20 EMPRESAS&MERCADOS @pulso_tw facebook.com/pulsochile Martes 14 de octubre de 2014 • www.pulso.cl ENTREVISTA CON PRESIDENTE DE PENSIONES, SEGUROS Y SERVICIOS FINANCIEROS DE PRINCIPAL FINANCIAL GROUP Dan J. Houston “Es difícil creer que la AFP Estatal va a reflejar los costos reales de su operación en las comisiones” —El ejecutivo destaca el desarrollo del sistema previsional privado chileno, pero advierte que el problema es el nivel de ahorro. —Puntualiza que los sistemas llevados a cabo por el gobierno no son eficientes y enfrentan diferentes conflictos de intereses. Una entrevista de KHARLA CANIUPÁN C HILE está bien calificado y es uno de los mejores ejemplos de migración de un sistema previsional de reparto a uno obligatorio, destaca Dan J. Houston, presidente de Pensiones, Seguros y Servicios Financieros de Principal Financial Group. No obstante, el ejecutivo enfatiza que, si bien el sistema fue muy visionario en su concepción, hoy presenta oportunidades de mejora, en especial, porque el 10% no alcanza a cubrir una tasa de reemplazo de 85% al momento de jubilar. Houston admite que hoy parte de la población no está satisfecha con los pensiones obtenidas; pero puntualiza que existe una baja contribución al ahorro, problema que no es ni del Estado ni del sistema de AFP. Así, una de sus propuestas es impulsar un programa voluntario por parte de los empleadores para suplir esa brecha. En este escenario, Houston analiza la posible llegada de la AFP Estatal: “en general, un sistema llevado a cabo por el gobierno no es eficiente”. ¿Cómo se consigue aumentar la tasa de reemplazo? —En primer lugar se debe reconocer que el problema es la falta de ahorro. El cómo se va a manejar es secundario. Hoy ustedes deberían contribuir aproximadamente entre el 20% y 25% de su salario para poder alcanzar una pensión que reemplace el 85% de los ingresos previos a la jubilación. El modelo chileno tiene una cotización de 10% con un tope, lo que no es adecuado para el objetivo mencionado anteriormente. La falta de ahorro será la misma aunque se implemente una AFP del Estado o con otro actor, esto porque la tasa de cotización es la inadecuada. ¿Aporta la creación de la AFP Estatal? —Que el Estado quiera competir con el sector privado... Esta es una conversación interesante, podemos tenerla; pero al final del día, lo más importante es enfocarse en aumentar los ahorros. ¿En qué proceso está la implementación de la opción estatal en Estados Unidos? —Se ha propuesto en 11 estados, pero aún no se ha implementado en ninguno de los 50 estados. ¿Qué se persigue con esto? —Algunos estados percibían que no existen suficientes alternativas en los prestadores de servicios, pero para que tengan una idea, cuando hicimos el análisis había 120 proveedores de planes de pensiones, por lo tanto, no faltan opciones, sino que es una percepción de que podría entregarse este servicio más barato. En Chile, la AFP Estatal busca ampliar la cobertura y fomentar la competencia. —La comisión en Chile es bastante competitiva. Las AFP ofrecen todos los servicios más la gestión de activos. Y diría que el desarrollo de esta performance es muy bueno. Tienen por un precio competitivo una buena administración, buena mantención de las cuentas y una gestión de activos muy buena. ¿Sería una buena alternativa que la AFP separara la administración de las cuentas y la gestión de los activos para aumentar la competencia ? —Podría ser. Pero los costos de coordinación sumado a las utilidades que tendrían que sacar los proveedores de asset management y de la administración de cuentas, harían que el precio fuera más caro. El tener juntos los servicios genera economías de escala, mejor coordinación y, finalmente, permite ofrecer los servicios a un mejor precio. Con la AFP Estatal, el Estado será regulador y empresario. ¿Qué piensa de esta simultaneidad de roles? —Es muy difícil, porque el Estado es el que pone las reglas y luego va a tener que aplicarlas a sus entidades. Inherentemente a esa estructura hay un significativo conflicto de interés. Para mí es complicado pensar, desde el punto de vista político, que quien ponga las reglas regula- rá de la misma forma a la AFP estatal y a las otras AFP. Hay una diferencia muy grande entre estos dos tipos de empresa. Los reguladores regulan (...) y no concibo entender cuál será la estructura que utilizarán para hacer que esto funcione y no surjan este tipo de conflictos. ¿Qué otros conflictos podrían darse? —Es difícil también creer que la AFP Estatal vaya a reflejar los costos reales de su operación en las comisiones. ¿Podría haber subsidios implícitos? —Es muy difícil que no lo haya. El mejor ejemplo que puedo citar es el programa de EEUU federal para los empleados fiscales, en donde los costos no se reflejan en el sistema en general, sino que es a costa del Estado. Eso compromete a las personas que pagan los impuestos, porque el dinero se saca de ahí. ¿De qué forma se podrían mitigar o minimizar los conflictos de interés inherentes a la AFP Estatal? Es muy difícil. Por ejemplo, digamos que el país desarrollará una planta de energía nuclear, tendría ventajas para la AFP estatal porque podría tener conocimiento de cómo hacer inversiones en estas empresas. Eso es un gran conflicto de interés, ya que las AFP privadas no tendrán ese tipo de conocimiento, pese a que ponga buenos mecanismos para tratar de evitar que este tipo de información se filtre. ¿Pueden los actores de la seguridad social obtener ganancias? —La posibilidad de utilidades razonables es lo que mueve a las AFP a invertir en tecnología, inversiones. La única forma de que esto funcione es que existan ganancias legítima, pero que haya que ganárselas. Y para medir que eso sea legítimo, que los precios sea legítimos, es necesario que haya competencia. Los precios de hoy son equivalentes a 60 puntos básicos sobre saldo, lo que es un precio competitivo bajo cualquier estándar del mundo. ¿En qué debe avanzar el sistema previsional chileno? —Este sistema es admirado en todo el mundo, pero no se está ahorrando suficiente. Ese es el problema. Porque Chile hace 30 años se migró del sistema de reparto, que tenía contribuciones mucho más altas, lo que implicó un alivio para los cotizantes. Hoy existe una crítica respecto del nivel de pensiones porque no se reconoció a tiempo que la contribución de 10% era muy baja y, por lo tanto, no se estaba ahorrando lo suficiente. Es por eso que hay que subir el 10%, aumentar la edad AFP DEL ESTADO “Es complicado pensar que quien ponga las reglas regulará de la misma forma a la AFP Estatal y a las otras AFP” GANANCIAS “La única forma de que esto funcione es que existan ganancias legítimas (...) para eso es necesario que haya competencia” CUESTIONAMIENTOS “La crítica sobre el nivel de pensiones es porque no se reconoció a tiempo que contribuir el 10% era muy bajo” de jubilación y que los empleadores participen con su aporte. ¿Qué factores que podrían incentivar el APVC? —Actualmente, las empresas no tienen incentivos suficientes para promover los planes de pensiones entre sus trabajadores ni para hacer aportes a dichos planes. Para esto, se requiere que el Estado otorgue beneficios tributarios a las empresas para que ellos se involucren y contribuyan también en las cuentas de sus trabajadores. Lo bueno es que esta solución es compartida, puede ser considerada como un atractivo para los trabajadores y contribuye a mejorar la educación previsional. Chile es uno de los pocos países de la OCDE, donde los empleadores no aportan a las pensiones y esto es claramente lo que falta para llegar a la meta del 85%.P