La expansión económica pasa a segundo plano en la

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Economía&Negocios SECCIÓN D |
La expansión económica pasa a segundo
plano en la puja entre Clinton y Trump
What’s
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a junta directiva de
SABMiller tendrá en
consideración la depreciación de la libra esterlina
tras el voto del Reino Unido
a favor de salir de la Unión
Europea cuando haga su recomendación final sobre el
acuerdo de casi US$108.000
millones con AB InBev, dijo
el presidente de la junta directiva, Jan du Plessis, durante la asamblea anual de
accionistas. Cuando se pactó el acuerdo, en noviembre, AB InBev acordó pagar
44 libras esterlinas por
acción por la mayor parte
de SABMiller. Para 41,6%
de los títulos, creó una
alternativa parcialmente en
acciones que se tradujo en
un precio más bajo de 41,85
libras por acción. Debido
a efectos cambiarios, esta
opción vale ahora 13% más
que la oferta en efectivo.
P�� G��� I�
Sin embargo, los simpatizantes
en cada partido no están simpleUna frase en la plataforma del
mente canalizando la desilusión de
Partido Republicano de este año
los votantes, sino que también la
revela mucho sobre el clima poestán avivando en pos de prioridalítico actual en Estados Unidos.
des que no curarán los males de la
Después de decir que el comercio
economía y que ni siquiera respones “crucial para todos los sectores
den a lo que los votantes quieren.
de la economía estadounidense”,
Los demócratas siempre han
declara que “los enormes déficits
estado preocupados por la districomerciales no lo son”.
bución del ingreso y la pobreza.
Los déficits comerciaSin embargo, durante la
les fueron más grandes
presidencia de Bill Clinen 2008 y 2012, pero las
ton llegaron a aceptar
plataformas políticas reque el crecimiento es
publicanas de esos años
el estímulo más efectino mencionaban esa brevo para los ingresos de
cha, quizás reconociendo
la clase media. “Sólo
que tanto las exportauna economía prósciones como las imporpera, una fuerte base
taciones benefician a los
manufacturera y creciestadounidenses y que el
miento en nuevas emHillary Clinton
déficit es secundario.
presas creativas puede
Pero Donald Trump, el candi(…) satisfacer las necesidades sodato del partido, no comparte la
ciales y humanas más urgentes
tradicional visión republicana del
del país”, declaró la plataforma
comercio y la economía. Él los ve
demócrata en 1992.
no como una forma de cooperaHasta el año pasado, Hillary
ción en la que todo el mundo gana,
Clinton, la presunta candidata desino como una competencia en la
mócrata, tituló un discurso “Ecoque alguien debe perder para que
nomía de crecimiento y justicia”.
otro pueda ganar. “Ya tenemos
Note el orden: crecimiento primeuna guerra comercial y estamos
ro y luego justicia.
perdiendo por mucho”, declaró el
Sin embargo, la tenaz campames pasado.
ña primaria de su rival, el senador
No se trata sólo de Trump. Los
Bernie Sanders, un autodeclarado
socialdemócrata, demuestra que a
activistas del Partido Demócrata
los apasionados militantambién han adoptado
tes de su partido les imla visión de la economía
porta mucho más la juscomo un sombrío juego
ticia que el crecimiento.
de suma cero. Su plataforBill Galston, un ex asema de este año dice que la
economía está “amañada”
sor de Clinton que ahora
a favor del 1% con mayose encuentra en la Brookings Institution, señala
res riquezas, a expensas
de todos los demás.
lo poco que figura el creAl cambiar su atencimiento en el borrador
ción de cómo crece el
de la plataforma de este
Donald Trump
año, en la que los seguiingreso a cómo se distribuye, los partidos
dores de Sanders estuvieron altamente involucrados.
creen que están ajustándose a la
De hecho, el crecimiento de la
realidad. Los votantes estadounieconomía o del empleo se menciodenses no han visto mucho crecinan apenas siete veces, frente a 12
miento últimamente. En 2014, un
de la plataforma de 2012. La desasombroso 76% de los encuestados
en un sondeo de The Wall Street
igualdad o la brecha de riquezas
Journal/NBC News pensaba que la
se mencionan en cambio 11 veces,
generación de sus hijos iba a esfrente a dos en 2012. La plataforma desea más que duplicar el satar peor que la suya, el porcentaje
lario mínimo por hora, a US$15,
más alto en un cuarto de siglo. En
teoría, los votantes deberían ser
algo que incluso los economistas
menos receptivos a un candidademócratas creen que afectará el
to que promete más crecimiento
empleo de personas con pocas haque a uno que promete recuperar
bilidades. Hace un llamado tanto
lo que otros han robado.
a un impuesto a las transacciones
u General Motors reportó
un alza interanual de 157%
en su ganancia del segundo trimestre, a US$2.900
millones, gracias a la sólida
demanda de camionetas y
de vehículos todoterreno
en EE.UU., un alza de las
ventas en China y mejores
condiciones en Europa.
En América del Sur, sin
embargo, la automotriz
estadounidense perdió
US$100 millones, lastrada
por dificultades económicas
en Venezuela y Ecuador, así
como por el impacto de las
tasas de cambio.
u Las autoridades
regulatorias de la competencia de EE.UU. entablaron demandas contra la
planeada adquisición de
Cigna por parte de Anthem
y la combinación de Aetna
con Humana, argumentando que la combinación de
las aseguradoras de salud
líderes del país daría lugar a
una disminución inaceptable de la competencia. Los
dos acuerdos, anunciados
a mediados del año pasado,
reducirían el número de
aseguradoras de salud de
gran tamaño de cinco a tres.
u Komatsu, fabricante japonés de maquinaria pesada,
acordó comprar Joy Global,
fabricante estadounidense
de equipos de minería, por
US$2.900 millones en efectivo. La compañía japonesa
dijo que la transacción
reforzará su negocio de
maquinaria para minería,
en una apuesta a que este
atribulado sector volverá a
crecer a partir de 2019.
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financieras e impuestos más altos
para los ricos y las empresas como
a una corrección de la inequidad y
la financiación de numerosos programas sociales expandidos.
Por supuesto, su practicidad es
cuestionable. Las plataformas de
partido son expresiones de principios que no atan a un presidente.
Hillary Clinton probablemente no
luche por políticas por las que no
abogó en primera instancia, especialmente cuando los republicanos probablemente controlarán
la Cámara de Representantes.
Trump es un caso aparte: es él,
no los activistas del partido, quien
está rompiendo con el pasado de
la agrupación. Por décadas, los republicanos se inspiraron en el optimismo sin barreras de Ronald Reagan respecto al libre mercado y el
libre comercio. “Nuestra meta principal aquí en casa es simple: crecimiento económico y empleo pleno
sin inflación”, decía su plataforma
de 1980. Acerca del comercio, advertía: “Los aranceles proteccionistas y cuotas son perjudiciales para
nuestro bienestar económico”.
Ese optimismo vive en el ala
tradicional del Partido Republicano, representada por Paul Ryan,
el presidente de la cámara baja.
Trump, sin embargo, aporta una
perspectiva forjada por una carrera en el mundo de los negocios
en la que el éxito a menudo se logró a expensas de los proveedores,
prestamistas o socios. Trump ve la
economía de la misma manera: si
uno no está ganando, está perdiendo. El mes pasado, refiriéndose a la
expansión del comercio con otros
países, dijo: “Ellos reciben la expansión, nosotros el desempleo”.
La acusación de Trump de que
incluso los inmigrantes con documentos les roban trabajos a los estadounidenses ha desplazado a la
visión republicana tradicional de
que se necesita más gente para
impulsar el crecimiento. La plataforma de este año afirma que es
“indefendible” admitir a más de
un millón de inmigrantes con papeles al año dados los “alarmantes niveles de desempleo”.
A diferencia de Clinton, Trump
podría no tener que enfrentar a un
Congreso controlado por el partido
opositor. E incluso si sus copartidarios se resisten, él puede lograr
la mayoría de lo que desea en cuestiones de comercio e inmigración
sin el Congreso.
Sin embargo, menos comercio
y menos inmigración legal golpearían el crecimiento estadounidense y al trabajador promedio en vez
de ayudarlos. Además, el votante
promedio parece entender esto:
el apoyo neto al libre comercio es
sólidamente positivo, según la encuesta más reciente de WSJ/NBC
News, mientras que el respaldo a la
inmigración entre demócratas e independientes está creciendo (sigue
siendo bajo entre los republicanos).
Los votantes se preocupan mucho
menos sobre la inequidad y más sobre si ellos personalmente ven una
mejora en términos financieros.
Esa es la ironía: en un año en el
que ambos partidos están animando a sus seguidores con una descripción de la economía como una
cuestión de ganar o perder, la mayoría de los estadounidenses aún
cree que todos pueden ganar.
P�� J���� S. L�����
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Una poderosa coalición de presidentes ejecutivos e importantes
gestores de activos respaldó una
serie de prácticas de gobierno corporativo, como evitar la emisión de
acciones de dos clases y reemplazar a miembros ineficientes de las
juntas directivas, con el fin de influenciar la forma en que se gestionan las empresas que cotizan
en bolsa en Estados Unidos.
Los principios de gobierno fueron respaldados por los líderes de
Berkshire Hathaway Inc., J.P. Morgan Chase & Co., General Electric
Co., General Motors Co. y Verizon
Communications Inc. Algunas de
las mayores firmas gestoras de activos del mundo —BlackRock Inc.,
Vanguard Group Inc. y State Street
Global Advisors— así como un inversionista activista, ValueAct Capital Management Ltd., forman
parte de la coalición.
“Estos principios no están dirigidos a favorecer o ir en contra de
activistas, asesores de accionistas
o grupos de intereses especiales”,
señaló la coalición en una carta con
la firma de la decena de empresas
participantes. “Un buen gobierno
debe ser más que simplemente un
lema o moda pasajera”.
El auge de los accionistas activistas en los últimos años ha generado un debate en los mercados y
las juntas directivas sobre el papel
que los inversionistas deberían
jugar en las empresas de capital
abierto y cómo deberían operar sus
juntas. Los inversionistas activistas
han puesto la mira en algunas de las
mayores compañías estadounidenses, entre ellas algunas de las que
DANIEL ACKER/BLOOMBERG NEWS
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CHRISTOPHE MORIN/BLOOMBERG NEWS
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SANTO DOMINGO, RD. AÑO CXXVI. EDICIÓN Nº 35,650. VIERNES, 22 DE JULIO DEL 2016
Una coalición formada por el presidente ejecutivo de GE, Jeffrey Immelt (izq.); la presidenta ejecutiva de GM, Mary Barra
(centro); y el presidente ejecutivo de Berkshire Hathaway, Warren Buffett, entre otros, propone nuevos principios de gestión.
apoyan estos principios de gobierno corporativo, como GE y GM.
Un accionista activista que no
forma parte de la coalición elogió la iniciativa. “Estos principios
son música para mis oídos”, afirmó Nelson Peltz, socio fundador de
Trian Fund Management LP, cuyas
inversiones incluyen una participación en GE. “Un gobierno corporativo sólido puede conducir a un
mejor crecimiento a largo plazo y
un mejor desempeño en las empresas que cotizan en bolsa”.
La declaración de principios
surgió de una serie de reuniones
iniciadas a mediados del año pasado por el presidente ejecutivo de
J.P. Morgan, James Dimon, con la
ayuda del inversionista Warren Buffett, líder de Berkshire Hathaway.
Jeffrey Immelt, de GE, Mary Barra,
de GM, y Lowell McAdam, de Verizon, se unieron más tarde, dijo un
portavoz de J.P Morgan.
El objetivo “es impulsar las
mejores prácticas de gobierno en
compañías de todos los tamaños,
no sólo las más grandes, donde hoy
son más comunes”, señala Glenn
H. Booraem, tesorero de fondos
de Vanguard, quien se encarga
de temas de gobierno vinculados
con acciones de EE.UU. Conseguir
el apoyo de líderes de empresas
grandes “da peso adicional a estas ideas”, agrega.
La coalición de empresas e inversionistas dejó de lado ciertos
asuntos delicados, como la separación de los cargos de presidente de
la junta y presidente ejecutivo. (Los
principios sugieren que los miembros independientes de la junta directiva decidan acerca de la combinación de esas dos funciones).
Tampoco tomaron una postura sobre los límites a los plazos
máximos que los miembros pueden permanecer en una junta. No
obstante, apuntaron a algunas
prácticas que podrían generar
controversia, como el voto de acciones de dos clases.
Los títulos duales son más comunes en compañías controladas
por sus fundadores, como Berkshire Hathaway. Sin embargo, los
inversionistas se han quejado
desde hace tiempo de que estas
distinciones accionarias —que
en general otorgan a una clase
poderes de supervoto— limitan
la capacidad de la mayoría de los
accionistas de impulsar cambios.
La salida a bolsa de Google Inc., en
2004, dio inicio a una tendencia
entre las empresas tecnológicas a
emitir dos clases de acciones.
Buffett no pudo ser contactado
de inmediato para que realizara
comentarios. (Tanto News Corp,
dueña de The Wall Street Journal, como su empresa hermana
21st Century Fox tienen acciones
de dos clases).
La lista de “Principios de sentido común de gobernanza corporativa” de la coalición también insta
a las juntas directivas a “tener la
entereza de reemplazar a direc-
tivos ineficientes”. La rotación
de miembros es poco frecuente
en las juntas de las empresas que
componen el índice S&P 500, en
las que la edad promedio era de 63
años al 31 de octubre del año pasado, según un análisis de The Wall
Street Journal. La investigación
halló que en 24% de las compañías, la mayoría de los miembros
de la junta ha permanecido en su
cargo por al menos 10 años.
Debería haber un continuo
proceso de rotación de la junta
que incluya evaluaciones regulares y exhaustivas para garantizar
que sus destrezas y conocimientos “se mantengan lo suficientemente actualizados y amplios
para abordar las rápidamente
cambiantes dinámicas de los negocios”, escribió el grupo.
La coalición también recomendó que las juntas consideren una
rotación periódica de los presidentes de comités y el principal directivo independiente. La noción de
reemplazar a los líderes de comités cada ciertos años “es una práctica incipiente”, dice Booraem.
Un respaldo a estos cambios
en la gobernanza podría tener un
efecto expansivo, asevera Charles
Elson, quien dirige el Centro para el
Gobierno Corporativo de la escuela
de negocios de la Universidad de
Delaware y quien también integra
las juntas de HealthSouth Corp. y
Bob Evans Farms Inc.
En empresas más pequeñas,
dice Elson, “será más difícil que
los líderes se opongan a estos
principios cuando a los presidentes ejecutivos e inversionistas de compañías importantes
les gustan”.