Ley para Desincentivar el Ingreso de Capitales Externos

San José, 12 de febrero 2013
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Señores
Diputados
Comisión Permanente de Asuntos Hacendarios
Asamblea Legislativa
S.O.
Estimados Señores:
Por este medio, la Unión Costarricense de Cámaras y Asociaciones del Sector Empresarial
Privado (UCCAEP) como representante de sector productivo nacional, se permite hacerles llegar
sus observaciones y comentarios en relación al texto sustitutivo del Expediente Legislativo No.
18.685 Ley para Desincentivar el Ingreso de Capitales Externos, aprobado en la sesión del día
miércoles 6 de febrero del presente año, es importante señalar que dicho texto sustitutivo corrigió
muchas de las debilidades que UCCAEP detectó en el primer texto base.
No obstante, debemos comentar que el título del proyecto puede crear la falsa idea de que Costa
Rica es un país que no necesita capitales externos, y no como en realidad es, que es un proyecto
que se presenta para proteger la economía nacional producto de la entrada masiva de capitales
del exterior para evitar desequilibrios monetarios coyunturales.
Dicho lo anterior, y ante la entrada masiva de dólares de los últimos meses, la UCCAEP reconoció
públicamente en días pasados:

Que la economía nacional no está en crisis. Pese a la desaceleración de la actividad
económica durante el 2012, hubo crecimiento en relación al año previo. Aumentaron las
exportaciones, las entradas de inversión extranjera directa (IED), se estabilizó el
crecimiento de los precios internos, y se crearon fuentes de empleo.
 Costa Rica experimenta un fenómeno coyuntural similar a lo que se conoce como la
“Trinidad Imposible” que establece que en presencia de libre movilidad en los flujos de
capital, no es posible tener un régimen de tipo de cambio fijo (la banda inferior ante las
presiones vistas recientemente actúa como tal) y, a la vez, contar con una política
monetaria independiente que tenga como objetivo la estabilidad en el nivel general de
precios.
 El dólar se ha devaluado artificialmente frente al resto de las monedas (efecto de la
flexibilización cuantitativa en EE.UU.) y las tasas de interés en Estados Unidos y Europa
están en sus niveles históricos más bajos como un intento por reactivar sus economías.
 El déficit fiscal de Costa Rica y sus necesidades de financiarlo provocan presiones en la
tasa de interés en colones (colocación de deuda interna). Por lo tanto, no debe perderse
de vista que la causa principal de las altas tasas de interés en colones están asociadas al
financiamiento del déficit y al estrujamiento que este provoca en el sistema financiero.
 Ante los bajos niveles de interés en Estados Unidos y Europa, ha habido una entrada
masiva de dólares a Costa Rica para invertir en colones y aprovechar el premio. Esta
UCCAEP
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apreciación de la moneda por exceso de oferta de divisas no es exclusivo de Costa Rica;
sino que actualmente lo padecen la gran mayoría de las economías emergentes, y las
latinoamericanas no son la excepción.
 Esta situación, aunada a la visibilización de la economía costarricense en el entorno
financiero internacional, producto de la colocación de los eurobonos, donde se presenta a
nuestra economía en crecimiento, con inflación controlada, un tipo de cambio estable y
tasas de interés atractivas en moneda nacional, ha sido suficiente para atraer capitales
para invertir en colones, lo que genera distorsión (especulativos) al no tener arraigo en el
país.
 Los capitales que han entrado no son de corto plazo ni de dudosa procedencia sino en su
mayoría provenientes de bancos de primer orden que invierten en colones (dado el alto
premio) y a mediano plazo.
 La apreciación cambiaria afecta negativamente la competitividad del sector productivo
nacional exportador de bienes y servicios y al que produce para el mercado local bienes
que compiten con las importaciones.
 La compra de dólares por parte del Banco Central, presiona al alza la inflación al aumentar
la oferta de colones en la economía lo que resta competitividad a los productos
nacionales, tanto los de exportación como los que producen para el mercado nacional y
que compiten con las importaciones. La inflación además afecta en mayor medida a los
hogares de menores ingresos.
 Es claro que no es el momento para pasar a un régimen cambiario de flotación
administrada pues dadas las condiciones actuales, podría generar una entrada superior
de capitales generando un exceso de liquidez no deseada, y poniendo en peligro la
producción nacional y los miles de empleos que de ella dependen.
 El anuncio realizado por el BCCR de limitar el crecimiento del crédito en dólares y colones,
provocará un alza en las tasas de interés en ambas monedas así como un incremento en
la inflación. Esta medida afecta principalmente a las micro, pequeñas y medianas
empresas, y compromete el crecimiento económico y la generación de empleo formal.
 En síntesis, reconocemos que hay un problema y que urge solucionar. Somos consientes
que una sola medida no será a suficiente, sino una combinación de ellas para no afectar la
economía real, siendo esto un problema monetario.
Por lo anterior UCCAEP propone atacar el déficit fiscal, de la siguiente manera.
1. Convocar, discutir y aprobar un proyecto de ley de Empleo Público, el cual debe
promover un salario único, limitar los sobresueldos, entre ellos cesantía y anualidades;
con el fin de reducir el gasto del Estado.
Reconocemos que es urgente entrar a discutir los abusos que sobre el erario público se
han dado por años y se han consolidado beneficios para unos pocos. Esto es
particularmente grave porque lo pagamos todos con impuestos o tarifas de vicios públicos.
UCCAEP
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2. Reformar el Estatuto del Servicio Civil para incorporar el tema de productividad de los
funcionarios públicos en el ejercicio de sus funciones.
Es fundamental que haya un salario único, acabar con los sobresueldos llamados pluses,
e introducir el tema de productividad, como sucede en el sector privado.
3. Transformar el actual impuesto de las ventas en Impuesto al Valor Agregado,
respetando las sensibilidades de cada sector productivo y partiendo de la base de los
acuerdos alcanzados durante la discusión del proyecto de Solidaridad Tributaria. Este
paso es fundamental para disminuir la evasión y la informalidad. Es importante que se
diseñe un mecanismo que permita que las personas asalariadas logren un porcentaje de
deducción en el impuesto al salario por los impuestos pagados sobre sus gastos por
concepto de valor agregado, para generar un incentivo a solicitar la factura en cada pago
que realice.
En paralelo, para desestimular la entrada de capitales financieros no domiciliados,
proponemos:
1. Aprobar el proyecto de ley para desincentivar el ingreso de capitales externos (no
domiciliados), presentado por el gobierno bajo el expediente 18.685, que pretende
incrementar en un 30% el impuesto a los intereses generados de capitales con fines
especulativos. Esta iniciativa es necesaria aunque no suficiente.
Sobre el particular es fundamental que quede claro en el texto que el objetivo es gravar
los ingresos no domiciliados para inversiones financieras no productivas.
2. Continuar utilizando la persuasión moral como instrumento de política monetaria para
disminuir las tasas de interés. Creemos que aún hay espacio para bajar las tasas activas
en los bancos estatales que son los que marcan el camino al mercado.
3. Ejecutar las subastas no competitivas con las entidades públicas para evitar mayores
presiones al alza de las tasas de interés. Si el 90% del mercado primario son títulos de
Hacienda y del Banco Central, y el 75% del mercado secundario; es de esperar que si los
tenedores de esa deuda -aproximadamente la mitad- son instituciones públicas, que haya
un arreglo entre las entidades y el Ministerio de Hacienda para pactar una tasa de interés
real (inflación más un punto) en colones que no presione el mercado a través de mayores
intereses.
4. Subir el piso de la banda cambiaria y a partir de ello, introducirle variabilidad con el fin de
reducir la certidumbre del tipo de cambio para los inversionistas. Aumentar el piso de la
banda 10 colones, por ejemplo, le permite a los inversionistas foráneos, disminuir su
rentabilidad, y a partir de ello que el Banco Central intervenga aleatoriamente para
disminuir la certidumbre del tipo de cambio. Esta medida, más la disminución de la tasa
de interés y el impuesto (que se cobre a la salida y no a la entrada para poder gravar los
miles de dólares que están en el mercado) son elementos suficientes para desincentivar
la entrada de capitales con fines especulativos.
UCCAEP
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Estas propuestas tienen el objetivo supremo de preservar el empleo de los miles de costarricenses
que laboran para el sector privado y la competitividad de la producción nacional.
Poner un límite al crédito ocasiona un aumento de las tasas de interés, pues los bancos
restringirán la oferta de crédito a través del precio (tasa de interés), y puede presionar la inflación
sino se procura un cuidadoso equilibrio.
También hay que recordar que la inflación de los precios regulados es casi tres veces la de los no
regulados, y en esto la Autoridad Reguladora de los Servicios Públicos juega un rol fundamental.
Conclusión:
UCCAEP considera que el expediente 18.685 es un paso en la dirección correcta al imponer una
barrera de entrada al ingreso masivo de capitales con fines especulativos, cuando afecten la
estabilidad de la economía nacional. Sin embargo, la sola aprobación de este expediente no
eliminará del todo la posibilidad de que los mismos sigan entrando. Las autoridades monetarias y
financieras del país deben aplicar medidas adicionales que serían complementarias a las
expuestas en este proyecto de Ley que esperamos actúe como un seguro al que se puede recurrir
en condiciones atípicas.
Creemos fundamental que se tomen otras medidas complementarias que no afecten la capacidad
de crecimiento del sector productivo del país, en aras de salvaguardar el empleo de miles de
costarricenses.
Por lo anterior, respetuosamente solicitamos a los señores Diputados aprobar el texto consultado,
Sin otro particular
FIRMA EN CARTA ORIGINAL
Ing. Jaime Molina Ulloa
Presidente
Cc/
Sra. Laura Chinchilla Miranda, Presidenta de la República.
Sr. Luis Liberman, Segundo Vicepresidente de la República.
Sr. Carlos Ricardo Benavides, Ministro de la Presidencia.
Sr. Edgar Ayales, Ministro de Hacienda.
Sr. Rodrigo Bolaños, Presidente Ejecutivo del Banco Central de Costa Rica.
Sres. y Sras. Jefes de Fracción, Asamblea Legislativa.
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