Colombia: Reformas Estructurales e Institucionales Pendientes para lograr un Crecimiento Sustentable

Economía Internacional
al Instante
Nº 569
14 de diciembre de 2010
Colombia: Reformas Estructurales e
Institucionales Pendientes para lograr
un Crecimiento Sustentable
El pasado 7 de agosto, José Manuel Santos, ex ministro de defensa del gobierno de
Álvaro Uribe, asumió como presidente de la República de Colombia, demostrando la
solidez de su democracia, que pudo sobrellevar una competitiva elección sin
mayores sobresaltos, y concretar un cambio de mando de manera pacífica y
fraternal. Los mercados leyeron esta transición como un
ejemplo de continuidad, que seguirá con las exitosas
Colombia ha avanzado en la
reformas que ha llevado a cabo el país andino durante
superación de algunos de sus
el anterior gobierno.
problemas más importantes, como
Colombia ha disfrutado de importantes tasas de
la guerrilla, los grupos
crecimiento económico durante los últimos años,
paramilitares y la inestabilidad
tendencia que sólo se quebró con la crisis mundial del
periodo 2008-2009. Se estima que este año el país
política. A su favor también tiene
volverá a experimentar mayores tasas de crecimiento, y
otros importantes elementos
que esta tendencia se mantendrá en el mediano plazo.
No obstante, hay importantes áreas donde se debe
anómalos en la contingencia
seguir avanzando para lograr mayores niveles de
latinoamericana, como su alto
crecimiento y así superar el subdesarrollo. Existen
grado de descentralización política.
problemas importantes de desequilibrio fiscal que deben
ser subsanados, así como un desarrollo insuficiente de
los mercados financieros. Aunque el nuevo Presidente ha dado señales sobre la
relevancia de estos hechos, la viabilidad política de estas reformas complejas aún
está en duda.
Un área donde sí se han realizado avances muy sustanciales es en el ámbito
político, donde la administración de Álvaro Uribe dio pasos claves en la lucha contra
el conflicto militar interno, que ha venido sufriendo Colombia durante los últimos 40
años, y que ha significado un altísimo costo, tanto en términos de vidas humanas
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como en términos de inversión, confianza y desarrollo económico. Es de esperar
que el progresivo retroceso de la guerrilla, así como la pacificación de espacios
cada vez más amplios del país, den paso, no sólo a una mayor prosperidad
económica, sino también a márgenes para la normalización del importante esfuerzo
que realiza el Estado en materia de seguridad interior. Estos importantes avances,
sumados a las reformas estructurales pendientes de la economía colombiana y a
interesantes características propias del país, como una descentralización política
atípica en países latinoamericanos, podrían convertirse en las principales
herramientas que pavimenten el camino de Colombia hacia el desarrollo sostenido y
acelerado.
De la recuperación en el crecimiento al desarrollo económico
Colombia sufrió una brusca desaceleración económica entre finales del año 2008 y
parte importante del 2009, que la llevaron a caer desde tasas de crecimiento
superiores al 7%, a bordear la recesión con una tímida expansión del 0,8% para el
2009. Sin embargo, siendo una economía abierta, ha podido aprovechar de manera
relativamente exitosa la recuperación del año 2010, donde se estima que alcance un
crecimiento del 4,5%, especialmente gracias a una expansión de un 4,8% de la
demanda interna, dado un importante crecimiento en la inversión y en menor
medida el consumo privado. Sin embargo, esta recuperación también ha venido de
la mano con un efecto indeseado: un aumento en las expectativas de inflación, que
se estima alcanzará el 4% durante el año 2011.
Durante los últimos años, Colombia ha mostrado importantes logros en el control de
sus históricamente altas cifras de inflación. En efecto, para 2010 se estima que la
inflación cierre el año en un 2,9%, a diferencia de las tasas de dos dígitos que se
vieron durante toda la década de los 90. Gran parte de este éxito se debe a la
seriedad del trabajo del Banco de la República, el instituto emisor colombiano que,
utilizando metas de inflación como objetivo de políticas, ha contribuido a normalizar
la situación de los precios. No obstante, no ha existido siempre una justa
correlación con el accionar del gobierno en materia de gasto fiscal debido, en parte,
por la difícil situación de conflicto interno que obliga al Estado a gastar importantes
recursos en materia de seguridad nacional. De hecho, Colombia es el país
latinoamericano que más gastos en defensa realiza con respecto al tamaño de su
economía, habiendo alcanzado una cifra en torno al 4,2% durante al año 2009. Es
de esperarse que, dados los progresivos logros en materia de seguridad interior,
estos gastos se puedan ir moderando paulatinamente con el tiempo, de forma de
dar mayor equilibrio y estabilidad a las cuentas fiscales.
El actual gobierno del Presidente Santos, consciente de los problemas que trae
consigo un balance fiscal en permanente déficit, ha decidido sacar adelante una
reforma fiscal que incluye diversos aumentos en la carga tributaria, lo que va en la
dirección de aumentar los ingresos del fisco, en especial dado el escenario del
periodo 2010-2011 con déficits inusualmente altos mayores al 3% del PIB.
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Aunque las reformas propuestas han sido valoradas y la fragmentación de la
oposición genera un espacio para una tramitación relativamente simple para lo que
suelen ser este tipo de debate, la reforma no ha incluido planes para aumentar la
base tributaria de la economía, así como tampoco ha incluido planes de moderación
del gasto, que se estima seguirá mostrando un importante crecimiento 2011, pese a
las expectativas de inflación y al déficit. Aparte del problema de la guerrilla, que
involucra importantes desembolsos fiscales, en Colombia existe un serio problema
de evasión fiscal, que mina la capacidad del Estado para recaudar tributos, y que no
pareciera que sufrirá cambios importantes con la reforma propuesta.
El desafío del tipo de cambio
Un tema importante para la actual situación de la economía colombiana es el
progresivo fortalecimiento del peso colombiano contra el dólar americano. En efecto,
entre diciembre del 2008 y la fecha actual, el peso colombiano se ha apreciado en
torno a un 17%. Esto ha tenido su principal origen en la debilidad internacional del
dólar, así como un progresivo reconocimiento de los éxitos de la economía
colombiana. Existe un natural riesgo de pérdida de competitividad para el sector
exportador, considerando que sobre el 40% de los envíos al extranjero se dirigen a
Estados Unidos. Además, Colombia sufre de un constante déficit en la cuenta
corriente, que se estima de un 2% para 2010 y alcanzaría el 2,5% durante el año
2011, en parte importante por el saldo negativo de su balanza comercial, así como
por un nivel de competitividad internacional insuficiente. Aunque esta tendencia no
es nueva, y es perfectamente manejable por la economía colombiana, sus causas sí
son un motivo de preocupación, dado que mejoras en la competitividad así como en
la eficiencia del mercado interno, son elementos claves a la hora de lograr un salto
al desarrollo.
El Banco Central ha venido utilizando una política de intervención en el mercado
cambiario, realizando compras de dólares y de futuros de la divisa, de forma de
hacer subir el valor de la moneda americana. No obstante, esto no ha tenido
resultados concretos, dada la naturaleza exógena de parte importante del
fenómeno. La utilización de este tipo de políticas, ineficientes desde el punto de
vista económico, se considera que tienen fines más bien políticos, dada la
exigencia de los sectores exportadores por ayudas desde el Estado. No obstante, la
masiva compra de dólares por parte del Banco Central también tiene el riesgo
propio de introducir distorsiones en los mercados de activos que, por su parte, aún
no se encuentran completamente desarrollados.
Proyecciones y conclusiones
Se estima que el PIB colombiano cerrará el año 2010 con una expansión de un
4,5%, tendencia que se mantendría para alcanzar un 4,1% durante 2011. El
principal motor de este crecimiento estaría dado por el crecimiento de la inversión,
que superará el 8% durante el presente año, y alcanzará el 5,6% para el siguiente.
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Pese al fortalecimiento del tipo de cambio, el sector externo continuará con la
recuperación de sus movimientos, luego de la brusca caída sufrida durante la crisis
mundial. Se estima que, al finalizar 2011, las exportaciones superarán los US$ 40
billones, y las importaciones alcancen los US$ 41,4 billones, resultando en una
balanza comercial ligeramente negativo y, superando las cifras previas a la crisis.
Aunque los indicadores económicos tradicionales ya muestran que la recuperación
económica se ha asegurado, aún quedan importantes espacios para seguir
avanzando en reformas estructurales, para potenciar aún más el crecimiento
económico del país. Estos cambios deberán ir principalmente, en la línea de ordenar
la estructura tributaria del país dada la alta evasión, así como en mantener bajo
control los gastos gubernamentales. El gran éxito en materia de seguridad interior,
eventualmente abrirá espacios para reducir o al menos moderar, el altísimo gasto en
defensa que históricamente ha contribuido a desequilibrar el balance fiscal del país
andino.
Colombia ha avanzado en la superación de algunos de sus problemas más
importantes, como la guerrilla, los grupos paramilitares y la inestabilidad política. A
su favor también tiene otros importantes elementos anómalos en la contingencia
latinoamericana, como su alto grado de descentralización política. No obstante, para
potenciar el rápido crecimiento económico que ha iniciado, hacen falta reformas
económicas, y una mejor institucionalidad, en el ámbito de la administración estatal,
así como un estímulo al desarrollo de un más sofisticado mercado financiero, para
diversificar la inversión
Cuadro Nº 1
INDICADORES ECONÓMICOS DE COLOMBIA
Fuentes: Banco Mundial, IIF, JPMorgan
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Gráfico Nº 1
CRECIMIENTO DEL PIB
Fuente: JPMorgan
Gráfico Nº 2
INFLACIÓN DE COLOMBIA
Fuente: Banco de la República, Colombia
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Gráfico Nº 3
TASA DE POLÍTICA MONETARIA
Fuente: Banco de la República, Colombia
Cuadro Nº 2
PROYECCIONES PARA LA TASA DE INTERÉS EN COLOMBIA
Actual
3,00
Dic 10
3,00
Mar 11
3,50
Jun 11
5,00
Sep 11
5,50
Fuente: JPMorgan
Cuadro Nº 3
CLASIFICACIONES DE RIESGO SOBERANO
Moody's
S&P
Fitch
Ba1
BB+
BB+
Fuente: JPMorgan
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Dic 11
5,50
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Gráfico Nº 4
EVOLUCIÓN DE LA DEMANDA INTERNA, EL CONSUMO PRIVADO Y LA
INVERSIÓN
Fuentes: Banco Mundial, IIF
Gráfico Nº 5
BALANCE FISCAL
Fuentes: IIF, JPMorgan
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Gráfico Nº 6
BALANZA COMERCIAL COLOMBIANA
Fuente: Banco Mundial, JPMorgan
Gráfico Nº 7
EVOLUCIÓN DEL SALDO DE CUENTA CORRIENTE EN COLOMBIA
Fuente: IIF, JPMorgan
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Gráfico Nº 8
GASTO PÚBLICO
Fuente: Banco Mundial, FMI
Gráfico Nº 9
EVOLUCIÓN DEL TIPO DE CAMBIO PESO DÓLAR
Fuente: Banco de la República, Colombia
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Gráfico Nº 10
GASTO PÚBLICO EN DEFENSA
Fuente: Banco Mundial
Gráfico Nº 11
INTERCAMBIO COMERCIAL CON CHILE
Fuente: Banco Central de Chile, hasta segundo semestre 2010.
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