Fondos y Administradora de Activos

Fondos y Administradora de Activos
Administradora de Activos / Colombia
Acciones y Valores
Sociedad Comisionista de Bolsa
Reporte de Calificación
Calificación
Factores Clave de Calificación
Calificación Nacional de
Administradores de Activos
Inversión
de
M2 (col)
Definición ‘M2 (col)’ Fuerte
Las operaciones de administración de
activos demuestran un nivel bajo de
vulnerabilidad respecto a las falencias
operacionales y de administración de
inversiones, en relación a lo que
resultaría apropiado para el mercado
en cuestión.
Nota: La calificación otorgada no implica
una calificación de riesgo crediticio, ni es
comparable con las calificaciones de riesgo
crediticio otorgadas por la Sociedad
Calificadora de Valores. La información se
ha obtenido de fuentes que se presumen
confiables y precisas; por consiguiente, la
calificadora no se hace responsable por
errores, omisiones o por los resultados
obtenidos del uso de esta información.
Este tipo de calificación, en el caso de las
sociedades
comisionistas,
aplica
únicamente para la administración de
carteras colectivas y otros portafolios de
inversión de terceros o APTs; la
información encontrada en este informe,
que esté fuera de dicho alcance, está
expuesta
únicamente
con
fines
informativos.
Fecha del comité: 11 de octubre de 2013
No. Acta: 3289
Miembros del Comité Técnico de
Calificación que participaron en la reunión
en la cual se asignó la presente calificación
*: Andrés Marquez, Sergio Peña, Laura
Peña.
Experiencia de la Alta Gerencia: La estructura corporativa de la compañía está conformada
por profesionales con adecuada formación académica y amplia experiencia en el sector
bursátil.
Diversificación Geográfica: Cuenta con la estructura suficiente para atender su volumen
actual -y futuro- de clientes, gracias a su presencia nacional mediante agencias de distribución
y la red de oficinas de Western Union; además a la atención ofrecida por medio de su call
center y página web.
Estructura Organizacional de Control: Posee una estructura apropiada de control de riesgo,
liderada por la Junta Directiva y apoyada por la Gerencia de Riesgos y los Comités de Riesgo
y Auditoría, que ha desarrollado lineamientos de gobierno corporativo para garantizar la
transparencia de la información, el manejo de conflictos de interés y mantener la
responsabilidad de los funcionarios.
Nivel de Integración entre Aplicativos: Evidencia un nivel de integración mayor entre sus
aplicativos y sistemas de negociación, lo que le permite establecer controles ex ante, en línea
y ex post a las operaciones. Se observa una amplia batería de desarrollos internos que
soportan la operación; también se observan constantes mejoras en sus aplicativos y sistemas.
Resultados Operacionales: Exhibe mejores resultados operacionales que el promedio de
sus comparables, además de mayores eficiencias operativas; en algunos casos, es la mejor de
la muestra seleccionada. Esto a pesar de los resultados negativos del segundo trimestre del
año.
Mayor Diversificación de su Base de Ingresos: Ésta ha estado concentrada en posición
propia y comisiones por giros, lo que la hace sensible a coyunturas adversas del mercado local.
Esto se lograría mediante un mayor desarrollo de sus Fondos de Inversión Colectiva (Vista,
Acciones e Inmobiliaria) y la Administración de Portafolio de Terceros, APT.
Nueva Estrategia Comercial: El desarrollo exitoso de su estrategia comercial, basada en las
figuras de Mesa Corporativa, Gerentes de Cuenta y Hunters, apalancarían el crecimiento de
sus productos de inversión.
Sensibilidad de la Calificación
Perfil del Administrador
Analistas
Andrés Bernal Velandia
*Las hojas deextvida
de los Miembros del
+571-3269999
1029
Comité Técnico podrán consultarse en la
[email protected]
Fue constituida con el nombre de Aparicio Vallejo en 1959; posteriormente cambió su razón
social por Acciones y Valores S.A. en 1986. Sus labores como administrador de activos de
inversión las inició en 1996, con la apertura de la Cartera Colectiva Accival. A junio de 2013,
a través de sus fondos de inversión colectiva y APT administraba alrededor de $106 mil
millones de pesos.
página web de la Sociedad Calificadora
www.fitchratings.com.co
Felipe Baquero
+571-3269999 ext 1028
[email protected]
www.fitchratings.com
www.fitchratings.com.co
Octubre 2013
Fondos y Administradora de Activos
Perfil del Administrador
Acciones y Valores S.A.
En 1986 cambió su razón social a Acciones y Valores; anteriormente fue
Aparicio Vallejo. Los fondos administrados por la Sociedad están dirigidos
al sector real, sector financiero y a las personas naturales.
Calle 72 # 7-64 piso 11
Dirección
Actualmente, la Comisionista ofrece intermediación en el mercado de valores,
divisas y cuentas de margen, banca de inversión, e-trading, administración de
portafolios de terceros, las carteras colectivas Accival Vista y Accival Energy;
así como un Fondo de Capital Privado Inmobiliario. De igual manera, cuenta
con la representación para Colombia de Western Union.
Vinculados
N/A
Revisor Fiscal
Grant Thornton
Sociedad Comisionista de Bolsa
Gerente General
Rafael Aparicio Escallón
1959
Gerente Financiero
Ofelia Suárez Acuña
Domicilio, Lugar de Constitución Bogotá, Colombia
Gerente de Carteras
Colectivas
Andrés Piedrahita Campo
Accionistas
No. de Empleados
160
www.accivalores.com
Website
Tipo de Organización
Año de Fundación
Personas naturales y jurídicas
Activos Bajo Administración (Jun.2013)
AUM por Tipo de Activo
Activos Bajo Administración
Contrato de Comisión
APT
Carteras
$ Miles de mill
700
594
600
Acciones Local
Renta Fija Local
Disponible
Acciones Global
1%
562
0%
508
500
17%
360
400
282
300
Derivados
208
45%
196
200
100
37%
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fuente: Sociedad Comisionista de Bolsa Acciones y Valores
Jun-13
Fuente: Sociedad Comisionista de Bolsa Acciones y Valores
AUM por Plazos
AUM por Tipo de Inversionista
1 a 180 días
181 a 365 días
1 a 3 años
3 a 5 años
Más de 5 años
NA
Persona Natural
Sector Real
Sector Financiero
Sector Público
Otro
0% 0%
9%
17%
6%
47%
13%
55%
36%
2%
15%
Fuente: Sociedad Comisionista de Bolsa Acciones y Valores
Acciones y Valores
Octubre 2013
Fuente: Sociedad Comisionista de Bolsa Acciones y Valores
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Fondos y Administradora de Activos
Acciones y Valores S.A.
Factores Clave de la Calificación
Calificación
M2 (col)
Fortalezas
•
La Alta Gerencia se caracteriza por su estabilidad a través del tiempo, su sólida formación y amplia experiencia en el
mercado de valores local.
•
Se observa una fuerte estructura organizacional de control, al contar con el apoyo de la Junta Directiva y de los
distintos comités de riesgo, así como con lineamientos de gobierno corporativo enfocados en manejar los conflictos de
interés, garantizar la transparencia de la información y eficiencia las operaciones.
•
Los resultados financieros exhiben mejores márgenes y eficiencias operativas frente a su grupo de comparables. Su
cartera colectiva Accival se mantuvo fuerte, ante un contexto de mercado adverso, en el que el promedio del mercado
arrojó rentabilidades negativas, reducciones en el valor de las carteras y en el número de suscriptores.
•
Mejora continua de herramientas tecnológicas y automatización de procesos, que soportan el desarrollo de sus
operaciones.
Desafíos
•
Lograr una diversificación mayor de su base de ingresos, la cual ha estado concentrada en posición propia y en
comisiones por giros; lo que la haría menos sensible a coyunturas adversas del mercado local. Esto mediante un mayor
desarrollo de sus Fondos de Inversión Colectiva (Vista, Acciones e Inmobiliaria) y APT.
•
Desarrollar exitosamente su estrategia comercial, la cual está basada en las figuras de Mesa Corporativa, Gerentes de
Cuenta y Hunters; estos apalancarían el crecimiento de sus productos de inversión.
•
Utilizar portafolios de referencia para tomar decisiones de inversión; en especial para la cartera de acciones.
Compañía y Personal
•
•
•
•
La compañía cuenta con una trayectoria de más de 50 años como administrador de activos de inversión (fundada en 1959).
Sus principales accionistas son las personas naturales. Los fondos ofrecidos por ésta son la cartera colectiva abierta Accival
Vista, la cartera colectiva abierta con pacto de permanencia Accival Energy,
APTs.
La sociedad exhibe mejores resultados operacionales que el promedio de sus comparables, además de mayores eficiencias
operativas; en algunos casos, es la mejor de la muestra seleccionada.
Dispone de un Código de Buen Gobierno y de un Código de Ética, que le permiten regular todos los temas concernientes con la
actuación de los funcionarios y las buenas prácticas corporativas.
Se caracteriza por tener una estructura corporativa conformada por profesionales con formación académica adecuada y
experiencia en el sector bursátil.
Controles y Administración de Riesgos
•
•
•
Cuenta con una estructura adecuada de control de riesgo, la cual está liderada por la Junta Directiva. Esta última apoyada por
la Gerencia de Riesgos, Manuales, Códigos y Comités.
Tiene un sólido control de lavado de activos, en línea con la mayor exposición a este tipo de riesgos por su alianza con Western
Union.
La firma posee un Plan de Continuidad del negocio encaminado a garantizar el desarrollo normal de las actividades críticas de
la entidad. Establece políticas aplicables a los potenciales conflictos de interés, manejo de información confidencial y bases de
datos. Mediante la implementación de herramientas tecnológicas y la gestión del área de riesgos, la firma es capaz de dar
seguimiento constate a los riesgos financieros que enfrenta, tales como riesgo de mercado, liquidez, crédito y contraparte es
constante.
Gestión de Portafolios
•
•
•
•
•
•
La toma de decisiones se soporta en los diferentes comités y áreas relevantes (riesgos o investigaciones). También utiliza
herramientas econométricas, que le han posibilitado anticiparse a movimientos del mercado.
Se observan procesos de análisis de variables cuantitativas y cualitativas, apoyado por el área de investigaciones económicas.
Ésta desarrolla informes prospectivos y propuestas de inversión. Se tienen claramente definidos los drivers de inversión y se les
da un seguimiento constante.
Los sistemas de administración de órdenes y de ejecución de órdenes permiten un control en línea de las políticas de inversión
y de riesgos.
Administración de Inversiones
Cuenta con la estructura suficiente para atender su volumen actual -y futuro- de clientes, gracias a la presencia nacional
mediante agencias de distribución (más la presencia a través de Wester Union), atención y consultas a través del call center y
la página web.
El área de Investigaciones Económicas es capaz de generar informes de manera periódica sobre los distintos mercados (renta
variable / fija, derivados) y variables macro. Además, desarrolla campañas de educación financiera; esto por medio de los
convenios con la Cámara de Comercio de Bogotá y Analdex, a compañías del sector real. A la postre, esto podría convertirse
en una masa de clientes por explotar. Posee la estructura de fuentes de precios estándar del mercado colombiano, además de
desarrollos recientes para complementar automáticamente las operaciones.
Se observa una adecuada segregación de funciones, al contar con la definición de cada una de las actividades relacionadas
con el cumplimiento y complementación de las operaciones.
El proceso de complementación se realiza de manera automática y en línea con la BVC, gracias al SAE (Repos, Renta
variable, Renta fija, operaciones de contado y simultáneas).
Acciones y Valores
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Fondos y Administradora de Activos
Tecnología
•
•
•
•
En su mayoría, las herramientas tecnológicas implementadas recientemente en la compañía han sido desarrollos in-house.
Mediante el uso de herramientas tecnológicas (como SAE, complementación automática de operaciones con la BVC) y de una
mayor integración de sus sistemas, la compañía es capaz de establecer controles pre y post negociación con los sistemas
transaccionales del mercado local. Además, tiene las herramientas tecnológicas para monitorear los PyG de los portafolios de
la compañía, ya sea APT o carteras.
Cuentan con dos centros de datos, en la Calle 72 al que tienen acceso el Gerente Administrativo, el Jefe de Tecnología y el
Ingeniero de desarrollo; y el segundo, en el Telmex Data-Center Triara, Tier IV. La información se replica de forma automática
entre los servidores al Data-Center de Triara con una herramienta llamada DoubleTake.
Han implementado Imperva SecureSphere, solución que protege la información confidencial contra ataques externos o internos
mal intencionadas; de conformidad con las normas legales.
Acciones y Valores
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Compañía y Personal
Composición Accionaria y Situación Financiera
Los principales accionistas de la compañía son personas naturales y jurídicas, entre los cuales
se encuentran algunos miembros de la Alta Gerencia.
Frente al promedio de sus comparables exhibe márgenes operacionales y eficiencias
operativas superiores. Se evidencia una alta concentración en los ingresos procedentes del
negocio de giros y remesas, además de posición propia.
En la primera mitad de 2013, los ingresos operacionales de Acciones y Valores fueron de
$28.640 millones de pesos, lo que representa una disminución del 13% frente al mismo período
de 2012. Esta variación se explica, fundamentalmente, por la caída de $6.197 millones de
pesos en el rubro de Utilidad en Venta de Inversiones, asociada a la posición propia de la firma.
Por otro lado, los gastos operacionales alcanzaron los $25.662 millones de pesos, para una
contracción del 1.0% anual; los gastos de personal son los más importantes dentro de su
composición ($6.331 millones de pesos), los cuales aumentaron un 34.1%. Esto último es
consecuencia de la ampliación de la red de Wester Union y del cambio -en parte- de la fuerza
comercial de la firma. De esta forma, el resultado operacional se ubicó en $2.978 millones de
pesos; 57.5% inferior al del primer semestre de 2012, para un margen del 10.4%, por debajo
del 21.3% del año anterior.
Finalmente, el resultado neto del período fue una pérdida neta de $369 millones de pesos, lo
que contrasta con la utilidad de $1.119 millones de pesos de la primera mitad de 2012. Esto es
consecuencia de los menores ingresos por posición propia y mayores gastos de personal.
Experiencia en la Industria de Administración de Activos de Inversión
Fue constituida con el nombre de Aparicio Vallejo en el año 1959; posteriormente cambió su
razón social por Acciones y Valores S.A. en 1986. Sus labores como administrador de activos
de inversión las inició en 1996 con la apertura de la cartera colectiva Accival. En la actualidad,
ofrece productos como intermediación de títulos, giros, remesas a través de su alianza con
Western Union, banca de inversión, e-trading y fondos de inversión, dentro de los que se
encuentra Accival Vista. Ésta se enfoca en papeles de renta fija, garantizados por la nación o
en títulos de contenido crediticio emitidos por entidades bancarias con calificación mínima ‘AA-’.
En segundo lugar, la cartera colectiva Accival Energy está concentrada en valores de
empresas nacionales y extranjeras, relacionadas con actividades del sector energético, de
petróleos, hidrocarburos, de minas, de carbón y todas las demás afines a la producción,
comercialización y distribución de energía. Finalmente, cuenta con el fondo de capital privado
inmobiliario 90° Norte, cuyas inversiones se centran en proyectos de desarrollo o inversión de
finca raíz.
Acciones y Valores
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Fondos y Administradora de Activos
Para el presente año, tiene diversos proyectos encaminados al posicionamiento de su cartera
de acciones y de Western Union Soluciones de Negocios como referente de giros
internacionales para importadores y Pymes. Las carteras colectivas de Acciones y Valores S.A.,
a junio de 2013, mostraban el siguiente comportamiento:
Valor del Portafolio Var%
Jun-12
Jun-13
$ Mi l l ones
Accival
60,895
68,729 12.9%
Accival Energy
1,514
1,713 13.1%
FCP Inmobiliario 90° Norte
N/A
5,528 N/A
Total
62,409
75,970 21.7%
Productos de Inversión
N° de afiliados
Jun-12
Jun-13
3,665
3,963
99
124
N/A
13
3,764
4,100
Var%
8.1%
25.3%
N/A
8.9%
Fuente: Soci eda d Comi s i oni s ta de Bol s a Acci ones y Va l ores
Independencia y Gobierno Corporativo
Cuenta con una fuerte estructura organizacional de control, encabezada por la Junta Directiva y
soportada por los distintos comités de riesgo, así como con lineamientos de gobierno
corporativo que establecen el manejo de conflictos de interés, garantizan la transparencia de la
información y mantienen la responsabilidad de la Sociedad con sus clientes.
Como principal órgano de gestión y supervisión se encuentra la Junta Directiva, conformada
por cuatro miembros principales y sus correspondientes suplentes; algunos son independientes
y gozan de experiencia en el mercado financiero y adecuada reputación. Este órgano establece
las políticas generales sobre la gestión de los riesgos financieros y no financieros que enfrenta
la firma en el desarrollo de sus actividades, al igual que la aprobación del conjunto de medidas
para el desarrollo del sistema de control interno.
Personal
Fitch Ratings observa una clara independencia funcional y estructural entre las diferentes áreas.
Los cambios más importantes, al interior de la estructura corporativa, son la creación de las
figuras de Mesa Corporativa (sector real y personas naturales de alto valor y corporativos),
Gerentes de Cuenta (personas naturales y sector real) y Hunters (mercado masivo), con el fin
de segmentar los distintos nichos de mercado en los que se enfoca la comisionista. Asimismo,
se evidenció la presencia de un nuevo Gerente de Carteras Colectivas, quien se desempeña
en el cargo desde enero de 2013 y cuenta con experiencia en áreas como Investigaciones
Económicas, Riesgos y Comerciales al interior de la compañía.
La Alta Gerencia está conformada por profesionales en Administración de Empresas,
Economía y Contaduría, en algunos casos con estudios de postgrado como especialización y
maestría. Se observa un promedio de 20 años de experiencia. Por su parte, el equipo de
profesionales de inversión cuenta con formación en áreas como Administración y Finanzas, con
un promedio de 10 años de experiencia en la administración de recursos.
En el equipo que conforma el Middle Office se evidencia un promedio de 6 años de experiencia
en la identificación, control y monitoreo de los riesgos financieros y no financieros que enfrenta
la Comisionista, al contar con formación en áreas como Contaduría y Finanzas. Entre tanto, los
integrantes del Back Office y aquellos funcionarios del Área de Tecnología cuentan con una
trayectoria promedio de 12 años.
El departamento de Recursos Humanos se encuentra a cargo de la selección de personal, al
igual que de los procesos relacionados con inducción y capacitación de los empleados;
además continuamente busca el desarrollo de habilidades y la adquisición de conocimiento.
Acciones y Valores
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Fondos y Administradora de Activos
Controles y Administración de Riesgo
Estructura Organizacional de Control
Cuenta con una estructura de control de riesgo adecuada, liderada por la Junta Directiva y
apoyada por la Gerencia de Riesgos, Manuales, Códigos y Comités. Al interior de la compañía
se llevan a cabo capacitaciones periódicas para informar a los funcionarios las decisiones
tomadas por los distintos comités; esto mediante la publicación de manuales, códigos, políticas
y procedimientos en su portal interno, establecidos para la debida ejecución de todas y cada
una de las actividades al interior de la compañía.
El Comité General de Riesgo se celebra de manera mensual. Está integrado por el Gerente
General, el Gerente Comercial, el Gerente de Riesgo, el Gerente de Carteras Colectivas y el
Gerente de Investigaciones Económicas. También está concentrado en la definición de los
límites de riesgo global, la adopción de medidas respecto al incumplimiento del perfil
establecido, así como en la aprobación de las metodologías para la administración de los
riesgos enfrentados.
El Comité de Auditoría, por su parte, se establece para apoyar a la Junta Directiva en las
labores relacionadas con el cumplimiento del sistema de control interno; con lo que se
determina si los procesos de la Sociedad protegen de manera razonable los activos de la
compañía, al utilizar controles adecuados para la verificación de las operaciones.
Entre tanto, el Comité de Riesgo Operativo tiene como objetivo evaluar, gestionar e impartir
medidas sobre la administración de este riesgo. Los miembros de este comité están
encabezados por el Gerente General, seguido de los Gerentes de Riesgo, Financiero,
Comercial, Administrativo y Operativo, de Carteras Colectivas y Proyectos Especiales.
Administración de Riesgo Operacional
Se observa que la compañía ha establecido un inventario de posibles eventos, que pueden
afectar negativamente el giro normal del negocio y que se incluyen en la herramienta
tecnológica de Administración de Riesgo Operativo denominada Control Risk. Gracias a la
implementación de dicha herramienta, la firma es capaz de controlar cada proceso, al utilizar
una matriz de riesgo por cada uno de ellos, documentar amenazas y vulnerabilidades, diseñar
controles sobre cada escenario de los procedimientos, los cuales conlleven a minimizar el
riesgo inherente en cada actividad.
El Plan de Continuidad de esta Sociedad establece las actividades encaminadas a garantizar el
retorno a la normalidad de las operaciones, proteger la vida de los funcionarios, salvaguardar
los activos físicos y la información ante incidentes o fallas en los sistemas o procesos de la
firma.
Cumplimiento y Controles
Se evidencia que, mensualmente, la compañía establece límites de operación por cada uno de
los productos y por operador, al asignar límites de stop loss, en línea con las políticas
establecidas por los distintos comités y la Junta Directiva.
Posee un sistema en línea para el seguimiento del recibo de órdenes por parte de clientes, así
como de las negociaciones por cuenta propia. Este proceso permite complementar el
seguimiento realizado por el Área de Riesgos de monitoreo en línea sobre el LEO (Libro
Electrónico de Órdenes).
Ha desarrollado, mediante el Sistema de Administración de Títulos (SAT), aplicativos que
permiten que los promotores autorizados consulten la información de las inversiones y flujos
Acciones y Valores
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Fondos y Administradora de Activos
disponibles de terceros que administran, la valoración de los portafolios y los límites
establecidos por los consumidores financieros en el contrato de APT.
Asimismo, controla en línea de los límites establecidos en liquidez, la máxima exposición a
títulos, los cupos, entre otros, de las posiciones de las carteras colectivas, posición propia y por
comercial en cada uno de los mercados en los que tiene presencia.
Además, genera reportes al interior de la compañía, para establecer reglas claras y
recomendaciones al interior de los distintos comités, en caso tal de presentarse alguna
situación inusual o que no esté acorde con los modelos desarrollados al interior del área de
riesgos.
Igualmente, se observa la definición de directrices que tienen por objeto regular los posibles
conflictos de interés e incompatibilidades que surjan en el desarrollo de las actividades que
realicen los funcionarios de la firma; estos lineamientos se definen en el Código de Buen
Gobierno y el Código de Ética.
Administración de Riesgos Financieros
La Sociedad Comisionista ha desarrollado metodologías adecuadas para la gestión de los
riesgos financieros que enfrenta, al definir las responsabilidades de cada área.
El Área de Riesgos ha diseñado un sistema de alertas tempranas basado en la información
diaria de las operaciones de la Sociedad Comisionista y de las carteras colectivas. Estas
alertas tempranas son la base para identificar oportunamente la exposición al riesgo de liquidez
y detectar anticipadamente situaciones de stress. El Área de Riesgos lleva a cabo ejercicios de
back y stress-testing de manera quincenal, y sus resultados son presentados a la Junta
Directiva mensualmente en los comités pertinentes.
Asimismo, ejecuta análisis de los cupos de crédito y contraparte con el fin de realizar un
estudio exhaustivo de calidad y solvencia de cada una de las empresas del sector financiero.
Mediante el modelo CAMEL evalúa la situación de cada entidad, para analizar la viabilidad de
los otorgamientos de cupos de inversión. Al interior del equipo de riesgos se llevan a cabo
análisis de asignación de cupos de contrapartes y por sectores, dependiendo del tipo de
operaciones.
Adicionalmente, hace seguimiento constante a índices elaborados por el Área de Riesgos, con
el fin de calcular sobre ellos factores de riesgo, para modelar y calcular el VaR interno. Así
mismo, verifica los niveles de volatilidad para cada factor de riesgo, mediante pruebas de
eficiencia del modelo o back-testing. Es importante recordar que estos procedimientos se llevan
a cabo sobre las distintas variables que inciden en el comportamiento de sus portafolios (APT y
Carteras Colectivas), tales como la curva de TES, títulos de deuda privada, acciones locales o
índices internacionales del sector energético.
Gestión de Portafolios
Se evidencia que la toma de decisiones se soporta en los diferentes comités y áreas relevantes,
además de utilizar herramientas econométricas, que le han posibilitado anticiparse a
movimientos bajistas del mercado.
En los últimos meses, se observa en la cartera una generación de alfa, vista en comparación
con el comportamiento de sus pares; sin embargo, la posición propia de la firma se vio afectada
por la desvalorización de los activos de renta fija en el mercado local.
El Comité de Riesgo e Inversiones de las carteras colectivas se celebra mensualmente. Sus
principales funciones son analizar las inversiones y los emisores nacionales e internacionales;
Acciones y Valores
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Fondos y Administradora de Activos
definir los cupos de inversión, establecer las políticas y estrategias para la adquisición y
liquidación de inversiones, así como administrar los conflictos de interés. El comité está
encabezado por el Gerente General, en compañía de los gerentes de Riesgos, Comercial,
Carteras Colectivas y Análisis Económico.
Es importante tener en cuenta que el Comité de Inversiones del Fondo Inmobiliario está
conformado por tres miembros independientes, con experiencia entre 20 y 30 años en
desarrollo urbano, el avalúo de bienes raíces y en el sector construcción.
Administración de inversiones
Comunicación y Reportes
La compañía cuenta con la estructura suficiente para atender su volumen actual -y futuro- de
clientes, gracias a su presencia nacional mediante agencias de distribución (más la presencia a
través de Wester Union), atención y consultas a través del call center y la página web.
Los clientes tienen alternativas para consultar sus extractos, ya sea mediante la recepción
física o electrónica del mismo, como la consulta utilizando la página web (con autorización) o
vía mensaje de texto sobre sus operaciones.
El área de Investigaciones Económicas realiza informes con proyecciones y expectativas de las
variables que afectan a los activos administrados; esto mediante el análisis de variables
cualitativas y cuantitativas, así como el uso de herramienta de análisis técnico y econométrico.
Además, cuenta con la capacidad de generar informes de manera periódica sobre los distintos
mercados (renta variable, renta fija, derivados) y variables macro.
Administración
Ha implemento el servicio para complementar automáticamente todas las operaciones vía SAE
(tercera fase del bus de integración de la BVC). Asimismo, cuenta con diversas herramientas
para el manejo de divisas y la liquidación de derivados, además de una plataforma de e-trading
en constante mejora.
Adicionalmente, se observa que gracias a la celebración de los comités de riesgos, la
compañía revisa sus políticas y controles periódicamente, para la efectiva administración de
riesgos.
La Sociedad Comisionista cuenta con controles duales sobre las actividades relacionadas con
la liquidación, complementación y cumplimiento de las operaciones.
Tecnología
Front, Middle y Back Office
Es evidente un mayor nivel de integración entre sus aplicativos y sistemas de negociación, lo
que le permite establecer controles ex ante, en línea y ex post a las operaciones. Además,
cuenta con las herramientas tecnológicas para monitorear las pérdidas y ganancias (PyG) de
los portafolios de la compañía, ya sea APT o Carteras.
Se observa una amplia batería de desarrollos internos que soportan la operación y constantes
mejoras a sus aplicativos y sistemas.
Seguridad de Sistemas y Recuperación de Desastres
Ha implementado un Plan de Continuidad del Negocio, que tiene como objetivo actuar
oportunamente ante un desastre, con lo que mitiga la pérdida de información. De igual manera,
se observa la replicación de datos en línea hacia el centro alterno de datos y la generación
Acciones y Valores
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Fondos y Administradora de Activos
diaria y semanal de copias físicas con custodia externa.
Cuentan con dos centros de datos, uno de los cuales es el Telmex Data-Center Triara, Tier IV.
La información se replica de forma automática entre los servidores, con una herramienta
llamada DoubleTake. Cuenta con Imperva SecureSphere, que le brinda protección a la
información confidencial frente a ataques externos o internos mal intencionadas.
Acciones y Valores
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Fondos y Administradora de Activos
Apéndice
Gerente General
Rafael Aparicio Escallón
Biografía de Personal Clave
Más de 30 años de experiencia en el mercado de valores colombiano. Se
desempeña en el cargo de Gerente General de Acciones y Valores S.A.
desde enero de 2006. Responsable de administrar la compañía, en todos
sus aspectos, en concordancia con los lineamientos aprobados por la Junta
Directiva y enmarcados dentro de las políticas internas para la
administración del riesgo, realización de operaciones y los principios
establecidos en el Código de Buen Gobierno Corporativo
Administrador de Empresas de la Universidad Colegio Mayor Nuestra
Señora del Rosario.
Presidente Consejo Directivo- Bolsa de Bogotá S.A.
Presidente Junta Directiva- Asobursátil.
Miembro Principal Consejo Directivo- Bolsa de Valores de Colombia.
Gerente Administrativo y
Operativo
Juan Carlos Aparicio
Gerente Financiero
Ofelia Suarez
Gerente Mercado Masivo
y Alianza Estratégica
José Manuel Montaño
Gerente de
Investigaciones
Económicas
Héctor Wilson Tovar
Acciones y Valores
Octubre 2013
Se ha desempeñado en cargos como Oficial de Cumplimiento y Gerente
Administrativo y de Operaciones en Acciones y Valores S.A. desde junio de
1997. Administrar y velar por el adecuado funcionamiento de las
instalaciones, recursos humanos y técnicos de la compañía, así como
verificar el cumplimiento de todas las operaciones celebradas por la misma,
al asegurar el cumplimiento de lo establecido en las normas internas y
externas de la administración de riesgo con el Sistema de Administración
del Riesgo de Lavado de Activos y de la Financiación del Terrorismo
(SARLAFT).
Administrador Agropecuario de la Universidad de la Salle.
Miembro Suplente Junta Directiva. abril 2001 – marzo 2002
Gerente de Planta - New Floral S. C. S.
Encargada de la Gerencia Financiera desde julio de 1997, tiene como
responsabilidad velar y asegurar el buen funcionamiento y manejo de la
parte financiera de la compañía, con el fin de obtener información confiable
y oportuna para la toma de decisiones, al asegurar el cumplimiento de lo
establecido en las normas internas y externas de Acciones y Valores S.A.
Contadora Pública de la Universidad Libre de Colombia.
Gerente Administrativa – Crecer Valores.
Progreso Luis Soto S.A. – Contador.
Colombiana de Títulos Valores – Contador.
Se desempeña en su actual cargo desde agosto de 2011, tiene como
responsabilidad velar por el cumplimiento de las metas comerciales
propuestas por la compañía en el área de Mercado Masivo, al disponer de
los recursos económicos y humanos en la medida que se requiera, además
de realizar alianzas estratégicas para fortalecer el buen funcionamiento de
las agencias y vincular nuevos clientes y/o usuarios. De igual manera, dirigir
el personal adscrito en los diferentes departamentos administrativos para la
observancia y cumplimiento de los procedimientos y políticas de la
compañía, en relación con los riesgos inherentes a la operación y de
cumplimiento con los diferentes Órganos de Control.
Administrador de Empresas de la Universidad Colegio Mayor Nuestra
Señora del Rosario con MBA en Dirección de Empresas de la Universidad
Comercial de Deusto – España.
Presidente – Financiera América S.A.
Gerente General – Fundes Colombia.
Responsable de la Dirección de Investigaciones Económicas desde julio de
2007, es el encargado de realizar los análisis técnicos y fundamentales
acerca del comportamiento de los mercados nacionales e internacionales,
aportando a la Gerencia Comercial herramientas importantes para la toma
de decisiones.
Economista de la Universidad Santo Tomás, con especialización en
Finanzas de la Universidad del Rosario y estudios de maestría en Ciencias
Económicas de la Universidad Santo Tomás.
Asesor Financiero y de Inversiones - Universidad Jorge Tadeo Lozano
Analista Económico - Banco Popular
Docente Asesor Área Financiera. Cátedras: Moneda y Banca, Finanzas
Internacionales, Prospectiva Financiera, Gerencia Financiera y de Inversión,
Mercados Financieros, Gestión de Financiamiento Internacional, Mercado
Internacional de Capitales. Asesor y jurado de tesis facultades de
Administración de Empresas, Comercio Internacional y Economía en la
Universidad Jorge Tadeo Lozano.
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Fondos y Administradora de Activos
Gerente de Riesgos
Álvaro Guiovanni Pinilla
Gerentes de Proyectos
Especiales y SAC
Luis Felipe Aparicio
Gerente Comercial
Juan Carlos Gómez
Gerente Carteras
Colectivas
Andrés Felipe Piedrahita
Acciones y Valores
Octubre 2013
Al interior de Acciones y Valores se ha desempeñado en cargos como
Director Unidad Riesgo Operativo y Gerente de Riesgo, en el que ha
trabajado desde diciembre de 2010, es el encargado de controlar, medir
verificar y monitorear los riesgos asociados a la realización de las
operaciones de la firma y velar por el cumplimiento de los lineamientos y
políticas de riesgo establecidas por la Junta Directiva.
Contador Público con énfasis en Control Fiscal de la Universidad Central y
especialización en Gerencia Financiera de la Pontificia Universidad
Javeriana.
Consultor y Contador General de Liquidación - Golden Gate Investments
S.A.
Gerente - Infival de Colombia S.A.
Analista Financiero - Conconcreto S.A.
En su actual cargo, Gerente de Proyectos Especiales y SAC, es
responsable de evaluar y coordinar proyectos en cumplimiento de los
lineamientos estratégicos y políticas establecidos por la gerencia, así como
dirigir los sistemas de atención al cliente.
Administrador de Empresas del Colegio de Estudios Superiores de
Administración – CESA, con Maestría en Administración de Negocios de
ESADE Businnes School.
Servicios Financieros - Banco Santander (Madrid España)
Gerente Regional Centro - Western Union – Acciones y Valores S.A.
Desde febrero de 2007 es el responsable de establecer y ejecutar las
estrategias comerciales en cumplimiento de los objetivos y presupuestos de
planeación estratégica de la compañía.
Administrador de Empresas del Colegio de Estudios Superiores de
Administración – CESA, con Especialización en Finanzas Corporativas del
CESA y Especialización en Desarrollo en Alta Dirección en Negociación en
la Universidad de los Andes.
Gerente y Accionista - VGA Ltda
Presidente y Accionista - Promotora Bursátil de Colombia S.A.
Trader (Manejo de Posición Propia) - Interbolsa S.A.
Ha desempeñado cargos en áreas de Riesgos, Comerciales e
Investigaciones Económicas al interior de la compañía, antes de
desempeñar el cargo de Gerente de Carteras Colectivas desde enero de
2013, es el responsable de velar por la administración adecuada de los
recursos de las carteras colectivas, al seguir los límites internos, definir
estrategias, diseñar productos y dirigir la gestión comercial y en general el
negocio de fondos de la firma comisionista.
Finanzas y Comercio Exterior en la Universidad Sergio Arboleda y Maestría
en Administración Financiera en el Prime Business School de la Sergio
Arboleda.
Catedrático (Manejo de Bloomberg, Simuladores Financieros y Derivados) Universidad Sergio Arboleda
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Fondos y Administradora de Activos
Las calificaciones antes señaladas fueron solicitadas por el emisor, o en su nombre, y por lo tanto, Fitch ha
recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación.
TODAS
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CALIFICACIONES
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CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO
SITIO WEB
WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES
EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLÍTICAS SOBRE
CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERÉS, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS,
CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE
CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA
ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES
SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA,
SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH.
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calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas
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cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la
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representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros
tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes
técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación
independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad
de otros factores. Los usuarios de calificaciones de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la
verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación será
exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que
proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones, Fitch debe confiar
en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con
respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones son intrínsecamente una visión hacia el futuro e
incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como
hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones pueden verse afectadas por
eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación.
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