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Red Econolatin
BOLIVIA
www.econolatin.com
Expertos Económicos de Universidades Latinoamericanas
Junio 2012
Ricardo Nogales, PhD(c)
Mgr. Pamela Córdova
Centro de Investigaciones Económicas y Empresariales
Universidad Privada Boliviana
1. SITUACIÓN ECONÓMICA
PIB REAL
El PIB real a abril 2012 muestra una tasa de crecimiento de 5,15%,
impulsado básicamente por el consumo privado y público y las
exportaciones de minerales e hidrocarburos. Como se puede observar en la
Figura No 1, el PIB Real muestra un tendencia creciente con una tasa
promedio de crecimiento de 3,85% en los últimos 12 años (2000-2011) y
4,66% en los últimos 7 años (2005-2011). Este último periodo, a pesar de
haber registrado altos niveles de crecimiento, se ha caracterizado también
por una mayor volatilidad que periodos pasados, explicada en parte, por las
crisis financiera en Estados Unidos y macroeconómica y fiscal en Europa,
con importantes influencias directas, pero sobre todo indirectas a través de
las economías de nuestros principales socios comerciales (Argentina y
Brasil).
Figura No 1: Crecimiento del PIB Real del 2000 a 05/2012
Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Ministerio de Economía
Elaboración: Propia
BALANZA COMERCIAL, EXPORTACIONES E IMPORTACIONES
Las exportaciones a abril 2012 ascienden a 3091 millones de dólares, 21%
más que el monto registrado en similar periodo el año 2011. Esto se debe,
básicamente, a la recuperación de precios de minerales e hidrocarburos y a
los mayores volúmenes exportados de gas a la Argentina.
Figura No 2: Exportaciones según Actividad Económica del 2006 a 04/2012
Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Ministerio de Economía
Elaboración: Propia
Por su parte, las importaciones ascienden, a abril 2012, a 2 474 millones de
dólares, 17% más que el registrado en similar periodo del año 2011. Las
importaciones están concentradas en Materias Primas y Productos
Intermedios en 52% (1 275 Millones de $US), Bienes de Cápital en 28%
(680 Millones de $US) y Bienes de Consumo en 20% (492 Millones de $US).
El saldo de la Balanza de Pagos al mes de abril 2012 asciende a 652
millones de dólares, 41% mas que el registrado en similar periodo el 2011.
Como se mencionó anteriormente, esto puede atribuirse a la recuperación
del precio de las materias primas que exporta Bolivia durante el cuatro
trimestre 2011 y primer trimestre 2012.
Figura No 3 : Saldo de Balanza de Pagos en Millones de Dorales-del 2006 a
04/2012
Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Ministerio de Economía
Elaboración: Propia
RESERVAS INTERNACIONALES
La Figura No 4 muestra la evolución de las Reservas Internacionales que a
Junio 2012 ascienden a 12589 Millones de $US, monto 4,7% mayor al
registrado a diciembre 2011. Este hecho se explica por la recuperación de
los precios de los minerales e hidrocarburos, por los mayores volúmenes de
exportación de gas y por el incremento de las remesas que llegan desde el
extranjero, en especial de España. Estos ingresos exógenos también se
constituyen en una explicación para el superávit de Balanza de Pagos. La
acumulación de Reservas Internacionales representa el 49% del PIB a Junio
2012. Esta situación hace de Bolivia el país con mayor volumen de reservas
en relación a su actividad económica en la región. Esta importante
acumulación de reservas se constituye en el pilar fundamental de las
políticas cambiarias (de controlación de inflación) y de bolivianización
impulsadas por el Gobierno.
Figura No 4: Reservas Internacionales del 2004 a 06/2012
Fuente: Banco Central de Bolivia y Ministerio de Economía
Elaboración: Propia
INFLACION
La inflación al mes de Junio 2012 asciende a 0,21%, lo que significa una
reducción de 0,28 puntos porcentuales con relación al registrado el mes de
Mayo 2012 y 0,07 puntos porcentuales mayor con relación al registrado en
Junio 2011 (Ver Figura No 5). La disminución de la inflación en el mes de
Junio 2012 puede atribuirse, en parte, a la finalización de las negociaciones
de incremento salarial acontecidas durante el mes de mayo, eliminado las
presiones inflacionarias.
Figura No 5: Inflación Mensual 01/2010 a 05/2012
Fuente: Banco Central de Bolivia
Elaboración: Propia
La inflación acumulada a junio 2012 asciende a 1,94%, lo que hace pensar
que de no sucintarse eventos inesperados de importancia mayor, la
economía nacional debería culminar la gestión con una inflación promedio
anual entre 5 y 5,5% según lo pronosticado por el BCB.
Figura No 6: Inflación Acumulada Anual del 2000 a 06/2012
Fuente: Banco Central de Bolivia
Elaboración: Propia
SECTOR FINANCIERO
Los depósitos en el sistema financiero a mayo 2012, ascienden a 11 546
Millones de $US, 6,8% más que monto registrado a diciembre 2011 (10 805
Millones de $US) y los depósitos ascienden a 8 898 Millones de $US, 7,4%
mas que el monto registrado a diciembre 2011 (8 284 Millones de $US). Por
otro lado, la Bolivianizacion asciende a 66% en depósitos y a 75% en
créditos. Esto demuestra la mayor confianza en e uso del boliviano como
medio no solo para realizar transacciones, sino también como medio de
deposito de valor o riqueza.
Figura No 7: Depósitos y Créditos en el Sistema Financiero del 2005 a
06/2012
Fuente: ASFI Y BCB
Elaboración: Propia
DEUDA EXTERNA
Según el Banco Central de Bolivia (BCB), la deuda externa pública
multilateral, al 31 de Mayo de 2012, asciende a 2 476 millones de dólares.
El principal acreedor del país es la Corporación Andina de Fomento-CAF con
53%, seguida por el Banco Interamericano de Desarrollo-BID con 28% y el
Banco Mundial-BM con 13% (Ver Figura 8).
Figura No 8: Deuda Externa Multilateral 12/2011 a 05/2012
Fuente: Banco Central de Bolivia
Elaboración: Propia
A mayo 2012 se evidencia la reducción de la deuda externa en un 5,53%
con relación a diciembre 2011, siendo el único caso de incremento de deuda
la contraída con la CAF (+ 1,06%) y la de mayor reducción la contraída con
el BM (-17,01%). (Ver Figura No 9)
Figura No 9: Variación de la Deuda Externa Multilateral 12/2011 a 05/2012
Fuente: Banco Central de Bolivia
Elaboración: Propia
Por otro lado la deuda externa bilateral de Bolivia ascendió, a mayo
2012, a 844 millones de dólares, siendo Venezuela el principal acreedor del
país con aproximadamente el 50%, seguido por la Republica Popular de
China con 20% y el Brasil con 19,7% (Ver Figura No 10).
Figura No 10: Deuda Externa Bilateral 12/2011 a 05/2012
Fuente: Banco Central de Bolivia
Elaboración: Propia
A igual que en el caso de la deuda multilateral, la deuda bilateral a mayo
2012 se redujo en 3,21% con relación a diciembre 2011, siendo el único
caso de incremento de deuda la contraída con Venezuela (+ 0,24%) y la de
mayor reducción la contraída con otros, entre ellos Alemania (-19,82%).
(Ver Figura No 11)
Figura No 11: Variación de la Deuda Externa Bilateral 12/2011 a 05/2012
Fuente: Banco Central de Bolivia
Elaboración: Propia
La calificación soberana de riesgo de Bolivia, realizada por agencias
calificadoras de riesgo reconocidas a nivel mundial como la Standard &
Poor´s, Moody´s y Fitch Ratings, ascendió el 18 de mayo de 2012 a BB(estable) S&P, siendo el 28 de agosto de 2011 calificación Positiva de B+ el
país ha mejorado su calificación de riesgo. Este hecho se debe
esencialmente al fortalecimiento del Balance Fiscal e indicadores externos
basados en la puntualidad en los pagos de la deuda del país, entre otros.
PERSPECTIVAS 2012
Según el Ministerio de Economía y el Banco Central e Bolivia, con relación a
los resultados a abril 2012, el crecimiento económico del país ascenderá a
5,5% aprox. (el BM proyecta 4,3%), la Inflación a 5%, el Déficit Fiscal a
3,9%, la Inversión publica a 3 461 millones de dólares y la emisión de
Bonos Soberanos a 500 millones de dólares (Operaciones de Mercado
abierto).
Sin embargo, se espera que el mes de Julio sea de mayor inflación debido
básicamente a los conflictos sociales concentrados en el sector de la Policía
Nacional y del TIPNIS.