finanzas evaluacion

Universidad mundo maya
Campus Campeche
Alumno: Ermilo miss chin
Licenciatura: contaduría pública
Matricula: CLC2131001
Semestre: 5°
Maestro: Claudio Alamilla magaña
Materia: finanzas corporativa
Tarea: investigación
1.-Evaluación de loa decisiones de inversión
2.-Importancia de la evaluación financiera de proyectos
de inversión
3.-Clasificación de los proyectos de inversión
4.-Métodos de la evaluación de proyectos de inversión
5.-Valuación de bonos y acciones
IMPORTANCIA DE LA PLANEACIÓN FINANCIERA EN
LAS EMPRESAS
La planeación financiera es un tema de suma importancia para las
empresas ya que de lo contrario no existiría organización ni control
sobre ella, busca mantener el equilibrio económico en todos los
niveles de la empresa, está presente tanto en el área operativa como
en la estratégica. La estructura operativa se desarrolla en función de
su implicación con la estrategia.
La planeación financiera define el rumbo que tiene que seguir una
organización para alcanzar sus objetivos estratégicos mediante un
accionar armónico de todos sus integrantes y funciones. Su
implantación es importante tanto a nivel interno como para los terceros
que necesitan tomar decisiones vinculadas a la empresa (como la
concesión de créditos, y la emisión o suscripción de acciones).
Es muy importante llevar una buena planeación financiera desde las
micros hasta las grandes empresas pues de ello depende que se
llegue a los objetivos y metas planeados y consigo mantenerse como
una organización competitiva.
En una empresa no solo se trata de tomar la decisión que se
crea más conveniente, primero se debe analizar las propuestas y
hacer una serie de investigaciones sobre liquidez, solvencia y
rentabilidad evaluando cada proyecto y de acuerdo con los resultados
tomar la mejor decisión disminuyendo la probabilidad de perdida en el
proyecto y aumentando las ganancias y utilidades de la empresa.
Es por eso que la planeación se debe tener siempre presente en
cualquier tipo de organización pues gracias a esta se pierde la
incertidumbre sobre que decisiones tomar o si habrá pérdida o
ganancia en proyectos de inversión.
Clasificación de los proyectos de inversión
Métodos de evaluación
La evaluación financiera de inversiones permite comparar los beneficios que genera ésta, asociado
a los fondos que provienen de los préstamos y su respectiva corriente anual de desembolsos de
gastos de amortización e intereses. Los métodos de evaluación financiera están caracterizados por
determinar las alternativas factibles u óptimas de inversión utilizando entre otros los siguientes
indicadores: VAN (Valor actual neto), TIR (Tasa interna de retorno) y B/C (Relación beneficio
costo). Los tres métodos consideran el valor del dinero en el tiempo.
6.1. VAN
El VAN mide la rentabilidad del proyecto en valores monetarios deducida la inversión. Actualiza a
una determinada tasa de descuento i los flujos futuros. Este indicador permite seleccionar la mejor
alternativa de inversión entre grupos de alternativas mutuamente excluyentes.
Debemos tener en cuenta que no conlleva el mismo riesgo, el invertir en deuda del Estado, que en
una compañía de comunicaciones o en una nueva empresa inmobiliaria. Para valorar estos tres
proyectos debemos utilizar tasas de descuento diferentes que reflejen los distintos niveles de
riesgo.
Como las inversiones son normalmente a largo plazo, para actualizar los distintos flujos al
momento inicial utilizamos la fórmula [21] del descuento compuesto.
VAN = Valor Actual de los Flujos de Caja futuros - INV
Fórmula general del VAN
donde:
I0 : Inversión inicial en el momento cero de la evaluación
FC : Flujo de caja del proyecto (ingresos menos egresos)
i : Tasa de descuento o costo de oportunidad del capital
t : Tiempo
n : Vida útil del proyecto
Si el resultado es positivo, significa que el negocio rinde por sobre el costo de capital exigido.
6.2. Tasa interna de retorno (TIR)
La TIR mide la rentabilidad como un porcentaje, calculado sobre los saldos no recuperados en
cada período. Muestra el porcentaje de rentabilidad promedio por período, definida como aquella
tasa que hace el VAN igual a cero. La tasa interna de retorno TIR, complementa casi siempre la
información proporcionada por el VAN.
Esta medida de evaluación de inversiones no debe utilizarse para decidir el mejor proyecto entre
alternativas mutuamente excluyentes.
Tanto la tasa efectiva como la TIR deben emplearse para decidir sobre todo, en la compra y venta
de papeles en bolsa.
Fórmula general de la TIR
Dónde:
I0 : Inversión inicial en el momento cero de la evaluación
FC : Flujo de caja del proyecto (ingresos menos egresos)
i : Tasa de descuento o costo de oportunidad del capital
t : Tiempo
n : Vida útil del proyecto
Si compramos esta ecuación con la fórmula [41], nos damos cuenta que esta medida es
equivalente a hacer el VAN igual a cero y calcular la tasa que le permite al flujo actualizado ser
cero.
La tasa obtenida la comparamos con la tasa de descuento de la empresa. Si la TIR es igual o
mayor que ésta, el proyecto es aceptado y si es menor es rechazado.
6.3. Relación Beneficio / Costo
En el análisis Beneficio/Costo debemos tener en cuenta tanto los beneficios como las desventajas
de aceptar o no proyectos de inversión
Es un método complementario, utilizado generalmente cuando hacemos análisis de valor actual y
valor anual. Utilizado para evaluar inversiones del gobierno central, gobiernos locales y regionales,
además de su uso en el campo de los negocios para determinar la viabilidad de los proyectos en
base a la razón de los beneficios a los costos asociados al proyecto. Asimismo, en las entidades
crediticias internacionales es casi una exigencia que los proyectos con financiación del exterior
sean evaluados con éste método.
La relación Beneficio/costo está representada por la relación
En donde los Ingresos y los Egresos deben ser calculados utilizando el VAN, de acuerdo al flujo de
caja; o en su defecto, una tasa un poco más baja, llamada «TASA SOCIAL» ; tasa utilizada por los
gobiernos centrales, locales y regionales para evaluar sus proyectos de desarrollo económico.
El análisis de la relación B/C, toma valores mayores, menores o iguales a 1, esto significa que:
B/C > 1 los ingresos son mayores que los egresos, entonces el proyecto es aconsejable.
B/C = 1 los ingresos son iguales que los egresos, entonces el proyecto es indiferente.
B/C < 1 los ingresos son menores que los egresos, entonces el proyecto no es aconsejable.
La relación B/C sólo entrega un índice de relación y no un valor concreto, además no permite
decidir entre proyectos alternativos.
VALUACION DE BONOS Y ACCIONES
Bonos
Bonos son instrumentos de deuda a largo o títulos negociables, que representan porciones de
crédito u obligaciones para las empresas que precisan importantes cantidades de dinero para la
financiación de proyectos de inversión que requieren grandes desembolsos.
Los bonos u obligaciones son activos financieros que se caracterizan por tener un flujo futuro de
amortización (capital) y renta (interés) conocido al momento de adquirir el activo, dado que en las
condiciones de emisión se encuentra el mismo.
Estos se clasifican en cuatro tipos principales: bonos de tesorería que son emitidos por el gobierno,
bonos corporativos que están expuestos a riesgo de incumplimiento y son emitidos por las
empresas, bonos municipales, emitidos por el gobierno estatal y municipal, y los bonos extranjeros
emitidos por gobierno o compañías en el extranjero
Características y tipos de instrumentos de los bonos
Resulta importante mencionar algunas características distintivas que los bonos u obligaciones
tienen con respecto a los préstamos tradicionales:
Comúnmente, tienen plazos largos de vencimiento.
Las condiciones del préstamo las impone el deudor, donde se obliga a pagar periódicamente un
interés a cierta tasa cupón (tasa anual expresada de un bono) enunciada en el título y a rescatarlo
en la fecha designada.
Los títulos se negocian en los mercados de capitales.
Cada obligación tiene un valor nominal, conocido como valor a la par, es decir que el bono puede
ser cotizado con un precio igual o diferente a su valor nominal.
Valuación de los bonos
Valuar un bono, se refiere a calcular un valor intrínseco, es decir, el valor que el bono debería tener
cuando descontamos su flujo de fondos con una tasa de interés que representa el rendimiento que
puede obtener con un activo de riesgo similar.
El precio de un bono al igual que el de cualquier instrumento se define como el valor actual o valor
presente de los futuros flujos de fondos esperados de dicho instrumento descontados a una
determinada tasa de rendimiento. Por lo tanto para evaluar el precio de un bono se requiere dos
elementos:
-Estimar el flujo de fondos esperados, que en el caso de los bonos, es el flujo de intereses y la
devolución del capital.
-Determinar la tasa de descuento apropiada que en el caso de los bonos resulta ser tasa de
rendimiento exigida por los compradores del bono (inversionista).
Rendimiento de los bonos
Cuando un inversor decide invertir en un instrumento de deuda, así como en cualquier instrumento
de riesgo, desea saber cuál va a ser el rendimiento esperado de dicho activo.
Los bonos ofrecen dos tipos de ganancias; los intereses y las ganancias a capital, éstas últimas
dependen de que el bono pueda venderse por un precio más alto que el pagado en el momento de
su adquisición, como se dijo anteriormente los precios de los bonos también puede bajar, originado
pérdidas de capital.
Existen otras medidas de rendimiento que son utilizadas por los inversores y por operadores de
mercado y los describiremos a continuación.
Rendimiento al vencimiento
Es la tasa de rendimiento que se obtiene de un bono si se conserva hasta su vencimiento. Es una
de las medidas más conocidas del rendimiento de una inversión en bonos, conocida como la TIR
que en el caso de los bonos es conocida como la medida de rendimiento al vencimiento, que
vendría a ser la Kd.
Es de destacar que el cálculo de la TIR recae sobre 3 supuestos fundamentales:
1) El bono se mantiene hasta el vencimiento.
2) Que se cobran todos los cupones del bono.
3) Que todos los cupones son reinvertidos a la misma tasa .
Donde una de las formas de calcular la TIR es por medio del método de prueba y error. Como se
vio al principio de la asignatura en el cálculo de la TIR, es aquella tasa que iguala el flujo de un
bono con su valor inicial o precio.
Rendimiento al momento de rescate
Como su nombre lo indica, es la tasa de rendimiento que se obtiene de un bono si se retira antes
de la fecha de vencimiento.
Los inversionistas tienden a recatar el bono cuando las tasas actuales estén muy por debajo de la
tasa de cupón de las acciones en circulación. Y efectúan el rescate estimando la tasa esperada
como rendimiento al momento del rescate o de la recompra y no como rendimiento al vencimiento.
Acciones
Invertir en acciones es parte de un concepto más amplio. Las acciones constituyen un conjunto de
títulos que se encargan de representar parte del capital correspondiente a determinada empresa.
Estos títulos son presentados a los inversionistas a través de la Bolsa de Valores. La tenencia de
las acciones otorga a sus compradores los derechos a participar de los beneficios de la empresa
ya que cada comprador, es un socio más.
Podemos decir entonces que el rendimiento para el inversionista se presenta de dos formas:
-Dividendos que genera la empresa.
- Ganancias de capital, que es el diferencial entre el precio al que se compró y el precio al que se
vendió la acción.
Valuación de acciones comunes
Las acciones comunes ofrecen una corriente esperada de flujos de efectivo futuros y su valor se
obtiene igual que el de otros activos financieros: valor presente de la corriente esperada.
Los flujos futuros constan de dos elementos:
(1) Los dividendos previstos cada año
(2) El precio que los inversionistas esperan recibir al vender la acción. El precio final incluye el
rendimiento de la inversión original más su ganancia de capital esperada.
Los accionistas comunes esperan ser recompensados con dividendos en efectivo periódicos y con
el incremento del valor de las acciones.
Modelo básico de valuación de acciones comunes
El valor de una acción común de un conjunto de acciones comunes es igual al valor de todos los
beneficios futuros (dividendos) que espere que se proporcione en un periodo indefinido.
Aunque el accionista obtiene ganancias de capital por medio de la venta de las acciones a un
precio por encima del que pagó originalmente lo que en realidad vendió es el derecho de recibir
dividendos futuros.
Modelo valuación de acciones comunes con crecimiento constante
Es un procedimiento para la valuación de dividendos, que supone éstos crecerán a una tasa
constante (g) menor que el rendimiento requerido (Ks).
También es conocido como el modelo de Gordon.