Actualización N 1 del Segundo Prospecto Marco QUINTO

Actualización No1 del Segundo Prospecto Marco
o
Esta Actualización N 1 del Segundo Prospecto Marco debe ser leída conjuntamente con el
Prospecto Marco de fecha 2 de septiembre de 2015 y el complemento correspondiente a los
valores que serán ofrecidos (el “Prospecto Complementario”), a fin de estar en la posibilidad
de acceder a la información necesaria para entender todas las implicancias relativas a las
ofertas públicas que serán efectuadas.
QUINTO PROGRAMA DE BONOS CORPORATIVOS BCP
Hasta por un importe máximo de emisión de
S/.2,000,000,000 de Nuevos Soles o su equivalente en otras monedas
El Banco de Crédito del Perú (“BCP” o el “EMISOR”), empresa bancaria de duración indefinida
debidamente constituida y organizada conforme a las leyes de la República del Perú mediante Escritura
Pública de fecha 3 de abril de 1889, ha convenido emitir bonos corporativos (“Bonos Corporativos BCP”
o “Bonos”), a través del Quinto Programa de Bonos Corporativos BCP hasta por un importe máximo
de emisión de S/.2,000,000,000.00 (Dos mil millones y 00/100 de Nuevos Soles) o su equivalente en
otras monedas. El Quinto Programa de Bonos Corporativos BCP tendrá una vigencia de seis (6) Años
contados a partir de la fecha de su inscripción en el Registro Público del Mercado de Valores de la
SMV.
El Quinto Programa de Bonos Corporativos BCP comprenderá una o más emisiones de Bonos
Corporativos cuyos términos y condiciones serán definidos por el Directorio o el Comité Ejecutivo del
BCP o por las personas facultadas. Los términos y condiciones de las emisiones se consignarán en
los respectivos Complementos del Prospecto Marco. Los términos y condiciones de las emisiones
serán informados a la SMV y a los inversionistas a través del Complemento del Prospecto Marco y del
aviso de oferta (“Aviso de Oferta”) respectivos. Asimismo, cada emisión podrá constar de una o más
series a ser definidas por el Directorio o el Comité Ejecutivo del BCP o por las personas facultadas, e
informadas a la SMV y a los inversionistas a través del Aviso de Oferta.
Los Bonos Corporativos BCP serán nominativos, indivisibles, negociables y estarán representados por
anotaciones en cuenta en CAVALI S.A. ICLV (“CAVALI”). El precio de oferta inicial de los mismos
podrá ser a la par, sobre la par o bajo la par, de acuerdo con las condiciones del mercado en el
momento de la emisión de la respectiva serie. El rendimiento de los Bonos Corporativos BCP podrá
ser fijo, variable, vinculado a la evolución de un indicador, o cupón cero (descuento) y será definido
por el Directorio o el Comité Ejecutivo del BCP o por las personas facultadas, antes de la fecha de
emisión de cada una de las emisiones o series, con arreglo al mecanismo de colocación que se
establece en el Prospecto Marco, sus actualizaciones y en sus respectivos Complementos del
Prospecto Marco.
o
Véase la Sección “Factores de Riesgo” en la página 17 de esta Actualización N 1 del Segundo
Prospecto Marco, la cual contiene una discusión de ciertos factores que deberán ser
considerados por los potenciales adquirientes de los valores ofrecidos.
Entidad Estructuradora
Agente Colocador
Representante de los Obligacionistas
O
ESTA ACTUALIZACIÓN N 1 DEL SEGUNDO PROSPECTO MARCO HA SIDO REGISTRADO EN
EL REGISTRO PÚBLICO DEL MERCADO DE VALORES DE LA SUPERINTENDENCIA DE
MERCADO DE VALORES, LO QUE NO IMPLICA QUE ELLA RECOMIENDE LA INVERSIÓN EN
LOS VALORES QUE SEAN OFRECIDOS EN VIRTUD DEL MISMO U OPINE FAVORABLEMENTE
SOBRE LAS PERSPECTIVAS DEL NEGOCIO, O CERTIFIQUE LA VERACIDAD O SUFICIENCIA
DE LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN EL PRESENTE DOCUMENTO.
o
La fecha de este Actualización N 1 del Segundo Prospecto Marco es del 20 de abril de 2016
CONTENIDO
I. RESUMEN EJECUTIVO ............................................................................................................ 5
1.1. DEFINICIONES DEL QUINTO PROGRAMA DE BONOS CORPORATIVOS BCP ........................................... 5
1.2. RESUMEN DE LOS TÉRMINOS Y CONDICIONES DEL QUINTO PROGRAMA DE BONOS CORPORATIVOS
BCP ....................................................................................................................................................... 7
1.3. DENOMINACIÓN Y DOMICILIO DEL EMISOR ........................................................................................ 11
1.4. DENOMINACIÓN Y DOMICILIO DE LA ENTIDAD ESTRUCTURADORA ....................................................... 12
1.5. DENOMINACIÓN Y DOMICILIO DEL AGENTE COLOCADOR.................................................................... 12
1.6. DENOMINACIÓN Y DOMICILIO DEL AGENTE DE PAGO ......................................................................... 12
1.7. FACTORES DE RIESGO .................................................................................................................... 12
1.8. BREVE DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO ................................................................................................. 12
1.9. RESUMEN FINANCIERO ................................................................................................................... 13
II. FACTORES DE RIESGO........................................................................................................ 17
2.1. FACTORES INTERNACIONALES ......................................................................................................... 17
2.2. FACTORES RELATIVOS AL PERÚ ...................................................................................................... 17
2.2.1. RIESGO PAÍS O RIESGO ESTRUCTURAL ........................................................................................ 17
2.2.2. RIESGO POLÍTICO ........................................................................................................................ 17
2.2.3. RIESGO MACROECONÓMICO ........................................................................................................ 17
2.2.4. RIESGO DE CONTROL CAMBIARIO Y FLUCTUACIONES CAMBIARIAS ................................................. 17
2.2.5. RIESGO DE CONFLICTO SOCIAL, TERRORISMO Y/O VANDALISMO.................................................... 18
2.2.6. RIESGOS DE CAMBIOS EN LEGISLACIÓN......................................................................................... 18
2.3. FACTORES RELATIVOS AL SISTEMA BANCARIO PERUANO ................................................................... 18
2.4. FACTORES RELATIVOS AL EMISOR ................................................................................................... 20
2.4.1. RIESGOS INHERENTES AL NEGOCIO FINANCIERO............................................................................ 20
2.4.2. RIESGO DE CALIDAD DE CARTERA ................................................................................................ 20
2.4.3. RIESGO DE CONCENTRACIÓN DE DEPÓSITOS ................................................................................ 21
2.4.4. PROCESOS JUDICIALES, ADMINISTRATIVOS O ARBITRALES .............................................................. 22
2.5. FACTORES RELATIVOS AL PROGRAMA .............................................................................................. 22
2.5.1. VOLATILIDAD DE LAS TASAS DE INTERÉS ....................................................................................... 22
2.5.2. TRATAMIENTO TRIBUTARIO .......................................................................................................... 22
2.5.3. RIESGO DE LOS SISTEMAS DE CAVALI ......................................................................................... 22
2.5.4. RIESGO POR FALTA DE MERCADO SECUNDARIO ............................................................................ 22
2.5.5. RIESGO DE CAMBIOS EN LA CLASIFICACIÓN DE RIESGO OTORGADA A LOS VALORES ......................... 23
III. APLICACIÓN DE LOS RECURSOS CAPTADOS ................................................................ 24
IV. DESCRIPCIÓN DE LA OFERTA .......................................................................................... 25
4.1. PROCEDIMIENTO DE COLOCACIÓN ................................................................................................... 25
4.1.1. TIPO DE OFERTA .......................................................................................................................... 25
4.1.2. INVERSIONISTAS .......................................................................................................................... 25
4.1.3. MEDIOS DE DIFUSIÓN ................................................................................................................... 25
4.1.4. LÍMITES MÍNIMOS DE COLOCACIÓN ............................................................................................... 25
4.1.5. OTRAS CONDICIONES DE LA COLOCACIÓN..................................................................................... 25
4.1.6. RECEPCIÓN DE PROPUESTAS Y MECANISMO DE ASIGNACIÓN .......................................................... 25
4.2. AGENTE COLOCADOR ..................................................................................................................... 25
4.3. ENTIDAD ESTRUCTURADORA ........................................................................................................... 26
4.4. COSTOS DE LA EMISIÓN Y COLOCACIÓN DE LOS BONOS ................................................................... 26
V. DESCRIPCIÓN DEL PROGRAMA ........................................................................................ 27
5.1. CARACTERÍSTICAS DEL PROGRAMA ................................................................................................. 27
5.1.1. DENOMINACIÓN ........................................................................................................................... 27
5.1.2. TIPO DE INSTRUMENTO ................................................................................................................ 27
5.1.3. CLASE ........................................................................................................................................ 27
5.1.4. RÉGIMEN DE TRANSFERENCIA ...................................................................................................... 27
5.1.5. MONTO DEL PROGRAMA ............................................................................................................... 28
5.1.6. NÚMERO DE VALORES A EMITIR .................................................................................................... 28
5.1.7. MONEDA ..................................................................................................................................... 28
5.1.8. PRECIO DE COLOCACIÓN ............................................................................................................. 28
5.1.9. TASA DE INTERÉS ........................................................................................................................ 28
5.1.10. VIGENCIA DEL PROGRAMA ......................................................................................................... 28
5.1.11. EMISIONES ................................................................................................................................ 28
5.1.12. SERIES ..................................................................................................................................... 28
3
5.1.13. TIPO DE CAMBIO........................................................................................................................ 29
5.1.14. PLAZO DE LAS EMISIONES .......................................................................................................... 29
5.1.15. GARANTÍAS ............................................................................................................................... 29
5.1.16. FECHA DE COLOCACIÓN O SUBASTA............................................................................................ 29
5.1.17. FECHA DE EMISIÓN .................................................................................................................... 29
5.1.18. FECHA DE VENCIMIENTO Y FECHAS DE REDENCIÓN ..................................................................... 29
5.1.19. PAGO DE INTERESES Y DEL PRINCIPAL ........................................................................................ 29
5.1.20. LUGAR DE PAGO ........................................................................................................................ 29
5.1.21. OPCIÓN DE RESCATE................................................................................................................. 30
5.1.22. INTERÉS MORATORIO ................................................................................................................ 30
5.1.23. ORDEN DE PRELACIÓN .............................................................................................................. 30
5.1.24. RELACIÓN CON OTROS VALORES DEL EMISOR ............................................................................. 30
5.1.25. CLASIFICACIÓN DE RIESGO ........................................................................................................ 31
5.1.26. OPINIÓN FAVORABLE DE LA SBS ................................................................................................ 31
5.2. OBLIGACIONES DEL EMISOR ............................................................................................................ 31
5.3. RESTRICCIONES Y RESPONSABILIDADES APLICABLES AL EMISOR...................................................... 33
5.4. EVENTOS DE INCUMPLIMIENTO ........................................................................................................ 33
5.5. RÉGIMEN LEGAL APLICABLE ............................................................................................................ 36
5.6. REPRESENTACIÓN DE LA TITULARIDAD DE LOS VALORES Y FORMA EN QUE SE EFECTUARÁ SU
TRANSFERENCIA .................................................................................................................................... 37
5.7. MECANISMO CENTRALIZADO DE NEGOCIACIÓN ................................................................................ 37
5.8. PROCESO A SER APLICADO EN CASO DE DISOLUCIÓN ........................................................................ 37
5.9. ORDEN DE PRELACIÓN.................................................................................................................... 37
5.10. TRATAMIENTO TRIBUTARIO ........................................................................................................... 37
5.11. REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS ................................................................................... 38
VI. INFORMACIÓN GENERAL DEL EMISOR ........................................................................... 39
6.1. DENOMINACIÓN Y DOMICILIO DEL EMISOR........................................................................................ 39
6.2. OBJETO SOCIAL Y PLAZO DE DURACIÓN .......................................................................................... 39
6.3. CAPITAL SOCIAL ............................................................................................................................. 39
6.4. GRUPO ECONÓMICO ....................................................................................................................... 39
6.5. ESTRUCTURA Y COMPOSICIÓN ACCIONARIA ..................................................................................... 41
6.6. RESEÑA HISTÓRICA ........................................................................................................................ 42
VII. DESCRIPCIÓN DE OPERACIONES Y DESARROLLO ..................................................... 43
7.1. DESCRIPCIÓN DEL EMISOR.............................................................................................................. 44
7.2. UNIDADES DE NEGOCIOS ................................................................................................................ 45
7.2.1. BANCA MAYORISTA ..................................................................................................................... 45
7.2.2. BANCA MINORISTA ...................................................................................................................... 46
7.2.3. TESORERÍA ................................................................................................................................. 47
7.3. PERSONAL ..................................................................................................................................... 47
7.4. RÉGIMEN TRIBUTARIO PERUANO APLICABLE AL EMISOR .................................................................... 47
7.4.1. IMPUESTO A LA RENTA: ................................................................................................................ 47
7.4.2. IMPUESTO GENERAL A LAS VENTAS ............................................................................................... 47
7.5. PRINCIPALES ACTIVOS DEL EMISOR .................................................................................................. 48
7.6. PROCESOS JUDICIALES, ADMINISTRATIVOS O ARBITRALES ................................................................. 48
7.7. RELACIÓN ECONÓMICA CON EMPRESAS POR ENCIMA DEL 10% DEL PATRIMONIO EFECTIVO ................ 49
7.8. ADMINISTRACIÓN ............................................................................................................................ 49
7.8.1. DIRECTORIO................................................................................................................................ 49
7.8.2. COMITÉS..................................................................................................................................... 52
7.8.3. PRINCIPALES FUNCIONARIOS ....................................................................................................... 52
7.8.4. VINCULACIÓN .............................................................................................................................. 55
VIII. INFORMACIÓN FINANCIERA ............................................................................................ 56
IX. ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE LA ADMINISTRACIÓN ACERCA DEL RESULTADO DE
LAS OPERACIONES Y DE LA SITUACIÓN ECONÓMICO FINANCIERA POR EL PERIODO
DE DOCE MESES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 ........................................ 60
ANEXO A: INFORMES DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO
ANEXO B: INFORME TRIBUTARIO DE ERNST & YOUNG ASESORES
ANEXO C: ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS INDIVIDUALES DEL BANCO DE
CRÉDITO DEL PERÚ AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015, 2014, Y 2013
4
I. RESUMEN EJECUTIVO
1.1. DEFINICIONES DEL QUINTO PROGRAMA DE BONOS CORPORATIVOS BCP
Año:
Período de doce (12) meses consecutivos, de acuerdo al
calendario gregoriano, contado desde una fecha específica.
Asamblea:
La Asamblea General, la Asamblea Especial o ambas,
según corresponda.
Asamblea Especial:
Órgano de representación de los titulares de los Bonos en
circulación de una emisión específica realizada en el marco
del Programa, que se sujeta al quórum y a las mayorías
establecidas en el Contrato Marco.
Asamblea General:
Órgano de representación de los titulares de todos los
Bonos en circulación, de todas las Emisiones del Programa,
aplicándose el quórum y las mayorías establecidas en el
Contrato Marco.
Autoridad Gubernamental:
Cualquier autoridad judicial, arbitral, legislativa, política o
administrativa del Perú, facultada conforme a la Leyes
Aplicables, para emitir o interpretar normas o decisiones,
generales o particulares, con efectos obligatorios para
quienes se encuentren sometidos a sus alcances. Cualquier
mención a una Autoridad Gubernamental específica deberá
entenderse efectuada a ésta o a quien la suceda o a quien
ésta designe para realizar los actos a que se refiere el
Contrato Marco o las Leyes Aplicables.
Aviso de Oferta:
Es el aviso de oferta pública mediante el cual se informa los
términos y condiciones de cada una de las distintas
Emisiones y/o Series, que no hayan sido especificados en el
Contrato Marco o en el Contrato Complementario, y que
deberá ser publicado hasta el Día Hábil anterior a la fecha
de colocación (subasta) de cada Emisión o Serie, según se
describa en el mecanismo de colocación establecido en los
respectivos Prospectos Complementarios.
El aviso de oferta se publicará en: (i) uno de los diarios de
mayor circulación nacional o, (ii) cualquier otro medio
autorizado por la SMV.
Bonos:
Valores mobiliarios representativos de deuda con un plazo
de vencimiento mayor a un año que serán emitidos por el
Emisor dentro del marco del Programa.
BVL:
Bolsa de Valores de Lima.
CAVALI:
CAVALI S.A. ICLV, institución de compensación y
liquidación de Valores autorizada a operar como tal por la
SMV, o la que la sustituya.
Clasificadoras:
Las empresas clasificadoras de riesgo debidamente
autorizadas por la SMV para actuar como tales, que
clasifican el Programa.
Contrato(s) Complementario(s): Contrato(s) Complementario(s) al Contrato Marco en el que
se establecerán los términos y condiciones específicos de
cada una de las Emisiones dentro del presente Programa.
Contrato Marco:
Es el Contrato Marco de Emisión de Bonos corporativos
correspondiente al “Quinto Programa de Bonos
5
Corporativos BCP”.
Día:
Día calendario, comprende un período de veinticuatro horas
que se inicia a las cero (0:00) horas y termina a las
veinticuatro (24:00) horas.
Día Hábil:
Significa cualquier día distinto al sábado, domingo, feriado u
otro día en que las empresas del sistema financiero y las
cámaras de compensación de la República del Perú estén
autorizadas a permanecer cerradas. No obstante ello, para
efectos del pago del principal y/o intereses de los Bonos,
son Días Hábiles aquellos días en que CAVALI y las
empresas del sistema financiero que operan en Perú
brinden atención regular al público en sus oficinas
principales.
Dólar:
La moneda de curso legal en los Estados Unidos de
América.
Efecto Sustancialmente
Adverso:
Es cualquier acontecimiento o cambio en la condición
económica o financiera del Emisor, o en sus negocios, o en
el resultado de sus operaciones, o en las perspectivas del
Emisor que razonablemente se prevea pueda afectar
sustancial y adversamente la capacidad del Emisor para
cumplir con sus obligaciones derivadas del Contrato Marco
y/o de los respectivos Contratos Complementarios.
Eventos de Incumplimiento:
Aquellos hechos, eventos o circunstancias señalados en la
Cláusula Octava del Contrato Marco.
Grupo Económico:
Grupo Económico al que pertenece el Emisor de acuerdo
con lo establecido en el Reglamento de Propiedad
Indirecta, Vinculación y Grupos Económicos, aprobado
mediante Resolución CONASEV 090-2005-EF/94.10 y sus
normas modificatorias, complementarias o sustitutorias.
Hecho de Importancia:
Tiene el significado que se le asigna a dicho término en el
artículo 4° de la Resolución CONASEV N°107-2002-EF94.10 y sus normas modificatorias, complementarias o
sustitutorias.
Ley:
Es la Ley del Mercado de Valores, según Texto Único
Ordenado aprobado por Decreto Supremo N°093-2002-EF
y sus normas modificatorias complementarias o
sustitutorias.
Ley de Bancos:
Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de
Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca y
Seguros, Ley N°26702, sus normas modificatorias,
complementarias o sustitutorias.
Ley General:
La Ley General de Sociedades, Ley N°26887, y sus normas
modificatorias, complementarias o sustitutorias.
Leyes Aplicables:
Las leyes de la República del Perú.
Nuevos Soles:
La moneda de curso legal en la República del Perú.
Programa:
El “Quinto Programa de Bonos Corporativos BCP”.
Prospecto Complementario:
Son los Complementos del Prospecto Marco en los que se
establecerán los términos y condiciones específicos de
cada una de las Emisiones dentro del Programa.
6
Prospecto Marco:
Es el prospecto informativo en el que se describen los
términos y condiciones del Programa.
Reglamento:
Es el Reglamento de Oferta Pública Primaria y de Venta de
Valores Mobiliarios, aprobado por Resolución CONASEV
N°141-98-EF/94.10,
y sus
normas modificatorias,
complementarias o sustitutorias.
SBS:
Es la Superintendencia de Banca, Seguros y
Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones del
Perú.
Servicio de Deuda:
Es la suma de los intereses y, de ser el caso, la
amortización parcial o total de capital de cada Serie o
Emisión correspondiente a una Fecha de Vencimiento o
Fecha de Redención.
Sindicato de Obligacionistas:
Es la agrupación de los titulares de los Bonos de cada
Emisión, el cual se constituye con el otorgamiento de la
Escritura
Pública
del
Contrato
Complementario
correspondiente a cada Emisión.
SMV:
Superintendencia del Mercado de Valores de Perú, antes
denominada Comisión Nacional Supervisora de Empresas y
Valores, según lo establecido en la Ley N°29782 publicada
el 28 de julio de 2011.
Tipo de Cambio Contable SBS:
Es el tipo de cambio contable que se publique en la página
web de la SBS (www.sbs.gob.pe) para el Día Hábil
inmediato anterior a una fecha determinada. A falta de lo
anterior se utilizará el tipo de cambio de venta
correspondiente a la "Cotización de Oferta y Demanda –
Tipo de Cambio Promedio Ponderado" (Resolución
Cambiaria N°007-91-EF/90) que publique la SBS en el
Diario Oficial "El Peruano" para el Día Hábil inmediato
anterior a dicha fecha, y en caso de no existir publicación
para tal fecha, se tomará la publicación para el Día Hábil
inmediato anterior; de no existir estas últimas, en aplicación
del art. 2 de la resolución cambiaria N°007-91-EF/90, se
utilizará el tipo de cambio de venta de oferta y demanda
que rija en el BCP.
1.2. RESUMEN DE LOS TÉRMINOS Y CONDICIONES DEL QUINTO PROGRAMA DE BONOS CORPORATIVOS
BCP
En la Sesión de Comité Ejecutivo del BCP de fecha del 9 de enero de 2013 se acordó aprobar
los términos y condiciones del Programa.
Los términos y condiciones de las emisiones y series del presente Programa serán definidos
por el Directorio o el Comité Ejecutivo del BCP o por las personas que en vía de delegación
éste designe.
A continuación se detallan las características del Quinto Programa de Bonos Corporativos
BCP:
Emisor:
Banco de Crédito del Perú (“BCP”).
Denominación:
Quinto Programa de Bonos Corporativos BCP.
Tipo de Instrumento:
Bonos Corporativos.
Entidad Estructuradora:
Credicorp Capital Servicios Financieros S.A. (antes
denominada BCP Capital Financial Services S.A.), con
domicilio en Av. El Derby N°055, Centro Empresarial
7
Cronos, Torre 3, Piso 7, Santiago de Surco, Lima 33.
Agente Colocador:
Credicorp Capital Sociedad Agente de Bolsa S.A. (antes
denominada Credibolsa S.A.B. S.A.), con domicilio en Av.
El Derby N°055, Centro Empresarial Cronos, Torre 4, Piso
8, Santiago de Surco, Lima 33.
Representante de
Obligacionistas:
Scotiabank Perú S.A.A. o la entidad que lo sustituya de
acuerdo a lo establecido en el Contrato Marco.
Asimismo, este término se refiere a aquellas entidades que
pudieran ser designadas como representante de los
obligacionistas por alguna de las Asambleas Especiales.
Tipo de Oferta:
Oferta pública o privada.
En caso de oferta privada, se comunicarán en calidad de
Hecho de Importancia los términos y condiciones de las
Emisiones así como los resultados de su colocación,
inclusive en casos en que el valor nominal de la Emisión se
encuentre por debajo del 15% del capital social pagado.
Moneda:
Dólares, Nuevos Soles, u otra moneda a ser determinada
por el Emisor, la cual será establecida en el Contrato
Complementario e informada a los inversionistas a través
del Prospecto Complementario y del Aviso de Oferta
respectivos.
En los casos en que sea aplicable, el tipo de cambio a
utilizar será el Tipo de Cambio Contable SBS.
Monto del Programa:
Hasta por un importe máximo de emisión de
S/.2,000,000,000.00 (dos mil millones y 00/100 Nuevos
Soles) o su equivalente en otras monedas.
Para determinar el monto en Nuevos Soles de una Emisión
en Dólares u otra moneda a ser determinada por el Emisor,
se utilizará el Tipo de Cambio Contable SBS de la
respectiva Fecha de Colocación.
Vigencia del Programa:
El Programa tendrá una vigencia de seis (6) Años contados
a partir de la fecha de su inscripción en el Registro Público
del Mercado de Valores de la SMV.
Emisiones:
Se podrá efectuar una o más Emisiones de Bonos en el
marco del Programa.
El importe, los términos y las condiciones específicas de
cada una de las Emisiones serán definidos por las personas
facultadas por el Emisor y constarán en los
correspondientes Contratos Complementarios, y serán
informados a la SMV y a los inversionistas a través de los
respectivos Prospectos Complementarios y Avisos de
Oferta.
En ningún caso la suma del monto total de los Bonos
emitidos (a su valor en la Fecha de Colocación en la
moneda de referencia del Programa) por todas las
Emisiones podrá ser mayor al Monto del Programa.
Series:
Cada una de las Emisiones que formen parte del Programa
podrá comprender una o más Series, en cuyo caso el
número de Series será definido por el Emisor.
8
El monto de cada Serie será establecido por las personas
facultadas por el Emisor, con sujeción al mecanismo de
colocación detallado en el Prospecto Complementario
respectivo.
Clase:
Instrumentos representativos de deuda, nominativos, en la
modalidad de Bonos Corporativos, indivisibles, libremente
negociables y representados por anotaciones en cuenta.
Valor Nominal:
Será establecido en el Contrato Complementario
correspondiente e informado a los inversionistas y a la SMV
a través del Prospecto Complementario y del Aviso de
Oferta respectivos.
Fecha de Colocación o
Subasta:
Fecha en la cual se realiza el proceso de subasta de la
Emisión o Serie, siguiendo el mecanismo de colocación
establecido en el Prospecto Complementario respectivo.
Esta fecha será definida por el Emisor en coordinación con
la Entidad Estructuradora y el Agente Colocador e
informada como Hecho de Importancia, así como a través
del Aviso de Oferta, el mismo que deberá publicarse con
una anticipación no menor de un (1) Día Hábil a la Fecha
de Colocación.
Fecha de Emisión:
La Fecha de Emisión será determinada por las personas
facultadas por el Emisor e informada a la SMV y a los
inversionistas a través del Aviso de Oferta.
Precio de Colocación:
Los Bonos emitidos bajo el Programa se podrán colocar a
la par, sobre la par o bajo la par, según las condiciones del
mercado en el momento de la colocación y de acuerdo a lo
que se indique en los Contratos Complementarios,
Prospectos Complementarios y Avisos de Oferta.
Tasa de Interés:
La tasa de interés de cada una de las Emisiones y/o Series
del Programa, será definida por el Emisor con arreglo al
mecanismo de colocación establecido en el Prospecto
Marco y/o Prospecto Complementario y/o Aviso de Oferta,
correspondiente a cada Emisión.
La tasa de interés de los Bonos podrá ser: (i) fija, (ii)
variable; (iii) vinculada a la evolución de un indicador o
Moneda, o, (iv) cupón cero (descuento).
Fecha de Redención y
Fechas de Vencimiento:
La Fecha de Redención es aquella en la que vence el plazo
de la respectiva Emisión o Serie. Las Fechas de
Vencimiento son aquellas en las que se pagará el Servicio
de Deuda de los Bonos.
Las Fechas de Vencimiento y la Fecha de Redención serán
establecidas por las personas facultadas por el Emisor e
informadas a la SMV y a los inversionistas a través de los
Prospectos Complementarios y/o del Aviso de Oferta
correspondiente.
En caso alguna Fecha de Vencimiento y/o la Fecha de
Redención no fuese un Día Hábil, el pago correspondiente
será efectuado el primer Día Hábil siguiente y por el mismo
monto establecido para la Fecha de Vencimiento
correspondiente y/o la Fecha de Redención, sin que los
titulares de los Bonos tengan derecho a percibir intereses
por dicho diferimiento.
Pago de Intereses y del
El pago del principal y de los intereses de los Bonos se
9
Principal:
realizará en los términos, condiciones y plazos definidos en
cada uno de los Contratos Complementarios y Prospectos
Complementarios correspondientes a una Emisión
determinada.
En todos los casos el pago será a través de CAVALI en la
moneda correspondiente a la respectiva Emisión y de
acuerdo con lo establecido en el respectivo Contrato
Complementario.
Para efectos del pago se reconocerá a los titulares de los
Bonos cuyas operaciones hayan sido liquidadas a más
tardar el Día Hábil anterior a la Fecha de Vencimiento o
Fecha de Redención, según sea el caso.
Plazo de las Emisiones:
El plazo de los Bonos de cada una de las Emisiones será
determinado por el Emisor e informado a través del
respectivo
Prospecto
Complementario,
Contrato
Complementario y Aviso de Oferta.
Amortización / Redención
del Principal:
La forma en que el principal de los Bonos será amortizado
será determinada por el Emisor e informada en los
respectivos Prospectos Complementarios, Contratos
Complementarios y Avisos de Oferta.
Opción de Rescate:
De ser el caso, será especificado para cada Emisión por el
Emisor en los respectivos Contratos Complementarios y
Prospectos Complementarios.
Adicionalmente, el Emisor podrá rescatar las obligaciones
emitidas o parte de ellas, en cualquiera de los casos
contemplados en los numerales 2 y siguientes del artículo
330° de la Ley General de Sociedades. De producirse estos
supuestos, se proveerá un trato equitativo para todos los
obligacionistas, en concordancia con lo previsto en el
artículo 89° de la Ley.
Sin perjuicio de lo señalado, el citado rescate opcional será
efectuado únicamente si: (i) no estuviese prohibido por las
Leyes Aplicables o cualquier regulación emitida por el
Banco Central de Reserva; y (ii) no causase que el Emisor
incurra en obligaciones adicionales de encaje a las ya
existentes (y aplicables) en la Fecha de Colocación de la
correspondiente Emisión.
Garantías:
Los Bonos a ser emitidos bajo el Programa no cuentan con
garantía específica sobre los activos o derechos del Emisor,
estando respaldados genéricamente con su patrimonio.
Destino de los recursos:
Financiamiento de operaciones crediticias propias del
negocio y otros usos corporativos del BCP.
Costo de Emisión:
Todos los costos relacionados con la colocación y la
emisión de los Bonos serán asumidos por el Emisor.
Mercado Secundario:
Los Bonos podrán ser negociados en rueda de bolsa de la
BVL o en otro mecanismo centralizado de negociación que
se defina en los respectivos Prospectos Complementarios y
Contratos Complementarios. Los costos de la inscripción de
los Bonos en dichos mecanismos centralizados de
negociación serán por cuenta y costo del Emisor.
Lugar y Agente de Pago:
CAVALI S.A. ICLV, con domicilio en Av. Santo Toribio Nº143,
oficina 501, San Isidro, provincia y departamento de Lima,
10
Perú.
Destino del Principal y de
los intereses no cobrados:
El principal y los intereses que no sean cobrados en un
plazo de diez (10) Años desde que fueron puestos a
disposición, serán destinados al Fondo de Seguro de
Depósitos, conforme a lo dispuesto en las Leyes Aplicables.
Clasificación:
El Programa tendrá una clasificación de riesgo que le será
otorgada por el número de Clasificadoras que determinen
las Leyes Aplicables.
Interés Moratorio:
De ser el caso, será determinado para cada Emisión por las
personas facultadas para ello por el Emisor en el Prospecto
Complementario y en el Contrato Complementario
correspondiente.
Copropiedad:
En el caso de copropiedad de los Bonos, los propietarios
que representen más del cincuenta por ciento (50%) de los
mismos deberán designar ante el Emisor, por escrito con
firma notarialmente legalizada, a una sola persona para el
ejercicio de sus derechos como titular, pero todos ellos
responderán solidariamente frente al Emisor de cuantas
obligaciones deriven de su calidad de titular de los Bonos.
Régimen de Transferencia:
Los Bonos serán libremente negociables.
Orden de Prelación:
Se establece que: (i) las Emisiones del Programa y las
Series de cada una de las Emisiones tendrán entre sí el
mismo orden de prelación (pari passu), y (ii) las Emisiones
del Programa y las Series de cada una de las Emisiones
tendrán el mismo orden de prelación (pari passu) con todas
las demás obligaciones no garantizadas del Emisor; salvo
por aquellas que conforme a las Leyes Aplicables y/o los
términos que regulan dichas obligaciones no garantizadas
tengan un rango de prelación distinto.
Ante un evento de liquidación, los Bonos estarán
comprendidos dentro del orden de prelación establecido en
el artículo 117° de la Ley de Bancos. Los derechos de los
titulares de los Bonos en relación con los demás
acreedores sociales se rigen por las normas de carácter
general que determinan su preferencia, y que están
regulados por el Título VII de la Sección Primera de la Ley
de Bancos antes referida.
Modalidad de Inscripción:
Trámite anticipado.
Leyes Aplicables:
Las leyes de la República del Perú.
Los términos y condiciones específicos de cada una de las Emisiones de Valores que formen
parte del Programa y que no hayan sido determinados en el Contrato Marco serán definidos por
el Emisor en los respectivos Contratos Complementarios, Prospectos Complementarios, y Avisos
de Oferta.
1.3. DENOMINACIÓN Y DOMICILIO DEL EMISOR
El Emisor se denomina Banco de Crédito del Perú (“BCP”) y tiene su domicilio en Calle
Centenario N°156, Urbanización Laderas de Melgarejo, distrito de La Molina, provincia y
departamento de Lima, Perú. Su central telefónica es (511) 313-2000.
11
1.4. DENOMINACIÓN Y DOMICILIO DE LA ENTIDAD ESTRUCTURADORA
La Entidad Estructuradora es Credicorp Capital Servicios Financieros S.A., con domicilio en
Av. El Derby N°055, Torre 3 Piso 7, distrito de Santiago de Surco, provincia y departamento de
Lima, Perú; su central telefónica es (511) 416-3333.
1.5. DENOMINACIÓN Y DOMICILIO DEL AGENTE COLOCADOR
El Agente Colocador es Credicorp Capital Sociedad Agente de Bolsa S.A., con domicilio en Av.
El Derby N°055, Torre 4 Piso 8, Santiago de Surco, Lima, Perú. Su central telefónica es (511)
313-2918 y su fax (511) 313-2915.
1.6. DENOMINACIÓN Y DOMICILIO DEL AGENTE DE PAGO
El Agente de Pago es la institución de compensación y liquidación CAVALI S.A. ICLV, con
domicilio en Av. Santo Toribio N°143 Oficina 501 San Isidro, provincia y departamento de Lima,
Perú. Su central telefónica es (511) 311-2200.
1.7. FACTORES DE RIESGO
Los adquirentes de los Bonos Corporativos BCP emitidos bajo el presente Programa deberán
considerar, teniendo en cuenta sus propias circunstancias financieras y políticas de inversión,
toda la información contenida en la Sección “Factores de Riesgo”.
1.8. BREVE DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO
El BCP, fundado en 1889 en Perú, tiene una reconocida historia y una sólida tradición como
depositario de los fondos y activos, y proveedor de recursos y créditos especialmente a los
segmentos corporativo y empresarial. Al 31 de diciembre de 2015, Credicorp poseía directa o
indirectamente el 97.7% del capital del BCP.
El BCP es el banco líder en el Perú. Es así que brinda a todos sus clientes, tanto personas
naturales como empresas, una amplia gama de servicios financieros a través de sus diversos
canales de distribución. Sus unidades de Banca Corporativa y Banca Empresa atienden a sus
respectivos segmentos con soluciones creativas y ajustadas a las necesidades financieras de
cada cliente. La Banca Personal sirve a su mercado ofreciendo de manera diferenciada
productos con valor agregado. La Banca de Servicios administra la extensa red del Banco, y
mediante la inversión permanente en infraestructura y tecnología brinda un servicio seguro y
eficaz en cada una de las miles de transacciones diarias que efectúa en nombre de sus
clientes.
El BCP forma parte de Credicorp, una corporación constituida en Bermuda para aplicar el
concepto de banca universal en el Perú así como en otros mercados de la región
latinoamericana. Credicorp mantiene presencia internacional a través de sus demás
subsidiarias como CCR Inc. en Bahamas, y Atlantic Security Holding Corporation en Gran
Caimán, Atlantic Security Bank en Panamá y Credicorp Capital Ltd (anteriormente Credicorp
Investments) en Bermuda que incluye operaciones en Perú a través de Credicorp Capital Perú
(anteriormente BCP Capital), en Estados Unidos a través de Credicorp Securities Inc., en Chile
a través de IMTrust y en Colombia a través de Credicorp Capital Colombia. Además, Credicorp
participa en el Perú en el negocio bancario a través del BCP, en el negocio de seguros y de
fondos de pensiones a través de Pacífico Peruano Suiza y de Prima AFP, respectivamente.
El BCP reúne a su vez un conjunto de empresas subsidiarias que ofrecen productos
específicos, principalmente Mibanco Banco de la Microempresa S.A (en adelante “Mibanco”),
empresa dedicada a las microfinanzas en el Perú, y BCP Bolivia, un banco comercial en
Bolivia. Asimismo, durante el 2012 el BCP escindió el negocio de banca de inversión que
incluye Credicorp Capital SAB S.A (antes Credibolsa), Credicorp Capital S.A SAF (antes
Credifondo), Credicorp Capital Sociedad Titulizadora S.A (antes Creditítulos) y el área de
Finanzas Corporativas para crear Credicorp Capital Perú S.A.A, la cual será subsidiaria de
Credicorp Capital Ltd. El BCP tiene además una agencia en Miami (Estados Unidos) y una
sucursal en Panamá (Panamá).
El 20 de marzo de 2014, BCP, a través de Edyficar, adquirió el 60.7% de Mibanco, banco local
12
especializado en microfinanzas. El 8 de Abril de 2014, Grupo Crédito S.A. y Edyficar
adquirieron un 6.5% adicional de Mibanco a International Finance Corporation (IFC) (5.0%
Grupo Crédito S.A. y 1.5% Edyficar). En Julio de 2014, mediante dos transacciones, Edyficar
adquirió adicionalmente el 18.6% del capital social de Mibanco. En Septiembre de 2014
Edyficar adquiere, de La Positiva Seguros y Reaseguros S.A., el 1.2% del capital social de
Mibanco. El 24 de febrero de 2015, la Superintendencia de Banca, Seguros y AFPs, mediante
resolución SBS N° 1332-2015, aprobó el proyecto mediante el cual Mibanco absorbió casi la
totalidad de los activos y pasivos de Financiera Edyficar, fortaleciendo con ello su capital social
y su posicionamiento como líder del sector de las microfinanzas del Perú. Este proyecto entró
en vigencia el 2 de marzo de 2015. Al 31 de Diciembre del 2015 BCP posee el 93.6% del
capital social de Mibanco; y Grupo Crédito el 1.8%.
Las operaciones del BCP, incluida la de Mibanco, están supervisadas y reguladas por la
Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (“SBS”) y por el Banco Central de Reserva del
Perú (“BCRP” o Banco Central”). Las operaciones de su sucursal en Panamá, para la cual se
obtuvo una licencia internacional, están a su vez reguladas y supervisadas por la
Superintendencia de Bancos de la República de Panamá (“PSB”) y las de su agencia en Miami
por el Federal Reserve System y por la Florida Office of Financial Regulation. Finalmente, las
operaciones de su subsidiaria en Bolivia, BCB, son reguladas por la Autoridad de Supervisión
del Sistema Financiero.
El BCP cotiza sus acciones en la BVL, mientras que Credicorp lo hace simultáneamente en la
BVL y en la Bolsa de Valores de Nueva York.
1.9. RESUMEN FINANCIERO
Los potenciales compradores de los Bonos Corporativos BCP que se emitirán a través del
presente Programa deberán considerar con detenimiento, teniendo en cuenta sus propias
circunstancias financieras y políticas de inversión, toda la información contenida en las
Secciones “Información Financiera” y “Análisis y Discusión de la Administración acerca del
Resultado de las Operaciones y de la Situación Económico Financiera”.
La información financiera seleccionada fue obtenida de los estados financieros del Emisor en
las fechas y para cada uno de los períodos indicados en esta sección. La información
presentada deberá leerse conjuntamente con los estados financieros del Emisor y las notas
que los acompañan, y está íntegramente sometida por referencia a dichos estados financieros,
o
los mismos que están incluidos en otras secciones de esta Actualización N 1 del Segundo
Prospecto Marco. Los estados financieros del Emisor por los períodos terminados el 31 de
diciembre de 2013 y 2014, han sido auditados por Paredes, Zaldívar, Burga & Asociados, firma
miembro de Ernst & Young Asesores. Los estados financieros por los períodos terminados el
31 de diciembre de 2015 han sido auditados por Gaveglio Aparicio & Asociados, firma miembro
de PriceWaterHouseCoopers. Los estados financieros han sido preparados de conformidad
con los principios de contabilidad generalmente aceptados en el Perú aplicables a empresas
del sistema financiero y específicamente a empresas bancarias, de acuerdo con las normas
regulatorias emitidas por la SBS y, supletoriamente, con las Normas Internacionales de
Información Financiera – NIIF vigentes en la República del Perú.
13
Banco de Crédito del Perú (y sucursales del exterior): Estado de situación financiera
(En miles de Nuevos Soles)
2015
Activo
Fondos disponibles:
Caja y canje
Depósitos en el Banco Central de Reserva del Perú
Depósitos en bancos del país y del exterior
Fondos sujetos a restricción
Rendimientos devengados del disponible
Al 31 de diciembre
2014
2013
3,332,861
13,338,210
2,167,549
9,878,681
794
28,718,095
3,998,388
13,144,283
2,105,551
3,545,334
529
22,794,085
3,245,640
15,348,063
1,405,258
149,712
4,324
20,152,997
68,221
213,269
89,441
1,373,098
6,246,499
3,455,795
11,075,392
1,591,867
4,391,040
2,667,663
8,650,570
956,292
8,945,528
676,976
10,578,796
Cartera de créditos, neto
Inversiones en subsidiarias y asociadas
Inmuebles, mobiliario y equipo, neto
Otros activos, neto
Total activo
73,544,572
1,924,731
1,429,296
3,502,184
120,262,491
64,321,597
2,194,630
1,502,297
2,523,852
102,200,300
55,131,868
1,390,485
1,410,170
2,355,058
91,108,815
Pasivo y patrimonio
Depósitos y obligaciones
Fondos interbancarios
Cuentas por pagar por pactos de recompra
Deudas a bancos, corresponsales y otras entidades
Valores, títulos y obligaciones en circulación
Otros pasivos
Total pasivo
71,880,511
449,051
12,180,785
7,714,513
13,606,240
2,507,639
108,338,739
62,770,578
334,834
6,488,245
8,886,263
12,125,811
1,809,365
92,415,096
59,429,772
526,115
2,433,811
8,142,257
11,094,276
1,287,556
82,913,787
5,854,051
2,049,092
1,108,814
(3,010)
107,396
2,807,409
11,923,752
4,722,752
1,652,963
1,108,814
376,647
9,509
1,914,519
9,785,204
3,752,617
1,313,416
1,108,814
364,454
8,309
1,647,418
8,195,028
120,262,491
102,200,300
91,108,815
Fondos interbancarios
Inversiones:
A valor razonable con cambios en resultados
Disponibles para la venta
A vencimiento
Patrimonio
Capital social
Reserva legal
Reserva facultativa
Resultados no realizados
Resultado por traslación
Utilidades acumuladas
Total patrimonio
Total pasivo y patrimonio
Fuente: Estados Financieros individuales auditados al 31 de diciembre de 2015, 2014, y 2013.
Elaboración: Banco de Crédito del Perú.
14
Banco de Crédito del Perú (y sucursales del exterior): Estado de Resultados
(En miles de Nuevos Soles)
Por los periodos concluidos el 31 de
diciembre de
2015
2014
2013
Ingresos y Gastos Financieros
Ingresos financieros
Gastos financieros
Margen financiero bruto
Provisión para créditos de cobranza dudosa, neta de recuperos
Ingresos no financieros
Comisiones por servicios bancarios, neto
Participación en las utilidades de las inversiones en subsidiarias y asociadas
Ganancia (pérdida) neta en valores
Ganancia neta en operaciones de cambio
Otros ingresos no financieros
Gastos operativos
Remuneraciones y beneficios sociales
Generales y administrativos
Depreciación y amortización
Provisión para bienes recibidos en pago y adjudicados
Impuestos y contribuciones
Otros gastos operativos
Ganancia neta por diferencia en cambio
Utilidad antes del impuesto a la renta
Impuesto a la renta
Utilidad neta
7,438,143
(2,244,071)
5,194,072
(1,563,848)
3,630,224
6,227,661
(1,774,720)
4,452,941
(1,346,995)
3,105,946
5,646,078
(1,853,649)
3,792,429
(1,110,272)
2,682,157
2,058,218
566,398
(1,683)
718,905
94,582
3,436,420
1,848,085
173,896
36,996
454,632
88,938
2,602,547
1,660,348
193,786
(87,813)
493,782
81,671
2,341,774
(1,641,467)
(1,272,794)
(268,493)
(1,111)
(130,452)
(85,387)
(3,399,704)
40,440
3,707,380
(929,794)
2,777,586
(1,510,338)
(1,188,630)
(275,138)
(3,790)
(119,556)
(122,436)
(3,219,888)
232,642
2,721,247
(806,728)
1,914,519
(1,404,004)
(1,090,943)
(263,684)
(3,203)
(106,262)
(91,344)
(2,959,440)
169,368
2,233,859
(586,441)
1,647,418
Fuente: Estados Financieros individuales auditados al 31 de diciembre de 2015, 2014, y 2013.
Elaboración: Banco de Crédito del Perú.
15
Banco de Crédito del Perú (y sucursales del exterior): Ratios Financieros
Al y por los periodos concluidos
el 31 de diciembre
2015
2014
2013
Calidad de Cartera
Cartera atrasada / colocaciones brutas (1)(2)
Provisiones para colocaciones de cobranza dudosa /
cartera atrasada
2.44%
2.30%
2.27%
157.12%
153.92%
151.85%
Rentabilidad
Retorno sobre activo promedio(3)
Retorno sobre patrimonio promedio(3)
Activos rentables (S/. Millones)(4)
2.50%
25.59%
115,331
1.98%
21.30%
98,174
1.82%
21.31%
87,344
9.76%
14.34%
9.30%
14.45%
8.52%
14.46%
41.56%
45.79%
48.18%
2.74%
2.92%
2.87%
1.42
1.02
0.61
1.39
1.02
0.63
1.27
0.93
0.61
Capitalización
Patrimonio promedio / activo promedio(3)
Patrimonio efectivo / activos ponderados por riesgo
Eficiencia
Ratio de eficiencia(5)
Gastos de administración anualizado / activos promedio
(3)
Liquidez
(Disponibles + fondos interbancarios + cartera de créditos (neto)) /
depósitos y obligaciones
Cartera de créditos (neto) / depósitos y obligaciones
Cartera de créditos (neto) / total activos
(1) Cartera Atrasada: créditos vencidos y en cobranza judicial
(2) Colocaciones Brutas: créditos directos vigentes, refinanciados y cartera atrasada
(3) Los promedios se determinan tomando el promedio del saldo a comienzos y fin de periodo
de los doce últimos meses
(4) Activos rentables: Disponible, fondos interbancarios, cartera de créditos (neto) e inversiones
(5) El ratio de eficiencia se calcula dividiendo (i) los gastos de remuneraciones +
los gastos administrativos + depreciación y amortización entre (ii) el margen
financiero bruto + comisiones por servicios bancarios, neto + ganancia neta por
Fuente: Estados Financieros individuales auditados al 31 de diciembre de 2015, 2014, y 2013.
Elaboración: Banco de Crédito del Perú.
16
II. FACTORES DE RIESGO
2.1. FACTORES INTERNACIONALES
La volatilidad generada por distorsiones en los mercados financieros internacionales podría
afectar tanto el mercado de capitales como el sistema bancario peruano. El difícil entorno
económico internacional que se vive desde la segunda mitad de 2008 afectó negativamente e
incrementó la volatilidad de la Bolsa de Valores de Lima (“BVL”). El Índice General de la Bolsa
de Valores de Lima (“IGBVL”) creció 5.9% en el 2012 y disminuyó 23.6%, 6.1%, y 33.4% en los
años 2013, 2014 y 2015 respectivamente. Entre enero y marzo 2016, el índice creció en 22.4%.
En los últimos años, la BVL ha experimentado un incremento en la participación de
inversionistas del sector retail, los cuales reaccionan con rapidez a los efectos de los mercados
internacionales. Por su parte, el sistema bancario peruano no ha experimentado ningún
problema importante de liquidez como resultado del entorno internacional, mayormente debido
a que la principal fuente de fondos de bancos locales, incluyendo el BCP está representada por
la base de depósitos. Sin embargo, no podemos asegurar que la futura volatilidad del mercado
internacional no afectará al sistema bancario peruano, incluyendo al BCP, o que dicha
volatilidad no tendrá efectos que perjudiquen nuestro negocio, las condiciones financieras o el
resultado de operaciones.
2.2. FACTORES RELATIVOS AL PERÚ
2.2.1. RIESGO PAÍS O RIESGO ESTRUCTURAL
El Perú ha logrado alcanzar tras varios años de estabilidad macroeconómica, prudencia en la
política fiscal y monetaria y un crecimiento sostenido. El Perú mantiene una clasificación de
grado de inversión por las tres principales agencias clasificadoras del mundo: Moody´s Investor
Service, Standard & Poor´s y Fitch Ratings con ratings de A3, BBB+ y BBB+, respectivamente.
Sin embargo, el riesgo del posible inversionista en los Bonos incluye la posibilidad de que varíe
cualquiera de las situaciones antes mencionadas, así como la posibilidad de que el gobierno
actual o un gobierno futuro modifiquen el rumbo de la política económica de manera tal que las
condiciones operativas del Emisor se vean perjudicadas.
Asimismo, el Emisor y sus operaciones se ubican en el Perú y por lo tanto están sujetas a
hechos y cambios de orden político, social y económico, tales como conflictos armados,
expropiaciones, nacionalizaciones y restricciones o controles cambiarios, entre otros. Los
posibles inversionistas de los Bonos deben evaluar el potencial impacto de estos hechos en las
operaciones del Emisor.
2.2.2. RIESGO POLÍTICO
Entre los riesgos políticos a los que está sujeto el país se encuentran los riesgos de
expropiaciones, nacionalizaciones y restricciones cambiarias, entre otros. Estos eventos
podrían afectar negativamente las operaciones y resultados del Emisor.
2.2.3. RIESGO MACROECONÓMICO
Los resultados del BCP, al igual que los de la mayoría de empresas en el Perú, podrían verse
afectados por el nivel de la actividad económica en el Perú. Cambios en indicadores
económicos tales como la inflación, el producto bruto interno, el saldo de la balanza de pagos,
la depreciación de la moneda, el crédito, las tasas de interés, la inversión y el ahorro, el
consumo, el gasto y el ingreso fiscal, entre otras variables, podrían afectar el desarrollo de la
economía peruana y, por lo tanto, influir en los resultados del BCP.
De esta manera, un deterioro en los indicadores macroeconómicos y en las expectativas
futuras de los agentes económicos, traería como consecuencia una disminución en el volumen
de sus operaciones y un debilitamiento en la calidad de su cartera, impactando finalmente en
los resultados del BCP.
2.2.4. RIESGO DE CONTROL CAMBIARIO Y FLUCTUACIONES CAMBIARIAS
17
Durante décadas pasadas, el Estado peruano adoptó políticas de control del mercado
cambiario local de divisas y aplicó restricciones sobre el mercado cambiario y sobre el comercio
en moneda extranjera. Desde marzo de 1991 no existen controles cambiarios en el Perú.
Actualmente, las operaciones de compra y venta de moneda extranjera se realizan a la tasa de
cambio sujeta a la oferta y la demanda. No obstante, se debe evaluar la posibilidad, de que
estas restricciones o controles puedan volver a aplicarse, tomando en cuenta que dichas
restricciones o controles podrían perjudicar los resultados financieros del Emisor.
Asimismo, durante las décadas previas, la
depreciaciones. En el Perú, debido a la estabilidad
niveles importantes de depreciación o apreciación
asegurar que dicha tendencia no varíe en el futuro
política económica local.
moneda peruana experimentó fuertes
macroeconómica alcanzada, no se prevén
de la moneda, no obstante, no se puede
como resultado de factores exógenos a la
2.2.5. RIESGO DE CONFLICTO SOCIAL, TERRORISMO Y/O VANDALISMO
El Perú aún tiene niveles críticos de pobreza, desempleo y subempleo pese a sus logros en el
campo de la estabilidad económica. Los beneficiarios de la política económica peruana han
sido principalmente los habitantes de las grandes ciudades costeras, mientras que el estándar
de vida de la población rural de los Andes y de la Selva ha mejorado muy poco.
En el pasado, el Perú experimentó niveles significativos de actividad terrorista, con actos
importantes de violencia en contra del gobierno y del sector privado desde finales de los años
80 hasta inicios de los años 90.
Si bien el accionar terrorista ha sido suprimido con éxito en los últimos años, no existe garantía
de que no se produzca un rebrote terrorista en el futuro y no se puede asegurar cuál podría ser
el impacto de dichas actividades en los resultados financieros del Emisor.
De acuerdo al último Reporte de Conflictos Sociales disponible de la Defensoría del Pueblo, a
diciembre de 2015 existen 211 conflictos sociales, 32% de los cuales se encuentran en estado
latente. La gran mayoría de estos conflictos son de tipo socio-ambiental (69%).
2.2.6. RIESGOS DE CAMBIOS EN LEGISLACIÓN
No se puede garantizar que eventuales cambios en la legislación, incluyendo la legislación
laboral y contable, no puedan afectar la forma en la que el BCP viene desarrollando sus
actividades y que tales cambios no vayan a tener un efecto adverso en el banco.
2.3. FACTORES RELATIVOS AL SISTEMA BANCARIO PERUANO
Al cierre de diciembre del 2015, el saldo de colocaciones del sistema bancario se incrementó a
S/.226,589 millones, cifra 17.3% mayor a la observada al cierre de diciembre del año anterior,
debido principalmente al dinamismo mostrado por las facilidades crediticias otorgadas a través
de préstamos (22.0%), créditos hipotecarios (12.7%), créditos de comercio exterior (17.9%) y
tarjetas de crédito (17.4%). A diciembre de 2015, la utilidad de la banca múltiple ascendió a
S/.7,040 millones, incrementándose en 32.2% respecto a diciembre de 2014 (S/.5,326
millones).
En cuanto a la calidad de la cartera de colocaciones, el ratio de créditos vencidos y en
cobranza judicial a colocaciones directas fue de 2.54% a diciembre de 2015, en comparación al
2.47% de diciembre del año anterior. Asimismo, la cartera refinanciada y reestructurada como
porcentaje de los créditos directos ascendió a 1.06%, monto superior al 1.03% registrado a
diciembre de 2014.
18
Calidad de Cartera del Sistema Bancario
(Como porcentaje de los créditos directos)
2.8
2.6
2.4
2.2
2.0
1.8
1.6
1.4
1.2
1.0
0.8
Dic-08 Jun-09 Dic-09 Jun-10 Dic-10 Jun-11 Dic-11 Jun-12 Dic-12 Jun-13 Dic-13 Jun-14 Dic-14 Jun-15 Dic-15
Créditos Atrasados
Créditos Refinanciados y Reestructurados
Fuente: SBS
Elaboración: BCP
De acuerdo a información SBS, en el caso del BCP, el ratio de créditos vencidos y en cobranza
judicial a colocaciones directas a diciembre de 2015 fue de 2.43%, porcentaje ligeramente
mayor al registrado en diciembre del año anterior (2.36%). Asimismo, la cartera refinanciada y
reestructurada como porcentaje de los créditos directos a diciembre de 2015 fue de 0.87%,
superior al 0.81% de diciembre de 2014.
Calidad de Cartera del BCP
(Como porcentaje de los créditos directos)
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
Dic-08 Jun-09 Dic-09 Jun-10 Dic-10 Jun-11 Dic-11 Jun-12 Dic-12 Jun-13 Dic-13 Jun-14 Dic-14 Jun-15 Dic-15
Créditos Atrasados
Créditos Refinanciados y Reestructurados
Fuente: SBS
Elaboración: BCP
A diciembre de 2015, el indicador de cobertura (provisiones/cartera atrasada) del sistema
bancario alcanzó un nivel de 166.6%, mientras que el BCP estuvo en 157.1%.
Provisiones / Cartera Atrasada
(En porcentaje)
350.0
300.0
250.0
200.0
150.0
100.0
Dic-08 Jun-09 Dic-09 Jun-10 Dic-10 Jun-11 Dic-11 Jun-12 Dic-12 Jun-13 Dic-13 Jun-14 Dic-14 Jun-15 Dic-15
Sistema
Fuente: SBS
Elaboración: BCP
19
BCP
2.4. FACTORES RELATIVOS AL EMISOR
2.4.1. RIESGOS INHERENTES AL NEGOCIO FINANCIERO
El BCP, como el resto de instituciones financieras, está afecta a los riesgos inherentes al
negocio financiero, como son el riesgo de liquidez, producto del posible descalce de plazos
entre activos y pasivos; el riesgo de fluctuación de tasas de interés, que podría conllevar a una
reducción del margen financiero; el riesgo crediticio, producto del posible deterioro de la cartera
crediticia; el riesgo cambiario, derivado de la posible devaluación de las monedas; y, el riesgo
operacional, generado por deficiencias o fallas en los procesos internos, la tecnología de
información, las personas o eventos externos.
2.4.2. RIESGO DE CALIDAD DE CARTERA
La calidad de la cartera es una variable con gran impacto en los resultados del BCP y en su
capacidad para hacer frente a sus pasivos. Debido a ello, es importante que éste mantenga
diversificadas sus colocaciones en los diferentes sectores económicos, para que de esta
manera sus resultados no dependan del desempeño de un determinado sector. Si bien las
colocaciones del sistema financiero, en su conjunto, están destinadas principalmente hacia los
sectores de industria y comercio, es importante identificar cuáles son los sub-sectores
económicos a los que se han destinado, con la finalidad de identificar posibles riesgos en la
calidad de cartera.
Al respecto, es importante señalar que la política del Emisor ha sido la de mantener una cartera
diversificada en términos de los sectores y sub-sectores económicos, a fin de disminuir su
riesgo en la calidad de cartera.
Distribución de la cartera del BCP según sectores económicos
(al 31 de diciembre de 2015)
dic-13
SECTORES ECONOMICOS
Industria Manufacturera
Comercio
Hoteles y Restaurantes
Crédito Personal
Intermediacion Financiera (*)
Transportes, Almacen. y Comunicac.
Construcción
Activ. Inmobil. Empres. y Alquiler
Agricultura
Minería e Hidrocarburos
Electricidad Gas Y Agua
Pesquería y Harina de Pescado
Ganadería y Anim. Domésticos
Otros (**)
dic-14
dic-15
Var. (%)
S/. (miles)
%
S/. (miles)
%
S/. (miles)
%
dic-15/dic-14
10,193,280
9,516,809
882,421
17,554,269
3,584,006
2,543,266
4,941,335
5,032,843
751,675
4,562,923
3,680,463
1,378,530
424,239
4,050,542
14.8%
13.8%
1.3%
25.4%
5.2%
3.7%
7.2%
7.3%
1.1%
6.6%
5.3%
2.0%
0.6%
5.9%
11,662,945
10,854,984
1,014,822
19,721,933
5,327,598
3,519,713
7,109,511
6,110,446
831,533
5,550,773
4,737,350
1,524,749
494,372
4,838,366
14.0%
13.0%
1.2%
23.7%
6.4%
4.2%
8.5%
7.3%
1.0%
6.7%
5.7%
1.8%
0.6%
5.8%
11,924,072
12,261,769
1,108,409
22,264,171
7,375,773
3,667,052
6,005,122
8,061,566
1,079,427
6,497,931
5,038,727
1,625,109
546,086
6,600,563
12.7%
13.0%
1.2%
23.7%
7.8%
3.9%
6.4%
8.6%
1.1%
6.9%
5.4%
1.7%
0.6%
7.0%
2.2%
13.0%
9.2%
12.9%
38.4%
4.2%
-15.5%
31.9%
29.8%
17.1%
6.4%
6.6%
10.5%
36.4%
TOTAL
69,096,602 100.0%
83,299,096 100.0%
94,055,777 100.0%
(*) Considera: Bancos y Cias. de Seguros y AFP.
(**) Considera: Educación, Adm. Pública, Organizaciones Internacionales, Servicios Sociales y otros.
Fuente: BCP
20
12.9%
Clasificación de créditos directos por tipo y modalidad de crédito
(Al 31 de diciembre de 2015)
CREDITOS DIRECTOS POR TIPO Y
MODALIDAD
Créditos corporativo
Sobregiros en cuenta corriente
Tarjetas de crédito
Descuentos
Préstamos
Factoring
Arrendamiento financiero y Lease-back
Comercio exterior
Otros créditos corporativo
Créditos a grandes empresas
Sobregiros en cuenta corriente
Tarjetas de crédito
Descuentos
Préstamos
Factoring
Arrendamiento financiero y Lease-back
Comercio exterior
Otros créditos a grandes empresas
Créditos a medianas empresas
Sobregiros en cuenta corriente
Tarjetas de crédito
Descuentos
Préstamos
Factoring
Arrendamiento financiero y Lease-back
Comercio exterior
Otros créditos a medianas empresas
Créditos a pequeñas empresas
Sobregiros en cuenta corriente
Tarjetas de crédito
Descuentos
Préstamos
Factoring
Arrendamiento financiero y Lease-back
Comercio exterior
Otros créditos a pequeñas empresas
Créditos a microempresas
Sobregiros en cuenta corriente
Tarjetas de crédito
Descuentos
Préstamos
Factoring
Arrendamiento financiero y Lease-back
Comercio exterior
Otros créditos a microempresas
Créditos de consumo
Sobregiros en cuenta corriente
Tarjetas de crédito
Préstamos
Préstamos Revolventes
Préstamos no Revolventes
Préstamos autos
Arrendamiento financiero y Lease-back
Pignoraticios
Otros créditos de consumo
Créditos hipotecarios para vivienda
Préstamos
Préstamos Mivivienda
Otros créditos hipotecarios para vivienda
Total Créditos:
Fuente: SBS
dic-13
S/. (miles)
14,222,928
257,626
3,146
197,387
6,195,938
648,944
4,151,878
1,175,716
1,592,292
10,490,064
79,316
7,466
781,927
5,229,343
160,999
2,557,679
1,468,793
204,542
9,271,263
21,626
675,460
499,328
5,548,298
21,859
1,773,392
376,543
354,757
4,847,268
6,802
2,923,911
29,962
1,705,512
1,104
160,448
17,826
1,704
407,466
1,818
244,660
835
141,253
550
15,996
2,328
27
7,985,147
2,325
2,871,390
5,111,432
5,111,432
679,999
9,570,212
7,998,702
1,571,510
56,794,349
dic-14
S/. (miles)
17,673,358
520,941
2,961
287,832
9,126,146
804,319
4,477,000
779,905
1,674,254
13,086,736
14,276
7,504
842,068
7,405,599
182,166
2,549,738
1,544,106
541,279
10,990,293
23,320
682,646
510,503
7,113,078
15,615
2,096,039
453,819
95,273
4,511,422
5,279
2,656,185
26,014
1,659,818
793
144,258
18,199
876
324,050
1,942
197,035
3,442
96,020
16,887
8,706
19
8,963,188
2,273
3,376,702
5,584,213
5,584,213
803,617
10,778,520
8,998,281
1,780,239
66,327,567
dic-15
S/. (miles)
22,239,416
57,868
2,807
322,203
11,432,798
1,036,363
4,636,161
1,490,879
3,260,338
13,793,260
19,776
8,103
906,810
7,608,489
207,791
3,133,968
1,487,989
420,334
12,759,198
17,786
645,214
554,449
9,026,207
14,921
1,738,400
556,235
205,985
4,649,653
3,871
2,543,660
23,311
1,909,935
1,392
150,432
16,313
738
375,040
3,739
154,444
1,220
203,263
1,050
8,904
2,420
1
10,276,068
951
4,224,179
6,050,938
6,050,938
815,230
12,010,032
10,142,170
1,867,862
76,102,667
Var. (%)
dic-15 / dic-14
25.8%
-88.9%
-5.2%
11.9%
25.3%
28.8%
3.6%
91.2%
94.7%
5.4%
38.5%
8.0%
7.7%
2.7%
14.1%
22.9%
-3.6%
-22.3%
16.1%
-23.7%
-5.5%
8.6%
26.9%
-4.4%
-17.1%
22.6%
116.2%
3.1%
-26.7%
-4.2%
-10.4%
15.1%
75.4%
4.3%
-10.4%
-15.8%
15.7%
92.5%
-21.6%
-64.6%
111.7%
n/a
-47.3%
-72.2%
-92.3%
14.6%
-58.1%
25.1%
8.4%
n/a
8.4%
1.4%
n/a
n/a
n/a
11.4%
12.7%
4.9%
n/a
14.7%
2.4.3. RIESGO DE CONCENTRACIÓN DE DEPÓSITOS
Los depósitos son la principal fuente de financiamiento del sistema bancario y del BCP en
particular. Sin embargo, existe el riesgo inherente de que los ahorristas en general disminuyan
significativamente sus niveles de ahorros, lo cual podría originar problema de liquidez en el
sistema financiero.
21
El BCP presenta la siguiente estructura de depósitos:
Depósitos por tipo de producto
(Al 31 de diciembre de 2015)
DEPÓSITOS POR TIPO DE PRODUCTO
Vista
Ahorros
Plazo
Restringidos
Depósitos del Sist. Fin. y Org. Inter.
TOTAL
Fuente: SBS
dic-13
S/. (miles)
17,830,753
16,509,108
23,293,550
9,684
496,816
dic-14
S/. (miles)
20,728,092
19,095,850
21,074,046
28,205
529,483
dic-15
S/. (miles)
22,829,747
22,198,361
24,891,002
88,703
534,110
Var. (%)
dic-15 / dic-14
10.1%
16.2%
18.1%
214.5%
0.9%
58,139,912
61,455,676
70,541,922
14.8%
2.4.4. PROCESOS JUDICIALES, ADMINISTRATIVOS O ARBITRALES
El Banco de Crédito del Perú es parte de procesos legales de diversa índole. En opinión del
Emisor, ninguno de éstos afectaría significativamente el normal desenvolvimiento de sus
actividades y negocios. Asimismo, el Emisor ha cumplido con efectuar provisiones por los
resultados de estos procesos conforme a ley.
Debido a que pueden producirse diferencias en la interpretación por parte de las autoridades
tributarias sobre las normas aplicables a las empresas del Banco de Crédito del Perú, no es
posible anticipar a la fecha si se producirán pasivos tributarios adicionales como resultados de
eventuales revisiones. Cualquier impuesto adicional, multas e intereses, si se produjeran serán
reconocidas en los resultados del año en que la diferencia de criterios con la Administración
Tributaria se resuelva. El Emisor estima que no surgirán pasivos de importancia como resultado
de estas posibles revisiones.
2.5. FACTORES RELATIVOS AL PROGRAMA
2.5.1. VOLATILIDAD DE LAS TASAS DE INTERÉS
Debido a la volatilidad de tasas de interés del mercado de capitales, existe la posibilidad de
que, de incrementarse las tasas de mercado, el valor de negociación de los Bonos
Corporativos en el mercado secundario se reduzca a niveles que afecten su rentabilidad real.
2.5.2. TRATAMIENTO TRIBUTARIO
El resumen tributario constituye la opinión de Ernst & Young Asesores, asesor tributario
peruano, el mismo que se presenta en el Anexo B. El resumen se basa en leyes tributarias del
o
Perú en vigencia a la fecha de esta Actualización N 1 del Segundo Prospecto Marco, las
mismas que están sujetas a modificaciones. Los inversionistas deberán asesorarse con sus
propios asesores en impuestos en lo referido a las consecuencias tributarias que pudieran
generarse por la compra, tenencia o disposición de los instrumentos a ser emitidos.
Adicionalmente, cabe señalar que los inversionistas deben tener en cuenta que siempre existe
la posibilidad de cambios en la regulación vigente que podrían afectar las emisiones bajo el
marco del presente Programa.
2.5.3. RIESGO DE LOS SISTEMAS DE CAVALI
De acuerdo a lo establecido en el numeral 8.1.1 del Contrato Marco del Programa, el
incumplimiento del pago en tiempo y forma de los intereses y las amortizaciones de los Bonos
no podrá ser considerado como un evento de incumplimiento si este se origina por causas
imputables a CAVALI.
2.5.4. RIESGO POR FALTA DE MERCADO SECUNDARIO
Actualmente el mercado de renta fija se encuentra poco desarrollado en el país, siendo un
mercado ilíquido por lo que no se puede asegurar que exista mercado secundario para las
Emisiones que se efectúen al amparo del Programa. Asimismo, no se pueden tampoco estimar
las condiciones que puedan afectar al mercado de los Bonos Corporativos BCP en el futuro, ni
22
la capacidad, ni condiciones en las cuales los Tenedores puedan, en su caso, enajenar los
Bonos Corporativos BCP en el futuro. Los Bonos a emitirse al amparo del Programa pueden,
en el futuro, enajenarse a precios inferiores o superiores al precio al que fueron emitidos
inicialmente dependiendo de diversos factores que incluyen, entre otros, aquellos descritos en
esta sección “II. Factores de Riesgo”.
2.5.5. RIESGO DE CAMBIOS EN LA CLASIFICACIÓN DE RIESGO OTORGADA A LOS VALORES
La legislación peruana vigente exige que los instrumentos de deuda a ser emitidos en el
mercado de capitales peruano sean clasificados por, al menos, dos empresas Clasificadoras.
Dicha clasificación debe ser actualizada periódicamente y podría variar respecto de la
inicialmente otorgada. Dicha clasificación evalúa diversos factores, tanto del Emisor como del
instrumento emitido. Las clasificaciones de riesgo otorgadas por las Clasificadoras son
opiniones emitidas sobre la base de su evaluación de diversos factores que afectan al Emisor
entre los que podemos mencionar: su resultado económico y financiero y, expectativas
respecto al flujo esperado del Emisor. Los valores que se emitan bajo el Programa han
obtenido la calificación de riesgo de AAA, lo cual refleja la mayor capacidad de pago de las
obligaciones que se asumirán. Sin embargo, no puede asegurarse que las clasificaciones de
riesgo que sean otorgadas a los Bonos Corporativos BCP bajo el marco del presente Programa
se mantengan sin cambio en el futuro, pudiendo variar y afectar el precio y rendimiento de
dichos instrumentos.
23
III. APLICACIÓN DE LOS RECURSOS CAPTADOS
Los recursos que se obtengan mediante la emisión de los bonos corporativos BCP serán
utilizados para el financiamiento de operaciones crediticias propias del negocio y otros usos
corporativos BCP.
24
IV. DESCRIPCIÓN DE LA OFERTA
La información contenida en esta sección se basa en el Contrato Marco y presenta información
resumida de las principales cláusulas de dicho contrato. Para una completa descripción de los
derechos y obligaciones del Emisor, del Representante de los Obligacionistas y de los titulares
de los Bonos, el potencial inversionista en los Bonos podrá revisar el Contrato Marco, el
o
contrato de colocación, el Contrato Complementario, la Actualización N 1 del Segundo
Prospecto Marco, y el Prospecto Complementario, copia de los cuales estarán disponibles en el
local de Credicorp Capital Sociedad Agente de Bolsa S.A. Asimismo, dicha información le será
entregada a la Bolsa de Valores de Lima para su correspondiente publicación en la página web
de dicha institución en el sistema Bolsa News en la dirección de Internet: www.bvl.com.pe,
luego de su inscripción en el Registro Público del Mercado de Valores.
4.1. PROCEDIMIENTO DE COLOCACIÓN
4.1.1. TIPO DE OFERTA
Los Bonos Corporativos a emitirse bajo el Quinto Programa de Bonos Corporativos BCP serán
colocados a través de oferta pública u oferta privada.
4.1.2. INVERSIONISTAS
Se tiene previsto realizar las emisiones sucesivas de Bonos Corporativos BCP a través de
diferentes emisiones que podrán dirigirse a distintos tipos de inversionistas.
4.1.3. MEDIOS DE DIFUSIÓN
o
La difusión de las condiciones de la oferta se realizará a través de esta Actualización N 1 del
Segundo Prospecto Marco, de los Complementos del Prospecto Marco y del Aviso de Oferta
correspondiente a cada emisión y/o serie. El Aviso de Oferta será publicado en (i) uno de los
diarios de mayor circulación nacional o, (ii) cualquier otro medio autorizado por la SMV.
4.1.4. LÍMITES MÍNIMOS DE COLOCACIÓN
No existe un límite mínimo de colocación para las emisiones a realizarse dentro del marco de
este Programa. La colocación quedará sin efecto si al efectuarse la subasta el importe
demandado no satisface al Emisor o si el rendimiento requerido por los inversionistas supera
las expectativas del Emisor.
4.1.5. OTRAS CONDICIONES DE LA COLOCACIÓN
El Emisor se reserva el derecho de suspender o dejar sin efecto, en cualquier momento y sin
necesidad de expresar causa alguna, la colocación de una o más de las series
correspondientes de los Bonos Corporativos BCP, siempre y cuando dicha decisión se adopte
con anterioridad a la comunicación a los inversionistas respecto de haber sido adjudicados con
la asignación de los Bonos.
4.1.6. RECEPCIÓN DE PROPUESTAS Y MECANISMO DE ASIGNACIÓN
La forma de recepción de propuestas será detallada para cada emisión en los Complementos
del Prospecto Marco correspondientes. Los mecanismos de colocación que podrán utilizarse
para cada una de las emisiones estarán definidos en los Complementos del Prospecto Marco
correspondientes.
4.2. AGENTE COLOCADOR
El Agente Colocador es Credicorp Capital Sociedad Agente de Bolsa S.A., con domicilio en Av.
El Derby N°055, Torre 4 Piso 8, Santiago de Surco, Lima, Perú, Lima, Perú provincia y
departamento de Lima, Perú. Su central telefónica es (511) 313-2918 y su fax (511) 313-2915.
El desarrollo de las actividades del Agente Colocador está normado por la Ley del Mercado de
Valores.
25
Queda establecido que la modalidad de colocación será la de “best efforts” de forma tal que el
compromiso de colocación que asume Credicorp Capital Sociedad Agente de Bolsa S.A. es de
mejor esfuerzo y de medios y no de resultados.
Las funciones de Credicorp Capital Sociedad Agente de Bolsa S.A. son:
1. Informar a las personas interesadas sobre las características principales de la
emisión.
2. Recibir las propuestas de compra en los horarios estipulados.
3. Realizar la subasta para la colocación de los Bonos Corporativos.
4. Dar a conocer a los adjudicatarios de la subasta, los resultados de la misma.
o
A la fecha de elaboración de esta Actualización N 1 del Segundo Prospecto Marco, no existe el
marco legal correspondiente a la implementación de prácticas de estabilización de precios. Por
lo tanto, no se aplicarán prácticas de estabilización de precios que puedan mantener o afectar
el precio de los valores a ser ofrecidos.
4.3. ENTIDAD ESTRUCTURADORA
Credicorp Capital Servicios Financieros S.A., con domicilio en Av. El Derby N°055, Centro
Empresarial Cronos, Torre 3, Piso 7, Lima 33, Perú, teléfono (511) 416-3333 y número de fax
(511) 313-2359.
Las obligaciones de la Entidad Estructuradora están normadas por la Ley N°26702, Ley
General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia
de Banca y Seguros; por la Ley; y por el Reglamento y sus normas modificatorias actuales y
futuras.
4.4. COSTOS DE LA EMISIÓN Y COLOCACIÓN DE LOS BONOS
Corresponderá al Emisor asumir, a su entero y exclusivo cargo, todos los gastos, derechos y
contribuciones que se originen y/o deriven de la emisión de los valores y de los documentos
públicos o privados que sean necesarios para su debida formalización y emisión; incluyéndose
en éstos el pago de cualesquiera derechos, contribuciones e impuestos que deban efectuarse
para dicho fin ante la SMV o ante cualquier otra entidad pública o privada.
26
V. DESCRIPCIÓN DEL PROGRAMA
El registro del Quinto Programa de Bonos Corporativos BCP se hace en cumplimiento de lo
acordado en la Junta General de Accionistas, de fecha 30 de marzo de 2012 y a los acuerdos
de Comité Ejecutivo del BCP del 9 de enero de 2013, Comité Ejecutivo del BCP del 13 de
noviembre de 2013 y Directorio del BCP de fecha 27 de noviembre de 2013, y de acuerdo con
los términos fijados en el Contrato Marco.
En uso de las facultades delegadas, el Comité Ejecutivo del Emisor, en su sesión del 9 de
enero 2013, aprobó el “Quinto Programa de Bonos Corporativos BCP” hasta por un monto de
S/.2,000,000,000 (Dos mil millones y 00/100 Nuevos Soles), o su equivalente en otras
monedas.
Asimismo, el Comité Ejecutivo delegó a la Gerencia del BCP el establecimiento de los términos
y condiciones generales del Quinto Programa de Bonos Corporativos BCP, autorizando a los
señores Walter Bayly Llona, Alvaro Correa Malachowski, Guillermo Morales Valentín, Pedro
Rubio Feijoo, Mario Ferrari Quiñe y José Luis Muñoz Rivera, para que indistintamente,
cualesquiera dos de ellos actuando en conjunto, en representación del BCP, suscriban todos y
cada uno de los actos, contratos y demás documentos públicos y privados que resulten
necesarios para llevar a cabo la inscripción del programa y futuras emisiones de bonos,
facultándolos expresamente para realizar las modificaciones, precisiones y/o renovaciones que
estimen necesarias a cualesquiera de los mencionados actos, contratos y demás documentos
públicos y privados, incluyendo precisiones a la estructura, sin que en ningún caso estas
facultades puedan ser consideradas insuficientes.
Posteriormente, mediante sesión del Comité Ejecutivo del Emisor de fecha 13 de noviembre de
2013 y mediante Sesión de Directorio del Emisor de fecha 27 de noviembre de 2013, se acordó
designar al señor Fernando Dasso Montero, en reemplazo del señor Álvaro Correa
Malachowski, dentro del grupo de personas a quienes se les otorgó la facultad de suscribir
todos y cada uno de los actos, contratos y demás documentos públicos y privados que resulten
necesarios para llevar a cabo la inscripción de los programas y/o emisiones de bonos.
De conformidad con lo dispuesto en el artículo N°59 de la Ley del Mercado de Valores, la
suscripción o adquisición de valores presupone la aceptación del suscriptor o comprador de
todos los términos y condiciones de la oferta, tal como aparecen en el Prospecto Marco y en el
respectivo Complemento del Prospecto Marco. A continuación se presentan algunas
características del Quinto Programa de Bonos Corporativos BCP. Esta mención no tiene
propósito de ser exhaustiva; sin embargo, está en concordancia con los términos fijados en los
acuerdos correspondientes mencionados en el párrafo precedente, copias de los cuales se
encuentran en el Registro Público del Mercado de Valores de la SMV.
Cabe mencionar que los términos y condiciones finales de las Emisiones y Series del presente
Programa serán definidos por las personas facultadas por el Emisor.
5.1. CARACTERÍSTICAS DEL PROGRAMA
5.1.1. DENOMINACIÓN
El presente programa ha sido denominado como “Quinto Programa de Bonos Corporativos
BCP”.
5.1.2. TIPO DE INSTRUMENTO
Bonos Corporativos.
5.1.3. CLASE
Los Bonos Corporativos BCP serán nominativos, indivisibles, negociables, devengarán
intereses o generaran un rendimiento y estarán representados por anotaciones en cuenta a
través de CAVALI.
5.1.4. RÉGIMEN DE TRANSFERENCIA
Los Bonos Corporativos BCP serán libremente negociables.
27
5.1.5. MONTO DEL PROGRAMA
Hasta por un importe máximo de emisión de S/.2,000,000,000.00 (Dos mil millones y 00/100
Nuevos Soles) o su equivalente en otras monedas.
Para determinar el monto en Nuevos Soles de una Emisión en Dólares u otra moneda a ser
determinada por el Emisor, se utilizará el Tipo de Cambio Contable SBS de la respectiva Fecha
de Colocación.
5.1.6. NÚMERO DE VALORES A EMITIR
El monto de cada serie será establecido por el Emisor, con sujeción al mecanismo de
colocación detallado en el Complemento del Prospecto Marco respectivo, e informado a la SMV
antes de la fecha de emisión. El número de valores estará en función al monto que el Emisor
decida emitir en cada serie.
5.1.7. MONEDA
Dólares, Nuevos Soles, u otra moneda a ser determinada por el Emisor, la cual será
establecida en el Contrato Complementario e informada a los inversionistas a través del
Prospecto Complementario y del Aviso de Oferta respectivos.
En los casos en que sea aplicable, el tipo de cambio a utilizar será el Tipo de Cambio Contable
SBS.
5.1.8. PRECIO DE COLOCACIÓN
Los Bonos emitidos bajo el Programa se podrán colocar a la par, sobre la par o bajo la par,
según las condiciones del mercado en el momento de la colocación y de acuerdo a lo que se
indique en los Contratos Complementarios, Prospectos Complementarios y Avisos de Oferta.
5.1.9. TASA DE INTERÉS
La tasa de interés de cada una de las Emisiones y/o Series del Programa, será definida por el
Emisor con arreglo al mecanismo de colocación establecido en el Prospecto Marco y/o
Prospecto Complementario y/o Aviso de Oferta, correspondiente a cada Emisión. La tasa de
interés de los Bonos podrá ser: (i) fija, (ii) variable; (iii) vinculada a la evolución de un indicador
o Moneda, o, (iv) cupón cero (descuento).
5.1.10. VIGENCIA DEL PROGRAMA
El Programa tendrá una vigencia de seis (6) Años contados a partir de la fecha de su
inscripción en el Registro Público del Mercado de Valores de la SMV.
5.1.11. EMISIONES
Se podrá efectuar una o más Emisiones de Bonos en el marco del Programa.
El importe, los términos y las condiciones específicas de cada una de las Emisiones serán
definidos por las personas facultadas por el Emisor y constarán en los correspondientes
Contratos Complementarios, y serán informados a la SMV y a los inversionistas a través de los
respectivos Prospectos Complementarios y Avisos de Oferta.
En ningún caso la suma del monto total de los Bonos emitidos (a su valor en la Fecha de
Colocación en la moneda de referencia del Programa) por todas las Emisiones podrá ser mayor
al Monto del Programa.
5.1.12. SERIES
Cada una de las Emisiones que formen parte del Programa podrá comprender una o más
Series, en cuyo caso el número de Series será definido por el Emisor. El monto de cada Serie
será establecido por las personas facultadas por el Emisor, con sujeción al mecanismo de
colocación detallado en el Prospecto Complementario respectivo.
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5.1.13. TIPO DE CAMBIO
Es el tipo de cambio contable que se publique en la página web de la SBS (www.sbs.gob.pe)
para el Día Hábil inmediato anterior a una fecha determinada. A falta de lo anterior se utilizará
el tipo de cambio de venta correspondiente a la "Cotización de Oferta y Demanda – Tipo de
Cambio Promedio Ponderado" (Resolución Cambiaria N°007-91-EF/90) que publique la SBS en
el Diario Oficial "El Peruano" para el Día Hábil inmediato anterior a dicha fecha, y en caso de no
existir publicación para tal fecha, se tomará la publicación para el Día Hábil inmediato anterior;
de no existir estas últimas, en aplicación del art. 2 de la resolución cambiaria N°007-91-EF/90,
se utilizará el tipo de cambio de venta de oferta y demanda que rija en el BCP.
5.1.14. PLAZO DE LAS EMISIONES
El plazo de los Bonos de cada una de las Emisiones será determinado por el Emisor e
informado a través del respectivo Prospecto Complementario, Contrato Complementario y
Aviso de Oferta.
5.1.15. GARANTÍAS
Los Bonos a ser emitidos bajo el Programa no cuentan con garantía específica sobre los
activos o derechos del Emisor, estando respaldados genéricamente con su patrimonio.
5.1.16. FECHA DE COLOCACIÓN O SUBASTA
Fecha en la cual se realiza el proceso de subasta de la Emisión o Serie, siguiendo el
mecanismo de colocación establecido en el Prospecto Complementario respectivo. Esta fecha
será definida por el Emisor en coordinación con la Entidad Estructuradora y el Agente
Colocador e informada como Hecho de Importancia, así como a través del Aviso de Oferta, el
mismo que deberá publicarse con una anticipación no menor de un (1) Día Hábil a la Fecha de
Colocación.
5.1.17. FECHA DE EMISIÓN
La Fecha de Emisión será determinada por las personas facultadas por el Emisor e informada
a la SMV y a los inversionistas a través del Aviso de Oferta.
5.1.18. FECHA DE VENCIMIENTO Y FECHAS DE REDENCIÓN
La Fecha de Redención es aquella en la que vence el plazo de la respectiva Emisión o Serie.
Las Fechas de Vencimiento son aquellas en las que se pagará el Servicio de Deuda de los
Bonos. Las Fechas de Vencimiento y la Fecha de Redención serán establecidas por las
personas facultadas por el Emisor e informadas a la SMV y a los inversionistas a través de los
Prospectos Complementarios y/o del Aviso de Oferta correspondiente. En caso alguna Fecha
de Vencimiento y/o la Fecha de Redención no fuese un Día Hábil, el pago correspondiente será
efectuado el primer Día Hábil siguiente y por el mismo monto establecido para la Fecha de
Vencimiento correspondiente y/o la Fecha de Redención, sin que los titulares de los Bonos
tengan derecho a percibir intereses por dicho diferimiento.
5.1.19. PAGO DE INTERESES Y DEL PRINCIPAL
El pago del principal y de los intereses de los Bonos se realizará en los términos, condiciones y
plazos definidos en cada uno de los Contratos Complementarios y Prospectos
Complementarios correspondientes a una Emisión determinada. En todos los casos el pago
será a través de CAVALI en la moneda correspondiente a la respectiva Emisión y de acuerdo
con lo establecido en el respectivo Contrato Complementario. Para efectos del pago se
reconocerá a los titulares de los Bonos cuyas operaciones hayan sido liquidadas a más tardar
el Día Hábil anterior a la Fecha de Vencimiento o Fecha de Redención, según sea el caso.
5.1.20. LUGAR DE PAGO
El pago del principal y de los intereses, se realizará a través de CAVALI, con domicilio en
Avenida Santo Toribio N°143, Oficina 501, San Isidro, provincia y departamento de Lima, Perú
en las fechas de vencimiento y redención correspondientes, y de darse el caso que estas
fechas no sean días hábiles, los pagos se realizarán en el primer día hábil posterior a la fecha
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establecida. Los pagos del principal y, de ser el caso, de los intereses serán atendidos
exclusivamente con los fondos proporcionados por el Emisor. No existe obligación de CAVALI
de efectuar pago alguno con sus propios recursos. CAVALI no asumirá responsabilidad alguna
en caso que, no obstante su requerimiento, el Emisor no cumpla con poner los fondos
necesarios a su disposición en las fechas que correspondan conforme a lo indicado en esta
o
Actualización N 1 del Segundo Prospecto Marco.
5.1.21. OPCIÓN DE RESCATE
De ser el caso, será especificado para cada Emisión por el Emisor en los respectivos Contratos
Complementarios y Prospectos Complementarios.
Adicionalmente, el Emisor podrá rescatar las obligaciones emitidas o parte de ellas, en
cualquiera de los casos contemplados en los numerales 2 y siguientes del artículo 330 de la
Ley General de Sociedades. De producirse estos supuestos, se proveerá un trato equitativo
para todos los obligacionistas, en concordancia con lo previsto en el artículo 89° de la Ley.
Sin perjuicio de lo señalado, el citado rescate opcional será efectuado únicamente si: (i) no
estuviese prohibido por las Leyes Aplicables o cualquier regulación emitida por el Banco
Central de Reserva; y (ii) no causase que el Emisor incurra en obligaciones adicionales de
encaje a las ya existentes (y aplicables) en la Fecha de Colocación de la correspondiente
Emisión.
5.1.22. INTERÉS MORATORIO
De ser el caso, será determinado para cada Emisión por las personas facultadas para ello por
el Emisor en el Prospecto Complementario y en el Contrato Complementario correspondiente.
5.1.23. ORDEN DE PRELACIÓN
Se establece que: (i) las Emisiones del Programa y las Series de cada una de las Emisiones
tendrán entre sí el mismo orden de prelación (pari passu), y (ii) las Emisiones del Programa y
las Series de cada una de las Emisiones tendrán el mismo orden de prelación (pari passu) con
todas las demás obligaciones no garantizadas del Emisor; salvo por aquellas que conforme a
las Leyes Aplicables y/o los términos que regulan dichas obligaciones no garantizadas tengan
un rango de prelación distinto.
Ante un evento de liquidación, los Bonos estarán comprendidos dentro del orden de prelación
establecido en el artículo 117° de la Ley de Bancos. Los derechos de los titulares de los Bonos
en relación con los demás acreedores sociales se rigen por las normas de carácter general que
determinan su preferencia, y que están regulados por el Título VII de la Sección Primera de la
Ley de Bancos antes referida.
5.1.24. RELACIÓN CON OTROS VALORES DEL EMISOR
o
A la fecha de elaboración de esta Actualización N 1 del Segundo Prospecto Marco, el Emisor
tiene inscritos en el Registro Público del Mercado de Valores de la Superintendencia de
Mercado de Valores y pendientes de redención, S/.15.0 millones y US$33.8 millones en Bonos
Subordinados, S/.100.0 millones en Bonos de Arrendamiento Financiero y S/.878.00 millones
de Bonos Corporativos, según se muestra en la tabla a continuación:
30
Banco de Crédito del Perú: Valores Inscritos en la SMV
Tipo de Valor
Mnemónico
Fecha de emisión Fecha de redención
Bono Subordinados
CREDI1BS1A
Bono Subordinados
CREDI1BS4D
Total de Bonos Subordinados
BAF
CREDI1BA6A
Total de Bonos Arrendamiento Financiero
Bono Corporativo
ACRED2BC3A
Bono Corporativo
ACRED2BC3B
Bono Corporativo
CREDI4BC9A
Bono Corporativo
CREDI4BC10A
Bono Corporativo
CREDI4BC10B
Bono Corporativo
CREDI4BC10C
Total de Bonos Corporativos
Total Valores en Circulación
Fuente: BCP
25/05/2007
29/05/2009
25/05/2027
29/05/2016
21/08/2008
21/08/2018
12/06/2008
10/07/2008
02/11/2011
02/12/2011
09/10/2012
28/11/2012
12/06/2018
10/07/2018
02/11/2016
02/12/2021
09/10/2022
28/11/2022
Valor nominal
S/.000 US$000
15,000
33,822
15,000
33,822
100,000
100,000
150,000
50,000
128,000
150,000
200,000
200,000
878,000
993,000
33,822
5.1.25. CLASIFICACIÓN DE RIESGO
El Quinto Programa de Bonos Corporativos BCP ha sido clasificado por Apoyo & Asociados
Internacionales S.A.C. en su informe de fecha 31 de marzo de 2016, y por Equilibrium
Clasificadora de Riesgo S.A. en su informe de fecha 30 de marzo de 2016, de la siguiente
manera:
Empresa Clasificadora
Clasificación
Apoyo & Asociados Internacionales S.A.C.
AAA (pe)
Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.
AAA.pe
Fecha de EE.FF.
evaluados
31 de diciembre
2015
31 de diciembre
2015
Significado de la clasificación
La clasificación AAA obtenida de Apoyo & Asociados Internacionales S.A.C. corresponde a
la mayor capacidad de pago oportuno de los compromisos financieros, reflejando el más
bajo riesgo crediticio. Esta capacidad es altamente improbable que sea afectada
adversamente por eventos imprevistos.
La clasificación AAA obtenida de Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A., refleja la más
alta capacidad de pagar el capital e intereses en los términos y condiciones pactados.
LAS CLASIFICACIONES DE RIESGO OTORGADAS, NO
RECOMENDACIÓN DE COMPRA, RETENCIÓN O VENTA
MENCIONADOS ANTERIORMENTE.
CONSTITUYEN UNA
DE LOS VALORES
Para mayor información relativa a las clasificaciones de riesgo otorgadas a los valores,
o
revisar el Anexo A de la Actualización N 1 del Segundo Prospecto Marco.
5.1.26. OPINIÓN FAVORABLE DE LA SBS
Mediante Resolución SBS N°2692-2013 de fecha 03 de mayo de 2013, la SBS emitió opinión
favorable respecto del programa.
5.2. OBLIGACIONES DEL EMISOR
A continuación se transcriben las obligaciones del Emisor conforme se encuentran contenidas y
numeradas en la Cláusula Quinta del Contrato Marco:
5.1. Aplicar los fondos captados mediante la colocación de los Bonos a las finalidades
señaladas en el presente Contrato Marco y/o en el Prospecto Marco y/o en el respectivo
Contrato Complementario y/o en el respectivo Prospecto Complementario.
31
5.2. Respecto de cada Emisión que se realice bajo este Programa, presentar a la SMV y, en su
caso, a la entidad encargada de la conducción del mecanismo centralizado de negociación
donde se encuentren inscritos los Bonos, en la oportunidad y plazo que disponga la Ley, el
Reglamento, y las demás Leyes Aplicables, lo siguiente:
5.2.1 Las condiciones de cada Emisión no determinadas que dependan del procedimiento
de colocación, como Hecho de Importancia, el Día Hábil siguiente a la colocación.
5.2.2 El número y monto total de Bonos colocados en valor nominal, como Hecho de
Importancia, el Día Hábil siguiente a la colocación.
5.2.3 En caso fuera aplicable, un informe en el que se señale la reducción del número de
Bonos en circulación a través de rescate, redención, amortización, entre otros, a partir del
inicio de la etapa de colocación y durante todo el tiempo en que tales Bonos se encuentren
inscritos en el Registro Público del Mercado de Valores de la SMV, como Hecho de
Importancia dentro del Día Hábil siguiente de efectuado.
5.3. Cumplir ante la SMV y la entidad que tuviese a su cargo la conducción del mecanismo
centralizado de negociación donde los Bonos se encuentren inscritos, de forma completa,
adecuada y oportuna, observando la Ley y sus normas reglamentarias, con la presentación y
entrega de información y/o documentación que se detalla a continuación:
5.3.1 La información referida a los hechos calificados por la Ley y/o sus normas
reglamentarias como Hechos de Importancia, relacionados con el Emisor, los Bonos y su
respectiva oferta.
5.3.2 Estados Financieros auditados y no auditados del Emisor, así como los consolidados
de ser requerida su preparación y presentación, ante la Autoridad Gubernamental
competente según las Leyes Aplicables.
5.3.3 Cualquier otra información que sea requerida de conformidad con la regulación
emitida por la SMV.
Copia de la información señalada en los numerales 5.3.1 y 5.3.2 y 5.3.3 deberá ser
entregada al Representante de los Obligacionistas en el transcurso del Día Hábil siguiente
a su presentación a la SMV. Se exceptúa de los alcances de esta obligación a la
información calificada por el Emisor como “reservada” conforme con las Leyes Aplicables y
cuya calificación como tal haya sido aprobada por SMV, en tanto se mantenga vigente la
calificación de “reservada” antes mencionada.
5.4. Que toda la información revelada en el Contrato Marco, en los Contratos
Complementarios, en el Prospecto Marco y en los respectivos Prospectos Complementarios y,
en general, toda aquella información que el Emisor haga llegar a la SMV y/o a los titulares de
los Bonos en conexión con las Emisiones cumpla con la Ley y sus normas reglamentarias.
Con relación al Programa, el Emisor deberá revelar toda aquella información que sea relevante,
a efectos que los inversionistas interesados en adquirir los Bonos puedan entender las
implicancias positivas o negativas de las transacciones que les sean propuestas con la
finalidad de que puedan adoptar decisiones libres e informadas respecto de las mismas,
debiendo presentar la información de forma tal que no pueda razonablemente llevar a engaño.
5.5. Cumplir con el pago puntual de los intereses y/o amortización del principal de los Bonos,
según esté detallado en los respectivos Prospectos Complementarios y Contratos
Complementarios.
5.6. Pagar, de resultar aplicable, los Intereses Moratorios que puedan devengarse, según se
fije para cada Emisión en los respectivos Prospectos Complementarios o Contratos
Complementarios.
En caso de incumplimiento de cualquiera de las obligaciones de pago establecidas en el
Contrato Marco y/o en el respectivo Contrato Complementario, el Emisor incurrirá en mora en
forma automática desde la fecha en que debió efectuarse el pago respectivo conforme a lo
previsto en el Contrato Marco y/o respectivo Contrato Complementario, sin necesidad de
requerimiento o formalidad alguna.
32
5.7. No incurrir en ninguna de las restricciones señaladas en la Cláusula Sexta del presente
Contrato Marco y/o cuidar que sean ciertas las declaraciones y aseveraciones establecidas en
la Cláusula Séptima del presente Contrato Marco y/o establecidas en los respectivos Contratos
Complementarios.
5.8. Cumplir en todos los aspectos sustanciales con todas las Leyes Aplicables necesarias para
la conducción de su respectivo negocio.
5.9. Respecto de las Emisiones de Bonos, respetar las atribuciones que le correspondan al
Representante de los Obligacionistas y rembolsar los gastos en los que haya incurrido
conforme a lo indicado en este Contrato Marco, dentro de los treinta (30) Días contados desde
que ello haya sido solicitado. Asimismo, el Emisor deberá facilitar al Representante de los
Obligacionistas el cumplimiento de sus obligaciones bajo este Contrato Marco y los
respectivos Contratos Complementarios, incluyendo facilitarle la información que le sea
requerida por el Representante de los Obligacionistas para cumplir con sus obligaciones: (i)
frente a la SMV y (ii) de acuerdo con lo dispuesto por las Leyes Aplicables que regulan su
actuación de velar por los intereses de los titulares de Bonos.
5.10. Ratificar a través de los Contratos Complementarios respectivos, la vigencia de las
declaraciones y aseveraciones contenidas en la Cláusula Séptima, pudiéndose establecer en
dichos contratos otras declaraciones y aseveraciones adicionales, siempre y cuando las
mismas no contravengan aquellas efectuadas en el presente Contrato Marco.
5.11 Enviar al Representante de los Obligacionistas, lo siguiente:
5.11.1 Copia del informe respecto al cumplimiento de las condiciones de la Emisión de los
Bonos, a partir de la etapa de colocación respectiva y durante el tiempo en que los mismos
se encuentren inscritos en el Registro Público del Mercado de Valores de la SMV, en la
misma fecha de presentación de los estados financieros intermedios a la SMV por el
Emisor, en conformidad con el artículo 24°, literal g) del Reglamento de Oferta Pública
Primeria y Venta de Valores Mobiliarios.
5.11.2 Una notificación en la que se señale, en caso sea aplicable, la reducción del
número de Bonos en circulación a través de rescate, redención, amortización, entre otros,
a partir del inicio de la etapa de colocación y durante todo el tiempo en que tales Bonos se
encuentren inscritos en el Registro Público del Mercado de Valores de la SMV. Dicho
informe deberá ser presentado al Representante de los Obligacionistas dentro de los
cinco (5) Días Hábiles siguientes a su presentación a la SMV por el Emisor.
5.12 Convocar a Asamblea General o Asamblea Especial, según corresponda, en caso no
haya sido convocada por el Representante de los Obligacionistas previamente, conforme al
marco normativo vigente; de conformidad con lo establecido en el numeral 17.1 del presente
Contrato Marco.”
5.3. RESTRICCIONES Y RESPONSABILIDADES APLICABLES AL EMISOR
El Emisor estará sujeto a las siguientes restricciones y responsabilidades durante el plazo en
que los valores a ser emitidos bajo el Programa, se encuentren vigentes:
- En el caso de que se produzcan uno o más Eventos de Incumplimiento y mientras
éstos se mantengan, así como cuando un Evento de Incumplimiento pudiera ocurrir
como consecuencia de la declaración y/o pago de dividendos, el Emisor no podrá
acordar el reparto de utilidades ni pagar dividendos, salvo (a) previa autorización de la
Asamblea General, o (b) cuando se configure el supuesto establecido en el artículo
231° de la Ley General.
- Las transacciones que el Emisor realice con empresas que conformen su Grupo
Económico deberán ser realizadas en condiciones de mercado.
- El Emisor no podrá incumplir el límite global a que se refiere el artículo 199° de la Ley
de Bancos.
5.4. EVENTOS DE INCUMPLIMIENTO
A continuación se transcriben los eventos de incumplimiento del Emisor conforme se
encuentran contenidas y numeradas en la Cláusula Octava del Contrato Marco:
33
“8.1 Se entenderá por Eventos de Incumplimiento durante la vigencia de los Bonos que se
emitan como parte del Programa, la ocurrencia de cualquiera de los hechos, eventos o
circunstancias que a continuación se indican:
8.1.1 Que el Emisor deje de pagar los intereses de los Bonos o no cumpla con la
amortización parcial o total del principal de los mismos de acuerdo con lo establecido en el
Contrato Marco y/o en los respectivos Contratos Complementarios y Prospectos
Complementarios.
El incumplimiento del Emisor en el pago en tiempo y forma de los intereses de los Bonos o
la amortización parcial o total del principal de los mismos, de acuerdo a lo establecido en
el Contrato Marco y/o en los respectivos Contratos Complementarios y Prospectos
Complementarios, no podrá ser considerado como un Evento de Incumplimiento si éste se
produce por causas imputables al Agente de Pago.
8.1.2 Que se compruebe la existencia de falsedad en las informaciones proporcionadas
por el Emisor, e incluidas en el presente Prospecto Marco y/o demás documentos
presentados al Registro Público del Mercado de Valores de la SMV y siempre que dicho
cambio produzca un Efecto Sustancialmente Adverso.
8.1.3 Que una o más de las declaraciones o aseveraciones del Emisor, señaladas en el
presente Prospecto Marco, en el Contrato Marco, en el Contrato Complementario y/o
Prospecto Complementario, resulten siendo falsas en las fechas que son otorgadas.
8.1.4 Que el Emisor no mantenga vigentes las autorizaciones, licencias, permisos y demás
derechos que le hubieran sido concedidos por el Estado para el desarrollo de las
actividades que constituyen su objeto social, de forma tal que pongan en riesgo el normal
desarrollo de las actividades que constituyen su objeto social, de forma tal que se pudiese
generar un Efecto Sustancialmente Adverso.
8.1.5 Que el Emisor sea sometido por la SBS a un régimen de intervención o disolución y
liquidación, de conformidad con lo previsto en la Ley de Bancos y demás Leyes Aplicables.
8.1.6 Que el Emisor incumpla cualquiera de las obligaciones, términos, condiciones y
restricciones establecidas en el presente Prospecto Marco, en el Contrato Marco o en los
Contratos Complementarios, distintos a los Eventos de Incumplimiento previstos en los
numerales 8.1.1 al 8.1.5, de forma tal que se pudiese generar un Efecto Sustancialmente
Adverso.
8.2 Respecto de los Eventos de Incumplimiento descritos en el numeral 8.1., con excepción del
previsto en el numeral 8.1.1., se aplicará lo siguiente:
8.2.1 En el caso de los Eventos de Incumplimiento a los que se refieren los numerales
8.1.2, 8.1.3, 8.1.4 y 8.1.6, se entienden configurados los Eventos de Incumplimiento
cuando el Emisor no pudiera subsanarlo o, pudiendo hacerlo, no lo hiciera
satisfactoriamente en un plazo de cuarenta y cinco (45) Días Hábiles contados a partir del
Día Hábil siguiente desde que haya tomado conocimiento de tal situación.
En el caso del Evento de Incumplimiento al que se refiere el numeral 8.1.5, se entiende
configurado el Evento de Incumplimiento cuando el Emisor no pudiera subsanarlo o,
pudiendo hacerlo, no lo hiciera satisfactoriamente en un plazo de treinta (30) Días Hábiles
contados a partir del Día Hábil siguiente desde que haya tomado conocimiento de tal
situación. No obstante lo anterior, en caso que el Emisor sea sometido por la SBS a un
régimen de intervención, el plazo de subsanación referido anteriormente se entenderá
prorrogado hasta la fecha en la cual la SBS dicte la correspondiente resolución de
disolución del Emisor, conforme a lo previsto en el artículo 105° de la Ley de Bancos.
Sin perjuicio de lo anterior, el Emisor informará a la SMV y a la entidad encargada de
conducir el mecanismo centralizado de negociación en donde se encuentren inscritos los
Bonos, mediante una comunicación con carácter de Hecho de Importancia, que: (i) el
Emisor ha tomado conocimiento de una situación que puede conllevar un Evento de
Incumplimiento y que ha comenzado a computarse el plazo de subsanación señalado en
el primer o segundo párrafo de este numeral, según sea aplicable; y (ii) al vencimiento del
34
plazo previsto en el primer párrafo de este numeral, si se ha cumplido o no con la
subsanación correspondiente, incluyendo el sustento pertinente en el caso de haberse
efectuado la subsanación.
8.2.2 Vencido el plazo de subsanación previsto en el numeral precedente sin que el
Emisor haya subsanado satisfactoriamente el Evento de Incumplimiento, el Representante
de los Obligacionistas convocará a la Asamblea que corresponda a fin de que ésta decida
si (i) se darán por vencidos los plazos de pago de los Bonos en circulación tanto en lo que
respecta al principal como a los intereses; (ii) se ampliará el plazo de subsanación; (iii) se
dispensará de forma expresa al Emisor de la consecuencia que se deriva por haber
incurrido en el Evento de Incumplimiento; o, (iv) se adoptará alguna otra medida que la
Asamblea estime conveniente para sus intereses. Dicha Asamblea será convocada dentro
de los diez (10) Días Hábiles siguientes de vencido el plazo de subsanación necesario.
8.2.3 El Representante de los Obligacionistas deberá comunicar al Emisor por escrito a
más tardar el Día Hábil siguiente de celebrada la Asamblea, lo que ésta hubiera acordado
con relación al Evento de Incumplimiento, notificando, de ser el caso, el plazo acordado
para el pago anticipado del principal e intereses de los Bonos en circulación.
Si una vez transcurrido dicho plazo, el Emisor no cumpliere con el pago (en caso la
Asamblea General haya decidido dar por vencido los plazos de pago de los Bonos),
devendrá automáticamente en mora sobre la totalidad del monto adeudado, sin necesidad
de intimación judicial o extrajudicial. Para estos efectos, la mora se calculará desde el Día
siguiente a la fecha en que hubiera vencido el plazo acordado para el pago a la tasa por
mora aplicable a cada una de las Series de los Bonos que hubieran sido emitidos,
conforme a lo señalado en el Contrato Complementario respectivo.
8.3 Respecto de la ocurrencia del Evento de Incumplimiento previsto en el numeral 8.1.1 de la
presente cláusula, éste se considerará configurado de acuerdo a lo siguiente:
(i) En caso el Emisor incumpla con la amortización del principal de los Bonos, el Evento
de Incumplimiento se configurará en forma inmediata; o
(ii) En caso el Emisor incumpla con pagar los intereses de los Bonos, el Evento de
Incumplimiento se configurará cuando el Emisor no pudiera subsanar dicha situación
en un plazo de treinta (30) Días contados a partir de la fecha en que se debió efectuar
el pago de los intereses, sin perjuicio de que tal situación conllevará el pago del Interés
Moratorio desde la fecha en que debió efectuarse el pago respectivo.
8.3.1 A partir de la ocurrencia del Evento de Incumplimiento previsto en el numeral 8.1.1,
el Emisor comunicará como Hecho de Importancia conforme a las Leyes Aplicables
respecto de la ocurrencia del referido Evento de Incumplimiento.
0
0
En concordancia con lo dispuesto por el artículo 322 y 329 de la Ley General, se
establece que los titulares de los Bonos podrán mediante acuerdo de Asamblea Especial
(i) otorgar al Emisor un plazo adicional para el pago de los intereses y/o principal vencido
que corresponda (ii) determinar la forma en que ejercerán el cobro de los mismos, (iii) dar
por vencido el plazo de pago de la respectiva Emisión del Programa o (iv) adoptar
cualquier medida que consideren pertinente. Dicha Asamblea Especial será convocada
por el Representante de los Obligacionistas a más tardar a los tres (3) Días Hábiles
siguientes de ocurrido tal Evento de Incumplimiento.
La fecha de la primera convocatoria será fijada para el tercer Día siguiente a la publicación
del aviso de convocatoria, debiendo mediar entre la primera y segunda convocatoria no
menos de tres (3) ni más de diez (10) Días.
La ocurrencia del Evento de Incumplimiento a que se refiere el numeral 8.1.1. conllevará el
pago del Interés Moratorio hasta que el Evento de Incumplimiento se subsane. El pago del
Interés Moratorio se aplicará sin perjuicio del devengo de los intereses compensatorios
correspondientes.
Los titulares de los Bonos que correspondan podrán ejercer su derecho individual al cobro
de los intereses y/o principal que correspondan de conformidad con lo señalado en el
numeral 8.3.2 siguiente.
35
8.3.2 De no llevarse a cabo dicha Asamblea Especial en primera ni en segunda
convocatoria, los titulares de los Bonos respectivos podrán ejercer el derecho al cobro de
los intereses y/o principal a partir del Día Hábil siguiente de la fecha establecida para la
realización de la Asamblea Especial en segunda convocatoria y, en el supuesto de no
haberse llegado a un acuerdo sobre el particular en la Asamblea respectiva, los titulares
de los Bonos podrán ejercer dicho derecho a partir del Día Hábil siguiente de la fecha de
celebración de la misma.
En caso no se cumpliera con convocar a Asamblea Especial en los plazos y forma
previstos en el numeral precedente, los titulares de los Bonos podrán ejercer su derecho
individual al cobro de los intereses y el principal según corresponda, a partir del Día
siguiente de la fecha en que venza el plazo de tres (3) Días Hábiles a que se refiere el
segundo párrafo del numeral 8.3.1, sin perjuicio de efectuar también las acciones legales
que les otorgan los artículos 326° y 329° de la Ley General.
8.3.3 El Representante de los Obligacionistas (salvo que para la Emisión correspondiente
la Asamblea hubiera designado un representante de los obligacionistas distinto del
Representante de los Obligacionistas, en cuyo caso corresponderá a dicho representante
de los obligacionistas) comunicará por escrito al Emisor lo acordado en la Asamblea a más
tardar el Día Hábil siguiente de celebrada la misma.
8.4 En caso que la Asamblea Especial haya otorgado al Emisor un plazo adicional para el pago
del Servicio de Deuda y el Emisor no cumpla con pagar en la fecha prevista para ello, se darán
por vencidos los plazos de pago de los Bonos de la Emisión afectada y los titulares de los
Bonos tendrán expedito su derecho a iniciar las acciones de cobro respectivas frente al Emisor.
Sin perjuicio de ello, el Representante de los Obligacionistas deberá convocar a la Asamblea
General para efecto de que ésta decida si se darán por vencidos los plazos de pago de las
demás Emisiones del Programa, tanto en lo que respecta al principal como a los intereses
correspondientes, de ser el caso, o si se adoptará alguna otra medida que la Asamblea
General estime conveniente.”
5.5. RÉGIMEN LEGAL APLICABLE
El presente programa tiene sustento legal en los siguientes dispositivos y sus normas
modificatorias y complementarias:








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


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
Ley General de Sociedades, Ley 26887.
Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la SBS,
Ley N°26702.
Circular Superintendencia Banca y Seguros N°B-2074-2000.
Texto Único Ordenado de la Ley del Mercado de Valores - Decreto Supremo N°0932002-EF.
Reglamento de Oferta Pública Primaria y de Venta de Valores Mobiliarios, Resolución
CONASEV N°141-98-EF/94.10.
Manual de cumplimiento de los Requisitos Aplicables a las Ofertas Públicas de Valores
Mobiliarios, Resolución Gerencia General N°211-98-EF/94.11.
Reglamento de Inscripción y Exclusión de Valores Mobiliarios en la Rueda de Bolsa de
la Bolsa de Valores de Lima, Resolución SMV N°031-2012-SMV-01.
Reglamento de Registro Público del Mercado de Valores, Resolución CONASEV
N°079-97-EF/94.10.
Reglamento de Instituciones de Compensación y Liquidación de Valores, Resolución
CONASEV N°031-99-EF/94.10.
Reglamento de Propiedad Indirecta, Vinculación y Grupo Económico, aprobado por
Resolución CONASEV N°090-2005-EF/94.10.
Disposiciones para la estandarización de valores que contengan derechos de crédito
de emisores nacionales, Resolución CONASEV N°016-2000-EF/94.10.
Texto Único Ordenado de la Ley del Impuesto a la Renta – Decreto Supremo N°1792004-EF.
Texto Único Ordenado de la Ley del Impuesto General a las Ventas e Impuesto
Selectivo al Consumo – Decreto Supremo N°055-99-EF.
Ley de Títulos Valores, Ley N°27287.
Reglamento de Hechos de Importancia e Información Reservada aprobado por
Resolución SMV N°005-2014-SMV-01.
36
Así como las normas ampliatorias, modificatorias y demás disposiciones legales que resulten
aplicables al presente programa.
5.6. REPRESENTACIÓN DE LA TITULARIDAD DE LOS VALORES Y FORMA EN QUE SE EFECTUARÁ SU
TRANSFERENCIA
Los Bonos Corporativos BCP emitidos en el marco del presente programa serán representados
por anotaciones en cuenta inscritos en el registro contable que mantiene CAVALI, con domicilio
en Avenida Santo Toribio N°143, Oficina 501, San Isidro, provincia y departamento de Lima,
Perú. Los Bonos Corporativos BCP tienen mérito ejecutivo y son transferibles con sujeción a
las normas del Mercado de Valores.
5.7. MECANISMO CENTRALIZADO DE NEGOCIACIÓN
Los Bonos Corporativos emitidos en el marco del presente programa serán inscritos en el
Registro de Valores de la Bolsa de Valores de Lima, con domicilio en Pasaje Acuña N°106,
Cercado de Lima, provincia y departamento de Lima. El trámite de inscripción en Rueda de
Bolsa se realizará por cuenta y costo del Emisor hasta dentro de los quince (15) días
calendarios siguientes a su emisión.
5.8. PROCESO A SER APLICADO EN CASO DE DISOLUCIÓN
En el caso que el BCP sea declarado en disolución, el proceso respectivo estará a cargo de la
SBS, de acuerdo con el procedimiento establecido en el Título VII de la Sección Primera de la
Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la SBS – Ley
N°26702 y sus modificaciones.
De acuerdo con el numeral 2 del artículo N°118 de la Ley N°26702, las colocaciones
hipotecarias, las obligaciones representadas por letras, cédulas y demás instrumentos
hipotecarios, así como los activos y pasivos vinculados a operaciones de arrendamiento
financiero, se excluyen de la masa concursal para fines del proceso de liquidación.
En el caso de los Bonos Corporativos e instrumentos de corto plazo, de producirse la
liquidación, el pago se rige según lo establecido en el inciso D, del artículo N°117 de Ley
26702, según el cual estos instrumentos son pagados según su antigüedad.
Finalmente, de acuerdo con el artículo N°233 de la Ley 26702, el pago del principal y los
intereses de la deuda subordinada, en caso de liquidación, queda sujeto a la absorción de las
pérdidas de la empresa luego que se haya aplicado íntegramente el patrimonio contable a este
objeto.
5.9. ORDEN DE PRELACIÓN
Se establece que: (i) las Emisiones del Programa y las Series de cada una de las Emisiones
tendrán entre sí el mismo orden de prelación (pari passu), y (ii) las Emisiones del Programa y
las Series de cada una de las Emisiones tendrán el mismo orden de prelación (pari passu) con
todas las demás obligaciones no garantizadas del Emisor; salvo por aquellas que conforme a
las Leyes Aplicables y/o los términos que regulan dichas obligaciones no garantizadas tengan
un rango de prelación distinto.
Ante un evento de liquidación, los Bonos estarán comprendidos dentro del orden de prelación
establecido en el Artículo 117° de la Ley de Bancos. Los derechos de los titulares de los Bonos
en relación con los demás acreedores sociales se rigen por las normas de carácter general que
determinan su preferencia, y que están regulados por el Título VII de la Sección Primera de la
Ley de Bancos antes referida.
5.10. TRATAMIENTO TRIBUTARIO
El resumen tributario constituye la opinión de Ernst & Young Asesores, asesor tributario
peruano, el mismo que se presenta en el Anexo B. El resumen se basa en leyes tributarias del
o
Perú en vigencia a la fecha de esta Actualización N 1 del Segundo Prospecto Marco, las
mismas que están sujetas a modificaciones. Los inversionistas deberán asesorarse con sus
37
propios asesores en impuestos en lo referido a las consecuencias tributarias que pudieran
generarse por la compra, tenencia o disposición de los instrumentos a ser emitidos.
Adicionalmente, cabe señalar que los inversionistas deben tener en cuenta que siempre existe
la posibilidad de cambios en la regulación vigente que podrían afectar las emisiones bajo el
marco del presente Programa.
5.11. REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS
El Representante de los Obligacionistas es Scotiabank Perú S.A.A. con domicilio en Av.
Dionisio Derteano N°102, San Isidro, Lima 12, Perú, y será representado por las señoras
Lorena Guiulfo Vera, identificada con DNI N°09341477 y Claudia Quiroz Chavez identificada
con DNI N°10302710 o por el funcionario que Scotiabank Perú S.A.A. designe en su
oportunidad, en sus funciones de Representante de los Obligacionistas ante el Emisor.
La función del Representante de los Obligacionistas se sujeta a lo dispuesto en el Contrato
Marco y a lo que se estipule en el respectivo Contrato Complementario. Así, con la suscripción
del Contrato Complementario respectivo, el Representante de los Obligacionistas se adherirá al
Contrato Marco en todos y cada uno de sus términos, ratificándolo.
El Emisor declara bajo juramento que entre el Emisor y el Representante de los Obligacionistas
no existe vinculación según los términos establecidos en el Reglamento de Vinculación,
Propiedad Indirecta y Grupo Económico aprobado por Resolución CONASEV N°090-2005EF/94.10.
38
VI. INFORMACIÓN GENERAL DEL EMISOR
6.1. DENOMINACIÓN Y DOMICILIO DEL EMISOR
El Banco de Crédito del Perú es una empresa bancaria establecida bajo el régimen de la Ley
General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la SBS. Su sede
central se encuentra ubicada en la Calle Centenario N°156, Urbanización Laderas de
Melgarejo, La Molina, provincia y departamento de Lima, Perú. Su central telefónica es (511)
313-2000. El BCP fue constituido por Escritura Pública de fecha 3 de abril de 1889, extendida
ante el Notario de Lima, Dr. Carlos Sotomayor, inscrita en el asiento 1 a fojas 113 del tomo 1
de Sociedades del Registro Mercantil de Lima.
6.2. OBJETO SOCIAL Y PLAZO DE DURACIÓN
El Banco de Crédito tiene como objeto desarrollar todas aquellas actividades y operaciones
permitidas a las empresas bancarias con arreglo a la legislación de la materia.
La duración de la sociedad es indeterminada, estando sujeta en forma especial a las leyes y
disposiciones que regulan la actividad bancaria y financiera y, supletoriamente, a la Ley
General de Sociedades y demás normas legales. Al giro de las actividades del BCP le
corresponde el CIIU N°6519 “Otros tipos de intermediación monetaria”.
6.3. CAPITAL SOCIAL
El capital social inscrito asciende a S/.5’854,050,896.00 (cinco mil ochocientos cincuenta y
cuatro millones cincuenta mil ocho cientos noventa y seis y 00/100 Nuevos Soles)
representado por 5’854,050,896 de acciones comunes con derecho a voto de un valor nominal
de S/.1.00 (un y 00/100 Nuevo Sol) cada una, las cuales a la fecha se encuentran
íntegramente suscritas y pagadas.
6.4. GRUPO ECONÓMICO
El BCP pertenece al Grupo Credicorp y su estructura corporativa consiste de un grupo de
subsidiarias locales que se especializan en brindar servicios financieros que complementan el
negocio de banca comercial. Además de las subsidiarias locales, el BCP tiene una agencia en
Miami, una sucursal en Panamá, una subsidiaria en Bolivia y un banco afiliado en las Islas
Cayman.
Estructura Corporativa de Credicorp Ltd.
Credicorp Ltd
Es una empresa holding que reúne principalmente al Banco de Crédito del Perú, Atlantic
Security Holding Corporation, Pacífico Peruano Suiza, Prima AFP y Credicorp Capital Ltd.
Fundada en Bermuda en 1995, tiene como principal objetivo dirigir en forma coordinada el
diseño y ejecución de los planes de negocios de sus subsidiarias con la finalidad general de
implementar una banca universal en el Perú y de diversificarse en la región. Credicorp realiza
sus negocios financieros exclusivamente a través de sus subsidiarias.
Entre las empresas importantes del grupo tenemos:
Pacífico Peruano Suiza – PPS
PPS es una empresa de seguros, subsidiaria de Credicorp, surgió de la fusión de El Pacífico
Compañía de Seguros y Reaseguros, y de la Compañía de Seguros y Reaseguros Peruano
Suiza, empresas que tenían presencia en el mercado asegurador peruano por más de 45 Años.
Prima AFP
PRIMA se dedica a administrar fondos de pensiones bajo la modalidad de cuentas individuales
de capitalización y a otorgar, en favor de trabajadores incorporados al Sistema Privado de
Pensiones (“SPP”), las prestaciones de jubilación, invalidez, sobrevivencia y gastos de sepelio.
Para dicho fin, la compañía recauda los recursos destinados al fondo, invirtiéndolos por cuenta
de éste. Las operaciones de la compañía se encuentran bajo el control y supervisión de la
SBS.
39
Estructura Corporativa del Banco de Crédito del Perú
Solución Empresa
Administradora
Hipotecaria S.A.
*(100.00%)
Inversiones
Credicorp Bolivia
S.A.
*(95.84%) (3)
Credifondo SAFI
S.A
. (Bolivia)
*(99.92%) (2)
Banco de Crédito
Bolivia S.A.
*(95.846%) (1)
Edyficar Perú S.A..
*(99.947%)
MiBanco S.A.
*(93.598%) (5)
BCP Emisiones
Latam 1 S.A.
*(84.93%) (4)
Credibolsa S.A.
Agencia de Bolsa
(Bolivia)
*(99.80%)
Nota
* Porcentaje de participación del accionista mayoritario directo
(1) Credicorp participa en 4.07%. Inversiones 2020, Edyficar y SEAH participan en 0.03%, cada una.
(2) BCP participa en 0.078%.
(3) Credicorp participan en 4.08%. Inversiones 2020, Edyficar y SEAH participan en 0.026%, cada una.
(4) Grupo Crédito participa en 14.98%.
(5) Grupo Crédito participa en 1.757 %.
Las principales subsidiarias del BCP son las siguientes:
Banco de Crédito de Bolivia S.A. (BCB)
Es propiedad del BCP y sus subsidiarias, quienes junto con Credicorp poseen el 100% de sus
acciones. Fue adquirido al Estado Peruano en noviembre de 1993, cuando operaba bajo la
razón social de Banco Popular S.A., el que había iniciado sus operaciones en 1942 como una
Sucursal del Banco Popular del Perú.
El Banco de Crédito de Bolivia, es un banco comercial que se dedica a atender a clientes de la
banca corporativa, banca empresa y banca personal, diferenciando debidamente estos
segmentos con el propósito de atenderlos con mayor eficiencia.
Edyficar Perú S.A.
Edyficar Perú S.A (ex Empresa Financiera Edyficar S.A), fue constituida en 1997 como una
empresa del sistema financiero cuya actividad principal fue captar recursos para otorgar
créditos a las microempresas (MES) dentro de los alcances de la Ley General del Sistema
Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca, Seguros y
Administradoras de Fondos de Pensiones. En el 2009, BCP adquiere el 99.9% de las acciones
de Edyficar. En Marzo y Julio de 2014 Edyficar adquirió acciones de Mibanco teniendo al
31.12.2014 el 81.93% del accionariado de Mibanco. El 24 de febrero de 2015, mediante
resolución SBS N° 1332-2015, se aprobó el proyecto mediante el cual Mibanco absorbió casi la
totalidad de los activos y pasivos de Empresa Financiera Edyficar S.A. Este proyecto entró en
vigencia el 2 de marzo de 2015. Como resultado, se formó una nueva empresa MiBanco,
Banco de la Microempresa S.A. la cual absorvió casi la totalidad de activos y pasivos de
Empresa Financiera Edyficar S.A de la cual BCP posee el 93.6% y Grupo Crédito del 1.8%.
Asimismo, la porción no absorbida por Mibanco conformó Edyficar Perú S.A, sobre la cual BCP
posee 99.947%. Finalmente, el 16 de diciembre de 2015 mediante resolución SBS N° 76122015, se revocó la autorización de funcionamiento de Empresa Financiera Edyficar S.A. como
empresa financiera, dejando de ser con ello una empresa supervisada.
Mibanco
Mibanco, Banco de la Microempresa S.A. es una sociedad anónima constituida en el Perú el 2
de marzo de 1998. De acuerdo a lo mencionado anteriormente, el 24 de febrero de 2015,
mediante resolución SBS N° 1332-2015, se aprobó el proyecto mediante el cual Mibanco
absorbió casi la totalidad de los activos y pasivos de Financiera Edyficar, fortaleciendo con ello
su capital social y su posicionamiento como líder del sector de las microfinanzas del Perú. Este
proyecto entró en vigencia el 2 de marzo de 2015. Al 31 de Diciembre del 2015 BCP posee el
93.6% del capital social de Mibanco, y Grupo Crédito del 1.8%.
El Banco tiene por objeto social el realizar las operaciones que son propias de una empresa de
banca múltiple, orientada preferentemente al sector de la micro y pequeña empresa. Las
operaciones del Banco están normadas por la Ley General del Sistema Financiero y de
Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (en adelante la “Ley de
40
Banca, Seguros y AFP”) – Ley N°26702; encontrándose autorizado a operar como banco por la
SBS, de acuerdo con los dispositivos legales vigentes en el Perú.
Solución Empresa Administradora Hipotecaria S.A.
Es una empresa especializada en la concesión de créditos hipotecarios, constituida
inicialmente como empresa financiera en 1979. Luego de varias modificaciones societarias se
convirtió en mayo de 2010 en una empresa especializada en créditos hipotecarios. El BCP es
dueño del 100% de su capital social.
Inversiones BCP S.A.
Inversiones BCP es una empresa constituida en Chile en 1997, con el objeto de efectuar
inversiones en acciones del Banco de Crédito e Inversiones (“BCI”). El BCP es propietario del
99.99% de sus acciones. En Noviembre del 2015 fue absorbida por BCP Emisiones Latam 1
S.A.
Credibolsa Sociedad Agente de Bolsa S.A. (Bolivia)
Creada en 1994, es una sociedad agente de bolsa en la Bolsa Boliviana de Valores; presta
servicios de compra y venta de títulos valores y a su vez participa activamente en colocaciones
de instrumentos financieros. Es subsidiaria de Inversiones Credicorp Bolivia S.A.
Credifondo SAFI S.A. (Bolivia)
Creada en 2000. Es una empresa administradora de fondos mutuos, Credifondo administra
diversos fondos mutuos que canalizan los recursos de los clientes hacia alternativas de
inversión de diverso riesgo y retorno esperados. Credifondo es subsidiaria de Inversiones
Credicorp Bolivia S.A.
Inversiones Credicorp Bolivia S.A. (Bolivia)
Se constituyó en Febrero del 2013. Subsidiaria directa del Banco de Crédito del Perú con 95.84%
de participación en el capital social. A la fecha posee el 99.92% de las acciones de Credifondo
SAFI Bolivia y El 99.80% de Credibolsa Bolivia.
6.5. ESTRUCTURA Y COMPOSICIÓN ACCIONARIA
Al 31 de diciembre de 2015, el número de acciones comunes asciende a 5’854,050,896 con un
valor nominal de S/.1.00 (un y 00/100 Nuevo Sol) cada una. El capital social suscrito, pagado y
con derecho a voto del BCP asciende a la suma de S/.5’854,050,896.00 (Cinco mil ochocientos
cincuenta y cuatro millones cincuenta mil ochocientos noventa y seis 00/100 Nuevos Soles). El
BCP cotiza sus acciones en la BVL, mientras que Credicorp lo hace simultáneamente en la
BVL y en la Bolsa de Valores de Nueva York.
La estructura accionaria del BCP, al 31 de diciembre de 2015, está representada de la
siguiente forma:
A la fecha, los únicos accionistas que tienen la propiedad mayor al 5% del capital del Banco
son:
Accionista
Porcentaje Nacionalidad
Grupo Crédito S.A.
84.94%
Perú
Credicorp LTD
12.73%
Bermuda
Total
97.67%
Adicionalmente, la composición accionaria de las acciones con derecho a voto es la siguiente:
Tenencia
Menor al 1%
Entre 1% - 5%
Entre 5% - 10%
Total
Número de Porcentaje de
Accionistas Participación
2,466
2.31%
2,466
100.00%
41
6.6. RESEÑA HISTÓRICA
El Banco fue fundado en Lima el 9 de abril de 1889 con el nombre de Banco Italiano y
rápidamente se ubicó como la institución financiera líder en el país. En 1920 se convirtió en el
banco más importante, concentrando gran parte de los depósitos y colocaciones del sistema
bancario peruano.
El 31 de diciembre de 1941, se acordó sustituir la antigua denominación social, por la de Banco
de Crédito del Perú. Hacia 1964, el Banco de Crédito se convierte en uno de los 500 bancos
más importantes del mundo.
En 1993, se adquirió el Banco Popular de Bolivia, hoy Banco de Crédito de Bolivia (BCB). Los
resultados de BCB se vienen incluyendo en los EE.FF consolidados del BCP desde la fecha de
su adquisición, en noviembre de 1993.
Un año más tarde, con el fin de brindar una atención más especializada, se creó Credicorp
Capital SAF (anteriormente Credifondo), una nueva empresa subsidiaria dedicada a la
promoción de los fondos mutuos. En 1994 también se crearon otras subsidiarias, incluyendo a
Credicorp Capital SAB (anteriormente Credibolsa SAB.), dedicada a la intermediación de
valores en la Bolsa de Valores de Lima y a Credicorp Capital Sociedad Titulizadora
(anteriormente Creditítulos), sociedad titulizadora.
Con el propósito de obtener mayor presencia internacional, se instalaron sucursales en Nassau
y en Nueva York, hecho que convirtió al BCP en el único banco peruano presente en dos
plazas financieras importantes en el mundo. Durante el año 2002, la sucursal de Nueva York
fue sustituida por la agencia de Miami.
En 1995, se creó la empresa matriz Credicorp Ltd., empresa que lista sus acciones en la Bolsa
de Valores de Lima y en la Bolsa de Valores de Nueva York bajo las siglas: BAP.
En diciembre de 2002, el Banco de Crédito del Perú consolidó su posición de liderazgo en la
banca peruana con la adquisición del Banco Santander Central Hispano del Perú (BSCH-Perú).
Al cierre de diciembre de 2002, el BSCH-Perú contaba con activos por US$990.7 millones,
préstamos por US$603.2 millones y depósitos por US$ 658.1 millones. El BSCH-Perú se
fusionó con el BCP en febrero de 2003.
En marzo de 2003, el Banco adquirió el 45% de la participación de Solución Financiera de
Crédito S.A. con lo cual ahora es propietario del 100% de participación en dicha institución. La
adquisición de Solución Financiera de Crédito del Perú tuvo por objeto unir esfuerzos y
sinergias propias de los servicios bancarios y con el propósito de racionalizar los costos de
operación, así como consolidar su posición en el Sistema Financiero. Cabe señalar que
Solución Financiera de Crédito del Perú fue transformada a una empresa administradora de
créditos hipotecarios, Solución EAH, en el primer semestre de 2010.
En enero de 2005, el BCP suscribió un contrato de compra de cartera crediticia con Bank
Boston, N.A., Sucursal del Perú y Fleet National Bank. El monto de la cartera crediticia
adquirida estuvo representado por aproximadamente US$400 millones en créditos otorgados
por Bank Boston N.A., Sucursal del Perú y ciertos otros créditos otorgados por Fleet National
Bank a clientes en el Perú, incrementando en forma importante los activos rentables del BCP.
El 31 de marzo de 2009 se acordó la fusión por absorción del Banco de Crédito con la empresa
Credito Leasing S.A, extinguiéndose esta última sin liquidarse, asumiendo el Banco el bloque
del patrimonio y los demás derechos y obligaciones de la empresa absorbida. Mediante
Resolución SBS N°5487-2009 del 9 de junio de 2009, se autoriza esta fusión y se expide el
certificado de autorización de funcionamiento correspondiente a favor del Banco sustituyendo a
la otorgada el 17 de junio de 1980.
En septiembre de 2009, CARE Perú y el BCP anunciaron un acuerdo por el cual el BCP,
adquirió el paquete accionarial mayoritario de CARE en Edyficar (82.7% del total de acciones
con derecho a voto o 77.12% del total de acciones). Conforme a los requerimientos regulatorios
vigentes a dicha fecha, BCP realizó una oferta pública para adquirir el 22.88% del capital de la
empresa. Como resultado del proceso, BCP adquirió adicionalmente un 22.66% del
accionariado de Edyficar, subiendo su participación a 99.947% al 31 de diciembre de 2013.
42
Durante el 2011 y el 2012 se elaboró una estrategia por la cual se crea un banco de inversión
regional centrado en el Mercado Integrado Latinoamericano (MILA). El banco de inversión
operará independientemente del BCP. Para lograr esta objetivo, el 27 de abril de 2012 se
adquirió de 51% de las acciones de Credicorp Capital Colombia (anteriormente Correval)
empresa con más de 20 años de experiencia en el negocio de corretaje en Colombia. El 31 de
julio de 2012 de compró el 60.6% del capital social de IM Trust empresa de corretaje y banca
de inversión en Chile. IM Trust, en octubre de 2012, y Credicorp Capital Colombia, en junio de
2013, fueron vendidas al vehículo creado para consolidar el banco de inversión regional,
Credicorp Capital Ltd. ex Credicorp Investments. Asimismo, en noviembre de 2012 se escindió
de BCP la división de banca de inversión, que incluye el área de finanzas corporativas,
Credicorp Capital SAB (anteriormente Credibolsa), Credicorp Capital SAF (anteriormente
Credifondo) y a Credicorp Capital Perú (anteriormente BCP Capital S.A.A.) subsidiaria de
Credicorp.
En febrero de 2014, Grupo ACP y Edyficar anunciaron un acuerdo por el cual Edyficar, adquirió
el paquete accionarial mayoritario de Grupo ACP en MiBanco (60.68% del total de acciones).
La SBS en su resolución SBS N°1490-2014 del 07 de marzo de 2014 aprobó a Edyficar a
realizar dicha adquisición. El 20 de marzo de 2014, BCP, a través de Edyficar, adquirió el
60.7% de Mibanco, banco local especializado en microfinanzas. El 8 de Abril de 2014, Grupo
Crédito S.A. y Edyficar adquirieron un 6.5% adicional de Mibanco a International Finance
Corporation (IFC) (5.0% Grupo Crédito S.A. y 1.5% Edyficar). En julio de 2014, mediante dos
transacciones, Edyficar adquirió adicionalmente el 18.6% del capital social de Mibanco. En
septiembre de 2014 Edyficar adquiere, de La Positiva Seguros y Reaseguros S.A., el 1.2% del
capital social de Mibanco. Al 31 de diciembre de 2015, Credicorp mantiene indirectamente, a
través de BCP y Grupo Crédito S.A. el 93.6% del capital social de Mibanco. En noviembre de
2014, la junta de accionistas de Edyficar y Mibanco aprobó la escisión de un grupo de activos y
pasivos de Edyficar para ser absorbidos por Mibanco.
El 24 de febrero de 2015, mediante resolución SBS N° 1332-2015, se aprobó el proyecto
mediante el cual Mibanco absorbió casi la totalidad de los activos y pasivos de Financiera
Edyficar. El 16 de diciembre de 2015 mediante resolución SBS N°7612-2015, se revocó la
autorización de funcionamiento de Empresa Financiera Edyficar S.A. como empresa financiera,
dejando de ser con ello una empresa supervisada.
43
VII. DESCRIPCIÓN DE OPERACIONES Y DESARROLLO
7.1. DESCRIPCIÓN DEL EMISOR
El Banco de Crédito del Perú forma parte del Sistema Financiero Nacional, conformado al 31
de diciembre de 2015 por 17 empresas bancarias (banca múltiple), 11 empresas financieras, 2
empresas de arrendamiento financiero, 3 bancos estatales, 12 cajas municipales de ahorro y
crédito, 7 cajas rurales de ahorro y crédito y 12 empresas de desarrollo de pequeña y
microempresa (“EDPYME”). (Fuente SBS).
El Banco de Crédito del Perú es la mayor institución del sistema financiero peruano y
proveedor de servicios financieros líder en el país. Al 31 de diciembre de 2015, el BCP cuenta
con 443 agencias en el país y 2 en el exterior. Además, cuenta con 2,295 ATM´s y 5,732
agentes, lo que representa la red de oficinas bancarias más grande del país. Asimismo, el BCP
ocupa el primer lugar en términos patrimoniales y de activos.
El BCP es el banco con mayor participación en el mercado de colocaciones y depósitos en el
Perú, registrando 33.45% de las colocaciones directas y 33.65% de los depósitos en la Banca
Múltiple a diciembre de 2015.
Participación de Mercado: Colocaciones Directas
(Al 31 de diciembre de 2015)
17.1%
BCP
33.5%
11.1%
BBVA Continental
Scotiabank
Interbank
16.3%
Otros
22.0%
Fuente: SBS.
Participación de Mercado: Depósitos
(Al 31 de diciembre de 2015)
17.1%
BCP
33.6%
12.1%
BBVA Continental
Scotiabank
Interbank
14.8%
Otros
22.4%
Fuente: SBS.
44
7.2. UNIDADES DE NEGOCIOS
7.2.1. BANCA M AYORISTA
Dada la modernización e internacionalización de los mercados financieros peruanos, el negocio
de Banca Mayorista del BCP no sólo compite con bancos locales sino también con bancos
internacionales y el mercado de capitales. Sin embargo, las relaciones tradicionales del BCP
continúan brindando una ventaja competitiva a los esfuerzos desplegados por la división de
Banca Mayorista.
El BCP posee la base de capital más grande de toda la banca peruana, lo cual le permite
contar con más recursos que ningún otro banco peruano para cubrir las necesidades de
financiamiento de sus clientes corporativos. Dado que las compañías peruanas, hasta
mediados de la década del 90, no podían acceder a las fuentes internacionales de crédito, el
BCP ha generado relaciones estables con clientes en virtualmente todos los grupos
comerciales e industriales más importantes del Perú. La Banca Mayorista del BCP brinda a sus
clientes préstamos en moneda nacional y extranjera a corto y mediano plazo; financiamientos
relacionados al comercio exterior; y arrendamiento financiero.
Los ingresos por intereses y servicios generados por la Banca Mayorista, al 31 de diciembre de
2013, 2014, y 2015 fueron de S/.2,214 millones, S/.2,429 millones, y S/.2,866 millones
respectivamente.
Banca Corporativa
La división de Banca Corporativa del BCP ha constituido la tradicional fortaleza del BCP en el
negocio de las colocaciones, ofreciendo servicios bancarios virtualmente a todas las principales
empresas comerciales e industriales del Perú. El BCP considera que tiene la ventaja de brindar
servicios personalizados (principalmente en su manejo transaccional, tales como pagos a
clientes, proveedores y trabajadores) a las principales corporaciones en el Perú gracias a su
sólida base de capital, a su relativo tamaño comparado con otros bancos peruanos y a su
plataforma tecnológica. La Banca Corporativa del BCP básicamente ofrece a sus clientes
préstamos principalmente en moneda extranjera, así como en moneda nacional y tiene la
responsabilidad primordial de mantener relaciones con los principales clientes bancarios del
BCP. Asimismo, la Banca Corporativa del BCP ofrece servicios tales como cartas de crédito y
cartas de crédito stand-by; cobranzas nacionales y transferencias de fondos a nivel nacional;
pagos a través de la agencia del BCP en Miami; y servicios de cambio de moneda extranjera.
Banca Empresarial
La división de Banca Empresarial del BCP generalmente brinda servicios a las mismas
industrias y ofrece los mismos productos que la Banca Corporativa. Sin embargo, su objetivo
principal es el de ofrecer a sus clientes préstamos de capital de trabajo, principalmente
respaldados con inventario y/o cuentas por cobrar, disponiendo del financiamiento de
programas de inversión a mediano y a largo plazo, incluyendo servicios de arrendamiento
financiero.
Comercio Internacional
El área de Negocios Internacionales tiene entre sus funciones principales la gestión de
negocios con las instituciones financieras locales y del exterior, buscando siempre las mejores
condiciones para las operaciones de nuestros clientes. Por otro lado, ofrece a los clientes
servicios de comercio exterior de primera calidad, para lo cual cuenta con personal
especializado que los asesora y les diseña servicios a su medida, apoyados en los
instrumentos de la más avanzada tecnología para la atención y proceso de sus operaciones.
Es importante señalar que el BCP mantiene presencia directa en el exterior a través de una
agencia en Miami y una sucursal en Panamá, ofreciendo a los clientes diversos productos que
compiten internacionalmente.
El BCP mantiene relación de negocios con diversos bancos corresponsales, organizaciones de
fomento, entidades financieras multilaterales y con agencias de gobiernos de distintos países
que promueven sus respectivas exportaciones. El Banco cuenta con líneas de crédito amplias
para operaciones de comercio exterior, financiamiento de capital de trabajo y proyectos de
inversión de mediano y largo plazo.
45
Servicios para Empresas
Servicios para Empresas es el área encargada de desarrollar funcional y comercialmente
servicios transaccionales que tienen como objetivo agilizar la gestión de pagos y cobranzas, así
como facilitar el manejo de liquidez y el acceso a la información de las empresas. Los servicios
de esta unidad generan valor en todas las transacciones monetarias y no monetarias que los
clientes del BCP requieran realizar con sus proveedores, autoridades, clientes y empleados.
Banca Institucional
El área de Banca Institucional atiende a organizaciones sin fines de lucro públicas o privadas,
entidades estatales, organismos internacionales y organizaciones no gubernamentales, entre
otras.
Esta área es estratégica por el potencial de negocios que representa su clientela, que demanda
una diversidad de productos y servicios con amplias posibilidades de generación de ingresos
por comisiones y venta cruzada de servicios. Los clientes son principalmente usuarios de
productos transaccionales y requieren de asesoría en la administración de sus inversiones. La
estrategia en este segmento de negocio es la crear lealtad en los clientes proveyéndoles
servicios personalizados de alta calidad a tasas competitivas.
7.2.2. BANCA MINORISTA
La Banca Minorista brinda servicios a personas y pequeñas empresas con ventas anuales de
hasta US$ 8.0 millones, siendo su objetivo establecer relaciones rentables y de largo plazo con
esos clientes, mediante estrategias orientadas a la satisfacción de las necesidades específicas
de cada segmento.
Los ingresos por intereses y servicios generados por la Banca Minorista, al 31 de diciembre de
2013, 2014, y 2015 fueron de S/.4,900 millones, S/.5,340 millones, y S/.5,853 millones
respectivamente. Para una mejor atención, se ha clasificado a los clientes en diferentes
unidades de la Banca Minorista, las que ofrecen diversas opciones de colocaciones, servicios
transaccionales y de depósitos.
Gestión de Portafolios y Banca Exclusiva
La División de Gestión de Portafolios a través de la Banca Privada y Enalta, así como la
División de Banca de Personas a través de Banca Exclusiva, administran un selecto número de
personas naturales que son claves para el Banco por el alto volumen de negocio activo y
pasivo que generan y su atractiva rentabilidad.
Banca de Servicio
Esta unidad, ofrece productos tradicionales al segmento de consumo masivo. El Banco ha
simplificado sus procesos a fin de hacer que la atención a clientes de este segmento se realice
de manera rápida y eficiente, lo que se está logrando principalmente mediante el empleo de
canales de distribución electrónicos.
Banca de Negocios
La Banca de Negocios ha dividido a sus clientes en dos diferentes grupos con una propuesta
de valor distinta, nivel de servicio y productos ofrecidos. El primer grupo se enfoca en los
clientes más grandes de banca de negocios, con deudas entre US$0.3 millones y US$1.5
millones y/o ventas anuales hasta US$8.0 millones. El segundo grupo atiende a clientes con
deudas hasta US$0.3 millones. Estos negocios se benefician con productos especialmente
diseñados de acuerdo con sus necesidades, tales como el crédito en efectivo para negocios,
pagadero en cuotas, así como los productos de crédito usuales: cartas de crédito stand-by,
letras de descuento, garantías y cartas de crédito comerciales.
Negocio Hipotecario
Al 31 de diciembre de 2015, el BCP es el mayor proveedor de préstamos hipotecarios de la
banca múltiple con una participación de 32.42%. Se prevé que se mantenga el crecimiento en
los próximos años dado a la baja penetración de mercado, la creciente demanda de viviendas,
la disponibilidad de los fondos del gobierno peruano a través del programa MiVivienda y la
favorable coyuntura económica del mercado peruano.
Tarjetas de Crédito
El mercado de tarjetas de crédito en el Perú ha crecido de forma significativa en el sistema
peruano, principalmente por la mejora en las condiciones económicas. Se espera que continúe
46
la fuerte demanda por tarjetas de crédito en los siguientes años. Las tarjetas de crédito son
principalmente emitidas por Visa, sin embargo, también se emiten American Express y
Mastercard.
7.2.3. TESORERÍA
La División de Tesorería se encarga de las funciones de tesorería, operaciones de cambio,
custodia de valores y la administración del portafolio de inversiones en valores del Banco.
Los ingresos por intereses generados por la Tesorería, al 31 de diciembre de 2013, 2014, y
2015 fueron de S/.363 millones, S/.333 millones, y S/.622 millones respectivamente.
7.3. PERSONAL
Al 31 de diciembre de 2015, el personal del BCP estaba conformado por 17,020 personas de
las cuales el 72% están empleadas por un plazo indeterminado y 28% por un plazo fijo.
Indeterminado
Plazo Fijo
Total general
Empleado
Funcionario
Gerente
Otros
Total general
Fuente: BCP
dic-13
10,301
6,595
16,896
dic-14
12,295
4,474
16,769
dic-15
12,175
4,845
17,020
dic-13
11,998
4,627
439
4,143
21,207
dic-14
11,873
4,587
445
4,362
21,267
dic-15
12,122
4,474
418
6
17,020
7.4. RÉGIMEN TRIBUTARIO PERUANO APLICABLE AL EMISOR
Los principales impuestos que conforman el régimen tributario peruano y que resultan
aplicables a BCP son el impuesto a la renta y el impuesto general a las ventas.
7.4.1. IMPUESTO A LA RENTA:
El impuesto a la renta peruano grava, entre otros supuestos, a los sujetos domiciliados en el
Perú, por las rentas obtenidas de fuente mundial. El impuesto a la renta peruano es de
periodicidad anual. El ejercicio fiscal empieza el 1 de enero y concluye el 31 de diciembre.
BCP en su calidad de persona jurídica obtiene rentas empresariales, las cuales serán
reconocidas en el momento en que se devenguen. La base imponible del impuesto a la renta
aplicable a BCP está constituida por la renta neta, que resulta de deducir de la renta bruta los
conceptos permitidos por ley. La tasa del impuesto a la renta aplicable a BCP asciende al 28%
para el ejercicio 2015.
BCP no está sujeto a beneficios especiales (exoneraciones o inafectaciones) en relación con el
impuesto a la renta.
7.4.2. IMPUESTO GENERAL A LAS VENTAS
El impuesto general a las ventas grava con la tasa del 18% las siguientes actividades:
venta de bienes muebles afectos;
importación de bienes afectos;
los contratos de construcción;
la primera venta de inmuebles realizada por el constructor;
prestación de servicios afectos por personas domiciliadas en el Perú; y,
la utilización en el Perú de servicios afectos prestados por no domiciliados en el Perú.
El impuesto general a las ventas es el impuesto al valor agregado peruano, debiéndose
determinar y pagar mensualmente. El impuesto general a las ventas que debe abonarse
mensualmente, se determina luego de deducir el crédito fiscal originado como consecuencia de
la adquisición de bienes o servicios afectos con el citado impuesto.
47
BCP está sujeto a ciertos beneficios especiales (inafectaciones) en relación con el impuesto
general a las ventas (básicamente en relación con los ingresos derivados de las operaciones
crediticias).
7.5. PRINCIPALES ACTIVOS DEL EMISOR
Al 31 de diciembre de 2015, los activos del BCP ascendieron a S/.120,262 millones, lo que
equivale a un incremento de 17.7% con relación al nivel registrado en diciembre de 2014.
Los principales activos del Banco son las colocaciones netas que representan el 61.2% del
total. La expansión de las colocaciones netas fue de 14.3%, generada principalmente por el
dinamismo registrado en el portafolio de préstamos dinerarios, créditos hipotecarios y comercio
exterior, que reportaron una expansión anual de 23.0%, 10.2% y 26.5%, respectivamente.
La siguiente tabla muestra la composición de nuestros activos, el ingreso por intereses
obtenidos y la tasa nominal implícita para los años terminados el 31 de diciembre de 2013,
2014, y 2015:
Miles de Nuevos Soles
Excepto los porcentajes
al 31 de diciembre de 2013
Saldo
Interés
Tasa
promedio
ganado
implícita
al 31 de diciembre de 2014
Saldo
Interés
Tasa
promedio
ganado
implícita
Activos generadores de intereses:
Depósitos en el BCRP
Soles
5,147,358
69,245
1.35%
1,746,473
16,639
USD
11,069,712
5,229
0.05% 13,270,802
5,103
Total
16,217,070
74,474
0.46% 15,017,275
21,742
Depósitos en otros bancos
Soles
106,085
6,906
6.51%
287,484
17,911
USD
2,201,745
6,964
0.32%
2,387,132
6,885
Total
2,307,830
13,870
0.60%
2,674,616
24,796
Inversiones
Soles
8,553,445
328,571
3.84%
7,555,209
272,298
USD
3,831,436
100,070
2.61%
4,186,038
126,209
Total
12,384,881
428,641
3.46% 11,741,247
398,507
Total créditos (1)
Soles
25,305,856 3,970,335
15.69% 35,486,034 5,391,075
USD
30,550,987 2,070,081
6.78% 32,644,724 2,149,089
Total
55,856,843 6,040,416
10.81% 68,130,758 7,540,164
Total de activos generadores de dividendos (2)
Soles
15,708
0.00%
13,330
USD
743,600
19,508
2.62%
746,629
25,370
Total
759,308
19,508
2.57%
759,959
25,370
Total de activos generadores de intereses
Soles
39,128,452 4,375,057
11.18% 45,088,530 5,697,923
USD
48,397,480 2,201,852
4.55% 53,235,325 2,312,656
Total
87,525,932 6,576,909
7.51% 98,323,855 8,010,579
Activos que no generen intereses:
Caja y bancos
Soles
1,716,929
2,357,877
USD
1,059,670
2,886,354
Total
2,776,599
5,244,231
Activo Fijo
Soles
1,166,330
1,466,044
USD
35,748
37,338
Total
1,202,078
1,503,382
Otros activos que no generen intereses y ganancia por derivados
Soles
2,556,252
72,207
1,020,937
1,880
USD
1,344,229
(65,520)
3,011,988
60,317
Total
3,900,481
6,687
4,032,925
62,197
Total de activos que no generan intereses
Soles
5,439,511
72,207
4,844,858
1,880
USD
2,439,647
(65,520)
5,935,680
60,317
Total
7,879,158
6,687
10,780,538
62,197
Total de activos promedios
Soles
44,567,963 4,447,264
9.98% 49,933,388 5,699,803
USD
50,837,127 2,136,332
4.20% 59,171,005 2,372,973
Total
95,405,090 6,583,596
6.90% 109,104,393 8,072,776
(1) incluye en saldos de la cartera vencida y en cobranza judicial pero no incluye los intereses devengados pero no pagados.
(2) De acuerdo con PCGA Perú, los dividendos recibidos son incluidos como ingreso por intereses.
Tabla corresponde a BCP Consolidado
al 31 de diciembre de 2015
Saldo
Interés
Tasa
promedio
ganado
implícita
0.95%
0.04%
0.14%
411,509
11,979,686
12,391,195
7,094
7,992
15,086
1.72%
0.07%
0.12%
6.23%
0.29%
0.93%
79,139
2,582,333
2,661,472
3,815
7,908
11,723
4.82%
0.31%
0.44%
3.60%
3.01%
3.39%
8,971,516
3,753,244
12,724,760
336,020
119,684
455,704
3.75%
3.19%
3.58%
15.19%
6.58%
11.07%
46,638,199
32,960,680
79,598,879
6,818,671
1,763,676
8,582,347
14.62%
5.35%
10.78%
0.00%
3.40%
3.34%
8,616
354,249
362,865
159
159
0.00%
0.04%
0.04%
12.64% 56,108,979
4.34% 51,630,192
8.15% 107,739,171
7,165,600
1,899,419
9,065,019
12.77%
3.68%
8.41%
2,326,933
10,507,293
12,834,226
-
1,225,087
512,561
1,737,648
-
(933,771)
5,371,207
4,437,436
111,309
162,517
273,826
2,618,249
16,391,061
19,009,310
111,309
162,517
273,826
11.41% 58,727,228
4.01% 68,021,253
7.40% 126,748,481
7,276,909
2,061,936
9,338,845
12.39%
3.03%
7.37%
7.6. PROCESOS JUDICIALES, ADMINISTRATIVOS O ARBITRALES
El Banco de Crédito del Perú participa en procesos legales de diversa índole. En opinión del
Emisor, ninguno de éstos afectaría significativamente el normal desenvolvimiento de sus
actividades y negocios.
La Administración Tributaria tiene la facultad de revisar y, de ser aplicable, corregir el impuesto
a la renta determinado por el Banco de Crédito del Perú.
Debido a que pueden producirse diferencias en la interpretación por parte de las autoridades
tributarias sobre las normas aplicables a las empresas del Banco de Crédito del Perú, no es
posible anticipar a la fecha si se producirán pasivos tributarios adicionales como resultados de
eventuales revisiones. Cualquier impuesto adicional, multas e intereses, si se produjeran serán
reconocidas en los resultados del año en que la diferencia de criterios con la Administración
48
Tributaria se resuelva. El Emisor estima que no surgirán pasivos de importancia como resultado
de estas posibles revisiones.
Al 31 de diciembre de 2015, el BCP tiene pendientes diversas demandas judiciales,
relacionadas con las actividades que desarrolla, que en opinión del Emisor no devengará
pasivos materiales adicionales para el BCP.
7.7. RELACIÓN ECONÓMICA CON EMPRESAS POR ENCIMA DEL 10% DEL PATRIMONIO EFECTIVO
De acuerdo al artículo 206 de la Ley de Bancos de Perú, el monto total de los créditos directos
e indirectos y los financiamientos otorgados a favor de una persona no deberán exceder el 10%
del patrimonio efectivo de un banco. Para dichos efectos, se entiende por persona a una
persona o grupo de personas o entidades que representan un mismo riesgo.
El límite de 10% antes indicado podrá ser elevado a 15%, 20% y 30%, dependiendo del tipo de
garantías que aseguren el exceso sobre dichos límites. En ese sentido, el límite puede ser
extendido a 15% cuando el exceso esté cubierto por una garantía específica, puede ser
extendido al 20% cuando el exceso es garantizado, entre otros, por valores que sirven de base
para la determinación del índice selectivo de la BVL, y puede ser extendido al 30% cuando el
exceso es garantizado, entre otros, por depósitos mantenidos y entregados en garantía
mobiliaria al banco.
Existen otros límites operativos especiales que deben ser considerados, como por ejemplo los
créditos otorgados a personas vinculadas o afiliadas (30% del patrimonio efectivo), a bancos
locales (30%), y a bancos extranjeros (desde 5% a bancos no regulados hasta el 30% por
bancos internacionales de primera categoría (de acuerdo a como sean definidos por el Banco
Central de Perú periódicamente), los cuales podrán ser elevados a 50% cuando se encuentren
respaldados por fianzas bancarias). Existen otros límites operativos que requieren que los
bancos diversifiquen su cartera en diferentes tipos de activos, privilegiando activos líquidos y
de bajo riesgo.
A diciembre de 2015, el BCP no incumple ninguno de los límites relacionados a la
concentración de cartera.
7.8. ADMINISTRACIÓN
7.8.1. DIRECTORIO
En la Junta de Accionistas de marzo de 2015, se eligió al Directorio por un período de tres
años, el mismo que quedó conformado por 13 Directores titulares y 1 Director suplente, de los
cuales 9 son independientes y 5 son dependientes.
Director Titular:
1. Sr. Dionisio Romero Paoletti
2. Sr. Raimundo Morales Dasso
3. Sr. Reynaldo Llosa Barber
4. Sr. Fernando Fort Marie
5. Sr. José Graña Miro Quesada
6. Sr. Luis Enrique Yarur Rey
7. Sr. Juan Carlos Verme Giannoni
8. Sr. Roque Benavides Ganoza
9. Sr. Benedicto Cigueñas Guevara
10. Sr. Eduardo Hochshild Beeck
11. Sr. Luis Enrique Romero Belismelis
12. Sra. Bárbara Bruce Ventura
13. Sr. Luis Montero Aramburú
Presidente
Vicepresidente
Director
Director
Director
Director
Director
Director
Director
Director
Director
Director
Director
Director Suplente
Martín Perez Monteverde
Dependiente
Independiente
Dependiente
Dependiente
Independiente
Independiente
Independiente
Independiente
Independiente
Independiente
Dependiente
Independiente
Independiente
Dependiente
Sr. Dionisio Romero Paoletti – Presidente del Directorio
Presidente del Directorio de Credicorp y Banco de Crédito del Perú - BCP, siendo Presidente
Ejecutivo de Credicorp desde el año 2009 y Director del BCP desde el año 2003, donde fue
designado Vicepresidente del Directorio en el año 2008 y Presidente en el año 2009. Es
49
también Presidente del Directorio de Banco de Crédito de Bolivia, El Pacífico Peruano Suiza
Cía. de Seguros y Reaseguros S.A., El Pacífico Vida Cía. de Seguros y Reaseguros S.A.,
Alicorp S.A.A., Ransa Comercial S.A., Industrias del Espino S.A., Palmas del Espino S.A.,
Agrícola del Chira S.A., entre otras. Es Vicepresidente del Directorio de Inversiones Centenario
S.A. y Director de Banco de Crédito e Inversiones - BCI, Cementos Pacasmayo S.A.A. y Sierra
Metals Inc. Es Bachiller en Economía de Brown University, USA, y MBA en Administración de
Empresas de Stanford University, USA.
Sr. Raimundo Morales Dasso – Vicepresidente del Directorio
Graduado en Economía y Administración en la Universidad del Pacífico, Lima, Perú, y Master
en Administración de Negocios en Wharton Graduate School of Finance de la Universidad de
Pennsylvania, Estados Unidos. Entre 1970 y 1980 desempeñó varios cargos en el Bank of
America y en Wells Fargo Bank. Ingresó al Banco de Crédito del Perú y desempeñó cargos de
alta gerencia. Fue Gerente General del BCP desde noviembre de 1990 hasta marzo del 2008.
Actualmente ocupa el cargo de Presidente del Directorio de Atlantic Security Bank y
Vipresidente del Directorio de Credicorp Ltd., Banco de Crédito del Perú, Banco de Crédito de
Bolivia y Pacífico Peruano Suiza – Cía. de Seguros y Reaseguros. Asimismo, es Director
Alterno del Banco de Crédito de Bolivia y miembro del Directorio de Pacífico Vida, Cementos
Pacasmayo, Salmueras Sudamericanas S.A., Fosfatos del Pacífico S.A., Alicorp S.A.A., Grupo
Romero, JJC Contratistas Generales S.A., Cerámica Lima S.A. Grupo Cerámica S.A.,
Inversiones y Propiedades S.A., así como miembro del Consejo Directivo del Instituto Peruano
de Economía.
Sr. Reynaldo Llosa Barber – Director
Empresario. Director del Banco de Crédito del Perú de marzo de 1980 a octubre de 1987 y de
marzo 1990 a la fecha. Es Director Credicorp (desde agosto de 1995). Es socio principal de
F.N. Jones S.de R. Ltda.
Sr. Fernando Fort Marie – Director
Abogado, Socio Principal y Director del Estudio Fort, Bertorini Godoy & Pollari Abogados S.A.
El señor Fort ha sido Director del Banco de Crédito del Perú de marzo de 1979 a octubre de
1987 y de marzo de 1990 hasta la fecha. Director de Credicorp desde marzo de 1999. Es
miembro del Directorio de Inversiones Centenario S.A., de Hermes Transportes Blindados S.A.,
la Empresa de Distribución Eléctrica de Lima Norte S.A.A. (EDELNOR), y de Motores Diesel
Andinos S.A. (MODASA).
Sr. José Graña Miro Quesada – Director
Presidente del Directorio de Graña y Montero S.A.A., Director del Banco de Crédito del Perú,
Miembro del Advisory Board de Mexichem, de México y Miembro del Consejo Iberoamericano
de la Productividad y Competitividad. Ha sido Director de otras empresas como: Empres
Editora El Comercio S.A., Telefónica del Perú S.A. Embotelladora Latinoamericana S.A.,
Edegel S.A.A., Refinería La Pampilla S.A. y diversas subsidiarias de Graña y Montero S.A.A.
También ha sido Director de entidades tales como: Museo de Arte de Lima, IPAE, CAPECO,
CONFIEP, ESAN, Patronato de Lima, Consejo Empresario de América Latina - CEAL. Es
arquitecto, graduado en la Universidad Nacional de Ingeniería, con estudios de Postgrado en la
Escuela Superior de Administración de Negocio para Graduados- ESAN y en el Programa de
Alta Dirección de la Universidad de Piura.
Sr. Luis Enrique Yarur Rey – Director
Master en Economía y Dirección de Empresas del IESE, España, y Abogado de la Universidad
de Navarra, España. Actualmente es Presidente de Empresas Juan Yarur S.A.C., Presidente
del Banco de Crédito e Inversiones, Chile, Vicepresidente de la Asociación de Bancos e
Instituciones Financieras A.G. Además, es Miembro del Consejo Asesor Empresarial del ESE,
de la Universidad de los Andes, Director Bci Seguros Generales S.A., Director Bci Seguros de
Vida S.A., Presidente de Empresas Jordan S.A. y Vicepresidente de Empresas Lourdes S.A.,
Presidente de Salcobrand S.A., Consejero del Centro de Estudios Públicos. Director del Banco
de Crédito del Perú desde febrero de 1995. Fue nombrado Director de Credicorp el 31 de
octubre de 2002.
Sr. Juan Carlos Verme Giannoni – Director
Juan Carlos Verme es un inversionista privado y empresario, miembro del Directorio de
Credicorp desde setiembre de 1995. Es miembro del Directorio de BCP desde marzo de 1990.
El señor Verme es Presidente del Directorio de Inversiones Centenario; asimismo es Director
de otras compañías peruanas como, Celima, Corcesa, y Medlab. Es Presidente del Directorio
50
de WWG Perú S.A., del MALI (Museo de Arte de Lima) y Trustee of Tate Americas Foundation.
Desde Noviembre de 2012, ha sido designado como Vicepresidente de la Fundación Museo
Reina Sofía de Madrid, España.
Sr. Roque Benavides Ganoza – Director
Presidente Ejecutivo de la Compañía de Minas Buenaventura S.A.A. Es Ingeniero Civil de la
Pontificia Universidad Católica del Perú y Master en Administración de Negocios de Henley,
Universidad de Reading (Reino Unido). Completó el Programa de Desarrollo Gerencial en
Harvard Business School (Estados Unidos) y el Programa Avanzado de Gerencia de
Templeton College, Universidad de Oxford (Reino Unido). Ha trabajado en Compañía de Minas
Buenaventura S.A.A. desde 1977 y es Director Sociedad Minera el Brocal, BCP y UNACEM
S.A.A. Ha sido también Presidente de la Sociedad Nacional de Minería, Petróleo y Energía
(SNMPE) y de la Confederación Nacional de Instituciones Empresariales Privadas (CONFIEP).
Sr. Benedicto Cigueñas Guevara – Director
Economista de la Universidad Católica del Perú y Master por el Colegio de México. Estudios de
Estadística y Economía en el Centro Interamericano de Enseñanza del Estado, Chile, y en el
Programa de Alta Dirección de la Universidad de Piura, Perú. Director de Credicorp Ltd. y de
Banco de Crédito del Perú desde enero de 2005. También es director Atlantic Security Bank y
Mibanco. Anteriormente se desempeñó como Asesor Económico Financiero del Banco y como
Gerente Central de Planeamiento y Finanzas (1992 - abril del 2004). Ocupó los cargos de
Gerente General Regional de Extebandes y Gerente General del Banco Continental del Perú.
Fue Gerente General y Gerente Financiero del Banco de la Nación, y Viceministro de
Economía y de Hacienda. Además, fue funcionario del Banco Central de Reserva. Asimismo,
fue Director del Banco Exterior de los Andes (Extebandes), Petróleos del Perú, Banco de la
Nación e Instituto Peruano de Administración de Empresas, entre otras instituciones y
empresas.
Sr. Eduardo Hochschild Beeck – Director
Ingeniero Mecánico y Físico de Tufts University, Boston, Estados Unidos de Norteamérica.
Presidente Ejecutivo de Hochschild Mining PLC, Cementos Pacasmayo S.A.A. y Asociación
Promotora TECSUP. Presidente del Consejo Directivo de la Universidad de Ingeniería y
Tecnología UTEC. Vicepresidente del Directorio de Fosfatos del Pacífico S.A. Vicepresidente
del Patronato de Plata del Perú. Director de Comex Perú, Sociedad Nacional de Minería,
Petróleo y Energía, Pacífico Peruano Suiza y Banco de Crédito del Perú desde el año 2003.
Sr. Luis Enrique Romero Belismelis – Director
Bachiller en Ciencias Económicas - Boston University (U.S.A.). Oficial de Créditos en Atlantic
Security Bank. Fue CFO de Alicorp S.A.A., y Gerente General de Corporación General de
Servicios S.A. Actualmente es Presidente del Directorio de Ransa Comercial S.A. y de Trabajos
Marítimos S.A. (Tramarsa). Igualmente es Vice-Presidente del Directorio de Alicorp A.A.A.,
Universal Textil S.A. y Director de Inversiones Centenario S.A., Banco de Crédito del Perú,
Pacífico Peruano Suiza, Primax S.A., Terminal Internacional del Sur S.A. (TISUR), Palmas e
Industrias del Espino S.A., Industria Textil Piura S.A., R. Trading S.A. y de diversas empresas
de los sectores industrial, comercio y servicios que conforman el Grupo Romero.
Sra. Bárbara Bruce Ventura – Director
Barbara Bruce se graduó como Ingeniero Geólogo en la Universidad Nacional de Ingeniería del
Perú y luego realizó una maestría en Ingeniería de Reservorios en el Colorado School of
Mines, Estados Unidos. En abril de 2010, obtuvo un MBA en la Escuela Adolfo Ibañez de
Miami.
Ingresó a Hunt Oil en diciembre de 2004 como Sub-Gerente General y en el año 2006 fue
nombrada Gerente General de PERU LNG liderando la construcción e inicio de operaciones de
PERU LNG, la primera planta de LNG en Perú y Sudamérica. Desde enero de 2011, ocupa el
cargo de Presidente y Gerente General de Hunt Oil Company of Peru.
Sr. Luis Montero Aramburú – Director
Director del Banco de Crédito desde el 2015, cuenta con experiencia de mas de 40 años en el
sector financiero, habiendo desarrollado su carrera principalmente entre Europa y América
Latina. En los últimos 10 años, fundó y dirigió Indigo Value Analysis, empresa de consultoría
especializada en marketing, riesgos y recuperaciones. Anteriormente, fue socio director de
McKinsey & Company en la oficina de Iberia, donde lideró la práctica de Instituciones
Financieras. Fue Vice Ministro de Hacienda del Perú y Gerente de de Operaciones y Sistemas
51
de Banco de Chile. Es Ingeniero Químico de Lehigh University y MBA de Stanford University.
Es importante destacar, que ha sido director de múltiples empresas en el Perú.
Sr. Martín Pérez Monteverde – Director Suplente
Ejecutivo Senior, con estudios de Administración de Empresas, Marketing y Finanzas en la
Universidad del Pacífico, egresado del Programa de Alta Dirección de la Universidad de Piura,
con una carrera de 24 años, 19 de ellos en la actividad privada y 5, en el sector público, como
Congresista de la República y Ministro de Estado en la cartera de Comercio Exterior y Turismo.
Es Presidente del Instituto Peruano de Economía - IPE - y de Senso Consulting S.A.C.
También es Director de Inversiones Centenario S.A., de Sigma Sociedad Administradora de
Fondos de Inversión (SAFI), de la Sociedad de Comercio Exterior del Perú – COMEXPERU - y
de la Confederación Nacional de Instituciones Empresariales Privadas – CONFIEP.
Actualmente forma parte de las siguientes instituciones: Asociación de Empresarios por la
Educación – ExE (Director del Consejo Directivo); Instituto de Calidad y Acreditación de
Carreras profesionales de Ingeniería y Tecnología – ICACIT (Miembro de la Asamblea
General); IN Peru (Director del Consejo Directivo); Instituto Peruano de Economía – IPE
(Director del Consejo Directivo); Peru 2021 (Director del Consejo Directivo); Soluciones
empresariales contra la Pobreza – SEP (Director del Consejo Directivo); Acuerdo Nacional –
PCM (Miembro del Foro del Acuerdo Nacional); Ministerio de Economía y Finanzas – MEF
(Director del Consejo Directivo del Consejo Nacional de la Competitividad); Ministerio de
Justicia (Miembro del Consejo Nacional de Derechos Humanos); Ministerio del Trabajo y
Promoción del Empleo: Consejo Nacional de Trabajo y Promoción del empleo – CNTPE
(Consejero del Sector de empleadores); Poder Judicial (Integrante del Consejo Consultivo);
Presidencia del Consejo de Ministros - PCM (Miembro de las comisiones: Alto Nivel
Anticorrupción y Multisectorial Permanente para la diversificación Productiva); y SUNAT
(Miembro del Grupo de Trabajo de Tributos Internos)
7.8.2. COMITÉS
El Comité Ejecutivo, conformado por:
- Señor Dionisio Romero Paoletti, Presidente
- Señor Raimundo Morales Dasso, Vicepresidente
- Señor Benedicto Cigüeñas Guevara, Director
- Señor Fernando Fort Marie, Director
- Señor Reynaldo Llosa Barber, Director
- Señor Juan Carlos Verme Giannoni, Director
En donde además participa el Gerente General, Walter Bayly, el Gerente Central de
Planeamiento y Finanzas, Fernando Dasso, y la Secretaria General Miriam Bottger.
El Comité de Riesgos, conformado por:
- Señor Raimundo Morales Dasso, Presidente
- Señor Dionisio Romero Paoletti, Director
- Señor Benedicto Cigüeñas Guevara, Director
En donde además participan los gerentes:
- Señor Walter Bayly Llona, Gerente General
- Señor Fernando Dasso Montero, Gerente Central de Planeamiento y Finanzas
- Señor Reynaldo Llosa Benavides, Gerente Central de Riesgos
- Señor Harold Marcenaro, Gerente de División de Administración de Riesgos
- José Espósito Li Carrillo, Gerente de División de Auditoria, miembro observador
permanente
7.8.3. PRINCIPALES FUNCIONARIOS
Sr. Walter Bayly Llona
Sr. Fernando Dasso Montero
Sr. Pedro Rubio Feijoo
Sr. Gianfranco Ferrari de las Casas
Sr. Reynaldo Llosa Benavides
Sr. Jorge Ramirez del Villar
Sr. Guillermo Morales Valentín
Sr. Bernardo Sambra
Sr. José Espósito Li-Carrillo
Gerente General.
Gerente Central de Planeamiento y Finanzas
Gerente Central de Banca Mayorista
Gerente Central de Banca Minorista
Gerente Central de Riesgos
Gerente Central de Operaciones
Gerente de División Legal
Gerente de División de Gestión y Desarrollo Humano
Gerente de División Auditoría
52
Sr. Diego Cavero
Sr. Pablo de la Flor
Gerente de División de Eficiencia
Gerente de División de Asuntos Corporativos
Sr. Walter Bayly Llona – Gerente General
En abril del 2008 el señor Walter Bayly fue designado como Gerente General de Credicorp y
del Banco de Crédito del Perú. Antes de asumir su actual posición, desempeñó otros cargos
dentro de la institución, habiendo sido responsable de la Gerencia Central de Planeamiento y
Finanzas, así como las Gerencias de Banca Corporativa y Empresarial, Sistemas y
Organización y Banca de Inversión. El señor Bayly se incorporó al Banco de Crédito en 1993,
luego de tres años de trabajo como Socio y Director Ejecutivo de la Casa Bolsa de México y de
una carrera de 10 años en Citicorp, en Lima, Nueva York, México y Caracas, donde trabajó
principalmente en Finanzas Corporativas y Préstamos Sindicados. El señor Bayly es graduado
en Administración de Empresas de la Universidad del Pacífico, con maestría en Ciencias
Administrativas con mención en Finanzas de Arthur D. Little Management Education Institute,
Cambridge – Boston.
Actualmente, el señor Bayly es Presidente de Directorio de Prima AFP, Credicorp Capital y
Mibanco, Miembro del Directorio de Pacífico Peruano Suiza, Inversiones Centenario, Fondo de
Seguros de Depósitos y del Instituto Internacional de Finanzas (IIF), así como Miembro del
Consejo de Asesores de la Universidad del Pacífico y de la Sucursal Peruana de la Universidad
Tecnológica de Monterrey
Sr. Fernando Dasso Montero – Gerente Central de Planeamiento y Finanzas
Desde octubre del año 2013 el señor Fernando Dasso se desempeña como CFO de Credicorp
y Gerente Central de Planeamiento y Finanzas del Banco de Crédito del Perú. En 1992 inició
su experiencia laboral en McKinsey & Co. en Madrid, España; participando en proyectos en
dicho país así como en Latinoamérica. En 1994 se incorporó al equipo de Finanzas
Corporativas del Banco de Crédito del Perú y en 1998 asumió el liderazgo de los Canales de
Distribución de la institución hasta su nombramiento como Gerente de Marketing en 2001,
cargo que incluyó el desarrollo de Productos Minoristas. Luego de más de 15 años de una
diversa experiencia dentro del Banco de Crédito, fue nombrado Gerente de Proyectos
Corporativos del banco así como Gerente General del Grupo Crédito, cargos que desempeñó
hasta su actual nombramiento. El señor Dasso es Administrador de Empresas de la
Universidad del Pacífico (Perú) con Maestría en Administración de la Universidad de
Pennsylvania – Wharton School – EE.UU. Adicionalmente, el señor Dasso es Miembro del
Directorio de varias subsidiarias de Credicorp como: Prima AFP, Credicorp Capital, Atlantic
Security Bank, Mibanco, Banco de Crédito de Bolivia y Solución Empresa Administradora
Hipotecaria.
Sr. Pedro Rubio Feijoo – Gerente Central de Negocios Mayoristas
Ingeniero Industrial de North Carolina State University. Inició su carrera en el BCP en 1983,
como ejecutivo de la Banca Empresarial, luego paso a ocupar diversas posiciones como:
Gerente del Área de Negocios Internacionales; Gerente General del Banco Tequendama, en
Bogotá Colombia y Gerente de la División Banca Corporativa y Empresarial. Desde el 1 de abril
del 2008 ocupa la Gerencia Central de Banca Mayorista, compuesta por las Divisiones de
Banca Corporativa, Banca Empresas y Banca de Inversión. Antes de ingresar al Banco de
Crédito, trabajó en Interbank. Es miembro del Directorio de Prima, desde marzo del 2010, del
Grupo Crédito S.A., de Credicorp Capital Colombia (anteriormente Correval), de Inversiones
IMT S.A., de Credicorp Securities, Inc., de Credicorp Capital Ltd., así como también de
Credicorp Capital Servicios Financieros y Credicorp Capital S.A.A., en ambas es Presidente del
Directorio. Adicionalmente es Director de Fiduciaria Colombia, Atlantic Security Bank, Banco de
Crédito Bolivia, CCR INC y Grupo Crédito Inversiones.
Sr. Gianfranco Ferrari de las Casas – Gerente Central de Banca Minorista
Administrador, con Maestría en Administración en Finanzas y Mercadeo en Kellogg Graduate
School of Management Northwestern University. En 1995 ingresa como Jefe de Proyectos de
Finanzas Corporativas del BCP, desempeñándose luego en Reingeniería del Proceso
Crediticio, Jefe de Grupo Cuentas Especiales (activos problemáticos), Jefe de Grupo de Banca
Corporativa, Gerente de Finanzas Corporativas y Gerente de Banca Corporativa. En el 2005
asume la Gerencia General de Banco de Crédito de Bolivia hasta el 2008. En la actualidad
tiene a su cargo la Gerencia Central de Banca Minorista y Gestión de Patrimonios del BCP. Es
miembro del Directorio de Prima desde setiembre de 2008. Es Vice Presidente del Directorio de
Mibanco, Director de Visanet Peru y de Pagos Digitales Peruanos.
53
Sr. Reynaldo Llosa Benavides – Gerente Central de Riesgos
Reynaldo Llosa Benavides es el Director de Riesgos de Credicorp y Gerente Central de
Riesgos del BCP desde Enero de 2012. Anteriormente, el Sr. Llosa ocupó diferentes cargos en
el BCP como Gerente de División de Riesgos, Gerente de División Banca Empresarial y
Gerente de Area Banca Corporativa. Recibió una licenciatura en Administración de Empresas
de la Universidad de Santa María, San Antonio, Texas, EE.UU., y cuenta con una Maestría en
Administración de Empresas con especialización en Finanzas de la Universidad del Noroeste
(JL Kellogg Graduate School of Management), Chicago, Illinois, EE.UU.
Sr. Jorge Ramírez del Villar López de Romaña – Gerente Central de Administración de
Procesos
Ingeniero Industrial de la Universidad Nacional de Ingeniería, Master en Sistemas de la
Universidad de Pennsylvania, Master en Administración de Empresas de la “Wharton School”,
Master en Economía de la “London School of Economics” y Master en Relaciones
Internacionales de la Universidad de Cambridge. Ingresó al Banco de Crédito del Perú en 1994
habiéndose desempeñado como Gerente del Área de Finanzas Corporativas, Gerente de la
División de Finanzas, Gerente de la División de Administración y Procesos, y Gerente Central
de Operaciones, Sistemas y Administración, cargo que desempeña en la actualidad.
Anteriormente fue Gerente General de Credicorp Capital SAB (anteriormente Credibolsa SAB),
analista financiero en Occidental Petroleum Corporation y consultor de empresas en Booz Allen
& Hamilton International.
Sr. José Espósito Li-Carrillo – Gerente de División Auditoría
Licenciado en Economía de la Universidad del Pacífico, Lima; Master en Economía con
especialización en Econometría de la Universidad de Wisconsin- Milwaukee, EE.UU.; Certified
Internal Auditor (CIA) y Certified in Risk and Management Assurance (CRMA) por el Institute of
Internal Auditors Global (IIA), EE.UU.; Certified in Risk and Information Systems Control
(CRISC) por ISACA, EE.UU.; Anti Money Laundering Certified Associate (AML/CA) por Florida
International Bankers Association y la Florida International University, EE.UU. Ocupa el cargo
de Gerente de División Auditoría del Banco de Crédito del Perú y Auditor Corporativo de
Credicorp desde enero de 2010. Presidente del Comité de Auditores Internos de la Federación
Latinoamericana de Bancos (FELABAN). Profesor de la Maestría en Finanzas de la
Universidad del Pacífico. Anteriormente, trabajó en diversas empresas de Credicorp desde el
año 1996, ocupando diferentes cargos, siendo el último de ellos en Pacífico Peruano Suiza
Compañía de Seguros y Reaseguros S.A. como Gerente Central de Finanzas y Contraloría.
Anteriormente fue Vicepresidente del Directorio de Pacífico Salud EPS S.A., Vice-Presidente y
Director de la Bolsa de Valores de Lima, Director de Cavali CLV S.A. y Presidente del
Directorio y Gerente General de Credibolsa SAB S.A.
Sr. Diego Cavero Belaunde – Gerente de División de Eficiencia
Graduado en Ciencias Administrativas en la Universidad de Lima y cuenta con un Master en
Administración de Empresas en la Universidad de Texas. El Sr. Cavero está a cargo de la
División de Eficiencia desde su creación en 2013. Él cuenta con más de 20 años en la
corporación, habiendo ocupado diversas posiciones gerenciales en la Banca Mayorista tales
como, Gerente de Area en Banca Empresarial, Gerente de Area de Banca Corporativa,
Gerente de la División Corporativa e Internacional que incluye las áreas de Banca Corporativa,
Negocios Internacionales, Servicios para Empresas y Leasing, así como la las Oficinas de
Representación de BCP en Chile y Colombia. El Sr. Cavero también se desempeñó por más de
4 años como Gerente General de BCP Bolivia. Actualmente el Sr. Cavero es miembro del
Directorio de BCP Bolivia y en el pasado ha sido miembro de diversos directorios tales como
Credicorp Capital, Credifondo Bolivia, Credibolsa Bolivia y Crediseguro Bolivia.
Sr. Guillermo Morales Valentín - Gerente de División Legal
Abogado de la Pontificia Universidad Católica del Perú. Master en Derecho (LL.M) por la
Universidad de Texas en Austin. Ocupa el cargo de Gerente de la División Legal del Banco de
Crédito del Perú desde enero de 2010. Anteriormente, fue Gerente del Área de Asesoría
Jurídica del Banco de Crédito del Perú desde septiembre de 2007 hasta diciembre de 2009,
Gerente Legal de Grupo Santander Perú S.A desde enero de 2003 hasta julio de 2007 y
Gerente Legal del Banco Santander Central Hispano Perú desde abril de 2000 hasta diciembre
de 2002. Ha sido Director de Edelnor S.A.A, Red Eléctrica del Sur (Redesur) y Universia Perú
S.A.
54
Sr. Bernardo Sambra Graña – Gerente de División de Gestión y Desarrollo Humano
Administrador de Empresas graduado en la Universidad de Lima, con Maestría en Finanzas en
la Universidad del Pacífico y especialización en Recursos Humanos en Ross School of
Business de la Universidad de Michigan así como en la Escuela de Negocios de la Universidad
de Stanford y en London Business School. Ha sido Gerente de Negocios Transaccionales en la
División de Banca Mayorista. Desde el año 2010 el Sr. Sambra es Gerente de la División de
Gestión y Desarrollo Humano del Banco de Crédito BCP. Anteriormente tuvo diversas
posiciones gerenciales en la compañía de petróleos Shell.
Sr. Pablo de la Flor Belaunde – Gerente de División de Asuntos Corporativos
Pablo de la Flor es Gerente de Asuntos Corporativos del BCP, posición desde la que viene
dirigiendo el apoyo del banco a distintos programas de educación básica y universitaria. Antes
se desempeñó como Vicepresidente de Asuntos Corporativos de Compañía Minera Antamina,
donde tuvo bajo su responsabilidad la implementación del Fondo Minero Antamina, la iniciativa
de RSE más grande de su tipo en América Latina. Previamente fue Vice Ministro de
Comercio Exterior, responsable de liderar el equipo que negoció el TLC con EEUU. También
se ha desempeñado como consultor internacional de distintos organismos multilaterales,
además de Vice Ministro de Integración y Turismo, Presidente de la Comisión de Defensa del
Consumidor de INDECOPI, Oficial del Programa de la Fundación Ford y Economista
Internacional del First National Bank of Chicago. Ha sido Presidente del CADE de la Educación
y Presidente del encuentro empresarial de PERUMIN. Es Director de distintas organizaciones
no-gubernamentales vinculadas a temas educativos y de RSE. Ha publicado un libro y
artículos académicos en distintas revistas internacionales. El Sr. de la Flor, cuenta con
Maestrías en Administración Pública por la Universidad de Harvard y Relaciones
Internacionales por la Universidad de Yale. También cursó estudios doctorales en la
Universidad de Chicago.
7.8.4. VINCULACIÓN
Existe una relación de parentesco consanguíneo de primer grado entre el Director Reynaldo
Llosa Barber y el Gerente Central de Riesgos, Sr. Reynaldo Llosa Benavides, y entre el
Director Fernando Fort Marie y el Gerente de División de Gestión Patrimonial, Sr. Fernando
Fort Godoy. Adicionalmente, existe una relación de parentesco consanguíneo de cuarto grado
entre el Director Luis Enrique Romero Belismelis y el Presidente del Directorio, Sr Dionisio
Romero Paoletti.
55
VIII. INFORMACIÓN FINANCIERA
Los potenciales compradores de los Bonos Corporativos BCP deberán considerar con
detenimiento, teniendo en cuenta sus propias circunstancias financieras y políticas de
inversión, toda la información contenida en las Secciones “Información Financiera” y “Análisis y
Discusión de la Administración acerca del Resultado de las Operaciones y de la Situación
Económico Financiera”.
La información financiera seleccionada fue obtenida de los estados financieros auditados
individuales del Banco de Crédito del Perú correspondientes al 31 de diciembre de 2015, 2014,
y 2013.
La información presentada deberá leerse conjuntamente con los estados financieros auditados
y de situación individuales, así como con los estados financieros auditados del Banco de
Crédito del Perú y Subsidiarias y los estados financieros consolidados de Credicorp Ltd. y las
notas que los acompañan, y está íntegramente sometida por referencia a dichos estados
financieros, los cuales se encuentran en el Registro Público del Mercado de Valores. Los
estados financieros auditados individuales del Banco de Crédito del Perú para los periodos de
2015, 2014, y 2013 han sido preparados de conformidad con los principios de contabilidad
generalmente aceptados en el Perú aplicables a empresas del sistema financiero y
específicamente a empresas bancarias, de acuerdo con las normas regulatorias emitidas por la
SBS y, supletoriamente, con las Normas Internacionales de Información Financiera – NIIF
vigentes en la República del Perú; los estados financieros individuales por el periodo 2013 y
2014 han sido auditados por Paredes, Zaldívar, Burga & Asociados, firma miembro de Ernst &
Young Asesores; y para el periodo 2015 han sido auditados por Gaveglio Aparicio y Asociados,
firma
miembro de PriceWaterHouseCoopers. Para dichos periodos, los auditores
independientes emitieron opiniones sin salvedades.
56
Banco de Crédito del Perú (y sucursales del exterior): Estado de situación financiera
(En miles de Nuevos Soles)
2015
Activo
Fondos disponibles:
Caja y canje
Depósitos en el Banco Central de Reserva del Perú
Depósitos en bancos del país y del exterior
Fondos sujetos a restricción
Rendimientos devengados del disponible
Al 31 de diciembre
2014
2013
3,332,861
13,338,210
2,167,549
9,878,681
794
28,718,095
3,998,388
13,144,283
2,105,551
3,545,334
529
22,794,085
3,245,640
15,348,063
1,405,258
149,712
4,324
20,152,997
68,221
213,269
89,441
1,373,098
6,246,499
3,455,795
11,075,392
1,591,867
4,391,040
2,667,663
8,650,570
956,292
8,945,528
676,976
10,578,796
Cartera de créditos, neto
Inversiones en subsidiarias y asociadas
Inmuebles, mobiliario y equipo, neto
Otros activos, neto
Total activo
73,544,572
1,924,731
1,429,296
3,502,184
120,262,491
64,321,597
2,194,630
1,502,297
2,523,852
102,200,300
55,131,868
1,390,485
1,410,170
2,355,058
91,108,815
Pasivo y patrimonio
Depósitos y obligaciones
Fondos interbancarios
Cuentas por pagar por pactos de recompra
Deudas a bancos, corresponsales y otras entidades
Valores, títulos y obligaciones en circulación
Otros pasivos
Total pasivo
71,880,511
449,051
12,180,785
7,714,513
13,606,240
2,507,639
108,338,739
62,770,578
334,834
6,488,245
8,886,263
12,125,811
1,809,365
92,415,096
59,429,772
526,115
2,433,811
8,142,257
11,094,276
1,287,556
82,913,787
5,854,051
2,049,092
1,108,814
(3,010)
107,396
2,807,409
11,923,752
4,722,752
1,652,963
1,108,814
376,647
9,509
1,914,519
9,785,204
3,752,617
1,313,416
1,108,814
364,454
8,309
1,647,418
8,195,028
120,262,491
102,200,300
91,108,815
Fondos interbancarios
Inversiones:
A valor razonable con cambios en resultados
Disponibles para la venta
A vencimiento
Patrimonio
Capital social
Reserva legal
Reserva facultativa
Resultados no realizados
Resultado por traslación
Utilidades acumuladas
Total patrimonio
Total pasivo y patrimonio
Fuente: Estados Financieros individuales auditados al 31 de diciembre de 2015, 2014, y 2013.
Elaboración: Banco de Crédito del Perú.
57
Banco de Crédito del Perú (y sucursales del exterior): Estado de Resultados
(En miles de Nuevos Soles)
Por los periodos concluidos el 31 de
diciembre de
2015
2014
2013
Ingresos y Gastos Financieros
Ingresos financieros
Gastos financieros
Margen financiero bruto
Provisión para créditos de cobranza dudosa, neta de recuperos
Ingresos no financieros
Comisiones por servicios bancarios, neto
Participación en las utilidades de las inversiones en subsidiarias y asociadas
Ganancia (pérdida) neta en valores
Ganancia neta en operaciones de cambio
Otros ingresos no financieros
Gastos operativos
Remuneraciones y beneficios sociales
Generales y administrativos
Depreciación y amortización
Provisión para bienes recibidos en pago y adjudicados
Impuestos y contribuciones
Otros gastos operativos
Ganancia neta por diferencia en cambio
Utilidad antes del impuesto a la renta
Impuesto a la renta
Utilidad neta
7,438,143
(2,244,071)
5,194,072
(1,563,848)
3,630,224
6,227,661
(1,774,720)
4,452,941
(1,346,995)
3,105,946
5,646,078
(1,853,649)
3,792,429
(1,110,272)
2,682,157
2,058,218
566,398
(1,683)
718,905
94,582
3,436,420
1,848,085
173,896
36,996
454,632
88,938
2,602,547
1,660,348
193,786
(87,813)
493,782
81,671
2,341,774
(1,641,467)
(1,272,794)
(268,493)
(1,111)
(130,452)
(85,387)
(3,399,704)
40,440
3,707,380
(929,794)
2,777,586
(1,510,338)
(1,188,630)
(275,138)
(3,790)
(119,556)
(122,436)
(3,219,888)
232,642
2,721,247
(806,728)
1,914,519
(1,404,004)
(1,090,943)
(263,684)
(3,203)
(106,262)
(91,344)
(2,959,440)
169,368
2,233,859
(586,441)
1,647,418
Fuente: Estados Financieros individuales auditados al 31 de diciembre de 2015, 2014, y 2013
Elaboración: Banco de Crédito del Perú.
58
Banco de Crédito del Perú (y sucursales del exterior): Ratios Financieros
Al y por los periodos concluidos
el 31 de diciembre
2015
2014
2013
Calidad de Cartera
Cartera atrasada / colocaciones brutas (1)(2)
Provisiones para colocaciones de cobranza dudosa /
cartera atrasada
2.44%
2.30%
2.27%
157.12%
153.92%
151.85%
Rentabilidad
Retorno sobre activo promedio(3)
Retorno sobre patrimonio promedio(3)
Activos rentables (S/. Millones)(4)
2.50%
25.59%
115,331
1.98%
21.30%
98,174
1.82%
21.31%
87,344
9.76%
14.34%
9.30%
14.45%
8.52%
14.46%
41.56%
45.79%
48.18%
2.74%
2.92%
2.87%
1.42
1.02
0.61
1.39
1.02
0.63
1.27
0.93
0.61
Capitalización
Patrimonio promedio / activo promedio(3)
Patrimonio efectivo / activos ponderados por riesgo
Eficiencia
Ratio de eficiencia(5)
Gastos de administración anualizado / activos promedio
(3)
Liquidez
(Disponibles + fondos interbancarios + cartera de créditos (neto)) /
depósitos y obligaciones
Cartera de créditos (neto) / depósitos y obligaciones
Cartera de créditos (neto) / total activos
(1) Cartera Atrasada: créditos vencidos y en cobranza judicial
(2) Colocaciones Brutas: créditos directos vigentes, refinanciados y cartera atrasada
(3) Los promedios se determinan tomando el promedio del saldo a comienzos y fin de periodo
de los doce últimos meses
(4) Activos rentables: Disponible, fondos interbancarios, cartera de créditos (neto) e inversiones
(5) El ratio de eficiencia se calcula dividiendo (i) los gastos de remuneraciones +
los gastos administrativos + depreciación y amortización entre (ii) el margen
financiero bruto + comisiones por servicios bancarios, neto + ganancia neta por
Fuente: Estados Financieros individuales auditados al 31 de diciembre de 2015, 2014, y 2013.
Elaboración: Banco de Crédito del Perú.
59
IX. ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE LA ADMINISTRACIÓN ACERCA DEL RESULTADO DE
LAS OPERACIONES Y DE LA SITUACIÓN ECONÓMICO FINANCIERA POR EL PERIODO
DE DOCE MESES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2015
Estado de Pérdidas y Ganancias
La utilidad neta del BCP (sin consolidar sus subsidiarias) del 2015 fue de S/.2,777.6 millones,
45.1% mayor al registrado al cierre del 2014 (S/.1,914.5 millones), dicho incremento se explica
principalmente por:
i.
Un mayor nivel de Ingresos por intereses netos (+16.6%), como resultado
principalmente de la expansión de +19.4% de los Ingresos por intereses en línea con
los mayores ingresos por intereses y comisiones sobre colocaciones, donde destaca
el crecimiento de Banca Corporativa, Banca Empresa y el segmento Consumo. De igual
manera, por mayores ingresos en el rubro rendimiento de instrumentos derivados,
producto de operaciones de swaps cambiarios con el BCRP.
Por su parte, los Gastos por intereses incrementaron 26.4% anualmente como
resultado principalmente de los mayores gastos por intereses sobre préstamos de
Bancos y Corresponsales como resultado de mayores operaciones REPO con el BCRP,
fuente de fondeo de bajo costo destinada a la desdolarización de las colocaciones, así
como para expandir la cartera en moneda nacional.
ii.
Un incremento de 11.4% del ingreso por Comisiones por servicios bancarios, lo cual
se explica por el mayor volumen de transacciones en transferencias, tarjeta de crédito,
cobranza de letras y facturas, y mantenimiento de cuentas.
iii.
La Participación en las utilidades de las inversiones en subsidiarias y asociadas
ascendió a S/.566.4 millones (225.7% AaA), por una mayor ganancia en inversiones en
subsidiarias debido a: (i) las mayores utilidades de Mibanco, que en el año le generó
utilidades a BCP por S/.141.4 millones; y (ii) a la venta del 100% de acciones que
mantenía Inversiones BCP Chile (subsidiaria de BCP) en BCI a Credicorp Ltd. por S/.338
millones en enero del 2015.
iv.
Un incremento de 58.1% del ingreso por Ganancia neta en operaciones de cambio,
asociada a un mayor volumen de este tipo de operaciones; principalmente Dólares
Americanos / Nuevos Soles, en línea con la mayor volatilidad del tipo de cambio en el
2015 (14.23%) vs el 2014 (6.83%).
Lo anterior permitió mitigar:
i.
El incremento de 16.1% en las Provisiones para colocaciones, en línea con el
crecimiento de las colocaciones netas 14.3%.
ii.
El crecimiento de 5.6% de los Gastos operativos que se explica por el aumento de
8.7% en las Remuneraciones y beneficios sociales como consecuencia del
incremento en la provisión de la PAU y de la PUL. Del mismo modo, los Gastos
generales y administrativos se incrementaron en 7.1%, en línea con los mayores
gastos en Programación y sistemas, alquiler de locales, Tercerización de Sistemas, y
Consultorías.
A pesar del aumento registrado en los Gastos del 2015, el ratio de eficiencia logró una
importante mejora, situándose en 41.6% para el 2015 respecto al 45.8% del 2014.
Balance General
Al analizar la evolución AaA de los Activos se observa un incremento de 17.7%, liderado por
Fondos Disponibles (26.0%), resultado de operaciones de REPO en moneda extranjera con
el BCRP. De igual manera se incrementan las Colocaciones Netas (14.3%), donde destacan
principalmente las colocaciones de Banca Mayorista
En cuanto a los Pasivos, estos registraron una expansión de 17.2% AaA, como consecuencia
del incremento de los Cuentas por pagar por pactos de recompra (87.7% AaA). Esto último
60
se explica por el mayor endeudamiento con el BCRP como resultado de la estrategia del banco
de usar fuentes de fondeo alternativas que refuerzan el fondeo estructural y a un bajo costo.
Por el lado de los Depósitos (14.5% AaA), cabe destacar el crecimiento de los depósitos a
plazo (18.2% AaA), de ahorro (16.3% AaA) y a la vista (9.8% AaA).
Al cierre de diciembre 2015, el ratio BIS alcanzó un nivel de 14.34%, nivel ligeramente inferior
al registrado al cierre del 2014 (14.45%). Esto se explica por el aumento de 14.9% de los
activos ponderados por riesgo, ligeramente mayor al del capital regulatorio (14.1%).
Asimismo, el requerimiento de patrimonio efectivo adicional del BCP asciende a S/.2,105.5
millones, incorpora elementos de cobertura de tres tipos de riesgo: (i) Riesgo por concentración
crediticia, (ii) riesgo por concentración de mercado y (iii) ciclo económico.
Cabe mencionar que el incremento de los Activos Ponderados por Riesgo, se da
principalmente por aquellos asociados a Riesgo Crediticio (20.7%), en línea con el crecimiento
de 13.6% de las colocaciones totales.
Finalmente, ratio Tier 1 disminuyó, al pasar de 9.83% en el 2014 a 9.61% en el 2014, como
resultado de la mayor evolución de los activos ponderado por riesgo (14.9%) versus el
incremento del Tier 1 (12.4%).
Millones de Nuevos Soles
Total de Patrimonio Efectivo(I)
Patrimonio asignado a Riesgo Crediticio (II)
Patrimonio asignado a Riesgo de Mercado (III)
Patrimonio asignado a Riesgo Operativo (IV)
dic-13
10,755
7,650
2,294
810
dic-14
12,704
9,663
2,012
1,030
dic-15
14,490
11,274
2,000
1,216
Activos ponderados por riesgo (V)
74,379
87,939
101,069
Activos ponderados por riesgo crediticio (VI)
66,751
80,572
91,726
Requerimiento de Patrimonio Mínimo Total
Requerimiento Patrimonial Minimo por Riesgo Crediticio
Requerimiento Patrimonial Minimo por Riesgo de Mercado
Requerimiento Patrimonial Minimo por Riesgo Operacional
Requerimiento de Patrimonio Efectivo Adicional
8,609
6,675
277
486
1,171
10,547
8,057
119
618
1,753
12,212
9,173
205
730
2,105
Ratios de Apalancamiento:
Riesgo Crediticio (VI)/(II)
Ratio de apalancamiento global por riesgo crediticio y de mercado (V)/(I)
8.73x
6.92x
8.34x
6.92x
8.14x
6.98x
14.46%
14.45%
14.34%
Ratio BIS (%) (I)/(V)
61
ANEXO A
Informes de Clasificación de Riesgo
62
Asociados a:
FitchRatings
Institución Financiera
Bancos / Perú
Banco de Crédito del Perú
Informe Anual
Clasificaciones
Perfil
Rating
Actual
Rating
Anterior
Fecha
Cambio
Institución
A+
A
19/09/05
Depósitos CP
Certificados Dep.
Negociables
Depósitos LP
CP-1+(pe)
AAA (pe)
AA+ (pe)
17/03/04
BAF
AAA (pe)
AA+ (pe)
17/03/04
Bonos Corporativos
AAA (pe)
AA+ (pe)
16/03/05
Bonos Hipotecarios
Bonos Subordinados
- Nivel 2
Acciones
AAA (pe)
AA (pe)
19/09/05
CP-1+(pe)
AA+ (pe)
1ª
Perspectiva
Estable
Indicadores Financieros
Cifras en S/. MM
Dic-15
Dic-14
Dic-13
Dic-12
Total Activos
135,503
Patrimonio
12,086
Resultado
2,807
ROAA
2.3%
ROEE
25.8%
Ratio Capital Global 14.3%
115,651
9,942
1,907
1.9%
21.3%
14.5%
90,711
8,195
1,642
1.9%
19.7%
14.5%
81,632
7,141
1,498
2.0%
22.8%
14.7%
Con información financiera auditada a dic-15
Analistas
Johanna Izquierdo
(511) 444 5588
[email protected]
María del Carmen Vergara
(511) 444 5588
[email protected]
Banco de Crédito del Perú (BCP) es un banco múltiple con participaciones
relevantes en todos los segmentos. BCP se consolida como banco líder del
sistema con 33.5% de participación en créditos directos y 33.7% en depósitos.
Credicorp, principal holding financiero del país, posee 97.68% del accionariado del
Banco (directamente e indirectamente a través del Grupo Crédito).
Fundamentos
La clasificación del Banco de Crédito y sus instrumentos se sustenta en el sólido
posicionamiento que mantiene en todos los segmentos donde opera, atractivos
niveles de rentabilidad alcanzados, bajo costo y diversificación de fuentes de
fondeo, estable evolución financiera y de riesgos, y constante fortalecimiento de
su estructura de capital. Asimismo, destaca la importancia de BCP para la banca
peruana, por lo que la Clasificadora considera altamente probable que el Gobierno
apoye al Banco en caso así lo requiera.
En el 2015, la utilidad neta del BCP logró un avance de 47.2%, explicado por el
avance de 20.3% de la utilidad financiera así como por ingresos no recurrentes
asociado a la ganancia de inversiones (+32.5% si se aísla dicho efecto), y las
mayores ganancias por diferencia en cambio y derivados de negociación, ante la
mayor volatilidad del tipo de cambio. Cabe resaltar que, a diferencia del sistema y
sus principales competidores, BCP logró mantener el margen financiero a pesar
del incremento del costo de los pasivos. Cabe señalar que uno de los principales
desafíos que enfrenta el SFP es además de la desaceleración económica, la
escasez de liquidez en soles (exceso de liquidez ME), debido a la dolarización de
los depósitos, por las expectativas apreciatorias de la moneda local, en un contexto
de presión impuesta por el BCR para reducir la dolarización de las colocaciones
del sistema. Ello obligó a los bancos a tomar operaciones de reporte, encareciendo
el costo de fondeo. Cabe destacar los esfuerzos del Banco en incrementar sus
depósitos (+15.7%) lo que permitió reducir el ratio Loan / Deposit de 101.9 a 100%
Por otro lado, el Banco viene realizando esfuerzos en mejorar sus ratios de
eficiencia para compensar la presión en los márgenes ante el incremento esperado
del costo financiero de los pasivos. Durante el 2015, el gasto en provisiones creció
11.2%, inferior al 41.5% del 2014, debido al mayor dinamismo de la banca
mayorista, que suele registrar menos riesgo y la estabilización de la mora en la
banca minorista, así como por la desactivación de las provisiones procíclicas en
nov14.
Respecto a los ratios de rentabilidad, éstos se ubican en niveles superiores a sus
pares. De otro lado, Apoyo & Asociados Internacionales (Apoyo y Asociados) no
prevé una mejora en la calidad de activos (Mora 2015: 2.4%) a niveles previos a la
crisis (2008: 0.71%), debido a la estrategia del BCP de ganar mayor participación
en el segmento minorista. La cartera pesada significa 3.5% de créditos directos e
indirectos y está provisionada en un 98.0%. Su base patrimonial se fortaleció con
la mayor capitalización de utilidades y deuda subordinada -Nivel 2 (US$200 MM
emitidos en ene.14), con el fin de soportar el futuro crecimiento de sus
operaciones. La Clasificadora espera que el índice de Basilea se conserve en los
niveles actuales (14.3%) en respuesta a los mayores requerimientos de capital por
la Superintendencia de Banca Seguros y AFPs (SBS) en línea con Basilea III.
En opinión de Apoyo y Asociados, dentro de los principales desafíos para BCP se
encuentran el crecimiento sostenido de una cartera de créditos cada vez más
solarizada, la continua mejora del mix de productos sin deteriorar materialmente la
calidad de portafolio y la estructura del pasivo, debido a la mayor participación de
los adeudos en la estructura de fondeo (los cuales corresponden principalmente a
las operaciones de reporte con el BCRP).
www.aai.com.pe
Marzo 2016
Asociados a:
FitchRatings
DESCRIPCIÓN DE LA INSTITUCIÓN
BCP inició actividades bancarias en 1889. Sus negocios se
estructuran en cuatro áreas: i) Banca Corporativa, aporta 15%
del margen financiero neto a Dic-15 y opera en negocios
internacionales, comercio exterior, banca de inversión y
financiamiento; ii) Banca Empresa, significa 19% del margen
financiero neto, atiende los segmentos pyme (vtas<S$500
mil) y negocios (vtas< US$6.6 MM); (iii) Banca Minorista,
representa 35% del margen financiero neto, atiende clientes
con oferta multiproducto (tarjetas de crédito y créditos de
consumo, vehiculares e hipotecarios); y, (iv) Otras Bancas,
con 31% del margen financiero neto, agrupa banca privada,
cuentas especiales, tesorería y sin banca.
Institución Financiera
Banco decidió continuar rediseñando su propuesta de valor
en tarjeta de crédito (primero, en monto y en número de
tarjetas de crédito desde ene.15) y mejorar sus herramientas
de medición del riesgo para posicionarse como banco líder en
financiamiento de pequeña y mediana empresa, objetivo
alcanzado al contar con un market share de 29%2 en estos
segmentos a Dic-15.
Credicorp Ltd. (1995), holding de empresas integradas por
BCP (Dic-15: 80.0% de la utilidad de la holding); Prima AFP;
Atlantic Security Holding Corporation; Pacífico-Peruano
Suiza Cia. de Seguros y Credicorp Investments, es el más
grande proveedor de servicios financieros integrados en el
Perú; sus acciones están listadas en las bolsas de valores de
Lima y Nueva York (NYSE: BAP).
Asimismo, BCP viene optimizando el uso de canales
alternativos (agentes, banca móvil y por internet, así como
cajeros automáticos) e implementando el rediseño de
agencias hacia plataformas comerciales de productos y
servicios que privilegien la migración transaccional. A Dic-15,
los canales alternativos de bajo costo (agentes BCP y
cajeros) totalizan una red de 8,334 puntos de contacto (2014:
7,557; 2013: 8,207; 2012:7,922). Adicionalmente, se registró
un aumento de transacciones a través de medios
electrónicos, pasando a representar el 91% (2010: 80%) del
total de transacciones, en los cuales destaca la expansión en
banca celular. Así, es importante resaltar los esfuerzos del
Banco en reducir sus costos operativos a través del mayor
uso de canales alternos menos costosos.
El Banco cuenta con dos sucursales (Miami y Panamá) y una
filial en Bolivia. Asimismo, a fin de consolidar su posición en
el sector microfinanciero adquirió Financiera Edyficar, así
como el 81.93% de MiBanco. Por consiguiente, BCP
Consolidado alcanza una participación de mercado de 37.9%
en el segmento pyme1 (pequeña y microempresa).
Gobierno Corporativo: La junta directiva puede estar
compuesta de 5 a 30 directores (elegidos por asamblea de
accionistas). Cuenta con un Comité Ejecutivo, un Comité de
Remuneraciones, un Comité de Auditoría y un Comité de
Riesgos. Los miembros del equipo de auditoras externas
rotan cada cinco años.
Durante el 2012, BCP adquirió el 51% de Correval S.A., la
tercera Sociedad Comisionista de Bolsa más grande del
mercado bursátil colombiano, y el 61% de IMTrust, corredora
chilena. Así, BCP implementó un banco de inversión,
Credicorp Capital Perú, con enfoque en el Mercado Integrado
Latinoamericano- MILA. La Banca de Inversión Regional
enfoca sus operaciones en tres líneas de negocio: banca de
inversión, mercado de capitales y gestión de activos. En tal
sentido, BCP refleja así su estrategia de acompañar a sus
clientes en la toma de oportunidades tales como expansión
geográfica y la diversificación / consolidación del portafolio de
productos y/o servicios.
DESEMPEÑO DEL BANCO
Cabe notar que en may.14, Fitch elevó la calificación de largo
plazo en moneda extranjera del BCP, en un notch, a ‘A-‘.
Asimismo, elevó la calificación IDR de largo plazo en moneda
local del Banco de BBB+ a ‘A-‘, el cual fue ratificado el pasado
mayo del 2015 con perspectiva estable.
Estrategia: BCP mantiene un enfoque estratégico en banca
corporativa. No obstante, en los últimos años se encuentra
concentrando sus esfuerzos en el crecimiento saludable de
su banca minorista, segmento que pasó de representar el
15% de las colocaciones en 2002, a 36% a dic15.
Entre los pilares estratégicos se consideran: crecimiento
eficiente, gestión de riesgos, enfoque en el cliente y captación
de talento sobresaliente. En el 2014, BCP redefinió su política
de apetito de riesgo por segmento ante el deterioro en la mora
de banca minorista, en particular pequeña empresa. Así, el
1
Considera créditos directos otorgados por Bancos, Financieras y Cajas
Municipales a Dic-15.
Banco de Crédito del Perú
Setiembre 2015
Durante el 2015 la actividad de intermediación de la banca
estuvo influenciada por las políticas del BCR, la volatilidad
del tipo de cambio en un panorama de crecimiento
económico moderado (en comparación a periodos previos) y
mayor requerimiento de capital por el regulador.
A diciembre del 2015, BCP registró un crecimiento anual de
+14.7% en créditos directos, +7.6% al aislar el efecto
depreciatorio del nuevo sol en relación al dólar. Cabe resaltar
que dicho crecimiento fue menor en comparación al Sistema
(+17.3%); sin embargo, BCP mantuvo su liderazgo con una
cuota de mercado de 33.5% (vs. 34.2% del 2014).
Por otro lado, el ratio de dolarización se redujo notablemente
(9.7 pp) cerrando el año en 36.8% (Sistema: 32.9%). Lo
anterior, debido al desafío impuesto por el Banco Central al
exigir una reducción en el stock de colocaciones en moneda
extranjera (ME) respecto del saldo de Set13 (meta a Dic15: 10%, Dic16: -20%). Cabe señalar que BCP, al igual que los
principales bancos del SFP, ha logrado alcanzar de manera
anticipada la meta del BCR reduciendo el stock de
colocaciones en ME en 22%, respecto a Set13.
Adicionalmente, la solarización de las colocaciones también
respondió a la estrategia del propio Banco de optimizar la
rentabilidad (créditos en soles son más rentables) en un
escenario de incremento del costo financiero, así como
reducir su exposición a la volatilidad del TC.
2
Considerando crédito directos.
2
Asociados a:
FitchRatings
Institución Financiera
Por tipo de banca, el segmento no minorista lideró el avance
de las colocaciones (+17%), representando así el 64% del
total de créditos directos (Sistema: 59%), de los cuales el
47% se encuentra en ME (dic-14: 60%). Cabe resaltar que a
tipo de cambio constante, este avance fue de 7.7%. De
manera específica, el crecimiento fue guiado por el avance
de los créditos corporativos (+26%, y 17% excluyendo efecto
TC) impulsados principalmente por la sustitución de fondeo
exterior por bancos locales debido al fuerte impacto de la
devaluación del sol en los resultados de las empresas
peruanas. Cabe señalar que BCP mantiene una importante
participación de mercado en este segmento por encima de
su cuota natural (41.6%); en tanto, la participación de
mercado de los segmentos grandes y medianas empresas
fue de 34.9 y 31.7%, respectivamente.
Clasificación de la Cartera por Tipo de Créditos Directos y Total de Deudores
Corporativo
Grandes empresas
Medianas empresas
Pequeñas y micro empresas
Consumo revolvente
Consumo no revolvente
Hipotecario
Total Portafolio (S/.MM) 1/
Líneas de crédito / Crédito
Concedidos No Desembolsados
Deudores (miles)
2/
Crédito
dic-15
dic-14
29.2%
26.6%
18.1%
19.7%
16.8%
16.6%
6.6%
7.3%
5.6%
5.1%
8.0%
8.4%
15.8%
16.3%
Continental
dic-15
dic-14
25.7%
23.1%
19.5%
20.1%
22.2%
22.9%
3.0%
3.3%
3.2%
2.8%
5.0%
5.4%
21.4%
22.2%
Scotiabank
dic-15
dic-14
26.8%
22.7%
18.2%
21.8%
16.9%
16.5%
7.3%
9.6%
5.1%
3.2%
10.2%
10.0%
15.5%
16.2%
Interbank
dic-15
dic-14
13.7%
13.6%
15.7%
14.8%
15.9%
17.2%
2.1%
2.6%
16.1%
15.6%
17.5%
17.0%
19.0%
19.1%
Sistema
dic-15
dic-14
23.6%
21.5%
17.5%
18.8%
17.8%
18.3%
7.6%
7.3%
7.6%
7.2%
9.7%
10.0%
16.3%
17.0%
76,106
66,327
49,723
43,799
36,967
30,065
25,080
21,755
226,588
193,128
15,899
11,216
8,748
7,081
18,464
17,223
8,086
6,815
69,199
60,665
1,198
1,250
635
650
625
491
1,298
1,187
8,788
7,931
1/
Monto de créditos directos y el equivalente a riesgo crediticio de créditos directos (FCC: 20-100%). Las líneas de crédito no utilizadas y los créditos
concedidos no desembolsados ponderan por un FCC igual a 0%.
2/
A partir de Set.11, incluye deudores contabilizados en líneas de crédito no utilizadas y créditos concedidos no desembolsados (Resolución SBS 84202011).
Fuente: SBS y Asbanc
proveer liquidez en MN el BCRP realizó operaciones de
repos con lo cual se lograron tasas de crecimiento de las
colocaciones en MN de 38% y reducciones de 21% en ME
en el Sistema (BCP: 36% y -21%, respectivamente). Ello
generó un incremento en los costos financieros, que no se
trasladaron íntegramente a las colocaciones generando una
presión en el margen financiero del sistema de 66 a 60.6%,
no obstante, el BCP logró mejorar ligeramente su margen en
74.4%.
Por otro lado, el incremento del gasto en provisiones por
colocaciones directas de sólo +11.2% (2014: +41.5%)
refleja la reasignación de las provisiones procíclicas,
desactivadas en Nov14, cuando la economía dejó de crecer
más de 5%; y, la mayor participación de los créditos
corporativos que por lo general tienen un menor riesgo, a
pesar que la mora del portafolio se incrementó ligeramente
de 2.3 a 2.4%, asociado principalmente al segmento
minorista (provisiones específicas: +31.4% YoY). Así, la
prima por riesgo (gasto en provisiones / colocaciones brutas
prom.) se redujo de 3.1 a 2.2%, mayor al 2.1% del sistema.
Cabe señalar que el menor gasto en provisiones, permitió
mejorar ligeramente el margen financiero neto, mientras que
los principales competidores redujeron el margen por los
mayores costos financieros y la mayor prima por riesgo
experimentada en la banca minorista.
Indicadores de Rentabilidad
Por su parte, la banca minorista incrementó su ritmo de
avance anual en 11% (mayor al registrado en Dic-2014:
+7%), +7.5% al aislar el efecto de tipo de cambio, impulsado
principalmente, por el avance del segmento tarjetas de
crédito (+25.1% YoY), el cual reflejó el enfoque del BCP en
este producto ya que otorga un mayor rendimiento total
respecto a los créditos de consumo (+9.5% YoY). Así,
durante el 2015 inició una campaña agresiva de compra de
Tarjetas a los clientes de Citibank. Por su parte, Pequeña y
Microempresa mostró poco avance (+3.9%) debido a que los
esfuerzos del Banco se centraron en la fusión de Edyficar con
MiBanco y no al crecimiento del portafolio. Es importante
resaltar que BCP logró obtener mayor participación de
mercado en todos los segmentos minoristas (vs. 2014).
De otro lado, la cartera indirecta, avales y cartas fianza,
avanzó +6.1% (Sistema: +12.1%), debido al otorgamiento de
garantías a proyectos de infraestructura; no obstante, éste
mostró menor dinamismo que años anteriores en línea con la
fuerte caída de la inversión privada.
En cuanto a la generación de ingresos, los ingresos por
intereses exhibieron una mejora de 15.7% producto de la
expansión de las colocaciones. Por su parte, el gasto por
intereses se incrementó 11.3% en línea con: i) los mayores
gastos causados por el uso de instrumentos de fondeo del
BCRP (básicamente por parte de BCP y Mibanco); y, ii) los
mayores gastos por intereses sobre bonos y notas
subordinadas ante la apreciación del dólar frente al sol.
Cabe señalar que la devaluación y las expectativas
apreciatorias del dólar contribuyeron en el crecimiento
asimétrico de los depósitos (mayor en ME y negativa en
algunos casos en MN), lo que generó una escasez de
liquidez en MN y una abundante liquidez en ME. Para poder
Banco de Crédito del Perú
Setiembre 2015
Margen Financiero Bruto
Margen Financiero Neto
Ing. por serv. fin. netos / Gastos
adm.
Crédito
dic-15
dic-14
74.4%
73.3%
53.9%
54.6%
Continental
dic-15
dic-14
66.8%
71.8%
51.0%
58.1%
Scotiabank
dic-15
dic-14
74.6%
79.2%
50.8%
59.5%
Interbank
dic-15
dic-14
74.8%
74.9%
54.6%
59.1%
Sistema
dic-15
dic-14
72.6%
75.4%
52.4%
55.1%
75.0%
60.8%
51.9%
54.1%
45.0%
47.9%
24.5%
25.0%
38.9%
39.9%
Ratio de eficiencia
Gastos de provisiones / Ut.
Operativa Neta
Gastos de provisiones /
Colocaciones Brutas
38.6%
42.8%
38.9%
36.4%
38.3%
39.7%
42.3%
46.5%
43.0%
45.3%
38.4%
39.8%
31.3%
25.2%
48.7%
37.5%
55.6%
45.2%
50.4%
51.4%
2.2%
3.1%
1.3%
1.2%
2.1%
1.7%
2.9%
2.0%
2.1%
2.0%
ROA (prom)
2.3%
1.9%
1.9%
2.3%
2.0%
2.2%
2.3%
2.3%
2.2%
1.9%
ROE (prom)
25.8%
21.3%
23.2%
25.7%
17.0%
17.8%
25.9%
24.7%
22.0%
19.5%
1. Ingresos Totales = Ingresos por intereses + Ingresos por serv. Financieros netos + RDF
2.Los gastos de provisiones corresponden a los gastos de provisiones sin colocaciones.
3. Ratio de eficiencia calculado según SBS
Fuente: Asbanc
Respecto a los ingresos por servicios financieros neto, éstos
mostraron un avance de 10.3% en línea con el incremento de
tarjetas de crédito. Asimismo, cabe destacar la base sólida
de clientes del Banco y la significativa proporción de créditos
retail (dic15: 36%), que involucran un mayor volumen de
transacciones y mayores comisiones por servicios.
En adición, BCP es el líder de transacciones bancarias,
durante el 2015 se realizaron, en promedio, 97 MM de
transacciones al mes (vs. 91 MM en el 2014); además,
canaliza el 47.8 y 42.6% del pago de sueldos y proveedores,
respectivamente. Cabe resaltar que el número de personas
que recibe su sueldo a través del BCP aumentó de 1.16 a
1.17 MM (+1.0%); en tanto, el número de transacciones
mensuales por pago a proveedores se incrementó, en
promedio, de 984 mil a 1,009 mil (+3.0%). Lo anterior permite
a BCP mantener una fuente de ingresos estables y de alto
impacto en utilidades, así como suavizar el impacto de la
presión del regulador hacia una mayor transparencia en el
cobro de comisiones.
3
Asociados a:
FitchRatings
En el 2015, BCP cerró el año con 5,723 agentes, un
crecimiento de 11% respecto al 2014, en línea con su
estrategia de expandir su infraestructura a través de canales
alternativos y con costo-eficiente. En la misma línea se
inauguraron 20 agencias a nivel nacional; no obstante, en
este último caso BCP busca optimizar el gasto en agencias,
por lo que se encuentra en diversos procesos para
determinar la mejor combinación de canales con el fin de ser
más precisos al momento de definir el lugar, tipo y cantidad
de agencias necesarias en los distintos segmentos de
clientes. En resumen, los gastos administrativos se
incrementaron en 10.4%; inferior al crecimiento de la utilidad
financiera (20.3%), por lo que el Banco viene realizando
mejoras en su eficiencia operativa, con un ratio de 38.6%.
Cabe destacar que durante el 2015, el Banco registró
importantes utilidades no recurrentes, que impulsaron el
crecimiento de la utilidades en 47.2%. Por un lado, se
reportaron ganancias por la venta de su inversión en BCI de
Chile a Credicorp Ltd. (ganancia neta de S/. 399 MM).
Adicionalmente, el Banco reportó mayores ganancias por
diferencia de cambio y productos derivados ante la mayor
demanda de cobertura y/o compra y venta de dólares del
mercado generados por la alta volatilidad del tipo de cambio.
En caso no se consideren las ganancias por inversiones, la
tasa de crecimiento de la utilidad neta se reduce a 32.5%,
muy superior al reportado por su principales dos
competidores. Ello debido al crecimiento de la utilidad
financiera con márgenes estables y las mayores eficiencias
operativas así como al mayor control del riesgo de su
portafolio. En suma, el ROAA: 2.3% y el ROEA: 25.8%
superaron el nivel del sistema: ROAA: 2.2%, ROEA: 22.0%.
Para el 2016, BCP espera cerrar el año con una expansión
de crédito superior al 13% impulsado, principalmente, por el
avance del segmento minorista (+15%). En dicha línea
consideran que los sectores Pyme (por parte de BCP y
MiBanco) y Tarjetas de Crédito (este último es más atractivo
debido a su mayor marginación) serán los principales drivers
debido a dos factores principales: i) el mayor conocimiento y
mejor entendimiento del comportamiento de pago de tales
sectores adquirido a través de los años, lo cual conllevará a
una mejora del control de riesgo; y, ii) la mayor y mejor
utilización de las bases de datos, lo cual les permitirá hacer
una segmentación de valor diferenciada.
En términos de utilidad, esperan culminar el año con cifras
similares al 2015 beneficiados por la expansión de créditos y
las oportunidades de ganancia por la volatilidad del tipo de
cambio debido al año electoral. En términos de eficiencia,
consideran que continuarán mejorando, pues aún tienen
espacio para explotar en el componente de transacciones por
canales alternos (de bajos costos como banca electrónica).
Asimismo, se espera mejoras en el pricing por producto y por
cliente. Finalmente, respecto al incremento de tasas de
interés, BCP no espera un deterioro en el margen, pues
trasladarán esos costos hacia sectores que puedan
asumirlos; por otro lado, no se sienten preocupados por la
escasez de fondeo en MN, pues el BCRP ha asegurado al
SFP tal fondeo, además, el retorno del dinero de las
instituciones públicas al SFP próximamente también ayudará
a proveer liquidez en MN. De igual manera, en el mediano
Banco de Crédito del Perú
Setiembre 2015
Institución Financiera
plazo, con una mayor estabilidad del tipo de cambio se
esperaría una solarización de los depósitos.
ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO
BCP basa su perfil de riesgo en cinco principales objetivos
estratégicos: solvencia, liquidez, estructura del balance,
estabilidad de resultados y crecimiento. En tal sentido, busca
cumplir tales objetivos controlando los siguientes riesgos:
Riesgo de Crédito: En la gestión del riesgo crediticio del
BCP se han establecido límites para la aprobación que
involucran al Directorio (préstamos >US$145 MM), el Comité
Ejecutivo (préstamos entre US$30-US$145 MM) y el Comité
de Créditos y/o gerentes de riesgos en función a su nivel de
autonomía (préstamos <US$30 MM). El análisis crediticio
para banca mayorista se enfoca en un modelo interno (IRB
Básico) que rankea a clientes en 11 escalas (AAA-F) según
probabilidades de default. En cuanto a banca retail, se vienen
implementando modelos score de comportamiento para
pyme (comportamiento y cualitativo) y score de aplicación
para consumo (admisión). Es importante resaltar que el
aprovechamiento de las bases de datos disponibles pueden
mejorar los scores.
A partir de feb.11 viene implementando una herramienta de
precios ajustados al riesgo en banca mayorista con el fin de
controlar los márgenes aplicados por operación y mantener
un retorno adecuado. Además, viene realizando pruebas de
estrés para determinar impactos sobre pérdidas esperadas y
el requerimiento de capital según la nueva regulación.
Asimismo, para fortalecer la gestión de riesgos se desarrolló
el proyecto ‘Kuelap’. A nivel de banca minorista, se realizó un
diagnóstico de la gestión integral de riesgos que derivó en la
reducción de provisiones y mejora en el spread neto de los
principales productos minoristas (Proyecto Pukará).
Por sector económico, el Banco muestra una diversificación
saludable con mayor exposición en manufactura (23.3%);
comercio (18.4%); inmobiliaria (12.2%); electricidad, gas y
agua (8.2%); e, intermediación financiera (7.4%). El portafolio
está atomizado en más de 1,190 mil clientes, además la
exposición de los 20 principales clientes representan un 78%
del patrimonio efectivo.
Por segmentos de negocio su cartera se compone en un 64%
mayorista y 36% minorista; este último ha venido
acrecentando su participación en el tiempo (30% en 2008).
El portafolio retail (segmentado por tipo de producto en
Pymes, consumo, hipotecarios y tarjetas de crédito) exhibe
participaciones de mercado relevantes en hipotecarios
(32.4%) y consumo (26.5%). En los créditos a la Pequeña y
Microempresa, BCP mantiene el liderazgo gracias a la
adquisición de Edyficar y MiBanco con un market share de
37.9%. Además, cabe destacar que en promedio, el 94.3%
de la cartera mayorista está concentrada en clientes que
cuentan con la calificación interna de grado de inversión o
más.
Finalmente, debido a la mayor concentración en banca no
minorista, el portafolio muestra mayor grado de dolarización
que el sistema (37% vs. 33%), aunque, se ha ido reduciendo
conforme se ha incrementado la participación minorista dentro
4
Asociados a:
FitchRatings
Institución Financiera
del portafolio (78.7% de dolarización a dic.05). Este riesgo es
en parte controlado por el BCP debido a que la mayor parte
de las empresas mantienen ingresos dolarizados.
Cabe mencionar la pronunciada desdolarización de la cartera
hipotecaria (28.9% vs 35.7% en dic.14) debido a las
restricciones impuestas por el BCRP y la SBS. Se debe
mencionar que el BCRP ha impuesto metas de reducción (en
relación al saldo a feb.13) para la cartera hipotecaria y
vehicular en dólares a jun.15 (-10%) y dic.15 (-15%); BCP
cumplió con ambas metas de forma anticipada.
Cartera Riesgosa y Cobertura: Durante 2015, la expansión
del crédito, la estabilización del deterioro en pyme y la mejora
de los indicadores de calidad en tarjeta de crédito,
permitieron alcanzar un saludable ratio de mora (2.4% vs.
2.5% para el sistema). Apoyo y Asociados no prevé una
mejora en la calidad de activos a niveles previos a la crisis
(2008: 0.71%), dada la estrategia del BCP de ganar mayor
participación en el segmento minorista. Similar tendencia
mostró la cartera pesada, que alcanzó 3.5% (Sistema: 3.8%)
y compara favorablemente frente a sus competidores ante la
mayor concentración en banca corporativa que registra bajo
riesgo pero menores márgenes. Por su parte, los castigos
representaron 1.3% de las colocaciones brutas (2014: 1.8%);
en tanto, la mora mayor a 90 días fue de 1.88% (2014:
1.67%).
Cabe resaltar el mayor nivel de cartera pesada para banca
minorista (superior al SFP) ante la decisión del Banco de
ingresar hacia segmentos con ingresos más bajos e incluso
no bancarizado. Asimismo, la cartera hipotecaria de BCP
muestra un mayor índice de mora que el sistema (2.1% vs.
1.8%) ante la estrategia del Banco de incursionar en
segmentos socio-económicos más bajos asociados con
productos tales como MiVivienda (mora de 3.2% y
participación de 15.5% dentro de la cartera hipotecaria) y
Ahorro Local.
Clasificación de la Cartera de Créditos (Directos e indirectos)
Crédito
dic-15
dic-14
Continental
dic-15
dic-14
Scotiabank
dic-15
dic-14
Interbank
dic-15
dic-14
Sistema
dic-15
dic-14
Normal
93,8%
95,1%
94,4%
94,1%
94,3%
94,9%
93,7%
93,9%
93,8%
94,3%
CPP
2,8%
1,9%
2,0%
2,0%
1,9%
1,9%
2,1%
1,9%
2,3%
2,0%
Deficiente
0,9%
0,8%
1,2%
1,2%
0,8%
0,8%
1,1%
1,4%
1,0%
1,1%
Dudoso
1,2%
1,1%
1,3%
1,4%
1,2%
1,0%
1,5%
1,4%
1,3%
1,3%
Pérdida
1,4%
1,1%
1,2%
1,2%
1,8%
1,4%
1,6%
1,4%
1,5%
1,3%
3,5%
3,0%
3,6%
3,8%
3,8%
3,1%
4,2%
4,2%
3,8%
3,7%
CP Banca Minorista
7,5%
7,1%
5,4%
5,7%
7,9%
6,5%
7,7%
7,0%
7,0%
CP Banca No Minorista
1,7%
1,2%
3,0%
3,1%
1,8%
1,5%
1,1%
1,8%
2,1%
2,0%
Prov. Const. / CP
98,0%
101,3%
105,8%
104,5%
87,1%
95,9%
97,5%
89,5%
97,6%
97,2%
Prov. Const. / Prov. Requeridas
100,0%
129,0%
160,0%
159,3%
106,4%
108,9%
122,8%
118,5%
122,7%
128,5%
Cartera Pesada
1/
1/
Cartera pesada: Deficiente + Dudoso + Pérdida.
El segmento con mayor cartera pesada es pequeña empresa
(14.3% vs. Sistema: 11.4%). El BCP reconoce que no ha sido
muy exitoso en el segmento pyme y espera que la tecnología
crediticia adquirida de Edyficar aunada a la inyección de
fondeo más barato, soporte tecnológico y aportes de capital,
le permita mostrar mayor dinamismo con un mejor manejo de
los riesgos crediticios. A la fecha, se viene realizando una
revisión de las herramientas de riesgo y de los modelos de
pricing y cobranzas, implementándose una serie de medidas
en los modelos de admisión, comportamiento y cobranzas3.
El conjunto de medidas adoptadas permitieron reducir la PD estimada de 5%
a 3%, medida por la herramienta Aplicant Score.
Banco de Crédito del Perú
Setiembre 2015
Desde set.13, el pago mínimo de tarjetas de crédito
minoristas consideró la amortización de una parte del capital
revolvente. El capital amortizado fue el resultado de dividir el
monto prestado y el factor revolvente (número de meses en
los que se va a dividir el pago y que es libremente establecido
por las IFIs en por lo general 36 meses). Ello incrementó el
servicio de deuda de los clientes y consecuentemente redujo
el periodo de repago de la deuda, ya que hasta ago.13 se
amortizaba sólo intereses al pagar el importe mínimo4. BCP
estima que este efecto puntual ya ha sido interiorizado por sus
clientes durante 2014 reflejado en una menor mora.
BCP realizó durante 2012 y 2013 ajustes en tasas, modelos
de scoring y endurecimiento de políticas de riesgo crediticio.
Así, el Banco reenfocó su oferta de tarjetas a los segmentos
más rentables y tomó una gestión activa en la ampliación /
reducción de las líneas de crédito existentes, lo cual está
rindiendo frutos al mostrarse mejoras en las moras de 90 días
de las nuevas cosechas. Así, desde mar.14 esta mejora ha
mostrado una tendencia positiva (2014: 4.2%, 2013: 5.8%).
Adicionalmente, el BCP continúa realizando un seguimiento
exhaustivo de las bases de datos que tienen al alcance para
así mejorar sus modelos de scoring con una visión enfocada
al cliente; sin embargo, calibrados al producto y la coyuntura
actual. Cabe resaltar también que el monitoreo continuo les
permite tener alertas de deterioro con el fin de anticiparse y
así reducir la línea pre-mora.
La reasignación de las provisiones procíclicas y el menor
esfuerzo de la constitución de nuevas provisiones incidieron
en una reducción en el colchón de provisiones, a niveles muy
por debajo de sus principales competidores. No obstante, el
Banco cumple con el nivel total de provisiones requeridas con
un ratio de 100% (Dic14: 129%), mientras que la cobertura
de la cartera pesada se redujo a 98%.
6,8%
Fuente: Asbanc
3
En cuanto al stock de provisiones (incluidas provisiones para
créditos contingentes), el BCP registró un aumento de 33.1%
respecto a dic.14, explicado en 22.5% por mayores
provisiones genéricas, por S/. 182 MM (S/. 346 MM al 2014).
Por su parte, las provisiones específicas (S/. 1,750 MM) se
incrementaron en 31.4%, reflejando deterioros puntuales en
los segmentos tarjeta de crédito y pyme.
Riesgos de Mercado: La gestión de riesgo de mercado del
Banco se centra en el Comité de Activos y Pasivos (ALCO);
análisis de simulación histórica VaR, pruebas de backtesting
y stress-testing en las que se trabaja con la mayor volatilidad
histórica registrada. Además, ha desarrollado un aplicativo
para calcular el riesgo crediticio generado por las
operaciones de swaps y otros derivados con fines de
cobertura de balance y/o por cuenta de terceros. Finalmente,
el Banco evalúa la sensibilidad a cambios en las tasas de
interés con un análisis de brechas (GAP).
Al cierre del 2015, la pérdida máxima estimada con nivel de
confianza de 99% y horizonte temporal de diez días (VaR)
fue calculada en S/. 98.6 MM (2014: S/. 27.6 MM). Por su
4
Adicionalmente, la opción de pago mínimo ya no aplicará para los consumos
pactados en cuotas, sino solo para las deudas bajo modalidad revolvente.
5
Asociados a:
FitchRatings
parte, una variación de +/-100pbs tendría un impacto de 1.05% en MN (S/. 64.9 MM) y -1.13% en ME (S/.20.6 MM)
en el margen financiero. Respecto al capital económico, su
impacto (medido como shocks que resultan de un modelo
estocástico de simulación de tasas: Modelo CIR con el rating
objetivo del banco BBB+, nivel confianza: 99.84%) sería de
8.95% en MN y 0.41% en ME, ambos expresados como
porcentajes del Patrimonio Efectivo del mes anterior.
Por otro lado, el requerimiento de patrimonio efectivo para
riesgo de mercado se incrementó de S/. 119 a S/. 205 MM
debido a la mayor exposición de riesgo cambiario.
Es importante precisar que el equipo encargado del Banco
se encuentra trabajando en un modelo que pueda adecuarse
al contexto actual (los mayores incrementos de tasas en el
corto plazo).
Liquidez: Para administrar el riesgo de liquidez, el BCP
utiliza la Brecha de Plazos (GAP), a fin de determinar si los
vencimientos de activos cubrirán el pago de obligaciones de
cada periodo y cualquier aceleración no prevista en el
vencimiento de las obligaciones. El BCP es uno de los más
líquidos de la industria con ratios en MN y MEX, a dic.15, de
27 y 37%, respectivamente (Sistema: 27 y 47%). Así, cumple
con los mínimos exigidos por la SBS (10.0% de los pasivos
de CP en MN5 y 25.0% de los pasivos de CP en ME 6).
Cabe notar que a dic.15, BCP cuenta con un RCL en MN y
MEX de 134 y 171%, respectivamente- cumpliendo la norma
al 100% (Exigencia Legal de 80% hasta 2015, 90% en 2016
y 100% en 2017). Asimismo, cuenta con un límite interno de
115% para ambas monedas.
En el 2015, la banca peruana se vio expuesta a la corta
liquidez en MN. Esto debido al cambio en las preferencias de
los ahorristas hacia depósitos en moneda extranjera, en un
contexto de alta volatilidad y expectativas apreciatoras del
dólar y una mayor solarización del portafolio.
Institución Financiera
es de buena calidad crediticia, alta liquidez, y bajo riesgo de
mercado y está compuesto en 43.7% por títulos del Banco
Central y en 12.6% por bonos corporativos con rating
internacional de grado de inversión.
Estructura de Fondeo como Porcentaje del Total de Activos
Crédito
dic-15
dic-14
Continental
dic-15
dic-14
Scotiabank
dic-15
dic-14
Interbank
dic-15
dic-14
Sistema
dic-15
dic-14
Obligaciones a la Vista
24.2%
27.7%
19.0%
19.5%
19.0%
23.4%
18.7%
15.4%
16.9%
19.2%
Obligaciones a Plazo
18.3%
17.9%
22.6%
24.3%
24.4%
21.2%
22.2%
25.8%
24.8%
25.2%
Obligaciones Ahorro
17.0%
16.7%
15.6%
17.4%
13.0%
14.3%
19.7%
20.8%
15.2%
16.3%
Total Oblig. con el Público
62.1%
62.8%
57.3%
61.3%
60.1%
61.6%
62.0%
63.9%
59.7%
62.0%
Fondos Interbancarios
0.3%
0.3%
0.2%
0.2%
0.7%
0.1%
0.0%
0.0%
0.3%
0.3%
BCRP y otros adeudos del país
10.0%
5.9%
12.1%
5.0%
7.9%
4.0%
11.1%
6.2%
10.3%
5.2%
Adeudos del exterior
4.8%
7.6%
7.8%
8.6%
13.3%
14.5%
3.5%
3.6%
7.0%
8.4%
Valores en Circulación
10.7%
11.2%
1.7%
1.3%
5.0%
4.6%
11.3%
12.8%
8.6%
9.3%
Total Recursos de Terceros
79.5%
83.5%
88.4%
87.0%
87.1%
84.9%
80.8%
84.6%
86.1%
85.0%
Patrimonio Neto
8.9%
8.6%
7.7%
8.9%
11.0%
12.9%
8.6%
9.5%
9.7%
10.1%
1. Incluye operaciones de pacto de recompra de CD y CDN del BCRP.
Fuente: Asbanc
Los fondos líquidos (Caja e inversiones) cubren en un 53.7%
los depósitos y otros fondos de corto plazo con vencimiento
de hasta 1 año. La exposición del portafolio de inversiones al
Gobierno se redujo a 43.7% de 60.0% (2014) debido a que se
dejaron vencer CDs/Soberanos emitidos en soles para
destinarlo a la expansión de créditos en soles.
Adicionalmente, cabe resaltar que BCP realizó operaciones
de repos con el BCRP con vencimientos hasta el 2019 como
una fuente alternativa de fondeo, lo cual le ha permitido
mantener niveles adecuados de liquidez.
Perfil de Maduración de la
Fuentes de Fondeo
Cartera de Créditos [% Activos]
[% Activos]
Depósitos vcto 1 año
Hasta 1 año
30%
Depósitos vcto > 1año
> 1 año hasta 2 años
10%
REPOs
> 2 año hasta 5 años
14%
Adeudos LP
> 5 años
9%
Emisiones
Fuente: SBS (Anexo 16)
24%
34%
15%
3%
11%
Debido a la falta de recursos en MN en el sistema, el BCR
redujo fuertemente la tasa de encaje en soles de 30% en el
2012 hasta 6.5%. Se estima que la tasa de encaje está en
sus niveles mínimos, ya que los bancos requieren un mínimo
de caja para operar entre 6 y 7%, por lo que una reducción
del encaje no le significaría mayor beneficio. Por su parte, la
autoridad monetaria elevó el encaje en ME de 60% a 70% a
fin de fomentar la desdolarización de los depósitos.
Respecto al manejo del calce de monedas, éste se vuelve un
desafío para la banca ante las presiones del Banco Central
por solarizar los créditos, en un contexto en que los depósitos
vienen dolarizándose por las expectativas depreciatorias de
la moneda local. Frente a este contexto, se espera que los
bancos continúen activos en operaciones de reporte con el
BCRP a más de un año. A diciembre del 2015, las REPOs de
sustitución y expansión a plazos de entre 2 y 4 años
representaron el 15% de las fuentes de fondeos (como % de
los activos) del BCP.
Así, con la dolarización de los depósitos y las metas de
desdolarización del portafolio, la banca tomó operaciones de
repo con el BCR, para poder viabilizar la solarización de su
portafolio lo cual ha incidido que el balance de los bancos se
infle con activos líquidos. Así, el total de activos líquidos (caja
e inversiones disponibles para la venta) se incrementó en
26%, y explican el 33% de los activos (dic14: 32%), 30.1%
en el sistema. Cabe señalar que el portafolio de inversiones
Riesgos de Operación: La Unidad de Administración de
Riesgos de Operación identifica, mide, monitorea y reporta
los riesgos a la Gerencia General. BCP aplica un software
especializado, el cual soporta las tareas de documentación y
auto-evaluación de distintos procesos. BCP gestiona este
tipo de riesgo desde 3 frentes: i) gestión de continuidad de
5
6
Ley N° 26702, artículo 30: El límite RLMN deberá ser ≥ 8%. Este límite se
incrementará a 10% cuando la concentración de pasivos del mes anterior
(deuda con 20 principales depositantes respecto del total de depósitos) sea
mayor a 25%.
Banco de Crédito del Perú
Setiembre 2015
Ley N° 26702, artículo 30: El límite RLME deberá ser ≥ 20%. Este límite se
incrementará a 25% cuando la concentración de pasivos del mes anterior
(deuda con 20 principales depositantes respecto del total de depósitos) sea
mayor a 25%.
6
Asociados a:
FitchRatings
negocios, ii) gestión de eventos de pérdida; y, iii) gestión de
la seguridad de información.
La gestión del riesgo crediticio y la administración de riesgos
de operación del conglomerado formado por el Grupo
Credicorp, son realizadas según la metodología corporativa,
a través de un monitoreo centralizado en la División de
Créditos y por el Área de Administración de nueva regulación
asociada a Basilea II empezó a regir en el Perú e incluye
consideraciones de riesgo operacional en los requerimientos
de capital (2015: S/. 730 MM según el método estándar
alternativo).
Es importante precisar que aproximadamente cada tres
años, el Banco contrata una consultora externa que se
encarga de analizar y monitorear el riesgo de operación, de
tal manera que puedan tener un mejor manejo.
Fondeo: La sólida franquicia de BCP y dominante posición
en el SF a través de su extensa red de agencias a nivel
nacional le ha permitido mantener la más grande y estable
base de depositantes (cuenta con 28% de los depósitos a la
vista del SF) y la mayor participación de personas naturales
en sus depósitos (31%). Además, cabe resaltar que la
concentración en los primeros 20 depositantes de BCP es
baja (12.9%) en relación a sus pares, lo cual refleja su
atomizada base de depositantes.
El aporte de personas jurídicas se incrementó ligeramente
(+0.1%); sin embargo, se espera que en el 2016 ésta se
incremente debido a la incorporación de los fondos públicos
en el sistema financiero (se estima que existen cerca de S/.
38 billones).
Lo anterior le otorga margen de maniobra para sostener una
fuerte liquidez. Asimismo, la solidez del BCP le permite ser
un refugio (“flight to quality”) para inversionistas en épocas de
incertidumbre, como por ejemplo, en años electorales como
es el 2016.
Los depósitos del público continuaron siendo la principal
fuente de fondeo para BCP y se expandieron +15.7% durante
el 2015. Los depósitos core (ahorro + vista + CTS) conforman
un 85% sobre el total de depósitos. Los depósitos del público
en MEX crecieron 31.3%, en respuesta a la mayor volatilidad
del dólar, en tanto que los depósitos en soles decrecieron
0.40% respecto a dic.14, explicando el 44% del total.
Institución Financiera
Los swaps de cobertura para convertir tasas fijas a variables
(en un contexto de caída de tasas internacionales), incidió en
la reducción del costo de fondeo del Banco.
El crecimiento asimétrico de los depósitos por monedas, ha
generado que el ratio colocaciones neta / depósitos se
incremente notoriamente en MN, de 107.7 a 150.2% en el
último año (Sistema: de 129 a 153%), mientras que en ME se
mantenga en niveles bajos alcanzando el 68.6% (Sistema:
65%). Sin embargo, en el agregado, el ratio colocaciones
netas / depósitos se mantiene en niveles bajos si se compara
con otros países, de 100% (Sistema: 107.2%), con un límite
interno: 120%.
Así, la Clasificadora no ve un riesgo estructural en el sistema
por el incremento del ratio colocaciones / depósitos en MN
debido a que a nivel agregado se aprecia una estabilidad (ver
anexo 2); adicionalmente, la banca muestro altos niveles de
liquidez comparado con otros países. En el mediano plazo,
se espera que con la estabilización del dólar, los depósitos
se solaricen dada la mayor rentabilidad, y la liquidez
asimétrica se corrija.
Capital: En línea con los mayores requerimientos de capital
el BCP viene realizando esfuerzos por mejorar su estructura
de capital. Así, el Banco viene elevando su política interna
del ratio BIS (2005-2012: 12%, 2013: 12.5%7, 2014: 14.5%,
2015: 14.3%). BCP pasó a registrar ratios BIS de 14.4% en
promedio durante estos dos últimos años. A dic.15, la
capitalización de utilidades junto a la emisión de subordinados
nivel 2 por US$200 MM8 (ene.14) y el compromiso de
capitalización de S/. 1,000 MM (set.14), permitieron situar el
BIS en tal nivel.
El BIS incorpora subordinados nivel 1 y 2 equivalentes al 65%
de capital básico. Cabe señalar que emisiones de deuda
subordinada nivel 2 consideradas por la SBS como capital
secundario, no computan al 100% para el cálculo del
indicador de capitalización según la metodología de híbridos
de FitchRatings. Sin embargo, la Clasificadora considera los
beneficios de administrar adecuadamente el descalce
estructural de vencimientos de las IFIs.
Ratios de Capital Global
(Diciembre 2015)
Basilea Regulatorio*
Ratio de Capital Nivel 1**
Crédito
14.3%
9.6%
Continental Scotiabank
13.3%
14.0%
9.7%
11.6%
Interbank
15.5%
9.9%
Sistema
14.2%
9.9%
*Ratio de Capital Prudencial según perfil de cada Banco. (Ley Banca: 10%)
De manera adicional, otra fuente importante que apoya la
solidez de fondeo del BCP es la fuente alternativa brindada
por el BCRP, en específico, las operaciones de reporte.
Durante el 2015, el Banco tomó REPOs por S/. 10,758 MM
(15% de los activos) registrados como adeudos; elevando la
participación de esta fuente alternativa de fondeo en toda la
banca.
** Según clasificación SBS
Fuente: Anexos SBS y ASBANC
Adicionalmente, el Banco de Crédito se viene adelantando a
la nueva regulación de capital hacia Basilea III y tiene como
límite adicional al BIS un Common Equity Tier 19 mínimo de
8.0% (dic.14: 8.0%, set.15:9.0 %, dic.15: 9.6%).
Apoyo & Asociados espera que la generación interna de
capital continúe apoyando los niveles de capitalización a
7
Límite establecido antes de que la Superintendencia publique los
requerimientos adicionales de capital (jul.11).
8
Colocación de Bonos Subordinados a través de la reapertura del 6.125%
Fixed-to-Floating Rate Subordinated Notes Due 2027.
Banco de Crédito del Perú
Setiembre 2015
Capital+ reservas + utilidad del ejercicio + GNR – inversiones en subsidiarias
– goodwill – intangibles – crédito fiscal.
9
7
Asociados a:
FitchRatings
medida que continúe la expansión de créditos de distintos
sectores. Para los próximos cinco años, se estima que el pay
out retome el rango entre 20 y 30% (2015: 42.2%, 2014: 20%,
2013: 21%, 2012: 41%, 2011: 41%, 2010: 64%) para soportar
el crecimiento esperado con ratios de capital holgados.
Ratio de Capital Nivel 1 - Tier 1
15.5%
14.2%
12.9%
BCP
11.6%
BBVA
10.3%
BIF
SCOTIA
IBK
9.0%
GNB
7.7%
6.4%
5.1%
0.56% 0.92% 1.28% 1.64% 2.00% 2.36% 2.72% 3.08% 3.44%
Ratio de Morosidad
Institución Financiera
Bonos Subordinados:
A dic.15, BCP mantiene un saldo de S/. 4,316 MM, monto que
incluye además de los bonos (8% colocado en el mercado
local de capitales), otras deudas subordinadas. En nov.09,
Banco de Crédito colocó en el mercado internacional híbridos
computables en el patrimonio nivel 1 por US$250 MM, a un
plazo de 60 años y a una tasa fija de 9.75% los primeros 10
años y libor 3m +816.7 pbs, a partir del año 11 (BB por Fitch).
Asimismo, en set.11 emitió bonos subordinados por US$350
MM a un plazo de 15 años y a tasa fija de 6.88% los primeros
10 años y libor 3m + 770.8 pbs, a partir del año 11 (BBB+ por
FitchRatings). En adición, en abr.12 emitió US$350 MM a
diez años de plazo y tasa de 6.125% (BBB+ por Fitch).
Finalmente, en abr.13 re-aperturó las Notas Subordinadas
2027 por US$170 MM a una tasa de 6.125% hasta 2022 y
libor3m+ 7.043%, a partir del 2023; y a un plazo de 14 años
de plazo (BBB+ por Fitch). En enero 2014 se emitieron bonos
subordinados por US$200 MM mediante la reapertura del
bono 2027.
El detalle de las emisiones de bonos vigentes en la plaza
local, se muestra a continuación:
Total Activos Dic -15
Sistema Bancario
Cabe resaltar que el fortalecimiento patrimonial en los últimos
años, se ha logrado con los requerimientos adicionales de
capital por riesgo sistémico, de concentración (individual,
sectorial y regional), de tasa de interés del balance, ciclo
económico y propensión al riesgo y los mayores
ponderadores para exposiciones de consumo revolventes
(tarjetas de crédito) mientras mayor sea el plazo de
amortización de los mismos e hipotecarios a plazos largos y
en ME. Lo anterior, en línea con Basilea II.
Bonos Subordinados
(Al 30 de diciembre de 2015)
Emisor
Prog.
BCP
BCP
BCP
BCP
BCP
Primer
Primer
Primer
Primer
Primer
Emisión Serie
Cuarta
Cuarta
Cuarta
Cuarta
Primera
A
B
C
D
A
Monto
Tasa
Fecha
emisión
Vcto.
US$50 MM
US$15 MM
US$15 MM
US$34 MM
S/. 15 MM
8.50%
7.53%
7.47%
6.53%
6.22%
12/02/2009
26/03/2009
01/04/2009
28/05/2009
25/05/2007
13/02/2016
27/03/2016
02/04/2016
29/05/2016
25/05/2027
Fuente: BCP
DESCRIPCIÓN DE LOS INSTRUMENTOS
Tercer Programa
Negociables BCP
A dic.15, el BCP cuenta con 14 emisiones locales vigentes y
18 internacionales por S/. 12,126 MM (S/. 1,453 MM
colocados en el mercado local). La composición por tipo de
instrumento es la siguiente: corporativo (55%), Híbridos (6%),
subordinado (30%) y otros (9%).
El Tercer Programa de CDN fue aprobado en sesión de
Comité Ejecutivo el 04.01.2012 y contempla la emisión de
hasta US$300 MM o su equivalente en nuevos soles.
Bonos de Arrendamiento Financiero (BAF):
El monto del Programa representa 1.5% de las colocaciones
y 10.3% del patrimonio. BCP inscribió el Programa en la
Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) en ene13.
Sólo está vigente la Sexta Emisión del Primer Programa por
un monto de S/. 100 MM con vencimiento en 2018.
Bonos Corporativos: El saldo de bonos corporativos en
circulación asciende a S/. 7,184 MM a dic.15 (S/. 877 MM en
emisiones locales) y presenta las siguientes características:
Bonos Corporativos
(Al 30 de diciembre de 2015)
Emisor
Prog.
BCP
BCP
BCP
BCP
BCP
BCP
Segundo
Segundo
Cuarto
Cuarto
Cuarto
Cuarto
Emisión Serie
Tercera
Tercera
Novena
Décima
Décima
Décima
A
B
A
A
B
C
Fuente: BCP
Banco de Crédito del Perú
Setiembre 2015
Monto (S/.
MM)
150.0
50.0
128.0
150.0
200.0
200.0
Fecha
emisión
12/06/2008
09/07/2008
02/11/2011
02/12/2011
05/10/2012
27/11/2012
Vencimiento
12/06/2018
10/07/2018
02/11/2016
02/12/2021
09/10/2022
28/11/2022
de
Certificados
de
Depósitos
Las emisiones bajo el marco del Tercer Programa serán a un
plazo no mayor de 364 días y contarán con garantía genérica
sobre el patrimonio del emisor. Los fondos se utilizarán para
financiar las operaciones del Banco.
Ante un evento de liquidación, el orden de prelación entre
emisiones y series de los instrumentos de BCP, incluido el
Tercer Programa CDN, se determinará en función de su
antiguedad (Ley 26702, art. 117; Ley de Título Valor, art.
309). Los certificados de depósito no están cubiertos por el
Fondo de Seguro de Depósito.
Quinto Programa de Bonos Corporativos BCP
El Comité Ejecutivo del 09.01.2013 aprobó el Quinto
Programa de Bonos Corporativos (BC) hasta por S/. 2,000
8
Asociados a:
FitchRatings
Institución Financiera
millones o su equivalente en otras monedas y contarán con
garantía genérica sobre el patrimonio del emisor.
Adicionalmente, podrán contar con opción de rescate, lo cual
se definirá en los prospectos complementarios de cada
emisión. En los respectivos contratos complementarios se
definirá el plazo y la tasa de interés de cada una de las
Emisiones y/o Series del Programa. La tasa de interés podrá
ser: (i) fija; (ii) variable; (iii) vinculada a la evolución de un
indicador o moneda; o, (iv) cupón cero (descuento). Los
fondos se utilizarán para financiar las operaciones del Banco.
Las emisiones de BC del BCP cuentan con la garantía
genérica sobre el patrimonio del emisor. No obstante cabe
señalar que ante un evento de liquidación, el orden de
prelación entre emisiones y series de los instrumentos de
BCP, se determinará en función de su antiguedad (Ley
26702, art. 117; Ley de Título Valor, art. 309). Asimismo,
cabe precisar que los certificados de depósito no están
cubiertos por el Fondo de Seguro de Depósito.
La Clasificadora considera que si bien la prelación por
antigüedad podría tener un impacto en el recovery de cada
emisión, ésta no afectaría la probabilidad de default.
Banco de Crédito del Perú
Setiembre 2015
9
Asociados a:
FitchRatings
Banco de Crédito del Perú y Subsidiarias
(Miles de MM de S/.)
Resumen de Balance
Activo Total
Disponible
Inversiones Negociables
Colocaciones Brutas
Colocaciones Netas
Activos Rentables (1)
Provisiones para Incobrabilidad
Pasivo Total
Depósitos del Público
BCRP y otros adeudos del país
Adeudos del exterior
Valores y títulos
Pasivos Costeables (6)
Patrimonio Neto
Resumen de Resultados
Ingresos por intereses de Cartera de Créditos Directos
Otros ingresos por intereses
Total de ingresos por intereses
Total de Gastos por intereses
Margen Financiero Bruto
Provisiones de colocaciones
Margen Financiero Neto
Ingresos por Servicios Financieros Netos
Ganancias en participaciones
Ganancia por derivados de negociación y ganancia en dif. de cambio
Otros
Ingresos por Operaciones Financieras (ROF)
Utilidad Operativa Bruta
Gastos Administrativos
Utilidad Operativa Neta
Otros Ingresos Extraordinarios Netos
Otras provisiones
Depreciación y amortización
Impuestos y participaciones
Utilidad Neta
Rentabilidad
ROEA
ROAA
Utilidad / Total de Ingresos por Intereses
Margen Financiero Bruto
Ingresos Financieros / Activos Rentables (1)
Gastos Financieros / Pasivos Costeables (6)
Ratio de Eficiencia (7)
Prima por riesgo
Resultado Operacional neto / Activos Rentables (1)
Calidad de Activos
Colocaciones Netas / Activos Totales
Cartera Atrasada / Colocaciones Brutas
Cartera de Alto Riesgo (2) / Colocaciones Brutas
Cartera Pesada / Cartera Total
Stock Provisiones / Cartera Atrasada
Stock Provisiones / Cartera de Alto Riesgo
Stock Provisiones / Cartera Pesada
Stock Provisiones / Colocaciones Brutas
Activos Improductivos (3) / Total de Activos
Pasivos y Patrimonio
Depósitos a la vista/ Activo Total
Depósitos a plazo/ Activo Total
Depósitos de ahorro / Activo Total
BCRP y otros adeudos del país / Activo Total
Adeudos del exterior / Activo Total
Valores y Títulos / Activo Total
Activos / Patrimonio (x)
Pasivos / Patrimonio (x)
Ratio de Capital Global
Ratio de Capital Global Nivel 1
Institución Financiera
dic-11
dic-12
dic-13
67,799
14,119
8,267
43,429
41,001
66,123
1,225
61,787
42,370
633
81,632
18,630
107,891
49,935
47,007
79,593
1,559
74,838
51,761
802
90,711
20,153
10,579
56,775
54,735
87,346
1,240
82,914
57,643
2,249
6,672
8,250
59,937
6,296
8,832
9,082
71,883
7,141
3,626
479
4,105
1,334
2,771
631
2,140
1,446
62
382
177
621
4,059
2,047
2,012
124
25
219
-442
1,439
dic-14
dic-15
Sistema
dic-15
135,503
31,436
13,741
87,525
84,194
132,768
1,932
123,418
84,183
12,022
5,782
14,445
105,211
12,086
358,820
91,670
27,974
226,589
218,605
342,646
9,584
324,125
7,747
11,094
80,142
8,195
115,651
24,789
11,723
76,958
74,117
113,991
1,755
105,708
72,750
6,027
7,792
12,913
91,682
9,942
4,353
582
4,935
1,532
3,402
1,013
2,389
1,623
105
380
219
703
4,532
2,401
2,130
127
30
244
-474
1,498
6,029
544
6,573
1,997
4,577
1,240
3,337
1,756
-79
671
81
673
5,766
2,917
2,848
122
7
290
787
1,642
7,531
542
8,073
2,152
5,921
1,755
4,166
1,954
63
703
51
817
6,937
3,521
3,416
136
4
344
1,024
1,907
8,582
756
9,339
2,394
6,945
1,932
5,013
2,155
416
759
78
1,253
8,422
3,887
4,535
114
2
350
1,262
2,807
22,404
1,115
23,520
6,434
17,086
4,771
12,315
3,875
850
2,785
329
3,964
20,153
9,954
9,467
448
354
732
2,520
7,040
24.3%
2.1%
25.9%
67.5%
6.2%
2.2%
47.9%
1.5%
3.0%
22.3%
2.0%
22.8%
68.9%
6.2%
2.1%
47.3%
2.2%
2.7%
21.5%
1.9%
19.7%
69.6%
7.5%
2.5%
46.0%
2.3%
3.3%
21.3%
1.9%
19.0%
73.3%
7.1%
2.3%
42.8%
2.6%
3.0%
25.8%
2.3%
24.4%
74.4%
7.0%
2.3%
38.6%
2.3%
3.4%
22.0%
2.2%
25.7%
72.6%
6.9%
2.2%
43.0%
2.1%
2.8%
60.5%
1.4%
2.0%
2.3%
199.1%
142.6%
106.5%
2.8%
4.1%
57.6%
1.7%
2.4%
2.6%
185.9%
131.9%
105.7%
3.1%
3.3%
60.3%
2.3%
2.9%
3.1%
151.8%
119.4%
96.2%
2.2%
1.1%
64.1%
2.6%
2.6%
3.0%
135.2%
135.2%
111.9%
2.3%
1.2%
62.1%
2.6%
2.6%
3.5%
135.5%
135.5%
100.3%
2.2%
0.5%
60.9%
2.5%
3.6%
3.8%
166.6%
117.6%
93.6%
4.2%
4.1%
23.1%
21.7%
18.8%
0.9%
9.8%
12.2%
10.77
9.81
14.5%
10.4%
21.9%
24.9%
17.6%
1.0%
10.8%
11.1%
11.43
10.48
14.7%
10.1%
21.0%
25.1%
18.2%
2.5%
8.5%
12.2%
11.07
10.12
14.5%
9.7%
27.7%
17.9%
16.7%
5.2%
6.7%
11.2%
11.63
10.63
14.5%
9.7%
24.2%
16.9%
18.3%
17.0%
8.9%
4.3%
10.7%
11.21
10.21
14.3%
9.6%
24.8%
15.2%
10.3%
7.0%
8.6%
10.34
9.34
14.2%
9.9%
203,901
36,980
25,036
30,950
290,022
34,695
Banco de Crédito del
Perú
10
Marzo 2016
Asociados a:
FitchRatings
Banco de Crédito del Perú y Subsidiarias
(Miles de MM de S/.)
Liquidez
Disponible / Depósitos del Público
Total de recursos líquidos (4) / Obligaciones de Corto Plazo (5)
Colocaciones Netas / Depósitos del Público
Colocaciones Netas (MN) / Depósitos del Público (MN)
Colocaciones Netas (ME) / Depósitos del Público (ME)
Calificación de Cartera
Normal
CPP
Deficiente
Dudoso
Pérdida
Institución Financiera
dic-11
dic-12
dic-13
dic-14
dic-15
Sistema
dic-15
33.3%
47.8%
96.8%
76.3%
119.6%
35.1%
51.5%
90.8%
69.7%
118.5%
35.0%
42.4%
95.0%
89.8%
100.4%
34.1%
46.0%
101.9%
107.7%
101.8%
37.3%
57.6%
100.0%
150.2%
68.6%
45.0%
46.4%
107.2%
152.72%
65.40%
95.1%
2.6%
0.7%
0.8%
0.8%
95.4%
2.0%
0.8%
1.0%
0.8%
94.8%
2.2%
0.9%
1.1%
1.0%
95.1%
1.9%
0.8%
1.1%
1.1%
93.8%
2.8%
0.9%
1.2%
1.4%
93.8%
2.3%
1.0%
1.3%
1.5%
Otros
Crecimiento de Colocaciones Brutas (YoY)
Crecimiento de Depósitos del Público (YoY)
12.6%
-4.2%
15.0%
22.2%
13.7%
11.4%
35.5%
26.2%
13.7%
15.7%
17.4%
16.2%
Estructura de Créditos Directos
Banca Mayorista
Corporativos
Gran empresa
Mediana empresa
Banca Minorista
Pequeña y micro empresa
Consumo
Tarjeta de Crédito
Hipotecario
18.0%
0.4%
6.6%
11.0%
82.0%
6.9%
73.3%
0.4%
1.4%
59.4%
23.2%
20.1%
16.1%
40.6%
10.6%
8.5%
5.3%
16.2%
59.8%
25.0%
18.5%
16.3%
40.3%
9.3%
5.1%
9.0%
16.9%
62.9%
26.6%
19.7%
16.6%
37.1%
7.3%
5.1%
8.4%
16.3%
64.1%
29.2%
18.1%
16.8%
35.9%
6.6%
5.6%
8.0%
15.8%
58.8%
23.6%
17.5%
17.8%
41.2%
7.6%
7.6%
9.7%
16.3%
(1) Activos Rentables = Caja + Inversiones+ Interbancarios+Colocaciones vigentes+ Inversiones pemanentes
(2) Cartera Alto Riesgo = Cartera Atrasada + Refinanciada + Reestructurada
(3) Activos Improductivos = Cartera Deteriorada neto de provisiones+ cuentas por cobrar + activo fijo + otros activos +bienes adjudicados
(4) Fuentes de Fondeo = depósitos a la vista+a plazo+de ahorro+ depósitos sistema financiero y org. Int.+ Adeudos + Valores en Circulación
(5) Recursos líquidos = Caja+ Fondos interbancarios neto+Inversiones temporales
(6) Obligaciones de Corto Plazo = Total de captaciones con el público+ dep. Sist.Financiero + Adeudos de Corto Plazo.
(7) Pasivos Costeables = Depósitos Público + Fondos Interbancarios + Depósitos Sistema Financiero + Adeudos + Valores en Circulación
* A partir de Dic-10: G. Adm. incluyen participación de los trabajadores en utilidades (PTU) según los criterios de la NIC-19. **Prom:
Promedio dos últimos años.
Gastos de Operación / Margen Financiero Total
Banco de Crédito del
Perú
11
Marzo 2016
Asociados a:
FitchRatings
Institución Financiera
Anexo 2: Sistema Financiero Peruano
Calidad de Activos
Dolarización
Préstamos
Reserve Coverage (RHS)
Depósitos
PDLs (LHS)
90
350
80
2.1 2.3
318
78
318
2.1
1.9
294
300
1.9
1.7
70
1.7
69
250
60
1.5
53
200
50
33
1.3
211
1.2
40
245
1.4
1.2
203
1.1
0.9
150
0.7
30
dic.-03
dic.-05
dic.-07
dic.-09
dic.-11
dic.-13
dic.-15
100
dic.-10
dic.-11
dic.-12
dic.-13
dic.-14
Fuente: SBS
Fuente: SBS
Préstamos a Depositarios
PEN
USD
Capitalización
Total
Regulatory Capital/RWA
Equity/ Assets
145%
150%
17.0
11.0
15.4
130%
15.0
101%
101%
15.5
14.1
13.6
110%
0.5
dic.-15
10.5
14.9
13.4
10.1
13.0
10
90%
10.0
10.1
93%
11.0
85%
9.7
9.0
70%
9.7
9.5
9.5
62%
50%
dic.-10
dic.-11
dic.-12
dic.-13
dic.-14
dic.-15
Fuente: SBS
7.0
dic.-10
dic.-11
dic.-12
dic.-13
dic.-14
9.0
dic.-15
Fuente: SBS
Banco de Crédito del
Perú
12
Marzo 2016
Asociados a:
FitchRatings
Institución Financiera
ANTECEDENTES
Emisor:
Domicilio legal:
RUC:
Teléfono:
Fax:
Banco de Crédito del Perú
Av.Centenario Nº156 - La Molina
20100047218
313-2000
313-2135
RELACIÓN DE INTEGRANTES DEL COMITÉ EJECUTIVO*
Dionisio Romero Paoletti
Raimundo Morales Dasso
Fernando Fort Marie
Reynaldo Llosa Barber
Juan Carlos Verme Giannoni
Luis Enrique Yarur Rey
Eduardo Hochschild Beeck
Benedicto Cigüeñas Guevara
Roque Benavides Ganoza
Luis Enrique Romero Belismelis
José Graña Miró Quesada
Martin Pérez Monteverde
Luis Montero Aramburú
Bárbara Bruce Ventura
Presidente Directorio
Vice – Presidente Directorio
Director
Director
Director
Director
Director
Director
Director
Director
Director
Director
Director
Director
RELACIÓN DE EJECUTIVOS
Walter Bayly Llona
Fernando Dasso Montero
Pedro Rubio Feijoo
Gianfranco Ferrari
Reynaldo Llosa Benavides
Jorge Ramírez del Villar
Guillermo Morales Valentín
Bernardo Sambra
José Espósito
Diego Cavero
Pablo de la Flor
Gerente General
Gerente Central de Planeamiento y Finanzas
Gerente Central de Banca Mayorista
Gerente Central de Banca Minorista
Gerente Central de Riesgos
Gerente Central de Operaciones, Sistemas y Adm.
Gerente de la División Legal
Gerente de División de Gestión y Desarrollo Humano
Gerente de la División de Auditoría
Gerente de la División de Eficiencia
Gerente de la División de Asuntos Corporativos
RELACIÓN DE ACCIONISTAS
Credicorp Ltd.
Grupo Crédito
Otros accionistas
12.73%
84.96%
2.31%
.
Banco de Crédito del
Perú
13
Marzo 2016
Asociados a:
FitchRatings
Institución Financiera
CLASIFICACIÓN DE RIESGO
APOYO & ASOCIADOS INTERNACIONALES S.A.C. CLASIFICADORA DE RIESGO, de acuerdo a lo dispuesto en
el Reglamento de Empresas Clasificadoras de Riesgo, aprobado por Resolución CONASEV Nº 074-98-EF/94.10, así
como en el Reglamento para la clasificación de Empresas del Sistema Financiero y de Empresas del Sistema de
Seguros, Resolución SBS Nº 18400-2010, acordó la siguiente clasificación de riesgo para la empresa Banco de
Crédito del Perú:
Clasificación
Rating de la Institución
Categoría
Instrumento
A+
Clasificación*
Depósitos a plazos menores a un año
Tercer Programa de Certificados de Depósitos
Negociables BCP
Depósitos a plazo entre uno y diez años
Certificados de depósitos a plazo negociables entre uno
y diez años
Categoría CP-1+(pe)
Categoría CP-1+(pe)
Valores que se emitan en virtud del Primer Programa de
Bonos de Arrendamiento Financiero BCP
Valores que se emitan en virtud del Segundo Programa
de Bonos Corporativos BCP
Valores que se emitan en virtud del Cuarto Programa de
Bonos Corporativos BCP
Valores que se emitan en virtud del Quinto Programa de
Bonos Corporativos BCP
4a Emisión del Primer Programa de Bonos
Subordinados BCP - Nivel 2
Segundo Programa de Bonos Subordinados BCP - Nivel
2
Acciones Comunes BCP
Categoría AAA (pe)
Perspectiva
Categoría AAA (pe)
Categoría AAA (pe)
Categoría AAA (pe)
Categoría AAA (pe)
Categoría AAA (pe)
Categoría AA+ (pe)
Categoría AA+ (pe)
Categoría 1a. (pe)
Estable
Definiciones
Instituciones Financieras y de Seguros
CATEGORÍA A: Alta Fortaleza Financiera. Corresponde a aquellas instituciones que cuentan con una muy buena capacidad de
cumplir sus obligaciones, en los términos y condiciones pactados, y de administrar los riesgos que enfrentan.
Instrumentos Financieros
CATEGORÍA CP-1 (pe): Corresponde a la mayor capacidad de pago oportuno de los compromisos financieros reflejando el más bajo
riesgo crediticio.
CATEGORÍA AAA (pe): Corresponde a la mayor capacidad de pago oportuno de los compromisos financieros, reflejando el más bajo
riesgo crediticio. Esta capacidad es altamente improbable que sea afectada adversamente por eventos imprevistos.
CATEGORÍA AA (pe): Corresponde a una muy alta capacidad de pago oportuno de los compromisos financieros, reflejando un muy
bajo riesgo crediticio. Esta capacidad no es significativamente vulnerable a eventos imprevistos.
Banco de Crédito del Perú
Marzo 2016
14
Asociados a:
FitchRatings
Institución Financiera
CATEGORÍA 1a (pe): El más alto nivel de solvencia y mayor estabilidad en los resultados económicos del emisor.
( + ) Corresponde a instituciones con un menor riesgo relativo dentro de la categoría.
( - ) Corresponde a instituciones con un mayor riesgo relativo dentro de la categoría.
Perspectiva: Indica la dirección en que se podría modificar una clasificación en un período de uno a dos años. La perspectiva puede
ser positiva, estable o negativa. Una perspectiva positiva o negativa no implica necesariamente un cambio en la clasificación. Del
mismo modo, una clasificación con perspectiva estable puede ser cambiada sin que la perspectiva se haya modificado previamente
a positiva o negativa, si existen elementos que lo justifiquen.
Las clasificaciones de riesgo crediticio de Apoyo & Asociados Internacionales (Apoyo y Asociados) Clasificadora de Riesgo constituyen una opinión
profesional independiente y en ningún momento implican una recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni constituyen garantía de
cumplimiento de las obligaciones del calificado. Las clasificaciones se basan sobre la información que se obtiene directamente de los emisores, los
estructuradores y otras fuentes que Apoyo y Asociados considera confiables. Apoyo y Asociados no audita ni verifica la veracidad de dicha información,
y no se encuentra bajo la obligación de auditarla ni verificarla, como tampoco llevar a cabo ningún tipo de investigación para determinar la veracidad o
exactitud de dicha información. Si dicha información resultara contener errores o conducir de alguna manera a error, la clasificación asociada a dicha
información podría no ser apropiada, y Apoyo y Asociados no asume responsabilidad por este riesgo. No obstante, las leyes que regulan la actividad de
la Clasificación de Riesgo señalan los supuestos de responsabilidad que atañen a las Clasificadoras.
Limitaciones- En su análisis crediticio, Apoyo y Asociados se basa en opiniones legales y/o impositivas provistas por los asesores de la transacción.
Como Apoyo y Asociados siempre ha dejado en claro, Apoyo y Asociados no provee asesoramiento legal y/o impositivo ni confirma que las opiniones
legales y/o impositivas o cualquier otro documento de la transacción o cualquier estructura de la transacción sean suficientes para cualquier propósito.
La limitación de responsabilidad al final de este informe, deja en claro que este informe no constituye una recomendación legal, impositiva y/o de
estructuración de Apoyo y Asociados, y no debe ser usado ni interpretado como una recomendación legal, impositiva y/o de estructuración de Apoyo y
Asociados. Si los lectores de este informe necesitan consejo legal, impositivo y/o de estructuración, se les insta a contactar asesores competentes en
las jurisdicciones pertinentes.
Banco de Crédito del Perú
Marzo 2016
15
Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.
Informe de Clasificación
Contacto:
Hernán Regis
[email protected]
Maria Luisa Tejada
[email protected]
(511) 616 0400
BANCO DE CREDITO DEL PERÚ - BCP
Lima, Perú
Clasificación
Categoría
Entidad
30 de marzo de 2016
Definición de Categoría
La Entidad posee una estructura financiera y económica
sólida y cuenta con la más alta capacidad de pago de sus
obligaciones en los términos y plazos pactados, la cual no se
vería afectada ante posibles cambios en la entidad, en la
industria a que pertenece o en la economía.
Grado más alto de calidad. Existe certeza de pago de intereses y capital dentro de los términos y condiciones pactados.
A+
Depósitos a Plazo en MN y/o ME
(Menores a un año)
EQL 1+.pe
Depósitos a Plazo MN y/o ME
(Mayores a un año)
AAA.pe
Refleja la más alta capacidad de pagar el capital e intereses
en los términos y condiciones pactados.
Certificados de Depósitos Negociables
(Tercer Programa - Hasta por US$300.0 millones)
EQL 1+.pe
Grado más alto de calidad. Existe certeza de pago de intereses y capital dentro de los términos y condiciones pactados.
Bonos Corporativos
(Segundo Programa - Hasta por US$200.0 millones)
AAA.pe
Refleja la más alta capacidad de pagar el capital e intereses
en los términos y condiciones pactados.
Bonos Corporativos
(Cuarto Programa - Hasta por S/.1,800.0 millones)
AAA.pe
Refleja la más alta capacidad de pagar el capital e intereses
en los términos y condiciones pactados.
Bonos Corporativos
(Quinto Programa - Hasta por S/.2,000.0 millones)
AAA.pe
Refleja la más alta capacidad de pagar el capital e intereses
en los términos y condiciones pactados.
Bonos de Arrendamiento Financiero
(Primer Programa – Hasta por US$100.0 millones)
AAA.pe
Refleja la más alta capacidad de pagar el capital e intereses
en los términos y condiciones pactados.
Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en
los términos y condiciones pactados. Las diferencias entre
esta clasificación y la inmediata superior son mínimas.
Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en
Bonos Subordinados
AA+.pe
los términos y condiciones pactados. Las diferencias entre
(Segundo Programa – Hasta por US$1,000.0 millones)
esta clasificación y la inmediata superior son mínimas.
El más alto nivel de solvencia y mayor estabilidad en los
1ª Clase.pe
Acciones Comunes
resultados económicos del emisor.
“La clasificación que se otorga a los presentes valores no implica recomendación para comprar, vender o mantenerlos en cartera.”
Bonos Subordinados
(Primer Programa – Hasta por US$175.0 millones)
AA+.pe
---------------------------Cifras en MM de S/. -----------------------------Dic.14
Dic.15
Dic.14
Dic.15
2.0%
2.5%
102,200 120,262
ROAA
Activos
21.3% 25.6%
92,415
108,339
ROAE
Pasivos
1,915
2,778
9,785
11,924
Ut. Neta
Patrimonio
Historia de Clasificación*: Entidad → A+ (29.03.05).
*Ver Anexo I
*
Para la presente evaluación se han utilizado los Estados Financieros Auditados del Banco de Crédito del Perú al 31 de diciembre de 2012, 2013,
2014 y 2015. Adicionalmente, se utilizó información complementaria proporcionada por la Entidad. Las categorías otorgadas a las entidades financieras y de seguros se asignan según lo estipulado por la Res. SBS Nº 18400-2010/Art.17.
Fundamento: Luego de la evaluación realizada, el Comité
de Clasificación de Equilibrium ratificó la categoría A+
otorgada como Entidad al Banco de Crédito del Perú (en
adelante el BCP o el Banco), así como las clasificaciones
otorgadas a sus depósitos a plazo y demás instrumentos
financieros.
Dicha decisión se sustenta en el liderazgo en términos de
colocaciones y captaciones que mantiene el Banco, complementado con una sólida base de capital, extensa red de
canales de atención y la amplia experiencia de su plana
gerencial. Asimismo, respalda la decisión el tamaño y
dinamismo de su principal activo generador, la cartera de
créditos, sumado a los adecuados indicadores de liquidez,
eficiencia y solvencia, este último reflejado en un ratio de
La nomenclatura “pe” refleja riesgos sólo comparables en el Perú.
capital global que históricamente se ha mantenido por
encima de la media del sector bancario y que le brinda
espacio para continuar creciendo. No menos importante
resulta la rentabilidad lograda por el Banco en el ejercicio
2015, logrando una mejora tanto en términos absolutos,
como en los márgenes del negocio.
No obstante lo anterior, a la fecha del presente informe el
Banco mantiene el reto de continuar mejorando la calidad
crediticia de su portafolio de colocaciones, específicamente en los segmentos de mediana y pequeña empresa, en los
cuales el ratio de morosidad se ubica inclusive por encima
del promedio observado en la banca múltiple. Asimismo,
se ha tomado en cuenta la tendencia alcista que vienen
exhibiendo el crédito promedio del Banco durante los
últimos ejercicios, esto producto de los mayores desembolsos por parte de la banca mayorista y créditos hipotecarios,
con lo cual el indicador se ubica por encima al registrado
por sus pares.
Al cierre del ejercicio 2015, BCP mantiene el liderazgo en
el sistema bancario local a nivel patrimonial, en cartera de
colocaciones directas y en la captación de depósitos con
participaciones de 34.38%, 33.45% y 33.65%, respectivamente1. Cabe señalar que, a excepción de microempresa, el
Banco mantiene el liderazgo en todos los segmentos de
negocio a nivel de colocaciones directas, estando en el
segmento en mención por detrás de su subsidiaria Mibanco.
En términos de rentabilidad, al 31 de diciembre de 2015 el
BCP registra una utilidad neta de S/.2,777.59 millones,
con un crecimiento interanual de 45.08%, la misma que se
sustenta principalmente en la generación de ingresos de la
cartera de colocaciones que aumenta en 12.56%, permitiendo que los ingresos financieros totales alcancen los
S/.8,409.66 millones. Por otra parte, favoreció al resultado
la estrategia adoptada por el Banco de migrar hacia fuentes
de fondeo menos costosas y de mayor estabilidad, objetivo
que viene logrando vía mayores captaciones de ahorro y a
la vista, así como a un uso más intensivo de operaciones
de reporte con el Banco Central de Reservas del Perú
(BCRP), lo cual conllevó a que la participación de adeudados y emisiones dentro de las fuentes de financiamiento
disminuya. De esta manera, el crecimiento de los gastos
financieros fue inferior a la expansión de los ingresos
(7.41% versus 13.89%), lo cual permitió que el margen
bruto del BCP mejore al pasar de 74.36% a 75.81% entre
ejercicios. Asimismo, si bien se registra un incremento
interanual de 8.67% en los gastos operativos producto de
las mayores remuneraciones y gastos de reparación y
mantenimiento; el Banco continúa con la tendencia favorable en el indicador de eficiencia –medido a través del
ratio gastos operativos sobre ingresos financieros– el
mismo que se redujo de 38.25% a 36.50% entre ejercicios,
conllevando a que el margen operacional neto se sitúe en
44.95%, superior al registrado en promedio por sus pares
(41.75%). Por otro lado, durante el ejercicio 2015, el BCP
registra un ingreso extraordinario de S/338.0 millones por
la venta a Credicorp Ltd. del 100% de acciones que mantenía la subsidiaria Inversiones BCP Chile en Banco de
Crédito e Inversiones (BCI) de Chile. Todo lo anterior,
permitió que el BCP alcance un margen neto de 33.03%,
superior al 25.93% del ejercicio previo y al 28.04% observado en promedio en sus pares. Cabe acotar que de aislar
el efecto del ingreso por la venta de BCI, el margen neto
del Banco habría cerrado el año en 29.01%.
En lo que respecta a la cartera de colocaciones del Banco,
ésta exhibió una expansión de 14.69% interanual en términos brutos totalizando S/.75,998.32 millones, con lo cual
se mantiene como el principal activo generador con el
63.19% de participación. La evolución de la cartera de
créditos se sustenta principalmente en los mayores desembolsos por parte de la banca mayorista, específicamente los
segmentos corporativo y mediana empresa; seguido del
desempeño de la banca minorista, apoyados en créditos de
consumo e hipotecarios. De esta manera, la cartera de
colocaciones del Banco quedó conformada principalmente
por créditos corporativos, grandes empresas, medianas
empresas, hipotecarios y consumo; con participaciones de
29.22%, 18.12%, 16.77%, 15.78% y 13.50%, respectiva-
mente. Asimismo, durante el ejercicio 2015 se mantuvo la
tendencia hacia la solarización de la cartera de créditos,
incrementando el ratio de colocaciones en moneda nacional de 53.46% a 63.19% entre ejercicios. Lo anterior va en
línea con las medidas establecidas por el BCRP de disminuir la proporción de colocaciones en moneda extranjera,
tanto de la cartera global como en específico de la cartera
hipotecaria y vehicular, metas que el BCP ha cumplido
holgadamente.
Al analizar la calidad de la cartera crediticia del Banco, se
aprecia un incremento interanual de 23.04% de la cartera
atrasada y de 21.33% de la cartera refinanciada y reestructurada, con lo cual el ratio de mora se incrementa de
2.30% a 2.44% entre ejercicios, mientras que el indicador
de mora de la cartera problema (atrasados + refinanciados
+ reestructurados) aumenta de 3.12% a 3.31%, ubicándose
por debajo del ratio de la banca múltiple y de sus pares
(3.60% y 3.49%, respectivamente). Cabe precisar que la
morosidad del Banco se concentra en los créditos de
PYME (pequeña y mediana empresa), segmentos en donde
el ratio de cartera atrasada sobre colocaciones brutas del
BCP se ubica por encima de la media del sistema (10.45%
versus 8.58% y 5.38% versus 5.21%, respectivamente),
estando más expuesta la cartera de mediana empresa, toda
vez que los créditos de pequeña empresa representan solamente el 6.11% del total de colocaciones brutas del
Banco. Durante el ejercicio 2015 el BCP realizó castigos
equivalentes al 1.48% del total de cartera (1.73% en el
ejercicio 2014); con lo cual el ratio de mora real (incluye
castigos) disminuye de 4.80% a 4.75%. Asimismo, dado
que el nivel de provisiones de cartera avanzó en mayor
medida que la expansión de la cartera problema (+23.85%
versus +21.78%), la cobertura de la misma mejora al pasar
de 113.68% a 115.62%, en línea con el indicador registrado en promedio por los bancos grandes del sistema
(116.65%). Por otro lado, al analizar la estructura de la
cartera del Banco según clasificación de riesgo del deudor,
se observa un incremento de la cartera clasificada como
CPP que aumenta de 1.86% a 2.78%, en desmedro de la
cartera Normal que disminuye de 95.11% a 93.76%, esto
como consecuencia de deterioros puntuales de clientes de
la banca mayorista.
En relación al fondeo del Banco, los depósitos se mantuvieron como la principal fuente de financiamiento de los
activos con el 59.72% de participación. Asimismo, exhibieron un incremento de 14.60% respecto del ejercicio
2014 sustentado principalmente en las mayores captaciones de ahorro y a la vista, los que alcanzaron los
S/.45,529.45 millones luego de una expansión de 13.18%
interanual. Cabe mencionar que se observa una preferencia
del público a ahorrar en Dólares Americanos, hecho que se
traduce en que el ratio de captaciones del Banco en moneda extranjera se haya incrementado de 49.07% a 55.97%
entre los ejercicios analizados. La segunda partida de
mayor dinamismo dentro de las fuentes de fondeo fueron
las cuentas por pagar asociadas a operaciones de reporte,
las mismas que se incrementaron en 85.68% interanual,
totalizando S/.12,031.54 millones. Esta evolución se explica principalmente por las operaciones de reporte con el
BCRP, estando el 84.01% asociadas a repos con dicha
entidad al corte de análisis. Cabe añadir que la participación de las operaciones de reporte dentro de las fuentes de
fondeo del Banco se incrementan de 6.34% a 10.0% entre
ejercicios. Por otro lado, durante el ejercicio 2015 el Banco no realizó emisiones en el mercado local ni en el internacional, estando explicado el incremento de 12.07% de
1
Incluye sucursales en el exterior.
2
dicha partida por la depreciación del Sol en relación al
Dólar Americano, toda vez que el 88.56% del saldo total
corresponde a emisiones internacionales.
Respecto de los indicadores de solvencia, al 31 diciembre
de 2015 el patrimonio efectivo del Banco ascendió a
S/14,489.61 millones, exhibiendo un incremento interanual
de 14.06% que se sustenta principalmente en la capitalización del 59.09% del resultado neto del ejercicio 2014 y al
acuerdo de capitalización por S/.600.0 millones de las
utilidades generadas en el ejercicio 2015. Por su parte, los
requerimientos de patrimonio efectivo se expandieron en
14.93% asociados al crecimiento de la cartera de créditos y
al mayor requerimiento por riesgo de mercado destinado a
cubrir riesgo de precio y tasas de interés. De esta manera,
el ratio de capital global se ubicó en 14.34%, por encima
de la media observada en la banca múltiple (14.17%).
En relación a los indicadores de liquidez, el Banco cumple
de manera holgada con los límites establecidos por la
Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS), tanto
en moneda local como moneda extranjera, situación que se
deriva de la adecuada posición de fondos disponibles que
mantiene el Banco equivalente al 33.14% del total de sus
activos a la fecha analizada. En este sentido, el indicador
de liquidez en moneda nacional se ubicó en 26.68%, mientras que el indicador en moneda extranjera ascendió a
36.98%. Así también los ratios de cobertura de liquidez en
moneda nacional y extranjera se situaron en 134.11% y
170.97%, respectivamente. A nivel de calce de operaciones según plazos de vencimiento, el Banco mantiene una
posición global superavitaria equivalente al 123.27% de su
patrimonio efectivo, explicada en mayoría por la alta proporción de créditos en los plazos de 03 a 06 meses y de 06
meses a 01 año. Desglosando por tipo de moneda, la posición superavitaria en moneda nacional es equivalente al
113.45% del patrimonio efectivo, mientras que para moneda extranjera se observa un descalce positivo equivalente a 9.82%, esto a pesar de la posición deficitaria equivalente al 37.47% del patrimonio efectivo que mantiene el
Banco en el plazo superior a un año asociado a las emisiones en circulación y a depósitos a la vista y de ahorro.
Equilibrium considera que a la fecha analizada los indicadores financieros registrados por el BCP se mantienen en
niveles adecuados, esto a pesar del deterioro en la calidad
de cartera, principalmente en los segmentos pequeña y
mediana empresa. Es pertinente añadir que el Banco ya
viene desarrollando estrategias para revertir dichos deterioros y se espera obtener resultados en el corto plazo. En este
sentido, Equilibrium seguirá el desarrollo de los eventos
que puedan impactar en el nivel de riesgo actual del Banco, comunicando oportunamente al mercado cualquier
modificación al respecto.
Fortalezas
1. Liderazgo en el sistema bancario peruano.
2. Adecuados indicadores financieros y sólida base de capital.
3. Plana Gerencial profesional y experimentada.
Debilidades
1. Deterioro en la calidad de cartera en el segmento medianas empresas.
2. Tendencia creciente del crédito promedio.
3. Riesgo de mercado asociado a las inversiones que mantiene en cartera, lo cual podría deteriorar los márgenes del
Banco.
Oportunidades
1. Expansión de servicios a través del uso intensivo de los canales de distribución y venta cruzada de productos.
2. Bajo nivel de intermediación financiera.
3. Potenciación de los ingresos no financieros.
Amenazas
1. Mayor competencia entre bancos grandes.
2. Mayor desaceleración en el crecimiento de la economía.
3. Incremento en la mora por riesgo de sobreendeudamiento.
4. Posible deterioro de algunos sectores como el agrícola, pesca y toda la cadena productiva por el impacto del Fenómeno El
Niño.
3
Mibanco a través de la Oferta Pública de Adquisición. De
esta manera, Financiera Edyficar adquirió el 81.92% de la
totalidad de acciones de Mibanco. Cabe precisar que el 02
de marzo de 2015, se realizó la escisión por absorción,
bajo la cual un bloque patrimonial de Edyficar fue absorbido por Mibanco.
DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO
El Banco de Crédito del Perú (en adelante BCP) es el
banco comercial más antiguo del Perú, fundado como
sociedad anónima el 03 de abril de 1889 con el nombre
Banco Italiano, cambiando su razón social en 1942 por la
de Banco de Crédito del Perú. El Banco cuenta con la
autorización de Superintendencia de Banca, Seguros y
AFPs (SBS) para operar como banco múltiple, siendo su
objeto social favorecer el desarrollo de las actividades
comerciales y productivas del país a través de la intermediación financiera. El Banco es la principal subsidiaria de
Credicorp Ltd. desde la creación de ésta en el año 1995.
También, es relevante mencionar que el 19 de enero de
2015 Inversiones BCP S.A. (Chile) vendió el 100% de las
acciones que mantenía en Banco de Crédito e Inversiones
(BCI) de Chile a Credicorp Ltd. por un monto ascendente
a S/.338.0 millones, con lo cual el valor en libros de dicha
subsidiaria dentro del Balance del Banco disminuyó a
S/.147.83 millones.
Cabe mencionar que durante el 2012, el Banco implementó una estrategia que estuvo orientada al desarrollo de
la Banca de Inversión, esto como respuesta al crecimiento
económico de sus clientes corporativos en mercados de la
región (MILA). Tal es así que en abril de 2012, el Banco
adquirió el 51% de las acciones de Correval por US$72.3
millones, empresa líder en corretaje, gestión de inversiones
y finanzas corporativas en Colombia. Del mismo modo,
adquirió el 60.6% del capital social de IM Trust por
US$131.5 millones, un conglomerado financiero de banca
de inversión en Chile. Posteriormente, ambas subsidiarias
fueron transferidas a Credicorp Capital Ltd.
Grupo Económico
El Banco de Crédito del Perú es el principal activo del
Grupo financiero Credicorp, contribuyendo con el 81.06%
de las utilidades generadas por la mencionada holding
durante el ejercicio 2015 (sin incluir el ingreso por venta
de acciones de BCI).
Credicorp Ltd. es una de las empresas holding más importantes del país, con participación mayoritaria en empresas
líderes de los sectores bancarios, seguros y fondos de
pensiones en Perú, según se muestra a continuación:
De igual forma, en agosto de 2012 la Junta General de
Accionistas del Banco aprobó la escisión de activos y
negocios de banca de inversión a favor de Credicorp Capital Perú S.A.A., subsidiaria indirecta de Credicorp. De esta
manera Credicorp Capital Sociedad Agente de Bolsa,
Credicorp Capital Sociedad Titulizadora y Credicorp Capital Sociedad Administradora de Fondos significaron una
reducción en el valor patrimonial del Banco de S/.138
millones, monto que incluye la disminución del Capital
Social en S/.85 millones, S/.29.8 millones de la Reserva
Legal y S/.23.3 en Resultados No Realizados.
De otro lado, durante el 2013 el Banco vendió el 100% de
las acciones que mantenía en Inmobiliaria BCP S.A. y
BCP Colombia S.A. por US$2.3 y US$68 millones, respectivamente. Dichas subsidiarias fueron transferidas al
Grupo Crédito y Credicorp Capital Ltd.
Fuente: Credicorp / Elaboración: Equilibrium
Composición Accionaria
Al 31 de diciembre de 2015, el capital social del Banco
ascendió a S/.5,854.05 millones, siendo sus accionistas los
siguientes:
El Banco constituyó en Bolivia la empresa Grupo Crédito
Inversiones S.A., la cual actúa como holding de las empresas subsidiarias del Banco en dicho país. Posteriormente,
en marzo de 2013 la razón social fue modificada a Inversiones Credicorp Bolivia S.A. y en agosto del mismo año
el Banco de Crédito de Bolivia aprobó la escisión patrimonial conformada por Credibolsa, Crediseguros y Credifondos, todas constituidas en Bolivia, a favor de Inversiones
Credicorp Bolivia.
Accionistas
Grupo Crédito S.A.
Credicorp Ltd.
Minoritarios
Total
Participación
84.96%
12.73%
2.31%
100%
Fuente: SMV / Elaboración: Equilibrium
Credicorp Ltd. es el principal accionista del BCP, directa e
indirectamente a través de su subsidiaria Grupo Crédito
S.A. toda vez que participa del 100% de la misma.
Asimismo en marzo de 2014 el BCP adquirió el 60.68% de
las acciones representativas de capital de Mibanco Grupo
ACP Corp. S.A.A., esto a través de su subsidiaria Financiera Edyficar. Para llevar a cabo tal operación, el Banco
efectuó un aporte de capital ascendente al equivalente en
Nuevos Soles de US$180 millones a sus subsidiaria Edyficar. Asimismo, el 21 de mayo de 2014, el Comité Ejecutivo del Directorio del Banco aprobó efectuar un aporte
adicional a Financiera Edyficar por el equivalente en Nuevos Soles de la suma de US$52.0 millones, con el objetivo
de que esta última adquiera más acciones del capital de
Directorio
A la fecha del presente informe, el Directorio del Banco se
encuentra conformado por los siguientes miembros:
4
Directorio
Dionisio Romero Paoletti
José Raimundo Morales Dasso
Luis Enrique Romero Belismelis
Fernando Fort Marie
Eduardo Hochschild Beeck
Reynaldo Llosa Barber
Benedicto Cigueñas Guevara
Roque Benavides Ganoza
Juan Carlos Verme Giannoni
Luis Enrique Yarur Rey
Jose Alejandro Graña Miro Quesada
Barbara Bruce Ventura
Luis Montero Aramburú
Martin Pérez Monteverde
 Banca Minorista: Brinda servicios a personas y pequeñas empresas, con el objetivo de establecer relaciones
rentables de largo plazo con los clientes mediante estrategias orientadas a satisfacer las necesidades específicas de
cada segmento. Para una mejor atención ha clasificado a
sus clientes en:
Presidente
Vicepresidente
Director
Director
Director
Director
Director
Director
Director
Director
Director
Director
Director
Director Suplente
-Banca de Consumo atiende cerca de 2.5 millones de
clientes ofreciéndoles productos crediticios como
préstamos hipotecarios y tarjetas de crédito, empleando
una estrategia de venta cruzada de productos.
-Banca Exclusiva administra a un selecto grupo de personas naturales que son claves para el Banco por el alto
volumen de negocio activo y pasivo que generan.
Fuente: SMV / Elaboración: Equilibrium
Plana Gerencial
Asimismo, la Plana Gerencial del Banco se encuentra
conformada por los siguientes funcionarios:
-Banca Pequeña y Micro Empresa El Banco ofrece una
serie de productos que incluyen capital de trabajo con
productos de crédito revolvente y no revolvente, financiamiento de activos fijos y operaciones de arrendamiento financiero, descuento de letras entre otras.
Plana Gerencial
Gerente General
Gerente Central de
Fernando Dasso Montero
Planeamiento y Finanzas
Gerente Central de Negocios
Pedro Rubio Feijoo
Mayoristas
Gianfranco Ferrari
Gerente Central de Banca MinoDe Las Casas
rista
Gerente Central de
Jorge Ramírez del Villar
Operaciones, Sistemas y AdminisLópez De Romaña
tración
Reynaldo Llosa Benavides
Gerente Central de Riesgos
Gerente de División de
Diego Cavero Belaunde
Eficiencia
Gerente de División de
Barbara Falero
Cumplimiento Corporativo
Gerente División Asuntos CorpoPablo De La Flor Belaunde
rativos
José Espósito Li Carrillo
Gerente de División Auditoría
Guillermo Morales
Gerente de División Legal
Valentín
Bernardo Sambra Graña
Gerente de División GDH
Walter Bayly Llona
 Canales de Distribución: Tiene como objetivo continuar con la bancarización a través de la incorporación de
segmentos actualmente no atendidos por la banca, como
son los sectores socioeconómicos C y D. La fuerza de
ventas se encuentra bajo la División Comercial, mientras
que planificación y gestión bajo la División de Banca
Personas y las áreas de Banca PYME, Negocios y el Centro Hipotecario.
Al cierre del ejercicio 2015, el Banco contaba con 445
oficinas, superior en 23 puntos de atención respecto del
ejercicio 2014. Asimismo, a la fecha en análisis, el Banco
cuenta con una amplia red de cajeros automáticos conformada por 2,295 puntos y 5,732 agentes BCP (2,226 cajeros
y 5,157 agentes al cierre de 2014, respectivamente).
GESTIÓN DE RIESGOS
Fuente: SMV / Elaboración: Equilibrium
En el desarrollo de sus actividades, el Banco de Crédito
del Perú enfrenta riesgos externos relacionados principalmente a la coyuntura económica del país y riesgos internos relacionados a la incertidumbre inherente a las operaciones que realiza, las cuales pueden afectar el resultado
esperado de la Entidad. En el caso del primer tipo de riesgos, que incluye factores como riesgo país, macroeconómico, cambiario y devaluatorio, el BCP busca prever la
probabilidad de ocurrencia de los mismos. En cambio,
para el segundo tipo de riesgos, el adecuado entendimiento de los mismos permite establecer un perfil de riesgo,
asociar una rentabilidad mínima por cada tipo de operación y asignar capital por tipo de negocio. Dado que la
sostenibilidad del Banco depende primordialmente de la
adecuada gestión de los riesgos internos, el Banco ha
tipificado y desarrollado herramientas y procesos para
administrar los riesgos de mercado, crediticio, liquidez y
operacional.
Posición Competitiva
Las unidades de negocio con que cuenta el BCP están
orientadas a brindar servicios a sus clientes a través de:
 Banca Mayorista: Compuesta por la Banca Corporativa y la Banca Empresa e Institucional, las cuales buscan
brindar servicios a clientes corporativos a través de dos
áreas que complementan las actividades, como son:
-Negocios Internacionales y Leasing: realiza la gestión
de negocios con las principales instituciones financieras del mundo, buscando las mejores condiciones para
las operaciones con los clientes del Banco y ofrece
servicios de comercio exterior, y se especializa en el
financiamiento de operaciones de mediano y largo plazo a empresas medianas, enfocada en el desarrollo del
negocio de arrendamiento financiero.
-Servicios para Empresas: se dedica al desarrollo y
comercialización de servicios transaccionales tales
como recaudación, pagos, prestación de servicios de
información y manejo de liquidez para clientes empresariales e institucionales.
Las políticas de administración de riesgos se basan en las
siguientes consideraciones principales:
 Difusión e impulso a todo nivel de una sólida cultura de
administración de riesgos.
5
 Eficacia de la administración de riesgos, que depende
fundamentalmente (i) de un adecuado seguimiento por
parte de la alta dirección de la institución; (ii) del desarrollo, difusión y correcta aplicación de manuales de
políticas, procedimientos y herramientas analíticas relevantes; y (iii) de la toma de decisiones informadas con
respecto a los riesgos asumidos y sus implicancias.
Prevención del Lavado de Activos y Financiamiento
del terrorismo
El Banco tiene un Área de Prevención de Lavado de
Activos, la cual reporta directamente al Directorio bajo la
responsabilidad del Oficial de Cumplimiento. El Banco
cuenta con políticas elaboradas sobre la base de la normatividad emitida al respecto por la SBS, así como por
sus prácticas corporativas para la detección de transacciones inusuales o sospechosas que pudiesen estar relacionadas al lavado de activos, establecidas en el Manual
de Prevención del Lavado de Activos.
Gestión de Riesgo Crediticio
El Directorio del BCP es el encargado de aprobar los
objetivos, lineamientos y políticas para la administración
de riesgos; los límites globales y específicos de exposición a los distintos tipos de riesgo y los mecanismos para
la realización de acciones correctivas. El Directorio
puede delegar al Comité de Riesgos, total o parcialmente, las facultades antes mencionadas.
El Banco cuenta con procedimientos de control específicos, entre los que figuran las políticas institucionales:
“conozca a su cliente”, “conozca su mercado”, “conozca a
su empleado” y “conozca a su banco corresponsal”, controles internos para la detección de operaciones inusuales y
sospechosas, sistemas de información, capacitación de
personal y reportes de operaciones sospechosas, entre
otros.
Este Comité se encarga de vigilar que la realización de
las operaciones se ajuste a los objetivos, políticas y procedimientos para la administración de riesgos, así como a
los límites globales y específicos de exposición al riesgo
que hayan sido previamente aprobados.
El seguimiento a las transacciones inusuales se realiza
principalmente a través de: i) aplicativo SAS-AML (software antilavado) que genera alertas automáticas sobre la
base de parámetros predefinidos, ii) modelos de minería de
datos para la detección de comportamientos transaccionales relacionados al lavado de activos, iii) reportes recibidos
de todas las oficinas del BCP, iv) noticias periodísticas.
Estas alertas son analizadas por el Área Cumplimiento a
fin de identificar operaciones inusuales o sospechosas que
pudiesen estar relacionadas al lavado de activos, a fin de
comunicarlas a la Unidad de Inteligencia Financiera – UIF.
El Comité de Riesgos se reúne mensualmente y está
integrado por tres miembros del Directorio, el Gerente
General, Gerente Central de Planeamiento y Finanzas,
Gerente Central de Banca Mayorista, Gerente Central de
Banca Minorista, Gerente Central de la División de
Riesgos, Gerente de la División de Créditos y el Gerente
de la División de Administración de Riesgos. Esta última
unidad tiene como objetivo apoyar y asistir al Comité y a
las demás unidades del BCP en la adecuada gestión de
los riesgos derivados de las respectivas áreas de responsabilidad.
Durante el ejercicio 2015, en línea con las exigencias
legales vigentes, el área realizó cursos de capacitación al
personal sobre prevención de lavado de activos, cumpliendo con el plan que estipula dos capacitaciones al año para
el personal que mantiene contacto directo con clientes y
una capacitación para el resto del personal. Estas capacitaciones son de tipo presencial y virtual.
Los procesos y herramientas utilizadas por el Banco de
Crédito del Perú para la aprobación de créditos, evalúan
los riesgos asociados a la poca disposición o imposibilidad de las contrapartes para cumplir sus obligaciones
contractuales de manera independiente de las áreas de
negocio. Este enfoque está compuesto por cuatro etapas:
evaluación, seguimiento y control y recuperación.
Gestión de Riesgo de Mercado y Liquidez
El Banco separa la exposición al riesgo de mercado en dos
grupos: aquellos que surgen de la fluctuación en el valor
de los portafolios de negociación, debido a movimientos
en los indicadores del mercado o precios y aquellos que
surgen de cambios en la posición estructural de lo portafolios que no son de negociación, debido a movimientos en
las tasas de interés, precios y tipos de cambio.
El Banco cuenta con un sistema de ratings dentro del
proceso de gestión crediticia de los clientes de Banca
Mayorista. El sistema está basado en la estimación de
probabilidades de incumplimiento por cliente y cuenta
con once números de bandas de rating.
En el caso de créditos a personas naturales y pymes, las
evaluaciones se realizan al patrimonio del cliente, historial financiero, situación laboral, entre otros aspectos
relevantes de la capacidad de endeudamiento del cliente.
Los riesgos de los portafolios de negociación son monitoreados a través de técnicas de simulación histórica del
Valor en Riesgo (VaR), mientras que los portafolios que
no son de negociación son monitoreados usando la técnica
de Asset Liability Management (ALM). Por su parte, para
minimizar el riesgo de liquidez, la Gerencia establece
límites sobre el monto mínimo de fondos disponibles para
cubrir los posibles retiros en efectivo y sobre el nivel
mínimo de facilidades de préstamos interbancarios y otros
tipos de préstamos con los que se debe contar para cubrir
niveles de retiro inesperados. El procedimiento de calzar y
controlar los descalces de los vencimientos y de las tasas
de interés de los activos y pasivos son fundamentales para
la gerencia. Adicionalmente cuenta con un plan de contingencia de liquidez con el fin de afrontar un escenario de
El Banco utiliza un scoring para la admisión y evaluación de los créditos, asignando una determinada probabilidad de que la operación resulte en pérdidas para el
Banco. Dicha metodología fue construida sobre la base
de información histórica de las operaciones del Banco y
es sometida a revisiones y actualizaciones periódicas.
Tal es así que recientemente, el Banco ha modificado los
modelos de Scoring de la Banca Minorista, así como las
herramientas de pricing de sus productos, esto dado el
incremento de la morosidad.
6
estrés generado por un retiro importante de fondos.
Tipo de crédito
Gestión de Riesgo Operacional
Dentro del marco de la Resolución SBS Nº 006-2002 para
la administración de riesgo operativo, el Banco ha asumido
el reto de establecer estrategias, objetivos, políticas y
metodologías con la finalidad de identificar, cuantificar y
hacer seguimiento a los posibles riesgos de operación y
por ende reducir la posibilidad de ocurrencia de pérdidas
potenciales inesperadas resultantes de sistemas inadecuados, fallas administrativas, controles defectuosos, fraude,
error humano, legales o eventos externos.
Corporativos
Grandes Empresas
Medianas Empresas
Pequeñas Empresas
Microempresas
Consumo Revolvente
Consumo No Revolvente
Hipotecario
Dic.15
Part. Posición
41.2%
1°
34.7%
1°
31.7%
1°
33.3%
1°
11.9%
2°
24.6%
1°
27.6%
1°
32.4%
1°
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Activos
Al 31 de diciembre de 2015, los activos del Banco ascendieron a S/.120,262.49 millones luego de un crecimiento
interanual de 17.67% explicado principalmente por el
dinamismo de la cartera de colocaciones brutas y el mayor
saldo de fondos disponibles. De esta manera, la cartera de
créditos se mantiene como el principal activo de BCP,
representando el 63.19% del total de los mismos.
El Servicio de Riesgo Operativo pertenece a la División de
Administración de Riesgos, la cual realiza la administración del riesgo operativo basado en tres pilares principales:
i) la adecuada compresión del riesgo presente, ii) el riesgo
operacional potencial en los nuevos productos y servicios
y iii) la administración del riesgo operativo en la calidad y
oportunidad de los servicios brindados por terceros.
La compresión y documentación de los riesgos se realiza
con cada área a fin de identificar aquellos procesos dentro
del banco y categorizarlos según impacto y probabilidad
de ocurrencia, asignándoles una nomenclatura interna que
permite realizar una estimación cualitativa de riesgo. Una
de las principales actividades de este servicio es el esfuerzo por generar la cultura del riesgo operativo en las demás
áreas del Banco.
Respecto de la cartera de colocaciones brutas del Banco
está se expandió en 14.69% de manera interanual al cierre
del ejercicio 2015, crecimiento que se explica principalmente por el dinamismo de la banca mayorista, fundamentalmente los mayores desembolsos del segmento corporativo (+25.84% interanual). Cabe añadir que otros segmentos de alto desempeño durante el año fueron medianas
empresas (+16.10%), la cartera de consumo –incluye
revolvente y no revolvente- (+14.65%) e hipotecario
(+11.43%).
Debido al listado de Credicorp en la Bolsa de Valores de
Nueva York (NYSE), el Banco al formar parte del Grupo
ha implementado los lineamientos de la Ley Sarbanes –
Oxley (SOX), que establece nuevas normas para la contabilidad corporativa, las cuales buscan incrementar la confianza en los reportes financieros.
Dicho lo anterior, la estructura de colocaciones del Banco
por tipo de crédito mantuvo al segmento corporativo en
primer lugar, e inclusive incrementando su participación a
29.22%; seguido de grandes empresas, medianas empresas, hipotecario y consumo, con participaciones de
18.12%, 16.77%, 15.78% y 13.50%, respectivamente. Es
pertinente añadir que el Banco continua con la tendencia
de reducir la participación de los portafolios de pequeña y
microempresa, cuyas participaciones al cierre del ejercicio
se ubicaron en 6.11% y 0.49%, respectivamente.
ANÁLISIS FINANCIERO
Participación de Mercado
Al finalizar el ejercicio 2015, BCP mantiene el primer
lugar dentro del sistema bancario local en cuanto a captaciones, colocaciones y patrimonio; según se detalla:
Participación
Sist. Bancario
Créditos Directos
Depósitos Totales
Patrimonio
Dic.14
Part. Posición
46.7%
1°
35.0%
1°
28.5%
1°
35.9%
1°
21.7%
2°
24.4%
2°
28.9%
1°
32.8%
1°
Evolución de la Estructura de la Cartera de Colocaciones
por Tipo de Crédito
Banco de Crédito del Perú
2012
2013
2014
2015
34.1%
33.3%
34.2%
33.5%
37.7%
34.1%
34.5%
33.7%
31.9%
32.3%
33.4%
34.4%
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Con relación al total de las colocaciones directas, el Banco
mantiene el liderazgo en casi todos los tipos de crédito, a
excepción de los créditos a microempresas, segmento en el
que ocupa el segundo lugar detrás de su relacionada Mibanco.
16.20%
16.85%
16.25%
15.78%
13.86%
14.06%
13.51%
9.44%
8.53%
6.80%
13.50%
6.11%
16.07%
16.32%
16.57%
16.77%
20.10%
18.47%
19.73%
18.12%
23.16%
25.04%
26.65%
29.22%
2012
2013
2014
2015
Hipotecarios
Consumo
Microempresas
Pequeñas empresas
Medianas empresas
Grandes empresas
Corporativo
Fuente: SBS/ Elaboración: Equilibrium
Debido a la significativa expansión del portafolio corporativo, así como al incremento de los saldos en medianas
empresas e hipotecario; el crédito promedio del Banco se
elevó hasta S/.79,107 (S/.65,461 a diciembre de 2014),
ubicándose por encima de la media de la banca múltiple y
de los bancos grandes (S/.54,234 y S/.68,396, respectivamente). Lo anterior se apoya también en la decisión adop-
7
tada por el Banco de no enfocarse en el segmento inferior
de los créditos de consumo y de pequeñas empresas, a fin
de cuidar la calidad de la cartera crediticia. En el caso de
consumo, el BCP no financia a personas cuyo ingresos
mensuales no superan los S/.3.0 mil; mientras que en pequeñas empresas, están enfocados en operaciones a partir
de S/.900.0 mil.
Evolución de la Morosidad según Tipo de Crédito
BCP (%)
9.84
10.45
5.26 5.38
2.5
De acuerdo a sector económico, los desembolsos de BCP
están concentrados principalmente en manufactura, comercio y actividades inmobiliarias y de alquiler; segmentos
que representan el 23.27%, 18.38% y 12.19%, respectivamente, del total de la cartera bruta. En relación a los sectores agricultura y pesca, éstos participan apenas con el
2.96% y 0.62% del total de colocaciones, respectivamente;
situación que, aunado al hecho que solo el 3.10% de los
desembolsos del Banco están concentrados en la costa
norte del país (Tumbes, Piura y Lambayeque), reduce la
exposición de la cartera del Banco ante un eventual Fenómeno del Niño.
0.0 0.0
0.2
3.1
3.3
2.5
1.7 2.1
2.30
2.43
0.5
2014
2015
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Al analizar la morosidad de BCP por tipo de crédito y en
relación al sistema de banca múltiple, se observa que presenta indicadores de mora superiores en los segmentos de
pequeña empresa, mediana empres e hipotecario, tal y
como puede apreciarse en la gráfica inferior:
Morosidad por Tipo de Crédito (%)
Dic. 15
En relación a la composición de la cartera de colocaciones
del Banco por tipo de moneda, se aprecia que continúa la
tendencia hacia la solarización de la misma, esto en línea
con las medidas establecidas por el BCRP. En este sentido,
el saldo de la cartera bruta en Soles pasó de 53.46% a
63.19% entre los cierre de los ejercicios de 2014 y 2015.
Respecto de las metas establecidas por el BCRP, el Banco
cumplió con reducir en 31% tanto la cartera total en moneda extranjera, así como la cartera hipotecaria y vehicular
con saldos en Dólares Americanos; siendo las metas una
reducción de 15% respecto de los saldos a setiembre 20132
y una disminución de 20% respecto de los saldos a febrero
de 2013, respectivamente.
1.84
2.13
Hipotecario
3.28
3.28
Consumo
2.94
2.51
MES
8.58
Pequeña
5.21
5.38
Mediana
Grande
Corporativo
10.45
Sistema
BCP
0.98
0.49
0.02
0.05
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Por su parte, la cartera refinanciada y reestructurada se
expandió en 23.04%, con lo cual el ratio de mora de la
cartera problema pasó de 3.12% a 3.31% entre ejercicios,
siendo menor a los indicadores registrados por la banca
múltiple y los bancos grandes (3.60% y 3.49%, respectivamente). El análisis de la cartera refinanciada y reestructurada revela que ésta se concentra principalmente en
créditos de consumo, pequeña empresa y mediana empresa, con participaciones de 32.76%, 27.36% y 25.52%,
respectivamente.
Calidad de Cartera
Respecto de los indicadores de calidad de cartera del Banco, si bien se aprecia un incremento en los ratios morosidad de la cartera atrasada y de la cartera problema (incluye
atrasados + refinanciados + reestructurados) en relación al
ejercicio anterior, el ratio de mora real; es decir, aquel que
considera también los créditos castigados durante el año,
exhibió una disminución de 4.80% 4.75%. Lo anterior se
explica por el menor monto de castigos realizados, los
mismos que fueron equivalentes al 1.48% de la cartera de
colocaciones brutas (1.73% a diciembre de 2014).
En cuanto a los créditos castigados por BCP durante el
año, éstos totalizaron S/.1,145.23 millones, nivel 1.95%
menor a lo registrado para el ejercicio 2014. De esta manera, el ratio de mora real se ubicó en 4.75% situándose en
mejor posición que la media de la banca múltiple (5.00%),
pero por debajo del promedio de su pares (4.52%).
En relación a la cartera atrasada, ésta exhibió un incremento de 21.33% interanual, con lo cual el ratio de mora pasó
de 2.30% a 2.44%, mismo nivel que el indicador promedio
de los bancos grandes y por debajo de la banca múltiple
(2.54%). Cabe precisar que la morosidad del Banco está
concentrada principalmente en los segmentos de medianas
y pequeñas empresas, los cuales participan con el 37.07%
y 23.25% de la cartera atrasada al cierre del ejercicio analizado. Precisamente, estos dos segmentos presentan los
indicadores de morosidad más elevados, lo que se puede
apreciar en el siguiente gráfico:
En relación a las provisiones para créditos de cobranza
dudosa, éstas se incrementaron en 23.85% respecto del
ejercicio 2014, nivel superior a la expansión de la cartera
problema (+21.78% interanual), con lo cual los indicadores de cobertura de cartera del Banco mejoraron entre
ejercicios. En este sentido, la cobertura de la cartera atrasada pasó de 153.92% a 157.12%; mientras que la cobertura de la cartera problema ascendió de 113.68% a 115.62%,
nivel que se ubica ligeramente por debajo de los observado
en el sistema y en sus pares (117.57% y 116.65%, respectivamente).
2
Excluye créditos para comercio exterior y créditos otorgados a plazo mayor a
tres años y superiores a US$10.0 millones.
8
Americanos, hecho que conllevó a que el ratio de la proporción de captaciones en moneda extranjera se eleve de
49.01% a 55.97% entre los ejercicios analizados.
Cobertura de la cartera problema
(Atrasada + Refinanc. + Reestruct.)
160.0%
150.0%
Respecto de la concentración de depositantes del Banco, se
observó un incremento en lo que respecta a los 10 y 20
principales depositantes, cuyos ratios incrementaron de
7.27% a 9.37% y de 10.95% a 13.69%, respectivamente,
entre los ejercicios analizados. Diferente evolución evidenció el ratio de depósitos del sector público sobre el total
de captaciones, el cual disminuyó de 5.16% a 3.56%.
140.0%
130.0%
131.9%
117.6%
120.0%
116.7%
119.4%
110.0%
113.7%
115.6%
2014
2015
100.0%
2012
2013
BCP
Sistema
4 Bcos. Grandes
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Evolución de la Concentración Principales Depositantes
14.77%
Es de resaltar que el 42.06% de los créditos directos de
BCP cuentan con garantía preferida, indicador superior a
la media observada en sus pares (35.28%) y en la banca
múltiple (35.85%). Asimismo, es importante mencionar
que la mayoría de las garantías del Banco consideran primera hipoteca sobre inmuebles.
11.30%
2.0
95.4
2012
1.15
1.40
1.11
0.77
1.21
0.85
2.18
1.86
2.78
94.76
95.11
2013
2014
7.27%
5.71%
5.16%
3.56%
2012
2013
10 principales
2014
20 principales
2015
Sector Público
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
La segunda fuente de fondeo más importante del Banco la
constituyen las emisiones en circulación, las mismas que
equivalen al 11.34% del total de activos al 31 de diciembre
de 2015, y que se incrementaron en 12.07% en relación al
cierre del ejercicio 2014. Cabe mencionar que durante el
ejercicio 2015, BCP no realizó emisiones, correspondiendo
el aumento de la partida exclusivamente a la depreciación
del Nuevo Sol en relación al Dólar Americano, toda vez
que el 88.56% del total del monto en circulación corresponden a emisiones realizadas en el mercado internacional.
Para reducir el riesgo de tasa de interés de emisiones en
Dólares Americanos a tasa fija, BCP mantiene swaps por
US$2,442.40 millones a la fecha de cierre analizada.
Pérdida
Dudoso
Deficiente
La tercera partida más importante dentro de las fuentes de
financiamiento del Banco la constituyen las cuentas por
pagar por pacto de recompra, las mismas que ascienden a
S/.12,031.54 millones a la fecha analizada, equivalentes al
10.0% del total de activos (6.34% a diciembre de 2014).
Del total de estas cuentas, el 84.01% corresponde a obligaciones mantenidas con el BCRP (73.34% garantizado con
efectivo y 10.67% garantizado con inversiones disponibles
para la venta), las mismas que incrementaron en
S/.5,794.15 millones en relación al ejercicio 2014 y que
sustentan el incremento de la partida dentro del balance del
Banco.
CPP
93.76
9.37%
7.94%
Evolución de la Estrucutra de Créditos según Categoría
de Riesgo del Deudor (%)
0.99
1.12
0.95
10.95%
9.75%
Por otro lado, al medir la calidad de cartera del Banco
según categoría de riesgo del deudor, se registró un una
contracción de la cartera normal, cuya participación disminuyó de 95.11% a 93.76% entre los ejercicios analizados,
esto principalmente debido al avance de la cartera con
problema potencial (CPP) que aumentó de 1.86% a 2.78%
asociado a casos puntuales de clientes de la banca mayorista. Asimismo, la cartera crítica (deficiente + dudoso +
pérdida) aumentó de 3.03% a 3.46% entre ejercicios, situándose en mejor posición que la banca múltiples y los
bancos grandes (3.85% y 3.68%, respectivamente).
0.8
1.0
0.8
13.69%
13.44%
Normal
2015
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Pasivos y Estructura de Fondeo
Al finalizar el ejercicio 2015, los pasivos de BCP totalizaron S/108,338.74 millones luego de un incremento de
17.23% respecto del ejercicio anterior, el cual se sustentó
principalmente en las mayores cuentas por pagar por pactos de recompra –asociados fundamentalmente a repos con
el BCRP–, así como en las mayores captaciones de depósitos, sobretodo del tipo ahorro y vista.
Por el lado de los depósitos, éstos se expandieron 14.60%
interanual, manteniendo la primera posición dentro de las
fuentes de fondeo del Banco, financiando el 59.72% del
total de activos. El crecimiento de captaciones se explica
principalmente por los mayores depósitos de ahorro y a la
vista de personas naturales, las mismas que avanzaron en
13.07% respecto del ejercicio anterior alcanzando una
participación de 62.70% sobre el total de captaciones.
Cabe precisar que durante el 2015 se observó una preferencia del público y personas jurídica a ahorrar en Dólares
9
clientes de la banca mayorista y de negocios.
Evolución de la Distribución de las Fuentes de Fondeo
8.71%
8.99%
9.57%
9.91%
11.00%
9.51%
6.34%
9.02%
10.00%
11.17%
12.30%
11.90%
11.34%
65.47%
65.09%
61.32%
6.79%
59.72%
Evolución de márgenes
Otros Pasivos
Patrimonio
54.62%
Captaciones
2012
2013
2014
2015
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
59.54%
58.35%
58.19%
Pactos de
Recompra
Adeudados y
Fondos Inter.
Emisiones
56.71%
53.77%
29.10%
27.55%
27.98%
26.27%
24.57%
25.93%
2012
2013
2014
58.38%
56.72%
33.03%
28.04%
2015
Margen Financiero Neto - BCP
Margen Financiero Neto - 4B
Margen Neto - BCP
Margen Neto - 4B
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
En relación al patrimonio neto de BCP, éste ascendió a
S/.11,923.75 millones al término del ejercicio 2015, equivalentes al 9.91% del total de activos, y mayor en 21.85%
respecto del total registrado al cierre del ejercicio previo.
El fortalecimiento del patrimonio obedece principalmente
a la capitalización del 59.09% de las utilidades del ejercicio 2014, así como por la mayor utilidad neta generada en
el ejercicio 2015 (superior en S/.863.07 millones a la del
ejercicio 2014). Cabe añadir, que del resultado neto del
2014 (S/.1,914.52 millones), se distribuyeron dividendos
por S/.387.3 millones.
En relación a los ingresos netos por servicios financieros
del Banco, éstos se expandieron en 10.83% interanual,
totalizando S/.1,937.83 millones, equivalentes al 23.04%
del total de ingresos financieros. Dicha evolución se explica por los mayores ingresos por servicios de transferencia
y cobranzas.
Por el lado de los gastos operativos, éstos crecieron en
8.67% entre los ejercicios analizados, asociado a las mayores remuneraciones y beneficios sociales, y a los mayores gastos de reparación y mantenimiento. No obstante el
aumento de los gastos operativos, el ratio de eficiencia
(gastos operativos / ingresos financieros), continuó con la
tendencia a la baja, pasando de 38.25% a 36.50% entre los
ejercicios 2014 y 2015. Cabe acotar que dicha mejora
recae en la creación de la División de Eficiencia3. De esta
manera, el margen operacional de BCP se ubicó en
44.95% (42.13% a diciembre de 2014).
Rentabilidad y Eficiencia
Al 31 de diciembre de 2015, BCP registra una utilidad
neta ascendente a S/.2,777.59 millones, nivel superior en
45.08% a la registrada al cierre del ejercicio 2014. Dicho
resultado se explica por la dinámica exhibida en los ingresos financieros (+13.89% interanual) asociados al crecimiento de la cartera de créditos y a las ganancias obtenidas
de las operaciones con instrumentos derivados; lo que se
reforzó con la estrategia del Banco de migrar hacia fuentes
de fondeo menos costosas y de mayor estabilidad, como lo
son los depósitos de ahorro y los repos con el BCRP, en
reemplazo adeudados y emisiones, para permitir que el
aumento interanual de los gastos financieros sea de apenas
7.41%.
Evolución del Ratio Gastos Operativos / Ingresos
Financieros
42.26%
41.35%
39.17%
38.25%
39.27%
38.25%
38.15%
Los ingresos financieros del Banco totalizaron a
S/.8,409.66 millones, de los cuales el 77.36% recae en los
ingresos generados por la cartera de colocaciones brutas y
que se expandieron en 12.56% en relación al ejercicio
2014. Por su parte, los ingresos percibidos por las operaciones con instrumentos derivados se incrementaron en
198.04% interanual, aportando el 6.52% de los ingresos
totales del Banco. Por otro lado, los gastos financieros se
ubicaron en S/.2,034.0 millones, de los cuales el 37.67%
se genera por emisiones en circulación, el 31.69% por
adeudados y el 24.78% por obligaciones con el público. El
incremento en 7.41% de los gastos financieros se explica
principalmente por el uso más intensivo de operaciones de
reporte con el BCRP.
36.18%
35.94%
2013
2014
36.50%
35.29%
32.86%
2012
BCP
Sistema
2015
Bcos. Grandes
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Es de mencionar que durante el ejercicio 2015 el Banco
registró un ingreso extraordinario asociado a los ingresos
por la venta del 100% de acciones que mantenía la subsidiaria Inversiones BCP Chile en Banco de Crédito e Inversiones (BCI) de Chile, acciones que fueron vendidas a la
relacionada Credicorp Ltd. por S/.338.0 millones.
Dicho todo lo anterior, el margen neto de BCP se incrementa de 25.93% a 33.03% entre los ejercicios 2014 y
2015, ubicándose por encima del indicador registrado en
promedio por la banca múltiple y los bancos grandes
(24.96% y 28.04%, respectivamente). Cabe acotar que,
Como consecuencia de la mayor expansión de los ingresos
financieros en relación a los gastos, el margen financiero
bruto de BCP incrementó de 74.36% a 75.81%, por encima del margen registrado en promedio en el sistema y en
sus pares (73.73% y 72.75%, respectivamente). Por su
parte, el margen financiero neto pasó de 56.71% a 58.38%,
esto a pesar del incremento interanual en 12.47% en el
gasto por provisiones que estuvo asociado a la expansión
de la cartera de créditos y al deterioro puntual de ciertos
3
Esta área está encargada de hacer seguimiento a los gastos buscando mejores
resultados en términos de ingresos con los menores recursos posibles, a través
de tres medios principalmente: i) nuevo modelo de agencias, ii) una mejora del
servicio post venta y manejo de la logística del efectivo y iii) mayor agilidad en
los procesos de originación de créditos comerciales, hipotecarios y leasing.
10
aún excluyendo el ingreso extraordinario por la venta de
acciones a BCI, el margen neto del Banco mejora y se
ubicaría en 29.01% al cierre del ejercicio analizado.
Evolución del Ratio de Capital Global
14.72%
En relación a la rentabilidad anualizada promedio para los
accionistas (ROAE) y la rentabilidad anualizada promedio
sobre los activos (ROAA) éstos ascendieron a 25.59% y
2.50%, respectivamente, ubicándose por encima a los
indicadores promedio registrados por la banca múltiple y
sus pares (21.99% y 2.17%, y 23.10% y 2.22%; respectivamente).
14.46%
14.13%
13.69%
2012
Evolución de los Indicadores de Rentabilidad
Millones S/.
2,500
25.59%
22.29%
21.48%
2,778
2,000
1,915
1,500
1,498
1,000
500
2013
2014
1.90%
1.98%
2.50%
2012
2013
2014
2015
-
20.00%
5.00%
0.00%
Utilidad Neta
ROAE
Sistema
2015
Límite
Liquidez y Calce de Operaciones
Al 31 de diciembre de 2015, BCP registró fondos disponibles por S/.39,860.91 millones, nivel superior en 25.91%
al registrado al cierre del ejercicio anterior. Dicho incremento se explica por el mayor saldo de fondos restringidos por el uso de operaciones de reporte con el BCRP y a
la expansión en 28.03% del portafolio de inversiones
disponibles para la venta y mantenidas a vencimiento.
10.00%
2.00%
14.17%
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
15.00%
1,647
14.13%
30.00%
25.00%
21.30%
14.34%
10.00%
BCP
3,000
14.45%
En lo que respecta a los fondos restringidos, éstos se incrementaron de S/.3,545.33 millones a S/.9,878.68 millones, de los cuales el 96.54% corresponden a depósitos
mantenidos en el BCRP que garantizan operaciones de
pacto de recompra con dicha entidad. Por otro lado, a la
fecha de corte analizada, el Banco registró S/.12,314.91
millones en el BCRP por concepto de encaje legal.
ROAA
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Solvencia
Según la Ley General, se establece como límite global que
el patrimonio efectivo debe ser igual o mayor al 10% de los
activos y contingentes ponderados por riesgos (requerimientos mínimos de capital) que incluyen la exigencia
patrimonial por riesgo de crédito, de mercado y operacional.
Asimismo, de acuerdo a la Resolución SBS 8425-2011 las
entidades financieras deben constituir un patrimonio efectivo adicional, el cual responde al ciclo económico, riesgos
de concentración y de tasas de interés entre otros.
En relación al portafolio de inversiones, éste representa el
9.21% del total de activos del Banco y su expansión interanual de 28.03% se explica por la mayor posición de
certificados de depósitos del BCRP y de bonos soberanos
de la República del Perú, instrumentos que representan el
30.33% y 24.16%, respectivamente, del total de portafolio
de inversiones.
En línea con lo anterior, el ratio de capital global de BCP se
ubicó en 14.34% al 31 de diciembre de 2015, ligeramente
por debajo al 14.45% registrado en el mismo periodo del
ejercicio anterior, pero por encima de la media de la banca
múltiple (14.17%). El ligero retroceso del ratio en mención
obedeció al mayor avance interanual de los requerimientos
de patrimonio efectivo en relación al incremento del patrimonio efectivo (14.93% versus 14.06%) y que está asociado a la mayor variación relativa del requerimiento de patrimonio efectivo por riesgo de mercado (+72.17% interanual)
destinados a cubrir riesgos de precio y de tasa de interés.
Cabe precisar que el patrimonio efectivo de BCP ascendió a
S/.14,489.61 millones al cierre del ejercicio analizado,
correspondiendo el 67.05% a patrimonio de efectivo de
Nivel 1 (tier 1).
Es de resaltar que el BCP se caracteriza por mantener una
política de liquidez conservadora, registrando indicadores
holgados con relación a los mínimos establecidos por la
SBS de 8.0% en moneda local y 20.0% en moneda extranjera. En relación a moneda nacional, registró un indicador de 26.68%, en tanto que para moneda extranjera el
indicador se ubicó en 36.98%.
Evolución de los Ratios de Liquidez en
Moneda Local (MN) y Extranjera (ME)
60.00%
50.00%
46.62%
40.00%
36.98%
30.00%
26.68%
26.52%
20.00%
10.00%
0.00%
2012
MN - BCP
2013
MN - Sistema
2014
ME - BCP
2015
ME - Sistema
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
En relación a los nuevos requerimientos de liquidez de la
SBS, BCP presentó un ratio de inversiones líquidas en
moneda local de 69.70%, muy por encima al 5% exigido
por el regulador. Asimismo, el ratio de cobertura de liqui-
11
dez en moneda local ascendió a 134.11%, mientras que la
cobertura en moneda extranjera fue 170.97%, ambos
superiores al 80% requerido por la SBS.
tramo de 30 a 60 días equivalente al 6.93% del Patrimonio
Efectivo.
Brecha / Patrimonio Efectivo a Dic.15
Cabe señalar que el BCP realiza la administración del
riesgo de liquidez a través del análisis de brechas (GAPS)
en la gestión de activos y pasivos, realizando ejercicios de
estrés a fin de determinar cualquier riesgo que pudiera
originarse. Los desfases temporales en el flujo de caja para
cumplir con las obligaciones diarias están sujetos a seguimiento del área de Tesorería realizándose además un
control independiente por parte del área de Riesgos.
Patrimonio Efectivo = S/.14,490 millones
35%
13%
11%
6%
34%
29%
16%
21%
5%
0%
-7%
-37%
Hasta 1 mes desde 1 hasta desde 2 hasta desde 3 hasta desde 6 hasta
2 meses
3 meses
6 meses
12 meses
En relación al calce de monedas según plazos de vencimiento, al 31 de diciembre de 2015, BCP presentó un
brecha acumulada positiva en moneda local equivalente al
113.45% del Patrimonio Efectivo. Dicha posición superavitaria se produce principalmente en los tramos de 03 a 06
meses, de 06 meses a 12 meses y superiores a un año,
plazos en donde las colocaciones exceden largamente a los
pasivos del Banco, los mismos que están agrupados en su
mayoría en el tramo superior a un año.
MN
Más de 12
meses
ME
Fuente: BCP / Elaboración: Equilibrium
Es de mencionar que ante un escenario de estrés que signifique un mayor requerimiento de liquidez en el corto
plazo, el BCP cuenta con un plan de contingencia respaldado principalmente por el saldo de inversiones negociables y a vencimiento que mantiene, conformado por Certificados de Depósito del BCRP, bonos soberanos y bonos
del tesoro público peruano considerados de alta liquidez
dada su rápida realización. Al respecto, Equilibrium considera que de producirse un descalce en el corto plazo se
vería mitigado por el saldo de inversiones disponibles para
la venta, las cuales ascienden a S/.6,246.50 millones al
término del ejercicio 2015.
Por el lado del calce en moneda extranjera, en términos
agregados el Banco registra también una posición superavitaria, equivalente al 9.82% del Patrimonio Efectivo.
Cabe precisar que se observa descalce negativo en moneda
extranjera en el tramo superior a 12 meses -equivalente al
37.47% del patrimonio efectivo-, debido fundamentalmente a las emisiones internacionales realizadas y las captaciones a la vista y de ahorro; y en menor medida en el
12
BANCO DE CRÉDITO DEL PERÚ
BALANCE GENERAL
(Miles de Nuevos Soles)
ACTIVOS
Caja y Canje
BCRP, Bancos Locales y del Exterior / Otros
Total Caja y Bancos
Inversiones Disp. para la venta, a valor razonable y a vencimiento
Fondos Interbancarios
Fondos Disponibles
Colocaciones Vigentes
Cuentas Corrientes
Tarjetas de Crédito
Descuentos
Factoring
Préstamos
Arrendamiento Financiero
Hipotecarios para Vivienda
Comercio Exterior
Otros
Total Colocaciones Vigentes
Créditos Refinanciados y Reestructurados
Créditos Vencidos y en Cobranza Judicial
Colocaciones Brutas
Menos:
Provisiones para Colocaciones
Intereses y Comisiones No Devengados
Colocaciones Netas
Intereses, Comisiones y Cuentas por Cobrar
Bienes Realizables, Daciones y Adjudicaciones neto
Inversiones Financieras Permanentes
Activos Fijos Netos
Otros Activos
TOTAL ACTIVOS
Dic.12
%
Dic.13
%
Dic.14
%
Dic.15
%
Var. %
Dic.15/Dic.14
Var. %
Dic.14/Dic.13
2,221,779
16,398,365
18,620,144
10,781,261
44,486
29,445,891
3%
20%
23%
13%
0%
36%
3,245,640
16,903,033
20,148,673
10,578,796
89,441
30,816,910
4%
19%
22%
12%
0%
34%
3,998,388
18,795,168
22,793,556
8,650,570
213,269
31,657,395
4%
18%
22%
8%
0%
31%
3,332,861
25,384,440
28,717,301
11,075,392
68,221
39,860,914
3%
21%
24%
9%
0%
33%
-16.64%
35.06%
25.99%
28.03%
-68.01%
25.91%
23.19%
11.19%
13.13%
-18.23%
138.45%
2.73%
112,400
5,851,168
1,420,749
832,564
17,210,046
7,532,231
7,969,783
2,457,472
4,041,628
47,428,041
343,055
838,823
48,609,919
0%
7%
2%
1%
21%
9%
10%
3%
5%
58%
0%
1%
59%
359,313
6,176,875
1,499,111
833,456
20,346,555
8,615,329
9,419,456
3,026,578
4,857,303
55,133,976
350,732
1,290,041
56,774,749
0%
7%
2%
1%
22%
9%
10%
3%
5%
61%
0%
1%
62%
554,944
6,327,737
1,661,135
1,002,891
26,819,596
9,236,844
10,538,920
2,794,945
5,258,645
64,195,657
540,190
1,526,040
66,261,887
1%
6%
2%
1%
26%
9%
10%
3%
5%
63%
1%
1%
65%
71,828
6,954,298
1,794,928
1,261,517
32,959,945
9,574,960
11,617,361
3,536,267
5,710,985
73,482,089
664,630
1,851,596
75,998,315
0%
6%
1%
1%
27%
8%
10%
3%
5%
61%
1%
2%
63%
-87.06%
9.90%
8.05%
25.79%
22.90%
3.66%
10.23%
26.52%
8.60%
14.47%
23.04%
21.33%
14.69%
54.45%
2.44%
10.81%
20.33%
31.81%
7.21%
11.88%
-7.65%
8.26%
16.44%
54.02%
18.29%
16.71%
1,558,977
44,189
47,006,753
347,272
33,770
1,384,959
1,135,052
2,625,682
2%
0%
57%
0%
0%
2%
1%
3%
1,958,914
81,283
54,734,552
397,316
10,807
1,390,485
1,410,170
2,348,575
2%
0%
60%
0%
0%
2%
2%
3%
2,348,951
113,260
63,799,676
521,921
14,215
2,194,630
1,502,297
2,510,166
2%
0%
62%
1%
0%
2%
1%
2%
2,909,229
179,497
72,909,589
634,983
1,332
1,924,731
1,429,296
3,501,646
2%
0%
61%
1%
0%
2%
1%
3%
23.85%
58.48%
14.28%
21.66%
-90.63%
-12.30%
-4.86%
39.50%
19.91%
39.34%
16.56%
31.36%
31.54%
57.83%
6.53%
6.88%
81,979,379
100%
91,108,815
100%
102,200,300
100%
120,262,491
100%
17.67%
12.17%
13
BALANCE GENERAL
(Miles de Nuevos Soles)
PASIVOS
Depósitos y Obligaciones
Depósitos a la Vista y Ahorro con el Público
Depósitos a la Vista y Ahorro del Sist. Financ. Org. Internacionales
Depósitos a la Vista y de Ahorro
Cuentas a Plazo del Público
Depósitos a plazo del Sist. Fin. Y Org. Int.
Depósitos a plazo
Certificados Bancarios y de Depósito
Compensación por Tiempo de Servicio
Depósitos restringidos
Otras obligaciones
Total de depósitos y obligaciones
Fondos Interbancarios
Adeudados Instituciones del País
Adeudados Instituciones del Exterior y Org Int.
Cuentas por Pagar por Pactos de Recompra
Total Adeudados y obligaciones financieras
Bonos de Arrendamiento Financiero
Bonos Subordinados
Bonos corporativos
Total emisiones
Intereses y otros gastos por pagar
Provisiones para créditos contingentes
Otros Pasivos
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO NETO
Capital Social
Reservas
Resultados no realizados
Resultado neto del ejercicio
TOTAL PATRIMONIO NETO
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
Dic.12
%
Dic.13
%
Dic.14
%
Dic.15
%
Var. %
Dic.15/Dic.14
Var. %
Dic.14/Dic.13
30,834,654
409,104
31,243,758
14,510,063
332,258
14,842,321
554,775
5,687,427
150,338
1,196,181
53,674,800
237,074
801,516
8,832,345
1,639,817
8,777,591
100,000
3,673,379
5,381,647
9,155,025
167,527
111,144
1,075,117
74,838,095
38%
0%
38%
18%
0%
18%
1%
7%
0%
1%
65%
0%
1%
11%
2%
11%
0%
4%
7%
11%
0%
0%
1%
91%
34,339,861
331,260
34,671,121
15,975,536
165,017
16,140,553
625,244
6,682,142
9,684
1,169,847
59,298,591
526,000
2,248,776
7,747,123
2,433,811
8,142,257
100,000
4,420,099
6,687,711
11,207,810
201,289
114,621
989,408
82,913,787
38%
0%
38%
18%
0%
18%
1%
7%
0%
1%
65%
1%
2%
9%
3%
9%
0%
5%
7%
12%
0%
0%
1%
91%
39,823,942
403,403
40,227,345
13,831,604
126,080
13,957,684
689,318
6,539,981
28,205
1,229,791
62,672,325
334,834
6,027,092
7,792,307
6,479,672
8,888,191
100,000
5,378,971
6,685,132
12,164,103
179,108
123,154
1,573,709
92,415,096
39%
0%
39%
14%
0%
14%
1%
6%
0%
1%
61%
0%
6%
8%
6%
9%
0%
5%
7%
12%
0%
0%
2%
90%
45,028,108
501,345
45,529,453
16,192,121
32,765
16,224,886
1,740,343
6,972,891
88,703
1,263,642
71,819,918
449,051
12,022,448
5,782,367
12,031,540
7,714,513
100,000
6,093,391
7,438,684
13,632,074
290,425
254,938
2,146,281
108,338,739
37%
0%
38%
13%
0%
13%
1%
6%
0%
1%
60%
0%
10%
5%
10%
6%
0%
5%
6%
11%
0%
0%
2%
90%
13.07%
24.28%
13.18%
17.07%
-74.01%
16.24%
15.97%
21.78%
16.03%
-13.42%
-23.60%
-13.52%
6.62%
214.49%
2.75%
14.60%
34.11%
99.47%
-25.79%
85.68%
-13.20%
0.00%
13.28%
11.27%
12.07%
62.15%
107.01%
36.38%
17.23%
-2.13%
191.26%
5.12%
5.69%
-36.34%
168.02%
0.58%
166.24%
9.16%
0.00%
21.69%
-0.04%
8.53%
-11.02%
7.44%
59.06%
11.46%
3,102,897
2,194,828
345,858
1,497,701
7,141,284
81,979,379
4%
3%
0%
2%
9%
100%
3,752,617
2,422,230
372,763
1,647,418
8,195,028
91,108,815
4%
3%
0%
2%
9%
100%
4,722,752
2,761,777
386,156
1,914,519
9,785,204
102,200,300
5%
3%
0%
2%
10%
100%
5,854,051
3,157,906
134,210
2,777,586
11,923,752
120,262,491
5%
3%
0%
2%
10%
100%
23.95%
14.34%
-65.24%
45.08%
21.85%
17.67%
25.85%
14.02%
3.59%
16.21%
19.40%
12.17%
14
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
Dic.12
%
Dic.13
%
Dic.14
%
Dic.15
%
Var. %
Dic.15/Dic.14
Var. %
Dic.14/Dic.13
100%
0%
0%
5%
77%
0%
3%
7%
7%
2%
24%
6%
0%
0%
8%
4%
5%
0%
0%
1%
0%
0%
0%
76%
17%
2%
58%
23%
0%
37%
19%
17%
45%
4%
-5%
44%
11%
33%
13.89%
-41.14%
-0.83%
7.08%
12.56%
-86.77%
31.30%
-9.79%
198.04%
-19.78%
7.41%
1.70%
-70.58%
-2.90%
61.73%
3.14%
11.64%
8.60%
-100.00%
-84.07%
16.12%
12.47%
5.06%
17.26%
10.83%
8.67%
8.53%
8.83%
21.51%
1095.05%
10.69%
36.24%
15.25%
45.08%
10.13%
-59.23%
199.96%
-11.47%
12.09%
-3.74%
-7.48%
5030.76%
-14.31%
-4.81%
-22.37%
-9.29%
-29.43%
13.67%
-0.11%
17.67%
-100.00%
9.16%
13.31%
92.92%
16.44%
17.37%
32.78%
16.15%
11.74%
7.55%
6.70%
8.52%
22.32%
-8.62%
30.41%
21.82%
37.56%
16.21%
(Miles de Nuevos Soles)
INGRESOS FINANCIEROS
Intereses por Disponible
Intereses y Com. Fondos Interbanc.
Ingresos por Inversiones
Intereses y Comisiones por Créditos
Ingresos por Valorización de Inversiones
Ganancias por Inv. en Subs. y Asociadas
Diferencia de Cambio
Ganancias en Productos Financ. Derivados
Otros
GASTOS FINANCIEROS
Intereses y Com. por Oblig. con el Público
Intereses por Dep. del Sist.Financ. y Org. Internac.
Intereses y Com. por Fondos Interbancarios
Intereses y Com. por Adeudos y Oblig. Financ.
Intereses por Oblig. en Circulación no Sub.
Intereses por Obligaciones en Circulación Sub.
Pérdida por Valorización de Inversiones
Pérdidas por Inversiones en Sub. y Asociadas
Primas al Fondo de Seguro de Depósitos
Diferencia de Cambio
Pérdidas en Productos Financieros Derivados
Otros
MARGEN FINANCIERO BRUTO
Provisiones para Créditos Directos
Recupero de cartera castigada
MARGEN FINANCIERO NETO
Ingresos Netos por Servicios Financieros
Ganancia (Pérdida) por venta de cartera
GASTOS OPERATIVOS
Personal y Directorio
Generales
MARGEN OPERACIONAL
Ingresos / Gastos No Operacionales
Otras Provisiones y Depreciaciones
UTILIDAD ANTES IMPUESTOS
Impuesto a la Renta
UTILIDAD NETA DEL AÑO
5,701,310
84,515
2,903
398,991
4,353,032
95,141
207,736
326,871
97,263
134,859
1,573,922
588,707
238
10,442
312,636
305,668
253,447
0
0
79,831
0
0
22,953
4,127,388
1,013,076
98,744
3,114,311
1,410,380
0
2,409,386
1,350,661
1,058,726
2,115,304
141,601
-285,106
1,971,800
474,098
1,497,701
100%
1%
0%
7%
76%
2%
4%
6%
2%
2%
28%
10%
0%
0%
5%
5%
4%
0%
0%
1%
0%
0%
0%
72%
18%
2%
55%
25%
0%
42%
24%
19%
37%
2%
-5%
35%
8%
26%
6,704,860
67,296
1,713
409,627
5,156,408
0
180,649
699,462
3,584
186,121
1,989,296
638,404
781
11,833
350,606
363,952
297,903
89,431
0
89,494
0
131,542
15,350
4,715,564
1,110,531
122,513
3,605,033
1,564,793
0
2,626,571
1,407,745
1,218,826
2,543,255
-35,482
-273,914
2,233,859
586,441
1,647,418
100%
1%
0%
6%
77%
0%
3%
10%
0%
3%
30%
10%
0%
0%
5%
5%
4%
1%
0%
1%
0%
2%
0%
70%
17%
2%
54%
23%
0%
39%
21%
18%
38%
-1%
-4%
33%
9%
25%
15
7,384,232
27,434
5,138
362,659
5,779,884
44,722
173,896
647,130
183,887
159,483
1,893,594
495,573
708
8,350
398,526
363,543
350,540
0
0
97,693
0
149,046
29,614
5,490,639
1,303,401
162,672
4,187,238
1,748,464
0
2,824,825
1,502,106
1,322,719
3,110,878
-32,423
-357,207
2,721,247
806,728
1,914,519
100%
0%
0%
5%
78%
1%
2%
9%
2%
2%
26%
7%
0%
0%
5%
5%
5%
0%
0%
1%
0%
2%
0%
74%
18%
2%
57%
24%
0%
38%
20%
18%
42%
0%
-5%
37%
11%
26%
8,409,662
16,148
5,096
388,319
6,506,123
5,916
228,320
583,755
548,054
127,931
2,033,999
504,006
208
8,108
644,556
374,968
391,336
0
0
106,099
0
0
4,717
6,375,663
1,465,910
170,909
4,909,752
1,937,827
2,326
3,069,778
1,630,291
1,439,487
3,780,128
322,627
-395,375
3,707,379
929,794
2,777,586
RATIOS
Dic.12
Dic.13
Dic.14
Dic.15
Sistema
Bcos. Grandes***
Liquidez
Disponible / Depósitos Totales
Disponible / Depósitos a la Vista y Ahorro
Fondos Disponibles / Total Activo
Colocaciones Netas / Depósitos Totales
Ratio de Liquidez M.N.
Ratio de Liquidez M.E.
Ratio Inversiones Líquidas (RIL) MN
Ratio Inversiones Líquidas (RIL) ME
Ratio Cobertura Liquidez (RCL) MN
Ratio Cobertura Liquidez (RCL) ME
54.86%
94.25%
35.92%
87.58%
49.16%
49.25%
-
51.97%
88.88%
33.82%
92.30%
35.46%
46.83%
-
50.51%
78.70%
30.98%
101.80%
23.35%
46.57%
53.42%
1.13%
121.68%
203.96%
55.50%
87.55%
33.14%
101.52%
26.68%
36.98%
69.70%
10.28%
134.11%
170.97%
41.95%
78.36%
25.55%
99.17%
26.52%
46.62%
-
43.01%
73.86%
26.01%
99.06%
-
Endeudamiento
Ratio de Capital Global (%)
Pasivo / Patrimonio (Veces)
Pasivo / Activo
Coloc. Brutas / Patrimonio (Veces)
Cartera Vencida / Patrimonio
Cartera Atrasada / Patrimonio
Compromiso Patrimonial Neto
14.72%
10.48
91.29%
6.81
7.68%
11.75%
-5.28%
14.46%
10.12
91.01%
6.93
11.99%
15.74%
-3.88%
14.45%
9.44
90.43%
6.77
9.79%
15.60%
-2.89%
14.34%
9.09
90.09%
6.37
8.01%
15.53%
-3.30%
14.17%
9.34
90.00%
6.53
8.75%
16.58%
-4.13%
9.73
91.0%
6.71
8.03%
16.38%
-3.90%
Calidad de Activos
Cartera Atrasada / Colocaciones Brutas
Cartera Problema/ Colocaciones Brutas
Cartera Problema + Castigos/ Colocaciones Brutas
Provisiones / Cartera Atrasada
Provisiones / Cartera Problema
1.73%
2.43%
3.70%
185.85%
131.91%
2.27%
2.89%
4.41%
151.85%
119.39%
2.30%
3.12%
4.80%
153.92%
113.68%
2.44%
3.31%
4.75%
157.12%
115.62%
2.54%
3.60%
5.00%
166.57%
117.57%
2.44%
3.49%
4.52%
166.96%
116.65%
Rentabilidad
Margen Financiero Bruto
Margen Financiero Neto
Margen Operacional
Margen Neto
ROAE*
ROAA*
Componente Extraordinario de Utilidades (en S/. Miles)
Rendimiento de Préstamos
Costo de Depósitos
72.39%
54.62%
37.10%
26.27%
22.29%
2.00%
240,345
8.96%
1.10%
70.33%
53.77%
37.93%
24.57%
21.48%
1.90%
87,031
9.08%
1.08%
74.36%
56.71%
42.13%
25.93%
21.30%
1.98%
130,249
8.72%
0.79%
75.81%
58.38%
44.95%
33.03%
25.59%
2.50%
493,536
8.56%
0.70%
73.73%
56.82%
36.32%
24.96%
21.99%
2.17%
N.A.
9.89%
1.13%
72.75%
56.72%
41.75%
28.04%
23.10%
2.22%
N.A.
8.68%
0.85%
Eficiencia
G. Operativos / Activos
G. Operativos / Ingresos Financieros
G. Operativos / Margen Bruto
G. Personal / Ingresos Financieros
G. Personal / Colocaciones Brutas
2.94%
42.26%
58.38%
23.69%
2.78%
2.88%
39.17%
55.70%
21.00%
2.48%
2.76%
38.25%
51.45%
20.34%
2.27%
2.55%
36.50%
48.15%
19.39%
2.15%
2.77%
35.29%
47.87%
18.29%
2.28%
2.35%
32.86%
45.16%
16.27%
1.87%
1,527,984
394,754
1,133,230
261,123
54,234
3,897
134
209,796
1.46%
4,528,040
1,205,346
3,322,694
686,715
68,396
9,944
318
504,653
1.06%
Información adicional
Ingresos por Intermediación (en S/. Miles)
4,839,441
5,635,044
6,175,115
6,915,685
Costos de Intermediación (en S/. Miles)
1,471,137
1,663,479
1,617,241
1,923,183
Resultado de la Actividad de Intermediación (en S/. Miles)
3,368,303
3,971,565
4,557,875
4,992,503
Número de deudores
889,441
996,661
1,012,230
960,703
Crédito promedio
54,652
56,965
65,461
79,107
Número de Personal
17,053
21,207
21,267
21,615
Número de Oficinas
367
389
422
445
Castigos Anualizados (en miles)
638,407
903,921
1,168,048
1,145,225
% castigos (últimos 12 meses) / Colocaciones
1.30%
1.57%
1.73%
1.48%
* Indicador anualizado y considera 2014 y 2015 en el denominador
**Promedio sector.
*** Para el cálculo del sector se utilizaron cifras de: Banco de Crédito del Perú, Scotiabank, BBVA Banco Continental e Interbank. Todos sin sucursales en el exterior.
16
**
**
**
**
**
**
**
ANEXO I
HISTORIA DE CLASIFICACIÓN – BANCO DE CRÉDITO DEL PERÚ
INSTRUMENTO
CLASIFICACIÓN
INICIAL
FECHA OTORGADA
CLASIFICACIÓN
ACTUAL
Entidad
A+
29 de marzo de 2005
A+
Depósitos a Plazo en MN y/o ME
(Menores a un año)
EQL 1+.pe
29 de marzo de 2005
EQL 1+.pe
Depósitos a Plazo MN y/o ME
(Mayores a un año)
AAA.pe
29 de marzo de 2005
AAA.pe
EQL 1+.pe
21 de mayo de 2012
EQL 1+.pe
AAA.pe
22 de noviembre de 2017
AAA.pe
AAA.pe
18 de agosto de 2008
AAA.pe
Bonos Corporativos
(Quinto Programa - Hasta por S/.2,000.0 millones)
AAA.pe
26 de julio de 2013
AAA.pe
Bonos de Arrendamiento Financiero
(Primer Programa – Hasta por US$100.0 millones)
AAA.pe
22 de mayo 2006
AAA.pe
AA+.pe
15 de mayo de 2007
AA+.pe
AA+.pe
26 de julio de 2013
AA+.pe
1ª Clase.pe
29 de marzo de 2005
1ª Clase.pe
Certificados de Depósitos Negociables
(Tercer Programa - Hasta por US$300.0 millones)
Bonos Corporativos
(Segundo Programa - Hasta por US$200.0 millones)
Bonos Corporativos
(Cuarto Programa - Hasta por S/.1,800.0 millones)
Bonos Subordinados
(Primer Programa – Hasta por US$175.0 millones)
Bonos Subordinados
(Segundo Programa – Hasta por US$1,000.0
millones)
Acciones Comunes
17
INSTRUMENTO
Bonos Senior
Bonos Senior
Bonos Senior
Bonos Subordinados
Bonos Subordinados
ANEXO II
BANCO DE CRÉDITO DEL PERÚ - EMISIONES INTERNACIONALES
DICIEMBRE 2015
TASA DE
PAGO DE
MONTO EMITIDO
VENCIMIENTO
INTERÉS
INTERÉS
ANUAL
N. SOLES
DÓLARES
Entre Marzo 2016 y
4.25%
Semestral
700,000,000
Abril 2023
4.25%
Semestral
Abril 2023
350,000,000
5.38%
Semestral
Setiembre 2020
800,000,000
6.13%
Semestral
Abril 2027
720,000,000
6.88%
Semestral
Setiembre 2026
350,000,000
Certifcado de Depósito Negociable
7.45%
Semestral
Octubre 2022
Bonos Subordinados Junior
Certifcado de Depósito Negociable
Subordinados
9.75%
Semestral
6.88%
Semestral
Noviembre 2069
Entre noviembre 2021
y setiembre 2026
18
483,280,000
SALDO EN
CIRCULACIÓN
N. SOLES
2,489,795,000
1,261,444,000
2,832,041,000
2,471,995,000
1,230,909,000
474,445,000
250,000,000
873,100,000
129,080,000
415,407,000
TIPO DE
VALOR
MOBILIARIO
B. CORPORATIVOS
Nº PROG.
ó EMIS.
PLAZO
2do. Prog.
3ra. Emis.
A
B
B. CORPORATIVOS
FECHA DE
PAGO
TASA DE INTERES
COLOCAC.
INTERES
ANEXO III
BANCO DE CRÉDITO DEL PERÚ - VALORES MOBILIARIOS
DICIEMBRE 2015
MONTO INSCRITO POR PROGRAMA
FECHA DE
REDENCION
DOLARES
N. SOLES
MONTO INSCRITO POR EMISIÓN
DOLARES
200,000,000
11-jun-08
09-jul-08
T.I.N.A.
T.I.N.A.
7.4688%
8.5000%
TRIM.
TRIM.
10 años
10 años
1,800,000,000
9na. Emis.
28-oct-11
A
B
C
01-dic-11
05-oct-12
27-nov-12
B. CORPORATIVOS
5to. Prog.
B.A.F.
1er. Prog.
6ta. Emis.
A
B. SUBORDINADOS
T.I.N.A.
T.I.N.A.
T.I.N.A.
T.I.N.A.
6.2188%
7.2500%
5.5000%
5.3125%
SEM.
SEM.
SEM.
SEM.
5 años
10 años
10 años
10 años
SALDO EN CIRCULACIÓN
DÓLARES
N. SOLES
650,000,000
200,000,000
200,000,000
200,000,000
150,000,000
50,000,000
3,200,000,000
678,000,000
1,000,000,000
128,000,000
1,000,000,000
128,000,000
550,000,000
12-jun-18
10-jul-18
4to. Prog.
A
10ma. Emis.
N. SOLES
02-nov-16
02-dic-21
09-oct-22
28-nov-22
8.7187%
TRIM.
10 años
175,000,000
1ra. Emis.
A
4ta. Emis.
24-may-07
A
B
C
D
12-feb-09
26-mar-09
01-abr-09
28-may-09
176,400,000
100,000,000
AAA.pe
176,400,000
100,000,000
100,000,000
AAA.pe
15,000,000
AA+.pe
15,000,000
15,000,000
AA+.pe
21-ago-18
1er. Prog.
150,000,000
175,000,000
113,822,000
175,000,000
T.I.N.A.
6.2188%
SEM.
20 años
25-may-27
150,000,000
T.I.N.A.
T.I.N.A.
T.I.N.A.
T.I.N.A.
8.5000%
7.5312%
7.4687%
6.5313%
TRIM.
TRIM.
TRIM.
TRIM.
7 años
7 años
7 años
7 años
AAA.pe
AAA.pe
100,000,000
T.I.N.A.
AAA.pe
150,000,000
200,000,000
200,000,000
2,000,000,000
20-ago-08
CATEGORÍA DE
RIESGO
13-feb-16
27-mar-16
02-abr-16
29-may-16
113,822,000
AA+.pe
50,000,000
15,000,000
15,000,000
33,822,000
B. SUBORDINADOS
2do. Prog.
1,000,000,000
C.D.N.
3er. Prog.
300,000,000
3ra. Emis.
19
AA+.pe
600,000,000
-
300,000,000
-
EQL 1+.pe
© 2016 Equilibrium Clasificadora de Riesgo.
LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS EMITIDAS POR EQUILIBRIUM CLASIFICADORA DE RIESGO S.A.
(“EQUILIBRIUM”) CONSTITUYEN LAS OPINIONES ACTUALES DE EQUILIBRIUM SOBRE EL RIESGO
CREDITICIO FUTURO RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS O DEUDA O
VALORES SIMILARES A DEUDA, Y LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE
INVESTIGACION PUBLICADAS POR EQUILIBRIUM (LAS “PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM”)
PUEDEN INCLUIR OPINIONES ACTUALES DE EQUILIBRIUM SOBRE EL RIESGO CREDITICIO FUTURO
RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS O DEUDA O VALORES SIMILARES A
DEUDA. EQUILIBRIUM DEFINE RIESGO CREDITICIO COMO EL RIESGO DE QUE UNA ENTIDAD NO
PUEDA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES, FINANCIERAS UNA VEZ QUE DICHAS
OBLIGACIONES SE VUELVEN EXIGIBLES, Y CUALQUIER PERDIDA FINANCIERA ESTIMADA EN CASO
DE INCUMPLIMIENTO. LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS NO TOMAN EN CUENTA CUALQUIER
OTRO RIESGO, INCLUYENDO SIN LIMITACION: RIESGO DE LIQUIDEZ, RIESGO DE VALOR DE
MERCADO O VOLATILIDAD DE PRECIO. LAS CLASIFICACIONES DE RIESGO Y LAS OPINIONES DE
EQUILIBRIUM INCLUIDAS EN LAS PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN
DECLARACIONES DE HECHOS ACTUALES O HISTORICOS. LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y
PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN RECOMENDACIÓN O
ASESORIA FINANCIERA O DE INVERSION, Y LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES
DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR,
VENDER O MANTENER VALORES DETERMINADOS. NI LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS NI LAS
PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM CONSTITUYEN COMENTARIOS SOBRE LA IDONEIDAD DE UNA
INVERSION PARA CUALQUIER INVERSIONISTA ESPECIFICO. EQUILIBRIUM EMITE SUS
CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICA SUS PUBLICACIONES CON LA EXPECTATIVA Y EL
ENTENDIMIENTO DE QUE CADA INVERSIONISTA EFECTUARA, CON EL DEBIDO CUIDADO, SU
PROPIO ESTUDIO Y EVALUACION DE CADA VALOR SUJETO A CONSIDERACION PARA COMPRA,
TENENCIA O VENTA.
LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO ESTAN DESTINADAS PARA
SU USO POR PEQUEÑOS INVERSIONISTAS Y SERÍA IMPRUDENTE QUE UN PEQUEÑO INVERSIONISTA
TUVIERA EN CONSIDERACION LAS CLASIFICACIONES DE RIESGO O PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM
AL TOMAR CUALQUIER DECISION DE INVERSION. EN CASO DE DUDA USTED DEBERA CONSULTAR A SU
ASESOR FINANCIERO U OTRO ASESOR PROFESIONAL.
TODA LA INFORMACION AQUI CONTENIDA SE ENCUENTRA PROTEGIDA POR LEY, INCLUYENDO SIN
LIMITACION LAS LEYES DE DERECHO DE AUTOR (COPYRIGHT), Y NINGUNA DE DICHA INFORMACION
PODRA SER COPIADA, REPRODUCIDA, REFORMULADA, TRANSMITIDA, TRANSFERIDA, DIFUNDIDA,
REDISTRIBUIDA O REVENDIDA DE CUALQUIER MANERA, O ARCHIVADA PARA USO POSTERIOR EN
CUALQUIERA DE LOS PROPOSITOS ANTES REFERIDOS, EN SU TOTALIDAD O EN PARTE, EN CUALQUIER
FORMA O MANERA O POR CUALQUIER MEDIO, POR CUALQUIER PERSONA SIN EL CONSENTIMIENTO
PREVIO POR ESCRITO DE EQUILIBRIUM.
Toda la información aquí contenida es obtenida por EQUILIBRIUM de fuentes consideradas precisas y confiables. Sin
embargo, debido a la posibilidad de error humano o mecánico y otros factores, toda la información contenida en este documento es proporcionada “TAL CUAL” sin garantía de ningún tipo. EQUILIBRIUM adopta todas las medidas necesarias a
efectos de que la información que utiliza al asignar una clasificación crediticia sea de suficiente calidad y de fuentes que
EQUILIBRIUM considera confiables, incluyendo, cuando ello sea apropiado, fuentes de terceras partes. Sin perjuicio de
ello, EQUILIBRIUM no es un auditor y no puede, en cada momento y de manera independiente, verificar o validar información recibida en el proceso de clasificación o de preparación de una publicación.
En la medida que ello se encuentre permitido por ley, EQUILIBRIUM y sus directores, funcionarios, trabajadores, agentes,
representantes, licenciantes y proveedores efectúan un descargo de responsabilidad frente a cualquier persona o entidad por
cualquier pérdida o daño indirecto, especial, consecuencial o incidental derivado de o vinculado a la información aquí contenida o el uso o inhabilidad de uso de dicha información, inclusive si EQUILIBRIUM o cualquiera de sus directores, funcionarios, trabajadores, agentes, representantes, licenciantes o proveedores es advertido por adelantado sobre la posibilidad
de dichas pérdidas o daños, incluyendo sin limitación: (a) cualquier pérdida de ganancias presentes o potenciales, o (b)
cualquier pérdida o daño derivado cuando el instrumento financiero correspondiente no sea objeto de una clasificación crediticia específica asignada por EQUILIBRIUM.
En la medida que ello se encuentre permitido por ley, EQUILIBRIUM y sus directores, funcionarios, trabajadores, agentes,
representantes, licenciantes y proveedores efectúan un descargo de responsabilidad por cualquier pérdida o daño directo o
compensatorio causados a cualquier persona o entidad, incluyendo sin limitación cualquier negligencia (pero excluyendo
fraude, dolo o cualquier otro tipo de responsabilidad que no pueda ser excluido por ley) en relación con o cualquier contingencias dentro o fuera del control de EQUILIBRIUM o cualquiera de sus directores, funcionarios, trabajadores, agentes,
20
representantes, licenciantes y proveedores, derivados de o vinculados a la información aquí contenida o el uso de o la inhabilidad de usar cualquiera de dicha información.
EQUILIBRIUM NO PRESTA NI EFECTUA, DE NINGUNA FORMA, GARANTIA ALGUNA, EXPRESA O
IMPLICITA, RESPECTO A LA PRECISION, OPORTUNIDAD, INTEGRIDAD, COMERCIABILIDAD O AJUSTE
PARA CUALQUIER PROPOSITO ESPECIFICO DE CUALQUIER CLASIFICACION O CUALQUIER OTRA
OPINION O INFORMACION.
21
ANEXO B
Informe Tributario de Ernst & Young Asesores
63
Ernst & Young Asesores
Sociedad Civil de R.L.
Av. Víctor Andrés Belaúnde 171
San Isidro – Lima 27
Perú
Señores
Credicorp Capital Servicios Financieros S.A.
Av. El Derby No. 055
Santiago de Surco, Lima 33
Perú.-
Tel: +51 1 411 4444
Fax: +51 1 411 4445
ey.com
20 de enero de 2016
De nuestra consideración:
Por medio de la presente, nos es grato remitirles nuestros comentarios en relación con el tratamiento
tributario aplicable a los rendimientos y ganancias derivadas de operaciones con valores mobiliarios
representativos de capital y de deuda.
Antecedentes:
Conforme a lo solicitado, nuestro análisis se enfoca en el régimen tributario1 que resultaría aplicable
en el ejercicio 2016 a aquellos valores emitidos por entidades peruanas, tanto desde la perspectiva
inversionistas peruanos como extranjeros, sean éstos personas naturales2 o jurídicas. Nuestro análisis
incluye las previsiones que resultarían aplicables en virtud al régimen del Mercado Integrado
Latinoamericano (MILA).
·
Aspectos generales de los Valores Mobiliarios
Antes de referirnos al tratamiento tributario aplicable a las ganancias y rendimientos provenientes
de operaciones con valores mobiliarios, consideramos pertinente referirnos a los tipos de valores
comprendidos en nuestro análisis. Ello porque la legislación tributaria no contiene un concepto
autónomo de “valor mobiliario”, por lo que corresponde que los alcances de dicho concepto sean
definidos por la normativa comercial o mercantil vigente.
-
Concepto de Valor Mobiliario
Conforme a lo dispuesto por el Artículo 3 del Decreto Legislativo 861 – Ley del Mercado de
Valores y por el Artículo 255 de la Ley 27287 – Ley de Títulos Valores, los valores mobiliarios
son títulos emitidos en forma masiva y libremente negociables que confieren a sus titulares
derechos crediticios, dominiales o patrimoniales, o derechos de participación en el capital, el
patrimonio o las utilidades del emisor.
Sobre la base de dicha definición, y tomando como referencia la sistemática de la Sección
Novena de la Ley de Títulos Valores, los valores mobiliarios pueden ser clasificados en dos
grandes subcategorías: valores representativos de deuda y valores representativos de capital.
1
El presente informe tiene como propósito describir de forma genérica el régimen tributario aplicable en Perú a las rentas y
ganancias derivadas de valores mobiliarios emitidos por entidades peruanas. En este sentido, dependiendo de cada caso en
concreto, pueden existir circunstancias que determinen la variación del régimen detallado en el presente documento, lo
cual deberá ser materia de consulta por cada inversionista a sus asesores tributarios.
2
Para efectos del presente informe, toda referencia al régimen de “personas naturales” incluye también el régimen aplicable
a las sucesiones indivisas, domiciliadas o no domiciliadas, según sea el caso.
Inscrita en la partida 11396556 del Registro de Personas Jurídicas de Lima y Callao
Miembro de Ernst & Young Global
2
-
Valores mobiliarios representativos de capital
Los valores mobiliarios representativos de capital son aquellos títulos que otorgan derechos
en el capital, patrimonio o en las utilidades del emisor.
Los principales valores mobiliarios representativos de capital son las acciones, definidas por el
Artículo 257 de la Ley de Título Valores como aquellos títulos emitidos por una entidad, que
representan una parte alícuota de su capital social.
Adicionalmente, debe tenerse en cuenta que las acciones pueden ser negociadas en mercados
del exterior, entre otras, bajo las siguientes modalidades:
-
•
American Depositary Receipts (ADR): Son recibos negociables emitidos por los bancos de
los Estados Unidos de América, con la finalidad de ser negociados en el mercado de
valores de los Estados Unidos. Estos recibos representan la propiedad sobre acciones de
una empresa no estadounidense, en este sentido, los ADR otorgan los mismos derechos
que emanan de las acciones subyacentes.
•
Global Depositary Receipts (GDR): Se trata de títulos similares a los ADR, pero, a
diferencia de éstos, los GDR se encuentran destinados a ser negociados en mercados
distintos a los de la plaza de los Estados Unidos de América. Los GRD se negocian en
múltiples mercados, en especial en la Bolsa de Luxemburgo o en SEAQ (Stock Exchange
Automated Quotation).
Valores mobiliarios representativos de deuda
Los valores mobiliarios representativos de deuda son aquellos que confieren a sus titulares
derechos crediticios. Los principales valores mobiliarios representativos de deuda regulados
por la legislación local son los siguientes:
•
•
Obligaciones: Conforme al Artículo 263 de la Ley de Títulos Valores, las obligaciones son
aquellos títulos que incorporan una parte alícuota de un crédito colectivo concedido en
favor del emisor, quien mediante su emisión y colocación reconoce deudas en favor de sus
tenedores. Las obligaciones pueden ser emitidas bajo dos modalidades:
-
Bonos: constituyen obligaciones de largo plazo, esto es, títulos de deuda con
vencimiento por un plazo mayor a un año.
-
Papeles Comerciales: constituyen obligaciones de corto plazo, es decir, títulos de
deuda con vencimiento de hasta un año.
Certificados de Depósito Negociable: Constituyen títulos emitidos por entidades del
Sistema Financiero Nacional, autorizadas a captar ahorro público, que representan
depósitos dinerarios constituidos a plazo fijo en la entidad emisora.
3
-
Otros valores mobiliarios
•
Exchange Traded Funds (ETF): A diferencia de los casos anteriores, el Reglamento de la
Ley del Impuesto a la Renta contiene una definición de este concepto, de acuerdo a la cual
los ETF son definidos como vehículos de inversión, cuyas cuotas de participación se
encuentran listadas en bolsas de valores, respaldadas por una canasta de activos de los
que se deriva su valor, y que tienen como objetivo replicar el desempeño de un
determinado índice o canasta de activos.
Normalmente, los ETF reproducen “índices bursátiles”, de renta fija, de materias primas,
de un país o de un sector. La rentabilidad del ETF depende del comportamiento de los
precios de los activos por los que está compuesto, que generan una valoración diaria por
parte de su administrador y una unidad de participación.
·
Régimen del Impuesto a la Renta3
El régimen del Impuesto a la Renta aplicable a los rendimientos o ganancias provenientes de
valores mobiliarios, depende, fundamentalmente, de tres aspectos:
-
La condición de domiciliado o no domiciliado del inversionista tenedor de los títulos
generadores de rentas;
-
La calidad de persona natural o jurídica del contribuyente; y,
-
El tipo de renta derivado de los valores de titularidad del inversionista.
Sobre el particular, debemos destacar que la legislación del Impuesto a la Renta establece
contiene regímenes distintos según se trate de sujetos domiciliados o no en el país. Así pues, para
determinar el régimen tributario aplicable a un determinado inversionista, debe definirse, en
primer lugar, su lugar de domicilio.
-
Reglas para definir el lugar de domicilio de los inversionistas
Personas naturales:
De acuerdo a lo dispuesto por los incisos a) y b) del Artículo 7 de la Ley del Impuesto a la
Renta, las reglas para determinar la condición de domiciliados en Perú aplicables a personas
naturales son las siguientes:
-
3
Personas naturales de nacionalidad peruana: Se considerarán domiciliadas en Perú
cuando tengan domicilio en el país, de acuerdo con las normas de derecho común. Es
decir, se entenderá que las personas naturales de nacionalidad peruana tienen domicilio
en Perú cuando residan habitualmente en el país.
El Texto Único Ordenado de la Ley del Impuesto a la Renta ha sido aprobado mediante el Decreto Supremo No. 179-2004EF y normas modificatorias. Asimismo, el Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta ha sido aprobado a través del
Decreto Supremo No. 122-94-EF y normas modificatorias.
4
-
Personas naturales de nacionalidad extranjera: Se considerarán domiciliadas en Perú
cuando hayan residido o permanecido en el país por un periodo mayor a 183 días
calendario, durante un periodo cualquiera de 12 meses.
De otro lado, las personas naturales, nacionales o extranjeras, que califiquen como
domiciliadas, perderán dicha condición si permanecen fuera del país por más de 183 días en
un periodo cualquiera de 12 meses.
Cabe indicar que, como norma general, las personas naturales se consideran domiciliadas o no
en el país según fuera su condición al inicio de cada ejercicio gravable.
Los cambios de domicilio que se hubieran producido durante cada ejercicio gravable, por
aplicación de las reglas antes detalladas, surtirán efecto recién desde el inicio del ejercicio
siguiente al que hubiera acaecido la circunstancia que determine el cambio de domicilio, salvo
que se genere la pérdida de la condición de domiciliado, lo cual se produce:
-
Cuando, adquieran la residencia en otro país y hayan salido del Perú, surtiendo efecto
dicho cambio a partir de la fecha en que se cumplan ambos requisitos; o,
-
A partir del 1 de enero del ejercicio, siempre que en los últimos 12 meses previos a la
referida fecha hubieran permanecido ausentes del Perú por lo menos 184 días calendario.
Personas jurídicas:
Conforme al literal d) del Artículo 7 de la Ley del Impuesto a la Renta, únicamente se
considerarán domiciliadas en el país las personas jurídicas que hayan sido constituidas en el
país. Por el contrario, aquellas personas jurídicas constituidas en el exterior, se considerarán
contribuyentes no domiciliados.
En lo que respecta a Establecimientos Permanentes de personas jurídicas –esto es, Sucursales,
Oficinas o vehículos sin personería jurídica a través de los cuales una entidad desarrolla sus
actividades en una jurisdicción distinta a su lugar de domicilio o constitución–, la legislación
del Impuesto a la Renta ha establecido las siguientes reglas:
-
La condición de domiciliado es extensiva a las sucursales, agencias u otros
establecimientos permanentes en el exterior establecidos por personas domiciliadas en el
país.
-
Las sucursales, agencias y otros establecimientos permanentes en el Perú de personas
jurídicas no domiciliadas, se consideran contribuyentes domiciliados. No obstante, en este
caso, la condición de domiciliados únicamente recaerá respecto de las rentas de fuente
peruana obtenidas por dichos Establecimientos Permanentes.
5
Fondos de Inversión:
Los fondos de inversión son patrimonios autónomos regulados por el Decreto Legislativo 862
– Ley de Fondos de Inversión y sus Sociedades Administradoras.
Estos patrimonios están integrados por aportes de personas naturales y jurídicas para su
inversión en instrumentos, operaciones financieras y demás activos. Su gestión está a cargo
de una sociedad anónima denominada Sociedad Administradora de Fondos de Inversión
(SAFI), la cual actúa por cuenta y riesgo de los partícipes del Fondo. El patrimonio de los
Fondos de Inversión se encuentra dividido en cuotas, representadas por certificados de
participación.
A partir del 1 de enero de 2004, los Fondos de Inversión se consideran vehículos neutros para
propósitos tributarios, lo cual supone que la condición de contribuyente por las rentas
obtenidas por los mismos recae en sus partícipes; quienes deberán tributar en cabeza propia
por las rentas obtenidas a través de Fondos de Inversión.
En estos casos, el régimen tributario aplicable a los inversionistas dependerá de su condición
de personas naturales o personas jurídicas, domiciliadas o no domiciliadas, y de la naturaleza
de la renta obtenida a través del fondo. Es decir, las tasas aplicables serán que
correspondieran si los partícipes hubieran adquirido los valores directamente, según lo
indicado en los numerales siguientes.
Por el contrario, los Fondos extranjeros no tienen la condición de vehículos transparentes, sino
que se consideran contribuyentes autónomos del Impuesto a la Renta. Ello es así, por cuanto
el régimen de transparencia fiscal antes mencionado, únicamente resulta aplicable a Fondos
de Inversión locales, constituidos al amparo del Decreto Legislativo 862. Más aún, el inciso f)
del artículo 14 de la Ley del Impuesto a la Renta, considera como personas jurídicas para
efectos del Impuesto a la Renta a las entidades de cualquier naturaleza constituidas en el
exterior que obtengan rentas de fuente peruana.
-
Reglas de base jurisdiccional
De acuerdo al Artículo 6 de la Ley del Impuesto a la Renta:
• Los contribuyentes que, conforme a las disposiciones de la Ley del Impuesto a la Renta,
se consideren domiciliados en el país, están sujetos al Impuesto a la Renta en Perú por la
totalidad de las rentas gravadas que obtengan.
• En el caso de los contribuyentes no domiciliados en el país, sus sucursales, agencias o
establecimientos permanentes, el impuesto recae sólo sobre las rentas gravadas de
fuente peruana.
Adicionalmente, los Artículos 9, 10, 11 y 12 contienen reglas destinadas a determinar en qué
casos las rentas gravadas obtenidas por los contribuyentes del impuesto califican como rentas
de fuente peruana o extranjera. Las disposiciones pertinentes tratándose de operaciones con
valores mobiliarios son detalladas a continuación.
6
Gravamen aplicable a las rentas provenientes de valores mobiliarios emitidos por entidades
peruanas
Las rentas derivadas de valores mobiliarios pueden ser hasta de tres tipos, según el detalle
siguiente:
•
Rentas derivadas de la tenencia de valores mobiliarios representativos de capital
Dividendos
Conforme al Artículo 24-A de la Ley del Impuesto a la Renta, se entiende por dividendos, entre
otros supuestos, a las utilidades distribuidas por personas jurídicas entre sus socios,
asociados, titulares o personas que lo integren, según sea el caso.
Los dividendos distribuidos, pagados o acreditados por entidades constituidas en Perú
calificarán siempre como rentas de fuente peruana. Nótese que esta calificación resultará
aplicable tanto a dividendos pagados a tenedores de acciones, como a tenedores de ADR y
GDR – que tengan como subyacente acciones emitidas por empresas domiciliadas en el país-.
Definida la naturaleza de las rentas provenientes de valores mobiliarios representativos de
capital, detallamos el gravamen que resultaría aplicable a dichas rentas:
a) Dividendos de fuente peruana percibidos por Personas Jurídicas Domiciliadas
Conforme a lo dispuesto por el Artículo 24-B de la Ley del Impuesto a la Renta, los
dividendos de fuente peruana percibidos por personas jurídicas domiciliadas no se
considerarán renta gravable de éstas. Por lo tanto, dichos rendimientos no se
encontrarían sujetos a gravamen alguno.
b) Dividendos de fuente peruana percibidos por Personas Naturales Domiciliadas y por
sujetos No Domiciliados
De acuerdo a lo previsto en el Artículo 73-A de la Ley del Impuesto a la Renta, los
dividendos de fuente peruana percibidos por personas naturales domiciliadas y por
contribuyentes no domiciliados se encontrarán sujetos a una retención definitiva a cargo
del pagador de tales rentas.
Conforme a las modificaciones introducidas a la Ley del Impuesto a la Renta por la Ley
30296, las tasas de retención sobre dividendos aplicables son las siguientes:
Ejercicio gravable
2015 – 2016
2017 – 2018
2019 en adelante
Tasa de retención
6.8%
8%
9.3%
Sin perjuicio de ello, cabe señalar que la novena Disposición Complementaria Final de la
Ley 30296 estableció que aquellas distribuciones de dividendos que se efectúen con
cargo a resultados acumulados obtenidos al 31 de diciembre de 2014, se encontrarán
7
sujetas a una retención de 4.1%, aun si el acuerdo de distribución o pago de los
dividendos se efectúa a partir del ejercicio 2015 o ejercicios posteriores.
Finalmente, téngase en cuenta que la obligación de pagar este impuesto surge en el
momento en que la sociedad acuerde la distribución de utilidades o con el pago efectivo
de las mismas, lo que ocurra primero.
Resumen del régimen aplicable a dividendos en el ejercicio 2016:
Tipo de Renta
Dividendos
PN
Domiciliada
6.8%
4.1% (*)
Contribuyente
PJ
PN No
Domiciliada
Domiciliada
0%
6.8%
4.1% (*)
PJ No
Domiciliada
6.8%
4.1% (*)
(*) Conforme a lo previamente indicado, la tasa de 4.1% únicamente resultará aplicable a los dividendos pagados
con cargo a resultados acumulados al cierre del ejercicio 2014, aun cuando la distribución sea acordada cuando las
nuevas tasas de retención se encuentren vigentes.
•
Rentas derivadas de la tenencia de valores mobiliarios representativos de deuda
Intereses
A. Instrumentos de deuda ordinarios
Los intereses derivados de obligaciones emitidas por entidades peruanas se considerarán
renta de fuente peruana en todos los casos, conforme a lo dispuesto por el inciso a) del
Artículo 10 de la Ley del Impuesto a la Renta.
Adicionalmente, de acuerdo con el inciso c) del Artículo 9 de la Ley del Impuesto a la Renta, se
consideran rentas de fuente peruana las rentas producidas por capitales, así como los
intereses, comisiones, primas y toda suma adicional al interés pactado por préstamos, créditos
u otra operación financiera, cuando el capital esté colocado o sea utilizado económicamente
en el país; o cuando el pagador sea un sujeto domiciliado en el país.
Bajo tales premisas, el gravamen aplicable a los intereses derivados de valores representativos
de deuda emitidos por entidades peruanas sería el siguiente:
a) Intereses de fuente peruana percibidos por personas naturales domiciliadas
Los intereses de fuente peruana percibidos por personas naturales y/o sucesiones
indivisas domiciliadas calificarán como rentas de segunda categoría, sujetas a una tasa
efectiva de 5%4.
4
Dicha tasa efectiva resulta de aplicar a las rentas de segunda categoría –como es el caso de los intereses, un gravamen de
6.25%, luego de efectuada la deducción de 20% admitida por la Ley del Impuesto a la Renta, conforme a lo establecido por
los Artículo 36 y 52-A de la Ley del Impuesto a la Renta.
8
Dicho impuesto deberá ser materia de retención definitiva por parte del pagador de los
intereses, según lo previsto por el Artículo 72 de la Ley del Impuesto a la Renta. Sin
embargo, la retención deberá ser efectuada por el emisor de los títulos o por CAVALI, en
caso la liquidación en efectivo de los intereses sea efectuada por dicha entidad.
b) Intereses de fuente peruana obtenidos por personas jurídicas domiciliadas
Los intereses de fuente peruana obtenidos por personas jurídicas domiciliadas calificarán
como rentas de tercera categoría, sujetas al Impuesto a la Renta empresarial, sobre renta
neta, conforme lo disponen los Artículos 28 y 55 de la Ley del Impuesto a la Renta. Cabe
indicar que dichas rentas se sujetarán a imposición en cabeza de tales contribuyentes,
por el monto de los intereses que se hubieran devengado en cada ejercicio gravable,
según lo indicado por el Artículo 57 de la Ley del Impuesto a la Renta.
Conforme a las modificaciones introducidas a la Ley del Impuesto a la Renta por la Ley
30296, las tasas del Impuesto a la Renta corporativo aplicables para el ejercicio gravable
2016 y subsiguientes, son las siguientes:
Ejercicio gravable
2016
2017 – 2018
2019 en adelante
Tasa de IR
28%
27%
26%
Los intereses percibidos por personas jurídicas domiciliadas no se encontrarán sujetos a
retención alguna por parte del pagador de los mismos.
c) Intereses de fuente peruana percibidos por personas naturales no domiciliadas
Conforme a lo dispuesto por el inciso c) del Artículo 54 de la Ley del Impuesto a la Renta,
como regla general, los intereses de fuente peruana percibidos por personas naturales
y/o sucesiones indivisas no domiciliadas se encontrarán sujetos a una retención de 4.99%
por parte del pagador de los intereses.
No obstante, el citado dispositivo también establece que, en caso se verifique alguna de
las siguientes circunstancias, la tasa de retención aplicable ascenderá a 30%:
-
5
Si el emisor de los títulos y el beneficiario de los intereses califican como partes
vinculadas, directa o indirectamente5.
La legislación del Impuesto a la Renta contiene disposiciones que definen expresamente en qué casos existe vinculación
entre dos entidades o personas. En efecto, de acuerdo con el Artículo 24 del Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta,
dos entidades constituyen partes vinculadas, entre otros casos, cuando:
Una persona natural o jurídica posea más del 30% del capital de otra persona jurídica, directamente o por intermedio
de un tercero.
Más del 30% del capital de dos o más personas jurídicas, pertenezca a una misma persona natural o jurídica,
directamente o por intermedio de un tercero.
En cualquiera de los casos anteriores, cuando la indicada proporción del capital pertenezca a cónyuges entre sí o a
personas naturales vinculadas hasta el segundo grado de consanguinidad o afinidad.
El capital de dos o más personas jurídicas pertenezca, en más del 30% a socios comunes a éstas.
Las personas jurídicas o entidades cuenten con uno más directores, gerentes, administradores u otros directivos
comunes, que tengan poder de decisión en los acuerdos financieros, operativos y/o comerciales que se adopten.
9
-
Si la emisión o colocación de los títulos se efectúa a través de países considerados
paraísos fiscales6.
En todos los casos, el impuesto de cargo de personas naturales y/o sucesiones indivisas
no domiciliadas deberá ser materia de retención por el emisor, según lo señalado por el
Artículo 76 de la Ley del Impuesto a la Renta.
Por regla general, la retención deberá ser efectuada por el emisor de los títulos, salvo
que los intereses sean liquidados en efectivo por CAVALI, en cuyo caso corresponderá a
esta entidad efectuar la retención.
d) Intereses de fuente peruana percibidos por personas jurídicas no domiciliadas
Como regla general, los intereses de fuente peruana percibidos por personas jurídicas no
domiciliadas se encontrarán sujetos a una retención de 4.99%.
No obstante, en caso el emisor de los títulos y el tenedor de los mismos califiquen como
partes vinculadas, la tasa del impuesto a la renta ascenderá a 30%, conforme a las reglas
Dos o más personas naturales o jurídicas consoliden Estados Financieros.
Cabe añadir que los criterios de vinculación establecidos por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP y por la
Superintendencia del Mercado de Valores, no resultan aplicables desde la perspectiva tributaria.
6
De acuerdo con el Anexo del Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta, los siguientes Estados o territorios se
consideran paraísos fiscales:
1.
Alderney
16. Granada
30. Madeira
2.
Andorra
17. Hong Kong
31. Maldivas
3.
Anguila
18. Isla de Man
32. Mónaco
4.
Antigua and Barbuda
19. Islas Caimán
33. Monserrat
5.
Antillas Neerlandesas (*)
20. Islas Cook
34. Nauru
6.
Aruba
21. Islas Marshall
35. Niue
7.
Bahamas
22. Islas Turcas y Caícos
36. Panamá
8.
Bahrain
23. Islas Vírgenes Británicas
37. Samoa Occidental
9.
Barbados
24. Islas Vírgenes de Estados Unidos
38. San Cristóbal y Nevis
10. Belice
11. Bermuda
de América
39. San Vicente y las Granadinas
25. Jersey
12. Chipre
26. Labuán
40. Santa Lucía
13. Dominica
27. Liberia
41. Seychelles
14. Guernsey
28. Liechtenstein
42. Tonga
15. Gibraltar
29. Luxemburgo
43. Vanuatu
Adicionalmente, el Artículo 86 del Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta establece también que se considera
“paraísos fiscales” a aquellos Estados o territorios en los cuales la tasa efectiva del Impuesto a la Renta, sea de 0% o
inferior en un 50% o más a la que correspondería en el Perú sobre rentas de la misma naturaleza, siempre que dichos
Estado o territorio cumpla con, al menos, una de las siguientes características:
- No estar dispuesto a brindar información de los sujetos beneficiados con gravamen nulo o bajo.
- Exista un régimen tributario particular para no residentes que contemple beneficios o ventajas tributarias que excluya
explícita o implícitamente a los residentes.
- Los sujetos beneficiados con una tributación nula o baja se encuentren impedidos, explícita o implícitamente, de operar
en el mercado doméstico de dicho país o territorio.
- El país o territorio se publicite a sí mismo, o se perciba que se publicita a sí mismo, como un país o territorio a ser usado
por no residentes para escapar del gravamen en su país de residencia.
10
previstas en el inciso f) del Artículo 30 del Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta.
Cabe añadir que el citado dispositivo establece que la tasa del impuesto a la renta de 30%
será aplicable también cuando los intereses sean pagados a un acreedor (i.e., tenedor de
títulos de deuda) no vinculado cuya intervención tenga como propósito encubrir una
operación entre partes vinculadas (“operaciones back to back”).
En todos los casos, el impuesto de cargo de personas jurídicas no domiciliadas deberá ser
materia de retención definitiva por parte del pagador de tales rentas, tal como lo
establece el Artículo 76 de la Ley del Impuesto a la Renta.
Conforme a lo antes indicado, la retención deberá efectuarse por la entidad emisora de
los títulos. Sin embargo, si los intereses son liquidados en efectivo por CAVALI, la
retención deberá ser efectuada por esta entidad.
B. Senior Notes o Global Notes
Además de los instrumentos de deuda tradicionales, una entidad domiciliada en Perú puede
emitir deuda representada en valores en plazas extranjeras. Dentro de dichas modalidades,
cabe destacar la emisión de títulos de deuda en el mercado estadounidense, bajo la modalidad
de “Senior Notes” o “Global Notes”.
La particularidad de los Senior Notes y/o Global Notes radica en que dichos títulos son
emitidos por una entidad peruana a favor del Depositary Trust Company (DTC)7, y no a favor
de los inversionistas. A su vez, DTC emite con cargo a tales títulos los derechos denominados
“beneficial interest”; los cuales otorgan a sus tenedores una parte alícuota del capital e
intereses representados en el Senior Note o Global Note, siendo los denominados “beneficial
interest” aquellos títulos que son materia de negociación en el mercado estadounidense.
Al respecto, pese a que los “beneficial interest” son emitidos por DTC (entidad no domiciliada
en Perú), los intereses antes mencionados se considerarían, en nuestra opinión, renta de
fuente peruana por aplicación del inciso a) del Artículo 10 de la Ley del Impuesto a la Renta.
En efecto, en la medida que los denominados “beneficial interest” otorgan derecho a parte de
los intereses provenientes del Senior Note o Global Note –siempre que los emisores de dichos
títulos sean entidades domiciliadas en Perú–, nos encontraríamos frente a intereses
procedentes de títulos emitidos entidades peruanas y pagados por estas últimas.
En tal sentido, los intereses provenientes de “Beneficial Interest”, emitidos con cargo a Senior
Notes o Global Notes de empresas peruanas, se encontrarán sujetos al Impuesto a la Renta
bajo las mismas reglas indicadas en el acápite B. anterior, esto es:
7
-
Tratándose de intereses recibidos por personas naturales domiciliadas: la tasa del
Impuesto a la Renta aplicable será de 5%.
-
Tratándose de intereses recibidos por personas jurídicas domiciliadas: la tasa del
Impuesto a la Renta aplicable será de 28%, 27% o 26%, dependiendo del ejercicio de
devengo de los intereses, conforme a lo previamente detallado.
DTC es la institución de compensación y liquidación de valores de los Estados Unidos de América.
11
-
Tratándose de intereses recibidos por personas naturales no domiciliadas: la tasa del
Impuesto a la Renta aplicable será de 4.99%, salvo que el inversionista sea un sujeto
vinculado con el emisor de los Senior Notes o Global Notes o que la emisión o colocación
se efectúe a través de un paraíso fiscal, en cuyo caso la tasa de retención será de 30%.
-
Tratándose de intereses recibidos por personas jurídicas no domiciliadas: la tasa del
Impuesto a la Renta aplicable será de 4.99%, salvo que exista vinculación directa o
indirecta entre el tenedor de los títulos y el emisor de las Senior Notes o Global Notes, en
cuyo caso la tasa aplicable será de 30%.
Retenciones del Impuesto a la Renta aplicables a intereses8
Intereses no liquidados en efectivo por CAVALI
Tratándose de intereses no liquidados por CAVALI, las retenciones del Impuesto a la Renta que
resulten aplicables deberán ser efectuadas por el pagador de dichos intereses, esto es, por el
emisor de los valores mobiliarios representativos de deuda. Ello resulta de la aplicación de la
regla general establecida por el Artículo 76 de la Ley del Impuesto a la Renta.
Tratándose de intereses pagados a personas naturales domiciliadas, la retención deberá
efectuarse con ocasión del pago o acreditación de intereses, según lo previsto por el Artículo
72 de la Ley del Impuesto a la Renta.
De otro lado, tratándose de intereses a favor de beneficiarios no domiciliados –tanto personas
naturales como jurídicas–, el Artículo 76 de la Ley del Impuesto a la Renta establece que la
retención deberá efectuarse cuando ocurre alguna de las siguientes circunstancias:
-
Pago o acreditación de los intereses a favor de los beneficiarios.
-
Registro contable de los gastos por concepto de intereses. En este último caso,
corresponderá pagar a la Administración Tributaria un importe equivalente a la retención
que hubiera correspondido aplicar en caso se hubiera producido el pago de intereses.
Se incluye dentro de la categoría anterior a los intereses pagados a tenedores de “Beneficial
Interest” emitidos por DTC con cargo a Senior Notes o Global Notes de empresas peruanas.
Ello por cuanto en tales casos es DTC quien actúa como entidad liquidadora de los
mencionados intereses, no correspondiendo dicha función a CAVALI en ningún caso. Por
ende, en dichos casos la retención deberá ser efectuada por el emisor de los títulos.
Cabe destacar que la obligación de efectuar la retención del impuesto –o el pago equivalente a
la retención, según sea el caso–, resulta aplicable incluso en aquellos casos en los que el pago
de los intereses se efectúe mediante agentes de transferencia de fondos. En efecto, en estos
casos dichos agentes efectúan el pago de los intereses por cuenta del emisor,
8
Por aplicación de los Convenios para Evitar la Doble Imposición podría existir una reducción en la tasa de retención cuando
por disposiciones de la Ley del Impuesto a la Renta, sea de aplicación la tasa del 30%. Dicha situación debe ser analizada en
cada caso particular.
12
correspondiendo al emisor cumplir con retener y abonar a la Administración Tributaria los
impuestos aplicables.
Intereses liquidados en efectivo por CAVALI
Cuando los intereses sean liquidados por CAVALI, la retención del Impuesto a la Renta sobre
intereses se encontrará a cargo de dicha entidad, quien deberá efectuar la retención en los
siguientes términos:
-
Tratándose de intereses pagados a favor de personas naturales domiciliadas, la tasa de
retención aplicable será de 5%, según lo dispuesto por el Artículo 73-C de la Ley del
Impuesto a la Renta.
-
Tratándose de intereses pagados a contribuyentes no domiciliados, la tasa de retención
aplicable será de 4.99%, siendo que, en caso resultara aplicable una tasa de mayor (i.e.,
30%), la diferencia deberá ser materia de pago directo por parte del contribuyente del
impuesto. Dichas reglas se encuentran previstas en el Artículo 76 de la Ley del Impuesto a
la Renta y en el Artículo 39-E de su Reglamento.
Conforme a ello, cuando los intereses derivados de valores representativos de deuda sean
liquidados en efectivo por CAVALI, el emisor de los valores no se encontrará obligado a
efectuar retención alguna, por haberse trasladado dicha obligación formal a la entidad
liquidadora.
De otro lado, téngase en cuenta que los intereses liquidados en efectivo por CAVALI a favor de
personas jurídicas domiciliadas no se encontrarán sujetas a retención alguna, tal como lo
dispone el inciso a) del Artículo 39-E del Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta.
Resumen del régimen aplicable a intereses en el ejercicio 2016:
Tipo de Renta
PN
Domiciliada
Intereses
5%
Contribuyente
PJ
PN No
Domiciliada
Domiciliada
4.99%
28%
30%
PJ No
Domiciliada
4.99%
30%
13
•
Rentas derivadas de la enajenación de valores mobiliarios9:
Ganancias de Capital10
Las ganancias de capital que deriven de la enajenación de valores mobiliarios emitidos por
entidades peruanas se considerarán de fuente peruana en todos los casos, conforme a lo
dispuesto por el inciso h) del Artículo 9 de la Ley del Impuesto a la Renta. Conforme a dicho
dispositivo, dicha calificación resulta aplicable también a las ganancias que se obtengan en la
enajenación de ADR o GDR que tengan como subyacente acciones emitidas por empresas
domiciliadas en el país.
El monto de la ganancia de capital gravable se determina por la diferencia entre el valor de
mercado del valor enajenado y su costo computable. Al respecto la Ley del Impuesto a la
Renta contiene reglas expresas dirigidas a cuantificar dichos conceptos.
Reglas de Valor de Mercado
Conforme a lo dispuesto por el Artículo 32 de la Ley del Impuesto a la Renta, las reglas de
valor de mercado aplicables a valores mobiliarios son las siguientes:
-
Valores cotizados en mecanismos centralizados de negociación: el valor de transacción o
el valor de cotización, el que resulte más alto.
-
Valores no cotizados en mecanismos centralizados de negociación: el valor de transacción
o el valor de participación patrimonial, el que resulte más alto.
De otro lado, tratándose de operaciones entre partes vinculadas, el valor de mercado deberá
determinarse conforme a la metodología prevista en la normativa de Precios de Transferencia,
cuyo régimen se encuentra regulado por el Artículo 32-A de la Ley del Impuesto a la Renta y
normas reglamentarias.
Reglas de Costo Computable11
De acuerdo a lo previsto por el Artículo 21 de la Ley del Impuesto a la Renta, el costo
computable de valores mobiliarios corresponde a su valor de adquisición (i.e., valor de
suscripción, tratándose de operaciones en el mercado primario y precio de compra, en el caso
de operaciones en el mercado secundario).
9
Por aplicación de los Convenios para Evitar la Doble Imposición resulta aplicable una menor tasa de retención del Impuesto
a la Renta.
10
Desde el año 2011, el régimen del Impuesto a la Renta también grava las ganancias de capital derivadas de la transferencia
de acciones emitidas por entidades del exterior que impliquen la transferencia indirecta de acciones peruanas. Al respecto,
se han establecido reglas específicas para definir en qué supuestos dichas operaciones se encuentran comprendidas en el
ámbito de aplicación del Impuesto a la Renta. Asimismo, se han dictado reglas específicas de valor de mercado y costo
computable aplicables a tales operaciones.
11
Cabe añadir que la legislación del Impuesto a la Renta contiene reglas especiales para determinar el costo computable de
valores adquiridos al 31 de diciembre de 2009, cuya enajenación se hubiera encontrado exonerada del Impuesto a la Renta
hasta dicha fecha. Tales normas se encuentran reguladas por el Decreto Legislativo 972 y por el Decreto Supremo 0112010-EF.
14
De otro lado, tratándose de valores mobiliarios representativos de capital o deuda que
hubieren sido adquiridos a título gratuito, los numerales 1 y 3 del Artículo 21 de la Ley del
Impuesto a la Renta12 han establecido las siguientes reglas para determinar el costo
computable del enajenante:
-
Tratándose de personas naturales o sucesiones indivisas que hubiesen optado por tributar
como tales, sea que la adquisición hubiera sido por causa de muerte o actos inter vivos, el
costo computable será igual a cero.
Alternativamente, se podrá considerar como costo computable el que correspondía al
transferente antes de la trasferencia, siempre que éste acredite de manera fehaciente. La
acreditación de costo bajo esta modalidad debe evaluarse en cada caso en concreto.
-
Tratándose de personas jurídicas, el costo computable será el “valor de ingreso al
patrimonio”, entiéndase como tal al valor de mercado de los valores transferidos. El valor
de mercado de los valores será considerado renta gravada de las personas jurídicas
beneficiarias. En estos casos, el costo computable del adquirente deberá determinarse
según las reglas de valor de mercado indicadas en los párrafos precedentes, tomando como
referencia la oportunidad en que hubiera operado la transferencia gratuita.
a) Ganancias de capital de fuente peruana obtenidas por personas naturales domiciliadas
Las ganancias de capital de fuente peruana obtenidas por personas naturales y/o
sucesiones indivisas domiciliadas se considerarán rentas de segunda categoría sujetas a
una tasa efectiva de 5%13.
El Impuesto a la Renta de segunda categoría deberá ser determinado anualmente por el
contribuyente, a través de la presentación de la Declaración Jurada Anual.
b) Ganancias de Capital de fuente peruana obtenidas por personas jurídicas domiciliadas
Las ganancias de capital de fuente peruana percibidas por personas jurídicas
domiciliadas calificarán como rentas de tercera categoría, sujetas al régimen general del
Impuesto a la Renta, conforme lo disponen los Artículos 28 y 55 de la Ley del Impuesto a
la Renta. Cabe indicar que dichas rentas se sujetarán a imposición en cabeza del
enajenante, en el ejercicio gravable en que la transacción se realice, según lo indicado
por el Artículo 57 de la Ley del Impuesto a la Renta.
Conforme a las modificaciones introducidas a la Ley del Impuesto a la Renta por la Ley
30296, las tasas del Impuesto a la Renta de tercera categoría aplicables son las
siguientes:
12
13
El régimen descrito opera desde el 1 de Agosto de 2012, en virtud de las modificaciones incorporadas por el Decreto
Legislativo 1120, publicado el 18 de Julio de 2012.
Dicha tasa efectiva resulta de aplica a los intereses la tasa nominal de 6.25%, luego de efectuada la deducción de 20%
admitida por la Ley del Impuesto a la Renta.
15
Ejercicio gravable
2016
2017 – 2018
2019 en adelante
Tasa de IR
28%
27%
26%
Las ganancias de capital obtenidas por personas jurídicas domiciliadas no se encontrarán
sujetas a retención alguna.
c) Ganancias de Capital de fuente peruana obtenidas por personas naturales o jurídicas no
domiciliadas
Conforme a las reglas establecidas por los Artículos 54 y 56 de la Ley del Impuesto a la
Renta, las ganancias de capital de fuente peruana obtenidas por contribuyentes no
domiciliados se encontrarán sujetas al Impuesto a la Renta de acuerdo a las siguientes
reglas:
-
Si la enajenación es realizada “dentro del país”, la ganancia de capital se encontrará
gravada con la tasa de 5%.
-
Si la enajenación es realizada “fuera del país”, la ganancia de capital se encontrará
gravada con la tasa de 30%.
A estos efectos, de acuerdo a lo señalado por el Artículo 30-B del Reglamento de la Ley
del Impuesto a la Renta, se considerará que la enajenación de valores es realizada
“dentro del país” cuando los valores enajenados:
i)
Se encuentren inscritos en el Registro Público del Mercado de Valores; y,
ii)
Sean negociados a través de un mecanismo centralizado de negociación del Perú
(i.e, a través de la Bolsa de Valores de Lima).
En este sentido, es importante resaltar que la enajenación extrabursátil de valores
listados en la Bolsa de Valores de Lima, se entenderá realizada “fuera del país”, por lo
que, en tales casos, la tasa del Impuesto a la Renta aplicable sería de 30%. Esta
calificación resultará aplicable incluso a transacciones que se realicen en Bolsas de
valores extranjeras.
Finalmente, debemos destacar que tratándose de operaciones realizadas por sujetos no
domiciliados, el costo computable de los valores enajenados únicamente resultará
deducible para determinar la ganancia de capital gravable, en tanto dicho costo sea
materia de certificación por la Administración Tributaria. De no obtenerse dicha
certificación, el costo computable de los valores no sería deducible para determinar la
ganancia de capital gravada. En estos casos, el Impuesto a la Renta se calculará sobre el
total de ingresos recibidos en la transacción.
No obstante, la enajenación bursátil de valores, se encuentra exceptuada de dicha
exigencia, según lo indicado por el Artículo 57 del Reglamento de la Ley del Impuesto a
la Renta. Es decir, los contribuyentes no domiciliados que enajenen valores bajo dicha
16
modalidad no requerirán la previa certificación de su costo computable para la
procedencia de la deducción de dicho concepto en la determinación del Impuesto a la
Renta.
Régimen del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA):
El MILA constituye un mercado bursátil integrado por las Bolsas de Valores de Chile, Colombia,
México y Perú, representadas por la Bolsa de Comercio de Santiago, la Bolsa de Valores de
Colombia, la Bolsa de Valores Mexicana y la Bolsa de Valores de Lima, respectivamente.
Con el propósito de incentivar la negociación de valores en el MILA, la Ley del Impuesto a la
Renta ha incluido un régimen especial aplicable a la negociación de valores en dicho mercado
por parte de personas naturales domiciliadas, el cual se encuentra previsto en el Artículo 51
de la Ley del Impuesto a la Renta. De acuerdo con dicho régimen, las personas naturales que
obtengan rentas de fuente extranjera por la enajenación de valores del MILA, deberán sumar y
compensar entre sí dichas rentas y si de ello resultara renta neta, ésta se sumará a la renta
neta de segunda categoría derivada de la enajenación de valores, encontrándose sujeta a la
tasa de 6.25%.
Desde la perspectiva tributaria peruana, los valores peruanos adquiridos por inversionistas
residentes en los otros Estados que conforman el MILA se encuentran sujetos al régimen
general del Impuesto a la Renta de no domiciliados. Es decir, no existen reglas especiales
aplicables a sujetos residentes en Estados que conformen el MILA respecto de la generación
de ganancias de capital provenientes de la enajenación de valores peruanos.
Resumen del régimen aplicable a ganancias de capital en el ejercicio 2016:
Tipo de Renta
Ganancias de
Capital
PN
Domiciliada
5%
6.25% (MILA)
Contribuyente
PJ
PN No
Domiciliada
Domiciliada
5%
28%
30%
PJ No
Domiciliada
5%
30%
Enajenación de Beneficial Interest
Como se indicó previamente, la particularidad de los “Beneficial Interest” esta dada por el
hecho de que estos instrumentos constituyen títulos emitidos por DTC, los cuales representan
una parte alícuota de un crédito –y de sus respectivos intereses– materializada en una Senior
Note o Global Note emitida, a su vez, emitido por una tercera entidad.
Cabe indicar que los “Beneficial Interest” pueden ser libremente negociados por los
inversionistas. Así, en caso dichos títulos sean enajenados, podría generarse una ganancia de
capital susceptible de ser gravada con el Impuesto a la Renta. En este marco, corresponde
analizar la naturaleza de las ganancias de capital provenientes de la enajenación de
“Beneficial Interest” emitidos por DTC con cargo a Senior Notes o Global Notes de empresas
domiciliadas en Perú.
17
Calificación como renta de fuente peruana
De acuerdo con el inciso h) del Artículo 9 de la Ley del IR, se considera renta de fuente
peruana, entre otras, a las obtenidas por la enajenación, redención o rescate de acciones y
participaciones representativas de capital, certificados, títulos, bonos y papeles comerciales,
valores representativos de cédulas hipotecarias, obligaciones al portador u otros valores al
portador y otros valores mobiliarios cuando las empresas o sociedades que los hayan
emitidas sean constituidas o establecidas en el Perú.
Tal como se desprende del citado dispositivo, para que la ganancia obtenida en la
transferencia de valores mobiliarios se considere renta de fuente peruana, es necesario que
la entidad que los emita se encuentre constituida o establecida en el país, esto es, que su
constitución o establecimiento se haya efectuado en el país.
En estricta aplicación de dicha regla, la transferencia de los “Beneficial Interest” no generaría
una renta de fuente peruana, toda vez que dichos títulos son emitidos por DTC, la cual es una
entidad domiciliada en los Estados Unidos de América. Es decir, al no encontrarnos frente a
títulos emitidos por una entidad constituida o establecida en el país, cualquier eventual
ganancia proveniente de la enajenación de los mencionados títulos no se consideraría de
fuente peruana.
En este punto, resulta pertinente mencionar que a partir del 1 de enero de 2013, en atención
a la modificación introducida por el Decreto Legislativo No. 1120 en el inciso b) del Artículo 9
de la Ley del Impuesto a la Renta, se considera renta de fuente peruana a las producidas por
bienes o derechos, incluyendo las que provienen de su enajenación, cuando los bienes están
situados físicamente o los derechos son utilizados económicamente en el país.
No obstante ello, la utilización económica a la que hace referencia el inciso b) del Artículo 9
de la Ley del Impuesto a la Renta se refiere, en nuestra opinión, únicamente, a aquellos
derechos susceptibles de ser utilizados económicamente, como es el caso de los derechos de
propiedad intelectual o derechos de autor, los mismos que permiten un aprovechamiento
económico por su registro en el país. En ese sentido, consideramos que no resulta viable
extender la aplicación de la regla antes mencionada a derechos sobre bienes de capital, como
es el caso del denominado “Beneficial Interest”, en tanto éstos no son susceptibles de ser
“utilizados económicamente en el país” en los términos del inciso b) del Artículo 9 de la Ley
del Impuesto a la Renta, resultando irrelevante para tales efectos que los fondos obtenidos
como consecuencia de la colocación de los Senior Notes o Global Notes que hubieran dado
origen a los mencionados derechos tengan como propósito financiar actividades en Perú.
En atención a lo antes expuesto, las ganancias provenientes de la enajenación de “Beneficial
Interest” por parte de sus tenedores constituirán, en nuestra opinión, rentas de fuente
extranjera, las cuales se encontrarán sujetas al siguiente régimen.
a) Ganancias de capital de fuente extranjera obtenidas por personas naturales
domiciliadas:
Las rentas de fuente extranjera obtenidas por personas naturales se suman a sus rentas
del trabajo y tributan bajo la escala progresivo-acumulativa aplicable a dichas rentas.
18
De acuerdo con las modificaciones introducidas a la Ley del Impuesto a la Renta por la
Ley 30296, la escala progresivo-acumulativa aplicable a las rentas del trabajo y de fuente
extranjera obtenidas por personas naturales, es la siguiente:
Suma de la Renta Neta del Trabajo y
de la Renta de Fuente extranjera
Hasta 5 UIT
Más de 5 UIT hasta 20 UIT
Más de 20 UIT hasta 35 UIT
Más de 35 UIT hasta 45 UIT
Más de 45 UIT
Tasa de IR
8%
14%
17%
20%
30%
b) Ganancias de capital de fuente extranjera obtenidas por personas jurídicas domiciliadas:
Las rentas de fuente extranjera obtenidas por personas jurídicas domiciliadas se suman a
su renta neta de tercera categoría y tributan bajo la tasa corporativa vigente, de acuerdo
con lo siguiente:
Ejercicio gravable
2016
2017 – 2018
2019 en adelante
Tasa de IR
28%
27%
26%
c) Ganancias de capital de fuente extranjera obtenidas por contribuyentes no
domiciliados:
De acuerdo con el Artículo 6 de la Ley del Impuesto a la Renta, los contribuyentes no
domiciliados sólo se encuentran sujetos a tributación en Perú por sus rentas de fuente
peruana. Por ende, en tanto las ganancias provenientes de la enajenación de “Beneficial
Interest” constituyen, según lo indicado precedentemente, rentas de fuente extranjera,
las mismas que no se encontrarían sujetas a tributación en el Perú en caso sean obtenidas
por contribuyentes no domiciliados.
Retenciones del Impuesto a la Renta aplicables a Ganancias de Capital
Ganancias de Capital no liquidadas por CAVALI
Las ganancias de capital no liquidadas por CAVALI que sean obtenidas por contribuyentes
domiciliados no se encontrarán sujetas a retención alguna en ningún caso.
De otro lado, las ganancias de capital obtenidas por contribuyentes no domiciliados
únicamente se encontrarán sujetas a retención en caso el adquirente de los valores
transferidos sea un sujeto domiciliado en Perú.
De lo contrario, si el adquirente de los valores fuera un sujeto no domiciliado, no existiría
agente de retención; en este caso, el enajenante no domiciliado deberá efectuar el pago del
Impuesto a la Renta de su cargo directamente a la Administración Tributaria, utilizando para
tales efectos el Formulario 1073.
19
Ganancias de Capital liquidadas por CAVALI
Las ganancias de capital liquidadas por CAVALI se encuentran sujetas al siguiente régimen de
retenciones:
-
Ganancias de Capital obtenidas por personas naturales domiciliadas: se encuentran
sujetas a retenciones con carácter de pago a cuenta de 5%. Dichas retenciones son
aplicadas en cada operación que genere una ganancia de capital, siendo consolidadas por
CAVALI mensualmente.
Las retenciones netas mensuales efectuadas por CAVALI constituyen crédito contra el
Impuesto a la Renta anual de segunda categoría que sea determinado por el
contribuyente con la presentación de la Declaración Jurada Anual correspondiente.
-
Ganancias de Capital obtenidas por contribuyentes no domiciliados: se encuentran sujetas
a una retención definitiva de 5%. Dichas retenciones son aplicadas por CAVALI a cada
transacción, individualmente considerada.
De otro lado, las ganancias de capital obtenidas por personas jurídicas domiciliadas no se
encuentran sujetas a retenciones en ningún caso, conforme a lo previsto por el inciso a) del
Artículo 39-E del Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta.
Inafectaciones del Impuesto a la Renta vigentes
Conforme a las disposiciones vigentes de la Ley del Impuesto a la Renta para el ejercicio 2016, los
siguientes tipos de renta se encuentran inafectos del impuesto:
•
Intereses y Ganancias de Capital provenientes de bonos corporativos emitidos hasta el 9 de
marzo de 2007 siempre que, a esa fecha, hayan gozado de alguna exoneración (Segunda
Disposición Complementaria Transitoria del Decreto Legislativo 972).
•
Intereses y ganancias de capital provenientes de Letras del Tesoro Público emitidas por la
República del Perú (inciso h) del Artículo 18 de la Ley del Impuesto a la Renta).
•
Intereses y ganancias de capital provenientes de bonos emitidos por la República del Perú bajo
el programa de Creadores de Mercado o el mecanismo que lo sustituya o en el mercado
internacional a partir del año 2003 (inciso h) del Artículo 18 de la Ley del Impuesto a la
Renta).
•
Intereses y ganancias de capital provenientes de obligaciones del Banco Central de Reserva
del Perú (inciso h) del Artículo 18 de la Ley del Impuesto a la Renta).
•
Rentas derivadas de la enajenación de valores que subyacen a Exchange Traded Funds (ETF)
que repliquen índices construidos teniendo como referencia instrumentos de inversión
nacionales, siempre que la enajenación se efectúe para la constitución, cancelación o gestión
de la cartera de inversiones del ETF (inciso h) del Artículo 18 de la Ley del Impuesto a la
Renta).
20
Exoneración del Impuesto a la Renta aplicable a Ganancias de Capital obtenidas en la
enajenación de acciones a través de la BVL
Mediante Ley 30341 y su Reglamento, aprobado por Decreto Supremo N° 382-2015-EF, se
promulgó la exoneración del Impuesto a la Renta respecto de las rentas provenientes de la
enajenación de acciones o demás valores representativos de acciones a través de la BVL, siempre
que se cumpla con los siguientes requisitos:
a. En un periodo de 12 meses, el transferente y sus partes vinculadas no transfieran la
propiedad del 10% o más del total de las acciones emitidas por una determinada entidad, ya
sea mediante operaciones simultáneas o sucesivas.
b. Se trate de acciones con “presencia bursátil”. Para definir si una acción cuenta con presencia
bursátil, se deberá seguir el siguiente procedimiento:
-
-
Dentro de los 180 días hábiles anteriores a la enajenación, se determinará el número de
días en los que las acciones hayan generado un monto de negociación diario que haya
superado el monto límite de 4 UIT (para el año 2016, ello es equivalente a S/. 15,800)
El número de días que cumplan con el requisito de negociación mínima antes aludido se
dividirá entre 180 y se multiplicará por 100.
El límite establecido por vía reglamentaria para tales efectos es de 15%.
Es decir, únicamente calificarían como acciones de presencia bursátil aquellas que en los 180 días
hábiles anteriores a su enajenación, cumplan con haber sido negociadas por lo menos en 27 días
no necesariamente consecutivos, por un determinado monto diariamente, el cual no podrá ser
menor a S/. 15,800.
Nótese que la exoneración incluye únicamente acciones o valores representativos de acciones. En
particular, mediante el Reglamento se precisó que se encuentran comprendidos en el ámbito de
aplicación de la exoneración los siguientes títulos:
-
Acciones comunes.
-
American Depositary Receipts (ADR)
-
Global Depositary Receipts (GDR).
-
Exchange Traded Funds (ETF).
De otro lado, no se incluye en el ámbito de aplicación de la exoneración a las ganancias de capital
provenientes de la enajenación de otros títulos (i.e., valores representativos de deuda).
Cabe señalar que CAVALI deberá efectuar la retención del Impuesto a la Renta bajo el régimen
vigente, salvo que el contribuyente le comunique que se trata de una ganancia exonerada por
aplicación del beneficio antes descrito.
Las disposiciones antes expuestas entraron en vigencia el 1 de Enero de 2016 y regirán hasta el
31 de Diciembre de 2018.
21
1. Impuesto General a las Ventas (IGV) 14
De acuerdo con la Ley del IGV, dicho impuesto grava las operaciones de venta de bienes y de
prestación de servicios realizadas en el país. La tasa del IGV es de 16%, a lo que debe añadirse una
tasa de 2% por concepto de Impuesto de Promoción Municipal, lo que resulta en una tasa total de
18%.
Dividendos
En tanto los dividendos no constituyen contraprestación por concepto de venta de bienes ni
prestación de servicios, el pago de los mismos no se encontrará gravado con el IGV.
Intereses
Desde el 1 de julio de 2013, los intereses derivados de valores mobiliarios emitidos por personas
jurídicas constituidas o establecidas en el país no se encuentran gravados con el IGV, conforme a
lo dispuesto por el inciso t) del Artículo 2 de la Ley de dicho impuesto, incorporado por la Ley de
Promoción del Mercado de Valores – Ley 30050.
En efecto, conforme a lo indicado por el inciso t) del Artículo 2 de la Ley del IGV, no constituyen
conceptos gravados con el impuesto, los intereses generados por valores mobiliarios emitidos
mediante oferta pública o privada por personas jurídicas constituidas o establecidas en el país.
Ganancias de capital
Conforme a lo dispuesto por numeral 8 del Artículo 2 del Reglamento de la Ley del IGV, los valores
mobiliarios no se consideran bienes muebles para propósitos de dicho impuesto. Por lo tanto, la
transferencia de valores mobiliarios no se encuentra gravada con el IGV.
2. Impuesto a las Transacciones Financieras (ITF)15
Conforme al Artículo 9 de la Ley del ITF, dicho impuesto grava las siguientes operaciones bajo la
tasa de 0.005%, sea que se efectúen en moneda nacional o extranjera:
•
Inciso a): La acreditación o débito realizados en cualquier modalidad de cuentas abiertas en
las empresas del Sistema Financiero nacional.
•
Inciso e): Los giros o envíos de dinero efectuados a través de:
a) Una empresa del Sistema Financiero, sin utilizar cuentas bancarias.
14
15
El Texto Único Ordenado de la Ley del IGV ha sido aprobado mediante el Decreto Supremo No. 055-99-EF y normas
modificatorias. Asimismo, el Reglamento de la Ley del IGV ha sido aprobado a través del Decreto Supremo No. 029-94-EF y
normas modificatorias.
El ITF se encuentra regulado por la Ley 28194, cuyo Texto Único Ordenado ha sido aprobado por el Decreto Supremo No.
150-2007-EF y normas modificatorias. Asimismo, el Reglamento de dicha Ley ha sido aprobado por el Decreto Supremo
No. 047-2004-EF y normas modificatorias.
22
b) Una empresa de Transferencia de Fondos u otra persona o entidad generadora de renta de
tercera categoría. También está gravada la entrega al beneficiario del dinero girado o
enviado.
•
Inciso f): La entrega o recepción de fondos propios o de terceros que constituyan un sistema
de pagos organizado en el país o en el exterior, sin intervención de una empresa del Sistema
Financiero, aun cuando se empleen cuentas abiertas en empresas bancarias o financieras no
domiciliadas.
En este sentido, los fondos provenientes de la colocación de valores mobiliarios que sean
depositados en cuentas bancarias del Sistema Financiero nacional se encontrarán gravados con el
ITF. Asimismo, el retiro subsecuente de dichos fondos también se encontrará sujeto al ITF.
Asimismo, los pagos de intereses o dividendos a través de cuentas del Sistema Financiero nacional
también se encontrarán gravados con el ITF. En efecto, tanto el depósito de la renta como el retiro
que haga el pagador de su cuenta bancaria se encontrarán gravados con el ITF.
De otro lado, téngase en cuenta que las siguientes operaciones se encuentran exoneradas del ITF:
•
La acreditación o débito que se realice en las cuentas que, de conformidad con las normas que
las regulan, los agentes de intermediación mantienen en las Empresas del Sistema Financiero,
destinadas para las operaciones de intermediación en el Mercado de Valores, en mecanismos
centralizados de negociación autorizados por la Superintendencia del Mercado de Valores o
fuera de éstos (inciso m) del Apéndice de la Ley del ITF).
•
La renovación de depósitos a plazos y de certificados de depósito por montos iguales o
distintos, hasta por el monto que no implique una nueva entrega de dinero en efectivo por
parte del titular del depósito o del certificado, así como la acreditación de intereses que se
generen en éstos, en las cuentas corrientes y en las cuentas de ahorro (inciso v) del Apéndice
de la Ley del ITF).
No obstante, es necesario que cada inversionista analice su situación particular a fin de determinar si
se encontrará comprendido en alguna de las exoneraciones previstas en el Apéndice de la Ley para la
Lucha contra la Evasión y para la Formalización de la Economía, cuyo Texto Único Ordenado ha sido
aprobado por el Decreto Supremo No. 150-2007-EF.
Adicionalmente, en el presente informe se encontrará adjunto el Anexo I, en que se presenta el
resumen de las reglas de imposición explicadas a lo largo del mismo.
De otro lado, como Anexo II se servirán encontrar un resumen de las tasas límites aplicables a
inversionistas domiciliados en Estados con los que el Perú ha suscrito Convenios para evitar la Doble
Imposición (CDI) o acuerdos multilaterales de índole regional para evitar la doble imposición, y que
resultan aplicables en el año 201616.
16
A la fecha, Perú ha suscrito y ratificado CDI con Brasil, Canadá, Chile, México, Suiza, Portugal y Corea del Sur.
Adicionalmente, la Decisión 578 de la Comunidad Andina de Naciones (CAN) resulta aplicable a las operaciones realizadas
con sujetos residentes en Bolivia, Colombia y Ecuador.
23
Finalmente, es importante indicar que EY autoriza expresamente a Credicorp Capital Servicios
Financieros S.A. y/o a sus afiliadas, a reproducir el contenido de este informe, total o parcialmente, en
los prospectos de emisión de valores mobiliarios representativos de capital o de deuda que estructure
por encargo de sus clientes, debiendo ser considerado dicho informe, en todo caso, como la carta de
consentimiento a que se refiere el numeral 2 del Artículo 17 del Reglamento de Oferta Pública
Primaria y de Venta de Valores Mobiliarios.
Atentamente,
Roberto Cores
Socio
Víctor Valdez
Gerente
ANEXO I
Rentas y ganancias provenientes de Valores Mobiliarios emitidos por entidades constituidas en Perú
1
Tratamiento en el Impuesto a la Renta y en el Impuesto General a las Ventas en el ejercicio 2016
Operación
Distribución de utilidades por empresas
peruanas
Intereses derivados de valores
peruanos (incluye “Beneficial Interest”)
Tipo de Renta
Impuesto a la Renta
Contribuyentes Domiciliados
Contribuyentes No Domiciliados
Persona
Persona
Persona
Persona Natural
Jurídica
Natural
Jurídica
Dividendos de fuente
peruana
6.8%
4.1%
(Nota 1)
(Nota 2)
Intereses de fuente
peruana
(Nota 1)
6.8%
4.1%
6.8%
4.1%
(Nota 2)
(Nota 2)
No gravados
(Nota 11)
5%
28%
4.99% / 30%
4.99% / 30%
No gravados
(Nota 3)
(Nota 5)
(Nota 6)
(Nota 6)
(Nota 12)
5%
Enajenación de valores peruanos
0%
IGV
Ganancia de capital de
fuente peruana
(Nota 3)
(Nota 1)
0%
6.25%
(Nota 4)
28%
5% / 30%
5% / 30%
(Nota 5)
(Nota 7)
(Nota 7)
(Nota 8)
(Nota 8)
(Nota 8)
0%
0%
0%
No gravados
(Nota 13)
(Nota 8)
Enajenación de valores extranjeros
(i.e., “Beneficial Interest”)
Ganancia de capital de
fuente extranjera
8%/14%/17%/20%/30%
28%
N/A
N/A
No gravados
(Nota 9)
(Nota 5)
(Nota 10)
(Nota 10)
(Nota 13)
Notas:
Impuesto a la Renta
Nota 1: Las rentas derivadas de la inversión en valores se encuentran sujetas a las siguientes reglas de base jurisdiccional:
1
El presente documento presenta un resumen genérico del régimen tributario aplicable en Perú a las rentas y ganancias derivadas de valores mobiliarios emitidos por entidades peruanas. En este sentido, dependiendo de cada caso en
concreto, pueden existir circunstancias que determinen la variación del régimen detallado en el presente documento, lo cual deberá ser materia de consulta por cada inversionista a sus asesores tributarios.
-
Dividendos: se consideran renta de fuente peruana cuando el sujeto que los distribuye, paga o acredita es una persona jurídica constituida o establecida en el país.
Intereses: se consideran renta de fuente peruana cuando el emisor es una persona constituida o establecida en el país.
Ganancias de Capital: se consideran renta de fuente peruana cuando los valores son emitidos por empresas domiciliadas en Perú. Las ganancias derivadas de la enajenación de valores del exterior se
consideran rentas de fuente extranjera, salvo los casos de enajenación indirecta de acciones.
Nota 2: Conforme a lo dispuesto por la Ley 30296, la tasa de retención aplicable a dividendos pagos con cargo a utilidades obtenidas durante el ejercicio 2015, será de 6.8%.
No obstante, las distribuciones de dividendos que se efectúen con cargo a resultados acumulados obtenidos al 31 de diciembre de 2014, se encontrarán sujetos a una retención de 4.1%, aun cuando los dividendos
hayan sido distribuidos o pagados en el ejercicio 2015 o ejercicios posteriores.
Nota 3: La tasa nominal del impuesto a la renta aplicable a las rentas y ganancias de capital obtenidas por personas naturales es de 6.25%. No obstante, la legislación del Impuesto a la Renta admite una deducción
de 20% de la base imponible de dichas rentas, por lo que la tasa efectiva aplicable es de 5%.
Nota 4: Las ganancias de capital obtenidas por personas naturales domiciliadas, provenientes de la enajenación de valores extranjeros en el Mercado Integrado Latinoamericano (MILA) se suman a la renta neta de
tercera categoría y tributan con la tasa de 6.25%.
Nota 5: Los intereses y ganancias de capital obtenidos por personas jurídicas se consideran rentas de tercera categoría sujetas a imposición sobre renta neta. Conforme a lo dispuesto por la Ley 30296, la tasa del
Impuesto a la Renta corporativo vigente para el ejercicio 2016 asciende a 28%.
Nota 6: Los intereses obtenidos por contribuyentes no domiciliados, provenientes de valores peruanos, se encuentran sujetos a las siguientes tasas:
-
Personas naturales: 4.99%, siempre que el emisor y el tenedor del valor no sean partes vinculadas, y que la operación no se realice desde, hacia o a través de paraísos fiscales.
Personas jurídicas: 4.99%, siempre que el tenedor de los valores no sea una empresa vinculada con el emisor. En tales casos, la tasa del Impuesto a la Renta será de 30%, quedando a cargo del no domiciliado
regularizar el impuesto restante. Esta regla será aplicable también cuando los intereses sean pagados a un inversionista no vinculado cuya intervención tenga como propósito encubrir una operación entre
partes vinculadas (“operaciones back to back”).
Nota 7: Las ganancias de capital obtenidas por sujetos no domiciliados se encontrarán sujetas a una tasa de 5% siempre que los valores se encuentren listados en la BVL y sean enajenados a través de dicho
mecanismo. Caso contrario, la tasa aplicable será de 30%.
Nota 8: Las ganancias de capital obtenidas por enajenaciones de acciones o valores representativos de acciones efectuadas en BVL, pueden encontrarse exoneradas del Impuesto a la Renta, si cumplen los
requisitos de presencia bursátil y de cantidad de valores enajenados, establecidos por la Ley 30341 y su Reglamento.
Nota 9: Las rentas de fuente extranjera obtenidas por personas naturales se suman a sus rentas del trabajo y tributan bajo la escala progresivo-acumulativa siguiente:
(i)
(ii)
(iii)
(iv)
(v)
Hasta 5 UIT, 8%;
Más de 5 UIT hasta 20 UIT, 14%;
Más de 20 UIT hasta 35 UIT, 17%;
Más de 35 UIT hasta 45 UIT, 20%; y,
Más de 45 UIT, 30%.
Nota 10: Los contribuyentes no domiciliados sólo se encuentran sujetos a tributación en Perú por sus rentas de fuente peruana. En tanto las ganancias provenientes de la enajenación de “Beneficial Interest”
constituyen rentas de fuente extranjera, las mismas que no se encontrarían sujetas a tributación en el Perú en caso sean obtenidas por contribuyentes no domiciliados.
IGV
Nota 11: Los dividendos no se encuentran gravados con el IGV, por no constituir contraprestaciones asociadas a operaciones de venta de bienes o prestación de servicios.
Nota 12: Los intereses derivados de valores mobiliarios emitidos por empresas peruanas se encuentran inafectos del IGV, sea que hayan sido emitidos por oferta pública o privada.
Nota 13: Los valores mobiliarios no se consideran bienes muebles para propósitos del IGV, por lo que su enajenación no se encuentra gravada con dicho impuesto.
ANEXO II
Tasas de retención límite aplicables a sujetos residentes en Estados con los Cuales Perú ha suscrito Convenios para Evitar la Doble Imposición
Rentas provenientes de valores mobiliarios emitidos por entidades domiciliadas en Perú
Régimen aplicable al ejercicio 2016
Reglas de atribución de potestad tributaria
Lugar de residencia del inversionista
Tipo de Renta
Intereses
Dividendos
Incluye intereses derivados de cualquier tipo de valor
representativo de deuda emitido por entidades peruanas
Dividendos y cualquier tipo de distribución de utilidades
Ganancias derivadas de la enajenación de valores
representativos de capital emitidos por sociedades
peruanas
México
Corea del Sur
Suiza
Portugal
Chile
Canadá
Brasil
Comunidad Andina de Naciones
(Bolivia, Colombia y Ecuador)
Tributación compartida en ambos
países
Tributación compartida en ambos
países
Tributación compartida en ambos
países
Tributación compartida en ambos
países
Tributación compartida en
ambos países
Tributación compartida en
ambos países
Tributación compartida en
ambos países
Tributación Exclusiva en Perú.
Retención en Perú: 4.99%
Retención en Perú: 4.99%
Retención en Perú: 4.99%
Retención en Perú: 4.99%
Retención en Perú: 4.99%
Retención en Perú: 4.99%
Retención en Perú: 4.99%
(Nota 1)
(Nota 1)
(Nota 1)
(Nota 1)
(Nota 1)
(Nota 1)
(Nota 1)
Tributación Compartida en ambos
países
Tributación Compartida en ambos
países
Tributación Compartida en ambos
países
Tributación Compartida en ambos
países
Tributación Compartida en
ambos países
Tributación Compartida en
ambos países
Tributación Compartida en
ambos países
Retención en Perú : 6.8%
Retención en Perú : 6.8%
Retención en Perú : 6.8%
Retención en Perú : 6.8%
Retención en Perú : 6.8%
Retención en Perú : 6.8%
Retención en Perú : 6.8%
(Nota 2)
(Nota 2)
(Nota 2)
(Nota 2)
(Nota 2)
(Nota 2)
(Nota 2)
Tributación compartida en ambos
países
Retención en Perú: 5% / 30%
(Nota 3)
Ganancias de
capital
Regla general: Tributación
Exclusiva en residencia
Excepción: Tributación compartida
Retención: 5% / 30%
(Nota 4)
Tributación compartida en ambos
países
Regla general: Retención en Perú
Excepción: Tributación compartida
de 2.5%, 8% o 15%
en ambos países
Excepción: Retención en Perú de
5% o 30%
(Nota 5)
Ganancias derivadas de la enajenación de valores
representativos de deuda emitidos por sociedades
peruanas
Tributación compartida en ambos
países
Regla general: Tributación
Exclusiva en residencia
Retención en Perú: 5% / 30%
Tributación Compartida en
ambos países
Retención en Perú: 5% / 30%
(Nota 6)
Regla general: Tributación
Exclusiva en residencia
Excepción: Tributación
compartida en ambos países
Retención en Perú: 5% / 30%
(Nota 4)
Tributación Compartida en
ambos países
Retención en Perú: 5% / 30%
(Nota 6)
Retención: 4.99%
(Nota 1)
Tributación Exclusiva en Perú
Retención: 6.8%
Tributación Exclusiva en Perú
Retención: 5% / 30%
(Nota 6)
(Nota 7)
Tributación exclusiva en el Estado
de Residencia
Tributación exclusiva en el Estado
de Residencia
Tributación exclusiva en el Estado
de Residencia
Tributación exclusiva en el
Estado de Residencia
Retención en Perú: 0%
Retención en Perú: 0%
Retención en Perú: 0%
Retención en Perú: 0%
Retención en Perú: 5% / 30%
Tributación exclusiva en el
Estado de Residencia
Retención: 0%
(Nota 6)
Tributación exclusiva en el
Estado de Residencia
Retención en Perú: 0%
Tributación exclusiva en Perú
Retención: 5% / 30%
(Nota 6)
Nota 1: Como regla general, los intereses pagados por residentes peruanos a sujetos residentes en uno de los Estados antes indicados, se encontrarán sujetos a una retención de 4.99% sobre el importe bruto de dichos intereses. No obstante, en caso los sujetos que participaran en la operación calificaran como "partes vinculadas", la tasa de del impuesto se
incrementaría a 15%, siempre que la tasa de interés sea pactada a valor de mercado. Caso contrario, la tasa se incrementería, incluso, a 30%.
Tratándose de países de la CAN, la tasa de retención será 30% siempre que el beneficiario de los intereses y el pagador de los mismos sean partes vinculadas.
Nota 2: Las tasas máximas de retención previstas por los CDI no permiten reducir la tasa doméstica.
Nota 3: En el caso del CDI con México, la interpretación conjunta de los numerales 4, 5 y 6 de su Artículo 13 , permiten inferir que las ganancias de capital derivadas de la enajenación de acciones se encontrarían siempre sujetas a tributación compartida. Asimismo, no se establece una tasa límite para la aplicación del gravamen en la fuente (Perú). Atendiendo
a ello, la tasa de retención aplicable en Perú a tales operaciones sería de 5% si la enajenación se efectúa en la Bolsa de Valores de Lima. De lo contrario, resultaría de aplicación la tasa de 30%.
Nota 4: En el caso de Corea del Sur y Portugal, como regla general, las ganancias de capital derivadas de la enajenación de acciones y otros valores representativos de capital de empresas peruanas se gravan exclusivamente en el Estado de Residencia del enajenante. No obstante, el Estado de la Fuente (Perú) se encontrará facultado para gravar tales
ganancias en los siguientes supuestos:
i) Las acciones enajenadas han sido emitidas por una sociedad peruana, cuyo valor o bienes consistan, directa o indirectamente, en más de un 50% en bienes inmuebles situados en Perú.
ii) Las acciones enajenadas han sido emitidas por una sociedad peruana y el enajenante –por sí mismo o conjuntamente con sus partes relacionadas– ha tenido una participación de al menos 20% en el capital de dicha sociedad, en un periodo de 12 meses anterior a la enajenación.
La tasa de retención local será de 5% o de 30%, dependiendo de si la operación se realiza en la rueda de la Bolsa de Valores de Lima o no.
Nota 5: En el caso de Suiza, las ganancias de capital derivadas de enajenación de acciones y otros valores representativos de capital de empresas peruanas, se gravarán siempre en Perú. No obstante, las tasas de retención aplicables pueden variar dependiendo de cada caso en concreto.
Como regla general, las tasas de retención aplicables serán las siguientes:
- 2.5% si la operación se realiza en la Bolsa de Valores de Lima.
- 8% si la operación se realiza "en el país".
- 15% en los casos distintos a los anteriores.
Sin embargo, excepcionalmente, en caso en la operación analizada se presente alguna de las situaciones indicadas en la Nota 4, las tasas de retención aplicables serán de 5% o 30%, dependiendo de si la operación se realiza dentro o fuera de la Bolsa de Valores de Lima.
Nota 6: La tasa de retención será de 5% si la operación se realiza a través de en la rueda de negociación de la Bolsa de Valores de Lima. Caso contrario, la tasa de retención será de 30%.
Nota 7: Tratándose del CDI con Canadá, el Estado de la Fuente (Perú) únicamente se encontrará facultado para gravar la ganancia de capital derivada de la enajación de acciones cuando el valor de éstas provenga, principalmente, de bienes raíces situados en Perú. De ser este el caso, la ganancia de capital obtenida por el sujeto no domiciliado resultará
gravable bajo las reglas generales previstas en la Ley del Impuesto a la Renta, según lo previamente expuesto.
Presentación de Certificados de Residencia
Conforme a lo dispuesto por el Decreto Supremo No. 090-2008-EF, para acceder a los beneficios derivados de los CDI suscritos por el Perú, el contribuyente no domiciliado deberá acreditar ser residente de un Estado con el cual Perú haya suscrito un CDI. A tales efectos, deberá entregarse al agente retenedor un Certificado de Residencia emitido por la
Administración Tributaria de su Estado de residencia. Dicho certificado deberá ser entregado antes de que se produzca cualquier pago considerado renta de fuente peruana.
Tratándose de operaciones liquidadas por CAVALI, el contribuyente deberá comunicarle a dicha entidad su lugar de residencia a través de su Sociedad Agente de Bolsa, haciendo entrega en dicha oportunidad del Certificado de Residencia correspondiente. Tanto la comunicación como la entrega del Certificado de Residencia debe efectuarse antes de la
liquidación en efectivo de la operación por CAVALI (T+3).
Nota general: El presente documento presenta un resumen genérico de las reglas para evitar o atenuar la doble imposición previstas en los CDI suscritos por el Perú y en el régimen de la CAN. En este sentido, dependiendo de cada caso en concreto, pueden existir circunstancias que determinen la variación
del régimen detallado en el presente documento, lo cual deberá ser materia de consulta por cada inversionista a sus asesores tributarios.
ANEXO C
Estados Financieros Auditados Individuales del Banco de Crédito del Perú al 31 de
Diciembre de 2015, 2014, y 2013
(SE INCORPORA POR REFERENCIA ESTA INFORMACIÓN QUE SE ENCUENTRA DISPONIBLE EN EL
REGISTRO PÚBLICO DEL MERCADO DE VALORES)
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