Análisis económico financiero de cuenca lechera ovina en TDF

Instituto Nacional
de Tecnología Agropecuaria
Estación Experimental
Agropecuaria Santa Cruz
ANALISIS ECONOMICO FINANCIERO
CUENCA LECHERA OVINA
RIO GRANDE – TIERRA DEL FUEGO
Lic. María Fernanda Segui1, Tec. Agr Julio Mercado2, Lic Alan G. Schorr3
La producción de leche de oveja en la Argentina es considerada en algunos casos como
una manera de diversificar ingresos y riesgos dentro de la actividad ovina tradicional de
venta de lanas, carnes y cueros, en otros tantos casos la lechería es la actividad
principal del establecimiento destinando esta producción a la elaboración de quesos
principalmente.
Hoy en día los cambios en la demanda de los mercados nacionales e internacionales
hacia productos mas diferenciados y de mayor calidad, hacen que no solo pensemos a
la lechería ovina como una alternativa mas dentro de un sistema, sino que dentro de un
nuevo manejo de los recursos -con un uso intensivo y apropiado del pastizal- podamos
pensar a la lechería como un sistema predecible y sustentable complementario al
tradicional sistema extensivo, y generadora de ingresos tan o mas atractivos que los de
los sistemas tradicionales.
La leche de oveja no cuenta con un mercado lácteo en si mismo, por ello siempre su
producción fue llevada adelante de forma integrada con la industria, principalmente en la
elaboración de quesos.
En Tierra del Fuego en las cercanías de la ciudad de Río Grande se encuentra el único
tambo de la provincia, el tambo-fábrica de la Estancia el Principio que desde el 2001
produce a escala comercial.
El establecimiento cuenta con un plantel de 120 ovejas en ordeñe las que le permiten
producir unos 3.000 kgr de queso/año; este volumen es absorbido por el mercado
fueguino pero no es el suficiente para abastecer al mercado nacional y algunos destinos
internacionales desde donde tienen una atractiva demanda.
La necesidad del establecimiento de aumentar su capacidad productiva como respuesta
a estos mercados, lo llevó a demandar la implementación de una cuenca lechera que les
aporte los litros de leche que por si mismos, tardarían mucho tiempo en producir.
Esta cuenca lechera está pensada de manera de obtener entre 1500 y 2000 ovejas en
ordeñe, lo que se traduce en 4 tambos con 500 ovejas cado uno, que abastezcan a la
quesería del establecimiento El Principio, quien sería el elaborador y comercializador de
los quesos en una primera etapa y el ambicioso planteo de la elaboración de helados en
una segunda.
De esta necesidad surge el siguiente trabajo intentando mostrar transparentemente los
resultados económicos y financieros de los tambos ovinos que serían parte de la cuenca
provincial.
Para el análisis de la cuenca se tuvieron en cuenta dos escalas productivas, una con
300 ovejas de ordeñe y una con 500 ovejas en ordeñe, en ambos casos se pensó en
1
Técnico Unidad de economía y mercados. EEA Santa Cruz INTA
Productor Estancia El Principio, Río Grande Tierra del Fuego
3
Jefe Unidad de economía y mercados. EEA Santa Cruz INTA
2
UEM – Análisis económico financiero – Cuenca lechera ovina – Río Grande.
INTA Santa Cruz. Chacra 45 A (9400) Río Gallegos, Argentina
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trabajar sobre la base Corriedale con que cuentan los productores de Tierra del Fuego,
cruzando el plantel de madres con carneros de la raza Frisona Argentina, de gran
aptitud lechera.
En cuanto al tambo, el proyecto prevé para cualquiera de los dos módulos propuestos,
destinar un sector del galpón de esquila donde se instalará la plataforma de ordeñe con
los cepos.
Precio de la leche
Una vez puesto en marcha cada tambo de la cuenca lechera, los productores de leche
recibirán $5.14 por litro de leche puesta en el tambo (precio en base a un rendimiento 6
a 1) y el productor de quesos recibirá $48 por kilogramo de queso. Es importante
destacar el cálculo que se realiza para el precio de la leche, ya que si bien se paga por
litro (teniendo en cuenta los costos de producción del mismo y un 50% excedente de
rentabilidad), lo que el fabricante de quesos abonará por litro, que es un valor de
acuerdo al “rendimiento quesero”. En este sentido se pagará $5.14 a una leche que
permita producir quesos en una proporción de 6 lts de leche por kilo de queso. Es
intensión del productor quesero integrar en la cadena al tambero brindando ingresos por
la venta de quesos también, pero esto excede a este trabajo que solo muestra el análisis
económico financiero de dos modelos a operar en la cuenca lechera.
Indicadores productivos
Para el cálculo del margen y flujo de fondos se tuvieron en cuenta los siguientes
indicadores productivos:
Animales en ordeñe
Señalada
Mortandad y reposición
Días de lactancia
Lts leche oveja día
Relación
Kgr anuales de queso x oveja
Cordero venta
Kgr cordero gancho
Kgr oveja refugo
Oveja refugo
Micronaje
Rinde
Kgr lana
300/500
180%
30%
180
1 lt
6 lts leche por kilo de queso
30
1,5 por oveja / $7.50 kgr
12
25
25% / $3.50 por kgr
32
73%
4 / $3.50 por kgr
Alimentación y sanidad:
Se tomo 1.5kg de alimento balanceado por oveja/día, en los 180 días de lactancia, 30 kg
de alimento balanceado preparto y 15 kg de alimento balanceado para la recría de los
corderos, 10 fardos de 30kg de pasto por oveja año y 5 Ton de fertilizantes para las 25
hectáreas de pastoreo, todo esto asciende a $384 por oveja año.
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En cuanto a la sanidad el costo por oveja año es de $23 e incluye brucelosis,
tuberculosis, antiparasitarios, calcificantes y el control lechero.
Mano de obra:
Para el caso de 300 ovejas se consideró 1 tambero y 1 ayudante, para el análisis de 500
ovejas se contemplaron 2 tamberos y 1 ayudante. Con ingresos netos de $2500 para los
tamberos y $1800 para los ayudantes, en ambos casos se contemplaron víveres por
$200 semanales, más la carne aportada por el establecimiento.
El costo de esquila se calculo en $2.50 por animal.
Combustibles:
Fueron incluidos una camioneta, un grupo electrógeno, gas para 1 vivienda, aceite,
dando un total por oveja año de $40.
Honorarios:
Se incluyó la asistencia técnica de un veterinario y un ingeniero agrónomo con
honorarios de $2.500/año cada uno, y el contador a razón de $200 por mes.
Inversiones:
Las inversiones se calcularon a valor nuevo pero no se tuvo en cuenta la tierra ya que
el productor destinaría entre 50 y 100 ha que ya posee, no se contempló el caso de
arrendamiento o compra de tierra. Debe tenerse en cuenta que para el caso de 300
ovejas se consideró la compra de 1 cortahileradora cada 2 inversores. Los bienes
incluidos fueron los siguientes:
Equipos
300/500 ovejas
$253.350 / $284.850
tractor de 120 caballos
fertilizadora
cortahileradoradora y acondicionadora
enrolladora
Tanque de frío de 1000 lts
maquina de ordeñe de 12 bajadas
Grupo electrógeno
Plataforma y cepo
Mejoras
$35.000 / $35.000
laguna y canal
tinglado
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300/500 ovejas
$60.000 / $60.000
Vehiculos
Camioneta o Km
Fijo vivo
$41.500 / $60.000
ovejas
carneros Frisones
semen
carnero raza terminal
Inversiones
300 ovejas
389.850
500 ovejas
442.350
Análisis económico
A continuación se muestran los resultados del Margen Neto para los dos casos
analizados 300 y 500 ovejas en ordeñe.
Venta de leche
Venta de
corderos
Venta de lana
Venta oveja
refugo
Total
Directos
Mano de obra
Alimento
Sanidad
Esquila
Indirectos
Combustibles
Honorarios
Ingresos
300 ovejas
500 ovejas
277.580
462.600
40.500
6.600
67.500
11.000
4.200
328.880
7.000
548.100
Costos
300 ovejas
500 ovejas
191.750
316.113
68.900
111.363
115.200
192.000
6.900
11.500
750
1.250
25.332
27.168
17.932
19.768
7.400
7.400
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300 ovejas
500 ovejas
137.110
231.988
25.332
27.168
111.778
204.820
Amortizaciones
27.443
26.143
Margen Neto
84.336
178.677
Rentabilidad
23,20%
43,60%
Margen Bruto
Costos
Indirectos
Resultado
operativo
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El análisis económico muestra resultados interesantes donde la escala productiva de
500 ovejas obtiene un margen superior en $94.341 al de las 300 ovejas y la rentabilidad
de las 500 ovejas es ampliamente superior a la alternativa de 300 ovejas.
Teniendo en cuenta que las inversiones son aproximadamente iguales -levemente
superiores en el caso de las 500 ovejas- podríamos recomendar, que en el caso de ser
posible, se lleve adelante esta alternativa, ya que con una inversión $52.000 mayor al
caso de las 300 ovejas en ordeñe los resultados se duplican.
Más allá de estas diferencias, en los resultados ambos casos muestran márgenes y
rentabilidades muy atractivos, más aún si tenemos en cuenta que las rentabilidades de
los sistemas extensivos no superan el 10%.
Esto no intenta enfrentar ambos sistemas sino que muestra como afectando una
pequeña proporción del campo a otra actividad obtenemos grandes rentabilidades sin
perder la rentabilidad del sistema tradicional.
Análisis Financiero
La diferencia en las inversiones se debe puntualmente a la inferior inversión en genética
y a la compra cada dos productores de algunas maquinarias, como es el caso de la
cortahileradora, en el modelo de 300 ovejas en ordeñe.
300 ovejas
500 ovejas
VAN (10%)
453.856
1.288.582
TIR
19,17%
45,99%
PRI
4 años
2 años
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Ambos proyectos son aceptables quedando claro que el caso de 500 ovejas es más
atractivo ya que con una inversión $52.000 superior (11.86% de la inversión total en la
alternativa de 300 ovejas), los indicadores analizados son mucho mas altos. En ambos
casos se observa que el VAN recupera la totalidad de los costos, las inversiones y
reinversiones y el costo de oportunidad del capital, definido en un 10%. Se observa que
mientras que el caso de 300 ovejas devuelve una ganancia de $453.856 el de 500
ovejas de $1.288.582 haciéndolo más atractivo. Las TIR de ambos proyectos confirman
el resultado del VAN con valores positivos de 19.17% y 45.99% para el caso de 300 y
500 ovejas en ordeñe respectivamente, indicando que las rentabilidades promedio
superan al costo de oportunidad del capital, lo que indicaría que ambos proyectos son
preferibles a la alternativa de invertir en un proyecto que me otorgue el 10% de
rentabilidad.
En relación al PRI (Período de recupero de la inversión) en ambos casos el tiempo para
recuperar la inversión inicial es muy corto siendo de 2 y 4 años para las 500 y 300
ovejas en ordeñe respectivamente.
Con los resultados obtenidos podemos concluir que el análisis financiero indica que el
proyecto es factible de llevar adelante y que es un buen negocio desde el punto de vista
financiero, dependerá de las ganas del productor llevarlo adelante y de sus alternativas
de financiación.
Análisis financiero con crédito:
Una vez determinado que el proyecto es aceptable es tiempo de definir como se lo lleva
adelante. Si el productor puede realizar el proyecto sin necesidad de financiación o si
hace frente a algún tipo de crédito en el sistema financiero formal o informal.
El productor puede optar por diferentes alternativas, obtener crédito de un banco
comercial, de la Ley Ovina nacional y hasta la conformación de algún sistema
cooperativista o fideicomiso.
En este trabajo se analiza la alternativa de toma de crédito en la banca privada, para
ello se analizó la línea de créditos del banco Galicia en sus formatos de crédito
prendario o Leasing. Se eligió el formato de Leasing con una tasa variable a 61 meses,
la tasa esta compuesta de un porcentaje fijo y uno variable, la TEC BP (9.5% promedio
para el 2008, que es variable para el período analizado) + 9% fijo por los 61 meses. En
la cuota 61 se pagará el 3% del precio de los bienes que se compren con este formato y
el productor se hará propietario del bien como el cualquier otro formato de leasing.
500 OVEJAS
VAN (10%)
1.233.584
TIR
64,86%
PRI (VD)
2 años
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Como se observa en la tabla el proyecto soporta el repago del crédito ampliamente,
arrojando un VAN de $1.233.584 inferior en solo $50.000 a la alternativa de
autofinanciación por parte del productor. En el caso de la TIR el valor de la misma
mejora considerablemente, siendo 19% superiror, y esto esta relacionado a que hay
incluido menor proporción de capital aportado por el productor, lo que hace una tasa de
rentabilidad promedio del proyecto superior. El PRI se mantiene igual al caso sin
financiación lo que habla a las claras de un proyecto ampliamente rentable que puede
repagarse con o sin financiación.
Análisis de sensibilidad:
Si bien en precio de la leche será pactado entre el tambero y el productor quesero por lo
tanto no habrá posibilidad de perdidas en el ingreso mostramos un análisis de
sensibilidad para reflejar como impactaría este en caso de contingencias que obligaran a
reducir los ingresos.
Reducción 10% de los ingresos
VAN (10%)
TIR
PRI (VD)
Resultado
$ 628.940,12
23,66%
5 años
Reducción 25% de los ingresos
Resultado
VAN (10%)
TIR
PRI (VD)
$ -41.420,77
9,00%
No recupera
Los resultados muestran que para el caso de una reducción 10% en los ingresos si bien
los indicadores disminuyen el proyecto sigue siendo aceptable, ya que arroja un VAN
que recupera costos totales, inversiones inicial y reinversiones, soporta el costo de
oportunidad del capital y aún así otorga ganancias, la TIR supera ampliamente el costo
de oportunidad, lo que permite destacar que la rentabilidad promedio del proyecto
supera al costo mencionado confirmando lo que nos indicaba el VAN. El PRI sigue
siendo interesante ya que 5 años en un proyecto analizado a 20 años es un buen tiempo
de repago.
Para el caso de reducción del 25% de los ingresos los indicadores nos estarían diciendo
que no llevemos adelante el proyecto ya que los tres indicadores arrojan malos
resultados.
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Conclusiones:
Los resultados del proyecto son altamente aceptables, desde la rentabilidad que arroja
hasta los valores de los indicadores financieros. Con todo esto es dable aceptar el
proyecto pero sin dejar de aclarar la conveniencia en trabajar en forma grupal con
objetivos comunes y tratando de lograr una integración vertical en la cadena para así
lograr menores inversiones, en el uso común de las maquinarias y menores costos en la
compra de balanceado (aproximadamente el 56% de los costos) al comprar mayor
volumen y tener más poder de negociación con el proveedor y el flete.
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