Diapositiva 1 - Corredora de Bolsa
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Cartera de Inversiones 24.07.2015 Cartera de Inversiones Rentabilidad Cartera (Base 100 = enero 2014) Fondo LIQUIDEZ Fondo LV Mercado Monetario RENTA FIJA Fondo Consorcio Ahorro Nominal Fondo Consorcio Ahorro UF % Var. 116 Semanal 114 -- 17.5% Fondo LV Europa RENTA VARIABLE EMERGENTE Fondo LV Asia Fondo LV Latinoamérica ACCIONES LOCALES 110 108 106 12.5% -- 104 5% -- 102 RENTA VARIABLE DESARROLLADA 37.5% Fondo LV EEUU Ingresos 112 20% 20% Cambios última Semana -- 98 12.5% -- 96 IPSA CARTERA ALCALÁ 94 12.5% 10% -- 2.5% -- 92 2.5% -- CMPC 2.5% -- Enersis 2.5% -- Ripley 2.5% -- Sm-Chile B 2.5% -- Vuelve la mayor aversión al riesgo en mercados financieros. El principal foco de preocupación es China, donde recientemente se han visto fuertes caídas en el mercado bursátil local, lo cual ha generado ruidos respecto a posibles contagios hacia la economía local. Junto con esto, los precios de las materias primas caen con fuerza dada la relevancia de China en su consumo. Además, desde Estados Unidos los resultados no han logrado convencer del todo. Si bien se aprecia un mayor número de sorpresas positivas en resultados del segundo trimestre, las empresas de mayor tamaño siguen mostrando efectos adversos de un dólar elevado en las utilidades, rebajando también las proyecciones de crecimiento para próximos años. En últimas semanas hemos visto una salida de flujos de los mercados financieros y un alza importante en el dólar, reflejo de mayor aversión al riesgo temporal entre inversionistas. Chile no ha sido la excepción, el IPSA acumula una caída de más de 5% en últimos 2 meses, acoplándose a mercados regionales y a la espera del inicio de entrega de resultados del segundo cuarto, donde el mercado anticipa crecimientos en torno al 10% en utilidades respecto al año anterior, lo que esperamos estabilice nuevamente al mercado. -- -- -- -- -- -- -- -- % Fecha Precio -- -- -- -- -- -- -- -- 17.50% 62.50% 100% Retornos Asignación de Activos 20% Comentarios de Mercado - Tesis de sdfsdffsdfdsf Inversión Precio Asignación Histórica de Activos 12.5% Andina-B Fecha Retiros 100 25.0% % 90% 80% ALCALÁ* IPSA Año 2014 9.95% 4.10% Renta Variable Renta Fija Acumulado 2015 3.70% -0.28% 50% Acumulado Total 14.01% 3.81% 30% Liquidez 6 Meses 1 Mes 1.74% -0.42% -3.69% -2.09% Semana 0.00% -1.54% 70% 60% 40% 20% 10% 0% R. VARIABLE GLOBAL RENTA FIJA Hitos de la Semana Durante la semana pasada • En Estados Unidos las ventas de viviendas de junio cayeron un 6,8% llegando a las 482 mil unidades, el resultado mas débil en 7 meses. Por su parte el PMI de manufactura ( encuesta a gestores de compras), arrojó una lectura de 53,8, en la zona de expansión y por sobre el 53,6 esperado por el mercado, lo cual aumenta probabilidades de ver un alza de tasas a fines de este año. • En Europa, junto con la normalización de la situación griega, también destacaron los datos de PMI manufacturero, los que sorprendieron a la baja con un índice en niveles de 52,2 vs 52,5 esperado, pero manteniéndose en la zona de expansión. Las cifras de confianza de consumidores del mes de julio para la Eurozona también sorprendieron a la baja, presentándose en niveles de -7,1 por debajo de los -5,6 vistos el mes anterior. Durante la presente semana • El jueves 30, Estados Unidos presentará el PIB anualizado del segundo trimestre, para lo cual el mercado espera un avance de un 2,5%, recuperando desde la caída de -0,2% del trimestre anterior. A esta cifra, se suman varios datos relevantes, como el Índice de Confianza del Consumidor de julio, decisión de la FED respecto a tasas de referencia para julio y cifras de peticiones de seguro por desempleo. • En Chile, durante la semana de presentará la tasa de desempleo de junio, donde el consenso espera una tasa en niveles de 6,8%, aumentando desde los 6.6% del mes anterior. Cabe destacar que en informe de desempleo para Santiago, la tasa ya reflejó una caída hasta 6,5% desde los 6,8 previos, contrario a lo esperado por el mercado y sorprendiendo de forma positiva. Reporte Mensual - Cartera de Inversiones AA Asignación de Activos DES Desarrollados en Renta Variable EM Emergentes en Renta Variable RFL Renta Fija Local Las condiciones económicas y bursátiles siguen siendo propicias para la inversión en renta variable, se mantiene escenario de bajas tasas de interés a nivel global en contexto histórico pese al avance visto en últimos meses, lo cual seguiría favoreciendo los flujos hacia mercados de renta variable. Dado lo anterior, paulatinamente se ha ido sobreponderando la renta variable en las carteras de inversión, aumentando también la diversificación geográfica de los focos de inversión, de manera de incorporar activos con menores valorizaciones en forma gradual y cuyos fundamentos no se vean expuestos negativamente al entorno global macroeconómico. Las condiciones en mercados desarrollados se presentan dispares, donde el principal foco de competitividad estaría ligado a los tipos de cambio. Estados Unidos continúa presentando sólidos fundamentos en materia de actividad pero con valorizaciones que acotarían espacio de crecimiento de los activos, de momento los resultados y fundamentos sustentan una asignación importante del portfolio pero con un sesgo a seguir aumentando diversificación global. En cuanto a Europa y Japón, la debilidad del Euro y el Yen respectivamente, dan pie a la mejoría en perspectivas de sectores exportadores que aportarían dinamismo a la economía. De momento, sustentamos un foco mayor en mercados desarrollados, apuntando a seguir diversificando la composición de su peso relativo en la cartera. Los emergentes, en general continúan sujetos a las consecuencias del alza del dólar en el mundo, pero destaca el hecho que las valorizaciones de los activos en general ya incorporarían un escenario bastante complejo a futuro y por lo cual podrían surgir oportunidades atractivas para horizontes temporales de inversión mayores. Priorizamos centrarnos en activos con valorizaciones atractivas pero a la vez con sólidos fundamentos, de dicha forma seguimos con un foco principal en la zona asiática. En últimos meses se han ido incorporando activos locales con positivas perspectivas de desarrollo, y pese a que los fundamentos siguen débiles, confiamos en que se vería un escenario de recuperación gradual. En Renta Fija Local, continuamos orientados a una mayor ponderación en papeles de corta duración, luego de la importante apreciación que han tenido durante últimos años los instrumentos de largas duraciones, derivado esto de una mayor incertidumbre política e impulsados por entorno global de bajas tasas de interés. En cartera, mantenemos un portfolio equilibrado entre instrumentos en UF y nominales, manteniendo duraciones cortas de los activos, apuntando a minimizar riesgos de pérdidas en renta fija en los portfolios de nuestros clientes. Principales Factores de riesgo • Cifras económicas en China, especialmente PMI´s, Producción Manufacturera, Inflación y condiciones de crédito. El escenario base es que continúe una desaceleración paulatina en el ritmo de crecimiento. • Expectativas sobre alzas de tasas en EE.UU., las que van a ir de la mano de cuán rápido se vean las mejores cifras de empleo, salarios y actividad. • Cifras de actividad en Europa, opción de salida de Grecia de la Zona Euro e impacto esperado hacia la región de dicho escenario. • En Chile hay que monitorear eventuales mejorías en expectativas en contexto político y económico, junto con una debilidad mayor esperada en cifras de actividad real, a la espera de confirmación a futuro sobre punto de inflexión que permita a la economía ir de menos a más. Clave va a ser también la evolución del dólar en el mundo, • En Brasil, se espera siga la desaceleración junto con mayores desequilibrios internos, pero paulatinamente el mercado comienza a asimilar un escenario de mejoría de cara al 2016. Positivo Neutral Negativo Clase de Activos Renta Variable Renta Fija Commodities Renta Variable EEUU Emergentes Europa Chile Asia Emergente Japón Latinoamérica Renta Fija UF Nominal Cartera de Inversiones Consideraciones Importantes Detalles de Nuestra Metodología Universo de Inversión •La cartera persigue Retorno Absoluto, por lo que no posee restricciones de inversión en renta variable, renta fija o instrumentos particulares. •Las decisiones de inversión son el resultado de un proceso que considera retorno potencial y riesgos de mercado, asunto que requiere del análisis de la situación económica, situación financiera, dinámicas propias de mercado, valorizaciones y expectativas de utilidades entre otras cosas. •La Cartera puede invertir en acciones chilenas y en el siguiente listado de FF.MM. •Dado que la cartera podría invertir altos niveles de renta variable, está orientada a un perfil de riesgo agresivo, entendiendo aquello como un inversionista capaz de tolerar altos niveles de pérdida en el corto plazo en beneficio de retornos positivos en el mediano y largo plazo. •El proceso sólo considera información pública. •En el caso de inversionistas más conservadores, es responsabilidad del mismo definir qué proporción de su patrimonio será invertida en esta cartera. •Por filosofía de inversión no entraremos en mercados o activos que presenten deficiencias estructurales importantes o sobre los cuales no se tenga la debida información para emitir un juicio prudente. •La cartera posee un 20% en Money Market a la espera de aprovechar oportunidades bursátiles. •La evaluación de las anteriores condiciones queda en manos de Alcalá Inversiones. RENTA FIJA • Fondo LV Mercado Monetario • Fondo LV Money Market • Fondo Consorcio Ahorro Nominal • Fondo Consorcio Ahorro UF • Fondo LV Ahorro Largo Plazo • Fondo LV Bonos High Yield Global RENTA VARIABLE DESARROLLADA • Fondo LV EEUU • Fondo LV Europa RENTA VARIABLE EMERGENTE • Fondo LV Asia • Fondo LV Brasil • Fondo LV Latinoamérica • Fondo LV Andes • Fondo LV Perú • Fondo LV Mercado Emergentes •Nota Legal NOTA LEGAL •Este informe elaborado por Alcalá Inversiones, está destinado únicamente a entregar información a sus clientes actuales y potenciales, sin que implique para Consorcio Corredores de Bolsa S. A. o a Alcalá Inversiones, asumir responsabilidad alguna por las eventuales decisiones que terceros puedan tomar sobre la base de la presente. •Las opiniones contenidas en el presente informe pueden ser modificadas por Consorcio Corredores de Bolsa S. 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Para efectos de medición de rentabilidad, los dividendos son rebajados de la base de compra de las acciones locales.
