Un nuevo concepto de consultoría ejecutiva orientada al capital riesgo

C&C EXPERTISE
INBOUD INVESTMENT
riesgo. Sabemos qué es lo que quieren
y, sobre todo, somos conscientes de que
sus ritmos y necesidades son específicos y obligan a trabajar con objetivos
tangibles y asumibles a corto plazo. En
estos años, 22 fondos e instituciones de
inversión han confiado en nosotros, la
mayoría de ellos de forma recurrente,
lo que nos ha llevado a trabajar directamente con cerca de 50 participadas,
sobre un total de más de 100 clientes
y 250 proyectos. Nuestra media está en
unos 2,5 proyectos por compañía. Buscamos relaciones a largo plazo y actuamos rápido. Rara vez estamos más de
tres meses con un proyecto.
Pablo Gómez
Socio Director de
GLOBAL GB CONSULTING
➜ El equipo de
Global GB Consulting se
define a sí mismo como
“promotores del cambio
desde dentro”. La firma de
consultoría ejecutiva es
especialista en aportar
soluciones específicas
para el private equity
durante todo el ciclo
de inversión: desde el
diagnóstico previo a la
entrada, la gestión diaria
del portfolio y posterior
desinversión. En sus 10
años de vida, ha trabajado
con más de 20 fondos del
middle market y cerca de
50 participadas, habiendo
realizado, en total, más
de 250 proyectos.
Llevan una década en contacto
directo con los fondos y los equipos
directivos de las participadas, ¿cómo
surgió Global GB Consulting?
Desde nuestra propia experiencia
previa identificamos que los fondos del
middle market, nacionales e internacionales, carecían de una firma de consultoría ejecutiva en España orientada a
apoyar procesos de cambio en las participadas, aportando una visión global y
trabajando directamente con los equipos gestores y con los socios del fondo.
Desde entones, nos posicionamos muy
próximos a los propios equipos de las
participadas, para que actúen como
verdaderos motores del cambio desde
dentro, creando siempre un clima de
confianza. Nuestra capacidad de inter| 38 |
Un nuevo concepto
de consultoría
ejecutiva orientada
al capital riesgo
locución es clave, facilitando las relaciones
entre el accionista y los equipos gestores.
Además, nos integramos en las compañías con equipos reducidos, de perfil muy
senior, lo que hace que nuestros costes
sean ajustados y que, cuando nos vamos,
el cambio introducido en la empresa siga
perviviendo en el tiempo.
¿Por qué creen que su enfoque es diferencial en relación con el capital riesgo?
Nos consideran diferentes por varios
motivos. En primer lugar, porque somos
gestores con una gran especialización
funcional. Nuestro equipo está formado
por profesionales con una amplia experiencia como ejecutivos y consultores en
entornos nacionales y multinacionales.
Además, entendemos muy bien al capital
¿Cuáles son sus especialidades?
Somos especialistas en mejorar aspectos estructurales de las empresas en
cuatro áreas básicas: finanzas, organización y sistemas de información, internacionalización y gestión de operaciones.
Luego hay otros que cruzan todos esos
ámbitos, como la puesta en marcha de
mecanismos que maximizan la eficiencia interna y la gestión de circulante.
También estamos especializados en realizar diagnósticos previos a la inversión,
mediante los que satisfacemos necesidades clave para los fondos de capital
riesgo, como la mejora de los ratios de
la futura operación de compra y la reducción del grado de incertidumbre en
la inversión, ayudando a evaluar riesgos,
gestionar la toma de control e identificar los puntos críticos de gestión de la
futura participada. Otra línea donde tenemos un gran expertise es en la mejora
de la eficiencia de modelos de negocio
y en su transformación, adecuando la
estrategia de los sistemas de información, los procesos operativos y la propia
organización. Todo ello, apoyado en una
herramienta web (e-client) en formato
multiplataforma, diseñada para que sea
accesible en todo momento y la información se pueda compartir de forma
simple, por parte del equipo directivo
de la compañía y del propio fondo.
¿En qué consiste el programa de
mejora del working capital?
Para cualquier compañía resulta clave
reducir sus necesidades de financiación.
Si, además, esto se logra a través de
mejoras operativas, lo que se consigue
es un mayor y constante ritmo de generación de caja, y ésa es precisamente
la esencia de nuestro programa: la implementación de mejoras operativas que
permanecen en el tiempo. Otra de las
claves del éxito es lo que denominamos
el "efecto multiplicador". Según nuestra
experiencia, la actuación sobre todos y
cada uno de los componentes del working capital genera mayores resultados
que una actuación parcial. Con mejoras
marginales del 5% en cada componente
conseguimos reducir las necesidades de
financiación hasta en un 25%.
Su planteamiento es nuevo en el
mercado: consultoría ejecutiva orientada al capital riesgo, ¿cómo conviven
con el resto de asesores externos?
La coordinación con terceros (abogados, auditores, empresas de IT, consultores, freelance etc.) en los proyectos
es algo natural, no los consideramos
competidores. Las grandes consultoras
tienen un planteamiento y posicionamiento muy diferentes. Aunque podamos coincidir con ellas en los clientes, el
contenido, roles y enfoque de nuestros
proyectos es claramente distinto y, en
muchas ocasiones, complementario.
¿Han cambiado las demandas del
sector a lo largo de esta década?
Sí, yo hablaría de tres etapas fundamentales. Durante los primeros años, el
enfoque se puso más en el crecimiento
de las compañías y en su desarrollo. Con
la crisis, vino una fase de reajuste en
los portfolios, con medidas de control
de caja, tesorería, circulante y refinanciación. Y, ya en los últimos tres años,
y especialmente este 2014, el énfasis se
está poniendo en la pre-inversión. Los
fondos están en posición inversora y
quieren una mayor certeza antes de entrar en las compañías, y esa mayor certidumbre no te la da una due diligence.
Supongo que habrán colaborado en
inversiones recientes del sector ¿Qué
cambios ha visto en las operaciones y
en los propios fondos?
Es evidente que los niveles de apalancamiento anteriores no se van a repetir,
por lo que, como decía antes, una de las
actuaciones que más nos piden los fondos es que les ayudemos a mejorar el circulante, buscando un claro ahorro en las
necesidades de caja para poderlo aplicar
al desarrollo de la compañía y reducir
deuda. En el middle market, la deuda
corporativa al uso está por debajo del
50% de la inversión y los fondos se están
apoyando en optimizar el working capital. Además, los conocimientos de los
gestores de los fondos se han ampliado,
y eso está permitiendo profundizar en
herramientas de seguimiento y análisis
del negocio y exprimir la información
al máximo para buscar la eficiencia y la
rentabilidad, mediante la utilización de
Ciclo inversor de un fondo
FASES DE INVERSIÓN
PREINVERSIÓN
DESINVERSIÓN
Global GB Consulting presta
servicio a un gran número de
fondos en España en sus diferentes
fases de actividad
Certidumbre
Maximización
valor
DESARROLLO
ENTRADA
Control
soluciones software fáciles de usar, con
inversiones limitadas y en plazos muy
cortos. El interés por la planificación
y el seguimiento del negocio también
han experimentado una clara evolución
positiva, llegando con fuerza a las compañías del middle market, cuando antes
era, principalmente, algo propio de las
grandes corporaciones.
¿Ha aumentado su intervención en
fases de desinversión?
Desde luego. El mercado actual es
más pro-vendedor y estamos viendo una
mayor rotación de las carteras, especialmente en los activos más maduros. En
esos casos, nuestras actuaciones se dirigen a lograr un impacto directo en caja
y deuda, para incrementar y maximizar el valor en el momento de la salida.
Entendemos muy bien el
mundo del private equity. Sabemos
qué es lo que quieren y, sobre todo,
somos conscientes de que sus ritmos
y necesidades son específicos
Crecimiento
saneado
OBJETIVOS INVERSOR
No obstante, durante estos años hemos
participado de forma simultánea en las
cuatro fases de actividad de los fondos y,
en algunos casos, incluso en todas ellas:
preinversión, entrada, desarrollo y posterior desinversión.
Una máxima díficil de asumir para
la mayoría de las consultoras es vincular sus honorarios a los resultados
obtenidos, ¿cuál es su caso?
Nosotros entendemos que la aportación de valor debe ser cuantificable y el
compromiso con los resultados, obviamente, también. Por eso, en todas nuestras actuaciones proponemos mejoras
cuyos impactos sean medibles y definimos sus efectos en uno o varios elementos que permitan establecer el valor que
aportan a la compañía, en términos de
mejoras en caja, deuda, como multiplicador o en el ebitda de la empresa. Es
habitual que valoremos y concretemos
el efecto de las recomendaciones y que
vinculemos una parte de nuestros honorarios a ello por lo que, cuando fijamos
un objetivo compartido con la compañía, acordamos también un variable
vinculado a su obtención y, hasta ahora,
siempre hemos logrado alcanzarlo.
¿Cómo ha visto la evolución del capital riesgo durante este último año?
Sin duda, ha sido muy favorable,
de nuevo vuelve a haber liquidez en el
mercado. Se están reactivando las inversiones, con claras expectativas de crecer
durante los próximos años, gracias, en
parte, al FOND-ICO Global, y a la entrada de nuevos fondos internacionales
y operadores. A todo esto se ha unido
la consolidación de fondos históricos
que, en algunos casos, tras un proceso
de concentración, han adquirido mayor
tamaño y capacidad de gestión.
| 39 |