informe de True Value

MAY 2016 – Informe mensual
TRUE VALUE
Valor liquidativo:
Fondo de inversión
Asesores del fondo: Alejandro Estebaranz y José Luis Benito
COMENTARIO
Durante el mes de Mayo True
Value obtuvo una rentabilidad
positiva de 0,6 %. Han sido un mes
de relativa calma en los mercados.
Donde han destacados los miedos
al Brexit, las subidas del petróleo y
el ascenso del dólar por las nuevas
expectativas de subidas de tipos
por parte de la FED.
FILOSOFIA DEL FONDO
True Value es un fondo que sigue
la filosofía de inversión en valor,
con un enfoque global, pero con
mayor énfasis en Norte América y
países del Norte de Europa. El
fondo invierte en valores de alta
calidad, con una expectativa de
crecimiento superior a la media y
con un sesgo hacia compañías de
medina y baja capitalización,
teniendo siempre en mente la
preservación de capital.
A finales de este mes la liquidez del
fondo se ha reducido hasta el 17%.
Durante este mes hemos iniciado
posiciones en algunas acciones de
calidad en mercados emergentes.
Creemos que a largo plazo son
buena inversión y cuando se pasen
los problemas temporales como ya
sucedió en Europa en el 2011-2012,
serán buenas inversiones. También
hemos aumentado nuestro peso en
JDG, una empresa de alta calidad y
con elevados retornos sobre el
capital.
RENTABILIDAD HISTORICA
14
13.5
13
JDG es un empresa de fabricación de
aparatos de medida y testeo. Este ha
sido un buen sector durante las
últimas décadas. JDG es una
empresa de alto crecimiento que el
mercado ofrece a múltiplos de
empresa de no-crecimiento, debido
que ha presentado malos resultados
trimestrales. A largo plazo será una
buena inversión. Ya hemos repetido
varias la misma operación de
comprar JDG cuando el mercado
sobre-actúa
con
resultados
trimestrales.
12,96€
RENTABILIDAD
2016
0,58%
Rentabilidad desde inicio ENE-14
29,6%
RENTABILIDAD/RIESGO
Volatilidad
Ratio Sharpe
Máxima caída fondo
Máxima caída índices referencia
VaR histórico
Riesgo de divisa
10,60%
0,20
11,4%
25%-15%
5,10%
Cubierto
DISTRIBUCION ACTIVOS
Renta variable
83%
Renta Fija
0,0%
Liquidez
17%
12.5
12
11.5
11
10.5
DISTRIBUCION SECTORIAL
Industria
17,25%
Tecnología
16,29%
Servicios IT
10,15%
10
9.5
Venta minorista
7,88%
MAY 2016 – Informe mensual
TRUE VALUE
Valor liquidativo:
Fondo de inversión
DISTRIBUCIÓN POR
CAPITALIZACIÓN
EVOLUCION RENTABILIDAD/ INDICES DE REFERENCIA
Rentabilidad y índices de referencia
12,96€
PRINCIPALES POSICIONES DEL FONDO a 01/04/2016
BOYD GROUP INCOME
5,9%
ENGHOUSE SYSTEMS LTD
4,6%
CONSTELLATION SOFTWARE INC
4,0%
AUTOZONE
3,9%
HEICO CORP
3,9%
AERCAP HOLDINGS NV (USD)
3,7%
4,43%
MGI COUTIER
3,5%
-5,25%
-2,30%
PREMIUM BRANDS HOLDINGS
3,3%
9,90%
4,01%
-0,26%
T2
-0,61%
2,03%
-0,91%
T3
-2,88%
-12,25%
-8,32%
T4
5,20%
3,20%
7,64%
DATOS FUNDAMENTALES CARTERA
2016
0,58%
1,05%
1,8%
PER
T1
-0,82%
-2,10%
-0,3%
T2 abrilmayo
1,4%
3,10%
2,2%
TOTAL
29,60%
TRUE
VALUE*
Russell
2000*
MSCI North
America*
15,01%
3,61%
12,57%
T1
1,60%
-0,37%
2,02%
T2
2,40%
3,18%
5,29%
T3
0,81%
-5,90%
0,61%
T4
9,50%
6,51%
12,19%
T1
2014
2015
-1,35%
12,16%
*Índices expresados en moneda local acorde con la
política de cobertura de divisa. Índices Russell y MSCI
de rendimiento neto. Política de reinversión de
dividendos.
** Riesgo de divisa cubierto mediante futuros.
Pequeñas(<3Bn) 32%
Medianas ($3-$10Bn) 25.5%
Grandes (>$10Bn) 19.5%
liquidez 23%
DISTRIBUCIÓN GEOGRÁFICA Y RIESGO DIVISA
Divisas
Riesgo divisa**
USD **
32%
0%
10,1x
CAD
20%
0%
Div Yield
1,3%
EUR liquidez
17%
0%
ROIC
22%
EUR acciones
20%
0%
GBP
3%
0%
ZAR
1%
1%
NOK
3%
3%
HKD
4%
0%
100%
4%
Crecimiento estimado de
beneficios
11%-13%
TOTAL