Cemex y Monaca muestran cambio de estrategia

Contexto TMT
Cemex y Monaca muestran cambio de estrategia del Gobierno venezolano
EXPROPIACIONES
Fabiana Culshaw
El Gobierno sorprendió con la decisión de pagar $240 millones en efectivo -de un total de $600 millones acordadospor la mexicana Cemex (una de las grandes mundiales del cemento, junto a Holcim), luego de 3 años de
nacionalizados sus activos. La nacionalización ocurrió en el año 2008 y el tema habÃ-a pasado a tribunales de
arbitraje internacional ante la falta de pago de tan larga data.
Otra decisión fuera de lo esperado por el mercado se dio también en relación a otra empresa mexicana en este paÃ-s:
la reversión del proceso de expropiación de Monaca, del Grupo Gruma, por parte del Gobierno. En lugar de expropiar,
actualmente el Gobierno venezolano negocia construir con Gruma una empresa mixta de producción y distribución de
alimentos.
"Se preveÃ-a que el Gobierno entrarÃ-a en una fase de pagos y negociaciones, porque la estrategia de expropiaciones
sin pagos y sin poder producir, era insostenible", opinó a Emen Luis Vicente León, director de Datanálisis. León
afirma no sorprenderse con estas decisiones del Gobierno, sino que "las veÃ-a venir".
La estrategia de no pagar indemnizaciones por las expropiaciones le trae un alto costo económico y polÃ-tico al
Gobierno en la escena internacional, y la decisión de continuar expropiando también tiene un lÃ-mite dado que no existe
suficiente dinero en el paÃ-s para "tantas compras", dijo León.
"Otro factor decisivo es la experiencia de que las tomas de empresas no resultan eficientes, sino que, por el contrario,
han reducido la capacidad de producción de las empresas, lo que no le conviene a nadie" agregó. A su entender, no
hay nada peor desde el punto de vista polÃ-tico que el desabastecimiento. "En pleno perÃ-odo preelectoral el Gobierno
no puede arriesgarse a que las empresas expropiadas caigan en inactividad, como está ocurriendo", señaló León.
Fases en la estrategia
Según León, dentro de las fuerzas del Gobierno existen dos grupos: el ideológico y el pragmático. Mientras el
ideológico reúne a los "marxistas duros" que proponen que el Estado sea el propietario de todos los medios de
producción, el pragmático piensa que el sector privado debe seguir existiendo, aunque controlado, para garantizar el
abastecimiento nacional.
"En los años 2009 y 2010, dominó el grupo ideológico, que dio una avanzada contra los bancos y quebraron varias
instituciones financieras. Pero ahora se entra en una fase de predominio del grupo de los pragmáticos, porque las
compras masivas de empresas en las diversas áreas de la actividad por parte del Gobierno no está dando resultado, ya
que se arriesga el mantenimiento de los niveles de producción del paÃ-s", insistió León.
Hasta el momento, el Gobierno ha desarrollado 4 formas prevalentes de control: la expropiación directa (toma de
empresas), la estructura paralela al sector privado (lo que genera competencia desleal, según el sector privado
tradicional), los "mecanismos de miedo" (con gran cantidad de fiscalizaciones y cierres de plantas) y un nuevo marco
jurÃ-dico (que acorrala legalmente a los empresarios). Y, de acuerdo a León, últimamente el Gobierno ha ido pasando
del intento del control absoluto a la negociación.
"El Gobierno tiene claro ahora que no quiere las propiedades de las empresas, sino el control", dijo. Las autoridades
nacionales mantienen el control de compañÃ-as especÃ-ficas en sectores estratégicos, pero han aprendido a tener que
ceder algunos espacios. Por ejemplo, en las empresas petroleras, el Gobierno decidió mantener la mayorÃ-a accionaria,
pero no absoluta. Y en hipermercados Éxitos, expropió pero dejó que la operación se mantuviera con el Grupo Casino.
"De ahora en más, el Gobierno buscará más acuerdos en otros sectores de la actividad. Próximamente esto ocurrirá
sobre todo en retail y en el sector de medicamentos", proyecta el analista.
Según el economista Andrés Santeliz (ex-diputado del gobierno), "tanto el pago de parte de la deuda de Cemex como el
posible acuerdo para la construcción de una empresa mixta con Monaca, fueron decisiones de naturaleza polÃ-tica, no
técnica", y no necesariamente implican un cambio de la base de la estrategia del Gobierno o de sus planes para el
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paÃ-s.
Monaca produce bien
Aunque el Gobierno habÃ-a expropiado Monaca, la compañÃ-a siempre siguió funcionando con manos privadas.
Según varios analistas consultados, serÃ-a un riesgo para el Gobierno intervenir una empresa que produce bien y al
máximo, como Monaca, por lo que se decide por la figura de alianzas. Aún se desconocen los detalles de la
construcción de una nueva empresa mixta, pero todo indica que el Grupo Gruma se encargará de mantener
actualizada su tecnologÃ-a de producción, de acuerdo a sus parámetros internacionales. "Tener un socio internacional
de calibre, que pueda mantener su actualización tecnológica constituye un beneficio para el Gobierno de Venezuela",
señaló Santeliz.
Ante la consulta sobre si el incremento de la producción de Monaca afectará a Polar (Gruma es considerado el mayor
productor de harina de maÃ-z del mundo), los analistas coinciden en que "la necesidad de abastecimiento de este
mercado es muy alta y hay espacio para todos".
Cemex semi-obsoleta
El acuerdo del pago de la deuda de Cemex se habrÃ-a dado por acuerdo polÃ-tico (léase "presión") del Gobierno de
México al de Venezuela, incluso como condición para que el presidente mexicano, Felipe Calderón, asistiera a la
reciente cumbre del Celac.
"Existen elementos polÃ-ticos y financieros que se desconocen, pero siempre el pago de una deuda es positivo porque el
paÃ-s honra las obligaciones. Lo lamentable es que medidas de expropiación se hagan en forma inconsulta y que las
deudas se paguen con el dinero de los venezolanos", observó el economista Hugo FarÃ-a.
"Ante los inversores extranjeros, el pago a Cemex podrÃ-a ser un mensaje positivo para la recuperación de la confianza
en el paÃ-s, aunque para el verdadero restablecimiento de la confianza, lo que se requiere es la reprivatización de las
empresas intervenidas", agregó. Por su parte, el presidente Calderón observó que "una mayor certidumbre jurÃ-dica
en Venezuela favorecerá el interés de los empresarios mexicanos en hacer negocios en ese paÃ-s".
Santeliz agrega el dato de que los dueños de Cemex tenÃ-an la intención de vender desde hace tiempo dado que su
tecnologÃ-a en Venezuela no es de avanzada, por lo que aplicaban algunas restricciones para su uso y altos impuestos
por contaminación ambiental. "Aunque Cemex tenÃ-a expectativas de vender por $1,3 millardos y el precio acordado es
menor (además de recibir parte en bonos, es decir con un precio incierto), sus directivos se quitaron un problema con la
venta. Ahora es este Gobierno el que deberá ajustarse a las normas ambientales y actualizar la tecnologÃ-a de Cemex",
comentó.
A minoritarios le deben $241,5 millones
El 24,3% de las acciones de Cemex pertenecen a accionistas minoritarios, con quienes aún no se ha finiquitado
ninguna negociación. Después del acuerdo entre la transnacional y el Gobierno, estos inversionistas esperan que el
convenio con ellos sea igual al que se hizo con la cementera mexicana. Por lo menos asÃ- estiman algunos de los
afectados.
Y, en ese caso, a estos inversionistas se les deberÃ-a 241,5 millones de dólares, aunque al momento del pago se les
cancelarÃ-a en bolÃ-vares, indican expertos financieros.
Esto, tomando en cuenta que el Ejecutivo Nacional pagará 600 millones de dólares por la empresa (en efectivo y en
bonos de Pdvsa), y además les perdonará una deuda por 154 millones de dólares. Lo que indica que la acción se
vendió a un precio de 0,711 dólares (Bs.F. 3,06), explican analistas financieros.
La empresa en Venezuela tenÃ-a un total de 1.398 millones de acciones, y de estas el 75,7% fue adquirido por el
Gobierno. Expertos del mercado financiero recuerdan que anteriormente en este tipo de negociaciones, cuando el
Estado adquirÃ-a más del 75% de una empresa, debÃ-a ofrecer el mismo precio al resto de los pequeños accionistas.
Además, también existÃ-a la posibilidad de realizar una Oferta Pública de Acciones (OPA), pero con la opción de
conservar el tÃ-tulo, si asÃ- lo prefiriera. En el caso de Cemex no hay ninguna obligación para vender, por ahora.
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Sin embargo, esos propietarios de ese porcentaje restante siguen sin un aviso oficial. Durante estos dos años, desde
que se nacionalizó la empresa en Venezuela, los minoritarios no cobran dividendos, a pesar que la compañÃ-a siguió
operando. Y aunado a esto, tampoco podÃ-an vender su participación porque la acción dejó de cotizarse.
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