2008 junio resuelto - Santillana

Enunciado de la prueba
Opción
(Junio de 2008)
23
A
2. Señale cuatro fases de un estudio de mercado. (1 punto.)
3. J. P. es un estudiante recién licenciado que ha encontrado un empleo en una empresa
situada en un parque empresarial. En su cometido tendrá que dirigir a un grupo
de 20 trabajadores de muy diversa índole.
• ¿Qué se entiende por estilo de dirección? (0,5 puntos.)
• Ponga dos ejemplos de estilos de dirección. (0,5 puntos.)
• Enumere y explique la clasificación que realizó McGregor. (1 punto.)
Distrito universitario de Madrid
1. Defina y explique el significado económico de la depreciación. (1 punto.)
4. Explique qué es el fondo de maniobra o capital circulante y plantee las dos expresiones
analíticas que se pueden utilizar para su cálculo. (1 punto.)
• ¿Cuál es su significado si es positivo? (0,5 puntos.)
• ¿Y si es negativo? (0,5 puntos.)
5. Una empresa se plantea dos proyectos de inversión. El primero implica un desembolso
de 5 millones de euros. El estudio previo prevé que genere unos flujos de caja de 2 millones
el primer año y 4 millones el segundo. El segundo proyecto es también de 5 millones
de euros. La inversión para este segundo proyecto generará unos flujos de caja
a lo largo de dos años de 4 millones el primero y de 2 millones el segundo. El valor
residual se estima inexistente. Determine cuál de los dos proyectos de inversión,
suponiendo un tipo de interés de mercado del 5 % anual, es mejor:
a) Aplicando el método del plazo de recuperación. (1 punto.)
b)Aplicando el método del VAN. Razone ambas respuestas. (1 punto.)
6. Una empresa presenta la siguiente estructura de costes mensuales:
• Retribución de los empleados: 40.000 €.
• Combustible: 8.000 €.
• Cuota variable de las facturas de suministros y servicios: 4 € por unidad producida.
• Gastos financieros: 6.000 €.
• Materias primas: 8 € por unidad producida.
• Alquileres: 16.000 €.
• Gastos administrativos: 4 € por unidad producida.
Sabiendo que el número de empleados es de 32 y que el precio de mercado del bien
es de 56 € por unidad vendida, determine:
a)Número de unidades que debería vender para que obtuviera un beneficio mensual
de 24.000 €. (0,5 puntos.)
b)Costes totales medios para dicha producción. (0,5 puntos.)
c) Coste variable medio. (0,5 puntos.)
d) Productividad media de un empleado. (0,5 puntos.)
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Enunciado de la prueba
Opción
(Junio de 2008)
B
1. Defina qué es el umbral de rentabilidad o punto muerto (0,5 puntos) y comente
su significado (0,5 puntos.).
2. Explique el significado de valor efectivo (valor de mercado) de una acción (0,5 puntos)
y de valor nominal de una acción (0,5 puntos.).
3. Para poder llevar a cabo la selección de las inversiones, las empresas emplean
fundamentalmente los siguientes criterios: criterios dinámicos (Valor Actual Neto,
Tasa Interna de Rentabilidad) y criterios estáticos (Plazo de Recuperación o pay-back).
Explique las diferencias entre los criterios de selección de inversiones mencionados.
(2 puntos.)
4. Un empresario posee una empresa dedicada a la venta de productos ibéricos; dicha empresa
se encuentra situada en un centro comercial en la zona norte de Madrid. Este empresario
piensa ampliar su actividad comercial con la venta de productos típicos portugueses:
¿podría ampliar exclusivamente la actual tienda o tendría que vender los nuevos productos
en otro lugar? ¿Qué criterios tendrá que utilizar para tomar la decisión? (2 puntos.)
5. El Consejero Delegado de la empresa Lumen S. A. se encuentra con la información
que a continuación se relaciona, correspondiente al balance final de situación:
(expresada en miles de euros)
• Clientes:................................................................................................... 11
• Mobiliario:................................................................................................ 12
• Préstamos a largo plazo:........................................................................... 17
• Mercaderías:............................................................................................. 31
• Capital:..................................................................................................... 32
• Deudas a corto plazo:............................................................................... 18
• Resultado del ejercicio:.........................................................................…
?
• Reservas:................................................................................................... 5
• Instalaciones:............................................................................................ 27
• Caja:......................................................................................................... 3
• Amortización acumulada:........................................................................ 5
• Proveedores:............................................................................................. 6
Se pide:
a) Calcule el resultado del ejercicio. (0,5 puntos.)
b)Identifique las masas patrimoniales de activo fijo (activo no corriente), activo circulante
(activo corriente), fondos propios, pasivo exigible a largo plazo (pasivo no corriente)
y pasivo circulante (pasivo corriente). (0,5 puntos.)
c) Explique qué representa cada una de las magnitudes anteriores. (1 punto.)
6. Una empresa necesita liquidez y se plantea llevar a cabo una operación de descuento
comercial con el banco B. Descuenta una letra a 120 días de un nominal de 20.000 €.
El tipo de interés que le aplica la entidad financiera es del 5 % anual:
a) Calcule el importe efectivo que ingresa la empresa en caja. (1 punto.)
b)¿Qué tipo de financiación representa esta operación? (1 punto.)
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Resolución de la prueba
Opción
Curso 2007-2008 junio
A
2. Las fases de un estudio de mercado son: definición de objetivos, diseño del plan de investigación,
fuentes de información o recogida de datos, clasificación y estructuración de datos, análisis
e interpretación de los datos y presentación de los datos mediante un informe.
3. Se entiende por estilo de dirección la orientación básica del comportamiento directivo
a la hora de configurar las relaciones con sus colaboradores. Esta orientación básica puede ser
consciente e intencionada: configura entonces los principios de comportamiento.
Pero también puede ser inconsciente. Siempre el estilo de dirección está influido
por la personalidad del directivo.
Distrito universitario de Madrid
1. La depreciación representa la pérdida de valor que experimentan los activos de una empresa
por causa del paso del tiempo, el uso, la obsolescencia o por razones legales.
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Teoría X e Y de McGregor: (Ver examen de Castilla-La Mancha. Junio de 2007. Pregunta 2.a.)
4. El Fondo de Maniobra, capital circulante o fondo de rotación se define como la parte
del activo circulante (inversiones a corto plazo) que está financiada con fondos del pasivo
fijo (recursos permanentes y exigible a largo plazo).
Analíticamente: FM 5 AC 2 PC
También se puede entender como la diferencia entre pasivo fijo y activo fijo, es decir, el activo
permanente existente dentro del activo circulante: FM 5 PF 2 AF
El FM se refleja tanto en el activo como en el pasivo. En el activo es la parte del AC financiada
por el PF y en el pasivo es la parte del PF que financia el AC.
Una situación es equilibrada (FM positivo) cuando la financiación permanente de esta parte
del activo circulante no presenta exigibilidad (recursos propios) o es exigible a largo plazo.
En cambio, las inversiones en AC son a corto plazo, lo que significa que sus rendimientos también
los son y que se recuperarán en ese período.
Un FM negativo significaría que una parte de las inversiones a largo plazo (AF) estarían financiadas
con exigible a corto plazo, y ello provocaría que la empresa tuviera problemas para pagar
las deudas y estuviera cerca del concurso de acreedores (antigua suspensión de pagos).
5. a) Método del plazo de recuperación:
Proyecto 1. Desembolso de 5 millones y se recuperan 2 millones (primer año), 4 millones
el segundo. El plazo de recuperación es la parte proporcional del segundo año necesaria
para recuperar los 3 millones restantes si en el conjunto del año se recuperan 4, es decir,
tres cuartas partes de 360 días. Por tanto, el plazo de recuperación es de 1 año y 270 días.
Proyecto 2. Desembolso también de 5 millones y se recuperan 4 millones el primer año
y 2 millones el segundo. El plazo de recuperación es el primer año (4 millones) más la parte
proporcional de un año, para recuperar el millón restante si en el conjunto del año se recuperan
2 millones, es decir, la mitad de 360 días. Plazo de recuperación, 1 año y 180 días.
Por tanto, se elegirá el proyecto 2 al tener mayor liquidez.
b) Método del VAN:
Proyecto 1: VAN (1) 5 25 1 2/(1,05) 1 4/(1,05)2 5 25 1 1,90 1 3,62 5 539.900 €
Proyecto 2: VAN (2) 5 25 1 4/(1,05) 1 2/(1,05)2 5 25 1 3,80 1 1,81 5 623.600 €
Se elegiría el proyecto 2 ya que al comparar los capitales invertidos con los cash-flow
que genera actualizados es el que toma valor positivo mayor.
6. a)CT 5 CF 1 CV 3 Q 5 (40.000 1 8.000 1 6.000 116.000) 1 (4 1 8 1 4) 3 Q
CT 5 70.000 1 16Q
Para un Bo 5 24.000 €, tendremos: Bo 5 P 3 Q 2 CT 5 56Q 2 (70.000 1 16Q) ⇒
⇒ 40Q 2 70.000 5 24.000 ⇒
Q 5 2.350 unidades
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Resolución de la prueba
b) Costes Totales medios:
70.000 1 16Q
5 45,7872 € por unidad
Q
c) Coste Variable Medio
(Junio de 2008)
CTM 5 CT/Q 5
CVM 5 CV/Q 5 16Q/Q 5 16 € por unidad
d) Productividad Media por Empleado:
PME 5 Q/32 5 2.350/32 5 73,4375 unidades
Opción
B
1. El punto muerto es aquella cantidad de ingresos que genera un margen de contribución (porcentaje
sobre ventas) igual a la cuantía de costes fijos. Por encima de dicha cantidad se obtienen unos
ingresos que, una vez absorbidos los costes fijos, proporcionan beneficios y por debajo de la misma
proporcionan pérdidas.
El cálculo del punto muerto se efectúa partiendo de la siguiente formulación matemática:
Punto Muerto 5 Costes fijos/Precio de venta 2 Coste Variable Unitario
2. Valor efectivo: Para aquellas acciones que cotizan en Bolsa o en algún mercado secundario
organizado, el valor efectivo será su valor de mercado en cada momento. Este valor varía
atendiendo a la demanda y a la oferta que se haga de la acción y puede ser inferior, igual
o superior al valor nominal, en cuyo caso se diría que cotiza bajo la par, a la par o sobre la par,
respectivamente.
Valor nominal: El valor nominal de cada acción es el resultado de dividir el capital social
entre el número de acciones, es decir:
Capital Social
VN 5
N.º Acciones
3. Los criterios estáticos son aquellos que no consideran el factor tiempo, ignorando los cambios
en el valor del dinero en el tiempo. Se denominan también criterios no financieros.
Por el contrario, los criterios dinámicos sí tienen en cuenta el factor tiempo en la generación
de los flujos de caja.
Valor Actual Neto (VAN): Es un procedimiento que permite calcular el valor presente
de un determinado número de flujos de caja futuros, originados por una inversión. Consiste
en descontar al momento actual (es decir, actualizar mediante una tasa) todos los cash-flows
futuros del proyecto. A este valor se le resta la inversión inicial, de tal modo que el valor obtenido
es el valor actual neto del proyecto.
El inconveniente del criterio del VAN está en la dificultad para las empresas de determinar el tipo
de actualización aplicable a la inversión.
La fórmula que nos permite calcular el Valor Actual Neto es:
N
Qn
n
(1
n 5 1 1 r)
VAN 5 2 A 1 S
Tasa Interna de Retorno (TIR): de una inversión, está definida como la tasa de interés con la cual
el valor actual neto o valor presente neto (VAN) es igual a cero. El VAN es calculado a partir
del flujo de caja anual, trasladando todas las cantidades futuras al presente.
Es la tasa de descuento que iguala el valor actual de los gastos con el valor futuro de los ingresos
previstos; se utiliza para decidir sobre la aceptación o rechazo de un proyecto de inversión.
Para ello, la TIR se compara con una tasa mínima o tasa de corte, normalmente la tasa de rentabilidad
libre de riesgo. Si la tasa de rendimiento del proyecto –expresada por la TIR– supera a la tasa de corte,
se acepta la inversión; en caso contrario, se rechaza. Es un indicador de la rentabilidad
de un proyecto, a mayor TIR, mayor rentabilidad.
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Curso 2007-2008 junio
La Tasa Interna de Retorno es el tipo de descuento que hace igual a cero el VAN y se calcula
mediante la expresión:
N
Qi
50
(1
1
TIR)i
i51
Distrito universitario de Madrid
23
VAN 5 2 I 1 S
El plazo de recuperación o pay-back: es un método estático para seleccionar inversiones.
Se basa en suponer que el valor del dinero es constante en el tiempo, por ello los flujos
de caja tienen el mismo valor aunque se hayan producido en diferentes momentos.
Este método puede llevar a tomar decisiones erróneas, porque no tiene en cuenta
la inflación ni el tipo de interés. Se calcula mediante la expresión:
PB 5 S A/ S Q
Donde:
• S A 5 Suma de la inversión inicial así como de todos los flujos negativos.
• S Q 5 Suma de todos los flujos positivos originados por el proyecto de inversión.
Los inconvenientes del plazo de recuperación son:
• No considera la pérdida de poder adquisitivo del dinero.
• Ignora los flujos de caja generados con posterioridad a la recuperación de la inversión.
4. Algunos de los criterios utilizables para este caso son:
• La existencia de locales acordes con el tipo de productos que queremos comercializar.
• La proximidad de locales con el mismo tipo de producto que nos haga competencia.
• Las infraestructuras de comunicación que existan alrededor del local elegido.
• La proximidad de los potenciales clientes que pueden demandar los productos.
5. a y b)
ACTIVO
Mobiliario
12
Capital
32
Instalaciones
27
Reservas
5
Resultado del ejercicio
1
<Amort. Acumulada>
<5>
Total activo fijo
34
Fondos propios
38
Mercaderías
31
Préstamos a L/P
17
Clientes
11
Total del pasivo fijo
55
Caja
3
Deudas a C/P
18
Total activo circulante
45
Proveedores
6
Total pasivo circulante
24
Total pasivo
79
Total activo
PASIVO
79
El resultado del período 5 1.000 €
c) • Activo fijo: recoge las inversiones de naturaleza permanente, es decir, que van a permanecer
en la empresa más allá de un ejercicio económico.
• Activo circulante: recoge partidas que se renuevan varias veces durante el año son, por tanto,
inversiones a corto plazo.
• Pasivo fijo: son fuentes de financiación permanentes, se componen de los fondos propios
y los fondos ajenos a largo plazo.
• Pasivo circulante: equivale al pasivo exigible a corto plazo, es decir, deudas a las que se tendrá
que hacer frente en el presente ejercicio.
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Resolución de la prueba
(Junio de 2008)
6. a)Los intereses generados por la operación de descuento se calculan mediante la expresión:
Intereses 5 Capital 3 Tasa de interés 3 Tiempo
I 5 20.000 3 (5 %/360) 3 120 5 333,33 €
Importe efectivo 5 20.000 2 333,33 5 19.666,67 €
b)El descuento comercial es aquella operación de anticipo de fondos por parte de una entidad
financiera a su cliente por la entrega a este de efectos comerciales como: letras de cambio,
pagarés, etc., para su descuento. Se produce cuando los descuentos por anticipar un pago
se calculan sobre el nominal del mismo. Numéricamente representa los intereses del nominal
de la deuda por el tiempo en que se adelanta el pago de la misma. El descuento comercial
se encuentra dentro del grupo de financiación ajena a corto plazo.
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