Valoración de biotecnología - Universidad Complutense de Madrid
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10 32,8 Mill. € 70% 70% 55% 30% 70% 10% 0,4 Mill.€ 0,5 Mill.€ 2,5 Mill.€ 3 Mill.€ 3,5 Mill.€ 1 Mill.€ 13 Mill. € Etapa Preclínica NADA Clínica I Clínica II Clínica III INADA Comercialización VAN Probabilidad condicionada al Probabilidad éxito de la etapa acumulada de la precedente etapa 1 0,1 0,07 0,021 0,01155 0,008085 0,0056595 0,1 0,7 0,3 0,55 0,7 0,7 FCL FCF ponderado por la probabilidad Fecha VA -0,4 -0,5 -2,5 -3,0 -3,5 -1,0 19,8 -0,40 -0,05 -0,18 -0,06 -0,04 -0,01 0,11 0,0 1,5 2,0 4,0 6,0 8,0 9,0 -0,40 -0,04 -0,14 -0,04 -0,02 0,00 0,04 -0,61 0,70 = Ln (29,53/13) + (0,11 - 0,5σ 2 ) × 1 σ 1 …….. 0% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20% …….. 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 0,70 = Ln (15,1/1) + (0,11 - 0,5σ 2 ) × 2 σ 2 0 1 14,4 2 3 4 22,6 35,4 55,2 9,0 14,3 5,6 5 ………… 85,9 133,5 22,5 35,3 55,2 9,0 14,3 22,5 3,5 5,6 9,0 2,1 3,4 1,2 19 61090,4 25486,8 10632,7 4435,4 1849,9 771,2 321,2 133,4 55,1 22,4 8,8 3,1 0,7 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 20 94580,1 39458,9 16461,9 6867,4 2864,6 1194,5 497,8 207,1 85,8 35,2 14,1 5,3 1,6 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 0,55 = Ln (11,65/3,5) + (0,11 - 0,5σ 2 ) × 2 σ 2 0 1 9,4 2 3 4 5 ………. 14,0 20,7 30,3 44,2 63,9 6,1 9,2 13,9 20,6 30,2 3,9 6,0 9,1 13,7 2,4 3,8 5,9 1,4 2,3 0,8 19 9026,5 4479,4 2222,0 1101,3 545,0 268,8 131,7 63,6 29,8 13,1 4,7 1,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0% 20 12812,6 6358,9 3155,1 1564,5 774,9 382,9 188,3 91,7 43,8 20,0 8,2 2,3 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 0,30 = Ln (7,6/3) + (0,11 - 0,5σ 2 ) × 2 σ 2 0 1 6,3 2 3 4 5 ………. 10,7 17,8 29,5 48,5 79,4 3,6 6,2 10,5 17,7 29,4 3,5 6,1 10,4 1,1 1,9 3,4 2,0 0,5 1,0 0,3 19 63943,9 24694,7 9535,8 3681,1 1419,9 546,6 209,3 79,0 28,7 9,2 1,8 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 20 102893,6 39738,0 15345,8 5925,1 2286,6 881,3 338,5 128,9 47,9 16,7 4,6 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 0,70 = Ln (6,01/2,5) + (0,11 - 0,5σ 2 ) × 0,5 σ 0,5 100% 1 0 1 3,9 2 3 4 8,9 5 11,5 ………. 5,1 6,8 14,7 2,8 3,8 5,1 6,8 8,8 2,0 2,8 3,8 5,1 1,4 1,9 2,7 0,9 1,3 0,5 19 320,1 209,6 137,0 89,2 57,8 37,1 23,6 14,6 8,8 4,9 2,4 0,7 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 20 395,4 259,1 169,5 110,6 71,9 46,4 29,6 18,6 11,4 6,6 3,5 1,4 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 0,10 = Ln (3,29/0,5) + (0,11 - 0,5σ 2 ) × 1,5 σ 1,5 100% 1 0 1 3,2 2 3 4 5 ………. 7,4 16,9 38,5 87,9 200,2 1,4 3,2 7,3 16,8 38,5 0,6 1,4 3,2 7,3 0,2 0,6 1,4 0,1 0,2 0,0 19 19925202,2 3850701,5 744177,9 143817,8 27793,5 5370,9 1037,6 200,1 38,3 7,0 0,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 20 45324619,3 8759338,3 1692810,5 327148,5 63223,6 12218,1 2360,8 455,8 87,7 16,5 2,8 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 100% 1