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ADOLFO DOMINGUEZ
Comisión Nacional
del Mercado de Valores
REGISTRO DE ENTRADA
COMISIÓN NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES
DIRECCIÓN GENERAL DE MERCADOS
DEPARTAMENTO DE INFORMES FfNANCIEROS y CORPORATIVOS
Marqués de Villamagna 3
2800 I MADRID
N° 2012009341
27/011201212:56
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Muy señores nuestros:
En relación a la comunicación remitida por esa Comisión de fecha 12 de diciembre de 2011, núm. de
registro de salida 2011160555 (cuya copia se adjunta a la presente), sobre información adicional
solicitada a la contenida en la Memoria de las Cuentas Anuales Individuales de Adolfo Domínguez, SA
(en adelante, "la Sociedad Dominante") y en la Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas de Adolfo
Domínguez, S.A. y Sociedades Dependientes (en adelante. "el Grupo") correspondientes ambas al
ejercicio anual terminado el 28 de febrero de 2011 (en adelante, "el ejercicio 2010"), adjunto les
acompañamos los desgloses y aclaraciones solicitado, así como las aclaraciones que nos ha requerido
esa Comisión telefónicamente el pasado día 18 de enero de 2012.
J
anuel Fernández-Novo
irector financiero y Consejero de Adolfo Domínguez, SA
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1.
Créditos y deducciones fiscales activadas:
Apartados 1.1 Y 1.2 del requerimiento recibido:
La Sociedad Dominante considera que se cumplen los requisitos, para que sea probable la obtención de
ganancias que permitan compensar las bases imponibles negativas, establecidos en el BOICAC 80, una
vez que:
a)
El Grupo Adolfo Domínguez, presenta una trayectoria histórica de beneficios, que se ha visto
interrumpida en el ejercicio 2010. Las principales causas de dicha situación han sido por un lado
la caída de ventas en España y, por otro lado, la importante subida en el gasto de amortización,
como resultado de las inversiones llevadas a cabo en los ejercicios 2007 y 2008.
b) Los planes de negocio del Grupo contemplan la obtención de resultados positivos mediante una
estrategia basada en la expansión internacional, con el objetivo de que un 50% de la facturación
del Grupo provenga de mercados distintos del nacional. Para conseguir este objetivo se han
abierto 59 puntos de venta en el exterior durante el ejercicio finalizado el 28 de febrero de 2011 y
está prevista la apertura de, al menos, 45 nuevos puntos durante el ejercicio que finalizará el 29
de febrero de 2012. La expansión internacional se está llevando a cabo, fundamentalmente,
mediante el régimen de franquicia. En este modelo los costes operativos se reducen
significativamente para el franquiciador, al ser el franquiciado el que tiene que asumir las
inversiones en locales, asi como la gestión de los puntos de venta. Estas medidas redundarán
en unos menores costes de explotación, en los próximos ejercicios, con el objetivo de conseguir
restablecer el equilibrio en la cuenta de resultados.
Por otro lado, se está llevando a cabo un análisis pormenorizado de aquellos puntos de venta
que actualmente no generan flujos de caja positivos, con el objetivo de tomar las medidas
necesarias para reconducir la situación actual incluyendo, en su caso, su cierre.
Adicionalmente, la disminución en el gasto de amortización, prevista a partir del ejercicio 2014
(momento en que la mayor parte de las inversiones se encuentren totalmente amortizadas), y las
medidas de ahorro de costes que está tomando la Dirección del Grupo, permitirán recuperar la
senda del beneficio.
En este contexto, se ha estimado que no hay problemas para realizar el crédito fiscal activado, teniendo
en cuenta que el plazo máximo de recuperación del mismo concluye, de acuerdo a la Consulta 10 del
BOICAC 80, en el año 2021.
Apartado 1.3 del requerimiento recibido:
Tal y como se indica en las Notas 4-f y 7 de las Cuentas Anuales de la Sociedad Dominante, las cuentas
a cobrar comerciales concedidas por la misma a sus filiales están presentadas como no corrientes al
tener un vencimiento superior a un año, y, por tanto, tienen un componente de financiación.
Cuando la situación de las filiales asi lo ha requerido, dichos créditos se han convertido en inversiones en
patrimonio de empresas del Grupo, permitiendo el equilibrio de su situación patrimonial. Por otro lado, con
el objetivo de minimizar está situación, los planes de negocio del Grupo contempla una estrategia de
reconversión de las tiendas propias en el extranjero (sociedades dependientes) en franquicias (clientes
externos), disminuyendo así los gastos operativos y en consecuencia las necesidades de apoyo financiero
a las sociedades dependientes. En el caso de que alguna filial incurriera en problemas puntuales de
liquidez, la sociedad dominante procederia a dotarla de la necesaria liquidez para poder hacer frente a
sus necesidades, instrumentando esta operación a través de un préstamo a corto plazo. Si, analizada la
situación, se previera que las necesidades de tesorería pudieran prolongarse a medio o largo plazo, la
sociedad dominante, previo estudio de la situación y de las estimaciones pertinentes, decidiria la
conveniencia de continuar financiando a la filial o incluso de proceder a su cierre.
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2.
Gastos de arrendamiento
Apartado 2.1 del requerimiento recibido:
El Grupo desarrolla su actividad principalmente en locales comerciales. En función de su ubicación se
pueden distinguir dos tipos de contratos de arrendamiento:
v'
Centros comerciales: la duración media de dichos contratos es de 5 años, con renovaciones por
períodos de igual duración. A partir de la primera renovación, algunos de ellos, contemplan la
posibilidad de rescisión del contrato con un preaviso de 6 meses.
Para 5 locales situados en centros comerciales con formato Oulle!, la duración de los contratos
es de un año, condicionando su renovación a la consecución de un objetivo de ventas mínimas.
v'
Tiendas de calle: la duración normal de este tipo de contratos es entre 10 y 15 años, observando
una media aproximada de 12 años. Estos contratos de arrendamiento establecen un plazo de
obligado cumplimiento de 5 años, a partir del cual se contempla la posibilidad de rescisión del
contrato con un preaviso de 6 meses.
Ninguno de los contratos de arrendamiento firmados por el Grupo contempla opciones de compra sobre
los locales comerciales donde operan.
Apartado 2.2 del requerimiento recibido:
Tal y como se indica en la Nota 3-e de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2010, la Sociedad
Dominante considera que el Grupo cumple las condiciones para afirmar que no se asumen
sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de los activos objeto de los contratos,
en la medida en que:
v'
No existen cláusulas de transmisión de la propiedad del activo al finalizar los respectivos plazos
de arrendamiento.
v'
Tal como indicamos anteriormente, los contratos de arrendamiento firmados por el Grupo no
contemplan opciones de compra sobre los locales comerciales donde operan.
v'
El objeto de contrato se refiere a un local comercial cuyo principal valor está referido al suelo del
mismo, de modo que, el arrendamiento no cubre la mayor parte de la vida económica del activo.
La naturaleza del bien permite la posibilidad de uso a diversos operadores sin realizar en ellos
modificaciones importantes.
v'
Por último, en el momento inicial de los arrendamientos, el valor actual de los pagos mínimos es
sustancialmente inferior respecto del valor razonable del bien arrendado.
Apartado 2.3 del requerimiento recibido:
El gasto de arrendamiento, para las tiendas con contratos cuyo alquiler tiene un componente variable en
función de las ventas, se determina atendiendo al principio contable de devengo, registrando las cuotas
de arrendamiento, en función de las ventas obtenidas por cada una de las tiendas. Cuando existen
razones para pensar que se superarán las ventas mínimas obligadas por contrato, se contabiliza la
correspondiente provisión con cargo a la cuenta de arrendamientos por la diferencia entre el importe que
corresponde por la venta real producida y la renta mínima obligatoria.
Apartado 2.4 del requerimiento recibido:
Las fianzas entregadas en los locales arrendados se registran inicialmente al valor razonable y se valoran
posteriormente al coste amortizado.
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Dentro del epígrafe "Depósitos y fianzas constituidos a largo plazo" se registra el coste amortizado de las
fianzas entregadas mientras que en el epígrafe "Otros activos financíeros" se registró inicialmente la
diferencia entre los importes entregados y el valor razonable de las fianzas. Este saldo se imputa a la
cuenta de arrendamientos de la cuenta de resultados de una manera lineal durante la vida del contrato.
El epígrafe "Depósitos y fianzas constituidos a largo plazo" se incrementa anualmente con cargo a la
cuenta de ingresos financíeros hasta alcanzar el valor nominal de la misma. El total de los ímpo~es
regístrados en ambos epígrafes, por importe de 5.721 mil euros, equivaldría básicamente al valor nominal
de las fianzas entregadas.
La razón de ello es que a nuestro juicio, no exísten diferencías significativas para el Grupo entre registrar
las fianzas conforme al coste amortizado y registrarlas según establece la NIC 39 (a su valor nominal).
No obstante, y de cara a mejorar la claridad de las cuentas anuales del Grupo, en el futuro realizaremos
las reclasificaciones necesarias para que el registro de las fianzas, en las cuentas consolidadas se realice
estrictamente conforme a la NIC 39.
3.
Otras cuestiones
Apartado 3.1 del requerimiento recibido:
Respecto al local comercial al que se hace referencia en dicho apartado del requerimiento (local ubícado
en Palma de Mallorca), se mantiene con la finalidad de obtener una plusvalía en su venta como
consecuencia de los incrementos que se produzcan en el futuro en sus respectivos precios de mercado.
El valor razonable al 28 de febrero de 2011 que asciende a 2.623 mil euros (3.103 mil euros al 28 de
febrero de 2010) correspondiente a la tasación de mercado establecida por un experto independiente.
Apartado 3.2 del requerimiento recibido:
Tal y como se indica en la Nota 3.f de la Memoria de las cuentas anuales consolidadas del Grupo
correspondientes al ejercicio 2010, "respecto a las correcciones valorativas relativas a los deudores
comerciales y otras cuentas a cobrar, el Grupo determina el importe de dichas correcciones valorativas, si
las hubiere, mediante un análisis individualizado acerca de la recuperación de las cuentas a cobrar al
cierre del ejercicio".
Tras realizar dicho análisis, formando parte del epigrafe "Deudores comerciales y otras cuentas por
cobrar" del estado de situación financiera consolidado al 28 de febrero de 2011, existen saldos pendientes
de cobro en mora, no deteriorados, por un importe aproximado de 322 mil euros (30 mil euros al 28 de
febrero de 2010). Adicionalmente, esos mismos deudores adeudan 562 mil euros (284 mil euros al 28 de
febrero de 2010) que corresponden a deuda no vencida.
Apartado 3.3 del requerimiento recibido:
Dentro del epigrafe "Activos financieros corrientes" del estado de situación financiera consolidado al 28 de
febrero de 2011, figuran registrados 5.279 mil euros correspondientes a colocaciones puntuales de
tesorería al cierre del ejercicio, en instrumentos financieros con vencimiento entre 3 meses y un año. Los
ingresos obtenidos por dichas colocaciones figuran registrados en el epígrafe "Ingresos financieros" de las
cuentas de resultados del ejercicio 2010. La rentabilidad media obtenida por dichos instrumentos se sitúa
en el 2,7% anual. Asimismo, al 28 de febrero de 2010 las colocaciones de tesorería ascendían a 29 mil
euros, siendo la rentabilidad media obtenida por dichos instrumentos un 0,95% anual.
Apartado 3.4 del requerimiento recibido:
El endeudamiento bancario del Grupo al 28 de febrero de 2011, está constituido básicamente por los
préstamos concedidos por las entidades financieras y por las disposiciones de las pólizas de crédito.
El saldo de los préstamos al 28 de febrero de 2011 asciende a 20.504.636 euros (22.928.384 euros al 28
de febrero de 2010). Dichos préstamos devengaron un tipo de interés que osciló entre el 1,5% Y el 4% en
el ejercicio 2010 (entre 2,25% y 6,29% en el ejercicio 2009).
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Adicionalmente el Grupo dispone de pólizas de crédito, utilizadas ocasionalmente, cuyo saldo al 28 de
febrero de 2011 asciende a 4.880.512 euros (109.568 euros al 28 de febrero de 2010).
El gasto financiero registrado en la cuenta de resultados del ejercicio 2010 disminuyó con respecto al
ejercicio anterior, debido a:
•
•
un saldo medio de préstamos inferior al del ejercicio anterior y que, adicionalmente, soportaron
un tipo de interés medio inferior para los préstamos,
que la utilización de Pólizas de crédito ha sido puntual al cierre del ejercicio.
Apartado 3.5 del requerimiento recibido:
Tal y como se comenta en el punto anterior relativo a Activos financieros corrientes, en el epígrafe "Otros
ingresos financieros" de la cuenta de resultados consolidada, se registran los rendimientos obtenidos por
las colocaciones de tesorería. El importe de 380.354 euros registrado en la partida "Otros ingresos de
explotación - Ingresos por servicios diversos" de la cuenta de resultados consolidada corresponde,
principalmente, a diversas indemnizaciones recibidas de compañias de seguros por siniestros.
******••• *********************
Por último les agradecemos sus indicaciones contenidas en el punto 4, las cuales serán tenidas en cuenta
en la preparación de las próximas cuentas anuales.
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