Metodología de Calificación

METODOLOGIA DE A.M. BEST
15 de junio 2015
Introducción
La Introducción a la
Metodología de la Calificación
de Crédito de AM Best
(BCRM) contiene una
explicación del propósito
del documento BCRM, una
descripción del proceso de
la calificación, requisitos de
información, un resumen de
la calificación de la evaluación
crediticia, suposiciones y
factores macroeconómicos, y
la clave cuantitativa y factores
de calificación cualitativa.
Seguros globales de vida y generales
Metodología de calificación crediticia
de Best: Edición de seguros globales
de vida y generales
I. Introducción
Finalidad del documento
La Metodología de Calificación Crediticia de Best ofrece una explicación integral del proceso
de calificación de A.M. Best Co., incluido los criterios específicos de calificación empleados por
A.M. Best para determinar las Calificaciones Crediticias de Best. Esto incluye las calificaciones de
capacidad financiera, crédito de emisor y de deuda dentro del sector de seguros.
Este documento describe el proceso de calificación en detalle, desde los tipos de información
que se reúne y revisa típicamente hasta los procesos financieros clave y los factores
cualitativos considerados en el proceso analítico.
Introducción
Índice
Finalidad del
documento............. 1
Proceso interactivo
de calificación
crediticia de Best.... 1
Requisitos de
información............. 2
Perspectiva de
la evaluación de
calificación crediticia
de Best................... 3
Asunciones
y factores
macroeconómicos... 4
Enfoque de
calificación crediticia
de Best................... 7
Factores
cuantitativos y
cualitativos clave de
calificación.............. 8
Contacto Analítico
Duncan McColl, CFA, Oldwick
+1 (908) 439-2200 Ext. 5826
[email protected]
Dado el extenso conocimiento del sector de seguros, A.M. Best utiliza una amplia y profunda
cartera de medidas cuantitativas y cualitativas para analizar las organizaciones calificadas.
Esas medidas y los procesos de calificación se revisan con regularidad y se mejoran a través de
un proceso formal de revisión de criterios. La revisión y elaboración en curso de criterios de
calificación las administra el Comité de Política de Calificación Corporativa (CRPC) de A.M. Best.
El CRPC es responsable de garantizar que A.M. Best use continuamente una metodología de
calificación crediticia que sea rigurosa, sistemática y, siempre que sea posible, brinde calificaciones
que puedan estar sujetas a alguna forma de validación objetiva basándose en experiencia histórica.
Proceso interactivo de calificación crediticia de Best
La base del proceso interactivo de calificación crediticia de A.M. Best es un diálogo
permanente con la gerencia de la compañía calificada, lo que es facilitado por los analistas
primarios de crédito de A.M. Best. A cada entidad calificada interactivamente se le asigna un
analista primario, quien es supervisado por un líder de equipo. El analista primario está a
cargo de administrar la relación abierta con la gerencia de la compañía y de realizar los análisis
fundamentales de crédito recomendados por los criterios de calificación
de A.M. Best. Es responsabilidad del analista primario vigilar los resultados financieros y
no financieros y los sucesos importantes de cada entidad calificada de su cartera. Puede
considerarse hacerse una evaluación de calificación en cualquier momento que A.M. Best se
entere de algún suceso importante, independientemente del ciclo anual de revisión.
Esta vigilancia y diálogo continuos con la gerencia ocurren a través de reuniones formales
anuales de calificación, así como pláticas provisionales sobre tendencias clave y asuntos
emergentes, según sea necesario. Las reuniones con la gerencia permiten a los analistas de
A.M. Best tener la oportunidad de revisar con la compañía los factores que podrían afectar su
calificación, incluso metas estratégicas, objetivos financieros y prácticas de administración. Es
durante estas reuniones interactivas que la compañía típicamente comparte información que
podría ser sumamente confidencial o de índole privilegiada.
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informe o documento puede distribuirse en ninguna forma electrónica ni por ningún medio, ni almacenarse en una base de
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Metodología
Seguros globales de vida y generales
El diálogo con la gerencia continúa durante el proceso de calificación, el cual se describe con
más detalle a continuación.
1. Recopilación de información. La evaluación de la calificación comienza con la
recopilación de información detallada financiera pública y de marca registrada, incluidos
estados de cuenta financieros anuales y trimestrales, presentaciones reglamentarias, informes
certificados actuariales y de reserva de pérdidas, detalles y pautas de inversión, transacciones
de reaseguros, planes comerciales anuales y el Cuestionario de Calificación Complementaria
de Best. El analista primario de crédito usa esta información para preparar un programa de
reuniones adaptadas para la reunión anual de calificación. La reunión anual es una fuente clave
de información cuantitativa y cualitativa.
2. Realización del análisis. El proceso analítico de A.M. Best incorpora una serie de medidas
cuantitativas y cualitativas que evalúan distintas fuentes de riesgos de la salud financiera de una
organización, incluso evaluación de riesgos, crédito, tasa de interés, país y riesgos de mercado,
así como factores económicos y reguladores. El análisis incluye comparaciones con colegas,
normas del sector y puntos de referencia de marcas registradas, así como evaluaciones de los
planes operativos, filosofía, administración, apetito por riesgos, y el apoyo implícito o explícito
de una matriz o una afiliada.
3. Determinación de la calificación de Best. Se prepara una recomendación inicial de
calificación basada en el proceso analítico explicado anteriormente. Cada recomendación de
calificación se revisa y modifica, según corresponda, a través de un riguroso proceso de un comité
que implica analistas y funcionarios principales de calificación de A.M. Best, los cuales poseen
la experiencia pertinente. Este enfoque de un comité garantiza uniformidad de las calificaciones
en los distintos segmentos comerciales y mantiene la integridad del proceso y la metodología de
calificación. El resultado de la calificación final es determinado por uno o más comités calificadores
después de un fuerte intercambio de asuntos pertinentes a la calificación y datos financieros.
Antes de la difusión pública, el resultado de la calificación se le comunica a la compañía
a la que se le asignará. Si la compañía no está de acuerdo con la calificación y cree que la
información en la que se basó estaba incompleta o se malentendió, entonces puede apelarse
la calificación. Si se presenta nueva información fundamental de manera oportuna, el comité
calificador podría reconsiderar la calificación.
4. Difusión de la calificación de Best. Las calificaciones de crédito de Best se difunden tan
pronto como es práctico una vez que se finaliza el proceso de calificación. Las calificaciones
se ponen a la disposición del público por medio del sitio de Internet de A.M. Best y a través de
diversos proveedores de datos diferentes y de nuevos proveedores.
5. Vigilancia de la calificación de Best. Una vez que se publica una calificación interactiva
de crédito, A.M. Best vigila y actualiza la calificación analizando con regularidad la solvencia
de la compañía. Los analistas de A.M. Best vigilan continuamente los acontecimientos actuales
(por ejemplo, las declaraciones financieras, documentos públicos, acontecimientos nuevos)
para evaluar el efecto potencial en una calificación de la compañía. Los acontecimientos
importantes pueden causar una evaluación provisional de la calificación, así como la
modificación de la calificación o la perspectiva. El analista primario típicamente inicia una
evaluación de la calificación al enterarse de cualquier información que podría, de manera
razonable, esperarse que cambiara el resultado de las medidas de calificación.
Requisitos de información
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Metodología
Seguros globales de vida y generales
La principal fuente de información es cada declaración financiera anual y trimestral (si está
disponible) de la compañía, según se presentan con la agencia reguladora del estado, la
provincia, el territorio o el país en el cual la compañía se encuentra ubicada. Otras fuentes de
información incluyen, entre otras: Informes provisionales de administración sobre asuntos
emergentes; información complementaria solicitada por A.M. Best; información provista
a través de la reunión anual de calificación y otras conversaciones con la gerencia y la
información disponible en el dominio público.
A.M. Best espera que toda la información presentada por la compañía sea precisa y completa.
La información provista por una compañía durante una reunión de calificación, u otras
conversaciones provisionales, puede ser extremadamente delicada o privilegiada. Los
analistas de A.M. Best son sometidos a las normas más altas de conducta ética y profesional
en el manejo de dicha información. A.M. Best ha establecido políticas y procedimientos para
evitar la divulgación sin autorización de información confidencial y calificaciones antes de
su publicación. A.M. Best permite el uso de información confidencial solamente para fines
relacionados con sus actividades de calificación o de conformidad con todo acuerdo de
confidencialidad con la compañía calificada.
Artículos de datos solicitados: Compañías aseguradoras de propiedades, accidentes y de
vida o médico
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
Informes anuales (los últimos cinco años)
Estados financieros auditados – Consolidados y sólo matrices (anualmente)
Informes actuariales, tanto internos como externos, cuando estén disponibles (anualmente)
Estructura organizacional para matrices y subsidiarias
Estructuras de la gerencia, consejo directivo y comités ejecutivos clave
Información biográfica de los funcionarios principales
Planes comerciales estratégicos/proyecciones de cinco años (asunciones)/ recursos de titularidad/capital
8. Estrategias de administración capital/inversionistas/estrategia de patrocinadores
9. Estrategias de control de riesgos de empresas
10.Ventajas y desventajas competitivas
11. Cuestionario de calificación complementaria (SRQ) de Best, lleno (anualmente)
12.Contratos de reaseguros
13.Estrategias de control de catástrofes (sólo las compañías P/C)
14.Asociados de distribución clave
15. Directrices de inversión de la compañía
16.Cualquier otra información que se crea que es pertinente al proceso de calificación
Debe proporcionarse al analista primario de crédito la notificación anticipada, incluso
información de antecedentes, de transacciones importantes. Esto le da al analista, y a los
comités calificadores de A.M. Best, una oportunidad para evaluar el efecto de la transacción
en las operaciones de la compañía, y para entregar una decisión de calificación de manera
oportuna, si corresponde. Toda la información no pública se considera privilegiada, y A.M. Best
mantiene la más estricta confidencialidad.
Perspectiva de la evaluación de calificación crediticia
de Best
El objetivo principal de la Calificación Crediticia de Best dentro del segmento de seguros
es proporcionar una opinión de la habilidad de la entidad calificada para cumplir con sus
obligaciones financieras, lo cual para una compañía de seguros que opera son sus pólizas
de seguro en vigencia y las obligaciones contractuales. La asignación de una calificación
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Metodología
Seguros globales de vida y generales
interactiva deriva de una evaluación profunda de la solidez del balance de la compañía, el
desempeño de operación y el perfil comercial, en comparación con las normas cuantitativas y
cualitativas de A.M. Best.
Para determinar la habilidad de la compañía de cumplir con sus obligaciones actuales y en
curso, el área más importante para evaluar es la solidez de su balance general, dado que es
la base de la seguridad financiera. La solidez del balance mide la exposición del valor líquido
o excedente de la compañía a la volatilidad basada en sus prácticas operativas y financieras,
y puede reflejar sus capacidades de generación de capital proveniente de la calidad de las
ganancias. Una de las principales herramientas usadas para evaluar la solidez del balance de
una aseguradora es el Coeficiente de Adecuación del Capital de Best (BCAR), el cual ofrece una
medida cuantitativa de los riesgos inherentes de una inversión de la compañía y el perfil de
seguro, relativo a su capital ajustado al riesgo.
El análisis de A.M. Best de la solidez del balance también abarca una revisión minuciosa de
varias pruebas y coeficientes financieros durante cinco años y, en algunos casos, períodos de
10 años.
La evaluación de la solidez del balance incluye un análisis de las presentaciones reguladoras
de la organización en la compañía de seguros operativa, los niveles de la compañía tenedora
y los niveles consolidados. Para evaluar la solidez financiera y la flexibilidad financiera de una
entidad calificada, se revisa una variedad de balances, estados de ingreso y medidas de flujo
de efectivo, incluso la estructura del capital corporativo, el poder financiero, la cobertura de
gastos de interés, la cobertura de efectivo, la liquidez, la generación de capital, las fuentes
históricas y los usos de capital.
Aunque la solidez del balance es la base para la seguridad financiera, esta ofrece una
evaluación de la adecuación o suficiencia del capital en un punto en el tiempo. A.M. Best ve
el desempeño operativo y el perfil comercial como indicadores principales cuando mide la
solidez del balance futuro y la estabilidad financiera a largo plazo.
El término “futuro” es la clave, dado que las calificaciones son posibles y van más allá de
una idea de solidez del balance “estático”. La rentabilidad es el motor que al final impulsa al
capital, y viendo hacia el futuro permite que el analista mida la habilidad de la compañía para
conservar o generar nuevo capital con el tiempo. En muchos aspectos, lo que determina la
fortaleza o debilidad relativa del desempeño operativo de una compañía es una combinación
de su perfil comercial y su habilidad para ejecutar eficientemente su estrategia.
Una compañía que muestra un desempeño fuerte con el tiempo generará ganancias suficientes
para mantener un nivel prudente de capital ajustado al riesgo y optimizar el valor de las
partes interesadas. Los desempeños fuertes son aquellas compañías cuyas ganancias son
relativamente uniformes y consideradas como sostenibles. Las compañías con un antecedente
estable y poder de ganancias mejores a las promedio pueden recibir calificaciones más altas y
tener menos capital ajustado al riesgo en comparación con sus semejantes.
Por otra parte, las compañías que han demostrado debilidades en sus ganancias –a través
de pérdidas regulares o volatilidad— son más dadas a batallar para mantener o mejorar el
capital en el futuro. Por esas razones, esas compañías típicamente se califican más bajo que
sus contrapartes que se desempeñan bien y generalmente se les exige tener directrices más
altas de capital mínimo para reducir la posibilidad de bajarlas de categoría si las tendencias
establecidas continuaran.
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Metodología
Seguros globales de vida y generales
A.M. Best cree que el control de riesgos es una tendencia común que vincula la solidez del
balance, el desempeño operativo y el perfil comercial. Las bases del control de riesgos pueden
encontrarse en el proceso estratégico de tomar decisiones usado por una compañía para
definir su perfil comercial, y en las diversas prácticas de administración financiera y elementos
operativos de una aseguradora que dictan la sostenibilidad de su desempeño operativo y, al
final, su exposición a la volatilidad del capital. Como tal, si una compañía está practicando
un buen control de riesgos y ejecutando su estrategia con eficacia, entonces conservará y
aumentará su solidez del balance y tendrá un desempeño exitoso a largo plazo, siendo ambos
son elementos clave de las calificaciones y la evaluación de control de riesgos de A.M. Best.
Asunciones y factores macroeconómicos
Con base en la experiencia histórica y los estudios de transición de A.M. Best, las
calificaciones generalmente se mueven no más de uno o dos lugares cuando ocurren las
decisiones de calificación. Sin embargo, las influencias del mercado, incluidas las condiciones
macroeconómicas, las variaciones de las tasas de interés, los niveles inflacionarios, la
volatilidad de los mercados de capital, los niveles de precio y los cambios reguladores, pueden
causar una variación a gran escala en las calificaciones.
Factores económicos
A.M. Best toma en cuenta las condiciones del sistema financiero y económico de un país en
todas sus calificaciones del mismo. A.M. Best define los riesgos de un país como el riesgo que
factores específicos del país podrían afectar negativamente la habilidad de una aseguradora
para cumplir sus obligaciones financieras, y separa los riesgos en tres categorías principales:
Riesgos económicos, riesgos políticos y riesgos del sistema financiero.
Los riesgos económicos son la posibilidad de que puntos débiles fundamentales en la economía
del país causen sucesos perjudiciales a una aseguradora. La evaluación de A.M. Best del riesgo
económico evalúa el estado de la economía nacional, las condiciones del mercado laboral, los
niveles y la volatilidad de la inflación, así como los prospectos de crecimiento y estabilidad.
El nivel del riesgo económico en un país se determina como: (1) muy bajo; (2) bajo; (3)
moderado; (4) alto o (5) muy alto.
El riesgo del sistema financiero se separa en dos partes, riesgo del sistema de seguro y riesgo
del sistema financiero que no tiene que ver con el seguro. El riesgo que no tiene que ver con el
seguro es el riesgo que puede provocar volatilidad financiera debido a normas inadecuadas de
información, sistemas bancarios débiles o mercados de activos, o mala estructura reguladora.
El riesgo del sistema financiero que no tiene que ver con el seguro toma en cuenta el sistema
bancario del país, las normas de contabilidad y las finanzas del gobierno, y evalúa cuán
vulnerable es el sistema financiero con la volatilidad externa o interna. En este análisis, se
incluyen los desempeños de bancos, índices de capital y valores de renta fija, así como una
evaluación de la profundidad y la volatilidad de los mercados de capitales del país. El riesgo
de seguros es el riesgo de que los niveles de desarrollo y la conciencia pública del sector
de los seguros; la transparencia y eficacia de las regulaciones; las normas de información
y la sofisticación reguladora contribuyan al sistema financiero volátil y comprometan la
habilidad de la aseguradora para pagar reclamaciones. El nivel de riesgo del sistema financiero
(combinando el riesgo del sistema financiero de seguros y que no tiene que ver con seguros)
en un país se determina que es: (1) muy bajo; (2) bajo; (3) moderado; (4) alto o (5) muy alto.
El riesgo político es la probabilidad de que las ineficiencias gubernamentales o burocráticas,
las tensiones sociales, un sistema legal inadecuado o tensiones internacionales causen
acontecimientos adversos para una aseguradora. El riesgo político se compone de la estabilidad
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Metodología
Seguros globales de vida y generales
de un gobierno y de la sociedad; la eficacia de las relaciones diplomáticas internacionales;
la confiabilidad e integridad del sistema legal y la infraestructura comercial; la eficacia de la
burocracia gubernamental y lo apropiado y eficaz de las políticas económicas del gobierno. El
nivel del riesgo político en un país se determina como: (1) muy bajo; (2) bajo; (3) moderado;
(4) alto o (5) muy alto.
Las calificaciones para cada categoría de riesgo después se suman y al país se le asigna uno de
cinco Niveles de Riesgo del País (CRT) con las siguientes definiciones amplias.
• CRT-1: Un entorno político, sistema legal e infraestructura comercial predecibles y transparentes; reglamentos sofisticados del sistema financiero con mercados de capital profundo; estructura madura del sector de seguros.
• CRT-2: Un entorno político, un sistema legal y una infraestructura comercial predecibles y transparentes; reglamentos suficientes para el sistema financiero con mercados de capital profundo; una estructura madura del sector de seguros.
• CRT-3: Desarrollo del entorno político, una infraestructura comercial y del sistema legal con mercados de capital en desarrollo; una estructura en desarrollo de los reglamentos de seguro.
• CRT-4: Un entorno político, legal y comercial relativamente impredecible y no transparente con mercados de capital subdesarrollados; una estructura reguladora parcial a totalmente inadecuada.
• CRT-5: Un entorno político, legal y comercial impredecible y opaco con mercados de capital limitados o inexistentes; bajo desarrollo humano e inestabilidad social; un sector de seguros naciente.
En general, a medida que el riesgo del país aumente (medido por un nivel asignado más alto),
la distribución de calificaciones reduce la escala de calificaciones cuando el nivel de riesgo se
acerca al nivel CRT-5. Aunque la volatilidad potencial ya se contempló en cada Nivel de Riesgo del
País, los cambios negativos no anticipados en las condiciones del sistema económico, político y
financiero pueden conducir al descenso de la presión de las calificaciones en ese país.
Evaluación de riesgos y precio
Suficiencia de reserva:
Con base en el análisis interno de A.M. Best, las reservas generales de gastos de pérdida y ajuste
de pérdida actualmente se están debilitando, particularmente en ramos de desarrollo más
largo de negocios. Como tal, la asunción de A.M. Best comienza con una deficiencia modesta
de reserva para calificaciones que están en los niveles CRT-1 y CRT-2. Para las calificaciones
asociadas con los niveles CRT-3, CRT-4 y CRT-5, se aplica una deficiencia adicional en la
evaluación de las reservas. Los niveles de deficiencia pueden ajustarse de acuerdo con la
experiencia individual de la compañía y las revisiones actuariales de terceros.
Expectativas de precio:
A.M. Best espera que continúen mejorías modestas en los precios en la mayoría de los
mercados, con más dificultades esperadas en giros de negocios afectados por catástrofes. La
competencia continúa por encima del promedio, lo cual continúa poniendo presión en las
calificaciones y la suficiencia de reservas. Las condiciones del mercado local y la experiencia
real de evaluar riesgos en un mercado dado se consideran en las expectativas de precio basadas
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Metodología
Seguros globales de vida y generales
en el lugar dónde opera una compañía específica
Riesgo de mortalidad:
La mortalidad ha estado mejorando mundialmente en los últimos 20 años a medida que la
expectativa de vida se alarga a un ritmo constante. A.M. Best espera que el aumento de la
expectativa de vida se modere con el tiempo, por la influencia de posibles problemas de salud.
No se espera un suceso pandémico.
Expectativas de riesgos de morbilidad:
Las tendencias de pérdidas médicas se han moderado en años recientes, y A.M. Best espera que
esta tendencia continúe durante los siguientes 12 meses. Los datos de los mercados locales se
consideran en el análisis cuando están disponibles.
Otros factores
Cambios reguladores:
Aunque los cambios reguladores no estén vinculados directamente con la economía, los
cambios pueden ser necesarios para responder a otros factores tales como los niveles de precio
y los resultados de la evaluación de riesgos. Los cambios reguladores generalmente tienen
efecto en ramos y mercados selectos.
Riesgos de catástrofes:
Las tendencias recientes, por encima del promedio, de catástrofes se espera que continúen
durante los siguientes 12 meses. Como punto de partida, se utiliza una medida de modelado
de catástrofes en el proceso de calificación. A.M. Best supone que se utilizan datos adecuados
de calidad en el análisis de exposición de la administración. Se espera que las compañías
incorporen sus exposiciones a las catástrofes a sus programas globales de control de riesgos.
Enfoque de calificación crediticia
de Best
A.M. Best asigna varios tipos de calificaciones de
crédito (FSR, ICR y Calificación de Deuda de Best) a
organizaciones de todas formas y tamaños diferentes,
que van desde organizaciones sencillas de entidad legal a
complejas organizaciones multinacionales con operaciones
diversificadas relacionadas y no relacionadas con seguros y
múltiples compañías tenedoras.
Figura 1
Tabla de interpretación
FSR
ICR a corto
plazo
FSR
ICR a largo
plazo
A++
aaa
B
bb+
aa+
A+
El enfoque fundamental para la asignación de las
calificaciones de crédito es examinar una organización
jerárquica (top-down) y ascendente (bottom-up). Como
resultado, el análisis realizado incorpora una evaluación de
fuentes fundamentales de riesgos para la entidad calificada.
A
El análisis jerárquico incluye la exposición a riesgos
generada por actividades en la compañía matriz o tenedora,
tales como dificultades potenciales en la entidad operadora
por requisitos de servicio de la deuda relacionados con
los préstamos de la matriz, así como los beneficios de la
diversificación de las utilidades que podrían provenir de
B+
7
bb
aa
B-
bb-
aa-
C++
b+
a+
b
a
C+
b-
A-
a-
C
ccc+
B++
bbb+
bbb
ccc
C-
bbb-
ccccc
D
c
E
e/d
F
f/d
Nota: e ó f son usados para compañias aseguradoras, d es
usado para no-asegurados o valores.
Fuente: A.M. Best Co.
Metodología
Seguros globales de vida y generales
ser un miembro de una organización diversificada. Para las subsidiarias no calificadas, A.M.
Best realiza un análisis interno detallado de su perfil de riesgo y el efecto que causa en las
entidades calificadas dentro del grupo, incluida la opinión de A.M. Best sobre la exposición de
las entidades calificadas a la deuda u otros préstamos al nivel de la compañía tenedora.
El análisis ascendente se enfoca en una evaluación de los riesgos generados directamente por
las operaciones de la entidad calificada en sí, así como cualquier otra afiliada calificada. Para las
aseguradoras, este análisis incluye una evaluación de los riesgos de aseguramiento, crédito, tasa
de interés, mercado y otros riesgos al nivel operativo de la compañía. El principal objetivo de
este enfoque global es obtener un entendimiento amplio de los posibles efectos en el balance
actual y futuro de la entidad operativa calificada – tanto de sus propias operaciones como
aquellas de sus matrices y afiliadas – para apoyar la evaluación de una calificación ICR en una
entidad operativa calificada, a la cual se denomina como una Compañía Operadora ICR.
La calificación de la Compañía Operadora ICR es la base para la calificación de la Compañía
Operadora FSR (si la entidad operativa calificada es una compañía aseguradora) y la
calificación de la Compañía Tenedora ICR. La calificación de la Compañía Operadora FSR se
determina usando la Tabla de Interpretación de Calificación (vea la Figura 1), lo que convierte
eficazmente la calificación de la escala ICR a la escala FSR. Si una aseguradora emite una deuda
pública, A.M. Best asignará una calificación específica a su criterio de la calidad del crédito
de la deuda emitida. La calificación de deuda se establece por referencias a la calificación de
la compañía emisora ICR. Para la deuda emitida por una compañía aseguradora operativa,
la calificación reflejará el grado de subordinación de la deuda emitida a las obligaciones
principales de la aseguradora, generalmente las pólizas y los contratos de seguro.
Una Compañía Tenedora ICR refleja el hecho de que es una entidad legal separada de la
aseguradora operativa. Dado que la compañía tenedora generalmente no genera utilidades
importantes aparte de las operaciones subsidiarias, su separación legal de la compañía
operadora representa un grado adicional de riesgo, especialmente en términos del control real
o potencial que un regulador podría aplicar al traslado de fondos de una aseguradora operativa
a una compañía tenedora. Además, los asegurados de una aseguradora operativa generalmente
tienen jerarquía sobre los acreedores de la compañía tenedora. El mayor grado de riesgo
tomado por acreedores principales sin asegurar de la compañía tenedora, en relación con
los de la compañía operadora, se reflejan en la compañía tenedora típicamente porque se les
asigna una calificación ICR más baja que a los de la compañía operadora.
Para las compañías operadoras de alta calificación, las calificaciones de la Compañía Tenedora
ICR generalmente son dos o tres puntos más bajas. Bajando aun más la escala de calificaciones,
esto puede extenderse a cuatro o cinco puntos. Por el contrario, para las organizaciones más
fuertes, con operaciones diversificadas, estos puntos pueden reducirse a cero (por ejemplo,
si después de tomar en cuenta los riesgos indicados anteriormente, el perfil de crédito de la
sociedad de cartera seguía uniforme con una calificación de “aaa”).
Factores clave cuantitativos y cualitativos de calificación
La asignación de una Calificación Crediticia de Best implica un análisis global cuantitativo
y cualitativo de la solidez del balance, el desempeño operativo y el perfil comercial de la
compañía. La interpretación de medidas cuantitativas implica la incorporación de más
consideraciones cualitativas en el proceso que podrían tener un efecto en la fuerza financiera
prospectiva. La evaluación cuantitativa de A.M. Best se basa en un análisis informado de cada
desempeño financiero de la compañía, utilizando numerosas pruebas financieras y datos de
apoyo. Esas pruebas, las cuales están debajo de la evaluación de A.M. Best de la solidez del
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Metodología
Seguros globales de vida y generales
balance y el desempeño operativo, varían en importancia dependiendo de las características de
la compañía.
Los resultados cuantitativos de la compañía se comparan con los compuestos del sector como
se establece en las normas de A.M. Best. Las normas de compuesto se basan en el desempeño
de muchas compañías aseguradoras con mezcla comercial y estructura organizacional
comparables. Además, los puntos de referencia de compuesto del sector se ajustan de vez en
cuando por los cambios sistemáticos en las condiciones de evaluación de riesgos, económicas y
del mercado regulador para garantizar el análisis más eficaz y adecuado.
Solidez del balance
Para determinar la habilidad de una compañía para cumplir con sus obligaciones principales
actuales y en curso, el área más importante para evaluar es su solidez de balance. Un análisis
del poder de evaluación de riesgos, financiero, operativo y de activos de una compañía es muy
importante para evaluar la solidez de su balance integral.
La solidez del balance mide la exposición del excedente de la compañía a sus prácticas
operativas y financieras. Una compañía con alto poder o una mal capitalizada pueden mostrar
un rendimiento alto en valor líquido/excedente, pero podría estar expuesta a un alto riesgo
de inestabilidad. El poder conservador o capitalización permite a una aseguradora soportar
mejor las catástrofes; las pérdidas inesperadas y los cambios adversos en los resultados de la
evaluación de riesgos; rendimientos de inversión fluctuantes o pérdidas de inversión; y los
cambios en las condiciones reguladoras o económicas.
El poder de evaluación de riesgos se genera de suscripción de primas, reaseguros y pérdida
o reservas actuales. A.M. Best revisa esas formas de poder para analizar los cambios en las
tendencias y las magnitudes. Para medir la exposición a errores de precio en los libros
comerciales de una compañía, A.M. Best revisa la proporción de primas brutas y netas suscritas
al capital. Para medir la exposición al crédito y la dependencia en reaseguros, A.M. Best revisa
la calidad del crédito de los reaseguradores de la compañía y la proporción de primas de
reaseguro y las reservas cedidas y los reaseguros relacionados recuperables al excedente. Para
medir la exposición a las obligaciones sin pagar, las primas no ganadas y la exposición a errores
de reserva, A.M. Best analiza la proporción de responsabilidades netas al excedente.
Para evaluar si el poder de aseguramiento de una compañía es o no es prudente, A.M. Best
toma en cuenta un número de factores únicos de la compañía, incluso los tipos de negocios
asegurados; el margen de riesgos; la calidad y lo adecuado de su programa de reaseguro; la
calidad y diversificación de activos; y lo adecuado de las reservas de pérdida.
A.M. Best revisa el poder financiero de la compañía en conjunto con su poder de evaluación de
riesgos para formar una opinión general de la solidez del balance de una compañía. El poder
financiero a través de instrumentos de deuda o similares (incluso los reaseguros financieros)
pueden hacer una llamada a las utilidades de una aseguradora y poner presión en su flujo de
efectivo. Similar al poder de evaluación de riesgos, el poder financiero excesivo en la compañía
operadora o la compañía tenedora puede llevar a la inestabilidad financiera. Como tal, el
análisis se lleva a cabo en ambos niveles, la compañía operativa y la compañía tenedora , si
corresponde.
Para complementar su evaluación de poder financiero, A.M. Best también revisa el poder
operativo de la compañía. A.M. Best define ampliamente el nivel operativo como deuda (o
instrumentos similares) usados para financiar un conjunto específico de activos igualados. El
flujo de efectivo del conjunto de activos se espera que sea suficiente para financiar los pagos
Metodología
Seguros globales de vida y generales
de interés y principal relacionados con las obligaciones, reduciendo considerablemente la
llamada potencial de unas utilidades de la aseguradora y el flujo de efectivo. En otras palabras,
el riesgo residual para la aseguradora será insignificante siempre que la aseguradora posea
buenos activos/obligaciones, liquidez y capacidades de control de riesgos de inversión; que
muestre desequilibrios de corta duración; y reduzca el riesgo de repago y liquidez relativo
a estas obligaciones. A.M. Best ha establecido tolerancias específicas para las actividades de
poder de operación que se aplican a cada compañía operativa, así como a nivel consolidado.
Generalmente, las obligaciones de deudas vistas por A.M. Best como elegibles para tratamiento
de poder operativo se excluirán del cálculo del poder financiero, a menos que se sobrepase
uno de los niveles de tolerancia.
A.M. Best también evalúa el poder de activos, el cual mide la exposición del excedente de la
compañía a inversión, tasas de interés y riesgos de crédito. Los riesgos de inversión y tasa de
interés miden la calidad del crédito y la volatilidad asociada con la cartera de inversión de la
compañía y el efecto potencial en su solidez de balance.
El poder de evaluación de riesgos, financiero y de activos de una compañía también está sujeto
a una evaluación del Coeficiente de Adecuación del Capital de Best (BCAR), el cual calcula el
capital neto requerido para apoyar los riesgos de evaluación de riesgos, inversión y crédito de
la compañía. Esto abarca la exposición de sus inversiones, activos y evaluación de riesgos a las
condiciones adversas económicas y del mercado tales como el aumento de las tasas de interés,
la disminución de los marcados de valor líquido o catástrofes por encima del promedio. Esta
evaluación del análisis de estrés integrado permite una visión más discerniente de la solidez
del balance relativa de la compañía en comparación con sus riesgos de operación. El BCAR se
basa en declaraciones financieras e información complementaria provistas por las compañías.
El resultado del BCAR es un componente importante para determinar la solidez del balance de
la compañía. A.M. Best también ve los grupos de seguro sobre una base consolidad y asigna un
resultado BCAR común a consolidaciones de grupo o a múltiples compañías afiliadas que están
vinculadas en conjunto a través de un grupo interno de la compañía o acuerdos de reaseguros.
Pruebas de capitalización para compañías de seguro de vida o médico
• Cambio en primas netas suscritas (NPW) y depósitos: El cambio de porcentaje anual en primas netas suscritas y depósitos. Esta prueba es una medida de crecimiento en compromisos de evaluación de riesgos.
•
Primas netas suscritas (NPW) y depósitos al capital total: Las primas netas suscritas y los depósitos relacionados con el capital y los fondos excedentes. Esto refleja el poder, después del reaseguro supuesto y cedido, del volumen actual de la compañía de negocios netos en relación con su capital y excedente. Esta prueba mide la exposición de la compañía a errores de precios en su libro contable actual.
•
Capital y excedente a responsabilidades: La proporción de capital y excedente a las responsabilidades totales. Esta prueba mide la relación de capital y excedente contra las obligaciones sin pagar de la compañía después de suponer y ceder el reaseguro. Esta refleja el grado hasta el cual la compañía tiene poder sobre su capital y base de excedente.
• Alivio excedente: La relación de comisiones y asignaciones de gastos en reaseguros cedidos al capital y los fondos excedentes.
• Poder de reaseguro: La relación de las reservas totales cedidas más comisiones y gastos adeudados en reaseguros cedidos más calificaciones de experiencia y otros reembolsos de parte de reaseguradoras, más las cantidades recuperables de reaseguradoras al capital 10
Metodología
Seguros globales de vida y generales
total y excedente.
• Cambio en capital: El cambio anual de porcentaje en la cantidad del capital y el excedente del año actual más las reservas de inversión voluntaria, sobre la suma del año anterior.
• Coeficiente de Adecuación del Capital de Best (BCAR): El coeficiente BCAR compara el excedente de ajuste de una aseguradora relativo al capital requerido necesario para apoyar sus riesgos de operación e inversión.
Pruebas de capitalización para compañías de seguro de propiedad o accidentes
•
Cambio en primas netas suscritas (NPW): El cambio de porcentaje anual en primas netas suscritas. Una compañía debe demostrar una habilidad para apoyar el crecimiento comercial controlado con crecimiento de excedente de calidad proveniente de una generación fuerte interna de capital.
• Primas netas suscritas (NPW) al excedente de los asegurados (PHS): La proporción de las primas netas suscritas al excedente. Esto mide la exposición de la compañía a errores de precios en su libro contable actual.
•
Responsabilidades netas al excedente de los asegurados (PHS): La proporción de las reservas de pérdida y otras responsabilidades al excedente. Esto mide la exposición de una compañía a errores de cálculo en sus reservas de pérdida y todas las demás responsabilidades. Mientras más alto el poder de reserva de pérdida, más crítica será la dependencia de solvencia de la compañía para tener y mantener reservas adecuadas.
• Poder neto: Esta proporción mide la combinación de la exposición neta de la compañía a errores de precio en sus libros contables actuales y errores de cálculo en sus responsabilidades netas después del reaseguro, en relación con el excedente.
• Poder de reaseguro cedido: Esta proporción mide la dependencia de la compañía sobre la seguridad provista por sus reaseguradoras y su exposición potencial a ajustes en dicho reaseguro.
• Poder bruto: Esta proporción mide la exposición bruta de la compañía a errores de precio en sus libros contables actuales, a errores de cálculo de sus responsabilidades y a sus reaseguradoras.
• Coeficiente de Adecuación del Capital de Best (BCAR): El coeficiente BCAR compara el excedente de ajuste de una aseguradora relativo al capital requerido necesario para apoyar sus riesgos de operación e inversión.
Calidad y aptitud del reaseguro y otros programas de atenuación de riesgos
El reaseguro juega un papel esencial en el proceso de esparcimiento de riesgos y ofrece a las
aseguradoras un grado variable de estabilidad financiera. Como resultado, A.M. Best evalúa
el programa de reaseguro de una compañía para determinar su aptitud y calidad de crédito.
El programa de reaseguro de una compañía debe ser adecuado en relación con sus límites
de póliza, los riesgos de aseguramiento y la exposición a catástrofes. Además, un programa
de reaseguro debe incluir reaseguradoras de buena calidad de crédito, dado que en caso de
una falla de la reaseguradora para responder a su parte de una pérdida, el reasegurado o la
contraparte tendrá que absorber una pérdida potencialmente grande en su totalidad.
Para considerarse adecuado para protección contra catástrofes, un programa necesita proteger
11
Metodología
Seguros globales de vida y generales
a una compañía aseguradora de propiedades o accidentes contra impedimentos o insolvencia
debido a grandes siniestros catastróficos por catástrofes naturales o causadas por el hombre.
Además, el reaseguro debe proporcionar protección contra una serie de pérdidas de tormentas
más pequeñas que no inician la recuperación de un programa tradicional de reaseguro contra
catástrofes. Además de esparcir el riesgo, el reaseguro puede utilizarse para darle poder al
excedente de la compañía para permitirle hacer más negocios de los posibles.
Otro método de atenuación de riesgos de catástrofes es a través de la emisión de un bono de
catástrofe, el cual es un instrumento estructurado de deuda que transfiere los riesgos asociados
con acontecimientos de baja frecuencia y alta gravedad a los inversionistas. Esos instrumentos
generalmente incorporan un activador de indemnización (con base en la experiencia real de
pérdida de la compañía emisora) o alguna forma de un activador paramétrico, basado en un
índice (con base en un índice del sector previamente definido). A.M. Best reconoce que los
bonos paramétricos de catástrofes con “riesgo base” que debe considerarse en las calificaciones
de capacidad financiera (FST) de las compañías patrocinando las emisiones de los bonos. El
riesgo base, en el contexto de los bonos de catástrofes, generalmente refleja la posibilidad de
que un bono de catástrofe no se active parcial o completamente (para los peligros cubiertos)
incluso cuando el patrocinador del bono de catástrofe haya tenido una pérdida. A través del
análisis de A.M. Best, se hace una determinación sobre cuánto riesgo base es inherente en un
bono de catástrofe, lo cual determina cuánto crédito de reaseguro se le dará a la compañía
aseguradora o de reaseguro que patrocine un bono de catástrofe con un activador paramétrico.
Los “sidecars” son otra manera para que las aseguradoras o reaseguradoras atenúen el
riesgo. Un sidecar es un vehículo de reaseguro para fines especiales, con vida limitada,
que generalmente ofrece reaseguro de propiedad, de cuota compartida, contra catástrofes
exclusivamente para su patrocinador. Los patrocinadores de sidecars generalmente toman
crédito de reaseguro para transferir los riesgos a los sidecars. Aunque algunos sidecars pueden
estar capitalizados para agregar límites completos, otros podrían no estar capitalizados
adecuadamente para absorber pérdidas que se derivan de las expectativas. Cuando la
capitalización no es adecuada, algunos de los riesgos que originalmente se supuso que
estaban completamente protegidos por un sidecar (en la determinación de la calificación FSR
de Best del patrocinador) podrían ser sobrellevados por el patrocinador al final. Este riesgo
se menciona como el “riesgo final”. A.M. Los analistas de Best evaluarán el riesgo final para
garantizar que el patrocinador de un sidecar reciba el crédito de reaseguro adecuado.
Para las compañías de seguros de vida o médicos, un programa confiable de reaseguro debe
considerar buenas prácticas de control de riesgos para proporcionar a la compañía protección
en contra de fluctuaciones adversas en la experiencia. Dado que estos acuerdos de transferencia
de riesgos en una póliza o pólizas subyacentes indemnizan a la compañía para los riesgos de
seguro, es crítica la evaluación prudente del efecto económico en las operaciones de seguro de
vida, médico y de anualidad. Incorporando el reaseguro para controlar un riesgo financiero de
la compañía que incluya el desempeño en mortalidad, morbilidad, vencimiento o rescate, los
gastos e inversión presentan un riesgo competitivo para prospectos de crecimiento futuros y
viabilidad a largo plazo de una contraparte. Por lo tanto, la gama de reaseguro debe ser evaluado
con la habilidad de la compañía para controlar su crecimiento relativo a sus demandas de
coberturas de seguro de vida y médico según entornos económicos y reguladores existentes.
La habilidad de una aseguradora para cumplir sus obligaciones financieras puede volverse
sumamente dependiente del desempeño de sus reaseguradores. Una compañía también
puede volverse expuesta al estado de mercados de reaseguros en general. Una dependencia
considerable al reaseguro puede volverse problemática si una reaseguradora principal de la
compañía queda sin solvencia o disputa la cobertura de las reclamaciones. También puede
12
Metodología
Seguros globales de vida y generales
volverse un problema si las tasas, la capacidad, los términos y las condiciones generales de
reaseguro, cambian dramáticamente después de un acontecimiento del sector. Mientras
más dependa una compañía del reaseguro, más vulnerable se volverá su capacidad para la
evaluación de riesgos a los cambios adversos en el mercado de reaseguros. Mientras mayor sea
su dependencia, mayor será el escrutinio del programa de reaseguro de una compañía para
determinar su aptitud, calidad de crédito y permanencia.
Adecuación de las reservas de pérdida o póliza
Para las compañías de seguro de propiedad o accidentes, las reservas juegan un papel
importante para determinar la solidez del balance y la flexibilidad de una compañía
aseguradora, así como la rentabilidad subyacente. El cálculo de requisitos de reserva al
final está sujeto a incertidumbre. Los actuarios que certifican las reservas de una compañía
generalmente ofrecen administración con una amplitud, hasta donde se considere adecuado
tener reservas de gastos para pérdidas y ajuste de pérdidas. La amplitud de la adecuación
de reservas calculada por los actuarios puede ser muy importante. Para las aseguradoras
orientadas a los seguros de accidente, una deficiencia del 25% en las reservas actuales podría
sobrepasar el excedente del asegurado y, por lo tanto, declararlos técnicamente insolventes.
Para las compañías de seguro de propiedades o accidentes, A.M. Best evalúa las tendencias
de reserva a través de su modelo patentado de pérdidas de reserva para medir cualquier valor
líquido integrado en las reservas de pérdida de la compañía. El cálculo de A.M. Best de la
posición de la reserva de pérdida de la compañía entonces se descontinúa para determinar una
posición de reserva de pérdida económica. Cualquier diferencia (deficiencia o redundancia)
entre el nivel de reserva económica y el nivel de pérdida de reserva que tenga la compañía,
se aplica al modelo patentado de suficiencia de capital (BCAR) de A.M. Best. Este ajuste de
valor líquido de pérdida de reserva, el cual puede ser considerable para las aseguradoras
de propiedades o accidentes, permite a A.M. Best “nivelar el campo de juego” dentro de su
evaluación de calificación y distinguir mejor entre compañías que históricamente han estado
bajas de reservas y aquellas que tienen posiciones fuertes en reservas de pérdida.
Por otra parte, A.M. Best también evalúa la habilidad de la compañía para vigilar la suficiencia
de primas y el grado de inseguridad en reservas perdidas. Si el nivel de reserva incierto
sobrepasa cualquier valor líquido en las reservas, o se considera grande en relación con el
ingreso neto y el excedente, A.M. Best requerirá que una compañía mantenga una posición
de capital más conservadora (por ejemplo, la calificación BCAR) para su nivel de calificación.
Históricamente se ha pronunciado pérdida incierta de reservas y desaceleración de ganancias
en el ramo del asbesto y las exposiciones ambientales (A&E).
A.M. Best usa reservas públicas y no públicas y datos de pérdida pagada para calcular varios
puntos de referencia crudos para identificar a compañías que podrían tener exposición
a responsabilidades de asbesto y exposición al ambiental (A&E). El análisis de A&E de
A.M. Best se enfoca en las ganancias y la desaceleración de excedente asociadas con las
responsabilidades sin fondos potenciales de una compañía. Esas responsabilidades sin fondos
se calculan en relación con la participación en el mercado de la compañía del cálculo amplio
del sector de A.M. Best para los costos A&E totales menos las pérdidas acumulativas incurridas
por la compañía reconocidas hasta la fecha. El análisis inicial de A.M. Best también se enfoca
en el estado de financiamiento relativo de la compañía como se mide por su proporción
de supervivencia (las reservas para las pérdidas pagadas recientes) en contra de los niveles
imperantes del sector.
Pruebas clave de reserva de pérdida para compañías de seguro de propiedades o de
accidentes
13
Metodología
•
Seguros globales de vida y generales
Pérdidas y reservas LAE (de gastos por ajustes de pérdidas) para excedentes de los asegurados (PHS): Esta proporción mide la tendencia y la magnitud de reservas perdidas con el excedente. Mientras más grande sea el múltiple de las reservas perdidas con el excedente, más crítica se vuelve la suficiencia de reservas para la solvencia de una aseguradora.
• Evolución para PHS: Esta proporción refleja el grado al cual el excedente de fin de año fue exagerado o subestimado en cada uno de los últimos años.
Para las compañías de seguros de vida o de accidentes, es esencial la evaluación de la
suficiencia de las reservas reportadas de una aseguradora para evaluar su rentabilidad, poder,
capitalización y liquidez. El ingreso neto y el excedente de los asegurados son afectados
directamente por los cambios en las reservas reportadas. Las opiniones de la suficiencia de
reservas de parte de actuarios certificados (internos y terceros) complementan la revisión de
A.M. Best.
A.M. Best revisa las tasaciones, las asunciones de interés y el grado de conservadurismo en
el establecimiento de las reservas de los seguros de vida, médicos y anualidades. A.M. Best
también evalúa el grado de incertidumbre en las reservas de las pólizas, y reconoce que
nada más son cálculos actuariales de acontecimientos futuros. Si el grado de incertidumbre
sobrepasa el valor líquido de las reservas y es grande en relación con el ingreso neto y el
excedente de los asegurados, la confianza de A.M. Best declina en la rentabilidad, liquidez y
poder (capitalización) de una compañía.
Calidad y diversificación de activos
La calidad y diversificación de activos contribuye a la estabilidad financiera de la compañía.
Los activos invertidos (principalmente bonos, acciones comunes, hipotecas y bienes raíces) se
evalúan para acceder el riesgo de impago y el efecto potencial en el excedente si la venta de
estos activos ocurriera inesperadamente. Mientras más grande la liquidez, la diversificación y
la calidad de la cartera de activos, menos será la incertidumbre que hay en la valuación que se
realizará cuando se vendan los activos y menor la probabilidad de estar en impago. Por lo tanto,
las normas de inversión de una compañía se revisan para identificar la falta de diversificación
entre sectores o regiones geográficas, con atención particular a las inversiones grandes e
individuales que sobrepasan el 10% del capital total de la compañía. Las compañías que tienen
activos no líquidos, no diversificados o especulativos y tienen una exposición importante
a la evaluación de riesgos a líneas volátiles de negocios que son vulnerables a cambios no
favorables en condiciones económicas o de aseguramiento que ponen en peligro el excedente
de los asegurados.
Liquidez
La liquidez mide la habilidad de una compañía para cumplir sus obligaciones previstas a corto
y largo plazo para los asegurados y otros acreedores. La liquidez de una compañía depende del
grado en el cual pueda cumplir con sus obligaciones financieras, sea conservando efectivo e
inversiones que sean fuertes, diversificadas y líquidas, o a través de flujo de efectivo operativo.
Un alto grado de liquidez permite a una aseguradora cumplir con necesidades inesperadas de
efectivo sin vender anticipadamente inversiones o activos fijos, lo cual puede causar pérdidas
considerables debido a las condiciones temporales del mercado o consecuencias fiscales.
Para medir la habilidad de una compañía para cumplir sus obligaciones financieras sin tener
que vender inversiones a largo plazo o activos afiliados, A.M. Best revisa la liquidez rápida de
una compañía, lo cual mide la cantidad de efectivo e inversiones mercadeables que tienen
exposición baja a fluctuaciones de precio. A.M. Best también revisa la liquidez actual para
14
Metodología
Seguros globales de vida y generales
medir la proporción de las responsabilidades totales de una compañía que están cubiertas con
efectivo y activos invertidos no afiliados. Se revisa el flujo de efectivo neto y operacional ya que
ellos, de por sí, pueden cumplir con algunas necesidades de liquidez, siempre que los flujos de
efectivo sean positivos, grandes y estables en relación con los requisitos de efectivo. Por último,
A.M. Best evalúa la calidad, el valor de mercado y la diversificación de activos, particularmente
la exposición a inversiones grandes e individuales en relación con el capital.
Pruebas clave de liquidez para compañías de seguro de vida o médico
Liquidez rápida: La proporción entre activos rápidos no afiliados y las responsabilidades. Los
activos rápidos incluyen efectivo e inversiones a corto plazo y un porcentaje de las acciones
comunes no afiliadas y los bonos sin afiliar, públicos y de grado de inversión. Esta prueba
mide la proporción de responsabilidades cubiertas por efectivo e inversiones rápidamente
convertibles. Esto indica la habilidad de la compañía para cumplir con sus obligaciones que
vencen sin tener que vender inversiones a largo plazo o pedir dinero prestado.
• Liquidez actual: La proporción entre el total de activos actuales y el total de las responsabilidades. Esta prueba mide la proporción de responsabilidades cubiertas por efectivo y valores sin afiliar, excluyendo hipotecas y bienes raíces.
• Bonos de grado que no es de inversión a capital: La suma de bonos de grado que no es de inversión como porcentaje de capital y fondos excedentes. Generalmente, los bonos de grado que no son de inversión, tienen más riesgos para estar en impago y no ser líquidos.
• Hipotecas morosas y embargadas a capital: La suma de hipotecas a largo plazo cuando su interés está vencido por más de tres meses, o en proceso de ser embargado y bienes raíces embargados como un porcentaje del capital y los fondos excedentes.
Figura 2
Efecto del desempeño operativo y el perfil comercial en el balance
Indicadores principales del balance futuro
Solidez del balance
El fuerte desempeño oprativo
refuerza la solidez del balance
El perfil comercial impulsa
un desempeño operativo
fuerte y sostenible
Directriz BCAR
El desempeño operativo débil
corroe la solidez del balance
Fecha del Presente
último
balance
Futuro
Tiempo
Fuente: A.M. Best Co.
15
Metodología
Seguros globales de vida y generales
• Hipotecas y préstamos de crédito de arrendatario y bienes raíces a capital: Los préstamos hipotecarios y los préstamos de crédito para arrendatario y bienes raíces (propiedades con oficinas en el hogar, propiedades que se tienen para ingresos y
propiedades que se tienen para vender) como un porcentaje del capital y los fondos excedentes.
• Inversiones afiliadas a capital: Las inversiones afiliadas (incluyendo las propiedades con oficinas en el hogar) como porcentaje del capital y fondos excedentes.
Pruebas clave de liquidez para compañías de seguro de propiedad o accidentes
•
Liquidez rápida: La proporción entre activos rápidos no afiliados y las responsabilidades. Los activos rápidos incluyen efectivo e inversiones a corto plazo y un porcentaje de las acciones comunes no afiliadas y los bonos sin afiliar, públicos y de grado de inversión. Esta prueba mide la proporción de responsabilidades cubiertas por efectivo e inversiones rápidamente convertibles. Esto indica la habilidad de la compañía para cumplir con sus obligaciones que vencen sin tener que vender inversiones a largo plazo o pedir dinero prestado.
• Liquidez actual: La proporción entre el total de activos actuales y el total de las responsabilidades. Esta prueba mide la proporción de responsabilidades cubiertas por efectivo y valores sin afiliar, excluyendo hipotecas y bienes raíces.
•
Liquidez general: Esta proporción indica la habilidad de una compañía para cubrir sus responsabilidades netas con activos totales. Esta proporción no trata la calidad y mercabilidad de los principales balances, otras cuentas por cobrar, inversiones afiliadas y otros activos.
•
Flujo de efectivo de operación: Esta prueba mide la habilidad de la compañía para cumplir con sus obligaciones actuales a través de la generación interna de fondos de las operaciones de los seguros. Los balances negativos pueden indicar resultados de evaluación de riesgos que no son rentables o activos de bajo rendimiento.
•
Bonos de grado que no es de inversión para excedentes de los asegurados (PHS): Esta prueba mide la exposición a bonos de grado que no son de inversión como un porcentaje del excedente. Generalmente, los bonos de grado que no son de inversión, tienen más riesgos para estar en mora y no ser líquidos.
Desempeño operativo
Las operaciones lucrativas de seguro son esenciales para que una compañía opere como una
compañía en funcionamiento. Para que una aseguradora permanezca viable en el mercado, debe
perpetuar una solidez de balance fuerte financieramente para sus asegurados. Cuando se evalúa el
desempeño de operación, el análisis de A.M. Best se centra en la estabilidad y sostenibilidad de las
fuentes de ingresos de la compañía en relación con las responsabilidades que retiene la compañía.
A.M. Best revisa los componentes de los ingresos legales de la compañía durante los últimos
cinco años para evaluar las fuentes de ingresos y el grado y la tendencia de distintas medidas
de rentabilidad. Las áreas revisadas incluyen evaluación de riesgos, inversiones, ganancias
y pérdidas capitales y el total de los ingresos de operación, tanto antes como después de
impuestos. Las medidas de rentabilidad se distorsionan fácilmente con cambios de operación;
por lo tanto, A.M. Best revisa la mezcla y las tendencias del volumen de primas, el ingreso de
inversión, el ingreso neto y el excedente. La estructura de la compañía (acciones contra mutua),
la extensión e índole de sus riesgos de responsabilidad de seguro y cómo esos elementos se
16
Metodología
Seguros globales de vida y generales
relacionan con la misión operativa de la compañía también son importantes para evaluar la
rentabilidad. El grado de volatilidad del ingreso de la compañía y el efecto que este puede tener
en la capitalización y la solidez del balance son de interés particular para A.M. Best.
Para complementar la revisión de rentabilidad, A.M. Best analiza los ingresos de la
compañía mediante principios de contabilidad aceptados generalmente (GAAP), las Normas
Internacionales de Información Financiera (IFRS) y cualquier otro informe regulador o de
contabilidad para entender los formularios y las medidas de rentabilidad de la compañía.
Esta revisión generalmente se extiende más allá del alcance de las compañías de cotización
pública, dado que un número cada vez mayor de aseguradoras no públicas también están
preparando, vigilando y administrando de acuerdo con GAAP, IFRS u otras formas de
informe de contabilidad. A.M Best reconoce que una evaluación adecuada de la rentabilidad
actual y prospectiva de una aseguradora puede implicar una revisión de múltiples formas de
contabilidad y resultados para determinar la verdadera imagen económica.
Pruebas clave de rentabilidad para compañías de seguro de vida o médico
• Beneficios pagados a primas netas suscritas (NPW) y depósitos: Los beneficios
totales pagados como un porcentaje de las primas netas escritas y los depósitos. Los
beneficios pagados incluyen los beneficios por fallecimiento; capital diferido vencido;
beneficios de anualidad; beneficios de accidente y médicos; beneficios de discapacidad
y para rescate; conversiones de grupo; cupones y pagos en contratos complementarios;
interés en pólizas o fondos de contratos; y otros beneficios misceláneos.
• Comisiones y gastos para primas netas suscritas (NPW) y depósitos: Las comisiones
y los gastos incurridos como un porcentaje de las primas netas escritas y los depósitos. Las
comisiones y los gastos incluyen pagos en negocios directos y asumidos; gastos generales
de seguro; impuestos de seguro; licencias y cuotas; aumentos en cargado; y otros gastos
misceláneos. Se excluyen las comisiones y las designaciones de gastos recibidos en
reaseguros cedidos.
• Ganancias netas de operación (NOG) para activos totales: Las ganancias netas de
operación (después de impuestos) como un porcentaje del medio de los activos actuales
y admitidos del año previo. Esta prueba mide las ganancias del seguro en relación con la
base total de activos de la compañía.
• Ganancias netas de operación (NOG) para ingresos totales: Las ganancias netas
de operación (después de impuestos) como un porcentaje de los ingresos totales. Esta
prueba mide las ganancias del seguro en relación con los fondos totales provistos por las
operaciones.
• Rendimiento de operación en el valor líquido: Las ganancias netas de operación
(después de impuestos) como un porcentaje del capital medio actual y del año previo
y el excedente. Esta prueba mide las ganancias del seguro en relación con la base del
excedente de los asegurados de la compañía.
• Rendimiento neto: El ingreso neto de inversión como un porcentaje del efectivo y los
activos invertidos medios más el ingreso acumulado de inversiones, menos el dinero
pedido en préstamo. Esta prueba no refleja las ganancias capitales realizadas y sin realizar
ni los impuestos sobre el ingreso.
• Rendimiento total: El rendimiento neto más las ganancias de capital realizado y sin
realizar y las pérdidas.
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Metodología
Seguros globales de vida y generales
Pruebas clave de rentabilidad para compañías de seguro de propiedad o accidentes
• Proporción de pérdida: Esta proporción mide la rentabilidad subyacente de la compañía,
o la experiencia de pérdida, en su libro de contabilidad total.
• Proporción de gastos: Esta proporción mide la eficacia operacional de la compañía en la
evaluación de riesgos de su libro de contabilidad.
• Proporción combinada después de los dividendos de los asegurados: Esta
proporción mide la rentabilidad global de la evaluación de riesgos de la compañía. Una
proporción combinada de menos de 100 indica que la compañía ha reportado utilidades de
la evaluación de riesgos.
• Proporción de operación: La proporción de operación mide la rentabilidad operación
global, antes de impuestos, de las actividades de evaluación de riesgos e inversión. Una
proporción de operación de menos de 100 indica que la compañía puede generar una
utilidad con sus operaciones básicas.
• Rendimiento en ganancias (ROR) antes de impuestos: Esta proporción mide la
rentabilidad de operación de la compañía y se calcula como ingreso de operación antes de
impuestos por las primas netas ganadas.
• Rendimiento en activos invertidos: Esta proporción mide el retorno promedio de
los activos invertidos de una compañía antes de las ganancias o pérdidas capitales y los
impuestos sobre el ingreso.
• Cambio en excedente de los asegurados (PHS): Esta proporción mide el cambio
anual en el excedente de los asegurados de una compañía derivado de las ganancias
de operación, las ganancias de inversión, el capital neto contribuido y otras fuentes
misceláneas.
• Retorno en excedente de los asegurados (PHS): Esta proporción mide la eficacia de
una compañía para utilizar su excedente en una base de retorno total y se calcula usando
la rentabilidad global antes de impuestos de las actividades de evaluación de riesgos e
inversión, incluso las ganancias capitales sin realizar.
Perfil comercial
El perfil comercial es un componente cualitativo de la evaluación de calificaciones de A.M. Best
que tiene un efecto directo en las medidas cuantitativas. El perfil comercial de una aseguradora
tiene un efecto en el desempeño operativo actual y futuro y, a su vez, en la fortaleza financiera
a largo plazo y la habilidad de la compañía para cumplir con sus obligaciones con los
asegurados.
El perfil comercial está influenciado por el grado de riesgo inherente de la mezcla de
negocios de la compañía, una posición competitiva en el mercado de parte de la aseguradora,
y la profundidad y experiencia de su administración. La falta de tamaño o crecimiento
generalmente no se consideran como factores negativos de calificación a menos que A.M. Best
crea que esos factores tienen una influencia negativa en el desempeño operativo prospectivo y
la solidez del balance de la compañía.
Además, los asuntos con el perfil comercial con frecuencia aumentan la importancia en
los niveles de calificación más alta de A.M. Best. En el nivel “superior”, se espera que las
aseguradoras tengan balances sólidos, desempeños operativos sólidos y tendencias operativas
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Metodología
Seguros globales de vida y generales
estables. Lo que distingue a esas compañías es la solidez del perfil comercial, lo que
típicamente se traduce en ventajas competitivas defensivas.
Pruebas clave del perfil comercial
Esparcimiento de riesgos: El libro de contabilidad de una compañía debe ser analizado por
línea en términos de su diversificación geográfica, de productos y distribución. Sin embargo, el
tamaño de una compañía, medido solamente por su volumen de primas, no puede usarse para
juzgar su esparcimiento de riesgos.
Para las compañías de seguro de vida o médico, la mezcla de negocios debe evaluarse
con respecto a la distribución y el desempeño de los activos subyacentes, así como la
susceptibilidad de la compañía a ciclos comerciales económicos o presiones reguladoras, tales
como proporciones mínimas de pérdida, reglamentos de conducta del mercado, o servicios
financieros e iniciativas de reforma de atención médica.
Para las compañías de seguro de propiedad o de accidentes, la ubicación geográfica y la
concentración de un libro de contabilidad puede tener un gran efecto en su exposición
a pérdidas catastróficas, tales como ataques terroristas, huracanes, tornados, tormentas
de viento, granizo o terremotos. Para las aseguradoras de propiedad, A.M. Best requiere
que la compañía lleve a cabo algún grado de modelaje de catástrofe natural en su libro de
contabilidad.
La ubicación geográfica y las líneas de negocios escritas por una compañía también
determinan su exposición o vulnerabilidad a riesgos regulatorios o residuales del mercado
que existan dentro de ciertas jurisdicciones. Además, la mezcla de negocios debe evaluarse
minuciosamente. Debido a que la experiencia de evaluación de riesgos varía dramáticamente
entre líneas de negocios, el perfil de riesgo de aseguramiento de una compañía debe ser
revisado, dado que las líneas de alto riesgo con experiencias de pérdidas volátiles pueden tener
efectos en la sostenibilidad financiera de un asegurador, particularmente una que esté mal
capitalizada o tenga poca liquidez.
Composición de las ganancias: Un análisis por línea de volumen neto de primas es
importante para determinar los cambios en la cantidad, el tipo, la distribución geográfica,
la diversificación y la volatilidad del negocio escrito por una compañía, lo cual puede tener
un efecto benéfico o adverso en su rentabilidad prospectiva. El ingreso de evaluación de
riesgos, el ingreso de inversiones, las ganancias capitales, los valores de los activos, y, por
consecuencia, el excedente pueden verse afectados importantemente por cambios externos
en los entornos de la economía, las regulaciones, el mercado legal y financiero, así como por
catástrofes naturales y causadas por el hombre.
Posición competitiva en el mercado: El análisis de la estrategia de operación de una
aseguradora y las ventajas competitivas por línea son esenciales para evaluar la habilidad de
una compañía para responder a los desafíos del mercado competitivo, la volatilidad económica
y los cambios reguladores en relación con su libro de contabilidad. Las ventajas competitivas
de defensa y sostenibilidad incluyen el control sobre la distribución; múltiples canales de
distribución; una estructura de bajo costo; utilización eficaz y poder de tecnología; servicio
superior; fuerte reconocimiento de franquicia; un mercado cautivo de asegurados; acceso fácil
y económico al capital; y experiencia en evaluación de riesgos dentro del libro de contabilidad.
Administración: La experiencia y profundidad de la administración son determinantes
importantes para lograr el éxito, porque el negocio de los seguros se basa en una cimentación
subyacente de confianza y responsabilidad fiscal. Las presiones competitivas dentro
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Metodología
Seguros globales de vida y generales
prácticamente de cada segmento del mercado de los seguros ha amplificado la importancia de
la habilidad de la administración para desarrollar y ejecutar planes estratégicos defensivos. El
entendimiento de A.M. Best de los objetivos de operación de un equipo de administración de
una compañía desempeña un papel importante en su evaluación cualitativa del desempeño
operativo actual y futuro de la compañía. Esto es particularmente cierto cuando una compañía
se está reestructurando para resolver problemas operativos o de balance, o si está recaudando
capital activamente.
Riesgo del mercado de los seguros: El riesgo del mercado de los seguros refleja la
volatilidad financiera potencial que se introduce, y se asocia, con los segmentos del sector de
los seguros y la esfera de los servicios financieros dentro de los que opera una organización.
Dichos riesgos también pueden considerarse como riesgos sistemáticos y son comunes
generalmente para todos los participantes del mercado (por ejemplo, la reforma de servicios
financieros, reforma de atención médica, expansión de mercados alternativos e integración de
proveedores de atención médica). El riesgo del mercado de los seguros puede estar sesgado
positiva o negativamente por un número de factores comerciales específicos de la compañía.
Riesgo de acontecimientos: El riesgo de acontecimientos puede abarcar una variedad de
circunstancias repentinas o inesperadas que pueden surgir y pueden afectar la fortaleza
financiera de una aseguradora y su calificación de Best. Cuando ocurre un acontecimiento
repentino o inesperado, A.M. Best evalúa el efecto financiero y de mercado que tuvo en la
aseguradora. Los ejemplos incluyen el potencial de que se presenten trastornos importantes
de negocios y distribución asociados con litigación importante; el potencial para que ocurra
una "precipitación hacia los bancos" debido a la pérdida de confianza de los asegurados o
los distribuidores; un colapso económico o la promulgación de una legislación importante.
Además, las restricciones impuestas por los reguladores en forma de órdenes de bajas de tasas,
evaluaciones extraordinarias y arreglos obligatorios de cierre del mercado en áreas propensas
a las catástrofes pueden afectar negativamente a una compañía. El riesgo de acontecimientos
puede incluir cambios en la administración, la titularidad, el compromiso de la matriz o la
distribución; un mandato legal o una promoción reguladora. Por último, incluso los riesgos
también pueden estar influenciados por reformas reguladoras o legislativas potenciales,
las condiciones económicas, los niveles de las tasas de interés y el desempeño del mercado
financiero, así como cambios en la sociedad. Para compañías internacionales, así como para
aseguradoras nacionales que operan en el extranjero, los riesgos de soberanías y los climas
políticos también pueden tener una importancia considerable en riesgos de acontecimientos.
Análisis de la compañía tenedora
El análisis realizado en la asignación de calificaciones crediticias interactivas incorpora una
evaluación de fuentes fundamentales de riesgos para la entidad calificada. Esto incluye la
exposición a riesgos generados por actividades de la compañía matriz o la compañía tenedora
y las afiliadas no calificadas. Entender el efecto potencial que tiene una entidad calificada de
las actividades de una compañía matriz o la compañía tenedora es clave para preparar un
vistazo global del perfil de riesgo de la entidad calificada. Como resultado, todas las compañías
matrices se revisan y analizan para determinar, por lo menos, si las actividades de la matriz,
de manera razonable, podrían esperar tener efecto en el capital de la compañía operativa
calificada, o exponer a la entidad calificada a riesgos fundamentales -incluso en casos cuando la
matriz no tiene una calificación pública asignada.
Las compañías tenedoras y sus estructuras asociadas de capital pueden tener un efecto
importante en la fortaleza financiera global de una subsidiaria de la compañía aseguradora.
Las compañías tenedoras pueden proveer a las subsidiarias un nivel de flexibilidad financiera,
incluso infusiones de capital, acceso a mercados de capital y, en algunos casos, a fuentes
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Metodología
Seguros globales de vida y generales
adicionales de flujo de efectivo de otras operaciones. Del mismo modo, las deudas y otros
valores típicamente son obligaciones para una compañía tenedora. Dependiendo de la
magnitud de dichas obligaciones, estas pueden reducir la flexibilidad financiera de la empresa,
poniendo presiones en futuras ganancias e inhibiendo el crecimiento de excedente en la
subsidiaria.
A.M. Best revisa tanto la estructura de capital de la aseguradora como la estructura de capital
de su compañía tenedora para determinar si están fuertes y libres de gravámenes. Esta revisión
incluye una evaluación de la calidad del capital con un enfoque en la cantidad, la composición
y el programa de amortización de los activos intangibles, así como la presencia de pagarés
de excedente en la compañía operadora. Es esencial para la asignación de calificación de la
aseguradora la evaluación de A.M. Best de la habilidad de la compañía para cumplir con el
servicio de deuda y otras obligaciones asociadas con la estructura de capital de su matriz, así
como los riesgos que una estructura de capital impone en una compañía.
Publicado por A.M. Best Company
Una calificación de capacidad financiera de Best es una opinión independiente de la capacidad financiera de una aseguradora y su habilidad para cumplir con sus obligaciones en curso de
pólizas y contratos. Se basa en la evaluación global cuantitativa y cualitativa de la solidez de balance, el desempeño operativo y el perfil comercial de una compañía. La opinión de la calificación
de capacidad financiera trata de la habilidad relativa de una aseguradora para cumplir con sus
obligaciones en curso de pólizas y contratos de seguro. Estas calificaciones no son una garantía
de la habilidad actual o futura de una aseguradora de que cumplirá con sus obligaciones contractuales. La calificación no se asigna a pólizas o contratos de seguro específicos ni trata ningún
otro riesgo, incluso, entre otros, las políticas o los procedimientos de pago de reclamaciones de
la aseguradora; la habilidad de la aseguradora de disputar o denegar el pago de reclamaciones
por razones de malas interpretaciones o fraude; ni ninguna responsabilidad específica contractual
originada por la póliza o el titular del contrato. Una calificación de capacidad financiera no se recomienda para la compra, el mantenimiento o la cancelación de una póliza de seguro, un contrato o
alguna otra obligación financiera emitida por una aseguradora, ni trata de lo adecuado de ninguna
póliza ni contrato particular para un fin o comprador específico.
Metodología
PRESIDENTE Y DIRECTOR Arthur Snyder III
VICEPRESIDENTE EJECUTIVO Larry G. Mayewski
VICEPRESIDENTE EJECUTIVO Paul C. Tinnirello
VICEPRESIDENTES PRINCIPALES Douglas A. Collett, Matthew C. Mosher,
Rita L. Tedesco, Karen B. Heine
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OFICINAS CENTRALES MUNDIALES
Ambest Road, Oldwick, NJ 08858
Teléfono: +1 (908) 439-2200
Una calificación de crédito de deuda o de emisor de Best es una opinión relacionada
con el riesgo relativo de crédito futuro de una entidad, un compromiso de crédito o un valor
de deuda o similar. Se basa en una evaluación global cuantitativa y cualitativa de la solidez del
balance, el desempeño operativo y el perfil comercial de la compañía, y cuando es adecuado,
la índole específica y los detalles del valor de deuda calificado. El riesgo de crédito es el riesgo
de que una entidad pueda no cumplir con sus obligaciones financieras, contractuales a medida
que vayan venciendo. Esas calificaciones de crédito no tratan de ningún riesgo, incluido entre
otros, el riesgo de liquidez, el riesgo de valor de mercado o la volatilidad del precio de los
valores calificados. La calificación no es una recomendación para comprar, vender o mantener
ningún valor, póliza de seguro, contrato ni ninguna otra obligación financiera, ni trata de lo adecuado de ninguna obligación financiera particular para un fin o comprador específico.
OFICINA DE WASHINGTON
830 National Press Building
529 14th Street N.W., Washington, DC 20045
Teléfono: +1 (202) 347-3090
A.M. Best América Latina, S.A. de C.V.
Paseo de la Reforma 412, Piso 23
Col. Juárez, México, DF
Teléfono: +52-55-5208-1264
Al llegar a una decisión de calificación, A.M. Best confía en los datos financieros auditados por
un tercero o en otra información provista para eso. Aunque esta información se considere confiable, A.M. Best no verifica independientemente la precisión o confiabilidad de la información.
A.M. Best no ofrece servicios de consultoría ni asesoría. A.M. Best no es un Asesor de Inversiones y no ofrece consejo de inversiones de ningún tipo, ni la compañía ni sus analistas de
calificación ofrecen ninguna forma de asesoría de estructuración o financiera. A.M. Best no
vende valores. A.M. Best recibe compensación por sus servicios de calificación interactiva.
Esas cuotas de calificación pueden variar desde US$5,000 a US$500,000. Además, A.M. Best
puede recibir compensación de entidades calificadas por servicios relacionados que no califican
o por productos ofrecidos.
A.M. BEST SERVICIOS DE CALIFICACIÓN DE EUROPA, S.A.
A.M. BEST SERVICIOS DE INFORMACIÓN DE EUROPA, S.A.
12 Arthur Street, 6th Floor, London, UK EC4R 9AB
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A.M. BEST DE ASIA Y EL PACÍFICO, S.A.
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Teléfono: +852 2827-3400
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cargo alguno, a todos los suscriptores de BestWeek. Las personas que no estén suscritas
pueden comprar el informe completo y la hoja de datos. Hay informes especiales disponibles
a través de nuestro sitio de Internet en www.ambest.com/research o llamando a Servicio al
Cliente al (908) 439-2200, ext. 5742. Se ofrecen algunos informes especiales e instrucciones al
público en general sin costo alguno.
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