sodimac sa - Falabella

SODIMAC S.A.
Prospecto SODIMAC S.A.
Emisión de Bonos desmaterializados al portador
Series F y G
Enero 2009
Contenidos
3
Características de la emisión
4
SODIMAC S.A.
5
Estrategia de negocio
6
Modelo de negocios
7
Puntos de venta
9
Negocio internacional
10
Imperial y CMR
11
Consideraciones de inversión
18
Antecedentes financieros
Características de la emisión
Emisor:
Monto de las emisiones:
Monto máximo de la colocación:
Uso de los fondos:
Clasificación de riesgo
Fitch Ratings:
Humphreys:
Nemotécnicos:
Cortes
Moneda:
Plazo:
Opción de Rescate anticipado:
(para mayor detalle ver punto 5.4.1 de los
respectivos Prospectos Legales)
Sodimac S.A.
Serie F: Hasta $ 32.170.000.000
Serie G: Hasta UF 1.500.000
UF 1.500.000
Pago o prepago de pasivos de corto plazo del Emisor.
AAAA
BSODI - F
BSODI - G
Serie F: $10.000.000
Serie G: UF 500
Serie F: Pesos
Serie G: Unidad de Fomento
Serie F: 7 años
Serie G: 21 años
Serie F: A partir del 15 de julio de 2012, a valor par
Serie G: A partir del 15 de julio de 2012, al mayor valor entre valor par y benchmark + 1,0%
Fecha inicio devengo de intereses:
15 de enero de 2009
Tasa de carátula:
Serie F: 7,00% anual
Serie G: 5,00% anual
Período de intereses:
Amortizaciones:
Banco representante de los tenedores de
bonos y Banco pagador:
Principales resguardos:
(para mayor detalle ver punto 5.5 de los
respectivos Prospectos Legales)
Semestral
Serie F: A partir del 15 de julio de 2012
Serie G: A partir del 15 de julio de 2019
Banco de Chile
Nivel de endeudamiento financiero neto consolidado no superior a 1,5 veces.
Mantener activos libres de toda prenda, hipoteca u otro gravamen por a lo menos 1,20
veces su Pasivo Exigible sin Garantías.
3
SODIMAC S.A.
SODIMAC es la cadena líder
de Latinoamérica en el rubro
de la comercialización de
materiales de construcción
y productos para el
La empresa
Los orígenes de SODIMAC se remontan a 1952, cuando nació como una cooperativa creada por un grupo de
empresas constructoras para abastecer de productos
y precios competitivos a sus socios a lo largo del país.
Tres décadas más tarde era la principal red distribuidora de materiales para la construcción dentro del territorio nacional, con una cobertura desde Arica hasta
Punta Arenas. En 1982, fue adquirida por Empresas
Dersa, controlada por la Familia Del Río, dando inicio a
la transformación y modernización de la empresa.
En 1988, SODIMAC introdujo el concepto Homecenter,
el primero de su tipo en Chile y en América Latina. Esta
operación permitió llevar a SODIMAC a nuevos escenarios de crecimiento y desarrollo, transformándose en
el líder indiscutido de la industria del mejoramiento del
hogar en Chile, posición que fue reforzada con el desarrollo del nuevo formato Constructor en 1992.
mejoramiento del hogar.
El año 2003 fue uno de los más trascendentales en la
historia de SODIMAC, con el acuerdo alcanzado entre
Falabella y SODIMAC para fusionar ambas empresas,
lo que dio origen al segundo conglomerado más grande
de retail en Latinoamérica. Esto ha potenciado aún más
el desarrollo local y regional del negocio de SODIMAC.
Hoy, SODIMAC es el líder indiscutido en la comercialización de productos para el mejoramiento del hogar y
de materiales de construcción, a través de sus formatos
SODIMAC Homecenter, SODIMAC Constructor, SODIMAC Venta a Empresas y Ferreterías Imperial.
4
SODIMAC S.A.
Estrategia de Negocio
El plan de negocios desarrollado por la Compañía descansa sobre cinco pilares estratégicos fundamentales:
La responsable y eficaz
La Profundización
del Negocio
Esta fase de la estrategia fija los objetivos y acciones
para lograr una mejora continua en los procesos de la
Compañía, profundizando:
•
La innovación de los surtidos
•
El posicionamiento de las marcas
•
La excelencia en el servicio al cliente
•
La eficiencia operacional
•
La cadena de abastecimiento
•
Tecnología de punta
implementación de esta estrategia
le ha permitido alcanzar sus objetivos
locales y regionales fortaleciendo su
liderazgo en la región.
La Extensión del Negocio
Este pilar estratégico está focalizado en generar nuevos prospectos de tiendas, nuevos
formatos comerciales, servicios diferenciadores
y nuevas formas de financiamiento. Destacan
por ejemplo, la adquisición de la cadena de Ferreterías Imperial y la creación del servicio de
instalaciones.
Obsesión por los Clientes
La Formación de Líderes
La llave maestra del sostenido crecimiento de SODIMAC ha sido su
capacidad de generar liderazgo en sus ejecutivos y trabajadores, lo
que le permite contar con una sólida base para enfrentar sus desafíos futuros. El permanente compromiso en el desarrollo integral
de sus empleados, ha llevado a Sodimac a ser reconocida por la
Cámara Chilena de la Construcción y el Sence, entre otros, como la
empresa que más trabajadores capacita en Chile.
La Expansión Geográfica
del Negocio
En este segmento de la estrategia se concentran
las evaluaciones de nuevos mercados y ubicaciones no cubiertas por la Compañía. SODIMAC
está permanentemente evaluando oportunidades
para aumentar la penetración del negocio y llegar
a nuevas plazas.
Un elemento distintivo y diferenciador de
SODIMAC es su continua exploración de los
hábitos, conductas de compra y niveles de
satisfacción de los diversos clientes ligados
a cada categoría. Este conocimiento acumulado le ha permitido innovar sistemáticamente en la elaboración de nuevas propuestas de valor para satisfacer las necesidades
de un consumidor cada vez más exigente.
5
SODIMAC S.A.
Modelo de Negocios
SODIMAC ha implementado una exitosa estrategia de segmentación de
mercado, estableciendo distintos
tipos de formato de negocio y servicios complementarios, de manera
de atender mejor las necesidades
de cada tipo de cliente. Para esto,
se han desarrollado tres tipos de
formato de negocios: Homecenter
SODIMAC, SODIMAC Constructor y
SODIMAC Venta Empresas, logrando abarcar a cada uno de los principales segmentos de la industria.
a. Mejoramiento
del Hogar:
b. Mantención y reparación
del Hogar:
c. Obras Nuevas:
Clientes: Familias (dueños
y dueñas de casa)
Clientes: Maestros, contratistas,
pequeños especialistas
Este concepto de tienda desarrolla una pro-
Este formato está organizado para sa-
Las grandes empresas constructoras son
puesta de valor orientada a toda la familia,
tisfacer las necesidades de los profesio-
atendidas por una división especialista
con un balanceado surtido de productos
nales de la construcción, entregando un
de la compañía quienes actúan como
para hombres y mujeres en un cálido am-
rápido servicio, un surtido permanen-
brokers, transando grandes cantidades
biente, donde destacan, los servicios de
temente en stock, servicios de apoyo
de productos con las empresas más im-
cafetería y guardería infantil, entregando
como arriendo de herramientas y siem-
portantes del país, dedicadas principal-
una experiencia de compra única.
pre, el mejor precio de la plaza.
mente a obras de infraestructura, vivien-
Los dueños de casa prefieren los departa-
Estas tiendas cuentan con un amplio
da social y proyectos inmobiliarios.
mentos de ferretería, maderas, electricidad
patio en el que los vehículos pueden
Para estos clientes el precio y el cum-
y gasfitería. Las categorías más amigables
transitar cómodamente, cargando sus
plimiento con las fechas de entrega y
para las dueñas de casa son las de me-
productos de manera fácil y segura,
el crédito comercial son factores cla-
naje, muebles y jardín. La familia compra
además de una ferretería techada en la
ves en la toma de decisiones.
junta en los departamentos de iluminación,
que los profesionales de la construcción
pintura, decoración, cocina y baño.
encuentran solución a su necesidad de
El alto desarrollo que ha alcanzado el
“one stop & fast shopping”
“hágalo usted mismo” hace necesaria la
SODIMAC Constructor posee una po-
asesoría experta de una fuerza de venta
derosa imagen de precios lo que le
altamente capacitada y servicios profe-
permite capturar a los consumidores de
sionales de instalaciones garantizadas.
materiales de construcción de grandes
Homecenter SODIMAC cuenta con una
cantidades, incluso a empresas cons-
poderosa estrategia de marketing que
tructoras y comerciantes que requieren
promociona masivamente su política de
abastecerse urgentemente.
Clientes: Empresas constructoras
medianas y grandes
precios bajos, un gran surtido y la mejor
asesoría para el desarrollo de los proyectos de sus clientes.
6
SODIMAC S.A.
Puntos de venta
Los 58 puntos de venta que tiene actualmente SODIMAC, sumado a los 8 puntos de venta de Imperial, se encuentran distribuidos en 31 ciudades a lo largo de todo el país, desde Arica
hasta Punta Arenas.
La importancia de mantener un eficiente y oportuno abastecimiento de su creciente cadena de distribución, así como la necesidad de entregar los más altos estándares de servicio al menor
costo, ha llevado a SODIMAC a desarrollar una operación logística de máxima eficiencia. Para el año 2009, quedará concretada
una inversión de más de US$ 50 millones, dando inicio al Centro
de Distribución más grande y moderno de Latinoamérica.
Junto con lo anterior, la empresa ha desarrollado una base estable de más de 1.500 proveedores, en Chile y en 30 países de
todos los continentes, lo que le permite cumplir con una oportuna reposición de productos, además de tener una alta diversificación en sus compras.
Evolución de miles de m2
494
m²
428
tiendas
183 183
210
233
355
362
03
04
384
258
143
1997
98
99
2000
01
02
05
06
2007*
* Incluye m2 Ferreterías Imperial
7
SODIMAC S.A.
Puntos de venta
66
45 Homecenter SODIMAC
12 SODIMAC Constructor
8 Ferreterías Imperial
1 Nodo de venta a Empresas
El crecimiento de la
Compañía ha venido
acompañado de un
aumento en el número
de tiendas, abarcando
nuevas zonas
geográficas y abriendo
nuevos mercados.
28
Tiendas en Región Metropolitana
16 Homecenter SODIMAC
5 SODIMAC Constructor
6 Ferreterías Imperial
1 Nodo de venta a Empresas
8
SODIMAC S.A.
Negocio Internacional
La expansión internacional del negocio comenzó en
1994 cuando, en asociación con el grupo Corona, ingresó a Colombia. Posteriormente se continuó el año
2005 con el ingreso a Perú y recientemente con la
apertura de su primera tienda en Argentina.
Actualmente, Colombia cuenta con 17 locales y una
superficie de venta de 171 mil m²; Perú tiene 12 tiendas y una superficie de 95 mil m²; y Argentina abrió
durante el 2008 4 tiendas, con una superficie de 46
mil m².
Es importante destacar que la inversión en estos países se concreta a través de filiales Falabella siguiendo la política del grupo. De esta manera, el negocio
internacional no tiene una influencia financiera directa en SODIMAC S.A.
SODIMAC es la cadena
líder de Latinoamérica
en el rubro de la
comercialización de
materiales de
construcción y
productos para
el mejoramiento
del hogar.
Sin embargo, existe una gestión coordinada entre las
operaciones de los distintos países, logrando importantes sinergias comerciales, logísticas, tecnológicas
y operativas, como es el caso de los volúmenes de
compra y “Know How” de los distintos mercados.
9
SODIMAC S.A.
Imperial
La permanente preocupación por conocer las distintas y cambiantes necesidades de los clientes y encontrar para ellos respuestas satisfactorias, ha llevado a
SODIMAC a explorar nuevos formatos comerciales
que cubran segmentos específicos de mercado. Es
así como, a mediados del 2007, la Compañía adquirió el 60% de la cadena de ferreterías Imperial, que
cuenta con 8 locales, de los cuales 6 están ubicados
en la Región Metropolitana, uno en Valparaíso y otro
en Concepción.
Imperial es una cadena de ferreterías dedicada principalmente a la venta de materiales de construcción, con
un importante énfasis en la venta de tableros y maderas, donde destaca su eficiente servicio de dimensionado, así como la asesoría y financiamiento que ofrece a sus clientes para el desarrollo de sus proyectos.
Esta adquisición le permite a SODIMAC ampliar
su mercado objetivo, incorporando el segmento de
maestros especialistas en carpintería y mueblistas.
CMR
Un elemento distintivo y diferenciador en la propuesta de valor de SODIMAC es su alianza estratégica
con la mejor tarjeta del mercado, CMR Falabella.
foto de dimensionado Imperial
10
Consideraciones de Inversión
Participa en una industria creciente
y en consolidación
Siguiendo la tendencia mundial, la industria del Mejoramiento de
Hogar y de Materiales de Construcción en Chile ha experimentado
un crecimiento sostenido en los últimos años, siendo SODIMAC su
principal protagonista. Durante el año 2007, este mercado alcanzó
en Chile, de acuerdo a estimaciones de la Compañía, alrededor de
US$ 7.800 millones.
El crecimiento de esta industria está directamente relacionado a
actividades de la construcción, por lo que SODIMAC está expuesto a variaciones en este sector. Sin embargo, cada día, el mercado
de los consumidores finales, como el equipamiento y mejora del
hogar, adquiere una mayor importancia, lo que reduce la dependencia de SODIMAC a los ciclos de la construcción.
Evolución del Mercado (MMM$)
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
CAC
5,1%
2.736
2.858
2.951
3.044
3.189
3.527
3.648
3.872
MMM$
Miles de Millones
de Pesos
CAC: Crecimiento Anual Compuesto
Fuente: La Compañía
11
Consideraciones de Inversión
SODIMAC 23,4 %
Indiscutido liderazgo dentro de su industria
Desde sus inicios, SODIMAC ha jugado un rol fundamental en
el desarrollo de la industria, siendo pionero en Chile y América
Latina al introducir los formatos Homecenter en 1988 y Constructor en 1992, llegando a ser hoy en día un referente de la
industria no sólo a nivel regional, sino también a nivel mundial.
1º competidor 8,9%
OTROS 53,0%
2º competidor 5,6%
3º competidor 5,2%
Imperial 2,4%
4º competidor 1,5%
12
Consideraciones de Inversión
CAC
13,3%
ingresos
Crecimiento sólido y rentable.
1.037
837
880
Producto de la exitosa implementación de su estrategia de negocio, SODIMAC ha experimentado un sostenido crecimiento a
través de los años, lo que ha ido acompañado de sustanciales
mejoras en la rentabilidad.
712
CAC
12,0%
748
779
Utilidad (MMM$) y ROE¹
25,6 %
44
26,1 %
24,3 %
46
18,6 %
17,0%
2004
24,1 %
37
2006
2007
sept. 2007
sept. 2008
Evolución del Ebitda² (MMM$)
34
31
2005
70
CAC
20,9%
59
62
25
48
CAC
21,8%
46
39
ROE
2004
2005
2006
2007
sept. 2007
sept. 2008
2004
1) ROE: Utilidad Neta / Promedio Patrimonio año actual con año anterior
ROE a sept. 2007 y sept. 2008 es anualizado.
MMM$
Miles de Millones
de Pesos
2005
2006
2007
sept. 2007
sept. 2008
2) EBITDA: Resultado Operacional + Depreciación + Amortizaciones
CAC
22,1%
CAC
22,1%
CAC: Crecimiento Anual Compuesto
Fuente: La Compañía
13
Consideraciones de Inversión
Sólido posicionamiento de Marca
Según la empresa de Investigación de mercado Millward Brown,
SODIMAC es la marca líder de la categoría, alcanzando los más
altos niveles de recordación y fidelización. Esta alta performance
le ha permitido ubicarse entre los máximos exponentes del Home
Improvement a nivel mundial, ingresar al Hall of Fame Chile y ser
reconocida como una de las 5 empresas con mejor reputación
corporativa, según el último estudio de Hill Knowlton Captiva y
Diario La Tercera.
14
Consideraciones de Inversión
Solidez financiera
SODIMAC cuenta con clasificaciones de riesgo AA según Humphreys Clasificadora de Riesgo y
AA- según Fitch Ratings. Estas se sustentan en su privilegiada posición competitiva dentro de la
industria en que participa, la fortaleza de su marca y su sólida posición financiera.
SODIMAC ha contado históricamente con una fuerte generación de caja, incluso en periodos
de menor actividad económica, y ha mantenido un moderado nivel de endeudamiento, lo que le
permite cumplir holgadamente con sus compromisos financieros.
Actualmente la compañía no cuenta con ninguna inversión comprometida para el 2009.
Evolución Endeudamiento¹
1,53
Evolución Cobertura de gastos financieros¹
1,36
1,28
1,19
22,4
1,13
23,5
21,2
17,9
0,96
7,8
5,5
2004
2004
2005
2006
2007
sept. 2007
2005
2006
2007
sept. 2007
sept. 2008
sept. 2008
1) EBITDA / Gastos Financieros
1) Pasivo exigible / Patrimonio + interés minoritario
15
Consideraciones de Inversión
Evolución Endeudamiento Financiero²
0,83
Evolución Deuda financiera / EBITDa²
3,54
0,53
0,46
0,30
2005
2006
0,98
1,36
1,15
1,50
2005
2006
2007
sept. 2007
sept. 2008
0,38
0,34
2004
2004
1,26
2007
2) Deuda Financiera / Patrimonio + Interés Minoritario
sept. 2007
sept. 2008
2) EBITDA: Resultado Operacional + Depreciación + Amortizaciones.
Indice a sept. 2008 y sept. 2007 considera el EBITDA de últimos 12 meses
16
Consideraciones de Inversión
Respaldo y sinergias con el grupo controlador.
SODIMAC es controlada por el grupo Falabella, contando con
el respaldo del conglomerado de retail más importante a nivel
nacional y uno de los mayores de Latinoamérica, con presencia
en Chile, Argentina, Perú y Colombia. El grupo es reconocido
por su capacidad de creación de valor en cada uno de los sectores en que participa y su amplia experiencia en administración
de empresas.
Falabella participa en diversos sectores de la economía desarrollando un gran conocimiento de los mercados y en constante
adaptación e innovación ante las necesidades del consumidor.
Su modelo de negocios - conformado además de Mejoramiento
del Hogar por Tiendas por Departamento, Supermercados, Retail Financiero, Banco e Inmobiliaria – le permite entregar una
amplia oferta de productos y servicios a sus clientes y obtener
importantes economías de escala y sinergias entre las distintas
áreas. Además, Falabella tiene una sólida posición financiera,
lo que se demuestra en su clasificación de riesgo AA por Fitch
Ratings y Feller Rate.
17
Antecedentes financieros
BALANCE
(millones de $ a sept. 2008)
2005
2006
2007
Sep-07
Sep-08
223.269
261.825
319.467
295.457
374.166
30.505
52.265
69.725
65.271
114.983
126.953
72.479
83.616
83.613
47.154
380.727
386.569
472.808
444.342
536.303
Pasivos Circulantes
161.662
182.036
239.700
207.801
250.384
Pasivos Largo Plazo
25.256
27.846
26.025
27.798
59.081
0
0
10.195
9.343
11.648
193.810
176.687
196.887
199.400
215.190
380.727
386.569
472.808
444.342
536.303
779.599
880.957
1.037.196
747.938
837.387
13,0%
17,7%
53.609
58.771
Activos Circulantes
Activos Fijos
Otros Activos
Total Activos
Interés Minoritario
Patrimonio
Total Pasivos y Patrimonio
Estado de Resultados
Ingresos de Explotación
Variación
Resultado Operacional
% sobre ingresos
40.015
12,0%
40.982
47.380
5,1%
6,1%
5,7%
5,5%
5,7%
45.763
62.172
69.611
48.393
58.953
% sobre ingresos
5,9%
7,1%
6,7%
6,5%
7,0%
Gastos Financieros
5.852
3.473
3.112
2.060
2.782
EBITDA
Resultado No Operacional
-8.297
-1.714
-4.973
-3.102
-555
33.662
47.402
48.741
33.889
37.417
4,3%
5,4%
4,7%
4,5%
4,5%
Endeudamiento
0,96
1,19
1,28
1,13
1,36
Endeudamiento Financiero
0,30
0,34
0,46
0,38
0,53
Cobertura Gastos Financieros
7,82
17,90
22,37
23,49
21,19
Deuda Financiera / EBITDA
1,26
0,98
1,36
1,15 *
1,50 *
Utilidad del Ejercicio
% sobre ingresos
Indicadores Financieros
(*) EBITDA consolidado de los últimos doce meses a septiembre de cada año.
Nota: Sodimac S.A. consolida con Imperial S.A. a partir de abril de 2007. Las cifras presentadas para los años 2005 y 2006 corresponden a los estados financieros individuales de
Sodimac S.A., y las cifras presentadas para el año 2007 y los meses de septiembre de 2007 y 2008 corresponden a cifras consolidadas.
18