OPCIONES Y FUTUROS

OPCIONES Y FUTUROS
•
LAS OPCIONES Y FUTUROS FINANCIEROS RECIBEN LA
DENOMINACION DE DERIVADOS PORQUE SU PRECIO O
COTIZACION SE DERIVA DEL PRECIO O COTIZACION DEL
ACTIVO SUBYACENTE EN EL QUE ESTAN BASADOS
•
UN FUTURO ES UN CONTRATO DE COMPRA VENTA
APLAZADA EN EL TIEMPO DONDE HOY SE PACTA EL
PRECIO, EL PRODUCTO Y LA FECHA EN QUE SE LLEVARA
A CABO LA TRANSACCION. AMBAS PARTES (COMPRADOR
Y VENDEDOR ASUMEN UNA OBLIGACION)
•
EL COMPRADOR TIENE LA OBLIGACION DE COMPRAR
(RECIBIR) UN ACTIVO DETERMINADO (ACTIVO
SUBYACENTE)
A CAMBIO DEL PAGO DE UN PRECIO PACTADO(PRECIO DEL
FUTURO
EN UNA FECHA FUTURA PACTADA (FECHA DE
VENCIMIENTO)
•
•
479
OPCIONES Y FUTUROS
•
•
•
EL VENDEDOR TIENE LA OBLIGACION DE
VENDER(ENTREGAR) UN ACTIVO DETERMINADO (ACTIVO
SUBYACENTE)
A CAMBIO DEL COBRO DE UN PRECIO PACTADO(PRECIO
DEL FUTURO)
EN UNA FECHA FUTURA PACTADA(FECHA DE
VENCIMIENTO
•
EJEMPLO
•
EL SR X ES PROPIETARIO DE UNA ACCION QUE HOY COTIZA
A 1500 PTAS. EL SR Y ESTA INTERESADO EN COMPRAR ESTA
ACCION PERO NO HOY (NO DISPONE DEL DINERO) SINO
DENTRO DE TRES MESES
•
EL SR X PIENSA QUE DENTRO DE 3 MESES LA ACCION
ESTARA COTIZANDO A 1800 PTAS Y EL SR Y A 1700 PTAS
480
OPCIONES Y FUTUROS
•
LLEGAN A UN ACUERDO POR EL QUE EL SR X SE
COMPROMETE A VENDER ESTA ACCION DENTRO DE 3
MESES POR 1750 PTAS Y EL SR Y SE COMPROMETE A
COMPRARLA
•
EL SR Y HA COMPRADO UN CONTRATO DE FUTUROS Y EL
SR X HA VENDIDO UN CONTRATO DE FUTUROS
•
A LOS TRES MESES LA ACCION COTIZA A 1850 PTAS. EL SR X
TIENE LA OBLIGACION DE VENDER LA ACCION A 1750
PTAS(POR LO QUE HABRA PERDIDO 100 PTAS YA QUE
PODRIA HABERLA VENDIDO EN MERCADO POR 1850 PTAS
•
EL SR Y HABRA COMPRADO LA ACCION A 1750 PTAS POR LO
QUE HABRA GANADO 100 PTAS (YA QUE LA HUBIERA
COMPRADO EN MERCADO POR 1850 PTAS)
481
OPCIONES Y FUTUROS
•
REPRESENTACION GRAFICA DE LA OPERACION (POSICION
COMPRADORA)
482
OPCIONES Y FUTUROS
•
REPRESENTACION GRAFICA DE LA OPERACION (POSICION
VENDEDORA)
483
OPCIONES Y FUTUROS
•
FUTUROS FINANCIEROS SOBRE INDICES BURSATILES
•
UN CONTRATO DE FUTUROS SOBRE UN INDICE BURSÁTIL
ES UNA OBLIGACION DE ENTREGAR O RECIBIR AL
VENCIMIENTO DEL CONTRATO UNA CESTA DE ACCIONES
QUE COMPONEN UN INDICE BURSATIL DETERMINADO A UN
PRECIO CONVENIDO EN EL MOMENTO DE NEGOCIAR EL
CONTRATO
•
LOS CONTRATOS DE FUTUROS NEGOCIAN EL NIVEL QUE EN
UNA FECHA FUTURA VA A TENER UN DETERMINADO
INDICE BURSÁTIL
•
EL ACTIVO SUBYACENTE ES ASI UNA CESTA DE ACCIONES
QUE COMPONEN UN INDICE BURSATIL PERO ESTO NO ES
DEL TODO EXACTO ...
484
OPCIONES Y FUTUROS
•
SI ESTO FUERA ASI LOS COSTES DE TRANSACCION DE
ENTREGA DEL SUBYACENTE SERÍAN MUY ELEVADOS
•
ESTO SE SOLUCIONA MEDIANTE EL SISTEMA DE
LIQUIDACION POR DIFERENCIAS
•
ES UN PROCEDIMIENTO ECONOMICAMENTE EQUIVALENTE
A LA ENTREGA FISICA DE LAS ACCIONES . LAS PARTES SE
PAGAN LA DIFERENCIA ENTRE EL PRECIO PACTADO Y EL
VALOR DEL INDICE EN EL VENCIMIENTO
•
LOS FUTUROS SOBRE INDICE BURSÁTIL ES UNA INVERSION
ALTERNATIVA A LA COMPRA DIRECTA DE TODA LA BOLSA
(TENDENCIA) QUE PERMITE EL APALANCAMIENTO Y LA
COMPRA SIN FONDOS
•
EN ESPAÑA: CONTRATO DE FUTUROS S/ IBEX35 PLUS.
MERCADO ORGANIZADO (MEFF RV), CONTRATO STANDARD
QUE COTIZA EN MERCADO ORGANIZADO
485
OPCIONES Y FUTUROS
•
EL CONTRATO DE FUTURO SOBRE IBEX 35
•
•
•
ACTIVO SUBYACENTE: IBEX 35
MULTIPLICADOR 10 EUROS
NOMINAL: IBEX 35 x MULTIPLICADOR
•
•
•
•
VENCIMIENTO: MENSUAL, TERCER VIERNES DE CADA MES
COTIZACION: PUNTOS ENTEROS DE INDICE
FLUCTUACION MAXIMA PERMITIDA:SIN LIMITE
GARANTIAS: 7000 EUROS POR CONTRATO COMPRADO O
VENDIDO
LIQUIDACION DE PYG: DIARIA (MARK TO MARKET)
•
486
OPCIONES Y FUTUROS
•
CONTRATOS DE FUTUROS SOBRE ACCIONES
• El activo subyacente son acciones :
(BBVA ,SAN , REP
, ELE , TEF)
• Garantías: el 15% del precio de cierre del futuro
sobre acciones.
• Liquidación diaria de P y G.
• Cada contrato de futuro son “100” acciones.
• Vencimiento trimestral
487
OPCIONES Y FUTUROS
•
CONTRATOS DE FUTUROS MINI IBEX
•
•
•
•
•
Activo Subyacente : Indice Ibex 35
Multiplicador : 1 euros
Nominal Contrato : Ibex35 x Multiplicador
Vencimiento : Mensual
Liquidación diaria de P y G
Garantía : 700 euros
488
OPCIONES Y FUTUROS
•
EL OPEN INTEREST (INTERES ABIERTO)
•
NUMERO DE CONTRATOS DE FUTUROS VIVOS (NO
COMPENSADOS POR OPERACIONES DE VENTA)
•
SU SEUIMIENTO ES DE INTERES PORQUE EN EL
VENCIMIENTO ES INDICATIVO DEL NUMERO DE
CONTRATOS QUE SE TRASPASAN
489
OPCIONES Y FUTUROS
•
EL EFECTO APALANCAMIENTO CON FUTUROS
•
APALANCAMIENTO: RELACION ENTRE EL VALOR
MONETARIO NECESARIO PARA TOMAR UNA POSICION Y LA
INVERSION QUE REPRESENTA LA POSICION
•
EN LOS MERCADOS DE CONTADO ESTA RELACION ES 1
•
EN EL IBEX35 PLUS CUANDO COMPRO O VENDO EL
CONTRATO SOLO TENGO QUE COMPROMETER LA
GARANTIA E INVIERTO EL PRECIO DEL FUTURO
490
OPCIONES Y FUTUROS
•
LAS OPCIONES
•
OPCION: CONTRATO POR EL QUE SE OTORGA EL DERECHO
A COMPRAR O VENDER ALGO EN UN PERIODO DE TIEMPO
DETERMINADO
•
LA OPCION POR LA QUE SE OTORGA EL DERECHO DE
COMPRA SE DENOMINA OPCION CALL
LA OPCION POR LA QUE SE OTORGA EL DERECHO DE
VENTA SE DENOMINA OPCION PUT
•
•
EL OBJETO DEL DERECHO ES EL ACTIVO SUBYACENTE
•
EL PRECIO FIJADO EN EL CONTRATO ES EL PRECIO DE
EJERCICIO
•
LA FECHA EN EL QUE EL CONTRATO EXPIRA ES LA FECHA
DE VENCIMIENTO
491
OPCIONES Y FUTUROS
•
DIFERENCIA ENTRE OPCION Y FUTURO
•
TANTO EL COMPRADOR COMO VENDEDOR DE UN
CONTRATO DE FUTURO ADQUIEREN UNA OBLIGACION
(ENTREGAR O RECIBIR EL SUBYACENTE AL PRECIO
PACTADO)
•
EN EL CONTRATO DE OPCIONES EL COMPRADOR
ADQUIERE UN DERECHO (QUE PUEDE NO EJERCER). ES
SOLO EL VENDEDOR EL QUE ADQUIERE UNA OBLIGACION
•
EN MEFF-RV EXISTEN CONTRATOS DE OPCIONES SOBRE
IBEX35 Y SOBRE 4 ACCIONES: BBV, ENDESA,REPSOL Y
TELEFONICA. SOLO HAY CONTRATO DE FUTUROS SOBRE
IBEX 35
492
OPCIONES Y FUTUROS
•
OPCION CALL
•
EJEMPLO: EL SR. X QUIERE COMPRAR UNA ACCION A 100
PTS (INDEPENDIENTEMENTE DE LO QUE COTICE HOY) PERO
DENTRO DE SEIS MESES Y QUIERE ASEGURAR EL PRECIO A
QUE COMPRARA ESTA
•
LA PREGUNTA ES ¿CUANTO ESTARIA DISPUESTA A PAGAR
HOY POR ASEGURAR QUE PODRA COMPRAR ESA ACCION
DENTRO DE SEIS MESES A 100 PTAS INDEPENDIENTEMENTE
DE SU COTIZACION EN ESE MOMENTO?
•
ESTARA DISPUESTO A PAGAR MÁS POR ESE DERECHO DE
COMPRA CUANTO MAYOR CREA QUE SERA SU COTIZACION
DENTRO DE SEIS MESES. SI CREE QUE SERA INFERIOR A 100
PTAS NO PAGARA NADA POR EL
493
OPCIONES Y FUTUROS
•
SUPONGAMOS QUE EL SR. X ESTA DISPUESTO A PAGAR 10
PTAS POR PODER COMPRAR UNA ACCION DENTRO DE SEIS
MESES A 100 PTAS. A ESTAS 10 PTAS LAS LLAMAREMOS
PRIMA O PRECIO DE LA OPCION
•
SI LO HACE ESTA PERSONA ES COMPRADOR DE UNA
OPCION CALL
•
LA PERSONA QUE RECIBE ESTAS 10 PTAS (EL SR Y) ES LA
CONTRAPARTIDA QUE SE COMPROMETE A VENDERLE ESA
ACCION DENTRO DE SEIS MESES A 100 PTAS Y POR ESTO
PERCIBE ESAS 10 PTAS. ES EL VENDEDOR DE LA OPCION
CALL
•
DENTRO DE SEIS MESES LA ACCION COTIZA A 135 PTAS.
EL COMPRADOR DE LA OPCION (SR. X) EJERCE SU DERECHO
Y RECLAMA AL VENDEDOR DE LA OPCION (SR. Y) LA
ENTREGA DE LA MISMA POR LA QUE PAGAR (EL SR X) EL
PRECIO COMPROMETIDO DE 100 PTAS AL SR Y
494
OPCIONES Y FUTUROS
•
EL PRECIO QUE LE HA COSTADO AL SR X LA ACCION ES 110
PTAS (10 DE LA PRIMA QUE PAGO AL COMPRAR LA OPCION
Y 100 QUE DESEMBOLSA A SU VENCIMIENTO PARA RECIBIR
LA ACCION)
•
DENTRO DE SEIS MESES LA ACCION COTIZA A 95 PTAS. SI
EL SR. X EJERCE SU DERECHO HABRA PAGADO 105 PTAS (10
+ 95) CUANDO EN MERCADO PODRIA HABERLA COMPRADO
POR 95 PTAS. POR LO TANTO DECIDIRA NO EJERCER EL
CONTRATO Y DEJARLO QUE EXPIRE. HABRA PERDIDO LAS
10 PTAS QUE PAGO HACE SEIS MESES
•
EL SR Y HABRA GANADO LAS 10 PTAS QUE HACE SEIS
MESES LE PAGO EL SR. X
495
OPCIONES Y FUTUROS
496
OPCIONES Y FUTUROS
•
OPCION DE VENTA: PUT
•
EL SR P POSEE UNA ACCION QUE DESEA VENDER A UN
PRECIO DE 3000 PTAS PERO DENTRO DE UN AÑO. EL SR Z
ESTARIA DISPUESTO A COMPRAR ESA ACCION DENTRO DE
UN AÑO POR ESE PRECIO
•
EL SR P ESTARIA DISPUESTO A PAGAR AL SR Z 500 PTAS A
CAMBIO DE QUE ESTE DENTRO DE 12 MESES LE COMPRE SU
ACCION POR 3000 PTAS.
•
EL SR P SE HA CONVERTIDO EN COMPRADOR DE UNA
OPCION PUT. EL SR Z ES LA CONTRPARTIDA Y POR LO
TANTO EL VENDEDOR DE LA OPCION
•
HA PASADO UN AÑO Y LA ACCION COTIZA A 1500 PTAS
SIN EMBARGO EL SR P EJERCE SU DERECHO Y SE LA VENDE
AL SR Z AL PRECIO CONVENIDO DE 3.000 PTAS
497
OPCIONES Y FUTUROS
•
EL SR P HA GANADO 1.000 PTAS (3000 PTAS QUE INGRESA
FRENTE A 1500 QUE HUBIERA INGRESADO SI LA VENDE EN
MERCADO MENOS LA PRIMA QUE PAGO AL SR Z DE 500
PTAS). EL SR Z HA PERDIDO 1000 PTAS (1500 POR UNA
ACCION QUE TUVO QUE COMPRAR A PRECIO DE 3000
CUANDO EN MERCADO COTIZABA A 1500 MENOS 500 QUE
INGRESO HACE UN AÑO DEL SEÑOR P)
•
HA PASADO UN AÑO Y LA ACCION COTIZA A 4500 PTAS SI
EL SR P EJERCIERA SU DERECHO Y SE LA VENDE AL SR Z AL
PRECIO CONVENIDO DE 3.000 PTAS PERDERIA 1.500 PTAS
PUESTO QUE LAS PODRIA VENDER EN MERCADO POR 4.500.
POR LO TANTO DECIDE NO EJERCER SU DERECHO. EL SR Z
PIERDE LAS 500 PTAS QUE LE DIO HACE UN AÑO AL SR P
QUE ES LO QUE GANÓ EL SR P
498
OPCIONES Y FUTUROS
499
OPCIONES Y FUTUROS
•
MODELOS DE VALORACION DE OPCIONES
•
SE TRATA DE DETERMINAR EL PRECIO TEORICO DE UNA
OPCION (PRIMA) PARA SER ENFRENTADA A LA QUE OFRECE
EL MERCADO
•
SE EVALUA MEDIANTE MODELOS QUE IMPLICAN
CALCULOS PROBABILISTICOSY QUE COMBINAN 5
PARAMETROS
•
•
•
•
•
PRECIO DE EJERCICIO
TIEMPO A VENCIMIENTO
PRECIO DEL SUBYACENTE
TIPO DE INTERES
VOLATILIDAD
500
OPCIONES Y FUTUROS
•
LA OPCION IBEX 35 PLUS
•
ACTIVO SUBYACENTE: Mini Futuro Ibex35 del mismo
vencimiento.
NOMINAL: Índice Ibex35 x 1.
FECHA DE VENCIMIENTO: Tercer Viernes de cada mes.
COTIZACIÓN DE PRIMAS: En puntos enteros del futuro Ibex35 con
fluctuación mínima de un punto.
GARANTÍAS: Sólo posiciones vendidas, variable en función de la
cartera.
PRECIO DE EJERCICIO: En puntos enteros de futuro Ibex35.
•
•
•
•
•
501
OPCIONES Y FUTUROS
•
LA OPCIONES SOBRE ACCIONES
ACTIVO SUBYACENTE: Acciones de Acesa, Acerinox, Altadis,
Amadeus, BBVA, Bankinter, Gas Natural, Endesa, Iberdrola, Indra,
Banco Popular, Repsol YPF, Santander Central Hispano, Sogecable,
Telefónica, TPI, Terra y Unión Fenosa.
NOMINAL DEL CONTRATO: 100 acciones (excepto TEF:104).
LIQUIDACION: Mediante entrega
FECHA DE VENCIMIENTO: Tercer Viernes del mes de vencimiento.
VENCIMIENTO: Marzo, junio, septiembre y diciembre.
GARANTÍAS: Sólo posiciones vendidas, variable según cartera.
502
OPCIONES Y FUTUROS
•
ESTRATEGIAS CON OPCIONES
•
SON COMBINACIONES DE OPERACIONES SIMULTANEAS
CON OPCIONES Y FUTUROS QUE PERMITEN OPTIMIZAR LA
RENTABILIDAD A OBTENER ANTE LA EVOLUCION
PREVISTA DEL SUBYACENTE
•
SE UTILIZAN COMO ESPECULACION Y COMO COBERTURA
DE UNA POSICION EN CONTADO
•
LAS SIMPLES SON : FUTURO COMPRADO, FUTURO VENDIDO,
CALL COMPRADA, CALL VENDIDA, PUT COMPRADA, PUT
VENDIDA
•
LAS COMPLEJAS SON AQUELLAS QUE IMPLICAN A MAS DE
UN TIPO O POSICION SIMULTANEA EN OPCIONES
503
OPCIONES Y FUTUROS
FUTURO COMPRADO
CALL COMPRADA
CALL VENDIDA
FUTURO VENDIDO
PUT COMPRADA
PUT VENDIDA
504
OPCIONES Y FUTUROS
•
SPREAD ALCISTA (BULL)
•
•
•
COMPRA DE CALL PRECIO DE EJERCICIO A
VENTA DE CALL PRECIO DE EJERCICIO B
(A<B)
•
SE UTILIZA PARA OBTENER BENEFICIO EN TENDENCIA
ALCISTA DE MERCADO PERO COSTANDO MENOS QUE
COMPRA DE CALL A COSTA DE LIMITAR LAS GANANCIAS .
SE NEUTRALIZA TAMBIEN EL RIESGO ANTE UNA BAJADA
INESPERADA
•
•
BENEFICIO: LIMITADO A CUANDO Ps >Pb
PERDIDA: LIMITADA
505
OPCIONES Y FUTUROS
506
OPCIONES Y FUTUROS
•
SPREAD BAJISTA (BEAR)
•
•
•
COMPRA DE PUT PRECIO DE EJERCICIO B
VENTA DE PUT PRECIO DE EJERCICIO A
(A<B)
•
SE UTILIZA PARA OBTENER BENEFICIO EN TENDENCIA
BAJISTA DE MERCADO PERO COSTANDO MENOS QUE
COMPRA DE PUT A COSTA DE LIMITAR LAS GANANCIAS . SE
NEUTRALIZA TAMBIEN EL RIESGO ANTE UNA BAJADA
INESPERADA
•
•
BENEFICIO: LIMITADO A CUANDO Ps < Pb
PERDIDA: LIMITADA
507
OPCIONES Y FUTUROS
508
OPCIONES Y FUTUROS
•
TUNEL COMPRADO
•
•
•
COMPRA DE CALL PRECIO DE EJERCICIO B
VENTA DE PUT PRECIO DE EJERCICIO A
(A<B)
•
ES UNA RÉPLICA DE UN FUTURO COMPRADO PERO
CREANDO UNA ZONA PLANA DE PROTECCION ANTE
BAJADAS INESPERADAS DEL SUBYACENTE
•
•
BENEFICIO: ILIMITADO CUANDO PS > PB
PERDIDA: ILIMITADA CUANDO PS<PA
509
OPCIONES Y FUTUROS
510
OPCIONES Y FUTUROS
•
TUNEL VENDIDO
•
•
•
VENTA DE CALL PRECIO DE EJERCICIO B
COMPRA DE PUT PRECIO DE EJERCICIO A
(A<B)
•
ES UNA RÉPLICA DE UN FUTURO VENDIDO PERO CREANDO
UNA ZONA PLANA DE PROTECCION ANTE SUBIDAS
INESPERADAS DEL SUBYACENTE
•
•
BENEFICIO: ILIMITADO CUANDO PS < PA
PERDIDA: ILIMITADA CUANDO PS > PB
511
OPCIONES Y FUTUROS
512
OPCIONES Y FUTUROS
•
STRADDLE (CONO) COMPRADO
•
•
COMPRA DE CALL PRECIO DE EJERCICIO A
COMPRA DE PUT PRECIO DE EJERCICIO A
•
ES UNA ESTRATEGIA DECUADA PARA BENEFICIARSE DE
TENDENCIAS BRUSCAS (ALCISTAS O BAJISTAS). SOLO SE
PRODUCEN PERDIDAS SI EL MERCADO ES ESTABLE
•
•
BENEFICIO: ILIMITADO
PERDIDA: LIMITADA A LAS PRIMAS PAGADAS
513
OPCIONES Y FUTUROS
514
OPCIONES Y FUTUROS
•
STRADDLE (CONO) VENDIDO
•
•
VENTA DE CALL PRECIO DE EJERCICIO A
VENTA DE PUT PRECIO DE EJERCICIO A
•
ES UNA ESTRATEGIA ADECUADA PARA BENEFICIARSE DE
MERCADO ESTABLE. SOLO SE PRODUCEN PERDIDAS SI EL
MERCADO SUFRE TENDENCIAS BRUSCAS (AL ALZA O A LA
BAJA)
•
•
BENEFICIO: LIMITADO, PRIMAS INGRESADAS
PERDIDA: ILIMITADA
515
OPCIONES Y FUTUROS
516
OPCIONES Y FUTUROS
•
STRANGLE (CUNA) COMPRADO
•
•
•
COMPRA DE PUT PRECIO DE EJERCICIO A
COMPRA DE CALL PRECIO DE EJERCICIO B
PA<PB
•
ES UNA ESTRATEGIA ADECUADA PARA BENEFICIARSE DE
MOVIMIENTOS BRUSCOS EN UNO U OTRO SENTIDO. ES MÁS
BARATO QUE EL STRADLE PERO SE PRECISAN
MOVIMIENTOS MÁS SENSIBLES PARA OBTENER
BENEFICIOS.
•
•
BENEFICIO: ILIMITADO
PERDIDA: LIMITADA A LAS PRIMAS PAGADAS
517
OPCIONES Y FUTUROS
518
OPCIONES Y FUTUROS
•
STRANGLE (CUNA) VENDIDO
•
•
•
VENTA DE PUT PRECIO DE EJERCICIO A
VENTA DE CALL PRECIO DE EJERCICIO B
PA<PB
•
ES UNA ESTRATEGIA ADECUADA PARA BENEFICIARSE DE
TENDENCIA PLANA DE MERCADO. SE OBTIENE UN
INTERVALO DE BENEFICIOS MAYOR QUE CON UN
STRADDLE)
•
•
BENEFICIO: LIMITADO A LA PRIMA INGRESADA
PERDIDA: ILIMITADA
519
OPCIONES Y FUTUROS
520
OPCIONES Y FUTUROS
•
MARIPOSA COMPRADA
•
•
•
•
COMPRA DE CALL PRECIO DE EJERCICIO A
VENTA DE 2 CALL PRECIO DE EJERCICIO B
COMPRA DE CALL PRECIO DE EJERCICIO C
PA<PB<PC (IGUAL DISTANCIA AB-BC)
•
ES UNA ESTRATEGIA ADECUADA PARA BENEFICIARSE DE
TENDENCIA PLANA DE MERCADO ES PARECIDO A UN
STRADLE VENDIDO PERO LIMITANDO EL RIESGO A COSTA
DE RECORTAR EL BENEFICIO
.
BENEFICIO: LIMITADO
PERDIDA: LIMITADA A LA PRIMA
•
•
521
OPCIONES Y FUTUROS
522
OPCIONES Y FUTUROS
•
MARIPOSA VENDIDA
•
•
•
•
VENTA DE CALL PRECIO DE EJERCICIO A
COMPRA DE 2 CALL PRECIO DE EJERCICIO B
VENTA DE CALL PRECIO DE EJERCICIO C
PA<PB<PC (IGUAL DISTANCIA AB-BC)
•
ES UNA ESTRATEGIA ADECUADA PARA BENEFICIARSE DE
MOVIMIENTOS BRUSCOS DE MERCADO. ES PARECIDO A UN
STRADLE COMPRADO PERO LIMITANDO EL RIESGO A
COSTA DE RECORTAR EL BENEFICIO
.
BENEFICIO: LIMITADO
PERDIDA: LIMITADA A LA PRIMA
•
•
523
OPCIONES Y FUTUROS
524
OPCIONES Y FUTUROS
•
CALL SPREAD
•
•
•
COMPRA DE CALL PRECIO DE EJERCICIO A
VENTA DE 2 CALL PRECIO DE EJERCICIO B
PA<PB
•
ES UNA ESTRATEGIA ADECUADA PARA BENEFICIARSE DE
LIGEROS MOVIMIENTOS AL ALZA DEL MERCADO PERO SIN
DESCARTAR LA POSIBILIDAD DE UN BRUSCA BAJADA
.
BENEFICIO: LIMITADO A B-A-PRIMA
PERDIDA: ILIMITADA
•
•
525
OPCIONES Y FUTUROS
526
OPCIONES Y FUTUROS
•
PUT SPREAD
•
•
•
VENTA DE 2 PUT PRECIO DE EJERCICIO A
COMPRA DE 1 PUT PRECIO DE EJERCICIO B
PA<PB
•
ES UNA ESTRATEGIA ADECUADA PARA BENEFICIARSE DE
LIGEROS MOVIMIENTOS A LA BAJA DEL MERCADO PERO
SIN DESCARTAR LA POSIBILIDAD DE UNA BRUSCA SUBIDA
.
BENEFICIO: LIMITADO A B-A-PRIMA
PERDIDA: ILIMITADA
•
•
527
OPCIONES Y FUTUROS
528
OPCIONES Y FUTUROS
•
COBERTURA CON DERIVADOS
•
PRETENDEN PROTEGER LAS OPERACIONES DE CONTADO
FRENTE A MOVIMIENTOS ADVERSOS DEL MERCADO
•
CONSISTE EN TOMAR UNA POSICION EN DERIVADOS
OPUESTA A OTRA POSICION EXISTENTE EN CONTADO
•
LA MAS SENCILLA ES LA COBERTURA CON FUTUROS POR
LA QUE SE REALIZA UNA VENTA DE FUTUROS EN UNA
CANTIDAD IGUAL AL NUMERO DE ACCIONES COMPRADAS
DE FORMA QUE POR CADA PUNTO QUE EL PRECIO DE LAS
ACCIONES CAIGA POR DEBAJO DE SU PRECIO DE COMPRA
SE COMPENSARÁ POR LA GANANCIA EN LA POSICION DE
FUTUROS
529
OPCIONES Y FUTUROS
530
OPCIONES Y FUTUROS
•
COBERTURA DE UNA CARTERA
•
SI NUESTRA CARTERA REPLICA EXACTAMENTE EL IBEX 35
EL PROBLEMA SE REDUCIRA UNICAMENTE AL NUMERO DE
CONTRATOS DE FUTUROS A COMPRAR
•
CONTRATOS = VALOR EFECTIVO CARTERA/ (IBEX35*1000)
•
SI NUESTRA CARTERA NO REPLICA EXACTAMENTE AL IBEX
(O EL CASO DE UNA ACCION) HAY QUE CORREGIR LA
FORMULA CON UN COEFICIENTE β
•
CONTRAT. = (VALOR EFECTIVO CARTERA/ (IBEX35*1000)) β≡
•
β = ratio de cobertura = NIVEL DE CORRELACION ENTRE EL
IBEX 35 Y UN VALOR CONCRETO O UNA CARTERA
531
OPCIONES Y FUTUROS
•
COBERTURA CON OPCIONES
•
PUTS Y CALLS PROTECTORAS. SI TENEMOS UNA POSICION
COMPRADORA ESTA SE PUEDE CUBRIR MEDIANTE LA
COMPRA DE OPCIONES PUT. PARA UNA POSICION
VENDEDORA COMPRA DE CALL
•
SE TRATA DE CONTRARRESTAR LA POSICION DE PERDIDAS
ILIMITADAS DE UNA POSICION EN CONTADO CON UNA
POSICION EN OPCIONES QUE CONTRAPONGA UN BENEFICIO
ILIMITADO COINCIDENTE
532
OPCIONES Y FUTUROS
533
OPCIONES Y FUTUROS
•
PUTS Y CALLS CUBIERTAS.
•
MEDIANTE LA VENTA DE OPCIONES CONSEGUIMOS
MODIFICAR EL PRECIO A PARTIR DEL CUAL NUESTRA
POSICION EN CONTADO ENTRARÍA EN PERDIDAS A CAMBIO
DE UNOS BENEFICIOS MENORES
•
MEDIANTE LA VENTA DE OPCIONES CALL CONSEGUIMLOS
BAJAR EL PRECIO A PARTIR DEL CUAL NUESTRA CARTERA
ENTRARÍA EN PÉRDIDAS AL INGRESAR LA PRIMA DE LA
VENTA DE ESAS OPCIONES.
534
OPCIONES Y FUTUROS
535