POLÍTICA Política cambiaría. Sistema de tipo de cambio

POLÍTICA
Política cambiaría. Sistema de tipo de cambio
Un sistema de tipo de cambio es un conjunto de reglas
que describen el papel del banco central en el mercado
de divisas. Existen diferentes formas de organización
que se encuentran entre dos casos extremos: tipo de
cambio fijo y los tipo de cambio flexible.
Tipo de cambio fijo
Es un sistema de tipo de cambio fijo el tipo de cambio
viene determinado por el banco central, quedando ligado a un patrón como medida de cambio; esta medida
puede ser el oro o el dólar. Los bancos centrales se comprometen a comprar o vender moneda extranjera con el
fin de mantener el tipo de cambio en el nivel establecido,
ya que el tipo de cambio oficial no siempre coincide con
el del mercado, lo que obliga al banco central a intervenir en el mercado de divisas.
Si al tipo de cambio oficial la oferta de moneda extranjera supera a la demanda, el banco central tendrá que
intervenir comprando moneda extranjera u oro, lo que
supondrá un incremento de las reservas. Por el contrario,
si la demanda supera a la oferta, tendrá que intervenir
vendiendo moneda extranjera u oro.
Las intervenciones que puede llevar a cabo el banco central en el mercado de divisas vendrán limitadas por la cantidad de reservas disponibles y, por tanto, determinarán
su grado de libertad a la hora de fijar la oferta monetaria.
Cuando nos encontramos en un sistema de tipos de cambio fijos en lugar de depreciación o apreciación se habla
de devaluación o revaluación.
•
El patrón dólar consistió en que la revaluación o
devaluación de las monedas de los países se fijaba con
base en el valor del dólar.
El patrón oro
Históricamente, el ejemplo de sistema de tipo de cambio
fijo fue el patrón oro, donde el valor de las distintas
monedas se fijaba respecto al oro.
Este sistema funcionó durante la mayor parte del siglo
XIX y hasta final de la Segunda Guerra Mundial, pero se
constituyó en un elemento de inestabilidad al estar vinculada la liquidez (creación de dinero), con la cantidad de
oro y, además, otorgar un fuerte poder económico a los
países productores de oro.
El patrón dólar
Al final de la Segunda Guerra Mundial, tras los acuerdos
de Bretón Woods en julio de 1944 y hasta 1973, los principales países mantuvieron un sistema de tipo de cambio
fijo pero con paridades ajustables.
Esto significa que la moneda tenía un margen de fluctuación de ± 1 % a cada lado del valor de paridad, lo que
suponía que el banco central del país correspondiente s<
comprometía a intervenir en el mercado de divisas para
evitar que su moneda sobrepasara dicha banda.
Como los pagos internacionales se realizaban en dólares
Estados Unidos debía suministrar dólares en abundancia
al resto del mundo y la liquidez del sistema monetario
internacional estaba en función del déficit de la balanza
de pagos norteamericana.
Sin embargo, el 15 de agosto de 1971 el presidente
Nixon declaró la inconvertibilidad del dólar; y en 1973
se dejó el patrón dolar.
El patrón oro consistió
en que el Banco de la
República debía tener
reservas en oro por un
valor igual al dinero
circulante.
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POLÍTICA
Tipo de cambio flexible
En un sistema de tipo de cambio flexible o libremente
fluctuante el tipo de cambio se determina sin la intervención del banco central; el equilibrio se alcanza por la
interacción de la oferta y la demanda. Esto significa que
si aumenta la demanda de divisas se producirá una depreciación de la moneda nacional, mientras que si se incrementa la oferta de divisas se producirá su apreciación.
Teóricamente, en este sistema la balanza de pagos está
equilibrada, ya que cualquier déficit o superávit se corrige automáticamente depreciándose o apreciándose la
moneda nacional. Esto supondrá que el banco central no
tendría por qué tener reservas de divisas. Sin embargo,
en la práctica, cuando hay aumento en la demanda de divisas, el banco central tiene que intervenir vendiendo
divisas, puesto que no se puede sobrepasar el límite
superior de la banda de fluctuación. Si no hay demanda
sino oferta, el banco central tiene que intervenir, pero
comprando divisas.
•
Controlar las diversas modalidades de intercambio de
divisas no es tarea fácil, debido a la creciente
movilidad del capital.
especuladores traten de comprar divisas antes de que se
produzca la depreciación, lo que haría que la moneda
nacional del país en cuestión se depreciara aún más.
Ante esta situación, el gobierno puede intervenir para evitar que la moneda se deprecie con las siguientes medidas:
comprando o vendiendo directamente en el mercado de
divisas; controlando los intercambios de bienes y servicios y/o los movimientos de capital; diseñando políticas
económicas para que los tipos de interés nacionales, los
precios y la renta estén más acordes con la economía exterior; modificando directamente el tipo de cambio de la
moneda a través de una devaluación o una revaluación.
Tipo de cambio con flotación
intervenida o sucia
En este sistema el banco interviene en el mercado de divisas para tratar de alterar el tipo de cambio. En realidad,
este ha sido el sistema que ha prevalecido en muchos países desde 1973.
El intercambio de una moneda por otra se realiza por
haberse establecido acuerdo de convertibilidad entre las
autoridades monetarias de los distintos países, pero las
monedas no están vinculadas ni al oro ni a ninguna otra
moneda. El tipo de cambio de equilibrio se determina por
la oferta y la demanda de divisas.
Las intervenciones que los bancos centrales pueden realizar en el mercado de divisas pueden ser de compraventa de su propia moneda, según quieran frenar una
depreciación o una apreciación.
INDICADOR
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El EURO
A partir del primero de enero del 2002 entró en vigencia la unidad monetaria de la Unión Europea (UE), el
euro, y desde ya se establece como una moneda fuerte que busca la estabilidad monetaria de Europa. Se
convierte así en una divisa de primer orden en el mercado mundial.
Estas intervenciones se producen porque las fluctuaciones del tipo de cambio afectan los precios de las exportaciones e importaciones y, como consecuencia, la
producción, el empleo y la inflación del país.
Se supondrá que un determinado país anuncia que tiene
déficit de balanza por cuenta corriente y que va a endeudarse para pagar dicho déficit. En el mercado de divisas
esta situación se va a traducir en aumento de la demanda de divisas que conllevará una depreciación de la moneda nacional. Este hecho puede llevar a que los
CUESTIONES
• ¿Qué ventajas y desventajas ofreció el patrón
oro para el comercio internacional?
• Investiga qué se entiende por banda
cambiaría.
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