Recuadro Cambios y perspectivas de las

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Informe sobre la coyuntura económica. Núm. 127 Julio 2009
Recuadro
Cambios y perspectivas de las exportaciones catalanas a la Unión
Monetaria en el cambio de ciclo
El sector exportador es uno de los principales factores de crecimiento de la economía catalana,
lo que la hace especialmente sensible a la dinámica económica de sus socios comerciales. De
hecho, el grado de apertura al resto del mundo no ha dejado de aumentar en las últimas décadas,
situándose, por lo que se refiere a las exportaciones de mercancías, cerca del 21% del PIB en 2006
(a comparar con el 12% de 1986 o el 17% de 1995). En términos de la contribución al crecimiento
del PIB, habría que tomar en consideración que también las importaciones han aumentado a tasas
muy elevadas, de forma que el déficit de los intercambios de mercancías con el resto del mundo ha
ido creciendo hasta alcanzar valores por encima del 13% del PIB en 2006 (desde cifras en el
entorno del 8% en 1986 y en 1995).
Además, una parte muy sustancial de estas ventas de productos al resto del mundo se dirigen a
los países de la Unión Europea y, muy particularmente, a los de la Unión Monetaria, dónde radican
el grueso de los grandes mercados de productos catalanes (Francia, Alemania, Italia y Portugal). Y
aunque los mercados exteriores al área del euro han tendido a crecer más (en especial, los del este
europeo, pero también Reino Unido), el mayor peso del área en el destino final de las ventas
catalanas (del 58% en 2008), sitúa a los países del euro como mercados especialmente críticos para
las exportaciones catalanas.
Por ello, no debería extrañar que, en una fase cíclica menos expansiva al inicio de la actual
década, sobre todo en Francia y Alemania, las exportaciones catalanas mostraron una notable
ralentización en su crecimiento. Frente a esta evolución menos favorable, la adhesión de nuevos
países al conjunto de la Unión Europea (UE) y las perspectivas de integración futura en la UEM, ya
realizada en algunos casos, permitió a las exportaciones catalanas recuperar un ritmo de
crecimiento sostenido durante los últimos años previos a la actual crisis. No obstante, el sector
exportador de Cataluña ha sufrido un nuevo shock con la entrada en una fase de desaceleración
primero, en 2007 y en la primera mitad de 2008, y una recesión posteriormente, en la segunda mitad
del año pasado y el inicio de 2009. En este recuadro se analiza la dinámica de las exportaciones en
el cambio de fase cíclica, tanto desde el punto de vista de los mercados de destino como por tipo de
producto. Se incorpora también al final un análisis sobre la relevancia de los factores explicativos de
las exportaciones de Cataluña a su principal socio comercial, el área del euro, sumando unas
previsiones sobre la evolución de éstas en 2009 y 2010.
1.
Las exportaciones de mercancías de Cataluña: algunos elementos de referencia
La evolución de las exportaciones catalanas está estrechamente ligada a la dinámica
económica de la UE y a sus diferentes procesos de integración, tanto comercial como monetaria. A
finales del pasado siglo, las ventas al exterior de Cataluña experimentaron un notable boom,
registrando crecimientos medios anuales del 14% entre 1996 y 2000. Sin embargo, con el cambio de
década, la desaceleración de los principales países de la UEM, sobre todo Alemania y Francia, llevó
a crecimientos más moderados de las exportaciones catalanas, promediando un 4,5% anual en el
período 2001-2005. Esta situación cambió en 2006, cuando Cataluña recuperó un aumento de sus
exportaciones del 12,0%, aunque esta reactivación del sector exportador quedaría abortada con el
estallido de la crisis financiera internacional en verano de 2007, con efectos reales muy negativos.
Los datos del primer trimestre de 2009 son muy elocuentes en este sentido, registrándose una caída
interanual del 24,2%.
CAIXA CATALUNYA – Economía catalana
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Gráfico 1. Exportaciones catalanas
Tasas de variación interanual en porcentaje
Gráfico 2. Exportaciones catalanas y PIB del Área Euro
Tasas de variación anual en porcentaje
40
14
12,0
30
12
20
Exportaci ones
10
10
8
0
PIB UEM
7,4
7,1
6,0
6
-10
4,3
4,0
01/09
01/08
01/07
01/06
01/05
01/04
01/03
01/02
01/01
01/00
0
01/99
-40
01/98
-30
2
01/97
4
01/96
-20
3,1
0,9
2,7
1,8
0,8
0,70,6
-0,3
-2
2001
Fuente: Caixa Catalunya a partir de datos de Idescat.
1,9
1,9
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Fuente: Caixa Catalunya a partir de datos de Idescat y Eurostat.
Los bienes de consumo representaron en 2008 el
40% de las exportaciones, incrementando en 6
puntos porcentuales desde 2000 su peso
En la evolución de las exportaciones catalanas se observa una alta dependencia de la dinámica
de la producción industrial, tanto nacional como de los principales socios comerciales1. De esta
manera, las exportaciones de bienes intermedios, que representan el 53% del total, se han
desacelerado desde mediados de 2007, alcanzando tasas de variación negativas desde la segunda
mitad de 2008. Es previsible que la caída de las exportaciones de bienes intermedios se prolongará
durante el conjunto del año actual, ya que el ajuste del sector industrial se está produciendo de
manera retrasada respecto al resto de sectores, y, aunque el primer trimestre de 2009 haya
representado el momento más severo de la crisis para el conjunto de países avanzados, el sector
podría registrar a lo largo del año caídas de mayor intensidad. Por tanto, el ritmo de caída observado
en el primer trimestre de 2009 del 25%, podría ser de mayor intensidad en los próximos trimestres.
Gráfico 3. Exportaciones catalanas bienes intermedios e Gráfico 4. Exportaciones de bienes de consumo
Índice de producción industrial de Cataluña
Tasas de variación anual en porcentaje
Tasas de variación anual en porcentaje
12,0
5
3,5
8,7
10
5,8
6
14,1
15
Exportaciones B.
Intermedios
6,7
4,3
3,4
0,9
0,7
3,5
1,6
13,6
9,9
0
1,4
-0,1
-5
-2
-0,5
-2,3
-4,3
Alimentos y bebidas
-10
Textil y menaje
-15
-6
-16,9
2004
2005
2006
2007
Fuente: Caixa Catalunya a partir de datos de Idescat.
2008
2007
2006
2005
-10
2004
-20
-7,7
2008
Fuente: Caixa Catalunya a partir de datos de COMEX.
En cuanto a la evolución de las exportaciones de bienes de consumo, éstas han registrado un
avance desde 2000 superior al del resto de productos, incrementando su peso sobre el total del 34%
al 40% en 2008, con una tasa de crecimiento promedio del 8,0% anual. Su evolución ha estado
estrechamente ligada a la evolución de la demanda interna europea. Así, con la recuperación del
consumo privado de Alemania y Francia principalmente en 2006, las exportaciones catalanas
registraron tasas de avance superiores al 25% anual. Sin embargo, la pérdida de confianza de los
1
Tal y como recoge el ‘Informe sobre la situación y las perspectivas de la economía catalana’. Semestral II/2008, Caixa
Catalunya.
abril-2009
IPI
10
2
20
12,8
14
88
Informe sobre la coyuntura económica. Núm. 127 Julio 2009
consumidores europeos, la contención del gasto privado y el inicio de la crisis financiera en el
verano de 2007 no han permitido un crecimiento sostenido de las exportaciones de bienes de
consumo, que cayeron el 1,5% anual en 2007 y mostraron un leve avance del 3,4% en 2008. En el
primer trimestre de 2009 registraron una contracción del 18,1%. Las previsiones son, sin embargo,
menos negativas, apoyadas por la mejora de la confianza desde mínimos, y las medidas públicas de
incentivo del consumo privado, lo que permitirá consolidar su mayor peso sobre el total de
exportaciones. En cuanto a la composición de las exportaciones de consumo, destaca el avance
sostenido de los productos de alimentación y bebidas, en detrimento de los textiles y menaje del
hogar, a pesar de que estos últimos han registrado caídas del 4,3% y del 16,9% en el primer
trimestre, respectivamente.
La composición del mapa exportador se está
modificando hacia los países de Europa del Este
Las exportaciones catalanas al conjunto de economías de la OCDE representaron en 2008 un
87% del total. En 2008 y en los meses transcurridos de 2009 han experimentado una notable
corrección respecto a su crecimiento de años anteriores, pasando de un avance por encima del 9%
en 2005-2006 y cercano al 5% en 2007 a una caída del 1,9% el año pasado y superior al 25%
interanual en enero-abril de 2009. Por grupos de países, en este apartado se han diferenciado
cuatro: el área del euro, los miembros de la UE15 fuera de la UEM (Reino Unido, Dinamarca y
Suecia), el resto de economías de la UE27 (situados en Europa del Este), y el resto de países de la
OCDE fuera de la UE. El peso de las exportaciones catalanas al conjunto de la Unión Europea se ha
mantenido estable en torno al 70% del total durante los últimos años. Sin embargo, la composición
de los destinos geográficos se ha visto relativamente modificada, a partir de la incorporación de los
países de Europa del Este. De esta manera, las exportaciones a países como Rumania, Bulgaria,
Letonia, Estonia, Polonia y, Hungría, han registrado tasas de crecimiento del 20% en promedio
anual durante el período 2002-2008, en contraste con avances del 8% en las dirigidas a Francia,
primer socio comercial de Cataluña, y del 3% a Alemania, segundo en importancia. También los
países de la UE15 no miembros del área del euro han mostrado un comportamiento más
desfavorable con el cambio de fase cíclica, registrando caídas en torno al 10% en 2008 y cercanas
al 50% interanual en los cuatro primeros meses de 2009.
Gráfico 5. Exportaciones catalanas por países
Tasa anual promedio 2002-2008
Gráfico 6. Exportaciones con destino a la OCDE
Tasas de variación anual en porcentaje
30
45
40
20
35
10
30
0
25
-10
20
-20
UEM
-30
RU,Suecia y Dinamarca
15
10
4,8
-1,8
-25,1
Resto de UE
-40
5
8,7
8,4
5,2
Resto OCDE
-50
Fuente: Caixa Catalunya a partir de datos de Idescat.
OCDE Total
Fuente: Caixa Catalunya a partir de datos de COMEX.
abril-2009
2008
2007
2006
2005
-60
2004
UE
Alemania
Francia
Lituania
Hungria
Eslovenia
Polonia
Letonia
Estonia
Bulgaria
Dinamarca
Rumania
0
CAIXA CATALUNYA – Economía catalana
2.
89
Exportaciones al área del euro: principales determinantes y perspectivas 2009-2010
Con el objetivo de elaborar una herramienta que permita cuantificar los determinantes de las
exportaciones catalanas al área del euro, se presenta en este apartado una función de
exportaciones en la que se incluyen como variables determinantes el PIB de la UEM y el índice de
competitividad industrial de la economía catalana respecto a la UEM2. Estos factores forman parte
de los modelos de demanda que, tradicionalmente, se utilizan en la literatura. Así, por ejemplo, en el
caso catalán, Raymond y Matas3 estiman una función de exportaciones a partir del PIB de los
principales países europeos y de la competitividad. Asimismo, el Banco de España4 estima, para el
caso español, una función de exportaciones utilizando como variables explicativas el crecimiento de
los mercados de exportación y los precios relativos.
Por otra parte, cabe destacar que algunos trabajos publicados recientemente sobre comercio
internacional incluyen variables que intentan captar los efectos de la diferenciación de productos y
posibles situaciones de competencia monopolística. Ello podría ser relevante en el caso catalán, ya
que una parte muy notable del aumento de las ventas internacionales corresponde a sectores (o
productos) de mayor contenido tecnológico que en el pasado y para los cuales cabe esperar una
mayor diferenciación del producto. Además, la inclusión de variables relativas al papel de la
demanda, también podría ser interesante incluirlas en el caso de la economía catalana, dado que,
tradicionalmente, las empresas tendían a volcarse de forma más intensa al exterior cuando la
demanda interna caía (como fue el caso de los primeros ochenta o primeros noventa), aunque ese
efecto ha tendido a reducirse en los últimos años. Sin embargo, dado que el objetivo del análisis es
identificar los determinantes de las exportaciones con destino al área del euro, y la disponibilidad de
datos es escasa, se ha optado por una modelización en la que se incluyen los principales agregados
económicos (actividad y precios). Este ejercicio simplifica el análisis, por lo que hay que interpretar
con cierta cautela los resultados, ya que se han excluido variables que podrían ser relevantes para
explicar la evolución de las exportaciones catalanas. Sin embargo, también es cierto que esta
modelización permite capturar la previsible evolución de las exportaciones catalanas al mercado del
área del euro, en unos momentos en los que las modificaciones en la demanda externa aparecen
como uno de los choques que más están afectando el crecimiento del PIB.
La evolución del PIB del área del euro determina a
largo plazo en un 60% la de las exportaciones
catalanas
Los principales resultados de la estimación del modelo son, en primer lugar, que las
exportaciones catalanas con destino a la UEM se determinan en el largo plazo a partir de la
evolución de la actividad económica en esta área, en un 60% de acuerdo a un análisis de
descomposición de varianza. Este resultado concuerda con la evolución reciente del conjunto de las
exportaciones catalanas. Por el contrario, la evolución del índice de competitividad industrial (ICI),
que recoge los precios relativos, no es significativo para explicar su comportamiento, aunque este
resultado, como se verá a continuación, requiere de algunos matices.
2
Se construye un modelo multivariado con estructural vectorial autoregresiva (VAR). Un VAR es un sistema de
ecuaciones en el que cada variable es regresada respecto a una constante y aun número “p” de rezagos de la propia
variable, así como a un número “p” de rezagos del resto de variables endógenas del modelo. La estructura del VAR se
define de la siguiente forma reducida:
3
Yt = β Yt−
p
+ ε
t
donde
ε t ≈ N ( 0, σ 2 )
“Una estimació de la funció d’exportacions de Catalunya als països de la Unió Europea”, Paper de Treball Núm.3 de
la Sèrie Sector Exterior de la Generalitat de Catalunya (enero 2001)
4
“Una actualización de las funciones de exportación e importación de la economía española”, Boletín Económico del
Banco de España (diciembre 2008)
90
Informe sobre la coyuntura económica. Núm. 127 Julio 2009
En segundo lugar, puede cuantificarse el impacto de una alteración positiva del nivel del PIB de
la UEM respecto a las exportaciones catalanas. De esta manera, un incremento de cuatro décimas
del PIB de la UEM incrementaría en un punto porcentual las exportaciones catalanas a esta región a
lo largo de cuatro trimestres. Por el contrario, el efecto de una variación positiva ICI, es decir una
pérdida de competitividad, reduciría las exportaciones catalanas en cuatro décimas, aunque cabe
resaltar que la respuesta a una variación de los precios no es en este caso significativa. No
obstante, en un entorno competitivo mundial, los precios se ajustan de manera natural a la
demanda, por lo que son otros factores que no se recogen en el ICI, como la especialización
productiva, la integración comercial y la diferenciación del producto, los que son relevantes a la hora
de explicar la competitividad de las exportaciones. Sin embargo, estos efectos son difíciles de medir
cuantitativamente ya que no se disponen de series adecuadas para la estimación. A pesar de todo,
las conclusiones extraídas de nuestro análisis no difieren en exceso respecto a la bibliografía
disponible sobre las funciones de exportaciones, en la que se encuentra que la elasticidad de las
exportaciones a la demanda es alrededor de un 1,0% y la elasticidad a los precios del 0,4%.
Gráfico 7. Respuestas de las exportaciones catalanas a la Gráfico 8. Respuestas de las exportaciones catalanas a la UEM
UEM a una variación del PIB de la UEM
a una variación del Índice de Competitividad Industrial de
Variación sobre el nivel en porcentaje
Cataluña respecto de la UEM
Variación sobre el nivel en porcentaje
1,6
1,2
0,8
1,2
0,4
0,8
0,0
-0,4
0,4
-0,8
0,0
1
2
3
4
5
6
7
8
9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
-1,2
1
2
3
4
5
6
7
8
Trimestres
Fuente: Caixa Catalunya
9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Trimestres
Fuente: Caixa Catalunya
Tras una importante caída en 2009 (estimada en el
entorno del 24%), las exportaciones a la UEM crecerán
de forma moderada en 2010 (3,2%)
La evolución de las exportaciones catalanas con destino a la UEM depende principalmente del
comportamiento del PIB del área del euro, como se ha visto en el apartado anterior. Con el objetivo
de anticipar el comportamiento del sector exterior en Cataluña durante 2009 y 2010 se incorporan
ahora las proyecciones obtenidas a partir del comportamiento esperado de las variables
determinantes de las exportaciones catalanas a la UEM. Para ello se han considerado las últimas
previsiones del FMI, que recogen una contracción del área del euro del 4,8% en 2009 y un relativo
estancamiento en 2010.
Bajo este supuesto, las exportaciones catalanas registrarían una caída del 22% en 2009. El
punto de inflexión se espera que ocurra durante el tercer trimestre de 2009, con un máximo en la
caída en el entorno del 23,5%. La recuperación se mantendrá en paralelo a la evolución del área del
euro, ya que no se observarán tasas de crecimiento positivas hasta la segunda mitad del año 2010.
No obstante, la variación del conjunto del año será positiva, alrededor del 3,2%.
CAIXA CATALUNYA – Economía catalana
91
Gráfico 9. Proyecciones de las exportaciones catalanas a la UEM
Tasa de variación interanual en porcentaje
20
10
0
-10
-20
-30
2006
2007
2008
2009
2010
Fuente: Caixa Catalunya
Conclusiones
La evolución de las exportaciones catalanas está estrechamente relacionada con el crecimiento
de la actividad de sus principales socios comerciales. Por este motivo, en un entorno en el que el
comercio internacional se está reduciendo y la actividad global se está desacelerando, las
exportaciones catalanas han registrado una intensa desaceleración en los últimos trimestres,
alcanzando tasas negativas durante los primeros meses del año actual.
La estimación aquí presentada confirma que el principal determinante de las exportaciones
catalanas al área del euro, el principal destino comercial, es el ritmo de crecimiento de la actividad,
por lo que en un entorno de contracción de la economía de la UEM durante 2009 y un crecimiento
moderado en 2010, se espera que las exportaciones registren una evolución en paralelo. Sin
embargo, existen factores como la diferenciación del producto y la inclusión en nuevos mercados
que pueden compensar la caída de la actividad y suavizar el descenso de las exportaciones.