Marco Metodológico de las Cuentas Monetarias y Financieras

Sesión 2: Marco Metodológico de las
Cuentas Monetarias y Financieras
Curso de Contabilidad del Banco Central y
Análisis Macroeconómico
Centro de Estudios Monetarios Latinoamericano
México, D.F., del 25 al 29 de junio de 2012
V. Hugo Juan-Ramon
Contenido
 Clasificación de activos financieros y pasivos
 Principios contables y conceptos
 Balances sectorial y analítico
 Componentes del dinero y la base monetaria
 Reservas internacionales y reservas bancarias
 Componentes del Capital del Banco Central:
Ejemplo hipotético.
Clasificación Amplia de Activos Financieros
y Pasivos
Oro monetario
Prestamos
Derechos especiales de giro (DEG)
Acciones y otras participaciones de
capital
Billetes y monedas
Reservas técnicas de seguros
Depósitos transferibles
Derivados financieros
Depósitos restringidos
Otras cuentas por cobrar y por pagar
Otros depósitos
Activos no financieros
Valores distintos de acciones
Clasificación Amplia de Activos Financieros
y Pasivos (Cont.)
 Oro monetario: activo financiero pese a que no existe un
pasivo correspondiente. Los DEG son activos de reservas
internacionales creados por el FMI.
 Billetes y monedas: pasivos del banco central nacional
(moneda nacional) o extranjero (moneda extranjera).
 Depósitos: negociables a la vista, a la par, sin penalización o
restricción (transferibles); con limites de retiros
(restringidos); ahorro, plazo fijo, denominados en moneda
extranjera (otros).
 Valores distintos de acciones: por ejemplo, letras del Tesoro,
bonos públicos y privados, certificados de depósitos.
 Prestamos: activos financieros no negociables; cuando un
acreedor presta fondos directamente a un deudor.
Clasificación Amplia de Activos Financieros
y Pasivos (Cont.)
 Acciones y otras participaciones de capital: instrumentos que
reconocen, una vez satisfechos los derechos de todos los
acreedores, los derechos al valor residual de una sociedad:





Emisión inicial y subsiguientes de acciones (aportes de los propietarios)
Utilidades retenidas
Reservas generales y especiales
Asignaciones de DEG (aplicables únicamente al banco central)
Ajustes por valoración.
 Reservas técnicas y de seguro: i) participación neta de los hogares
en las reservas de los seguros de vida y en los fondos de pensión,
ii) pagos anticipados de primas de seguros.
 Derivados financieros: instrumento financiero vinculado a otro
instrumento financiero, a un indicador, o a una mercancía.
 Cuentas por cobrar/pagar: créditos comerciales y anticipos.
Principios Contables y Conceptos
 Sectorización: Delinear sectores y subsectores es clave para la
compilación y presentación de las estadísticas monetarias y
financieras.
 Sociedades financieras, sociedades no financieras, gobierno
general, hogares, instituciones sin fines de lucro.
 La sectorización identifica sectores creadores y tenedores de
dinero y activos del sector financiero frente a cada uno de los
demás sectores.
 Momento y base de registro: cuando se traspasa la propiedad (que
no quedan derechos, obligaciones ni riesgos pendientes); en base
devengada.
 Agregación: suma de todos los saldos y flujos de todas las
unidades de un sector o subsector.
 Consolidación: elimina los saldos y flujos entre unidades
institucionales que están agrupadas.
Principios Contables y Conceptos (Cont.)
 Saldos y flujos financieros: por ejemplo:
Saldo de apertura (principio del periodo contable)
Flujo por transacciones
Otros flujos
Revalorización
+1
variación de precios
-2
variación del tipo de cambio +3
Variación volumen
-4
Saldo de cierre (fin del periodo contable)
100
+5
-3
102
 Registro bruto y neto: en general los datos deberán recopilarse y
compilarse en cifras brutas. Se registra en neto en caso de transacciones
de compra y venta de una categoría especifica de activos financieros; o
algunas categorías en los panoramas debido a utilidad analítica.
Principios Contables y Conceptos (Cont.)
 Valoración: en general se usa el precio de mercado para valorar
transacciones, otros flujos y saldos, o el “valor justo.”
 El valor justo: i) precio de mercado de un instrumento similar, ii) valor
descontado de flujos caja derivados del instrumento que se quiere valuar.
 Unidad de cuenta: en las estadísticas monetarias y financiera es la unidad
de moneda nacional,
 por lo tanto, los activos y pasivos denominados en moneda extranjera se
convierten a moneda nacional usando el tipo de cambio de mercado
vigente a la fecha de la transacción (transacciones) o del balance (saldos).
 Prestamos y depósitos: se valúan al valor contable.
 Acciones y otras participaciones de capital: fondos aportados por
propietarios (valor contable), utilidades retenidas y reservas (monto
nominal), DEG (tipo de cambio), ajustes por valoración (valor de mercado
por definición ya que es la contrapartida neta de las variaciones del valor
de mercado de activos y pasivos en el balance).
Principios Contables y Conceptos (Cont.)
 Ajustes por valoración: surge de variaciones de los valores de mercado o
valor justo de los activos y pasivos, debido a cambios en los precios de
mercado de activos y pasivos y en los tipos de cambio empleados para
convertir las posiciones en moneda extranjera a montos en moneda
nacional.
 Estas perdidas y ganancias afectan a acciones y otras participaciones de
capital directa o indirectamente:


Directamente si las perdidas y ganancias se transfieren a acciones y otras
participaciones de capital en la forma de aumento o disminución de ajustes por
valoración.
Indirectamente si estas perdidas y ganancias del periodo pasan primero por el
estado de resultado y luego se transfieren a acciones y otras participaciones de
capital en la forma de un aumento o disminución de las utilidades retenidas.
 Utilidades retenidas son ganancias después de impuestos que no fueron
distribuidas a los accionistas o apropiadas como reservas.
 Entonces, ajustes por valoración es la contrapartida neta de los cambios
en el valor de activos y pasivos en el balance siempre que esos cambios
no fueron registrados en el estado de resultado.
Balance Sectorial o Detallado





Los balances sectoriales o detallados son un conjunto de datos
sobre los que se basan las estadística monetarias y financieras, y
deben compilarse como datos agregados.
En el balance sectorial, los activos y pasivos clasifican por
instrumentos y por sectores del acreedor/deudor.
El balance sectorial también puede hacer la distinción entre los
pasivos que se incluyen la definición nacional de dinero amplio y
los que están excluidos de esa definición.
Este nivel de desagregación da flexibilidad al uso de los datos
para una amplia gama de análisis.
El balance sectorial contiene columnas separadas para los saldos
de apertura y cierre, así como para los flujos financieros que
resultan de las i) transacciones, ii) cambios de valoración (o
revalorización), iii) variaciones del volumen de activos durante un
periodo determinado.
Balance Sectorial o Detallado (Cont.)
Activos Externos (AE)
Activos Internos (AI)
Total Activos
=
Pasivos Externos (PE)
Pasivos Internos (PI)
Capital y Reservas (CR)
Total Pasivos mas Capital y Reservas
O en términos de ecuación:
AE + AI = PE + PI + CR
Balance Analítico





A los efectos de análisis económico es conveniente elaborar el
balance analítico a partir del balance sectorial.
El primer paso es identificar un subconjunto de los pasivos
internos (PI) que entran en la definición de dinero amplio o que
son base para la creación de dinero (pasivos monetarios, PM).
Entonces, pasivos internos (PI) ≡ pasivos monetarios (PM) +
pasivos internos netos de pasivos monetarios (PIN).
Usando este desglose, la ecuación del balance sectorial y
reagrupando se obtiene el balance analítico (del banco central o
de otras sociedades de depósitos):
(AE – PE) + (AI – PIN – CR) = PM
Definiendo el primer y segundo paréntesis como activos externos
netos (AEN) y activos internos netos (AIN), se obtiene:
AEN + AIN = PM
Balances Analíticos del Banco Central y de
las Sociedades de Depósitos




En el caso del banco central (BC):
Sus activos y pasivos externos se agrupan en corto y largo plazo
cuyos conceptos netos corresponden a reservas internacionales
netas (RIN) y otros activos externos netos (OAEN), y
su pasivo monetario, PM, del BC es la base monetaria (BM).
Entonces el balance analítico del BC puede expresarse:
RIN + OAEN + AIN = BM


El pasivo monetario de otras sociedades (OSD) de depósitos son
los pasivos que entran en la definición de dinero amplio.
Consolidando los balances analíticos del BC y de las OSD, se
obtiene el panorama de la sociedades de depósitos, cuyo pasivo
monetario es el dinero amplio o M3:
AEN + AIN = M3
Balances Analítico y Sectorial del Banco
Central: Ejemplos Numéricos

En la sesión practica analizaremos:

El balance analítico (y su elaboración) del Banco Central de Costa
Rica (BCCR) a partir del balance sectorial para 2004-2008. A
partir del balance analítico elaboramos otro (Panorama del BCCR)
con dos columnas para cada año—una al tipo de cambio
corriente y otra al tipo de cambio del año inmediatamente
posterior—a fin de facilitar la comparación de los saldos de las
cuentas denominadas en moneda extranjera.

El panorama del balance (y su elaboración) de un banco central
hipotético a partir del balance sectorial para un dado año.
Ejemplo numérico del Manual de Estadísticas Monetarias y
Financieras del FMI (versión en Español): el balance sectorial esta
en el Apéndice III del Manual (Cuadro 1, paginas: 124-129) y el
panorama en el Capitulo VII (Cuadro 7.2, paginas: 82-83).
Dinero Amplio y Base Monetaria

Como vimos, para elaborar el balance analítico es necesario
identificar primero los pasivos monetarios.

El Manual no ofrece una definición única sino criterios que
pueden seguir los países para sus definiciones de dinero amplio.

Los activos (desde el punto de vista de los tenedores) usados
como dinero deben servir como i) medio de pago, b) depósito de
valor, c) unidad de cuenta, e) patrón para pago diferidos.

Además, el Manual sugiere los siguientes criterios para estos
activos: i) curso legal o aceptación general, ii) que tengan bajo
costos de transacción, ii) que sean transferibles y divisibles, iii)
que no tengan vencimiento, iv) que tengan rendimiento bajo ya
que su utilidad esta en servir como medio de pago.
Componentes del Dinero
A.1
A.2
Billetes y monedas (circulante)
Depósitos transferibles (puede incluir denominados en ME)
A la vista
Otros
A.3
Otros depósitos
Ahorro no transferibles
A Plazo fijo
Otros
A.4
Valores distintos de acciones
Certificados de depósitos
Efectos comerciales
Otros
Algunas definiciones de agregados monetarios:
M1 = A.1 + A.2 (también llamado dinero estricto)
M2 = M1 + componentes de A.3
M3 = M2 + A.3 + componentes de A.4 (dinero amplio)
A.1, A.2 también llamados pasivos monetarios; A.3, A.4 pasivos cuasimonetarios.
Pasivos Frente a Residentes Tenedores de
Dinero






Los componentes de los agregados monetarios por lo general
incluyen únicamente los pasivos frente a residentes.
La definición de residencia adoptada por el Manual se basa en los
conceptos de territorio económico y centro de interés
económico, y no en la nacionalidad ni en criterios jurídicos.
El territorio económico de un país consiste en un territorio
geográfico administrado por un gobierno.
Una unidad institucional tiene un centro de interés económico y
es residente de un país cuando desde algún lugar ubicado dentro
del territorio económico del país, la unidad realiza (intenciones
de continuar) actividades económicas a escala significativa.
Las entidades que no satisfacen esos requisitos: no residentes.
Los tenedores de dinero incluyen a todos los sectores residentes
con excepción de las otras sociedades de depósitos, el banco
central, y el gobierno central.
Base Monetaria




La base monetaria (BM) comprende los pasivos del banco central
que sustentan la expansión del dinero en sentido amplio y del
crédito.
La BM también llamada dinero de alta potencia porque cambios
en la misma generalmente producen cambios mas grandes del
dinero y crédito.
La BM incluye los billetes y monedas (circulante) emitidos por el
banco central que forman parte de los agregados monetarios,
pero también incluye por lo menos dos componentes que están
excluidos de los agregados monetarios: los depósitos de las OSD
en el banco central y sus tenencias de circulante (la lamina
siguiente muestra los componentes estándar).
Los países tienen diferentes definiciones de base monetaria e
incluso dentro de un mismo país puede emplearse mas de una
definición según su uso analítico.
Componentes de la Base Monetaria
Depósitos de las otras sociedades de
depósitos (OSD)
Reservas
total
Circulante que mantienen las OSD
Circulante
total
Circulante que mantiene el publico no
bancario
Base Monetaria = Reservas total + Circulante que mantiene el publico no bancario,
Base Monetaria = Depósitos de las OSD + Circulante total
Reservas Internacionales y Reservas
Bancarias
 La conexión entre las reservas internacionales y bancarias surge en
sistemas financieros semi-dolarizados.
 Los depósitos en dólares están sujetos a reservas legales que los
bancos comerciales depositan en el banco central.
 Existen distintas opciones en los activos y pasivos para registrar
esos depósitos en el balance del banco central.
 Da Costa y Juan-Ramón (2011) analizan una matriz de opciones
desde un punto de vista estadístico y económico.
 La próxima lamina presenta la matriz de opciones. La primera
columna muestra las reservas bancarias en moneda local y
extranjera.
 En moneda local es el caso estándar: los depósitos son un pasivo
monetario del banco central (parte de la base monetaria) y la
contrapartida se clasifica en activos domésticos.
Reservas Internacionales y Reservas
Bancarias (Cont.)
Activos Activos
domésticos
Pasivos
Reservas
bancarias
Base
monetaria
Reservas
Otros
internacioactivos
nales brutas externos
Fuera
de
balance
*
(en
moneda
domestica)
Reservas
bancarias
Base
monetaria
*
*
(en
moneda
extranjera)
Otros
pasivos
*
*
Fuera de
balance
*
Reservas Internacionales y Reservas
Bancarias (Cont.)
 En el caso de moneda extranjera, hay cuatro opciones de registro
en el balance y una opción de registro fuera de balance.
 La cuatro opciones combinan dos cuentas del pasivo, base
monetaria y otros pasivos, con dos cuentas del activo, reservas
internacionales brutas y otros activos externos.
 Los Manuales (monetarios y de balanza de pagos) solo ofrecen
criterios, los cuales sugieren que se registren como base monetaria
y otros activos externos. Como base se justifica porque sustentan la
definición de dinero que incluye depósitos en moneda extranjera; y
su contrapartida como otros activos externos porque son activos
externos del banco central pero no cumplen estrictamente los
criterios de reservas internacionales: control (dueño absoluto del
activo) y disponibilidad inmediata e incondicional .
Reservas Internacionales y Reservas
Bancarias (Cont.)
 Sin embargo la mayoría de los países han optado por clasificar estos
depósitos como reservas internacionales brutas como contrapartida
de la base monetaria u otros pasivos. Esta practica es aceptada por
el FMI bajo la premisa que los depósitos en moneda extranjera,
excepto por corridas bancarias, son relativamente estables.
 Una practica novedosa que han adoptado total o parcialmente
algunos países es el registro fuera de balance. Bajo este sistema el
banco central transfiere la responsabilidad de administrar los
requerimientos de reservas sobre depósitos en moneda extranjera.
Los bancos comerciales aun deben cumplir este requerimiento pero
lo depositan en bancos en el exterior.
 Los efectos económicos (multiplicador, brecha sobre tasas activas y
pasivas) son los mismos que antes.
Cuenta Capital en el Balance del Banco
Central: Ejemplo Hipotético
 Suponga los siguientes flujos que afectan las subcuentas de la
cuenta capital de un banco central y que modifican el saldo al inicio
del periodo (ver cuadro en la siguiente lamina):
1. 10 perdidas del periodo por transacciones, registradas en el estado
de resultado.
2. 5 emisión adicional de acciones
3. 50 ganancias del periodo por ajustes de valoración que se
registraron en el estado de resultado.
4. 20 perdidas del periodo por valoración que se registraron
directamente en la subcuenta ajuste por valoración.
5. 12 revaluación de la asignación de DEG por cambio en el TC.
6. 30 apropiación para incrementar reservas generales y especiales.
Cuenta Capital en el Balance del Banco
Central: Ejemplo Hipotético
Capital
Emisión inicial y subsiguientes
Resultado acumulado
Saldo
apertura
Flujos:
transacciones
Flujos:
ajuste
valoración
– 550
–5
42
10
5
– 1.000
– 10
Otros
flujos
Saldo
cierre
– 513
15
50
– 30
– 990
30
330
Reservas generales y espec.
300
Asignaciones de DEG
100
12
112
Ajustes por valoración
40
– 20
20