Informe Anual

Informe Anual
2004
Consejo Directivo
PRESIDENTE
Carlos Levy Covarrubias
VICEPRESIDENTES
Iñaki de Abiega Pons
Gabriel E. Kuri Labarthe
COMISARIO PROPIETARIO
Juan C. Salles Manuel
SECRETARIO PROPIETARIO
Angela Balmori Iglesias
PROSECRETARIO
Erik Alberto García Tapia
MIEMBROS PROPIETARIOS
Héctor Aguirre Cobo
Héctor Madero Rivero
Jorge Eduardo Alonso Olivares
Javier Nájera Muñoz
Francisco Javier Artigas Alarcón
Diego Ramos González De Castilla
Carlos Bremer Gutiérrez
Clemente Reyes Retana Valdés
Edgardo Mauricio Cantú Delgado
Gonzalo A. Rojas Ramos
Francisco Javier De Frutos Arroyo
Patricio Tamayo Gómez
Jaime A. Fernandez Iglesias
Moisés Tiktin Nickin
Carlos Gutiérrez Andreassen
Javier Valadez Benítez
Bulmaro Guzmán Ruíz
Eduardo Valdés Acra
Carlos Fernando Herrera Prats
Felipe Vila González
Carlos Ibáñez Estens
José Antonio Villa Ávila
Mauricio López Velasco Aguirre
Carlos F. Villagómez Castro
Rafael Mac Gregor Anciola
MIEMBROS SUPLENTES
Arturo Julio Arce Taracena
Luis Martínez Arizmendi
Andrés Borrego y Marrón
José Méndez Fabre
Juan Luis Cevallos Almada
Gerardo Minjares Calderón
Víctor Chávez Longyear
Sergio Moreno Vázquez
Javier Cortina Azcarraga
Luis Murillo Peñaloza
José Miguel Díaz Goñi
Rafael Ortíz Markivich
Patrick Doucet Leautaud
Jorge Placido Evangelista
Jorge Fernández García Travesi
Guillermo Robles Gil Orvañanos
Alvaro García Pimentel Caraza
Juan Carlos Rosales Hernández
Adolfo Herrera Pinto
José Antonio Salazar Guevara
Pablo F. Hoyos Hoyos
Gustavo Salazar Salinas
Juan Carlos Jaques Garcés
Héctor Sánchez Velez
Christian Knudsen Ramos
Luis Alonso Villaseñor Blanco
Bernardo Llerenas Bracho
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Comisión Ejecutiva
Carlos Levy Covarrubias
PRESIDENTE
Iñaki de Abiega Pons
Carlos Fernando Herrera Prats
Gabriel E. Kuri Labarthe
Rafael Mac Gregor Anciola
Héctor Madero Rivero
Jorge Pérez Sámano
Gonzalo A. Rojas Ramos
Javier Valadez Benítez
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Mensaje a los Asociados
Es grato poder afirmar que el año 2004 fue muy favorable
para la economía del país, para el mercado de valores y para
el gremio bursátil en su conjunto.
En primer lugar, es justo reconocer que la estabilidad y confianza que ha
logrado sostener el Gobierno de la República ha permitido alcanzar
significativos logros en el desarrollo de un mercado más eficiente, competitivo y seguro; como lo muestra el nivel alcanzado por el Índice de
Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores.
La favorable evolución del principal indicador bursátil a partir de 2002 se
puede reconocer en tres momentos, primero considerando el punto de
partida de la actual tendencia, mismo que se verificó con un mínimo
registrado el 5 de agosto de 2002, cuando el IPC se ubicaba 5,534 puntos,
posteriormente al cierre del año 2003 registró un nivel de 8,795 puntos y
finalizó el año 2004 en 12,918 puntos; así el ascenso de 133% de manera
continua,mostró un desempeño muy superior al promedio de los mercados internacionales en el mismo periodo, como un claro reconocimiento
a la sólida situación de nuestra economía.
En todo caso, lo positivo es que los inversionistas manifiestan su confianza en el mercado accionario nacional y las empresas están retomando, progresivamente, la búsqueda de financiamiento a través del mercado accionario, situación que debe aprovecharse para abatir el rezago
relativo que muestra nuestro mercado en el número de emisoras cotizadas.
En el año recién terminado tuvimos emisiones primarias del sector construcción de vivienda y al parecer la participación de este sector seguirá
creciendo gracias a nuevas colocaciones. También están programadas
emisiones de empresas del sector aeroportuario, con lo cual se podrá
reforzar la participación de este ramo dentro de la clasificación sectorial
del mercado accionario.
Resulta de gran relevancia constatar que el monto emitido en el mercado de deuda privada de mediano y largo plazo fue de 137,774 millo-
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nes de pesos en el ejercicio correspondiente a este reporte, lo que
representa un incremento de 7.7 veces, con respecto al mismo indicador al inicio de este sexenio, ya que en el año 2000 se colocaron tan sólo
17,908 millones.
Empresas, estados y municipios, así como entidades del sector paraestatal, han colocado títulos en el mercado de valores, para financiar sus proyectos productivos, de infraestructura, así como para llevar a cabo el
pago de pasivos. Luego de su instrumentación en el año 2001, el certificado bursátil se ha convertido en el vehículo preferido por los emisores
para llevar a cabo sus colocaciones de deuda, ocupando este instrumento 88% del monto total emitido; con una notable ventaja adicional:
La emisión de Certificados bursátiles está subordinada al cumplimiento
del Código de Mejores Prácticas Corporativas, lo cual ha significado que
las entidades emisoras: estados, municipios y empresas paraestatales
han debido mejorar sustancialmente la calidad de sus proyectos,la transparencia de sus operaciones y la consistencia de la información que
entregan al público inversionista. Este es un logro consecuente con la
política de desarrollo económico del actual gobierno y la implantación
de una cultura de transparencia.
En lo que se refiere al aspecto cualitativo, el año pasado señalamos que
se hacía necesario profundizar en el desarrollo del mercado mediante la
incorporación de otros sectores y multiplicando las operaciones disponibles.
También destacábamos la necesidad de incorporar nuevos instrumentos y desarrollar un marco normativo, fiscal y operativo capaz de detonar el desarrollo de la bursatilización del mercado de activos hipotecarios; así como ofrecer financiamiento al sector energético, de infraestructura y a los servicios públicos.
Por el lado de la demanda, veíamos necesario ampliar la base de ahorradores y el acceso a operaciones e instrumentos atractivos; tanto para inversionistas nacionales como extranjeros.
En cuando al mercado en su conjunto, subrayábamos la necesidad de
conjugar eficazmente la regulación con la autorregulación, procurando
fortalecer gradualmente la capacidad autorregulatoria del propio gremio bursátil.
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Finalmente, nos planteamos la tarea de difundir una cultura bursátil
integral, que contribuya a facilitar los medios para financiar los grandes
proyectos que requiere nuestro país.
A partir de estas propuestas, quisiera destacar los logros más significativos que hemos ido alcanzando.
Uno de los proyectos más importantes estuvo representado por la circular única de Casas de Bolsa emitida por la Comisión Nacional Bancaria y
de Valores, en la que se concentraron grandes esfuerzos para sentar las
bases de una regulación integral para la intermediación bursátil.
El marco normativo secundario, aplicable a las casas de bolsa y especialistas bursátiles estaba disperso en más de cien circulares. AMIB y sus comités que agrupan a especialistas y representantes de sus asociados,
trabajaron durante más de dos años, en estrecha colaboración con la
CNBV, para depurar, modernizar, simplificar y actualizar esta normativa.
Entre las innovaciones que contiene, cabe destacar las reglas de actuación para casas de bolsa en ofertas públicas; representación común;
categorización del público inversionista; órdenes globales y agrupación
de órdenes; cuentas concentradoras; régimen de microfilmación; grabación de documentos en medios ópticos; operaciones de sobre asignación y estabilización y nuevas disposiciones respecto a la administración
de riesgos.
Esta circular única permite que ahora las disposiciones sean más claras
y sencillas, para hacer más flexible y transparente la intermediación. Hay
algunos conceptos que se definen con mayor claridad, como el de la
elaboración del perfil del cliente. Otro más viene a ampliar la capacidad
de las casas de bolsa en la actividad fiduciaria, la cual anteriormente
estaba muy limitada.
Esta nueva perspectiva para la intermediación, se ve enriquecida con
nuevas disposiciones de las autoridades, que recogen las inquietudes y
sugerencias del gremio bursátil, en aspectos como las operaciones de
reporto con adecuados y versátiles medios de colateralización y otras
normas que otorgan mayor transparencia y seguridad a los
participantes en diversas operaciones bursátiles.
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En el mismo sentido,destaca el trabajo realizado para dar forma a la Circular sobre Préstamo de Valores que se publicará en los próximos meses.
Ahora bien, como punto central resulta conveniente referirnos a uno de
los proyectos más importantes para dinamizar y hacer más competitivo
a nuestro mercado. La nueva Ley del Mercado de Valores se encuentra
lista para ser enviada al Congreso de la Unión y su promulgación abrirá
el paso a una nueva era en el ámbito financiero nacional.
La Ley del Mercado de Valores, promulgada en enero de 1975, fue resultado de largos años de estudios y gestiones realizadas por el gremio
bursátil y las autoridades gubernamentales.Esta Ley estableció un marco
idóneo para consolidar el desarrollo del mercado, ofreciendo seguridad
e instrumentos a inversionistas y empresas emisoras. Recordemos que, a
partir de esta Ley se configuró la fisonomía de la actual Bolsa Mexicana
de Valores, el Instituto para el Depósito de Valores, Indeval, las casas de
bolsa y la asociación gremial que marcó el origen de nuestra Asociación
Mexicana de Intermediarios Bursátiles (AMIB).
La Ley de 1975, en su momento, dio impulso a la modernización del
Mercado de Valores y tras múltiples reformas, adiciones y adaptaciones
ha permitido construir un mercado moderno, competitivo, institucionalizado, que protege al inversionista e incrementa la confianza de
nacionales y extranjeros.
Sin embargo,los cambios en el entorno económico e internacional hicieron necesario replantear las bases jurídicas de la negociación de valores
y, más que una nueva reforma, llegó el momento de formular una Ley
que aborde integralmente las problemáticas del mercado, facilite su
desarrollo, su mayor crecimiento y otorgue las herramientas necesarias a
los participantes; tanto emisoras, inversionistas e intermediarios.
El proyecto de Ley del Mercado de Valores, ha sido fruto de un detallado
estudio por parte de las autoridades, en permanente consulta y atención a las propuestas surgidas en la comunidad bursátil y entre académicos y especialistas en áreas afines.
Como Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles, nos sentimos
orgullosos de haber podido aportar nuestra experiencia y conocimiento
del mercado, en las observaciones y revisión de este vital documento
jurídico, que está próximo a ser sometido al Congreso de la Unión.
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Hacemos votos para que la actual situación de estabilidad económica y
financiera se siga consolidando, de tal manera que en conjunto con el
marco legal integralmente revisado durante este ejercicio de 2004, que
seguramente será recordado por tal motivo, se establezcan los pilares
para un renovado escenario para que el mercado de valores adquiera la
dimensión que le corresponde en los procesos de ahorro, inversión y
financiamiento de la actividad productiva, para que los signos de gran
vitalidad que se han mostrado recientemente se concreten como un
sólido cimiento para el crecimiento y bienestar de las familias y empresas
que integran a la sociedad mexicana.
Atentamente
Carlos Levy Covarrubias
Presidente del Consejo Directivo
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Iñaki de Abiega Pons
Gabriel E. Kuri Labarthe
Vicepresidente
Vicepresidente
Mensaje del Director General
Las actividades de AMIB durante el año 2004 estuvieron orientadas a
culminar algunos proyectos e iniciativas iniciados en el periodo
anterior y plantear nuevos proyectos para el mejor desempeño de los
agentes que participan en los mercados bursátil y financiero.
En este esfuerzo, además de nuestra permanente y fructífera interacción
con las autoridades del sector,es importante destacar la coordinación con
otras asociaciones gremiales del sector financiero;tales como la Asociación
de Bancos de México, la Asociación de Intermediarios Financieros Internacionales y la Asociación Mexicana de Administradores de Fondos para el
Retiro.
Los resultados y logros obtenidos en el año de 2004 encuentran su sustento, en gran medida, en la confianza que la comunidad financiera nacional y extranjera han tenido en las buenas perspectivas que prevén
sobre el desempeño futuro de nuestro mercado, gracias a lo cual fue
factible concretar una serie de convenios y mecanismos para poner al
alcance de los inversionistas locales toda una nueva gama de clases de
activos que, teniendo su origen en los mercados internacionales, ahora
es factible adquirir y operar en México, gracias a las gestiones realizadas
por BMV y las facilidades otorgadas por las autoridades para tal efecto.
La participación de los intermediarios en los comités que integran la estructura operativa de AMIB, aunado a un trabajo conjunto con las autoridades y otros organismos del sector financiero,han permitido avanzar en
tareas sustantivas,en los aspectos regulatorios,operativos y de seguridad;
dentro de un contexto de permanente innovación en cuanto a procedimientos, instrumentos y normas autorregulatorias que permiten presentar condiciones de equidad y equilibrio competitivo entre los participantes del mercado y ante los mercados internacionales.
Entre los avances más significativos logrados durante el año 2004, debemos destacar la activa participación que nos correspondió en el estudio
y en la presentación de los comentarios del gremio respecto a iniciativas
tales como la nueva Ley del Mercado de Valores y la Ley de Sociedades
de Inversión, ambas en proceso de ser presentadas al Congreso de la
Unión para su aprobación. De igual forma, la opinión de los intermedia-
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rios y el trabajo de nuestros comités quedaron reflejados en el texto definitivo de la Circular Única para Casas de Bolsa, emitida por la Comisión
Nacional Bancaria y de Valores, en septiembre de 2004.
Otro aspecto significativo fue la formulación del sistema de reportos colateralizados,que permitirá operar los instrumentos de deuda en un marco de mayor protección contra el riesgo contraparte y en cuyo estudio
intervinieron especialistas de las asociaciones gremiales involucradas, en
estrecha colaboración con Banco de México; el cual emitió la Circular
1/2003 Bis 3, que recoge ampliamente los comentarios y aportaciones
del gremio.
De igual forma, se trabajó y propuso un contrato marco para hacer más
eficiente y seguro el préstamo de valores, procedimiento que resulta
muy valioso para la liquidación de futuros y opciones; así como en las
operaciones de arbitraje y en el dinamismo del mercado accionario mediante las ventas en corto. Las definiciones, procedimientos y normas
prudenciales elaboradas en esta materia, serán recogidos por la autoridad en la Circular que se emitirá durante 2005.
Nuestra preocupación por preservar las sanas prácticas del mercado se
ha canalizado en nuevas normas autorregulatorias, como es el caso de la
Norma de Autorregulación sobre Publicidad y Propaganda de Sociedades de Inversión y la Norma de Control de Personal, que iniciaron su
vigencia en febrero.En este mismo sentido,se tendió a fortalecer la figura
del contralor normativo y se actualizó permanentemente la información
relativa a las normas de autorregulación vigentes que se envía a todos
los interesados y sujetos de la normatividad autorregulatoria, aplicable
tanto a casas de bolsa como a operadoras de sociedades de inversión.
Continuando con el propósito de que todos los que trabajamos en el
mercado de valores nos sujetemos a los más altos estándares de ética y
profesionalismo, se actualizó y profundizó el programa de certificación
de competencias de los empleados de instituciones financieras que realicen operaciones de compra-venta, asesoría y promoción de títulos del
mercado de valores.
Al cierre del año 2004, han sido certificados cerca de 16,000 empleados
de instituciones financieras. Como parte del proceso de Certificación,
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durante el año 2004 se impartieron 214 cursos de Ética a 5,207 personas
en 36 de las principales ciudades de la República Mexicana.
Además, por convenio con el Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey, se acordó extender la certificación a los egresados
de la Licenciatura en Administración Financiera, quienes deberán aprobar el examen para la figura de Asesor en Estrategias de Inversión para
que puedan graduarse y obtener su título universitario.
En lo referente a nuestra representación gremial, los logros durante el
año que se informa han sido congruentes con nuestro compromiso de
elevar la eficiencia, bajar costos y fortalecer la autorregulación. Hemos
obtenido importantes mejoras en los rubros de transparencia, protección de minorías, nuevos enfoques regulatorios y certificación.
Finalmente, nos complace señalar que la Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles, A. C. (AMIB) ha seguido adoptando planes con una
visión estratégica y enfoque orientado hacia la competitividad internacional, mediante los cuales todos los agremiados realizan esfuerzos importantes para posicionar a la intermediación bursátil en un lugar cada
vez más sólido a nivel global, en estrecha colaboración con las autoridades y otros organismos representativos de la actividad financiera.
Si hay algo que distinguirá al año 2004 en relación con la actividad bursátil, tal y como lo señala el mensaje del Presidente del Consejo Directivo,
será la visión que se ha tenido dentro del esfuerzo coordinado de modernización de nuestro mercado, que han impulsado autoridades de la SHCP,
CNBV y Banco de México en interlocución con AMIB como organismo de
representación sectorial y los organismos del Grupo BMV, para concretar
en este ejercicio la revisión integral del marco normativo del mercado
bursátil,abarcando en ese esfuerzo desde los cimientos de la Ley del Mercado de Valores y la Ley de Sociedades de Inversión que han sido revisadas a profundidad, quedando preparadas para su próxima aprobación
por el Congreso, hasta la normatividad secundaria que aplica a la gran
variedad de funciones de intermediación tanto en casas de bolsa, como
en operadoras de fondos y casas de corretaje del mercado de dinero.
En este informe podrán ustedes revisar gran parte de las acciones tomadas con la visión que se sintetiza en estas últimas líneas, las que estima-
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mos que habrán de posicionar a la intermediación bursátil en un lugar
cada vez más sólido y sin duda sentarán las bases del futuro mercado de
valores a partir de la aprobación de la ley que habrá de concretarse en
algún momento del año 2005.
Sirva el presente trabajo como un reconocimiento a la labor de todos
aquellos que han participado en ese esfuerzo modernizador,
Atentamente,
Efrén del Rosal Calzada
Director General
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Casi un cuarto de siglo ha pasado desde la creación de la
Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles, A.C. (AMIB).
Durante este periodo, nuestra institución se ha acreditado como`
un espacio útil para el análisis, la difusión y el intercambio de
experiencias en torno al mercado de valores de nuestro país.
Su misión está cada vez más compenetrada con los factores de mayor
importancia a nivel mundial, como son la transparencia y la accesibilidad,
entre otros.
Durante este ejercicio estuvimos al tanto de cada uno de los
acontecimientos que pudieran darnos parámetros de actuación y protección de la inversión y los inversionistas y logramos acercarnos a un modelo
que nos permite estar en condiciones adecuadas para afrontar cualquier
reto o cualquier eventualidad futura.
Las acciones que se tomaron durante el ejercicio que se presenta en este
documento, se integran en las siguientes secciones:
I . COMPETITIVIDAD
II . TRANSPARENCIA
III . CERTIFICACIÓN
IV . PROMOCIÓN
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I. Competitividad
Contraparte Central de Valores (CCV)
El 9 de febrero inició la operación de la CCV que garantiza la
liquidación de las operaciones realizadas en el mercado
accionario que opera en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV).
Con la finalidad de manejar un esquema de administración de garantías
acorde a la operación que se ejecuta en el mercado accionario mexicano y
fortalecer el desarrollo de la CCV, a solicitud de AMIB, el Comité de Riesgos
de la CCV autorizó:
• La ampliación de los títulos a recibir para cubrir garantías, que
originalmente sólo eran Certificados de la Tesorería (Cetes) a 91 días, a
todos lo valores gubernamentales, cartas de crédito e incluso acciones
aplicando un descuento, y
• La modificación a los requerimientos de garantías que realice la CCV al
cierre del horario de operación, mismos que a partir de marzo son cubiertos hasta en un 100% con valores gubernamentales y que permite que al
día siguiente de la operación, ese 100% se sustituya con un 30% en
efectivo.
Asimismo, la Sociedad para el Depósito (S.D.) Indeval liberó la funcionalidad
para consultar en el estado de cuenta de la CCV, la información acumulada
en un periodo que permite la consulta de tres meses (mes actual y los dos
meses anteriores) de información histórica.
Debido a que al inicio de las operaciones el aplicativo que instrumentó la
CCV mostró lentitud en los tiempos de respuesta, se solicitó la participación
de AMIB en la elaboración de un diagnostico, del cual surgieron algunas
medidas que deben aplicarse previamente a la implantación de cualquier
sistema que afecte los procesos de los intermediarios. De igual modo, se
analizaron las causas que originaron retrasos en el procesamiento, así como
el procedimiento de pruebas y liberación de los aplicativos de S.D. Indeval,
tomándose los acuerdos siguientes:
• Incorporar la hoja de aceptación y/o autorización de usuarios participantes en las pruebas realizadas.
• Eliminar las pruebas globales entre semana.
• Dejar pruebas independientes o específicas entre semana.
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• Elaborar, probar, autorizar y difundir los procedimientos de contingencia.
• Crear políticas para la liberación de los sistemas que permitan verificar
que todas las acciones fueron cubiertas satisfactoriamente (check list).
Adicionalmente, se tomó el acuerdo de revisar los planes de contingencia
vigentes, concretamente con el Plan de Continuidad del Negocio. El objeto
fue minimizar el probable riesgo operativo que se tiene ante la eventual falla
de un aplicativo.
Reforma al Sistema de Pagos
Otro factor importante encaminado a disminuir el riesgo en la liquidación
de valores fue la instrumentación de una nueva etapa de la Reforma al Sistema de Pagos. Así, a partir de diciembre del 2003 entró en vigor la reducción de horarios de liquidación, la cual se consolidó en el año 2004.
También en este ejercicio inició la utilización del esquema de reportos intradía por parte de los intermediarios y comenzó a aplicarse la disminución de
las líneas de crédito a las casas de bolsa.
Otro aspecto de la reforma fue la instrumentación de los Módulos de Liquidación Inmediata y de Liquidación Diferida del nuevo sistema de pagos denominado Sistema de Pagos Electrónicos Interbancarios (SPEI), el cual permitirá la realización de transferencias entre los bancos y entre éstos y sus
clientes (casas de bolsa y operadoras de sociedades de inversión,entre otros)
o cualquier otra persona. De esta manera, el envío de órdenes de pago que
soliciten sus clientes a las instituciones de crédito se llevará a cabo dentro de
los diez minutos inmediatos siguientes al momento en que se reciba la solicitud, y la acreditación del monto de dicha orden dentro de los diez minutos
siguientes.
Operaciones de reportos colateralizados
El proyecto destinado a reducir el riesgo contraparte de las operaciones de
reporto,mediante el manejo de garantías colaterales y llamadas de margen,
representó un intenso esfuerzo de coordinación y consultas por parte de
las tres asociaciones gremiales involucradas en este tipo de operaciones.
La Asociación de Bancos de México (ABM), la Asociación de Intermediarios
Financieros Internacionales (AIFI) y nuestra Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles (AMIB) recogimos las observaciones gremiales respecto a
este tema y mantuvimos un cabildeo permanente con los funcionarios de
Banco de México (Banxico),con fructíferos resultados que enriquecieron este
nuevo esquema de seguridad en beneficio de todo el sector financiero.
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En agosto y en octubre de 2003, Banco de México emitió las Circulares
1/2003 y 1/2003 Bis, respectivamente, en las cuales se establecen las reglas
a que deben sujetarse las instituciones de crédito; casas de bolsa; sociedades de inversión, y sociedades de inversión especializadas de fondos para el
retiro, en sus operaciones de reporto.
Del análisis de las propuestas de los intermediarios financieros y después de
amplios ejercicios de auscultación, discusión y análisis, se concluyó que el
concepto de “Llamadas de Margen” se consideró el más adecuado para
mitigar los riesgos de las operaciones entre intermediarios financieros.
S.D. Indeval manifestó su interés en realizar la prestación de servicios de administración y valuación de garantías, así como en el manejo de las llamadas
de margen y custodia de las mismas.
Las principales características del esquema de Reporto Colateralizado son
las siguientes:
1. Se concibe un contrato principal (reporto) y uno accesorio (garantía). En
este suplemento se incluirían los costos asociados: notificaciones, ejecutores y administradores de las garantías.
2. La aportación de las garantías adicionales (llamadas de margen) podrán
constituirse en efectivo o con valores de cualquier especie, las que se determinarán bilateralmente entre las partes en el Suplemento del Contrato, cubriendo el riesgo por variación de precios de los valores reportados.
Las llamadas de margen se deberán cubrir en T+1.
3. Admite que se determine un límite máximo de operación y un descuento (“haircut”) en los títulos, el que se determinará de manera bilateral
entre las partes, estipulándolo en el Suplemento del Contrato,
reduciendo así el riesgo contraparte.
4. La valuación a mercado de los títulos objeto del reporto se realizará con
precios determinados por un proveedor de precios que designen bilateralmente las partes, denominado Agente de Cálculo.
5. Las partes podrán negociar bilateralmente el nivel mínimo de mantenimiento y el monto mínimo de transferencia en función de las líneas de
crédito determinadas también en el Suplemento del Contrato.
6. Se permite la liberación de garantías durante el plazo de la operación de
reporto por variación en su precio.
Una de las condiciones necesarias para aplicar este modelo de operación
fue la elaboración de un contrato marco aprobado por las tres asociaciones
gremiales (ABM, AIFI y AMIB); para lo cual se constituyó un equipo de trabajo,
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apoyado por el despacho Ritch, Heather y Müeller, S.C.; cuyas seis versiones
de contrato circularon y fueron aprobadas por los grupos de trabajo legal y
operativo.
Asimismo,las tres Asociaciones (AMIB,ABM y AIFI) acordaron los términos del
esquema operativo de las operaciones de reporto, que debía ser la base
para que todas las instituciones desarrollen sus sistemas y determinen las
obligaciones que se ne gocien bilateralmente en los contratos.
Adicionalmente representantes de las áreas de riesgos de las asociaciones
gremiales y los integrantes de los grupos legal y operativo, estudiaron nuevas
propuestas de constitución de garantías para las operaciones de reporto, así
como la determinación de una Tabla de Componentes para Estimar los Aforos
de los Valores otorgados en garantía, la cual se liberó el 5 de julio.
El 17 de marzo se entregó la versión final del Contrato Marco de Compraventa de Valores y Reporto, con la finalidad de que los intermediarios estuvieran en posibilidad de negociar su suplemento y suscribirlo con las partes
con las que pretendan operar.
Debido a que S.D.Indeval definió un plazo mayor,a fin de desarrollar y probar
el sistema de registro y administración de colaterales para operaciones de
reporto, denominado Sistema de Administración y Valuación de Reportos
(SAVAR), se solicitó una prórroga para estandarizar todas las operaciones de
reporto que se realizarán en el mercado.
Banxico a través de la Circular 1/2003 Bis 1 de fecha 30 de abril de 2004, acordó prorrogar el plazo para que las instituciones pudieran documentar los
contratos de reporto a celebrar con diversas instituciones, hasta el 3 de agosto de 2004.
El 7 de junio el Banco de México emitió la Circular 1/2003 Bis 2, la cual
precisa que las operaciones de reporto con valores extranjeros se sujetarán a las disposiciones que les resulten aplicables. En el apartado de Prohibiciones, se adiciona que no se podrán celebrar reportos en términos
distintos a los previstos en dichas disposiciones; y en la parte correspondiente a información, se determina que se deberá reportar a la S.D.
Indeval, el mismo día de concertación, la información de las operaciones
que se celebren con otras entidades y con el Banco Central y que se liquiden a través de dicho depositario de valores. Esta Circular entró en vigor
el 8 de junio.
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El 30 de julio Banco de México emitió la Circular 1/2003 Bis 3 mediante la cual
otorgó una prorroga hasta el 3 de septiembre, considerando que resultaba
conveniente aclarar el alcance de algunas disposiciones en materia de operaciones de reporto, tomando en consideración diversas peticiones realizadas por la ABM, AIFI y AMIB.
Respecto de la terminación anticipada voluntaria, en el apartado de las operaciones de reporto con clientes del Contrato de Intermediación Bursátil, se
acordó incluir la misma leyenda que se contiene en el Contrato Marco para
Operaciones de Compraventa de Valores y Reporto, que establece que podrá darse por vencido en forma anticipada mediante acuerdo por escrito de
las partes.
Derivado de los últimos ajustes realizados, tales como cambio de signos en
las fórmulas que se establecen en algunas disposiciones y puntualización
de diversas definiciones, el 7 de junio, se difundió la versión definitiva del
Contrato Marco de Operaciones de Reporto, la cual sustituyó a la originalmente publicada en la Página de Internet de AMIB. Asimismo, el 1° de julio
se liberaron los modelos de contrato definitivos de caución bursátil, prenda
y fideicomiso elaborados por el grupo legal de la ABM, AIFI y AMIB.
Por cuanto al esquema operativo presentado por S.D. Indeval para el registro y administración de garantías se hicieron las observaciones e indicaciones para una mejor funcionalidad de su propuesta, en el entendido de que
algunas de ellas no podrían ser cubiertas en la versión a implantar el 3 de
agosto y quedarían pendientes para una segunda versión, la cual se liberará
en 2005.Adicionalmente se realizaron las pruebas integrales que son requeridas para este tipo de sistemas, y como resultado del proceso el lunes 30
de agosto el sistema SAVAR entró en producción.
Por cuanto a la segunda versión del SAVAR de S.D. Indeval, se inició el inventario de requerimientos y especificaciones para su desarrollo, a fin de permitir:
• La realización de operaciones de reporto a tasa variable.
• Vencimiento anticipado forzoso, con liquidación en la modalidad de
Delivery Versus Payment (DVP), en la que la contraparte cumplida pueda
escoger la o las operaciones que quiere dar por vencidas.
• Llevar a cabo la valuación de las Garantías con el vector de precios
promedio, ello independientemente del registro contable.
• Separar los vencimientos anticipados.
• Distribuir la operación de garantías por contraparte, con o sin traslado de
dominio.
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• Permitir la introducción de aforos (haircuts) distintos a los mínimos que se
establecieron en la tabla de componentes aprobada por las tres asociaciones.
• Diferenciación de los activos elegibles por contraparte.
Préstamo de Valores
Banco de México emitió la Circular 1/2004 relativa al Préstamo de Valores el
7 de junio de 2004, la cual entraría en vigor el 3 de agosto del 2004; sin embargo, a través de la Circular 1/2004 Bis, publicada el 30 de julio de 2004, se
establece que entrará en vigor el 3 de febrero del 2005.
Es importante destacar que esta Circular incluye reglas a las que deberán
sujetarse las instituciones de crédito,casas de bolsa;sociedades de inversión
y sociedades de inversión especializadas en fondos para el retiro, en sus
operaciones de préstamo de valores.
Adicionalmente, la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) emitió
disposiciones de carácter general aplicables a casas de bolsa en sus operaciones de préstamo de valores, publicadas el 28 de julio de 2004, que entraron en vigor el mismo día que la circular de Banxico.
Las mencionadas disposiciones establecen que las operaciones de
préstamo de valores entre entidades financieras y con Inversionistas Institucionales, deberán realizarse al amparo de un Contrato Marco único que
para tales efectos aprueben la ABM, AMIB, AIFI y la Asociación Mexicana de
Administradoras de Fondos para el Retiro (AMAFORE). Por lo anterior, se conformó un grupo de trabajo de las cuatro asociaciones con la finalidad de
desarrollar el Procedimiento para la Operación del Préstamo de Valores por
Cuenta Propia, el cual contiene las reglas y criterios operativos para que las
áreas operativas y de sistemas puedan desarrollar sus propios sistemas, así
como otro grupo para elaborar el Contrato Marco.
El nuevo esquema considera que el cálculo de las garantías,que respalden las
operaciones de préstamo de valores, sea a través de la aplicación de una
metodología de aforos dinámicos en acciones y que los precios que se utilicen para la valuación de los valores,tanto objeto del préstamo como de la garantía,sean los precios promedio que determinen los Proveedores de Precios.
El 5 de octubre fue liberado el procedimiento de préstamo de valores, producto de diversas reuniones del grupo de trabajo de operaciones de las
cuatro Asociaciones (ABM, AIFI, AMAFORE y AMIB), en las que se tomaron en
cuenta los acuerdos tendientes al desarrollo del contrato marco para prés-
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tamo de valores. Con dicho procedimiento el grupo jurídico tuvo la posibilidad de formular el proyecto de contrato marco, el que se espera liberar a fin
de que las instituciones puedan iniciar operaciones a partir del 3 de febrero
del 2005.
Los representantes de la AMAFORE están consultando con la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR), para que se permita la
valuación de las garantías a través de precios promedio.
Por cuanto a la tabla de aforos de instrumentos de deuda y el cálculo del
VAR Value at Risk Dinámico para acciones, los Grupos de Riesgos analizan las
propuestas que se esperan liberar en el primer semestre de 2005.
En virtud de que la firma de los contratos será posterior a la entrada en vigor
de las disposiciones, Banxico emitió la Circular 1/2004 Bis, la cual permitirá
la operación de préstamos de valores hasta el 3 de abril de 2005, sobre
acciones, al amparo del contrato en vigor anteriormente (contrato firmado
en S.D. Indeval para las operaciones del Valpre).
Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC)
A petición del gremio se solicitó a BMV incluir las operaciones del SIC en el
volumen total de las operaciones celebradas en bolsa, por lo que se deberán contabilizar las operaciones del SIC y las del mercado local como un
todo y no de forma separada.
Asimismo, se solicitó que en la difusión de eventos relevantes se incorporen
las series o emisoras del Mercado Global, en lo relativo a ejercicios de derechos y dividendos el mismo día en que son decretados por el emisor en el
mercado de origen, lo cual será publicado por BMV desde la fecha en que
se anuncie y hasta por tres días después de que se pague.
Adicionalmente, con la finalidad de fortalecer la operación del SIC, se solicitó a S.D. Indeval un módulo de consulta para verificar los importes en dólares que recibirá el tenedor por concepto de pago de intereses y/o amortizaciones de las emisoras de EUROBONOS y UMS, el cual ya se encuentra en
operación.
Mercado de Opciones Financieras en MexDer
El 22 de marzo inició operaciones el mercado de Opciones financieras en el
MexDer, con el listado de los contratos de opciones del Índice de Precios y
Cotizaciones (IPC) de BMV y Acciones de América Móvil serie L.
23
Posteriormente, comenzó a negociarse el contrato de opción sobre el
Naftrac con una activa participación de Nacional Financiera. Asimismo, a
finales de 2004, se tenían programados para listarse en el año 2005:
• Opción sobre los títulos referidos a acciones (TRAC’s) o Exchange Traded
Funds (ETF) en mercados internacionales representativos del Nasdaq-100
Index Tracking Stock, identificados como QQQ.
• Opción sobre el ETF representativo del i-Share S&P 100, programada para
principios del año 2005.
Mecanismos de operación de derivados en MexDer
Durante 2004 se desarrollaron diferentes mecanismos de operación que
brindaron mayor flexibilidad operativa y profundidad al mercado de
derivados:
Roll Over en el Mercado de Futuros - Se estableció la concertación del Roll
Over en el mercado de Futuros Financieros que es una estrategia que consiste en la compra y venta simultánea de contratos de futuro de la misma
clase pero con serie diferente, con la idea de mantener la misma posición,
ya sea corta o larga durante el período que el cliente considere conveniente, más allá de la fecha de vencimiento del contrato más cercano. Con
esto se evita llegar al vencimiento y tener que acudir al mercado para
mantener una posición en la víspera del vencimiento.
“Línea de Engrapado de Divisas” - En esta nueva línea se reciben posturas
en puntos forward; es decir, se negocia en puntos forward como en el mercado Over the Counter (OTC), lo que da acceso a casas de bolsa y otros participantes al mercado de forwards.
La figura de Cuentas Globales - La introducción de esta figura permitirá una
mayor profundidad en el mercado de derivados, toda vez que incorpora la
posibilidad de que los Operadores y Socios Liquidadores puedan administrar cuentas globales, contando con un régimen especial para la red de seguridad para dichas cuentas y con ello, una mayor información de los riesgos que correrían los clientes.
Creación de sistema Vigía - Este nuevo sistema permitirá el monitoreo del
mercado, así como calificar las posturas de los formadores de mercado.
Cruce de operaciones financieras derivadas del mercado de deuda en MexDerUna modificación importante fue la eliminación de los 20 segundos anteriores al cruce (una vez encontradas las posturas en firme) que caracteriza a
24
la operación con derivados del Mercado de Deuda, para que se homologue
con el tiempo de cruce en el Mercado de Capitales, en donde se realiza de
manera inmediata.
Aportaciones Iniciales Mínimas en Asigna - Desde junio la Secretaría de
Hacienda y Crédito Público (SHCP) autorizó a la Cámara de Compensación
Asigna, recibir valores gubernamentales con vencimiento o revisión de tasa
menor o igual a 182 días, como Aportaciones Iniciales Mínimas. Asimismo,
desde marzo se cuenta con la autorización para recibir títulos denominados
Treasury Bills emitidos por la Reserva Federal de los Estados Unidos de
América.
Ampliación del horario límite de liquidación al vencimiento en posiciones de
divisas en las cuentas de Asigna - Considerando las necesidades de los participantes en el proceso de liquidación, Asigna modificó las Condiciones
Generales de Contratación del Contrato de Futuro de Dólar para ampliar el
horario de liquidación que tiene el cliente, de las 10:00 a las 11:00 horas y
otorgó 30 minutos de tolerancia para recibir los fondos por parte del Socio
Liquidador, por lo que este último podrá entregar los recursos como máximo a las 12:30 horas. Asimismo, recorrió 30 minutos la hora máxima para
concluir con la dispersión de fondos de las 13:00 a las 13:30 horas.
Difusión del mercado de derivados
Como parte del evento inaugural del mercado de opciones financieras, en el
mes de enero se realizaron ponencias relacionadas con este nuevo mercado,
incluida una conferencia magistral del Sr. John C. Hull, autor de varios libros
sobre el tema.
En marzo, AMIB organizó un seminario sobre Productos Derivados en la
Administración de Carteras de Inversionistas Institucionales, el cual tuvo por
objeto dar a conocer aspectos del marco regulatorio y la aplicación de
estrategias basadas en productos derivados para el manejo eficiente de
portafolios en sociedades de inversión y sociedades de inversión especializadas en fondos para el retiro (SIEFORES).
Por su parte,el Comité Consultivo AMIB-BMV,conformado por representantes
de dichas instituciones y del gremio,organizó para las áreas operativas de las
intermediarias una serie de exposiciones en las que se trataron temas
relacionados con los mercados de capitales, dinero y derivados con la finalidad de fundamentar que se pueden satisfacer las necesidades del nuevo
régimen de inversión para las SIEFORES a través de la plataforma que ofrecen
los intermediarios e instituciones nacionales; se promovió bajo la leyenda de
25
“Es Mejor en México” para que los servicios integrales que requieren las
SIEFORES pudieran ser plenamente cubiertos en México, aún tratándose de
inversiones en activos operados originalmente en el extranjero.
En materia de Capacitación y Certificación, se llevaron a cabo cursos de
capacitación en Opciones,impartidos por personal del Mercado Español de
Futuros y Opciones Financieros (MEFF), así como presentaciones sobre las
características especiales del Contrato de Opción sobre el Futuro del Bono
M10 para que se negociara en el sistema MEFF.
Por su parte, para una mayor seguridad en la promoción de derivados, el
Comité de Certificación del MexDer ratificó que las personas que operen y
promuevan Opciones requieren presentar el examen de certificación específico de opciones, mientras que el Comité de Certificación a cargo de AMIB
Certifica, autorizó que los cursos impartidos a través del esquema e-learning
cuenten para revalidar la certificación.
Asimismo, se inició el proceso de mejoramiento del proceso de certificación adoptando la metodología que desarrolló AMIB con la metodología de
CENEVAL.Algunas de las adecuaciones que se acordó impulsar en el 2005,son:
• Añadir la parte de opciones al examen de Asesor de Estrategias de Inversión.
• Revisar los alcances de cada una de las figuras para lograr que sean
“modulares”.
• Adecuar el temario de Futuros y Opciones.
Otros temas relacionados con Productos Derivados
Operaciones de derivados en mercados extrabursátiles - Con la finalidad de
homologar el régimen aplicable a los intermediarios bursátiles con el
vigente para el resto de las entidades financieras (instituciones de crédito y
SIEFORES), se gestionó ante CNBV que se permita a las casas de bolsa realizar
en los mercados extra bursátiles operaciones a Futuro y de Opciones sobre
acciones, grupo o canasta de acciones o Certificados de Participación Ordinaria sobre acciones cotizados en bolsa. CNBV se encuentra analizando en
conjunto con el Banco de México dicha solicitud.
Títulos opcionales - Con la entrada en vigor de la Circular Única para Casas
de Bolsa se derogó la Circular 10-157, relativa a títulos opcionales, la cual
permitía a las casas de bolsa realizar operaciones de autoentrada, mientras
que la nueva disposición no lo permite. A solicitud de AMIB, CNBV dio una
respuesta favorable a dicha problemática, indicando que, para el caso de los
títulos opcionales emitidos con anterioridad a la emisión de la Circular
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Única para Casas de Bolsa, continúa aplicando la Circular 10-157, así como
el prospecto de colocación relativo, a fin de evitar afectar los derechos ya
adquiridos. En cuanto a la modificación del Artículo 38 de la Circular Única
para Casas de Bolsa,para permitir a las intermediarias bursátiles realizar operaciones de autoentrada con títulos opcionales, la autoridad indicó que lo
incluirá en la primera modificación que realice de la Circular Única.
Derivados de Crédito - Se integró un Grupo de Trabajo a fin de estudiar las
diversas alternativas para poner en marcha el mercado de derivados de crédito, lo cual daría mayor liquidez al mercado en su conjunto.
Contratos de miembros de MexDer - SHCP remitió a MexDer en el mes de
diciembre las versiones actualizadas de los contratos y convenios para ser
utilizados por los Socios Liquidadores y Operadores:
• Contrato de Intermediación a celebrarse entre el Operador y sus Clientes.
• Convenio de Adhesión al fideicomiso Socio Liquidador.
• Contrato de Intermediación y Convenio de Adhesión a celebrarse entre el
Socio Liquidador y sus Clientes.
• Convenio de Adhesión al fideicomiso Socio Liquidador a celebrarse entre el
Socio Liquidador y Operadores cuando los segundos actúen como Clientes.
• Convenio de Adhesión al fideicomiso Socio Liquidador a celebrarse entre
el Socio Liquidador y Formadores de Mercado.
Aspectos fiscales
En materia fiscal, la labor de nuestros agremiados y del propio Subcomité
Fiscal estuvo encaminada a la elaboración de propuestas para una Reforma
Fiscal, al desarrollo de nuevos instrumentos financieros y a diversas gestio-
Héctor Guillermo Camou Hernández
Jorge Luis González Romero
Manuel Lasa Lasa
Presidente del Comité
de Operadores de Productos Derivados
Presidente del Comi†é
de Mercado de Dinero
Presidente del Comité
de Mercado de Capitales
27
nes para dar cumplimiento oportuno a las obligaciones que se desprenden
de la Ley como es el caso del envío de información al Sistema de Administración Tributaria (SAT) y a la clientela.
Durante este año la presencia de AMIB en foros fiscales se manifestó en una
activa participación en el grupo de trabajo de Seguridad Jurídica y Simplificación Administrativa del Sistema Financiero de la Comisión de Hacienda
de la Cámara de Diputados. En este Foro se propuso, entre otros puntos:
• Una Estampilla fiscal actualizada y con una tasa menor.
• El Fomento al ahorro de largo plazo a través de Cuentas Especiales de
Retiro Individual.
• Un régimen fiscal para el Financiamiento de Bienes Raíces e Infraestructura (FIBRAS).
El 12 de marzo se llevó a cabo la Primera Convención Nacional de Contribuyentes (CONACON) y el 26 de marzo el Primer Foro Técnico Regional de la
Primera Convención Nacional de Haciendas Públicas. Como parte de la participación de AMIB en la CONACON, se envió a la Confederación Patronal de
la República Mexicana (COPARMEX) una propuesta sobre la Visión del Mercado de Valores a 20 años.
Si bien es cierto que no se generó ninguna Reforma Fiscal para el ejercicio
fiscal de 2005, si se obtuvieron algunos logros; de tal manera que dentro del
Paquete Financiero 2005 se incluyeron dos temas de impacto que están
relacionados con el sector bursátil, como es el caso de Regímenes Fiscales
Preferentes y Planes de opción de compra de acciones para empleados, así
como el decreto por el que se otorgan diversos beneficios fiscales publicado en el Diario Oficial el 26 de enero de 2005.
Otros temas de aplicación general fueron los relativos a:
• Las bases gravables de las cuotas de seguridad social y del INFONAVIT no
se homologarán en el 2005, ni se gravaron los vales de despensa.
• La disminución del importe de la PTU pagada a los trabajadores de la utilidad fiscal de las empresas.
• Se mantuvo la tasa de retención de intereses en 0.5%
• Se eliminó la obligación de presentar la declaración informativa de sueldos
y salarios.
• En lo referente al desarrollo de nuevos instrumentos financieros,cabe mencionar que se inició el proceso de gestión de un régimen fiscal competitivo
y un esquema contable propio de los nuevos instrumentos de inversión y
28
mecanismos de operación que surgieron en el mercado en el año 2004,
por ejemplo:
• Esquema de Reportos con colateral.
• Reglas para la Segregación y Reconstitución de títulos.
• Financiamiento de Bienes Raíces e Infraestructura a través de SIOLES y/o
SINCAS.
Por ejemplo, con la finalidad de incentivar el desarrollo de infraestructura y
bienes raíces, así como lo relativo al transporte, servicios de hotelería, etc., en
el 2004 se elaboró una propuesta que contempla la utilización de las Sociedades de Inversión de Objeto Limitado (SIOLES), como un vehículo ideal
para obtener el mismo régimen fiscal que tienen las Sociedades de Inversión de Capitales (SINCAS). Finalmente, en el 2005, se buscará incluir la figura
de SINCAS Inmobiliarias para alcanzar el objetivo antes señalado.
Obligaciones en materia de envío de información
Por lo que respecta al cumplimiento de las obligaciones en materia de envío
de información veraz y oportuna a SHCP y a los inversionistas, se gestionaron
aspectos importantes como:
• La confirmación a las casas de bolsa y a las sociedades operadoras de sociedades de inversión de que los estados de cuenta puedan ser utilizados
como constancias de ingresos y retención para que los inversionistas puedan preparar su declaración anual, así como omitir el nombre y firma del
representante legal.
• Permitir a las operadoras de sociedades de inversión utilizar los estados
de cuenta como comprobante fiscal.
• Una prórroga para la entrega de constancias y el envío de información al
SAT correspondiente al ejercicio 2003.
• La determinación de un régimen aplicable para la determinación del factor gravable de las sociedades de inversión.
En cuanto a la Firma Electrónica Avanzada (FEA) ante el SAT, se realizaron
algunas presentaciones a los agremiados y un documento que resume lo
relativo a la firma electrónica avanzada, comprobantes digitales y la presentación de avisos al SAT vía Internet.
Reporte de información al SAT del ejercicio 2003
En las reuniones que se realizaron con funcionarios del SAT, se coordinaron
los trabajos para dar cumplimiento a todo lo dispuesto en la entrega de la
información correspondiente al Pago de Impuestos Sobre Intereses del ejercicio 2003, de acuerdo con el “Manual de Procedimientos para la Entrega,
29
Recepción y Manejo de la Información Generada por las Instituciones del
Sector Financiero derivada de los Artículos 59 y 60 de la Nueva Ley del Impuesto sobre la Renta (LISR)”. Adicionalmente, se realizaron gestiones para la
obtención de los certificados digitales y la definición y cambios a los Layouts
para reporte de información, así como en las rutinas o filtros de validación.
Cuotas anuales de supervisión y vigilancia de CNBV
Se trabajó con la autoridad en el desarrollo de un nuevo régimen de
derechos por inspección y vigilancia con la finalidad de que el pago de las
cuotas esté en función de la supervisión y el riesgo de cada sector y de cada
uno de los participantes del sistema financiero, así como de una política de
reducción gradual y meta de largo plazo para converger con niveles internacionales. El resultado para 2004 fue la aplicación de una nueva metodología de cálculo de las cuotas para las casas de bolsa, lo que implicó una disminución de 2% en términos nominales.
Requerimientos de Información de la Clientela
Otra labor conjunta con CNBV fue el desarrollo del mecanismo de reporte
electrónico a través del Sistema Interinstitucional de Transferencia de Información (SITI),por medio del cual las casas de bolsa cumplirán los requerimientos de información de la clientela que solicita la Comisión, relativa a la contestación de oficios de enlace hacendario, así como los de enlace judicial (PGR).
Valores de fácil realización
En el mes de abril la autoridad manifestó su interés para que de manera
gremial se determine una definición para este rubro, ya que desde su punto
de vista se ha observado que existen muchos criterios y esto ha causado
confusión entre los inversionistas, por lo que propuso analizar este tema y
llegar a un acuerdo con alcance gremial.
En julio se recibió de CNBV una propuesta de redacción, que establece:“Número de títulos de una misma emisión que formen parte de la cartera de una
sociedad de inversión y que, en el día de la valuación, correspondan hasta la
mitad del volumen promedio diario negociado durante los sesenta días hábiles inmediatos anteriores,del valor de que se trate intercambiados tanto en
bolsa, como en mecanismos para facilitar operaciones con valores tratándose de instrumentos de deuda, o en el SIC y en el mercado principal de cotización, en el caso de valores extranjeros”.
En la reunión con CNBV se comentó que dicha definición incorpora algunos
aspectos imposibles de cumplir, tales como conocer el volumen promedio
diario negociado cuando dichos valores operan dentro y fuera de bolsa. No
30
obstante, la autoridad mencionó que es importante tener una definición
única y sólo una fuente de información, a través de una institución que lo
proporcione como es el caso de S.D. Indeval o los Proveedores de Precios.
Adicionalmente, ante la preocupación manifestada por el gremio respecto a
observaciones de CNBV por el incumplimiento de éste parámetro,la autoridad
acordó que en tanto no este definido no se podrá aplicar,así como que por el
momento no enviará emplazamientos por este concepto a las Operadoras.
Valuación de fondos globales
Derivado de la operación con valores extranjeros en las sociedades de inversión y dado que las disposiciones en la materia imponen ciertas obligaciones que provocan distorsiones, se trabajó en una solicitud para permitir
que las sociedades de inversión que operen a 24, 48 o 72 horas y que inviertan en acciones de otras sociedades de inversión o mecanismos de inversión colectiva extranjeros que a la vez realicen inversiones en valores y documentos que operen en países distintos o en Activos Objeto de Inversión
internacionales de los que, por las diferencias de usos horarios, propicien
que a la hora del cierre de sus operaciones, no cuenten con el precio para
efectuar la valuación y, consecuentemente, los operadores, contrapartes o
proveedores de precios, les proporcionen el valor de los mismos después
de la hora de cierre y del día de operación en nuestro país, liquidarán al precio determinado el día de la operación y cuyo registro aparecerá en bolsa
de valores el día hábil siguiente.
Para tal efecto, se solicitó que puedan efectuar la valuación de las acciones
de otras sociedades de inversión o de su participación en mecanismos de
Austrolberto Medellín Peña
Rafael Ortíz Markivich
Luis Andrés Rodríguez Mena
Presidente del Comité
de Administración
Presidente del Comité
de Sociedades de Inversión
Presidente del Comité
de Sistemas
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inversión colectiva extranjeros o de los Activos Objeto de Inversión internacionales, con el precio actualizado de valuación determinado el día hábil
inmediato anterior al de la operación o con el precio del mismo día de la
operación; en el entendido de que, una vez hecha la elección, no podrán
modificarla en el año calendario que se haya tomado la opción.
Lo anterior, en tanto el referido precio este disponible para realizar la asignación y liquidación de las operaciones a más tardar una hora antes de la operación y, en su caso, liquidación de la compra-venta especificada en el prospecto de inversión y no se generen operaciones de arbitraje de precio en
perjuicio de los inversionistas de la sociedad de inversión de que se trate.
Las sociedades de inversión que se apeguen a lo señalado en el párrafo anterior deberán precisar el día y la hora máxima para divulgar el precio de las
acciones representativas de su capital y señalarlo específicamente en su
prospecto de información al público inversionista.
Asimismo, se solicitó incluir un artículo transitorio que establezca que las sociedades de inversión que inviertan en otras sociedades de inversión gozarán de un plazo de nueve meses para ajustar su prospecto de información. A
la fecha se espera la respuesta de la CNBV.
Servicios de Host to Host (H2H) de S.D. Indeval
Se realizó un proceso ordenado de la desconexión de los servicios de mercado de dinero que funcionaba bajo el esquema anterior a través de esquema de Store Procedure. Por cuanto al H2H de Capitales para CCV ya se encuentra en operación.
Operación de Bonos Extranjeros
Representantes de SIF Garban en coordinación con varios órganos de AMIB,
realizaron una campaña de promoción de los servicios que se ofrecen para
la operación de bonos extranjeros en México, que surgió a raíz de las modificaciones en el Régimen de Inversión de las Siefores, en particular sobre la
oportunidad de inversión en una amplia gama de valores nacionales e
internacionales, para lo cual dicha empresa desarrolló plataformas de operación para la administración de portafolios globalmente diversificados de
instrumentos de mercado de dinero.
Entre los instrumentos de mercado de dinero que ofrecen, destacan los UMS
y Corporativos en Dólares de los países emergentes; USA Treasury Bonds,Cash
Deposits y Certificated Deposit.
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Bonos Segregables
El 3 de noviembre el Banco de México emitió la Circular 2/2004 mediante la
cual se expiden las “Reglas para la Segregación y Reconstitución de Títulos”,que
tienen como finalidad permitir a las instituciones de crédito,casas de bolsa,sociedades de inversión y sociedades de inversión especializadas en fondos para
el retiro,separar los intereses por pagar y el principal de los Bonos de Desarrollo
del Gobierno Federal con tasa de interés fija,así como de los denominados en
Unidades de Inversión,a fin de que los correspondientes cupones segregados
puedan ser negociados por separado y con ello se otorguen al público inversionista nuevas alternativas de inversión. Asimismo, en esas disposiciones se
establece el procedimiento para reconstituir dichos títulos.
Para llevar a cabo de manera segura y automatizada la segregación y reconstitución de los títulos mencionados, es necesario realizar cambios en
los sistemas de S.D.Indeval y del Banco Central, por lo que tales operaciones
comenzarán a realizarse a partir del 1 de marzo de 2005.
Operaciones de Cambios en Casas de Bolsa
Derivado de la emisión de la Circular 4/2003, relativa a las operaciones con
divisas de las casas de bolsa, se gestionó ante Banco de México incluir a las
casas de bolsa en la definición de Moneda Extranjera de la Circular 2019/95,
a fin de que no tengan que estar calificadas. En respuesta de lo anterior, el
10 de febrero Banco de México emitió la Circular Telefax 3/2004, en la que
se incluye a las casas de bolsa en la definición de Moneda Extranjera, ya que
se encuentran autorizadas para recibir créditos en moneda extranjera, celebrar operaciones al contado con divisas, así como celebrar operaciones
financieras derivadas con subyacentes en divisas.
Encuesta de expectativas sobre el Mercado
Se propuso al gremio la elaboración de una encuesta quincenal sobre las
expectativas que los operadores tienen sobre algunas variables macroeconómicas, tales como el nivel del corto, la tasa de fondeo bancario y las tasas
de algunos instrumentos.
Para llevar a cabo dicha encuesta se solicitó el apoyo de los intermediarios,
los cuales aceptaron participar a través del llenado de un formato, el cual
tiene una periodicidad quincenal y es publicada en la sección de Pizarrón
de Informes de la Página de Internet de AMIB en los primeros días de la
primera y tercera semana de cada mes.
La fecha de inicio del proyecto fue el viernes 1° de octubre,teniendo una participación de 16 instituciones, en las subsecuentes encuestas la participación
33
se ha mantenido en un promedio de 15 intermediarios, en su mayoría casas
de bolsa.
Para la encuesta de fin de año, se propuso realizarla sobre las expectativas
para el 2005, por lo que se sugirió integrar el tipo de cambio, la emisión de
los títulos y la inflación quincenal.
Asimismo, se presentó un resumen de los resultados de las cinco encuestas
de Operadores de Mercado de Dinero que se realizaron durante el año.
Subasta de instrumentos de deuda
Con el propósito de unificar criterios y desarrollar lineamientos que incrementen la transparencia y fomenten una mayor participación por parte de los inversionistas institucionales, AMIB trabajó conjuntamente con la AMAFORE, a fin
de revisar las propuestas sobre las Mejores Prácticas Operativas para las Colocaciones de Instrumentos de Deuda a través de medios electrónicos (subastas).
Derivado de lo anterior, se consideró conveniente proponer que los agentes
colocadores procuraran realizar dichas emisiones a través de subastas por
medios electrónicos (propios o de terceros),logrando que el armado del libro
fuera más claro, ordenado y eficiente en la asignación de los valores. Adicionalmente,las bases generales para dichos procesos deben ser autorizadas
previamente por CNBV y dadas a conocer con oportunidad al gran público
inversionista.
El enfoque principal fue atender los requerimientos que ha presentado el
fuerte crecimiento del mercado de deuda en nuestro país en los últimos
años y desarrollar mecanismos que consoliden la transparencia en los procesos de ofertas públicas de dichos valores; obteniendo como resultado una
mayor participación y confianza de todos los interesados.
BMV-SENTRA Capitales
BMV presentó la propuesta para la optimización del Sistema Electrónico de
Negociación, Transacción, Registro y Asignación BMV SENTRA Capitales, por
lo que se llevaron a cabo diversas reuniones con representantes de BMV y
el Comité de Mercado de Capitales en las que se presentaron observaciones a dicha propuesta. Finalmente el 2 de julio del 2004 los Comités de Administración, Mercado de Capitales y Sistemas aceptaron que se procediera
a implementar la versión 5.0 con las adecuaciones propuestas en el grupo
de trabajo. La liberación de esa nueva versión se llevó a cabo el 25 de octubre del 2004.
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La nueva versión de SENTRA Capitales proporcionó beneficios y funcionalidad en las subastas de preapertura y contínuas.Adicionalmente contempla:
• La divulgación oportuna en las terminales de consulta y operador de la
información sobre Eventos Relevantes que se registren por la Red para
Emisoras (Emisnet).
• Optimiza la difusión de información para emisoras del Mercado Global y
su negociación a través de ventas en corto.
• Asimismo, atiende diversos problemas operativos que se habían presentado en las sesiones de remate con la versión 4.6.
• Considera los nuevos valores en UDI’s para órdenes ordinarias tanto del
mercado local, como del SIC, para la ejecución de posturas que generan
operaciones de cruce involuntario que se modificó con la Circular Única
para casas de bolsa.
• Se modificó el Administrador de Órdenes de AMIB para aplicar el criterio de
prelación para órdenes extraordinarias de acuerdo a lo publicado en la Circular Única para casas de bolsa en la que se eliminó el criterio de precio.
Por otra parte, se formó un grupo de trabajo a fin de desarrollar propuestas
de mejoras a la funcionalidad del SENTRA con la finalidad de que eventualmente se tomen las medidas que permitan concretar el diseño e instrumentación de un nuevo sistema de negociación que lo sustituya,el cual deberá tener como base una plataforma tecnológica más robusta y amigable
que permita mayor flexibilidad en la operación del mercado bajo estándares internacionales.
Renovación de equipos SUN
BMV informó que para este año no se contrató la póliza de servicio de los
equipos SUN en los que opera el administrador de órdenes de mercado de
capitales licenciado por AMIB, además de que es una plataforma con cierto
grado de obsolescencia.
Se solicitó a Bursatec la cotización para la migración del administrador de
órdenes licenciado por AMIB a otra plataforma distinta a SUN; por lo que se
formaron grupos de trabajo para revisar la propuesta de Bursatec y se realizaron los sondeos necesarios entre los usuarios del administrador de órdenes y representantes del Comité de Sistemas para definir su renovación tecnológica.
En virtud de lo anterior, un grupo de trabajo formado por los usuarios de
dichos equipos analizó y evaluó la mejor alternativa para mantener la funcionalidad del proceso de ruteo de órdenes bajo las siguientes premisas:
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adquirir un inventario de equipos nuevos pagados entre los participantes y
que conforme se vayan necesitando se disponga de ellos, con lo cual se
estarían manteniendo los equipos actuales hasta que tengan una falla y en
ese momento se realice la baja y sustitución por uno nuevo.
Desconexión del equipo GDC
El Comité de Sistemas aprobó conjuntamente con BMV, el desarrollo del
proyecto de desconexión de los equipos multiplexores marca GDC que sirvieron como base de la infraestructura de comunicaciones para la implantación del Sistema Automatizado de Transacciones Operativas (SATO) y de la
Red de Voz de Mercado de Dinero. La antigüedad del equipo es de aproximadamente 12 años, motivo por el cual se aceptó que BMV deje de administrarlos y que a partir de enero de 2005 se desconecten.
Cabe mencionar que para continuar con el servicio de comunicaciones
que prestan los GDC y para realizar su sustitución,los intermediarios tendrán
que adquirir los servicios de un DS-0 con Telmex. El costo del servicio de un
DS-0, comparativamente contra los pagos de mantenimiento de los GDC,
representa un ahorro para las casas de bolsa de cien mil pesos anuales.
Proyecto de interconexión de los servicios del Centro Bursátil
BMV retomó el proyecto planteado por AMIB hace tres años aproximadamente y que en su momento no fue viable por falta de presupuesto de la
propia BMV. Uno de los objetivos principales de este proyecto es lograr
mantener un solo estándar para todo lo relativo a envío y recepción de información por parte de todas las empresas que conforman el Corporativo
Mexicano del Mercado de Valores.
Venta de la profundidad del libro
BMV presentó al Comité su propuesta para realizar la venta de la profundidad del Libro del Mercado de Capitales con el objeto de atender probables implicaciones no previstas. Por lo que en reuniones posteriores en el
Comité de Mercado de Capitales se analizaron los impactos de dicha propuesta. Los resultados de la votación llevada a cabo para definir la procedencia de la venta de la profundidad del libro fue de un empate,motivo por
el cual se turnó a la Comisión Ejecutiva del Consejo Directivo la decisión
final, la cual fue aprobada por unanimidad, autorizando la venta de la
información por parte de BMV.
Operación de los iShares de Lehman
Se planteó la posibilidad de realizar operaciones de ventas en corto con los
iShares de Lehman, aunque dichos instrumentos repliquen índices referidos
36
a Bonos emitidos por la Reserva Federal de los Estados Unidos de Norteamérica (U.S.Treasury) y por lo tanto no aplicarían las reglas del mercado de capitales que opera en BMV. Sin embargo, implica la modificación del Artículo 44
de la Circular Única de casas de bolsa, por lo que tendría que negociarse la
adecuación respectiva, conjuntamente con BMV, ante CNBV.
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38
II . Transparencia
Nueva Ley del Mercado de Valores y modificaciones a la Ley de Sociedades de Inversión.
SHCP y CNBV presentaron el 1° de marzo el contenido de la
nueva Ley del Mercado de Valores y de las reformas a la Ley de
Sociedades de Inversión.
A raíz de lo cual se conformaron cinco grupos de trabajo para analizar los
distintos aspectos de la ley:emisoras,intermediarios,organismos autorregulatorios e instituciones, sanciones y facultades, así como sociedades de
inversión.
Los grupos se conformaron con representantes de las instituciones gremiales, la Comisión Ejecutiva, los expertos de los Comités Técnicos y abogados
de los despachos más prestigiados del país que prestan asesoría al mercado.
A raíz de este primer anteproyecto se elaboraron dos documentos:uno con
los comentarios y observaciones técnicas surgidas de los grupos de trabajo
conformados al efecto y otro muy puntual con los comentarios de forma.
Ambos se entregaron a CNBV en reunión sostenida por la Comisión Ejecutiva de AMIB con la Presidencia de la CNBV.
Dentro de las propuestas formuladas para su integración en el proyecto de
nueva Ley del Mercado de Valores (LMV), que se entregaron a CNBV se encuentran:
• Afirmativa ficta.
• Programas de autocorrección.
• Autorregulación.
• Desrregulación y simplificación del marco legal para sociedades de inversión.
• Requisitos de capital por figura de intermediación.
El 22 de septiembre, CNBV envió para consulta los primeros 112 artículos de
la segunda versión del proyecto de la LMV y la segunda versión de la Ley de
Sociedades de Inversión (LSI). Ambos proyectos tuvieron comentarios del
gremio, los que se recopilaron y enviaron a CNBV.
El 26 de octubre CNBV envió la segunda parte del anteproyecto de la Ley
del Mercado de Valores (de los artículos 113 a 353).
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El 12 de noviembre AMIB envío un comunicado a CNBV y a SHCP por el cual
se anexan los comentarios vertidos por el gremio al segundo anteproyecto
de la LMV, distinguiéndolos en cuatro categorías: esenciales, importantes,
para análisis y de mera forma.
El 17 de diciembre la Comisión Federal de Mejora Regulatoria (COFEMER)
publicó en su página de internet el anteproyecto de la LMV.
De este tercer anteproyecto se elaboraron dos documentos, el primero
contiene la revisión y comentarios de cada artículo que integra la reforma,
resaltando los artículos o textos que se incorporaron respecto a la versión
del 15 de marzo. El segundo incluye observaciones que fueron enviadas a
la Comisión para su análisis conjuntamente con la Dirección General de
Seguros y Valores (DGS y V) de SHCP.
Los comentarios que se incluyeron en el documento enviado a CNBV se clasificaron en prioritarios, para análisis y de forma. De manera general, puede
afirmarse que este anteproyecto supera de manera importante a los anteriores ya que alcanzó una estructura mejor ordenada, una redacción más afinada, y consiguió presentarse de manera más sintética, resultado del esfuerzo de integración realizado por las autoridades, así como de la incorporación
de elementos surgidos en el proceso de consulta.Dentro de los cambios que
resaltan con respecto a versiones previas, se encuentra lo siguiente:
• Se retomó el contenido de la actual LMV para que las casas de bolsa sean
las únicas entidades que pueden operar en BMV.
• Se eliminó la posibilidad de los proyectos anteriores para que entidades
distintas a casas de bolsa y bancos puedan realizar operaciones del mercado de dinero a través de entidades de corretaje.
• Se eliminaron las modalidades operativas de las casas de bolsa que se contenían en los dos anteproyectos anteriores.
Dentro de los aspectos que se resaltaron para su modificación se encuentra
el de buscar elementos que doten de objetividad a la imposición de sanciones; se retomó la obligación para que los asesores en inversiones cuenten
con un poder otorgado por su clientela; se precisan diversos aspectos de la
contratación para evitar fraudes a las casas de bolsa por parte de sus promotores y clientes.
En materia de sociedades de inversión, se recibieron dos anteproyectos, los
cuales fueron revisados por el gremio y se enviaron comentarios puntuales
a CNBV. Adicionalmente, el 12 de noviembre se envió a CNBV la propuesta
40
de modificación de la LSI para incluir la posibilidad de usar SINCAS como
vehículo para el Financiamiento de Bienes Raíces e Infraestructura (FIBRAS),
la cual según lo informó la Vicepresidencia de Supervisión Bursátil de CNBV,
fue incorporada al proyecto.
No obstante lo anterior, dado que se otorgó mayor prioridad a la LMV, no se
ha entregado una nueva versión de la LSI, ya que la autoridad ha señalado
que espera enviarla a AMIB una vez que se someta al Congreso la iniciativa
de nueva Ley del Mercado de Valores.
Modificación de estatutos de AMIB
La Asamblea de Accionistas, reunida en sesión extraordinaria el 26 de abril,
acordó la modificación a los estatutos sociales de AMIB, a fin de incluir la
figura de “Miembro Acotado”, que fue incorporada en el Reglamento Interior
de BMV.
Cabe mencionar que bajo esta figura, operan las casas de bolsa que ya han
sido autorizadas para celebrar únicamente actividades de intermediación
en el mercado de deuda, incluyendo operaciones en el Sistema Internacional de Cotizaciones en el apartado de “Deuda” y registrar operaciones de
colocación de valores.
Este proyecto de reforma estatutaria, incorpora la figura bajo la denominación de “Asociado Especializado”, previendo incluso la posibilidad genérica
de que existan otro tipo de intermediarios bajo esta modalidad, pero
especializados en otros mercados, siempre y cuando cuenten con la autorización respectiva de CNBV y estén previstos en la normatividad de BMV.
Prospectos de información de Sociedades de Inversión
Se llevaron cabo diversas reuniones para analizar los comentarios a la propuesta de instructivo para la elaboración de prospectos que pretende emitir
la CNBV, el que se encuentra en su etapa final, destacando la importancia de
simplificar el proceso de autorización de los prospectos y sus modificaciones.
Es importante señalar que la autoridad pretende iniciar la instrumentación
del nuevo proceso de autorización de fondos de manera ordenada, por lo
que en principio aplicará sólo para los fondos nuevos. A la fecha esta pendiente una reunión para revisar el programa de instrumentación paulatina.
Operaciones con divisas
Derivado del planteamiento formulado por AMIB al Banco de México en el
sentido de eliminar la obligación de suscribir un contrato marco entre insti-
41
tuciones y con la clientela para realizar este tipo de operaciones, por no ser
éste un estándar internacional,el 4 de diciembre de 2003 se emitió la Circular
6/2003, por la que se modifica dicha obligación en materia de operaciones
cambiarias de las casas de bolsa.
Circular Única para Casas de Bolsa
Uno de los avances más relevantes del gremio bursátil, fue la emisión, en
septiembre de 2004, de las Disposiciones de Carácter General Aplicables a
las Casas de Bolsa, conocida como Circular Única para casas de bolsa.
El esfuerzo de revisión y análisis realizado durante un periodo de más de dos
años, culminó con la consolidación y actualización de más de 250
disposiciones emitidas por la CNBV en relación con la intermediación bursátil.
Este proyecto incluyó temas de relevancia, en los cuales se logró el consenso
con la Autoridad; entre ellos se pueden mencionar: distribución de valores
objeto de oferta pública; reglas de actuación para casas de bolsa en ofertas
públicas; regulación para casas de bolsa en la representación común; categorización del público inversionista (know your costumer); órdenes globales y
agrupación de órdenes; cuentas concentradoras; definición de orden global
y régimen de microfilmación; grabación en medios ópticos de documentos;
operaciones de sobre asignación y estabilización,y administración de riesgos.
Asimismo, con la emisión de la Circular Única para casas de bolsa, se actualizó la normativa relacionada con la administración integral de riesgos y de
requerimientos de capitalización, lo que ayudará a preservar la liquidez,
solvencia y estabilidad de las casas de bolsa.
Esta circular contempla, además, diversos Reportes Regulatorios que proporcionarán a CNBV información consistente con los “Criterios de Contabilidad
para las Casas de Bolsa”; así como un sistema de control interno y una
precisión de la función del auditor externo en la práctica de la revisión que
deben realizar de los estados financieros de las casas de bolsa.
Por último, se solicitó a CNBV la realización de modificaciones a la Circular
Única durante el año 2005; en temas tales como:
• Permitir a las casas de bolsa celebrar operaciones de autoentrada respecto
de cualquier valor de renta variable, incluyendo títulos opcionales y obligaciones.
• Aclarar la prohibición de las casas de bolsa para operar por cuenta propia
valores emitidos por empresas del grupo.
42
• En los niveles de capitalización en operaciones de reporto, segregar el riesgo emisor y el riesgo contraparte.
• Autorizar a las casas de bolsa que formen parte de un grupo financiero a
revelar sus estados financieros a través de la página de internet del grupo
financiero al que pertenezcan.
• Otorgar una prórroga para la instrumentación de los Reportes Regulatorios a más tardar el 29 de abril de 2005.
• Precisar que los auditores externos independientes no tendrán que emitir
una opinión en materia de Control Interno para el ejercicio del año 2004.
Mejores Prácticas de Analistas
Derivado del interés por trabajar en el estudio y elaboración de una regulación que solucione los posibles conflictos de interés entre las labores de las
áreas de análisis y su relación con las áreas de banca de inversión, se creó un
grupo de trabajo para analizar las diferentes circulares que se han emitido,así
como las políticas propias de cada casa de bolsa relativas a este tema.
Al respecto, CNBV, anticipó que se tiene contemplado realizar un apartado
regulatorio para las áreas de análisis de las casas de bolsa y solicitó que se
le entregue, por parte de AMIB, una nota que contenga los puntos de vista
de los analistas en general, a manera de norma autorregulatoria.
Contrato de Intermediación Bursátil
Se revisó de manera integral la versión liberada del Contrato de Intermediación Bursátil en junio del 2003, ello a la luz de las modificaciones que se han
concretado posteriormente en materias como: reporto, préstamo, cámara
de compensación, circular única y de la nueva Ley del Mercado de Valores.
Con la expedición de la Nueva Ley del Mercado de Valores se estará en
posibilidad de liberar esta nueva versión del contrato.
Registro de inversionistas calificados
Derivado de las gestiones de BMV y AMIB que condujeron a la aprobación
de CNBV del formato único para el registro de inversionistas calificados, para
participar de manera activa en la negociación de los valores extranjeros, en
marzo estuvimos en condiciones de distribuir el formato respectivo, con las
modificaciones sugeridas por miembros del Comité Jurídico. Este formato
se ha venido empleando para documentar las operaciones con este tipo de
clientes. Conviene destacar que en este ámbito se consiguió tener una definición de Inversionista Calificado que,por un lado,evita que se promuevan
tipos de inversión no adecuados para personas que no cuenten con la experiencia o perfil para asumir determinados riesgos, mientras que, por otro
lado, se puede acreditar con el estatus de Calificado a quienes cumplan con
43
el perfil determinado, bajo un procedimiento muy simple, sustentado en la
declaración del cliente o en elementos relacionados con el tamaño de su
cuenta o nivel de ingresos.
Proyecto e Iniciativa de Reformas a la Ley de la CONDUSEF
En abril recibimos una iniciativa de ley presentada a la Comisión de Hacienda de la Cámara de Diputados; la cual contenía reformas importantes a las
facultades de supervisión de la Comisión Nacional para la Protección y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros (CONDUSEF). De la revisión del
documento en cuestión se desprendieron serios cuestionamientos sobre
su contenido.
A través del Consejo Coordinador Financiero (CCF) conformado por representantes de ABM, AMIB, AMIS –Asociación Mexicana de Instituciones de
Seguros–, AMAFORE y AFIANZA –Asociación de Compañías Afianzadoras de
México–, se elaboró un documento de objeciones a la iniciativa, el que fue
discutido con Diputados en múltiples reuniones de cabildeo. En paralelo se
gestionó el tema con el Director de Seguros y Valores de SHCP y el
Vicepresidente Jurídico de CNBV.
Adicionalmente los miembros del CCF, elaboraron una propuesta de modificación a la Iniciativa presentada, acorde con el marco jurídico.
Se llevaron a cabo múltiples reuniones con diputados de las fracciones
parlamentarias del PAN, PRI y PRD para presentarles los comentarios a la iniciativa del CCF,así como las modificaciones propuestas a la iniciativa.Adicionalmente, los miembros del CCF se entrevistaron con funcionarios de SHCP,
ABM, CNBV y CNSF, para tratarles el tema.
El 30 de agosto el CCF sostuvo otra reunión de cabildeo con el Secretario de
la Comisión de Hacienda de la Cámara de Diputados, en la que una vez más
recibimos el apoyo a la postura del sector financiero.
El 4 de octubre se sostuvo reunión con el Dip. Juan Molinar Horcasitas, en la
que nos presentó el nuevo proyecto que en resumen recoge las propuestas gremiales y concreta la posibilidad de que las instituciones celebren un
convenio en materia de arbitraje con la CONDUSEF. Se lograron eliminar los
elementos negativos que tenía el proyecto original tales como:
• La acción ejecutiva de los dictámenes de la CONDUSEF y el carácter de
cosa juzgada.
• La coadyuvancia de la CONDUSEF con el Ministerio Público.
44
• Hacer obligatorio el procedimiento de conciliación antes de acudir a la vía
jurisdiccional y para que las sentencias ejecutoriadas se hagan efectivas a
través de las cuentas que Banxico lleva a las instituciones.
• Clausura de sucursales.
• Cobro de multas a través de las cuentas de Banxico
Una vez que entre en vigor, las instituciones deberán suscribir convenios
particulares con la CONDUSEF. Un aspecto que quedó pendiente de definición es el importe de los asuntos que se someterán al arbitraje de la
CONDUSEF, lo que se determinará vía convenio.
La Iniciativa fue aprobada por la Cámara de Diputados y se turnó a la de Senadores para su aprobación en el primer período ordinario de sesiones del 2005.
Circulares de Administración de Riesgos y
Derivados en Sociedades de Inversión
Durante el año se terminaron de definir los términos del régimen para la
Administración de Riesgos e Inversión en Derivados por parte de las sociedades de inversión y se espera la presentación del proyecto de la circular
correspondiente, en el entendido que se le ha comunicado a la autoridad
la urgencia de la emisión de dicha regulación, ya que los fondos de inversión son los únicos inversionistas institucionales que no cuentan con un
régimen definido para este tipo de instrumentos, lo que los coloca en desventaja ante otros vehículos de inversión.
En las últimas reuniones con CNBV, se nos informó que no ha sido posible
revisar internamente el proyecto de circular, por lo que será hasta el
ejercicio 2005 que estarán en posibilidad de presentarlo.
Nuevo Reglamento de Supervisión de CNBV
La autoridad envió el proyecto de un nuevo reglamento de supervisión de
CNBV, de carácter operativo, relativo a las funciones de inspección y vigilancia, el cual no requiere la manifestación de impacto regulatorio, mismo que
fue remitido a algunos integrantes de los comités involucrados pareciéndoles adecuado el contenido, respecto del cual se hicieron algunas sugerencias de modificación que se turnaron oportunamente a CNBV. El reglamento
será publicado el 18 de enero del 2005.
Modificaciones a Leyes del Mercado de Valores y de Sociedades de
Inversión en materia de Lavado de Dinero.
El 28 de diciembre de 2003 la Cámara de Diputados aprobó la Minuta que le
fue turnada por Cámara de Senadores, por la que se reforman el artículo 52
45
Bis 4 de la Ley del Mercado de Valores y 91 de la Ley de Sociedades de Inversión, a fin de ajustarlos a las recomendaciones del Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI) y a la Resolución 1373 (2001) del Consejo de Seguridad de la Organización de las Naciones Unidas, sobre controles de lavado
de dinero y procedimientos de detección de financiamiento al terrorismo.
En virtud de lo anterior, en el mes de marzo SHCP remitió el primer proyecto de disposiciones para prevenir el lavado de dinero en casas de bolsa y
operadoras de sociedades de inversión. SHCP destacó que dicho proyecto
era un compromiso del gobierno mexicano y que debían ser emitidas en la
primera quincena de mayo, a fin de evitar observaciones del GAFI derivadas
de acuerdos internacionales asumidos en octubre de 2003 y que tendrían
implicaciones para el sistema financiero.
Se presentaron las observaciones realizadas por el gremio, que se incorporaron en la versión que se publicó el 14 de mayo en el DOF.Sin embargo,en materia de sociedades de inversión existen puntos que aún preocupan al gremio
por lo que se enviaron a SHCP tres escritos mediante los cuales se solicitó la
confirmación de criterios sobre diversos puntos, dentro de los que destaca:
• Las disposiciones sólo deben aplicar a las operadoras de sociedades de
inversión que efectivamente distribuyan acciones de sociedades de inversión y, desde luego, a las distribuidoras mismas.
• Homologar con las disposiciones de casas de bolsa y aseguradoras para
presentar el Documento de Referencia para la identificación y conocimiento del cliente, así como los sistemas de monitoreo.
Durante los meses de mayo y junio un grupo de trabajo del Comité de
Contralores Normativos de casas de bolsa y el Subcomité de Contralores
Normativos de Operadoras de Sociedades de Inversión formularon los criterios, medidas y procedimientos mínimos sobre las políticas de identificación
y conocimiento del cliente,que se envió al gremio en junio y que se presentó
a SHCP para su conocimiento.
En diciembre se impartieron los cursos de capacitación sobre el sistema de
envío de información y se publicaron los formatos oficiales para el reporte
de las operaciones relevantes, inusuales y preocupantes y, en el caso de sociedades de inversión, deberá empezar a reportarse la información a partir
de enero del 2005.
El 14 de diciembre se publicó en el DOF la resolución por la que se expide el
formato oficial para el reporte de operaciones relevantes, inusuales y preocu-
46
pantes contemplado en las disposiciones de carácter general en materia de
lavado de dinero, así como el instructivo para su llenado. La Resolución entró
en vigor al día siguiente al de su publicación para bancos y casas de bolsa
entre otros, no así para sociedades de inversión y Afores que comenzarán a
proporcionar la información que se genere a partir de enero del 2005.
Sistemas Preventivos de Operaciones Ilegales
Durante todo el ejercicio fueron remitidos al gremio los oficios expedidos
por la Dirección General de Análisis y Desarrollo de Sistemas Preventivos de
Operaciones Ilegales de la Vicepresidencia Jurídica de CNBV, mediante los
cuales se dan a conocer las listas relacionadas con las Resoluciones del
Consejo General de Naciones Unidas, así como las listas de personas
presuntamente relacionadas con actos terroristas, en los que se solicita a las
casas de bolsa y operadoras de sociedades de inversión, reportar a la
Dirección General Adjunta de Investigación de Operaciones de la SHCP, por
conducto de CNBV, aquellas operaciones que pudieran estar relacionadas
con las personas incluidas en esas listas.
Autorregulación
En materia de Autorregulación se tienen los avances siguientes:
Subcomité de Autorregulación de Sociedades de Inversión.
En enero se acordó formalizar la función del Grupo de Trabajo de Contralores
Normativos a través de la instrumentación formal como órgano de AMIB, lo
anterior a fin de darle mayor peso a los acuerdos que se adopten gremialmente y así lograr mayor participación y presencia de cada institución.
Nuevas Normas de Autorregulación.
En febrero de 2004,entraron en vigor tres Normas de Autorregulación aprobadas previamente por el Consejo Directivo de la Asociación, una vez que
concluyó el proceso de suscripción de las mismas:
• Norma de Autorregulación sobre Publicidad y Propaganda de Sociedades
de Inversión - Inició su vigencia el 29 de febrero de 2004.Se envió la Norma
junto con los cinco criterios de interpretación emitidos a la fecha. Esta
Norma considera que la promoción, publicidad e información de las
sociedades de inversión y los prestadores de servicios de las mismas se
debe hacer con veracidad y claridad, coadyuvando al desarrollo sano y
equilibrado del mercado de valores y evitando una competencia desleal.
Asimismo, debe contribuir a que los prestadores de servicios financieros
conserven una imagen confiable y con amplio sentido de compromiso
con el público inversionista. También las Sociedades Operadoras y Distri-
47
buidoras de sociedades de inversión deben colaborar a fin de evitar la difusión de información que pueda confundir al público o desvirtuar la naturaleza de los servicios que prestan. Adicionalmente señala que la publicidad, promoción e información deben propiciar la confianza del público
respecto del adecuado manejo de sus recursos y, en consecuencia, del
sistema financiero.
• Normas de Control de Personal - El 29 de febrero entró en vigor la norma,
la cual considera que ha sido interés de las sociedades operadoras y distribuidoras de sociedades de inversión contar con información sobre las
causas generales que motivan el retiro del personal en sus instituciones.
• Norma relativa a la Compensación y Liquidación de Valores - Entró en
vigor el 4 de febrero de 2004, mediante la cual se establece el compromiso de liquidar y compensar las operaciones que se realicen en BMV a través
de la CCV.
Financiamiento Corporativo
Desde el año 2002, el Comité de Financiamiento Corporativo trabajó en
diversas propuestas para la revisión integral de la Norma de Autorregulación
relativa a la Distribución de Instrumentos de Deuda Corporativa y el proyecto
de Norma de Subastas, a fin de adecuarla a la evolución y dinamismo que ha
mostrado el mercado de deuda en México.Las propuestas planteaban disminuir los límites de distribución y reducción de las sanciones.
El Comité Normativo solicitó un estudio sobre la situación real de la distribución de las emisiones de deuda a partir de la entrada en vigor de la Norma
(junio de 2000). Ante los resultados obtenidos, el Comité Normativo
propuso:
• Aumentar los límites mínimos de distribución lo que ratificaría el espíritu
de la Norma, con base en una orientación promotora de un sólido mercado secundario.
• Abrogar la Norma si la perspectiva fuera que se trata de un mercado de
segundo piso entre grandes inversionistas institucionales.
En atención a la segunda de las razones expuestas, el Comité de Financiamiento Corporativo acordó solicitar la abrogación de la Norma.En virtud de
dicha petición el 14 de julio de 2004, el Comité Normativo acordó abrogar
la Norma, acuerdo ratificado por el Consejo Directivo en la misma fecha.
Por otra parte,en cuanto al proyecto de Norma de Subastas,desde 2003 el Comité de Financiamiento Corporativo trabajó en el proyecto de la norma.Por su
parte el Comité Normativo, expuso para consideración los siguientes puntos:
48
• Precisar el diseño de la Norma y sus alcances.
• Decidir si se desea que AMIB tenga facultades en materias como: arbitrajes
en caso de conflicto entre intermediarias colocadoras; supervisión en la
asignación de las subastas; sancionar si no son honradas las operaciones, y
verificar que los contratos de colocación y sindicación,contengan los lineamientos mínimos establecidos.
• La supervisión implicaría la atención por parte de personal especializado,
debiéndose contemplar el costo respectivo.
Asimismo, se precisó que CNBV regula –en cada caso- las bases de las subastas, lo que implicaría una redundancia con la normatividad aplicable, efecto
que no pretendía obtenerse a través de la norma en cuestión y de la autorregulación en general, por lo que el Comité de Financiamiento Corporativo
concluyó que se carecía del sustento suficiente para su viabilidad.
Por lo anterior, después de múltiples deliberaciones, el Comité Normativo
acordó desechar el proyecto, acuerdo ratificado por el Consejo Directivo en
su sesión de julio.
Proyecto de Norma de Autorregulación de Perfil del Cliente
El Comité de Contralores Normativos, en su sesión del 16 de noviembre,
acordó que se conformara un grupo de trabajo para elaborar una Norma de
Autorregulación enfocada a las prácticas de venta, de conformidad con lo
que establece el artículo 118 de la Circular Única para Casas de Bolsa.
Al respecto, se juzgó conveniente retomar el proyecto que sobre la materia
había desarrollado AMIB, integrando los lineamientos y políticas que establece la propia circular, tendientes a identificar los objetivos de inversión de
la clientela.
Entrega de Programas de Trabajo de la Contraloría Normativa para el
año 2004.
De acuerdo con lo establecido en la Regla Cuarta de la Norma de Autorregulación I.1, así como por el Criterio de Interpretación número 5, las casas
de bolsa entregaron los programas de trabajo de la Contraloría Normativa
para el año 2004. Asimismo, de acuerdo con la Norma de Autorregulación
V.5, relativa al Control de Personal para Operadoras, todas las afiliadas
cumplieron en tiempo con esta obligación.
El área de autorregulación de AMIB procedió a revisar los programas,a fin de
analizar el cumplimiento de los requisitos de las normas aplicables. Del
49
análisis de cada uno de los programas, se determinó que no era necesario
efectuar recomendaciones a los mismos en ningún caso.
Manual de Procedimientos para la Imposición de Sanciones
De conformidad con un acuerdo del Consejo Directivo, se modificó el
Manual de Procedimientos para la Imposición de Sanciones, a fin de concentrar en el propio Manual y en el Comité Disciplinario, la imposición de
todas las sanciones, incluyendo las que deriven del proceso de certificación
y registro, sujetas a la ratificación del Consejo Directivo.
Listados de Asesores de Inversión
En términos de la Norma de Autorregulación II.1, las intermediarias están
obligadas a enviar en los meses de julio y diciembre de cada año, los listados actualizados de los asesores de inversión por ellos identificados. Por lo
anterior, todas las intermediarias que tienen la práctica de operar con asesores de inversión, cumplieron en tiempo y forma con el envío de los listados, en los períodos indicados por la Norma de Autorregulación.
Con la información recibida, se procedió a integrar las listas de Asesores de
Inversión personas morales y físicas, las cuales se circularon oportunamente
en los Comités Normativo, Jurídico y de Contralores Normativos.
Manual de funciones de la Contraloría Normativa
El Subcomité de Contralores Normativos de Operadoras de Sociedades de
Inversión elaboró la Guía de Funciones del Contralor Normativo, que fue
aprobada por el pleno del Comité de Operadoras de Sociedades de Inversión el 22 de diciembre. Dicho Manual se presentará a la Vicepresidencia de
Supervisión Bursátil de CNBV, y de esta manera se contará con un sólido
sustento para evitar que se imponga la figura de Comité de Auditoría, en el
proyecto de circular única para sociedades de inversión.
Entrega de la primera actualización de la carpeta de autorregulación
La carpeta de autorregulación es una herramienta que integra todas las
Normas de Autorregulación vigentes. En virtud de la emisión de nuevas
Normas de Autorregulación y a fin de mantener actualizada la información
en materia autorregulatoria,se envió la primera actualización a la carpeta de
autorregulación en el primer trimestre del año.
La actualización se envió a los Directores Generales de las casas de bolsa, así
como de las operadoras afiliadas a la Asociación, y a los Contralores Normativos. También se envió a diversas autoridades del sector financiero y a los
integrantes del Comité de Administración.
50
Actualización del Código de Mejores Prácticas Corporativas
Por iniciativa del Consejo Coordinador Empresarial (CCE) durante el 2004 se
integró un Comité con miembros de los principales organismos y asociaciones del sector financiero, a fin de revisar los avances internacionales en el
tema de gobierno corporativo y nuevas prácticas propuestas por la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE). Lo anterior,
condujo a realizar un diagnóstico de los conceptos contenidos en el Código
de Mejores Prácticas Corporativas (CMPC) y proponer aquellos temas susceptibles de actualización o de incorporación (responsabilidad social, ética empresarial, etc.), con el propósito de continuar fomentando la implementación
de prácticas vanguardistas en el campo de gobierno corporativo de las empresas mexicanas –tanto públicas como privadas-.
Se estima consolidar dicho esfuerzo para el segundo semestre de 2005,procurando en forma paralela realizar un programa de difusión a nivel nacional,
a fin de fortalecer la cultura empresarial hacia la transparencia e institucionalización de las mismas.
Sanciones impuestas por incumplimientos a las Normas de
Autorregulación
Durante el ejercicio del 2004 el Comité Disciplinario impuso 34 sanciones
por incumplimientos a las Normas de Autorregulación emitidas por AMIB
de acuerdo con la siguiente relación:
Norma de Autorregulación
I.2 y I.2.1 Control de Personal
III.1
Límites mínimos de distribución de
instrumentos de deuda
IV.1
Revelación de Niveles de Capitalización
IV.2.1
Fondo de Reserva
V.4
Lineamientos a los que deberá sujetarse el material
publicitario, promocional e informativo de
las sociedades de inversión
V.5
Control de Personal
TOTAL
Número
de sanciones
7
5
3
16
4
3
34
En contra de la imposición de estas sanciones, las asociadas y afiliadas interpusieron 9 Recursos de Revisión de los cuales 4 de ellos fueron considerados procedentes por el Comité Disciplinario.
En total el órgano colegiado impuso sanciones por un monto de
$360,055.50 (trescientos sesenta mil cincuenta y cinco pesos 50/100 M.N.) y
51
se conminó a retirar la publicidad de cuatro Distribuidoras de sociedades
de inversión a fin de que cumplan con lo establecido en la norma
respectiva.
52
Jaime Torres Argüelles
José Manuel Guillemot Cesari
Presidente del Comité Jurídico
Presidente del Comité
de Contralores Normativos
53
54
III . Certificación
Avances en el Proceso de Certificación
Estadística Histórica de Exámenes Aplicados por Tipo de Certificación
Tipo Certificación
Año 2002
Año 2003
Año 2004
Total
385
14,133
15,893
30,411
CONSAR
-
-
221
221
MexDer
134
118
155
407
Total
519
14,251
16,269
31,039
AMIB
Estadística de Certificación AMIB al 31 de Diciembre de 2004
Estadística de Certificación por Candidatos (acumulado)
FIGURA
Promotor de Sociedades de Inversión
A
NA
Total
13,774
7,138
20,912
% Aprobación % por Figura
65.87
79.15%
Promotor de Valores
1,701
632
2,333
72.91
8.83
Asesor en Estrategias de Inversión
2,540
505
3,045
83.42
11.52
95
30
125
76.00
0.47
6
1
7
85.71
0.03
18,116
8,306
26,422
68.56
100.00
% Aprobados
% por Figura
62.05
88.24
Operador de Bolsa
Operador de Mercado de Dinero
Total
A= Aprobados
NA= No aprobados
Estadística de Certificación CONSAR al 31 de Diciembre de 2004
Estadística de Certificación por Exámenes Presentados (acumulado)
FIGURA
A
Ejecutivo de AFORES y SIEFORES
121
Contralor Normativo de AFORES y SIEFORES
Total
A= Aprobados
NA
Total
74
195
24
2
26
92.31
11.76
145
76
221
65.61
100.00
NA= No aprobados
Guía de Certificación Versión 2
El 4 de junio de 2004 se envió impresa la Guía de Certificación Versión 2 a
todos los responsables de Recursos Humanos de las casas de bolsa, bancos
y operadoras de sociedades de inversión, así como a los miembros del Comité de Promoción. De igual forma, se les informó respecto de la prórroga
otorgada para la entrada en vigor de esta nueva guía, la cuál se acordó bajo
los siguientes términos:
55
Curso de Ética:
• Entrega del nuevo material de Ética
Julio 15, 2004
• Impartición del curso del nuevo material de
del 15 al 30
ética para profesores habilitados
de junio de 2004
• Impartición del nuevo Curso de Ética
Agosto 1, 2004
para sustentantes
• Impartición del nuevo Curso de Ética
Agosto 16, 2004
para profesores que solicitan habilitación
• Inicio del esquema de certificación
Septiembre 1, 2004
con base en la nueva guía
Registro de Institutos y Cursos para Revalidación de la Certificación AMIB
Desde el 8 de septiembre de 2004 que AMIB inició con el registro de
Institutos y Cursos para efectos de revalidación de la certificación, el Comité
de Certificación a diciembre del 2004 otorgó la autorización a los siguientes
institutos:
1. Leading Markets.
2. Fundación de Investigación para el Desarrollo Profesional, S.C. (FINDES)
3. Instituto FINBUR, S.A. de C.V.
4. Instituto Nacional de Ciencias Penales (INACIPE)
5. BMV Educación
6. Proveedor de Capacitación Presencial y Virtual Bursafin (antes Bursatron)
7. Instituto de Capacitación Especializada (ICE)
8. Monex Casa de Bolsa, S.A. de C.V.
9. Global Derivates, S.C.
10. Instituto del Mercado de Valores, S.C. (IMERVAL)
De igual forma, el Comité de Certificación aprobó la inscripción de cursos elearning para efectos de revalidación de la certificación, de acuerdo con los
siguientes lineamientos:
• La inscripción se realizará por registro de curso y evento, se organizarán
por períodos, siendo cada período un evento.
• Sólo se registrarán cursos e-learning organizados por las instituciones financieras.
• El responsable de Recursos Humanos de la institución deberá llevar un
control de los usuarios y claves asignadas a los empleados que vayan a
tomar el curso.
56
• Al finalizar el curso, se deberá aplicar un examen de conocimientos, a fin
de tener mayor certeza de que el sustentante efectivamente tuvo el aprovechamiento requerido.
Durante las visitas de evaluación AMIB podrá:
i) solicitar evidencia física de los exámenes aplicados al término del curso, a
fin de corroborar que sólo se hayan emitido las constancias de los exámenes aprobados;
ii) verificar el porcentaje de avance de los participantes que durante la visita
se encuentren en curso.
Las instituciones deberán pagar un cuota de recuperación de $15.00 (quince pesos 00/100 M.N.) por participante por cada evento confirmado.
Proceso de Certificación FIRA
A partir de noviembre de 2004, AMIB trabajará en la implementación del
proceso de certificación para los Promotores y Analistas de Crédito de FIRA
- Banco de México. El universo a certificar es de alrededor de 600 personas
a nivel nacional. La certificación podría estar iniciando operaciones a partir
de marzo o abril del 2005.
Proceso de Certificación para Casas de Cambio
El 21 de octubre del 2004 se celebró la primera sesión del Consejo Técnico
para Casas de Cambio, el cuál se encargará de definir el perfil referencial y
las tablas de especificaciones para los Promotores y Operadores de Mercado de Cambios, a fin de que AMIB inicie con esta certificación en el 2005. El
universo a certificar es de alrededor de 1,500 personas a nivel nacional.
Nuevas Figuras y Guías de Certificación
Derivado de la necesidad de contar con una figura especial para mercado
de dinero, se revisó la guía de certificación a través de un Consejo Técnico
de Certificación constituido para tal efecto.
La nueva tabla de especificaciones y guías se concluyeron en marzo y se
comenzaron a aplicar a partir de la segunda etapa de certificación que
comenzó en julio.Para obtener la certificación deben aprobarse las áreas de
ética, títulos de deuda y sistemas de negociación de mercado de dinero, así
como tener un promedio general aprobatorio.
Los Operadores de Mercado de Dinero que ya se hayan certificado dentro de
alguna de las figuras vigentes,no requieren volver a certificarse como Operador
de Mercado de Dinero, sino después de 3 años de haber realizado el examen.
57
58
IV . Promoción
Comunicación
Durante el año 2004, continuamos con nuestro propósito de informar
a los diversos sectores de la población las características, atributos y
bondades que ofrece el Mercado de Valores tanto para los
inversionistas como para las empresas, llevando a cabo diversas
acciones, entre las que destacan las que a continuación se mencionan:
Radio
Se establecieron dos nuevos convenios de colaboración radiofónica en
línea con la misión de AMIB que es seguir con la promoción y fortalecimiento del Mercado de Valores, así como la difusión de la cultural bursátil
entre los diversos sectores de la población con la finalidad de darles a conocer los servicios e instrumentos de inversión que ofrece el sector bursátil.
El primer convenio se dio con la radiodifusora Núcleo Radio Mil donde se
tiene una de participación en el programa "Entre Amigos" que conducen
Alicia Salgado y Ernesto Herrera. Este programa se transmite en la frecuencia de 100.1 de FM de lunes a viernes de 8 a 9 p.m. Dentro de la sección
“Mundo Bursátil” AMIB tiene una participación semanal los miércoles, donde
se tratan temas de actualidad dirigidos a impulsar la cultura bursátil así
como la promoción de los productos y servicios que ofrecen nuestros
asociados y afiliados.
De igual manera en Radio 13 dentro del programa de la “A a la Z”que conduce Abraham Zabludovsky y que se transmite diario en la frecuencia 1290 de
AM de 6 a 8 p.m. de lunes a viernes, se estableció un convenio de participación diaria en la sección de “Reporte Bursátil”. En esta emisión radiofónica
analistas del gremio bursátil colaboran comentando el cierre diario de BMV,
así como los acontecimientos relevantes durante el transcurso de la jornada
de operaciones. La participación de los voceros de AMIB ha estado dirigida a
que el público inversionista conozca el mercado, esté enterado de los
movimientos del IPC y las causas de dichos movimientos.
Para atender los convenios antes señalados, así como las diversas entrevistas que solicitan los diferentes medios de comunicación que cubren la
información que genera el mercado de valores y que requieren de la
opinión de los expertos en cada tema, se cuenta con un grupo de voceros
59
especializados en cada una de las disciplinas de nuestra competencia,
como son: financiamiento corporativo, mercado de dinero, mercado de
capitales, sociedades de inversión, análisis, promoción, entre otros.
Medios Impresos
Siguiendo con nuestro trabajo de lograr una mayor y mejor cultura bursátil
entre el público inversionista, por segundo año consecutivo continuamos
publicando nuestro boletín “Valores por la Fortaleza de México”. Esta publicación tiene periodicidad trimestral y es un órgano mediante el cual tenemos como propósito fundamental difundir la cultura bursátil e informar al
público inversionista sobre las novedades y productos de nuestro mercado.
Continuamos el convenio con el Comité de Emisoras de BMV que trimestralmente colabora con el Boletín en la sección “Casos de Éxito”, donde se difunden las historias de éxito empresarial que han sido apoyadas por el mercado
de valores.
Todos los artículos que integran nuestra revista están escritos con un lenguaje ameno y accesible para cualquier lector sea o no conocedor de los temas
y tecnicismos financieros.
Nuestra publicación tiene difusión tanto electrónica como impresa y se
envía a más de 8,000 destinatarios. Se distribuye ampliamente en: Presidencia de la República, Cámara de Senadores y de Diputados, Poder Judicial,
gobiernos estatales y municipales; empresarios, así como entre directivos y
representantes de diversos organismos empresariales que integran el CCE;
en Universidades y en todo el medio bursátil.
Cabildeo
Se cuenta con una participación activa en la Comisión de Enlace Legislativo
de COPARMEX y en la Comisión de Enlace Legislativo del CCE, las cuales han
realizado diversas reuniones con diputados y senadores de diversas fracciones
parlamentarias. En dichas reuniones, AMIB participó activamente en propuestas para la Convención Nacional de Contribuyentes (CONACON), para la modificación de la Ley de la CONDUSEF, y en la coordinación del Taller de Cabildeo.
Eventos y Conferencias
Representantes del Comité de Financiamiento Corporativo llevaron a cabo
diversas presentaciones sobre “El Proceso de Inscripción de Valores en BMV”
en diversos foros de promoción organizados por la Bolsa Mexicana de Valores en el interior de la república.
60
Educación
Como parte del proceso de Certificación que lleva a cabo AMIB, durante el
año 2004 se impartieron 214 cursos de Ética a 5,207 personas en 36 de las
principales ciudades de la república mexicana.
Por lo que toca a la difusión de la cultura bursátil que se lleva a cabo en universidades y escuelas de enseñanza superior, se impartieron diversas conferencias con temas alusivos al mercado de valores, así como simulacros de
operación bursátil.
Hace un año AMIB inició uno de sus proyectos más importantes con universidades: estableció un convenio con el Instituto Tecnológico y de Estudios
Superiores de Monterrey (ITESM) a fin de que los alumnos que terminan sus
estudios de la Licenciatura en Administración Financiera (LAF), tengan que
presentar, como requisito de titulación, el examen de certificación que
aplica AMIB para la figura de Asesor en Estrategias de Inversión.
A finales de noviembre de 2004 se graduó la tercera generación de estudiantes de LAF del ITESM Campus Ciudad de México con la certificación de
AMIB. Con este grupo, en el año que tiene de vida el programa, se han
podido acreditar a 69 estudiantes de dicho campus y a casi 200 en toda la
institución. De igual forma en el campus Chihuahua ya son dos generaciones de LAF las que se han graduado con la acreditación de AMIB.
Es importante mencionar que a partir del semestre que concluyó a finales
de 2004, la Certificación de AMIB es un requisito para que los estudiantes
puedan graduarse y obtener su título universitario.
Rita Patricia Aranda González
Julio Serrano Castro
Iñaki Bernus Negrete
Presidente del Comité
de Análisis
Presidente del Comi†é
de Financiamiento Corporativo
Presidente del Comité
de Promoción
61
Adicionalmente se continúa apoyando al ITESM campus Ciudad de México,
otorgando el Premio a la Excelencia Académica para el alumno de la carrera
de Administración Financiera que obtenga el mejor promedio durante el
semestre.
Evento BMV – AMIB: “Es mejor en México”
El Comité Consultivo AMIB-BMV participó en la organización del evento “Es
mejor en México”, que se llevó a cabo el día 11 de octubre en el Hotel J. W.
Marriot en el cual,las intervenciones de los ponentes de AMIB se orientaron
a dar un testimonial de la operación con valores en el Mercado Global tanto
de Capitales, Deuda y Derivados.
IV Tech Day
Del 4 al 7 de noviembre se realizó el IV Tech Day, con la participación de 49
integrantes de los Comités de Administración, Operadoras de Sociedades
de Inversión y Sistemas. El objetivo del evento fue dar a conocer las tendencias internacionales en materia de “La Estrategia Tecnológica ante el Orden
Corporativo”.
Se contó con la participación de:
13 Miembros del Comité de Administración
6 Miembros del Comité de Sociedades de Inversión
26 Miembros del Comité de de Sistemas
Intervinieron como expositores representantes de empresas líderes en su
ramo, como son Telmex, SUN, Microsoft, HP, Novell y Hitachi, destacando,
entre otros, los temas siguientes:
• Inversiones en TI y Almacenamiento” ¿Qué es lo Realmente Importante?
• Redes Administradas.
• La Nueva era de los Data Centers.
• Reduciendo el Costo y la Complejidad a través de la Consolidación Empresarial.
• Arquitectura Orientada a Servicios para el Sector Financiero.
• Estrategia Tecnológica de S.D. Indeval.
• La necesidad de una Empresa Adaptable.
• Reduciendo la Complejidad de TI.
• Retorno de Inversión en soluciones de cómputo personal.
• Vonexus Contact Center “360 grados en el Cuidado del Cliente”.
• Solución de Almacenamiento Inteligente Referenciado.
• Panorama de Seguridad en la Industria.
• La ciencia y tecnología de impresión con cartuchos originales.
• Sarbanes-Oxley: Un Nuevo Reto.
62
Encuesta de Sueldos y Compensaciones y Estructuras de Personal 2004
Como todos los años, se realizó la Encuesta de Sueldos y Compensaciones
y Estructuras de Personal, la cual contó con la participación de 15 casas de
bolsa y 14 operadoras de sociedades de inversión.
Clasificación Sectorial
Se trabajó en la revisión de los criterios de clasificación, con la finalidad de
actualizarlos, ya que este tema había estado postergado desde el año 2000.
BMV retomó este tema, y se inició una consulta a las áreas de sistemas de las
casas de bolsa para determinar el impacto en las bases de datos. Una vez
que se reciban los comentarios correspondientes, se le harán conocer a
BMV para su evaluación. Es importante mencionar que esta clasificación
dará mejores puntos de comparabilidad para el análisis sectorial de las
emisoras.
Múltiplos del Mercado
Se estableció un acuerdo con BMV para publicar los múltiplos sobre los que
se trabajó ya hace algunos años. En ese sentido, BMV implementó la
consulta de Múltiplos en el SIVA, a través de la clave MMERC, misma que ya
se puede consultar a partir del 18 de octubre.
Encuesta de Opinión de Analistas Bursátiles
Se ha considerado conveniente que esta encuesta sea publicada en alguno
de los medios de comunicación con los que AMIB tiene convenio. La Comisión Ejecutiva consideró conveniente plantearlo e hizo algunas consideraciones a los formatos y al contenido de esta encuesta. A partir del segundo
semestre del 2005 se realizará la publicación de la misma.
Angela
Balmori Iglesias
José Luis
Acosta Chavira
Ernesto
Reyes Retana Valdéz
Everardo
Rodríguez Caro
63
Julio Arturo
Sánchez Díaz
Cifras
Relevantes
64
Custodia de Valores de Clientes y Propia
Millones de $
ND No disponible
VARIACION
CASA DE BOLSA
DICIEMBRE 2003
DICIEMBRE 2004
$
%
INVERSORA
455,436.48
693,297.76
237,861.28
52.23
ACCIVAL
287,109.50
343,533.87
56,424.37
19.65
BBVA - BANCOMER
155,312.77
202,346.53
47,033.76
30.28
SANTANDER
130,636.48
154,604.37
23,967.89
18.35
VALMEX
119,065.74
136,968.73
17,902.99
15.04
SCOTIA
93,252.05
109,939.43
16,687.38
17.89
147,164.49
106,766.16
-40,398.33
-27.45
IXE
37,813.96
56,708.57
18,894.61
49.97
G.B.M
34,403.09
56,143.64
21,740.55
63.19
INVEX
30,061.02
39,090.50
9,029.48
30.04
VECTOR
32,148.55
35,615.71
3,467.16
10.78
HSBC
33,435.61
31,008.34
-2,427.27
-7.26
2,782.55
23,632.83
20,850.28
749.32
VALUE
12,809.77
22,824.58
10,014.81
78.18
FINAMEX
14,144.41
17,058.37
2,913.96
20.60
INTERACCIONES
14,287.02
14,568.18
281.16
1.97
MULTIVALORES
17,682.54
13,547.00
-4,135.54
-23.39
MONEX
13,822.92
11,393.61
-2,429.31
-17.57
ARKA
5,876.78
5,740.23
-136.55
-2.32
ING BARING
2,980.58
2,991.33
10.75
0.36
856.12
926.00
69.88
8.16
UBS
2.62
417.47
414.85
15,833.97
ABN
0.00
0.00
0.00
0.00
CITIBANK
0.00
0.00
0.00
0.00
CREDITSUISSE
0.00
0.00
0.00
0.00
DSECURITIES
0.00
0.00
0.00
0.00
BANC OF AMERICA
0.00
0.00
0.00
0.00
JP MORGAN
0.00
0.00
0.00
0.00
1,641,085.05
2,079,123.21
438,038.16
26.69
BANORTE
ACTINVER
MERRILL
TOTAL
65
Capital Social Histórico
Millones de $
ND No disponible
VARIACION
CASA DE BOLSA
DICIEMBRE 2003
DICIEMBRE 2004
$
%
SCOTIA
559.22
559.22
0.00
0.00
BBVA - BANCOMER
419.67
419.67
0.00
0.00
ACCIVAL
371.00
371.00
0.00
0.00
MONEX
120.72
300.00
179.28
148.51
SANTANDER
272.04
272.04
0.00
0.00
INVERSORA
225.00
255.50
30.50
13.56
INVEX
209.73
209.73
0.00
0.00
DSECURITIES
206.75
206.75
0.00
0.00
VECTOR
184.27
184.27
0.00
0.00
VALMEX
130.00
175.00
45.00
34.62
BANORTE
160.00
160.00
0.00
0.00
ARKA
152.60
152.60
0.00
0.00
G.B.M
150.00
150.00
0.00
0.00
FINAMEX
114.94
133.87
18.93
16.47
ACTINVER
92.47
92.47
0.00
0.00
IXE
92.00
92.00
0.00
0.00
MERRILL
89.00
89.00
0.00
0.00
MULTIVALORES
78.50
78.50
0.00
0.00
VALUE
44.91
75.61
30.70
68.36
ABN
67.46
67.46
0.00
0.00
ING BARING
32.98
57.38
24.40
73.98
INTERACCIONES
24.00
54.00
30.00
125.00
CREDITSUISSE
45.43
45.43
0.00
0.00
CITIBANK
44.00
44.00
0.00
0.00
JP MORGAN
41.01
41.00
-0.01
-0.02
UBS
40.00
40.00
0.00
0.00
HSBC
35.11
35.11
0.00
0.00
BANC OF AMERICA
26.00
26.00
0.00
0.00
4,028.81
4,387.61
358.80
8.91
TOTAL
66
Capital Contable
Millones de $
ND No disponible
VARIACION
CASA DE BOLSA
ACCIVAL
DICIEMBRE 2003
DICIEMBRE 2004
$
%
2,033.36
2,488.50
455.14
22.38
INVERSORA
840.92
1,107.96
267.04
31.76
MONEX
703.31
1,098.63
395.32
56.21
SCOTIA
798.48
982.93
184.45
23.10
INVEX
779.68
969.94
190.26
24.40
G.B.M
667.57
926.31
258.74
38.76
BBVA- BANCOMER
739.14
805.23
66.09
8.94
VECTOR
572.03
653.88
81.85
14.31
SANTANDER
599.37
652.84
53.47
8.92
VALMEX
486.66
551.75
65.09
13.37
BANORTE
433.53
522.95
89.42
20.63
VALUE
279.56
400.37
120.81
43.21
IXE
329.81
388.06
58.25
17.66
DSECURITIES
305.94
354.22
48.28
15.78
FINAMEX
357.71
310.28
-47.43
-13.26
MULTIVALORES
301.33
309.69
8.36
2.77
INTERACCIONES
192.29
235.17
42.88
22.30
CITIBANK
203.21
219.46
16.25
8.00
MERRILL
152.39
205.76
53.37
35.02
ARKA
326.24
180.16
-146.08
-44.78
HSBC
113.65
130.35
16.70
14.69
ING BARING
109.81
125.18
15.37
14.00
JP MORGAN
119.49
101.90
-17.59
-14.72
ACTINVER
89.62
91.98
2.36
2.63
CREDITSUISSE
47.95
48.31
0.36
0.75
UBS
37.52
32.88
-4.64
-12.37
BANC OF AMERICA
27.75
24.03
-3.72
-13.41
ABN
25.03
19.02
-6.01
-24.01
11,673.35
13,937.74
2,264.39
19.40
TOTAL
67
Número de Cuentas
ND No disponible
VARIACION
CASA DE BOLSA
DICIEMBRE 2003
DICIEMBRE 2004
IXE
28,387
28,428
41
0.14
SANTANDER
17,825
17,724
-101
-0.57
SCOTIA
16,448
15,901
-547
-3.33
ACCIVAL
14,024
15,547
1,523
10.86
VECTOR
14,516
14,207
-309
-2.13
MONEX
8,539
10,899
2,360
27.64
BANORTE
9,215
9,610
395
4.29
G.B.M
8,481
7,604
-877
-10.34
INTERACCIONES
7,180
7,327
147
2.05
HSBC
4,410
5,453
1,043
23.65
INVERSORA
5,299
5,179
-120
-2.26
ARKA
4,479
4,093
-386
-8.62
VALUE
3,674
4,031
357
9.72
INVEX
3,299
3,378
79
2.39
MULTIVALORES
3,849
3,340
-509
-13.22
ACTINVER
3,045
3,247
202
6.63
VALMEX
3,776
3,059
-717
-18.99
BBVA- BANCOMER
4,104
1,246
-2,858
-69.64
ING BARING
623
579
-44
-7.06
FINAMEX
505
451
-54
-10.69
MERRILL
249
260
11
4.42
22
151
129
586.36
CREDITSUISSE
1
1
0
0.00
ABN
0
0
0
0.00
CITIBANK
0
0
0
0.00
DSECURITIES
0
0
0
0.00
BANC OF AMERICA
0
0
0
0.00
JP MORGAN
0
0
0
0.00
161,950
161,715
-235
-0.15
UBS
TOTAL
68
#
%
Número de Empleados
ND No disponible
VARIACION
CASA DE BOLSA
DICIEMBRE 2003
DICIEMBRE 2004
MONEX
1,036
1,117
81
7.82
ACCIVAL
348
370
22
6.32
VECTOR
340
360
20
5.88
BANORTE
359
337
-22
-6.13
SCOTIA
344
310
-34
-9.88
IXE
216
223
7
3.24
INVEX
199
206
7
3.52
SANTANDER
177
193
16
9.04
MULTIVALORES
184
177
-7
-3.80
INTERACCIONES
161
169
8
4.97
VALUE
158
153
-5
-3.16
ARKA
143
151
8
5.59
VALMEX
142
143
1
0.70
G.B.M
176
137
-39
-22.16
FINAMEX
109
88
-21
-19.27
BBVA- BANCOMER
111
57
-54
-48.65
MERRILL
27
26
-1
-3.70
ING BARING
22
23
1
4.55
UBS
7
11
4
57.14
HSBC
61
10
-51
-83.61
CREDITSUISSE
5
4
-1
-20.00
ABN
1
4
3
300.00
JP MORGAN
3
3
0
0.00
DSECURITIES
3
2
-1
-33.33
105
1
-104
-99.05
BANC OF AMERICA
2
1
-1
-50.00
CITIBANK
1
1
0
0.00
INVERSORA
1
1
0
0.00
4,441
4,278
-163
-3.67
ACTINVER
TOTAL
69
#
%
Custodia Total / Número de Empleados
Millones de $
ND No disponible
VARIACION
CASA DE BOLSA
INVERSORA
DICIEMBRE 2003
DICIEMBRE 2004
$
%
455,436.48
693,297.76
237,861.28
52.23
26.50
23,632.83
23,606.33
89,080.49
1,399.21
3,549.94
2,150.73
153.71
HSBC
548.12
3,100.83
2,552.71
465.72
VALMEX
838.49
957.82
119.33
14.23
ACCIVAL
825.03
928.47
103.44
12.54
SANTANDER
738.06
801.06
63.00
8.54
G.B.M
195.47
409.81
214.34
109.65
SCOTIA
271.08
354.64
83.56
30.82
BANORTE
409.93
316.81
-93.12
-22.72
IXE
175.06
254.30
79.24
45.26
FINAMEX
129.77
193.85
64.08
49.38
INVEX
151.06
189.76
38.70
25.62
VALUE
81.07
149.18
68.11
84.01
135.48
130.06
-5.42
-4.00
VECTOR
94.55
98.93
4.38
4.63
INTERACCIONES
88.74
86.20
-2.54
-2.86
MULTIVALORES
96.10
76.54
-19.56
-20.35
ARKA
41.10
38.01
-3.09
-7.52
UBS
0.37
37.95
37.58
10,156.76
MERRILL
31.71
35.62
3.91
12.33
MONEX
13.34
10.20
-3.14
-23.54
ABN
0.00
0.00
0.00
0.00
CITIBANK
0.00
0.00
0.00
0.00
DSECURITIES
0.00
0.00
0.00
0.00
BANC OF AMERICA
0.00
0.00
0.00
0.00
JP MORGAN
0.00
0.00
0.00
0.00
CREDITSUISSE
0.00
0.00
0.00
0.00
369.53
486.00
116.47
31.52
ACTINVER
BBVA- BANCOMER
ING BARING
PROMEDIO
70
Custodia Total / Número de Cuentas
Millones de $
ND No disponible
VARIACION
CASA DE BOLSA
DICIEMBRE 2003
DICIEMBRE 2004
$
BBVA- BANCOMER
37.84
162.40
124.56
329.18
INVERSORA
85.95
133.87
47.92
55.75
VALMEX
31.53
44.78
13.25
42.02
FINAMEX
28.01
37.82
9.81
35.02
ACCIVAL
20.47
22.10
1.63
7.96
9.11
11.57
2.46
27.00
15.97
11.11
-4.86
-30.43
SANTANDER
7.33
8.72
1.39
18.96
G.B.M
4.06
7.38
3.32
81.77
ACTINVER
0.91
7.28
6.37
700.00
SCOTIA
5.67
6.91
1.24
21.87
HSBC
7.58
5.69
-1.89
-24.93
VALUE
3.49
5.66
2.17
62.18
ING BARING
4.78
5.17
0.39
8.16
MULTIVALORES
4.59
4.06
-0.53
-11.55
MERRILL
3.44
3.56
0.12
3.49
UBS
0.12
2.76
2.64
2,200.00
VECTOR
2.21
2.51
0.30
13.57
INTERACCIONES
1.99
1.99
0.00
0.00
IXE
1.31
1.99
0.68
51.91
ARKA
1.31
1.40
0.09
6.87
MONEX
1.62
1.05
-0.57
-35.19
ABN
0.00
0.00
0.00
0.00
CITIBANK
0.00
0.00
0.00
0.00
DSECURITIES
0.00
0.00
0.00
0.00
BANC OF AMERICA
0.00
0.00
0.00
0.00
JP MORGAN
0.00
0.00
0.00
0.00
CREDITSUISSE
0.00
0.00
0.00
0.00
10.13
12.86
2.73
26.95
INVEX
BANORTE
PROMEDIO
71
%
Comités y
Subcomités
72
Comité de Administración
PRESIDENTE
Austrolberto Medellín Peña
VICEPRESIDENTES
Hugo Austria Díaz
Héctor Mejía Martínez
Arturo Rolón Baca
Gustavo Rosas Prado
COORDINADORES
Ernesto Reyes Retana Valdés
Julio Arturo Sánchez Díaz
MIEMBROS
José Manuel Allende Zubirí
Carlos Moreno Sánchez
Fernando Alvarez Santisteban
Sergio Moreno Vázquez
Angela Balmori Iglesias
Carlos Pacheco Romero
Jaime Celorio Manjares
Gerardo Rocha Frangos
Juan Luis Cevallos Almada
Gabriel Rincón Hernández
Víctor Chávez Longyear
Everardo Rodríguez Caro
Jorge Fernández García Travesí
Laura María Rodríguez Jiménez
Francisco Díaz Bocanegra
Luis Rodríguez Mena
Mónica Escandón Martínez
José Antonio Salazar Guevara
Angel Fresán Fernández
Gustavo Salazar Salinas
Teresa García Cruz
Carlos San Martín Abad
Alberto Gómez Sandoval
Héctor Sánchez Vélez
Juan Carlos González Orozco
Pedro Tejero Sandoval
Ricardo González Samaniego
Jaime Torres Argüelles
Alfonso Henkel Hernández
Ricardo Zapata de la Garza
Guillermo Hernández Palacios
Blanca Zepeda Reyes
Juan Carlos Jaques Garcés
Víctor Vergara Valderrabano
José Carlos López Pérez
Luis Villaseñor Blanco
Gerardo Mejía Moreno
73
Comité de Análisis
PRESIDENTE
Rita Patricia Aranda González
VICEPRESIDENTES
Rodolfo Campuzano Meza
Gerardo Molina Llovera
Mauro Roberto Zepeda Mauleón
COORDINADORES
José Luis Acosta Chavira
Juan José Arriola García
MIEMBROS
José Manuel Allende Zubirí
Rodolfo Navarrete Vargas
Felix Boni Brandani
Carlos Peyrelongue Diener
Mauricio Brocado Martínez
Esteban Polidura Frohmader
Gerardo Camargo Robles
Carlos Ponce Bustos
César Castillo Becerra
Gaspar Quijano Paredes
Antonio Esteinou Madrid
Francisco Ramírez Espinosa
Sergio García Márquez
Alonso E. Ríos García
Carlos Alberto González Tabares
Francisco Rivero González
Salvador Herrera Montiel
Alberto Rodríguez Govela
Juan Carlos Mateos Durán de Huerta
Esteban Rojas Hernández
Comité de Certificación
PRESIDENTE
Efrén del Rosal Calzada
COORDINADOR
Angela Balmori Iglesias
MIEMBROS
José Manuel Allende Zubirí
Allan Smithers Hogg
Eduardo Amerena Lagunes
Rafael Vidal Uribe
Iñaki Bernus Negrete
Ana Lilia Ortega Ángeles
Alejandro Gorches Guerrero
74
Comité de Contralores Normativos
PRESIDENTE
José Manuel Guillemot Cesari
VICEPRESIDENTE
Enrique Santa Anna Echandi
COORDINADOR
Angela Balmori Iglesias
MIEMBROS
Miriam Alvarez del Castillo Mercado
Gerardo Méndez Padilla Valencia
Ramiro Francisco Armijo Saavedra
Antonio Mendoza Andrade
Alejandro Emilio Athié Morales
Marcela Menéses Sosa
Alberto Castillo Pereyra
Antonio Nava Tamez
Guillermo Cobián Valdivia
Carlos Neda Landazuri
Pablo Cuevas Palacios
Leopoldo Ortega Carricarte
Jorge Dábague Guzmán
Javier Orvañanos Lascurain
Jaime Daniel del Rosal Calzada
Angel Reyes Arias
David Fuentes Zendejas
Roberto Ríos Espinosa
Teresa García Cruz
Armando Robles Garrido
Erik Alberto García Tapia
Felipe Tejeda Velasco
Fermín Gerardo Gutiérrez Creado
Karla M. Valdés Posada
María del Carmen Juan Pérez
Jorge Eduardo Vega Camargo
Federico Loaiza Montaño
Alfredo Walker Cos
Comité Disciplinario
PRESIDENTE
Emilio Yarto Sahagún
COORDINADOR
Angela Balmori Iglesias
MIEMBROS
Alfredo Acevedo Rivas
Erik Alberto García Tapia
Efrén del Rosal Calzada
Gonzalo Rojas Ramos
75
Comité de Financiamiento Corporativo
PRESIDENTE
Julio Serrano Castro
VICEPRESIDENTES
Arturo Flores Meléndez
Alonso G. Nieto Carbonell
Manuel Paullada Nevarez
COORDINADORES
José Luis Acosta Chavira
Bertha Guadalupe Escalona Téllez
MIEMBROS
José Manuel Allende Zubirí
Antonio García Fernández
Arturo J. Arce Taracena
Julio García Peña
Marco Almazan Goñi
Ignacio Gómez-Daza Alarcón
Vinicio Alvarez Acevedo
Carlos Ibáñez Estens
Humberto Cabral González
Jorge H. López Meneses
Omar Campuzano Pieras
Luis Arturo Madero Vizcaya
José Miguel Díaz Goñi
Luis Martínez Arizmendi
Carlos Díaz Juárez
Gabriela E. Martínez Montes de Oca
Alberto Escofet Cedeño
Javier Nájera Muñoz
Angel Espinosa García
Mónica Pérez Miranda
Patricia Flores Milchorena
Guillermo Vilchis Gurza
Gerardo Freire Alvarado
Fernando J. Vizcaya Ramos
76
Comité Jurídico
PRESIDENTE
Jaime Torres Argüelles
VICEPRESIDENTES
Alvaro Ayala Margain
Jacobo Martínez Flores
Javier Sunderland Guerrero
COORDINADORES
Angela Balmori Iglesias
Erik Alberto García Tapia
MIEMBROS
Alfredo Acevedo Rivas
Carlos Neda Landazuri
María Dolores Aello Reyes
Martín Olle Casals
José Luis Alcántara Morfín
Leopoldo Ortega Carricarte
Alejandro Alfaro Carral
Bernardo Portillo Aldrett
Alejandro Emilio Athié Morales
Carlos E. Proal Roustand
Francisco Carrillo Gamboa
Clementina Ramírez de Arellano
Alberto Castillo Pereyra
Ernesto Reyes Retana Valdés
Fernando Diez Cano
Roberto Ríos Espinosa
Luis Enrique Estrada Rivero
Francisca Rodríguez Padilla
Carlos Facha Lara
Daniel Rodríguez Palacios
José Manuel Guillemot Cesari
Iñigo Ruíz Bada
Juan Llanos Reynoso
Julio Arturo Sánchez Díaz
Bernardo Llerenas Bracho
Héctor Vázquez Abén
Carolina Amalia Machado Dufau
Manuel Velasco Velázquez
Gustavo Maza Domínguez
Raúl Humberto Zepeda Ruíz
Ramón Montes Medina
77
Comité de Mercados de Capitales
PRESIDENTE
Manuel Lasa Lasa
VICEPRESIDENTES
Javier Cortina Azcárraga
Juan Bernardo Goicoechea San Martín
Iker Laresgoiti Hurtado
COORDINADORES
Ernesto Reyes Retana Valdés
Everardo Rodríguez Caro
MIEMBROS
Jesús Isaías Arias Hernández
Mauricio Giordano Varela
Jorge Bernal Gutiérrez
Carlos Ibáñez Estens
Alejandro Betancourt Gaona
Eduardo Navarro Martínez
Enrique Camacho Candiani
Ernesto Ortega Arellano
Gilberto Cantú Jiménez
José Antonio Orvañanos Amaro
Francisco Cárdenas Moreno
José Antonio Pacheco López
Roberto Cavazos Videgaray
Jorge Plácido Evangelista
Manuel Cortina Manjino
Jorge Martín Ramos Landero
Alejandro del Valle Morales
Mauricio Trigueros Ramírez
Jorge Alfredo Dinorín Crescencio
Alfredo Vázquez Hernández
Rubén Flores
Antonio Villarruel Lagos
Álvaro García-Pimentel Caraza
Pedro Zorrilla Velasco
78
Comité de Mercado de Dinero
PRESIDENTE
Jorge Luis González Romero
VICEPRESIDENTES
Jorge García Pares
Agustín Villarreal Brena
COORDINADORES
Ernesto Reyes Retana Valdés
Everardo Rodríguez Caro
MIEMBROS
Guillermo Albo Calderón
José Antonio Landero Cruz
Javier Almora Guerrero
Pablo Limón Corona
Tomás Arriola Sánchez
Enrique Mendoza Polanco
José Luis Arteaga Mena
Joaquín Mendoza Ruíz
Marco Antonio Arvizu Núñez
Sandro Moctezuma Ocaña
Juan Javier Belaunzarán Noriega
Luis Negrete Cue
Javier Bernal Stoopen
Xavier Ormaechea
Eric Berry Velásquez
Javier Ortíz Castillo
Juan Antonio Borbolla Sosa
Héctor Manuel Pacheco Gaxiola
Juan Carlos Cadena Arias
Gerardo Pérez Cruz
Juan Carrizales Picón
Beatriz Pérez Robles
Manuel Cortes Azuela
Rodolfo Sánchez Arriola
Alberto Del Angel Sosa
Alejandro Sanders Tavera
Gabriel Del Valle Martínez
Alberto Sojo Garza
Guillermo Espinosa Montaudon
Araceli Thome Ortega
Eduardo Estrada Magallanes
Marco Arturo Torres Flores
Arturo Gil González
Sergio Treviño Morales
Eugenio González Luna Gutiérrez Lascuráin Jorge Alberto Turón Montes
Ricardo Lacavex Villarreal
Alejandro Zerboni Chávez
Jacques Levy
Santiago Urquiza
79
Comité Normativo
PRESIDENTE
Efrén del Rosal Calzada
COORDINADOR
Angela Balmori Iglesias
MIEMBROS
Iñaki Bernus Negrete
Luis Murillo Peñaloza
Erik Alberto García Tapia
Miguel Angel Pérez Arias
José Manuel Guillemot Cesari
Clemente Reyes Retana Valdés
Manuel Lasa Lasa
Ernesto Reyes Retana Valdés
Carlos Levy Covarrubias
Moisés Tiktin Nickin
Austrolberto Medellín Peña
Jaime Torres Argüelles
Comité de Operadores
de Productos Derivados
PRESIDENTE
Héctor Guillermo Camou Hernández
VICEPRESIDENTES
Alejandro Mayo Prida
José Antonio Orvañanos Amaro
COORDINADORES
Ernesto Reyes Retana Valdés
Julio Arturo Sánchez Díaz
MIEMBROS
Jorge P. Alegría Formoso
Carlos Hernández González
Javier Anaya Blancas
Sergio Alejandro Islas Pérez
Luis Argüelles Rabel
Manuel Lasa Lasa
Alejandro Bornacini Hervella
Eduardo Navarro Martínez
Javier Concha Mendoza
Carlos Neda Landazuri
Berenice Corral Pérez
Fides Niño Vega
Jaime Díaz Tinoco
Javier Ortíz Castillo
José Miguel de Dios Gómez
Abel Rasgado Pérez
Gabriel Embríz Trejo
Eduardo Romero Flores
Alejandro Faesi Puente
Carlos Salazar Zepeda
Gisela Flores Domínguez
Mauricio Trigueros Ramírez
Federico Flores Parkman
José Vila Lorente
Manuel González Graf
Sergio Zermeño Romero
Carlos González Mayer
Alfonso E. Villarreal González
80
Comité de Promoción
PRESIDENTE
Iñaki Bernus Negrete
VICEPRESIDENTE
Jaime Álvarez Meyer
Guillermo Beguerise Rivera Torres
COORDINADORES
José Luis Acosta Chavira
Juan José Arriola García
MIEMBROS
Alvaro Altuzarra Rodríguez
Francois Jaubert
Carlos Antillón Luken
Laura Laris Vázquez
Roberto Cavazos Videgaray
Miguel Angel Martínez Sienra
Juan David Michel
Armando Medina García
Pablo de Abiega Pons
Juan Manuel Muñoz Cano Macías
Luis Alfredo de Urquijo Hernández
José Antonio Ponce Hernández
Carlos Dodero Portilla
Ernesto Reyes Retana Valdés
Isabel Galvan Muñoz
Carlos Ignacio Soto Manzo
Ignacio González Cosio y Cicero
José Carlos Solórzano Barrón
Héctor González Suárez
Rodrigo Tejero Sandoval
Alejandro Hernández Treviño
Amando Vizcaino Solórzano
Jorge Hugues Ulacia
Comité de Registro
PRESIDENTE
Ernesto Reyes Retana Valdés
COORDINADOR
Angela Balmori Iglesias
MIEMBROS
Jaime Torres Argüelles
Arturo Montaño Pérez
José Manuel Guillemot Cesari
Miguel Angel Pérez Arias
Alejandro Halgraves Cerda
81
Comité de Sistemas
PRESIDENTE
Luis Andrés Rodríguez Mena
VICEPRESIDENTES
Xavier Ramos Yáñez
Gerardo Valdés Jeréz
COORDINADOR
Ernesto Reyes Retana Valdés
Everardo Rodríguez Caro
MIEMBROS
Bernardino Cruz Aldana
Ricardo Madero Vizcaya
Juan Carlos Dávila Nelson
Austrolberto Medellín Peña
Federico Domínguez García-Diego
Gerardo Mejía Moreno
Carlos Elizondo Sifuentes
Eric Mejía Rocha
Arturo Fabre Escudero
Maritza Pérez Mota
Walter Fernández Goicochea
Carlos Ramírez Cervera
Héctor Figueroa Blando
Claudia Ramírez Ricardez
David Galicia Fernández
Eduardo Ramos López
Miguel Angel González Zuñiga
Jorge Reyes Pérez
Artemio Guerrero Díaz
César Roubaud Garay
Claudia Verónica Guido Avila
Edgar Federico Sánchez Torres
Enrique Hersch Martínez-Barranco
Roberto Solís de la Tejera
Alfredo Lara Morales
Luis Antonio Tovar Acuña
Mario López Pacheco
Jaime Villaseñor Zertuche
82
Comité de Sociedades de Inversión
PRESIDENTE
Rafael Ortiz Markivich
VICEPRESIDENTES
Adolfo Miguel Negrete García
Miguel Angel Pérez Arias
Jorge A. Ramírez Ramírez
Mari Carmen Sanjurjo Concheso
COORDINADOR
Ernesto Reyes Retana Valdés
Sonia Adriana García Almazán
MIEMBROS
Eric H. Anderson
Alejandro Hernández Sotelo
Jorge Arboleya Ancira
Ricardo M. Herrerías Zamacona
Mauricio Martín Avendaño Ibarra
Carlos A. Kretschmer Prado
Luis Benavides Simón
Carolina Lima Hernández
María del Carmen Bonnin Erales
Alfredo Loera Fernández
David Iván Buenfil Friedman
Héctor Madero Rivero
Juan Manuel Campuzano R.
Pablo Mancera de Arrigunaga
Luis F. Cervantes Coste
René Alonso Márquez Lara
Fernando F. Cisneros Matusita
Enrique Monroy Pacheco
Oscar del Corral Cerrillo
Cesar A. Montemayor Zambrano
Domingo Díaz Noriega
Emilio Olavarri Hervella
Gerardo Diez García
Federico Rangel Durán
Pascal Duhem Reuflet
Guillermo Robles Gil Orvañanos
Gerardo Martín Flores Deuchler
Carlos Rodríguez Giacinti
Juan Ramón González Canales
María Esther Rodríguez Velázquez
José Rodolfo González Delgadillo
Adriana Sánchez Guzmán
Alejandro Gorches Guerrero
Manuel Sarmiento Serrano
Carmen Guilbot Vidales
Enrique Solórzano Palacio
Francisco Gutiérrez Ruiz
Manuel Somoza Alonso
Carlos Gutiérrez Sánchez
Carlos Ignacio Soto Manzo
83
Subcomité Contable
PRESIDENTE
Gustavo A. Rosas Prado
VICEPRESIDENTES
Adrián Beltrán Alcocer
Mario Bustamante Molina
COORDINADOR
Julio Arturo Sánchez Díaz
MIEMBROS
Virgilio Benítez Arce
Julio Pimentel Hernández
Martín Buzo Sánchez
Kerssel Ramírez González
Luis Canseco Rodríguez
Ernesto Reyes Retana Valdés
Lilia Cardiel Marín
Gabriel Rincón Hernández
Javier Castelán Canela
Minerva Rivera Herrera
José Manuel Corona Cervantes
Laura María Rodríguez Jiménez
Arturo Díaz Morales
Angel Rodríguez Nualart
Rosa María Escobar Ortíz
Arturo Rodríguez Rodríguez
Jesús García García
Sergio Ruelas Moran
Ana María Hernández Meneses
Arturo Saavedra Ponce
José Martín Hernández Ruíz
Moisés Solorio Molina
Sergio León Juárez
Rubén Velázquez Trujillo
María Elena Marín Ramírez
Blanca Leticia Venegas Rodríguez
Alejandro Mendieta Berriel
Víctor Vergara Valderrabano
Víctor Olivares Soto
Juan Manuel Valle Soto
84
Subcomité Fiscal
PRESIDENTE
Hugo Austria Díaz
VICEPRESIDENTE
Guillermo Gómez-Aguado Suárez
Allen Saracho Carrillo
COORDINADOR
Julio Arturo Sánchez Díaz
MIEMBROS
Romualdo Acosta Aguilar
Raúl Morales Medrano
Rodolfo Ballesteros Ramírez
José Luis Ochoa Jiménez
Luis Canseco Rodriguez
Miguel Ortíz Aguilar
Lilia Cardiel Marín
Oscar Arturo Ortíz Molina
Víctor A. Carrales Gamboa
Luis Javier Patiño Alas
Javier Castelán Canela
Julio Pimentel Hernández
Fidel Delgado Padrón
Ernesto Reyes Retana Valdés
Rafael Dorantes Romero
Laura María Rodríguez Jiménez
Alicia Escalona Velázquez
Arturo Rodríguez Rodríguez
Santiago Antonio Flores Franco
María Isabel Ruíz Moreno
Lorena García Balderas
Arturo Saavedra Ponce
Jesús García García
Ignacio Sánchez de Jesús
Guillermo González Galván
Julia Jazmín Sánchez Vargas
Francisco Javier González Montañez
Ignacio Sosa López
Mónica Hernández Hernández
Ramiro Soveranis Fernández
Francisco Xavier Hoyos Hernández
Armando Santillana Hinojosa
Laura Martínez Martínez
Martha Torre Martínez
Francisco Moguel Gloria
Clara Ernestina Valencia Padilla
85
Subcomité de Operaciones
PRESIDENTE
Arturo Rolón Baca
VICEPRESIDENTE
Austrolberto Medellín Peña
Luis Ojeda Zamora
COORDINADOR
Julio Arturo Sánchez Díaz
MIEMBROS
Francisco Acosta García
Arturo Navarro Plascencia
Raúl Arzate Ortíz
Fides Niño Vega
Jaime Celorio Manjarrez
Raúl Octavio Olvera Melendez
Jorge Curiel Arreguín
Gilberto Pérez Jiménez
Patricio De la Vega Flores
Ernesto Reyes Retana Valdés
Xavier Díaz Espinoza de los Monteros
Gabriel Rincón Hernández
Juan Fiorentini Ulacia
Luis Rodríguez Mena
Laura Verónica García Ramírez
Lourdes Saucedo Alegría
Julio César González Flores
Pedro Tejero Sandoval
Ricardo González Samaniego
David Trinidad Martínez
Erubiel Manrique Silva
José Luis Urquiza Olea
Lorena Medina Carrasco
Luis Villaseñor Blanco
Jesús Mondragón Osorio
Rodolfo Zafra Seoane
Rodolfo Morales Téllez
Blanca Zepeda Reyes
86
Subcomité de Recursos Humanos
PRESIDENTE
Héctor Mejía Martínez
VICEPRESIDENTE
Sergio Herrera Ducker C.
COORDINADOR
Julio Arturo Sánchez Díaz
MIEMBROS
Ma. de la Luz Bravo Andrade
Silvia Olivella Eseverri
Pilar Bravo Ortega
José Mario Pérez Montañez
Mario Castelán Alvarado
Mayra Ramos Becerril
Tarsicio Cotero Martínez
Ernesto Reyes Retana Valdés
Karla De la Mora Rueda
Christian Rivas Atrian
Gabriela Espinosa Lara
Laura María Rodríguez Jiménez
Ma. Eugenia Flores Michel
Julián Rosas Zúñiga
Patricia García Gutiérrez
Jorge Rovalo Merino
Marco Antonio Granados Falcón
Jairo Salazar
César Rodrigo Gutiérrez Cruz
Maria Constanza Scheffler Kunkel
Guny Karina Hernández Peña
Ma. del Carmen Sánchez Lemaistre
José Luis Hernández Soto
Patricia Sánchez Valladares
Marcela Izquierdo Kuntze Rangel
Raúl Toscano Martínez
Adriana Lemus Real
Gabriela Ulloa Valdés
87
Asociados
88
ABN AMRO Securities (México), S.A. de C.V., Casa de Bolsa
Prolongación Paseo de
la Reforma 600-320
Santa Fe Peña Blanca
1210 México, D.F.
Tel:
52 57 78 33
Fax:
52 57 78 79
José Antonio Villa Ávila
PRESIDENTE Y DIRECTOR GENERAL
Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa
Integrante del Grupo Financiero Banamex
Paseo de la Reforma 398
Col. Juárez
06600 México, D.F.
Tel:
53 26 48 48
Fax:
12 26 05 99
Oscar Medina Mora
Carlos Levy Covarrubias
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V.
Paseo de las Palmas 320
Lomas de Chapultepec
11000 México, D.F.
Tel:
52 49 85 00
Fax:
52 49 85 78
Héctor Madero Rivero
Roberto Valdés Acra
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
Casa de Bolsa Banamex, S.A. de C.V.
Grupo Financiero Banamex
Act. Roberto Medellín No. 800
Torre Norte P5
Santa Fe
01210 México, D.F.
Tel:
22 26 68 71
22 26 66 46
Fax:
22 26 76 51
Carlos Levy Covarrubias
Luis Alberto Villalobos Anaya
PRESIDENTE DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN
DIRECTOR GENERAL
Banc of America Securities, Casa de Bolsa S.A. de C.V.
Grupo Financiero Bank of America
Reforma 265 PH2
Cuauhtémoc
06500 México D.F.
Tel.
52 30 63 68
Fax
52 30 63 99
John S. Donnelly
Carlos Ibáñez Estens
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
Antonio del Valle Ruíz
Carlos Fernando Villagómez Castro
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
Casa de Bolsa Arka, S.A. de C.V.
Emilio Castelar 75
Chapultepec Polanco
11560 México, D.F.
Tel:
56 25 15 00
56 25 15 20
Fax:
52 80 32 80
89
Casa de Bolsa Banorte, S.A. de C.V.
Periférico Sur 4355
Jardines en la Montaña
14210 México, D.F.
Tel:
51 69 93 00
56 45 36 84
Fax:
51 69 94 74
Luis Peña Kegel
Carlos Fernando Herrera Prats
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
Casa de Bolsa BBVA Bancomer, S.A. de C.V
Grupo Financiero BBVA Bancomer.
Montes Urales 620, P1
Lomas de Chapultepec
11000 México, D.F.
Tel:
52 01 29 01
52 01 20 86
Fax:
52 01 28 78
Jaime Guardiola Romojaro
Javier de Frutos Arroyo
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
Casa de Bolsa Credit Suisse First Boston (México), S.A. de C.V.
Grupo Financiero Credit Suisse First Boston (México), S.A. de C.V.
Campos Eliseos 345 P9
Chapultepec Polanco
11560 México, D.F.
Tel:
52 83 89 00
52 83 89 09
Fax:
52 83 89 30
52 83 89 40
Edgar Legaspi Sauter
PRESIDENTE Y DIRECTOR GENERAL
Casa de Bolsa Santander Serfin,S.A. de C.V.
Grupo Financiero Santander Serfin
Prolongación Paseo de
la Reforma 500
Lomas de Santa Fé
01219 México, D.F.
Tel:
52 57 80 00
Fax:
52 69 21 77
Carlos Gómez y Gómez
Gabriel Eugenio Kuri Labarthe
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
Rodrigo Pérez Mackenna
Patricio Alberto Tamayo Gómez
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
Deutsche Securities, S.A. de C.V.
Casa de Bolsa
Blvd. Manuel Avila
Camacho 40, P17
Lomas de Chapultepec
11000 México, D.F.
Tel:
52 01 80 00
Fax:
52 01 81 06
90
Finamex Casa de Bolsa, S. A. de C.V.
Grupo Financiero Finamex
Paseo de la Reforma no. 255, P4
Cuauhtémoc
06500 México, D.F.
Tel:
52 09 20 00
Fax:
52 09 20 57
Mauricio López Velasco Aguirre
PRESIDENTE Y DIRECTOR GENERAL
GBM Grupo Bursátil Mexicano S.A. de C.V.
Casa de Bolsa
Insurgentes Sur 1605, P31
San José Insurgentes
03900 México, D.F.
Tel:
54 80 58 00
Fax:
54 80 58 01
Jorge Rojas Mota Velasco
Diego Ramos González de Castilla
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
Rhydian H. Cox
Felipe Vilá González
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
HSBC Casa de Bolsa, S.A. de C.V.
Grupo Financiero HSBC
Paseo de la Reforma 243,
P10 Torre A
Cuauhtémoc
06500 México, D.F.
Tel:
57 21 54 92
57 21 54 93
Fax:
57 21 50 58
ING (México), S.A. de C.V., Casa de Bolsa
ING Grupo Financiero
Bosques de Alisos 45-B, P4
Bosques de las Lomas
05120 México, D.F.
Tel:
52 58 21 29
Fax:
52 59 32 18
David Duffy
Héctor Aguirre Cobo
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
Interacciones Casa de Bolsa, S.A. de C.V.
Grupo Financiero Interacciones
Paseo de la Reforma 383, P14
Cuauhtémoc
06500 México, D.F.
Tel:
53 26 86 00
Fax:
53 26 86 12
Carlos Hank Rhon
Raúl Garduño Vergara
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
Inversora Bursátil, S.A. de C.V. Casa de Bolsa
Grupo Financiero Inbursa
Paseo de las Palmas 736
Lomas de Chapultepec
11000 México, D.F.
Tel:
56 25 49 0
52 02 11 22
Fax:
55 20 80 02
Marco Antonio Slim Domit
Eduardo Valdés Acra
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
91
INVEX, Casa de Bolsa, S.A. de C.V.
Blvd. Manuel Avila
Camacho 40 P9
Torre Esmeralda 1
Lomas de Chapultepec
11000 México, D.F.
Tel:
53 50 33 33
Fax:
53 59 33 99
Juan Guichard Michel
Patrick Doucet Leautaud
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
Ixe Casa de Bolsa, S.A. de C.V.
Periférico Sur 314 P3
San Angel Tlacopac
01049 México, D.F.
Tel:
51 74 22 22
Fax:
51 74 22 22
Enrique Castillo Sánchez Mejorada Iñaki de Abiega Pons
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
ext. 1455
J. P. Morgan Casa de Bolsa, S.A. de C.V.
J. P. Morgan Grupo Financiero
Paseo de las Palmas 405, P16
Lomas de Chapultepec
11000 México, D.F.
Tel:
55 40 93 33
Fax:
55 40 95 94
Jorge E. Alonso Olivares
Arturo Julio Arce Taracena
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
Merrill Lynch México, S.A. de C.V.,
Casa de Bolsa
Paseo de las Palmas 405, P8
Lomas de Chapultepec
11000 México, D.F.
Tel:
52 01 32 00
Fax:
52 01 32 28
Carlos Gutiérrez Andreassen
PRESIDENTE Y DIRECTOR GENERAL
Monex Casa de Bolsa, S.A. de C.V.
Monex Grupo Financiero
Varsovia No. 36 Piso 5
Juárez
06600 México D.F,
Tel:
52 31 00 00
52 30 02 00
Fax:
52 31 03 84
Héctor Lagos Dondé
Moisés Tiktin Nickin
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
Multivalores Casa de Bolsa, S.A. de C.V.
Multivalores Grupo Financiero
Cerrada Tecamachalco 45
Reforma Social
11650 México, D.F.
Tel:
52 84 62 00
Fax:
52 84 63 06
Hugo S. Villa Manzo
Javier Valadez Benítez
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
92
Scotia Inverlat Casa de Bolsa, S.A. de C.V.
Grupo Financiero Scotiabank Inverlat
Bosque de Ciruelos 120 P12
Bosques de las Lomas
11700 México, D.F.
Tel:
53 25 35 75
Fax:
53 25 36 67
Anatol Von Hahn
Gonzalo A. Rojas Ramos
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
Jeremy Graham Brook
Francisco Javier Artigas Alarcón
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
UBS Casa de Bolsa, S.A. de C.V.
Campos Elíseos 345 P19
Polanco
11560 México, D.F.
Tel:
52 82 77 49
Fax:
52 82 77 98
Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.
Moliere 222, PB
Los Morales Palmas
11540 México, D.F.
Tel:
52 79 12 00
Fax:
52 79 12 12
Rafael Mac Gregor Anciola
Luis Manuel Murillo Peñaloza
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
Value, S.A. de C.V. Casa de Bolsa
Value Grupo Financiero
Prolongación Paseo
Javier Benítez Gómez
de la Reforma 1015
PRESIDENTE
Edificio Punta Santa Fe Torre B P10
Desarrollo Santa Fe
01376 México, D.F.
Tel:
91 77 78 00
Fax:
91 77 78 95
Carlos Bremer Gutiérrez
DIRECTOR GENERAL
Vector Casa de Bolsa, S.A. de C.V.
Roble 565
Valle del Campestre
66265 Garza García, N. L.
Tel:
83 18 35 00
Fax:
83 18 35 35
Raúl G. Farias Arizpe
Edgardo Mauricio Cantú Delgado
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
93
Afiliados
94
Actinver, S.A. de C.V.
Paseo de las Palmas No. 320
Lomas de Chapultepec
11000 México, D.F.
Tel:
52 49 85 99
Fax:
52 49 85 00
Héctor Madero Hornedo
Héctor Madero Rivero
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
Administradora Vanguardia, S.A. de C.V.
Operadora de Sociedades de Inversión
Av. Chapultepec 384,
6700 Roma, México, D.F.
Tel:
52 29 13 13
Fax:
52 29 13 58
Alejandro Casar Aldrete
Francisco Rafael Padilla Catalán
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
Boston Asset Management Sociedad
Operadora de Sociedades de Inversión, S.A. de C.V.
Bosque de Alisos 47-B, P3,
Bosques de Las Lomas,
05120 México, D.F.
Tel:
52 49 44 57
Fax:
52 49 44 58
John Donnelly
Enrique Solórzano Palacio
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
D´Fondos, S.A. de C.V.
Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión
Río Tiber 67, P2,
Cuauhtémoc
06500 México, D.F.
Tel:
50 33 33 33
50 62 80 60
Luis Antonio Esteve De Murga
Gerardo Martín Flores Deuchler
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
Enlace INT, S.A. de C.V.
Guillermo González Camarena
No. 1600, P7 Santa Fé
01210 México, D.F.
Tel:
50 81 10 00
Fax:
50 81 10 01
Santiago Urquiza Luna Parra
PRESIDENTE Y DIRECTOR GENERAL
Finaccess México, S.A. de C.V.
Guillermo González Camarena
No. 1600, P7 Santa Fé
01210 México, D.F.
Tel:
50 81 10 00
Fax:
50 81 10 01
Luis Cervantes Coste
PRESIDENTE Y DIRECTOR GENERAL
Interesa
Operadora de Sociedades de Inversión, S.A. de C.V.
Mariano Escobedo No. 510-801
Nueva Anzures
11590 México, D.F.
Tel:
52 63 01 80
Fax:
52 63 01 99
Pascal Duhem Reufflet
PRESIDENTE Y DIRECTOR GENERAL
95
Invercap, S.A. de C.V. Sociedad
Operadora de Sociedades de Inversión
Batallón de San Patricio
No. 111 Desp. 1903
Valle Oriente
66269 San Pedro
Garza García, N. L.
Tel: 81 83 68 00 68
Fax: 81 83 68 00 66
César Montemayor Zambrano
PRESIDENTE Y DIRECTOR GENERAL
Ofin
Operadora de Fondos de Inversión, S.A. de C.V.
Calzada del Valle No. 115
Oriente Del Valle
66220 San Pedro
Garza García, N. L.
Tel : (81) 83 99 74 00
Fax: (81) 83 99 74 44
Horacio Lozano Tijerina
Lic. Francisco Gutiérrez Ruiz
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
Operadora de Fondos Lloyd, S.A.
Mariano Otero No. 1915
Residencial Victoria
44560 Guadalajara, Jalisco
Tel: (33) 38 80 20 00
Fax: (33) 36 47 21 28
Benjamín Martínez Avendaño
Ricardo O'Rourke Manjarrez
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
Operadora de Fondos Nafinsa, S.A. de C.V.
Insurgentes Sur 1971
José Luis Acuña Contreras
Local 142 Nivel Avenida
PRESIDENTE
Guadalupe Inn
01020 México, D.F.
Tel:
53 25 70 54 53 25 70 55
Fax:
56 63 21 79
Jorge Arboleya Ancira
DIRECTOR GENERAL
Operadora Mifel, S. A. de C. V.
Presidente Masaryk 214, P2
Polanco
11560 México, D. F.
Tel:
52 82 78 00
Fax:
52 82 79 18
Daniel Becker Feldman
Enrique Monroy Pacheco
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
Principal Genera, S.A. de C.V.
Operadora de Fondos de Inversión
Campos Eliseos 345, P12,
Chapultepec Polanco
11560 México, D.F.
Tel:
52 79 79 00
Fax:
52 79 79 84
Luis Eduardo Valdéz Illanes
Juan Ramón González Canales
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
96
Prudential Financial
Operadora de Sociedades de Inversión S.A. de C.V.
Ejercito Nacional No. 718, P3
Manuel Somoza Alonso
Reforma Polanco
PRESIDENTE Y DIRECTOR GENERAL
11550 México, D.F.
Tel:
52 63 10 00 52 63 10 09
Fax:
52 63 10 11 52 63 10 09
Remate Electrónico, S.A. de C.V.
Vasco de Quiroga 2121, P1
Santa Fé Peña Blanca
01210 México, D.F.
Tel:
52 59 80 70
Fax:
52 59 36 93
Jaques Levy Seegall
PRESIDENTE Y DIRECTOR GENERAL
SEI-Compass Investments, S.A. de C.V.
Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión
Reforma 2620, P12,
Lomas Altas
11950, México D.F.
Tel:
52 57 43 00
Fax:
55 70 68 10
Miguel Valenzuela Gorozpe
Carlos Gutiérrez Sánchez
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
SIF Garban Intercapital México, S.A. de C.V.
Paseo de la Reforma 255, P7
Cuauhtémoc
06500 México, D.F.
Tel:
57 26 66 00
Fax:
57 26 66 89
Guillermo Prieto Treviño
Rodolfo Sánchez-Arriola Luna
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
Skandia Operadora de Fondos, S.A. de C.V.
Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión
Bosques de Ciruelos 162, P1
Bosques de las Lomas
11700 México, D.F.
Tel:
50 93 02 00
Fax:
52 45 12 72
Marten Einar Andersson Dhalin
David Ivan Buenfil Friedman
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
Valores Afirme, S.A. de C.V.
Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión
Hidalgo 234 Pte. 7, P7-A,
64000 Centro,
Monterrey, Nvo. León
Tel: (81) 83 18 39 00
Fax: (81) 83 18 39 42
Julio César Villarreal Guajardo
José Rodolfo González Delgadillo
PRESIDENTE
DIRECTOR GENERAL
97
Ejecutivos
98
Director General
Efrén del Rosal Calzada
Director Técnico de Comités
Ernesto Reyes Retana Valdés
SUBDIRECTOR TECNICO DE OPERACION
Everardo Rodríguez Caro
SUBDIRECTOR ADMINISTRACION Y DERIVADOS
Julio Arturo Sánchez Díaz
GERENTE SOCIEDADES DE INVERSION
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ESPECIALISTA MERCADO DE CAPITALES
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ESPECIALISTA MERCADO DE DEUDA
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ESPECIALISTA SISTEMAS
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ANALISTA SISTEMAS
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100