Miércoles 25 de mayo de 2016 Comunicado de Prensa Informe de Coyuntura Económica M a yo d e 2 0 1 6 En 2015 hubo una leve mejora del crecimiento económico de El Salvador; sin embargo, la creación de empleos es insuficiente y al primer trimestre de 2016 se observa un deterioro. Las finanzas del Estado continúan una ruta de insostenibilidad, pero con los meses contados por problemas de liquidez. La economía mundial perdió fuerza en 2015, creció 3.1%, el pronóstico para 2016 es similar, aunque el primer trimestre muestra debilidades. • • • En 2015 el precio de petróleo continuó a la baja, pero desde febrero de 2016, los precios promedio por barril mostraron un alza, pasando a US$49.5 al 17 de mayo. Las economías emergentes perdieron ritmo en 2015 y las avanzadas mostraron un débil crecimiento. La inversión y el comercio mundial, continuaron desacelerados. El crecimiento de Estados Unidos se debilitó en el primer trimestre de 2016 (0.5%) (por menor expansión del consumo, menor exportación y bajos precios del petróleo, en medio de un mercado laboral fortalecido. • • • • • Si no hay dinero adicional el Estado tiene contados los meses para operar normalmente. La sociedad debe discernir ante una encrucijada: ¿seguir la ruta del endeudamiento creciente o reordenar las finanzas públicas con un enfoque de desarrollo sostenible? • El PIB real aumentó 2.5% en 2015, comparado con 1.4% en 2014, por el impulso de factores externos. En 2015: • • • • • • El ahorro en la factura petrolera alcanzó US$394 millones (1.5% del PIB). El flujo de remesas creció en 3.3%, un incremento equivalente a US$137 millones. Las exportaciones de bienes crecieron 4% anual, alcanzando US$5,485 millones; monto inferior al de 2013 (US$5,491). La tasa LIBOR a seis meses se mantuvo baja, llegando a 0.77% en diciembre, desde 0.36% al inicio de ese año. El saldo neto de inversión extranjera directa ascendió a US$428.7 millones, si bien fue superior al del año previo, continúa siendo el más bajo de Centroamérica. A pesar de todo esto, los cotizantes al ISSS se incrementaron en 11,491, comparado con 4,984 en 2014, para una necesidad de 60,000 puestos de trabajo anuales. Sin embargo, hay un quiebre en las señales de crecimiento para el primer trimestre de 2016. • • El indicador de ventas de FUSADES alcanzó un saldo neto de -9.1, contrastando con el 4.9 de hace un año y similar al observado en el tercer trimestre de 2012. El IVAE a febrero de 2016 registró un crecimiento de 1.2%, lo cual no supera el punto máximo alcanzado en octubre de 2015 (1.78%). El mercado laboral se deterioró en los primeros dos meses de 2016, al registrar una reducción de 6,200 cotizantes al ISSS en relación con diciembre de 2015. Las exportaciones decrecieron 10.4%, se redujeron las tradicionales (-57.7%) y las no tradicionales (-5.8%). El indicador de clima de inversión fue de -48.4%, manteniendo la percepción negativa por más de ocho años. Los tres factores más señalados por los empresarios que afectaron el clima de inversión, fueron: la delincuencia, con una mención de 58%; la incertidumbre con 17.5%; y, el bajo crecimiento económico, con un 13%. Estos efectos negativos se han visto amortiguados por el flujo de remesas familiares que continúa positivo al cuatrimestre (6.8%), y el ahorro en la factura petrolera que alcanzó US$134 millones a marzo. • • • • En 2015, a pesar que el déficit fiscal disminuyó US$55.3 millones, ha sido insuficiente para detener el ascenso de la deuda pública, que aumentó de 59.8% a 61.4% del PIB. Al primer trimestre de 2016, el déficit fiscal alcanzó US$146.2 millones, menor que los US$164.9 millones de igual período en 2015. El desequilibrio fiscal se ha traducido en problemas de liquidez que se reflejan en: acumulación de pagos atrasados por US$306.5 millones a diciembre de 2015; crecimiento acelerado del saldo de Letes, llegando a US$873.8 millones al 25 de mayo; solicitudes de nueva emisión de bonos por US$1,200 millones. Dado lo anterior y los déficits mensuales esperados de junio a diciembre, se estima que sin acuerdos para la emisión de préstamos los problemas de liquidez se irán acentuando. El FMI, en su reciente visita al país, hizo un llamado de urgencia para atender la situación fiscal, y formuló una propuesta de reducción del déficit de 3% del PIB en 2017-2019. La compleja situación de las finanzas públicas y la insuficiente creación de empleo, requiere de cooperación entre diversos actores para lograr acuerdos de nación, lo cual se puede hacer por medio del diálogo. Se deben lograr acuerdos para enfrentar tres grandes retos: • • • Crear más empleos para todos los salvadoreños. Reordenar las finanzas del Estado. Promover el desarrollo sostenible. Departamento de Estudios Económicos DEC Miércoles 25 de mayo de 2016 Nota de Prensa Informe de Coyuntura Económica M a yo d e 2 0 1 6 Economía mundial Resumen de las proyecciones del Panorama Económico Mundial (Cambios porcentuales) (cambios porcentuales) En 2015 la economía mundial creció 3.1%, inferior al 3.4% logrado en 2014 y fue más débil de lo previsto en la última parte del año, tanto en las economías avanzadas que crecieron 1.9%, como en las de mercados emergentes y en desarrollo, cuyo producto aumentó en 4%. Resumen de las proyecciones del Panorama Económico Mundial Proyecc. La desaceleración de China, la reducción de precios de materias primas, así como la normalización de la política monetaria estadounidense, son tres factores que condicionaron estas tendencias de la economía global. Estos reajustes conllevaron a la desaceleración de la inversión y del comercio mundial, así como menores flujos de capital hacia economías emergentes. La debilidad de finales de 2015 se explica principalmente por una moderación en las economías avanzadas. Estados Unidos se estancó con un crecimiento semejante al de 2014 (2.4%); la zona euro continuó con su recuperación gradual. En Japón, el crecimiento fue inferior al previsto, debido a la caída del consumo. Entre las economías emergentes, el panorama es diverso. India creció 7.3% y China 6.9%, pese a que afronta una desaceleración desde hace seis años. América Latina y el Caribe enfrentó una contracción (-0.1%), muchos países están afectados por los bajos precios de las materias primas; Brasil, la economía de mayor tamaño atraviesa una fuerte contracción y problemas políticos; Venezuela, sigue con profundos desequilibrios macroeconómicos y problemas internos (cuadro). Las perspectivas para 2016 indican que el mundo crecerá 3.2%; en las economías avanzadas el crecimiento se prevé de 1.9% y en las emergentes, de 4.1%. Este pronóstico refleja una combinación de factores: debilidad en los países exportadores de petróleo; desaceleración de China; y, perspectivas aún más desalentadoras para los exportadores de materias primas no petroleras. El crecimiento de Estados Unidos se desaceleró en la segunda mitad de 2015 y al primer trimestre de 2016 el PIB solo creció 0.5% anual. Esta trayectoria se explica por un menor gasto de los consumidores, un dólar fuerte 2013 2014 2015 2016 Producción mundial 3.4 3.4 3.1 3.2 Economías desarrolladas 1.4 1.8 1.9 1.9 2.2 -0.4 0.2 -1.2 -1.7 1.6 2.4 0.9 1.6 1.4 -0.4 0.0 2.4 1.6 1.5 3.2 0.8 0.5 2.4 1.5 1.5 2.6 1.0 0.5 5.0 7.7 5.0 2.9 4.6 7.3 7.2 1.3 4.0 6.9 7.3 -0.1 4.1 6.5 7.5 -0.5 Estados Unidos Zona del Euro Alemania España Italia Japón Economías emergentes y en desarrollo China India América Latina y el Caribe Fuente: Perspectivas de la economía mundial. FMI. 12 de abril de 2016. y menor demanda global que mermó las exportaciones, las cuales se contrajeron 2.6% en el primer trimestre y menor inversión empresarial (gráfica). Del lado positivo, se observó que el mercado laboral siguió fortalecido; hasta abril la tasa de desempleo global se ubicó en 5% y la hispana en 6.1%. Estados Unidos: PIB Unidos: PIB (CambioEstados porcentual anual) (Cambio porcentual anual) 6% 3.9% 4% 2.0% 1.4% 0.5% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Fuente: Bureau of Economic Accounts y proyecciones del Fondo Monetario Internacional Departamento de Estudios Económicos DEC Miércoles 25 de mayo de 2016 Nota de Prensa Informe de Coyuntura Económica M a yo d e 2 0 1 6 Sector externo Las exportaciones de bienes y servicios crecieron 3.5% en 2015 (equivalente a US$228.7 millones), de acuerdo con datos de la Balanza de Pagos del Banco Central de Reserva (BCR). Desde 2010 las exportaciones de servicios han crecido en promedio 10.4%, más veloz que los bienes, 7.4%. Cabe señalar que en 2015, las exportaciones de bienes recuperaron el nivel de 2013, mientras los servicios siguen expandiéndose (gráfica 1). Gráfica 1 Exportaciones Exportaciones de bienes y servicios de bienes y servicios (Millones de US$, niveles acumulados a cada año) (Millones de US$, niveles acumulados a cada año) 10,000 9,000 8,000 7,000 Millones de US$ Bienes Servicios Total 2013 4,334 2,087 6,422 2014 4,256 2,226 6,482 6,000 5,000 4,971 4,000 30% 3,000 Variación Absoluta Relativa 125.2 2.9% 103.5 4.6% 228.7 3.5% 2015 4,381 2,330 6,711 Servicios Bienes 6,711 6,482 35% 1,000 0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Fuente: BCR. Las exportaciones de bienes se contraen fuertemente en -10.4% a marzo de 2016, reflejando las menores ventas de productos tradicionales, -57.7%, y reducción de bienes tradicionales, -5.8% (cuadro). El Salvador: Balanza comercial (Millones de US$ y porcentajes) Cifras anuales Concepto I. Exportaciones (FOB) A. Tradicionales B. No tradicionales C. Maquila II. Importaciones (CIF) 2013 Valor 2014 Valor Cifras enero-marzo 2015 Valor 2015 Valor 2016 Valor Variaciones (2016/15) Valor % 5,491 5,273 5,485 1,428 1,280 (148.2) (10.4) 425 288 328 157 66 (90.6) (57.7) 3,908 3,961 4,044 1,011 952 (59.1) (5.8) 1,158 1,024 1,112 260 261 10,772 10,513 10,415 2,534 2,328 1.5 (206.4) 0.6 (8.1) 1- Bienes de consumo 3,923 3,948 3,880 916 868 (48.0) (5.2) 2- Bienes intermedios 4,620 4,462 4,260 1,105 917 (188.5) (17.1) 3- Bienes de capital 1,477 1,425 1,601 364 398 34.0 9.3 4- Maquila III. Balanza Comercial Factura petrolera 752 678 675 (5,281) (5,240) (4,931) 1,966 1,746 1,352 Fuente: Informe Comercio Exterior. BCR. 149 (1,106) 370 145 (1,048) 236 La factura petrolera alcanzó US$1,352 millones en 2015, generando ahorros por US$394 millones, equivalente en 1.5% del PIB; en el primer trimestre de 2016, se observa similar situación, al disminuir 36.3% (equivalente a US$134.3 millones, 0.5% del PIB). Por su parte, las importaciones de bienes de capital aumentaron en 12.4% en 2015 (equivalente a US$178.2 millones), al primer trimestre de 2016, crecieron 9.3% equivalente a US$34.0 millones (cuadro). El flujo de remesas en 2015, ascendió a US$4,270.0 millones, creciendo en 3.3% (US$137.2 millones), beneficiando directamente alrededor del 20.4% de los hogares en el país, lo que representa cerca de 1.3 millones de habitantes. Al primer cuatrimestre de 2016 continuaron creciendo a un ritmo de 6.8%, equivalente a US$91.3 millones. 65% 70% 2,000 Las importaciones alcanzaron un nivel de US$10,415 millones en 2015, disminuyendo en 0.9% (equivalente a US$97.6 millones), asociado directamente con la caída de los precios internacionales de petróleo; al primer trimestre de 2016 (ver cuadro), continúa la tendencia a disminuir, al registrar un decrecimiento de 8.1% (equivalente a US$206.4 millones). (3.9) (2.6) 58.2 (5.3) (134.3) (36.3) La Inversión Extranjera Directa alcanzó un saldo neto de US$428.7 millones en 2015, superando los US$311.1 millones en 2014; sin embargo, El Salvador continúa en el último lugar entre los países centroamericanos, siendo superado por Guatemala y Honduras que también experimentan alta violencia y protestas sociales (gráfica 2). Gráfica 2 Centroamérica: Centroamérica: Saldos Netosde de Inversión Inversión Extranjera Directa Directa Saldos Netos Extranjera Millones de US$ Millones de US$ 3,000 2011 2,500 2012 2013 2014 2015 2,000 1,500 1,000 500 0 Costa Rica Guatemala Honduras Nicaragua El Salvador Fuente: Secretaría del Consejo Monetario Centroamericano Departamento de Estudios Económicos DEC Miércoles 25 de mayo de 2016 Nota de Prensa Informe de Coyuntura Económica M a yo d e 2 0 1 6 Dinámica de la actividad económica nacional El Banco Central de Reserva (BCR) revisó a la baja las cifras del Producto Interno Bruto (PIB) de 2014; el dato original era de 1.95% y la cifra revisada es de 1.4%. Esas cifras muestran que, en realidad, la economía había crecido menos en 2014 que en 2013. Este resultado menos favorable es congruente con el comportamiento que habían mostrado los demás indicadores de la actividad económica, como fue señalado en los Informes de Coyuntura Económica de 2014. Por otro lado, en 2015 se registró un mejor nivel en la actividad económica, creciendo 2.4%. Indicador trimestral2 de ventas Gráfica Todos los sectores Indicador ventas (Porcentajetrimestral de empresas yde saldo neto) Saldos netos y porcentaje de empresas Porcentaje de empresas 100 entre 2008 y 2015 Índice: 2008 = 100 130 125 120 El Salvador Honduras Guatemala Nicaragua Costa Rica 129 125 124 Otros países 20 – 30% 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 (*) Saldo neto entre el porcentaje de empresas que aumentaron sus ventas y el porcentaje que las redujeron Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial Las cifras del Instituto Salvadoreño del Seguro Social (ISSS) reflejan que en febrero cotizaron 6,200 trabajadores menos que en diciembre de 2015; de estos, 4,294 empleos se perdieron en el sector privado y 1,906 en el sector público (gráfica 3). 120 110 108 105 Gráfica Trabajadores cotizantes ISSS/ 3TOTALES Trabajadores que cotizan al ISSS Tasa de crecimiento / línea / eje izquierdo Número Total de trabajadores (*) (barras, eje derecho) y de trabajadores / barras / eje derecho variación anual (línea, eje izquierdo) El Salvador 8% 100 95 2009 2010 2011 2012 Saldo neto (*) 40 115 90 2008 Menor 60 Con este desempeño, desde 2008, antes de la crisis, hasta finales de 2015, la economía salvadoreña creció en forma acumulada alrededor de 8% mientras que el resto de países centroamericanos crecieron tres veces más, entre 20% y 30% (gráfica 1). Crecimiento real acumulado entre 2008- 2015 Gráfica 1 CA Centroamérica: Crecimiento real acumulado Índice: 2008=100 Mayor 80 2013 2014 2015 Fuente: FUSADES, con información del BCR y de los bancos centrales de los países. En los primeros tres meses de 2016 se observó un quiebre en la tendencia, el ritmo de la actividad económica disminuyó durante el primer trimestre, como lo muestran otros indicadores. El Índice del Volumen de la Actividad Económica (IVAE), durante el primer trimestre registró las tasas de crecimiento entre 1.1% y 1.2%, lo que representa una reducción con respecto al punto más alto, de 1.78% que alcanzó en octubre de 2015. Por su parte, el indicador de ventas de FUSADES, que se correlaciona fuertemente con el PIB, alcanzó un saldo neto de -9.1, que contrasta con el +19.7 reportado para el cuarto trimestre de 2015 y con el de +4.9 reportado el primer trimestre un años atrás (gráfica 2). 8% 820,000 7% 800,000 780,000 6% 760,000 5% 740,000 4% 720,000 3% 700,000 2% 680,000 1% 0% ene-11 660,000 ene-12 ene-1 3 ene-14 ene-15 ene-16 640,000 (*) Excluye trabajadores domésticos Fuente: FUSADES, con información del ISSS Por otro lado, la confianza de los empresarios, medida a través del Índice de Confianza Empresarial de FUSADES, continuó con el comportamiento a la baja que se viene observando, pasando de 101.2 en marzo de 2015 a 89.8 en marzo de 2016. Departamento de Estudios Económicos DEC Miércoles 25 de mayo de 2016 Nota de Prensa Informe de Coyuntura Económica M a yo d e 2 0 1 6 Finanzas públicas Debido a la falta de liquidez, el Estado tiene contados los meses para continuar operando normalmente. Hay riesgos fiscales en el corto plazo con una fuerte presión por una nueva emisión de bonos. Los recursos por préstamos que están a disposición del gobierno son menores que las necesidades de pago, convirtiéndose en una situación de iliquidez para las finanzas públicas. Las necesidades brutas de financiamiento del sector público ascienden a US$2,163.7 millones1 u 8% del PIB; sin embargo, las fuentes disponibles de financiamiento, son menores y ascienden a US$957.5 millones2 (gráfica). Las necesidades de financiamiento superan los préstamos disponibles y la elreforma a las disponible, pensiones Las necesidades de fondos superan financiamiento y la reformaplanteada a las pensiones no las reduce noplanteada las reduce US$ millones 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 8% del PIB A. 2,163 Pago de LETES, 793.9 B. 2,163 Faltante, 1,205.7 US$412 US$793.9 Déficit más amortización de la deuda, 1,369 Déficit + amortizaciones (usos) Financiamiento disponible, 957.5 Financiamiento (fuentes) Fuente: BCR, Sistema de negociación bursátil, Art. 12 de la Ley del FOP; Proyecciones del Informe de país No. 15/13 Artículo IV del FMI, enero de 2015, Presentación del MH ante Comisión de Hacienda y Especial del Presupuesto, 29 de enero de 2016. Considerando que por medio del Fideicomiso de Obligaciones previsionales (FOP) se financien las pensiones, todavía faltan por cubrir US$1,205.7 millones aproximadamente. En esta línea, el 22 de febrero del año en curso, la Asamblea Legislativa recibió una solicitud de emisión de bonos por US$1,200 millones, lo que muestra que los principales problemas de liquidez del gobierno están asociados con otras causas. La reforma al sistema de pensiones planteada no reduce dichas necesidades de financiamiento. 1 Este monto incluye, vencimientos de LETES por US$793.9 millones, amortización de la deuda externa por US$299 millones, y la proyección de déficit fiscal para 2016 que se aproxima a US$976.9 millones. 2 Estos recursos provienen del financiamiento a través del Fondo de Pensiones por US$507 millones y acorde con información del Ministerio de Hacienda (MH) a desembolsos por préstamos externos por US$450 millones. Se han utilizado LETES, para gastos permanentes y no para descalces temporales de caja. Tanto por su saldo, como por la tasa que han alcanzado, financiarse a través de LETES resultará cada vez más difícil. Aun si se emitieran LETES para cancelar los anteriores, para completar sus pagos faltan US$412 millones. A marzo de 2016, el saldo de LETES alcanzó US$937 millones, superando el máximo histórico, que había alcanzado en octubre de 2009 cuando ascendió a US$899.4 millones. Esta situación ejerce una fuerte presión sobre la liquidez nacional; la tasa de interés por LETES aumentó de noviembre de 2015 hasta abril de 2016, desde 3.1% hasta 6.5%. La sociedad debe discernir ante una encrucijada: ¿seguir la ruta del endeudamiento creciente o reordenar las finanzas públicas con un enfoque de desarrollo? Los esfuerzos por disminuir el déficit no han sido suficientes. En 2015, si bien el nivel de crecimiento económico fue 2.5%, y que el déficit fiscal descendió levemente de U$907 a US$851.7 millones, la deuda pública como porcentaje del PIB aumentó de 59.8% a 61.4%. Para alcanzar el objetivo de estabilizar la deuda, el descenso en el déficit debería ser mayor, y alcanzar como mínimo una corrección entre los ingresos y gastos por US$400 millones (1.4% del PIB) en el corto plazo. En un segundo momento, si hay un repunte en el crecimiento, se podría suavizar la profundidad de las medidas, pero eso no cambiará rápidamente. Se aprecia que las perspectivas de crecimiento para 2016 no son mayores que las de 2015. Sin crecimiento económico y sin correcciones fiscales, el costo será más alto. El Fondo Monetario Internacional (FMI) realizó un llamado de urgencia para atender la situación fiscal, y formuló una propuesta de reducción de déficit de 3% del PIB hacia 2019. La compleja situación de las finanzas públicas ofrece una oportunidad para ampliar los canales de diálogo para avanzar hacia un acuerdo fiscal integral, que considere la creación de empleo, el desarrollo sostenible y reordenar las finanzas del Estado. De no hacerlo, el mercado obligará a realizar el reordenamiento, y los costos para la población serán mayores. Departamento de Estudios Económicos DEC Miércoles 25 de mayo de 2016 Nota de Prensa Informe de Coyuntura Económica M a yo d e 2 0 1 6 Mercado financiero El crédito que ofrecieron las instituciones financieras reguladas (bancos, bancos cooperativos y sociedades de ahorro y crédito, SAC) ascendió a US$11,799 millones en 2015, mostrando un desaceleramiento anual a 4.7%. El menor desempeño sigue estando correlacionado con el bajo crecimiento del PIB, 2.5% en 2015, y al limitado aumento del empleo formal que registra la seguridad social, 1.4%. Desde 2002 a la fecha, el crédito ha registrado tres grandes fases que se caracterizaron por un fuerte aumento del crédito a los hogares, sobre el productivo, así: i) expansión (2002-2008), el crecimiento promedio fue de 8%, y el aumento adicional de crédito alcanzó los US$3,484 millones; durante esos años se pueden destacar tres hechos: un mayor crecimiento de la economía (en promedio 2.7%), se dolarizó y bajaron las tasas de interés, y la mayor parte de la banca fue adquirida por la banca internacional; ii) contracción por crisis internacional y alternancia (2009-2012), en 2009 y 2010 el crédito se contrajo y fue hasta 2012 que se volvió a alcanzar el peak de 2008, en dicho período la economía se estancó en promedio 0.1%; iii) recuperación (2013-2015), el crédito se incrementó marginalmente en US$2,122 millones, de los cuales un 70% fue demandado por los hogares y el resto por el sector productivo; la economía mejoró su crecimiento promedio a 1.9% (gráfica). Durante el primer trimestre de 2016, la actividad de intermediación financiera bancaria, continuó realizándose en concordancia con el lento crecimiento económico, ya que el crédito demandado a la banca aumentó 4.5% nominal; mientras que por el lado de los pasivos, los depósitos crecieron 5.5% (principal fuente de fondeo), los préstamos contratados lo hicieron en 19.6%, y en una menor cuantía los títulos de emisión propia, solo aumentaron 1.7%. A finales de 2015, los bancos disponían de un “colchón” de liquidez holgado para atender sus pasivos, integrado por efectivo, depósitos en el Banco Central en concepto de reserva de liquidez y sus excedentes e instrumentos gubernamentales de corto plazo (Letes), aunque la liquidez de estos últimos puede ser limitada, en condiciones de estrés del mercado financiero. El Coeficiente de Liquidez Neta a diciembre de 2015 registró 32.3%, más alto que el observado hace un año (28.1%); y al cierre del primer trimestre de 2016, el indicador fue un poco mayor (32.5%). En diciembre de 2015 los bancos locales exhibieron una solvencia patrimonial robusta; alcanzó 16.8%, levemente superior a la observada hace un año; a marzo de 2016 se mantuvo el coeficiente patrimonial en 16.7% (cuadro). Al final del primer trimestre de 2016, el ratio de mora de los bancos salvadoreños se mantuvo similar al del cierre del año previo (2.3%). Los bancos, como sana práctica, siguieron mostrando una buena cobertura de reservas sobre la cartera vencida; a diciembre de 2015 alcanzó 115.9%, un poco inferior a la observada al cierre de 2014 (119.0%); a marzo de 2016, dicho ratio exhibió 114.7%. Al primer trimestre de 2016, los bancos del sistema registraron utilidades inferiores en US$13.2 millones en relación con las registradas hace un año y los indicadores de rentabilidad también disminuyeron (cuadro). Cuadro no. 1 Sistema bancario Sistema bancario Indicadores financieros seleccionados Evolución del crédito hogares y productivo Evolución del crédito hogaresreguladas y productivo Instituciones financieras Instituciones financieras reguladas Hogares 7,000 6,000 Expansión crédito, acelerado en hogares Contracción del crédito Expansión crédito 6,580 5,322 4,000 3,000 2,000 1,000 - Dic. 2014 Mar. 2015 Dic. 2015 Mar. 2016 Liquidez Coeficiente de Liquidez Neta 28.1 28.7 32.3 32.5 Solvencia Coeficiente patrimonial 16.6 16.5 16.8 16.7 2.4 119.0 5.6 2.4 117.9 3.8 2.3 115.9 2.1 2.3 114.7 2.6 10.0 1.3 11.0 1.4 7.9 1.0 7.2 0.9 Productivo 4,656 5,000 Indicadores(Porcentajes) financieros seleccionados, porcentajes Crisis internacional y alternancia doméstica 1,795 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Fuente: BCR, comprende bancos, bancos cooperativos y sociedades de ahorro y crédito Mora Préstamos vencidos/cartera total Cobertura de reservas Variación anual de préstamos vencidos Rentabilidad Retorno patrimonial Retorno sobre activos Fuente: Elaborado con datos de la SSF Departamento de Estudios Económicos DEC