administradora de fondos de pensiones crecer

Fitch Afirma Clasificación de
Administradora de Fondos de Pensiones Crecer
Fitch Ratings - San José - (Abril 20, 2015): Fitch Ratings afirmó la clasificación en escala nacional de
Administradora de Fondos de Pensiones Crecer, S.A. (AFP Crecer). El detalle de la clasificación se
presenta al final de este comunicado.
FACTORES CLAVE DE LA CLASIFICACIÓN
La clasificación de AFP Crecer se fundamenta en la calidad mostrada por la administración orientada al
control y gestión del riesgo, su posición sólida de mercado de pensiones salvadoreño y su estructura de
financiamiento basada en su patrimonio al no poseer deuda financiera con costo.
Posición de Mercado Sólida:
AFP Crecer posee una participación alta en el mercado de pensiones salvadoreño, mismo que comparte
con AFP Confía, su único competidor. La barrera de entrada es fuerte dado el tamaño de mercado
limitado y la dependencia del mismo a la situación económica y política del país. A diciembre 2014, la
entidad mostró una posición de 53.1% de los afiliados al Sistema de Ahorro de Pensiones (SAP, afiliados
totales de 2,642,274), 48.0% de la recaudación acumulada (total acumulado del sistema de USD6,715
millones), y 46.7% del activo total administrado por el SAP (administrado por el sistema USD8,094
millones). Históricamente, estos niveles le han brindado estabilidad alta en sus ingresos y EBITDAR.
Márgenes de Rentabilidad Altos:
Su participación de mercado le permite mantener una generación tanto alta como estable de ingresos y
de flujo operativo, así como márgenes altos de rentabilidad. AFP Crecer tiene indicadores crediticios
sólidos, acorde con su clasificación de riesgo. La entidad continúa enfocada en mantener su eficiencia
operativa. Al 2014, el EBITDAR anual es de USD16.2 millones; lo que le permite cubrir con recursos
propios sus requerimientos de efectivo para atender actividades de operación e inversiones.
Deuda Financiera Inexistente:
Su estructura de financiamiento está basada en su patrimonio ya que no posee deuda financiera con
costo. Su generación sólida de efectivo le permite una flexibilidad financiera amplia ya que financia sus
inversiones con recursos propios. El nivel bajo de pasivo es operativo y, además, por obligaciones fuera
de balance (cánones de arrendamiento de sucursales).
Sensibilidad Moderada al Ciclo Económico:
El crecimiento de los ingresos por administración del Fondo de Pensiones es moderadamente sensible a
la actividad económica del país. Lo anterior, en cuanto ésta permita incrementar el número de afiliados,
cotizantes y conservar afiliados que coticen efectivamente. La ampliación de los afiliados provendría
mediante la generación de empleo formal o iniciativas para la afiliación de personas en servicios
profesionales o informales. Al 31 de diciembre 2014, el total de afiliados al SAP es de 2,642,274, los
cuales representan 94.5% respecto a la Población Económica Activa (PEA). La relación de cotizantes
activos totales del SAP es 25.0% a esa fecha.
Administración Orientada al Control y Gestión de Riesgos:
AFP Crecer posee una administración orientada al control y gestión de riesgos. Además, aunque la
clasificación no se fundamenta en el soporte de su socio, AFP Crecer cuenta con el respaldo
administrativo y técnico de su socio, AFP Protección, S.A.
Al 31 de diciembre de 2014 el capital social de AFP Crecer es de USD12.5 millones y pertenece a la
Administradora de Pensiones y Cesantías Protección, S.A. (AFP Protección). AFP Protección pertenece
en 48% a Grupo de Inversiones Suramericana, S.A. (clasificado por Fitch en ‘BBB-’ con Perspectiva
Positiva), en 25% a Bancolombia S.A. (clasificado ‘BBB’ con Perspectiva Positiva por Fitch), en 19% a
Caja Colombiana de Subsidio Familiar y en 8% a otros accionistas.
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SENSIBILIDAD DE LA CLASIFICACIÓN
Un entorno económico adverso aunado a la existencia de deuda financiera que influya negativamente en
la capacidad de pago de sus obligaciones, podría afectar su clasificación.
La clasificación también podría cambiar según el nivel de deuda que asuma AFP Crecer respecto a su
nivel de EBITDA, su carga financiera, y perfil de vencimiento.
Fitch realizó la siguiente acción en la clasificación:
Escala regulatoria de El Salvador
- Afirmó la clasificación nacional de AFP Crecer en ‘EAAA(slv)’; Perspectiva Estable.
Escala Fitch Ratings
- Afirmó la clasificación nacional de AFP Crecer en ‘AAA(slv)’; Perspectiva Estable.
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+506 2296 94 54
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Edificio Fomento Urbano
San José, Costa Rica
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Director Asociado
+506 2296 94 54
Relación con Medios: Elizabeth Fogerty, New York. Tel: +1 (212) 908 0526.
E-mail: [email protected].
Las clasificaciones señaladas fueron solicitadas por el emisor o en su nombre y, por lo tanto, Fitch ha
recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de clasificación.
Más información disponible en www.fitchratings.com o www.fitchcentroamerica.com
Metodología aplicada:
- Metodología de Calificación de Empresas No Financieras (Diciembre 19, 2014).
El sufijo ‘(slv)’ indica que se trata de una clasificación nacional en El Salvador. Las escalas de clasificación
regulatorias utilizadas en El Salvador son las establecidas en la Ley del Mercado de Valores y en las Normas
Técnicas Sobre Obligaciones de las Sociedades Clasificadoras de riesgo. Las definiciones de las clasificaciones en
escala Fitch se encuentran disponibles en www.fitchratings.com.
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