Informe de Resultados er 3 TRIMESTRE 2012 3 TRIMESTRE 2012 Informe de Resultados 3er TRIMESTRE 2012 Construcciones El Cóndor S.A. TABLA DE CONTENIDO 1 Aspectos Relevantes. 2 Comportamiento Sector de Infraestructura. 3 Análisis Financiero. • Resultados Operacionales y Totales. • Balance General – septiembre 2012. 4 Construcción (parte 1). • Ejecución a septiembre de 2012 • Backlog 5 Portafolio de Inversiones (parte 2) • Seguimiento a las Inversiones Este informe contiene información sobre proyecciones y expectativas del futuro sujetas a riesgos y factores que pueden generar variaciones en los resultados de la Compañía. Dichos factores incluyen cambios generales en las políticas económicas, sectoriales, licencias y permisos y condiciones de ejecución de los proyectos, entre otros. La Compañía no acepta responsabilidad por cualquier variación en la información suministrada. 2 Informe de Resultados 3er TRIMESTRE 2012 Construcciones El Cóndor S.A. I. Aspectos relevantes - Al tercer trimestre de 2012 Construcciones El Cóndor presentó un aumento importante del 11% en sus ingresos operacionales respecto al mismo período del año anterior, pasando de $172.624 MM COP a $192. 051MM COP. - El Ebitda del negocio de Construcción acumulado a septiembre de 2012 ascendió a $39.250MM COP y presentó un crecimiento del 7% frente al mismo período del año 2011, generando un margen Ebitda del 20% y ubicándose muy por encima del promedio del sector. - Por su parte, el Ebitda consolidado del negocio de Construcción más Inversión acumulado a septiembre de 2012 alcanzó los $55.211 MM COP generando un aumento del 8% frente al registrado a septiembre de 2011, lo que representa un margen Ebitda consolidado del 29% . - A septiembre de 2012 la utilidad neta acumulada de la Compañía ascendió a $28.310 MM COP generando un crecimiento del 4% frente al mismo período del año anterior y un margen neto del 15%. - El Backlog-saldo de obras contratadas y por ejecutar- a septiembre de 2012 asciende a $1.3 Billones COP y es equivalente a 4 años de facturación del año 2012. 2. Comportamiento del sector de Infraestructura Durante el segundo trimestre de 2012 el sector de la construcción fue uno de los principales impulsores del crecimiento económico del País, al registrar un aumento del 18,4% respecto al mismo trimestre del año anterior. Este comportamiento estuvo impulsado por un aumento en la actividad de las obras civiles del 20,9% y un incremento de la actividad edificadora del 16,2%. Variación PIB Trimestral 2001- 2012 Variación trimestral Construcción:18,4% Obras de Infarestructura: 20,9 Edificaciones: 16,2% 30,00 30,00 25,00 25,00 20,9 20,00 20,00 Variaciones porcentuales anuales 16,2 15,00 15,00 10,00 10,00 5,00 5,00 0,00 0,00 I -5,00 II 2005 III IV I II 2006 III IV I II 2007 III IV I II III IV 2008 I II 2009 III IV I II 2010 III IV I II 2011 III IV I 2012 II -5,00 -10,00 -10,00 -15,00 -15,00 Edificaciones Obras de Infraestructura Construcción Fuente: DANE 3 Informe de Resultados 3er TRIMESTRE 2012 Construcciones El Cóndor S.A. Es importante mencionar que para este período el Dane realizó algunos cambios en la medición del indicador del subsector, modificando la estructura de ponderaciones para el cálculo del Indicador de Inversiones en Obras Civiles, el cual hace parte de la base para el cálculo del PIB del sector de obras de infraestructura. Con el cambio en las ponderaciones, la infraestructura para minería y petróleo representa más de la mitad de todo el indicador. De esta forma, el crecimiento en el PIB de obras civiles estuvo determinado principalmente por la construcción de infraestructura minero-energética y por el aumento de las obras civiles de vías interurbanas. De acuerdo con la Cámara Colombiana de Infraestructura, se espera que el comportamiento del sector de obras de infraestructura continúe favorable en lo que resta del año. Algunos de los factores que apoyarán dicho crecimiento son: • El inicio de la ejecución presupuestal asociada a proyectos adjudicados en el primer semestre del año, como es el caso de los Corredores Prioritarios para la Prosperidad. • La dinámica inherente a la ejecución presupuestal en el sector transporte, el cual concentra gran parte de sus pagos en el segundo semestre del año, donde habrá incrementos importantes que reflejarán el hecho de que las entidades tengan una mayor base con respecto a 2011. • El aumento esperado de las inversiones del sector petrolero y el sector minero en lo que resta del año, en la medida que se vaya resolviendo el problema de licencias ambientales represadas y se ejecute una mayor inversión en infraestructura para el transporte de crudo. 3. Análisis Financiero • Resultados operacionales y totales del tercer trimestre de 2012 Los resultados operacionales de los últimos tres meses generaron un impacto positivo en las cifras acumuladas a septiembre de 2012, el aumento del 18% en los ingresos del tercer trimestre generó un crecimiento considerable en la utilidad bruta pasando de 4.427 MM COP en el tercer trimestre de 2011 a 10.373 MM COP en el tercer trimestre de 2012. Total Ingresos Operacionales Total Costos Operacionales Utilidad bruta Gastos de administración (Nota 19) Utilidad operacional Utilidad antes de impuesto Utilidad del ejercicio Tercer Trimestre 2012 65.021 -54.648 10.373 -3.115 7.257 15.558 12.102 Tercer Trimestre 2011 54.874 -50.447 4.427 -2.995 1.432 3.509 3.088 Var % 18% 8% 134% 4% 407% 343% 292% Cifras en MM COP Fuente: Construcciones El Cóndor Adicionalmente, los gastos financieros y administrativos de este periodo fueron sustancialmente menores a los de los trimestres anteriores de 2012, lo que permitió compensar el fuerte impacto causado por los gastos asociados a la emisión de acciones ordinarias por un valor total de $5.767 MM COP, registrados en el segundo trimestre de 2012. • Resultados operacionales y totales acumulados a septiembre de 2012 Servicios de Construcción Ingresos Operacionales Otros Ingresos Netos Construcción Ingresos Totales Construcción A septiembre 2012 192.051 26.285 218.337 A septiembre 2011 172.624 23.416 196.041 Variación 11% 12% 11% Cifras en MM COP Fuente: Construcciones El Cóndor 4 Informe de Resultados 3er TRIMESTRE 2012 Construcciones El Cóndor S.A. A septiembre de 2012 se presentó un aumento del 11% en los ingresos totales de construcción respecto al mismo período del año anterior, pasando de $196.041 MM COP a $218.337 MM COP. Dicho crecimiento estuvo conformado por un aumento del 11% en los ingresos operacionales (ingresos directos asociados a servicios de construcción) y un incremento del 12% en otros ingresos netos de construcción. Los ingresos operacionales alcanzaron los $192.051 MM COP y su crecimiento respecto al mismo período del año anterior estuvo impulsado principalmente por el aporte a la facturación que hicieron algunos proyectos como: Concesión el Dorado (a través del Consorcio Constructor Nuevo Dorado), Transversal del Sur y Marginal de la Selva. Proyectos de Servicios de Construcción Concesión El Dorado Opaín (Consorcio Constructor Nuevo Dorado) Transversal del Sur Módulos No1 y No2 Obra Tumaco Ricaurte Facturación a septiembre 2012 53.847 43.196 Otros menores Marginal de la Selva Operación Mina La Francia (Consorcio Minero del Cesar) 37.138 29.982 27.369 Vías del Cesar Total Ingresos Operacionales 520 192.051 Cifras en MM COP Fuente: Construcciones El Cóndor Ingresos Totales Construcción a septiembre de 2012 Fuente: Construcciones El Cóndor 12% 88% Ingresos Operacionales Otros Ingresos Netos Construcción Por su parte, otros ingresos netos de construcción -ingresos de construcción a través de otras sociedades y clasificados en el Estado de Resultados como no operacionales- ascendieron a $26.285 MM COP. Es importante recordar que estos ingresos indirectos corresponden al proyecto de concesión Aburrá-Norte, el cuál continúa en etapa de construcción1 . 1. Para este proyecto puntual, la facturación del consorcio constructor queda en la sociedad concesionaria y posteriormente es entregada a sus socios como dividendos. Dichos dividendos son clasificados en la contabilidad de Construcciones El Cóndor S.A. como un dividendo asociado a un ingreso neto de construcción. 5 Informe de Resultados 3er TRIMESTRE 2012 Construcciones El Cóndor S.A. Teniendo en cuenta que los resultados acumulados al tercer trimestre del año están impactados por el registro de los gastos asociados a la emisión de acciones, el Ebitda del negocio de Construcción acumulado a septiembre de 2012 ascendió a $39.250MM COP y presentó un crecimiento del 7% frente al mismo período del año 2011, generando un margen Ebitda del 20% y ubicándose muy por encima del promedio del sector. Por su parte, El Ebitda consolidado del negocio de Construcción más Inversión acumulado a septiembre de 2012 alcanzó los $55.211 MM COP generando un aumento del 8% frente al registrado a septiembre de 2011, lo que representa un margen Ebitda consolidado del 29% . La utilidad neta acumulada alcanzó los $28.310 MM COP generando un crecimiento del 4% frente al mismo período del año 2011 y un margen neto del 15%. Es importante mencionar que sin los gastos asociados al proceso de emisión de acciones valorados en 5.767 MM COP, la utilidad neta acumulada de Construcciones El Cóndor habría ascendido a 32.394 MM COP generando un margen neto del 17%. RESUMEN FINANCIERO EBITDA Negocio Construcción Utilidad Operacional Depreciaciones Amortizaciones Otros Ingresos netos de Construcción EBITDA Negocio Construcción Margen Ebitda EBITDA Negocio Construcción más Inversión Utilidad antes de intereses e impuestos Depreciaciones y Amortizaciones EBITDA Negocio Construcción más Inversión Margen Ebitda Resultado Neto Utilidad Neta Margen neto Resultado Neto sin gastos emisión Utilidad Neta (sin gastos emisión) Margen neto (sin gastos emisión) A septiembre 2012 A septiembre 2011 Var 15.031 12.673 3.660 7.886 39.250 20% 12.346 14.020 3.195 7.025 36.586 21% 22% -10% 15% 12% 7% 38.878 16.333 55.211 29% 33.751 17.216 50.967 30% 15% -5% 8% 28.310 15% 27.213 16% 4% 32.394 17% 27.213 16% 12% Cifras en MM COP Fuente: Construcciones El Cóndor Balance General – septiembre 2012 Activos Disponible (Nota 3) Inversiones temporales (Nota 4) Deudores (Nota 5) Inventario Intangibles -derechos (Nota 8) Diferidos (Nota 6) Valorizaciones (Nota 9) Activo corriente Inversiones permanentes (Nota 4) Deudores (Nota 5) Propiedad planta y equipo (Nota 7) Intangibles-derechos (Nota 8) Diferidos (Nota 6) Valorizaciones (Nota 9) Activo no corriente Activo total Cifras en MM COP Fuente: Construcciones El Cóndor A septiembre de 2012 15.286 82.839 167.303 17.629 162 14.416 215.492 513.127 52.734 87.327 43.173 54.214 5.012 95.422 337.882 851.009 A septiembre de 201 19.734 38.921 170.839 6.742 2.367 199.657 438.260 34.715 31.211 60.728 57.471 9.204 30.177 223.506 661.767 Como se ha mencionado en informes anteriores, a partir de septiembre de 2011, la Empresa procedió a consolidar su Balance General con el de los consorcios en los que tiene participación, por este motivo a partir de la fecha las cifras serán totalmente comparables y no será necesario separar la información de los consorcios para efectuar el análisis. Al tercer trimestre de 2012, el Balance General presentó incrementos importantes en el nivel de activos (29%) y patrimonio (78%), mientras que los pasivos registraron una disminución del 31% respecto al mismo período del año anterior. 6 Informe de Resultados 3er TRIMESTRE 2012 Construcciones El Cóndor S.A. A septiembre de 2012 los activos totales de la Empresa crecieron en $189.242 MM COP con relación al mismo periodo del año anterior pasando de $661.767 MM COP a $851.009 MM COP, estando conformados en un 60% por activos corrientes y un 40% por activos no corrientes. Los activos corrientes presentaron un aumento del 17% frente al mismo período del año anterior y ascendieron a $513.127 MM COP, este crecimiento estuvo soportado principalmente por el aumento en las inversiones temporales (entrada de parte de los recursos de la emisión de acciones) y un incremento en los cargos diferidos por concepto de capitalización de costos asociados a montajes de algunos tramos del proyecto Transversal de las Américas, los cuales sólo se empezarán a amortizar una vez se empiecen a generar los respectivos ingresos. Los activos no corrientes ascendieron a $337.882 MM COP y registraron un aumento del 51% respecto al mismo periodo de 2011, generado principalmente por el crecimiento de la cuenta Depósitos (Deudores de largo plazo) asociado a los aportes que realizó la Compañía a los proyectos Opain y Vías de las Américas S.A.S. Septiembre 30 Pasivos A septiembre de 2012 Obligaciones nancieras (Nota 11) Compañías de nanciamiento ccial (Nota 11) Proveedores (Nota 12) Cuentas por pagar (Nota 13) Impuestos gravámenes y tasas (Nota 14) Obligaciones Laborales Pasivos Estimados y Provisiones (Nota 15) Anticipos y avances recibidos (Nota 16) Ingresos recibidos por anticipado Pasivo corriente Obligaciones nancieras (Nota 11) Compañías de nanciamiento ccial (Nota 11) Cuentas por pagar (Nota 13) Impuestos gravámenes y tasas (Nota 14) Pasivos estimados y provisiones (Nota 15) Anticipos y avances recibidos (Nota 16) Pasivo no corriente Total Pasivo 29.692 15.074 10.085 45.739 2.139 1.534 7.227 24.441 12.394 148.324 21.831 23.066 12.075 1.511 205 218 58.906 207.230 A septiembre de 201 70.971 18.477 7.564 51.736 2.257 1.528 10.087 72.806 4.294 239.721 12.000 38.201 3.133 3.022 205 2.94. 59.501 299.222 Cifras en MM COP Fuente: Construcciones El Cóndor Respecto a los pasivos totales, al tercer trimestre de 2012 disminuyeron en $91.991 MM COP frente al mismo período del año anterior, estando conformados en un 72% por pasivos corrientes y un 28% por pasivos no corrientes. Perfil de endeudamiento Pa s i vo Tota l Pa s i vo Fi na nci ero Endeudamiento Financiero A septiembre 2012 207.230 89.663 11% A septiembre 2011 299.222 139.649 21% Cifras en MM COP Fuente: Construcciones El Cóndor Por su parte, a septiembre del presente año el pasivo financiero ascendió a $89.663 MM COP generando un endeudamiento financiero, calculado sobre el total de los activos, del 11%, nivel muy inferior al registrado a septiembre de 2011. 7 Informe de Resultados 3er TRIMESTRE 2012 Construcciones El Cóndor S.A. Perfil deuda financiera a septiembre 2012 50,07% Perfil deuda financiera a septiembre 2011 36% 49,93% 64% Corto Plazo Patrimonio Total patrimonio (Nota 17) Total pasivo y patrimonio Largo Plazo Corto Plazo Septiembre 2012 643.779 851.009 Cifras en MM COP Fuente: Construcciones El Cóndor Largo Plazo Septiembre 2011 362.545 661.767 Cifras en MM COP Fuente: Construcciones El Cóndor A septiembre de 2012, El patrimonio neto de Construcciones El Cóndor S.A. alcanzó los $643.779 MM COP y presentó un crecimiento del 78% respecto al mismo período del año anterior. Este incremento generado básicamente por el ingreso de los recursos de la venta de las acciones ordinarias y la capitalización de las utilidades del periodo anterior, posiciona a Construcciones El Cóndor como la compañía con mayor capacidad patrimonial del sector de infraestructura en Colombia, de acuerdo con la información publicada por Supersociedades y la Superintendencia Financiera a diciembre de 2011. 4. Construcción (parte 1) • Ejecución a septiembre de 2012 En sectores como el de infraestructura, es importante recordar que la ejecución de obras es dinámica y varía con frecuencia por nuevas adjudicaciones, adiciones, suspensiones temporales de contratos y otros factores, que en ocasiones, pueden estar fuera del ámbito de gestión de las empresas. Ejecución a septiembre 2012 100% 100% 90% 73% 80% 70% 60% 45% 50% 40% 30% 21% 20% 10% 0% Fuente: Construcciones El Cóndor Al Primer Trimestre 2012 Al Segundo Trimestre 2012 Al Tercer Trimestre 2012 Al Cuarto Trimestre 2012 8 Informe de Resultados 3er TRIMESTRE 2012 Construcciones El Cóndor S.A. Respecto a la distribución de los ingresos a lo largo de 2012 y de acuerdo con lo comentado en el informe trimestral anterior, al tercer trimestre del año se ha ejecutado el 73% de la facturación estimada de 2012 y durante el cuarto trimestre del año se espera facturar el 27% restante, lo cual es congruente con lo que ha venido informando la Compañía y es el hecho de que para el 2012 gran parte de sus ingresos se concentran en el segundo semestre del año. A septiembre de 2012 Construcciones El Cóndor S.A. cuenta con actualizaciones en el Backlog –saldo de obras contratadas y por ejecutar- presentando aumentos en la facturación estimada de algunos de los proyectos para el año 2012, así como un desplazamiento de una porción de la facturación proyectada del año para Transversal de las Américas (Tramo Cóndor) y Concesión El Dorado -Opain. Proyecto Operación M ina "La Francia" 2012 (E) 44.588 Concesión El Dorado - Opain Construcción Tulua Alto Y Bajo 70.295 9.369 M arginal De La Selva Avenida Colón 45.660 2.063 Transversal del Sur M odulos No. 1 y No. 2 60.660 Transversal De Las Américas 15.000 Parcheos (Parcheos 3) Agregados San Javier 2.081 9.165 Equipos Oficina central 3.004 4.784 Nuevo contrato Grupo Odinsa (tramo Transversal Américas) Total facturación (MM COP) - Ingresos directos de construcción 266.668 Otros Ingresos (M M COP) Netos de construcción Concesión Hatovial S.A. Concesión Túnel de Aburrá Oriente Total facturación (MM COP) - Otros Ingresos netos de construcción FACTURACION TOTAL 34.743 34.743 301.411 Cifras en MM COP Fuente: Construcciones El Cóndor El ajuste en la facturación de Transversal de las Américas se presenta por los retrasos generados en la firma del acta de inicio de la etapa de construcción de la obra, la cual estaba prevista para el 1 de junio del presente año y por factores ajenos a la gestión de la Compañía, se dió sólo hasta el 21 de septiembre de 2012. Lo anterior unido a las demoras en la liberación de algunos permisos por parte de la Autoridad Ambiental, ha generado retrasos en la ejecución prevista del proyecto y por consiguiente un desplazamiento de parte de la facturación de 2012 para el año siguiente. Para el caso del Aeropuerto El Dorado, a pesar de que la T2, Terminal Internacional, se entregó desde julio 30 de 2012 y que estaba en posibilidad de operar a partir de agosto de 2012, por orden del Presidente de la República no fue posible iniciar su operación hasta el 19 de octubre. Lo anterior, imposibilitó la liberación de zonas para construcción en la antigua Terminal, donde se debían iniciar obras a partir de agosto, y generó un desplazamiento de una porción de la facturación estimada de 2012 para el año siguiente. Finalmente y de acuerdo con el último informe trimestral publicado, de la facturación estimada en $329.199 MM COP para el año 2012, se desplaza para el siguiente año un valor neto de $27.788 MM COP. 9 Informe de Resultados 3er TRIMESTRE 2012 Construcciones El Cóndor S.A. Backlog-saldo de obras contratadas y por ejecutar -. Backlog (diciembre 2011) 1.298.255 Transversal Américas ( Nuevo contrato Grupo Odinsa) 304.000 Ingresos Operacionales (a septiembre 2012) -192.051 Otros Ingresos Netos de Construcción (a septiembre de 2012) -26.285 Total Backlog (septiembre 2012) 1.383.918 Cifras en MM COP Fuente: Construcciones El Cóndor A septiembre de 2012 el Backlog-saldo de obras contratadas y por ejecutar- asciende a $1.383.918 MM COP, el cual se calcula partiendo del Backlog a diciembre de 2011 sumando los nuevos contratos por valor de $304.000 MM COP y restando la facturación acumulada al tercer trimestre de 2012 correspondiente a $192.051 MM COP como ingresos operacionales y $26.285 MM COP como otros ingresos netos de construcción. Backlog -saldo de obras contratadas y por ejecutar600.000 500.000 400.000 300.000 200.000 100.000 2013 (E) 2014 (E) 2015 (E) 2016 (E) Cifras en MM COP Fuente: Construcciones El Cóndor Es importante mencionar que actualmente la Compañía se encuentra realizando la revisión del presupuesto para el año 2013, por consiguiente es posible que en los próximos informes se presenten algunos ajustes en la facturación proyectada para 2013 y los siguientes años. IV 2012 Total facturación (MM COP) - Ingresos directos de construcción estimados Total facturación (MM COP) - Otros Ingresos netos de construcción estimados FACTURACIÓN TOTAL ESTIMADA 2013 (E) 2014 (E) 2015 (E) 2016 (E) 74.617 467.952 396.805 254.743 33.338 8.458 72.673 33.356 33.756 9.062 83.075 540.625 430.161 288.499 42.400 Cifras en MM COP Fuente: Construcciones El Cóndor 10 Informe de Resultados 3er TRIMESTRE 2012 Construcciones El Cóndor S.A. 5. Portafolio de inversiones (parte 2) Opain (participación 15%): El pasado 17 de octubre fue inaugurada la T2, Terminal Internacional, y entro en operación al 100% a partir del 19 de octubre. Este edificio de 104 000 metros cuadrados cuenta con una plataforma de 115.000 metros cuadrados, un viaducto de 13.000 metros cuadrados y 1.000 plazas de estacionamientos. A la fecha el proyecto continua avanzando en lo que se refiere al procesador central de la Terminal Unificada y se está iniciando la Terminal Nacional de la Terminal Unificada. Se estima terminar el año con un movimiento superior a los 22 millones de pasajeros mientras que el movimiento de carga se proyecta en 600.000 toneladas. Foto El Mundo Hatovial (participación 21,1%) : Recientemente la concesión hizo entrega satisfactoria de la doble calzada Hatillo- Barbosa (9Km), la cual fue inaugurada el pasado 20 de octubre de 2012. Para el tramo siguiente Barbosa – Pradera, se continúa gestionando la modificación de la licencia ambiental ante la Agencia Nacional de Licencias Ambientales (ANLA). Transversal de las Américas (participación 33,3%): El pasado 21 de septiembre de 2012 se firmó el acta de 11 Informe de Resultados 3er TRIMESTRE 2012 Construcciones El Cóndor S.A. Foto Construcciones El Cóndor Montería inicio de la etapa de construcción entre la sociedad Vías de las Américas S.A.S. y la Agencia Nacional de Infraestructura (ANI). Mediante este hecho finaliza la etapa de pre-construcción del proyecto y se da inicio a la construcción de la obra, cuyo plazo de construcción será de 36 meses. A pesar de que Construcciones El Cóndor participa en un 33.3% en la concesión, tendrá a su cargo la ejecución del 66.6% de la obra, por el contrato firmado recientemente con el Grupo Odinsa. Es importante anotar que este proyecto se compone por 11 tramos de vía ubicados en las regiones de los departamentos de Córdoba, Antioquia y Chocó que se conectan a la Troncal de Occidente y algunos corredores centrales en los departamentos de Bolívar y Antioquia que conectan poblaciones de estas regiones con la Troncal del Magdalena. La extensión aproximada de es de 714 Kilómetros y tendrá diferentes grados de intervención, además de dos puentes en calzada sencilla, y un tramo para estudios, diseños y licenciamiento ambiental. Túnel Aburrá Oriente (participación 12,5%): Actualmente la concesión continúa desarrollando los estudios adicio12 Informe de Resultados 3er TRIMESTRE 2012 Construcciones El Cóndor S.A. Foto El Espectador Planta de Construcciones El Cóndor, Montería nales solicitados por la Autoridad Nacional de Licencias Ambientales (ANLA) que dieron origen a la suspensión transitoria de la etapa de Construcción. Se estima que estos estudios finalicen en el segundo trimestre de 2013, para que Cornare evalúe si se requieren obras de mitigación ambiental adicionales a las ya establecidas en el contrato y se reanude la etapa de Construcción. La concesión ha venido trabajando en las demás actividades para estar lista en el momento de la reanudación de la etapa de Construcción, entre las que se destacan: - La gestión predial para contar con los predios necesarios para ejecutar la obra. - La gestión financiera cumpliendo todos los requisitos previos para poder contar con los recursos a través del cierre financiero acreditado en octubre del año 2011. - La gestión técnica. A la fecha los tráficos promedios se están comportando por encima de los contemplados en el modelo financiero. Santa Marta Paraguachón (2,6%): La evolución operativa del proyecto es positiva en cuanto a sus ingresos y costos de operación. El tráfico promedio de la concesión viene comportándose sin ninguna variación importante y actualmente se continúan realizando todas las obras de operación y mantenimiento rutinario. Construcciones El Cóndor S.A./Todos los derechos reservados. 13