Gobierno lanza medidas y advierte perjuicios de cambios

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LATERCERA Jueves 13 de junio de 2013
Negocios
“Quienes se están
cambiando
activamente perciben
que están obteniendo
un buen resultado”.
“Apuntan a aminorar
el negativo impacto de
los traspasos masivos
sobre la inversión de
todos los chilenos”.
Solange Berstein
Francisco Margozzini
Superintendenta de Pensiones.
Gte. general Asociación AFP.
AUMENTO DE CAMBIO DE FONDOS DE PENSIONES
Cambios de fondos diarios
Frecuencia de cambios de fondos
Número de cambios registrados desde enero de 2011 a marzo de 2013
Número de afiliados por número de traspasos
14.000
1 traspaso
139.023 afiliados
12.000
7 o más traspasos
1.825 afiliados
10.000
6 traspasos
3.119 afiliados
8.000
Total
208.985
afiliados
5 traspasos
6.000
2.866 afiliados
4 traspasos
4.000
9.918 afiliados
2.000
3 traspasos
12.062 afiliados
0
Ene
Mar
May
Jul
Sep
Nov
Ene
Mar
May
2011
Jul
Sep
Nov
Ene
2012
Mar
2013
2 traspasos
40.172 afiliados
LA TERCERA
FUENTE: Superintendencia de Pensiones, BDA
Gobierno lanza medidas y
advierte perjuicios de cambios
frecuentes de fondos de AFP
R Superintendencia anunció tres
cambios: aumentar información,
prorratear cambios masivos y
flexibilizar manejo del Fondo E.
Kharla Caniupán
Medidas que buscan aminorar el impacto negativo que
generan los traspasos masivos de fondos de pensiones
por parte de los afiliados y
aumentan la información
disponible a éstos comunicó
ayer la superintendenta de
Pensiones, Solange Berstein.
“Entendemos que quienes
se están cambiando activamente perciben que están
obteniendo un buen resultado (...) y vemos que, en general, los resultados no han
sido del todo favorables.
Pero, además, se advierten
potenciales efectos negativos para los afiliados que se
quedan o no se están traspasando o por el funcionamiento del mercado de capi-
Más información
RR La primera medida anun-
ciada por la Superintendencia de Pensiones es la Pantalla Informativa de Rentabilidad, sistema que deberán
implementar las AFP en un
plazo de 45 días.
Así, al realizar un traspaso
de fondo en una página web,
los afiliados ahora serán informados sobre cuál ha sido
el desempeño de su estrategia de cambios. Las AFP deberán informar, a partir del
segundo traspaso, la rentabi-
1
lidad que obtuvo un afiliado
con estos cambios, la rentabilidad de los Fondos de Pensiones en un año y en el período de existencia de los
multifondos (desde 2002).
En el último año, según la
Superintendencia, 208 mil
personas se cambiaron de
fondo. Del total, 139 mil se
cambió una sola vez, 40 mil
lo hizo dos veces y 12 mil en
tres ocasiones. Sólo 1.825 personas se cambiaron más de
siete veces (ver infografía).
R En el último año, 208 mil personas
se cambiaron de fondos. El 77%
tuvo peor rentabilidad que si se
hubiese mantenido donde estaba.
tales domésticos”, explicó.
La primera medida apunta a informar a los afiliados
los resultados de sus estrategias de cambios anteriores. Los otros son cambios
regulatorios que proveen
mayor liquidez al Fondo E y
permiten la prorrata en los
cambios masivos de fondos
(ver recuadros).
El gerente general de la
Asociación de AFP, Francisco Margozzini, evaluó que
las medidas “apuntan a aminorar el negativo impacto
de estos traspasos masivos
sobre la inversión de todos
los chilenos”.
Alvaro Clarke, presidente
del Consejo Técnico de Inversiones, destacó que “el
tema de fondo guarda relación con la liquidez del mer-
2
cado. Si el mercado fuera
completamente líquido, no
habría problema con los
traspasos masivos”, sostiene. Además, afirma que si
existe información objetiva
sobre el resultado de esas
estrategias, “los cambios serán más racionales”.
Berstein aclaró que estas
medidas no restringen la libertad de los afiliados para
cambiarse de fondo. “Desde
un tiempo atrás, teníamos
una alerta respecto de si las
personas tenían o no conciencia respecto al impacto
que estaban teniendo sobre
su propio fondo de pensiones las decisiones activas
que estaban tomando”, dijo.
Los datos
La superintendencia cuestionó ayer los resultados de
estrategias de cambios frecuentes, como la impulsada
por Felices y Forrados (ver
página 25). Un estudio de la
entidad, divulgado ayer,
concluyó que “las estrategias de continuos cambios
han demostrado hasta ahora, en general, no ser exitosas. Lo más probable es que
las estrategias activas con
cambios muy frecuentes de
fondos resulten en una proporción importante de afiliados que se perjudique”,
indicó la autoridad.
La superintendencia detectó que tras la crisis de
2008 hubo un aumento en la
cantidad de afiliados que se
cambiaron de fondo. Desde
esa fecha, se analizó la conducta de 166 mil afiliados
que hasta marzo de 2013 realizaron, en total, 450 mil
transferencias. El 54% obtuvo peor rentabilidad de la
que habría obtenido si se hubiera mantenido en el fondo
en el que estaba en 2008.
Berstein destacó que en el
último año (abril 2012-marzo 2013), el volumen de traspasos ha aumentado de manera “bastante significativa
en eventos específicos”. En
total, 208 mil afiliados -que
representan el 2% del total
del sistema- se cambiaron
de fondo. El promedio fue de
1,6 cambios por persona.
De estos afiliados, un 65%
obtuvo menor rentabilidad
que el Fondo B (2,5%, el de
peor desempeño en este período) y 77% ganó menos que
si se hubiese mantenido en
el mismo fondo que estaba al
inicio del período. b
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Liquidez del Fondo E
Prorrata en traspasos
RR Este cambio flexibiliza el
manejo de cartera del Fondo
E en escenario de cambios
masivos de fondos. Se autoriza al Fondo E pueda invertir hasta el 10% de sus activos
en vehículos de inversión que
tengan un bajo componente
(también de hasta 10%) de
instrumentos restringidos.
Hoy, el Fondo E no puede
invertir, por ejemplo, en fondos mutuos o ETF que tengan
una mínima proporción de
activos ilíquidos o de mayor
RR Sólo en eventos de cambios que superen el 5% del
valor de un fondo de pensiones los cambios se materializan a prorrata de las solicitudes. Esto permitiría “mayor
equidad entre afiliados al momento de enfrentar eventos
de cambios masivos de fondos”, dice la autoridad.
Hoy, cuando las solicitudes
de cambios superan el 5% del
valor del fondo, los afiliados
se traspasan con el criterio
“primero llega; primero se
riesgo relativo (instrumentos restringidos). Con esto se
facilita la búsqueda de vehículos de inversión en el exterior que permitan acomodar
las inversiones del Fondo E en
momentos de altos flujos.
“Se va a permitir invertir
en instrumentos internacionales y con eso limitar o reducir el impacto en el mercado de renta fija local y en el de
las monedas o los dólares”,
dice Francisco Margozzini,
de la Asociación de AFP.
cambia”, mecanismo que
-según la SP- genera inequidad con aquellos afiliados que
ingresan su solicitud más tarde dentro de un mismo día.
Así, el mecanismo avanza
en el sentido de poner igualdad de condiciones a los afiliados que instruyen un cambio de fondo el mismo día, ya
que todos los afiliados en esta
situación serán traspasados
en forma proporcional al volumen total de las solicitudes
de cambios de fondos.