the colombian stock market. an analysis for barranquilla

El Mercado Bursátil Colombiano. Un análisis para Barranquilla
EL MERCADO BURSATIL COLOMBIANO. UN ANALISIS PARA
BARRANQUILLA
THE COLOMBIAN STOCK MARKET. AN ANALYSIS FOR
BARRANQUILLA
Resumen
Actualmente el mercado financiero colombiano presenta importantes avances en los procesos
de desintermediación de capitales, en la promoción de incentivos con fines inversionistas y en
el fomento de una cultura bursátil; pues se pretende que la población interactué y se involucre
más con los mercados financieros, en particular con el mercado bursátil colombiano. En este
sentido, el propósito del presente trabajo consiste en identificar el conocimiento e implicación
que sobre el mercado bursátil tienen los ciudadanos de Barranquilla. Para ello, se diseña un
instrumento de encuesta1 que se aplica a ciudadanos de distintas zonas de la ciudad. A partir
de los resultados, y apoyados en técnicas estadísticas (análisis multivariante) y el software R,
se espera determinar el (des) conocimiento real que sobre este mercado tiene la población, así
como su perfil inversionista.
Palabras claves: Mercado bursátil, colombia, ciudadanos.
Abstract
Currently the Colombian financial market has recorded significant progress in the process of
disintermediation of capital, promoting incentives for investment purposes and the promotion
of a culture market, it is intended that people interacted and become more involved with the
financial markets in particularly the Colombian stock market. In this sense, the purpose of this
paper is to identify the knowledge and involvement of the stock market that the citizens of
Ottawa. For this, we design a survey instrument that applies to citizens from different areas of
the city. From the results, and supported by statistical techniques (multivariate analysis) and
software R, is expected to determine the (un) real knowledge about this market has the
population and investor profile.
Keywords
Stock market, Colombia, citizens.
1
Entre el mes de junio y julio de 2013, se aplicara el instrumento de 5000 encuestas a la población de la ciudad
de Barranquilla - Colombia.
El Mercado Bursátil Colombiano. Un análisis para Barranquilla
Introducción
Es importante que la mayoría de la población adquiera conocimientos financieros básicos.
Solo así las personas podrán comenzar a administrar mejor sus finanzas personales, planificar
su estructura de ahorro e inversión, identificar los riesgos en sus decisiones financieras,
conocer las distintas alternativas de inversión y en general contar con una mayor información
sobre el mercado financiero, pues con el desarrollo de éste, se presentan interesantes
oportunidades de inversión así como desaciertos en las decisiones económicas cuando no se
tiene la suficiente información y conocimiento sobre la dinámica de este mercado. Es por ello
que el gobierno, la bolsa de valores, universidades, firmas comisionistas, etc., realizan
programas, capacitaciones y diferentes estrategias de promoción direccionados a promover la
participación en el mercado de valores como una opción más de inversión y financiación de
sus proyectos económicos; sin embargo, en la práctica parece no existir una correlación
positiva entre el crecimiento económico experimentado en los últimos años y la inversión de
los colombianos en el mercado bursátil ‐lo cual puede evidenciar una falta de conocimiento
bursátil‐ por lo que resulta muy importante promover y fundamentar entre estos un
conocimiento más amplio de este mercado con medidas encaminadas a la interacción entre el
ciudadano del común y los mercados financieros de inversión.
Precisamente con este trabajo se pretende investigar, sobre la base de una muestra
representativa de ciudadanos de la ciudad de Barranquilla, el conocimiento y educación
financiera que estos tienen sobre el mercado financiero colombiano y en particular el mercado
bursátil, aportando así nueva evidencia al análisis y estado actual de la cultura financiera en
Colombia, por lo que, “Identificar el conocimiento, que sobre el mercado bursátil tienen los
ciudadanos de Barranquilla y sus implicaciones en el fomento de una cultura bursátil”
constituye el objeto central de esta investigación. Además, y en virtud de lo anterior se espera
dar respuesta a algunos interrogantes de investigación, como:
¿Cuál es el nivel de conocimiento que sobre el mercado bursátil tiene los ciudadanos de
barranquilla y de que forma la falta del mismo puede estar afectando sus decisiones de
inversión?
¿Existen programas de educación bursátil en Colombia y Barranquilla? ¿Quién los promueve?
¿Qué tan desarrollado se encuentra el mercado bursátil en Colombia? ¿Existe cultura de
ahorro e inversión en Barranquilla?
La ausencia de estudios previos que aborden la temática financiera aplicada a este contexto,
constituye la motivación para proponer este trabajo. También se espera contribuir, a partir del
estudio piloto en barranquilla, con un análisis estadístico que permita identificar las distintas
variables y factores más influyentes para el desarrollo de una cultura bursátil en Colombia.
Marco teórico
Durante la última década, Colombia ha venido experimentando cambios importantes en su
política económica, la cual se ha direccionado a obtener la confianza del inversionista
nacional e internacional, con el propósito de ofrecer un escenario favorable para garantizar el
crecimiento económico del país de tal forma que permita reducir los niveles de pobreza y
desigualdad social, generando así, mayores espacios para la productividad, competitividad y
empleo. En términos de resultados, el crecimiento económico del país ha tenido un destacable
desempeño desde el año 2002, creciendo en promedio al 4,34% en los últimos 8 años,
atribuido en gran parte a la política de seguridad democrática que impulsó la confianza entre
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los inversionistas, permitiendo trasladar el capital superavitario hacia el sector productivo de
la economía. Durante la primera mitad del 2013 la economía colombiana ha presentado un
buen comportamiento en su dinámica de crecimiento económico, por lo que es necesario
estructurar un nuevo modelo financiero que garantice una orientación efectiva de recursos de
los inversionistas hacia el mercado de valores, para lograr una mayor cobertura, participación
e interés de este mercado, favoreciendo a los inversionista, pues les permite mayor seguridad
en el portafolio de la inversión a través de la reducción del riesgo. A los empresarios,
generándole oportunidades para acudir a este mercado como emisor, permitiéndole generar
mayor dinámica en su flujo de caja y reducción sustancial de los costos de financiación. A los
ciudadanos otorgándole mayores alternativas de ahorro e inversión para sus proyectos
personales y empresariales.
Sin embargo para muchas personas del común, el mercado de valores es un mundo aún
desconocido del que sólo se puede participar si se tiene gran disponibilidad de capital para
invertir y participar activamente de este mercado. Este desconocimiento sumado a la falta de
formación en temas financieros conlleva que el ciudadano promedio no se interese por la
demanda de productos de valores diferentes a los tradicionales que normalmente hacen parte
de su canasta familiar, además trae como resultado que aquellos que muchas veces se
arriesgan a invertir en el mercado bursátil no consigan un verdadero rendimiento de su dinero
como consecuencia de un mal análisis de inversión producto de su limitada formación en esta
área. Ahora bien, algunos estudios demuestran que la mayoría de las decisiones económicas
no son en su totalidad de carácter racional pues también contienen un componente subjetivo
representado por las expectativas que un proceso económico genera en una persona, lo cual
implica que una decisión económica no solo depende de factores económicos o financieros
como tal, sino también de factores sicológicos, sociales y personales. Sin embargo el carácter
racional imperante en la decisión financiera está condicionado por la formación que se tenga
en cuanto a temas financieros y factores económicos, pues dependiendo de esta formación los
individuos actuaran con más confianza y certeza al momento de decidir sobre su inversión. En
ello radica la importancia que se le debe dar a la educación financiera y a la formación de los
inversores demandantes, pues el desconocimiento del funcionamiento de estos mercados trae
como consecuencia que este tipo de medidas no repercutan de manera positiva sobre la
cultura de ahorro e inversión de los ciudadanos del común. Si el gobierno no se interesa por
crear y fundamentar la educación inversionista y la cultura del ahorro, entonces difícilmente
se podrán obtener verdaderos avances en el mercado de capitales.
Particularmente en lo que respecta al ciudadano común de Barranquilla, éste parece no tener
algún conocimiento sobre el mecanismo de operación del mercado bursátil, pues seguramente
no se promueve de forma eficiente entre estos ciudadanos el interés por invertir en los
mercados de valores. Por ello mismo, en los últimos años, una de las principales estrategias
utilizadas por el gobierno colombiano fue la implementación de medidas que promuevan e
incrementen los procesos de oferta de valores, que tengan como fin principal la
desintermediación de capitales convirtiéndolos en plataformas más interactivas y menos
estandarizadas en donde el intercambio y la promoción de valores sea profundo y eficaz, entre
ellas, tenemos la reforma financiera que estableció como obligación especial de las entidades
desarrollar programas de educación financiera para sus clientes, pues el aumento del
conocimiento y el uso de los servicios financieros traerán enormes y sostenibles ganancias en
el largo plazo.
En este sentido la formación es un eje transversal y por tanto debe existir una estrecha
relación entre los planes de desarrollo y el mejoramiento y fortalecimiento institucional. Las
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instituciones fortalecen la comunidad y facilitan su desarrollo por lo cual el fortalecimiento
del sector educativo aporta fundamentos importantes en el proceso de desarrollo social y
económico, las entidades educativas forman a quienes construirán la sociedad, se convierten
así en medios para consolidar y socializar las herramientas con las que contara el ciudadano
del común al momento de emprender su propio desarrollo y por ende el desarrollo económico
del país. Por ello es de gran importancia la educación, y en particular una educación básica
financiera, pues es necesario que la población esté informada de las distintas modalidades de
ahorro, inversión y generación de ingresos. No basta con la formación académica, también es
necesaria la formación financiera y todo tipo de educación que sirva como medio para
construir un crecimiento integral. En Colombia se estableció por un corto periodo bajo el
decreto no. 2164 de 1964, y por el cual el ministerio de educación notifico que se incluyera el
ahorro escolar como materia del grupo de estudios sociales, sin embargo las reformas
posteriores incluidas dentro del sistema educativo colombiano generaron que se cambiara esta
norma y se dejó como criterio de cada institución educativa la inclusión de la enseñanza del
ahorro escolar como materia dentro de los programas formativos. El seguimiento que se le
hace a la formación más allá de la simple educación básica resulta deficiente, el ministerio de
educación no cuenta con normas que promuevan la pedagogía financiera ni la cultura
ahorradora en los ciudadanos de a pie. En el país actualmente hay esfuerzos aislados hacia el
fomento de una cultura financiera, el banco de la república busca difundir su papel como
banquero central y explicar la racionalidad detrás de las decisiones de la política monetaria, la
bolsa de valores de Colombia promover la cultura bursátil y la Asobancaria en asocio con el
plan padrino de la presidencia de la república, tiene como objetivo aumentar la cobertura y
mejoramiento de la infraestructura educativa en municipios de extrema pobreza. Sin embargo
estas medidas no resultan del todo satisfactorias, pues se requiere crear marcos teóricos a
partir de la educación básica y de la formación integral de los ciudadanos, para avanzar hacia
una cultura bursátil real. Como ya se señaló en Barranquilla es limitado el conocimiento que
sobre cuestiones financieras se tiene, normalmente los barranquilleros no conocen más allá
del comercio formal e informal del cual son participes día a día, y no hay interés por conocer
más de los procesos bursátiles ni de los movimientos y estados financieros de nuestro país, lo
cual evidencia en parte, la falta de herramientas y mecanismos de información y el posible
abandono que el mismo gobierno le otorga a este sector de la población en barranquilla.
También se debe reconocer que desde 2007 cuando Ecopetrol adelantó el proceso de
democratización empresarial más grande en la historia de Colombia, los colombianos del
común empezaron a familiarizarse con el mercado financiero y han encontrado en las
acciones una alternativa de inversión a las actividades económicas del sector primario y
secundario, pero aún es muy pobre su participación. Pese a esto, en la actualidad invertir en
acciones ya no es algo tan extraño y reservado para pocos, como lo han demostrado los
exitosos procesos de colocación de títulos financieros de empresas colombianas como
Bancolombia, éxito, cemargos, conconcreto, y más recientemente Davivienda, grupo aval y
Avianca-taca.
Por otra parte, algunos analistas económicos afirman que la salud de la economía de un país
está directamente relacionada con el tamaño y solidez de su sistema financiero. En ese
sentido, es realmente positivo que la Bolsa de Valores de Colombia haya ampliado la oferta
de títulos y productos financieros disponibles para invertir como también que haya aumentado
los volúmenes de recursos transados diariamente. Si a lo anterior se le suma el proceso de
fusión adelantado por la Bolsa de Valores de Colombia con las Bolsas de Lima en Perú y
Santiago de Chile, nos encontramos que tenemos uno de los mayores mercados financieros de
América Latina, en el cual Colombia tendrá un papel protagónico. De esta forma los
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inversionistas en Colombia podrán adquirir acciones de los tres países a través de su corredor
de bolsa local. Esto sin duda repercute en grandes beneficios para todos los actores del
mercado y posiciona a Colombia como uno de los destinos más atractivos para inversiones de
renta variable. Con la integración, los inversionistas tendrán mayores alternativas de
instrumentos financieros. En Colombia existen 84 emisores de acciones, en Chile 233
emisores y en Perú 245 emisores, es decir, se presenta una amplia gama de oportunidades con
más de 560 acciones. Los emisores de acciones se benefician en la medida que amplían su
base de accionistas, al contar con un flujo de capital extranjero que seguramente entrará a
participar de las compañías locales.
Una mirada a nivel internacional, pone de manifiesto nuestro rezago en los mercados
mundiales, pues en Estados Unidos desde muy temprano la gente se interesa por la inversión
y la educación financiera está muy arraigada entre las familias americanas. En cuanto a la
participación per cápita, según un artículo del diario gestión, en Perú el 0.067% de la
población económicamente activa invierten activamente en bolsa. En Argentina es el 2%,
también bajo pero no tan dramático como otros países de la zona. En Brasil el 40% del PEA
invierte en acciones y en Estados Unidos el 65%. Parece ser que para el caso colombiano el
principal factor que influye en la poca participación de los ciudadanos en la BVC es la escasa
educación financiera, la cual según el Fondo de Garantías de Instituciones Financieras
(Fogafin), es muy pobre puesto que los niveles de analfabetismo financiero en el país llegan
hoy al 95 por ciento, lo cual es equivalente a decir que solo cinco de cada 100 habitantes
toman decisiones apropiadas en el buen manejo de sus finanzas. Ya algunas entidades han
tomado iniciativa en pro de la solución de este problema, desarrollando acciones encaminadas
a proporcionar a las personas elementos suficientes que les permita tomar mejores decisiones
en el manejo de sus finanzas.2
Por todo esto es importante crear una cultura bursátil entre los colombianos, y por ello se
siguen creando las condiciones para una inserción efectiva, como lo es por ejemplo, la
facilidad de ingresar al mismo pues el monto mínimo en Correval (una de las principales
comisionistas de bolsa de la nación) para ingresar a una cartera colectiva, es de $500.000, una
cantidad cómoda y accesible a una gran mayoría de la población colombiana. Esta es una
muestra de que se necesita más interés por parte de los colombianos, para invertir en el
mercado bursátil, pues éste ofrece grandes facilidades de ingreso. De igual forma la
promoción que vienen adelantando distintas entidades bursátiles motivando al ciudadano a
ingresar a este amplio mercado es de suma importancia, pues no es posible vender algo que
no se da a conocer. Hasta el momento la BVC se ha mostrado a través de convenios con
instituciones educativas, sitios web, y otras herramientas que brinda el internet. Sin embrago
debería utilizar al máximo todos los medios disponibles que le permitan darse a conocer ante
la sociedad ya sea mediante la televisión, la radio, la prensa y la telefonía. Puesto que son
medios de gran cobertura a los cuales todas las personas tienen acceso.
2
Entre ellas podemos resaltar al banco de la república quien ha diseñado un programa especial para que jóvenes
de diferentes escuelas, colegios y universidades del país conozcan más acerca de temas financieros. También se
han unido a esta causa otras entidades como: Banco Colpatria, Universidad Sergio Arboleda, Banco BBVA, Las
redes de tarjetas Visa y MasterCard, Fundación Mario Santo Domingo, BVC, Banco de Occidente. Estas y otras
entidades promueven la educación financiera en nuestro país.
El Mercado Bursátil Colombiano. Un análisis para Barranquilla
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