MacroSecurities Daily 07072016

Informe diario de Mercados Locales e Internacionales
Jueves 07 de julio de 2016
Macro Securities S.A.
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ESCENARIO LOCAL
•
Ayer entró la liquidación de los títulos emitidos por el
Gobierno el pasado 30 de junio, denominados Bonos
Internacionales de la República Argentina en Dólares (Birad),
para la recompra de cupones ligados al PIB que se realizaría a
finales de este año a través de una opción de compra (call).
•
Por el ingreso de los dólares provenientes de los Birad, el tipo
de cambio oficial se mostró a la baja. El dólar minorista cayó
18 centavos y se ubicó en los ARS 15,05 (para la punta
vendedora). El mayorista también sintió la presión bajista y
cerró en ARS 14,72 (vendedor).
•
Por su parte, el Gobierno alcanzó nuevos acuerdos con un
grupo de bonistas holdouts para el pago de cerca de
USD 95 M en efectivo.
•
El mercado accionario local cerró la sesión de ayer en terreno
negativo, acumulando dos ruedas consecutivas de bajas,
afectado por la incertidumbre y la cautela internacional.
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Juan Ignacio Catalano
ESCENARIO GLOBAL
•
Las minutas del FOMC confirman una Fed más dovish, la
suba de tasas tardaría en llegar.
•
En el mismo sentido, el gobernador de la Fed aseguró que no
es necesario subir las tasas hasta que la inflación no sea más
sólida.
•
Hoy se conoció el reporte de empleo ADP. Los empleos en el
sector privado en junio crecieron 172.000 puestos frente a los
159.000 esperados por el mercado.
•
Continúa la presión sobre los fondos inmobiliarios británicos:
ya son siete los que suspendieron los retiros.
•
El petróleo repuntó a la zona de USD 48 por barril tras otra
caída en los inventarios de crudo de EE.UU. y el oro se
mantiene estable en los USD 1.366 por onza troy.
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Jueves 07 de julio de 2016
ESCENARIO LOCAL
Ingresaron USD 2,75 Bn colocados en junio, presionando al tipo de cambio
Ayer entró la liquidación de los títulos emitidos por el Gobierno el pasado 30 de junio, denominados
Bonos Internacionales de la República Argentina en Dólares (Birad), para la recompra de cupones ligados
al PIB que se realizaría a finales de este año a través de una opción de compra (call).
La colocación había sido en el Birad 2028 por USD 1.000 M y en el Birad 2036 por USD 1.750 M. Con
dicha licitación el Gobierno volvió al mercado voluntario de deuda, a pesar que no tenía previsto hacerlo
hasta el año que viene tras cerrar el acuerdo con los holdouts.
Estos USD 2.750 M ingresaron el miércoles a las reservas internacionales y las mismas se incrementaron
USD 2.686 M y se ubicaron en los USD 33.416 M, favorecidas no sólo por la colocación de los Birad,
sino por la suba del oro y del euro, que compensó la baja de la libra esterlina y le contribuyó USD 13 M
en forma de revaluación. El único pago que se realizó fue de USD 2 M a Brasil por una compensación de
operaciones de comercio exterior.
Los bonos Birad 2028 tienen un cupón de 6,625% y rinden actualmente 6,56% con una duration de 8,19
años, mientras que los Birad 2036 tienen un cupón de 7,125% y un retorno de 6,95% con una duration de
10,65 años. El primero opera a un precio de USD 100,25 por cada 100 nominales y el segundo a
USD 101,60.
Por el ingreso de los dólares provenientes de los Birad, el tipo de cambio oficial se mostró a la baja. El
dólar minorista cayó 18 centavos y se ubicó en los ARS 15,05 (para la punta vendedora). El mayorista
también sintió la presión bajista y cerró en ARS 14,72 (vendedor).
Los bonos domésticos en dólares cerraron el miércoles con pérdidas, en un contexto en el que influyó la
caída del tipo de cambio oficial.
Variaciones
porcentuales
Índices de bonos del IAMC
5 Días
1m
3m
6m
2016
1 Año
Medidos en pesos (ARS)
subíndice largo pesos
subíndice corto pesos
subíndice largo dólares
subíndice corto dólares
7,130.46
11,015.75
5,441.14
6,942.24
2,849.21
0.2
3.0
1.4
-0.4
-1.0
9.0
13.2
2.8
10.2
7.4
13.0
26.7
10.5
13.5
4.3
17.9
25.4
17.7
18.8
11.7
20.0
25.6
17.0
22.1
15.3
59.5
121.9
34.9
48.2
31.3
Medidos en dólares (USD)
subíndice largo pesos
subíndice corto pesos
subíndice largo dólares
subíndice corto dólares
485.62
1,608.53
1,106.75
473.15
208.48
2.1
5.0
3.3
1.5
0.9
2.8
6.7
-3.0
3.9
1.3
12.4
26.0
9.9
12.9
3.8
11.3
18.5
11.2
12.1
5.5
5.9
10.9
3.3
7.7
1.8
-1.3
37.4
-16.5
-8.3
-18.8
Fuente: Bloomberg
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En cuanto a nuevas emisiones, hoy comienza la suscripción de un bono de Banco de Galicia a 10 años
por USD 300 M, y finaliza el 13 de julio. El día 14 será la licitación del mismo. Los fondos recaudados se
utilizarían para retirar un bono que la empresa tiene emitido con vencimiento 2019. Otras emisiones por
salir la próxima semana serán la de Celulosa Argentina (por USD 250 M) y Petrobras Argentina (por
USD 500 M). Habrá Tender Offer de Edenor, Central Puerto y Edesa.
El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó apenas 0,2% ayer y finalizó en 528 puntos
básicos.
Por su parte, el Gobierno alcanzó nuevos acuerdos con un grupo de bonistas holdouts para el pago de
cerca de USD 95 M en efectivo, por lo que se redujo aún más el pasivo que Argentina tiene en default. El
nuevo acuerdo alcanzado por los representantes argentinos y 21 individuos y grupos de bonistas fue
anunciado por el mediador Daniel Pollack.
El mercado accionario local cerró la sesión de ayer en terreno negativo, acumulando dos ruedas a la baja,
afectado por la incertidumbre y la cautela internacional.
Frente a este escenario, el Merval retrocedió -0,8% hasta los 14691,12 puntos, afectado por las bajas del
sector bancario.
El Merval 25 también bajó -0,8% a 15796,46 unidades mientras que el Merval Argentina lo hizo 1,2% a
14397,71 puntos.
El monto negociado en acciones en la Bolsa de Comercio ascendió a ARS 249,9 M, mientras que en
Cedears se operaron ARS 53,2 M.
Petrobras continúa con una evolución volátil pero indica una tendencia alcista desde fines de mayo. La
crisis en Brasil y la evolución del crudo son los principales drivers.
PETROBRAS (APBR): Evolución 6 meses, medias móviles de 50 y 200 ruedas, en ARS
Fuente: Thomson Reuters
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ESCENARIO INTERNACIONAL
Las minutas del FOMC confirmaron que las tasas bajas perdurarán en el tiempo
Los futuros de las bolsas norteamericanas operan levemente a la baja, con el foco puesto en la evolución
del precio del petróleo.
Las minutas del FOMC confirmaron que la entidad adoptó una posición más dovish y las tasas de interés
bajas perdurarán en el tiempo. Los funcionarios norteamericanos prefirieron mantener sin cambios la tasa
de interés antes de la votación del Brexit y manifestaron su preocupación por el dato de empleo de mayo,
por lo que se modificó la intención de tener dos alzas en el año.
El gobernador de la Fed, Daniel Tarullo, dijo que no es necesario subir la tasa de interés hasta que la tasa
de inflación sea más sólida. Al mismo tiempo, aceptó que el Brexit aumenta la incertidumbre global, pero
señaló que los mercados están preparados.
Las bolsas norteamericanos volvieron al terreno positivo el día de ayer, impulsadas por la suba del precio
del petróleo y datos económicos positivos. El Dow Jones subió 0,44%, mientras que el S&P 500 creció
0,54% y el Nasdaq Composite ganó 0,75%.
S&P: evolución 6 meses, medias móviles de 50 y 200 ruedas, en puntos
Fuente: Bloomberg
Las bolsas europeas se recuperaron de las caídas de principio de la semana, impulsadas por el sentimiento
positivo de las bolsas norteamericanas y el aumento del precio del petróleo.
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Jueves 07 de julio de 2016
Continúa la presión sobre los fondos inmobiliarios en Gran Bretaña y ya suman siete los que debieron
suspender los retiros de depósitos. La Defensoría de Servicios de Reino Unido sostuvo que está alarmada
por la situación.
El comisario europeo de servicios financieros aseguró que los problemas de los bancos italianos preceden
al Brexit, desalentando el deseo del gobierno de dicho país de avanzar con un salvataje a las entidades.
Las acciones de los bancos italianos siguen bajo presión frente a las dudas de los inversores sobre la salud
de sus balances.
Francia se comprometió a reducir los impuestos a los ciudadanos que regresen a su país, con el objetivo
de atraer los negocios bancarios radicados en Londres afectados por el Brexit. El Primer Ministro Valls
afirmó que quieren “construir la capital financiera del futuro”.
Las principales bolsas asiáticas cerraron mixtas. El Nikkei 225 siguió afectado por la apreciación del yen
y cayó -0,67%. En tanto, el Shanghai Composite se mantuvo prácticamente sin cambios.
El gobernador del BoJ, Kuroda, afirmó que la entidad se encuentra preparada para aumentar los estímulos
en caso de ser necesario, pero se mostró optimista sobre la salud de la economía japonesa a pesar del
Brexit.
China podría avanzar con la internacionalización del yuan luego del Brexit, estimulando las operaciones
en dicha moneda en los centros financieros de Europa continental.
El índice DXY se ubica neutral en la zona de 96 puntos. El yen, considerado refugio ante la
incertidumbre en Europa, extendía sus ganancias el jueves mientras que el dólar australiano disminuía
luego que S&P rebajara la perspectiva de la calificación de crédito AAA de Australia de estable a
negativa.
La libra británica se recupera tras haber tocado un mínimo de 31 años de GBPUSD 1,2798 el miércoles.
Los operadores esperan mayor flexibilización en la política monetaria del Banco de Inglaterra (BoE) y
menores flujos de divisas hacia el Reino Unido.
Los futuros del petróleo WTI repuntan a la zona de USD 48 por barril tras un informe de otra caída en los
inventarios de crudo de EE.UU. El Instituto Americano del Petróleo (API) informó ayer que los stocks de
petróleo cayeron 6,7 millones de barriles la semana pasada, séptima disminución semanal consecutiva.
Por otro lado, autoridades de Libia dijeron que podrían volver a abrir las terminales de exportación de
petróleo que se encuentran cerradas desde el 2014, lo que agregaría 600.000 barriles por día de capacidad
de exportación de crudo.
Los futuros de bonos del Tesoro de EE.UU. operan en baja esta mañana, tras el rally de las últimas
ruedas, mientras los inversores aguardan la publicación de datos económicos en EE.UU. Los
rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 y 30 años habían alcanzado mínimos históricos la sesión
previa.
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Jueves 07 de julio de 2016
Los futuros del oro cotizan neutral en la zona de USD 1.364 la onza troy, niveles máximos en dos años.
Los operadores están a la espera de los datos de empleo del viernes, nóminas no agrícolas (NFP), que
brindarán mayores perspectivas sobre el futuro accionar de la Reserva Federal. Por otra parte, las reservas
de oro de China se elevaron a 58.62 millones de onzas a finales de junio, respecto a los 58.14 millones
del mes anterior.
ORO: evolución 6 meses, en USD por onza troy
Fuente: Bloomberg
El ISM no manufacturero de EE.UU. creció 3,6 puntos hasta 56,5, el dato más alto desde noviembre. El
dato se debió a un incremento de nuevos pedidos y a que las compañías contrataron más empleados.
El déficit comercial creció un 10% a –USD 41,1 Bn en mayo, por encima del consenso y el dato de abril.
Las exportaciones cayeron 0,2%, mientras que las importaciones se expandieron 1,9%, impulsadas por el
precio del petróleo.
Hoy se conoció el reporte de empleo ADP. Los empleos en el sector privado en junio crecieron 172.000
puestos frente a los 159.000 esperados por el mercado.
En tanto, los pedidos de subsidios por desempleo llegarían a 269.000, dentro del rango de las semanas
anteriores.
Por su parte, la producción industrial alemana registró su mayor caída mensual desde agosto de 2014 al
contraerse un 1,3% MoM en mayo, lo que refleja que la Eurozona se desaceleró en el segundo trimestre.
En tanto, la producción industrial británica creció 1,9% durante los tres meses hasta mayo, el incremento
más fuerte desde 2010. El sector contribuye al crecimiento de la economía británica en un contexto de
incertidumbre.
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En cuanto a las noticias corporativas:
• Pepsico presentó resultados correspondientes al segundo trimestre que superaron las
expectativas del mercado. Las ganancias ajustadas alcanzaron USD 1,35 comparado con un
consenso de USD 1,30 por acción. Los ingresos del período fueron de USD 15,4 Bn, mientras el
mercado estimaba USD 15,37 Bn. Además, la compañía aumentó su outlook.
• Microsoft planea actualizar su línea de software empresarial Dynamics con la unificación de sus
programas basados en la nube. De esta manera busca competir mejor con SAP y Oracle.
• Danone comprará a WhiteWave Foods (WWAV), una empresa que produce alimentos
orgánicos, por un valor cercano a USD 10 Bn incluyendo deuda. Según el acuerdo, Danone
pagará USD 56,25 por acción en efectivo.
• Melrose Industries acordó adquirir Nortek, un fabricante estadounidense de sistemas de
calefacción y aire acondicionado, por USD 1.440 M.
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