politica fiscal y ciclo economico en america latina
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POLITICA FISCAL Y CICLO ECONOMICO EN AMERICA LATINA Omar D. Bello Juan Pablo Jiménez División de Desarrollo Económico - CEPAL XXI SEMINARIO REGIONAL DE POLÍTICA FISCAL Santiago de Chile, 27 de enero de 2009 CONTENIDO Introducción y objetivo Características cíclicas de la política fiscal en AL. Reformas y evolución fiscal 1990-2006 Metodología Resultados obtenidos Conclusiones y desafíos futuros Introducción y objetivo El objetivo de este trabajo es estudiar la relación entre la política fiscal y el ciclo económico en América Latina desde principios de los noventa hasta la actualidad. En otras palabras, ¿las reformas fiscales que tuvieron lugar en América Latina alteraron la característica cíclica de la política fiscal en los países de América Latina? Introducción y objetivo Se busca caracterizar, individualmente, las propiedades cíclicas de la política fiscal de 9 países de América Latina desde 1990. Estos países son: Argentina, Brasil, Bolivia, Colombia, Chile, México, Perú, Uruguay y R.B. Venezuela. Se utilizan datos trimestrales del Gobierno Central, desagregando los componentes del gasto y del ingreso. No es intención del trabajo explorar las causas que explican las distintas respuestas fiscales Característica cíclica de la política fiscal en América Latina La política fiscal de América Latina ha sido caracterizada como procíclica por distintos autores como: Gavin y Perotti (1997) Catao y Sutton (2002) Kaminski, Reinhardt y Vegh (2004) Alessina y Tabelini (2005) Talvi y Vegh (2005) Característica cíclica de la política fiscal en América Latina En general estos trabajos: Se basaron en datos anuales desde principio de los sesenta a mediados de los noventa. Estudiaron las propiedades cíclicas promedio de la política fiscal de AL en su conjunto y las compararon con otras regiones o grupos de países. El presente trabajo se considera complementario a esta literatura Está basado en datos trimestrales, desde principios de los noventa. Las conclusiones están basadas en estimaciones por país. Nuestra muestra incluye: Argentina, Bolivia, Brasil, Colombia, Chile, México, Perú, Uruguay y R.B. Venezuela. La caracterización de la política fiscal se obtiene a partir de la correlación con los componentes cíclicos del gasto primario Se utilizan desagregaciones del gasto e ingresos para ver su relación con el ciclo. Revisión de la literatura Algunos comentarios Al estudiar las propiedades cíclicas promedio de la política fiscal de AL, se podrían encubrir diferencias entre los países latinoamericanos. La longitud de las series no permite captar posibles cambios en la caracterización cíclica de la política fiscal a partir de las reformas introducidas. Filtros utilizados: primeras diferencias, HP y BK. Se utilizan diferentes variables como indicadores de la posición cíclica de la política fiscal (p.e. variación del superávit fiscal como porcentaje del PIB) Evolución fiscal 1990-2006 Principales reformas Cambios estructura tributaria: Menor participación de ingresos generados por el comercio exterior. Concentración de los ingresos tributarios en el IVA y Rentas. Privatizaciones de empresas públicas. Procesos de reasignación de funciones (descentralización) Reformas de los sistemas de pensiones (introducción de componentes de capitalización individual). Efectos sobre las cuentas públicas de las principales reformas Estructura Tributaria Descentralización Reforma Previsional Privatizaciones Impuestos comercio exterior Gasto GSN Ingresos SS Ingresos de capital IVA Renta Transferencias GC a GSN Gastos SS Gastos de capital IPPBB Necesidad Financiamiento SS Evolución fiscal 1990-2006 3.0% 1.0% 0.0% -1.0% 14% -2.0% 12% -3.0% 10% -4.0% 26% 24% -4.0% 22% 20% -7.0% 18% 16% 14% -10.0% Resultado Global Ingresos totales Resultado Primario Gastos totales 22% 24% 8.0% 20% 22% 7.0% 18% 20% 6.0% 5.0% 16% 4.0% 14% 3.0% 12% 2.0% 10% 1.0% 8% Ingresos y Gastos 9.0% Resultado Global y Primario Ingresos y Gastos Chile 26% 18% -2.0% 2% -3.0% 0% -3.0% 14% -4.0% 12% -5.0% 10% -6.0% 4.0% 18% 2.0% 17% 1.0% 16% 15% 0.0% 14% -1.0% 13% -2.0% Ingres os y G as tos Resultado Global y Primario 3.0% 11% 10% Ingresos totales -1.0% -5.0% 14% -2.0% -7.0% 13% 2.0% 1.0% 22% 0.0% 20% -1.0% 18% -2.0% -3.0% Resultado Primario Resultado Global Ingresos totales Gastos totales Venezuela 7.0% 6.0% 5.0% 28% 4.0% 26% 3.0% 24% 2.0% 22% 1.0% 20% 0.0% -1.0% 18% -2.0% -3.0% 16% -4.0% 14% -4.0% 12% -5.0% 12% Gastos totales 4.0% 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 26% Ingresos totales Gastos totales 15% 30% Resultado Global 2006 0.0% 3.0% Resultado Primario Ingresos totales 2005 16% 14% Gastos totales 2004 1.0% 32% 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Resultado Global 2003 17% -3.0% 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2002 2.0% 4.0% 16% 2001 18% 28% 12% 2000 3.0% Gastos totales 24% 1999 México Uruguay Perú 1998 19% -3.0% Ingresos totales 1997 5.0% -1.0% Resultado Global -7.0% 1996 20% 1.0% Resultado Primario Gastos totales 19% Ingresos y Gastos -2.0% 16% 1990199119921993199419951996 1997 1998 1999 2000 200120022003200420052006 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Resultado Global -1.0% 18% 7.0% 3.0% 6% 2% Resultado Primario 0.0% 20% Resultado Primario 8% 4% 20% Colombia 10% 4% Ingresos totales 1.0% 22% Gastos totales 12% -1.0% Resultado Global Ingresos totales 14% 0.0% Resultado Primario Resultado Global 16% 6% 0% 2.0% 24% 1995 Ingresos y Gastos Resultado Primario 3.0% 26% 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 4.0% 28% 8% Ingres os y G as tos 16% 28% Resultado Global y Primario 18% R esulta do Glob al y Prim ario 20% -1.0% Res ultado G lobal y Prim ario Ingresos y Gastos 2.0% In greso s y Gastos 22% Resultado Global y Primario 30% Ingresos y Gastos 32% Resultado Global y Primario 24% Brasil 30% 2.0% R es ultado G lobal y Primario Bolivia 34% 4.0% -3.0% -4.0% -5.0% 199019911992 1993 1994 199519961997 19981999 2000 2001 200220032004 2005 2006 Resultado Primario Resultado Global Ingresos totales Gastos totales Resultado Global y Primario Argentina Metodología En este trabajo se define la posición cíclica de la política fiscal en términos del gasto público primario. Específicamente se calcula la correlación entre el componente cíclico de ese gasto y el PIB (Kydland y Prescott, 1982) Adicionalmente, se consideró importante la apertura en los diferente renglones del gasto y de los ingresos, lo que permite identificar características cíclicas diferentes en cada uno de ellos. Metodología Tal como lo sugieren Kaminski, Reinhardt y Vegh (2004) el gasto fiscal es un instrumento, no es un resultado como el saldo fiscal, por lo que las correlaciones de su componente cíclico con el del producto permiten establecer el tipo de ciclicidad de la política fiscal sin ninguna ambigüedad. Esto puede apreciarse más claramente en el siguiente cuadro. Metodología INDICADORES FISCALES: CORRELACIONES TEÓRICAS CON EL CICLO ECONÓMICO Ingresos tributarios Resultado primario g/GDP Ingresos tributarios / GDP Resultado primario / GDP g τ Contracíclica - + + - +/0/- +/0/- Procíclica + + - +/0/- +/0/- +/0/- +/0/- +/0/- Acíclica 0 0 + + - +/0/- +/0/- -0.05 -0.1 -0.15 2005:01 2004:01 2003:01 2002:01 0 -0.05 -0.1 Ciclo HP del PIB Ciclo BK del PIB -0.15 -0.25 -0.2 -0.3 Ciclo MHP del PIB 2004:01 2003:01 2002:01 0.05 2005:01 2004:01 2003:01 2002:01 2001:01 2000:01 Uruguay R.B. Venezuela 0.15 0.05 0.1 0 2004:01 2003:01 2002:01 2001:01 2000:01 1999:01 1998:01 1997:01 1996:01 1995:01 1994:01 1993:01 1992:01 1991:01 1990:01 1989:01 1988:01 Ciclo BK del PIB 2001:01 -0.02 1999:01 -0.05 0.04 2000:01 -0.01 1987:01 Ciclo HP del PIB 1999:01 Ciclo MHP del PIB 1986:01 2005:01 2004:01 2003:01 2002:01 2001:01 2006:01 2005:01 2004:01 2003:01 2002:01 2001:01 2000:01 1999:01 1998:01 1997:01 1996:01 1995:01 1994:01 1993:01 1992:01 0.06 1998:01 -0.04 1985:01 0.04 1997:01 -0.03 1998:01 0 1984:01 0.05 1996:01 0.02 1995:01 0.03 1994:01 -0.04 1997:01 -0.08 0.06 1983:01 -0.1 1993:01 -0.03 1996:01 0.04 -0.02 1992:01 -0.06 Perú -0.01 1982:01 0 1995:01 0.02 1981:01 México -0.04 1980:01 -0.15 -0.02 1991:01 2005:01 2004:01 2003:01 2002:01 2001:01 2000:01 0 1994:01 2005:01 2004:01 2003:01 2002:01 2001:01 2000:01 1999:01 1998:01 1997:01 1996:01 1995:01 1994:01 Argentina 1990:01 Ciclo BK del PIB 2001:01 0.1 2000:01 Ciclo HP del PIB 2000:01 0.05 1999:01 0.04 1999:01 1998:01 1997:01 1996:01 1995:01 1994:01 0.06 1999:01 1998:01 1997:01 1996:01 1995:01 1994:01 1993:01 0.1 1998:01 1997:01 1996:01 -0.05 1995:01 -0.02 1994:01 -0.01 1993:01 -0.04 1993:01 -0.02 1993:01 -0.05 1992:01 Resultados y base de datos: Ciclo del PIB 0.04 Chile 0.05 0.02 0 Ciclo MHP del PIB Colombia 0.03 0.02 0.01 0 Bolivia 0.03 0.01 0.02 0.01 0 Resultado y base de datos Volatilidad Gasto Total Primario País HP BK HPM Argentina 0.193 0.248 0.247 Bolivia 0.053 0.032 0.022 Brasil 0.045 0.030 0.026 Chile 0.026 0.024 0.022 Colombia 0.191 0.048 0.043 México 0.082 0.015 0.019 Perú 0.064 0.021 0.025 Uruguay 0.060 0.044 0.049 R.B. Venezuela 0.148 0.115 0.108 Resultado y base de datos Volatilidad Gasto Corriente Primario País HP BK HPM Argentina 0.195 0.248 0.248 Bolivia 0.060 0.032 0.032 Brasil 0.049 0.029 0.028 Chile 0.073 0.024 0.024 Colombia 0.677 0.036 0.033 México 0.089 0.046 0.015 Perú 0.053 0.021 0.021 Uruguay 0.054 0.044 0.044 R.B.Venezuela 0.146 0.104 0.097 Resultado y base de datos Argentina Correlación Gasto Total sin interés HP BK MHP 0.945 0.000 0.973 0.000 0.987 0.000 Bolivia 0.346 0.016 0.653 0.000 0.506 0.000 Brasil -0.264 0.064 -0.130 0.463 -0.358 0.006 Chile -0.947 0.000 -0.095 0.541 0.142 0.247 Colombia 0.071 0.480 0.353 0.001 0.335 0.000 México 0.240 0.075 0.299 0.061 0.251 0.046 Perú 0.446 0.001 0.581 0.000 0.441 0.000 Uruguay 0.698 0.000 0.832 0.000 0.850 0.000 R.B.Venezuela 0.616 0.000 0.785 0.000 0.725 0.000 Notas: 1. Las negritas representan los valores estadísticamente significativos a un nivel de significación máximo de 10% 2. P-valor debajo de cada correlación Resultado y base de datos País Argentina - Filtro HP - Filtro BK - Filtro MHP Bolivia - Filtro HP - Filtro BK - Filtro MHP Brasil - Filtro HP - Filtro BK - Filtro MHP Chile - Filtro HP - Filtro BK - Filtro MHP Colombia - Filtro HP - Filtro BK - Filtro MHP México - Filtro HP - Filtro BK - Filtro MHP Perú - Filtro HP - Filtro BK - Filtro MHP Uruguay - Filtro HP - Filtro BK - Filtro MHP R.B.Venezuela - Filtro HP - Filtro BK - Filtro MHP Ciclo Gastos Gasto Gasto Transferencias del de Personal Previsional Subnacionales PIB Capital 0.239 0.256 0.266 0.182 0.193 0.210 0.165 0.186 0.207 0.228 0.246 0.256 0.173 0.229 0.286 0.093 0.013 0.013 0.048 0.017 0.017 0.170 0.050 0.050 … … … 0.011 0.009 0.007 0.098 0.041 0.038 0.056 0.008 0.013 0.038 0.013 0.017 0.069 0.024 0.024 0.012 0.008 0.008 0.223 0.005 0.009 0.058 0.023 0.023 0.210 0.028 0.027 … … … 0.402 0.017 0.015 0.263 0.064 0.059 0.677 0.038 0.035 … … … … … … 0.016 0.014 0.013 0.168 0.037 0.052 0.065 0.051 0.045 … … … 0.076 0.032 0.030 0.025 0.017 0.022 0.140 0.069 0.067 0.057 0.016 0.022 … … … … … … 0.023 0.016 0.019 0.179 0.135 0.137 0.054 0.047 0.044 0.059 0.046 0.046 … … … 0.062 0.063 0.057 0.231 0.100 0.097 0.166 0.146 0.133 0.845 0.006 0.006 0.239 0.151 0.143 0.054 0.049 0.043 Resultado y base Argentina de datos Correlación Gasto Total sin interés HP BK MHP 0.949 0.000 0.975 0.000 0.987 0.000 Bolivia 0.426 0.003 0.758 0.000 0.638 0.000 Brasil -0.123 0.395 -0.022 0.900 -0.194 0.146 Chile -0.161 0.232 -0.061 0.696 0.118 0.340 Colombia 0.111 0.280 0.304 0.006 0.283 0.004 México 0.233 0.084 0.226 0.162 0.265 0.034 Perú 0.512 0.000 0.577 0.000 0.610 0.000 Uruguay 0.690 0.000 0.815 0.000 0.817 0.000 R.B.Venezuela 0.582 0.000 0.741 0.000 0.673 0.000 Notas: 1. Las negritas representan los valores estadísticamente significativos a un nivel de significación máximo de 10% 2. P-valor debajo de cada correlación Resultado y base de datos Gastos de Capital Gasto Personal Gasto Previsional Gasto Transferencias Argentina 0.805 0.000 0.912 0.000 0.941 0.000 0.911 0.000 Bolivia 0.250 0.087 0.361 0.012 0.288 0.047 … … Brasil 0.364 0.009 0.068 0.638 -0.045 0.757 -0.131 0.365 Chile -0.937 0.000 -0.940 0.000 -0.994 0.000 … … Colombia 0.247 0.013 0.071 0.481 … … … … México 0.083 0.543 -0.283 0.035 … … 0.281 0.036 Perú 0.481 0.000 0.338 0.011 … … … … Uruguay 0.429 0.001 0.669 0.000 0.655 0.000 … … Venezuela 0.482 0.000 0.597 0.000 0.164 0.188 0.470 0.000 Notas: 1. Las negritas representan los valores estadísticamente significativos a un nivel de significación máximo de 10% 2. P-valor debajo de cada correlación Resultado y base de datos Gastos de Capital Gasto Personal Gasto Previsional Gasto Trasnferencias Argentina 0.905 0.000 0.941 0.000 0.983 0.000 0.950 0.000 Bolivia 0.441 0.012 0.491 0.004 0.901 0.000 … … Brasil 0.225 0.200 0.177 0.316 0.036 0.840 -0.197 0.265 Chile 0.368 0.014 -0.068 0.661 -0.287 0.059 … … Colombia 0.711 0.000 0.344 0.001 … … … … México -0.262 0.103 -0.473 0.002 … … 0.304 0.057 Perú 0.544 0.000 0.464 0.003 … … … … Uruguay 0.523 0.000 0.796 0.000 0.809 0.000 … … Venezuela 0.634 0.000 0.659 0.000 0.436 0.002 0.508 0.000 Notas: 1. Las negritas representan los valores estadísticamente significativos a un nivel de significación máximo de 10% 2. P-valor debajo de cada correlación Resultado y base de datos Gastos de Capital Gasto Personal Gasto Previsional Gasto Transferencias Argentina 0.908 0.000 0.893 0.000 0.967 0.000 0.911 0.000 Bolivia 0.407 0.002 0.446 0.001 0.785 0.000 Brasil 0.405 0.002 0.177 0.183 -0.126 0.348 Chile 0.334 0.005 0.140 0.256 -0.048 0.695 Colombia 0.711 0.000 0.344 0.001 México -0.055 0.666 -0.462 0.000 Perú 0.605 0.000 0.189 0.134 Uruguay 0.544 0.000 0.823 0.000 0.801 0.000 R.B.Venezuela 0.684 0.000 0.674 0.000 0.451 0.000 … … -0.074 0.580 0.369 0.003 0.559 0.000 Notas: 1. Las negritas representan los valores estadísticamente significativos a un nivel de significación máximo de 10% 2. P-valor debajo de cada correlación Conclusiones La política fiscal de los países analizados presenta comportamientos diferenciados. En Argentina, Bolivia, Colombia, México, Perú, Uruguay y R.B. Venezuela podría caracterizarse como procíclica. En esos países, en los buenos tiempos el componente cíclico de las definiciones de gasto es positivo, caso contrario ocurre en los malos tiempos. La política fiscal de Chile y Brasil es acíclica. Las reformas revisadas han influído sobre nivel y composición de las cuentas públicas, pero han modificado el carácter procíclico de la política fiscal. Desafíos futuros Un criterio amplio de manejo de volatilidad: analizar diferentes fuentes de volatilidad y prociclicidad La estructura de ingresos fiscales como fuente de volatilidad Diferentes instrumentos para manejar la volatilidad y el ciclo El rol de las reglas macrofiscales ¿Reglas de balance estructural (Chile) o reglas de responsabilidad coordinación. fiscal (Brasil)? Estabilización y POLITICA FISCAL Y CICLO ECONOMICO EN AMERICA LATINA Omar D. Bello Juan Pablo Jiménez División de Desarrollo Económico - CEPAL XXI SEMINARIO REGIONAL DE POLÍTICA FISCAL Santiago de Chile, 27 de enero de 2009
