La ley del mercado de valores de Colombia y las tendencias en su

Tendencias en la reglamentación
de la ley del mercado de valores
de Colombia
Junio de 2007
Temario
1. Los objetivos de la ley del
mercado de valores de Colombia
(LMV)
2. Principales estándares
adoptados en la LMV
3. La reglamentación adelantada
por el Gobierno Nacional
4. Proyectos próximos
En los últimos años el mercado de valores colombiano
ha tenido un desarrollo significativo en diversos frentes
I.
El mercado ha crecido enormemente en el volumen
de transacciones.
II.
III.
Diversificación de
jugadores
Entrada de inversionistas
institucionales.
La plataforma institucional no se venía adecuando
completamente a estos cambios
Los objetivos de la ley del mercado
de valores de Colombia (LMV)
1.Proteger los derechos de los inversionistas.
2. Promover el desarrollo y la eficiencia del
mercado de valores.
3. Prevenir y manejar el riesgo sistémico del
mercado de valores.
4. Preservar el buen funcionamiento, la equidad,
la transparencia, la disciplina y la integridad del
mercado de valores y, en general, la confianza
del público en el mismo
La Ley 964 de 2005 está orientado a fortalecer las
bases del mercado
INFRAESTRUCTURA
ESTANDARES
SUPERVISION
REGULACION
MERCADO DE VALORES
Promoción del crecimiento del mercado mediante reglas claras y
transparentes que incentiven altos niveles de integridad y
profesionalismo de los intermediarios, necesaria para proveer la
confianza necesaria a emisores e inversionistas
La LMV, potencializa, amplia y fortalece el ámbito de
autorregulación
Obligación para todas las personas que realicen
actividades de intermediación en el MV
Colaboración con la SFC en la preservación de la
integridad del mercado, protección de los
inversionista, estabilidad sistémica.
Resultado
El fortalecimiento de esquemas de
autorregulación, independencia frente la bolsa de
valores, ampliación a otros participantes del
mercado de valores
Nuevos
Estándares
Frente a Intermediarios:
Examen de idoneidad e inscripción
en el RNPMV
Autorregulación de todos los
agentes
Contralor Normativo en SCBV y
Administradores de Carteras
colectivas
Defensor del Cliente
Separación de bienes propios y de
terceros
Autorización para transar valores
no inscritos en el RNVE
Nuevos requerimientos de profesionalismo para los
participantes en el mercado:
Registro Nacional de Profesionales del Mercado
de Valores
 Presentación del profesional por parte de una institución
previamente inscrita en el Registro de Agentes del Mercado de
Valores.
 Aprobación del examen de idoneidad - vigencia bianual de la
certificación.
 Estandarización de la Regulación para todos los profesionales,
independientemente de la institución para la cual laboran.
Mejor Información y mayor protección para los inversionistas
Eliminación de arbitrajes normativos
Participación activa del Autorregulador
Contralor normativo
Procurando un adecuado cumplimiento de las obligaciones de
carácter legal.
Sociedades
Comisionistas de
Bolsa de Valores y
administradoras de
carteras colectivas
Contralor
normativo
Que la actuación de sus funcionarios se
adecue al marco regulatorio del MV
Impedir que se vulneren los intereses de
sus clientes
Separación patrimonial
Se eleva a rango legal con el objeto de proteger al
inversionista y salvaguardar sus recursos
Recursos
del cliente
Recursos de
la entidad
No forman parte de la masa de la liquidación de
obligaciones de la entidad
Nunca podrán ser reclamados como recursos
del administrador
Frente a Emisores de valores:
Nuevos
Estándares
Registro Nacional de Valores y
Emisores - RNVE
Exigencia de miembros
independientes de juntas
directivas
Exigencia de Comité de auditoria
Mecanismos de participación de
accionistas minoritarios
Adopción Código País
Obligación de emisiones
desmaterializadas
Se introducen estándares de gobierno
corporativo para los emisores de valores
Miembros de JD
5-6-7
8-9-10
Miembros independientes
1er AÑO
Miembros de
Juntas
directivas
2 año en
adelante
Fecha de
emisión
Nuevos emisores
Año
siguiente
3 años
siguientes
Frente al mercado:
Nuevos
Estándares
Principio de finalidad
Sistema Integral de Información del
Mercado de Valores - SIMEV
Adopción de estándares
internacionales en la compensación y
liquidación de valores
Creación de la cámara de riesgo
central de contraparte
Aplicabilidad del régimen
sancionatorio a cualquier participante
en el mercado de valores
Autorización a DCV para depositar y
custodiar valores extranjeros.
Reglamentación de la Ley del Mercado
Registro Nacional de
Valores y Emisores
Registro Nacional de
Agentes del Mercado
de Valores
MACRO-REGISTRO para
Emisores y Valores.
•Intermediarios de Valores
•Proveedores de
Infraestructura
•Autorregulador
•Calificadoras, Titularizadora,
Soc. Adm. De Inversión, FMI
•Tesoreros.
Registro Nacional de
Profesionales del
Mercado de Valores*
•Administradores de carteras
colectivas.
•Trader
* Certificación del Autorregulador previa Aprobación
de Examen de Idoneidad Profesional
Reglamentación de la Ley del Mercado
Emisores
RNVE
OPA´s, Emisores extranjeros y
valores no inscritos,
Sociedades Calificadoras de riesgo
Carteras Colectivas, Book Building
RNAMV - RNPMV
Autorregulación
Proceso de Certificación de prof.
Intermediación de Valores
Repos, simultáneas y TTV.
Inversiones Apalancadas, oficinas de
representación y corresponsalía
Mercados e
Infraestructura
Sistemas de Negociación (Renta
Fija, Variable y derivados)
Sist. de Comp. y Liq. de Valores
Cámara de Riesgo Central
Intermediarios
PROTECCIÓN AL INVERSIONISTA
Y
CONFIANZA EN EL MERCADO
Propuesta de Mercado de Valores Colombiano
SISTEMA DE NEGOCIACIÓN
Afiliados en cualquier sist.
de negociación.
Cuenta
Propia
+
1. Contrato de Comisión u otro mandato
2. C - V Valores para Carteras Colectivas
3. C – V de Valores en contratos de fiducia y
encargo fiduciario
4. C- V de Valores para el fondo que administra
una AFP y C.
5. C – V de valores con los recursos de las
reservas técnicas de las Entidades
aseguradoras y soc. de capitalización
6. C – V de valores por un abonado
transaccional “Inversionista Profesional”.
OTC
Vigilado Vs. Vigilado Vs.
Inversionista Profesional
COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN
DVP
Comisión, corretaje,
underwriting, admón.
Recursos de 3º, admón.
valores, C-V de valores
listados en sistema de
cotizaciones extranjeros,
C-V de valores para
carteras colectivas /
fondos de pensiones /
reservas técnicas,
contratos de abonado
transaccional.
Cuenta de Terceros
INTERMEDIACIÓN
Tipos de Inversionistas
2. Inversionista Profesional:
Nivel de Protección: Medio – Bajo
1. Cliente Inversionista:
Nivel de Protección: Pleno
Definición: Por defecto.
Quien no sea Inversionista
profesional ó quien
solicite tratamiento como
cliente inversionista.
Criterios:
A. Quien mantenga un patrimonio igual
o superior a 15.000 SMMLV
(U$ 3.5 millones)
Y cualquiera de las siguientes:
B. Quien mantenga un portafolio de
inversión en valores no inferior a
10.000 SMMLV (U$ 2.2 Millones).
O
C. Habitualidad: Quien realice
Adquisiciones o enajenaciones de valores
realizadas dentro de un período de
60 días calendario, > 15 de enajenación
y >15 de adquisición, cuyo valor agregado
sea > 35.000 smmlv. (U$ 7.5 millones)
Proyecto de Reforma Financiera
1. Propuestas para el fortalecimiento del Supervisor
Integrado:
•
Órgano de Dirección Colegiado con funciones de
Regulación.
•
Periodo fijo para el Superintendente.
•
Régimen de protección judicial para los supervisores.
2. Empoderamiento de la SFC frente a aplicación del
régimen de competencia de entidades vigiladas por la
SFC.
3. Ampliación de los tipos penales financieros
relacionados con el mercado de valores.