejo, se quedan en el puesto durante un año, a menos que sean removidos por causa de muerte o
incapacidad, renuncia, la ley aplicable o terminación en un 51%, (excluyendo los tres consejeros
designados por SETA) de acciones de voto de conformidad con su artículo 15. Debido a que en virtud
del artículo 25 de los estatutos sociales de GACN, ninguno de los otros accionistas actuales tienen
derecho a convocar a una reunión para un período de un año, Aeroinvest por haber nombrado a la
mayoría del Consejo, tiene el control efectivo del Consejo y de las principales decisiones del Consejo
al 31 diciembre de 2014.
La Entidad considera que los siguientes son otros factores que indican su control "de facto" sobre
GACN:

Aeroinvest posee los derechos de citas significativas con respecto a la administración de
GACN, incluyendo la capacidad de nombrar al director general, el director financiero ("CFO"),
el consejero general, y el gerente de recursos humanos de GACN. La Entidad considera que
esta es una prueba más de su control de facto sobre GACN.

La mayoría de los miembros del órgano de gobierno de la entidad participada son partes
vinculadas con la Entidad. De los 11 miembros del Consejo de GACN, seis de ellos en 2014
eran también miembros de la Entidad. Uno es el actual director general de la Entidad, y otro es
actual vicepresidente. Además tres miembros de la junta directiva de GACN fueron
antiguamente miembros del consejo de la Entidad, dos de ellos fueron previamente
Vicepresidente Ejecutivo y Director General de la Entidad. Además, el actual CFO de GACN
se empleó previamente con la Entidad.
Exposición a renta variable - en cuanto a rendimientos variables de GACN, Aeroinvest tiene
exposición a través de (i) su 23.80% de inversión de capital en GACN, (ii) su capacidad para que
GACN declare dividendos, que podrá ser ejercida por el voto favorable de la mayoría simple de las
acciones serie BB (de los cuales Aeroinvest posee el 74.5%), y (iii) la remuneración que SETA recibe
por servicios prestados a GACN en virtud de un contrato de transferencia de asistencia y tecnología
técnica, bajo el cual Aeroinvest, a través de SETA, recibe en función de la utilidad de operación anual
de GACN.
Considerando el análisis y elementos descritos anteriormente, la administración ha concluido que ICA
tiene el control efectivo de GACN y de sus subsidiarias, al 31 de diciembre de 2014. De acuerdo con
ello, ICA continúa consolidando a GACN de manera integral en sus estados financieros consolidados
adjuntos, conforme a la IFRS 10. Sin embargo, continuará evaluando su capacidad de consolidar bajo
un argumento de control de facto en los estados financieros consolidados de 2015.
Durante 2013, ICA dejó de consolidar fiscalmente las operaciones de GACN debido a la disminución
del porcentaje de participación de ICA en GACN, conforme a la Ley del Impuesto Sobre la Renta.
Durante 2014 y 2013, GACN pagó reembolsos de capital a la participación no controladora por
$703,560 y $496,492, respectivamente.
76
18.
Inversión en acciones de compañías asociadas
a.
Detalle de compañías asociadas relevantes:
Inversión en acciones en asociadas concesionarias:
Inversión
Proactiva Medio Ambiente México, S.A. de C.V. (1)
Derechos fiduciarios (2)
Terminal de Contenedores TEC II, Lázaro Cárdenas,
S.A. de C.V. (2)
Acatunel, S. A. de C. V.
Logística Portuaria Tuxpan, S.A. de C.V.
Tratadora de Aguas de Zapopan, S. A. de C.V.
Acueducto Monterrey VI
Autopistas Concesionadas del Altiplano, S.A. de C.V.
Parque Eólico Reynosa I, S.A. de C.V.
Otras
Fecha de título de
concesión
Infraestructura
Vivienda
Varias
Varias 2010
49.00%
30.00%
49.00%
30.00%
Infraestructura
Construcción
Infraestructura
Infraestructura
Infraestructura
Infraestructura
Infraestructura
Agosto 2012
Mayo 2013
Septiembre 2010
Agosto 2013
Septiembre 2014
Varias
Diciembre 2014
Varias
5.00%
50.00%
25.00%
49.00%
37.75%
49.00%
20.00%
-
5.00%
50.00%
25.00%
49.00%
49.00%
-
Total inversión en acciones de asociadas
(1)
(2)
(3)
Porcentaje de participación
intereses y derechos de voto de ICA
Diciembre 31,
2014
2013
Actividad principal
Saldo de la inversión
Diciembre 31,
2014
2013
$
604,495
412,655
$
198,382
31,427
16,574
10,805
7,550
6,973
6,368
3,486
$
1,298,715
627,422
417,695
97,621
1,635
16,568
6,973
-
$
1,167,914
En virtud de un acuerdo de accionistas, la Entidad tiene derecho a emitir el 49% de los votos en las
Asambleas de accionistas de Proactiva. Durante 2014, se cobraron dividendos por $60,839.
Corresponde a desarrollos inmobiliarios.
La Entidad ha concluido que tiene influencia significativa, ya que tiene la posibilidad de nombrar a un
consejero. Adicionalmente, se tiene celebrado un contrato de construcción con esta empresa, la cual se
encuentra en proceso de construcción de la terminal.
Las inversiones en asociadas se valúan a través del método de participación.
b.
Descripción de principales compañías asociadas:
RCO
Como se menciona en la Nota 2, la Entidad concretó la enajenación de las Acciones de RCO. Por lo
tanto, RCO dejó de ser entidad asociada de ICA en agosto de 2013.
Proactiva Medio Ambiente México (“PMA”)
Es un consorcio integrado por CONOISA y Proactiva Medio Ambiente, S. A. de C.V. cuyas
actividades principales son la de operación de sistemas de abastecimiento, conducción, distribución,
tratamiento y administración de agua, así como la disposición final de residuos sólidos en rellenos
sanitarios, mediante concesiones otorgadas por organismos gubernamentales.
Derechos Fiduciarios
1.
En junio 2010, Viveica, S.A. de C.V. (“Viveica”), subsidiaria de la Entidad, firmó un contrato
de fideicomiso con Prudential Trust Company denominado “Plan Viveica Development Trust
F/249068 (PVDT F/249068)”, en el cual HSBC México, S. A., Institución de Banca Múltiple,
Grupo Financiero HSBC, es el Fiduciario y Prudential Trust Company y Viveica son
Fideicomitentes. El propósito del Fideicomiso es adquirir, invertir, administrar, y mejorar o
desarrollar proyectos, teniendo la facultad de disponer de los mismos, conforme a los términos
establecidos en el Fideicomiso y en beneficio de los fideicomitentes.
77
Se instruyó a PVDT F/249068 para constituir un fideicomiso denominado Mexican Master
Trust Agreement (“MMTA”), el cual establecerá los vehículos u otros fideicomisos para, a
través de éstos, llevar a cabo proyectos en Desarrollos Urbanos Integrales Sustentables
(“DUIS”), y celebrar contratos de servicios, relativos a la adquisición, desarrollo, construcción,
enajenación, obtención de financiamiento y cualesquiera otros contratos relacionados. Los
contratos celebrados más importantes son: a) Management Services Agreement (contrato de
servicios de administración), b) Housing Construction Agreement (contrato de construcción de
viviendas), c) Urbanization Agreement (contrato de urbanización) y d) Development
Agreement (contrato de desarrollo).
El derecho de los fideicomitentes y fideicomisarios en el contrato MMTA, está definido en
función del monto de sus aportaciones. Al 31 de diciembre de 2014, el 70% de participación
corresponde a Prudential Trust Company y 30% a Viveica. En función a dichas aportaciones,
las distribuciones de las utilidades son las que corresponden al monto de su inversión más un
16% de tasa interna de retorno (“TIR”), no significando que el porcentaje esté garantizado.
También se otorga el derecho a que las utilidades por las ventas de su participación sean
inicialmente retiradas por Prudential Trust Company, y después por Viveica en ese mismo
porcentaje.
Prudential Trust Company y Viveica, realizaron aportaciones al fideicomiso durante 2014 y
2013 por $8,874 y $36,450, respectivamente.
2.
En mayo 2011, se constituyó el Fideicomiso F/742036 siendo Centro Corporativo Esmeralda,
S.A. de C.V. fideicomitente y fideicomisario y Banco Mercantil del Norte (“Banorte”) como
fiduciario. Posteriormente, durante 2013, Arrendadora de Vivienda, S.A. de C.V.
(“Arrendadora”), subsidiaria de la Entidad, constituyó el Fideicomiso Empresarial Reserva
Escondida en el que Arrendadora es fideicomitente y fideicomisaria en primer lugar, y como
fideicomitente y fideicomisario en segundo lugar Banorte, el fiduciario es The Bank of New
York Mellon.
El fideicomiso F/742036, aportó al Fideicomiso Empresarial Reserva Escondida los terrenos
sobre los cuales se llevará a cabo el desarrollo inmobiliario Reserva Escondida.
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, Arrendadora ha realizado aportaciones al patrimonio del
fideicomiso empresarial por US$10 millones de dólares que equivale a $147,348 y $130,652,
respectivamente. La participación de la Entidad en el capital contable es de 24.90%, al 31 de
diciembre de 2014 y 2013.
Acueducto Monterrey VI
En octubre 2014, el consorcio liderado por CONOISA firmó un contrato con Servicios de Agua y
Drenaje de Monterrey, organismo operador de servicios de agua y saneamiento del Estado de Nuevo
León. El contrato considera la prestación del servicio de entrega de agua en bloque que incluye la
construcción, equipamiento, operación y mantenimiento del Acueducto Monterrey VI. El acueducto de
aproximadamente 372 kilómetros con una capacidad de 6m3/s aumentará en más del 40% el
suministro de agua potable para la Zona Conurbada de Monterrey garantizando el suministro de agua
para los próximos 30 años. La inversión total del proyecto es de aproximadamente $17,684 millones de
pesos. CONOISA participa con el 37.75% en dicho consorcio.
El Acueducto Monterrey VI conducirá agua desde la obra de toma en el Río Pánuco, hasta el depósito
de agua del sistema Cerro Prieto ubicado en Linares, Nuevo León; pasando a través de los estados de
San Luis Potosí, Veracruz y Tamaulipas. La tubería de diámetro de 84 pulgadas tendrá una capacidad
máxima de 6,000 litros por segundo, mientras que el proyecto incluye seis estaciones de bombeo, siete
tanques de cambio de régimen, un tanque de regulación, un sistema de pre-tratamiento y un sistema de
telemetría.
78
Parque Eólico Reynosa
CONOISA, posee una inversión del 20% en el Parque Eólico de Reynosa I, S.A. de C.V., que tiene la
finalidad de generación de energía eléctrica, diseñar, proyectar y construir toda clase de obras civiles y,
en particular, de la central eléctrica, operar y administrar la central eléctrica a través de la cual se va a
autoabastecer a sus socios.
c.
A continuación se presenta información financiera condensada de los estados financieros de las
asociadas relevantes, preparados de acuerdo con las IFRS.
Diciembre 31,
2014
Derechos fiduciarios
Proactiva
Fid INVEX
Fid Reserva
Proactiva
Activos circulantes
Activos no circulantes
Pasivos circulantes
Pasivos no circulantes
Capital participación
controladora
Capital participación
no controladora
$ 1,060,358
1,596,499
714,413
570,938
$
$ 1,021,676
1,522,861
660,018
537,121
$
18
865,589
108
-
$
74,908
462,849
81,054
-
104,088
687,173
259,650
113,719
672,038
719,767
313,936
660,225
605,849
342,984
101,434
101,434
60,839
Año que terminó el 31 de diciembre de
2014
2013
Derechos fiduciarios
Proactiva
Derechos fiduciarios
Fid INVEX Fid Reserva
Fid INVEX Fid Reserva
$
141,429
821
$
140,608
-
29,673
$ 1,834,387
1,651,106
(29,673)
125,936
-
140,608
(29,673)
-
Ingresos
Costo y gastos
Utilidad (pérdida) del año
Otro resultado integral
Total de resultado integral del año
Dividendos recibidos de la asociada
41,244
566
41,811
$
$ 2,222,199
1,016,355
(23,271)
(665,075)
53,900
-
41,811
21,961
349
21,612
6,473
13,198
-
21,612
-
(332,955)
(23,271)
-
(998,030)
-
Año que terminó el 31 de diciembre de
2012
Derechos
fiduciarios
Muyuguarda
Fid INVEX
(1)
1,746,553
228,183
6,725
RCO
23,268
-
125,936
-
$
$
-
Proactiva
(1)
94,256
587,793
159,115
104,910
308,471
$ 1,371,634
1,231,787
Otro resultado
integral
Total de resultado
integral del año
Dividendos
recibidos de la
asociada
21
1,028,567
350
-
699,468
Proactiva
Ingresos
Costo y gastos
Utilidad (pérdida)
del año
$
2013
Derechos fiduciarios
Fid INVEX
Fid Reserva
$
-
RCO
5,770
31,103
(18,514)
$ 4,912,885
2,202,060
(703,108)
(99,376)
(117,890)
-
(294,922)
(998,030)
-
Entidad asociada vendida durante 2014, ver Nota 34.
79
Conciliación de la información financiera condensada presentada en el cuadro anterior, con el valor en
libros de la participación reconocida en los estados financieros consolidados:
Diciembre 31,
2014
Derechos fiduciarios
Fid INVEX
Fid Reserva
Proactiva
Proactiva
Activos netos de la
asociada
Porcentaje de
participación de ICA
Activos netos de la
asociada antes de
partidas de
conciliación
Partidas de conciliación
$ 1,371,506
49.00%
Valor en libros de la
participación de ICA
Participación de ICA
en utilidad neta del
año
$
$ 1,347,398
24.90%
49.00%
30.00%
$ 865,499
$ 456,703
30.00%
24.90%
308,471
105
104,088
(9)
660,225
(32,803)
259,650
27,511
113,719
16,815
$ 604,495
$ 308,576
$ 104,079
$ 627,422
$ 287,161
$ 130,534
49,703
Año que terminó el 31 de diciembre de
2014
2013
Fid INVEX Fid Reserva
Proactiva
Fid INVEX Fid Reserva
$
(8,448)
$
$ 418,024
672,038
(67,543)
Proactiva
Participación de ICA
en utilidad neta del
año antes de partidas
de conciliación
Partidas de
conciliación
$ 1,028,238
2013
Derechos fiduciarios
Fid INVEX
Fid Reserva
41,255
42,182
$
(18,978)
$
23,204
(7,389)
$
61,709
(19,086)
$
(6,273)
$ (26,475)
$
55,436
12,543
$
(5,794)
(470)
$
12,073
RCO
$ (124,369)
5,794
$
(611)
-
$ (124,980)
Año que terminó el 31 de diciembre de
2012
Derechos
fiduciarios
Proactiva
Fid INVEX
Muyuguarda
RCO
Participación de ICA en utilidad neta del año antes de partidas
de conciliación
Partidas de conciliación
$
82,305
(9,329)
$
6,484
15,779
$
(5,554)
-
$
(131,481)
(53)
Participación de ICA en utilidad neta del año
$
72,976
$
22,263
$
(5,554)
$
(131,534)
Las partidas de conciliación se refieren principalmente a la amortización de activos intangibles y las
diferencias derivadas del reconocimiento de los activos netos de las inversiones a su valor razonable, y
otros efectos.
La información condensada de las compañías asociadas que no son significativas en lo individual:
2014
Participación de ICA en utilidad
neta del año
Participación de ICA en otras
partidas de utilidad integral
Participación de ICA en el
resultado integral del año
Valor en libros de las
participaciones de ICA en
estos asociados
Año que terminó el 31 de diciembre de
2013
$
33,726
$
$
(1,219)
$
$
32,507
$
$
281,565
$
(102,745)
2012
$
(11,383)
$
(18,145)
(102,733)
$
(29,528)
122,797
$
66,198
12
80
19.
Inversión en negocios conjuntos
a.
La inversión en acciones de negocios conjuntos de la Entidad, que se valúan a través del método de
participación, se integra como sigue:
Nombre del negocio
conjunto
ICA Fluor Daniel,
S. de R.L. de C.V.
(“ICA Fluor”)(1)
Los Portales, S.A.
(“Portales”)
Autovia MitlaTehuantepc, S.A.
de C.V. (“Mitla”)
Autovía Necaxa
Tihuatlán, S.A. de
C.V. (“AUNETI”)
El Realito, S.A. de
C.V. (“Realito”)
Suministros de
Agua Acueducto
II Querétaro, S.A.
de C.V.
Infraestructura y
Saneamiento de
Atotonilco, S.A.
de C.V.
Rodio Kronza,
S.L.U. (“Rodio”)
Renova Atlatec,
S.A. de C.V.
(“Renova”)
Skanska/Facchina
JV-11th St
bridges
Constructora de
Infraestructura de
Aguas Potosí,
S.A. de C.V.
Actica Sistemas, S.
de R.L. de C.V.
Global City
Development,
LLC
ICC Constructors
JV
Dean-Facchina JV
Otras
(1)
Porcentaje de
participación
intereses y derechos
de voto de ICA
Saldo de la inversión
Diciembre 31,
Diciembre 31,
Actividad
principal
Lugar de
constitución y
principal lugar
de operación
2014
2013
2014
2013
Construcción
México
51.00%
51.00%
$ 1,011,778
$ 793,786
Vivienda
Perú
50.00%
50.00%
849,146
700,273
Infraestructura
México
60.00%
60.00%
662,695
358,273
Infraestructura
México
50.00%
50.00%
379,146
468,953
Infraestructura
México
51.00%
51.00%
279,884
242,814
Infraestructura
México
42.39%
42.39%
283,140
273,547
Construcción
México
42.50%
42.50%
254,016
219,829
Construcción
España
50.00%
50.00%
250,180
291,027
Infraestructura
México
50.00%
50.00%
212,717
189,262
Construcción
U.S.A.
30.00%
-
44,610
Construcción
México
51.00%
51.00%
(40,113)
(27,311)
Construcción
México
50.00%
50.00%
29,147
26,776
Construcción
U.S.A.
30.00%
-
14,735
-
Construcción
Construcción
U.S.A.
U.S.A.
24.00%
49.00%
-
10,840
9,709
12,177
6,995
$ 4,263,807
$ 3,544,224
-
Durante 2013, se cobraron dividendos por $485,439.
81
Las empresas relacionadas en el cuadro anterior, son sociedades cuya forma jurídica confiere
separación entre las partes en el acuerdo conjunto y la propia Entidad. Por otra parte, no existe un
acuerdo contractual u otros hechos y circunstancias que indiquen que las partes en el acuerdo conjunto
tienen derechos a los activos y obligaciones por los pasivos del acuerdo conjunto. En consecuencia,
estas inversiones se clasifican como negocios conjuntos de ICA.
b.
A continuación se presenta una descripción de los principales negocios conjuntos:
Domiciliadas en México:
ICA Fluor
Está involucrada en todos los tipos de ingeniería, incluyendo todos los aspectos de investigación pura y
aplicada, que comprende la construcción, procuración, ingeniería e instalación de todo tipo de obras
industriales, civiles, electromecánicas y marítimas así como la prestación de servicios de gerencia de
proyectos.
Autopista Nuevo Necaxa-Tihuatlán (“AUNETI”)
En junio de 2007, la SCT otorgó el título de concesión para: (i) la construcción, operación,
mantenimiento y conservación del tramo carretero Nuevo Necaxa - Ávila Camacho de 36.6 kms de
longitud; (ii) la explotación, operación, mantenimiento y conservación del tramo carretero Ávila
Camacho - Tihuatlán, de 48.1 kms de longitud; y (iii) el otorgamiento a la concesionaria de un contrato
de prestación de servicios de largo plazo para prestar el servicio de capacidad carretera respecto del
tramo carretero Nuevo Necaxa - Ávila Camacho. El período de la concesión es por 30 años.
Sistema de Agua Acueducto II en Querétaro (“SAQSA”)
En mayo de 2007, el Gobierno del Estado de Querétaro, por conducto de la Comisión Estatal de Aguas
de Querétaro (“CEA”) otorgó título de concesión para la prestación del servicio de conducción y
potabilización del sistema Acueducto II, su operación y mantenimiento. El proyecto contempla la
construcción de una presa de captación, 2 plantas de bombeo, un túnel de 4,840 metros a través de la
montaña y un tramo de 84 kms hacia abajo, una planta potabilizadora y un tanque de almacenamiento.
El período de la concesión es por 240 meses. El acueducto inició operaciones en febrero de 2011.
Acueducto El Realito
En julio de 2009, la Comisión Estatal del Agua de San Luis Potosí, adjudicó el contrato de prestación
de servicios para construir y operar el acueducto El Realito, a la asociación liderada por CONOISA,
entidad subsidiaria y Fomento de Construcciones y Contratas (“FCC”), el monto total del contrato
asciende a $2,382 millones de pesos. El período de la concesión es por 25 años. El acueducto inició
operaciones en diciembre de 2014.
Planta de Tratamiento de Aguas Residuales Agua Prieta
En septiembre de 2009, la Comisión Estatal del Agua de Jalisco, otorgó título de concesión a
Consorcio Renova Atlatec, (ICA, Renova y Mitsui) para la construcción y operación de la planta para
tratamiento de aguas residuales de Agua Prieta. El valor total del contrato asciende a $2,318 millones
de pesos, mediante un esquema de inversión con recursos privados y públicos, por parte del Fondo
Nacional para el Desarrollo de Infraestructura (“FONADIN”). El período de la concesión es por 20
años.
El 24 de julio de 2014, se inauguró la planta tratadora de agua e inició operaciones en noviembre 2014.
La inversión total fue de $3,100 millones de pesos.
82
Autopista Mitla- Tehuantepec
En junio de 2010, la SCT otorgó a Caminos y Carreteras del Mayab, S.A.P.I. de C.V. y CONOISA,
entidades subsidiarias, los contratos para la construcción y operación de la Carretera MitlaTehuantepec en Oaxaca, bajo el esquema de PPS. Los trabajos de construcción tienen un valor de
$9,318 millones de pesos. El proyecto incluye la concesión para la construcción, operación,
explotación, mantenimiento y ampliación, así como el derecho exclusivo para suscribir el contrato de
PPS con el Gobierno Federal de los 169 kilómetros que comprenden las carreteras Mitla- Entronque
Tehuantepec II, Mitla- Santa María Albarradas y La Chiguiri- Entronque Tehuantepec II. Los trabajos
se ejecutarán en un período de 40 meses, aproximadamente. El período del contrato es por 20 años.
Domiciliadas en el extranjero
Rodio
Domiciliada en Madrid, España. Sus actividades consisten principalmente en la gestión, y
asesoramiento de empresas relacionadas con el sector de construcción, especialmente al de
cimentaciones especiales. Ejecutar toda clase de obras de construcciones e instalaciones tanto en el
sector público como privado. Actuar como agente, representante o comisionista de personas físicas o
morales, ya sean españolas o extranjeras.
Los Portales
Domiciliada en Lima, Perú. Sus actividades comprenden diferentes negocios: inmobiliario, incluye la
inversión, promoción y desarrollo inmobiliario, dentro de los que destacan la habilitación urbana,
construcción de viviendas de interés social y el desarrollo de proyectos multifamiliares de vivienda
financiados por programas gubernamentales; negocio de inversión en la construcción, administración,
operación y concesión de estacionamientos propios y de terceros; negocio de operación y
administración de hoteles propios y de terceros bajo dos marcas; una de lujo y la otra de carácter
corporativo; negocio Telemarketing que opera dentro de la división de hoteles, administra los
servicios de "Call Center'' y de "Televentas”, y el negocio de Rentas que consiste en la habilitación de
centros comerciales y de "Strip Malls", así como a la gestión de arrendamientos de locales comerciales
propiedad de Los Portales.
Información financiera resumida respecto a los negocios conjuntos relevantes se incluye a
continuación. Las cifras condensadas corresponden a valores de los estados financieros de las
empresas en las que se tiene participación y están preparados de acuerdo con las IFRS.
c.
Cifras condensadas del estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2014:
ICA Fluor
Activos circulantes
Activos no circulantes
Pasivos circulantes
Pasivos no circulantes
$ 9,511,865
856,731
7,887,829
476,008
Rodio
$
868,077
448,252
676,880
68,230
Diciembre 31, 2014
Portales
AUNETI
$ 3,494,862
2,736,145
2,874,660
1,727,052
$ 1,267,410
8,977,814
3,488,852
5,998,080
MITLA
$ 3,892,827
955,932
1,032,697
2,711,570
Realito
$
333,156
1,712,901
27,898
1,469,366
83
Conciliación de la información financiera condensada presentada en el cuadro anterior, con el valor en
libros de la participación reconocida en los estados financieros consolidados:
ICA Fluor
Activos netos del
negocio conjunto
Porcentaje de
participación de ICA
Valor en libros de la
participación de ICA
en el negocio conjunto
antes de partidas en
conciliación
Partidas en conciliación
Valor en libros de la
participación de ICA
en el negocio conjunto
$ 2,004,759
$
51%
1,022,427
(10,649)
$ 1,011,778
Diciembre 31, 2014
Portales
AUNETI
Rodio
$
571,219
$ 1,629,295
$
758,292
Mitla
Realito
$ 1,104,492
50%
50%
50%
60%
285,610
(35,430)
814,648
34,498
379,146
-
662,695
-
250,180
$
849,146
$
379,146
$
662,695
$
548,793
51%
279,884
-
$
279,884
Las cifras de activos y pasivos del cuadro anterior incluyen las siguientes partidas:
ICA Fluor
Efectivo y equivalentes
de efectivo
Efectivo y equivalentes
de efectivo restringido
Pasivos financieros a
corto plazo
(excluyendo
proveedores,
provisiones y otros
pasivos)
Pasivos financieros a
largo plazo
(excluyendo
proveedores,
provisiones y otros
pasivos)
d.
$ 3,667,547
Diciembre 31, 2014
Portales
AUNETI
Rodio
$
-
80,831
$
-
318,510
$
-
7,233
MITLA
$
Realito
301
$
118,158
71,434
71,434
98,709
638,313
441,985
998,639
34,861
582,430
6,303
26,041
44,493
1,527,088
5,054,694
2,110,749
1,097,961
Cifras condensadas del estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2013:
ICA Fluor
Activos circulantes
Activos no circulantes
Pasivos circulantes
Pasivos no circulantes
$ 6,738,267
919,117
5,680,507
408,088
Diciembre 31, 2013
Portales
AUNETI
Rodio
$ 1,137,318
470,947
855,770
114,379
$ 3,033,680
2,057,790
2,182,781
1,590,288
$
927,502
8,657,893
2,699,096
5,948,394
MITLA
$
531,414
2,018,032
477,390
1,474,933
Realito
$
333,273
1,574,333
10,278
1,421,222
Conciliación de la información financiera condensada presentada en el cuadro anterior, con el valor en
libros de la participación reconocida en el estado de situación financiera consolidado:
ICA Fluor
Activos netos del
negocio conjunto
Porcentaje de
participación de ICA
Valor en libros de la
participación de ICA
en el negocio conjunto
antes de partidas en
conciliación
Partidas en conciliación
Valor en libros de la
participación de ICA
en el negocio conjunto
$ 1,568,789
$
Diciembre 31, 2013
Portales
AUNETI
Rodio
$
638,116
$ 1,318,401
$
937,905
Mitla
$
597,123
51%
50%
50%
50%
60%
800,082
(6,296)
319,058
(28,031)
659,200
41,073
468,953
358,273
793,786
$
291,027
$
700,273
$
468,953
$
358,273
Realito
$
476,106
51%
242,814
$
242,814
84
Las cifras de activos y pasivos del cuadro anterior incluyen las siguientes partidas:
ICA Fluor
Efectivo y equivalentes
de efectivo
Efectivo y equivalentes
de efectivo
Pasivos financieros a
corto plazo
(excluyendo
proveedores,
provisiones y otros
pasivos)
Pasivos financieros a
largo plazo
(excluyendo
proveedores,
provisiones y otros
pasivos)
e.
$ 1,641,014
Diciembre 31, 2013
Portales
AUNETI
Rodio
$
-
107,021
$
249,700
-
$
-
64,968
MITLA
$
Realito
250
513,602
33,271
640,990
126,210
472,166
54,415
3,515
31,473
87,194
762,422
5,948,394
1,474,933
$
7,674
184,570
-
1,294,130
Cifras condensadas del estado de resultados y otras partidas de utilidad (pérdida integral) por el año
que terminó el 31 de diciembre de 2014:
ICA Fluor
Ingresos
Costo y gastos
Utilidad del año
$ 12,256,086
11,480,753
445,825
Otras partidas de
resultado integral
Total de resultado
integral del año
Dividendos recibidos del
negocio conjunto
durante 2014
Rodio
Año que terminó el 31 de diciembre de 2014
Portales
AUNETI
Mitla
Realito
$ 1,233,706
1,303,578
(77,154)
$ 3,278,369
2,724,061
218,763
$ 1,108,572
563,852
(126,037)
$ 2,559,892
2,463,053
60,222
(4,540)
4,184
(53,577)
(264,987)
(32,826)
(81,694)
222,947
(179,614)
(204,765)
24,186
(9,856)
435,969
-
-
-
-
$
-
297,817
215,294
57,012
-
Conciliación de la información financiera condensada presentada en el cuadro anterior, con el valor en
libros de la participación reconocida en el estado de resultados y otras partidas de utilidad integral
consolidado por el año que terminó el 31 de diciembre de 2014:
ICA Fluor
Participación de ICA en
utilidad neta del año
antes de partidas de
conciliación
Partidas de conciliación
Participación de ICA en
utilidad neta del año
Rodio
Año que terminó el 31 de diciembre de 2014
Portales
AUNETI
Mitla
Realito
$
227,371
(4,458)
$
(38,577)
-
$
109,382
(925)
$
(63,018)
-
$
36,133
-
$
29,076
-
$
222,913
$
(38,577)
$
108,457
$
(63,018)
$
36,133
$
29,076
La utilidad neta incluida en el cuadro anterior, por el año que terminó el 31 de diciembre de 2014,
incluye las siguientes partidas:
ICA Fluor
Depreciación y
amortización
Ingreso por intereses
Gasto por intereses
Impuestos
$
135,798
(25,892)
7,023
217,033
Rodio
$
Año que terminó el 31 de diciembre de 2014
Portales
AUNETI
74,420
(3,226)
10,872
(361)
$
61,072
(235)
50,336
107,991
$
53,999
(4,757)
733,903
(58,388)
Mitla
$
4,723
(77,557)
325,793
45,220
Realito
$
(5,118)
127,078
25,510
85
f.
Cifras condensadas del estado de resultados y otras partidas de utilidad (pérdida integral) por el año
que terminó el 31 de diciembre de 2013:
ICA Fluor
Ingresos
Costo y gastos
Utilidad del año
$ 10,114,624
9,723,745
433,962
Otras partidas de
resultado integral
Total de resultado
integral del año
Dividendos recibidos del
negocio conjunto
durante 2013
Rodio
Año que terminó el 31 de diciembre de 2013
Portales
AUNETI
$ 1,747,002
1,726,832
(9,729)
(23,028)
(6,442)
410,934
(16,171)
450,000
$ 2,476,542
2,250,480
216,610
Realito
$ 1,944,450
1,530,118
273,919
$ 1,707,327
1,694,910
(22,948)
$ 1,150,828
1,092,497
(32,165)
536,303
373,566
41,720
810,222
350,618
9,555
216,610
-
Mitla
33,439
-
-
-
Conciliación de la información financiera condensada presentada en el cuadro anterior, con el valor en
libros de la participación reconocida en el estado de resultados y otras partidas de utilidad integral
consolidado por el año que terminó el 31 de diciembre de 2013:
ICA Fluor
Participación de ICA en
utilidad neta del año
antes de partidas de
conciliación
Partidas de conciliación
Participación de ICA en
utilidad neta del año
Rodio
Año que terminó el 31 de diciembre de 2013
Portales
AUNETI
Mitla
Realito
$
221,321
(4,343)
$
(4,865)
-
$
108,305
-
$
136,960
-
$
(13,769)
16,625
$
(16,404)
(1,371)
$
216,978
$
(4,865)
$
108,305
$
136,960
$
2,856
$
(17,775)
La utilidad neta incluida en el cuadro anterior, por el año que terminó el 31 de diciembre de 2013,
incluye las siguientes partidas:
ICA Fluor
Depreciación y
amortización
Ingreso por intereses
Gasto por intereses
Impuestos
g.
$
110,565
(27,642)
4,248
60,929
Rodio
$
Año que terminó el 31 de diciembre de 2013
Portales
AUNETI
82,397
(4,242)
9,999
14,657
$
45,291
(244,331)
251,008
101,017
$
50,414
(15,529)
751,081
(171,801)
Mitla
$
(34,243)
109,305
37,805
Realito
$
(7,373)
125,389
92,823
Cifras condensadas del estado de resultados y otras partidas de utilidad (pérdida integral) por el año
que terminó el 31 de diciembre de 2012:
ICA Fluor
Ingresos
Costo y gastos
Utilidad del año
Otras partidas de
resultado integral
Total de resultado
integral del año
Rodio
Año que terminó el 31 de diciembre de 2012
Portales
AUNETI
$ 12,706,792
12,508,648
425,338
$ 1,554,258
1,623,552
(97,074)
109,846
114,310
$
535,184
$
17,236
$ 1,961,502
1,861,895
239,186
$ 1,365,870
1,364,870
(114,474)
$
239,186
Mitla
$
(176,174)
$
(290,648)
$
Realito
332,478
199,767
(21,510)
$ 1,059,033
1,012,231
15,114
(475,693)
(73,939)
(497,203)
$
(58,825)
86
Conciliación de la información financiera condensada presentada en el cuadro anterior, con el valor en
libros de la participación reconocida en el estado de resultados y otras partidas de utilidad integral
consolidado por el año que terminó el 31 de diciembre de 2012:
ICA Fluor
Participación de ICA en
utilidad neta del año
antes de partidas de
conciliación
Partidas de conciliación
Participación de ICA en
utilidad neta del año
Rodio
Año que terminó el 31 de diciembre de 2012
Portales
AUNETI
Mitla
Realito
$
216,922
30,826
$
(48,537)
-
$
119,593
-
$
(57,237)
-
$
(12,906)
5,239
$
7,708
-
$
247,748
$
(48,537)
$
119,593
$
(57,237)
$
(7,667)
$
7,708
La utilidad neta incluida en el cuadro anterior, por el año que terminó el 31 de diciembre de 2012,
incluye las siguientes partidas:
ICA Fluor
Depreciación y
amortización
Ingreso por intereses
Gasto por intereses
Impuestos
h.
$
95,681
(44,624)
6,867
196,898
Rodio
$
Año que terminó el 31 de diciembre de 2012
Portales
AUNETI
87,952
(2,144)
12,442
17,482
$
38,562
(118,499)
54,621
117,461
12
(281,318)
622,902
105,998
$
Realito
(125,267)
125,268
21,510
$
(78,122)
68,322
42,004
La información condensada de los negocios conjuntos que no son significativos en lo individual, es la
siguiente:
Diciembre 31,
2013
2014
Participación de ICA en utilidad
neta del año
Participación de ICA en otras
partidas de pérdida integral
Participación de ICA en el
resultado integral del año
Valor en libros de las
participaciones de ICA en
estos negocios conjuntos
i.
$
Mitla
2012
$
182,508
$
67,956
$
200,675
$
(25,649)
$
18,797
$
48,375
$
152,319
$
86,753
$
249,050
$
830,978
$
693,098
$
676,298
Restricciones significativas que aplican a entidades asociadas (Nota 18) y a negocios conjuntos:
Algunas de las entidades asociadas y negocios conjuntos han celebrado contratos de crédito y de deuda
de otra índole, mismos que contienen cláusulas restrictivas que limitan la posibilidad de que dichas
entidades paguen dividendos y reembolsos de capital a la Entidad. Las utilidades restringidas al 31 de
diciembre de 2014 y 2013, son como sigue:
Diciembre 31,
2014
Utilidades acumuladas restringidas de entidades
asociadas y negocios conjuntos
$
427,801
2013
$
259,483
Adicionalmente, se tienen restricciones significativas en inversiones en asociadas y negocios conjuntos
que, están directamente relacionadas con los títulos de concesión de los que son titulares. A
continuación se describen algunas limitaciones significativas:
87
Concesiones de autopistas
•
•
•
•
•
•
Deben constituirse Fideicomisos de Administración, que tendrán por objeto fiduciario el
administrar el Capital de Riesgo, los Créditos y la totalidad de los recursos derivados de la
explotación de las concesiones.
Están obligadas a otorgar una contraprestación inicial y una contraprestación periódica a favor
del Gobierno Federal, de los ingresos tarifarios obtenidos en la explotación de la concesión.
Serán causas suficientes para que la Secretaría de Comunicaciones y Transportes (“SCT”)
declare administrativamente la revocación de las concesiones cualquier incumplimiento de los
términos y condiciones establecidos en los títulos de concesión.
Deberán operar, explotar, mantener y conservar las concesiones en condiciones que permitan un
tránsito fluido y seguro a los usuarios y eviten su deterioro progresivo.
La SCT evaluará que las concesionarias cumplan con las especificaciones en cuanto a la calidad
del servicio, la operación y el mantenimiento de las concesiones.
Las concesionarias otorgan garantías, para garantizar el cumplimiento de sus obligaciones
conforme a lo estipulado en los Títulos de Concesión.
Plantas de tratamiento de agua
•
•
Cubrirán las inversiones necesarias para llevar a cabo lo pactado en los Contratos de Prestación
de Servicios (“CPS”), promoverán, gestionarán, obtendrán y aplicarán los recursos económicos
provenientes del Fondo Nacional de Infraestructura ("FONADIN”).
Contratarán fianzas que amparen su cumplimiento durante la etapa de construcción, operación y
terminación de la concesión.
Efectivo
Ciertos usos del efectivo y equivalentes de efectivo por parte de algunas de las entidades asociadas y
negocios conjuntos requieren el consentimiento de los demás accionistas o socios, según proceda,
como son: Fomento de Construcciones y Contratas S.A. y Constructora Meco S.A., en el caso del
proyecto de expansión del Canal de Panamá (PAC-4); y Aqualia Gestión Integral del Agua, S.A y el
proyecto Domingo Diaz en Panamá. Para estas entidades, el consentimiento de los socios y otros
accionistas solo es requerido respecto del uso del efectivo y equivalentes fuera del curso normal del
negocio.
Adicionalmente, una porción del efectivo y equivalentes está contenida dentro de reservas establecidas
para proteger futuros financiamientos. Las reservas requeridas para dichos financiamientos, pueden
limitar a la Entidad el acceso al flujo de recursos y limitar la capacidad para decidir el uso del efectivo
y equivalentes.
La Entidad mantiene un porcentaje sustancial del efectivo y equivalentes de efectivo en asociaciones
con riesgo compartido que no son totalmente de su propiedad, o en reservas, que restringen su acceso a
ellos, tal como se detallan en el inciso d) de esta Nota.
Deuda
Los contratos de financiamiento de la Entidad contienen cláusulas estándar, así como causales de
incumplimiento que le son aplicables e incumplimientos cruzados que permiten a sus acreedores
anticipar el cobro de las deudas.
Algunas de las entidades asociadas y negocios conjuntos no consolidadas han celebrado contratos de
crédito y de deuda de otra índole, mismos que contienen cláusulas restrictivas que limitan la
posibilidad de que dichas entidades asociadas y negocios conjuntos paguen dividendos a la Entidad.
Las cláusulas restrictivas de los contratos de deuda sólo restringen al proyecto que contrata el acuerdo
financiero que los contiene y generalmente no limitan a las asociadas o negocios conjuntos operativos.
88
Adicionalmente, los créditos a largo plazo contratados por algunos negocios conjuntos incluyen ciertas
cláusulas restrictivas que limitan a dichos negocios conjuntos a adquirir nuevos préstamos bancarios,
otorgar garantías, obligaciones sobre pago de impuestos, vender activos fijos y otros activos no
circulantes, efectuar reembolsos de capital y decreto de dividendos, así como también mantener ciertas
razones financieras. Estas razones financieras incluyen la de pasivo total a capital contable; activos
circulantes a pasivos circulantes; activos circulantes menos cuentas por cobrar a afiliadas, a pasivos
circulantes; utilidad de operación más depreciación a gastos netos.
20.
Operaciones conjuntas
La información condensada de las operaciones conjuntas en las que participa la Entidad y que no son
significativas en lo individual:
2014
Participación de ICA en (pérdida)
utilidad de operaciones continuas
Valor en libros de las participaciones de
ICA en estas operaciones conjuntas
$
Año que terminó el 31 de diciembre de
2013
(109,658)
$
(286,347)
(279,767)
$
(92,464)
2012
(25,550)
84,157
Las operaciones conjuntas principalmente corresponden a contratos de construcción en los que la Entidad
tiene derecho a una parte proporcional de los ingresos de los mismos y soporta una parte proporcional de los
gastos de la operación conjunta.
21.
Documentos por pagar
Los documentos por pagar se integran como sigue:
Diciembre 31,
2014
Documentos por pagar a bancos
Documentos por pagar a bancos, denominados en dólares
estadounidenses
Otras monedas, principalmente euros
Certificados bursátiles
$
Menos:
Comisiones y gastos por financiamiento, neto
$
(1)
1,195,496
2013
$
3,837,314
2,980,119(1)
153,633
4,329,248
4,873,215
134,114
99,369
8,944,012
(40,323)
(42,313)
4,288,925
$
8,901,699
Al 31 de diciembre de 2014, el saldo incluye principalmente créditos quirografarios correspondientes
al segmento de construcción y Corporativos y otros, por $1,566 y $1,414 millones de pesos,
respectivamente.
Formando parte del saldo de documentos por pagar a bancos, al 31 de diciembre de 2014 y 2013, se tienen
créditos con garantía hipotecaria por $1,705 millones de pesos y $323 millones de pesos, respectivamente,
destinados para la construcción de vivienda de interés social, adicionalmente ciertas subsidiarias tienen
créditos garantizados con los recursos que se generen de ciertos proyectos de construcción.
Los documentos por pagar a bancos tienen tasas de interés promedio ponderado de 6.52% y 5.23% en 2014 y
6.69% y 6.69% en 2013, para pesos y dólares estadounidenses, respectivamente.
89
22.
Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados
Las otras cuentas por pagar y pasivos acumulados se integran como sigue:
Diciembre 31,
2014
Gastos acumulados por pagar
Compra de acciones (1)
Participación de los trabajadores en las utilidades
Documentos por pagar acreedores diversos
Intereses por pagar
Arrendamiento financiero (Nota 25)
Instrumentos financieros derivados (Nota 26)
Cuentas por pagar a partes relacionadas (Nota 38)
Compensaciones a funcionarios y empleados
Impuestos, excepto impuestos a la utilidad
(1)
23.
2013
$
2,881,741
595,399
60,487
2,328,357
793,461
186,544
162,788
1,088,358
170,958
440,152
$
2,205,800
790,147
79,441
2,186,032
572,866
184,406
8,922
785,905
251,518
311,555
$
8,708,245
$
7,376,592
Al 31 de diciembre de 2014, incluye $536,024 (US$36 millones) que, corresponden a la
contraprestación por la adquisición de San Martín, y $59,375 (US$4 millones) a la contraprestación
contingente por la adquisición de Facchina. Al 31 de diciembre de 2013, correspondía a la
contraprestación considerada como contingente derivado de los términos de la adquisición de San
Martín a esa fecha (Nota 3.f y 24).
Provisiones
La Entidad tiene provisiones por aquellas obligaciones presentes, surgidas a raíz de sucesos pasados, al
vencimiento de las cuales y para cancelarlas, considera probable que se producirá una salida de recursos
económicos. Su registro se efectúa al originarse la obligación correspondiente y el importe reconocido es la
mejor estimación, a la fecha de los estados financieros adjuntos, del valor actual del desembolso futuro
necesario para cancelar la obligación.
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, las principales provisiones de la Entidad se integran como sigue:
a.
Corto plazo
Diciembre 31,
2013
Provisión para:
Costo de terminación de obras
Pérdidas a término de
Proyecto
Reparación y mantenimiento
de maquinaria arrendada
Provisión para servicio de
garantía
Juicios y litigios
Mantenimiento mayor de
bienes concesionados
Contingencias y provisiones
de garantías para proyectos
de construcción
$
743,184
Adiciones
$
86,986
-
38,200
386,658
1,488,504
139,660
268,802
3,406
15,213
-
50,834
21,260
$ 1,589,138
$ 1,653,569
Aplicaciones y
cancelaciones
$
(460,124)
-
(1,506,704)
Diciembre 31,
2014
$
370,046
38,200
368,458
(82,731)
3,406
72,142
(84,094)
184,708
$(2,133,653)
72,094
$ 1,109,054
90
1 de enero,
2013
Provisión para:
Costo de terminación de obras
Reparación y mantenimiento
de maquinaria arrendada
Juicios y litigios
Mantenimiento mayor de
bienes concesionados
Contingencias y provisiones
de garantías para proyectos
de construcción
$ 1,106,147
$
Aplicaciones y
cancelaciones
Diciembre 31,
2013
714,838
$ (1,077,801)
575,267
145,295
1,708,376
2,796
(1,896,985)
(8,431)
386,658
139,660
145,577
268,802
(145,577)
268,802
26,209
24,839
(214)
50,834
$ (3,129,008)
$ 1,589,138
Aplicaciones y
cancelaciones
Diciembre 31,
2014
$ 1,998,495
b.
Adiciones
$2,719,651
$
743,184
Largo plazo
Las provisiones a largo plazo se integran como sigue:
Diciembre 31,
2013
Contingencias y provisiones de
garantías para proyectos de
construcción
Juicios y litigios
Mantenimiento mayor de bienes
concesionados
$
157,701
4,571
Adiciones
$
337,727
$
499,999
$
154,605
-
$
528,719
446,480
Adiciones
$
374,114
$
$
189,210
1 de enero,
2013
Contingencias y provisiones de
garantías para proyectos de
construcción
Juicios y litigios
Mantenimiento mayor de bienes
concesionados
255,967
1,303
3,096
4,571
54,552
$
(102,247)
$
(107,937)
Aplicaciones y
cancelaciones
$
46,885
$
(5,690)
-
424,690
$
(83,272)
838,542
Diciembre 31,
2013
$
(83,272)
$
413,668
184
157,701
4,571
337,727
$
499,999
La provisión por costo para terminación de obras corresponde a los gastos que se originan en las
mismas, una vez terminadas y hasta que se produce su liquidación definitiva, determinados
sistemáticamente conforme a la experiencia en la actividad de construcción y en función de un
porcentaje sobre el valor del avance de obra a lo largo de la ejecución de la obra.
Debido al tipo de industria en la que opera la Entidad, se ejecutan proyectos con especificaciones y
garantías particulares, lo que obliga a la Entidad a crear provisiones de garantía y contingencia que se
van revisando y ajustando durante la ejecución de los proyectos y hasta la terminación de los mismos,
o con posterioridad a dicha terminación. Los incrementos, aplicaciones y cancelaciones que se
muestran en la tabla anterior representan las modificaciones derivadas de las revisiones y ajustes
mencionados anteriormente, así como los ajustes por vencimiento de garantías y contingencias.
91
La Entidad reconoce una provisión por los costos que se espera incurrir, que afectan los resultados de
los períodos que comprenden desde el inicio de operación hasta el ejercicio en que se realizan las obras
de mantenimiento y/o reparaciones, para solventar los gastos de mantenimiento y reparación de los
bienes concesionados, principalmente aeropuertos. Esta provisión se reconoce con base a la IAS 37 y
la IFRIC 12, se registra una porción a corto plazo y el resto a largo plazo dependiendo del período de
realización.
La provisión para juicios y litigios se registra conforme a los análisis de los pleitos o reclamaciones, de
acuerdo con los informes preparados por los asesores jurídicos de la Entidad. No se procede a dar de
baja las provisiones hasta el momento en que las resoluciones son firmes y se procede al pago de las
mismas, o no existe duda de la desaparición del riesgo asociado.
La provisión para reparación y mantenimiento de maquinaria arrendada se determina con base en la
estimación de horas utilizadas por cada equipo arrendado, y se utiliza para hacer frente a los gastos por
acondicionamientos, faltantes y reparaciones que se le efectúan a la maquinaria mayor para su
devolución a la arrendadora.
24.
Otros pasivos a largo plazo
Diciembre 31,
2014
Arrendamiento financiero (Nota 25)
Compra de acciones (1)
Proveedores y acreedores documentados
Depósitos en garantía de clientes
Cobros anticipados
IVA por pagar
Impuesto a la utilidad por pagar
(1)
25.
2013
$
236,467
585,988
743,823
238,980
193,140
1,463,314
61,732
$
113,358
287,702
542,099
206,506
35,459
1,622,996
75,908
$
3,523,444
$
2,884,028
Al 31 de diciembre de 2014, incluye $170 millones de pesos (US$12 millones) por la contraprestación
para la adquisición de San Martín y $416 millones de pesos(US$28 millones) por la contraprestación
contingente generada en la combinación con Facchina. Al 31 de diciembre de 2013, correspondía a la
contraprestación considerada como contingente a esa fecha conforme a los términos de la adquisición
de San Martín (Nota 3.f y 22).
Arrendamientos
Arrendamientos financieros
Diciembre 31,
2014
Arrendamientos financieros por pagar a corto plazo
Arrendamientos financieros por pagar a largo plazo
2013
$
186,544
236,467
$
184,406
113,358
$
423,011
$
297,764
92
Un año o menos
Entre uno y cinco años
$
Menos gastos financieros no
devengados
Pagos mínimos
de arrendamientos
Diciembre 31,
2014
2013
Valor presente de los pagos mínimos
de arrendamiento
Diciembre 31,
2014
2013
207,268
250,403
457,671
$
$
(30,564)
Valor presente de los pagos mínimos de
arrendamiento
$
427,107
192,800
121,751
314,551
(16,787)
$
297,764
190,494
236,613
427,107
$
184,406
113,358
297,764
$
-
427,107
$
297,764
Los arrendamientos financieros se relacionan con maquinaria y equipo, cuyo término de arrendamiento es de
5 años. La Entidad tiene opciones para comprar los equipos por un importe nominal al finalizar los acuerdos
de arrendamiento.
Contratos de arrendamientos operativos
a.
Costos y gastos por arrendamientos operativos
Los arrendamientos operativos se relacionan con inmuebles, maquinaria y equipo, equipo de
transporte y computo con términos de arrendamiento entre 5 y 10 años. Todos los contratos de
arrendamiento operativo mayores a 5 años contienen cláusulas para revisiones de mercado cada 5 años.
La Entidad no tiene la opción de adquirir los activos arrendados a la fecha de expiración de los
períodos de arrendamiento.
Pagos reconocidos como costos y gastos:
2014
Costos y gastos de arrendamiento
$
Año que terminó el 31 de diciembre de
2013
1,308,667
$
2,072,840
$
2012
1,642,274
El costo de arrendamiento de maquinaria considera un número máximo límite de horas de uso; por el
excedente de dicho límite se cubrirá una renta adicional. Durante el ejercicio no hubo costo adicional
por este último concepto.
Compromisos de arrendamientos operativos:
Diciembre 31, 2014
Maquinaria y
equipo
Otros
Terrenos y edificios
1 año o menos
Entre 1 y 5 años
Más de 5 años
$
22,001
74,701
96,910
$
966,083
627,562
-
$
37,108
91,859
231,109
$
1,025,192
794,122
328,019
$
193,612
$
1,593,645
$
360,076
$
2,147,333
Diciembre 31, 2013
Maquinaria y
equipo
Otros
Terrenos y edificios
1 año o menos
Entre 1 y 5 años
Más de 5 años
Total
Total
$
144,899
-
$
1,060,686
1,275,604
-
$
34,426
90,045
246,530
$
1,095,112
1,510,548
246,530
$
144,899
$
2,336,290
$
371,001
$
2,852,190
93
b.
Ingresos por arrendamientos operativos
Corresponden principalmente a los contratos de arrendamiento celebrados por la Entidad, los cuales se
basan en una renta mensual, la cual generalmente se incrementa cada año con base en el INPC, y/o el
valor más alto entre una renta mensual mínima garantizada y un porcentaje de los ingresos mensuales
del arrendatario. Al 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012, las rentas futuras comprometidas son como
sigue:
Plazo
Año que terminó el 31 de diciembre de
2013
2014
2012
1 año o menos
Entre 1y 5 años
Más de 5 años
$
715,739
469,139
99,469
$
345,808
347,443
129,624
$
406,682
494,997
97,762
Total
$
1,284,347
$
822,875
$
999,441
Las rentas mínimas de la tabla anterior, no incluyen las rentas contingentes, como los incrementos por
INPC o el aumento que se basa en un porcentaje de los ingresos mensuales del arrendatario. Los
ingresos por rentas contingentes registradas durante los años que terminaron el 31 de diciembre de
2014, 2013 y 2012 fueron $80 millones de pesos, $74 millones de pesos y $72 millones de pesos,
respectivamente.
Los ingresos por arrendamientos operativos por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2014,
2013 y 2012 fueron $783 millones de pesos, $690 millones de pesos y $653 millones de pesos,
respectivamente.
26.
Instrumentos financieros derivados
a.
Instrumentos financieros de negociación y de cobertura
Al 31 de diciembre de 2014, la Entidad tenía en circulación aproximadamente $24,132 millones de
pesos en monto nocional de instrumentos financieros derivados para propósitos de cobertura y $761
millones de pesos en monto nocional de instrumentos financieros derivados con fines de negociación.
Se contratan instrumentos financieros derivados para cubrir la exposición al riesgo de tasas de interés y
de tipo de cambio de moneda extranjera relacionado con el financiamiento de los proyectos de
construcción y concesión. Por política no se celebran contratos de instrumentos derivados para
propósitos de especulación.
No hay diferencias significativas en el riesgo financiero de mercado a que están expuestas las carteras
totales de instrumentos financieros derivados.
La integración de los instrumentos financieros derivados al 31 de diciembre de 2014 y 2013, se
conforma de instrumentos que cubren fluctuaciones en tasas de interés y en tipo de cambio.
El reciclaje estimado correspondiente a los instrumentos financieros derivados vigentes al 31 de
diciembre de 2014, para el año 2015 asciende a $729 millones de pesos.
b.
La siguiente tabla muestra el resumen de los valores razonables, al 31 de diciembre de 2014 y 2013, de
los instrumentos financieros derivados de acuerdo con la naturaleza de los contratos:
Diciembre 31,
2014
Activo
Instrumentos financieros derivados de:
Swaps de tasa de interés
Opciones de acciones
Tipo de cambio y FX swaps
$
Instrumentos financieros corto plazo (Nota 11 y 22)
Instrumentos financieros largo plazo
74,980
878,834
953,814
$
151,225
$
802,589
2013
Pasivo
254,681
127,906
26,554
409,141
Activo
$
162,788
$
246,353
398,653
363,146
761,799
Pasivo
$
296,746
$
465,053
275,063
58,879
333,942
8,922
$
325,020
94
c.
Instrumentos financieros derivados, swaps de tasa de interés
Para mitigar el riesgo de fluctuaciones en la tasa de interés, ICA utiliza instrumentos financieros
derivados de intercambio swaps para fijar tasas variables.
La siguiente tabla muestra los instrumentos financieros que cubren fluctuaciones a través de swaps de
tasas de interés que la Entidad a través de sus subsidiarias tiene contratados a la fecha, de los cuales se
detallan los datos más relevantes a continuación:
Proyecto
Nocional
(miles de
pesos)
Fecha de
Contratación
Vencimiento
Valor razonable
(miles de pesos)
Diciembre 31,
Tasa que
Recibe
Paga
2014
2013
Cobertura:
RVCV
$ 2,090
03.dic.08
28.dic.15
TIIE 28D
(3.80%)
9.65%
LIPSA
339
27.ene.10
25.may.20
TIIE 28D
(3.80%)
7.35% (1)
-
(45,421)
1,006
26.sep.13
20.sep.23
TIIE 28D
(3.80%)
6.92%
-
(24,470)
Palmillas
$
$
-
-
$
$
(192,293)
(262,184)
Negociación:
Palmillas
Aeroinvest
$ 1,006
26.sep.13
20.sep.23
TIIE 28D
(3.80%)
6.92%
750
23.ene.13
30.nov.15
TIIE 28D
(3.80%)
5. 16%
$
(244,499)
$
(10,182)
$
(254,681)
-
(12,879)
$
(12,879)
Los valores mostrados en la columna “Recibe” corresponden a niveles del 31 de diciembre de 2014.
(1)
Tasa promedio ponderada por el monto de tres derivados de este proyecto.
Al 27 de febrero de 2015, fecha del último cierre contable disponible, el valor razonable de estos
instrumentos no registra cambios importantes.
RVCV
El 3 de diciembre de 2008, la Entidad contrató un swap de tasa de interés con la finalidad de modificar
el perfil de pago de intereses de tasa variable a fija del crédito simple relacionado con este proyecto. A
través del contrato, la Entidad recibe la tasa TIIE a 28 días que paga en la deuda y se compromete a
pagar una tasa fija de 9.65%, más un margen aplicable en el periodo de construcción de 1.80%. Al 31
de diciembre de 2013 y 2012, este swap se designó como instrumento de cobertura de flujo de
efectivo, por lo que las fluctuaciones en el valor razonable se presentan en otro resultado integral. En
2014, con motivo del pago anticipado del crédito bancario que se menciona en la nota 27, hubo un
rompimiento del IFD que se registró en gastos financieros en el estado de resultados consolidado por
$179 millones de pesos.
LIPSA
En enero de 2010 se contrató un swap de tasa de interés para fijar la tasa del crédito del proyecto, con
este instrumento se recibe una tasa flotante (TIIE a 28 días) y se paga una tasa fija de 8.59%. El
derivado paga una tasa flotante de TIIE 28 días. Al 31 de diciembre de 2013 y 2012 este derivado se
considera de cobertura y las fluctuaciones en el valor razonable se presentan en el resultado integral. El
16 de febrero de 2011 se reestructuró el derivado para ajustarse a las condiciones del proyecto.
Adicionalmente, en abril y agosto de 2011 se contrataron dos swaps de tasa de interés para ajustarse a
las condiciones del proyecto reduciendo la tasa fija a un promedio ponderado de 7.35%. En 2014, con
motivo del pago anticipado del crédito bancario que se menciona en la nota 27, hubo un rompimiento
del IFD que se registró en gastos financieros en el estado de resultados consolidado por $72 millones
de pesos.
95
Palmillas
En septiembre de 2013 se contrató un swap de tasa de interés para fijar la tasa del crédito del proyecto,
con este instrumento se recibe una tasa flotante (TIIE a 28 días) y se paga una tasa fija de 6.92%. Al 31
de diciembre de 2013 este derivado se considera de cobertura y las fluctuaciones en el valor razonable
se presentan en el resultado integral. Por el año que terminó el 31 de diciembre de 2014, se determinó
que por las diferencias en disposiciones de los flujos del proyecto derivadas de la falta de liberación
del derecho de vía, el IFD fue contablemente clasificado de negociación, por lo que el efecto
reconocido en resultados fue de $242 millones de pesos.
Aeroinvest
En enero de 2013 se contrató un swap de tasa de interés para fijar la tasa del crédito, con este
instrumento se recibe una tasa flotante (TIIE a 28 días) y se paga una tasa fija de 5.16%. Al 31 de
diciembre de 2014, este IFD es considerado de negociación.
Análisis de sensibilidad
Se realizó un análisis de sensibilidad tomando en cuenta los siguientes escenarios de tasa de interés:
+100 puntos base, +50 puntos base, +25 puntos base, -25 puntos base, -50 puntos base, -100 puntos
base. Se considera que este análisis refleja la pérdida o ganancia potencial de cada instrumento
financiero derivado dependiendo de la posición que se tiene al cierre de diciembre de 2014, dando un
efecto global en el portafolio de instrumentos que mantiene la Entidad, pretendiendo reflejar
escenarios estáticos que pueden suceder o no.
Valor
razonable a
diciembre
2014
Proyecto
Palmillas
Aeroinvest
Variación
+100 pb
+50 pb
+25 pb
-25 pb
-50 pb
-100 pb
$
(244,499)
(10,182)
$
(242,697)
(9,642)
$
(243,598)
(9,912)
$
(244,048)
(10,047)
$
(244,949)
(10,317)
$
(245,399)
(10,452)
$ (246,300)
(10,722)
$
(254,681)
$
(252,339)
$
(253,510)
$
(254,095)
$
(255,266)
$
(255,851)
$ (257,022)
$
(585)
$
(1,170)
$
2,342
$
1,171
$
586
$
(2,341)
El efecto que se tendría en el estado de resultados y otras partidas de (pérdida) utilidad integral ante un
movimiento en la tasa de interés por el cambio en el valor razonable de los instrumentos financieros
derivados se muestra a continuación:
Diciembre 31, 2014
Efecto en el resultado (después de impuestos):
+100 pb / -100 ctvos
+50 pb / -50 ctvos
+25 pb / -25 ctvos
-25 pb /+ 25 ctvos
-50 pb / +50 ctvos
-100 pb / + 100 ctvos
$
(176,637)
(177,457)
(177,867)
(178,686)
(179,096)
(179,915)
96
d.
Instrumentos de tipo de cambio, FX swaps
La siguiente tabla muestra los instrumentos financieros para cubrir fluctuaciones en tipo de cambio a
través de Cross Currency Swap y opciones que la Entidad tiene contratados a la fecha, de los cuales se
detallan los datos más relevantes:
Nocional
monto (Miles)
Fecha de
Contratación
Vencimiento
Ref.
Nivel
24.dic.07
24.jun.15
Pesos/ EUR
15.63
Túnel Emisor Oriente (EUR Put)
12,162 MXN
Intereses sobre
nocional
1,200 EUR
28.jul.10
30.dic.14
EURIBOR 6M
Pesos/ EUR
7.77%
15.2
Túnel Emisor Oriente (CCS)
237,900 MXN
28.jul.10
30.dic.14
Túnel Emisor Oriente (CCS)
9,115 EUR
23.dic.14
28.jun.19
Túnel Emisor Oriente (CCS)
26,596 EUR
22.oct.10
17.jun.19
ICA Senior Notes (CCS)
150,000 USD
03.ago.12
26.ene.15
ICA Senior Notes (CCS)
500,000 USD
14.feb.11
04.feb.17
Pesos/ EUR
EURIBOR 6M
Pesos/ EUR
EURIBOR 6M
Pesos/ EUR
EURIBOR 6M
Pesos/USD
MX
Pesos/USD
Proyecto
Cobertura
Túnel Río de la Compañía (CCS)
CICASA (CCS)
3,167 MXN
10.ene.12
15.jul.18
Pesos/USD
MX
16.49
4.80%
17.909
4.72%
17.31
6.99%
13.3
8.66%
12.055
(9.95)%
12.884
12.925
12.91
12.975
9.43%
9.58%
9.62%
9.6%
13.65
9.05%
San Martín
215,822 PEN
15.jun.12
30.may.15
Pesos/soles
MX
Campus ICA
50,000 USD
04.mar.14
04.ago.17
4,650,734 USD
01.abr.13
55,000 USD
26. jun.14
Pesos/USD
ICA Senior Notes
(CCS)
600,000 USD
22.may.14
29.may.19
MX
ICASA (Forward Americano)
ICA Plan
Valor razonable (miles de pesos)
Diciembre 31,
2014
2013
$
$
60
-
(2,484)
(1,016)
-
2,384
76,730
5,964
136,696
395,536
181,491
387,827
-
(1,854)
(2,798)
5.2543
4.30%
(23,684)
(47,522)
Pesos/USD
MX
13.24
5.16%
11,611
26.mar.14
Pesos/USD
12.765
20. jun.17
Pesos/U.S.
LIBOR
13.027
8.69%
-
-
36,528
3,973
-
-
90,000 USD
09.dic.13
2,178
-
Otros
Negociación:
ICAPlan
773
08.dic.14
MXN-TIIE
USD-LIBOR
6.32%
8.80%
229
$
(8,922)
852,280
$
301,420
Al 27 de febrero de 2015, fecha del último cierre contable disponible, el valor razonable de estos
instrumentos no registra cambios importantes.
97
e.
Opciones
La siguiente tabla muestra los instrumentos financieros para cubrir fluctuaciones en tipo de cambio a
través de Opciones que la Entidad tiene contratadas a la fecha, al respecto se detallan los datos más
relevantes:
Nocional
monto (Miles)
Proyecto
Fecha de
Contratación
Vencimiento
Ref.
Nivel
Valor razonable (miles de pesos)
Diciembre 31,
2014
2013
ICA (1)
368,224,063 MXN
25.may.12
21.ago.13
Precio promedio
23.32
SETA
150,000 USD
14.jun.06
14.jun.15
Precio acción
NA
CICASA (Opción Acciones)
166,666 USD
10.ene.12
15.jul.18
90 USD
09.dic.13
08.dic.14
Precio acción
# Acciones
MXN-TIIE
USD-LIBOR
13.65
11,966,716
6.32%
8.80%
CALL
28.2776
PUT
18.8517
18.17 – 54.74
ICA Plan
ICA Plan (Collar)
ICA Plan (Opción de 30MM)
11,966,716
Acciones
29.jul.14
01.dic.15
Precio acción
30,000,000 Acciones
02.dic.14
30.dic.15
Precio acción
$
$
63,887
(127,906)
38,249
1,258
2,847
-
$
(1)
-
296,517
25,795
-
47,927
-
(52,926)
$
401,500
Descripción de la opción incluida más adelante, en la descripción de los principales IFD.
Al 27 de febrero de 2015, fecha del último cierre contable disponible, el valor razonable de estos
instrumentos no registra cambios importantes.
Análisis de sensibilidad
Para los principales instrumentos de los puntos b y c se realizó un análisis de sensibilidad tomando en
cuenta los siguientes escenarios de tasa de interés: +100 puntos base, +50 puntos base, +25 puntos
base, -25 puntos base, -50 puntos base, -100 puntos base. Además de los escenarios en el cambio en
puntos base de la tasa se tomaron en cuenta los siguientes cambios en el tipo de cambio para cada uno
de los escenarios mencionados: -100 centavos, -50 centavos, -25 centavos, +25 centavos, +50 centavos
y +100 centavos. Se considera que este análisis refleja la pérdida o ganancia potencial de cada
instrumento financiero derivado dependiendo de la posición que se tiene al cierre de diciembre de
2014, dando un efecto global en el portafolio de instrumentos que mantiene la Entidad, pretendiendo
reflejar escenarios estáticos que pueden suceder o no.
Valor razonable a
diciembre 2014
Proyecto
Túnel Río de la Compañía (CCS)
$
Túnel Emisor Oriente (CCS)
Túnel Emisor Oriente (CCS)
773
+100 pb / -100 ctvos
$
1,633
(1,016)
5,381
+50 pb / -50 ctvos
$
988
+25 pb / -25 ctvos
$
584
881
-25 pb / +25 ctvos
$
(185)
666
-50 pb / +50 ctvos
$
(1,815)
558
-100 pb /+100 ctvos
$
(86)
(2,615)
(7,412)
2,384
12,630
3,754
2,735
(2,752)
(6,137)
(17,398)
ICA Senior Notes (CCS)
76,730
89,326
79,902
78,331
75,190
73,619
64,195
ICA Senior Notes (CCS)
395,536
649,801
459,102
427,319
363,753
331,969
141,271
ICA Senior Notes (CCS)
387,827
819,440
495,730
441,779
333,876
279,924
(43,786)
CICASA (CCS)
San Martín
Campus ICA
ICAPlan
Totales
(1,854)
(6,383)
(2,987)
(2,421)
(1,288)
(722)
2,674
(23,684)
(60,986)
(33,009)
(28,347)
(19,021)
(14,358)
13,619
11,611
27,576
15,603
13,607
9,616
3,973
852,280
19,721
1,558,139
7,910
1,027,577
5,942
939,641
2,005
760,230
Variación
ICA Plan (CALL Acciones)
$
ICA Plan (Collar)
Totales
Variación
$
47,927
7,620
(4,354)
(3,662)
666,196
(11,774)
136,949
$
705,859
$
175,297
$
87,361
$
(92,050)
$
(186,084)
$
(715,331)
$
22,738
$
28,933
$
35,976
$
52,516
$
61,952
$
72,112
25,794
41,187
35,889
30,760
20,828
15,940
11,050
73,721
63,925
64,822
66,736
73,344
77,892
83,162
$
(9,796)
$
(8,899)
$
(6,985)
$
(377)
$
4,171
$
9,441
98
El efecto que se tendría en el capital contable y estados de resultados y otras partidas de (pérdida)
utilidad integral ante un movimiento en la tasa de interés por el cambio en el valor razonable de los
instrumentos financieros derivados se muestra a continuación:
Diciembre 31, 2014
Efecto en el capital contable (después de impuestos):
+100 pb / -100 ctvos
+50 pb / -50 ctvos
+25 pb / -25 ctvos
-25 pb / 25 ctvos
-50 pb / 50 ctvos
-100 pb / 100 ctvos
$
1,090,697
719,304
657,749
532,161
466,337
95,864
Diciembre 31, 2014
Efecto en el resultado (después de impuestos):
+100 pb / -100 ctvos
+50 pb / -50 ctvos
+25 pb / -25 ctvos
-25 pb /+ 25 ctvos
-50 pb / +50 ctvos
-100 pb / + 100 ctvos
$
(6,858)
(6,230)
(4,890)
(264)
2,919
6,609
Considerando los importes totales del activo, pasivo y capital contable se puede apreciar que bajo
ningún escenario incluidos en las tablas a), b) y c) se superaría el 5% de éstos al 31 de diciembre de
2013; así mismo, tampoco se superaría bajo ningún caso el 3% de las ventas, por el año que terminó el
31 de diciembre de 2014.
Millones de pesos
Activos
Pasivos
Capital contable
Ventas
Total
$
118,266
96,416
21,851
36,757
Nivel
$
%
5,913
4,821
1,093
1,103
5%
5%
5%
3%
Túnel Emisor Oriente
En 2010 se contrataron swaps de tipo de cambio y tasa de interés, denominados Cross Currency
Swaps, para mitigar estos riesgos a los que está expuesto el proyecto. La posición primaria son créditos
para la adquisición de maquinaria relacionada con el proyecto. El costo en pesos de recibir el principal
y los intereses de los créditos es de 6.99% y 4.80% para cada derivado.
Al 31 de diciembre de 2014 el valor razonable de estos instrumentos derivados se consideró de
cobertura y se registra en las otras partidas de la utilidad integral.
ICA
Al 31 de diciembre de 2014, ICA ha celebrado los siguientes instrumentos financieros derivados:

En los meses de Mayo, Junio y Julio de 2014, se contrataron cinco Cross Currency Swaps
(CCS) a 5 años para mitigar el riesgo de tipo de cambio de los cupones del bono ICA por
U.S.$700 millones de dólares estadounidenses, los CCS cubren un nocional de U.S. $600
millones de dólares estadounidenses, definiendo un nivel máximo de $12.884 en dos de los
instrumentos, $12.910, $12.925 y $12.975, pesos por dólar a una tasa fija de 9.43 % en dos de
los instrumentos, 9.62%, 9.58% y 9.6% respectivamente. Se paga una tasa fija en pesos para
recibir los intereses en moneda extranjera y pagar los intereses de los cupones a los tenedores
del Bono. A la fecha de su contratación los derivados fueron designados como instrumentos
financieros de cobertura y las fluctuaciones del valor razonable se presentan en la (pérdida)
utilidad integral.
99

En febrero de 2011, se contrataron cuatro Cross Currency Swaps (CCS) a 6 años para mitigar el
riesgo de tipo de cambio de los cupones del bono de ICA, definiéndolo en un nivel máximo de
$12.055 pesos por dólar a una tasa fija de 9.95%. Se paga una tasa fija en pesos para recibir los
intereses en moneda extranjera y pagar los cupones a los tenedores del Bono.

En Agosto de 2012,se contrató tres Cross Currency Swap a 3 años para mitigar el riesgo de tipo
de cambio de los cupones del bono de ICA, definiéndolo en un nivel máximo de $13.30 pesos
por dólar a una tasa fija de 8.66%. Durante 2014, se liquidó el que cubría los US$200 millones
pagados anticipadamente.
La Entidad contrató los Cross Currency Swaps para mitigar el riesgo cambiario derivado de sus
obligaciones derivadas de colocación de deuda en el mercado internacional.

En junio de 2012, contrató un Cross Currency Swap para mitigar el riesgo en tipo de cambio, en
donde la posición primaria de este instrumento son obligaciones contractuales denominadas en
Nuevos Soles Peruanos. Se fijó un tipo de cambio de 5.2543 pesos mexicanos por Nuevos Soles
Peruanos.
A la fecha de su contratación los derivados fueron designados como instrumentos financieros de
cobertura y las fluctuaciones del valor razonable se presentan en la (pérdida) utilidad integral.

En el inciso e) de esta Nota, se incluye una opción con valor de mercado, al 31 de diciembre de
2013, de $63,887, el cual corresponde a la operación que se describe a continuación: el 22 de
mayo de 2012, ICA, como comprador, firmó un contrato con el Banco Santander, como
vendedor, para una opción de compra ("Call") para dar a ICA el derecho de comprar 22,280,100
de sus acciones a un precio promedio de ejercicio de $24.99, con vencimiento el 21 de agosto
de 2013; en la misma fecha, ICA firmó otro contrato con Banco Santander por una opción de
venta, ("Put") lo que permite a Santander vender a ICA el mismo número de acciones al mismo
precio promedio de ejercicio y mismo vencimiento. El ejercicio del Call y Put estaba sujeto a un
calendario de vencimientos acordados en la firma de los contratos que, se aplicaría durante la
vigencia del contrato. La liquidación tanto del Call como Put, era física o en efectivo, la cual
podía elegirse tres días antes del ejercicio de los instrumentos.
Al 31 de diciembre de 2012, el valor del instrumento se reconoció como un pasivo de $6
millones, con cargo a capital contable por $75 millones menos impuestos diferidos de $23
millones, y la correspondiente ganancia reconocida en resultados de $69 millones.
En agosto de 2013, se reestructuró el instrumento. La modificación consistió en una ampliación
del plazo del instrumento hasta febrero de 2014 y un cambio en el precio de ejercicio. Esta
modificación, las valuaciones posteriores y el ejercicio de una parte del instrumento en 2013
originaron un saldo del instrumento, al 31 de diciembre 2013, de $64 millones en activos, $132
millones en prima en emisión de acciones y $68 millones con cargo a resultados.
Al reevaluar el registro contable del instrumento, ICA determinó que ciertos importes
reconocidos en el capital contable neto durante 2012 y 2013 no eran apropiados, ya que dichas
cantidades se deberían haber reconocido, ya sea a través de los resultados o como un activo o
pasivo. En consecuencia, al 31 de diciembre de 2012, los activos fueron subestimados por $23
millones, los pasivos fueron sobrevaluados por $6 millones y el capital fue subvaluado por $52
millones; resultados fueron sobrevaluados por $23 millones. Al y por el año terminado el 31 de
diciembre de 2013, los resultados fueron subestimados por $5 millones. La administración de la
Entidad considera que estos efectos no son materiales para la información financiera del 2013 y
2012; en consecuencia, no ha modificado la información financiera de dichos años.
A partir de noviembre 2013 y hasta febrero 2014, ICA ejerció los instrumentos, resultando en la
recompra de 22,013,000 acciones propias, en una utilidad neta de $77 millones ($23 millones
para 2013 y $54 millones para 2014).
100
CICASA
En enero de 2012, se contrató un Cross Currency Swap para mitigar pérdidas y riesgo de tipo de
cambio y de tasa. La posición primaria de este instrumento es una deuda denominada en dólares
contratada por esta entidad. El tipo de cambio pactado es de $13.65 pesos por dólar con una tasa fija de
9.05%.
En diciembre de 2012, la Entidad contrató un Cross Currency Swap para mitigar el riesgo de tipo de
cambio y tasa de interés. El tipo de cambio fijado es de $12.87 pesos por dólar con una tasa fija de
7.99%. La posición primaria que da origen a los factores de riesgo mencionados es una deuda
denominada en dólares a tasa variable (LIBOR). Como parte de esta misma transacción, se celebró un
instrumento financiero derivado, el cual otorga al Banco el derecho de compra de 11.9 millones de
acciones de ICA a un precio fijo, con liquidación en efectivo; dicha operación se clasificó como
instrumento financiero derivado de negociación.
ICAPlan
En diciembre de 2013, se contrató un Cross Currency Swap para mitigar pérdidas y riesgo de tipo de
cambio y tasa de interés. La posición primaria de este instrumento corresponde a una deuda de 90
millones de dólares, a un tipo de cambio de $12.877, en donde únicamente se cubre el pago de
intereses para pagar TIIE 28 días a cambio de LIBOR seis meses; al 31 de diciembre de 2013, se
clasificó como instrumento financiero de negociación. En junio 2014, se liquidó el instrumento.
En julio de 2014, se contrató un Collar con una combinación de compra de un Put y la venta de un Call
con un nocional de 11,966,716 acciones de ICA pagaderas en efectivo, con un preció strike de Put de
$18.5717 y un precio strike de Call de $28.7776. El IFD vence en diciembre 2015 y contablemente se
ha considerado como instrumento de negociación.
En diciembre de 2014, se contrató la compra de un Call con un nocional de 30,000,000 de acciones de
ICA pagaderas en efectivo, el precio strike se determina con el precio promedio ponderado de las
acciones adquiridas durante un mes. Contablemente se ha considerado como instrumento de
negociación.
27.
Deuda a largo plazo
a.
Las deudas con instituciones de crédito y la emisión de obligaciones y otros valores negociables al 31
de diciembre de 2014 y 2013, ascienden a $49,450 millones de pesos y $29,670 millones de pesos,
netas de $1,422 millones de pesos y $799 millones de pesos, por concepto de comisiones y gastos de
financiamiento, y se integra como sigue:
Diciembre 31
2014
Pagaderos en dólares estadounidenses:
Para Concesiones:
Líneas de crédito refaccionarias otorgadas a GACN por
Private Export Funding Corporation (PEFCO)
(respaldo por Ex-Im Bank), en 2011 y 2,010 por
US$20,385 miles de dólares, con vigencia al 21 de
diciembre de 2021. Al 31 de diciembre de 2014 y
2013, el saldo es de US$12,394 y $14,347 miles de
dólares, respectivamente. La garantía del crédito son
los equipos de revisión de equipaje documentado
adquiridos. La Entidad causa intereses a una tasa
Libor a 3 meses más 1.25 puntos porcentuales, con
pagos de principal iguales trimestrales. Al 31 de
diciembre de 2014 y 2013, la tasa es de 1.49% y
1.52%, respectivamente.
$
182,622
2013
$
187,436
101
Diciembre 31
2014
2013
Línea de crédito refaccionaria con UPS Capital
Business Credit (respaldo por Ex-Im Bank), otorgada
a GACN en 2012 por US$4,463 miles de dólares. Al
31 de diciembre de 2014 y 2013, el saldo es de
US$1,380 y US$2,000 miles de dólares,
respectivamente. La garantía del crédito son los
nuevos equipos de seguridad, así como los equipos de
revisión de equipaje documentado adquiridos. Causa
intereses a una tasa Libor a 3 meses más 0.95 puntos
porcentuales, con pagos de principal trimestrales y
con vencimiento en agosto de 2017. Al 31 de
diciembre de 2014 y 2013, la tasa es de 1.18% y
1.21%, respectivamente.
20,321
Línea de crédito refaccionaria con UPS Capital
Bussines Credit (respaldo por ExIm Bank) otorgada a
GACN por US$3,120 miles de dólares, contratada en
abril de 2014 y con vigencia a enero 2019. Al 31 de
diciembre de 2014, su saldo es de US$2,652 miles de
dólares. La garantía del crédito son los equipos de
extinción de incendios y como aval los 13
aeropuertos. El crédito devenga intereses a una tasa
Libor de 3 meses más 2.65 puntos porcentuales
(2.88%, al 31 de diciembre de 2014), con pagos de
principal trimestrales.
39,088
Para Construcción:
Crédito otorgado a ICASA en junio de 2012, por
U.S.$35 millones de dólares para capital de trabajo,
devengando interés a tasa TIIE 28 días más 3.75
puntos porcentuales (7.04% y 7.54%, al 31 de
diciembre 2014 y 2013, respectivamente). El crédito
vence en junio 2017. Crédito con aval de CICASA.
238,520
333,930
36,836
41,373
Crédito otorgado a CICASA en agosto de 2011, a una
tasa LIBOR a un mes más 4.50 puntos porcentuales
con vencimiento en julio 2018. Al 31 de diciembre de
2014 y 2013, los importes de la deuda son US$ 2,500
miles de dólares y US $ 3,167 miles de dólares,
respectivamente y la tasa es de 4.75% para ambos años.
Garantizado con acciones de Los Portales, S.A.
(negocio conjunto).
Para Desarrollo Inmobiliario:
En enero de 2014, las subsidiarias ICA Propiedades
Inmuebles, S.A. de C.V. (“ICAPRIN”) en conjunto
con Promotora e Inversora ADISA, S. A. de C. V.
(“PIADISA”), obtuvieron crédito hipotecario por
U.S.$50 millones de dólares estadounidenses para el
desarrollo del proyecto Campus ICA. El crédito
devenga intereses a una tasa anual LIBOR más 7.75
puntos porcentuales (8.38% al 31 de diciembre de
2014). El principal vence en enero 2017. También
tiene aval de ICA, CICASA, CONOISA y
CONEVISA.
736,740
26,127
-
-
102
Diciembre 31
2014
2013
Otros Fines:
En septiembre 2014, Aeroinvest, S.A. de C.V. obtuvo
crédito quirografario por U.S.$225 millones de dólares
estadounidenses; devenga intereses trimestrales a tasa
LIBOR a 3 meses más 6.25% puntos porcentuales
(6.45%, al 31 de diciembre de 2014), con
amortizaciones semestrales del principal a partir de
septiembre 2015. Aeroinvest otorgó garantía sobre
63,320,746 acciones de la Serie B, del capital social
de GACN.
3,315,330
-
En mayo de 2014, ICA colocó un instrumento de deuda
senior (Senior Notes) por un monto de U.S.$700
millones de dólares con vencimiento en 2024. Los
instrumentos de deuda tienen una tasa de interés
anualizada fija de 8.875%, los intereses se pagan de
manera semestral. Los instrumentos de deuda fueron
emitidos por ICA en forma quirografaria, con el aval
de CICASA, CONOISA y CONEVISA (Nota 37).
10,314,360
-
En julio de 2012, ICA colocó un instrumento de deuda
senior (Senior Notes) por un monto de U.S.$350
millones de dólares con vencimiento en 2017. Los
instrumentos de deuda tienen una tasa de interés
anualizada de 8.38%, pagaderos semestralmente, que
se traduce en un rendimiento al vencimiento de
8.625%. Los instrumentos de deuda fueron emitidos
por ICA en forma quirografaria, con el aval de
CICASA, CONOISA y CONEVISA. Se pagaron
anticipadamente U.S.$200 millones de dólares
estadounidenses con los recursos obtenidos del bono
que se colocó en mayo 2014. La liquidación
anticipada originó el pago de una prima a los
tenedores de bonos por U.S.$13.5 millones de dólares
que se registró en el costo financiero del período 2014
(Nota 37).
2,210,220
4,572,820
En febrero 2011, ICA colocó instrumentos de deuda
senior (Senior Notes) por un monto principal de
U.S.$500 millones de dólares estadounidenses, con un
cupón de 8.90% y vencimiento en el 2021. Los
instrumentos fueron emitidos por ICA en forma
quirografaria, con el aval de CICASA, CONOISA y
CONEVISA.
7,367,400
6,532,600
En junio 2014, ICA PLAN contrató deuda quirografaria
en dólares por U.S.$55 millones de dólares, con
vencimiento en 2017. Con tasa de interés LIBOR a un
mes más 6.80 puntos (7.06% al 31 de diciembre de
2014), intereses pagaderos semestralmente. Los
instrumentos de deuda fueron emitidos por ICA en
forma quirografaria, con el aval de CICASA,
CONOISA y CONEVISA (Nota 29)
810,414
-
103
Diciembre 31
2014
2013
Pagaderos en euros:
Para Construcción
Crédito bancario otorgado a ICASA en julio de 2008,
para compras de importación con vencimiento en
junio de 2015, pagadero en 16 semestres a partir de
diciembre 2007, la tasa de interés contratada es
EURIBOR más un margen de 0.45 puntos
porcentuales (0.63% y 0. 84%, al 31 de diciembre 31,
2014 y 2013, respectivamente).
6,972
21,012
Crédito otorgado a ICASA en marzo de 2008, con
vencimiento en junio de 2019, a una tasa Eurolibor a 6
meses más 0.3 puntos porcentuales (0.47% y 0.62%,
al 31 de diciembre de 2014 y 2013, respectivamente).
163,406
202,164
Crédito otorgado a ICASA en marzo de 2010, con
vencimiento en junio 2019, a una tasa Eurolibor a 6
meses más 1.1 puntos porcentuales (1.28% y 1. 47%,
al 31 de diciembre de 2014 y 2013).
252,055
309,470
956,845
969,645
4,769,008
4,661,621
Pagaderos en pesos mexicanos:
Para Concesiones y Aeropuertos:
En marzo de 2008, Túneles Concesionados de
Acapulco, S.A. de C.V. (“TUCA”) bursatilizó los
derechos de cobro derivados de la cuota por peaje de
la concesión del túnel, mediante la emisión de un
programa de certificados bursátiles fiduciarios. El
plazo de estas emisiones es de 25 años pagaderos
semestralmente a una tasa de TIIE 182 días más 2.65
puntos porcentuales (5.99% y 7.54%, al 31 de
diciembre de 2014 y 2013, respectivamente). Crédito
garantizado con los ingresos de peaje y carta de
crédito por $75 millones de pesos.
Consorcio del Mayab, S.A. de C.V. (“Mayab”), titular
de la concesión de la carretera Kantunil – Cancún, en
octubre 2012 colocó CBS por un total de $4,500
millones de pesos en dos porciones: (i) $1,195 millones
de pesos a una tasa fija de 9.67% y (ii) el equivalente a
$3,305 millones de pesos en UDIS a una tasa real del
5.80%. Al 31 de diciembre de 2014, el monto en pesos
es por $1,185 millones y el monto en UDIS asciende a
680,014 que, equivalen a $3,584 millones de pesos. Los
intereses se pagan semestralmente. El plazo es de 22
años. Las amortizaciones de capital son semestrales e
inician en diciembre de 2014. Aproximadamente $2,339
millones de pesos se utilizaron para el prepago de deuda
anterior y $1,909 millones fueron utilizados para la
construcción de la ampliación de 54 kilómetros
adicionales de la autopista que va del Cedral a Playa del
Carmen (Nota 13). Los flujos del proyecto son la fuente
de repago de los CBS.
104
Diciembre 31
2014
En julio 2011, GACN colocó Certificados Bursátiles en
el mercado mexicano por $1,300 millones de pesos a
una tasa variable TIIE de 28 días más 0.70 puntos
porcentuales, a un plazo de 5 años con vencimiento en
julio de 2016 a valor nominal. Al 31 de diciembre de
2013, la tasa fue de 4.54%. En julio de 2014, se pagó
anticipadamente la deuda con los recursos obtenidos
de la colocación de nuevos certificados bursátiles que
se mencionan más adelante.
-
En marzo de 2013, GACN emitió Certificados
Bursátiles en el mercado mexicano, por $1,500,000 a
un tasa fija de 6.47%, a un plazo de 10 años con
vencimiento en marzo de 2023. Los avales son nueve
de los trece aeropuertos y GACN para que, en suma
cumplan con un aval mínimo del 80% de la UAFIDA
consolidada de GACN.
1,500,000
En junio 2014, GACN emitió $3,000 millones en
certificados bursátiles con plazo de 7 años, tasa fija
anual de 6.85%. El pago de intereses es de manera
semestral y el principal se liquidará a la fecha de
vencimiento (junio de 2021). Con los recursos
obtenidos, se pagaron anticipadamente los certificados
bursátiles emitidos en julio de 2011. Los avales son
nueve de los trece aeropuertos y GACN, para que en
suma se cumplan con un aval mínimo del 80% de la
UAFIDA consolidada.
3,000,000
Crédito otorgado a CONOISA en junio de 2011, para
capital de trabajo por un monto de hasta $1,350
millones de pesos con vencimiento en junio de 2026;
intereses mensuales a tasa TIIE 28 días más 2.0 puntos
porcentuales (5.29% y 5.79%, al 31 de diciembre de
2014 y 2013, respectivamente. Garantía prendaria
sobre el 100% de sus acciones de capital social. En
2014, se otorgó en garantía 16, 335,384 acciones de
GACN.
470,628
2013
1,300,000
1,500,000
-
215,512
En noviembre 2014, ICA San Luis y LIPSA colocaron
notas subordinadas por $1,750 millones de pesos. Los
Certificados Bursátiles son en UDIS con un plazo de
30 años a una tasa fija real de 8.519%. La fuente de
repago la constituyen los flujos de los proyectos.
1,777,927
-
En julio de 2014, ICA San Luis, S.A. de C.V.
(“ICASAN”) y Libramiento ICA La Piedad, S.A. de
C.V. (“LIPSA”), colocaron certificados bursátiles por
un total de $3,800 millones de pesos en dos porciones:
la serie A1 por un monto equivalente a $2,000
millones de pesos en UDIS, a una tasa fija de 5.40%, y
la serie A2 por un monto equivalente a $1,800
millones de pesos en UDIS a una tasa real del 5.95%.
El plazo es de 12.6 años para la serie A1 y 22.1 años
para la serie A2. Aproximadamente $3,270 millones
se utilizaron para el prepago de la deuda existente de
los proyectos que, se describe más adelante, y el
remanente en la constitución de los fondos del
fideicomiso de cada serie. La fuente de repago la
constituyen los flujos de los proyectos.
3,905,738
-
105
Diciembre 31
2014
2013
Crédito simple otorgado en septiembre de 2008, a
ICASAN para la construcción de la carretera Ríoverde
– Ciudad Valles en San Luis Potosí, pagadero a 17
años con vencimiento en 2025, intereses trimestrales a
la tasa TIIE 28 días más 205 puntos base (al 31 de
diciembre 2013, es 6.04%, respectivamente). Se
amortiza mensualmente y está garantizado con los
ingresos de peaje. Crédito liquidado anticipadamente
en julio 2014 con los recursos de los certificados
bursátiles.
-
2,397,000
Crédito otorgado a LIPSA en enero de 2008, para el
proyecto Libramiento la Piedad. La línea de crédito
tiene un monto máximo de $900 millones de pesos
para ser aplicados en dos tramos, garantizado con los
ingresos de peaje; con vencimiento en 2024 y
amortizaciones mensuales; intereses mensuales con
tasa TIIE más un margen aplicable, que variará de
entre 2.75 y 3.50 puntos porcentuales (entre 6.54% y
7.29%, al 31 de diciembre de 2013). Crédito liquidado
anticipadamente en julio 2014 con los recursos de los
certificados bursátiles.
-
677,719
Crédito simple otorgado a ANESA para el proyecto
Autopista Rio de los Remedios. La línea de crédito
tiene un monto máximo de $3,000 millones de pesos
para ser aplicados a la etapa I del proyecto (Proyecto
Puente de Vigas - Autopista, México Pachuca); con
vencimiento en 2027, intereses trimestrales a tasa fija
del 7.81% más un margen fijo de 3.2% (tasa de interés
neta de 11.015%). El crédito se amortiza
trimestralmente a partir de julio 2013. El crédito está
garantizado con acciones ANESA con plenos
derechos corporativos de CONOISA.
2,944,120
2,978,180
Crédito simple otorgado a DIPESA en noviembre de
2012, para el proyecto Barranca Larga, hasta por un
monto de $1,368 millones de pesos, con fecha de
vencimiento en noviembre de 2032. Amortizaciones e
intereses trimestrales, a tasa TIIE 28 días más 3.0
puntos porcentuales (6.32% y 6.78%, al 31 de
diciembre de 2014 y 2013) y a una tasa fija de 9.38%.
DIPESA otorgó garantía prendaria sobre el 100% de
sus acciones. Los flujos del proyecto son la fuente de
repago del crédito.
751,805
505,665
106
Diciembre 31
En Junio de 2013 se otorgó un crédito simple a Autovía
Querétaro, S.A. de C.V. para el proyecto Autopista
Palmillas - Apaseo El Grande, hasta por un monto de
$5,450 millones de pesos, con fecha de vencimiento
en septiembre de 2023, a una tasa variable de TIIE a
28 días más 2.75 puntos porcentuales (6.05% y 6.54%
al 31 de diciembre de 2014 y 2013, respectivamente).
Los flujos del proyecto son la fuente de repago del
crédito. Prenda sobre sus acciones sin transmisión de
posesión.
En Julio de 2013 se otorgó un crédito simple a Túnel
Diamante, S.A. de C.V. para el proyecto del túnel de
acceso “Acapulco – Las Cruces” en el Estado de
Guerrero, hasta por un monto de $850 millones de
pesos, con fecha de vencimiento en julio de 2033, a
una tasa variable de TIIE a 28 días más 2.75 puntos
porcentuales (6.05% y 6.83% al 31 de diciembre de
2014 y 2013, respectivamente). Los flujos del
proyecto son la fuente de repago del crédito. Prenda
sobre sus acciones sin transmisión de posesión.
Para Construcción:
Crédito otorgado a ICASA en diciembre de 2012, hasta
por $950 millones de pesos para capital de trabajo del
proyecto Centro de Readaptación Social Nayarit;
devenga intereses mensuales a tasa TIIE 28 días
más 3.0 puntos porcentuales (6.78%, al 31 de
diciembre 2013); con vencimiento en marzo 2017.
Crédito liquidado en 2014.
2014
2013
1,908,130
1,382,864
373,958
100,382
-
576,201
Crédito otorgado a ICASA en agosto de 2014 con
vencimiento en julio 2017, hasta por $780 millones de
pesos a una tasa fija del 7.50%. Garantizado con los
derechos de cobro de las estimaciones.
768,104
-
Para Desarrollo Inmobiliario:
En enero de 2014, Promotora Inmobiliaria PITCH, SA.
de C.V. (“PITCH”) firmó contrato de crédito simple
por U.S.$22.84 millones; tasa de interés Libor más 4.5
puntos porcentuales para disposiciones en dólares y
TIIE más 3.5 puntos porcentuales para disposiciones
en pesos. El vencimiento es a 10 años, tiene 2 años de
gracia a partir de la primera disposición (febrero
2014). Se pagará en 32 amortizaciones trimestrales
con pagos crecientes de capital, una vez finalizado el
periodo de gracia (febrero 2016). El crédito es para
financiamiento de la etapa inicial del desarrollo
turístico inmobiliario Aak-Bal. Como garantía se ha
aportado a un Fideicomiso del acreedor 236 unidades
del condominio propiedad de PITCH, con una
cobertura mínima de 2 a 1, y el lote hotelero 41-A
propiedad de Promoción Turística Aak-Bal, S. A. P. I.
de C. V., parte relacionada. Adicionalmente, cuenta
con la obligación solidaria de ICA.
322,825
-
107
Diciembre 31
2014
2013
En enero de 2014, ICAPRIN en conjunto con
PIADISA, obtuvieron crédito hipotecario por $520
millones de pesos para el desarrollo del proyecto
Campus ICA. El crédito devenga intereses a una tasa
fija anual del 13.19%, y vence en enero de 2019.
También tiene aval de ICA, CICASA, CONOISA y
CONEVISA.
520,000
-
Otros fines:
En julio de 2014, ICA PLAN contrató un crédito
bancario en dólares, con fecha de vencimiento en
diciembre de 2015 a una tasa fija de 8.00%.
202,656
-
Para Vivienda:
Crédito puente otorgado a Viveica en marzo de 2011,
para desarrollo de proyectos, con vencimiento en
marzo de 2014, intereses a tasa TIIE 28 días más 4.0
puntos porcentuales (4.82% al 31 de diciembre de
2013, respectivamente).
-
Diversos créditos hipotecarios otorgados a Viveica para
desarrollo de proyectos; con vencimientos que varían
de 2013 a 2017, e intereses a tasa TIIE 28 días más
puntos porcentuales que fluctúan entre 3.5 y 6.5 (entre
4.82% y 7.82%, al 31 de diciembre de 2014).
Otros
692,373
652,612
353,742
50,912,143
157,151
30,469,263
Menos:
Comisiones y gastos por financiamiento, neto
(1,422,243)
Total deuda
49,489,900
Porción circulante
(2,204,330)
Deuda a largo plazo
$
167,779
47,285,570
(799,345)
29,669,918
(854,374)
$
28,815,544
b.
El vencimiento de la deuda a largo plazo, al 31 de diciembre de 2014, se presenta en la Nota 30.
c.
Al 31 de diciembre de 2014, la Entidad tiene líneas de crédito con instituciones financieras como
sigue:
Líneas de crédito:
Límite otorgado
Utilizado
Disponible
d.
$
58,012,870
53,501,506
$
4,511,364
Los créditos a largo plazo contratados por algunas subsidiarias incluyen ciertas cláusulas restrictivas
que limitan a esas subsidiarias a adquirir nuevos préstamos bancarios, otorgar garantías, obligaciones
sobre pago de impuestos, vender activos fijos y otros activos no circulantes, efectuar reembolsos de
capital y decretar dividendos, así como también mantener ciertas razones financieras. Estas razones
financieras incluyen la de pasivo total a capital contable; activos circulantes a pasivos circulantes;
activos circulantes menos cuentas por cobrar a afiliadas, a pasivos circulantes; utilidad de operación
más depreciación a gastos netos. Las cláusulas restrictivas en los contratos de deuda sólo restringen al
proyecto que contrata el acuerdo financiero que los contiene y generalmente no limitan a las
subsidiarias operativas. Por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012, estas
restricciones fueron cumplidas.
108
28.
Impuestos a la utilidad
La Entidad está sujeta al ISR y hasta 2013 al IETU.
Reforma Fiscal 2014
ISR - La tasa fue 30% para los años de 2014, 2013 y 2012, y conforme a la nueva Ley de ISR 2014 (Ley
2014) continuará al 30% para 2015 y años posteriores. Debido a la Reforma fiscal que se describe más
adelante, la Entidad causó ISR en forma consolidada hasta 2013 con sus subsidiarias mexicanas.
En diciembre de 2013, el Congreso aprobó la propuesta del Ejecutivo Federal entre otros aspectos para
eliminar el Impuesto Empresarial a la Tasa Única (“IETU”) y el régimen de consolidación fiscal. Por lo que
corresponde al IETU, al haberse derogado la Ley que lo regulaba, para efectos contables se canceló el
impuesto diferido que la Entidad tenía registrado en la fecha de promulgación de la Reforma Fiscal. Por lo
que se refiere al régimen de consolidación fiscal, se estableció un esquema de salida para los grupos que
consolidaban conforme a dicho régimen; planteando tres alternativas de cálculo para determinar el impuesto
diferido al 31 de diciembre de 2013, así como un esquema de pago fraccionado durante los próximos cinco
ejercicios.
Como resultado de la abrogación de la Ley de ISR vigente hasta el 31 de diciembre de 2013, se eliminó el
régimen de consolidación fiscal, Por lo tanto, la Entidad y sus subsidiarias están obligadas a pagar el impuesto
relacionado con la desconsolidación por el que la ley anteriormente permitió el aplazamiento. El impuesto se
determina a partir de la fecha de desconsolidación y se pagará conforme a las opciones previstas en la Ley del
ISR 2014, y será en los próximos diez ejercicios a partir de 2014, de acuerdo con la Reforma Fiscal 2009,
como se describe más adelante.
Se incorporó un nuevo régimen fiscal opcional, “régimen de integración fiscal”, para aquellos grupos de
sociedades que cumplan con condiciones y requisitos similares al anterior régimen de consolidación; los
aspectos principales de este régimen son: (i) se requiere una participación mínima del 80% en las acciones
con derecho a voto en las sociedades integradas, por parte de la sociedad integradora, (ii) permite diferir una
parte del ISR hasta por tres años, estableciendo controles estrictos del ISR causado y pagado a nivel
individual, (iii) no se pueden incorporar pérdidas fiscales de ejercicios anteriores pendientes por amortizar que
tuvieran sociedades integradas o la integradora, sino únicamente las pérdidas fiscales que se generen a partir
de su entrada en vigor, (iv) se determina un factor de integración, el cual es aplicado por todas las empresas
del grupo, en lo individual, para determinar el ISR a pagar y el diferido a tres años.
La Entidad optó por incorporarse al nuevo Régimen Opcional para Grupos de Sociedades a partir de 2014,
según lo permitido por la Ley de ISR 2014, después de presentar ante la autoridad fiscal el aviso
correspondiente.
De conformidad con la fracción XVIII del artículo noveno transitorio de la Ley 2014, y debido a que la
Entidad al 31 de diciembre de 2013 tuvo el carácter de controladora y a esa fecha se encontraba sujeta al
esquema de pagos contenido en la fracción VI del artículo cuarto de las disposiciones transitorias de la Ley
del ISR publicadas en el diario oficial de la federación el 7 de diciembre de 2009, o el artículo 70-A de la Ley
del ISR 2013 que se abrogó con la Ley 2014, deberá continuar enterando el impuesto que con motivo de la
consolidación fiscal difirió en los ejercicios 2007 y anteriores conforme a las disposiciones citadas, hasta
concluir su pago.
IETU - A partir de 2014 se abrogó el IETU. En consecuencia, la Entidad está sujeta a, y reconoció IETU
hasta el 31 de diciembre de 2013, este impuesto se causó con base en flujos de efectivo tanto de ingresos
como deducciones y ciertos créditos fiscales de cada ejercicio. La tasa fue 17.5%. Debido a la eliminación del
impuesto, la Entidad canceló el saldo de IETU diferido en los resultados del ejercicio y en su situación
financiera.
Adicionalmente, a diferencia del ISR, el IETU hasta 2013 se causó en forma individual por la controladora y
sus subsidiarias.
Hasta el 31 de diciembre de 2013, el impuesto a la utilidad causado era el que resultara mayor entre el ISR y
el IETU.
A partir de 2008, se abrogó la Ley del IMPAC, permitiendo bajo ciertas circunstancias, la recuperación de
este impuesto pagado en los diez ejercicios inmediatos anteriores a aquél en que por primera vez se pague
ISR, en los términos de las disposiciones fiscales.
109
A partir de 2014, se determina únicamente ISR diferido debido a la abrogación del IETU.
Reforma Fiscal 2009
En diciembre de 2009, se publicaron modificaciones al ISR (“Reforma Fiscal 2009”) aplicables a partir de
2010, en las que se establece que: a) el pago del ISR, relacionado con los beneficios de la consolidación fiscal
obtenidos en los años 1999 a 2004, debe realizarse en parcialidades a partir de 2010 y hasta el 2014 y b) el
impuesto relacionado con los beneficios fiscales obtenidos en la consolidación fiscal de 2005 y años
siguientes se pagará durante los años sexto al décimo posteriores a aquél en que se obtuvo el beneficio. El
pago del impuesto relacionado con los dividendos distribuidos entre empresas que consolidan fiscalmente,
realizados en ejercicios anteriores a 1999 podría ser requerido en algunos casos que señalan las disposiciones
fiscales tales como la enajenación de las acciones de compañías controladas, y al momento de la
desconsolidación fiscal del Grupo, entre otros.
Con base en lo anterior, al 31 de diciembre de 2014 el impuesto sobre la renta exigible es por $4,411millones
de pesos, y al 31 de diciembre de 2013 de impuesto sobre la renta e IMPAC es por $4,690 millones de pesos
correspondientes a la desconsolidación fiscal, ver inciso (e) de esta nota.
a.
Los impuestos a la utilidad se integran como sigue:
En los estados consolidados de situación financiera:
Diciembre 31,
2014
Activos:
ISR diferidos empresas activos
ISR diferido por otras partidas de (pérdida) utilidad
integral
Crédito fiscal por impuestos pagados en el extranjero
IMPAC por recuperar
Pasivos:
Pasivo diferido por empresas pasivo
ISR diferido por otras partidas de (pérdida) utilidad
integral
$
6,076,161
2013
$
30,111
55,427
2,357
4,198,832
249,644
97,127
$
6,164,056
$
4,545,603
$
1,915,041
$
1,692,729
15,476
$
1,930,517
(51,247)
$
1,641,482
En los estados consolidados de resultados y otras partidas de (pérdida) utilidad integral:
2014
Impuesto causado
Impuesto sobre la renta
Impuesto empresarial a tasa
única
Impuesto al activo
Otros
Suma
$
Impuesto diferido
Impuesto sobre la renta
Crédito fiscal por impuestos
pagados en el extranjero
Cancelación IETU diferido
Impuesto al activo
Otros
Suma
Total impuestos a la
utilidad en resultados
$
Año que terminó el 31 de diciembre de
2013
284,533
$
326,557
$
2012
117,259
284,533
21,515
(144,999)
203,073
116,389
(16,212)
217,436
(1,285,665)
(306,372)
228,872
(1,496)
(1,287,161)
(512,469)
19,863
(798,978)
(380,492)
(100,116)
(492)
(252,228)
(1,002,628)
$
(595,905)
$
(34,792)
110
Al 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012, la utilidad antes de impuestos a la utilidad de subsidiarias
del extranjero corresponde a $1,256, $35 y $574 millones de pesos, respectivamente.
b.
La conciliación de la tasa legal del ISR y la tasa efectiva, expresadas como un porcentaje de la utilidad
antes de impuestos es:
Año que terminó el 31 de diciembre de 2014
Importe
Tasa %
Pérdida antes de impuestos a la utilidad
Impuesto causado
ISR diferido
Total de impuestos a la utilidad
$
(3,529,891)
284,533
(1,287,161)
(1,002,628)
Más (menos)
Efectos de inflación
Gastos no deducibles
Ingresos por dividendos del extranjero
Actualización de pérdidas fiscales e inversión en
concesiones
Impuestos sobre la renta diferidos activos no
reconocido
Efecto de subsidiarias del extranjero por diferencia en
tasas
Participación en resultados de asociadas
Descuento y actualización del pasivo por
desconsolidación fiscal
Otros
Tasa legal
$
(8.06%)
36.46%
28.40%
(476,749)
(96,175)
(3,779)
13.51%
2.72%
0.11%
552,770
(15.66%)
(244,028)
6.91%
281,606
164,761
(7.98%)
(4.67%)
(95,339)
(139,407)
2.70%
3.96%
(1,058,968)
30.00%
2013
Entidades que
causan ISR
Importe
Utilidad antes de impuestos a la
utilidad
Impuesto causado
ISR diferido
Total de impuestos a la utilidad
$
Más (menos)
Efectos de inflación
Efecto de partidas en
conciliación
Efecto por ajuste en tasas (1)
Resultado de subsidiarias del
extranjero
IMPAC
IETU
Tasa legal
(1)
Tasa %
174.97%
(276.11)%
(101.14)%
184,236
177.54%
-
-
(7.13)%
24.14%
-
-
(183.98)%
120.57%
-
-
-
(190,909)
125,102
31,130
$
30%
$
103,766
21,515
(512,469)
(490,954)
Tasa %
103,766
181,562
(286,509)
(104,947)
(7,406)
25,054
$
Entidades que
causan IETU
Importe
20.73%
(493.86)%
(473.13)%
509,113
490.63%
18,159
17.50%
Corresponde a una modificación a la tasa legal para años posteriores a 2013, lo que originó un
efecto en la conciliación de tasas al aplicar a ciertas diferencias temporales la tasa del 28%.
111
2012
Entidades que
causan ISR
Importe
Utilidad antes de impuestos a la
utilidad
Impuesto causado
Impuesto diferido
Total de impuestos a la utilidad
$
Más (menos)
Efectos de inflación
Efecto de diferencias
permanentes
Efecto por ajuste de tasas
Resultado de subsidiarias del
extranjero
IETU
Tasa legal
c.
$
Entidades que
causan IETU
Importe
Tasa %
927,781
101,047
(152,112)
(51,065)
10.89%
(16.39)%
(5.50)%
927,781
116,389
(100,116)
16,273
12.54%
(10.79)%
1.75%
(613,665)
(66.14)%
100,585
10.84%
203,892
702,775
21.98%
75.75%
(43,073)
-
(4.64)%
-
36,399
-
3.92%
-
88,577
9.55%
162,362
17.50%
278,336
-$
Tasa %
30%
$
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, los principales conceptos que originan el saldo del activo (pasivo)
por ISR diferido son:
Diciembre 31,
2014
ISR diferido activo
ISR diferido pasivo
Pasivos:
Clientes, principalmente obra ejecutada por certificar
y otros
Gastos diferidos, erogaciones por obra y otros
Pagos anticipados y otros activos
Activo intangible en concesiones
Otros activos
Total pasivo
$
Activos:
Provisiones, estimaciones y gastos acumulados
Propiedad, maquinaria y equipo
Pagos anticipados y otros activos
Inventarios inmobiliarios
Anticipos de clientes
Instrumentos financieros derivados
Otros pasivos
$
707,756
411,092
99,226
726,811
142,746
72,717
2,160,348
Impuesto sobre la renta diferido pasivo de diferencias
temporales
3,307,905
1,242,842
25,174
5,703,070
(4,247,252)
6,581,893
$
6,076,161
(8,211,591)
(274,423)
(87,017)
(1,377,291)
(9,950,322)
838,168
288,981
(505,732)
Pérdidas fiscales por amortizar
Activo (pasivo) neto
(257,479)
(560,909)
(1,061,966)
(785,726)
(2,666,080)
2,332,211
$
(1,915,041)
112
Diciembre 31, 2013
ISR diferido activo
Pasivos:
Clientes, principalmente obra ejecutada por certificar
y otros
Inventarios
Activo intangible en concesiones
Total pasivo
$
Activos:
Provisiones, estimaciones y gastos acumulados
Propiedad, maquinaria y equipo
Inventarios inmobiliarios
Anticipos de clientes
(223,850)
(33,904)
(1,888,500)
(2,146,254)
d.
(3,694,861)
4,282,681
$
4,198,832(1)
(7,595,125)
(57,658)
(2,924,700)
(10,577,483)
722,760
370,408
4,617,092
1,172,362
6,882,622
(83,849)
Pérdidas fiscales por amortizar
(1)
$
299,287
373,800
1,210,703
178,615
2,062,405
Impuesto sobre la renta diferido pasivo de
diferencias temporales
Activo (pasivo) neto
ISR diferido pasivo
2,002,132
$
(1,692,729)
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, la Entidad ha reconocido un activo por impuesto diferido de
$6,076 millones de pesos y $4,199 millones de pesos, respectivamente, originados principalmente
por las pérdidas fiscales generadas por las subsidiarias. La Entidad espera beneficiarse de las
pérdidas en ejercicios futuros de acuerdo a sus proyecciones de utilidades fiscales y diversas
estrategias de operación con repercusiones fiscales favorables.
Los movimientos del activo y p