Business Angels: Un nuevo

014-18 Business Angels (4)
26/9/06
11:04
Página 14
Business Angels : Un nuevo
puente hacia la financiación
014-18 Business Angels (4)
26/9/06
11:05
Página 15
[ www.estrategiafinanciera.es ]
Estrategia de Financiación
La iniciativa empresarial constituye uno de los motores principales de la innovación, la
competitividad y el crecimiento. Dentro de las medidas financieras que han surgido en su
ayuda destaca la figura de los business angels, inversores individuales en busca de un
proyecto empresarial
, Rafael Sancho Zamora
Director Centro Europeo de Empresas e Innovación Talavera de la Reina-Toledo
urante los últimos años el mercado bancario ha presentado una gran variedad de
productos financieros que, a pesar de ofrecer ventajas importantes, han resultado en ocasiones
insuficientes a la hora de superar las enormes dificultades que encuentran la mayor parte de emprendedores y empresarios para acceder a la financiación
necesaria y desarrollar su proyecto empresarial. Este
es el principal problema, e incluso en muchos casos, el
factor determinante que impide la creación y crecimiento de empresas prometedoras y viables.
Haciendo frente a esta situación surge una alternativa, cada vez más común en el mundo empresarial,
consistente en recurrir a los llamados Business Angels o Ángeles de los Negocios. Esta opción implica
algo más que inversores que apuestan por proyectos
empresariales a cambio de participar en futuros beneficios. Posiblemente la característica más singular
de los business angels la constituya el hecho de que
su aportación al negocio no se limita a la entrega de
una cantidad de dinero, sino que ponen al servicio de
la empresa sus habilidades directivas, su experiencia
empresarial y su red de contactos, facilitando de este
modo su desarrollo. Es precisamente este valor añadido el que hace de la figura del business angel un
instrumento fundamental para estimular la creación
de nuevas empresas, dando un sesgo diferenciador a
los euros aportados, los cuales pueden ser considerados como dinero inteligente.
Para que una compañía crezca con fuerza es necesario que exista en ella espíritu emprendedor y que
la innovación y el capital estén fuertemente ligados.
Este sistema de financiación, aparentemente tan
sofisticado, no es nuevo en absoluto, ya que el término “business angel” surge en torno al año 1920,
cuando inversores particulares empezaron a arriesgar
su propio dinero para salvar los espectáculos de Broadway. Este tipo de inversor ha existido desde siempre
y su figura ha estado ligada al desarrollo empresarial
pudiendo encontrar precedentes de la envergadura
de la inversión asumida por Isabel la Católica en 1492,
que hizo posible nada menos que la trascendental expedición de Cristóbal Colón. Continuando a lo largo
de los siglos con sucesos como la financiación privada de la construcción del Golden Gate Bridge de
San Francisco, o las más recientes como Apple Computer, Amazon, Ford, Bell o más recientemente de Google que lograron el éxito gracias al apoyo que sus
D
emprendedores recibieron de business angels que
creyeron en ellos.
De estos ejemplos se desprenden las múltiples
ventajas que obtiene un business angel al invertir en
un proyecto novedoso y con gran potencial de crecimiento. Los ángeles pueden diversificar sus inversiones al margen de las cotizaciones públicas del mercado y los títulos. Si un nuevo proyecto sale bien, en
un plazo de cuatro a seis años, es muy probable que
reciban una oferta de compra o de lanzamiento de
las acciones en bolsa. Con estos “logros”, los inversores cosechan beneficios. Unida a la posibilidad de acceder a grandes beneficios existe la emoción de participar en un proyecto emprendedor controlando, asesorando e influyendo en el resultado de la inversión.
Se cuenta, además, con el anonimato y confidencialidad necesarios para atraer a grandes inversores. No
obstante lo anterior, aspectos como la responsabilidad social, el compromiso con la comunidad, la diversión y la satisfacción de estar involucrados en la
puesta en marcha de una empresa también se encuentran entre las motivaciones de los business angels a la hora de invertir.
El perfil del inversor es procedente de sectores
tradicionales pero interesados en la tecnología, con
Ficha Técnica
AUTOR: Sancho
Zamora, Rafael
TÍTULO: Business Angels: un nuevo puente hacia la financiación
FUENTE: Estrategia Financiera, nº 232. Octubre 2006
LOCALIZADOR: 86 / 2006
RESUMEN: El mercado de la inversión privada en España se ha empezado a
desarrollar como tal en los últimos dos años. En ese tiempo ha aparecido una
nueva figura: los business angels, inversores individuales, normalmente empresarios o directivos de empresas, que aportan, a título privado, capital y conocimientos, así como una red de contactos a emprendedores que desean poner en funcionamiento un proyecto empresarial o para aquellas empresas que
se encuentran en el inicio de su actividad.
Las redes de business angels ponen en contacto inversores potenciales y empresas que buscan financiación para sus proyectos empresariales, realizando
una selección de los proyectos a financiar para cada inversor, ofreciendo y
garantizando la información de los proyectos a los inversores, permitiendo
mantener el anonimato entre las partes hasta el momento del acuerdo y posibilitando un marco formal para la negociación y los intercambios entre ellas.
DESCRIPTORES: Estrategia de financiación, business angels, instrumentos
de financiación, inversión privada, creación de empresas
w
Nº 232 • Octubre 2006
Estrategia Financiera
15
014-18 Business Angels (4)
26/9/06
11:05
Página 16
Estrategia de Financiación
Business Angels:
Un nuevo puente hacia la financiación
w
una buena cultura empresarial e inquietud por nuevas vías de negocios. El target de las inversiones está
entre 25.000 euros y 1.000.000 de euros por proyecto.
Éstos son los ángeles de la red, pero la red de contactos te permite llegar a coinversiones que de otra manera serían imposibles de realizar.
El enfoque de la cartera es fundamental, y por
ello los inversores cada vez poner mayor énfasis en el
análisis de los proyectos que inicialmente captan su
Gráfico 1. Inversores potenciales privados en
Europa y Estados Unidos
2.000.000
1.500.000
Business Angel
en Europa
Business Angel en
Estados Unidos
1.000.000
500.000
0
850.000
1.750.000
Fuente: www.eban.org
Tabla 1. Volumen de business angels adscritos
a redes
Países
Alemania
Austria
Bélgica
España
Finlandia
Francia
Grecia
Holanda
Italia
Mónaco
Noruega
Portugal
Reino Unido
Rep. Checa
Suecia
Total
2004
2003
1999
829
85
125
291
240
813
12
94
557
550
3
18
8.240
19
272
12.767
821
91
180
207
771
7
101
350
500
175
18
4.274
16
500
13.218
54
47
130
80
100
65
88
878
1.487
Fuente: ESBAN (Red Española de Business Angel)
atención. Los estudios demuestran que los inversores
privados pierden el dinero invertido en más de un
treinta y cinco por ciento de las empresas que deciden financiar.
El emprendedor, por su parte, supera dos de los
obstáculos más complicados que encuentra al poner
en marcha su negocio: financiación y experiencia en
la gestión; ya que, además del capital, resulta fundamental el know how que aporta el business angel en
la gestión empresarial, asesorando y aportando el soporte necesario para dar los primeros pasos en el
mundo empresarial.
Pero no sólo se ven favorecidos a través de este
sistema de financiación el emprendedor y el inversor,
sino que, en términos generales, se beneficia gran
parte del entorno económico gracias al fortalecimiento del tejido empresarial, el crecimiento del empleo y el fomento de las nuevas tecnologías y la innovación en los diferentes sectores en los que se produce la inversión.
Se trata de un mercado informal en su mayor
parte aún por explotar. Se calcula que existen en Europa más de 850.000 inversores potenciales y hasta
1.750.000 en Estados Unidos (Gráfico 1). Son varias
las razones que explican la inoperancia de este mercado. Investigaciones anteriores han detectado una
falta de información entre los ángeles de los negocios, debida principalmente a su voluntad de pasar
desapercibidos. Para llenar este vacío de conocimiento se han creado redes de ángeles de los negocios (BAN, en sus siglas en inglés) con el fin de establecer un canal de información entre inversores y
emprendedores y, de este modo, aumentar el conocimiento del mercado que poseen ambas partes.
Esta tendencia hacia la creación de redes de business angels tiene dos objetivos claros, reunir a grandes inversores, por un lado, y aumentar la eficacia del
proceso de contacto entre inversor y emprendedor,
por otro. Estas redes se dedican a identificar proyectos con gran potencial de crecimiento y hacer posible
un marco formal para la negociación y los intercambios entre las partes.
Trabajar con redes puede eliminar los proyectos empresariales más débiles; surgen oportunidades para realizar nuevas asociaciones y explotar el capital intelectual. Además, el grupo ofrece la debida diligencia en las
negociaciones. Los empresarios tienen que presentar sus
proyectos a los grupos de business angels, tras la presentación, éstos debaten el proyecto y, si están interesados, un interlocutor se encarga de las negociaciones.
Siendo el business angel capital riesgo privado o
informal, no está sujeto a la normativa de las empresas de capital riesgo, y esto es en parte beneficioso y
en parte perjudicial. Es beneficioso porque te permite
una mayor agilidad, que es básica cuando estamos
centrados en proyectos tecnológicos en sus etapas
iniciales, en donde todo suele estar muy desestructurado al ser organizaciones que están naciendo, y en
las que es básico el time to market. También es beneficioso no estar obligados a tener unos coeficientes
de inversión.
w
16
Estrategia Financiera
Nº 232 • Octubre 2006
014-18 Business Angels (4)
26/9/06
11:05
Página 18
Estrategia de Financiación
Business Angels:
Un nuevo puente hacia la financiación
w
Gráfico 2. Tanto por ciento de Business Angels
por país en Europa
Dinamarca
3%
Otros
11%
Bélgica
3%
Alemania
19%
España
Italia
Francia
17%
Italia
5%
Noruega
Suiza
Bélgica
Dinamarca
Otros
Suecia
12%
Fuente: EBAN (Red Europea de Business Angel).
18
Francia
Reino Unido
Suecia
Suiza
3%
Noruega
3%
España
9%
Alemania
Estrategia Financiera
Reino Unido
15%
La parte negativa viene dada por la fiscalidad que
beneficia al capital riesgo formal. En esto debería avanzarse puesto que el business angel es la cantera de esta
industria y un elemento importante de innovación y
desarrollo, y, finalmente, de creación de riqueza. Sin el
apoyo de Business Angels a emprendedores se perderían muchas start ups con potencial de convertirse en
grandes corporaciones. Unos proyectos salen adelante,
otros se quedan en el camino, otros ni siquiera salen de
la hoja de cálculo y alguno consigue el éxito.
En la práctica, demasiados empresarios ponen límite a sus oportunidades al redactar proyectos empresariales poco consistentes. Las grandes ideas son
habituales, pero es más extraño que los proyectos
ofrezcan know how y productos adecuados para introducirse en el mercado y hacerse un hueco o llegar
a dominarlo.
Sólo el uno o dos por ciento de todos los proyectos que se presentan a inversores privados y sociedades de capital riesgo reciben financiación.
A la hora de seleccionar un proyecto, el factor decisivo es el equipo humano, eso es lo realmente importante. Muchos proyectos en el excel-powerpoint
son fantásticos, pero después de un minuciosos análisis aparecen sus carencias.
Es habitual que el emprendedor crea que lo difícil
es conseguir capital, sin embargo un business angel
cree que lo difícil es conseguir capital, pero capital
humano.
La actividad ejercida por los inversores informales, o
business angels, en España todavía se encuentra en fases de desarrollo y, aún, es un ámbito poco conocido y
escasamente regulado. Desde hace varios años existen
más de una decena de redes que agrupan a estos inversores (business angel networks) y los conectan con emprendedores o empresas que buscan financiación.
Aunque la implantación de esta fórmula financiera en España se produjo con cierto retraso,
y de forma lenta en los primeros años, durante
los años 90 vivió sus momentos de esplendor. Actualmente, la desaceleración económica y la crisis de los valores tecnológicos han creado una
situación de incertidumbre en torno a este mercado que requiere más que nunca de nuevos estímulos, mientras que en otros países como Estados Unidos, Reino Unido, Francia y Alemania se ha convertido
en un instrumento importante de su sistema financiero.
La Comisión Europea, examina actualmente modos de que las políticas públicas apoyen a los business angels. Esto indica la necesidad de mejorar su
entorno operativo, desarrollar las actividades de sus
redes y garantizar una confluencia más eficaz entre
empresas y ángeles. Además, la Comisión Europea recomienda que los Estados miembros realicen campañas de concienciación que expliquen los beneficios de
los business angels y las oportunidades financieras
que pueden ofrecer a las empresas.
En conclusión, la opción de recurrir a estos inversores privados o “ángeles caídos del cielo” se presenta
como muy atractiva, a la vez que ventajosa para ambas partes y la sociedad en general. 9
Nº 232 • Octubre 2006