diciembre 2009 - Fundacion Bolsa de Comercio de San Juan

Instituto de de
Economía
y Estudios
Sociales Sociales
Instituto
Economía
y Estudios
INFORME DE EXPECTATIVAS SOBRE
INVERSIÓN Y NIVELES DE ACTIVIDAD
ECONÓMICA
SAN JUAN
DICIEMBRE 2009
♠
Las inversiones más populares entre los empresarios continúan siendo aquellas
que sólo cubren depreciaciones, en tanto los empresarios siguen mostrando
gran resistencia a destinar gastos para sistemas informáticos o software.
♠
Las inversiones de tipo financiero mostraron un aumento de frecuencia pero los
empresarios sólo destinan a las mismas un 5% de sus recursos.
♠
El 75% de las empresas están dispuestas a reinvertir entre un 5% y un 20% de
sus ganancias en la misma empresa a modo de que la misma se expanda. Las
fuentes alternativas de financiamiento más populares resultaron ser los acuerdos
con proveedores así como los programas privados de los bancos.
♠
Sólo el 20% de los empresarios cree que la actividad productiva se elevó en los
últimos 3 meses, en tanto un 60% afirma que no hubieron cambios.
♠
Casi la mitad de las empresas cree que no logra satisfacer por completo a su
demanda, pero sólo un 60% de estos estaría dispuesto a aumentar su producción
para lograrlo.
♠
El 46% de los empresarios cree que San Juan crecerá el año próximo y que lo
hará a tasas que oscilan entre el 2% y el 6%. Disminuyó del 17% al 12% los
encuestados que creen que la economía sanjuanina caerá el próximo año.
♠
Los encuestados creen que en un 78% de los casos, sus competidores
mantendrán constante el nivel de producción de este año, mientras que, de aquel
18% que piensa que la expandirán, más de la mitad estaría dispuesto a pelear el
lugar en el mercado aumentando su propia producción.
ÍNDICE
A)
Expectativas de Inversión..................................................................................................... 4
a.
Tipos de Inversión ............................................................................................................ 5
b.
Financiación de Inversiones............................................................................................. 7
B)
Expectativas de Actividad Económica.................................................................................. 9
a)
Nivel y Capacidad de Producción de la propia empresa ................................................. 9
b)
Economía Sanjuanina .................................................................................................... 11
c)
Niveles de producción de la competencia...................................................................... 13
Desde el Instituto de Economía y Estudios Sociales (I.E.E.S.) de la Bolsa de Comercio de San
Juan S.A. se diseñó una encuesta con la intención de medir las expectativas de la población de
empresas acerca de niveles de inversión y actividad económica. Ambas encuestas son de fácil
respuesta, concentradas en 15 preguntas y se completan en menos de 5 minutos.
A partir de una plataforma virtual creada para tal fin, desde el 07 de Diciembre hasta el 27 del
mismo mes, se encontró disponible en ella la encuesta y quienes fueron invitadas a completarla
lo podían hacer de manera virtual en cualquier momento que deseaban dentro del período
mencionado.
En esta medición se enviaron invitaciones a más de 600 empresarios que reflejan la estructura
característica de la población total de empresas de la provincia1, a los que se los encuestó
sobre su rol de inversor y productor.
A continuación se presenta un reporte de los resultados obtenidos.
A) Expectativas de Inversión
La inversión es el flujo de producto en un periodo dado, que se usa para mantener o
incrementar el stock de capital de la economía. Al incrementar el stock de capital, el gasto de
inversión aumenta la capacidad productiva futura de la economía, es decir permite incrementar
las posibilidades de producir en el futuro.
Algunos de los factores que entran en juego cuando se piensa en inversiones futuras son la
demanda futura, la capacidad de la oferta para hacer frente a la demanda, la depreciación de la
maquinaria, precios de los insumos, mantenimiento, la renovación tecnológica, la innovación,
etc. Otro factor interesante que se relaciona con esta encuesta es la Inflación ya que una de las
formas de evitar algunos de los efectos negativos de está es la compra de bienes de uso los
cuales no perderán valor en el proceso sino que por el contrario, el mismo aumentará conforme
evoluciona el proceso inflacionario.
En la primer parte de este informe se analizan los datos obtenidos en base a la sección de la
encuesta que trata sobre niveles de inversión, tipos de la misma y fuentes de financiamiento.
1
En la base de datos se cuenta con empresas de los sectores agro, caza y pesca, construcción, industria,
servicios, comercio y minería.
a. Tipos de Inversión
Debido a que los activos tienden a desgastarse en el tiempo (depreciación) es que siempre un
monto determinado de inversión total en la economía se dirige a reemplazar el capital
desgastado. La diferencia entre la inversión bruta e inversión neta es la depreciación.
La encuesta realizada nos permite advertir que el tipo de inversión más popular entre las
empresas continúa siendo aquel gasto relacionado con el capital que se destina a
mantenimiento o refacción de maquinarias, es decir, sólo esperan cubrir las depreciaciones. Al
igual que el mes pasado, el 63% de los encuestados declaró estar planeando incurrir en este
tipo de inversión en el trimestre venidero.
En esta nueva medición los cambios en las inversiones planeadas por parte de los empresarios
no son demasiados, la disposición a invertir en rodados o instalaciones y software caen apenas
un 3% y 4% respectivamente, en tanto solamente se presenta un cambio relevante en los
gastos planeados en relación a nuevas maquinarias, los cuales crecieron un 10% teniendo en
cuenta la medición del mes anterior.
Figura 1: Diferentes tipos de inversión planeada para los próximos 3 meses
Inversiones a realizar en los próximos 3 meses
100%
80%
6%
6%
4%
6%
Ns/Nc
No
31%
48%
Si
57%
57%
39%
37%
Rodados o Instalaciones
Software
60%
40%
63%
46%
20%
0%
Mantenimiento de
Maquinarias nuevas
maquinarias
Fuente: I.E.E.S. en base a información obtenida de la encuesta de “Expectativas sobre Inversión y Actividad
Económica”
La
encuesta también indagaba acerca de la habitualidad de las empresas en la realización de
inversiones financieras. En esta onda del mes de diciembre se contó con un número apenas
más pequeño de respuestas en relación a la onda anterior, y sin embargo, el porcentaje de
empresarios que declararon realizar este tipo de inversiones en forma regular subió al 21%.
Figura 2: Habitualidad en la realización de inversiones financieras
Habitualidad de Inversiones Financieras
Si
21%
No
79%
Fuente: I.E.E.S. en base a información obtenida de la encuesta de “Expectativas sobre Inversión y Actividad
Económica”
Al indagar acerca de los porcentajes de recursos destinados a este tipo de inversión se
descubre que, al igual que en las mediciones anteriores, la gran mayoría de las empresas que
realizan compra y venta de activos financieros en busca de rentabilidad, se encuentran
dispuestas a arriesgar sólo hasta el 5% de sus fondos. En esta ocasión hallamos un resultado
un poco más coherente en cuanto al gráfico de frecuencias de montos de inversión, el cual nos
demuestra que el empresariado sanjuanino se encuentra dispuesto a arriesgar porcentajes
más bien pequeños de su total de ingresos para la realización de inversiones financieras.
Figura 3: Niveles de recursos invertidos en inversiones financieras
Nivel de recursos invertidos en Inv. Financieras
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
Hasta un 5%
10%
15%
25%
50% o más
Fuente: I.E.E.S. en base a información obtenida de la encuesta de “Expectativas sobre Inversión y Actividad
Económica”
b. Financiación de Inversiones
Se cuestionó a su vez acerca de la fuente de financiamiento de las inversiones de cada
empresa y se descubrió que la disposición a reinvertir los recursos de la empresa son bastante
similares a la figura anterior en la que se veían montos propuestos para inversiones
financieras. Se evidencia que el 75% de las empresas están dispuestas a reinvertir entre un 5%
y un 20% de sus ganancias en la misma empresa a modo de que la misma se expanda. A
medida que los porcentajes propuestos de inversión de ganancias crecen, la disposición de los
empresarios es cada vez menor, de tal modo que sólo un 4% de las empresas declaró que
invertiría el 50% o más de lo que ganare.
Figura 4: Niveles de inversión de ganancias empresariales
Nivel de reinversión de los recursos de la empresa
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
hasta un
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50% o más
5%
Fuente: I.E.E.S. en base a información obtenida de la encuesta de “Expectativas sobre Inversión y Actividad
Económica”
Claramente los niveles de inversión continúan presentando un sesgo hacia el extremo inferior,
con lo cual podría concluirse que el aumento de la capacidad productiva o la renovación de
instalaciones y ampliación en general de la empresa no se encuentran en este momento dentro
de sus planes. Aunque igualmente se podría pensar que los recursos generados por la propia
empresa no son suficientes, lo cual nos lleva a pensar en fuentes alternativas de
financiamiento, las cuales se detallan a continuación.
Figura 5: Diferentes fuentes alternativas de financiamiento de inversiones
Fuentes alternativas de financiamiento
100%
No
Sí
80%
67%
67%
81%
60%
82%
40%
20%
33%
33%
19%
18%
0%
Bancario - programas
Bancario - programas
privados
estatales
Proveedores
Otros
Fuente: I.E.E.S. en base a información obtenida de la encuesta de “Expectativas sobre Inversión y Actividad
Económica”
Para esta onda los resultados evidencian que las mejores fuentes de financiamiento resultan
ser los programas privados que ofrecen los bancos así como los acuerdos con proveedores.
Ambas fuentes resultaron elegidas con un 33% de aceptación por parte del empresariado
sanjuanino, en tanto los programas bancarios estatales así como otras fuentes de crédito son
optadas por un 18% de los encuestados aproximadamente. Se destaca asimismo que, excepto
por los programas privados de los bancos que en este caso vio incrementada su aceptación
como fuente alternativa de financiamiento para empresas, las demás fuentes propuestas han
experimentado bajas en su aceptación respecto de la medición pasada.
Se pregunta también a aquellos que declaran que utilizarán “otras” fuentes de financiamiento
cuales serán estas. En la medición presente se mencionó con una frecuencia del 90% que la
fuente elegida sería los ahorros o fondos propios. El 10% restante indicó que recurriría a
subsidios estatales para su actividad específica.
B) Expectativas de Actividad Económica
Una de las variables más relevantes en los estudios de economía suele ser el nivel de actividad
económica de un país, identificado en el indicador: producto bruto interno (PBI), el cual hace
referencia al valor monetario total de la producción corriente de bienes y servicios finales de un
país durante un periodo. La importancia de dicha variable radica en el hecho de que el
crecimiento de una economía determinada se calcula en base a la variación de este indicador
deflactado.
En esta parte de la encuesta se trata de averiguar la evolución esperada de la producción
sanjuanina en los últimos 3 meses, así como también se indaga acerca de lo que los
empresarios esperan que suceda con la actividad económica de San Juan en los próximos 12
meses.
El nivel de producción se encuentra totalmente relacionado con los volúmenes de inversión por
lo que se espera que las expectativas de ambas variables guarden una relación directa.
Algunos factores que pueden influir en esta variable pueden ser estrategias propias, estrategias
de la competencia, aumento de la producción de la economía en conjunto, satisfacción de la
demanda, entre las principales.
Es por esto que se procede a dividir el estudio de estas expectativas en tres secciones: una
que trata sobre la propia empresa, una sobre la economía local en general y otra sección para
la competencia.
a) Nivel y Capacidad de Producción de la propia empresa
En esta sección se puede apreciar lo que los empresarios opinan que ocurrió con respecto al
nivel de producción de sus propias empresas.
Se aprecia que en esta medición el 20% de los empresarios consideran haber experimentado
un aumento en la oferta de su empresa en los últimos 3 meses, mientras un porcentaje idéntico
hace la misma declaración contraria. Si bien esto nos indica una neutralidad absoluta, hay que
mirar con buenos ojos el hecho de que en la medición anterior del bimestre octubre-noviembre,
la cantidad de encuestados que declaraban que su producción había disminuido era del 35%,
lo que implica que ha caído en 15 puntos porcentuales la visión negativa de la producción de la
provincia.
Figura 6: Evolución del nivel de producción en los últimos 3 meses
Evolución de la producción de las empresas sanjuaninas
en los últimos 3 meses
Aumentó
20%
Se mantuvo
Disminuyó
60%
20%
Fuente: I.E.E.S. en base a información obtenida de la encuesta de “Expectativas sobre Inversión y Actividad
Económica”
Otro de los aspectos acerca de los cuales se interrogó a los empresarios refería al hecho de si
ellos creían que satisfacían por completo a su demanda. En respuesta a esto, el 50% declaró
que sí, en tanto más del 45% cree que no están abasteciendo de suficiente producción a sus
demandantes, lo cual indica que hay espacio para una expansión productiva o para la
incorporación a determinados mercados de una mayor cantidad de empresas. Los resultados
obtenidos en esta onda son bastante similares a aquellos de las mediciones anteriores.
A sabiendas de que aquellos consumidores que no hallaren completamente satisfechas sus
necesidades recurrirán a la competencia, es que el 61% de los empresarios (que consideran no
satisfacer a su demanda), expresó que se encuentran dispuestos a aumentar su oferta
productiva, mientras que el grupo restante no lo está, o quizás no pueda hacerlo por razones
de falta de estrategias. Se destaca el hecho de que la proporción de empresarios que se hallan
dispuestos a incrementar su producción para satisfacer por completo a su demanda ha caído
en 14 puntos porcentuales entre la medición pasada y esta.
Figura 7: Satisfacción de la demanda
Satisfacen las empresas toda su demanda? Estarían dispuestas a
aumentar su producción en el caso de no hacerlo?
Si
Si
No
50%
46%
61%
No
39%
Ns/Nc
4%
Fuente: I.E.E.S. en base a información obtenida de la encuesta de “Expectativas sobre Inversión y Actividad
Económica”
b) Economía Sanjuanina
En esta sección lo que se intenta observar es lo que creen los empresarios que sucederá con
la macroeconomía de la provincia en los próximos 12 meses. En esta nueva onda las
perspectivas positivas han sido mayores a las obtenidas en la medición anterior, ya que esta
vuelta crecieron 13 puntos porcentuales, representando casi la mitad de los encuestados.
Asimismo, las expectativas negativas han caído significando esta onda solamente un 12%, lo
cual genera augurios positivos ya que más del 85% de los encuestados se encuentra
convencido de que la provincia o bien, mantendrá estables sus niveles de actividad, o bien
incluso crecerá.
Figura 8: Expectativas respecto de la economía sanjuanina en el próximo año
Futuro de la economía sanjuanina en el próximo año
60%
Ago-Sep
50%
50%
40%
Oct-Nov
Dic
46%
43%
42%
33%
33%
30%
24%
17%
20%
12%
10%
0%
Crecerá
Se mantendrá
Caerá
Fuente: I.E.E.S. en base a información obtenida de la encuesta de “Expectativas sobre Inversión y Actividad
Económica”
Indagando un poco más se pudo establecer en forma cuantitativa dichas expectativas,
determinando qué tasa de crecimiento, sea positiva o negativa, se espera alcanzar para el año
próximo.
Se descubre que el 78% de aquellos que creen que San Juan crecerá en los próximos 12
meses, cree que la expansión se dará en una tasa anual que se encuentra entre el 2% y el 6%.
Por otra parte en esta nueva onda se encuentra una mayor frecuencia de encuestados que
piensan en un crecimiento en torno al 10%.
Entre quienes intuyen que la actividad económica caerá en la provincia, el nivel de caída más
esperado es del 10%. No obstante esto, la tasa neta esperada de crecimiento es positiva y
ronda el 7% aproximadamente2.
2
Se informa en forma aproximada porque los rangos de respuesta no son exactos en los extremos (hasta
2% y 12% o más, tanto para crecimiento como para caídas)
Figura 9: Niveles de caída y crecimiento esperados para el próximos año
Niveles de Crecimiento y Caída Esperados
20%
16%
12%
8%
4%
0%
Hasta un 2%
4%
6%
8%
10%
12% o más
Fuente: I.E.E.S. en base a información obtenida de la encuesta de “Expectativas sobre Inversión y Actividad
Económica”
c) Niveles de producción de la competencia
Uno de los factores que pueden provocar cambios en el nivel de producción de una empresa
son las variaciones esperadas por parte de los niveles de la competencia. Estas alteraciones
responden a lo que se llama estrategia de juegos.
Dada la importancia de la interrelación entre la oferta de productos por parte de una empresa y
lo que esta espera que su rival haga es que se interrogó también en la encuesta sobre lo que
piensan los empresarios que hará la competencia dentro de los próximos 12 meses y qué
reacción tendrán los encuestados ante el cambio esperado.
Se informa que aumenta un 13% la cantidad de empresarios que esperan que sus rivales
mantengan el mismo nivel de producción actual en el futuro próximo, de modo que ellos no
planean alterar la producción propia. Esto no es un detalle menor ya que estamos hablando de
casi el 80% de las empresas. La buena noticia viene por el lado de los aumentos esperados de
producción, los cuales también se incrementaron, aunque sólo 5 puntos porcentuales, de
manera que tan sólo un 4% de los empresarios espera que sus rivales disminuyan la
producción.
Figura 10: Expectativas en la variación de la producción de la competencia
Expectativas de variación en la producción por parte
de los competidores
La aumentarán
18%
Disminuirán su
producción
4%
Mantendrán el
mismo nivel
78%
Fuente: I.E.E.S. en base a información obtenida de la encuesta de “Expectativas sobre Inversión y Actividad
Económica”
El 100% de quienes declararon creer que sus competidores diminuirían el nivel de producción
manifestó a su vez que no se encontrarían dispuestos a aumentar su propio nivel productivo en
pos de ganar una porción de mercado mayor. Sin embargo, entre quienes dijeron que sus
rivales sí aumentarían la actividad productiva, más de la mitad estaría pensando en hacer
crecer su propia producción para no perder la fracción de mercado que le corresponde.
Aproximadamente un tercio de ellos declaró que no aumentaría la producción, mientras que el
11° restante permanece indeciso hasta que llegue el momento.
Agradeciendo su atención de contestar la encuesta en cada onda,
nos despedimos hasta el año próximo, deseándoles un
FELIZ COMIENZO DE AÑO!
Gracias por colaborar con nosotros, atentamente.
Equipo de Encuestas
IEES – BCSJ
[email protected]