2006064619

INVERSIONES – FONDOS DE PENSIONES – INVERSIONES ADMISIBLES
Concepto 2006064619-003 del 16 de diciembre de 2006.
Síntesis: La inversión objeto de su consulta corresponde a una nota estructurada con
calificación AM, con capital garantizado en un 100% al vencimiento por títulos que emite o
avala el Tesoro Americano, cuyo componente variable está en función de pagos trimestrales
que se obtendrán a través de desembolsos realizados en virtud de una venta de un credit
default swap. Si el emisor de la nota garantiza las condiciones contractuales de la misma,
como lo establece el numeral 1.12 del Título IV, Capítulo Cuarto de la Circular Básica
Jurídica, la misma se considera como inversión admisible para los fondos de pensiones
obligatorias.
«(…) solicita concepto sobre la viabilidad de inversión por parte de los fondos de pensiones
obligatorias de la nota estructurada descrita en su comunicación, así como sobre la metodología
de valoración de dicho instrumento.
Sobre el particular proceden los siguientes comentarios:
1. De conformidad con la información suministrada por ustedes, se observa que la inversión
objeto de su consulta corresponde a una nota estructurada con calificación AM, emitida por el
(…) con capital garantizado en un 100% al vencimiento por títulos que emite o avala el Tesoro
Americano, cuyo componente variable está en función de pagos trimestrales que se obtendrán a
través de desembolsos realizados por el Banco (…) en virtud de una venta de un credit default
swap.
Al respecto, es importante anotar que si el emisor de la nota garantiza las condiciones
contractuales de la misma, como lo establece el numeral 1.12 del Título IV, Capítulo Cuarto de
la Circular Básica Jurídica, la misma se considera como inversión admisible para los fondos de
pensiones obligatorias, la cual debe ser clasificada como “1.11.1 Títulos de renta fija emitidos,
avalados o garantizados por gobiernos extranjeros o bancos centrales extranjeros”, en lo que
respecta al componente fijo con el cual se busca proteger el capital y el componente variable,
dado que el emisor es el (…), debe ser clasificado como “1.11.2 Títulos de renta fija cuyo
emisor, avalista, garante, aceptante u originador de una titularización sean bancos del exterior,
sean estos comerciales o de inversión.”
No sobra recordar que, en todo caso, para efectos de la decisión de inversión se debe tener en
cuenta, entre otros requisitos, los limites globales, por emisor y por emisión establecidos en los
numerales 3, 4 y 5, en su orden, del Título IV, Capítulo Cuarto de la Circular Básica Jurídica
2. Respecto a la metodología de valoración de la mencionada inversión, estamos adjuntando
concepto emitido por la Dirección de Investigación y Desarrollo, teniendo en cuenta que es la
dependencia competente para el efecto.
(…).»