Como cuestión previa a la explicación de los resultados en el primer

UNIÓN DE CERVECERÍAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A.
ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE LA ADMINISTRACIÓN ACERCA
DEL RESULTADO DE LAS OPERACIONES Y SITUACIÓN FINANCIERA
AL 31 DE MARZO DEL 2007 Y AL 31 DE MARZO DE 2006
Aspectos Relevantes
Como cuestión previa a la explicación de los resultados del primer trimestre del presente ejercicio,
es conveniente destacar las siguientes puntos:

Fusión
El 31 de diciembre del 2006 se efectuó la fusión de 10 empresas teniendo a Unión de
Cervecerías Paruanas Backus y Johnston como empresa absorbente. Las empresas
absorbidas fueron Cia. Cervecera del Sur del Perú, Embotelladora San Mateo, Quipudata,
Inmobiliaria Pariachi, Corporación Backus y Johnston, Backus & Johnston Trading, Muñoz,
Inversiones Nuevo Mundo 2000 y Vidrios Planos del Perú.
En efecto, en este primer trimestre del año 2007 las operaciones se desarrollaron en torno a la
empresa resultante. Sin embargo, para efectos de análisis contra el año 2006, se han
fusionado los estados financieros de las 10 empresas señaladas para obtener cifras que sean
comparables con las obtenidas en este trimestre.

Modelo Comercial
Desde el 1 de enero del 2007, el modelo comercial para la venta de los productos varió
respecto al 2006. Durante el año 2006, las ventas de la cervecería fueron realizadas a
empresas distribuidoras y éstas vendían los productos a los detallistas.
El modelo utilizado en el 2006 otorgaba un margen a los detallistas para que pudiesen cubrir
los siguientes rubros:
o
o
o
o
Transporte primario de planta de fabricación al centro de distribución.
Costos y gastos operativos del centro de distribución.
Transporte secundario de centro de distribución al punto de venta.
Margen de ganancia.
La situación descrita significó operar en el 2006 con un menor valor de venta del fabricante
hacia el distribuidor respecto al vigente, ya que desde el 2007, la cervecería entrega bajo su
costo los productos puestos en las centrales de distribución pagando una comisión mercantil a
las distribuidoras por la venta y distribución de los mismos.
Bajo el nuevo esquema, desde el 2007 las distribuidoras ya no adquieren la propiedad de los
productos concentrando sus operaciones en darle un servicio a la cervecería.
Por todo lo expuesto, desde este año los valores de venta de los productos son superiores a
los del año precedente. Sin embargo, el gasto de venta de la cervecería se ha visto
incrementado por las razones descritas. Para efectos de comparación, habrá que analizar las
cifras a nivel de resultado operativo.

Estrategia de Marketing
En los primeros 9 meses del 2006, se definieron las estrategias de marketing y otros planes
comerciales para implementarlos a partir de octubre de ese año. Es por ello que durante el
período enero a setiembre del 2006 no hubieron inversiones ni gastos significativos más allá de
el normal desarrollo de las actividades empresariales.
La implementación del plan estratégico con relación al mercado se inició en el último trimestre
del 2006 prolongándose hasta el primer trimestre del 2007. Entre las principales actividades
realizadas se tienen las siguientes:
o
o
o
o
o
Lanzamiento de cerveza Barena para consumidores jóvenes de diversión extrema.
(Octubre 2006)
Lanzamiento de la nueva etiqueta Pilsen Callao. (Noviembre 2006)
Lanzamiento del nuevo envase de vidrio para Cristal con capacidad de 650 ml. (Diciembre
2006)
Lanzamiento de cerveza Peroni. (Febrero 2007)
Lanzamiento de la nueva presentación de Cusqueña en envase grabado de vidrio con
capacidad de 620 ml.
Las acciones y estrategias desplegadas han permitido incrementar significativamente las
ventas e incrementar la participación de mercado. Obviamente todas estas actividades y
campañas realizadas en el mercado han generado en ese período desembolsos importantes
que afectan los resultados en el corto plazo pero que tienen por finalidad consolidar el
liderazgo de las marcas y su sostenibilidad a mediano y largo plazo.
Por todo lo expuesto, en el primer trimestre del 2006 se incurrieron en gastos menores
comparados a los de similar período del año vigente.

Proyectos de Integración y Mejores Prácticas de Gestión
Finalmente, en los primeros tres meses del 2006 se establecieron los proyectos de integración
para incorporar las mejores prácticas de gestión al formar parte de SABMiller. Los proyectos
fueron realizados desde el segundo trimestre del 2006 concluyéndose mayoritariamente en
marzo del 2007.
Comentarios sobre Liquidez
La liquidez corriente fue la siguiente:
o
o
Al 31 de marzo de 2006
Al 31 de marzo de 2007
1.85
2.35
Los saldos en moneda extranjera al finalizar el primer trimestre del 2007 están expresados en
nuevos soles al tipo de cambio de oferta y demanda a esa fecha de S/. 3.184 en venta y S/. 3.182
en compra, compuestos de la siguiente manera:
o
o
Activos (Millones de US$)
Pasivos
88.3
21.2
Inversión y Financiamiento
La Junta de Accionistas realizada el 27 de marzo del 2007 acordó distribuir como saldo de
dividendo del ejercicio 2006, un dividendo en efectivo por S/. 35.6 millones. Asimismo, transferir a
reservas de libre disponibilidad S/. 340.2 millones.
Durante el primer trimestre del 2007, se realizaron inversiones por S/. 122.1 millones, destinadas a
ampliar la capacidad de las plantas cerveceras, incrementar el parque de cajas plásticas y envases
de vidrio, adquirir equipos de frío para el mercado, ampliar la flota de transporte primario y de
distribución, adquisición de moldes de inyección y programas de software entre otros conceptos.
Finalmente, al cierre del trimestre de otorgó un nuevo préstamo a SABMiller Holdings Ltd. por US$
30.0 millones con vencimiento a corto plazo.
Resultados Económicos : Enero a Marzo 2007

Volumen de Venta
En cerveza se vendió al mercado 2.103 millones de hectolitros contra 1.704 millones de
hectolitros del año anterior. Los 399 mil hectolitros adicionales significan un crecimiento de
23.4% en el trimestre.
La venta de gaseosas y aguas totalizaron 263 mil hectolitros disminuyendo en 22 mil
hectolitros sobre lo vendido en el año precedente.

Ingresos Brutos
Los ingresos brutos netos de impuestos crecieron en S/. 138.8 millones alcanzando la cifra de
S/. 510.6 millones. El crecimiento equivale a 37.4% y se explica de la siguiente forma:
o
o
o
o
o
o
Variación en volumen de cerveza
Variación en valor de venta en cerveza
Variación en volumen de gaseosas y aguas
Variación en valor de venta de gaseosas y aguas
Variación en otros ingresos operacionales
Total
Millones de S/.
79.8
50.8
-1.7
5.3
4.6
138.8
Es conveniente reiterar que la variación en los valores de venta se da principalmente por el
nuevo modelo comercial que entró en vigencia en el 2007.

Costo de Venta y Otros Costos Operacionales
Los costos crecieron de S/. 124.2 millones en el primer trimestre del 2006 a S/. 153.8 millones
en similar período del 2007 representando un incremento de 23.8%. Incrementaron los costos
el mayor volumen vendido y los mayores precios en los principales insumos. Sin embargo, el
incremento de la productividad contrarrestó parcialmente el crecimiento en costos.

Utilidad Bruta
El resultado obtenido a nivel de utilidad bruta ascendió a S/. 356.8 millones siendo superior en
44.1% a lo registrado un año antes. La mejora en S/. 109.3 millones no es comparable al año
previo ya que en el 2007 se ha obtenido un mayor valor de venta por el nuevo modelo
comercial siendo registrada su contrapartida en gasto de venta.

Gastos Operacionales
Los gastos de venta, gastos de administración, la ganancia o pérdida en la venta de activos y
los otros ingresos y otros gastos en conjunto pasaron de S/. 106.5 millones a S/. 292.5 millones
creciendo en 174.7%.
Los gastos de venta crecieron en S/. 126.2 millones y los gastos de administración en S/. 53.3
millones respectivamente.
Las principales variaciones en los gastos operacionales se dan en las siguientes cuentas:
o
o
o
o
o
o
o
o
Cargas de personal por procesos de reestructuración interna.
Transporte primario al vender los productos puestos en las centrales de distribución.
Lanzamiento de la cerveza Peroni.
Lanzamiento de la nueva presentación de cerveza Cusqueña.
Comisión mercantil al asumir directamente la empresa ese proceso ya que antes se hacía
vía margen.
Incremento de la publicidad directa en el primer trimestre.
Ingreso a resultados del saldo del material promocional y publicitario.
Otros conceptos.
El costo del transporte primario fue afectado de manera significativa en el 2007 ya que a
diferencia del año pasado en donde los mercados eran atendidos desde las plantas cerveceras
más cercanas, en este primer trimestre el abastecimiento se dio en parte desde otras plantas
ya que la capacidad de las mismas no permitió atender la demanda de los mercados
habituales. Esto significó un mayor costo de distribución.
Algunos de los gastos registrados son no recurrentes o gastos cuyo egreso se prorrateaba en
el pasado a lo largo del año.

Utilidad Operativa
Al restar de la utilidad bruta los gastos operacionales, en el primer trimestre del 2007 se
obtiene un resultado de S/. 64.4 millones contra los S/. 141.1 millones del año previo
representando una reducción de 54.4%.

Otros Ingresos y Egresos
En el trimestre se registró una variación positiva de S/. 2.5 millones sustentada en la variación
de la participación en los resultados de las subsidiarias y los ingresos financieros netos de
gastos.

Resultado Antes de Participaciones e Impuestos
El resultado antes de la participación de los trabajadores e impuesto a la renta para el primer
trimestre del 2007 ascendió a S/. 75.4 millones contra un pro forma de S/. 149.7 millones de
similar trimestre del año previo, reduciéndose en 49.6% como consecuencia del movimiento de
cuentas expuesto anteriormente.

Participación de Trabajadores e Impuesto a la Renta
Ambas cuentas en conjunto pasaron de S/. 60.6 millones en el 2006 a S/. 34.1 millones en el
período enero a marzo 2007. Al respecto es conveniente señalar que ambas cuentas
corresponden a la parte corriente y diferida.

Resultado Neto
El resultado neto del primer trimestre ascendió a S/. 41.3 millones representando el 8.1% de
los ingresos brutos. El valor logrado es 53.6% menor que el obtenido en el primer trimestre del
año previo.
En conclusión, durante el primer trimestre del 2006 hubieron costos y gastos menores a los
incurridos en períodos anteriores por haber estado en etapa de diseño estratégico. Por el contrario,
en similar período del 2007 los costos y gastos fueron mayores para consolidar el posicionamiento
y competitividad de las marcas, esperándose que el nivel de gastos sea inferior en los trimestres
restantes del presente ejercicio.