report on the state of conservation of the site ͞historic quarter of the

ZWKZdKEd,^ddK&KE^Zsd/KEK&d,^/d͞,/^dKZ/YhZdZK&d,
/dzK&K>KE/>^ZDEdK͟;hZh'hzͿ;ϳϰϳͿͲ:ĂŶƵĂƌLJ͕ϮϬϭϰ͘
ZĞĐŽƌĚƐ͗
hƌƵŐƵĂLJ ŚĂƐ ŝŶ ƉƌĞƐĞŶƚ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚŝŽŶ ƚŚĞ ĚĞĐŝƐŝŽŶ ƚĂŬĞŶ ďLJ ƚŚĞ tŽƌůĚ ,ĞƌŝƚĂŐĞ
ŽŵŵŝƚƚĞĞŽŶŽĐĐĂƐŝŽŶŽĨŝƚƐϯϲΣƌĞƵŶŝŽŶĐĞůĞďƌĂƚĞĚŽŶƚŚĞĐŝƚLJŽĨ^ƚ͘WĞƚĞƌƐďƵƌŐ͗
ƌĂĨƚĞĐŝƐŝŽŶ͗ϯϲKDϳ͘ϭϬϱ
dŚĞ tŽƌůĚ ,ĞƌŝƚĂŐĞ ĞŶƚƌĞ ĂŶĚ ƚŚĞ ĚǀŝƐŽƌLJ ŽĚŝĞƐ ŶŽƚĞ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĞƐƐ ŵĂĚĞ ďLJ ƚŚĞ
^ƚĂƚĞ WĂƌƚLJ ŝŶ ĨŽƌŵƵůĂƚŝŶŐ Ă ŵƵĐŚ ŶĞĞĚĞĚ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ WůĂŶ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉƌŽƉĞƌƚLJ͘
EŽƚǁŝƚŚƐƚĂŶĚŝŶŐƚŚĞƉůĂŶĐĂŶďĞŐŝŶƚŽďĞŝŵƉůĞŵĞŶƚĞĚƚŚƌŽƵŐŚƚŚĞŝŶƚĞƌͲŝŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶĂů
ĂŐƌĞĞŵĞŶƚƐĂůƌĞĂĚLJŝŶƉůĂĐĞ͕ƚŚĞLJĐŽŶƐŝĚĞƌƚŚĂƚŵĞĂƐƵƌĞƐŶĞĞĚƚŽďĞŝŵƉůĞŵĞŶƚĞĚƚŽ
ďƌŝŶŐĐůŽƐƵƌĞƚŽƚŚĞĂƉƉƌŽǀĂůƉƌŽĐĞƐƐĂƚďŽƚŚŶĂƚŝŽŶĂůĂŶĚůŽĐĂůůĞǀĞůŝŶŽƌĚĞƌƚŽĞŶƐƵƌĞ
ŝƚƐ ƐƵƐƚĂŝŶĞĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ĞŶĨŽƌĐĞŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞŐƵůĂƚŽƌLJ ŵĞĂƐƵƌĞƐ
ƉƌĞƐĐƌŝďĞĚ͘dŚĞ^ƚĂƚĞWĂƌƚLJŝƐĞŶĐŽƵƌĂŐĞĚƚŽĞdžƉůŽƌĞƐĞĐƵƌŝŶŐƚŚĞŶĞĐĞƐƐĂƌLJŚƵŵĂŶĂŶĚ
ĨŝŶĂŶĐŝĂůƌĞƐŽƵƌĐĞƐĨŽƌĨƵůůĂŶĚƐLJƐƚĞŵĂƚŝĐŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ͘/ƚŝƐ͕ƚŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ŝŵƉŽƌƚĂŶƚƚŽ
ƵŶĚĞƌƐĐŽƌĞ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ĨŽƌ ĂƌƚŝĐƵůĂƚŝŶŐ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ WůĂŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞ >ŽĐĂů
WůĂŶ ĨŽƌ ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ >ĂŶĚ hƐĞ WůĂŶŶŝŶŐ ĂŶĚ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ŝƚLJ ŽĨ ŽůŽŶŝĂ ĚĞů
^ĂĐƌĂŵĞŶƚŽ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ŚĂƌŵŽŶŝnjĂƚŝŽŶ ŽĨ ƉůĂŶŶŝŶŐ ƚŽŽůƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉƌŽƉĞƌƚLJ ĂŶĚ ƚŚĞ
ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨĂĐŽŚĞƌĞŶƚĂƉƉƌŽĂĐŚƚŽŝƚƐĐŽŶƐĞƌǀĂƚŝŽŶĂŶĚŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͘
/^/KE
dŚĞtŽƌůĚ,ĞƌŝƚĂŐĞŽŵŵŝƚƚĞĞ͕
ϭ͘,ĂǀŝŶŐĞdžĂŵŝŶĞĚŽĐƵŵĞŶƚt,ͲϭϮͬϯϲ͘KDͬϳ͕
Ϯ͘ZĞĐĂůůŝŶŐĞĐŝƐŝŽŶϯϱKDϳ͘ϭϯϱ͕ĂĚŽƉƚĞĚĂƚŝƚƐϯϱƚŚƐĞƐƐŝŽŶ;hE^K͕ϮϬϭϭͿ͕
ϯ͘tĞůĐŽŵĞƐƚŚĞĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŽĨƚŚĞDĂŶĂŐĞŵĞŶƚWůĂŶĨŽƌƚŚĞƉƌŽƉĞƌƚLJĂŶĚƌĞƋƵĞƐƚƐ
ƚŚĞ^ƚĂƚĞWĂƌƚLJƚŽĐŽŶĐůƵĚĞŝƚƐĂƉƉƌŽǀĂůƉƌŽĐĞƐƐĂƚĂŶĂƚŝŽŶĂůĂŶĚůŽĐĂůůĞǀĞů͖
ϰ͘ŶĐŽƵƌĂŐĞƐƚŚĞ^ƚĂƚĞWĂƌƚLJƚŽĐŽŶƚŝŶƵĞŝƚƐĞĨĨŽƌƚƐŝŶƚŚĞŚĂƌŵŽŶŝnjĂƚŝŽŶŽĨƉůĂŶŶŝŶŐ
ƚŽŽůƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉƌŽƉĞƌƚLJ͕ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌůLJ ƚŚĞ ĂƌƚŝĐƵůĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŶƚůLJ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ
DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ WůĂŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞ >ŽĐĂů WůĂŶ ĨŽƌ ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ >ĂŶĚ hƐĞ WůĂŶŶŝŶŐ ĂŶĚ
ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͖
ϱ͘ZĞŝƚĞƌĂƚĞƐŝƚƐŝŶǀŝƚĂƚŝŽŶƚŽƚŚĞ^ƚĂƚĞWĂƌƚLJƚŽĐŽŶƐŝĚĞƌ͕ǁŝƚŚŝŶƚŚĞĨƌĂŵĞǁŽƌŬŽĨƚŚĞ
ZĞƚƌŽƐƉĞĐƚŝǀĞŝŶǀĞŶƚŽƌLJĞdžĞƌĐŝƐĞ͕ƚŚĞĞdžƚĞŶƐŝŽŶŽĨƚŚĞƉƌŽƉĞƌƚLJĂŶĚͬŽƌŝƚƐďƵĨĨĞƌnjŽŶĞ
ƚŽŝŶĐůƵĚĞƚŚĞΗĂLJĂŶĚ/ƐůĂŶĚƐŽĨƚŚĞŝƚLJŽĨŽůŽŶŝĂĚĞů^ĂĐƌĂŵĞŶƚŽΗĂŶĚƚŽƐƵďŵŝƚĂ
ƉƌŽƉŽƐĂůƚŽƚŚĞtŽƌůĚ,ĞƌŝƚĂŐĞŽŵŵŝƚƚĞĞĨŽƌĂƉƉƌŽǀĂů͖
ϲ͘dŚĞŽŵŵŝƚƚĞĞĂůƐŽƌĞƋƵĞƐƚƐƚŚĞ^ƚĂƚĞWĂƌƚLJƚŽƐƵďŵŝƚƚŽƚŚĞtŽƌůĚ,ĞƌŝƚĂŐĞĞŶƚƌĞ͕
ďLJ&ĞďƌƵĂƌLJϭƐƚ͕ϮϬϭϰ͕ĂŶƵƉĚĂƚĞĚƌĞƉŽƌƚŽŶƚŚĞƐƚĂƚĞŽĨĐŽŶƐĞƌǀĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞƉƌŽƉĞƌƚLJ
ĂŶĚ ƚŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĂďŽǀĞ͕ ƌĞĂĚLJ ĨŽƌ ĞdžĂŵŝŶĂƚŝŽŶ ďLJ ƚŚĞ tŽƌůĚ ,ĞƌŝƚĂŐĞ
ŽŵŵŝƚƚĞĞĂƚŝƚƐϯϴƚŚƐĞƐƐŝŽŶŝŶϮϬϭϰ͘
ĐĐŽŵƉůŝƐŚŝŶŐ͕ ƚŚĞƌĞƵƉŽŶ͕ ƚŚĞ ŽƵƚůŝŶĞĚ ƌĞƋƵĞƐƚ ŝƐ ƚŚĂƚ ǁĞ ƉƌĞƐĞŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŵŵŝƚƚĞĞ
ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚ hƉĚĂƚĞĚ ZĞƉŽƌƚ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚĂƚĞ ŽĨ ĐŽŶƐĞƌǀĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽƉĞƌƚLJ ĂŶĚ ƚŚĞ
ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞĂďŽǀĞĨŽƌĞdžĂŵŝŶĂƚŝŽŶďLJƚŚĞtŽƌůĚ,ĞƌŝƚĂŐĞŽŵŵŝƚƚĞĞĂƚŝƚƐ
ϯϴƚŚƐĞƐƐŝŽŶŝŶϮϬϭϰ͘
/Ͳ
ŶĂůLJnjŝŶŐ ƚŚĞ ,ŝƐƚŽƌŝĐ YƵĂƌƚĞƌ ƌĞĐŽƌĚƐ ĂŶĚ ŝƚƐ ďŽŶĚ ǁŝƚŚ hE^K ĞǀĞƌ ƐŝŶĐĞ ϮϬϬϮ ƚŽ
ƚŚĞ ĚĂƚĞ͕ ǁĞ ƚŽŽŬ ŶŽƚŝĐĞ ŽŶ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ƉƌŽďůĞŵĂƚŝĐ ƐƚĂƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƉĂƐƚ ĂŶĚ ǁŚŝĐŚ
ƉƌŽŵŽƚĞĚƚŚĞŝŶƚĞƌǀĞŶƚŝŽŶŽĨƚŚĞtŽƌůĚ,ĞƌŝƚĂŐĞĞŶƚĞƌŝŶƚŚĞƐŝƚĞ͕ƚŚĂƚŚĂǀĞƉƌĞƐĞŶƚůLJ
ďĞĞŶŽǀĞƌĐĂŵĞ͗
>Ğƚ͛ƐƚĂŬĞĂůŽŽŬĂƚƚŚĞŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶŬĞƉƚďLJƚŚĞtŽƌůĚ,ĞƌŝƚĂŐĞĞŶƚĞƌŽŶŝƚƐǁĞďƉĂŐĞ
ĂƐZ/^<ĂŐĞŶƚƐ͗
ĂͿ ͞/ŶĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ ĂƌĐŚŝƚĞĐƚƵƌĂů ĂŶĚ ƵƌďĂŶ ĚĞƐŝŐŶ ĨŽƌ Ă ŵĂƌŝŶĂ ĂŶĚŚŽƚĞůͲĐĂƐŝŶŽ ŝŶ Ă
ďƵŝůĚŝŶŐďůŽĐŬĂƚƚŚĞŽůĚŚĂƌďŽƌ͗͟
/ŶƌĞůĂƚŝŽŶǁŝƚŚƚŚŝƐƉĂƌƚŝĐƵůĂƌƌŝƐŬĨĂĐƚŽƌǁĞĐĂŶĐĞƌƚĂŝŶůLJĐůĂŝŵƚŚĂƚƚŚĞ͞DĂƌŝŶĂƐĚĞů
^ĂĐƌĂŵĞŶƚŽ͟ ƉƌŽũĞĐƚ ŚĂƐ ŶŽƚ ďĞĞŶ ĂƵƚŚŽƌŝnjĞĚ ďLJ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐ ƵƚŚŽƌŝƚLJ ĂŶĚ ŚĂƐ ďĞĞŶ
ĂďĂŶĚŽŶĞĚďLJƚŚĞŝŶǀĞƐƚŽƌƐ͘/ŶƚŚĞǁĂŬĞŽĨƚŚŝƐWƌŽũĞĐƚĂƌĞůĂƚŝǀĞůLJŐĞŶĞƌĂůŝnjĞĚƉƵďůŝĐ
ĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶ ǁĂƐ ďŽƌŶ ŝŶǁŚŝĐŚ ƐĞǀĞƌĂůƚŽƉŝĐƐƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ŝŵƉĂĐƚ ŽĨ ŵĂƐƐŝǀĞ ƚŽƵƌŝƐŵ
ƚĂƌŐĞƚŝŶŐ ƚŚĞ ,ƵŵĂŶ ,ĞƌŝƚĂŐĞ ƉůĂĐĞƐ ǁĞƌĞ ƌĂŝƐĞĚ͘ dŚŝƐ ĐŽŵŵƵŶŝƚĂƌŝĂŶ ĚĞůŝďĞƌĂƚŝŽŶ
ƐƵƐƚĂŝŶĞĚ ŝŶ ƚŝŵĞ ĂůůŽǁƐ Ă ƐŝƚƵĂƚŝŽŶĂů ƐƚĂƚĞ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐ ŽƉŝŶŝŽŶ ŚĂƐ ĨŽƌŐĞĚ
ŐĞŶĞƌĂůůLJ ĂĚǀĞƌƐĞ ŽƉŝŶŝŽŶƐ ƚŽ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚĂďůLJ ŝŶĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ ĂŶĚ ƵŶƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ
ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ Ă ĚŝƌĞĐƚůLJ ŶĞŐĂƚŝǀĞ ĞĨĨĞĐƚ ŽŶ ƵůƚƵƌĂů ,ĞƌŝƚĂŐĞ͕ ƋƵĞƐƚŝŽŶŝŶŐƐ
ĂƌŽƐĞ ŽŶ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶ ŽĨ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ͕ ŝŶǀĞƐƚŽƌƐ ĂŶĚ ƚĞƌƌŝƚŽƌLJ ĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ͘ dŚĞ
ƉƌĞǀŝŽƵƐůLJ ŵĞŶƚŝŽŶĞĚ ƋƵĞƐƚŝŽŶŝŶŐƐ ĂƌĞ ŽĨ ƉƵďůŝĐ ĚŽŵĂŝŶ ĂŶĚ ĂƌĞ ŐŝǀĞŶ ƚŽ ƚŚĞ ŵĞĚŝĂ
ǁŚŽĞŶũŽLJƐƚŚĞŐƌĞĂƚĞƐƚƐƚĂƚƵĞŽĨůŝďĞƌƚLJƚŽŝƐƐƵĞĂŶĚĚŝǀƵůŐĞŽƉŝŶŝŽŶƐ͘
/ƚŝƐĞǀŝĚĞŶƚ͕ŶŽŶĞƚŚĞůĞƐƐ͕ƚŚĂƚŽƚŚĞƌƌŝƐŬƐĂƌĞĂůǁĂLJƐƉƌĞƐĞŶƚĂŶĚŵƵƐƚďĞƉĞƌŵĂŶĞŶƚůLJ
ŵŽŶŝƚŽƌĞĚĂŶĚŐĂƚŚĞƌĞĚŝŶƚŚĞƉƌĞŽĐĐƵƉĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞŝŶŚĂďŝƚĂŶƚƐŽĨƚŚĞĐŝƚLJŽĨŽůŽŶŝĂ
ĂŶĚ ŝŶ ƚŚĞ ĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ͛ ĂŐĞŶĚĂ͘ /ŶϮϬϭϰƚŚĞƐĞ ŝŶŚĂďŝƚĂŶƚƐ ĂƌĞ ďĞƚƚĞƌ ƉƌĞƉĂƌĞĚƚŽ ĨĂĐĞ
ĂŶLJ ĐŚĂůůĞŶŐĞ ƚŚĂƚ ƉŽƐĞƐ ƚŚĞ ĐŽŶũƵŐĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ĂŶĚ ŐĞŶĞƌĂů ŝŶƚĞƌĞƐƚ ŽŶ
ƉƵďůŝĐ ŐŽŽĚƐ ĂŶĚ ŽŶ ŐŽŽĚƐ ƚŚĂƚ͕ ŝŶ ƐƉŝƚĞ ŽĨ ďĞŝŶŐ ŽĨ ƉƌŝǀĂƚĞ ŽǁŶĞƌƐŚŝƉ͕ ŚŽůĚƐ ƚŚĞ
ƋƵĂůŝƚLJ ŽĨ ƉĂƚƌŝŵŽŶŝĂů ƉƌŽƉĞƌƚLJ͘ dŚŝƐ ŝƐ ƐŽ ďĞĐĂƵƐĞ ƉĞŽƉůĞ ŚĂƐ ĚĞďĂƚĞĚ͕ ŽƉŝŶĞĚ ĂŶĚ
ĂĐƚĞĚ ƐŽŵĞƚŝŵĞƐ ĚŝƌĞĐƚůLJ ĂŶĚ ƐŽŵĞƚŝŵĞƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ĚĞŵŽĐƌĂƚŝĐĂůůLJ ĞůĞĐƚĞĚ ƉƵďůŝĐ
ĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ͘
ďͿ>ĂĐŬŽĨĂĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŽƌLJDĂŶĂŐĞŵĞŶƚWůĂŶĨŽƌƚŚĞ,ŝƐƚŽƌŝĐYƵĂƌƚĞƌ͘
EŽǁĂĚĂLJƐ ǁĞ ĐĂŶ ĐŽƵŶƚ ŽŶ Ă DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ WůĂŶ ƚŚĂƚ͕ ĂƐ ŵĞŶƚŝŽŶĞĚ͕ ŽĨĨŝĐŝĂƚĞƐ ĂƐ Ă
͞ƌŽĂĚ ŵĂƉ͟ ƚŽ ďƌŝŶŐ ĐůŽƐĞƌ ƚŚĞ ďĞƐƚ ƉƌĂĐƚŝĐĞƐ ƚŚĂƚ ĞŶĂďůĞ ƚŚĞ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ
ƉĂƚƌŝŵŽŶŝĂů ƐŝƚĞ͕ ŵĂŝŶƚĂŝŶŝŶŐ ƚŚĞ ŝŶƚĞŐƌŝƚLJ ĂŶĚ ĂƵƚŚĞŶƚŝĐŝƚLJ ĐƌŝƚĞƌŝĂ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƉĞŽƉůĞƐ
ǀĂůƵĞƐ ĂŶĚ ƚŚĂƚ ŝƐ ƌĞĨůĞĐƚĞĚ ƉĞƌĨĞĐƚůLJ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶĐĞƉƚ ŽĨ ƚŚĞ KƵƚƐƚĂŶĚŝŶŐ hŶŝǀĞƌƐĂů
sĂůƵĞ͘
dŚĞ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ WůĂŶ ĐŽŶǀĞŶĞƐ ĞǀĞƌLJ ůŽĐĂů ƐŽĐŝĞƚLJ ƚŽ ďĞ ŝŶƐĞƌƚĞĚ /Ŷ ƚŚĞ dĞƌƌŝƚŽƌŝĂů
KƌĚŝŶĂƚŝŽŶƐƉůĂŶĨŽƌƚŚĞƐŝƚĞ͘DĂŶĂŐĞŵĞŶƚWůĂŶŽƵŐŚƚƚŽďĞĂŐĞŶĞƌĂů͕ĂďƐƚƌĂĐƚŶŽƌŵ͕
ƐŽŵĞƚŝŵĞƐ ƐŚĂƉĞĚ ĂƐ Ă ůŽĐĂů ŽŶĞ͕ ǁŚŝůĞ ŽŶ ŽƚŚĞƌ ŽĐĐĂƐŝŽŶƐ ĂƐ Ă ĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚĂů ůĂǁ
ŚĂǀŝŶŐƚŽďĞ͕ŚĞŶĐĞ͕ĞǀĂůƵĂƚĞĚďLJƚŚĞƐŽĐŝĞƚLJŝŶĂĚŝƌĞĐƚǁĂLJƚŚƌŽƵŐŚŽŶĞŽĨŝƚƐƉŽůŝƚŝĐĂů
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞƐ͘ ^ŽŵĞ ŽƚŚĞƌ ƚŝŵĞƐ ŝƚ ŵƵƐƚ ďĞ ĐĂƉƚƵƌĞĚ ŝŶ Ă ůĞŐĂů ŶŽƌŵ ŽĨ Ă ŶĂƚŝŽŶĂů
ƌĂŶŬ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ǁŚĂƚ ƚŚĞ ůĞŐĂů ĚŽĐƚƌŝŶĞ ŵĞŶƚŝŽŶƐ ĂƐ Ă ůĞŐĂů ƌĂŶŬĞĚ ŶŽƌŵ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
ĨŽƌŵĂů͕ŵĂƚĞƌŝĂůƉŽŝŶƚŽĨǀŝĞǁ
dŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚ hƌƵŐƵĂLJĂŶ ůĞŐĂů ĐƵůƚƵƌĞ ŚĂƐ ŽŶ ƐĐŚĞĚƵůĞ ƚŚĞ ƚĞƌƌŝƚŽƌLJ ĂŶĚ ŝƚƐ ŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶ
ƉƌŽďůĞŵĂƚŝĐ͘dŚĞĂĚǀĞŶƚŽĨĂĨƵƚƵƌĞƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶůĂǁĐŽŵĞƐƚŽĐŽŵƉůŝŵĞŶƚĂŶ
ŝŶƚĞŶƐĞ ůĞŐĂů ƐƚĂƚƵƚĞ ƚŚĂƚ ĂĚĚƌĞƐƐĞƐ ƚŚĞ ŶĂƚƵƌĂů ůŝĨĞ͕ ƚŚĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͘ dŚĞ ƐůŽǁ ďƵƚ
ƐƵƌĞůLJƉƌŽĐĞƐƐŽĨƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůƌŝŐŚƚƐĂƐǁĞůůĂƐƚŚĞĐƵůƚƵƌĂůƌŝŐŚƚƐ͕ŚŝŐŚůŝŐŚƚŝŶŐƚŚĞƌŝŐŚƚƚŽ
ĞŶũŽLJƚŚĞƵůƚƵƌĂů,ĞƌŝƚĂŐĞ͕ŵƵƐƚďĞĨŽƌĞŐƌŽƵŶĚ͘
dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ƉĂƌƚŝŶŐ ĨƌŽŵƚŚĞƚǁŽ ŝŶŝƚŝĂůůLJ ĞǀĂůƵĂƚĞĚ ƌŝƐŬƐ͖ ƚŚĞĨŽƌŵĞƌ ŚĂƐ ďĞĞŶĨĂŶŶĞĚ
ĂŶĚ ƚŚĞ ůĂƚƚĞƌ͕ ŶŽƚŽƌŝŽƵƐůLJ ĚŝŵŝŶŝƐŚĞĚ ďLJ ŚĂǀŝŶŐ ĞŶƚĞƌĞĚ ƚŚĞ hƌƵŐƵĂLJĂŶ ƐŽĐŝĞƚLJ ĂƐ Ă
ǁŚŽůĞŽŶĂďƌĂŶĚŶĞǁƐƚĂŐĞŝŶǁŚŝĐŚƚŚĞŶĞĐĞƐƐŝƚLJĨŽƌƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůƉůĂŶƐŝƐĂĐŬŶŽǁůĞĚŐĞĚ
;ůĂǁϭϴ͘ϯϬϴLJĞĂƌϮϬϬϴͿ͘
dŚĞĞůĂďŽƌĂƚŝŽŶŽĨƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůƉůĂŶƐƚŚĂƚ͕ŝŶƚŚĞhƌƵŐƵĂLJĂŶůĞŐŝƐůĂƚŝŽŶ͕ĐŽƵůĚďĞǀĂƌŝŽƵƐ
ĂŶĚǀĂƌŝĞĚ͕ĐĂƌƌŝĞƐǁŝƚŚŝƚƐĞůĨƚŚĞŶĞĐĞƐƐĂƌLJĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶŽŶƚŚĞĚŝǀĞƌƐĞƚŽƉŝĐƐƚŚĂƚƌĞůĂƚĞ
ƚŽ ƚŚĞ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƚĞƌƌŝƚŽƌLJ͕ ŝƚƐ ĨƵŶĐƚŝŽŶĂůŝƚLJ͕ ƚŚĞ ƌĞƐƚƌŝĐƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐ
ƉŽǁĞƌ ŝŵƉŽƐĞƐ ƚŽ ƚŚĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ͕ ƚŚĞ ŝŶƐƚĂŶĐĞƐ ŽĨ ƉƵďůŝĐͬƉƌŝǀĂƚĞ ĐŽŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͕ ƚŚĞ
ĨŝŶĂŶĐŝĂůĂŶĚƚĂdžŝŶĐĞŶƚŝǀĞĨŽƌŵƐ͘
//
tĞĐĂŶĐĂƚĞŐŽƌŝnjĞƚŚĞLJĞĂƌϮϬϭϯĂƐƚŚĞĨŝƌƐƚƐƚĞƉŽĨƚŚĞ͞ƌŽĂĚŵĂƉ͟ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚŽŶƚŚĞ
DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ WůĂŶ ĨŽƌ ƚŚĞ ŽůŽŶŝĂ Ğů ^ĂĐƌĂŵĞŶƚŽ ,ŝƐƚŽƌŝĐ YƵĂƌƚĞƌ͘ tĞ ĂƌĞ ƚĂůŬŝŶŐ
ĂďŽƵƚĂƐƚĂŐĞƚŚĂƚĐĂŶďĞĚĞŶŽŵŝŶĂƚĞĚĂƐƚŚĞƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶƉĞƌŝŽĚďĞƚǁĞĞŶƚŚĞŽůĚĂŶĚ
ƚŚĞŶĞǁŝŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶƐĨŽƌƚŚĞƉůĂĐĞ͘dŚĞŽƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶƐƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞĨŽƌƚŚĞƉƌĞƐĞƌǀĂƚŝŽŶŽĨ
ƚŚĞ ŚĞƌŝƚĂŐĞ ŚĂĚ ƚŽ ŽǀĞƌĐŽŵĞ ĚŝĨĨŝĐƵůƚŝĞƐ ĂŶĚ ĚŝƐĂĐĐŽƌĚƐ ŝŵƉůĞŵĞŶƚŝŶŐ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů
ůŝŶĞƐŽĨĂĐƚŝŽŶƚŚĂƚǁŽƵůĚƐĞƚŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞǁŝƚŚĂŐƌĞĂƚƚĞŶĚĞŶĐLJƚŽůŽǁĞƌƚŚĞƵŶƌĞƐƚŽŶ
ƚŚĞƉĂƚƌŝŵŽŶŝĂůƐŝƚĞ͘dŽůŽǁĞƌƚŚĞƵŶƌĞƐƚĞŶƚĂŝůƐƚŽĂĐŚŝĞǀĞĂĨŝƌƐƚŝŶĚŝƐƉĞŶƐĂďůĞƐƚĂŐĞ
ƚŚĂƚǁŽƵůĚĞŶĂďůĞĐŽŵŵƵŶŝƚĂƌŝĂŶĐŽŐŝƚĂƚŝŽŶĂŶĚƐŽĐŝĂůǀĂůƵĞƐƌĞŝŶĨŽƌĐĞŵĞŶƚƉƌŽĐĞƐƐ͕
ĂŵŽŶŐƐƚǁŚŝĐŚǁĞĐĂŶĨŝŶĚƚŚĞĐƵůƚƵƌĂůŚĞƌŝƚĂŐĞǀĂůƵĞƐ
KƌŐĂŶŝƐŵƐ ĂŶĚ KĨĨŝĐĞƐ ŝŶǀŽůǀĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ŽůŽŶŝĂ Ğů ^ĂĐƌĂŵĞŶƚŽ
,ŝƐƚŽƌŝĐYƵĂƌƚĞƌ͗
EĂƚŝŽŶĂůƵůƚƵƌĂů,ĞƌŝƚĂŐĞŽŵŵŝƚƚĞĞĂŶĚƚŚĞ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚŽĨŽůŽŶŝĂ͗
ĞƚǁĞĞŶƚŚŽƐĞƚǁŽĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ;ƚŚĞĨŽƌŵĞƌĐŽƵŶƚŝŶŐǁŝƚŚŶĂƚŝŽŶĂůĐŽŵƉĞƚĞŶĐĞĂŶĚƚŚĞ
ůĂƚƚĞƌǁŝƚŚĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚĂůĂŶĚůŽĐĂůĐŽŵƉĞƚĞŶĐĞͿĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞĚĂĐƚŝŽŶƐĂŶĚŐĂǀĞďŝƌƚŚƚŽ
ƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĞŝŶƐƚĂŶĐĞƐ͗
ͻDĂŶĂŐĞŵĞŶƚWůĂŶdĞĐŚŶŝĐĂůdĞĂŵ
ͻDĂŶĂŐĞŵĞŶƚWůĂŶŝƌĞĐƚŝǀĞdĞĂŵ
ͻDĂŶĂŐĞŵĞŶƚWůĂŶ,ŽŶŽƌĂƌLJŽƵŶƐĞůĨŽƌƚŚĞ,ŝƐƚŽƌŝĐYƵĂƌƚĞƌ
DĞĂŶǁŚŝůĞ͕ƚŚĞŶĂƚŝŽŶĂůĂƵƚŚŽƌŝƚLJŝŶƐƚĂůůĞĚ͗
ͻdŚĞŽůŽŶŝĂĞů^ĂĐƌĂŵĞŶƚŽ,ĞƌŝƚĂŐĞŽŵŵŝƚƚĞĞdĞĐŚŶŝĐĂůKĨĨŝĐĞ
ͻdŚĞ ^ƵƉƉŽƌƚ hŶŝƚ ŽĨ ƚŚĞ tŽƌůĚ ,ĞƌŝƚĂŐĞ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ĨŽƌ ƵůƚƵƌĂů ,ĞƌŝƚĂŐĞ ŽĨ ƚŚĞ
EĂƚŝŽŶ͘
dŚĞĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚĂůĂŶĚůŽĐĂůƵƚŚŽƌŝƚLJ;'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚŽĨŽůŽŶŝĂͿŚĂƐĂůƐŽďĞĞŶǁŽƌŬŝŶŐ
ǁŝƚŚƚŚĞdĞƌƌŝƚŽƌŝĂůWůĂŶŶŝŶŐŝƌĞĐƚŝŽŶŽĨƚŚĞ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚŽĨŽůŽŶŝĂ͘
'ĞŶĞƌĂůůŝŶĞƐŽĨŝŶƚĞƌͲŝŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶĂůǁŽƌŬ͗
ĂͿ dŚĞ ǁŽƌŬ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ŬĞLJ ƉůĂŶĞĚ ƉƌŽŐƌĂŵƐ͗ ĞŶĚĞĂǀŽƌŝŶŐ ĂŶ ĂĐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ
ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞƐĂĐĐƵŵƵůĂƚŝŽŶĚŝƌĞĐƚĞĚƚŽƚŚĞŐŽŽĚƉĂƚƌŝŵŽŶŝĂůƉƌĂĐƚŝĐĞƐŚĂǀŝŶŐĂƐĨƌĂŵĞ
ŽĨĂĐƚŝŽŶĂŶĚŝŶƐƉŝƌŝŶŐůŝŶĞƚŚĞŐŽĂůƐĂŶĚƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐŝŶƚŚĞDĂŶĂŐĞŵĞŶƚWůĂŶ
ďͿdŚĞŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞĂŶĚĚĞĞƉĞŶŝŶŐŽĨĂ^ƚĂƚĞƉŽůŝĐLJůĞĚƚŽĂƐĞĐŽŶĚŐĞŶĞƌĂůĂŐƌĞĞŵĞŶƚ
ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ŽĨ ŽůŽŶŝĂ ĂŶĚ ƚŚĞ EĂƚŝŽŶĂů ƵůƚƵƌĂů ,ĞƌŝƚĂŐĞ ŽŵŵŝƚƚĞĞ͕
ƌĞŝŶƐƚĂƚŝŶŐƚŚĞŝŶƚĞƌŝŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶĐŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶŝŶƐƚĂŶĐĞƐŶĞĞĚĞĚĨŽƌƚŚĞŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚŽĨ
ƚŚĞƐŝƚĞ
ĐͿWĞƌŵĂŶĞŶƚŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚŝŶƐƚĂŶĐĞƐƐƵƉƉŽƌƚĞĚĂŶĚĞŶŚĂŶĐĞĚĨƌŽŵƚŚĞĐĞŶƚƌĂů^ƚĂƚĞ
ĂŶĚƐƵƉƉŽƌƚĂŶĚĐŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶĨƌŽŵƚŚĞůŽĐĂů'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ
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ĞͿWĞƌŵĂŶĞŶƚĐŽŶƐĐŝĞŶĐĞŝŶƚŚĞŝŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶĂůĂŶĚƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůƉĂƌƚŝĞƐŽŶƚŚĞŽůŽŶŝĂĞů
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EĂƚŝŽŶĂů,ĞƌŝƚĂŐĞ^ƵƉƉŽƌƚ'ƌŽƵƉ
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ĐŽŶƐƵůƚĂƚŝǀĞĐŽŵŵŝƚƚĞĞƉƌĞǀŝŽƵƐůLJĨŝƚƚĞĚŝŶƚŚĞDĂŶĂŐĞŵĞŶƚWůĂŶǁĂƐŝŶƐƚĂůůĞĚ͗dŚĞ
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ĨŽƌƚŶŝŐŚƚ͘
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ĂĐƚŝǀŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ ŽůŽŶŝĂ dĞĐŚŶŝĐĂů KĨĨŝĐĞ͕ ŝŶ ĞŶƚĂŝůŵĞŶƚ ǁŝƚŚ ƐŽĐŝĂů ŽƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶƐ͗
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ĂĐƚŝŽŶƐĂůƚŽŐĞƚŚĞƌĂŶĚŝŶĨĂǀŽƌŽĨƚŚĞĚŝĨĨƵƐŝŽŶŽĨƚŚĞƉůĂŶ͕ŝƐŶŽƚĞǁŽƌƚŚLJ͘
/ƚŝƐ͕ŶŽŶĞƚŚĞůĞƐƐ͕ƵŶĚĞƌƐƚŽŽĚƚŚĞŶĞĞĚŽĨĚĞĞƉĞŶŝŶŐĂŶĚĞdžƚĞŶĚŝŶŐŽĨƚŚŝƐƉƌŽĐĞƐƐ͘tĞ
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ƐĞƚƚŝŶŐ ƵƉ ŽŶ DĂƌĐŚ͕ ϮϬϭϰ ĂŶ /ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů ƵůƚƵƌĂů ,ĞƌŝƚĂŐĞ ^ĞŵŝŶĂƌLJ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
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ͻ^ƉĂĐĞƐĂŶĚƌĞƐƚƌŝĐƚŝŽŶƐǁŚĞŶƉĂƌŬŝŶŐďƵƐĞƐĂŶĚŽƚŚĞƌǀĞŚŝĐůĞƐ͘
ͻŽŵŵƵŶŝƚĂƌŝĂŶĂƉƉƌĞĐŝĂƚŝŽŶŽĨEĂƚƵƌĂůĂŶĚƵůƚƵƌĂů,ĞƌŝƚĂŐĞ͘
ͻĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ŽůŽŶŝĂ͛Ɛ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ĨŽƌ ĞĚƵĐĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ĞŵƉůŽLJŵĞŶƚ ŐĞŶĞƌĂƚŝŽŶ ŝŶ
,ĞƌŝƚĂŐĞ͘
ͻ&ŽƵŶĚĂƚŝŽŶŽĨŶĞǁǁŽƌŬƐŚŽƉŽĨƐŽĐŝĂůƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶĐŚĂŶŶĞůĞĚŝŶĂƉůĂŶŶĞĚĂŶĚũŽŝŶƚ
ǁĂLJƚŽǁĂƌĚƐƚŚĞĐŽŶƐŽůŝĚĂƚŝŽŶŽĨĂŵŽĚĞůŽĨ͞^ŝƚĞDĂŶĂŐĞŵĞŶƚhŶŝƚ͘͟
DĂŶLJĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐŚĂǀĞďĞĞŶƚĂŬŝŶŐƉůĂĐĞŽŶĚŝǀĞƌƐĞůŽĐĂƚŝŽŶƐƐƵĐŚĂƐƉƵďůŝĐŚŝŐŚƐĐŚŽŽů
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ƉƵƌƉŽƐĞŽĨŝŶĐůƵĚŝŶŐƚŚĞŶŽŶĨŽƌŵĂůĞĚƵĐĂƚŝŽŶĂůŝŶƐƚĂŶĐĞƐ͘
/ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶŽŶƚŚĞƐŝƚĞŝŶǀĞŶƚŽƌLJƌĞĂůŝnjĂƚŝŽŶ
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ŵĞƚŚŽĚŽůŽŐLJ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ƚŚĞ ďŽƵŶĚĂƌŝĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ,ŝƐƚŽƌŝĐ YƵĂƌƚĞƌ͕ ƚŚĞ ĂƌĐŚŝƚĞĐƚŽŶŝĐ͕
ƵƌďĂŶŝƚĞƐ ĂŶĚ ĂƌĐŚĞŽůŽŐŝĐĂů ƉƌĞĞdžŝƐƚĞŶĐĞƐ͘ dŚĞ ŵŽĚĞů ĚĞůŝǀĞƌĞĚ ƚŽ ƚŚĞ hE^K ŝƐ
ĚĞǀĞůŽƉĞĚŝŶĂƐŵĂůůƉŽƌƚŝŽŶŽĨƚŚĞYƵĂƌƚĞƌǁŚŝĐŚǁĂƐƉƌĞƐĞŶƚĞĚĂƐĂŵĞƌĞĞdžĂŵƉůĞ͘
;ůŽĐŬ Ϯϭϱ ƉĂŐĞ ϭϮϭ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ WůĂŶͿ͘ dŚŝƐ ŝƐ Ă ƚŽŽů ĞŵƉůŽLJĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
ĂŶĚ ĞůĂďŽƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽŶƐĞƌǀĂƚŝŽŶ WůĂŶ ĂŶĚ ƉŽƵƌĞĚ ŝŶƚŽ ŝƚ ĂƌĞ ŝƚƐ ǀĂƌŝŽƵƐ
ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ͕ĂŶĚŝƚƐĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚŝŶƌĞůĂƚŝŽŶǁŝƚŚƚŚĞƵƌďĂŶĞŚĞƌŝƚĂŐĞĂƐĂǁŚŽůĞ͘
dŚŝƐƐŽůƵƚŝŽŶŽĨďƌĞĂŬŝŶŐĚŽǁŶƚŚĞĐŽŵƉůĞdžŝƚLJŽĨƚŚĞĞŶƚŝƌĞYƵĂƌƚĞƌ͕ŝŶƚŽĂŶŝŶǀĞŶƚŽƌLJ
ƉŝĞĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ŵĞŶƚŝŽŶĞĚ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐƐ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĂŶ ĂƌƚŝĐƵůĂƚŽƌ ƐŽůƵƚŝŽŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
ĚŝǀĞƌƐĞ ĂŐĞŶƚƐ ƚŚĂƚ ŝŶƚĞƌǀĞŶĞ ŝŶƚŽ ƚŚĞĚLJŶĂŵŝĐƐŽĨ ĐŚĂŶŐĞ ďƌŽƵŐŚƚ ƵƉŽŶ ƚŚĞ YƵĂƌƚĞƌ
ĨƌŽŵ ŝƚƐ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ĂŶĚ ĨƌŽŵ ŝƚƐ ƐƚƵĚLJ ĂŶĚ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞŚŝƐƚŽƌŝĐ ĂŶĚ ĐƵůƚƵƌĂů
ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ͘ &ƌŽŵ ĂŶLJ ŐŝǀĞŶ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĞ ƚŚĞ ŶĞĞĚĞĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ĂƉƉƌĞĐŝĂƚŝŽŶ ĂŶĚ
ĐĂƚĞŐŽƌŝnjĂƚŝŽŶŝƐďĞŝŶŐƌĞƚƌŽĨĞĚƚŽƚŚĞƐĞƌǀŝĐĞŽĨĚĞĐŝƐŝŽŶƐŽƌŝŶƚĞƌǀĞŶƚŝŽŶƐǁŝƚŚŝŶƚŚĞ
YƵĂƌƚĞƌ͘
/ŶĐŽƌƉŽƌĂƚĞĚƌŝƚĞƌŝĂ͗
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ĚŽǁŶ ƚŽ ŝƚƐ ůĂƐƚ ĚĞƚĂŝů ŽŶ ŝƚƐ ŵĂƚĞƌŝĂůŝƚLJ ĂŶĚ ŚŝƐƚŽƌŝĐŝƚLJ͕ ƌĞĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƐĞƚ ŽĨ ƚŚĞ
ŝŶŚĞƌŝƚĞĚƉůŽƚ͕ŝƚƐĐŽŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶĂŶĚƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͕ŝŶĐůƵĚŝŶŐƚŚĞŶĞƚǁŽƌŬƐŽĨŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͕
ƚŚĞĞůĞŵĞŶƚƐŽĨĐŽŶĚŝƚŝŽŶŝŶŐĂŶĚĞƋƵŝƉŵĞŶƚ͕ŶŽƚůĞĂǀŝŶŐŽƵƚŝƚƐůŝŶŬǁŝƚŚƚŚĞŶĂƚƵƌĂů
ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂŶĚƚŚĞƚƌĂĐĞŽĨƚŚĞ͞ŶĞǁĐŝƚLJ͟
ďͿWĂƌƚŝĐƵůĂƌŝnjĞĚŬŶŽǁůĞĚŐĞŽĨĨƚŚĞƉƵďůŝĐ͕ƐĞŵŝƉƵďůŝĐĂŶĚƉƌŝǀĂƚĞŽĐĐƵƉĂƚŝŽŶĂůĂƌĞĂƐ͕
ĚĞƚĂŝůĞĚƌĞŐĂƌĚŝŶŐƚŚĞƐĞĐƚŝŽŶƐĂŶĚƐĞĐƚŽƌƐƚŚĂƚŚĂǀĞĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐƐ;ĨƵŶĐƚŝŽŶĂů͕ƐƉĂĐŝĂů
ĂŶĚŽƌŚŝƐƚŽƌŝĐĂůͿƚŚĂƚũƵƐƚŝĨLJĂƉĂƌƚŝĐƵůĂƌĂƉƉƌŽĂĐŚĂŶĚĂƐƉĞĐŝĨŝĐƐƚƵĚLJŝŶǀŝĞǁŽĨƚŚĞ
ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ĂŶĚ ǀĂůƵĞ ƚĞƐƚŝŶŐ ƉƌŽŐƌĂŵƐ͕ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ
DĂŶĂŐĞŵĞŶƚWůĂŶ
ĐͿ ŽƌƌĞůĂƚŝŽŶ Ͳ ƉƌŽƉĞƌůLJ ŐƌĂƉŚĞĚ Ͳ ŽĨ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƐƚĂŐĞ ďƵŝůƚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƚƌĂĐĞƐ ŽĨ
ŽĐĐƵƉĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞŐƌŽƵŶĚŽŶƚŚĞWŽƌƚƵŐƵĞƐĞƉĞƌŝŽĚĂŶĚǁŝƚŚƚŚĞƉƌĞĞdžŝƐƚĞŶĐĞŽĨƚŚĞ
ŵĞŶƚŝŽŶĞĚ ŽƌŝŐŝŶ ǀŝƐŝďůĞ ĂŶĚ ƐƵƌǀĞLJĞĚ ŶŽǁĂĚĂLJƐ͕ ŝŶ Ă ǁĂLJ ŽĨ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƚŝŶŐ ƚŚĞ
ŬŶŽǁůĞĚŐĞĂůƌĞĂĚLJĂĐƋƵŝƌĞĚƌĞŐĂƌĚŝŶŐƚŚĞƐĞƉƌĞĞdžŝƐƚĞŶĐĞƐĂŶĚŽĨŽƌŝĞŶƚŝŶŐƚŚĞĨƵƚƵƌĞ
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ƉŝĞĐĞ ŽĨ ǁŽƌŬ ŝŶ ƚŚĞ ,ŝƐƚŽƌŝĐ YƵĂƌƚĞƌ͘ ŽŵŵĞƌĐŝĂů ƵƐĂŐĞ ŝƐ ŽŶůLJ ĂĚŵŝƚƚĞĚ ŽŶ ƚŚĞ
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ĂŶĚ ƚŚĞ ƉƌĞĐĂƵƚŝŽŶĂƌLJ ƌƵůĞƐ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ŝŶ ϭϵϵϬ͗ ŝŵƉĂĐƚ ƐƚƵĚŝĞƐ͕ ĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞ ƚŽ ŵŝŶŽƌ
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EĂƚŝŽŶĂů ,ŝƐƚŽƌŝĐ DŽŶƵŵĞŶƚ ŝƐůĂŶĚƐ͘ dŚĞ ŵŽŶƵŵĞŶƚĂů ĨŝŶĚŝŶŐƐ ĂƌĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚ ŝŶ ƚŚĞ
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ŚĂƐ ƐƚĂƌƚĞĚ ƚŚĞ ĞŶŚĂŶĐĞŵĞŶƚ ĂŶĚ ƌĞƐƚŽƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ƉƵďůŝĐ ƉƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ŝŶ ĂŶ
ĂĚǀĂŶĐĞĚƐƚĂƚĞŽĨĚĞƚĞƌŝŽƌĂƚŝŽŶ͘/ƚŝƐĂďŽƵƚƚŚĞƌĞĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶŽĨƚŚĞƉƌŽƉĞƌƚLJůŽĐĂƚĞĚ
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EĂƌďŽŶĂ ŽƌĂƚŽƌLJ ĂŶĚƌĞƐŝĚĞŶĐĞ͕ Ă ƌĞůĞǀĂŶƚ ƉĂƚƌŝŵŽŶŝĂů ƐŝƚĞŝŶ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ƚĞƐƚŝŵŽŶLJ ŽĨ
ƚŚĞ ƉĂƚƌŝŵŽŶLJ ďƵŝůƚ ĂŵĂůŐĂŵƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĞŶŽƌŵŽƵƐ ŶĂƚƵƌĂů ǁĞĂůƚŚ ŝŶ Ă ϯϬ ŚĞĐƚĂƌĞƐ
ƉƌŽƉĞƌƚLJƚŚĂƚƐƵƌƌŽƵŶĚƚŚĞďƵŝůĚŝŶŐ
dŚĞƐƵĐĐĞƐƐĐƌŝƐŝƐ
dŚĞ ŐƌŽǁŝŶŐ ƚŽƵƌŝƐƚŝĐ ĚĞŵĂŶĚ ŽĨ ƚŚĞ ^ŝƚĞ͕ ŵĂŐŶŝĨŝĞĚ ďLJ ŝƚƐ ƉŚLJƐŝĐĂů ƉƌŽdžŝŵŝƚLJ ƚŽ ƚŚĞ
ƵĞŶŽƐŝƌĞƐĐŽŶƵƌďĂƚŝŽŶǁŚŝĐŚŵĂŶŝĨĞƐƚƐŝŶƐŽŵĞĞǀŝĚĞŶƚŵĂƌŬƐŽĨŽǀĞƌƵƐĂŐĞŽĨƚŚĞ
ƉƵďůŝĐƐƉĂĐĞĂŶĚŝŶƚŚĞĞdžĐĞƐƐŝǀĞĂŶĚŐƌŽǁŝŶŐĐŽŵŵĞƌĐŝĂůƐƉĞĐŝĂůŝnjĂƚŝŽŶ͘dŚĞĂƐƐĞƐƐŽƌ
ĨƌŽŵ ƚŚĞ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ WůĂŶ ŝƌŽ ĂƌĂďĂůůŽ ĚĞĨŝŶĞĚ ŝƚ ĂƐ ƚŚĞ ͞^ƵĐĐĞƐƐ ƌŝƐŝƐ͟ ŽĨ ƚŚĞ
,ŝƐƚŽƌŝĐ YƵĂƌƚĞƌ͖ ƚŚŝƐ ƐŝƚƵĂƚŝŽŶ ŚĂƐ ĐƌĞĂƚĞĚ Ă ŶŽƚŽƌŝŽƵƐ ƌĞŵŽƚĞŶĞƐƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
ϭϭ
/ďŝĚ͕ƉƉ͘ϳͲϴ͘
͞ĐŽůŽŶŝĞŶƐĞ͟ ĐŝƚŝnjĞŶ ŽĨ ŝƚƐ ĨŽƵŶĚĂƚŝŽŶĂů ĐŽƌĞ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƐLJŵƉƚŽŵƐ ƚŚĂƚ ŐƵŝĚĞ ƚŚĞ
ƉĂƚƌŝŵŽŶŝĂů ĐŽŵƉŽƵŶĚ ĂƐ ĂŶ ĞdžĐůƵƐŝǀĞ ĂƌĞĂ ĨŽƌ ƚŚĞ ǀŝƐŝƚŽƌƐ ĂŶĚ ĂƌĞ ǀŝƐƵĂůŝnjĞĚ ĂƐ
ƉĞƌŝƉŚĞƌĂů ŝŶ ƚŚĞ ĚĂŝůLJ ĨƵŶĐƚŝŽŶŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ĐŝƚLJ ŽĨ ŽůŽŶŝĂ͘ dŚĞ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ WůĂŶ
ĐŽŶƐŝĚĞƌƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĞĐŽŶŽŵŝĐĂů ƉƌŽĨŝƚĂďŝůŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ ŶĂƚŝŽŶĂů ĂŶĚ ŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů ƚŽƵƌŝƐŵ͕
ƚŚĂƚŚĂƐƉĞƌŵŝƚƚĞĚƚŚĞƌĂŶŬŝŶŐŽĨƚŚĞ,ŝƐƚŽƌŝĐYƵĂƌƚĞƌ͕ŵƵƐƚďĞĐƵƐƚŽŵŵŽĚĞůĞĚƚŽŝƚƐ
ƉŚLJƐŝĐĂůĂŶĚĐƵůƚƵƌĂůĚŝŵĞŶƐŝŽŶƐ͘dŚĞƐƵĐĐĞƐƐĨƵůŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚŽĨƚŚĞƚŽƵƌŝƐƚŝĐĚĞŵĂŶĚ
ǁŝƚŚƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵ͞ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĚŝĨĨƵƐŝŽŶĂŶĚƌĂƚŝŶŐŽĨƚŚĞƚŽƵƌŝƐƚŝĐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͟ƉƌĞƚĞŶĚƐƚŽ
ĐŽŵƉĂƚŝďůĞƚŚĞŶĞĞĚƐŽĨƚŚĞǀŝƐŝƚŽƌǁŝƚŚƚŚĞŶĞĞĚƐŽĨƚŚĞŝŶŚĂďŝƚĂŶƚ͕ĂǀŽŝĚŝŶŐƚŚĞƌŝƐŬƐ
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ZĞƉŽƌƚďLJƌ͘ůďĞƌƚŽYƵŝŶƚĞůĂ
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ƚŚĞLJĐŽŶƐŝĚĞƌƚŚĂƚƐƚĞƉƐŶĞĞĚƚŽďĞƚĂŬĞŶƚŽĨŝŶĂůŝƐĞƚŚĞĂƉƉƌŽǀĂůƉƌŽĐĞƐƐĂƚƚŚĞŶĂƚŝŽŶĂůĂŶĚ
ůŽĐĂů ůĞǀĞů ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ŝƚƐ ƐƵƐƚĂŝŶĞĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ĞŶĨŽƌĐĞŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ
ƌĞŐƵůĂƚŽƌLJ ŵĞĂƐƵƌĞƐ ƉƌĞƐĐƌŝďĞĚ͘ dŚĞ ^ƚĂƚĞ WĂƌƚLJ ŝƐ ĞŶĐŽƵƌĂŐĞĚ ƚŽ ĞdžƉůŽƌĞ ƐĞĐƵƌŝŶŐ ƚŚĞ
ŶĞĐĞƐƐĂƌLJ ŚƵŵĂŶ ĂŶĚ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĨŽƌ ĨƵůů ĂŶĚ ƐLJƐƚĞŵĂƚŝĐ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ͘ /ƚ ŝƐ
ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚŽ ƵŶĚĞƌƐĐŽƌĞ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ĨŽƌ ĂƌƚŝĐƵůĂƚŝŶŐƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉĞĚDĂŶĂŐĞŵĞŶƚ WůĂŶǁŝƚŚƚŚĞ
>ŽĐĂů WůĂŶ ĨŽƌ ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ >ĂŶĚ hƐĞ WůĂŶŶŝŶŐ ĂŶĚ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ŝƚLJ ŽĨ ŽůŽŶŝĂ ĚĞů
^ĂĐƌĂŵĞŶƚŽ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ŚĂƌŵŽŶŝnjĂƚŝŽŶ ŽĨ ƉůĂŶŶŝŶŐ ƚŽŽůƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉƌŽƉĞƌƚLJ ĂŶĚ ƚŚĞ
ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨĂĐŽŚĞƌĞŶƚĂƉƉƌŽĂĐŚƚŽŝƚƐĐŽŶƐĞƌǀĂƚŝŽŶĂŶĚŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͘
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ϯ͘ tĞůĐŽŵĞƐ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ WůĂŶ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉƌŽƉĞƌƚLJ ĂŶĚ ƌĞƋƵĞƐƚƐ ƚŚĞ
^ƚĂƚĞWĂƌƚLJƚŽĨŝŶĂůŝnjĞŝƚƐĂƉƉƌŽǀĂůƉƌŽĐĞƐƐĂƚƚŚĞŶĂƚŝŽŶĂůĂŶĚůŽĐĂůůĞǀĞů͖
ϰ͘ŶĐŽƵƌĂŐĞƐƚŚĞ^ƚĂƚĞWĂƌƚLJƚŽĐŽŶƚŝŶƵĞŝƚƐĞĨĨŽƌƚƐŝŶƚŚĞŚĂƌŵŽŶŝnjĂƚŝŽŶŽĨƉůĂŶŶŝŶŐƚŽŽůƐĨŽƌ
ƚŚĞ ƉƌŽƉĞƌƚLJ͕ ŝŶ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ƚŚĞ ĂƌƚŝĐƵůĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŶƚůLJ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ WůĂŶ ǁŝƚŚ
ƚŚĞ>ŽĐĂůWůĂŶĨŽƌ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ>ĂŶĚhƐĞWůĂŶŶŝŶŐĂŶĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͖
ϱ͘ ZĞŝƚĞƌĂƚĞƐ ŝƚƐ ŝŶǀŝƚĂƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ^ƚĂƚĞ WĂƌƚLJ ƚŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌ͕ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ŽĨ ƚŚĞ
ZĞƚƌŽƐƉĞĐƚŝǀĞ ŝŶǀĞŶƚŽƌLJ ĞdžĞƌĐŝƐĞ͕ ƚŚĞ ĞdžƚĞŶƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽƉĞƌƚLJ ĂŶĚͬŽƌ ŝƚƐ ďƵĨĨĞƌ njŽŶĞ ƚŽ
ŝŶĐůƵĚĞƚŚĞΗĂLJĂŶĚ/ƐůĂŶĚƐŽĨƚŚĞŝƚLJŽĨŽůŽŶŝĂĚĞů^ĂĐƌĂŵĞŶƚŽΗĂŶĚƚŽƐƵďŵŝƚĂƉƌŽƉŽƐĂůƚŽ
ƚŚĞtŽƌůĚ,ĞƌŝƚĂŐĞŽŵŵŝƚƚĞĞĨŽƌĂƉƉƌŽǀĂů͖
ϲ͘ůƐŽƌĞƋƵĞƐƚƐƚŚĞ^ƚĂƚĞWĂƌƚLJƚŽƐƵďŵŝƚƚŽƚŚĞtŽƌůĚ,ĞƌŝƚĂŐĞĞŶƚƌĞ͕ďLJϭ&ĞďƌƵĂƌLJϮϬϭϰ͕
ĂŶƵƉĚĂƚĞĚƌĞƉŽƌƚŽŶƚŚĞƐƚĂƚĞŽĨĐŽŶƐĞƌǀĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞƉƌŽƉĞƌƚLJĂŶĚƚŚĞŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞ
ĂďŽǀĞ͕ĨŽƌĞdžĂŵŝŶĂƚŝŽŶďLJƚŚĞtŽƌůĚ,ĞƌŝƚĂŐĞŽŵŵŝƚƚĞĞĂƚŝƚƐϯϴƚŚƐĞƐƐŝŽŶŝŶϮϬϭϰ͘
WŽƌ ƚĂŶƚŽ ĚĂŶĚŽ ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ Ă ůĂ ƐŽůŝĐŝƚƵĚ ƌĞƐĞŹĂĚĂ ƐĞ ĞŶƚƌĞŐĂ ĞƐƚĞ /ŶĨŽƌŵĞ ĂĐƚƵĂůŝnjĂĚŽ
ƐŽďƌĞ Ğů ĞƐƚĂĚŽ ĚĞ ĐŽŶƐĞƌǀĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ƉĂƌĂ ƌĞǀŝƐŝſŶ ĚĞů ŽŵŝƚĠ ĚĞ WĂƚƌŝŵŽŶŝŽ
DƵŶĚŝĂůĞŶƐƵϯϴƐĞƐŝſŶŝŶϮϬϭϰ͘
/Ͳ
ŶĂůŝnjĂŶĚŽ ůŽƐ ĂŶƚĞĐĞĚĞŶƚĞƐ ĚĞů ĂƌƌŝŽ ,ŝƐƚſƌŝĐŽ LJ ƐƵ ǀŝŶĐƵůĂĐŝſŶ ĐŽŶ hE^K ĚĞƐĚĞ Ğů ĂŹŽ
ϮϬϬϮ Ă ůĂ ĨĞĐŚĂ͕ ĂĚǀĞƌƚŝŵŽƐ ƋƵĞ ůĂƐ ŝŶŝĐŝĂůĞƐ ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂƐ ƉůĂŶƚĞĂĚĂƐ ĞŶ Ğů ƉĂƐĂĚŽ LJ ƋƵĞ
ƉƌŽǀŽĐĂƌŽŶ ůĂ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ĚĞů ĞŶƚƌŽ ĚĞ WĂƚƌŝŵŽŶŝŽ DƵŶĚŝĂů ĞŶ Ğů ƐŝƚŝŽ͕ ŚŽLJ ŚĂŶ ƐŝĚŽ
ƐƵƉĞƌĂĚĂƐ͗
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^Ğ ƚƌĂƚĂ ĚĞ ƵŶĂ ŐƌĂŶ ŝŶƐƚĂŶĐŝĂ ĚĞ ĐŽŶĐĞƌƚĂĐŝſŶ͕ ĚĞ ĚŝǀƵůŐĂĐŝſŶ LJ ĐĂũĂ ĚĞ ƌĞƐŽŶĂŶĐŝĂ ĚĞ ůŽƐ
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x ƉŽLJĂƌLJƉƌŽƉŝĐŝĂƌůĂƐŝŶƐƚĂŶĐŝĂƐƉƷďůŝĐĂƐĚĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶĚĞůĂĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͘
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LJƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐƉƌŽǀĞŶŝĞŶƚĞƐĚĞůĂƐŽĐŝĞĚĂĚĐŽůŽŶŝĞŶƐĞLJĚĞůĐŽŶũƵŶƚŽĚĞůƉĂşƐ͖ƉƵĚŝĞŶĚŽ
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ƋƵŝŶĐĞŶĂůŵĞŶƚĞ͘
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Ŷ ĞƐƚĞ ƉĞƌşŽĚŽ ƐĞ ŚĂŶ ƌĞĂůŝnjĂĚŽ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ǀŝŶĐƵůĂĚĂƐ Ă ůĂ ĚŝĨƵƐŝſŶ ĚĞů WůĂŶ ĚĞ 'ĞƐƚŝſŶ͗
ĐŽŶƚĞŶŝĚŽ͕ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ͕ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐLJĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ͘ƐĚĞĚĞƐƚĂĐĂƌůĂĂĐƚŝǀŝĚĂĚƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞĚĞ
ůĂKĨŝĐŝŶĂdĠĐŶŝĐĂĚĞŽůŽŶŝĂ;WEͿ͕ĞŶǀŝŶĐƵůĂĐŝſŶĐŽŶůĂƐŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝŽŶĞƐƐŽĐŝĂůĞƐ͗ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ
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ƉƌŽĨƵŶĚŝnjĂƌƐĞ͘^ĞĐƵĞŶƚĂĐŽŶĞůĐŽŵƉƌŽŵŝƐŽĚĞůŐŽďŝĞƌŶŽĚĞŽůŽŶŝĂƋƵĞĂŵŽĚŽĚĞĞũĞŵƉůŽ
ƉƌĞƉĂƌĂƉĂƌĂĞůŵĞƐĚĞŵĂƌnjŽĚĞϮϬϭϰƵŶ^ĞŵŝŶĂƌŝŽ/ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĚĞWĂƚƌŝŵŽŶŝŽƵůƚƵƌĂůĐŽŶ
ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĚĞ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ĞƐƉĞĐŝĂůŝƐƚĂƐ͘ ƐƚĂ ŝŶƐƚĂŶĐŝĂ ĚĞ ĚŝǀƵůŐĂĐŝſŶ LJ ƌĞĨůĞdžŝſŶ ĞƐ
ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞĚĞƐƚĂĐĂďůĞƉŽƌĞůĞƐĨƵĞƌnjŽŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůƋƵĞŝŵƉůŝĐĂLJƉŽƌĞůĐŽŵƉƌŽŵŝƐŽĐŽŶĞů
ƋƵĞŚĂĐĞƌĐŽƚŝĚŝĂŶŽĞŶĞůďĂƌƌŝŽ,ŝƐƚſƌŝĐŽ͘
ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ ůŽƐ ƚĂůůĞƌĞƐ ƚĞŵĄƚŝĐŽƐ ĚŝƌŝŐŝĚŽƐ ƉŽƌ Ğů ĞƐƉĞĐŝĂůŝƐƚĂ ƌ͘ ŝƌŽ ĂƌĂďĂůůŽ ƐŽďƌĞ ůŽƐ
ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐƚſƉŝĐŽƐ͗
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x hƐŽƚƵƌşƐƚŝĐŽĚĞůĂĂŚşĂLJ>ĂƐ/ƐůĂƐ͘
x ƐƉĂĐŝŽƐLJƌĞƐƚƌŝĐĐŝŽŶĞƐĂůĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĚĞďƵƐĞƐLJŽƚƌŽƐǀĞŚşĐƵůŽƐ͘
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x ĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞů ƉŽƚĞŶĐŝĂů ĚĞ ŽůŽŶŝĂ ƉĂƌĂ ůĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ LJ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞŵƉůĞŽƐ ĞŶ
WĂƚƌŝŵŽŶŝŽ͘
x ƌĞĂĐŝſŶĚĞŶƵĞǀŽƐƚĂůůĞƌĞƐĚĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶƐŽĐŝĂůĞŶĐĂƵnjĂĚŽƐĞŶĨŽƌŵĂƉůĂŶŝĨŝĐĂĚĂLJ
ĐŽŶũƵŶƚĂŚĂĐŝĂůĂĐŽŶƐŽůŝĚĂĐŝſŶĚĞůŵŽĚĞůŽĚĞ͞hŶŝĚĂĚĚĞ'ĞƐƚŝſŶĚĞů^ŝƚŝŽ͘͟
^Ğ ŚĂŶ ƌĞĂůŝnjĂĚŽ ǀĂƌŝĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĞŶ ĐĞŶƚƌŽƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ ĨŽƌŵĂůĞƐ ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ ůŽƐ ůŝĐĞŽƐ
ƉƷďůŝĐŽƐĚĞůĂĐŝƵĚĂĚĚĞŽůŽŶŝĂĚĞů^ĂĐƌĂŵĞŶƚŽLJĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐĚĞŝŶĐůƵƐŝſŶĚĞůĂĞĚƵĐĂĐŝſŶŶŽ
ĨŽƌŵĂůĐŽŶƉƌŽLJĞĐƚŽƐĚĞũĂƌĚŝŶĞƌşĂLJƌĞĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽĚĞůĂĨůŽƌĂŶĂƚŝǀĂ͘
ǀĂŶĐĞƐĞŶĐƵĂŶƚŽĂůĂƌĞĂůŝnjĂĐŝſŶĚĞů/ŶǀĞŶƚĂƌŝŽƉĂƌĂĞůĄƌĞĂ͘
ŶĞůWůĂŶĚĞ'ĞƐƚŝſŶƐĞƉƌĞƐĞŶƚſƵŶŵŽĚĞůŽĚĞ/ŶǀĞŶƚĂƌŝŽƋƵĞƌĞĐŽŐĞĐŽŶƵŶĂŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂ
ƉŽƌŵĞŶŽƌŝnjĂĚĂĚĞŶƚƌŽĚĞůĂƌƌŝŽ,ŝƐƚſƌŝĐŽLJĚĞƐƵƐůşŵŝƚĞƐ͕ůĂƐƉƌĞĞdžŝƐƚĞŶĐŝĂƐĂƌƋƵŝƚĞĐƚſŶŝĐĂƐ
ƵƌďĂŶşƐƚŝĐĂƐ LJ ĂƌƋƵĞŽůſŐŝĐĂƐ͘ ů ŵŽĚĞůŽ ĞŶƚƌĞŐĂĚŽ Ă ůĂ hE^K ĞƐƚĄ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚŽ ĞŶ ƵŶ
ĞŶƚŽƌŶŽƉĞƋƵĞŹŽĚĞůĂƌƌŝŽƋƵĞƐĞƉƌĞƐĞŶƚſĞŶĐĂůŝĚĂĚĚĞĞũĞŵƉůŽ;DĂŶnjĂŶĂϮϭϱƉĂŐ͘ϭϮϭ
WůĂŶ ĚĞ 'ĞƐƚŝſŶͿ ƐƚĂ ĞƐ ƵŶĂ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂ ƉĂƌĂ ůĂ ŐĞƐƚŝſŶ LJ ƉĂƌĂ ůĂ ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞů WůĂŶ ĚĞ
ŽŶƐĞƌǀĂĐŝſŶ LJ ƐĞ ǀŝĞƌƚĞŶ ĞŶ Ġů ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ ĚŝǀĞƌƐŽƐ͕ LJ ƐƵ ǀĂůŽƌĂĐŝſŶ ĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ Ăů
ƉĂƚƌŝŵŽŶŝŽ ƵƌďĂŶŽ ĞŶ ƐƵ ĐŽŶũƵŶƚŽ͘ ƐƚĂƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ĚĞƐŐůŽƐĂƌ ůĂ ĐŽŵƉůĞũŝĚĂĚ ĚĞů ďĂƌƌŝŽĞŶ
ƵŶĂ ƉŝĞnjĂ ĚĞ ŝŶǀĞŶƚĂƌŝŽ ĚĞ ĞƐƚĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͕ ŚĂ ƐŝĚŽ ƵŶĂ ƐŽůƵĐŝſŶ ĂƌƚŝĐƵůĂĚŽƌĂ ĚĞ ůĂƐ
ĂĐĐŝŽŶĞƐĚĞůŽƐĚŝƐƚŝŶƚŽƐĂĐƚŽƌĞƐƋƵĞŝŶƚĞƌǀŝĞŶĞŶĞŶůĂĚŝŶĄŵŝĐĂĚĞĐĂŵďŝŽĚĞůĂƌƌŝŽĚĞƐĚĞƐƵ
ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶLJĚĞƐĚĞƐƵĞƐƚƵĚŝŽĞŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶĚĞůŽƐƉƌŽĐĞƐŽƐŚŝƐƚſƌŝĐŽƐLJĐƵůƚƵƌĂůĞƐ͘ĞƐĚĞ
ĐƵĂůƋƵŝĞƌ ǀĞƌƚŝĞŶƚĞ ƐĞ ƌĞƚƌŽĂůŝŵĞŶƚĂ ůĂ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͕ ǀĂůŽƌĂĐŝſŶ LJ ĐĂƚĞŐŽƌŝnjĂĐŝſŶ ŶĞĐĞƐĂƌŝĂ Ăů
ƐĞƌǀŝĐŝŽĚĞůĂƐĚĞĐŝƐŝŽŶĞƐŽŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐĞŶĞůĂƌƌŝŽ͘
ƌŝƚĞƌŝŽƐŝŶĐŽƌƉŽƌĂĚŽƐ͗
ĂͿ ZĞůĞǀĂŵŝĞŶƚŽ ƌŝŐƵƌŽƐŽ ĚĞů ĞƐƚĂĚŽ ĚĞ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƉůĂŶƚĂ ĨşƐŝĐĂ ĚĞů ĄƌĞĂ Ă ĞƐƚƵĚŝŽ͕ ĐŽŶ
ĚĞƚĂůůĞ ĚĞ ƐƵ ŵĂƚĞƌŝĂůŝĚĂĚ Ğ ŚŝƐƚŽƌŝĐŝĚĂĚ͕ ƌĞĨĞƌŝĚŽ Ăů ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ůĂ ƚƌĂŵĂ ŚĞƌĞĚĂĚĂ͕ Ă ƐƵ
ĐŽŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ LJ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ͕ ŝŶĐůƵLJĞŶĚŽ ůĂƐ ƌĞĚĞƐ ĚĞ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ͕ LJ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĚĞ
ĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽLJĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ͕LJĂƐƵǀşŶĐƵůŽĐŽŶĞůĞŶƚŽƌŶŽŶĂƚƵƌĂůLJĐŽŶůĂƚƌĂnjĂĚĞůĂ
͞ĐŝƵĚĂĚŶƵĞǀĂ͘͟
ďͿ ŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŝnjĂĚŽ ĚĞ ůĂƐ ĄƌĞĂƐ ĚĞ ŽĐƵƉĂĐŝſŶ ƉƷďůŝĐĂƐ͕ ƐĞŵŝƉƷďůŝĐĂƐ LJ ƉƌŝǀĂĚĂƐ͕
ĐŽŶ ĚĞƚĂůůĞ ĚĞ ůŽƐ ƚƌĂŵŽƐ Ž ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĐƵLJĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ;ĨƵŶĐŝŽŶĂůĞƐ͕ ĞƐƉĂĐŝĂůĞƐ LJͬŽ
ŚŝƐƚſƌŝĐĂƐͿ͕ ũƵƐƚŝĨŝƋƵĞŶ ƵŶ ĞŶĨŽƋƵĞ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŝnjĂĚŽ LJ ƵŶ ĞƐƚƵĚŝŽ ĞƐƉĞĐşĨŝĐŽ ĐŽŶ ǀŝƐƚĂƐ Ăů
ĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞƉƌŽŐƌĂŵĂƐĚĞŵĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽLJƉƵĞƐƚĂĞŶǀĂůŽƌ͕ŝŶƚĞŐƌĂĚŽƐĂůWůĂŶĚĞ'ĞƐƚŝſŶ͘
ĐͿ ŽƌƌĞůĂĐŝſŶ ͲĚĞďŝĚĂŵĞŶƚĞ ŐƌĂĨŝĐĂĚĂͲ ĚĞů ĂĐƚƵĂů ĞƐĐĞŶĂƌŝŽ ĐŽŶƐƚƌƵŝĚŽ ĐŽŶ ůĂƐ ƚƌĂnjĂƐ ĚĞ
ŽĐƵƉĂĐŝſŶĚĞůƐƵĞůŽĚĞůƉĞƌşŽĚŽƉŽƌƚƵŐƵĠƐLJĐŽŶůĂƐƉƌĞĞdžŝƐƚĞŶĐŝĂĚĞĞƐĞŽƌŝŐĞŶŚŽLJǀŝƐŝďůĞƐLJ
LJĂ ƌĞůĞǀĂĚĂƐ͕ ĚĞ ŵŽĚŽ ĚĞ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƌ Ğů ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ LJĂ ĂĚƋƵŝƌŝĚŽ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă ĞƐĂƐ
ƉƌĞĞdžŝƐƚĞŶĐŝĂƐ LJ ŽƌŝĞŶƚĂƌ ůĂ ďƷƐƋƵĞĚĂ ĨƵƚƵƌĂ ĚĞ ǀĞƐƚŝŐŝŽƐ ŚŽLJ ĚĞƐĐŽŶŽĐŝĚŽƐ͕ ƉĞƌŽ ĐƵLJĂ
ƉƌĞƐƵŶĐŝſŶĚĞĞdžŝƐƚĞŶĐŝĂƚŝĞŶĞƵŶĂƐſůŝĚĂďĂƐĞĚŽĐƵŵĞŶƚĂů͘
ĚͿ ƌŝƚĞƌŝŽ ĚĞ ǀĂůŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĐĂĚĂ ƵŶŝĚĂĚ ĐĂƚĂƐƚƌĂů ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĂ ŝŶƚĞŐƌĂƌ ůŽƐ ŶŝǀĞůĞƐ ĚĞ
ĂƉƌĞĐŝĂĐŝſŶ ĂŶƚĞƐ ĐŝƚĂĚŽƐ ;ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŚŝƐƚſƌŝĐĂ͕ ŝŶƐĞƌĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ƚƌĂŵĂ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĚĂ͕
ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĐŝſŶƚŝƉŽůſŐŝĐĂLJŵŽƌĨŽůſŐŝĐĂ͕ŵĄƐĞůĞŵĞŶƚŽƐƉĂƌƚŝĐƵůĂƌĞƐƋƵĞŵĞƌĞĐĞŶƵŶĂĞƐƉĞĐŝĂů
ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĐŝſŶLJĐƵŝĚĂĚŽͿ͕ĚĞƌŝǀĂŶĚŽĚĞĞůůŽƵŶĂĞƐĐĂůĂĚĞĂƉƌĞĐŝĂĐŝſŶLJĐŽŶƐĞĐƵĞŶƚĞĚĞĨŝŶŝĐŝſŶ
ĚĞ ƚŝƉŽ LJ ŐƌĂĚŽ ĚĞ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ͕ ĚĞũĂŶĚŽ ĞdžƉůşĐŝƚĂ ƵŶĂ ůşŶĞĂ Ă ƐĞŐƵŝƌ ĞŶ ůŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ
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ĞͿŽĐƵŵĞŶƚĂĐŝſŶĂĐƚƵĂůŝnjĂĚĂLJƐŝƐƚĞŵĂƚŝnjĂĚĂĚĞůĂƐĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝŽŶĞƐLJĞƐƉĂĐŝŽƐůŝďƌĞƐĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐ
ĞŶĐĂĚĂƉĂĚƌſŶ͕ĂƉƵŶƚĂŶĚŽĂƐƵĚĞƐĐƌŝƉĐŝſŶLJǀĂůŽƌĂĐŝſŶĞŶůşŶĞĂŚŝƐƚſƌŝĐĂLJĞŶƌĞůĂĐŝſŶĂƐƵ
ŝŶƐĞƌĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ƚƌĂŵĂ ƵƌďĂŶĂ͕ ĐŽŶ ĞƐƉĞĐŝĂů ĂƚĞŶĐŝſŶ Ă ƐƵƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ƚŝƉŽůſŐŝĐĂƐ LJ
ŵŽƌĨŽůſŐŝĐĂƐ LJ Ăů ĚŝĂŐŶſƐƚŝĐŽ ĚĞ ƐƵ ŵĂƚĞƌŝĂůŝĚĂĚ͘ ^Ğ ŝŶĐůƵŝƌĄ ƵŶ ĚĞƚĂůůĞ ĞdžƉůşĐŝƚŽ ĚĞ ůĂ
ƉƌŽLJĞĐĐŝſŶĂĨƵƚƵƌŽĚĞĞƐĂǀĂůŽƌĂĐŝſŶͲĨŽƌŵĂůŝnjĂĚĂĞŶůŽƐƚĠƌŵŝŶŽƐĚĞůƉĄƌƌĂĨŽƉƌĞĐĞĚĞŶƚĞͲ͕Ă
ĨŝŶ ĚĞ ƐĞƌǀŝƌ ĚĞ ŵĂƌĐŽ ĚĞ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ĞŶ ĐƵĂŶƚŽ Ăů ƚŝƉŽ LJ ŵŽĚĂůŝĚĂĚ ĚĞ ůĂƐ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ
ĂĚŵŝƐŝďůĞƐ͕ LJ ĐŽŵŽ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂ ŽƌĚĞŶĂĚŽƌĂ LJ ŽƌŝĞŶƚĂĚŽƌĂ ƉĂƌĂ ůĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ Ğ
ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚĂĐŝſŶĚĞůŽƐƉůĂŶĞƐƉĂƌĐŝĂůĞƐĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂĐŝſŶLJƉƵĞƐƚĂĞŶǀĂůŽƌĚĞůĐŽŶũƵŶƚŽƵƌďĂŶŽ͕
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ĚĞƵŶĂĂƉůŝĐĂĐŝſŶĞĨŝĐŝĞŶƚĞĚĞůŽƐƉƌŽŐƌĂŵĂƐĚĞŐĞƐƚŝſŶ͘
ĞĨĞĐƚŽƐ ĚĞ ĨŝŶĂůŝnjĂƌ ĐŽŶ Ğů /ŶǀĞŶƚĂƌŝŽ ůĂ ŽŵŝƐŝſŶ ĚĞů WĂƚƌŝŵŽŶŝŽ ƵůƚƵƌĂů ĚĞ ůĂ EĂĐŝſŶ ŚĂ
ĨŝƌŵĂĚŽ ƵŶ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĐŽŶ ůĂ KĨŝĐŝŶĂ DŽŶƚĞǀŝĚĞŽ ĚĞ ůĂ hŶĞƐĐŽ͘ ƐƚĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĞƐƚĂƌĄ
ĚĞƐĂƌƌŽůůĄŶĚŽƐĞĞŶĞůĐŽƌƌĞƌĚĞůĂŹŽϮϬϭϰLJƐĞŵĂŶƚĞŶĚƌĄŝŶĨŽƌŵĂĚŽĚĞůŽƐĂǀĂŶĐĞƐĂůĞŶƚƌŽ
ĚĞWĂƚƌŝŵŽŶŝŽDƵŶĚŝĂů͘
WŽƌŵƵƚƵŽĂĐƵĞƌĚŽůŽƐŝŐƵŝĞŶƚĞŝŶĐůƵŝƌĄƉĂƐĂũĞƐĚĞƚĞdžƚŽĚĞůĞŶƐĂLJŽΗ/ŶĨŽƌŵĞĚĞů'ĞƐƚŽƌĚĞ^ŝƚŝŽ
^ŽďƌĞĞůƐƚĂĚŽĚĞŽŶǀĞƌƐĂĐŝſŶĚĞůĂƌƌŝŽ,ŝƐƚſƌŝĐŽĚĞŽůŽŶŝĂĚĞů^ĂĐƌĂŵĞŶƚŽΗĚĞůĂƌƋƵŝƚĞĐƚŽ
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ĚĞĨŝŶŝĐŝŽŶĞƐLJĚĞĐŝƐŝŽŶĞƐĂĐĞƌƚĂĚĂƐLJĐŽŵƉĂƌƚŝĚĂƐ͘EŽŽďƐƚĂŶƚĞ͕ĞƐƚĞĞŶĐůĂǀĞĚĞϭϴŚĄŶŽƐĞŚĂ
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^Ğ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ ĞŶ ůĂ :ƵŶƚĂ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚĂů͕ ƉĂƌĂ ƐƵ ĂƉƌŽďĂĐŝſŶ͕ Ğů ĂŶƚĞƉƌŽLJĞĐƚŽ ĚĞ ŵĞĚŝĚĂ
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ƌƋƵĞŽůŽŐşĂ
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WĂŝƐĂũĞ
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ŽŵŝƐŝſŶ ĚĞů WĂƚƌŝŵŽŶŝŽ ƵůƚƵƌĂů ĚĞ ůĂ EĂĐŝſŶ LJ ůĂƐ ƐĐƵĞůĂƐ ƐŽĐŝĂĚĂƐ ĚĞ hE^K ͗ ͞ƌĞĂ
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