Equilibrium S.A. de C.V. Clasificadora de Riesgo Informe de Clasificación Contacto: Miguel Lara [email protected] José Andrés Morán [email protected] (503) 2275 4853 CREDIQ, S.A. DE C.V. Y SUBSIDIARIAS San Salvador, El Salvador Comité de Clasificación Ordinario: 16 de diciembre de 2010 Categoría (*) Clasificación Emisor Actual EBB+.sv Anterior EBB+.sv PBCREDIQ1 US$20.0 millones N–4.sv N–4.sv Perspectiva Positiva Positiva Definición de Categoría Corresponde a aquellas entidades que cuentan con capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, pero ésta es variable y susceptible de deteriorarse ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece o en la economía, pudiendo incurrir en retraso en el pago de sus obligaciones. Los factores de protección varían ampliamente con las condiciones económicas y/o de adquisición de nuevas obligaciones. Corresponde a aquellos instrumentos cuyos emisores poseen una capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, que no reúne los requisitos para clasificarse en los niveles N-1, N-2, N3. “La opinión del Consejo de Clasificación de Riesgo no constituirá una sugerencia o recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la emisión; sino un factor complementario a las decisiones de inversión; pero los miembros del Consejo serán responsables de una opinión en la que se haya comprobado deficiencia o mala intención, y estarán sujetos a las sanciones legales pertinentes”. ----------------------------MM de US$ al 30.09.10 --------------------------ROAA: 2.6% Activos: 60.3 Patrimonio: 16.5 ROAE: 11.0% Utilidad: 0.9 Ingresos Financieros: 6.4 Historia: Emisor: EBB+ asignada el 12.03.09; PBCREDIQ1 por US$20.0 millones N-4 asignada el 12.03.09. La información utilizada para el presente análisis comprendió los estados financieros de CrediQ, S.A. de C.V. auditados al 31 de diciembre de 2007, 2008, 2009 y no auditados al 30 de septiembre de 2009 y 2010, así como información adicional proporcionada por la Entidad. Fundamento: El Comité de Clasificación de Equilibrium, S.A. de C.V. Clasificadora de Riesgo dictaminó mantener la clasificación de riesgo como emisor a CrediQ, S.A. de C.V. y Subsidiarias (CrediQ), así como la otorgada al Programa Rotativo de Papel Bursátil de Corto Plazo hasta por US$20.0 millones (PBCREDIQ1). Dicha decisión se fundamenta en la creciente posición patrimonial de la Compañía superior a la del sector regulado del mercado doméstico, el nivel de cobertura que le otorgan las reservas constituidas sobre la cartera vencida, así como mejoras en los retornos sobre los activos y patrimonio. La clasificación otorgada también recoge el escenario económico adverso que limita las actividades de comercialización de vehículos, incidiendo en la contracción de la cartera de cuentas por cobrar, presión sobre los niveles de morosidad del portafolio de préstamos, así como la relevante proporción de cartera prendada con las obligaciones financieras, que si bien presenta una disminución del cierre del ejercicio 2009, aún restringen la flexibilidad para la obtención de recursos financieros adicionales. La perspectiva de la calificación se mantiene Positiva en virtud del sostenimiento en el desempeño de algunos indicadores financieros, los cuales deberán mantenerse o de ser posible mostrar un comportamiento positivo a fin de consolidar la perspectiva de la clasificación. En consideración de su orientación de negocio crediticio hacia un único sector, los activos totales de CrediQ son altamente sensibles a las condiciones que imperan en la economía y al sector de comercialización de vehículos. De esta forma, los activos totales decrecen 18.5% equivalente a US$13.6 millones en el periodo de doce meses finalizado en septiembre de 2010 acompañando el menor ritmo de ventas de vehículos que reportan las compañías originadoras. Asimismo, la variación resulta mayor en función de la no consolidación de las operaciones de CrediQ Leasing, S.A. de C.V., dado que la misma fue vendida a Grupo Financiero CrediQ Corp., en el mes de diciembre de 2009. El nivel de morosidad que se ubica en 4.7% a septiembre de 2010, se mantiene estable respecto a igual mes del año 2009 (4.8%) como resultado de la contracción en el monto de vencidos en US$542.2 mil (-18.4%) y la menor base de cartera de cuentas por cobrar vigente. Por su parte, el indicador de cobertura con reservas sobre los préstamos vencidos se ubica en 126.7% frente al 119.8% de diciembre de 2009, dando cumplimiento a la política interna que determina mantener reservas de préstamos que representen por lo menos el 110% de los préstamos con mora mayor a 90 días. La principal fuente de financiación la constituyen líneas de crédito de instituciones financieras locales y extranjeras. Al 30 de septiembre de 2010, CrediQ mantenía líneas aprobadas por aproximadamente $49.5 millones, estando bajo utilización el 88% de las mismas En este sentido, préstamos a través de instituciones multilaterales como DEG, BCIE e IFC representan el 71.5% del total al cierre de septiembre de 2010, complementado por líneas de crédito con bancos radicados en el país, principalmente Citibank N.A. que contribuye en 12.7%. Por otra parte, la proporción de la cartera pignorada que se reduce a un nivel de 76.2% frente al 93.5% a La nomenclatura .sv refleja riesgos solo comparables en El Salvador (*) Categoría según el Art. 95B Ley del Mercado de Valores y la RCTG-14/2008 emitida por la Superintendencia de Valores de El Salvador. Tendencia positiva: El signo “+” indica una tendencia ascendente hacia la categoría de clasificación inmediata superior. Tendencia negativa: El signo “-” indica una tendencia descendente hacia la categoría de clasificación inmediata inferior. diciembre de 2009, otorga una mayor flexibilidad para la obtención de recursos adicionales. CrediQ ha exhibido un rol activo como emisor de papeles bursátiles por medio del Programa Rotativo de Papel Bursátil de Corto Plazo (PBCREDIQ1), que al cierre del periodo evaluado mantiene un saldo vigente de 11.0 millones. Asimismo, se destaca la colocación de US$20.0 millones en los mercados internacionales emitidos por el Grupo Financiero CrediQ Corp., en el cual CrediQ S.A. de C.V., CrediQ Inversiones C.R., S.A. y Financiera CrediQ, S.A. actúan como garantes por los fondos recibidos. Con este tipo de transacciones se fortalece la posición de liquidez y se mejora el costo promedio del fondeo. En relación a su posición patrimonial, CrediQ presenta un adecuado nivel de capitalización para sustentar un potencial crecimiento de sus activos en el corto y mediano plazo. Al 30 de septiembre de 2010, el ratio de patrimonio sobre activos es de 27.4% situándose por encima de los niveles registrados en las anteriores revisiones trimestrales de 2010 y respecto del interanual (19.9%). Asimismo, dicha relación se compara favorablemente respecto del promedio registrado por sus competidores regulados (12.4%). El nivel de adecuación patrimonial se beneficia del aumento del patrimonio vía retención de utilidades y de los menores activos. La participación de activos líquidos (incluyendo disponibilidades e inversiones financieras) sobre el total de activos a septiembre 2010 es de 14.4% desde 11.6% a septiembre de 2009, este ratio también es superior del 11.7% reportado al cierre de diciembre de 2009. La estructura de calce de plazos se beneficia de la corta madurez de los activos y los vencimientos de los pasivos. Además, la ausencia de una cartera de captaciones favorece la gestión de la liquidez, ante lo previsible de los vencimientos de las obligaciones y la relati- va mayor flexibilidad para establecer las programaciones de los flujos. Desde los inicios de la crisis financiera, la rentabilidad de CrediQ ha estado presionada por la contracción de los ingresos de operación debido a la menor cartera de cuentas por cobrar de vehículos financiados. Este desempeño ha sido compensado por medidas que conducen a ahorros importantes en los cargos financieros, gastos operativos y reservas de saneamiento. De esta forma, a septiembre de 2010 CrediQ reportó una utilidad de US$870 mil, que compara favorablemente frente a la ganancia de US$618 mil en septiembre 2009. Los resultados reportados en los últimos doce meses reditúan en retornos sobre el patrimonio y los activos de 11.0% y 2.6% respectivamente frente a 4.8% y 0.9% a septiembre 2009. El margen operativo que mejora a 21.0% frente al 14.1% en septiembre de 2009, se beneficia del menor costo financiero (ahorros del 29.6% equivalente a US$1.1 millones) debido a una combinación de menor nivel de deuda y tasas de interés. Por su parte, los gastos de estructura (gastos de administración+ventas y depreciación) reportan un ahorro relevante del orden de 36.9% equivalente a US$1.3 millones, mientras las provisiones para pérdidas de préstamos decrecen en 69.7% o US$698.3 miles. En vista de que las condiciones económicas desfavorables han sensibilizado significativamente el mercado de distribución de vehículos, reduciendo la capacidad de generación de negocios y estableciendo presiones sobre los indicadores de calidad de los activos y los márgenes de rentabilidad, se prevé que mejoras en el desempeño provendrían de la habilidad para mejorar las eficiencias e incrementar el nivel de negocios. Fortalezas 1. Respaldo de grupo automotriz con presencia en la región Centroamérica. 2. Experiencia en el manejo del negocio. Debilidades 1. Alto porcentaje de cartera de préstamos comprometida con acreedores. Oportunidades 1. Nuevas opciones de fondeo. Amenazas 1. Desaceleración en la economía salvadoreña. 2. Menor grado de comercialización de vehículos nuevos y usados. 2 res, las cuales sirven como provisiones de pagos futuros en operaciones de instrumentos financieros derivados de cobertura de tasas de interés de préstamos tomados con base a la definición de las estrategias corporativas de la Compañía. ANTECEDENTES GENERALES CrediQ, S.A. de C.V. y Subsidiarias (CrediQ) es una empresa constituida bajo la legislación salvadoreña que tiene por objetivo otorgar y administrar financiamiento a compradores de vehículos distribuidos por Grupo Q El Salvador, S.A. y General de Vehículos S.A. de C.V. (GEVESA). La empresa fue constituida en septiembre de 1993, enfocando sus actividades al financiamiento para la compra de vehículos. Dentro de la estructura corporativa de Grupo Q Holdings, Ltd., CrediQ se encuentra constituida como subsidiaria del Grupo Financiero CrediQ Corp, institución que consolida a las empresas del Grupo que se dedican a otorgar financiamientos. Evolución de la mora mayor a 90 días M o ro sidad M o nto vencido s 3,501 5.0% 3,001 4.0% 2,501 2,001 3.0% 1,501 2.0% Al cierre del primer trimestre de 2009, CrediQ adquirió el 99.99% de la participación accionaria de CrediQ Inversiones II, S.A. De esa manera, además de ser el originador y administrador de la cartera de créditos, se convirtió en accionista mayoritario, y por lo tanto en la sociedad controladora. Al respecto, es importante mencionar que a finales del ejercicio de 2009, CrediQ Inversiones II, S.A. liquidó las obligaciones adquiridas por la colocación de certificados de inversión en el mercado de valores local que mantenía vigentes, razón por la cual los estados financieros consolidados analizados a partir de la fecha antes mencionada, reflejan una variación en los niveles de activos. 1,001 1.0% 501 0.0% 1 El desempeño de la calidad de los activos de la Compañía se ha visto influenciado por el deterioro de la capacidad de pago de los deudores ante un contexto económico adverso que también limita las posibilidades de expansión del crédito. En este sentido, el indicador de morosidad se ubica a septiembre de 2010 en 4.7% con una ligera reducción respecto del nivel observando a septiembre de 2009 (4.8%). El escenario más alentador que se advierte para la comercialización de vehículos y las gestiones de recuperación a través de sus procedimientos de cobro, estructuras de pago de comisiones y reducción en los períodos de reasignaciones de clientes morosos, son factores importantes para contener el deterioro descrito. Composición de Junta Directiva y Grupo Gerencial: La Junta Directiva de CrediQ, S.A. de C.V. y Subsidiarias está constituida por: Presidente: Carlos Enrique Quirós Noltenius. Vicepresidente: Raúl Ernesto Quiñónez Sol. Secretario: Juan Federico Salaverría Prieto. Primer director: Federico Quirós Noltenius. Segundo director: Fausto Mauricio Castro. Directores suplentes: José Ángel Quirós Noltenius. Mauricio Mossi Calvo. Evolución de la cobertura con reservas de saneamiento Co bertura M o nto vencido s 160% 3,501 150% 140% 3,001 130% 120% 2,501 110% 100% Además, el grupo gerencial de la Entidad está formado de la siguiente manera: 2,001 90% 80% 70% 1,501 60% Director Ejecutivo: Gerente Financiero: Gerente de Operaciones: Gerente de Cobros: Auditor Interno: Asesor Legal: 50% Fausto Castro Fanuel Bonilla Alvaro Calero Carmen Rosario Serrano Maritza Villanueva Mauricio Mossi Calvo 1,001 40% 30% 501 20% 10% 0% 1 CrediQ se mantiene como una entidad financiera no regulada por el organismo de supervisión local, razón por la cual aplica una metodología para clasificar los activos de riesgo crediticio y constituir las reservas de saneamiento que puede diferir de la utilizada por las instituciones del sistema financiero local. Las políticas de CrediQ establecen una clasificación de la cartera de créditos según el detalle siguiente: ANÁLISIS FINANCIERO Activos y Calidad de activos Al 30 de septiembre de 2010, los activos totales de CrediQ, S.A. de C.V: ascienden a US$60.3 millones, reflejando una disminución anual de 18.5% equivalente a US$13.6 millones. Esta contracción se explica por el menor saldo de la cartera de documentos por cobrar y de arrendamientos financieros. Por su parte, las disponibilidades y las inversiones financieras reportan un crecimiento de 1.4% (US$122 mil), permitiendo que su participación respecto de los activos totales se extienda a 14.4% (11.6% a septiembre de 2009). Categoría Calidad de cartera A B C D E Excelente Muy buena Buena Inaceptable Dudosa Recuperación Mora Al día hasta 30 días 31-60 días 61-90 días 91-120 días Más de 120 días Dentro de las políticas internas para gestionar el riesgo crediticio, la Compañía tienen establecido mantener un monto de provisiones de por lo menos el 110% sobre créditos vencidos Las inversiones financieras mantenidas por la Compañía están representadas por certificados de depósito y otros valo- 3 (mora mayor a 90 días). En este sentido, al cierre del tercer trimestre de 2010, el nivel de cobertura de reserva a préstamos vencidos es del 126.7% (116.9% a diciembre de 2009), ubicándose por encima de su política interna, así como del promedio observado en los últimos tres ejercicios. Como dato relevante, a inicios de Septiembre de 2010 Grupo Q y GEVESA finalizaron la fusión de compañías comercializadoras de vehículos, proceso iniciado en 2005 con la adquisición de una relevante proporción del accionariado de GEVESA. Finalizada la alianza estratégica marcas como Ford, Mazda y Peugeot (que aportan un valor cercano al 30% de las ventas locales) son comercializadas bajo el nombre comercial de Grupo Q, aunque se mantendrá la identidad jurídica de cada compañía. Gestión de negocio El valor estratégico de CrediQ, S.A. de C.V. está dado por su papel como el brazo de financiamiento para las ventas de vehículos de marcas reconocidas como: Nissan, Hyundai, Mazda y Honda, realizadas tanto por Grupo Q El Salvador y General de Vehículos, S.A. de C.V. (GEVESA). Así, la actividad comercial de la Compañía está enfocada en un único segmento que presenta una fuerte correlación a las fluctuaciones cíclicas de la actividad económica local. El saldo de la cartera de cuentas por cobrar que se ubica a septiembre de 2010 en US$48.9 millones refleja un decrecimiento del 9.4% equivalente a US$5.0 millones en relación del saldo registrado en septiembre 2009. Fondeo La estructura de fondeo de CrediQ proviene de financiamientos de mediano plazo recibido de entidades financieras multilaterales y bancos comerciales, asimismo de los papeles comerciales emitidos con vencimiento menor de un año. Otra fuente que contribuye a mejorar el perfil de financiamiento es el acceso a los mercados mundiales de capitales, ante lo cual la Compañía funciona como garante de las emisiones. La evolución del saldo de préstamos bancarios a septiembre de 2010 exhibe un decrecimiento respecto a similar periodo de 2009 del 26.2%, lo cual se explica principalmente por la contracción que la cartera crediticia ha observado en el mismo periodo de tiempo. El grado de utilización con las líneas de crédito es de 87.7%, otorgando cierta disponibilidad de recursos para financiar probables expansiones futuras. Facturación mensual de créditos 2010/2009 Monto créditos facturados 2009 Monto créditos facturados 2010 N° de clientes 2010 N° de clientes 2009 120 2,250 2,000 100 1,750 80 1,250 60 1,000 750 N° clientes US$ miles 1,500 Adicionalmente, CrediQ como emisor activo de papeles comerciales ha incrementado sus saldos de emisiones propias respecto del cierre del año 2009, acorde al reemplazo de determinadas obligaciones que se mantenían con las instituciones financieras. La Entidad mantiene US$11.0 millones en colocaciones bursátiles correspondientes al Programa de Papel Bursátil de corto plazo de hasta US$20.0 millones. 40 500 20 250 0 0 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep El volumen de financiamiento ha declinado tanto en número como en monto de vehículos escriturados si se lo compara con los niveles reportados previos al inicio de la crisis financiera, acorde a la contracción que han registrado las compañías originadoras en sus niveles de ventas de vehículos. Sin embargo, en los nueve meses transcurridos del año 2010 se advierten señales de recuperación a la luz del aumento del 65.5% en el monto escriturado. El alto porcentaje de la cartera de préstamos que se encuentra comprometida con las líneas de créditos suscritas, representa una limitante para la obtención de recursos financieros adicionales. Sin embargo, el porcentaje de cartera pignorada se ha reducido a un nivel de 76.2% frente al 93.5% a diciembre de 2009. Solvencia y Liquidez La empresa sigue reportado niveles adecuados de capitalización. Al cierre de septiembre de 2010, el índice de patrimonio a activos se ubicó en 27.4% versus 19.9% a septiembre 2009. La base de capital de CrediQ sigue fortaleciéndose gracias a la capacidad de la compañía de generar capital interno mediante utilidades. Así, CrediQ reportó un patrimonio total por US$16.5 millones, 12.5%, superior a lo reportado en septiembre 2009. Como resultado de lo anterior, el nivel de endeudamiento (deuda/patrimonio) se ubicó en 2.6 veces versus 4.0 veces para igual periodo del año anterior. Por sector económico, la estructura de cartera continúa concentrada principalmente en tres sectores: comercio (42.4%) aunque en menor medida que a septiembre de 2009 cuando era de 48.6%, empleados y trabajadores independientes (23.3%) y servicios de empresas (18.8%). En virtud de la naturaleza de las operaciones, la cartera se encuentra atomizada en 6,551 préstamos activos, siendo la concentración de los 20 principales deudores un moderado 17.6%, la cual se incrementa sensiblemente respecto a junio de 2010 (6.5%) en razón de la incorporación de una operación con una entidad gubernamental. Favorablemente, cerca del 99% del saldo de los mayores 20 deudores está clasificado en la categoría de riesgo que denota menor deterioro relativo. En relación a la posición de liquidez, la proporción de fondos disponibles respecto de los activos totales se ubica a septiembre de 2010 en 14.4% desde 11.6% registrado en el mismo mes del año 2009. Adicionalmente, el ratio de liquidez1 mejora desde 1.2 veces exhibido al cierre de 2009, hasta un nivel de 2.0 veces a septiembre de 2010. Respecto de las principales marcas de vehículos financiados, Hyundai y Nissan son las franquicias administradas mejor posicionadas dentro del portafolio de la Entidad, concentrando el 62.7%, del número total créditos otorgados y el 60.1% del monto en cartera. No obstante, otras marcas como Mazda, Isuzu y otras genéricas obtienen una participación relevante dentro del portafolio. 1 4 Liquidez = activos financieros de corto plazo / deuda financiera de corto plazo. En vista de que el fondeo de CrediQ esta determinado por el financiamiento con deuda proveniente de entidades locales y extranjeras, existe mayor flexibilidad para la programación de los pagos favoreciendo la gestión de los calces de vencimientos, que a septiembre de 2010 se presentan positivos en caso de considerar los excedentes en cada ventana de tiempo. Naturaleza de los PBs: Los valores a emitirse son obligaciones negociables a cargo del Emisor. Monto máximo de la emisión: El monto máximo en circulación de la emisión será de US$20.0 millones durante el plazo de autorización de cinco años. El Emisor podrá realizar múltiples colocaciones de diversos plazos siempre y cuando el monto total en un momento dado no exceda del monto autorizado. Rentabilidad Al mes de septiembre de 2010, las utilidades netas de CrediQ, mejoraron en comparación con el mismo periodo del año anterior, apoyadas por la reducción en costos y gastos operativos que mitigaron el menor volumen de ingresos generados, así como por la menor provisión de impuestos sobre la renta del ejercicio. Al finalizar el tercer trimestre de 2010, CrediQ reportó utilidades por US$870 mil desde US$618 mil que reflejó en el mismo periodo de 2009, lo cual implica una expansión interanual del 40.7%. Consecuentemente, los resultados reportados en los últimos doce meses reditúan en retornos sobre el patrimonio y los activos de 11.0% y 2.6% respectivamente (4.8% y 0.9% a septiembre 2009). Plazo de la emisión: El plazo de la emisión es de cinco años contados a partir de la fecha del otorgamiento del asiento material en el Registro Público Bursátil. Dentro de ese plazo el Emisor podrá realizar colocaciones sucesivas de títulos con un plazo no mayor a trescientos sesenta y cinco días sin exceder el monto máximo autorizado. El Emisor se compromete a no colocar tramos de esta emisión que su vencimiento sea posterior al vencimiento del plazo de la emisión. Respaldo de la emisión: La presente emisión no cuenta con garantía específica más que el propio patrimonio del Emisor. Los ingresos operativos de CrediQ consisten en su mayor parte (86.5%) en intereses y comisiones generados por la cartera de créditos, los cuales disminuyen en 32.2% en el interanual, principalmente impactados por el menor saldo de la cartera de cuentas por cobrar. Por otra parte, los ingresos relacionados a la operación de arrendamiento financiero reportan una contracción del 93.8% debido a la venta de la subsidiaria CrediQ Leasing, la cual pasó a consolidar directamente con Grupo Financiero CrediQ Corp. Es de hacer notar que los ingresos por arrendamiento financiero registrado durante el primer trimestre de 2010 corresponden a las operaciones realizadas directamente por CrediQ y no a través de su antigua subsidiaria. Destino de los fondos: Los fondos que se obtengan por la negociación de esta emisión serán utilizados por el Emisor para cubrir necesidades de capital de trabajo. Rendimiento: Los PB’s se colocarán a descuento y otorgan a sus tenedores una ganancia producto del diferencial entre el precio de adquisición y el precio de redención del Emisor. Forma y lugar de pago del capital: El capital se pagará al vencimiento del plazo a través del procedimiento establecido por la Central de Depósito de Valores, S.A. de C.V. (CEDEVAL), consistente en: i) CEDEVAL entregará al Emisor con anterioridad a la fecha de pago, el detalle de los montos a pagar; ii) El Emisor verificará con anterioridad a la fecha de pago el monto a pagar y entregará los fondos a CEDEVAL; iii) El Emisor quedará exonerado de realizar los pagos luego de realizar el pago a CEDEVAL; iv) Una vez el Emisor tenga la verificación del pago, CEDEVAL procederá a cancelar a cada participe directo o casa corredora de Bolsa, la cantidad que le corresponde; v) Es el participe directo quien realizará los pagos individuales a cada inversionista titular de los valores; vi) Cuando los pagos venzan en día no hábil el pago se realizará el día hábil inmediato siguiente; vii) El capital se pagará en Dólares de los Estados Unidos de América; viii) En caso de mora en el pago del capital, el Emisor reconocerá a los titulares de los valores un interés moratorio del 5% anual sobre la cuota correspondiente de capital; ix) Los pagos que realice CEDEVAL se harán en sus oficinas principales. Ante la caída de los ingresos operativos, la mejora del margen operativo que se ubica en 21.0% desde 14.1% en septiembre de 2009, es resultado de los esfuerzos para abaratar la estructura de costos mediante la renegociación de tasas y la menor utilización del financiamiento disponible, que permiten reducir los costos financieros en 29.6%, mientras recortes en gastos de estructura (gastos de administraciónventas y depreciación) permiten un ahorro de 36.9% equivalente a US$1.3 millones. Por su parte, la menor constitución de reservas de saneamiento a septiembre de 2010 respecto al interanual en razón del 69.7% equivalente a US$698.3 mil, favorece a que el porcentaje de los ingresos de operación que son absorbidos por las reservas se reduzca hasta 4.7% frente al 10.6% a septiembre de 2009. CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN Modificaciones de las características de la emisión: La Junta Directiva de CrediQ, S.A. de C.V. podrá modificar las características registradas de la emisión, antes de la primera negociación, de acuerdo a las regulaciones establecidas por la Bolsa de Valores, y previa aprobación de la Superintendencia de Valores. CrediQ, S.A. de C.V. y Subsidiarias ha emitido Papeles Bursátiles denominados PBCREDIQ1 hasta el 30 de septiembre de 2010 por un total de US$22.0 millones, de los cuales se mantienen vigentes al cierre del periodo evaluado US$11.0 millones. Dentro de sus principales características se pueden mencionar las siguientes: Custodia y depósito: La emisión de los PBs representada por anotaciones electrónicas de valores en cuenta, estará depositada en los registros electrónicos que lleva CEDEVAL. Clase de valor: Los PBs estarán representados por anotaciones electrónicas de valores en cuenta. 5 CrediQ, S.A. de C.V. y Subsidiarias Balance General (En miles de dólares) Dic.07 Activos Efectivo y equivalentes de efectivo Inversiones temporales Cuentas por cobrar a clientes Documentos por cobrar Arrendamientos financieros C.P. Documentos por cobrar vendidos Inventarios Cuentas por cobrar a compañías relacionadas Gastos pagados por anticipado y otros activos Total Activo Corriente Propiedad planta y equipo neto Costo Depreciación Inversiones Arrendamientos financieros L.P. Documentos por cobrar a largo plazo-neto Documentos por cobrar vendidos largo plazo Otros activos Total activos Pasivos Préstamos bancarios C.P Emisiones propias C.P, Cuentas por pagar Cuentas por pagar a compañías relacionadas Cuentas por pagar a CrediQ Inversiones, S.A. Otras cuentas por pagar Total Corriente Préstamos bancarios L.P. Emisiones propias L.P. Cuentas por pagar a CrediQ Inversiones, S.A. largo plazo Otros pasivos Total pasivos Capital social Reserva legal Reserva patrimonial Resultado acumulado Utilidad del ejercicio Patrimonio neto Total patrimonio y pasivo % Dic.08 % Sep.09 % Dic.09 % Sep.10 % 1,680 751 16,312 3,046 2,049 753 2,643 1,173 28,407 2,251 3,004 753 7,758 42,258 1,292 642 82,608 2.0% 0.0% 0.9% 19.7% 3.7% 2.5% 0.9% 3.2% 1.4% 34.4% 2.7% 3.6% 0.9% 0.0% 9.4% 51.2% 1.6% 0.8% 100.0% 1,086 1,007 811 12,990 1,448 376 3,409 259 21,386 3,252 4,875 1,623 4,994 34,404 426 64,462 1.7% 1.6% 1.3% 20.2% 2.2% 0.0% 0.6% 5.3% 0.4% 33.2% 5.0% 7.6% 2.5% 0.0% 7.7% 53.4% 0.0% 0.7% 100.0% 1,793 6,763 1,195 15,545 2,017 1,741 1,094 30,148 2,940 2,940 2,305 38,417 89 73,899 2.4% 9.2% 1.6% 21.0% 2.7% 0.0% 0.0% 2.4% 1.5% 40.8% 4.0% 4.0% 0.0% 0.0% 3.1% 52.0% 0.0% 0.1% 100.0% 5,467 1,935 118 16,751 854 295 2,610 265 28,295 105 635 530 261 34,665 244 63,570 8.6% 3.0% 0.2% 26.4% 1.3% 0.0% 0.5% 4.1% 0.4% 44.5% 0.2% 1.0% 0.8% 0.0% 0.4% 54.5% 0.0% 0.4% 100.0% 4,051 4,627 698 21,002 218 191 706 572 32,065 59 59 23 27,914 201 60,262 6.7% 7.7% 1.2% 34.9% 0.4% 0.0% 0.3% 1.2% 0.9% 53.2% 0.1% 0.1% 0.0% 0.0% 0.0% 46.3% 0.0% 0.3% 100.0% 20,755 2,968 5,211 2,049 526 31,509 36,444 1,292 196 69,441 8,200 895 2,177 1,895 13,167 82,608 25.1% 0.0% 3.6% 6.3% 2.5% 0.6% 38.1% 44.1% 0.0% 1.6% 0.2% 84.1% 9.9% 1.1% 0.0% 2.6% 2.3% 15.9% 100.0% 14,004 840 3,383 116 18,343 32,581 468 51,392 10,000 975 956 632 507 13,070 64,462 21.7% 0.0% 1.3% 5.2% 0.0% 0.2% 28.5% 50.5% 0.0% 0.0% 0.7% 79.7% 15.5% 1.5% 1.5% 1.0% 0.8% 20.3% 100.0% 14,404 452 405 1,069 16,330 25,903 16,000 974 59,207 11,000 980 1,620 474 618 14,692 73,899 19.5% 0.0% 0.6% 0.5% 0.0% 1.4% 22.1% 35.1% 21.7% 0.0% 1.3% 80.1% 14.9% 1.3% 2.2% 0.6% 0.8% 19.9% 100.0% 19,018 1,695 1,103 531 698 23,045 24,484 381 47,910 11,000 1,214 1,567 413 1,466 15,660 63,570 29.9% 2.7% 1.7% 0.8% 0.0% 1.1% 36.3% 38.5% 0.0% 0.0% 0.6% 75.4% 17.3% 1.9% 2.5% 0.6% 2.3% 24.6% 100.0% 15,045 11,000 222 794 1,414 28,476 14,719 538 43,733 11,000 1,214 1,825 1,621 870 16,529 60,262 25.0% 18.3% 0.4% 1.3% 0.0% 2.3% 47.3% 24.4% 0.0% 0.0% 0.9% 72.6% 18.3% 2.0% 3.0% 2.7% 1.4% 27.4% 100.0% CrediQ, S.A. de C.V. y Subsidiarias Estado de Resultados (En miles de dólares) Intereses Ingreso por arrendamientos Comisiones y otros ingresos de préstamos Otros ingresos Ingresos de operación Costos de operación Costo financiero Resultado bruto Gastos de operación Gastos de administración Gastos de venta Resultado operativo Otros ingresos/egresos Resultado antes de ISR Impuesto a la renta Resultado neto Dic.07 5,842 1,243 1,796 751 9,632 3,634 3,634 5,998 4,559 4,247 312 1,439 854 2,293 (398) 1,895 % 60.7% 12.9% 18.6% 7.8% 100.0% 37.7% 37.7% 62.3% 47.3% 44.1% 3.2% 14.9% 8.9% 23.8% -4.1% 19.7% Dic.08 6,044 1,437 1,712 1,047 10,240 4,163 4,163 6,077 5,565 5,330 235 512 438 950 (443) 507 6 % 59.0% 14.0% 16.7% 10.2% 100.0% 40.7% 40.7% 59.3% 54.3% 52.1% 2.3% 5.0% 4.3% 9.3% -4.3% 5.0% Sep.09 6,631 876 988 966 9,461 3,627 3,627 5,834 4,502 4,477 25 1,332 1,332 (714) 618 % 70.1% 9.3% 10.4% 10.2% 100.0% 38.3% 38.3% 61.7% 47.6% 47.3% 0.3% 14.1% 0.0% 14.1% -7.5% 6.5% Dic.09 8,377 1,122 1,291 1,052 11,842 4,081 4,081 7,761 5,276 5,243 33 2,485 (25) 2,460 (994) 1,466 % 70.7% 9.5% 10.9% 8.9% 100.0% 34.5% 34.5% 65.5% 44.6% 44.3% 0.3% 21.0% -0.2% 20.8% -8.4% 12.4% Sep.10 4,590 54 954 815 6,412 2,553 2,553 3,860 2,512 2,487 25 1,348 1,348 (478) 870 % 71.6% 0.8% 14.9% 12.7% 100.0% 39.8% 39.8% 60.2% 39.2% 38.8% 0.4% 21.0% 0.0% 21.0% -7.5% 13.6% CrediQ, S.A. de C.V. y Subsidiarias Razones Financieras 12 INDICES Capital Pasivo/patrimonio Pasivo / activo Deuda financiera /patrimonio Patrimonio /Pmos. brutos Patrimonio/Pmos.Vencidos Ptmos Vencidos/Patrimonio y Rva Saneam. Patrimonio/activos Dic.07 12 Dic.08 9 Sep.09 12 Dic.09 9 Sep.10 5.3 0.8 4.3 20.6% 987.8% 9.2% 15.9% 3.9 0.8 3.6 26.8% 978.3% 9.8% 20.3% 4.0 0.8 2.7 25.7% 498.7% 17.7% 19.9% 3.1 0.8 2.8 29.8% 699.7% 13.4% 24.6% 2.6 0.7 1.8 32.5% 687.6% 13.5% 27.4% 1.0 0.1 109.6% 1.2 0.1 103.5% 1.9 0.6 98.0% 1.2 0.4 114.0% 2.0 0.6 121.7% 15.5% 2.6% 62.3% 19.7% 5.1% 45.1% 70.5% 59.7% 3.9% 0.7% 59.3% 5.0% 8.6% 86.4% 91.1% 74.0% 4.8% 0.9% 61.7% 6.5% 4.7% 0.0% 60.0% 46.6% 10.2% 2.3% 65.5% 12.4% 7.1% -1.7% 58.1% 47.5% 11.0% 2.6% 60.2% 13.6% 3.7% 0.0% 57.2% 47.5% Calidad de Activos Morosidad (no incluye cartera fideicomisos) Reservas /Préstamos Vencidos Préstamos netos / activos totales Activos inmovilizados 1.9% 103.3% 75.9% 5.4% 2.4% 110.0% 74.8% 9.2% 4.8% 120.6% 74.6% 6.9% 4.2% 116.9% 81.1% 9.5% 4.7% 126.7% 82.3% 8.3% Otros Indicadores Ingresos de intermediación Costos de Intermediación Utilidad proveniente de activos de Interm. 7,085.0 3,634.0 3,451.0 7,481.0 4,163.0 3,318.0 7,507.0 3,627.0 3,880.0 9,499.0 4,081.0 5,418.0 4,643.9 2,552.9 2,090.9 Liquidez Disponible + cartera C.P. / deuda financiera C.P. Disponible + inv. financieras / deuda financiera de C.P. Préstamos netos/ deuda financiera total Rentabilidad ROAE ROAA Margen financiero Utilidad neta /ingresos financieros Gastos operativos / total activos Componente extraordinario en Utilidades Eficiencia operativa Gastos Operativos / Ingresos de interm. † Denominación Serie PBCREDIQ1 4 7 9 10 11 12 13 14 Total Monto vigente (US$ miles) 2,000,000.00 1,000,000.00 1,000,000.00 2,000,000.00 1,000,000.00 2,000,000.00 1,000,000.00 1,000,000.00 11,000,000.00 Fecha de Tasa fija vencimiento 17/10/2010 8.00 16/11/2010 7.50 05/11/2010 7.35 08/12/2010 7.50 25/01/2011 6.50 24/02/2011 7.50 12/04/2011 7.25 16/03/2011 6.25 Plazo promedio 180 días 180 días 150 días 176 días 174 días 208 días 210 días 180 días ROAE (Return Over Average Equity) = Utilidad neta doce meses / {(Patrimoniot + Patrimoniot-1) / 2} ROAA (Return Over Average Assets) = Utilidad neta doce meses / {(Activost + Activost-1) / 2} 7